股票經濟增長數據

『壹』 經濟增長股票市場論文

經濟增長股票市場論文

對股票市場和經濟增長之間關系的研究是一個涉及面比較多的復雜問題。那麼，經濟增長如何促進股票市場呢？

一、變數的因果關系分析

(一)單位根檢驗

採用ADF法進行單位根檢驗。

檢驗結果中，AIC是信息秩統計量，用以確定檢驗模型採用的滯後階數k，AIC值越小則採用的滯後階數越理想。

通過檢驗，可知LGDP、LCAP、LVAL、LTURN幾個變數水平序列不穩定，而其一階差分序列在不同顯著水平下拒絕含有單位根的假設，因此為典型的I(1)時間序列。

(二)協整檢驗

Engle和Granger指出，協整關系是指屬於同階非零單整的兩個或兩個以上時間序列盡管是非平穩序列，但如果它們的某個線形組合可能構成零階單整序列，則認為兩個變數序列之間存在協整關系。

從協整的定義中可以看出其經濟意義所在，兩個變數雖然具有各自的長期波動規律，但是如果它們是協整的，那麼它們之間就存在著一個長期穩定的比例關系。

傳統的計量經濟學模型是從已認知的經濟理論出發選取變數，回歸殘差往往是非平穩的，不能排除偽回歸的現象，而協整理論提供了一個新的檢驗模型變數選取是否合適的方法。

協整檢驗的方法較多，本文採用EG檢驗。

二、我國股票市場不穩定性分解與經濟增長在流動性

過剩和經濟增長乏力的大背景下，全球經濟顯現出了從潛在的不確定性向現實的不穩定性逐漸轉化的趨勢。

而金融危機爆發的頻率加快和強度增加，更成為全球經濟發展中無法迴避的不穩定因素。

因此，對於金融穩定的研究與探討得到了包括學術界、業界等社會各界的高度重視。

而歷次金融危機的爆發都與股票市場密切相關，所以對於股票市場發展的不穩定性研究也備受關注。

總體分析，影響股票市場發展的因素主要包括兩個方面：一是股票市場自身的影響因素，包括市值、成交金額、上市公司盈利和分紅等;二是來自於宏觀經濟變數以及相關的宏觀經濟政策，包括產出、投資、消費、貨幣政策和財政政策等。

學術界對於股票市場發展與宏觀經濟的關聯研究主要集中於兩個領域：首先，由於股票市場具有經濟“晴雨表”之稱，所以對於其與經濟增長之間的關系一直是人們研究的重點;其次，貨幣政策逐漸成為熨平經濟波動的主要宏觀政策，而作為經濟“晴雨表”的股票市場與其之間的直接以及間接關聯研究也同樣得到了學者們的關注。

三、結論與政策建議

(一)經濟增長對股票市場發展有顯著影響

根據研究結果，經濟增長是影響股票市場發展的重要原因。

經濟增長能提高股票市場的資本化率、提升股票市場收益率，同時能提升股票市場的交易率。

這些研究結論也符合相關的`經濟理論。

經濟發展有利於企業在股票市場上進行融資，這正是股票市場籌資功能的體現。

同時，由於經濟發展，增加了居民資本增值的渠道，這為投資者進行資本市場的交易奠定了一定的基礎。

經濟的發展為股票市場的運行提供了良好的外部環境，使得股票市場的發展有一個較好的宏觀經濟基本面，這對投資者來說是一個比較好的預期。

(二)股票市場發展對經濟增長的影響較弱。

在本文的實證檢驗中，交易率、籌資率對經濟增長有明顯的作用。

這主要是因為股票市場規模的擴大對經濟增長會有明顯的作用，加大股票市場的容量，增加了市場流動性;另一方面，股票市場籌資率在一定程度上對經濟發展有重要的影響，它關系著個人、企業等市場主體在資本市場的融資規模以及能為經濟發展提供的資金。

此外，股票市場發展的其他選取指標對經濟增長會產生干擾作用，造成一定的負面影響。

可以通過適當的方法來發展股票市場，培育股票市場的競爭力，以促進經濟的增長(萬正曉等，2008)。

之所以出現這樣的情況，主要是由於我國多數投資主體投資理念缺乏且股票市場不完善。

這樣，股票市場資源配置功能弱化，不能提供合適的機制引導社會資金的合理流動。

同時，股票市場不能降低投資者的流動性風險及為投資者提供風險分散，也不能通過股價表現市場信息和配置資源，更不要談對企業的監控職能。

因此，股票市場對經濟增長的影響作用較弱。

四、結語

對股票市場和經濟增長之間關系的研究是一個涉及面比較多的復雜問題。

本文對股票市場和經濟增長之間關系僅作初步探討。

在本文研究的基礎上，進一步值得研究的方向是利用最新的數據，結合計量經濟學方法，對股票市場和經濟增長之間關系進行建模分析，探討二者之間的數量模型;同時，還可以結合模型探討影響二者之間關系的主要因素，探討股票市場的微觀作用機制對經濟增長的影響，或者探討股票市場的倫理性對經濟發展的影響(戰穎，2008)等問題。

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『貳』 怎樣分析股市大勢主要方法如下

在利弗摩爾看來，投資者只要做好兩件事就可以了：看準大勢，不動如山！那麼怎樣才算看準了大勢，如何才能夠把握這大勢，可能才是最最重要的事情，所謂順勢而為，想虧錢都難了，而時機的把握相對來說就顯得不那麼重要了。分析股市大勢的主要方法如下：

市場走勢
市場本身就有趨勢，也就是對大盤走勢的分析，這個是大勢判斷的主流辦法，以過往看未來，相對來說簡單直觀得多，尤其對長遠趨勢的判斷還是大概率可以做得到的，至於具體的點位就不好說了，周期越長就越可靠，比如對上市指數以年為單位去看，20年線位置就是趨勢的底部。

『叄』 中日美三國 從2000年到09年GDP與他們股票市值之比

恩,據國務院發展研究中心的一份研究報告：1998年，中國工業500強的總資產平均值折算成美元為7.11億美元，銷售收入平均值為3.98億美元，分別僅相當於當年世界500強平均規模的0.88％和1.74％。1998年中國最大工業企業的銷售收入為61.13億美元，僅相當同年世界500強最小企業銷售收入89.02億美元的68.7％。即使以中國工業100強同世界500強比較，差距也仍然是顯著的。1998年中國工業100強的總資產平均值折算成美元為19.48億美元，銷售收入平均值為10.89億美元，分別僅相當於當年世界500強平均規模的2.44％和4.75％。

1999年我國四大全資國有商業銀行首次全部進入世界500強，但相比之下，它們在其中的表現卻是"大而不強"。其中的原因不言自明：我國四大全資國有商業銀行的龐大規模是政府過去用巨額財政資金和壟斷經營政策做大的。因此，我們的國有銀行雖有世界級大銀行的外殼，但尚缺乏跨國大銀行的內在素質，當然也就不能算作名符其實的世界500強。

不難想像，從上述企業中產生的上市公司，其規模也必然會是偏小的。以上市公司的總股本規模為例，上海30指數所含30隻成份股的可流通股本規模普遍都是偏小的。以2001年4月底的統計數據為准，在30隻成份股中，可流通股本不足1億股的就有2隻；1～2億股有12隻；2～4億股有8隻；4～6億股有6 只；6億股以上有2隻。從統計結果看，有近一半成份股的可流通股規模不足2億股，而且沒有一隻股的可流通股本達到10億股。即便從這30家上市公司的總股本來看，公司規模也是偏小的。其中，總股本大於20億的只佔2家；而總股本不足7億的則佔18家；總股本介於7～20億之間的有10家。

再以香港股市為例，在香港恆生指數所含的33隻成份股中，大多屬於藍籌股，它們的總股本（即可流通股本）規模現狀是：5億股以下只有1隻；5～10 億股有6隻；10～20億股有7隻；20～30億股有12隻；30～50億股有4隻；50億股以上有2隻；100億股以上有1隻。
應該承認，社會主義市場經濟體制在我國的確立也還不到十年的時間，作為市場經濟主體的企業，仍處在改革與成長初級階段，尤其是上市公司中有相當部分是計劃經濟時代的國企改制而來，"底子"還很薄弱，尚有待於進一步規范與發展。事實上，我國上市公司通過送股、配股、增發等方式正在不斷地擴張股本規模，上市公司之間以及上市公司對非上市公司之間的並購正在興起。不難設想，上市公司總股本因送配增發將不斷增大，總資產也會隨著經營與並購而不斷擴張。

二、上市公司股本結構

依世界各國的先例，股本一般只有普通股與優先股之分，而我國上市公司總股本卻異樣地分割為國有股、法人股和社會公眾股三大塊，而且，只有社會公眾股才能上市流通，可流通股占總股本的比重僅30%多一點。原本偏小的總股本規模，當其中的60%以上又不能上市流通時，至少會引發以下後果：

其一，由於股市的實際股本流通量狹小，易於大戶操縱控盤，從而形成"投資不足、投機過剩"的格局，最終導致股價失真。曾經製造中國股市"天價奇跡" 的億安科技，為何能與其業績如此不符地沖上126元的"天價"？後來人們從證監會的公告中才得知，原來是南方四個大戶聯手操縱的結果。其實，只要看一下億安科技的股本結構，我們就不難發現問題所在：7000多萬的總股本已是夠小的了，而可流通股更是少得可憐，僅有3500萬股。正是由於流通股本太小，易於操縱，因此，經常的現象是，大戶"坐莊"，散戶"抬庄"，賺者投機，套者投資。

其二，由於上市公司總股本不能整體上市流通，尤其是處於控股地位的國有股和法人股不能上市流通，一方面，它不僅造成了上市公司與上市股本的不對稱，而且還導致了流通股與非流通股的不平等待遇以及市場並購的難度加大；另一方面，它不利於國有資產的存量活化與結構調整，易於造成國有資產的沉澱與流失。換言之，上市公司總股本不能整體上市流通，嚴重障礙了股市的資源配置功能，同時，退化了國有資產的保值增值機能。

此外，國有股與法人股的不能上市流通，易於形成內部人控制下的"一股獨大"。由於股權的過分集中，監督與決策機制失衡，經常發生的現象是，與上市公司控股股東不正常的關聯交易經常發生，強制上市公司為控股母公司擔保、私分上市公司財產、抽逃上市公司資金，甚至大肆掏空上市公司，中飽私囊或滿足小集體的利益。

我國上市公司這種特殊的股權結構，是我國股市在特定條件下形成的歷史遺留問題。應該看到，我國目前尚處於經濟體制轉軌與法制完善的過程中，國有股與法人股暫未上市的原因，主要是基於以下三方面考慮：一是龐大的國有股和法人股一下子上市相當於股市擴容數倍，市場承接乏力；二是國有資產管理機制尚不完善，國有股匆忙上市，國有資產有可能嚴重流失或被侵吞；三是有相當的國有股分布在國民經濟關鍵行業，國有股上市後有可能失去控股地位。盡管如此，國有股及法人股最終總歸還是要上市的。

實際上，國家股東和法人股東要想轉讓股權，目前在法律許可的范圍內，經證券主管部門批准，與合格的機構投資者簽訂轉讓協議，可以一次性完成大宗股權的轉讓。近年來，越來越多的國有股和法人股的這種轉讓主要是通過兼並收購、買殼、借殼等資產重組行為而展開的。業已開始試點的國有股減持方案顯示：國有股減持將採取二級市場配售、增量發行、上市公司回購、向非國有企業協議轉讓等四種方式進行。我們相信，隨著這一重大改革舉措的推行，中國股市的國有股與法人股的類別劃分，將最終從上市公司股本結構中消失。

三、上市公司盈利能力

一般地，本土上市公司應該是本土民族企業中的佼佼者，它們是本國或本地區優秀企業的代表。因此，在某種意義上講，上市公司的盈利水平反映了該國或地區企業盈利能力的強弱。上市公司盈利能力的強弱，是企業內在素質和外在規模的綜合體現。反映上市公司盈利水平的主要指標有每股收益和每股凈資產等。每股收益（也稱每股盈利或每股稅後利潤）側重反映企業當前經營業績的好壞；每股凈資產則著重反映企業經營的現實資本，及其未來創造利潤並能抵禦風險的能力。

縱觀世界各國股市，凡屬經濟發達的國家和地區，其股市發展史差不多與資本主義市場經濟的歷史一樣，長達一、兩百年，因此，這些國家和地區的上市公司（其中有不少是跨國公司）一般都有著較高的國際競爭力和盈利水平。以美國為例，1999年，在世界500強中，美國獨佔185家，我國大陸地區則只佔5 家。正因如此，美國股市有著大批業績優良的上市公司，如J.P摩根1999年每股收益竟高達11.16美元。美國類似公司，80年代有通用汽車、通用電氣、可口可樂等；90年代則有IBM、英特爾、微軟、戴爾等。正是有了這一批最具有劃時代意義的績優股，美國股市與股指才能不斷地成長壯大。

再以香港股市為例，恆指33隻成份股中，絕大部分每股收益都在1港元以上，也有不少在2港元以上。其中，長江實業每股收益曾高達7.66港元。類似業績的藍籌股還有匯豐控股、九龍倉、恆生銀行、和記黃浦、新鴻基地產等。這些上市公司的每股凈資產一般都達20港元以上，有的每股凈資產甚至接近50港元。

我國上市公司則沒有這么幸運。以2000年度業績為例，滬深兩市1000餘家上市公司加權平均每股收益僅0.20元，每股凈資產為2.65元，凈資產收益率為7.66%，虧損面8.55%（剔除年內新上市公司後則虧損面將達10%）。其中，業績最差的每股收益為－3.12元，每股凈資產最低的為－ 8.93元，每股未分配利潤最少的為－10.96元；即便業績最好的上市公司（一家釀酒公司）每股收益只有1.60元，每股凈資產最高的公司(當年才增發新股）也沒有達到10元。

據國務院發展研究中心的一項研究結果表明：同世界500強相比，中國工業500強的盈利能力明顯偏低。1998年，中國工業500強的平均資產利潤率、人均利潤和人均收入分別為2.78%、1366美元／人和27456美元／人，而當年世界500強的同類指標分別為11.29%、11093美元／人和 288855美元／人，前者分別僅相當於後者的24.62％、12.31％和9.51％。由此可見，作為上市公司基礎的我國民族工業的發展水平，與國際一流水平相比尚有較大差距。

但可以相信，加入WTO後，隨著我國企業產權制度改革與國際化經營戰略的不斷推進，已有二十年成功改革經驗的中國人民將會創造出大批國際水平的跨國公司來。業已進入世界500強的將會更強，尚且進入的將會不斷擠身於世界500強之列。到那時，我們的企業品牌不單是"國內知名"品牌，它們更多地將成為國際知名品牌，享譽世界。

四、上市公司利潤分配

按照國際慣例，上市公司必須在兼顧眼前和長遠利益的前提下，先行對稅後利潤至少作出如下幾項必要的扣除後，才能對股東進行最後的利潤分配。第一項扣除是抵補以前歷年虧損；第二項扣除是留作法定公積金；第三項扣除是留作法定公益金。

從國外發達股市來看，上市公司利潤分配基本上是以派息為主的，而派息的多少則是依盈利水平而定的。例如，從香港恆生指數的33隻成份股來看，公司對股東進行利潤分配的主要形式是派息，而且絕大多數公司的派息水平都在每10股派5港元之上。其中，派息最多的是恆生銀行，從網上可查閱到的1995—— 1998年的資料來看，該公司連續4年派息都是最高的，其每年派息都在每10股派30港元之上。匯豐控股每年每10股派息則都在20港元之上。對股東如此豐厚的利潤分配，如果沒有極強的盈利能力，那的確是很難想像的。

相比之下，大陸股市上市公司的利潤分配則以送股、配股、或直接增發新股為主要形式，而派息不過是象徵性的，派息面與派息率均很低，例如，每10股派 1元，甚至只有幾角錢。這種現象在我國股市中可能還要持續相當長一段時期，原因主要有兩個：其一，上市公司股本偏小，客觀上只有通過不斷地送配或增發新股，才能"做大"股本規模，尤其配股和增發還能同時提高每股凈資產含量；其二，上市公司普遍盈利能力較弱，每股盈利水平不高，若強制性要求所有上市公司的派息最低限，勢必影響企業資本積累與投資擴張。因此，送配增發形式的分配方式是目前我國上市公司一舉兩得的現實選擇。

五、機構投資者

發達國家或地區的成熟股市一般都有著龐大的機構投資者，其中，尤以證券投資基金為主體，這種以證券投資基金為代表的機構投資者，由於它們是集合投資、規模經營、專家管理、風險分散，而且有著強大的專家隊伍、分析技術和快捷信息作保障，因此，它們不僅是中小投資者的集合體和保護傘，更是股市的中流砥柱。機構投資者隊伍的大小及其內在素質高低，是股市能否健康發展的重要影響因素。

據統計，1996年2月，美國共有5000多個開放式共同基金和500多個封閉式共同基金，持有基金股東有1億多人，共同基金資產總額達3.01萬億美元，相當於1995年美國GDP（7.4萬億美元）的40%；1997年6月，日本有基金管理公司44家，管理基金5300多個，管理資產近45萬億日元；1997年底，英國有單位信託基金管理公司154個，管理單位信託基金近1600個，管理資產1500億英鎊，另有投資信託公司570多個，管理資產 580億英鎊；1997年底，我國香港特區共有46家基金管理公司、788個投資基金，基金資產總值約為600多億美元。

另據統計，在美國股市中，個人直接持有的股票占股票總市值的20％，個人通過共同基金持有的股票占股票總市值的27％；機構直接持有的股票占股票總市值的 28％，機構通過共同基金持有的股票占股票總市值的25％；共同基金持有的股票占股票總市值的比例約為55％。1997年英國機構投資者持有的股票占上市股票總值的79.5％。日本的機構投資者持股比率增長很快，1960年為40.9％，1984年為64.4％，1989年為72％，1997年即增加到 81％。

相比之下，我國的證券投資基金也起步較晚，規模相對較小。1998年初，我國真正意義上的證券投資基金誕生。截止2001年5月初統計，滬深證交所掛牌的證券投資基金僅有33隻，而且全部都屬於封閉式基金。其中，最小規模只有5億個基金單位（佔11隻）；最大的基金規模也不過30億個基金單位。

按照加入WTO談判的承諾，中國的資本市場也將逐步對外國投資者開放。一旦置於WTO的開放環境下，在一個以散戶為主的市場，由於散戶抗風險能力較弱，他們將無法成為市場穩定的力量，因此，培育大批機構投資者的工作非常重要。事實上，為了滿足股市超常發展的需要，我國證券監管部門正在大力培植機構投資者隊伍。例如，已經推出的一系列改革舉措包括：封閉式證券投資基金取代"老基金"、券商資本擴容、企業准入放寬限制、保險基金入市等；隨後還將推出的其他舉措包括：開放式基金面世、社保基金與養老金入市、外資設立基金入市、混業經營下的銀行資金直接入市等，直至完全開放的外資機構入市。到那時，我國機構投資者將是股市最龐大的投資者群體，它們將支撐著我們股市的健康發展，並逐步走向完全的國際化。

六、股價分布

股價作為虛擬資本的一種價格，它是股票市場最重要的信號之一。股價只有在市場給予合理定位的前提下，才有可能成為國民經濟的"晴雨表"，從而做到准確有效地反映宏觀基本面和微觀景氣度。反之，失真的股價，則不僅會失去"晴雨表"的作用，而且更為嚴重的是還會誤導股市投資和社會資源配置，進而削弱或退化股市的經濟功能。

一般地，股市較為成熟的國家或地區，其股市價格分布大多表現為極差（即最高價與最低價之差）較大的均勻分布。例如，美國股市最高股價為100多美元，股價僅有1美元多的也不少，甚至還有不足1美元的。很顯然，其股價最高值與最低值之比均超出了100倍之多。

相比之下，我國股市價格分布則不妙。以2001年5月11日（星期五，年報出盡後的第一周）收盤價為例，最高股價為華工科技53.35元，最低股價為馬鋼股份3.94元，二者相差僅12.5倍。在1091隻上市A股中(不含PT股)，站在50元之上的有1隻，介於40～50元之間的有9隻，介於 30～40元之間的有31隻；而落在7元以下的僅有20隻；介於7～10元間有84隻；其餘的946隻股票的價格則分布在10～30元之間，佔全部股票的 86.7％。其中727隻股價高度密集在10～20元之間。也就是說，我國股市的股價分布是"一窩蜂"，是"大鍋飯"，股價基本上沒有拉開應有的檔次，這樣的股價分布，當然也就反映不出上市公司質量的優劣與差異性來。反過來講，上市公司整體質量不高，正是股價普遍拉不開檔次的根本原因。

我國A股上市公司股價分布結構（2001年5月11日收盤價）
價格(元) 合計 7以下 7～10 10～20 20～30 30～40 40以上
股票(只) 1091 20 84 727 219 31 10
佔比(%) 100.0 1.8 7.7 66.6 20.1 2.8 0.01

另一方面，由於我國上市公司可流通股本規模偏小，這就使得股市客觀上供不應求，而流通盤過小的股票則更成為投機者的追逐對象，無論公司業績好壞，其股價均居高不下；相反，為數不多的流通大盤股，即便是績優大盤股，其股價由於流通盤較大不易炒作而始終偏低，例如，10元以下股價中大盤股佔多數。這種因股本而排列的股價嚴重偏離了上市公司的業績和投資價值。過度的投機行情及短期財富效應，使進入股市的人們大多熱衷於"短平快"，希望能一夜之間暴富，每天都想逮住"黑馬——庄股"，投資往往成為"被套"的代名詞。客觀上的股市投資不足和投機過剩，勢必造成股價整體水平高企，股價嚴重扭曲。以同時發行A股和 H股的上市公司股價比較，同股卻不能同價，普遍情形是，上市公司在大陸流通的A股市價無一例外地高於在香港流通的H股市價5～10倍，有的甚至達到近20 倍。例如，2000年最後一個交易日，昆明機床的A股和H股收盤價分別為17.69元人民幣和0.88港元。可以肯定的是，香港股市顯然比大陸股市成熟而規范。

七、股價指數的成長性

股價指數是衡量並記錄一國或地區股市成長歷程的重要指標。股市的成長，意味著股指不斷地向上"長大"。眾所周知，上市公司是股市的基礎，是股市的生命力之所在。股指"長大"正是上市公司不斷成長壯大的必然結果。因此，優良上市公司群體是推動股市成長的生力軍。與此同時，反映股市漲落的股指，又是國民經濟波動的"晴雨表"。一國經濟的持續穩定增長，必然會帶動股指長期性上漲；反之，一國經濟經常"大起大落"，必然會導致股市對應地"同起同落"、難以長大。

上個世紀最後10年，美國經濟經歷了戰後少見的長達100多個月的經濟持續增長，這也許是西方世界的奇跡，但正是這一奇跡製造了美國所謂的"新經濟"時代的到來，也正是這股動力推動了道瓊斯指數在近10年中的超常"生長"。美國道瓊斯指數每次突破1000點整數位收盤的日子：1991年4月17日首破 3000點；1995年2月23日首破4000點；1995年11月21日首破5000點；1996年10月14日首破6000點；1997年2月 13日首破7000點；1997年7月16日首破8000點；1998年4月6日首破9000點；1999年3月29日首破10000點；1999年5月 3日首破11000點。盡管目前該指數已回落至10000點附近，但它仍算是"不斷壯大"的。

而僅有十年發展歷程的我國股市的確還很年輕。如上所述，我國股市價格分布過於集中，在股價普遍偏高且拉不開檔次差別的情況下，宏觀面上稍有風吹草動，極易導致股市大起大落，進而形成股價上的普遍性同漲同跌，投資者方面的一榮俱榮、一損俱損的格局。在股價反復的齊漲齊跌中，股指似乎很難長大。

以滬市綜合指數為例，1992年股指從最低293點猛竄至1429點，但年末卻又徒落至386點；1993年新年剛開市股指又猛升至1558點，隨後又快速步入逐波下跌之路，直至1994年7月底跌至325點，隨後上海綜指強勁反彈至9月13日達1052點，在不到一個半月的時間里股指累計漲幅達 223%，而年末收市又跌至600多點；在經歷了一年多的沉寂之後，1996年初股指從550點逐步啟動，1997年6月股指直逼此波行情的最高點 1510點；隨後股指退守至1000點附近，這種進退兩難的格局又維持了近兩年，直到1999年6月我國連續第七次降息及《證券法》的即將實施，終於推動股指快速上揚至1756點的歷史新高。

在經歷了近十年的曲折後，股指終於第一次擺脫1500點的歷史大箱頂，進而大步沖向2000年的最高點2125點，2001年5月份繼續沖高至 2200點之上。很顯然，自1996年啟動的這一波超長大牛市，一直沒有大回頭的原因有兩個：一是宏觀經濟成功"軟著陸"後的買方市場時代的到來，使我國國民經濟擺脫了過去長期以來的"大起大落"的格局；二是上市公司在市場經濟改革大潮中，整體素質不斷提高。在此我們可以作出如下基本判斷：隨著這一波牛市的必然終結，下一波熊市的最低點如果能站穩在1750點之上，我們就有理由相信：我國股市已經告別了過去"大起大落"、難以"長大"的歷史，這將是我國股市走向成熟的一個重要轉折點。

八、股市的國際地位

國際股票市場，不僅擁有來自世界各地優秀的上市公司，而且還有著廣闊的國際資本供給空間。一國或地區要想將國內或地區內的股票市場變成國際股票市場，必須滿足一定的條件：完全開放的貿易和金融制度、充分發達的經濟和金融、規范的法治和有力的管制。從當今的國際股票市場來看，如紐約、倫敦、東京等地的國際性股票市場，它們無一例外地建在國際金融中心或開放的國度里。

以國別而論，美國在股市上佔有多項世界第一。其一，上市公司總數最多。1998年底，美國紐約證券交易所擁有上市公司3000多家，在NASDAQ 注冊的企業有5068家，再加上其它全國性和地方性股票交易中心，實際上，美國共有28000家公司的股票直接在二級市場上交易。其二，股票年發行額最大。1996年美、英、日三國的股票發行額分別以84844億美元、30888億美元、17402億美元占據世界的前三位。其三，股票年交易額最大。 1996年美、日、英三國的股票交易額分別為71215億美元、12520億美元、5785億美元。

1996年，美、日、英三國股市股票總市值分別為88272億美元、32842億美元、17405億美元，它們佔GDP的比重分別為115.6%、 71.4%、151.9%。1994年全球共有43個國家285家公司在美國發行了ADR，共籌資達200億美元，交易額達2480億美元。在這些國家的開放股市中，既有大批來自世界各國的優質上市公司，也有來自世界各地規模龐大的機構投資群體，它們共同促進了這些國家股市的發展與繁榮。

目前，大陸股市的股票總市值已超過香港股市，僅次於日本東京股市，成為亞洲第二大股市。截止2000年底，我國境內上市公司總數為1088家，比 1993年的183家增長了近5倍；股票（A、B股）市價總值達48090億元，比1993年的3531億元增長了12.6倍；股票總市值佔GDP比重為 53.8%，比1993年的10.2%提高了40多個百分點；流通市值為16087億元，比1993年的862億元增長了17.7倍；股票當年交易額為 60826億元，比1993年的3627億元增長了15.8倍；股票當年籌資額1554億元，比1993年的315億元增長了近4倍。從動態看，我國股市在短短十年中的發展是十分迅猛的，但與發達國家和地區股市在質上作橫向比較則仍存在較大差距。目前，尚無外國企業直接來大陸上市，而且除在香港上市外，我國在海外直接上市的公司也很少，僅有10餘家。

我國是一個擁有近13億人口的國家。隨著社會主義市場經濟改革的不斷前進，我國經濟的現代化指日可待。事實上，我國經濟的持續高增長正在不斷地提升國民經濟的綜合實力。加入WTO，將進一步推動中國證券市場對外開放。隨著中國加入WTO、人民幣可自由兌換、外企直接上市、外資直接入市的逐步推進，人民幣將會演變成國際性貨幣，中國也將會有若干城市成為重要的國際金融中心，到那時我國國內股市將會變成名副其實的國際股票市場。

『肆』 中國GDP增長率與股票指數之間的關系

三、中國股票市場與GDP

1、中國歷史情況更復雜

由於大部分經濟部門並不在股市中，90年代的股市數據不能代表中國的情況。

2、2000年以來，股市表現始終遜色於GDP

中國台灣地區經濟2013年比2000年高於50%，但股市表現平平。而與之類似，中國大陸GDP翻了4倍，股市相比2000年增幅極小。造成這一現象的原因有很多，有人認為中國股市存在不合理因素，但事實上這一表現存在其合理性。眾多基本面因素和部分技術因素造成這一現象。

『伍』 我急需一篇論文，證券股票方面的，對投資環境進行評價，如失業率，經濟增長率，貨幣供應量等，800字左右！

(一)完善上市公司法人治理結構，提高上市公司質量
上市公司是證券市場的基礎，只有上市公司規范化才有證券市場的規范化。上市公司的規范化應按照現代企業制度「產權明晰、責權明確、政企分開、管理科學」的標准來要求和衡量。在進行上市公司的改造時，要確切地使「三會」行使自己的職責，發揮功能。提高上市公司的盈利能力，徹底改變我國上市公司盈利能力低下的現狀，提高企業的經營效率和股份收益率，保證了投資者收益的長期性和穩定性，提高上市公司的整體質量，樹立投資者長期投資的信心，從而抑制了過度投機行為。改變上市公司的重融資輕分配，漠視投資人利益的「圈錢」觀念，使證券市場真正成為一個投資場所而非投機的場所，實現籌資者和投資者的「雙贏」。
(二)加強證券市場的法制建設，做好市場監督
由於證券市場發展迅猛，證券市場法制建設相對滯後，如《證券法》是證券市場的根本大法，只是規定了證券市場的基本原則，還需要大量加以細化的、具體的、科學的、可操作性的實施細則。現在有的規章、條例遠不能滿足市場發展的需要，造成證券市場參與者行為失范，影響證券市場的健康發展，因此，必須進一步加強證券市場的法制建設。做好市場監督，對上市公司的信息披露、增資配股等加強監管，督促上市公司完善自律機制，促使中介機構為上市公司的規范化運作提供公正的服務。此外，還要為上市公司的規范化創造必要的外部環境，轉變政府對上市公司的管理方式，保證上市公司的自主經營。強化證券監管機構的各項職能，並實現對證券市場的公正管理，克服部門利益、地方利益，促進我國證券市場的規范化發展。
(三)提高投資者的素質，糾正其不良的投資觀念
在我國，證券市場的投資者的素質存在著普遍不高的現象。雖然證券從業人員的資格考試及審查正趨於規范化和系統化，但作為市場主體的投資者的素質也有必要進一步提高，政府機構應採取一定措施，正確引導投資者的行為，使科學的分析判斷成為證券市場的主旋律，杜絕目前存在的「消息市」、「政策市」，借鑒國外證券市場成功經驗，探索適合中國特色的證券市場運作規律。繼續深入開展投資者教育活動，特別是機構投資者的教育，加強對機構投資者的監管和引導，建立市場准入制度。要對機構投資者開戶進行必要的審查，對機構投資者要進行信用評級，對不符合規定的機構投資者要進行約束，對機構投資者的資金來源、持倉數量、操作過程等情況也要進行必要的監控和調查，使其投機行為受到一定的限制。
(四)推行「做市商」制度，盡快試行信用交易
縱觀各國證券市場，成熟的市場基本存在著兩種交易機制，即價格驅動型和委託驅動型。前者實際上是一種做市商制度。就是由做市商提供幾乎所有證券的買賣價，當投資者與做市商的報價和要價一致時，便成交。做市商在證券價格出現巨大波動時，有責任以自身與對方進行交易以平衡市場，它具有穩定市場的作用，並可減緩或抑制市場的劇烈波動，同時完善證券市場的功能。由於當前實施的漲停板制度，從一定程度上防止了過度投機，但卻帶來了證券市場功能降低的弊端，而做市商制度就可以解決這一問題。另外實行股票的信用交易，建立交易的「賣空」機制，這種交易不論投機買入的資金有多少，一旦超出公認的投資價格區域，賣方的拋售壓力將是無限的，任何人都不可能依靠資金優勢壟斷任何一隻股票的買賣，其結果是股價只能反映市場投資人對公司經營狀況的公正評價。只有這樣，股市才能真正發揮資源優化配置的功能。

『陸』 影響股市的經濟數據有哪些

因為經濟數據太多，有些數據容易產生誤導，比如PPI、GDP等就是這樣的，市場在不同時期對這些個數據的反應差異很大。

我這里告訴你幾個穩定的、相關性高的經濟數據。與股市相關性最高的是貨幣供應，主要數據是狹義貨幣（M1）和廣義貨幣（M2），上傳的圖是近幾年M1和M2的月度同比增幅折線圖。注意跟股市走勢的相關程度，M1的同比增幅跟股市相關程度最高。並且注意兩個值之間的差值，也有相當的參考性。

其次還有TED利差、金融機構的各項貸款余額、印花稅收入與同比增長新開戶數等。這些都是與股市相關程度非常高的數據，你找到數據作出圖來就可以看到。

『柒』 投資時需要掌握哪些重要數據

金融市場是一個純數字的世界，想要做好投資理財，多多少少需要具備一點研究數據的能力。金融市場里每天產生那麼多數據，我應該著重關注哪些呢？

第1組數據： GDP 和 CPI

我們倡導的是真正意義上的投資，也就是說我們投資的標的一定是本身會不停生長出更多價值的資產，比如股票和債券。本質上來說，所有投資標的價值生長的最重要來源是經濟增長。因此，我們需要時刻關注的就是經濟增長率這個數據，也就是GDP增長率，簡稱GDP。我們平時經常看到的GDP數據，可以分為兩大類：

一類是季度GDP增長率，比如2018年4季度的GDP增長率是6.8%，它就是說2018年4季度的GDP比2017年4季度增長了6.8%。

另一類是年度GDP增長率，比如2018年的GDP增長率是6.6%，它指的就是2018年全年的GDP比2017年全年增長了6.6%。

對於GDP的增長率，我們不僅要了解絕對值，更重要的是，了解GDP的變化趨勢。

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我們可以看到，GDP增長率從2010年開始不停下滑，從12%左右下滑到7%以下，2016年的GDP增長率是6.7%。未來，如果GDP增長能保持在6.5%以上，就是不錯的數據。之前幾年的GDP呈下跌趨勢，整個股市的情緒和估值是偏悲觀的，因為大家不知道跌到什麼時候是個頭嘛。一旦GDP企穩，股市整體的估值就會逐步恢復正常，股市的運行也會更加平穩。

好的，到這里，GDP就說完了，咱們接著說 CPI

對於經濟，國家並不是放任不管的，實現國家對經濟調控的最主要的部門，是中國的中央銀行，也就是中國人民銀行，簡稱央行。

世界各國的中央銀行普遍都是兩個職責，第1，調控物價，第2，促進經濟增長。當兩個任務相沖突時，往往以調控物價為主。因此，我們要了解經濟增長，就不得不了解一下和物價有關的數據。這就是咱們要講的第2個指標，叫CPI增長率，簡稱CPI，中文學名是 消費者物價指數 ，它是用來反映通貨膨脹最重要的1個指標。

這個CPI和GDP一樣，也是由國家統計局來公布的。但是，GDP的數據是每個季度公布一次，而CPI的數據則是每個月公布一次。

說到這，那CPI的數據具體應該怎麼看呢？

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好的，說到這里，咱們的CPI就說完了。它和GDP一樣，都是比較偏宏觀的指標。通過它們，你可以對當下的經濟形勢，有一個簡單而直接的判斷。不過，要想用好它們，還需要你多學習。這里，針對它們的用法，我給你舉一個簡單的例子。

GDP和CPI的上升和下降，能夠反映出四種不同的經濟周期，也就是：

 GDP和CPI一起下降的衰退期；
 GDP上升、CPI下降的復甦期；
 GDP和CPI一起上升的過熱期；
 GDP下降、CPI上升的滯漲期。

這4種周期，會像春夏秋冬一樣，更迭出現。而經濟的指針，則會沿著這四個周期，做順時針輪動，就像是一個鍾表一樣。因此，這個投資理論也被稱為美林時鍾理論。

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在咱們做投資的時候，如果能夠靠這些指標來判定大方向。然後在每一個周期里，順勢而為，不斷調整我們的資產配置框架，那我們就可以賺到更多的錢。不過，因為這部分的內容比較復雜，在這里，我就不具體講了。關於對投資周期的具體判斷和資產配置策略，以後有機會我再為你講解。

那接下來，咱們來說說第2組指標，也就是之前提到過的，債券的到期收益率和股票指數的盈利與估值水平。它們和投資關系，會更密切。

前面咱們說過，要投資債券，最重要的數據就是債券的 到期收益率 ，因為它可以代表債券的利息。我們根據大量的統計發現，債券市場存在同漲同跌的情況，而3年期的AA+級別的企業債，是債券基金持有最多的債券類型。因此，我們認為，可以通過3年期AA+企業債的「到期收益率」情況，來判斷債券市場未來的漲跌。

那具體怎麼看呢？我們當時說過，當它的「到期收益率」高於5%時，風險就會比較低，基本可以放心買入債券基金，那什麼時候賣出呢？就是等到「到期收益率」降到4%以下的時候，就可以選擇賣出了。

我們知道，債券相對比較簡單，看一個指標基本就能夠判斷。但是，對於股票來說，就要復雜一些了。一般來說，我們投資股市，最主要看的，就是2個指標，也就是股票的 盈利增長率和估值水平 ，它們代表了股票的 內生收益和外部價值 。

不過，整個A股市場大約有3000多隻股票，就算是專業投資者也很難跟蹤每一隻股票的相關數據。因此，咱們就有必要通過一些有代表性的數據，來了解股市發生的變化。這個數據，就是股票指數。咱們一般最常用到的股票指數，包括3個，上證50指數、滬深300指數和中證500指數。

上證50指數，簡單的說，就是由上海證券交易所里，市值最大的50家上市公司的股票所構成的，江湖人稱超級大盤指數；

而滬深300指數，就是由滬深兩市裡，市值最大的300家上市公司的股票構成的。因此可以說，滬深300指數可以比較好地反映，A股市場里成熟公司的情況，它也是最能代表中國股市的指數，被稱為A股市場走勢的「晴雨表」。

那第3個中證500指數呢？它是除了滬深300指數所包含的那300個股票以外，市值最大的500個股票所構成的。你可以簡單的理解為，我們把滬深兩市的股票，按市值大小做了一個排列。在前800名的股票里，滬深300指數取了前300隻股票，而中證500指數取了剩下的500隻股票。因此，我們把中證500指數，可以簡單的看成是中小規模公司的集合。

平時，我們做股票基金的投資，最需要關注的，就是這3個指數的情況了。

對於它們的盈利增長，我們說，趨勢比絕對值重要。因此，咱們一般通過 GDP的變化，來判斷股票指數的盈利增長趨勢即可 。

那麼，市盈率又該怎麼判斷呢？針對這個問題，我和我的研究團隊，在經過大量的統計分析之後，為你總結了一個簡單的標准：

對於上證50指數來說，當它的市盈率水平，處於11-13倍的時候，是比較合理的；
對於滬深300指數來說，當它的市盈率水平，處於12-15倍的時候，是比較合理的；
對於中證500指數來說，當它的市盈率水平，處於25-30倍的時候，是比較合理的。

這是什麼意思呢？也就是說，當你某一天發現，這些指數的市盈率數值，低於我們統計得出的這個合理區間，那你就可以放心大膽的買入，而且是越跌越買，因為它總有一天會漲回來的；

如果你哪天發現，它的市盈率數值，已經達到咱們的合理區間，那你可以選擇持有手中的股票類資產，等待變化；

如果說，要是哪天這些指數的市盈率，高於咱們的這個合理區間，那你就可以考慮，要不要賣掉賺錢了。

好的，今天的課就到這里了，讓我來為你做一個簡單的總結。

金融市場的數據紛繁復雜，你只需要關注2組關鍵數據就夠了：

第一是 GDP和CPI ，這兩個數據可以幫你描述宏觀經濟的大體狀況。

我們說，GDP未來如果能穩定在6.5%以上就是不錯的數據，CPI保持在1%-3%就是健康水平。這兩個數據都是由 國家統計局 公布的，GDP是每個季度公布一次，CPI是每個月公布一次。它的網址我放在文稿里了，如果有需要，你可以點擊查看。​

第二組數據，是 債券的到期收益率和股票指數的市盈率和盈利增長水平 。

對於債券的到期收益率來說，我們重點關注3年期AA+企業債的「到期收益率」情況，判斷的指標，是看這個「到期收益率」是否高於5%，如果高於5%，就可以考慮買進，如果降到4%以下，就可以考慮賣出。

對於股票指數來說，我們重點關注它們的市盈率情況。

上證50，我們認為11-13倍市盈率是合理區間；
滬深300，我們認為12-15倍市盈率是合理區間；
中證500，我們認為25-30倍市盈率是合理區間。

對於指數的盈利增長，我們認為趨勢比絕對值重要。因此，可以通過GDP的增長趨勢來估計股票指數的盈利增長情況。

『捌』 在股市中，哪些消息是利好消息哪些是利空消息

06第四季度瘋炒大盤股時，股指期貨曾是炒做點之一。輿論當時也一致認為股指期貨師大利好。然而，時間僅過個月，股指期貨又變成了洪水猛獸，成了大利空。

股指期貨被當作逼險工具，可對沖股市風險。遺憾的是，股指期貨成了國際對沖基金操縱國際資本市場的有效工具。這中在歐美資本市場合合規法的東西，到了新興市場便成了禍害一方的惡魔。近年來國際上大的資本市場動盪，都因期貨而起。
中國監管部門的經驗和效率，決策部門應對危機的能力，確實讓人不敢恭維。進幾天證監會陸續公布了對某些股市操縱者的處罰。這本是好事。但看了操縱事件發生的時間，證監會的「鐵腕」卻實是讓人深感憂慮的笑餅。發生在2000年的違法事件到場007年才得到處理。這種效率能應對突發危機嗎？！
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『玖』 中國GDP增長率與股票指數之間的關系

GDP是宏觀經濟狀況的一個常用指標。一般而言，合適而穩定的增長率表明一國的經濟狀況發展良好，相應的大多數公司業績也比較看好，股指一般呈上升趨勢。
而股市指數的含義是，就是由證券交易所或金融服務機構編制的、表明股票行市變動的一種供參考的數字。
通過查看指數，對於當前各個股票市場的漲跌情況我們將瞭然於胸。
股票指數的編排原理是比較復雜的，我就不做過多的解釋了，點擊下方鏈接，教你快速看懂指數：新手小白必備的股市基礎知識大全
一、國內常見的指數有哪些？
會對股票指數的編制方法和它的性質來進行一個分類，股票指數有五種類型：規模指數、行業指數、主題指數、風格指數和策略指數。
在這當中，規模指數是最經常見到的，舉個例子，大家都很熟悉的「滬深300」指數，它體現了滬深市場中有300家大型企業的股票代表性和流動性都很好、交易也很活躍的整體情況。
另外，「上證50 」指數的性質也是規模指數，說的是上證市場規模較大的50隻股票的整體情況。

行業指數代表則是某個行業的整體情況。舉個例子，「滬深300醫葯」就是典型的行業指數，由滬深300中的幾只醫葯行業股票組成，反映出了該行業公司股票的整體表現怎麼樣。
如果想要表示作為人工智慧或者新能源汽車這樣的那些主題的整體情況的話，就需要用主題指數來表示，相關指數「科技龍頭」、「新能源車」等。
想了解更多的指數分類，可以通過下載下方的幾個炒股神器來獲取詳細的分析：炒股的九大神器免費領取（附分享碼）
二、股票指數有什麼用？
根據前文內容可得，指數實際上就是選擇了市場上有代表性的股票，因此通過指數，我們可以快速了解市場整體漲跌情況，進而了解市場的熱度，甚至預測未來的走勢。具體則可以點擊下面的鏈接，獲取專業報告，學習分析的思路：最新行業研報免費分享

應答時間：2021-09-24，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看