A. 窗口期未過，新能源概念股跌勢不止的原因找到了
9月3日，新能源材料概念股高開低走，指數至收盤下跌約4.654%。
鋰電與光伏兩大核心板塊無一倖免，其中寧德時代跌至486.5元，跌幅1.42%；贛鋒鋰業跌至180.33元，跌幅6.87%；捷佳偉創更慘，今日跌幅達到8.07%，股價報收164.55元，市值在9月蒸發超百億。
讓人不解的是，股價的持續下跌，似乎與企業發展與市場前景關聯不大。在剛剛發布的年中報表中，如寧德時代、贛鋒鋰業等在營業收入與凈利潤上均呈現出翻番增長態勢；而新能源賽道，更是國家重點布局的領域，市場景氣度毋庸置疑。那麼，到底是什麼因素促成了該現象的發生？
企業價值，決定市值
在剛剛過去的8月，股民盈利佔比達到了67%，人均賺了1.95萬。
錢從哪裡來？在整個8月中，市場成交量日均超萬億。觀察資金流向，鋰電池、有色金屬、光伏等幾大板塊，幾乎佔到了成交量的40%以上。大筆資金的注入，推動相關企業股價達到峰值，也讓股民的錢包變得滿滿當當。
因此，9月的回落，雖導火索是央媒點名批評新能源相關市場存在炒作行為，表明「穩增長」依然是國家的主旋律。但 汽車 有智慧認為，其核心因素仍是企業資產價值的逐步回歸。
一般而言，在股價創新高之時，便是「泡沫」產生之際。無論是近期被稱為神股的邁為股份與金辰股份，還是過去一年中的特斯拉與蔚來等，均印證了這一定律，也說明了短期的股價嚴重透支了業績預期。新能源板塊更是如此，政策以及市場的雙輪推動不僅讓車企市值飆升，更帶動了上下游產業鏈集體爆發。經歷了股價翻番的狂歡，今年包括特斯拉、蔚來以及比亞迪等車企的市值均有不同程度降低。
開源新經濟基金經理崔宸龍也對此表示：「短期的波動屬於正常現象，今天的暴跌可能是由於過去一段時間光伏，鋰電池板塊的短期上漲速度過快，導致市場分歧加大。從長期來看，企業的內在價值增長決定了長期回報率，短期的風格比較難判斷。」
沒有同情，只有現實
除去企業自身因素外，A股市場也因環境轉變而出現短期波動。自今年以來，新能源 汽車 上游供應鏈原材料漲價趨勢明顯，不僅高鎳三元鋰電池的關鍵原材料——氫氧化鋰的價格持續飆升，而且鋼鐵、有色金屬等材料也一路走高，疊加行業競爭加速帶來的影響，造成了大量下游企業如寧德時代、捷佳偉創等毛利率下降。
盡管在國家政策的引導下，新能源相關市場規模不斷提升，讓企業營收不斷上漲。但毛利率的降低，實則意味著企業盈利能力的降低，也給資本市場提供了預警信號。
對此，創金合信基金首席策略分析師、首席投資官助理王婧曾表示：「根據最近的行業景氣觀察，半導體為代表的板塊出現較大的回調，跟行業景氣度邊際放緩有關，而新能源上游的持續漲價也引發了投資者未來製造環節盈利的擔憂。」
另外需要引起警惕的是，當下湧入新能源賽道、推動相關企業股價上漲的，更多的是機構抱團與游資行為，「熱錢」成為了市場中的主導。而熱錢有一個重要的特徵，那就是投機性。在央媒點名、新能源短期局勢不明等多重因素的影響下，釀酒、保險、券商信託、銀行地產等相對穩定的行業在9月紛紛迎來大漲，也成為了資本市場暫時的「保險櫃」。
圖為9月1日數據
對此，王婧也指出：「當下，經濟下行壓力凸顯，專項債發行提速，使得市場的交易重心重回穩增長，地產、基建、消費、金融、農林牧漁等板塊獲得資金迴流。」
逢低布局，是否合理？
「低位買入，高位賣出」，是每一個股民的終極目標。在新能源賽道受挫的當下，不少人雖看到了此中良機，卻又擔心抄底未遂而被套在漲停板上。
正如大家所看到一般，以長期而論，在加速落實「兩碳」目標的大背景下，新能源相關行業依然具備巨大的想像空間。但在鋰電、光伏以及半導體三大板塊中， 汽車 有智慧認為，有望率先迎來恢復或許將是鋰電池板塊。
一方面，國家國家發展改革委、國家能源局曾在今年8月，正式發布了《關於鼓勵可再生能源發電企業自建或購買調峰能力增加並網規模的通知》，明確提出了鼓勵可再生能源發電企業自建合建，促進可再生能源發展。在此基調下，以寧德時代、贛鋒股份為代表的企業均提出了更大的產能目標，或將實現更高的收入與利潤。
另一方面，今年前7個月，新能源 汽車 銷量達到147.8萬輛，已超過去年全年總額，達到了 歷史 新高。在市場規模迅速擴張的助力下，鋰電板塊將給予資本市場更充足的入場勇氣，造就景氣度快速拉升的局面。
汽車 有智慧認為，雖新能源的基本面足夠穩健，但如今其相關概念股正處於短期調整的窗口期。至於該期限會持續多久，還需進一步觀察。
采寫 | 歐陽