財務管理長期投資股票

1. 什麼是財務管理

什麼是財務管理

財務管理是組織企業財務活動，處理財務關系的一項經濟管理工作。以下是我整理的關於財務管理的概述，希望大家認真閱讀!

一：物業財務管理的內容

財務管理的內容可以分為三部分：長期投資、長期籌資和營運資本管理。

(一)長期投資

現金流出(即投資)到現金流入(即投資回收或投資回報)的時間超過一年的，屬於長期投資。現金流出到現金流入的時間不超過一年的為短期投資。短期投資在財務管理中通常合並進營運資本管理中討論。

長期投資的類型主要有：

1.直接投資經營性資產

財務管理中所稱的經營性資產包括建築物、廠房、機器設備、存貨等。

直接投資，即用現金直接投資於經營性資產，獲得經營性資產的直接控制權，並利用其開展經營活動以獲得現金回報。直接投資經營性資產的主要目標是獲得經營所需的各種實物資源，而不是獲得資產的再出售收益。

2.直接投資於金融資產

金融資產一般指股票、債券和各種衍生金融工具。

3.直接投資於其他公司

這里所說的直接投資於其他公司，主要目的是控制所投資公司的資產和經營管理權，以增加本企業的價值，而不是簡單地為了獲取股利。

(二)長期籌資

長期籌資是指企業籌集生產經營所需的長期資金，也就是可以長期使用的資金。長期資金的籌集量應根據長期資金的需要量確定，兩者應當匹配。

長期資金包括權益資金和長期負債資金。發行股票、增資擴股是典型的籌集權益資金的方式;向銀行借款、發行債權都是典型的籌集負債資金的方式。

長期籌資決策中的主要問題是資本結構決策、債務結構決策和股利分配決策。

(三)營運資本管理

營運資本是投入企業日常經營活動的資本。營運資本管理處理的是一年或一年以下的短期財務問題。

營運資本=流動資產-流動負債

因此，營運資本管理的內容可以分為兩方面：一是對流動資產的營運資本投資管理，二是對流動負債的營運資本籌資管理。

1.營運資本投資管理

流動資產指企業可以在一年或者超過一年的一個營業周期內變現或者運用的資產，主要包括貨幣資金、短期投資、應收票據、應收賬款和存貨等。

營運資本投資管理的主要內容是現金管理、存貨管理和應收賬款管理。

企業的現金管理，不僅要滿足日常業務的交易性需要，還需考慮到預防性需要和投機性需要。

存貨是企業在生產經營過程中儲備的物資，包括材料、燃料、低值易耗品等。

應收賬款是企業應該向采購產品或接受服務的客戶收取的，但尚未收到的款項。

2.營運資本籌資管理

流動負債是企業將在一年或者超過一年的一個營業周期內償還的債務，包括短期借款、應付票據、應付賬款、預收賬款、應付工資、應付福利費、一年內到期的長期負債和其他流動負債等。物業服務企業預收的服務費，就是流動負債的一種形式。

營運資本籌資政策，是指總體上如何為流動資產籌資，是採用短期資金還是長期資金來源，或者兼而有之。

二：物業財務管理的目標

企業作為一個經營性機構，營利是企業最基本、最重要的目標。

(一)衡量營利的財務管理目標

從衡量營利的角度，財務管理目標可以從三個方面來計量：

1.利潤最大化

利潤是在一定期間內企業全部收入和全部支出的差額。利潤不僅體現了企業經濟效益的高低，而且表明企業競爭能力的大小，一定程度上決定了企業的生存狀態。

但是以利潤最大化作為財務管理目標，存在一些缺點：

(1)沒有考慮利潤的取得時間。

(2)沒有考慮所獲利潤和投入資本數量的關系。

(3)沒有考慮獲取利潤和所承擔風險的關系。

如果投資資本相同、利潤的取得時間相同、相關的風險也相同，利潤最大化是一個可以接受的短期目標。但仍需注意，如果僅以利潤最大化為目標，有可能導致企業財務決策短期化，從而影響企業長期良好形象或可持續的增長能力。

2.每股收益最大化

每股收益(或稱為權益資本凈利率)，是企業凈利潤占凈資產(或所有者權益)的比率，用以反映企業運用自有資本獲得利潤的能力。

這個目標的優點是把企業實現的利潤額同投入的資本或股本數進行對比，能夠說明企業的盈利率，可以在不同資本規模的企業之間進行比較，揭示並評價其盈利水平的差異和不同的發展前景。對股份公司而言，許多投資人都把每股收益作為評價公司業績最重要的指標。但這個目標仍存在以下缺點：(1)仍然沒有考慮每股收益取得的`時間;(2)仍然沒有考慮每股收益的風險。

3.股東財富最大化

股東財富最大化，也可以表述為企業價值最大化。增加財富是股東創辦企業的重要目標，如果企業不能為股東創造價值，股東就不會為企業提供資本，企業也就不存在了。

股東財富可以用股東權益的市場價值來衡量。權益的市場增加值就是企業為股東創造的價值。.

股東財富最大化，也可以稱為股價最大化。

綜合以上三個指標的優缺點，在財務管理中，通常將股東財富最大化作為財務管理的目標。

(二)財務管理目標與利益相關者

1.財務管理目標

財務管理目標，或者說企業目標的一個重要影響因素是如何看待利益相關者的需要。如股東權益、交稅、給職工提供薪酬福利、給顧客提供滿意的產品和服務等。

2.利益相關者

(1)資本市場的利益相關者，主要是股東和債權人;

(2)產品市場的利益相關者，主要是客戶、供應商;

(3)企業內部的利益相關者，主要是經營管理人員和普通員工;

(4)與企業沒有合同約束的利益相關者，包括企業所在社區、政府、媒體、自然環境等。

3.利益相關者對企業目標的影響

物業經營管理，至少要注意幾下幾方面問題：

(1)保障建築物和設施設備管理的安全使用是物業經營管理最基本的社會責任。

(2)物業經營管理，尤其是住宅物業的經營管理，與政府的社區管理和社區服務有著千絲萬縷的聯系。除協助相關部門外，物業服務企業也可以在社區文化活動方面主動開展工作，通過社區文化活動創造更為融洽的客戶關系，發現更多的潛在客戶需求。這樣，不僅為政府排憂，從長遠看也會對實現企業目標有所助益。

(3)物業服務企業的員工，尤其是基層員工，來自五湖四海，文化程度參差不齊。幫助企業基層員工融人城市，以積極的心態看待自己和客戶的關系，理解企業的管理模式和管理方法，健康、樂觀地在城市中生活，甚至進一步帶動家鄉發展，不僅對於提升服務質量、實現企業目標有益，也是企業對於這些員工所承載的一份社會責任。

(4)做好環境保護。如通過技術改造，達到節能減排的目的。

三：物業財務會計報告

(一)財務會計報告

財務管理離不開財務會計報告。財務會計報告是指企業對外提供的反映企業某一特定日期的財務狀況和某一會計期間的經營成果、現金流量等會計信息的文件。

財務會計報告由會計報表、會計報表附註和財務情況說明書組成。

會計報表至少應當包括資產負債表、利潤表、現金流量表等報表;小企業編制的會計報表可以不包括現金流量表。

(二)會計報表

企業會計報表有多種形式，其中三張基本財務報表為：資產負債表、利潤表和現金流量表。

1.資產負債表

資產負債表是指反映企業在某一特定日期的財務狀況的會計報表。

資產=負債+所有者權益

資產負債表揭示的財務信息主要有三個方面：

(1)企業擁有並可利用的經濟資源，包括資產總額、結構和分布情況;

(2)揭示了企業負債的水平與構成等信息;

(3)表明了企業所有者權益的多少、構成狀況等;

(4)有助於揭示企業財務狀況的變動信息。

2.利潤表

利潤表也稱損益表，是指反映企業在一定會計期間的經營成果的會計報表。

利潤表反映了企業在一定期間的收入和相應的費用、成本，以及最終形成的損益。通過對利潤表的分析，可以了解以下內容：

(1)一定時期企業的盈虧狀況。

(2)企業盈虧的原因及構成。

(3)有助於評估企業的獲利能力。

3.現金流量表

現金流量表是指反映企業在一定會計期間的現金和現金等價物流入和流出的會計報表。

通過現金流量表的分析，可以了解以下內容：

(1)企業現金的來源和去向，以及企業的現金增減變動情況如何。

(2)企業現金流量的構成。

(3)企業凈現金流量的多少。

(三)財務報表分析

財務管理工作中，經常會將財務報表數據轉化成有用的信息，以幫助報表使用人決策，這就是財務報表分析。

1.企業財務報表的使用人

企業財務報表的使用人一般包括股權投資人、債權人、管理人員、供應商、客戶、政府、注冊會計師等。

2.財務報表分析的內容

現代財務報表分析一般包括戰略分析、會計分析、財務分析和前景分析四個部分。

戰略分析的目的是確定主要的利潤來源、經營風險並定性評估企業的盈利能力，包括宏觀分析、行業分析和企業競爭策略分析等內容。

會計分析的目的是評價企業會計反映基本經濟現實的程度，包括評估企業會計的靈活性和恰當性，修正會計數據等內容。

財務分析的目的是運用財務數據評價企業當前及過去的業績並評估其可持續性，包括比率分析、現金流量分析等內容。

前景分析的目的是預測企業的未來，包括財務報表預測和企業估值等內容。

3.財務分析的方法

財務分析中常用的方法是比較分析法。比較分析可以與本企業歷史比，可以與同類企業比，也可以與計劃預算比。

比較分析的對象主要有三類：(1)比較各會計要素的總量，比如總資產、凈資產、凈利潤的總量變化;(2)比較結構百分比，比如利潤表中各個項目的構成比重;(3)比較各種財務比率，比如資產負債率、應收賬款周轉率等。

注意：同行業平均數對本企業不一定有參考價值，利潤提高也並不一定說明管理水平先進，收入降低也並不定代表決策失誤。

2. 為什麼長期股權投資在會計中屬於金融資產，在財務管理中屬於經營資產分別是怎麼分類的

長期股權投資原則上在會計概念里確實屬於金融資產，因為它是從持有股票角度來看確實是，但是你可以看到會計把它從金融資產里獨立出來單獨來講的，主要原因就是他有特殊性，它雖然持有股票，主要目的是為了生產經營增加企業財富，而不是為了買賣股票和分紅獲得收益，從我們管理報表角度就是經營性資產了」。

3. 財務管理的主要內容是什麼

財務管理 是一個企業的命脈!聽起來財務管理很高大上！那麼，實際上關於財務管理有哪些主要內容呢？下面我就和大家介紹財務管理的主要內容，希望對大家有幫助!

財務管理的主要內容
(一)投資決策它是以收回現金並取得收益為目的而發生的現金流出。企業的投資決策，按不同的標准可以分為：1.項目投資和證券投資項目投資是把資金直接投放於生產經營性資產，以便獲取營業利潤的投資。證券投資是把資金投放於金融性資產，以便獲取股利或者利息收入的投資。2.長期投資和短期投資它是影響所及超過一年的投資。長期投資又稱資本性投資。用於股票和債券的長期投資，在必要時可以出售變現，而較難以改變的是生產經營性的固定資產投資。長期投資有時專指固定資產投資。短期投資是影響所及不超過一年的投資，短期投資又稱為流動資產投資或營運資產投資。

(二)籌資決策籌資一般是指籌集資金。籌資決策要解決的問題是如何取得企業所需要的資金，包括向誰、在什麼時候、籌集多少資金。可供企業選擇的資金來原有許多，我國習慣上稱“資金 渠道 ”。按不同的標志，它們分為：1.權益資金和借入資金權益資金是企業股東提供的資金。它不需要歸還，籌資的風險小，但其期望的報酬率高。借入資金是債權人提供的資金。它要按期歸還，有一定的風險，但其要求的報酬率比權益資金低。2.長期資金和短期資金長期資金是企業可長期使用的資金，一般包括長期負債和權益資金。短期資金一般是指在一年內要歸還的短期借款。也就是說短期資金的籌集應主要解決臨時的資金需要。

(三)股利分配決策它是在公司賺得的利潤中，有多少作為股利發放給股東，有多少留在公司作為再投資。主要公式是 利率=純粹利率+通貨膨脹補償率+風險收益率
財務管理的工作重點
一是加強統籌協調和配合，明確國有資本經營預算的支持方向和重點。國有資本經營預算的收入規模需要不斷擴大，支出方向和重點需要進一步明確，國有資本存量需要逐步盤活，努力使國有資本經營預算集中解決國民經濟重點行業重要資源短缺，加大研發投入和自主創新的支持力度，改造傳統產業和發展戰略性新興產業，促進企業實現轉型升級和發展方式轉變。

二是進一步深化國有企業改革。在確保國有控股的前提下，進一步完善產權交易市場，通過整體改制上市、引入非公經濟等戰略投資者等多種方式，盤活龐大的國有資本存量，促進國有企業投資主體多元化，形成產權明晰、機制靈活、管理科學的國有企業內部約束機制，建立和完善現代企業制度。

三是借鑒國際 經驗 ，實現企業財務管理與國際對接，建立首席財務官制度，完善企業治理結構。同時，研究建立企業財務總監委派制度，明確財務總監的地位作用、職責許可權和工作要求等，促進財務總監代表出資人參與企業重大經營決策。

四是構建企業財務管理能力認證體系，提升企業財務管理能力，推動企業強化內部約束和財務管控，實現管理創新。
財務管理的注意事項
在現代 企業管理 當中，財務管理是一項涉及面廣、綜合性和制約性都很強的系統工程，它是通過價值形態對資金運動進行決策、計劃和控制的綜合性管理，是企業管理的核心內容。《老闆》雜志表示部分企業管理者在財務管理活動中，重使用價值實物管理，輕價值綜合管理;重生產成本管理，輕資金成本控制;重當期收益，輕風險控制;重事後分析，輕事前預防等，這造成了企業財務管理無章、無序，給財務工作埋下了隱患，較為普遍的問題主要有以下幾個方面：

事前預算不力，事後分析不到位。很多企業管理者事前沒有採集數據進行認真分析並編制預算，在事中執行過程中也沒有對預算完成情況進行嚴格考核，事後評價和分析不到位也是企業面臨的重要問題。

信息化程度不高，缺乏財務創新。在現代企業管理當中，很多企業財務管理模式受 網路技術 的限制，採用較分散的管理模式，電子化程度不高，財務信息上下級之間無法共享，監管信息反饋滯後，工作效率低下，沒有開發出能適應電子商務環境的財務管理信息系統。

財務架構不健全，組織機構設置不合理。大部分企業財務機構的設置是中間層次多、效率低下;還有部分企業管理者在財務機構設置方面不夠科學，有的甚至未設置專門的財務機構。

內控體系不完善，缺乏風險管理意識。部分企業財務運行不夠規范，權責不到位，內部控制制度等基本財務管理制度不健全。部分企業缺乏風險管理和控制機制。

費用管理不規范，資產管理散亂。在費用開支上，部分企業管理不嚴，未建立或未實行“一支筆”審批制度。在資產管理上，部分企業沒有定期對資產進行盤點，資產實物與登記簿不符，實物管理和賬務管理都有很多漏洞。

成本核算粗放，成本控制不嚴。有的企業成本核算十分粗放，將各種產品成本籠統匯總核算，不利於加強成本控制;有的企業管理者只注重生產過程的成本控制，事前、事中控制能力較低，造成不必要的浪費。

在財務管理當中應著重避免上述問題的出現，在日常企業管理方面只有加強財務管理，才會增加企業的競爭能力，提高企業抵抗市場風險的能力，擴大企業盈利，所以財務管理的有序和規范是企業可持續發展的前提。

看了財務管理的主要內容是什麼的人還看：

1. 什麼是財務管理
2. 財務整合的內容是什麼

3. 如何理解財務管理的內容

4. 財務管理創新有哪些內容

5. 財務管理原則的內容有哪些

6. 財務職能有哪些內容

4. 財務管理：長期籌資方式有幾種，優缺點分別是什麼

長期籌資有以下五種方式。

1、吸收直接投資

（1）企業採用吸收直接投資方式籌集的資金一般可分為三類：吸收國家投資、吸收法人投資和吸收個人投資。

（2）吸收直接投資的特點：有利於增強企業信譽，有利於盡快形成生產能力，有利於降低財務風險；但資金成本較高，容易分散企業控制權。

優點：可以盡快形成生產力,容易進行信息溝通。

缺點：資金成本高，不易進行產權交易。

吸收直接投資的程序：

1、確定籌資數量

企業在新建在擴大經營時，首先確定資金的需要量。資金的需要量應根據企業的生產經營規模和供銷條件等來核定，確保籌資數量與資金需要量相適應。

2、尋找投資單位

企業既要廣泛了解有關投資者的資信、財力和投資意向，又要通過信息交流和宣傳，使出資方了解企業的經營能力、財務狀況以及未來預期，以便於公司從中尋找最合適的合作夥伴。

3、協商和簽署投資協議

找到合適的投資夥伴後，雙方進行具體協商，確定出資數額、出資方式和出資時間。企業應盡可能吸收貨幣投資。

如果投資方確有先進而適合需要的固定資產和無形資產，亦可採取非貨幣投資方式。對實物投資、工業產權投資、土地使用權投資等非貨幣資產。

雙方應按公平合理的原則協商定價。當出資數額、資產作價確定後，雙方須簽署投資的協議或合同，以明確雙方的權利和責任。

4、取得所籌集的資金

簽署投資協議後，企業應按規定或計劃取得資金。如果採取現金投資方式，通常還要編制撥款計劃，確定撥款期限、每期數額及劃撥方式。

有時投資者還要規定撥款的用途，如把撥款區分為固定資產投資撥款、流動資金撥款、專項撥款等。如為實物、工業產權、非專利技術、土地使用權投資，一個重要的問題就是核實財產。

財產數量是否准確，特別是價格有無高估低估的情況，關繫到投資各方的經濟利益，必須認真處理，必要時可聘請專業資產評估機構來評定，然後辦理產權的轉移手續取得資產。

2、發行普通股

（1）普通股是股份有限公司依法發行的具有管理權、股利不固定的股票。普通股具有股票的一般特徵，是股份有限公司資本的最基本部分。

（2）普通股股東一般具有如下基本權利：公司管理權、分享盈餘權、出售或轉讓股份權、剩餘財產要求權。

（3）普通股籌資的特點：沒有固定的利息負擔，沒有固定到期日，籌資風險小，能增加公司信譽；但普通股籌資的資金成本較高，容易分散控制權。

優點

①沒有固定利息負擔，不構成固定費用；

②沒有固定到期日，不用償還；

③籌資風險小；

④普通股可作為債權人損失的緩沖，發行普通股能增加公司的信譽；

⑤籌資限制較少。

缺點

①資金成本較高；

②出售普通股將使投票權和控制權分散給新股東，容易分散控制權。

3、長期借款

（1）長期借款指企業向銀行或其它非銀行金融機構借入的使用期限在1年以上（不含1年）的借款。

（2）長期借款按是否需要擔保，分為信用借款和擔保借款等。

（3）長期借款的償還方式包括：定期支付利息、到期一次性償還本金的方式；定期等額償還方式；平時逐期償還小額本金和利息，期末償還下的大額部分方式。

（4）與其他長期籌資方式相比，長期借款的特點為：籌資速度快，籌資成本較低，借款彈性較大，但限制條款較多。

優點

1、籌資迅速。

2、借款彈性大。

3、成本低。

4、發揮財務杠桿作用。

5、易於企業保守財務秘密。

缺點

1、籌資風險大。

2、使用限制多。

3、籌資數量有限。

4、發行債券

（1）債券是一種發行人承諾在某一特定的時日將利息與本金付給債券持有人的債權債務憑證。

（2）債券的基本要素包括：債券的面值、債券的期限、債券的利率和利息、債券的價格。

（3）債券按發行主體不同分為：政府債券、金融債券和企業（含公司）債券；按有無抵押擔保，分為信用債券和有擔保債券；按是否可轉換成股份，分為公司債券（不可轉換債券）和可轉換公司債券等。

（4）債券籌資的特點：資金成本較低，保證控制權，發揮財務杠桿作用；但債券籌資的籌資風險高，限制條件多，籌資額在限。

優缺點：

發行債券的優缺點介於上市和銀行借款之間，也是一種實用的融資手段，但關鍵是選好發債時機。選擇發債時機要充分考慮對未來利率的走勢預期。

債券種類很多，國內常見的有企業債券和公司債券以及可轉換債券。企業債券要求較低，公司債券要求則相對嚴格。

只有國有獨資公司、上市公司、兩個國有投資主體設立的有限責任公司才有發行資格，並且對企業資產負債率以及資本金等都有嚴格限制。可轉換債券只有重點國有企業和上市公司才能夠發行。

採用發行債券的方式進行融資，其好處在於還款期限較長，附加限制少，資金成本也不太高，但手續復雜，對企業要求嚴格。

而且我國債券市場相對清淡，交投不活躍，發行風險大，特別是長期債券，面臨的利率風險較大，而又欠缺風險管理的金融工具。

5、融資租賃

（1）租賃是指出租人在承租人給予一定報酬的條件下，授予承租人在約定的期限內佔有和使用財產權利的一種契約行為。

（2）融資租賃又稱財務租賃，具體有售後租回、直接租賃和杠桿租賃三種形式。

優缺點：

籌資速度快，限制條款少，設備淘汰風險小，到期還本負擔輕，稅收負擔輕等；但融資租賃的資金成本較高。

5. 簡答題：財務管理中 企業的長期投資方式

長期股權投資取得的方式有：

1、企業合並形成的長期股權投資

（1）同一控制下的企業合並

（2）非同一控制下的企業合並

2、支付現金取得的長期股權投資

3、發行權益性證券取得的長期股權投資

4、投資者投入的長期股權投資

5、非貨幣性資產交換取得的

6、債務重組取得的

(5)財務管理長期投資股票擴展閱讀：

一、本科目核算小企業投出的期限在1年以上（不含1年）的各種股權性質的投資，包括購入的股票和其他股權投資等。

二、小企業對外進行長期股權投資，應當視對被投資單位的影響程度，分別採用成本法或權益法核算。

小企業對被投資單位無共同控制且無重大影響的，長期股權投資應當採用成本法核算；對被投資單位具有共同控制或重大影響的，長期股權投資應當採用權益法核算。

通常情況下，小企業對其他單位的投資占該單位有表決權資本；總額的20%或20%以上，或雖投資不足20%但具有重大影響的，應當採用權益法核算。

企業對其他單位的投資占該單位有表決權資本的20%以下，或對其他單位的投資雖占該單位有表決權資本總額的20%或20%以上，但不具有重大影響的，應當採用成本法核算。

6. 財務管理，對外投資，股票的內在價值的計算公式

（1）預計第1年的股利=2×（1+14%）=2.28元
預計第2年的股利=2.28×(1+14%)=2.60元
預計第3年的股利=2.60×(1+8%)=2.81元
股票的價值=2.28×(p/f,10%,1)+2.60×(p/f,10%,2)+2.81/10%×(p/f,10%,2)
=2.073+2.149+23.222
=27.44元(2)
設長期持有股票的投資收益率為k
24.89=2.28×(p/f,k,1)+2.60×(p/f,k,2)+2.81/k×(p/f,k,2)
根據(1)題的結論得:
由於按10%的折現率計算,其股票價值為27.44元,故市價為24.89元時的預期報酬率應高於10%,故用11%開始測試:當k=11%時,2.28×(p/f,11%,1)+2.60×(p/f,11%,2)+2.81/11%×(p/f,11%,2)
=2.28×0.9009+2.6×0.8116+25.55×0.8116
=24.89元故股票的投資收益率為11%

7. 財務管理中關於股票股價的一道計算題

1.乙公司股票的必要投資報酬率=(13%-3%)*1.5+3%=18%

2.乙公司股票的理論價值=2/(1+18%)+2/(1+18%)^2+2/(1+18%)^3+2*(1+4%)/(1+18%)^4+2*(1+4%)^2/(1+18%)^5+……+2*(1+4%)^(N-3)/(1+18%)^N(註：N為正無窮大的正整數)
=2/(1+18%)+2/(1+18%)^2+2/(1+18%)^3+2*(1+4%)/[(18%-4%)*(1+18%)^3]
=13.39元
由於乙公司股票的理論價值低於該股票的市場價格，說明乙公司股票價格被高估了，故此不宜買入。

3.A公司的債券不應考慮進行投資，原因是這債券的發行價格明顯是被高估了，若相關的債券的現金流不計算時間價值進行貼現，也就是說貼現率為1的情況下，相關債券的現金流只能回收1400元(8%*1000*5+1000)，發行價格為1401元已經高於1400元。

由於B公司與C公司的發行情況實際可以通過計算其持有期收益率的高低就可以分辨那一個更具有投資價值。
B公司債券的持有期收益率=(8%*1000*5+1000)/1050-1=33.33%
C公司債券的持有期收益率=1000/750-1=33.33%
由於上述的計算所得是一致的，故此在投資決策上在三間公司的債券投資中若三間公司的債券評級是一致辭的可以選擇B公司或C公司的債券進行投資。

8. 財務管理，對外投資，股票的內在價值的計算公式

（1）預計第1年的股利=2×（1+14%）=2.28元預計第2年的股利=2.28×(1+14%)=2.60元預計第3年的股利=2.60×(1+8%)=2.81元股票的價值=2.28×(P/F,10%,1)+2.60×(P/F,10%,2)+2.81/10%×(P/F,10%,2)=2.073+2.149+23.222=27.44元(2)設長期持有股票的投資收益率為K24.89=2.28×(P/F,K,1)+2.60×(P/F,K,2)+2.81/K×(P/F,K,2)根據(1)題的結論得:由於按10%的折現率計算,其股票價值為27.44元,故市價為24.89元時的預期報酬率應高於10%,故用11%開始測試:當K=11%時,2.28×(P/F,11%,1)+2.60×(P/F,11%,2)+2.81/11%×(P/F,11%,2)=2.28×0.9009+2.6×0.8116+25.55×0.8116=24.89元故股票的投資收益率為11%

9. 財務管理重點內容歸納

財管這門課程總共有21章，按照財管內容來歸納大致可分為財管基礎、投資管理、估值管理、運營資本管理、籌資管理、成本管理、責任管理。基礎部分是第1章、3章；投資管理是第4章、第5章；估值管理是第6章、第7章、第8章；運營資本管理是12章；籌資管理是第9章、10章、11章；成本管理是第13章、第14章、15章、16章、17章；責任管理是第18章、19章、20章、21章。歸納時按照學習進度反向進行，目的是加強學習不夠充分部分的復習，所以順序是與書本不同的。

第十七章短期經營決策

重點內容：

1、相關成本和不相關成本

2、生產決策重要方法： 差量分析法、邊際貢獻分析法、本量利分析法

3、虧損產品停產決策： 邊際貢獻大於零則不停產

4、零部件自製與外購決策： 選擇相關成本小的方案

5、特殊訂單是否接受： 接受的邊際貢獻大於接受的相關成本，考慮專屬成本、機會成本。

6、約束資源最優利用決策： 單位限制資源邊際貢獻大的產品先滿足生產

7、進一步深加工的決策： 差量分析法，比較利潤

8、產品銷售定價原理： 依據市場類型來決定

9、產品定價方法： 加成定價、市場定價、新產品定價（滲透、撇脂）、閑置定價。

易錯點：

1、自製與外購決策外購單價： 小於單位變動成本（單位材料、人工、製造+單位專屬、機會）

2、停產決策計算產品停產單價： 大於單位變動成本，使邊際貢獻大於0

第十八章全面預算

重點內容：

1、增量預算與零基礎預算：

2、定期預算與滾動預算：

3、預計生產量 =預計銷售量+預計期末產成品存貨-預計期初產成品存貨

4、預計材料采購量 =預計生產量+預計期末材料存量-預計期初材料存量

5、直接人工預算、製造費用預算、銷售費用、管理費用預算

6、財務預算的編制

易錯點：

1、材料采購金額的計算： 先計算本期生產量，再計算本期材料采購量，再計算采購金額

2、產品存在不合格率時 ，生產產品量等於合格產品量/（1-不合格率）

3、期初、期末存量的確定： 一般是下期銷量的百分比，本期期初等於上期期末

4、賒銷分期收回： 按比例求出本期數量，下期數量，再分別求出期初、期末、本期采購、本期銷售。本期采購=期末+本期銷售-期初

5、現金預算編制： 現金不足需要借款金額X計算：-不足金額+X-X*利率>最低現金保持金額。現金充足還款金額Y計算：現金多餘金額-Y-利息>最低現金持有量，取整數為還款金額

第十九章、責任會計

1、最能反映部門真實貢獻的是部門營業利潤 =部門邊際貢獻-部門可控固定成本-部門不可控固定間接費用。

2、剩餘收益的計算公式 =部門稅前經營凈利潤-部門平均凈經營資產*要求的稅前投資報酬率。

第二十章、業績評價

1、經濟增加值公式 =稅後營業凈利潤-調整後資本成本*平均資本成本率

2、稅後經營凈利潤 =凈利潤+（利息支出+研究開發費用調整）*（1-25%）

3、調整後資本 =平均所有者權益+平均負債合計-平均無息負債-平均在建工程

第十三章、產品成本計算

重點內容：

1、直接分配法與交互分配法的區別

2、約當產量法下的分配率計算公式 =（月初在產品成本+本月發生費用）/（完工產量+在產品約當產量），完工產品成本=完工產品數量*分配率，在產品成本=在產品約當產量*分配率，這是加權平均法。

3、先進先出法如何計算成本

4、分部法成本還原

5、平行法成本

易錯點：

1、兩道工序在產品約當產量計算： 先求每道工序的完工進度率，再分別乘以每道工序的在產品數量，其中第二道工序完工率=（第一道定額+第二道定額*完工百分比）/總定額。

2、交互分配法對外分配率 =（待分配費用+分進來費用-分出去費用）/（本部門耗用總量-輔助部門耗用量）

3、交互分配法對內分配率 =待分配費用/本部門耗用總量

4、分項結轉法步驟： （1）計算出第一步完工半成品成本和在產品成本，用加權平均法；（2）半成品入庫，按平均加權法計算半成品成本，確定轉出至第二步半產品成本；（3）計算第二步驟完工產品直接材料、人工、製造費用，按第一步驟分配率佔比還原完工產品直接材料費用，與第二步驟各項費用相加得到材料、人工、製造的成本

5、平行結轉法： （1）第一步驟各項成本計算，分配率=待分配費用/（本步驟在產品約當數+總完工產品數+第二步在產品約當）（2）第二步驟各項成本計算，分配率中用本步驟的約當數；（3）兩步驟相加得到總成本；（4）按可變凈值法分解聯產品成本

第十四章、標准成本法

重點內容：

1、成本差異=實際成本-標准成本

價差=實際數*（實際價格-標准價格）

量差=（實際數量-標准數量）*標准價格

2、直接材料價差、直接材料量差

直接人工耗費差異=價差，直接人工效率差異=量差

變動成本耗費差異=價差，變動成本效率差異=量差

3、固定製造費用差異二分法： 耗費差異=固定製造費用實際數-預算數

能量差異=固定製造標准分配率*（生產能力-實際產量標准工時）

4、三因素分析法： 耗費差異=固定製造費用實際數-預算數

閑置能量差異=（生產能量-實際產量標准工時）*固定製造標准分配率

效率差異=固定製造標准分配率*（實際工時-實際產量標准工時）

易錯點：

1、直接材料成本 =（采購價+運輸成本）/（1-正常損耗率），儲存成本不計入

2、需要修訂基本成本標準的是： 生產工藝、物理結構、重要原材料

3、需要修訂現行標准成本的是： 季節材料漲價、設備利用率提高、新工藝、人工成本上升。

4、材料價格差異 是在采購過程中形成的，與儲存和加工無關

5、標准成本的計算過程：

每件直接材料標准成本=直接材料標准消耗*標准價格

每件變動製造標准成本 =（預算費用/生產能量工時）*單位標准工時

每件固定製造標准成本 =（預算費用/生產能量工時）*單位標准工時

6、單位實際成本 =實際材料耗用量*單價+實際變動費用/實際產量+實際固定製造 費用/實際產量

7、部門可控邊際貢獻 =邊際貢獻-固定費用*部門可控成本率

第十五章、作業成本

重要內容：

1、作業成本庫的種類： 單位級、批次級、品種級、生產維持級

2、作業成本動因種類： 業務、持續、強度

易錯點：

1、編製作業成本分配表： 思路是計算各步驟分配率（作業成本/總作業量），再按各步驟的作業量分配費用。下一步分配率計算時要加上上一步分配給該步驟的費用。

2、計算完工產品和在產品單位成本 =作業合計成本/（完工產品數+在產品數本作業約當量）

第十六章、本量利分析

重點內容

1、本量利損益模型： EBIT=(P-V)*Q-F

2、邊際貢獻方程： M=(P-V)*Q=銷售成本-變動成本

邊際貢獻率 m=M/P*Q=邊際貢獻/銷售收入=單位邊際貢獻/單價

邊際成本率 v=變動成本/銷售收入=單位變動成本/單價

邊際成本率+變動成本率=1

製造邊際貢獻 =銷售收入-變動生產成本

產品邊際貢獻 =銷售收入-變動生產成本-變動銷售費用

3、保本分析： 保本量*（單價-單位變動成本）-固定成本=0

保本額*邊際貢獻率-固定費用=0

4、保本點指標： 盈虧臨界點作業率=盈虧臨界點銷售量/實際銷售量

安全邊際額 =實際銷售額-盈虧臨界點銷售額

安全邊際率 =安全邊際額/實際銷售額

正常銷售額 =盈虧點銷售額+安全邊際額

1=盈虧臨界點作業率+安全邊際率

5、安全邊際與EBIT： EBIT=邊際貢獻率*安全邊際額=邊際貢獻*安全邊際率

息稅前利潤率=邊際貢獻率*邊際安全率

6、利潤敏感分析： 利潤對銷量的敏感系數=經營杠桿系數=1/安全邊際率

易錯點：

1、延期成本定義

2、Y=a+b*x看作是總成本對銷售額的函數 ，則b是變動成本率，邊際貢獻率 =1-b

3、盈虧臨界點銷售額L =f/(p-v)，當單價和變動成本等比例變化時，L反向變化

4、敏感系數可以用求經營杠桿的公式得到

第九章、資本結構

1、資本結構決策分析方法： 資本成本比較法、每股收益無差別點法、企業價值比較法。

2、每股收益無差別點法基本觀點： 每股收益相同時的息稅前利潤或營業收入

[(EBIT-I1)(1-T)-PD1]/N1=[(EBIT-I2)(1-T)-PD2]/N1 ，決策原則，大於上式EBIT用債務籌資，反之用股權籌資

3、經營杠桿系數 =息稅前利潤百分比/銷售收入百分比=M/EBIT=(EBIT+F)/EBIT

4、財務杠桿系數 =每股收益變化百分比/息稅前利潤百分比=EBIT/(EBIT-I-PD/(1-T))

5、聯合杠桿系數 =每股收益變化百分比/銷售收入百分比=經營杠桿*財務杠桿

第十一章、股利分配、股票分割與股票回購

1、除權參考價的計算： =（股權登記日收盤價-每股現金股利）/（1+送股率+轉增率）

第六章、債券、股票價值評估

1、債券價值評估方法： （1）平息債券Vd=利息*（P/A，rd，n）+本金*（P/F，rd， n）；（2）貼現債券，Vd=到期本利和*（P/F，rd，n）；零息Vd=本金*（P/F，rd， n）；（3）流通債券：第t時點、平息債券Vd=利息*（P/A，rd，n-t）+本金*（P/F， rd， n-t）；貼現債券，Vd=到期本利和*（P/F，rd，n-t）；零息Vd=本金*（P/F， rd，n-t）

2、債券到期收益率： P0=I*（P/A，rd，n）+M*（P/F，rd，n）

3、普通股價值評估： （1）零增長股票價值：V0=D/rs；（2）固定增長股票的價值： V0=D0*（1+g）/（rs-g）；（3）非固定增長股票價值，分段計算

4、優先股價值評估： Vp=Dp/rp

第七章、期權價值評估

1、期權投資策略： （1）保護性看跌期權：買1股票、買1看跌期權，鎖定最低凈損益；（2）拋補性看漲期權：買1股票，賣出1看漲期權，鎖定最高凈損益；（3）對敲：買1看跌，買1看漲，劇烈波動（4）空頭對敲：賣1看漲，賣1看跌，市場穩定

2、金融期權復制原理和套期保值原理： （1）每份期權價值C0=購買股票支出-借款費用=H*S0-B；（2）H=（Cu-Cd）/（Su-Sd），B=（H*Sd-Cd）/（1+r）

3、風險中性原理： （1）計算上下行概率：無風險利率r=上行概率P*股價上升百分比+（1-P）*（-股價下行百分比）；（2）計算期權價值：C0=（P*Cu+（1-P）*Cd）/（1+r），看漲期權股票下行Cd等於0；上行概率=（1+r-d）/（u-d），u=1+上行百分比，d=1-下行百分比。

4、看漲期權-看跌期權平價原理： 看漲期權價值C-看跌期權價值P=標的資產價格S-執行價格的現值PV（X）

第八章、企業價值評估

1、現金流量折現模型： （1）現金股利折現；（2）股權現金流量折現；（3）實體現金折現

現金流預測計算公式： （1）實體現金流=稅後經營凈利潤+折舊（=毛流量）-經營運營資本增加（=凈流量）-資本支出（凈經營長期資產增加+折舊）=股權現金流+債權現金流=稅後經營凈利潤-凈經營資產增加；（2）股權現金流=凈利潤-股權凈投資；（3）債權現金流=稅後利息費用-債權凈投資（凈經營資產增加*負債率）；（4）稅後經營凈利潤=凈利潤+稅後利息費用。

2、股票市價模型： （1）市盈率模型股權價值=可比企業平均市盈率*目標企業每股收益；（2）市凈率模型股權價值=可比企業平均市凈率*目標企業每股凈資產；（3）市銷率模型股權價值=可比企業平均市銷率*目標企業每股營業收入。

3、驅動因素： （1）本期市盈率=股利支付率*（1+g）/（rs-g）（2）本期市凈率=權益凈率*股利支付率（1+g）/（rs-g）；（3）本期市銷率=營業凈利潤*股利支付率*（1+g）/（rs-g）

4、模型修正： 先平均，後修正，以修正平均市盈率法為例（1）可比企業平局市盈率=可比企業市盈率之和/n；（2）可比企業平均預期增長率=各可比企業預期增長率之和/n；（3）可比企業修正平均市盈率=可比企業平均市盈率/可比企業平均增長率；（4）目標企業每股股權價值=可比企業修正平均市盈率*目標企業增長率*目標企業每股收益。

5、股價平均法： 先修正，後平均，先計算出每一個修正後的股權價值，再平均股權價值

第四章、資本成本

1、稅前債務成本估計方法： （1）到期收益率，插值法，注意計息次數；（2）可比公司法，沒有上市債券，但有可比公司債券，處於同一行業、類似商業模式；（3）風險調整法，=無風險利率+企業信用風險補償，信用風險補償是信用級別相似的上市債券與同期政府債券差額的均值；（4）財務比率法，三無，無上市債券、無可比公司、無信用級別相似，計算出信用級別，再用風險調整法。

2、不考慮發行費普通股資本成本估計： （1）資本資產定價模型，rs=rf+β*（rm-rf）；（2）股利增長模型，rs=D1/P0+g；（3）債券收益率風險調整法，rs=rdt+RPc，RPc約為3%-5%；

3、有發行費用的優先股資本成本： rp=Dp/P0（1-F）

4、永續債資本成本： rpd=Ipd/Ppd*（1-F）

5、加權平均成本

第五章、投資項目資本預算

1、獨立項目評估方法： （1）基本方法：凈現值法、現值指數法；（2）輔助方法：回收期法、會計報酬率法

2、投資項目現金流量估計方法： （1）建設期現金流量=-原始投資額=-長期資產投資-墊資運營資本-原有資產的變現價值-變現所得稅；（2）營業期現金毛流量=營業收入-付現營業費用-所得稅=稅前經營利潤+折舊=收入*（1-所得稅率）-付現營業費用*（1-所得稅率）+折舊*所得稅率；（3）終結期現金流=回收長期資產凈殘值及所得稅影響+回收墊資營運資本

3、運用可比公司法估計投資項目資本成本： （1）卸載可比企業財務杠桿：β資產=可比上市公司的β權益/（1+（1-T可比）*可比公司權益比）；（2）載入目標企業財務杠桿，目標公司的β權益=β資產*（1+（1-T目標）*目標企業權益比）；（3）用資產資本定價模型計算股東要求的報酬率；（4）計算加權平均成本

第九章、長期籌資

1、籌資的四種方法： 長期債務籌資、普通股籌資、混合籌資、租賃籌資

2、 債券發行價格 =未來支付的利息現值+到期本金現值

3、普通股籌資： （1）配股除權參考價=（配股前股票市值+配股價格*配股數量）/（配股前數量+配股數量）=（配股前每股價格+配股價格*股份變動比率）/（1+股份變動比例）；每股股票配股權價值=配股除權參考價-配股價格/購買一股新股所需的原股數；（2）增發新股（3）股權再融資

4、混合籌資： （1）優先股；（2）認股權證與股票看漲期權的區別，新發股票，有稀釋，不能用期權模型；（3）可轉換債的籌資成本：

5、可轉換債券籌資成本： （1）可轉換債券最低價值：純債券價值=利息現值+本金現值，轉換價值=股價*轉換比例，等於兩者中較高者；（2）可轉換債券稅前成本等於投資人的內含報酬率，決策原則是處於債券成本與股權成本之間。

6、租賃的決策分析： 租賃凈現值=租賃的現金流量總現值-借款購買的現金流量總現值，包括租賃費、折舊抵稅額、期末資產余值。

第二章、財務報表分析和預測

1、因數分析法替代順序： 報告期指標R1=A1*B1*C1,基期指標R0=A0*B0*C0,用實際值替代基準值，替代A1：A1*B0*C0，替代B1：A1*B1*C0，替代C1：A1*B1*C1

2、運營資本 =流動資產-流動負債=長期資本-長期資產，運營資本配置率=運營資本/流動資產，流動比率=1-（1-運營資本配置率）

3、權益乘數 =1+產權比率，利息保障倍數=息稅前利潤/利息費用=（凈利潤+利息費用+所得稅費用）/利息費用，分母包括資本化和費用化利息

4、杜邦分析核心比率： 權益凈利率=營業凈利率*總資產周轉率*權益乘數

5、管理用財務報表體系： 權益凈利率=凈經營資產凈利率+（凈經營資產凈利率-稅後利息率）*凈財務杠桿，其中：凈經營資產凈利率=稅後經營凈利潤/凈經營資產

6、外部融資銷售增長比 =經營資產銷售百分比-經營負債銷售百分比-（（1+增長率）/增長率）*預計營業凈利率*（1-預計股利支付率）

7、可持續增長率 =本期凈利潤*本期利潤留存率/期初股東權益=營業凈利率*期末總資產周轉率*期末總資產期初股東權益*利潤留存率

8、外部融資額 =外部融資銷售增長比*銷售增長額，含有通脹的營業收入增長率=（1+通脹率）*（1+銷售增長率）-1

第十二章、運營資本管理

1、易變現率 =（股東權益+長期債務+經營性流動負債-長期資產）/經營性流動資產

2、籌資策略 ：適中型：波動性流動資產=短期金融負債，激進型：波動性流動資產<短期金融負債，保守型：波動性流動資產>短期金融負債

3、最佳現金持有量分析： 機會成本+管理成本+短缺成本最小，存貨模式C=（2*T*F/k）的平方根；隨機模式：H=3R-2L

4、改變信用政策的決策： 總額法和差量法，總額法：應收賬款佔用資金=日賒銷額*平均收賬期*變動成本率*資本成本，折扣成本=賒銷額*折扣率*享受折扣的客戶比率

5、陸續供應經濟訂貨量，要乘（1-日消耗量/日送貨量）

6、放棄現金折扣成本計算： 折扣百分比/（1-折扣百分比）*360/（信用期-折扣期）

第一章、財管基本原理

1、財務管理的主要內容： （1）投資活動：長期投資+短期投資（2）籌資活動：短期籌資+長期籌資（3）財務管理=長期投資管理+運營資本管理+長期籌資管理

2、財務管理的概念和理論： （1）核心概念：貨幣時間價值+風險報酬權衡（2）基本理論：價值評估+風險評估+投資組合+資本結構

3、財務管理目標： （1）利潤最大化（2）每股收益最大化（3）股東財富最大化

4、資本市場有效性基礎條件： （1）理性投資人（2）獨立的理性偏差（3）套利行為

5、有效資本市場對財管的意義： （1）不能改變會計方法提升股價（2）不能通過金融投機獲利（3）關注自己公司股價是有益的

6、資本市場效率的程度： （1）弱式有效：歷史信息=技術分析無用（2）半強式有效：歷史信息+公開信息=技術分析無用+基本面分析無用（3）強式有效：歷史信息+公開信息+內部信息=技術分析+基本面分析+內幕消息無用

第三章、價值評估基礎

1、基準利率的基本特徵： （1）市場化（2）基礎性（3）傳遞性

2、利率的影響因數： （1）通貨膨脹溢價（2）違約風險溢價（3）流動性風險溢價（4）期限風險溢價

3、利率期限結構的三種理論： （1）無偏預期理論（2）市場分割理論（3）流動性溢價理論

4、貨幣時間價值： （1）報價利率、計息期利率和有效年利率的關系

5、年金的種類： （1）普通年金（2）預付年金（3）遞延年金（4）永續年金

6、資本市場線： （1）總期望報酬率=Q*風險組合的期望報酬率+（1-Q）*無風險利率，Q為風險組合占自有資本的比例，1-Q是無風險資產比例（2）直線方程：Ri=Rf+（Rm-Rf）*組合標准差/市場組合標准差（3）斜率含義：單位整體風險市場價格

7、證券市場線： （1）β=相關系數*單個證券標准差/市場標准差（2）直線方程：Ri=Rf+β*（Rm-Rf）（3）斜率含義：市場風險溢價