茅台股票宏觀經濟數據

Ⅰ 貴州茅台股票宏觀形勢分析

白酒行業中的領頭羊貴州茅台，距離創階段新低也不是很遠了。

二、中長期看，高端擴容持續推進，這也說明了貴州茅台的獲利能力不僅穩定，還緩慢上升

依據中長期來講，隨著國人覺得理性飲酒十分重要的意識抬頭，以及財富增長帶動對於飲食精緻度的提升，從2017年開始，白酒行業銷量急速下滑，行業開始步入"量平價增"的新階段，但與此同時中低端酒類銷量下滑，高端酒類市場沒有間停的在增長，行業也慢慢的在向高端以及頭部企業靠近。

從市場體量來看，2017 年高端酒營業額約為1000億元，2019年高端酒規模約1600億，2017年至2019年三年的復合增速大於20%。

在白酒行業噸價上面，從2017年的4.7萬元/噸提升到2019年的7.2萬元/噸，復合增長將近15%。

參照機構的預測結果，在2018年至2023年，8%是高凈值人群數量的復合增速，伴隨著高凈值人口的增加和人民可支配收入的提高，行業消費升級趨勢還將延續。

但近些年，茅台的白酒批價和零售價穩定緩慢的上行，公司的獲利能力也是穩中有升。

有關更多貴州茅台的觀點和看法，我也整理了其他機構的行業研報，供大家更好的去分析，可以戳開瞅瞅：行業研報（整理版）：貴州茅台還有沒有機會？

三、總結

短期來說，端午節前後的白酒銷售依舊很興旺，對於高端酒的價格，一直處於高價位；以中長期來看，由於高端市場持續推進，這也說明了貴州茅台的獲利能力不僅穩定，還緩慢上升。就在這種狀況下，一線白酒茅台的業績肯定也可以實現穩健增長。

根據現在的走勢情況分析，不難發現，目前屬於下降的通道，但也屬於左側交易區間，預期有強悍的趨勢，建議是帶股價站穩了以後再進場，這樣的做法更好一些。

由於篇幅受限，我們也就只能講到這兒了，那你還想了解貴州茅台接下來的行情趨勢嗎，建議你們直接輸入股票代碼，即能查閱：【免費】測一測貴州茅台未來走勢

應答時間：2021-09-03，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看

Ⅱ 貴州茅台股價突破2000元大關，茅台的股票還值得購買嗎

白酒行業中擁有最雄厚資歷的貴州茅台，離創階段新低也很近了。



二、中長期看，高端擴容持續推進，不難看出，貴州茅台的獲利能力還不錯，穩中有升

從中長期看來，伴隨著國人認為飲酒要理性的意識的抬頭，以及財富增長帶動對於飲食精緻度的提升，自打2017年起，白酒行業銷量持續下降，行業進入了「量平價增」的時期，但在中低端酒類銷量有所下降的同時，高端酒類市場呈現出一直增長的勢頭，行業逐漸向高端、頭部企業集中。

在市場總量上，2017 年高端酒營業額約為1000億元，2019年高端酒銷售額約為1600億，2017到2019年合計增速超出20%。

在白酒行業噸價這一方面，從2017年的4.7萬元/噸提升到2019年的7.2萬元/噸，復合增漲大約有15%左右。

依照機構推測，從2018年到2023年，這幾年內，高凈值人群數量復合增速為8%，伴隨著高凈值人口的增加和人民可支配收入的提高，行業消費升級趨勢還將持續。

但近些年，茅台的白酒批價格和零售價始終都是穩定上升，公司也在慢慢的獲利。

有更多關於貴州茅台的看法和觀點，我也整理了其他機構的行業研報，便各位去了解，點開即可查閱：行業研報（整理版）：貴州茅台還有沒有機會？

三、總結

根據短期來看，端午節前後的白酒銷售依舊很興旺，尤其是高端酒的價格，一隻比較高；以中長期來看，由於高端市場持續推進，不難看出，貴州茅台的獲利能力還不錯，穩中有升。在此背景下，很可能一線白酒茅台的業績也會非常理想，並且實現穩健增長。

根據現在的趨勢來看，能看的出來，目前有下降的趨勢，但也屬於左側交易區間，考慮到趨勢無敵，要是想抄底，建議等待股價企穩後再進行更好。

由於篇幅受限，上面就不具體展開貴州茅台行情趨勢，若是想知道貴州茅台接下來的行情趨勢，想要知道更多信息就輸入股票代碼，就可以查看了：【免費】測一測貴州茅台未來走勢

Ⅲ 茅台5連跌3個月市值損失近9500億，導致茅台降價的原因有哪些

茅台之所以會不斷下跌，是和目前的整個經濟發展形勢有著密切的關系的。

與此同時隨著經濟機過熱的到來，導致一些大宗商品的價格出現了比較大程度的上漲，所以說大批量的資金又轉向了期貨市場，所以說就使得茅台的整個資金量有了比較大規模的下降，所以說這就會使得茅台的整個股價也出現了一個比較大的波動和下跌，所以說會在三個月內整個茅台的股票市值會損失將近9,500億。

Ⅳ 茅台似乎可以買，但不會完全買（上篇——宏觀環境/價格指數篇）

我一直覺得宏觀分析很難，其實並不是難在理解宏觀數據背後的影響關系，而是你很難從數據中找到衡量它的標尺，得出真正正確的結論。而且，更難的是，市場上你可以找到很多標尺……簡單舉個例子，2020我國GDP同比增長了2.3%，那這個宏觀數據好不好呢？如果拿去年6%的同比增長比一下，2.3%好像有點不夠看？但畢竟遭遇全球性突發疫情災害，放到國際上對比一下，這個2.3%又是GDP前十的國家中唯一正增長國家，這可很了不起，但最終我又要如何給這個數值下一個定論呢？答案就是沒有一個定性的答案， 你可以隨意解讀它，好與壞都可以有無數種解釋的可能，你總能找到支撐觀點的標尺和數據，你只能找到最符合邏輯、最客觀的說法去對它的兩面性進行綜合評價。 所以我也挺不喜歡看宏觀分析報告，公說公有理，婆說婆有理，還確實容易把自己套進去。

但我仍然需要先去分析宏觀市場，去知道這個市場存在的各種可能性，構建一個屬於當下的宏觀市場認知。 因為我們接下來討論的價值，恰恰包含在大大小小的多個宏觀維度的市場里。我需要尊重龐大社會意志運算系統得到的宏觀數據結果，它永遠正確地反映著市場的現狀。

改革開放四十餘年以來，我國的經濟保持著高質量、高速發展。將A股最悠久的上證指數年K線圖打開來看，我們不難發現指數整體趨勢筆直往右上增長，按年化增長率看，上證指數的年化增長率約為12%，確實很好地反映出我國經濟的穩定上升趨勢。

但從上證指數經歷的牛熊市角度來看，這個「晴雨表」中途可能並不平靜。有從1990年12月開始17個月近14倍的巨幅增長，也有過2008年次貸危機開始，從6124點一路狂瀉造成的73%巨大跌幅。實際上我國整體經濟運行並沒有如股市異常誇張的波動，一直以來決定A股上下波動幅度的最主要因素是 流動性與預期 ，流動性說白了就是錢的問題，它和央行貨幣政策有關，預期則是產生波動的強催化劑。 流動性相當於一根桿子，經濟政策決定了他一定時間內斜往上指抑或斜向下，而預期就是套在這桿子上那條皮筋的大小與彈性 ，而股票市場上躥下跳的表現，正是皮筋在這桿子上不斷移動，被上或下拉伸留下的曲線。

當你理解了桿子與皮筋的概念，那巴菲特的老師格雷厄姆曾說過的：「長期來看股票市場是個稱重機，而短期它是個投票機。」這句話也可以輕松理解了。它的意思其實就是「價格會長時間圍繞著價值上下波動」在我們國家的股票市場里，宏觀經濟政策影響著市場整體價值中樞的變化，預期則對價格影響比較明顯。

Ok，聊完桿子與皮筋的事，得引入一個重要的概念——經濟周期。他給出了桿子所指的方向，又解釋了皮筋上下波動的節奏，這里我直接引用一篇論文的框架與案例作為參考。

論文先分別對經濟周期與上市公司盈利相關關系與貨幣供給周期與上市公司估值之間關系展開實證研究，分析所選某些宏觀經濟指標與上市公司盈利與估值之間的關系，從而得到經濟周期、貨幣供給周期對A股市場影響作用機制，並得到了「經濟周期——貨幣政策——貨幣供給周期」三者之間形成動態循環時形成A股市場周期性波動的內在驅動力。而「經濟周期——上市公司盈利周期——A股市場周期」、「貨幣供給周期——上市公司估值波動周期——A股市場周期」時驅動A股市場周期性波動的作用機制。下圖為在此機制下作者通過對宏觀經濟指標的分析得到2006-2011年兩輪牛熊中，經濟周期與A股市場周期的劃分

這篇論文從實證分析中得到一些極其有效的經濟周期判斷指標，分別有： GDP當季同比指標、CPI當月同比指標、M1同比指標。 我也採用相同的判斷方法對11年至今的A股市場作出經濟周期的劃分。（註：這里代表市場的指數收盤價選擇了我最愛的中證全指）

我認為在11年以後的經濟周期判斷上，CPI數據因未納入房價這一重要參考指標，在這段期間內並未發揮較好作用，故，附上易居研究院收集整理出自國家統計局的70城房價指數環比漲幅數據（2013-2021）， 並手動預估模擬與CPI指數結合後（藍線）的效果（絕對不是因為我不想花時間處理這個CPI+70城房價指數（處理起來實在太費時間，下圖將就看著唄））然後還加入一個特別有用的宏觀指標：PPI（生產者物價指數）配合食用。

在經過衰退期一輪熊市調整，上市公司平均PE已回落至10~15水平，PPI持續走低，企業盈利能力堪憂，真實CPI（也就是我畫的那條）同時走低，政府嘗試提高貨幣供給（M1）水平刺激經濟情況下，GDP增速下降勢頭有所減緩，但當前宏觀經濟中消費及投資呈現低迷態勢，內需不足，經濟處於蕭條狀態。

市場維持極低通脹水平，房地產指數進入負增長區間。從M1來看央行並沒有採取較為寬松政策，但證監會與2014年5月發布的《首次公開發行股票並在創業板上市管理辦法》和《創業板上市公司證券發行管理暫行辦法》，放寬了創業板首發條件以及建立創業板再融資制度，杠桿資金環境寬松，為後續牛市做好了政策鋪墊。

從2014年7月起，融資融券余額增長超500%，最終高達22000億。我始終認為從經濟周期來看，這輪牛市行情只是整個增長周期的一部分，杠桿牛掩蓋了由「貨幣供給周期——上市公司估值波動周期——A股市場周期」傳導模式下，由貨幣政策引導，企業利潤、估值雙輪驅動的牛市起點。從宏觀指標角度看，在去庫存的政策下，樓市復甦，帶動真實CPI（包括樓市）回升，並在2016年年低見頂。而PPI的繼續走低迫使央行提供寬松的貨幣政策，而並不是常說的救市而為，在實行寬松貨幣政策後，GDP增長率於2015年年低見底回升，PPI同步回升，企業利潤情況好轉。2016年2月開始的上漲仍屬於本輪增長周期。

過熱期的築頂階段主要體現在經濟增長加速，GDP增速見頂，通脹水平見頂，PPI水平處於高位M1增長率維持在高位。

滯漲期主要體現在M1增長率回落，經濟政策收緊，PPI數據回落，企業利潤見頂收縮，CPI維持在高位水平。

衰退期體現在CPI維持高位，PPI下降，企業盈利能力繼續下降，全市場殺估值，平均PE回到12~14左右，持續緊縮政策使得，GDP增速等經濟指標有所下滑

貨幣政策轉彎，經濟實現軟著陸，部分企業估值進入歷史新低，部分行業利潤水平開始好轉恢復，通常走低，維持在合理區間，投資方面仍然低迷。

本輪牛市屬於結構性牛市，也催生了「抱團」的概念，漲勢主要體現在茅指數、寧指數等高成長、盈利穩定且好預估的企業/行業/板塊上，新冠疫情對部分行業利潤影響巨大，但並未影響投資者「抱團取暖」的趨勢，2020年整年熱門板塊漲幅巨大，頭部效應明顯，但市場整體PE相對來說並不算太高，維持在18~25之間，指數因成分結構原因，難反應出結構性牛市的獨特漲勢（具體可以看第一篇文章）。在疫情的影響下，央行採取了相對寬松的貨幣政策，原材料價格也一直走高，工業製品出廠價格隨即帶動上游企業恢復利潤水平，投資方面較為活躍。

得益於疫情優秀的防控措施，中國經濟快速走出疫情影響，今年GDP增速有望恢復較高水平。但受到消費羸弱的影響，通脹水平維持低位，中下游企業利潤受到較大影響。央行採取稍寬松貨幣政策，但中央經濟工作會議明確2021年宏觀政策要保持連續性、穩定性、可持續性，並強調政策操作上不急轉彎，強調了可能收緊的貨幣政策預期。從目前M1、M2、社融數值來看均有明顯回落。PPI增速已經維持在高位，但未傳導至CPI，主要原因是消費水平恢復較差，企業整體利潤水平也可能見頂，市場有出現過熱/滯漲的徵兆。

在花了較大篇幅分析宏觀經濟，並梳理出了當下可能的經濟周期處境及演變之後，我們該如何給現在的茅台定位？

我們都知道茅台依靠著高毛利、利潤增速高、ROE高等特點，備受投資者青睞，經歷新冠疫情的2020年，茅台在消費持續低迷的狀態下，依然保持利潤的增長，展示出其強大的利潤「護城河」，在資金追捧茅台的高確定性業績中，茅台走出了遠超指數表現的抱團行情。2020年茅台的的企業利潤與估值齊漲，股價走出遠超指數的收益，企業市值一度突破3萬億，PE一路飆升至72，回到2007年牛市較高估值水平。

但走進2021年，在消費持續低迷，貨幣政策尚存在收緊可能性的時候，茅台當下的高估值的持續性會面臨極大的考驗，年初至今茅台已從最高位跌超過30%，而PE值仍在40附近，超過歷史同期70%時間點。並不是說茅台會就此脫離其保持已久的上升趨勢，但目前茅台需要回答兩方面的問題： 1、經濟周期中繼續給與茅台高於市場平均水平的估值預期合理嗎？ 2、茅台的利潤增速可以支撐現在的估值嗎？

其實重點就在於市場上不是沒有好企業，而是估值確實偏高了，獲得超額收益的難度加大了。在這種情況下， 寄希望於長期利潤高確定性的白酒行業確實是個穩妥的選擇。

傳統的PE百分位估值在牛市行情中只會告訴你，這玩意太貴了，但是貴歸貴，他居然還能漲，這就很離譜。而在PE百分位估值低的時候，又可能會續創新低，非常折磨，亦或者蜻蜓點水一下，立馬從低估飆回來高估，這些都是很常見的。PE百分位估值的方法從歷史數據角度來看靠譜，但大部分時候只能看著干著急。這部分就把我前面提到的桿子和皮筋的理論拿過來，給茅台也找一根桿子，把茅台套上去看看估值大概幾何。

我們先把茅台自身的趨勢中軸做成桿子（對數處理），以月度數據與趨勢均軸的標准差作為皮筋活動的范圍分別來看看茅台的股價、市值與利潤增長情況。

不難看出，茅台上市至今都保持在指數增長區間內，從目前這幾個數據來看，我們確實沒辦法得到 「茅台不能漲了」 這個答案。圖一圖二代表的股價與市值維持在趨勢中軸，圖三代表的利潤增速已經處於趨勢中軸與下軸區間。近幾年利潤增速與2012~2014年狀況相近，不同的是當時茅台的股價是處於橫盤窄幅波動的時期，近幾年茅台股價大幅上漲，從PE值的對比上也能看出， 目前茅台估值水平已經有較大提升。

如果按去年的利潤增長情況預估，今年年末，茅台凈利潤大概在514億上下，同比增長僅3.8%，按照中證全指當前PE為低，茅台市值僅為一萬億出頭。這個市值水平距離當前還有近50%的跌幅。

那如果今年利潤悲觀預期至趨勢下軌，則今年剩下兩季度只需要完成156億的利潤水平即可，按以往的利潤水平看，今年的盈利狀況不至於差至此。

如果將3年後的下軌作為市值與PE估算預期，3年後的2024年第二季度TTM利潤應達到772億水平，年復合增長率需回升達到16.5%，此增長比例與2019年相當，個人認為有可能達成。那按當前20000億市值估算，如三年後利潤水平達標，PE可以給到26，屬於合理稍高范圍。

如果把時間再拉長，5年後保持趨勢下軌水平，TTM利潤需要達到1298億，復合增長率需要提高到21.6%。個人認為以目前消費水平，及茅台的產能上限，5年時間內必須有經營、銷售或產品利潤上的突破，否則很難達成這個利潤水平。那麼如果按這個利潤水平，20000億市值PE大概在15左右，屬於偏低水平。 這也簡單驗證了坤坤為什麼會說用5·10年後的市值貼現回當年才可能有一個較好的回報率吧。

再次介紹一下這個我編制的市場價值指數

上一篇文章有分析到，中證全指很適合作為代表A股全市場的指數，因此我採用中證全指的預期回報率（皮筋）和市場的無風險收益率（標尺or桿子）作為比較編制而成。

也因此採用中證全指給茅台做標尺再合適不過了，我考慮的邏輯是這樣的：桿子與皮筋的原理就是「價格圍繞價值波動」，對於市場整體，存在一根桿子供皮筋在經濟周期內上下波動，而對於某個上市公司個體，也存在一根屬於它的桿子，也就是我們需要知道的企業內在價值，而代表企業當前價格的皮筋是會同步受到經濟周期的影響的，與市場皮筋產生相同波動。那麼在這個模型當中， 像茅台長時間保持良好成長性，業績具有高確定性的上市公司，其內在價值也自然有穩定高於市場平均的增長水平。 如下示意圖，紅色橙色曲線代表了中證全指隱含的內在價值和跟隨經濟周期波動的價格，而斜率更高的直線代表了茅台擁有更高盈利增長水平，價格則圍繞斜率更高的曲線展開波動。

故而，構建茅台&中證全指基於PE比與價值比指數，編制原理：用茅台PE/中證全指PE衡量茅台價格與市場價格的高/低估程度，利用茅台收盤價/中證全指收盤價（對數處理、回歸處理）作為茅台對中證全指價值的溢價水平，以05年上升期開端、07年過熱期開端PE比作為基準制定高/低估線，利用溢價水平調整基準線。

可以看出目前茅台與全指PE比仍處於高估區間。從歷史角度看，09年PE比回撤原因是金融危機影響，茅台股價下跌速度快於全指，PE指跌至接近全指水平；12-13年PE比下跌原因為茅台利潤增速增加，PE下跌，該時期開始茅台核心投資價值凸現，但無奈市場蕭條，沒有給與茅台充足上漲動能，以至於13-16年間茅台均處於低估階段。本輪PE比回撤主要原因為茅台價格下跌導致，按歷史角度看，需要注意該指數是否會跌破上漲趨勢頸線，而目前正在確認突破的時期。

至此，上篇——宏觀環境/價格指數篇完結，下篇將從茅台實際的產能、銷量出發，預估茅台的增長趨勢與規模上限，並採用自由現金流折現模型計算茅台的合理估值（ 這大概就是坤の方法 ）。

END.

Ⅳ 茅台股價突然下跌，引發的巨大利益虧空，由誰來買單

茅台股價快速下跌，導致不少投資者損失慘重，引發的巨大利益虧空最後還不是由投資者買單。

茅台從9月份前後1900元左右的高點，跌到現在1360元錢一股，跌幅達到了28%以上，但是即使跌到了1360元的價格，市盈率還在28倍左右的樣子，依然感覺這價格還是太高了。

4、結論

綜上所述，茅台股價下跌，導致不少投資者遭遇了不小的損失，但是茅台現在的股價還在1360元，市盈率為28.86，依然是比較高的，未來有可能會跌到10倍市盈率或者是5倍市盈率。

Ⅵ 著急!!!需要關於貴州茅台股票的宏觀經濟指標分析和某段走勢圖的技術分析!

600519貴州茅台
通過《關於投資「十一五」萬噸茅台酒工程第四期2000噸茅台酒技改項目的議案》
一、投資概述
根據貴州茅台酒股份有限公司（以下簡稱「公司」）的發展戰略、「十一五」總體規劃的批復精神以及對消費市場的調查預測，公司將於2009年投資「十一五」萬噸茅台酒工程第四期2000噸茅台，酒技改項目。該項目投資總額約為146,090萬元（其中，制酒生產設施技術改造工程投資額約為41,907萬元、酒庫工程投資額約為40,173萬元、制麴生產設施技術改造工程投資額約為31,469萬元、輔助配套設施建設工程投資額約為32,541萬元），約占公司2007年度經審計總資產的13.94%，約占公司2007年度經審計凈資產的17.46%。所需資金由公司自籌解決。
二、投資項目主要內容
上述項目建設地點位於酒廠新區內，建築面積共計約247,500 平方米，建設內容主要包括：建設年產200噸制酒生產房10棟、年制曲能力550噸制麴生產房6棟、酒庫17棟、河堤1260米、谷殼庫、制酒片區車間食堂辦公用房、制曲片區車間辦公用房、制酒片區廁所、浴室、制曲片區廁所、廠區給排水、供配電和供熱系統工程、制酒及制曲片區抗滑支檔、道路、廠區污水處理、生態環境建設工程及安全綜合配套設施等。項目建設期限為2009年1月至12月。
「十一五」萬噸茅台酒工程第四期2000噸茅台酒技改項目已經由貴州省經濟貿易委員會出具貴州省技術改造投資項目備案確認書（黔經貿技改備[2008]91、92、99、100號）。
三、投資項目對公司的影響
該項目在酒廠新區內建設，該地點地理、氣候條件均符合茅台酒生產要求，有利於形成相對集中的制曲、制酒、酒庫、配套設施、輔助設施片區，便於生產經營的集中管理。
根據貴州省建築設計研究院為本項目所出具的項目備案申請報告，上述項目完工交付投產後，依據茅台酒生產成本、銷售等現行價格因素預測，2000噸茅台酒正常生產，每年銷售收入可達127,157.80萬元，銷售稅金30,482.53萬元，利潤總額58,527.93萬元(含稅)，約占公司2007年度經審計凈利潤的19.73%，投資利稅率達到73.99%，投資利潤率為40.06%，靜態投資回收年限8.33年(包括建設貯存期5年）。
上述項目系公司「十一五」規劃的重要組成部分，總體而言，該項目的實施對於充分利用茅台獨特生態自然環境等資源，依託公司在資金、工藝及技術等方面的優勢，穩步擴大茅台酒生產能力，進一步發揮茅台酒作為國酒的品牌優勢，更好地滿足消費者需求，增強企業核心競爭力，促進企業發展具有重要意義。總體而言，該項目具有較好的經濟效益、社會效益和環境效益。

今年1-8月白酒行業收入增長保持穩定，但利潤增速下降，行業毛利率也從去年同期的36.11%下降到34.25%。白酒行業毛利率首現下
降，經濟減速已開始影響白酒的消售
當前投資評級排名最高的是歐亞集團（600697）。排名前20名股票主要集中在化工品、醫葯、家庭耐用消費品、零售和白酒等行業。
現就白酒板塊做簡要分析。由於白酒對於經濟與消費增速減緩較為敏感，在經濟增速減緩預期下，消費增速減緩無疑將使白酒行業景氣度
受影響。群益證券分析師表示，白酒行業，尤其是高端白酒產品，由於經濟景氣的下滑，「量價齊升」推動的行業高景氣或將難以在2009
年延續，行業景氣度或已見頂。
中金公司分析師認為，三季度白酒銷售延續強勁增長態勢，但成本與費用抬頭影響行業盈利景氣度，該細分市場景氣度是否面臨持續
惡化風險仍待觀察。盡管他們相信貴州茅台在高端酒細分市場上的競爭優勢，以及五糧液行將進行的資產注入與關聯交易將改善公司經營
狀況，使得這兩家公司仍具備抵禦短期內行業盈利增速下滑風險的能力。
招商證券分析師指出，從白酒上市公司基本面來看，未來貴州茅台業績增長確定性最強。1997和1998年的經濟危機只有五糧液成功渡
過，這次如果說誰有這個機會，必定是貴州茅台，因為它相對其它公司給中間環節留下了足夠利潤，終端價格再怎麼回落，經銷商都有利
潤、也就有積極性去拓展銷售。他們指出，高端白酒公司真正的風險，可能不是經濟蕭條，而是景氣時忘乎所以、盲目擴大銷售。只要家
底在，定然能闖過危機，貴州茅台堅持「不挖老窖，不賣新酒」，基礎扎實，該公司必定能在下一個高端白酒黃金十年穩固NO.1的領先地
位。
廣發證券分析師稱，盡管從整個白酒行業發展的情況來看，白酒產量的增速有下滑可能性，經濟增速的下滑也可能影響到高端白酒的
提價能力。但長期來看，高端白酒品牌、窖池由於其稀缺性和不可復制性，未來仍可以通過階段性的提價來提高盈利能力。

1．茅台經銷商大會見聞驗證了早先兩個行業觀點，一是前期高價酒需求未被充分滿足使得未來即使需求出現萎縮供應端增長壓力仍相對有限，二是品牌競爭力可以解釋企業抵禦經濟下行周期風險能力的高低。
2．從經銷商訂貨意向來看，高度茅台酒銷量仍有望在09年保持平穩增長。
3．提價有可能作為公司管理市場的手段被祭出，但不管最終提價與否，公司一系列應對風險的措施應可保證其利潤率向上趨勢不變。
4．未來兩年，我們對於公司保持銷售和盈利增長態勢的能力仍有信心，公司股價應有較強防禦能力。
品牌力決定風險抵禦能力
茅台仍是消費者與經銷商市場上最具影響力的高端白酒品牌，這從茅台酒現時最為昂貴的終端零售價格以及高達250元/瓶的批零價差（指從出廠價到終端零售指導價之間的價差）中可見一斑。品牌力對於風險抵禦能力的解釋不僅反映在經銷商訂貨積極性以及公司延續銷售與盈利增長態勢的能力上，也體現在廠家仍敢於大膽運用價格等項調控手段規范並指導經銷商行為。
股價應有較強防禦能力
盡管08年盈利仍有小幅下調壓力，但我們對未來兩年公司保持銷售和盈利增長態勢的能力仍有信心，並且認為現有盈利預測中對於明後兩年的盈利增長預測並不顯得激進，公司股價應有較強防禦能力。
當前股價雖已高出DCF折現價格近7％，但由於折現模型所用假設較為苛刻（例如12％的加權平均資本成本假設可能高過實際，2011-2017年間息稅前利潤10％的年均復合增長率假設可能仍不足以反映高端白酒龍頭企業長期增長潛力等），再加上與A股其他食品飲料公司相比，公司估值仍占優勢，

隨著金融危機的影響向實體經濟蔓延，近期一些針對高端消費品的猜測和傳聞盛行，其中，就有傳言稱茅台酒終端銷售價格開始出現下跌。記者就此采訪了貴州茅台有關負責人，相關負責人表示，根據市場反饋，茅台酒仍然供不應求，且供需缺口依舊巨大。公司將在2009年投資約14.6億元，繼續提高茅台酒基酒產量。
從參加12月5日在廈門舉辦的「國酒茅台全國經銷商聯誼大會」經銷商訂貨意向來看，高度茅台酒銷量在2009年將保持平穩增長態勢。貴州茅台酒銷售有限公司負責人李明燦介紹說，目前無論是批發價還是市場終端價都沒有出現松動。作為一個有責任心的企業，公司希望茅台酒的終端價格在公司規定的上限以下進行，確保消費者能夠消費得起茅台酒，也希望通過對營銷體系的管理，改變過去經銷商的單純逐利行為，讓他們更多關注社會責任。
剛剛從廈門參加會議回來的茅台集團董事長季克良表示，近年來一直困擾企業的問題是怎樣才能解決「滿足消費者需求和茅台酒產量有限」的矛盾。從經銷商反饋的信息來看，這種供求矛盾在2009年還會持續下去。貴州茅台酒股份有限公司董事長袁仁國則表示，11月份公司管理層還針對國際金融危機的出現，與國內著名經濟學者們交換過意見，討論是否需要調整目前的發展步伐。經過專家們的相關論證，茅台酒由於生產過程的特殊性，市場缺口在短期內仍無法得到妥善解決，只有按照既定計劃繼續提高茅台酒產量才能逐步緩解這個矛盾。公司董事會在專家意見的基礎上，一致通過了《關於投資「十一五」萬噸茅台酒工程第四期2000噸茅台酒技改項目的議案》，公司將在2009年投資約14.6億元，繼續提高茅台酒基酒產量。

Ⅶ 貴州茅台進入技術性熊市，機構抱團股加速下跌，調整何時結束

技術性熊市談不上，這只是某些股民自戀而已，沒有隻漲不跌的股票，但是，好股票始終都是進二退一或者漲三跌二的漲法，周期性的大波段調整很正常，不值得大驚小怪。

這段時間機構抱團股為什麼會加速下跌？

因為進入四月份是上市公司公告年報的期間，很多機構在看不清未來上市公司業績逾期的情況下，會適當減倉，等待業績公告出來後，進行調倉換股，2021年一季報的炒作完畢，這只是一個中短期的預期炒作，對於機構來說，從長遠看，每年上市公司的年報都非常關鍵，現在機構抱團股加速下跌就是為了迴避年報的不確定性，現在加速下跌只是為了下一個波段的調倉換股。

那麼什麼時候調整結速？

我認為，機構報團股已經跌得差不多了，部分已經跌到位的，接下來會開始反抽震盪觸底，趨勢走成一種底部橫盤震盪的走勢。部分股票還會底背離向下，但是，跌不到哪裡會，好股票別指望價格能跌有多底。

我個人認為，四月份年報預增的機構抱團股依然會繼續反彈創新高，業績穩定，符合預期，但前期已經漲得很髙的股票，股價會在高位橫盤調整半年到一年時間，下一個季報，只要業績超預期增長，調整過後股價仍然會創新髙，部分機構抱團股確實短期股價漲高了，需要等待下一個季報和年報確認。注意，構構抱團股炒的是價值，不是題材和概念，只要上市公司的基本面穩定，股價就不會長期熊市大跌，所以，長線投資要投業績有逾期增長的股票。那麼如何判斷上市公司未來的業績會穩定增長，那就是護城河，什麼叫護城河？當然是壟斷了！茅台酒很多人想買真的茅台都很難買到，你認為他的業績會出問題嗎？我認為，這些具備護城河的上市公司，他們的財務數據根本是可控的，他們只會留一手？什麼叫留手？也就是說本來公司賺10萬，他們只公告賺8萬，壟斷企業的真實盈利數據會嚇倒你！我在企業干過十多年成本會計統計，我清楚很，他們完全有能力保證財務數據保持20%以上的高速增長，也就是說，股價漲得過快過高了，那麼下一個季報年報財務數據就控制增長慢一點，如果股價回調多了，下一個季報財務數據就會控制增長高一點，價格圍繞價值波動，為什麼很多機構抱團股會漲幾十年，就是這個道理，人家好公司，有能力將財務數據和股價控製得長期穩定增長和上漲。

然而一些垃圾股，其上市公司財務數據是沒法穩定的，他們為了炒作短期股價，有可能將財務數據做成賺幾年，使勁虧一年，真實干過財務的人都知道，很多企業都這么干，他們把一年的虧損成本分攤到其他幾個會計年度，目的就是穩定股價，方便收割。但是，垃圾股無論他把短期財務數據做得有多好，機構和真正懂價值投資的人都不會投垃圾股，這就是為什麼很多垃圾股市盈率10倍，股價不會大漲，而有些上市公司今天市盈率幾十倍，明年會出現大幅虧損，股價從哪裡漲起來跌回哪裡，那些天天噴茅台的人，都是短線投機者，我認為，只要茅台四月份公告年報，繼續保持穩定增長，股價就不會往下長期走熊，機構抱團業績預增的股票，這一次調整恰恰是一次投資的好加會，我們視目以待，好的上市公司，依然繼續好，半年之內的高位橫盤調整代表不了股價走熊，不能用短線思維看待機構抱團股。看看科創版，板塊上市時1000點的基礎指數，現在跌到多少了？幾百點，你仔細看看科創板有多少上市公司破發了？垃圾就是垃圾，垃圾股即使上市融到資金，他依然還是垃圾股，是金子一直都會發光，不是金子，不銹鋼和鍍鋅管時間長了照樣生銹，懂的人都買金子，不懂的人都買鍍鋅管，因為便宜，記住，是貨不便宜，便宜沒好股，這句話雖然有炒作成份，但真金是不怕火煉的，好股票是經得起炒作的。

感謝大家閱讀！希望我的文章能點醒你！

A股在3月的第一周繼續保持震盪，此前大幅跑輸指數的小盤股（如國證2000和中證1000）表現堅挺，上證紅利指數也開始翻紅。創業板50、深證100和中證100等藍籌龍頭股繼續震盪回調，年初至今核心藍籌股的指數漲幅出現高開低走的態勢。

從主要一級行業漲跌幅來看，近一周漲幅靠前的分別是鋼鐵、公用事業、紡織、商貿、採掘等板塊。近一周跌幅靠前的是有色、食品飲料、化工、房地產、電氣設備等板塊，上一周走強板塊出現大幅調整，市場熱點非常散亂持續性差，只有碳中和題材下的鋼鐵股出現持續性。

申萬一級行業估值角度繼續保持大幅分化。 目前處於過去十年高估值區間的是休閑服務、食品飲料、家用電器、 汽車 、交運等行業。目前處於過去十年低估值區間的是建築裝飾、農林牧漁、房地產、公用事業、通信等行業。

從股債輪動角度，本周萬得全A股息率維持在達1.433%，十年期國債收益率下降了4bp到達3.24%，十年期國債收益率-萬得全A股息率數值到達1.81%，離警戒值2.5%還有69bp。

上證50和滬深300處於 歷史 股債輪動相對高位，上漲乏力。而中證500處於 歷史 股債輪動較低位置，後續有更大投資價值。

美債收益率快速提升給市場帶來諸多恐慌，對於美聯儲何時收緊流動性和未來加息節點的預測，市場有著不同聲音。 我們認為根據 歷史 美聯儲加息前經濟復甦度對比，本輪美國經濟恢復常態可能大幅快於市場預期，最早至2021年二季度前即可實現。

預期本輪美債收益率大幅提升後續對於A股的沖擊也將逐步衰減。

從商品市場來看，化工品和非金屬建材（水泥、玻璃）高度景氣呈現最強態勢 。一方面原油的上漲預期進一步傳導至石油化工產業鏈主要生產品種，另外一方面對於水泥玻璃的大量需求並抬升價格已經釋放了房地產產業鏈的全面回暖信號。而焦煤焦炭動力煤等黑色產業鏈出現回調。農產品食用油領域呈現強於穀物的預期。 目前中游工業品正在全面掌握定價權，這是經濟復甦的明顯表現。

本周更新的宏觀數據來看，主要呈現有色金屬加速補庫存，能源化工補庫供不應求。 在中國經濟全面復甦的背景下，美國和歐盟經濟數據也呈現出極強的復甦狀態，這一輪全球性的經濟大復甦帶來的力度可能遠超想像。

茅台最近確實跌得比較多，20%過了，和指數回撤幅度差不多，對於茅台這種大盤股，短期跌這么多確實算比較厲害的跌幅。

言歸正傳，說說目前的抱團股已經跌了，後面咋辦？

首先，茅台雖然短期跌幅巨大，但與其長達三年的上漲相比，毛毛雨，這點跌幅真不算什麼，從技術上，茅台到1700元附近才有強支撐，所以2000元一線反彈後還得繼續回探，反彈就是減倉時機。

當然，這只是我個人看法。

這波調整，我認為目前只是走了半程，跌到位再加上震盪做底的時間起碼到四月底才能結束，所以五一之前股市看淡，不會有大的踏空。

還有，年後開始的題材股上漲也基本到了尾聲，所以不論你是虧是盈，控制倉位是上上之策。

很多人在股市裡賺錢了不知道止盈，然後下跌了又回吐完畢，所謂黃粱一夢，大體如此。

縱然管不了別人，自己還管不住自己？

股市，就是自個與自個較勁的地兒。

本人認為貴州茅台回到1600一1800之間結束調整可能性比較大，之後應該還能再上漲一波，破新高可能性小，應該接近吧。然後會有個長期下跌調整。

茅台有望在1600-1800反彈，之後震盪整理的可能性很大，畢竟估值擺在那裡，情緒驅動的上漲一定會跌回去的，還是看看其它股，茅台就不要惦記它了。

Ⅷ 貴州茅台宏觀經濟分析

白酒行業中的領頭羊貴州茅台，也離創階段新低不遠了。

近期有不少人都對貴州茅台後市表示憂慮，像是這樣的話："大家還看好貴州茅台這只股票嗎？"

還有一些離譜的聲音說："貴州茅台這走勢，該不會暴雷的吧？"

而我的觀點是：貴州茅台就是我們A股中價值投資的模範，大家可以長期看好，穩定持股。

其實很多行業的龍頭股，也適合於價值投資。我也將這些A股各行業的龍頭股的名單整理出來了。如果你也不清楚到底該選哪支股票的話，買龍頭股是最好的選擇。要想獲得，直接點鏈接就行了：A股超全行業龍頭股，你的選股好幫手

就此情況現在看來，較短時間的下滑，居多影響因素來源於市場環境的影響。也是由於這次走勢炒作的是成長性，即使白酒行業銷量很高，但卻增長的速度很慢，丟失了"成長性"這個關鍵點，僅此而已。

有一句話說的好，好的一份股票，不會敗給錢，只會敗給時間。白酒業還是基本面超好的行業，貴州茅台還是那個A股中無敵的王者。

一、短期看，傳統節日（如端午、中秋、春節）前後的白酒動銷依舊景氣，尤其是高端酒的價格，一隻比較高

那從段時間看來的話，遇到端午、中秋、春節這類傳統節日、還有擺宴席等等消費需求下，整體拉動銷售延續了向好的趨勢。

從這個價格來看的話，貴州茅台批價從未下降，甚至上升，相關數據顯示：

目前茅台箱價格是3300-3400元、散裝批價格是2750-2850元，參照5月的數據，發現價差縮短了，散裝茅台持續上漲。

針對新增的產能系列酒會進行分批投產，對它成為貴州茅台的重要增長極，人們報以很大希望，關於非標類和系列酒的提價這些數據也有望反映在第二季度業績。

二、中長期看，高端擴容持續推進，不難看出，貴州茅台的獲利能力還不錯，穩中有升

按照中長期來看，隨著國人對於飲酒要保持理性的意識的增長，以及財富增長帶動對於飲食精緻度的提升，從2017年開始，白酒行業銷量持續小幅下滑，行業走到了"量平價增"的時期，但在中低端酒類銷量有所下降的同時，高端酒類市場在持續地擴大，也就意味著行業逐漸趨向於高端企業。

在市場規模上，2017 年高端酒總銷售額約達1000億，2019年高端酒行業規模約達到1600億，2017年、2018年和2019年這三年的復合增速高於20%。

在白酒行業噸價層面，從2017年的4.7萬元/噸提高為 2019年的7.2萬元/噸，復合增速約15%左右。

遵照機構預測分析，2018-2023年內高凈值人群數量的增加速率為8%，伴隨著高凈值人口的增加和人民可支配收入的提高，行業消費升級趨勢的腳步並沒有停止。

可是這幾年，茅台的白酒批價跟零售價一直保持一個穩定的狀態上升，公司的利潤也在持續增長。

有關更多貴州茅台的觀點和看法，其他機構的行業研報我也梳理了一下，能讓大家深入了解，下方鏈接自取：行業研報（整理版）：貴州茅台還有沒有機會？

三、總結

從短期看來，端午節前後的白酒動銷依舊興旺，尤其是高端酒的價格，一隻比較高；我們以中長期來看看，隨著高端市場不斷地前進，不難看出，貴州茅台的獲利能力還不錯，穩中有升。就在這種狀況下，估計一線白酒茅台的業績也能夠穩中有升。

現在的趨勢也能看得出來，目前處於下降的階段，但也屬於左側交易區間，猜想趨勢勢如破竹，提議待到股價穩定了再去抄底，這樣更穩妥。

由於篇幅受限，上面就不具體展開貴州茅台行情趨勢，那你還想了解貴州茅台接下來的行情趨勢嗎，直接輸入股票代碼了解更多內容，就可以查看了：【免費】測一測貴州茅台未來走勢

應答時間：2021-08-19，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看

Ⅸ 對貴州茅台這只股票從基本面來進行分析.

怎麼分析，結論都是因為壟斷而長期看漲，但是最近一兩年內滯漲甚至看跌，原因只有一個：眾多避險資金雲集，導致漲幅過大，當大盤趨勢向好時，這部分資金會出局另謀它途投資。

Ⅹ 貴州茅台的公告貴州茅台宏觀經濟分析貴州茅台股份股票

白酒業界中做到一哥的貴州茅台，與創階段新低差距很小了。

二、中長期看，高端擴容持續推進，貴州茅台的獲利能力穩中有升

依照中長期來說，伴隨著國人理性飲酒的意識的增長，以及財富增長帶動對於飲食精緻度的提升，自打2017年起，白酒行業銷量出現下降，行業開始步入"量平價增"的新階段，但與此同時中低端酒類銷量下滑，高端酒類市場上的銷量在持續上升，行業也努力在向高端以及更大的企業靠近。

從市場體量來看，2017 年高端酒銷售額約1000億，2019年高端酒市場規模接近1600億，2017到2019年三年總復合增速超越20%。

白酒行業噸價方面，由2017年的4.7萬元/噸升高至 2019年的7.2萬元/噸，復合漲幅差不多在15%左右。

依照機構推測，在2018-2023年這一時間段，高凈值人群數量復合增速為8%，高凈值人口的增加和人民可支配收入提高的同時，行業消費升級趨勢不會停止。

但現在這幾年，茅台的白酒批價及零售價逐漸穩步上升，公司的獲利能力還不錯，穩中有升。

有關貴州茅台的更多關點和看法，我也把其他機的行業研報給匯總了一下，可供你們更好的去研究，可以戳開瞅瞅：行業研報（整理版）：貴州茅台還有沒有機會？

三、總結

短期來說，白酒動銷沒有因為端午節的到來而蕭條，對於高端酒的價格，一直處於高價位；從長遠來看，高端市場也在慢慢地提升，貴州茅台的獲利能力穩中有升。有這種強大的背景支撐下，預期一線白酒茅台的業績將實現穩健增長。

以現在的走勢情況來看，不難發現，目前屬於下降的通道，但也屬於左側交易區間，想到以後有極佳的趨勢，提議待到股價穩定了再去抄底，這樣更穩妥。

由於篇幅受限，上面就不具體展開貴州茅台行情趨勢，如果想了解貴州茅台接下來的行情趨勢，建議你們直接輸入股票代碼，便可以查找到：【免費】測一測貴州茅台未來走勢

應答時間：2021-11-28，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看