1998年股票數據

❶ 關於股票各方面的知識。我急求一篇關於股票知識的作文。

市場與經濟增長關系實證研究
股票市場發展與經濟增長的相關性是經濟增長理論中的新領域。多數的實證分析證實股票市場發展促進了經濟增長。那麼，我國股票市場的建立和發展是否有利於我國經濟的增長呢?回歸分析表明：我國股票市場規模的擴大、交易率的提高增加了國有單位的固定資產投資，加快了企業的技術進步，推動了我國經濟更快的增長。因而，股票市場發展與經濟增長之間有很強的正相關性。據此，我們可以認為股票市場發展是我國金融深化的重要環節，是中國經濟持續增長的一股推動力量。

股票市場與經濟增長關系是經濟增長理論研究中的一個新課題。當經濟學家詳細探討了貿易與經濟增長、金融中介與經濟增長關系後，感到如何界定股票市場在經濟增長中的作用是非常重要的，其目的是要揭示未來股票市場的發展前景和經濟增長的潛力。對於股票市場尚未充分發展的許多發展中國家來說，假如股票市場與經濟增長之間存在著正相關關系，那麼，促進股票市場的發展就是顯而易見的政策建議。

截至2000年3月初，我國股票市場的A股流通市值已達10609．4億元，在上海與深圳證券交易所上市發行A股的公司達到了929家。股票市場的規模和流動性指標與發展中國家以及發達國家相比，已經達到較高的水平。我國1993—1999年間A股流通市值與GDP的比率平均為0．052，46個發達國家和發展中國家在1976—1993年間的平均比率為0．32。1993—1999年間我國A股的平均交易率(股票成交金額與GDP的比率)為0．275，1976—1993年間美國股市的平均交易率為0．29，英國為0．253，韓國為0．183，泰國為0．144。顯然，我國股票市場的發展與國民經濟之間的關系越來越緊密了。

怎樣研究和確定股票市場發展與經濟增長的關系呢?萊文和澤爾沃斯(Levine andZeros，1998)在總結阿切和喬萬諾維克(Atje and Jovanovie，1993)等人研究成果的基礎上，再次證實了一個重要的假設：股票市場的發展和經濟增長之間有很強的正相關關系。

本文運用萊文和澤爾沃斯(1998)提出的方法對1993—1999年期間我國股票市場發展和經濟增長關系進行實證研究，以檢驗我國股票市場的發展對經濟增長是否起到了促進作用。一、變數與數據的解釋

為了檢驗股票市場與經濟增長之間的相關關系，我們需要確定以下幾個方面的指標。

(1)股票市場發展的指標。下述四個指標可以反映我國股票市場的發展水平。

第一個指標是資本化率，用Capitalization表示，等於每一季度A股流通市值與名義季度GDP的比率，我們用它來反映股市的發展狀況。之所以選擇流通市值而不是市價總值，是因為我們認為國家股和法人股並沒有上市流通，不具備股票市場應有的風險分散、信息收集等功能，只有社會公眾股才能代表我國股票市場的規模和發展水平。股票市場規模越大，募集資本和分散風險的能力越強。考慮到B股相對於A股規模較小，1999年底B股流通市值僅為A股流通市值的3．5％，將B股捨去不會影響計量模型的准確性。流通市值等於在上交所和深交所上市的股票A股流通市值之總和。1998年和1999年的季度流通市值數據來自《上海證券交易所統計月報》(1998．1—1999．12)和《深圳證券交易所市場統計》(1998．1—1999．12)；上交所1994年第三季度至1997年第四季度的流通市值和深交所1994年第一季度至1997年第四季度的流通市值來自《中國證券期貨統計年鑒》(1995—1998年)；上交所1993年第一季度至1994年第二季度的流通市值和深交所1993年的季度流通市值無法從公開出版物上獲得現成數據，我們利用上市公司每季度末的流通股本和股票的收盤價計算而得。1992年第四季度至1999年第四季度的季度GDP數據來自《中國統計》(1992．11—2000．2)。

第二個指標是交易率，用Value表示，等於上交所和深交所每季A股總成交金額與季度名義GDP的比值。反映出以經濟總量為基礎的股市流動性。1998年第一季度至1999年第四季度的A股成交金額來自《上海證券交易所統計月報》(1998．1—1999．12)和《深圳證券交易所市場統計》(1998．1—1999．12)；1994年至1997年的A股成交金額來自《中國證券期貨統計年鑒》(1995—1998年)；1993年的A股季度成交金額在公開出版物上難於找到現成的數據，我們依據《中國證券報》(1993．1—1993．12)和《證券市場周刊》(1993．1—1993．2)上的數據計算得出。

第三個指標是換手率，用Turnover表示，等於A股季度成交金額除以A股季度流通市值。高換手率意味著相對低的交易費用。第二和第三個指標均反映了股票市場的流動性(Liqridity)。

第四個指標是股票市場收益率波動，用Volatility表示，等於滬市A股指數的季度標准差。滬市A股指數來自《中國證券報》(1993．1—1999．12)。在我們研究的期限內，深市和滬市大盤的走勢基本一致，因此，我們只計算了滬市A股指數的標准差。因為上市公司的季度紅利分配數據無法精確得到，所以我們在計算股票收益率的波動時，只計算了資本利得的標准差。

(2)經濟增長指標。考慮到數據的可得性，我們使用三個經濟增長指標。

第一個指標是實際GDP季度環比增長率，用GY表示。我們以1993年第一季度為基期，計算各季的商品零售價格指數(RPI)，基期RPI=100。用名義GDP除以當季的RPI就得到實際GDP季度環比增長率。在計算各季的商品零售價格指數時，採用商品零售價格的月度環比數據，其中1996年和1997年各月的數據來自《中國物價及城鎮居民家庭收支統計年鑒》(1996年、1997年)，其它年份的商品零售價格月度環比數據散見於《價格理論與實踐》(1992．11—2000．1)、《中國統計》(1992．11—1996．2)、《宏觀經濟管理》(1994．8—1996．2)。需要指出的是，在Capi-talization、Valre以及下文中的Savings、Depth指標中，我們使用的均是名義GDP，這是因為通貨膨脹或通貨緊縮同時作用於這些指標的分子與分母，兩者相除在一定程度—亡抵銷了這種影響。

第二個指標是國有單位固定資產投資季度環比增長率，用GC表示。理由是：①無法獲得資本存量的季度折舊數據，所以不使用資本存量增長率指標；②無法獲得全社會固定資產投資完整的季度數據，由於我國上市公司絕大多數屬於國有企業，股票市場的發展和國有企業的投資活動聯系較為密切，所以使用國有單位固定資產投資的數據。各季度國有單位固定資產投資的名義值同樣除以季度零售物價指數而化為實際值，然後再計算各季度的環比增長率。1993年第一季度至1999年第四季度的名義國有單位固定資產投資數據來自《中國統計》(1992．11—1994．5)和《宏觀經濟管理》(1994．8—2000．2)。

第三個指標是居民的銀行儲蓄率，用Savings表示，等於居民本季度末的儲蓄存款余額減去上季度末的儲蓄存款余額再除以該季度的名義GDP。1993年第一季度至1997年第四季度的居民儲蓄存款季度末余額來自《中國金融統計年鑒》(1995—1998年)，1998年第一季度至1998，年第四季度的居民儲蓄存款季度末余額來自《宏觀經濟管理》(1998．5—2000．2)。

(3)傳統的金融深化指標。用Depth來表示，測定金融中介的規模，等於金融中介的流動負債(現金以及銀行與非銀行金融中介的活期和帶息流動負債)與當季GDP的比率，即M2／GDP。這里的M2是上季度末和本季度末廣義貨幣供應量(M2)存量的算術平均值。1993年第一季度至1997年第四季度的M2來自《中國金融年鑒》(1995—1998年)，1998年第一季度至1999年第四季度的M2來自《宏觀經濟管理》(1998．5—2000，2)。因為1993年前後M2的統計口徑發生了變化，所以1993年第一季度的Depth指標中的M2更指1993年第一季度末的廣義貨幣供應量余額。在現實世界中，經濟增長受到許多因素內影響。為了檢驗股票市場與經濟增長之間的關系是否獨立於其它變數，有必要結合相定變數進行分析。金融中介與股票市場在優比資源配置中的功能有很多重疊之處，西方關於金融中介的理論表明金融中介同樣能夠降低信息獲取成本、促進對大企業的控制，以及提供風險分散和提高流動性的機制。但越來越多的理論和實證研究表明股票市場和金融中介在經濟體系中提供了不盡相同的功能。例如，股票市場在提供風險分散和提高流動性機制方面似乎有更大的優勢，而金融中介在降低信息獲取成本和對大企業控制方面似乎比股市做得更好。因此，我們把股票市場和金? 謚薪櫸旁諭�桓瞿P橢薪�惺抵ぱ芯浚�約煅榘��私鶉謚薪槎躍�迷齔さ撓跋旌蠊善筆諧∮刖�迷齔ぶ�淶南喙匭浴6�⒒毓榻峁�捌浞治?/P>

運用SPSS統計軟體對我國股票市場發展狀況的指標和經濟增長指標之間的關系進行線性回歸，我們得到以下幾個結果： 結果一：Capitalization、Value和Capitalization(-2)和Capitalization(-4)、Value(-4)都顯著地進入回歸模型(相應的t檢驗值都大於1．71)。

當期的Capitalization、Value和GY之間的高相關度並不一定說明股票市場的發展推動了經濟增因為當期經濟的繁榮同樣會導致當期股票市場交易的活躍。在回歸模型中，CaPitalization(-4)的偏相關系數比Capital-ization的偏相關系數要大(由1．93增加到2.37)，而Value(-4)的偏相關系數與Value的偏相關系數相比，則沒有發生多少變化(由0．63變化到0．60)。這說明當期股票市場的規模和流動性水平與一年後經濟增長率的相關度是非常高的。僅僅根據上述數據，我們仍然不能得出股票市場推動了經濟增長的結論。因為還存在著另外『下問題——「價格效應」，即預期將來經濟的繁榮會導致當期股票價格的上漲、股票交易的活躍。「價格效應」會使股票流通市值擴大，成交金額增加。為了檢驗「價格效應」是否是促成GY和Capitaliza-tion(-4)，Value(-4)之間高相關性的主要原因，我們把Capitalization(-4)和Value(-4)放在同一個方程中進行回歸，表1顯示的回歸結果表明價格效應不是主要原因。因為Capitalization(-4)仍然顯著地進入回歸模型，而且Capitaliza-tion(-4)的偏相關系數雖然有所下降(由2．37下降為2．28)，但依然相當大。由於，我們大膽地引申出如下結論：這些年我國股票市場的發展對我國經濟的增長在總體上起到了有力的促進作用。為了增強這一結論的說服力，下述幾個方面的論證無疑是必要的。

首先，銀行貸款得到的是固定的利息收入，無法分享高風險投資帶來的高收益。因此，銀行的中長期貸款總是在貸款合同中規定貸款的用途，限制企業將資金投資於高風險項目。投資者購買股票能夠通過股票價格的上漲，分享高風險投資帶來的高收益，因此，上市公司將籌集的資金大部分用於知識、技術更加密集的項目得到了投資者的認可，而且企業在投資這些項目時不再面臨短期還本付息的壓力。上市公司確實也將80％以上的資金用於新建、擴建項目和技改項目，這些項目的投資回報率一般都較高。

其次，上市公司的股票價格是廣大投資者對公司投資決策、管理水平、經營業績較為客觀的評價，會對公司管理層產生一定的監督壓力。朝陽產業、高科技產業的高市盈率會促使上市公司管理層增加對科研的投入，增加產品的科技含量。同一產業內上市公司股票價格的差異反映了投資者對公司經營管理水平的不同評估，公司的股票價格隨著不盡如人意報表的公布而下跌，這些都是投資者迫使企業管理層改善自身管理水平、提高企業經濟績效的一種市場壓力。股價的低迷也將使公司配股資金的籌集遇到極大的困難，這是股票市場保證資源優化配置的一項重要機制。縱觀目前國內學者關於中國股市有效性的實證研究結果，大部分結論支持中國股市已逐漸達到弱式有效性，即股票價格反映了所有過去的價格和交易信息。股票市場達到弱式有效性也意味著股票市場配置資源的效率在不斷提高。

第三，國有銀行在貸款項目的選擇上並沒有一套科學、嚴格的評估方法，而且還要經常發放一些低效的政策性貸款，對那些效率低下的國有企業進行「輸血」，使銀行信貸資源沒有實現最優配置。我國公司上市名額非常稀缺，證監會的選擇盡管不是最優的，但是基於「稀缺性」所形成的遴選機制，使獲准上市的企業往往是該行業、該地區的優秀企業，相對說來，募集資金的流向和使用效率還是相當高的。此外，我國股票市場對上市公司配股權的獲得規定了年度凈資產收益率的下限，這是保證資源優化配置的一項重要制度。

第四，我國國有企業所有者缺位，對國有企業經營者的監督非常缺乏，作為大信貸者的國有銀行，同樣面臨委託——代理的沖突問題，對企業信貸的使用缺乏事後的監督，使資源在企業內部並沒有得到最優的配置。將國有企業推向股票市場，建立起董事會、監事會、股東大會，特別是吸納的法人投資者對國有企業管理者存在著一定程度的監督。上市公司要定期公布中報、年報和一些重要事項，也就增加了國有企業管理的透明度，便於企業接受外部投資者的監督。對1998年底已在滬深兩市交易的174家上市公司的統計顯示：1994年至1998年間總經理共發生了65次非正常變更(排除因年齡、生病這兩種原因引起的變更)，平均每家公司為0．37次。上市公司經營業績差、公司發生購並引起股權結構的變動是總經理非正常變更的主要原因。我們的統計表明，在1998年發生的52起實質性資產重組(第一大股東易主)中，總經理全部被更換。通過股票市場，對上市公司管理者內部監督、外部約束的加強有利於實現資源的優化配置。

結果二：在股票市場的規模指標和流動性指標都進入模型的三個回歸方程中，Val-ue、Valre(-2)和Valre(-4)都不再顯著地進入回歸模型(相應的t檢驗值都較小)。

這說明在我國股市發展處於初級階段的這幾年裡，股票市場規模的擴大，也就是我們所說的「擴容」，對經濟增長的促進作用遠遠大於提高股票市場的流動性對經濟增長的影響。這一結論與萊文和澤爾沃斯(1998)得出的結論差異較大。萊文和澤爾沃斯對42個國家作了跨國分析後認為，提高股票市場的流動性，便利股票的交易對經濟增長的推動作用大於擴大股市規模對經濟增長的影響。對此，我們的解釋是：提高股票市場的流動性，能夠降低投資股票的風險，從而使投資者更願意投資於高風險、高回報的長期項目。但是我國股票市場的發展尚處於初級階段，廣大投資者對新股的需求遠遠大於供給，存在著新股的「短缺」現象，這也是我國對新股發行實行配額制的原因。在這種情況下，投資者購買新股的熱情決不會因為股票市場流動性的降低而減少。更重要的一個原因可能是直接融資替代間接融資使資源配置的優化效應大於因股市流動性增加而加強了對企業管理層的監督所實現的優化資源配置的效應。而且，股市規模的擴大便於投資者隱藏私人信息，對私人信息的壟斷能使投資者獲取更高的交易利潤，這就激勵投資者花費更高的成本去搜集企業信息。這些信息將隨著股票交易逐漸滲入到股票價格中，股票價格對企業信息的反映越是充分，股票市場的價格信號功能和對管理者的監督控制功能就越完善，資源的配資效率就越高。

結果三：換手率指標Turnover、Turnover(-2)、Turnover(-4)都不顯著地進入回歸模型。而且換手率的偏相關系數相當小，與經濟增長之間的關聯度很低。

我國股票市場的換手率極高，1993年至1999年年度平均換手率為5．27，1976—1993年間美國的平均換手率0．493， 日本為0．469，泰國為0．739，韓國為0．832財。我國股票市場的換手率不僅高，而且與實質經濟發展狀況相脫離，由換手率指標與經濟增長率之間關系的非顯著性可以看出，我國股票市場的投機性非常強。在一個股機性很強的股票市場中，投資者購買股票是為了在短期內將股票在一個更高的價位上拋售，追求的目標純粹是資本利得。這種短期行為使投資者更關注股票的技術分析、K線形態、炒作概念，而對上市公司的投資決策、管理效率、經營業績、行業發展都不會花費足夠的精力去調查研究。這樣，上市公司的管理層就不會面臨中小股東的監督壓力，而且股票價格中包含的實質信息也會非常少。股票價格與公司實際經營管理狀況相脫離，資本市場對上市公司管理層的監督就被削弱了。

結果四：Volatility和Volatility(-4)都不顯著地進入回歸模型，Volatility(—2)顯著地進入回歸模型，而且Volatility(—2)的偏向關系數是-1．09。

這說明我國股票市場收益率的波動在一定程度上影響了國民經濟的穩定發展。股票市場總體收益率波動的標准差可以看作是投資股票的市場風險，這種風險是無法用投資組合加以克服的。因此，這種市場風險越大，則風險規避的投資者就越不願意投資於股市，他們寧願將錢存在銀行里，追求低風險的穩定收益。這勢必會影響新股的發行規模、發行市盈率以及已上市公司的配股功能。這從一定程度上證實了德龍等人(Bradford Delonget al，1989)的觀點：股票市場收益率的波動會阻礙投資和資源的優化配置。

結果五：金融深化的指標Depth顯著地進入所有的回歸模型，而且Depth的偏回歸系數是負的。

這一檢驗結果與其他學者的研究結論相似，金融中介的發展和經濟增長之間有顯著的負相關關系。

三、進一步解釋

一國的經濟增長率由人均資本存量和全要素勞動生產率決定，股票市場對經濟增長的推動作用也是通過影響人均資本存量和全要素勞動生產率來實現的。居民的儲蓄存款是社會的人力資本投資、企業固定資產投資、研究與開發的重要資金來源，而這些方面的投資決定了一國經濟增長率的高低。因此，為了進一步檢驗中國股票市場發展對經濟增長的作用，同時考慮到數據的可得性，我們可以從以下兩個回歸模型進行分析：

1.中國股票市場發展與國有單位固定資產投資增長的相關性模型。這一模型的回歸結果顯示，除了Capitalization(-2)和Vaule(—2)外，其餘衡量我國股票市場發展狀況的幾個指標均不顯著地進入回歸模型。

Capitalization(-2)和Vaule(-2)的偏回歸系數均為正，這說明股票市場規模的擴大，交易的活躍增加了國有單位固定資產的投資。而且這個效應滯後了半年，說明我國上市公司從資金募集到項目投資的間隔大約為半年左右。同時，股票融資和國有單位固定資產投資之間的正相關關系也說明股票市場的直接融資和銀行的間接融資並不是純粹的替代交系，企業從股票市場募集資金後確實會減少向銀行借款，但是企業募集資金的大部分卻是投向一些技術含量較高、投資周期較長的新項目，而這些項目在企業上市之前是很難從銀行獲得貸款的。即使能夠獲得銀行貸款，也會因為資金成本過高降低了投資項目的收益率而被企業放棄。如果這些項目獲得資本市場的支持，就可以轉變成新的生產能力，其收益率是比較高的。從這個角度看，股票市場優化資源配置的功能確實加快了企業的技術進步，有利於產業結構升級，推動了經濟增長。研究顯示，當期固定資產投資的增加只是等量的增加了國內生產總值，而投資項目外部性的逐漸溢出則提高了全社會的勞動生產率，推動了經濟以更快的速度增長。鑒於我國季度勞動生產率數據難覓，我們無法對勞動生產率和股票市場發展的相關性進行回歸。

2．中國股票市場發展與居民銀行儲蓄的相關性模型。這一模型的回歸結果顯示：

結果一：當期、滯後半年和滯後一年的Capitalization和Value均顯著地進入回歸模型(相應的t檢驗值均大於1．71)。股票市場的規模指標和交易率指標與居民銀行儲蓄率呈負相關性。

這說明，股票市場規模的擴大、交易的活躍將誘使居民減少投機性貨幣需求，將這部分儲蓄存款投資到股票市場中。因為，投機性貨幣需求追求的只是資產的最高期望收益，股票價格的普遍上漲、市場成交量的放大使股票投資的收益率遠遠超過了銀行儲蓄。1999年「5．19」行情啟動後，第三和第四季度居民儲蓄存款余額僅比上季度增加了190．83億元和257．69億元，而1998年第三和第四季度居民儲蓄存款余額則分別比上一季度增加了1633億元和1827億元。2000年2月14日股市暴漲了9％以後，滬深兩市開戶的投資者在3天內劇增了7萬多戶。股票一級市場的穩定性高收益也吸引著大量的資金滯留在股票一級市場中，隨著股市的不斷「擴容」，越來越多的儲蓄存款加入到「搖獎隊伍」。我們的實證結果證明了本斯維格和史密斯(BenciVenga and Smith，1991)提出的觀點：股票市場流動性的提高、交易成本的下降將導致居民銀行儲蓄率的下降。居民儲蓄存款的下降會減少銀行的可貸資金，進而使新增投資下降，最終減緩了一國的經濟增長率。本文前面的回歸結果卻表明股票市場推動了我國經濟的增長。對此，我們的解釋是：a．在我國股票市場發展的初期階段，股票市場實現的資源配置優化對經濟增長的推動作用要大於居民銀行儲蓄率下降導致的投資下降對經濟增長的抑製作用；b．國有企業通過新股發行和配股融通到的資金部分補償了銀行門接融資的下降；c．近年來我國銀行業一直處於「超存」的狀態，居民儲蓄存款的下降，一部分減少了銀行的超額准備金，資金的更加有效利用還提高了投資收益率。

結果二：Volatility(-2)和Savings呈顯著性正相關關系。

這說明股票市場的系統風險越高，居民就越青睞收益穩定的銀行儲蓄。股票市場上投資者數量的減少，交易資金的下降將削弱股票市場功能的發揮，從而阻礙經濟的增長。這一結果進一步論證了本文Volatility(-2)和GY之間的負相關關系。

結果三：GY(-4)在所有的回歸方程中都和Savings呈非常顯著的負相關關系。

這說明上一年收入的增加會導致當期居民銀行儲蓄率的下降。一種可能的解釋是：根據持久收入假說，如果居民預期未來的收入會保持現在的增長速度或以更高的速度增長時，他們會在下一年度增加消費，減少儲蓄，提前享受未來收入增長帶來的好處，從而盡量使較長一段時間內的消費趨於平穩。這樣，我們就會看到儲蓄率將隨著經濟增長率的提高而下降。四、結論

本文的實證研究證實了萊文和澤爾沃斯的假設：股票市場發展和經濟增長之間有很強的正相關性；而與股票市場對經濟增長的作用是極其有限的結論不同。本文的主要結論是：(1)股票市場規模的擴大、交易率的提高促進了我國經濟的增長，股市規模的擴大對經濟增長的推動作用尤為顯著。(2)股票市場收益率的波動抑制了儲蓄資金投向高效率的項目，在一定程度上影響了我國經濟的穩定增長。(3)股票市場規模的擴大、交易率的提高增加了國有單位固定資產的投資數量，加快了企業的技術進步。(4)股票市場規模的擴大、交易率的提高導致我國居民銀行儲蓄率的下降，卻提高了直接融資的比重。(5)股票市場通過改善投資效率、優化資源配置而提高了全社會的勞動生產率，進而提高了我國經濟的增長質量。

全文的分析表明，盡管因勞動生產率等數據指標難覓，從而會在一定程度上影響實證檢驗的結論，但多數的指標均表明我國股票市場在1993—1999年間的發展促進了經濟增長。因此，股票市場的積極「擴容」，可以成為中國經濟持續和高速增長的一股推動力量。

❷ 上市公司增發股票,股價是上升還是下降

股價上升或者下降，都是有可能的，要分情況。

如果大家是股民，就會看到上市發布的公告(關於股票增發的)，對於股票增發，有些小白還不理解是什麼意思，也不清楚增發到底利好，還是利空。這里就給大家做個解答。解答之前，大家還是先收取一些福利--機構精選的牛股榜單新鮮出爐，來都來了，千萬不要錯過機會：【絕密】機構推薦的牛股名單泄露，限時速領！！

一、股票增發是什麼意思？

為了融資，上市公司再次發行股票，這個行為是股票增發。可以淺顯的理解為，就是增加股票的發行量，擴大融資，獲取更多的資金。會給企業帶來許多的好處，但壓力就會轉嫁給市場存量資金，是在榨乾股市。一般情況下，股票的增發類型有三種，公開增發、配股、非公開增發也就是定向增發。區別的具體要素下圖做了詳細講解。我們平常怎麼去查股票增發的消息、公告呢？投資日歷是最方便的，我們可以通過它及時的了解哪些股票增發、解禁、上市、分紅等信息，點擊就可以獲取！專屬滬深兩市的投資日歷，掌握最新一手資訊

二、股票增發對股價的影響，是利好還是利空？

1、從股票增發的用途來看

總體來講，用於企業並購的增發，對企業整體實力的增強，業績的增長，是絕對有利的，極少能低於增發價格；可是那些使企業結構性變革的增發募集，存在很多不確定的風險；也存在有上市公司將增發獲取的資金，可是投資方向不是它的主營業務，而且把高風險的行業作為投資方向，會引起市場上的投資者恐慌，賣出手中的股票，會造成股價下跌，這是一種利空行為。

2、從股票增發的方式來看

關於上市公司的股票增發，大多數情況下都是用定向增發的形式，一般面向的是大股東和投資機構，如果可以引進一些戰略投資者、優質資產，這種做法可以吸引一部分投資者購買，推動股價提高。在吸引力方面，一些企業做的項目根本就不具備，對於定向增發，根本就做不了，通常會採用配股的方式強制銷售。股票開始下跌的原因就是拋出這種方案，因為這是一種公開向市場抽血的行為。

三、股票增發定價的影響

我們都知道，股票要增發，必須具備股份數量和增發定價。這個增發定價，就是增發融資的股票價格。需要提防的是，為了給增發提價，在實行股票增發以前，可能會有公司與機構串通抬高股價的情況出現。在發行價格穩定不變之後，其股價就不可能漲起來了：如果是定增的話，也存在主力為了低價買入的可能性，在定增之前是會打壓股價的，定增開始之前，售出一些籌碼，招致股票下跌，再用稍微的價格在定增時購入，使股價升高，同一時候，股票定增的時候，市場形勢較差，也可能會導致股價下跌。如果增發的價格相較於目前的股價是高的那一個的話，那麼股價有很大的幾率會漲。（情況極少，很可能增發失敗）如果和當前的股價比，是更低的那一方，那麼給股價帶來的影響是很小的。可以將增發的價格就和投資者入場的成本價劃等號。短期之內，股價往往會以增發價為最低保底線，新的一輪就會開始上漲。不上漲的個股，也是有的，但股價一般也不會跌破增發價格。要是你認為自己去研究利好還是利空很費腦筋的話，就來試試這個免費的診股平台，進入平台後，只要輸入股票代碼就可以迅速得到診股報告：【免費】測一測你的股票到底好不好？

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❸ 1998年穀歌剛成立，奧尼爾就買下100萬股的股票，如今值多少錢

很多人在手頭上比較寬裕的時候就會選擇進行投資，來增加一些臨時的額外收入，大多數人會選擇股票這種高風險高回報的方式，因為一旦選擇了正確的股票，那麼帶來的分紅金額可是非常巨大的，這種巨大的利益來源可以說吸引了無數人即使冒著破產的風險也要賭一把試一試，可能在這個過程中就會出現很多排隊跳樓的情況，但是也有一部分人能夠抓到最合適的時機從而大獲成功走上人生巔峰。

在當時，一股的價格在七百美元左右，而假如說奧尼爾手中的股份還是維持原狀並沒有增加的話，那麼他手頭上的股票價值七億美元，而且每年這些股票能夠帶給他的分紅差不多在數千萬美元，在奧尼爾所有的投資中，這應該算是他最正確，最成功的一次投資了吧。

憑借著投資的每年分紅，奧尼爾的生活從來都不需要任何操心，在退役之後，他雖然去當了一名電視解說員，但是現在看來，更像是他用來打發平時用不完的時間。奧尼爾是一名商學院士，習得了投資之道的他，也是在這條路上走得順風順水。那麼對於這件事，大家是如何看待的呢， 歡迎大家在下方評論區留言，一起討論。

❹ 橫截面股票價格是什麼意思

股票配置是只在一個股票賬戶里根據一定的規則購買一個或者多個股票，這些股票按照一定的要求。

配置型基金是指資產靈活配置型基金投資於股票、債券及貨幣市場工具以獲取高額投資回報。
配置型基金既投資股票又投資於債券，其風險收益特徵既不同於高風險高收益的股票型基金，也不同於低風險低收益的債券型基金。這種基金主要的特點在於它可以根據市場情況更加靈活的改變資產配置比例，實現進可攻退可守的投資策略，投資於任何一類證券的比例都可以高達100%。

❺ 過去多少年哪只股票漲幅最多翻了多少(全球

萬科：1470倍

❻ 股市波動有哪些典型特徵

轉載：巴菲特關於100年間美國股市波動的實證研究

2001年11月10日，美國《財富》發表了《巴菲特談股市》這篇文章，文中巴菲特重申了股市整體表現長期來說與美國經濟整體增長性相關，長期來說，過度高估（Overpricing）或過度低估（Underpricing）的股價肯定會回歸於其內在價值。
在該文中，股神以翔實的歷史數據解釋說明了1899年—1998年的100年間美國股市整體走勢與GNP走勢完全相背離的現象。股神的實證研究證明，美國股市長期平均年復合回報率約為7%，但短期投資回報率會因為利率、投資者預期收益率和心理因素的綜合作用而不斷波動。這也就是格老所說的：「從短期來看，市場是一台投票機；但從長期看，它是一台是稱重機」。
一、1964年—1998年間美國股市整體走勢與GNP走勢完全相背離的現象
美國道.瓊斯指數在1964年—1998年間的前17年和後17年的走勢完全不同。
第一個17年：1964年年底道.瓊斯指數為874.12點，1981年年底為875.00點，17年間增長0.1個百分點，幾乎原地踏步。
第二個17年：1981年年底道.瓊斯指數為875.00點，1998年年底為9181.43點，17年間上漲超過10倍，為典型的令人難以置信的大牛市行情。
美國股市在兩個17年間有完全不同的表現，原因何在呢？
專業人士想到的原因是GNP的波動導致股市的相應波動，也就是經濟學和金融學教科書上通常所說的「股市是宏觀經濟的晴雨表」。
但事實並非如此。這一現象無法單純以美國宏觀經濟的波動來解釋：1964年—1998年間美國股市整體走勢與GNP走勢完全相背離。在股市低迷的第一個17年間，美國GNP增長率為373%，而在第二個17年的大牛市期間，美國GNP增長率只有177%，二者相差近一倍。
是偶然的巧合亦或其他？後視鏡看法一目瞭然。實際上，不僅僅是過去34年間美國股市整體走勢與GNP走勢完全相背離，在整個20世紀也是經常如此。
20世紀可以說是美國人的世紀，先後發明了汽車、飛機、收音機、電視與電腦。扣除通貨膨脹因素，美國GNP破記錄地凈增長了702%。盡管其中也包括 1929年—1933年的大衰退和兩次世界大戰，但以10年為一個階段來比較，人們發現每個10年的人均實際GNP都在持續增長。或許人們認為穩定的經濟增長反映在股市上也應該會有股票指數的穩定增長才對。但事實遠非如此。
1900年—1920年美國人均實際GNP（以1996年美元價值計算）從4073美元增長到5444美元，增長了33.7%。而同期股票市場卻一點動靜也沒有，1900年初道.瓊斯指數為66.08點，1920年年底道.瓊斯指數為71.95點，20年間只有0.4%的年增長率，這種反差與1964年— 1981年的情況相似。
接下來的1920年—1930年的10年間，股市則一飛沖天，到1929年9月道.瓊斯指數一度大漲到381點，上升了430%。
隨後的1930年—1948年的19年間，道.瓊斯指數幾乎下跌了一半。1948年道.瓊斯指數只有177點。但同期的GNP卻增長了50%。
結果，接下來的1948年—1964年的17年間，道.瓊斯指數大漲5倍之多。之後就是上面提到的1964年—1998年的兩個截然不同的17年，先冷後熱，令世人驚異的大牛市結束了輝煌的20世紀。
如果用一種不同的時間分段法，在過去的100年間，經歷了3個時期的大牛市，包括44個年份，期間道.瓊斯指數總計上漲11000點。同時經歷了3次熊市，包括56個年份，盡管在這56年間美國經濟大幅增長，期間道.瓊斯指數卻總計下跌了292點。
那麼，究竟是什麼原因造成股市的表現與宏觀經濟如此反常呢？請看下面股神巴菲特的解釋。

二、影響股市波動的三個關鍵因素
股神將股市如此反常的現象歸諸於利率、預期投資收益率兩個關鍵的經濟因素，以及一個與心理有關的因素。
影響股市的第一個關鍵經濟因素是利率。在經濟學中，利率就好比物理學中的地心引力一樣，不論何時何地，利率任何的微小波動都會影響全世界所有資產的價值。假設今天市場利率是7%，那麼，未來你1美元的投資收益的價值就與市場利率為4%時的價值有很大的差別。
分析過去34年長期債券利率的變化，人們可以發現第一個17年間利率從1964年底的4.20%大幅上升到1981年的13.65%，這對股票投資人來說實在不是什麼好事。但在第2個17年期間利率又從1981年的13.65%大幅下挫到1998年的5.09%，為股票投資人帶來了福音。
影響股市的第2個關鍵經濟因素是人們對未來投資收益率的預期。在第一個17年間，由於公司獲利前景不佳，投資者預期顯著下調。但在1980年代初期里根政府大力刺激經濟增長，使得企業獲利水平達到1930年以來前所未有的高峰。
在1964年—1981年的第一個17年間，兩個不利因素是使投資人對美國經濟失去信心的原因，一方面在於過去企業獲利成績不佳，另一方面在於利率過高使投資者對企業未來盈利預期大大折扣。兩項因素綜合，導致1964年—1981年間盡管同期GNP大幅增長但美國股市卻停滯不前。
不過這些因素在1981年—1998年的第2個17年間完全反轉，一方面企業收益率大幅提高，另一方面利率又不斷下降使得投資者對企業未來盈利預期進一步提高。這兩個因素為一個大牛市提供了產生巨大上升的燃料，形成GNP下降的同時股市卻猛漲的奇異現象。
第三個因素是心理因素，人們看到股市大漲，投機性交易瘋狂爆發，終於導致危險的悲劇一幕一再重演。

三、衡量股市是否過熱或過冷的定量分析指標
巴菲特認為，回顧過去近100年的股市表現，可以看到股市整體走勢經常與宏觀經濟發展相背離，這種極端的非理性行為是周期性爆發的。人們認識這種現象對於投資人來說具有重要的意義。要想在股票市場上取得良好的收益，就應該學會如何應對股市非理性行為的爆發。
巴菲特認為要想在股市非理性波動中保持理性，其中最重要的是學會定量分析，從而能夠准確判斷股市是否過熱或過冷。如果投資人能夠進行定量分析，盡管不會因此就能把分析能力提高到超人的水平，卻能夠使自己因此而避免隨波逐流陷入股市的群體性瘋狂，做出非理性的錯誤決策。如果投資人根據定量分析發現股市過熱，就可以理性地決策不再追漲，乘機高價離場。如果投資人根據定量分析發現股市過冷，就可以理性地決策選擇合適的股票低價買入。
巴菲特向美國投資者推薦了一個非常簡單但卻非常實用的股市整體定量分析指標「所有上市公司總市值佔GNP的比率」（可惜的是由於特殊的歷史原因，對我國股市卻不能直接使用）。
雖然所有上市公司總市值佔GNP的比率這項指標只能告訴投資人有限的信息，但它卻可能是任何時候評判公司價值是否合理的最理想的單一指標。分析80年來所有上市公司總市值佔GNP的比率可以發現，這項指標在1999年達到前所未有的高峰，這本應該是一個很重要的警告信號。如果投資人財富增加的速度比美國宏觀經濟增長的速度更高，那麼所有上市公司總市值佔GNP的比率必須不斷提高，直到無窮大，事實上這是不可能的。
巴菲特認為所有上市公司總市值佔GNP的比率在70%——80%之間可以買入股票，長期而言可能會讓投資者有相當不錯的收益，但如果這個比率達到200%，象1999年和2000年中的一段時間那樣，那麼購買股票簡直無疑於玩火自焚。

四、股市短期波動不可預測，長期波動容易預測
巴菲特認為預測股市的短期波動是不可能的，相反，巴菲特認為股市長期波動具有非常穩定的趨勢，非常容易預測。
1999年，巴菲特大膽預測未來10年甚至20年內，美國投資人股票投資預期收益率（包含股利以及預期2%的通貨膨脹率）大概在7%左右，這正好與沃頓奇才傑里米.席格爾教授經過統計分析得出的美國股市200年來長期平均實際收益率為7%左右的結論非常吻合。哈哈，果真是英雄所見略同！

五、啟示
在過去的200年間，美國股市的年復合實際收益率為7%，並顯示出驚人的穩定性。世界其他主要國家的股票實際收益率也與美國的情況相吻合。股票投資收益率的長期穩定性的原因目前還沒有得到很好的解釋。
傑里米.席格爾教授認為，股票投資收益率取決於經濟增長、生產力和風險的收益。但是，創造價值的能力也同樣來自於卓有成效的管理、對財產權利尊重的穩定的政治體系以及在競爭的環境中象消費者提供價值的意願。政治或經濟危機可以導致股票偏離其長期發展的方向，但是市場體系的活力能讓它重新返回長期的趨勢。或許這就是股票收益為什麼能夠超越在過去兩個世紀中影響全世界的政治、經濟和社會的異常變化，保持穩定性的原因。
其實沒有人能夠完全解釋股市長期內向價值回歸的根本原因。格雷厄姆曾說：這正是我們行業的一個神秘之處。對我和對其他任何人而言，它一樣神奇。但我們從經驗上知道最終市場會使股價達到它的價值。

❼ 98年股市有哪些股票大漲

池子里的票，展現出最差的是2064，持續幾日下滑今日起漲，2432之後上漲，五連陽，803午盤直線拉紅，收盤反漲了3個多點。

該股在98年上半年到99年上半年包含一個由極大的頭肩底，日K線圖表明，該股上市之後一直沒太多的展現出，略微沖高後一路暴跌，低於聞9.38元，於98年3月份構成左肩，隨後微弱聲浪，聲浪過程中成交量縮放跡象不顯著。

(7)1998年股票數據擴展閱讀：

注意事項：

必須有充足的蓄勢階段，一般來講大主力運作的大牛股，其建倉期都會在半年甚至一年以上，只有充分吸籌了，才會鎖倉不斷拉升。

一般得有兇狠徹底的洗盤，徹底洗盤的標志之一就是出現地量地價，洗得徹底之後的主升浪拉升才會輕松迭創新高。

主力強大控盤有力形態完美，漲個不停的個股肯定是多頭排列的，同樣的多頭排列，只有那些上漲節奏穩步有序的個股才會漲個不停，形態完美的個股，主力大多很強大。

❽ 有誰知道中國A股歷年的加權動態平均市盈率請指教·····

動態市盈率也就是，按照最近一個季度的凈利潤和股票市值來預測一個年度的凈利潤和股票市值，通過預測的這個數據所計算出的市盈率。
只要是一提到市盈率，既有人愛也有人恨，有人說它非常好用，有人說它非常的不好用。那麼市盈率到底有沒有用，該怎麼用？
在和大家一起討論如何使用市盈率去購買股票之前，先給大家遞上近期值得重點關注的三隻牛股名單，不知道具體什麼時候就被刪除了，還是盡快領取了再說：【絕密】機構推薦的牛股名單泄露，限時速領！！！
一、市盈率是什麼意思？
我們經常提到的市盈率，它的具體意思就是股票的市價除以每股收益的比率，他能夠清晰的反映一筆投資需要多長時間能夠回本。
可以像這樣去計算：市盈率=每股價格(P)/每股收益(E)=公司市值/凈利潤
好比說，某上市公司目前股價20元，從買入成本這方面算的話，那就是20元，過往的一年時間里每股收益5元，20/5＝4倍就是在這個時候的市盈率。意思是公司需要4年的時間去賺回你投入的錢。
那就代表了市盈率越低越好，投資價值越大？這種說法是不正確的，我們不能將市盈率就這么直接拿來用，到底什麼原因下面我們就來分析一番~
二、市盈率高好還是低好？多少為合理？
由於行業不同那麼市盈率差別就大了，傳統的行業發展空間一般來說不是很大，這將會導致市盈率比較低下，但高新企業有很強的發展力度，一般投資者就會給出更高的股票估值，市盈率就會變得很高。
有的小夥伴又要問了，我很茫然不懂股票哪些有潛力，哪些沒得潛力？我連夜找到了一份股票名單是各行業龍頭股的，選頭部是選股正確的選擇，更新排名是系統設定的，各位領了之後再講：【吐血整理】各大行業龍頭股票一覽表，建議收藏！
那麼多少市盈率才合適？在上面講解過每一個行業每一個公司的特性都是有差別的，因此很難說准市盈率多少才更加合適。我們還是能夠繼續用市盈率，還是非常不錯的，這樣一來給股票投資者做了一個極好的參考。

買入股票，可別一次性的全部投入。這里分享一種分批買入的辦法。
比如現在有一隻xx股票股價是79塊多的股票，如果你要用8萬來買，你可以買10手，不是一次性買十手，而是分四次來買。
通過查看近十年的市盈率，我們得出最近十年來市盈率的最低值為8.17，在這個時候有個市盈率是10.1的股票。接下來我們需要將8.17-10.1市盈率平分成五個小區間，每降到一個區間對應的就去買一次。
假如，市盈率到達10.1的時候開始買入一手，第二次的買入是在市盈率到9.5的時候，買入2手，等到市盈率下降到8.9的時候再進行第三次的買入，買入3手，等到市盈率降到了8.3就是我們第四次購入的時機，買入4手。
買入後安心持股，市盈率每次下跌到一個區間，便按計劃買入。
一樣的道理，如果這個股票的價格上升的話，可以將高估值的放在一個區間，手裡面所有的股票依次拋售。

應答時間：2021-09-03，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看

❾ 求中國股市成立至今大盤指數數據

我國的滬深股市是從一個地方股市發展而成為全國性的股市的。在1990年12月正式營業時，上市的股票數量只有為數很少的幾只，其規模很小，且上市的股票基本上都是上海或深圳的本地股，如上海的老八股中只有一支是異地股票。在其後股市的發展中，由於缺乏戰略性的考慮，造成了資金的擴容與股票的擴容不同步，特別是資金擴容，其速度遠遠快於股票擴容。在1991年至1996年的五年間，股票營業部從數十家擴展到現在的近3000家，入市資金從10多億元增加到現在的3000多億元，而上市公司卻只從當年的近20家增加到現在的400多家，上市流通的股票只有300億股。股市的供求關系極不平衡，這樣就造成了股價在最初兩年出現暴漲的局面。

上海股市從1990年12月開始計點，1992年年底就上升到了780點，平均年漲幅達到179%；深圳股市從1991年4月開始計點，1992年底也漲到了241點，年均漲幅也有68.5%。

由於股價在開始兩年漲幅過度，伴隨著股票的擴容，在1993年上半年股價達到歷史性的高度以後，股價就停步不前，滬深股市就進入艱難的調整階段。1993年滬深股市收盤指數分別為833點和238點，1994年收盤指數分別為647和140點，1995年的收盤指數分別為555點和113點。根據國外股票指數的上漲速度和我國的實際情況，我國股市這種調整估計還要相當時日。如國家不出現比較嚴重的通貨膨脹，上證綜合指數若要在1000點站穩，大概還需要5年以上的時間。

股票供不應求：我國股市股民多、入市的資金額度大，而上市流通的股票少，股市呈現出明顯的股票供不應求局面，據初步統計，到1996年10月底，滬深股市登記在冊的股民約有1800萬，而同期滬深股市的流通股規模約為300億股，平均每個股民擁有的股票只有近1700股。據初步估算，我國上市公司1995年的每股稅後利潤不到0.30元，平攤下來，股民人均收益最多隻有500元，按人均入市資金2元計算，股票投資的收益率(不計交易稅、費)只有2.5%，只相當於活期儲蓄利率。而由於股民在股市中頻繁交易，其上繳的手續費及交易稅之總和往往比流通股的稅後利潤之和還要多。

股市交投過旺：由於我國股民投機性較強，其入市的動機主要是以搏差價為主，所以許多股民以炒股票為業。股市稍有風吹草動，便買進殺出，追漲殺跌之風盛行，股市的交投極其活躍。如國外一般成熟股市股票的年均換手率不到40%，而我國股市的年均換手率卻超過600%，是國外成熟股市的15倍。

股市交投過旺一方面造成股市的暴漲暴跌，如美國紐約股市從開辦到現在的200年間，日漲跌幅度超過3%的只有10次，而滬深股市漲跌幅超過3%的時間卻要佔整個交易日的20%以上。交投過旺的第二個後果就是造成股民的交易成本上升，1996年1到10月，滬深股市的股票成交量達1.3萬億，股民上交的交易稅、手續費近200億，而今年上市公司流通股的稅後利潤估計只有近100億。收入與支出相比，支出多100億，這樣就使整個股民成為虧損一族。

股市尚待規范：我國股市是由地方股市發展起來的，且中央政府對股市的監管從1992年下半年才開始，股市的運作還尚待規范。從宏觀管理方面來講，其一是對股市的規律還缺乏統一的認識，具體表現在相關的政策缺乏科學性和連續性，如股市擴容及上市指標的控制仍沿用額度控制的方法。其二是對股市的發展缺乏長遠的規劃。如國家股、法人股並軌問題，沒有一個具體的實施計劃。其三是對股市的監管力度明顯不足，如對信息披露的監管、對制止機構大戶聯手操縱股市等問題力度明顯不夠。

從證交所方面來講，雖然滬深股市已成為全國性的股市，但證交所仍歸口地方管理，且證券交易稅的一半歸地方財政，證交所的地方利益傾向十分嚴重，主要表現在兩個交易所都將成交量的大小作為工作目標(成交量大就可多收交易稅)，所以對有利於活躍股市成交的一些不規范行為的制止明顯不力。

從券商方面來講，其一方面在自營業務中利用資金實力對股價進行操縱，以從中漁利；另外為配合新股的順利發行，往往採用人為造市的方法，拉抬股價，引股民上鉤。

上市公司方面，為了新股的發行或配股的順利完成，在信息披露方面一般是報喜不報憂，隱瞞一些重要的不利信息，且經常高估利潤指標。而一旦股票上市發行成功，則發表聲明更改盈利預測或發表所謂的道歉聲明來掩蓋錯誤。
參考資料：http://www.goomj.com

❿ 請問1998年以前的的股票交易記錄可以查到嗎

可以的。
可以登陸交易軟體之後，有個歷史成交查詢的選項，選擇一下時間段就可以查到您要查看的東西了。
交易記錄除了記載交易合約的名稱、月份、 價格與數量外，還必須記載交易對手的經紀人及其結算會員的號碼，而原委託經紀人下單的客戶姓名則不用登記。交易記錄一旦完成，即由經紀人和場內跑單員迅速的傳給結算所。結算所檢查無誤確認成交並清算出盈虧結果。 成交價格由結算所立即發布到場內和場外，完成價格報告程序。