1. 美國第一隻股指期貨是什麼時候發行的
美國第一隻股指期貨是1982年2月發行的
1982年2月,美國堪薩斯期貨交易所推出價值線綜合指數期貨交易.短短十年間,外匯期貨和利率期貨及股票指數期貨相繼問世,標志著金融期貨三大類別的結構已經形成.期貨市場也由於金融期貨的加盟而出現結構性
不過兩月之後芝加哥期貨交易所與標准普爾公司達成協議，推出標准普爾500指數期貨合約這個最經典，也發展壯大了，價值線沒有發展起來
股指期貨的功能,規避系統風險,活躍股票市場,分散投資風險,可進行套期保值.
2. 1993年香港期貨市場推出新的期貨品種是
1986年5月，香港期貨交易所便首開香港證券衍生產品先河，設立了恆生指數期貨，它是世界上最早開設股指期貨的少數幾個市場之一。
1987年，恆生指數期貨合約占當年總交易量的87％。
1993年3月，期交所開設了第二個衍生證券品種——恆生指數期權。
1998年恆生指數期貨和期權合約交易量占市場總交易量的90％以上。
1997年9月12日正式推出恆生香港中資企業指數期貨及期權；
1998年先後推出了恆生100期貨及期權，以及台灣指數期貨與期權；
1999年又推出了恆生地產分類指數期貨與期權；
2000年又開設了小型恆生指數期貨;
2001年5月7日正式推出MSCI中國外資自由投資指數期貨；
2002年5月，又開辦了道瓊斯工業平均指數期貨；
2003年開辦了H股指數期貨；
2004年開辦了H股指數期權；2005年開辦了新華富時中國25指數期貨與期權。
3. 滬深300股指期貨產生的背景
在我國股票現貨市場產生兩年零四個月之後,我國的股票指數期貨交易誕生了。1993年3月10日,海南證券交易中心首次推出了我國股票指數期貨合約交易。標的物為深圳綜合指數和深圳A股指數,每種標的物均有3、6、9、12月份交割合約,共計8個品種,每個合約為股指乘以500元。由於投資者對這一投資方式認識不足,加上中國股市發展的不穩定性,管理與運作不規范,出現了大戶聯手操作,打壓指數的投機行為。到1993年9月底,為維護股市的健康發展,股指期貨交易被中止。但隨著市場的發展,市場規模的不斷壯大,大藍籌不斷上市,股指的代表性顯著增強,機構投資者的不斷壯大也極大改變了投資者結構,特別是股改的成功也為與國際全面接軌鋪平了道路。在此背景下,股指期貨的推出也是水到渠成。
2006年9月,中國金融期貨交易所股份有限公司正式掛牌;2006年10月,中國金融期貨交易所公布《滬深300指數期貨合約》(徵求意見稿)、《交易細則》(徵求意見稿)、《結算細則》(徵求意見稿)和《風險控制管理辦法》(徵求意見稿),向全社會徵求意見。作為國際市場上通用的金融衍生工具,我國以前之所以遲遲未推出股指期貨,一方面是證券市場本身發育不成熟,大的藍籌股不夠多,很容易被操縱;另一方面,投資者的投資理念也不成熟,特別是國債期貨過度投機的陰影也使管理層在股指期貨的推出上慎之又慎。
4. 股指期貨概述
目錄：
1. 什麼是股指期貨
2. 股指期貨的發展歷程
3. 股指期貨有哪些用途
4. 股指期貨的特點
5. 股指期貨和股票的區別
6. 股指期貨相關名詞解析
7. 股指期貨的基本制度
什麼是股指期貨
股票指數期貨，簡稱股指期貨或期指，是以股價指數作為標的物的期貨品種。交易與普通的商品期貨交易一樣，具備相同的特徵，屬於金融衍生品的一種。股指期貨(Share Price Index Futures，英文簡稱SPIF)全稱是股票價格指數期貨，也可稱為股價指數期貨、期指，是指以股價指數為標的物的標准化期貨合約，雙方約定在未來的某個特定日期，可以按照事先確定的股價指數的大小，進行標的指數的買賣。
雙方交易的是一定期限後的股票指數價格水平，通過現金結算差價來進行交割。作為期貨交易的一種類型，股指期貨交易與普通商品期貨交易具有基本相同的特徵和流程。 股指期貨是期貨的一種，期貨可以大致分為兩大類，商品期貨與金融期貨。
股指期貨，就是以股市指數為標的物的期貨。雙方交易的是一定期限後的股市指數價格水平，通過現金結算差價來進行交割。
股票指數期貨是指以股票價格指數作為標的物的金融期貨合約。在具體交易時，股票指數期貨合約的價值是用指數的點數乘以事先規定的單位金額來加以計算的，如標准·普爾指數規定每點代表250美元，香港恆生指數每點為50港元等。股票指數合約交易一般以3月、6月、9月、12月為循環月份，也有全年各月都進行交易的，通常以最後交易日的收盤指數為准進行結算。
股票指數期貨交易的實質是投資者將其對整個股票市場價格指數的預期風險轉移至期貨市場的過程，其風險是通過對股市走勢持不同判斷的投資者的買賣操作來相互抵銷的。它與股票期貨交易一樣都屬於期貨交易，只是股票指數期貨交易的對象是股票指數，是以股票指數的變動為標准，以現金結算，交易雙方都沒有現實的股票，買賣的只是股票指數期貨合約，而且在任何時候都可以買進賣出。
目錄：
1. 什麼是股指期貨
2. 股指期貨的發展歷程
3. 股指期貨有哪些用途
4. 股指期貨的特點
5. 股指期貨和股票的區別
6. 股指期貨相關名詞解析
7. 股指期貨的基本制度
股指期貨的發展歷程
股票指數期貨是現代資本市場的產物，20世紀70年代，西方各國受石油危機的影響，經濟發展十分不穩定，預期年化利率波動劇烈，導致股票市場價格大幅波動，股票投資者迫切需要一種能夠有效規避風險、實現資產保值的金融工具。於是，股票指數期貨應運而生。
自1982年美國堪薩斯期貨交易所(KCBT)價值線指數期貨合約後，國際股票指數期貨不斷發展，是金融期貨中歷史最短、發展最快的金融產品，已成為國際資本市場中最有活力的風險管理工具之一。本世紀70-80年代，西方各國受石油危機的影響，經濟活動加劇通貨膨脹日益嚴重，投機和套利活動盛行，股票市場價格大幅波動，股市風險日益突出。股票投資者迫切需要一種能夠有效規避風險實現資產保值的手段。在這一前景下，1982年2月24日，美國堪薩斯期貨交易所第一份股票指數期貨合約----價值線綜合指數期貨合約。同年5月，紐約期貨交易所紐約證券交易所綜合指數期貨交易。
1982年--1985年 作為投資組合替代方式與套利工具。在堪薩斯期貨交易所價值線綜合指數期貨之後的三年中，投資者改變了以往進出股市的方式----挑選某個股票或某組股票。此外，還主要運用兩種投資工具：其一，復合式指數基金(SyntheticIndexFund)，即投資者可以通過同時買進股票指數期貨及國債的方式，達到買進成分指數股票投資組合的同等效果；其二，指數套利(ReturnEnhancement)，套取幾乎沒有風險的利潤。在股票指數期貨最初幾年，市場效率較低，常常出現現貨與期貨價格之間基差較大的現象，對於交易技術較高的專業投資者，可通過同時交易股票和股票期貨的方式獲取幾乎沒有風險的利潤。
1986年--1989年作為動態交易工具。股指期貨經過幾年的交易後市場效率逐步提高，運作較為正常，逐漸演變為實施動態交易策略得心應手的工具，主要包括以下兩個方面。第一，通過動態套期保值(DynamicHedging)技術，實現投資組合保險(PortfolioInsurance)，即利用股票指數期貨來保護股票投資組合的跌價風險；第二，進行策略性資產分配(AssetAllocation)，期貨市場具有流動性高、交易成本低、市場效率高的特徵，恰好符合全球金融國際化、自由化的客觀需求，為解決迅速調整資產組合這一難題提供了一條有效的途徑。
1988年--1990年股票指數期貨的停滯期。1987年10月19日美國華爾街股市一天暴跌近25%，從而引發全球股市重挫的金融風暴，即著名的「黑色星期五」。雖然事過十餘載，對為何造成恐慌性拋壓，至今眾說紛紜。股票指數期貨一度被認為是「元兇」之一，但即使著名的「布萊迪報告」也無法確定期貨交易是惟一引發恐慌性拋盤的原因，金融期貨品種的交易量已佔到全球期貨交易量的80%，而股指期貨是金融期貨中歷史最短、發展最快的金融衍生產品。特別是進入90年代以後，隨著全球證券市場的迅猛發展，國際投資日益廣泛，投、融資者及作為中介機構的投資怠行對於套期保值工具的需求猛增，這使得1988年至1990年間股指期貨的數量增長很快，無論是市場經濟發達國家，還是新興市場國家，股指期貨交易都呈現良好的發展勢頭。至1999年底，全球已有一百四十多種股指期貨合約在各國交易。
股指期貨的創新與推廣迅速在世界各國迅速發展起來，到80年代未和90年代初，許多國家和地區都了各自的股票指數期貨交易。1990年至今成為股指期貨蓬勃發展的階段。進入二十世紀90年代之後，關於股票指數期貨的爭議逐漸消失，投資者的投資行為更為明智，發達國家和部分發展中國家相繼股票指數期貨，使股指期貨的運用更為普遍。
股指期貨的發展還引起了其他各種指數期貨品種的創新，如以消費者物價指數為標的的商品價格指數期貨合約、以空中二氧化硫排放量為標的的大氣污染期貨合約以及以電力價格為標的的電力期貨合約等等。可以預見，隨著金融期貨的日益深入發展，這些非實物交收方式的指數類期貨合約交易將有著更為廣闊的發展前景。
目錄：
1. 什麼是股指期貨
2. 股指期貨的發展歷程
3. 股指期貨有哪些用途
4. 股指期貨的特點
5. 股指期貨和股票的區別
6. 股指期貨相關名詞解析
7. 股指期貨的基本制度
股指期貨有哪些用途
股指期貨主要用途之一是對股票投資組合進行風險管理。股票的風險可以分為兩類，一類是非系統性風險，可以通過分散化投資組合來分散。另一類是系統性風險，無法通過分散化投資來消除，通常用貝塔系數來表示。另一個主要用途是可以利用股指期貨進行套利。股指期貨還可以作為一個杠桿性的投資工具。
例如貝塔值等於1，說明該股或該股票組合的波動與大盤相同，如貝塔值等於說明該股或該股票組合波動比大盤大20%，如貝塔值等於則說明該股或該組合的波動比大盤小20%。通過買賣股指期貨，調節股票組合的貝塔系數，可以降低甚至消除組合的系統性風險。
另一個主要用途是可以利用股指期貨進行套利。所謂套利，就是利用股指期貨定價偏差，通過買入股指期貨標的指數成分股並同時賣出股指期貨，或者賣空股指期貨標的指數成分股並同時買入股指期貨，來獲得無風險預期年化收益。套利機制可以保證股指期貨價格處於一個合理的范圍內，一旦偏離，套利者就會入市以獲取無風險預期年化收益，從而將兩者之間的價格拉回合理的范圍內。
此外，股指期貨還可以作為一個杠桿性的投資工具。由於股指期貨保證金交易，只要判斷方向正確，就可能獲得很高的預期年化收益。例如如果保證金為10%，買入1張滬深300指數期貨，那麼只要股指期貨漲了5%，就可獲利50%，當然如果判斷方向失誤，期指不漲反跌了5%，那麼投資者將虧損本金的50%。
目錄：
1. 什麼是股指期貨
2. 股指期貨的發展歷程
3. 股指期貨有哪些用途
4. 股指期貨的特點
5. 股指期貨和股票的區別
6. 股指期貨相關名詞解析
7. 股指期貨的基本制度
股指期貨的特點
股指期貨引入了套期保值、套利和投機等市場功能。由於股指期貨具有交易成本低，杠桿倍數高，指令執行速度快等優點。相對於融券交易的賣空機制，股指期貨的賣空並不實質上涉及現貨賣券，故不會直接加劇市場的下跌動能，加之股指期貨的流動性大，沖擊成本低，市場交易造成的價格變動小，因而受到傾向頻繁操作的投機者的喜好。
(1)跨期性。股指期貨是交易雙方通過對股票指數變動趨勢的預測，約定在未來某一時間按照一定條件進行交易的合約。因此，股指期貨的交易是建立在對未來預期的基礎上，預期的准確與否直接決定了投資者的盈虧。
(2)杠桿性。股指期貨交易不需要全額支付合約價值的資金，只需要支付一定比例的保證金就可以簽訂較大價值的合約。例如，假設股指期貨交易的保證金為12%，投資者只需支付合約價值10%的資金就可以進行交易。這樣，投資者就可以控制8倍於所投資金額的合約資產。當然，在預期年化收益可能成倍放大的同時，投資者可能承擔的損失也是成倍放大的。
(3)聯動性。股指期貨的價格與其標的資產--股票指數的變動聯系極為緊密。股票指數是股指期貨的標的資產，對股指期貨價格的變動具有很大影響。與此同時，股指期貨是對未來價格的預期，因而對股票指數也有一定的反映。
(4)高風險性和風險的多樣性。股指期貨的杠桿性決定了它具有比股票市場更高的風險性。此外，股指期貨還存在著一定的信用風險和結算風險、因市場缺乏交易對手而不能平倉導致的流動性風險等。
目錄：
1. 什麼是股指期貨
2. 股指期貨的發展歷程
3. 股指期貨有哪些用途
4. 股指期貨的特點
5. 股指期貨和股票的區別
6. 股指期貨相關名詞解析
7. 股指期貨的基本制度
股指期貨和股票的區別
股指期貨與股票同是資本市場的一部分，所以，它們的很多方面都是相同的，特別是在分析行情的技術手段上幾乎完全一致。所以，證券投資者應該具有做股指期貨的良好基礎。例如股票分析中常用的KDJ指標，RSI指標等，都是期貨分析中常用的，只是要根據每個人的習慣來選擇適合自己的方法。
股指期貨與股票相比，有幾個非常鮮明的特點，這對股票投資者來說尤為重要：
區別一：有到期日
股指期貨合約有到期日，不能無限期持有。股票買入後正常情況下可以一直持有。因此交易股指期貨必須注意合約到期日。
區別二：不需支付全額資金
在進行股指期貨交易時，投資者不需支付合約價值的全額資金，只需支付一定比例的資金作為保證金；而我國股票交易則需要支付股票價值的全部金額。由於股指期貨是保證金交易，虧損額甚至可能超過投資本金，這一點和股票交易也不同。
區別三：可做空也可做多
股指期貨交易方向上可以做多和做空，無論下買單還是下賣單都可以成交，這和股票的單純先買入後賣出有很大的差別。例如投資者預期價格將要上漲，應該開倉買入期貨指數合約， 但如果下單時錯把買單下成了賣單，或者把開倉弄成了平倉，都會帶來操作上的風險。
區別四：強行平倉
股指期貨交易採用當日無負債結算制度，交易所當日要對交易保證金進行結算，如果賬戶保證金不足，必須在規定的時間內補足，否則可能會被強行平倉；而股票交易並不需要投資者追加資金，並且買入股票後在賣出以前，賬面盈虧都是不結算的。
區別五：交易時間
滬深300指數期貨早上9時15分開盤， 9時10分到9時15分為集合競價時間。下午收盤為15時15分，比股票市場晚15分鍾。最後交易日下午收盤時，到期月份合約收盤與股票收盤時間一致，為15時。
目錄：
1. 什麼是股指期貨
2. 股指期貨的發展歷程
3. 股指期貨有哪些用途
4. 股指期貨的特點
5. 股指期貨和股票的區別
6. 股指期貨相關名詞解析
7. 股指期貨的基本制度
股指期貨相關名詞解析
差價合約
股指差價合約是一種以股票價格指數為標的物的金融衍生品，不涉及實物交割，靠合約建立與平倉之間的價差來決定盈虧。這種投資品種與股指期貨很相似，也有些不同的地方。
相同點：
(1)標的物都是股票價格指數
(2)都採用保證金交易，允許做多和做空
(3)都不涉及實物交割
(4)都實行T+0交易
不同點：
(1)股指差價合約沒有交割期限，可以無限期持有；而股指期貨必須在結算日決定了結頭寸或者將頭寸轉到下一期。
(2)股指差價合約是一種場外交易，不在交易所內進行，由客戶與開設此差價合約的交易商進行對賭；股指期貨是在交易所進行的，比如中國金融期貨交易所就是滬深300指數期貨的交易所。
技術分析
股指期貨行情的技術分析研判方式與股票大致相同，但有幾個技術參數完全不同於股票，主要表現在以下幾個方面：
(1)成交量
股指期貨的成交量，是當天之內買和賣成交量的總合，以雙向計算，也就是說，我們看到的成交數量里一半是買一半是賣。但其中買、賣都可能有開倉或平倉，這是與股票不同的地方。
(2)持倉量
股指期貨的持倉量是指買和賣雙方都還沒有平倉的頭寸的總合，是雙向計算的。也就是說，我們看到的持倉量數據中，有一半是買持倉，一半是賣持倉。持倉量的變化也是對行情影響較大的指標。
持倉量的大小，代表了市場中投資者參與同一個期貨合約交易的興趣，也可說是行情未來漲或跌的信心指示。
(3)K線圖
由於股指期貨行情價格波動一般比股票頻繁，所以，用圖表研判行情時，特別是在做T+0時，建議多參考分時圖，以尋找更合適的出入市點。例如，可利用5分鍾k線圖。
目錄：
1. 什麼是股指期貨
2. 股指期貨的發展歷程
3. 股指期貨有哪些用途
4. 股指期貨的特點
5. 股指期貨和股票的區別
6. 股指期貨相關名詞解析
7. 股指期貨的基本制度
股指期貨的基本制度
&nb
5. 恆生指數期貨
恆生指數是反映香港藍籌股變化的指標，也是亞洲備受關注的指數。同時，它也被廣泛用作衡量基金業績的標准。恆生指數採用加權市值法。該指數有 50 只成分股。 50隻成分股分別屬於工商、金融、房地產和公用事業四大子指數。它們的總市值約佔香港聯交所所有上市股份總市值的65%。
一般定義鑒於香港股市日益受到關注，對相關對沖工具的需求不斷增加，香港期貨交易所早在1986年5月推出恆生指數期貨合約，並於1993年3月推出恆生指數期權合約. 1997年，恆生指數期貨交易量達到世界第六。股指期貨合約以恆生指數及其四個子指數為基礎：房地產、公用事業、金融和工商。合約分為四個月，即當月、下月和後兩個季度。當月是四月，所以合約分為四月恆指、五月恆指、六月恆指和九月恆指。
拓展資料：
1、以恆生指數為交易品種的期貨合約，恆生指數每點代表50港元。交易雙方根據平倉或合約到期時的市場指數結算，不存在實物交割。期貨合約是買賣雙方之間的承諾。買入賣出合約的人必須在未來的指定日期以預定價格買入賣出關聯資產如股票、指數等。無論未來掛鉤資產的價格如何變化，投資者都必須履行其在期貨合約中的責任。恆生指數期貨合約是衍生工具之一，讓投資者可以通過持有「空頭頭寸」即賣出合約來對沖正股下跌的風險。此外，在預期股市上漲的情況下，投資者還可以通過持有期貨指數的「多頭頭寸」即買入合約進行定向投資。
2、使用期貨對沖風險的目的是降低相關現貨市場價格波動帶來的風險。假設投資者持有一籃子恆生指數成分股。如果他在期貨市場賣出適量的期貨指數，一旦股價下跌，他在現貨市場的股票就會虧損，但因為他賣出期貨，期貨市場的利潤可以彌補現貨市場的損失。股市 市場的損失。
3、主要特點資深及普通投資者亦可透過買賣恆生指數期貨及期權合約，投資33隻指數成分股。由於本地及國際投資者均以恆生指數作為衡量香港股市及投資組合表現的指標，投資者一直使用恆生指數期貨及期權合約進行交易及風險管理。高性價比恆生指數期貨及期權合約可提供更具成本效益的投資機會。投資者買賣恆生指數期貨及期權合約只需支付訂金，訂金僅占合約面值的一部分，使對沖活動更具成本效益。
4、交易成本低每隻恆生指數期貨和期權合約相當於一籃子高市值股票，每筆交易只收取傭金，因此交易成本低於買賣成分股。清算公司履約擔保與在期交所交易的其他期貨和期權合約一樣，恆生指數期貨和期權合約現由香港期貨結算所有限公司進行結算，香港期貨結算有限公司由期交所登記處全資擁有，結算並提供履約保證。由於清算公司是所有未平倉頭寸的交易對手，因此清算所參與者之間不存在交易對手風險。
6. 國際期貨市場是怎樣產生的
股票指數期貨產生的背景和發展
隨著證券市場規模的不斷擴大和機構投資者的成長，市場對規避股市單邊巨幅漲跌風險的要求日益迫切，無論是投資者還是理論工作者，對推出股指期貨以規避股市系統性風險的呼聲都越來越高，決策層也對這一問題極為關注。那麼我國當前推出股指期貨時機是否成熟？股指期貨的推出對證券市場有何影響？如何設計我國的股指期貨合約？從本期起，本版特開辟「股指期貨研究」專欄，對上述問題進行探討。歡迎對股指期貨感興趣的業內外人士參加討論，共同為推動我國股指期貨的研究開發獻計獻策。
同其他期貨交易品種一樣,股指期貨也是適應市場規避價格風險的需求而產生的。
二戰以後,以美國為代表的發達市場經濟國家的股票市場取得飛速發展,上市股票數量不斷增加,股票市值迅速膨脹。以紐約股票交易所為例:1980年其股票交易量達到3749億美元,是1970年的3.93倍;日均成交4490萬股,是1960年的19.96倍;上市股票337億股,市值12430億美元,分別是1960年的5.185倍和4.05倍。股票市場迅速膨脹的過程,同時也是股票市場的結構不斷發生變化的過程:二戰以後,以信託投資基金、養老基金、共同基金為代表的機構投資者取得快速發展,它們在股票市場中佔有越來越大的比例,並逐步居於主導地位。機構投資者通過分散的投資組合降低風險,然而進行組合投資的風險管理只能降低和消除股票價格的非系統性風險,而不能消除系統性風險。隨著機構投資者持有股票的不斷增多,其規避系統性價格風險的要求也越來越強烈。
股票交易方式也在不斷地發展進步。以美國為例:最初的股票交易是以單種股票為對象的。1976年,為了方便散戶的交易,紐約股票交易所推出了指定交易循環系統(簡稱DOT),該系統直接把交易所會員單位的下單房同交易池聯系了起來。此後該系統又發展為超級指定交易循環系統(簡稱SDOT)系統,對於低於2099股的小額交易指令,該系統保證在三分鍾之內成交並把結果反饋給客戶,對於大額交易指令,該系統雖然沒有保證在三分鍾內完成交易,但毫無疑問,其在交易上是享有一定的優惠和優勢的。與指定交易循環系統幾乎同時出現的是:股票交易也不再是只能對單個股票進行交易,而是可以對多種股票進行"打包",用一個交易指令同時進行多種股票的買賣即進行程序交易(Program trading,亦常被譯為程式交易)。對於程序交易的概念,歷來有不同的說法。紐約股票交易所從實際操作的角度出發,認為超過15種股票的交易指令就可稱為程序交易;而一般公認的說法則是,作為一種交易技巧,程序交易是高度分散化的一籃子股票的買賣,其買賣信號的產生、買賣數量的決定以及交易的完成都是在計算機技術的支撐下完成的,它常與衍生品市場上的套利交易活動,組合投資保險、以及改變投資組合中股票投資的比例等相聯系。伴隨著程序交易的發展,股票管理者很快就開始了"指數化投資組合"交易和管理的嘗試,"指數化投資組合"的特點就是股票的組成與比例都與股票指數完全相同,因而其價格的變化與股票指數的變化完全一致,所以其價格風險就是純粹的系統性風險。在"指數化投資組合"交易的實踐基礎上,為適應規避股票價格系統性風險的需要而開發股票指數期貨合約,就成為一件順理成章的事情了。
看到了市場的需求,堪薩斯城市交易所在經過深入的研究、分析之後,在1977年10月向美國商品期貨交易委員會提交了開展股票指數期貨交易的報告。但由於商品期貨交易委員會與證券交易委員會關於股票指數期貨交易管轄權存在爭執,另外交易所也未能就使用道.瓊斯股票指數達成協議,該報告遲遲未獲通過。直到1981年,新任商品期貨交易委員會主席菲利蒲.M.約翰遜和新任證券交易委員會主席約翰.夏德達成"夏德椩己慚沸�欏?/FONT>,明確規定股指期貨合約的管轄權屬於商品期貨交易委員會,才為股指期貨的上市掃清了障礙。
到1982年2月16日,堪薩斯城市交易所開展股指期貨的報告終於獲准通過,24日,該交易所推出了道.瓊斯綜合指數期貨合約的交易。交易一開市就很活躍,當天成交近1800張合約。此後,在4月21日,芝家哥商業交易所推出了S＆P500股指期貨交易,當天交易量就達到3963張。日本,香港、倫敦、新加坡等地也先後開始了股票指數的期貨交易,股指期貨交易從此走上了蓬勃發展的道路。目前,股指期貨已發展成為最活躍的期貨品種之一,股指期貨交易也被譽為二十世紀八十年代"最激動人心的金融創新"。
（一）期貨市場與金融期貨的產生
期貨市場的發展歷史可向前推到十六世紀的日本，不過直到1848年美國芝加哥期貨交易所(CBOT)正式成立後，期貨交易才算邁入有組織的時代。事實上，當初的芝加哥期貨交易所並非是一個市場，只是一家為促進芝加哥工、商業發展而自然形成的商會組織。直到1851年，芝加哥期貨交易所才引進遠期合同，蓋因當時的糧食運輸很不可靠，輪船航班也不定期，從美國東部和歐洲傳來的供求信息，很長時間才能傳到芝加哥，糧食價格波動相當大。在這種情況下，農場主可以利用遠期合同保護他們的利益，避免運糧到芝加哥時因價格下跌或需求不足等原因造成損失。同時，加工商和出口商也可以利用遠期合同，減少因各種原因而引起的加工費用上漲的風險，保護他們自身的利益。由於期貨交易所最初和最主要的功能是提供一個現貨價格風險轉移的場所，因此，從期貨交易的合約中即可看到各個時代經濟結構的演變。
在期貨市場150餘年的歷史上，最重要的一個里程碑即是1972年5月16日，芝加哥商業交易所(CME)的國際貨幣市場(IMM)推出外匯期貨合約(Foreign Gurrency Futures)，標志著金融期貨這一新的期貨類別的誕生，從而掀起一個期貨市場發展的黃金時代。1975年10月，美國芝加哥期貨交易所推出了第一張利率期貨合約棗政府國民抵押貸款協會(GNMA)的抵押憑證期貨交易。1982年2月，美國堪薩斯期貨交易所(KCBT)推出價值線綜合指數期貨交易。短短十年間，利率期貨(Interest Rate Futures)和股票指數期貨(Stock Index Futures)相繼問世，標志著金融期貨三大類別的結構已經形成。期貨市場也由於金融期貨的加盟而出現結構性變化。1995年，金融期貨的成交量已佔期貨市場總成交量的80％左右(見下表)，穩居期貨市場的主流地位。此外，金融期貨的誕生，給了美國以外的國家和地區發展期貨市場的時機。自1980年始，這些國家和地區紛紛成立自己的期貨交易所，至1993年，這些國家或地區的期貨交易所的成交量已超過美國，成長速度極為驚人。
（二）股票指數期貨的產生(70年代)
與外匯期貨、利率期貨和其他各種商品期貨一樣，股票指數期貨同樣是順應人們規避風險的需要而產生的，而且是專門為人們管理股票市場的價格風險而設計的。
根據現代證券投資組合理論，股票市場的風險可分為系統性風險和非系統性風險。系統性風險是由宏觀性因素決定的，作用時間長，涉及面廣，難以通過分散投資的方法加以規避，因此稱為不可控風險。非系統風險則是針對特定的個別股票(或發行該股票的上市公司)而發生的風險，與整個市場無關，投資者通常可以採取投資組合的方式規避此類風險，因此，非系統風險又稱可控風險。投資組合雖然能夠在很大程度上降低非系統風險，但當整個市場環境或某些全局性的因素發生變動時，即發生系統性風險時，各種股票的市場價格會朝著同一方向變動，單憑在股票市場的分散投資，顯然無法規避價格整體變動的風險。為了避免或減少這種所謂不可控風險的影響，人們從商品期貨的套期保值中受到啟發，設計出一種新型金融投資工具棗股票指數期貨。
股票指數期貨交易的實質，是投資者將其對整個股票市場價格指數的預期風險轉移至期貨市場的過程，通過對股票趨勢持不同判斷的投資者的買賣，來沖抵股票市場的風險。由於股票指數期貨交易的對象是股票指數，以股票指數的變動為標准，以現金結算為唯一結算方式，交易雙方都沒有現實的股票，買賣的只是股票指數期貨合約。
本世紀七十年代，西方各國受石油危機的影響，經濟發展十分不穩定，利率波動劇烈，導致股票市場價格大幅波動，股票投資者迫切需要一種能夠有效規避風險，實現資產保值的金融工具。於是，股票指數期貨應運而生。它的興起，一方面給擁有股票和將要購買或拋出股票的投資者提供了轉移風險的有效工具，另一方面也給了期貨投機者以投機的機會，使得股票指數期貨迅速得到了不同投資者的青睞。
（三）投資組合替代方式與套利工具(1982年-1985年)
自美國堪薩斯期貨交易所推出價值線綜合指數期貨之後三年，投資者逐漸改變了以往進出股市的傳統方式，即挑選某個股票或某組股票，還誕生出其它投資方式，包括:第一，復合式指數基金(Synthetic Index Fund)誕生，即投資者可以通過同時買進股票指數期貨及國債的方式，達到買進成份指數股票投資組合的同樣效果；第二，運用指數套利(Return Enhancement)，套取幾乎沒有風險的利潤。這是由於股票指數期貨推出的最初幾年，市場效率較低，常常出現現貨與期貨價格之間基差較大的現象，對交易技術較高的專業投資者，可通過同時交易股票和股票期貨的方式獲取幾乎沒有風險的利潤。
（四）動態交易工具(1986年-1989年)
股指期貨經過幾年的交易後，市場效率逐步提高，運作較為正常，逐漸演變為實施動態交易策略得心應手的工具，主要包括以下兩個方面。第一，通過動態套期保值(Dynamic Hedging)技術，實現投資組合保險(Portfolio Insurance)，即利用股票指數期貨來保護股票投資組合的跌價風險；第二，進行策略性資產分配(AssetAllocation)。期貨市場具有流動性高、交易成本低、市場效率高的特徵，恰好符合全球金融國際化、自由化的客觀需求。尤其是過去十年來，受到資訊與資金快速流動、電腦與通訊技術進步的沖擊，如何迅速調整資產組合，已成為世界各國新興企業和投資基金必須面對的課題，股票指數期貨和其他創新金融工具提供了解決這一難題的一條途徑。
（五）股票指數期貨的停滯期(1988年-1990年)
1987年10月19日，美國華爾街股市單日暴跌近25％，從而引發全球股市重挫的金融風暴，即著名的"黑色星期五"。雖然事過十餘載，對如何造成恐慌性拋壓，至今眾說紛紜。股票指數期貨一度被認為是"元兇"之一，使股票指數期貨的發展在那次股災之後進入了停滯期。盡管連著名的"布萊迪報告"也無法確定期貨交易是唯一引發恐慌性拋盤的原因。事實上，更多的研究報告指出，股票指數期貨交易並未明顯增加股票市場價格的波動性。
為了防範股票市場價格的大幅下跌，包括各證券交易所和期貨交易所均採取了多項限制措施。如紐約證券交易所規定道瓊斯30種工業指數漲跌50點以上時，即限製程式交易(Program Trading)的正式進行。期貨交易所則制定出股票指數期貨合約的漲跌停盤限制，藉以冷卻市場發生異常時恐慌或過熱情緒。這些措施在1989年10月紐約證券交易所的價格"小幅崩盤"時，發揮了異常重要的作用，指數期貨自此再無不良記錄，也奠定了90年代股票指數期貨更為繁榮的基礎。
（六）蓬勃發展階段(1990年-至今)
進入九十年代之後，股票指數期貨應用的爭議逐漸消失，投資者的投資行為更為理智，發達國家和部分發展中國家相繼推出股票指數期貨交易，配合全球金融市場的國際化程度的提高，股指期貨的運用更為普遍。
股指期貨的發展還引起了其他各種非股票的指數期貨品種的創新，如以消費者物價指數為標的的商品價格指數期貨合約，以空中二氧化硫排放量為標的的大氣污染期貨合約，以及以電力價格為標的的電力期貨合約等等。可以預見，隨著金融期貨的日益深入發展，這些非實物交收方式的指數類期貨合約交易將有著更為廣闊的發展前景。