msci新增7隻股票條件

⑴ 什麼是MSCI，為何A股想加入

MSCI（Morgan Stanley Capital International）是美國指數編制公司，總部位於紐約，並在瑞士日內瓦及新加坡設立辦事處，負責全球業務運作及在英國倫敦、日本東京、中國香港和美國舊金山設立區域性代表處。2018年3月14日， MSCI新增12個中國指數，MSCI表示這是為了讓國際投資者能更好應對「納A」過程。

MSCI是一家股權、固定資產、對沖基金、股票市場指數的供應商，其旗下編制了多種指數。明晟指數（MSCI指數）是全球投資組合經理最多採用的基準指數。據晨星、彭博、eVestment的估算數據顯示，截至2015年6月，全球約10萬億美元的資產以MSCI指數為基準，全球前100個最大資產管理者中，97個都是MSCI的客戶。截至2015年末，超過790支ETF以MSCI指數為追蹤標的，美國95%的投資權益的養老金以MSCI為基準。

A股由於初期納入比例較低，實際影響相對有限，但中長期有利於提升流動性水平，促進中國境內市場與全球資本市場的進一步融合。也就是增加場內資金，增加增量資金，增加市場流動性。所以A股想加入MSCI。

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A股納入MSCI後的影響

A股被正式納入MSCI新興市場指數，意味著跟蹤MSCI新興市場指數的被動資產流入A股市場，參考MSCI指數基準的主動基金也將會配置A股，帶來增量資金流入。

此次納入的成份股數量為236隻，納入系數提升至5%。根據中金研報測算，此番調整將會使得A股部分在MSCI中國指數中的整體權重從1.3%上升至2.4%左右，在MSCI新興市場中的權重會上升至0.8%左右，進而帶來75-100億美元左右的資金流入。

統計顯示，在納入MSCI新興市場指數的一年內，七成國家的股票收益為正，剔除極端值（土耳其）後，一年的平均收益為29.70%；納入後六個月的平均收益為10.82%。

⑵ MSCI國家指數的MSCI指數編制方法

市場覆蓋/入選條件 收集分析市場的本地上市公司的上市、非上市股份的數量、所有者、自由流通量、流動性等資料，所有這些公司都可加入MSCI指數。
選股考慮以下因素：
（1）公司規模。 MSCI計算每一股票的自由流通調整後的市值作為公司規模的表徵，這包括定義估計每隻股票的國外投資者可投資股數，賦予每隻股票一自由流通調整因子並計算每隻股票自由流通調整後的市值。
（2）行業代表性。 MSCI採用標准普爾和MSCI共同開發的全球行業分類標准對上市公司進行行業分類，該分類是在投資領域應用最為廣泛的標准，採用市場需求導向的方法對公司分類，對客戶提供類似產品及服務的被歸為一類；該分類標准將市場分為能源、材料、工業產品、主要消費品、可選擇消費品、健康護理、金融、信息技術、電訊服務、公用事業等10大經濟部門，23個行業群，59個行業及123個子行業。 MSCI目標是覆蓋每個國家的每個行業自由流通調整後85%的（自由流通）市值。少數國家由於缺乏規模較大、流動性較好的公司而達不到這一標准。 MSCI將分析公司的經營活動及其由此給指數帶來的多樣性，採用自底向上的方法構造指數，即在行業的層次，在滿足85%市值的原則下，使盡可能多的公司加入指數。
（3）流動性。 流動性是重要但非惟一決定是否入選的因素。在選樣時考慮一系列相對及絕對流動性指標，包括月均交易金額，月均交易比率（交易金額/自由流通調整後市值），交易頻度（包括交易天數）等。 （1）定義樣本空間。MSCI以國家（或地區）為基本單位編制指數，對於每一國家，每一公司僅歸屬於一個國家（地區）。
（2）對於該國家（地區）的每一上市公司，確定國際投資者可自由買賣、流通在外的公司股份市值（自由流通市值）。
（3）按照全球行業分類標准對上市公司進行行業分類。
（4）MSCI採用自底向上的方法構造指數，即在行業的層次，依次加入自由流通市值較大的股票，使每行業的入選股票自由流通市值達到該行業的85%。
（5）對各行業中的入選股票進行微調，使入選股票的自由流通市值達到整個市場的85%以上。 MSCI之所以廣為國際投資者引用，一個重要的原因即其指數編制的可投資性，即它是按國際投資者可自由投資的公司市值進行加權計算的，因此投資者較易復制。MSCI定義自由流通比例為國際投資者可在公開證券市場買賣的股份所佔比例。限制包括戰略持股、對外國人持股限制及其它情形。MSCI的自由流通估計僅基於公開的持股信息。
國際投資者可自由投資的公司市值（自由流通市值）的確定由下列步驟完成：
（1）定義估計自由流通比例。 對於沒有外資持有限制（FOLS）的股票?自由流通股數估計為流通股數減去戰略持股及其它非自由流通股，非自由流通股具體包括 ?a交叉持股； ?b公司創建者、家族、高級管理者長期持有的股份； ?c受限的員工持股； ?d國有股； ?e某些戰略投資者持股； ?f法律凍結股份等。 對於有FOLS的股票，自由流通股數為下列兩者之較小者： 自由流通股數、外資持股上限減去外資持股中不可自由流通部分。
（2）賦予每隻股票一自由流通調整因子，稱為Foreign Inclusion Factor（FIF）。 情形1：自由流通比例大於15%，無外資持股限制：自由流通比例取與之最接近的5%的整數倍。 情形2：自由流通比例小於15%，無外資持股限制：自由流通比例取與之最接近的1%的整數倍。 情形3：有外資持股限制：FIF取下列兩者較小者： 估計的外資可持有的自由流通比例：若該值大於15%，取與之最接近的5%的整數倍；若該值小15%，取與之最接近的1%的整數倍。 外資持股上限減去外資持有非自由流通股，取與之最接近的1%的整數倍。 情形4：其他外資投資限制：對於其他的外資投資限制，若影響外資的投資有效實行，將附加一個調整因子，稱為受限投資因子（LIF），對外資自由流通調整因子進行調整。
（3）以自由流通調整因子為基礎計算自由流通調整市值（總市值乘以自由流通調整因子）。 （1）最小規模限制。 為使入選股票有一定流動性，確保投資者的可復制性，MSCI規定入選樣本股必須有一定的（自由流通市值）規模，MSCI在確定某一國家或地區的最小規模時將考慮以下因素： 整個市場的自由流通市值規模 該市場股票的自由流通市值分布情況 依次加入自由流通市值最大的股票占整個市場比例的變化； 市場自由流通市值集中度水平。
（2）自由流通比例小於15%的情況。
一股票的自由流通比例小於15%，若要加入指數，需滿足下列條件之一： 代表MSCI世界指數的10個基點或 MSCI EMF指數的15個基點。 占該國指數自由流通市值的5%。 台灣證券市場對外資的開放進程如下：
1988年，允許外國證券公司在台設立分公司，受託買賣海外證券；
1990年，開放外國專業投資機構投資國內有價證券；
1993年，開放外國證券公司從事台灣本地市場的證券業務；
1996年，外國法人和自然人可以直接投資台灣股市（持股有限制）；
2000年，解除單一和全體外資持有台灣上市公司的持股限制。
MSCI自1988年起編制MSCI台灣指數，反映台灣整體股市的表現。但考慮到台灣市場的發展狀況及對外資的較多限制，自1996年9月2日起，MSCI才將台股指數納入其各項自由指數中，其計算比重也僅為50%。1999年8月12日，MSCI宣布將台灣的比重由50%調高至100%，並訂於2000年2月後生效。上述決定主要是MSCI認為台灣對外資個別或全體投資上市（櫃）公司股權上限，已調高到50%，並且台灣對外資的管理措施，包括投資前申請程序等，與區域內其它國家相差不多，並不較其它國家嚴格，因此重新調整台灣計入系列指數的比重。上述調整影響到的指數，主要包括：MSCI新興市場自由指數（MSCI Emerging Markets Free Index）、MSCI遠東（日本除外）自由指數（MSCI All Country（AC）Far East Free Ex－JapanIndex）及MSCI所有國家自由指數（MSCI All Country（AC）Free Index）。 就整體而言，這次調整的影響是十分明顯的。截至2000年6月底止，累積外資凈匯入金額達229億美元，其中2000年1月份至6月份單月凈匯入金額分別為18億美元、20億美元、19億美元、負7億美元、負4億美元、5億美元；如以外資買賣上市股票金額來看，2000年截至6月底止全體外資買超1?272億元，其中一月份至六月份單月買賣金額分別為買超558億元、買超463億元、買超448億元、賣超487億元、買超93億元、買超197億元。說明除四、五月份因受美國及全球股市影響而下跌外，大致上均呈現穩定且增加的趨勢。截止2002年9月，外資凈流入達356．6億美元。
MSCI指數是全球機構投資人重要的參考標准，特別對跟蹤指數的被動投資者影響尤其顯著，當MSCI調高台股計算比重時，台股在MSCI相關指數之權重也相對提高，導致大量國際資金投資台灣股市，對活躍市場及台灣市場的國際化，改善台灣證券市場投資者結構，起了重要作用。 MSCI台灣指數也推動了相關指數衍生產品的發展。最早出現的台股指數產品——台股指數期貨，於1998年在新加坡國際金融交易所上市，該產品即是基於MSCI台灣指數。香港聯交所於2001年5月2日推出iShares MSCI台灣指數基金及有關的ETF產品，也有相關的指數產品在美國上市交易。這對增加國外投資者了解本地市場，促進證券市場發展起了很好作用。 韓國的經驗也說明了MSCI指數的影響。1998年2月，MSCI將韓國股市的計算權值比重，由50%調整至100%，使得國際資金流向韓國股市，而韓國股市也因此大漲近八成。 1．MSCI中國外資自由投資指數 鑒於我國經濟快速發展，我國經濟日益引起國際關注，為順應國外投資者需求，MSCI編制了MSCI中國外資自由投資指數。 （1）基本情況。MSCI中國外資自由投資指數的設計旨在代表可供外國投資者投資的中國公司。MSCI中國外資自由投資指數以港元為計算單位，在證券交易所的交易時段內每15秒實時計算及公布一次。 （2）合格股票。全球合資格被納入MSCI中國外資自由投資指數的證券包括MSCI中國指數的成份股及以H股形式在香港上市（以港元為單位）、以N股形式在紐約上市（以美元為單位）的證券或同時符合以下兩項條件之公司證券： ?a於香港特別行政區注冊成立並於香港交易所的全資附屬公司香港聯交所上市的公司。 ?b其主要股東（直接或間接）是中華人民共和國（中國）國家、省或市級組織或企業，或於中國注冊成立的公司。 （3）編制准則。MSCI根據適用於全球MSCI標准指數的指數編制方法編制MSCI中國外資自由投資指數，可歸納為4個簡單的步驟： ?a界定整體股本市唱—中國市常 ?b就外國投資者的公眾持股量調整中國整體市場內全部證券的總市值。 ?c按全球行業分類標准（GICS）就證券市場分類。 ?d根據MSCI指數的編制准則及指引挑選可納入指數成份股的證券，包括：以納入每國家每行業組別的經公眾持股量調整後的市值85%為目標；選擇有相當市值、流通量及公眾持股量的證券。 （4）樣本股基本特徵。 MSCI一般選擇規模較大、流通性好的股票，MSCI中國外資自由投資指數樣本股中即包括中移動、中聯通、中石化等行業龍頭股票。
2．我國被列入MSCI指數的可能性 （1）證券市場的基本情況和MSCI指數編制。 若按照MSCI設定的入選樣本股票的最小規模限制（1億美元），則所有滿足此條件的股票占國內證券市場的比重不到50%，與MSCI的85%的預定目標相差較遠。但考慮到該標准為2001年制訂，近來股票市值普遍下跌，若以MSCI中國外資自由投資指數樣本股最小規模（4．64億元）為基準，則滿足條件的股票總規模將占市場比例的72．66%，與MSCI設定的目標相比較近，隨著國企大盤股的上市及對外資限制的不斷放寬，滿足或接近MSCI設定的定量選股指標應不會有大的困難。 （2）我國被列入MSCI指數的可能性。 MSCI是否將某國納入新興市場指數體系，並編制其國家指數，主要考慮人均國內生產總值（Gross Domestic Proct per capita）、市場深度（market depth）和市場流動性（liquidity）、當地政府的管制（local government regulation）、已察覺的投資風險（perceived investment risk）、對外國投資者的所有許可權制（foreign ownership limits）和資本管制（capital control）、投資界的廣泛認同（the general perception by the investment community）等因素，我國人均國內生產總值已達一定水平且高速發展（由MSCI編制中國外資自由投資指數可見人均GDP不是編制指數的障礙），由上文可見我國證券市場的外資投資容量也已較大，國內市場的流動性也較好。因此，目前我國被列入MSCI指數的主要障礙不在規模等定量因素，而是國內的投資環境、政策等一些制度因素，如非流通比例、基礎資料的獲得、國外投資者持股比例限制、信息披露質量、公司治理、監管政策、資本項目自由化、匯率等因素。隨著我國證券市場的不斷發展及對外開放程度的不斷提高，將會有越來越多的國外投資者投資我國證券市場，作為國際最著名的指數編制公司，MSCI自然不會忽視有著巨大潛力的中國證券市常 MSCI 一向重視中國市場，為滿足投資者對亞洲特別是大中華地區的投資需求，2000年6月1日，MSCI宣布將提供兩個新的亞洲地區指數：MSCI中華和金龍指數，中華指數由MSCI中國外資自由投資指數及MSCI香港組成，金龍指數則由MSCI中華與MSCI台灣組成（其中台灣市場的權重以65%計算）。一國家在MSCI系列指數中有如此重要的地位，在MSCI指數中是前所未有的。我國目前的證券市場規模、制度較20世紀80年代的台灣更大、更完善，隨著國內證券市場的開放，MSCI會順應投資者需求，推出MSCI國內證券市場指數。我們也應積極推介我國證券市場，促進這一過程早日實現。 然而，為推進QFII實施和加快我國市場國際化進程，將我國市場納入MSCI指數只是手段之一，關鍵還是要搞好我國市場自己的指數及指數產品，包括香港、新加坡、台灣等市場的經驗教訓表明，建立一個市場自有的權威指數體系，是關系市場長遠發展的重大問題。

⑶ 新納入MSCI中國指標的股票有哪些

MSCI中國A股指數的成份股有中國遠洋和成飛集成。MSCI中國指數系列由一系列國家指數、綜合指數、境內以及非境內指數組成，主要針對中國市場上的國際和境內投資者，包括QDII*和QFII*牌照持有人。MSCI中國指數系列中包括：旗艦MSCI中國A股指數MSCI大中華指數，提供堪稱整個中國投資空間的具有代表性的樣本，涵蓋了A股、H股、B股、紅籌股和私企股類型，以及在香港上市的本地股； MSCI金龍A指數，包括所有中國股票類型、香港股票和台灣股票MSCI中國A股IMI指數。MSCI中國A股IMI指數旨在成為股票表現基準，為目前眾多投資A股市場的投資者提供參考。另外MSCI還針對MSCI中國A股IMI指數提供相應的風格指數及行業板塊指數。MSCI中國指數和MSCI香港指數。MSCI中國指數和MSCI香港指數是按照MSCI全球可投資市場指數（GIMI）編制方法所編制的。MSCI中國指數是MSCI新興國家指數的一部分。MSCI香港指數是MSCI發達國家指數的一部分。

⑷ msci概念股好不好

挺不錯的。
拓展資料：
1，納入msCi的股票有很多好處：有利於個股的價格上漲；有利於擴大企業知名度；有利於行業競爭；有利於吸引境外基金投資。今年A股納入msci指數的數量比往年都要少，金達威是其中之一，得到了國際標準的認可。
2，這種新加入msci指數的個股會被外境資金建倉，理由也很簡單，比如以前只能在100個股裡面選，現在新進來了幾個小夥伴，肯定會引起資金的注意，適量建倉。不過這是長期來看，由於這個納入並不是馬上生效，短期不會太明顯，不要期望太高，短期走勢甚至不漲反跌都有可能，大家要理性看待，不過肯定有一些資金提前潛伏進去，坐等外資抬轎，這是機智的選擇。金達威目前高位回調基本到位，大跌風險也沒得，這里買入機會大於風險。
3，5月15日，MSCI宣布，234隻A股將分兩步被納入MSCI新興市場指數，每次納入因子均為2.5%。基於總計為5%的納入因子，這些A股約佔MSCI新興市場指數0.78%的權重。
4，在此消息宣布之前，眾多階段資金潛入相關概念股，兩個月來，使得不少個股在資金推動下，短期漲幅已高，如白雲山、片仔癀、青島啤酒等個股近兩月漲幅已經高達30%以上。不少分析人士認為，目前不論外資還是場內資金都更青睞低估值個股，一旦個股估值過高，資金則會進行操作切換。
5，A股被納入MSCI指數，是投資者期盼多年的利好。雖然率先被納入MSCI指數的A股只有234隻，不到A股總數的10%，但將給整個市場帶來積極影響。其一，A股被納入MSCI指數意味著引入外資上一個新的台階，帶來新的增量資金。除了引入境外被動型資金之外，還可能帶動主動型資金增加對A股的配置。據國泰君安預測，按短期5%納入、長期100%納入測算，短期引入外資逾700億元，長期逾1.7萬億元。瑞銀估算，A股首次納入MSCI將給A股市場帶來新增資金約185億美元。

⑸ msci中，哪些股票是新增加的

新增成分股分別為：

一心堂、恆力股份、海瀾之家、中航沈飛、完美世界、木林森、華西證券、盈趣科技、顧家家居、晨光文具、凱萊英、首旅酒店、中油工程、深南電路、恆立液壓、合眾思壯、常熟銀行、新奧股份、張家港行、老百姓、無錫銀行、江陰銀行、納思達。

⑹ 2021年最新msci成分股名單

一、2021年最新MSCI成分股A股指數如下：
（1） 中航高科
截至2021年2月10日午盤，中航高科收盤價30.78元/股，總市值428.78億元，本年度股價已上漲2.26%。 2020年三季報顯示公司營業總收入23.37億元，同比上升9.18%，凈利潤4.01億元，同比上升18.46%。

（2） 中金公司
截至2021年2月10日午盤，中金公司收盤價62.47元/股，總市值3005.45億元，本年度股價已下跌17.01%。 2020年度業績預告顯示，預計2020年凈利潤68.28至75.52億元之間，同比增長61.08%至78.18%。

（3） 金龍魚
截至2021年2月10日午盤，金龍魚收盤價123.10元/股，總市值6653.38億元，本年度股價已上漲13.64%。 2020年三季報顯示公司營業總收入1399.93億元，同比上升11.71%，凈利潤50.90億元，同比上升45.88%%。

（4） 美的集團
截至2021年2月10日午盤，美的集團收盤價105.92元/股，總市值7453.37億元，本年度股價已上漲7.60%。 2020年三季報顯示公司營業總收入2177.53億元，同比下降1.81%，凈利潤220.2億元，同比上升2.29%。
此前，美的集團曾因外資持股比例達到上限，違反了可投資性原則，被剔除MSCI全球標准指數系列。經歷了一年觀察期後，美的集團本次被MSCI重新納入。

（5）長電科技
截至2021年2月10日午盤，長電科技收盤價41.94元/股，總市值671.44億元，本年度股價已下跌1.48%。 2020年度業績預告顯示，預計2020年凈利潤12.3左右，增長幅度為12.87倍左右。 科沃斯： 截至2021年2月10日午盤，科沃斯收盤價122.78元/股，總市值686.72億元，本年度股價已上漲38.75%。 2020年度業績預告顯示，預計2020年凈利潤5.90至6.30億元之間，增長幅度為3.89倍至4.22倍。

（6）華測檢測
截至2021年2月10日午盤，華測檢測收盤價29.84元/股，總市值496.88億元，本年度股價已上漲9.02%。 2020年度業績預告顯示，預計2020年凈利潤5.48至6.10億元之間，同比增長15%至28%。


MSCI中國A股指數，新增6隻成分股，剔除1隻標的。 新增6隻標分別為中航高科、中金公司、金龍魚、美的集團、長電科技、科沃斯，剔除1隻票為華測檢測。

二、MSCI中國A股在岸指數增加成份股13隻，剔除5隻標的。

新增包括中金公司、傳音控股、科沃斯、鴻遠電子、火炬電子、老白乾、埃斯頓、日月股份、雅化集團、邁為股份、上機數控、春風動力、宏達電子。

剔除捷成股份、中信國安、龍元建設、仁東控股、延安必康。 不過跟蹤MSCI中國A股在岸指數的海外資金相對較少，調整或不會帶來顯著的資金。

⑺ MSCI中國指數的編制方法

MSCI中國指數（MSCI China Index）是由摩根斯坦利國際資本公司（MSCI）編制的跟蹤中國概念股票表現的指數。
MSCI中國指數系列由一系列國家指數、綜合指數、境內以及非境內指數組成，主要針對中國市場上的國際和境內投資者，包括QDII和QFII牌照持有人。
MSCI中國指數覆蓋大盤股、中盤股和小盤股規模各區段。
編制方法：市場覆蓋/入選條件 收集分析市場的本地上市公司的上市、非上市股份的數量、所有者、自由流通量、流動性等資料，所有這些公司都可加入MSCI指數。選股考慮以下因素：
1、公司規模。 MSCI計算每一股票的自由流通調整後的市值作為公司規模的表徵，這包括定義估計每隻股票的國外投資者可投資股數，賦予每隻股票一自由流通調整因子並計算每隻股票自由流通調整後的市值。
2、行業代表性。 MSCI採用標准普爾和MSCI共同開發的全球行業分類標准對上市公司進行行業分類，該分類是在投資領域應用最為廣泛的標准，採用市場需求導向的方法對公司分類，對客戶提供類似產品及服務的被歸為一類；該分類標准將市場分為能源、材料、工業產品、主要消費品、可選擇消費品、健康護理、金融、信息技術、電訊服務、公用事業等10大經濟部門，23個行業群，59個行業及123個子行業。 MSCI目標是覆蓋每個國家的每個行業自由流通調整後85%的（自由流通）市值。少數國家由於缺乏規模較大、流動性較好的公司而達不到這一標准。 MSCI將分析公司的經營活動及其由此給指數帶來的多樣性，採用自底向上的方法構造指數，即在行業的層次，在滿足85%市值的原則下，使盡可能多的公司加入指數。
3、流動性。 流動性是重要但非惟一決定是否入選的因素。在選樣時考慮一系列相對及絕對流動性指標，包括月均交易金額，月均交易比率（交易金額/自由流通調整後市值），交易頻度（包括交易天數）等。

溫馨提示：以上內容僅供參考。
應答時間：2021-09-13，最新業務變化請以平安銀行官網公布為准。
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⑻ 明晟公司公布指數季度調整結果，哪些新納入了哪些又被剔除了

新納入8個成分股，剔除兩只成分股，最新增加三個成分股，一個是鹽湖股份，一個是派能科技，一個是石英股份。

⑼ msci將於6月就a股納入做最終決定 看這次附帶了哪些條件

編者按：從端午節後的第一個交易日，滬深股指便呈現低走態勢，雙雙創下收盤新低。11日上午上證綜指3055.96點，較前一交易日收盤跌0.53％。滬指盤中一度跌破3000點。在多重利空打擊下，A股市場遭受重創。市場信心渙散。此番下調投資者需要關注哪些因素？兩市調整將持續到什麼時候？政府是否該救市？為此和訊網采訪了相關專家。 嘉賓： 殷劍峰 中國社會院金融研究所機構金融研究室主任 尹中立 中國社科院金融研究所金融市場研究室副主任 中國等亞洲股市相繼下跌不是巧合？ 和訊網：這個端午節多重利空消息影響A股市場。大家談得比較多的是越南的危機和上周六我國央行上調1%的存款准備金率。請問這兩個因素是否是昨日以來兩市大跌的主因？ 尹中立：這次存款准備金率的調整應該說和以往有不太一樣的地方，一次提出要增加一個百分點，這個力度是比較大的，因為往在所有人的預期中，每次調的幅度是0.5個百分點。這次為什麼要和以往調整的節奏和頻率不太一樣，可能有幾個原因。 第一，6月份有一些央行票據到期，到期以後大概有3000多億人民幣要解凍，央行必須在當月要把這些流動性沖回去，毫無疑問，最好的辦法就是提高存款准備金率，否則的話他就必須要再多增加發行央行票據，而發行央行票據的成本比較高，所以選擇用提高存款准備金率的形式吸收過多的資金。 第二，和周邊的環境有關系。比如說越南、印度，由於通貨膨脹的加劇而導致了貨幣危機，這就給我國貨幣政策的操作者提了一個警示，在經濟增長與控制通貨膨脹之間，如果要選擇的話，以前可能兩者兼而有之，就是搞平衡，這時候在這些外界因素刺激之下，可能使得決策者對通貨膨脹更加看重，所以加大了貨幣緊縮的力度。 另外，有一點很重要，為什麼中國的股市，和印度、越南等亞洲國家股市下跌的時間基本上差不多，這難道是巧合嗎？實際上中國股市在和這些新興市場的下跌只稍微晚一點點，這不是偶然的，而這可能表明新興市場的風險加大，國際資本在中國股票市場開始撤退，應該說有相當大的可能性是這種因素導致的，我們現在還沒有足夠的證據，在時間上高度的吻合不是巧合。 上調存款准備金率對市場是一個非常嚴厲的打擊 殷劍峰：股價走勢最關鍵的因素是投資者信心。以前，上調存款准備金率市場會漲，這次為何會大跌呢？這是因為，去年、前年整個股市處於上升通道，投資者信心非常充足，出台很厲害的貨幣政策，大家都認為利空出盡是利好。而現在股市處於下降通道，每一次利空都會成為非常大的打擊，而每次利好則成為出逃機會。所以任何一點風吹草動都會使市場出現強烈的反映。央行上調法定存款准備金率1%，更是一個非常非常嚴厲的打擊。 當然，在目前的情況下，大幅度上調存款准備金率有好的一方面，比方說提前讓市場做調整，以後調整的幅度會小一點，不會出現特別大的暴跌。也有壞的一方面，現在整個市場信心已經徹底渙散了，而且今年經濟出現拐點是毫無疑問的，無非是下跌一個百分點，兩個百分點，還是多少，所以在這種情況下，依然緊縮流動性，可能會產生不好的後果。 國際資本正撤離中國股市房市都會跌 殷劍峰：其次，最近越南經濟出現問題，股市、房市暴跌，越南盾預期貶值，如果這個問題僅限於越南的話倒沒什麼，但這很可能反映了全球資金配置正在進行的重大變化。2000年納斯達克股市崩盤之後，投資於美國資本市場的資金一部分流入美國房地產市場，另外一部分逐漸向歐洲，特別是向東亞新興經濟體流入。現在美國房地產市場的危機，雖然沒有見底，大概離底部已經不遠了。同時新興經濟體貨幣、股市、房市投資前景，應該說即將到達頂端。一個離底部不遠，一個離頂端不遠，全球活躍的資金可能自然會選擇流向美國。還有一點，在美國房地產市場出現危機之後，很多資金流向了商品期貨市場，原油、大宗原材料，糧食這些。現在原油價格是三十年以來最高峰，比三十年來均價已經翻了四倍，即使它沒到頂部，離頂部也不遠了，所以在這種情況下很可能會有約束。我覺得這次越南的危機，可能是資金重新配置的一個信號。我們知道從05年人民幣匯改以來，流入中國無論是投資還是投機的國際資金非常多。如果全球資金出現重新配置的話，中國會不會出現這種相反的變化，我覺得這也是令人擔心的。而一旦出現相反的變化，股市可能還要繼續跌，而房地產市場會開始步入股市的後塵。 現在有人認為，越南發生危機後，熱錢可能會從撤出來流向中國。這種看法太幼稚了。中國、越南和印度都是屬於新興經濟體，盡管越南和印度發展階段比中國要落後很多。特別是考慮到人民幣增值從05年以來已經持續增值那麼多，很可能升不動了。再加上人民幣升值對出口企業有非常嚴重的影響，現在很多企業在撐著。我覺得頂多再過半年很多企業就撐不住了，一旦撐不住就會出現失業率的上升，實體經濟層面的變化也可能會使得人民幣升值的基礎迅速瓦解。 和訊網：昨日國家外匯管理局表示，將適時出台修改完成的《境外投資外匯管理辦法》。中國已經從外匯短缺的國家發展成外匯相對充裕的國家，不能實行寬進嚴出政策，今後將拓寬流出渠道。這會不會更加便於國際資本或者熱錢快進快出？ 尹中立：我覺得這個需要慎重考慮。以前寬進嚴出，現在更應該嚴進嚴出。對國際資本流轉的每個環節，在結匯和售匯每個環節要從嚴控制，比如說海關和外匯管理部門要協調行動。 和訊網：我們的外匯管理局已經做了很多嚴格管理的工作，但是很難去控制。 尹中立：是，資本的流動最終是由市場決定，中國這么大的經濟體，完全通過行政的方式控制是很難。只要人民幣有升值的預期，那熱錢還是會進來。像越南現在有貶值的壓力，資本很快就走了。當前，解讀越南危機對中國股票市場的影響，很多人一廂情願的認為國際資本會從越南流過來讓中國股市變火起來，這不可能。東南亞金融危機的經驗和教訓告訴我們，在面臨著外部沖擊的時候，金融危機會在相似的經濟體之間有很強的傳染性，而作用的方式主要是對市場信心在傳遞。 中國股市可能有一、兩年的衰退 和訊網：今天上午統計局公布了PPI，5月PPI同比漲8.2%，比市場預期的8.5%要低。而且市場預期5月的CPI也會下降，通脹有所緩和。這是否會增強市場的信心？其次，觀點認為目前市場的估值水平已處於相對合理的區域，因此繼續大幅殺跌的可能性不大了，是么？ 尹中立：股市的因素很多，物價當然是一個很重要的因素，但最關鍵的因素還是本身價格太高。目前滬市A股的平均市盈率僅為23倍，有人就覺得市場的估值水平已處於相對合理的區域。我認為從全球新興市場來看我們還是處於高位。而且5月的物價指數說明不了問題，如果我國把石油價格放開，CPI立刻就不知道反彈到什麼地方去了。應該說我們這一輪的治理通貨膨脹任重道遠，控制通貨膨脹的工作是非常艱巨的。第一個是人民幣升值導致流動性過剩，這個勢頭還沒減弱。第二看美元未來的走勢。如果美元走強，可能對中國緩解通貨膨脹的壓力是有好處的，但是美元看來一下子從現在不斷下跌的走勢中擺脫出來，也並不是一件很容易的事情，17號中美戰略經濟對話會議的成果也非常重要。 如果從市場走勢來看，大體的斗爭至少要持續半年時間，比如說像中國股市05年6月6號是1000點，一直持續到年底他一直在1200點一下波動，這個觀察時間可以非常長。當築底還要比較長的時間，3000點肯定不是個底。 殷劍峰：實際上所謂的價值，股票的基本價值取決於兩個因素，一個是公司未來現金流，還有一個是基準利率，按照公司未來現金流的貼現，公司未來現金流除以基本利率，就是股票真實的價值或基礎價值。從公司現金流來說，中國這一輪經濟周期肯定是往下走，但是如果從五到十年比較長的發展來看，中國企業現金流是沒有問題的，盈利是沒問題的，所以如果從基本面來看，現在股價長期應該是能夠支撐得住的，但問題在於短期內影響市場價格走勢的基本面只是其中一個因素，甚至可能是一個非常次要的因素，但是當人心恐慌的時候，大家都需要流動性，都想把錢提出來，那時候無所謂基本面，所以我覺得如果短期來看，很可能中國股市又會進入至少一到兩年的衰退。 當局急需出手恢復市場信心 和訊網：現在政府是否要救市？ 殷劍峰：救市不好說，但應該說在目前這個時候，最好的做法就是不要再出來像上調准備金率，加息的預期等負面措施了，應該穩定人心。在市場出現問題的時候，最需要的是緊急注入流動性，恢復信心，實際上最重要的是信心，如果說信心崩潰的話，無論什麼樣的政策都沒用。 目前，國內外形式十分復雜更要注重調控的藝術。可以觀察一下美國格林斯潘的調控方法，在很多場合他可能什麼都沒做，只是簡單說一句話，市場就會因為他這個話產生影響。所以作為貨幣當局，他實際上最重要的是影響市場的信心，而他要影響市場的信心必須也兩個條件，第一他是可信的，言行一致的，不要搞「半夜雞叫」。第二他是有能力的，別人相信他有能力做到這一點。