股票長期投資巴菲特

1. 巴菲特長期投資不等於不換手這句話出自於

巴菲特長期投資不等於不換手這句話出自於巴菲特自傳，在討論投資時，可以長期持有一個被看好的股票，但這期間還是會做波段，做換手的。

2. 巴菲特：四種公司值得長期持有（收藏）

「大道至簡」，真正高深的道理，往往可以用極簡的語言概述出來。

初看到《巴菲特投資成功的七大秘訣》這本書的時候，是被它的目錄打動的。非常簡潔、清晰，但是滲透著一股凝練、有效的力量。第一個秘訣：習慣的力量；第二個秘訣：價值投資的力量；第三個秘訣：選股理念；第四個秘訣：經濟護城河；第五個秘訣：商業的語言；第六個秘訣：估值；第七個秘訣：投資組合管理。這本書並不是很厚，32開本的200多頁，快的話花2個多小時的時間就可以一口氣讀完。作者是巴菲特家族的成員，與沃倫·巴菲特很親近的人。這讓人想起「年年歲歲花相似，歲歲年年人不同」的、已經辦了20個年頭的著名的「巴菲特午餐」拍賣活動。來自全球各地的競拍者用我們普通百姓眼中所謂的「天價」，競得一頓與巴菲特共進午餐的機會，而他們席間的交流和談話，甚至在很多年之後仍會被媒體追蹤、猜測乃至神秘化。

《巴菲特投資成功的七大秘訣》這本書的作者瑪麗·巴菲特女士，卻輕輕鬆鬆地在書中多次介紹了巴菲特老爺子在早餐時、在生活中、在同行的車程里、在日常的談話里，對她講述的有意思的故事、有價值的信息……這些日日累積的熏陶和近身所察的真實，被匯聚成為了這本書，簡單的幾個字：巴菲特投資成功的七大秘訣，便可以如此有底氣了。

《福布斯》雜志說：「做了巴菲特12年兒媳的瑪麗·巴菲特是世界上能夠抓住這位慈祥老人智慧的少數幾個人之一。她的系統解讀能帶你走進一個無與倫比的財富殿堂，學習傳奇人物令人震撼的投資方式。」同時，她具有女性獨特的敏銳力，對於巴菲特的觀察和總結也更加一針見血以及細膩。我們可以從書中摘取一部分文字，共同來體會一下這種價值。

什麼是經濟護城河

經濟護城河：商界的優勢

在投資界，我們經常採用的策略也包括尋找優勢。我們盡量只投資那些比競爭對手有優勢的企業。沃倫·巴菲特喜歡用比喻的方式來說明這種優勢，將其比作城堡周圍的護城河，來確保你有更多一層的保護。

他稱之為經濟護城河。

把生意想像成一座城堡。城堡在攻擊之下尚能倖存的方法之一就是在它周圍建一條護城河。這條河越深、越寬，城堡在受到打擊時就越不容易受到傷害。

被護城河包圍的城堡，類似於擁有持久競爭優勢的企業，這樣的優勢使得該企業能夠持續地吸引和留住自己的客戶。

這使得企業不僅僅能夠在經濟景氣時獲得良好的收益，在經濟不景氣時也可以繼續贏利。有了護城河，它既可以提高價格，也可以留住客戶。

沒有經濟護城河的企業將在困難時期陷入窘境。其中難免有一些企業最終會以破產收場。

當經濟好轉時，擁有經濟護城河的企業會獲得更多的利潤，因為它們的許多競爭對手都被淘汰出局了。

識別護城河

要想知道一家企業是否擁有持久的競爭優勢，請回答以下五個問題。

該企業提供的商品（產品/ 服務）是什麼？

其他企業也可以提供同類商品嗎？

我是選擇從這家公司買入商品，還是從另一家公司那裡買入？

為什麼我不選擇其他公司，而是選擇從這家公司買入？

你能否堅持始終購入一種商品而不受同類商品吸引？

在接下來的章節中，為了區分強大的企業和羸弱的企業，我們將談談不同類型的經濟護城河。

品牌

當提到以下產品時，你會立刻想到哪些品牌？

軟飲料

嬰兒紙尿褲

嬰兒護理產品

快餐

傢具

報紙

我經常把錢花在這些東西上，它們也鑄就了我的「能力圈」。當提到軟飲料時，大多數人想到的不是可口可樂就是百事可樂；當提到嬰兒紙尿褲時，人們首先想到的是幫寶適（Pampers）；當提到嬰兒護理產品時，人們會馬上想到強生（Johnson & Johnson）。事實上，幫寶適的品牌效應是如此之強，以至當孩子用完紙尿褲的時候，我們經常會說，我們需要再買些幫寶適，而不是再買些紙尿褲。在這些企業的訓練下，我們立即就能將某種特定的商品與品牌聯系起來。

當人們需要購買傢具時，他們想到的第一個品牌是宜家（IKEA）。注意我說的是大多數人，因為總歸會有消費者不喜歡上面提到的這些品牌。但是即便如此，我們也很難不把某種商品與這些品牌聯系起來。這些公司已經建立了它們的品牌，它們是如此強大，已經在你的腦中占據了一席之地。

擁有強大品牌的企業可能擁有持久的競爭優勢。

一些企業能夠以一種引人注目的方式將自己的產品或服務與競爭對手區分開來。即使它們在某個特定的行業內競爭，也是有方法使自己的產品或服務脫穎而出。

iPhone 就是一個很好的例子。iPhone 不是稀鬆平常的一款手機，它具有人們想要與之建立聯系的一些特徵和品質。它不僅僅是一部行動電話。

另一個例子是肯德基。當你想吃炸雞的時候，作為一個品牌，肯德基總能把飢餓的顧客吸引到自家的店鋪里。

然而，擁有強大的品牌並不能保證你擁有持久的競爭優勢。品牌優勢必須轉化成為利潤才行。在談論嬰兒紙尿褲或相機時，即使幫寶適或柯達（Kodak）這兩個品牌首先映入我們的腦海，我們也很可能不會選擇那個特定的品牌。檢驗一個品牌是否具有競爭優勢的一種方法，就是看這個企業是否能夠將產品的價格定得比競爭對手的高。

讓我們看看耐克。該公司卓越的品牌定位使其產品定價高於競爭對手，同時仍能吸引顧客。你有沒有發現漢堡王和麥當勞的漢堡比沒有品牌效應的漢堡貴很多？

高度創新行業的復雜性

我們需要識別能夠通過品牌或法律手段保護其產品差異化的企業。因此，當你在尋找可以投資的企業時，產品差異化是一個很好的出發點。在這個 科技 發達的世界裡，當競爭對手模仿領先品牌的產品時，產品的獨特性很快就會受到損害。

如果我們發現自己想要投資的企業必須不斷創新才能生存，那麼就需要小心點兒了。這些企業可能沒有強大的護城河。我們要尋找的是那些不需要過多研發就能生產出產品和服務的企業。這並不意味著企業不應該大量投資於研發，但我們希望避開那些只有研發才能生存的企業。

讓我們再來看看iPhone和肯德基的例子。盡管iPhone是一款獨特而傑出的產品，但我們需要注意的是，當更具創新性的產品被研發出來時，行業領導者的地位是可以迅速被改變的。

例如，三星與 iPhone 同樣是市場領導者，且處於競爭狀態。雖然 iPhone 有很多忠實的顧客，但當其他公司的產品提供更多新功能的時候，大多數人還是會去嘗試一下。另外，肯德基也是幾乎不需要創新就能生存。桑德斯上校的吮指原味雞配方多年來一直保持不變，盡管它們也不時推出新品，比如不同口味的雞肉、乳酪薯條、墨西哥雞肉卷或沙拉。一些新品因為受歡迎而繼續留在菜單上，另一些則是曇花一現。

但是我們在這里討論的產品是能夠幫助公司增加利潤的附加品，而不是決定公司的生存與否的那些產品。肯德基的大多數顧客都是沖著這家有著一百年 歷史 的美味炸雞店而來的。在產品創新方面，肯德基比iPhone擁有更持久的競爭優勢。

規模經濟

有些企業規模非常大，效率相當高，以至可以不斷地通過削價競爭以使競爭對手難以生存。這些企業擁有我們所說的規模經濟。

由於它們大規模地生產以及采購原料，生產成本比競爭對手低很多。它們可以輕松地將價格降至競爭對手無法復制的水平，如果這些競爭對手想要持續贏利，復制產品不是一個好的選擇。

假設你想要開一家玩具零售商店。你從供應商那裡采購玩具，然後出售並獲利。一家與你競爭的玩具店在市場上已存在多年，並在全國各地擁有50 家零售店。當兩家店都與供應商談判時，你認為誰有可能獲得更大的折扣？是你還是采購量遠遠高於你的競爭對手呢？答案顯而易見。供應商會給你的競爭對手更多的折扣，因為他們不想得罪或失去一個大客戶。結果，你的競爭對手可以把價格降到比你低的程度，輕松地搶走你的客戶。

如果不能通過迅速擴展業務或找到更多客戶的方式來從供應商處增加訂貨量，那麼你就沒辦法與競爭對手的價格策略對抗。為了在競爭中生存下去，你必須想出與眾不同的方法來吸引顧客。

大多數小零售商無法通過獨特的產品來使自身與眾不同，它們就只能祈求好運了。它們將不得不留在特殊地點，或通過提供特殊服務來吸引和留住客戶。對它們而言，生存是艱難的，因為它們正在與具有持久競爭優勢的企業競爭，這種競爭優勢被稱為規模經濟。

在美國，亞馬遜（Amazon）是一個最好的例子。它們擁有龐大的網路和強大的議價能力。正因為如此，從書籍到冰箱，它們都可以定出比競爭對手更低的價格。它們可以賺取更多的利潤，可以在營銷上投入更多資金，還可以給員工支付更高的薪水。

法律壁壘

有些公司的業務受到法律保護。這裡麵包括了法律合同以及政府規定和監管。政府監管的一個例子是新加坡證券交易所。根據當地政府規定，在這個國家只能有一個證券交易所，因此它就占據了壟斷地位。

如果你想讓你的公司在新加坡交易所上市，除了新加坡證券交易所，你沒有其他選擇。相反，在美國，你可以有很多選擇，例如紐交所、納斯達克等。

專利等法律保護可能會提高競爭對手的進入門檻。這一點在制葯行業非常明顯。制葯公司為產品申請專利以保護它們的知識產權。在專利保護期內，未經發明人同意，競爭者不得製造、使用、銷售、進口受保護的葯品。但專利是有有效期的。一旦專利到期，競爭者就可以合法地「復制」這些有利可圖的發明了。

乙醯氨基酚就是一個很好的例子，它是一款兼具鎮痛和退燒功能的止痛葯。這種葯最初是由強生公司以泰諾（Tylenol）作為品牌名稱推向市場的，最初它非常受歡迎。但在乙醯氨基酚專利到期後，必理通和安乃近等品牌就占據了泰諾的部分市場份額。

因此，雖然一項專利可能會為競爭對手進入市場設置法律門檻，但對於一個企業來說，重要的是利用這段保護期來建立自己的品牌，從而站穩腳跟，成為市場領導者。

高昂的轉換成本

我認識一個叫丹尼斯的人，他是個在感情中搖擺不定的人，經常會在午餐或晚餐時給我們介紹他的新女友。每隔幾周，我們就會見到一位新的女士。

丹尼斯很小心，他不做任何長期的承諾。婚姻對丹尼斯來說是個禁忌。

只要還沒結婚，他就可以隨心所欲地換女朋友——也就是說，不需要承擔任何重大的金錢成本、 情感 成本或 社會 責任。

在商界中，對於有些產品和服務，我們會在不知不覺中與之建立「婚姻關系」。正如沃倫所說：「如果你要收購一家公司，就當成要和它結婚一樣。永遠在一起。」

微軟辦公軟體 Microsoft Office 就是一個例子。如果你想從Microsoft Office 切換到另一套辦公軟體，你需要購買一個全新的軟體包以及所有相關的桌面應用程序、伺服器和服務。這是一個昂貴的代價。

你會需要很長的時間和大量的資金來重新培訓大家使用一個新的軟體。而且，新軟體可能與客戶和其他公司正在使用的軟體不兼容，因此大多數企業都選擇了 Microsoft Office。

總結

我們研究了四種不同類型的經濟護城河：品牌、規模經濟、法律壁壘和高轉換成本。你能確定你之前列出的每一個企業都具有哪些持久的競爭優勢嗎？

把你所選的公司放入以下四類目錄中。作為一份額外的練習，你也可以加入你能想到的其他公司的名稱。

品牌

規模經濟

法律壁壘

高轉換成本

這些只是可能構成經濟護城河的一些例子。在我們結束本章之前，有兩件重要的事情必須要知道。

1.護城河可能不會永遠存在

即使最強大的品牌也可能會受到威脅。例如沃爾瑪，盡管該公司擁有強大的規模經濟，但由於電子商務的影響，其護城河正在面臨壓力。隨著越來越多的人在網上購物，即使最賺錢的零售商店也感受到它們的生存正在遭受威脅。

也就是說，擁有巨大護城河的公司不會在一夜之間消失，因為人們需要時間來適應創新和新產品。然而，經常（至少每年一次）回顧你的投資組合，並確定你投資的公司在10年後是否仍有價值，以及 / 或你是否需要重新配置你的投資組合，這是至關重要的。

2.有些公司有多條護城河

另一件需要注意的事情是，一些公司擁有多條護城河。如果一家公司擁有一條以上護城河，例如一個知名的品牌和一個獨特的產品，那麼它在任何經濟條件下都可以提高售價。更重要的是，你要具備一種從你投資的公司身上找出其特定優勢的能力。這樣的話，如果有一天那些優勢不復存在，你也有能力盡早發現。

《巴菲特投資成功的七大秘訣》

中信出版集團

作者：[美]瑪麗·巴菲特

[新]石偉明

2020年6月

內容簡介

瑪麗·巴菲特與彼得·巴菲特結婚並共同生活了12年。在此期間，她研究沃倫·巴菲特的投資技巧，觀察他的投資習慣。投資人石偉明曾花費數年時間學習沃倫·巴菲特的投資策略，並將沃倫·巴菲特的價值投資方法運用到自己的投資組合中。作為踐行沃倫·巴菲特行之有效的投資方法的成功投資者，瑪麗和偉明分享了他們的個人經歷，帶領讀者演練了評估和購買股票的過程。他們採用友好、直接的寫作風格，藉助具體的事例、簡單的圖表，使讀者可以輕松地學習如何在股票市場獲利以及避免落入陷阱。

沃倫·巴菲特的七個投資秘訣對每個投資者都是有價值的。通過這些秘訣，讀者能了解到如何閱讀財務報表，如何尋找能夠長期保持良好表現的股票，以及如何建立及維護股票投資組合。除了對巴菲特價值投資的基本原則進行說明外，瑪麗和偉明還談到了一些「軟技能」——那些讓沃倫·巴菲特和其他許多人變得富有的特質，例如心態、熱情、耐心以及對自己身心的照護。他們解釋了為什麼生活方式和習慣的改變可以帶來投資上的成功，也提及了如何像沃倫·巴菲特那樣，為一生的財富積累之旅做好准備。

作者簡介

[美]瑪麗·巴菲特是巴菲特家族的重要成員，資深投資戰略顧問，享譽華爾街的投資大師，同時還是一家年收入百萬美元的商業電影剪輯公司的首席執行官，擁有包括可口可樂公司和麥當勞在內的眾多大型客戶。曾著有《巴菲特法則實戰手冊》《巴菲特之道》《新巴菲特法則》等書，目前已被翻譯成18種不同國家的語言，被列為《商業周刊》、《紐約時報》、亞馬遜的重磅書，成為投資人了解巴菲特投資理念的推薦讀物。

[新加]石偉明是亞洲著名的投資者和金融教育家。在二十歲出頭的時候，他在股票市場上損失了6萬美元。從震驚中恢復過來後，他決定向沃倫·巴菲特學習如何投資。在接下來的7年裡，他依靠價值投資策略賺了100萬美元，從那以後，他一直在教授有關投資的知識。他經常出現在新加坡的國家媒體上，如報紙、廣播、電視，並經常受邀在大學和會議上擔任客座講師。石偉明創立了東南亞大型金融教育和培訓機構新加坡價值投資學院。

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3. 如何才能在股市中賺錢巴菲特的投資秘訣

我們都知道巴菲特有「股神」之稱，在股市創造出了無數的財富奇跡，那他究竟是怎麼做到的呢？從巴菲特的投資經歷中，可以看出巴菲特的投資理念是值得我們學習的。
通過牢記巴菲特的投資建議，投資者可以避開一些常見的陷阱，今天就帶大家一起來了解一下「股神」巴菲特都有哪些投資秘訣：
1、永遠不要投資你不懂的生意
絕大多數上市公司我們普通投資者幾乎沒有或根本沒有辦法直接了解。如果不能通過各種渠道和咨詢去合理地了解一家公司是如何賺錢的，以及影響行業的主要因素，那建議換一家公司，畢竟A股市場有4000多隻股票可供選擇。天涯何處無芳草，不要對一家很難理解的公司或行業垂涎三尺。
2、在買入股票時就決定長期持有
巴菲特曾經說過：「如果你不想持有一隻股票十年，那就不要考慮擁有它十分鍾」，選擇好股票就是選擇一家好公司，在買入股票的時候就應該想著和好公司一起成長，而不是做頻繁的做短線交易。
3、別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪
事實上，大部分投資者都容易收到市場短期情緒的影響，做股票投資要試著克服人性的貪婪和恐懼，如果人人都在買進時你做到了按兵不動，那麼只有在人人都拋售時你才選擇買進才能獲得更多的籌碼。
4、價值、價值、還是價值
巴菲特說過，投資中最重要的是你為什麼要給一家公司投錢？最重要的就是價值，你在投資前要搞清楚這家公司的價值，知道這家公司在未來的一二十年會掙多少錢。
投資並不是一件簡單的事情，相信只要你願意採納巴菲特的一些投資建議，更加專注於做長期的價值投資，那你一定能在股市中賺到錢。

4. 巴菲特的價值投資理念

一、保本金規避風險
就算是巴菲特，也不是每次投資都能夠保證一定成功的，所以巴菲特的第一條投資理念就是盡可能的保住本金，避免市場風險。所以巴菲特總是會在市場最火熱的時候，大部分人都很貪婪的時候急流勇退。比如在1968年5月份，當時美國的股市出現狂歡，大家都為股票所瘋狂，但是這時候巴菲特卻認為當前很多股票已經被嚴重高估了，已經沒有具備價值投資的股票了，所以他果斷的清倉，把所有的股票全部賣掉之後還不夠，甚至把自己的公司都給解散了。而接下來一年之後，市場證明巴菲特是非常有遠見的，69年6月份，在經歷過之前大跌之後，美國出現了股災，在不到一年的時間里，幾乎所有的股票價格最起碼都被腰斬，而由於巴菲特提前退出，所以對他沒有絲毫影響。
巴菲特認為，投資首要的就是穩，不要干自己沒有把握的事情，就這樣，巴菲特逃過了一次又一次的股災，而股災之後的機會也被他把握住了，這樣一來別人都在賠錢，而巴菲特的資產卻是在快速增加。而事實上，很多股民都不能清除的認識到股票存在的風險，並且不知道自己到底能夠承受多大的風險，這也是大多數人失敗的原因之一。
二、不做短線或投機
巴菲特是一個崇尚價值投資的人，他從來不做短線，也不做投機行為，對於很多股民所熱衷的追逐短期利益，他是完全沒有興趣。巴菲特不會去選擇那些被高估的行業或企業，而是不斷去挖掘那些被低估的股票，一旦買入持有，通常都是以年來計算持有時間的，甚至有些股票持有的時間長達數十年，這在股票史上恐怕也都是很少見的行為。
巴菲特曾經說過，如果我們一生的決策有20個，那麼我們每做出一個，就少了一個。在短期投資領域，巴菲特並不擅長，但是在長期投資領域，巴菲特的能力無人能夠匹敵。巴菲特的資產從來不會出現暴漲暴跌，一直都是呈現穩步增長的情況。
三、把雞蛋放一個籃子里
股市中很多人都認為把雞蛋放一個籃子里是非常危險的事情，分散投資才能最大程度的降低風險。但是巴菲特並不這么認為，他喜歡集中投資，這樣管理起來會更加容易，成本也會更加低。但是有一個前提，那就是你能夠看好自己的雞蛋。巴菲特之所以敢於這樣做，那是因為他有很大的信心，巴菲特在每次投資之前，都會對標的進行長期的跟蹤研究，甚至有的時候要花上一年或幾年的時間去評估，對於一些自己搞不清楚真是狀況的公司是絕對不會去投資的。所以，他才能有信心把雞蛋放在一個籃子里。
對於我們普通投資者來說，要做到這點真的是非常困難，除非你能做到巴菲特這樣，花費大量時間去研究投資標的，否則最好還是別按照巴菲特這種方式來投資了。

5. 巴菲特：價值投資的典範；A股有大批優質公司，同樣適合長期投資

巴菲特在1984年的演講當中講述了價值投資成功是否是倖存者偏差的問題。他當時就講過，在猴子擲飛鏢的 游戲 中，如果你發現，成功的猴子都來源於同一個動物園的話，說明這種成功就並非偶然。

巴菲特列舉了一批投資者，他們年復一年地取得比標普500更好的投資成果，這些人的投資風格很不一樣，但在思想上有一點是共同的， 他們在購買公司，而不是股票 ，他們是根據公司的內在價值與其市值之間的差異來獲得投資收益的。

統計顯示， 價值因子在全球的市場都有顯著的正向效應，這是被長期檢驗出來的，所以它是符合一個很長的時間和一個大的概率 ，不是每一個人都能夠這么做的，像索羅斯的方式只有他做得出來，沒有其他人能夠重復他的這個方法，他或許是非常偉大的，但是這個方法不一定可以復制，因為它不能被一群人重復出來。

不是說價值投資是多麼了不起，恰恰是因為它是 大概率、可重復和可持續的 ，能被一批人都重復出來，所以它是有效的，如果只是單個人能重復出來，可能就很難說了，它不一定是一個大概率的事情。

在中國市場上也是這樣的，回溯檢測可以發現，即使是最簡單的用低估值的價值投資者也是非常有效的，你會發現長期用這種策略投下去，也是比較能夠積累起超額收益的。

為什麼在中國做價值投資有效？ 其實剛才說了一點，投的是企業而不是股票，最基礎的一點就是市場上存在一批優質的上市公司，能夠不斷地靠業績的增長推動股價上漲，而這批優質公司的存在，是適合做價值投資的基礎。

我簡單講一下A股的投資風格，一些市場特徵：比如，中小投資者參與比例非常高，近年來散戶的參與比例有所下降，但整體還是非常高的，相對於海外成熟市場，A股還處於發展的初期階段。

估值一直處於較高位置，因為投資者結構的差異和存在殼價值等因素 ，A股很多公司普遍存在跌不透的現象，小盤股以及一些極差股特別明顯。此外，以AH兩地同時上市的公司為例，絕大多數公司A股相對於H股有非常明顯的溢價，大概90%以上的公司，都比港股要貴。

市場波動比較大，羊群效應非常明顯，散戶化和情緒化的特點其實非常明顯 ，還有大家經常講的牛短熊長，牛市持續的時間短，但是斜率非常高，尤其是牛市一來，各種樂觀的言論都非常非常多，大多數投資者以博弈和趨勢投資為主，換手率普遍會比較高一些，業績波動也比較大。

散戶其實在整個博弈當中是處於劣勢的，大量的散戶存在是這種賺錢模式得以盛行的基礎，突然漲，或者股票特別的熱門，大家一起追進去。大部分機構也是以短期和相對業績為主的考核方式，導致很多機構投資者很難去做價值投資，因為每年都排名。

短期排名，對於投資其實不是那麼有利的一個機制。客觀上會造成很多人為了短期排名去賭，很容易造成偏科，賭哪個板塊，它就漲幅特別巨大，這種短期的排名是沒什麼意義的， 如果大家要真要去看排名，我建議大家拿3年到5年以上的維度去看 。

站在上市公司角度看，上市公司的治理結構很多其實有一些不夠完善，一些企業天然存在所有者缺位的現象，或者經營層的激勵不足，經營者和股東的利益訴求不一致，甚至有時候相悖。此外，一些上市公司的資本回報是不夠的，價值創造也不夠明顯。

很多上市公司都是以做大規模為目標，不重視資本回報，這種現象不僅僅在國企，在民營企業很普遍，這是什麼意思呢？比如他去做一個企業，你想當這個企業的股東，他本身做的生意是A，A生意其實很賺錢，一年賺20%。結果到了明年，他跟你說要去投另外一個生意，很多公司的老闆普遍都有這么一個傾向，認為自己無所不能，做了A，覺得B也能做，其實這個B可能只有10%的回報。他會跟你說對不起我要增發，你們再給我點錢。作為股東你當然想他把A生意20%的回報做得更好一點，但是他卻想要規模要做大。這是很多企業特有的現象，他每年不管生意的回報好不好，就想要做增長、做規模給你看，就是這么一個情況。

此外，A股整體比較重融資而輕分紅，在國外可以看到有公司借了錢來分紅或者借了錢回購股票，在A股上市一融資它就有業績，不融資就沒業績。還有比較輕分紅，整體的ROE水平和分紅回報率跟成熟市場存在比較大的差距。

整體來看，第一個由於A股的這種估值比較高，整體上市公司的資本回報又不夠高，適合價值投資的標的其實不太多。第二個由於上市公司的治理結構存在一些缺陷，上市公司本身回報股東的意識不是特別強，在投資回報明顯下降的情況下也不會回報股東，從而產生比海外市場更多的價值陷阱。第三個市場的不成熟導致比較巨幅的波動，這種波動實際上為價值投資者提供了機會，但是另外一方面它需要強大的心理素質去支撐。

6. 巴菲特的股票值得長期買嗎巴菲特為什麼不買醫葯股

眾所周知，巴菲特被稱為「股神」，所以很多投資者就想，那我能跟著巴菲特買股票嗎？巴菲特的股票值得長期嗎？
當然，巴菲特所持有的股票是可以跟著買的，不過有幾點需要注意的就是跟著買巴菲特的股票不一定能賺錢，我們可以從兩個方面進行分析：一個是你就算是和巴菲特同樣買了一隻股票，巴菲特能賺錢，不代表你也能賺錢；第二個可能就是巴菲特和你都賺不到錢；

為什麼這么說呢？因為只有把這兩個問題弄清楚了，你就知道巴菲特的股票能不能買了。
首先，我們買股票完全模仿巴菲特不是不可以，但是你要有巴菲特的耐心，很多投資者買了股票之後只要三天不見賺錢心裡就不舒服，這樣的話跟誰買股票都是賺不到錢的。這一點你必須清楚明白。
另外，巴菲特買股票有一個特點就是不怎麼喜歡買醫葯股，可能有許多股民們搞不清狀況，醫葯股作為一個朝陽產業，而且基本上是屬於不會沒落的產業，為什麼不會去投資呢？
在我們的A股市場中妖股盛行，在醫葯板塊就出現了許多妖股。為什麼巴菲特就是不買呢，其實巴菲特不是不想買醫葯股，而是他本身對於醫葯行業不太了解，所以就不敢下手。
從巴菲特身上我們學習到了，買股票應該對基本面有一個很清晰的認識，如果連這個都做不到的話，其實我們是很難做好股票的。
其實，我們買巴菲特的股票說白了就是因為自己投資知識的缺乏導致的，我們要做的並不是跟著別人投資，而是應該好好學習投資理財知識，這樣才能夠依靠自己去賺錢。

7. 巴菲特買股票原則

1、競爭優勢原則
巴菲特認為，哪些業務清晰易懂、業績持續優秀、發展具有規劃，並且擁有一批實力出眾、能夠為股東的利益著想的管理者的上市公司是值得投資者關注的好公司，購買這些公司的股票，才能夠切實獲得利益。
2、現金流量原則
巴菲特曾說：「價值評估既是藝術，又是科學」。而他進行價值評估的具體作法是：首先對公司價值進行評估，確定他准備買入企業股票的價值，然後跟股票市場價格進行比較。價值投資最基本的策略就是利用股市中價格與價值的背離，以低於股票內在價值相當大的折扣價格買入股票，在股價上漲後，以相當於或高於價值的價格賣出，從而獲取超額利潤。
3、「市場先生」原則
巴菲特對待市場，有著自己獨到的見解。他指出，投資者應當在別人恐懼時貪婪，在別人貪婪時恐懼。要正確看待市場上的風險，並且將風險盡量減小。要學會利用市場，而不要被市場利用，不要盲目地跟隨著市場的動向而行動。
4、安全邊際原則
巴菲特所說的「安全邊際」原則是指：投資的保險性越多，虧損的可能性就越小；買入的價格越低，盈利的可能性就越大；投資同一隻股票的人越少，釣到大魚的可能性就會越高。
5、集中投資原則
集中投資的優勢在於：風險最小，最值得投資，最能夠讓投資者了解。巴菲特認為把「所有的雞蛋放在一個籃子里，然後小心地看好」這樣的策略遠遠比分散投資的風險性要小得多。巴菲特之所以有信心這樣做，是因為他在做出投資決策前總是會花上很長的時間考慮集中投資的合理性，並且長時間地研究投資對象的財務報表和相關資料。
6、長期持有原則
巴菲特把長期持有作為投資的一項重要原則，他認為只有長期持有股票的方式，才能夠讓投資者獲得更多的利益。

溫馨提示：
1、以上信息僅供參考，不作任何建議；
2、入市有風險，投資需謹慎。
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8. 巴菲特選股最重要的三個標准

毛利率、凈利率和凈資產收益率。巴菲特還給這三個指標，設定了標准，也就是毛利率要高於40%，凈利率要高於5%，凈資產收益率要高於15%，這三個指標都達標的結果就是這家公司，很賺錢、產品很好銷售，而且銷售成本也不高，投下去的錢利用效率也很高。

巴菲特覺得，好的公司怎麼毛利率也得超過40%，當然越高越好。比如A股上有家公司，毛利率竟然達到92%，這就是貴州茅台，一瓶1000塊錢的茅台酒，他能賺920元，所有有人不客氣的說，隨便換什麼人過去當老闆，茅台一樣很賺錢。

(8)股票長期投資巴菲特擴展閱讀

巴菲特直言：中國很有多機會，我想除了中國，你可能不會有再到別的國家找到投資的想法。中國市場是年輕而龐大的市場，市場的年齡和有效率的成長是成正比的。巴菲特更是透露其搭檔查理·芒格已經在中國找到了一些可以獵取的獵物，且芒格已經有很多中國的股票。芒格還稱，很多美國投資人錯過了中國的機會，他們應該把他們的觀點再移向中國。

一般來講，股票投資的長期報酬率在10%，如果某公司ROE長期低於10%，那麼大多數這種公司的盈利能力是不合格的，當然具體分析時可能會出現有的公司因行業處於低谷或增發等原因造成ROE降低，這種公司不一定不值得關注。只是在一般情況下，ROE長期低於10%的公司小散們還是應當盡量迴避。

9. 巴菲特投資三條原則！長線投資理論

在投資市場中，巴菲特可以說是神的存在，他的投資理論和投資邏輯都是理財投資者分析和學習的地方。任何投資者都想像巴菲特一樣，在市場中投資賺錢，實現財富自由，也是所有投資者的理想和目標。那麼巴菲特投資的三條原則是什麼？相信很多投資者都知道也去翻找過答案，但也還有一些剛進來的投資者不知道，下面就來跟大家分享一下相關方面的知識。

巴菲特在市場中的投資屬於價值投資，長線投資，而且每次都是在低估期大量持有公司的股票，後續隨著公司的業績和行情的回暖，公司的價值不斷攀升，來實現盈利。
1、巴菲特邏輯的第一條：就是永遠不虧錢
如果你在市場投資虧錢了，那麼你需要在下一次投資交易中雙倍的賺回來，這樣才能投資回報或者回本。因此，巴菲特的投資都是選擇高質量，高業績，高增長的公司來做參考，用資金管理的方式，在慢慢加倉操作，做長期投資來實現自己的目標和盈利，這是一個比較漫長的過程。因此，也是需要投資者有耐心，有定力。
2、巴菲特第二條投資原則：把股市的錢從活性變成定性
因此，在做投資之前，巴菲特先會去了解和研究公司的價值和運營模式，堅持做高質量，高品質的上市公司。
3、巴菲特第三條投資原則：心態和性格決定投資邏輯
在市場中，由於市場行情的不同，往往會因為市場短期的震盪或者下跌出現心態的失誤和緊張。
在投資市場中，投資者可以選擇優質的白馬股作為參考，公司的高質量。高業績多投資有保障，特別是長線投資者。

10. 巴菲特的投資特點

巴菲特的價值投資思想是一個嚴密的系統，包含五個要點，缺一不可：優質行業、優秀企業、合理價格、長期持有、適當分散。缺少其中一個要點，都有可能導致投資的最終失敗。
1、優質行業。巴菲特認為首先要選擇自己能理解的行業，這也是他不太喜歡投資高科技行業的理由；其次是要選擇穩定性強的行業，如資本性投資需求小、負債少而穩定增長的行業。巴菲特很少投資新興行業，在他看來新興行業可能意味著不穩定。行業特點決定了投資回報，有些行業無論怎麼努力也難以做大，有些行業一直衰退不能投資，所以行業選擇是第一位的。
2、優秀企業。巴菲特指的是有持續競爭優勢的企業。對此他有許多精闢的論述，比如經濟護城河理論、消費獨占概念和消費壟斷型企業理論、低成本結構的企業、能幹並以股東利益為先的管理層等。他還提出了優秀企業應該在財務桿杠不太大和沒有重大資產變動的情況下，凈資產收益率長期保持在15%以上。
3、合理價格。有些投資者可能認為只要是優秀企業，任何價格都可以買進，這樣其實是非常危險的。以合理或便宜價格買入優秀企業的股票，才能稱得上是一筆好的投資。巴菲特最著名的論述是「在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪」，他常常能在金融危機一片恐慌或重大利空導致股票遭遇拋售時果斷買進。
4、長期持有。巴菲特的名言是「如果你不想持有一隻股票10年，那你就不要持有它一分鍾」。或許是因為有耐心的價值投資者太少，市場上充斥著太多的短期投機者，因此，長期持有被認為是巴菲特投資策略中最有效的一部分。但長期持有必須建立在一定的前提條件下，投資者千萬不要以為什麼股票都值得長期持有。巴菲特還有一句名言：「時間是優秀企業的朋友，是劣質企業的敵人。」
5、適當分散。也是適當集中，組合中股票數量保持合理。巴菲特反對過度分散，反對持有40隻以上的股票，這樣容易造成對每個股票都不甚了解。但他也不贊成只買一個行業或一隻股票。在資產管理實踐中，他從來沒有這樣做過。適當分散，指投資組合中保持合理的股票數量，且都比較優秀，這樣能夠大大降低風險。