很多分析家認為一隻錯估的股票將會

A. 股市根據什麼漲跌

影響股票漲跌的因素較多，其中涉及以下幾點：

1、供求關系，股票買盤多了，就有可能漲，賣盤多了，則會跌；

2、上市公司經營情況，上市公司基本面好的，業績表現良好，有相關利好的，股價則會上漲；

3、莊家人為操縱，莊家拉升股票，股價上漲；

4、國際市場或宏觀形勢、政治因素等影響；

5、公眾對未來政策、形勢等發展趨勢的判斷；

6、其他投資品種的收益高低，存款、其他投資收益率太低，導致部分資金流入股票市場，也會引起股票上漲。

B. 真正的底部莊家是怎樣讓散戶「割肉」的

看到許多人誇誇其談，說的亂七八糟的，簡直就是誤人子弟，咱們的大A股，不像他們說的那樣。

我們的股市，主要有三種群體，一個是莊家，一個是游資兆戚，一個是散戶。在這三種群體之中，最脆弱的就是我們廣大的散戶，因為他們的力量不一致，分歧很大，市場稍微受點刺激，我們的散戶，大多數就會直接走人，莊家把散戶打掉，是非常輕松的，可以說是不足掛齒，太簡單了。市場真正相互博弈的是機構和機構之間的PK,機構和游資之間的PK，散戶就是觀眾。

我們隨便拿一隻股票為例，譬如說東方財富吧，誰能證明只有一個機構參與，這么大的資金量，一個機構是拿不出來的，而是由多幾個機構參與的，他們之間的較量，也遵從大魚吃小魚的規律，股票上漲，都是用資金砸出來的，比拼的就是實力，多個機構之間達成一致，行成合力，才會拉升股票，否則誰也不會給別人抬轎，到最後自己在高高的山崗上站崗，我們廣大的散戶們，都是不足掛齒的，雖然數量龐大，但是散戶之間達不成默契，行成不了市場合力，散戶在莊家面前，幾乎是從來不會被考慮的。

所以以後大家不要在相信有些人說，洗盤是洗散戶的，而是洗意旨不堅強主力的。

關於莊家建倉的時候需要用到的一些手法，簡單來說一下。

首先，如果說一個股票長期下跌，在底部區域成交量是非常小的，那就說明這時賣盤很小，散戶割肉的情況也是比較少的，更多人選擇了持有不動。

因為虧損已經很嚴重，再割肉是割不動的，所以這時候如果說莊家想讓散戶去賣出，必須是盤活股性，就是在底部形成一個寬幅的震盪。比如說先去拉升股價，然後再下跌再拉升，這樣沒有幾個來回，散戶會選擇性賣出。

更多的人選擇在上漲的時候去賣出，因為這時散戶會覺得股價上漲，本錢回來一些，如果不賣出但心股價繼續下跌，這是一個基本的散戶心理問題。

還有一種手法就是誘空，向下快速殺出一個低出來，這種下跌迅速，往往破位引發恐慌盤拋出，也是常用的手法。

散戶要識別這種操作，以免真的就割肉了。

真正的底部莊家是怎樣讓散戶「割肉」的？筆者認為，在我國這種投機市場，現在的市場完全變成了機構莊家與散戶之間對賭，只有讓大量散戶賠錢機構莊家才能賺錢，在這樣的投機市場，機構莊家在底部讓散戶「割肉」的辦法很多，以春節前2449點政策救市開始的政策底，當時機構莊家為了讓更多的散戶在底部「割肉」，在上證指數2449點政策救市時，只反彈了兩天，然後是橫盤震盪長達5周，接著又是經過了6周的向下打壓，最後指數跌到2449點時，99%的散戶投資者都被折騰到崩潰了，這期間大量的散戶因為受了不莊家的折磨而選擇在低位「割肉」賣出。

這還不是最狠的莊家，最狠的莊家逼散戶「割肉」的方法是將股票天天打到念猜前跌停板，莊家利用其VIP通道優先成交的優勢，大手筆將股票打到跌停板，這種情況下散戶天天掛單也賣不出股票，只要莊家不撤單，任何散戶都賣不出股票，等到突然有一天散戶都排隊掛單賣出時，莊家突然撤銷賣單，轉而大量買入股票，於是所有的散戶都被莊家在低位一網打盡，全部都在最低位「割肉」賣出，然後莊家再開始向上拉升股票，拉升時散戶想買也買不進，等散戶能買進時，莊家就開始出貨。莊家打跌停板時，天天讓上市公司發布利空消息，搞得散戶以為這家上市公司會破產，會退市，讓所有的散戶心理崩潰，散戶們只好在最低位排隊「割肉」賣出。

目前的市場也是這種情況，股市在上證指數2900點以下，本來大量的個股是沒有下跌空間的，可是機構主力莊家們在2900點以下折磨了散戶16個交易日了，雖然大量個股超跌，各項技術指標顯示跌無可跌，可是仔清機構莊家不拉升股票，散戶一點辦法也沒有，如果受不了莊家機構的折磨只好「割肉」賣出股票，當大量散戶「割肉」在底部賣出股票時，股市又開始上漲了。這就是投機的對賭市場，散戶想賺錢心理上必須非常強大，能忍受住所有的折磨。

1.先給巴掌，再給糖

這個是什麼意思呢，其實很簡單，莊家看到很多散戶買入了，因為自己買了多少自己肯定知道，多餘的那麼肯定是散戶的。這個時候莊家開始通過大跌洗盤，相當於給散戶一個巴掌，然後開始小幅度反彈，肯定不會給你到成本價。這個時候很多散戶感覺終於回點本了，會選擇割肉賣出，因為前期跌的太多了，怕繼續深套，這個時候莊家就是給你糖吃。

2.先給巴掌，再給糖，再給巴掌

上面肯定有散戶給糖吃了，還有不願意走的，那麼你不願意走，莊家繼續選擇下跌，這個時候散戶看到了，股票繼續跌了，可能要再次創新低。所以紛紛選擇賣出，再次給了一個巴掌。所以我們技術分析上的N字洗盤理論往往是力度最大的，很多散戶吃不消，下波洗盤選擇割肉賣出。

3.溫水煮青蛙式

很多莊家選擇平台震盪，但是就是不過前期高點，不讓散戶賺錢，反復震盪幾個月的，很多散戶受不了這樣長時間的洗盤，而且感覺在裡面就是浪費時間，最後紛紛選擇割肉賣出。

4.直接給巴掌，然後溫水煮青蛙

惡庄直接都是大跌以後，在底部開始震盪很長時間，連糖都不會給。又虧了又震盪，我估計很多散戶受不了選擇割肉。

老周現在每天堅持在公眾號：鬼手老周，講解選股思路，來反饋粉絲朋友對我的支持，目前已經有很多粉絲都已經學會，近期都抓住了不少短線牛股。如果你也是操作短線的新股民，希望你發3分鍾看完，之前選的牛股很多，就比如下面這只：

對於底部反彈個股一波拉升後的回踩，本人給大家講過要注意回踩階段的量與勢，量能持續萎縮，趨勢在回踩至支撐企穩，那麼此股後期定有一波反彈主勝浪，上面的哈投股份是不是如此，30號盤中選出，隨後一路大漲，今天更是漲停，你有沒有抓住？恭喜本人的粉絲及時進場布局！

目前這種行情，很多底部個股都是走出類似行情，就如股價在回踩至5日時，本人選出講解的海泰發展，目前已經成功上漲50%，這就是本人粉絲能夠把握到的利潤，你想不想抓！

本人一直在講思路，講技巧，就是為了提高朋友們的選股和操作能力，更好的適應股市！像九有股份、南風股份這樣的短期爆發牛股，本人在選股文章會持續講解，又到了每日競猜時刻，看下面這只股能不能如上面一樣走出短線行情：

思路很多，牛股更多，王姐希望下一個學會此種思路抓住牛股的，就是正在閱讀本文的你！當然，如果大家手中持有股票已經被套，不懂解套，不懂走勢，不懂操作，都可以一同探討，老周看到定當鼎力相助，為大家答疑解惑。

這個是一個明知道答案卻還是實行不了的問題？為什麼這么說呢？

因為散戶和莊家（主力、機構）相比，最大的區別不是資金的區別，而是交易系統的區別,如果釐清了交易系統的差異後，就會廓清「割肉」的本質原因了。

最大的不同就是用趨勢走勢吸引散戶，用震盪走勢洗出散戶，再來小級別趨勢調整。

因為大量散戶的持有力是較差的，也就是我們常說的盈利拿不住，虧損死扛著的散戶特性。利用著這種特點，很多時候一個高開或者低開就可以把大量的散戶吸引進來，幾個拉升或者下跌後走一個漫長的震盪行情。震盪式中洗出了大量的廉價籌碼（ 散戶第一次割肉 ），籌碼集中後的行情再次啟動，又有大部分人在回本線平倉（ 散戶第二次割肉 ），而最美的趨勢區就只有莊家吃到了。

為什麼說我們知道了這個玩法，還是做不到好的應對方式呢？因為大部分的散戶追求得是即時滿足的慾望，而莊家採用的更多的是延遲滿足的做法，從這個出發點來說很多人就做不到了；另外莊家會用小代價去換大利潤的操作高度，而我們散戶喜歡用大代價換小利潤的貪小心態，所以操作的格局不一樣。

那是否有辦法克服呢？

術的方面: 不管是期貨還是股票，盡量做右側交易，也就是趨勢交易。尋找底部盤整了很久或者某個區間盤整了很久的標的物去觀察參與，一旦形成了突破後就介入，但是如果介入後沒有走出趨勢行情必須止損。

P.S

道的方面： 養成良好的交易習慣，一定要懂得交易是需要長時間的「潛能積蓄期」的，如果不靠好的交易系習慣，這個積蓄期無法建立，則必有後繼無力之勢。建立成長性思維模式，剔除交易中的固定思維模式。

心的方面：

1、弱水三千，只取一瓢的心態

2、不忘初心，方的始終的心境

3、人需事上磨，方能立得住 - 「靜亦定，動亦定」的定力

莊家只有拿夠了籌碼才會拉升股價，如何讓散戶割掉套牢的籌碼，莊家有的是辦法。

我覺得最有效的就是跌破長期支撐位，來一根放量大陰線，如果配合利空消息那效果就更好了，這么多年股評家和技術書籍把散戶個個都培養成了技術高手，跌破支撐位，一定有很多人止損，必然會有大量的主動賣盤，莊家當然可以照單全收。

還有一種辦法就是耗死你，三個月之後打開賬戶一看，三個月前買入的股票還是沒漲，一年之後還是沒漲，算求了，換股，又中了主力的奸計了。

最後一種辦法，拉高股票，讓抄底的股民獲利，大部分股民都是鼠目寸光，屬於見利就跑的類型，人性如此，套牢者最堅定，獲利者最動搖，反復拉升，折騰幾次，通通都交槍了。

這三招，基本上就可以拿到想要的廉價籌碼了。

真正的莊家想讓散戶割肉，無疑是讓散戶的心跳加快，然後再讓散戶的希望破滅，如此反復，直至麻木。

方法一：箱體震盪

連續的箱體震盪讓散戶習慣了高拋低吸，當散戶從中找出一般規律時，莊家收購散戶的籌碼，一根大陽線讓散戶望塵莫及。

方法二：連續陰跌

莊家讓散戶心中沒有一絲希望，幾乎每天都跌，而且跌幅不大，小於1%，如此連續，讓散戶心灰意冷，之後稍微拉台一下股價，散戶自願交出籌碼。

方法三：讓出利潤

有些散戶買入一隻股票一定要賺錢才走，莊家也是抓住了散戶這種心理，在高出散戶成本5~10%處溫和吸籌，之後一飛沖天。

方法四：跳樓式下跌

股價平穩一段時間後，在短短幾天內，下跌20%左右，產生橫盤，很少的一部分散戶會交出籌碼，之後再漲20%拉回來，一部分散戶交出籌碼，如此反復兩三次，散戶心理崩潰，交出全部籌碼。

總之，莊家利用散戶的心理變化，讓散戶有希望之後又破滅，直至麻木，從而收集籌碼。

主力會想盡各種辦法迫使散戶在底部割肉，以便收集廉價的籌碼，主要通過以下六種手段來讓散戶主動割肉的:

（1）直接砸盤破重要支撐位：主力暴力砸盤讓散戶恐慌割肉是對最有效的，不管是短線還是長線風格的投資者，一旦股票破位了都會認輸出局，等散戶割肉的差不多了，股票就開始上漲，從讓很多中小散產出懷疑主力在監控自己的賬戶。

（2）股票持續陰跌：主力通過控制股價，讓股票不斷陰跌，每天跌一點點，即使股市大漲也是不跟漲。股價就是我行我素，每天都跌一點點，讓散戶們心理煎熬，從而受不了心理煎熬自願認輸割肉出局。

（3）釋放重大利空：主力利用重大利空消息讓散戶們一致看空股價，從而刻意股價打壓股價，讓散戶對股票徹底失去信心，認為股價還會繼續殺跌，讓散戶產生恐懼心理而割肉。

（4）股票底部長期橫盤：主力把股價控制在一個底部區域，長期橫盤在某個區域，自己悄悄地暗中低吸籌碼，一橫盤就是一兩年，讓持股的散戶沒有這個耐心等待，看不到股票的未來，只能認輸交出籌碼，重新換股。主力這種讓股價長期橫盤，磨掉散戶耐心而被迫割肉，是讓散戶最難受的手段。

（5）利空盤口假象：主力每天在賣一至五檔處掛出許多超大賣單，超大賣單並不成交，只是掛出來故意給散戶看的，意味股票這么多拋壓在排隊賣出，股價根本漲不上去，讓很多不會看盤口的散戶以為大賣單太多股價接下來要大跌，也只能認輸割肉出局走人。

（6）資金對倒來：主力利用資金對倒來造假股價要大跌的信號，跟上面的盤口假性有區別，資金對倒也是在賣檔一直五檔掛超大跌，但資金對倒會出現成交超大賣單，隨之股價會打壓，其實這些單是主力左手到右手的籌碼，就是製造盤面恐慌局面出現，讓散戶們乖乖的把籌碼割肉交出來。

總之主力想要散戶割肉會有很多陰謀手段，每天看盤的投資者是受不住主力的各種方法的煎熬，最後不得不認輸割肉出局，散戶是難於戰勝主力的，除非你是那種買股後幾年不看賬戶的，不管主力耍什麼手段都無能為力！主力拿你沒辦法，只好乖乖的讓你乘轎子。

真正的底部是用眾多股民的「血汗錢」堆出來的。每次A股的熊市，都要跌得足夠慘烈，才會引起管理層的重視，出台救市的政策，然後才有轟轟烈烈的新一輪行情。 莊家沒有我們想得那麼聰明，能夠逃頂抄底，在底部區域，很多莊家都是被套的狀態，僅憑自救的動力，就能發動一輪行情了。

2018年10月底至今年一季度，市場有不錯的表現，並且從中可發現，莊家被套的題材股漲得特別兇狠，動不動就翻倍。上一輪的上漲行情，可以稱之為主力的解套行情，今年以來，大股東減持的個股數量大幅增加，因為藉助行情的東風，不減持就是傻子了，以後再跌回去才考慮低位增持。

真正的底部是在「解套」和「割肉」之間形成的。 因為對行情判斷錯誤而虧損的莊家，在市場反彈時，尋找題材拉伸股價解套離場。被深套的散戶，看到市場反彈起來，仍未能解套，對行情失去了信心，就會割肉離場。

新的一批莊家認為到底了，進場建倉，與此同時，老莊家走了，新老莊家完成交替，而上方被套的散戶，在底部的波動起伏中，堅持不下去，被「洗」出去了，在無多少套牢盤的情況下，行情才能走得遠。為什麼A股的熊市要那麼漫長，正是由於煎熬的熊市，讓曾經被套的散戶，逐步地割肉離場，直到市場實在割不動了，也就是成交金額減少到 歷史 性的低點區間，那樣才是真正的底部。

莊家讓散戶交出籌碼的手段，是應用了行為金融學領域的知識，莊家深諳散戶的心理變化，對他們的行為了如指掌。

舉個例子，某隻個股的上方籌碼密集峰在8-10元之間，此時股價在4塊，莊家把股價拉升至7塊，就把獲利籌碼拋出，股價回到3塊，這次莊家把股價拉升至6.5元，然後拋出獲利籌碼，股價跌至3.5元，重復幾次這樣的動作，上方的套牢籌碼，就會認為股價無法回到自己的成本價，選擇股價沖高時賣出股票，莊家就順理成章地收集到散戶的籌碼。

莊家為啥要讓散戶在熊市底部「割肉」呢？主要是莊家一定要在熊市的底部吸納到足夠多的廉價籌碼，才能發動新一輪牛市大行情，如果莊家手裡收集不到足夠多的籌碼，就意味著無法在未來的大牛市中賺大錢。所以，讓散戶割肉就是莊家為了收集到足夠多的廉價籌碼，所必須要做的一項工作。

但問題是，散戶也不是傻子，你讓他們高價拉接盤，低價位割肉，也不是那麼容易的。所以，莊家們就想出了各種各樣的方式，讓散戶盡可能多的將肉割在底部區域，這樣才有利於新一輪牛市行情的展開。那麼，莊家如何能讓散戶們在底部「割肉」出局的呢？

首先，先要忽悠技術派散戶們對後市持有悲觀看法。也就是說，莊家一定要在股指形態上，把所有支撐位都打破。甚至於在利好頻出的情況下，股指或個股價格照樣是反彈乏力，且屢創 歷史 新低。這樣就暗示了散戶「沒有最低，只有更低」，今天不割肉賣出，明天就算想要割肉出局，價格肯定會更低，更難讓人接受。

此外，還有一些莊家喜歡給散戶燃起看多的希望，然後一下子再全部澆滅。重復十幾次後，會讓散戶感到透心涼，持股的信心會受到空前的動搖。比如，A股出現了雙底反彈結構，散戶們總會認為大反彈將至。當散戶信心滿滿之時，莊家再次打破前期的雙底金叉形態，在技術上出現一個完全破位的狀態。如此，通過技術指標，來迫使技術型散戶們割肉。

再者，出台各種利空消息，迫使散戶在熊市底部割肉。未來A股底部會有什麼利空消息等著我們，現在還難以預測。但是我經歷過2001-2005年這四年熊市，在2005年熊市磨底時，市場利空傳言滿天飛。

有的說股權分置問題要解決，未來A股要全流通，股市將會跌得面目全非。還有就是，各種傳言說A股不夠規范，要推倒重來，未來股指不僅會跌破千點大關，更可能跌到800或600點。通過利空消息滿天飛來迫使散戶割肉。

最後，A股市場為什麼會牛短熊長呢？就是散戶們買股多數買在牛市的頂部或者半山腰以上，而漫長的熊市正好能消磨散戶投資者持股的意志。一般熊市要持續四年以上，如果一個散戶高位買進籌碼，要持續很多年才能真正看到熊市的底部，而且熊市底部又跌勢慘烈，幾年下來，持股意志再堅定的散戶，都不願意再拿著高價買入，股價已經虧損70-80%的股票了。從時間上催毀散戶們的持股意志。

主力機構要想在股市中賺錢，只有在靠不斷拉升股價來吸引散戶投資者高位接盤，然後再通過時間的磨勵、利空消息狂轟濫炸，以及技術走勢完全破位等方式來徹底催毀散戶們在熊市底部持股的意志，等拿到熊底廉價籌碼後，新的一輪牛市行情也就隨即拉開。而主力機構要想在熊市底部吸到足夠的籌碼，雙方必然有一番殘酷而驚心動魄的較量。

C. 如何判斷股票的內在價值

股神巴菲特觀點注重股票的內在價值，股票的內在價值就是未來的價值空間折成現值。炒股炒未來，炒股炒預期，大致意思就是體現股票內在價值的重要性。

那如何通過財務報表定股票的內在價值呢？

其實想要確定一隻股票的內在價值並不難，可以通過以下三種方法來確定股票的內在價值。

（3）銷售收入方法

上市公司每一季度都會公布業績報，我們可以用上市公司全年銷售總收入除以上市公司的總市值;當這個值大於1的話，屬於被高估，這只股票已經超過了內在價值。同樣反之，如果這個值小於1的話屬於被低估，說明股票還有內在價值，可以值得投資。

以上三種方法就是通過上市公司的財務報表來判斷股票的內在價值，這三種方法也是最常用的判斷內在價值的方法;現在已經分享給你，希望你學以致用。

D. 什麼股票叫低估值

低估值股票指的是市場價格低於其內在價值的股票。

詳細解釋如下：

1. 低估值股票的含義：

低估股票是指市場上某隻股票的價格被錯誤地評估，導致其實際價值被低估。這種情況下，股票的市場價格低於其真實的內在價值。對於投資者而言，這意味著購買這樣的股票能夠以較低的成本獲得較大的增值潛力。

2. 如何判斷股票是否被低估：

判斷一隻股票是否被低估，通常需要考慮公司的財務狀況、盈利能力、市場佔有率和未來增長前景等因素。通過對這些因素的深入分析，結合市場走勢和行業動態，可以估算出股票的內在價值。如果市場價格明顯低於這一內在價值，那麼這只股票就被認為是低估的。

3. 低估值股票的投資價值：

投資低估值股票的關鍵在於識別那些市場價格低於其真實價值的公司。如果一家公司的基本面良好，未來有望改善，並且市場未能充分反映其潛在價值，那麼這樣的股票就具有投資價值。長期來看，隨著市場對公司價值的重新認識，股票價格有可能上漲，為投資者帶來回報。

4. 注意事項：

投資低估值股票需要謹慎。雖然這些股票具有潛在的投資價值，但也存在風險。例如，市場可能持續低估某些公司的價值，或者公司的業績可能無法達到預期的增長。因此，投資者在決策時，應全面考慮各種因素，並尋求專業意見。

總的來說，低估值股票為投資者提供了以較低價格購買優質資產的機會。但投資前務必進行充分的研究和分析，以確保做出明智的決策。

E. 行為金融學課問題回答

1.為什麼這些專家，沒能分析出股票即將下跌，反而公開看好？

首先，當一隻股票過熱，關注的人過多時，人們往往陷入了羊群效應，無論專家還是投資者，都容易放棄自己的判斷，而追隨市場大多數的看法，從而公開看好茅台這只股票。

其次，專家也沒有能力真正戰勝市場。市場是不可預測的，沒有任何人，也不可能有任何一種交易策略可以持續的戰勝市場。

第三，在二級市場中，專家在信息的收集、加工、輸出、反饋等各環節，也會出現認知偏差。專家也會出現過度自信等一系列錯誤。

最後，專家所代表的利益也不盡相同，即便公開看好，也並不代表專家就一定持有或准備持有這只股票。

2.你是否認為茅台這家好公司的股票就是好股票，你的理由是什麼？

對於這個問題，我持相反觀點，原因有二。

第一，好公司，也要好價格。投資股票，不僅要買好的，更要買的好。

第二，作為茅台這樣的優質公司，固然具有一定競爭力。但，就其商業本質而言，白酒不可能成為未來消費市場的主流，也不符合消費升級的大趨勢。因此，對此類公司的未來判斷，不能僅局限於當前的現有狀況。

3.結合你的投資情況，你會選擇持有這只股票么？

對於貴州茅台這只股票，之前曾經在150元左右持有過，並獲得了相當可觀的收益。但根據目前的狀況，只有市場對這只股票出現看過度恐慌，股票價格遠低於價值時，我才會重新考慮持有。

第二天

第一個問題：商業前景、財務狀況、老闆人品、管理層水平，市場周期、改者當前股價。

第二個問題：首先，我們的認知都是非理性的，我們沒有辦法正確的認識想要了解的事物，對待同一個事物的理解，也是千人千面。其次，即便已經最大可能的接近了事實的真相。當你不能正確認識別人的理解，無法將自己的判斷和別人的判斷進行比較時，仍然有可能被割韭菜。因此，僅看基本面，無法避免被收割。

我最大的經驗：1.迴避一切熱點。當前的熱點一定是包含了對未來股價的透支。2.相對於投資股票要看基本面而言，掌握市場先生的情緒同樣重要。3.保持質疑的態度，堅持獨立分析。

第三個問題：理性！我們不應從目前的結果來判斷機構投資者的決策是否理性，理性的決策也未必就能獲得收益。從我對投資的認知來看，我認為融創中國十分理性。首先，它站在了絕大多數投資者的對立面，它懂得利用機會，而往往這樣的選擇收益是十分可觀的。其次，融創中國買入的價格及其低廉，這遠比在44元的價格買入理性的多。最後，165億對於個人投資者而言可能是天文數字，但對於融創中國而言，卻是在用小資金撬動大收益。

第三天

1.為什麼在出現系統性風險的這些時間，想買到盈利的資產這么困難？

首先，系統性風險的出現一定是一個群體行為。在這樣的情況下，受到「羊群效應」的影響，加上「瀑布效應」的巨大殺傷力，會造成群體性的錯誤，甚至會演化為社會災難。

其次，中國股市單只股票和大盤的相關性更高，更容易出現一榮俱榮，泥沙俱下的情況。

2.請問系統性風險一般有哪些來源，市場會有哪些特徵？

系統性風險的來源其實很多，例如：債務危機、金融危機、經濟危機、信用危機、戰爭、政權更迭、政策變化、外部環境變化等等，甚至，一些惡意炒作在短時敏殲乎間內都會掀起一場波瀾。此時的市場通常表表現是：群體性一致的行為、恐慌、非理性行為。

3.你會採取或你了解什麼措施來應對系統性風險？

首先，重視大類資產的配置，而並非僅關注某一特定交易市場。

其次，重視周期，重視市場情橋悉緒，遠離熱點。

再次，提前做好風險防禦措施，例如提前做好應對方案，留足充沛現金等。

最後，善於在風險中發現機會，學會利用「小概率」事件賺取超額收益。

第四天：

你認為市場短期可預測嗎，為什麼？如果你覺得可以，請分享你的市場預測方法，並簡要說明理由。如果你覺得不可以，或分析師預測不可信賴，也請說明理由。

    短期市場不可預測。

1.在股票市場中，只要預期發生改變，價格就會隨之發生改變，而在一個相對較短的時期內，預期的改變其實是隨機發生的，所以價格的變動也是隨機發生的。

2.未來是不確定的，我們所掌握的預測未來的信息也是在不斷變化的，未來也是不可預測的。因此，無論短期還是長期，想要做出完全精準的預測是十分困難的。

3.影響股票預期的因素實在太多，也無法全部掌握。

雖然，短期市場不可預測，但從長期來看，股票的長期趨勢還是能有一個定性的判斷的。它使用的不是一般演繹推導的方式，而是實證歸納法，用真實的大樣本，結合統計方法來提煉規律性。股票價格不應背離公司的經營狀況，如果大范圍背離，股價將會回歸。聰明的投資者不是靠精準的預測股價獲得收益，而是能根據市場行為做出正確判斷。

第五天：

總體上，你會對股權質押現象進行哪些角度的分析，根據這些分析，你會怎樣調整你的資本配置？從橫截面上，你會對股權質押公司進行哪些維度的分析，根據這些分析，你會怎樣進行資產選擇。

股權質押是上市公司大股東重要的融資工具之一，股權質押現象之所以普遍，一方面體現出了市場缺乏資金，另一方面也反映出當前的融資困難。作為企業，使用股權質押的方式進行融資，融資成本低，手續便捷。但股權質押具有一定風險，過高的質押率股價波動帶來強制平倉風險，在股票表現不好的時期內，甚至會出現一系列連鎖反應，引起巨大危機。對於企業規模小，盈利不穩定，股票價格波動較大的企業，更應當慎重使用股權質押。企業過度的股權質押，往往說明企業在發展的過程中出現了現金不足，盈利降低，資產負債率增高等一系列問題，值得投資者關注。

股權質押現象的普遍，對於個人資產配置也有警示意義：一方面，個人資產配置要留有一部分現金，過度的負債消費不能支撐家庭的正常發展。另一方面，個人資產配置不應當在某一方面過分集中，例如，家庭所有資產全部配置在股票上等，都是存在重大風險的。

在橫截面上，我會重點關注股權質押公司的企業規模，質押比例，質押資金的用途，企業的負債水平，經營狀況，企業現金流情況以及公司短期的股價表現等等。在選擇股票資產時，我不介意企業以及大股東是否進行了股權質押，但，我會迴避企業規模小、質押率高、現金流不充裕的企業。

第六天

1.      比特幣事件總體上歸屬於哪類事件，請寫出歷史上相似的事件有哪些，當時的市場情況如何。

2.      從另一個角度看，比特幣也是一種高偏度的資產，高偏度的資產往往會伴隨概念的炒作，請列舉你知道的概念股炒作案例（可分析炒作特徵、不同投資者的行為、收益情況），並談談你從中吸取的經驗教訓。

    比特幣事件總體歸屬於過度炒作事件。雖然以比特幣為代表的區塊鏈的確有很大的先進性，未來也可能很多技術變革，但就目前而言，實際應用方面並沒有找到很好的落腳點，仍然僅僅停留在概念方面。類似的過度炒作事件還有鬱金香事件、南海泡沫事件、互聯網泡沫事件等等。這些事件發生時，無一例外的都是一致看多，市場情緒高漲，再到瘋狂，失去理智，最終導致泡沫破滅，投資者損失慘重。

來舉全通教育這只股票的例子吧，全通教育2014年1月上市，上市時市值不足20億，自從上市以後，在大牛市的環境下，這一教育題材的股票也遭到了惡炒，甚至有人提出全通教育會超越教育巨頭新東方。在這樣的炒作中，股價一路飆升至467元每股。身邊很多投資者經不住高額收益的誘惑，紛紛加入炒作的行列，有些投資者認為雖然已經出現泡沫，但自己不可能是最後一棒；也有很多投資者甚至認為，自己買入短短幾個星期就能翻倍，即便是股票出現下跌，自己抓緊賣出，也不會出現虧損。然而，事與願違，絕大部分投資者在這只股票上的投資都是失敗的。全通教育這只股票也從467元每股一路跌到了現在的6.42元每股。

作為投資者，從中是應當獲得很多經驗：1.獨立思考，獨立判斷。2.堅決不追隨市場熱點。3.當市場絕大部分投資者的預期趨於一致時，是一件可怕的事，應當警惕系統性風險的爆發。4.不要過分高估自己的能力，市場很難戰勝，恪守自己的能力圈行事。

第七天

1.當市場出現這種「黑天鵝」事件時，你會對該股及相關股票怎麼操作，為什麼？

2.這只股票為何在跌停後，會連續漲停，什麼人、通過什麼方式盈利，有何風險？

3.機構投資者較少參與這類股票的交易。如果你做行為組合策略，會怎樣處理這種類型的股票？

黑天鵝事件幾乎無法避免，我們研究的重點不是應當怎樣去躲過它，而是應當如何正確面對，甚至利用黑天鵝事件來為自己實現收益。當市場出現黑天鵝事件時，首先考慮出現事件的這只股票是否還具有投資價值？黑天鵝事件帶來的影響是短期的，還是持久的？倘若已不具備投資價值，應堅定止損，盡快出手，盡最大努力避免瀑布效應後期的殺傷力。如果只是短期的「王子落難」，則應抓住時機，利用絕大多數投資者的錯誤，在股價被錯殺時買入。

從連續跌停到連續漲停，本質上是一種「博傻」行為。大多數的投資者都會有一種認知：股票不可能出現無限制的下跌。當股票連續出現多個跌停以後，股票價格足夠低時，市場中的部分交易者開始進場，並利用這一認知拉抬股價，將手中的股票以更高的價格出售給後來的接盤者，在短期內，使用快速交易的方法，利用散戶的非理性行為賺取收益。但，這樣的交易是存在極大風險的，他會迅速孕育泡沫。人在決策時，是會出現過度自信等眾多錯誤的，誰能保證自己在擊鼓傳花的游戲中不會接過最後那一棒呢？

在自己的行為組合策略中，我首先會判斷一隻股票是否具有投資價值，對不具備投資價值的股票會避而遠之。而極具投資價值的股票，當股價連續出現大范圍下跌，有所反彈時，往往是購買的良機，自己會抓住這一機會，從中獲取收益。

F. 為什麼很多散戶，還要炒ST的股票呢

1、相當一部分散戶，依然在炒作ST股票的原因，其實是尋找那些能夠「脫星摘帽」潛力的ST股票所存在的超額收益機會。眾所周知，當一隻股票由正常交易狀態被打入ST股票行列，一定是在某個時期的基本面出現了問題，比如凈利潤連續虧損達到規定要求、經營層面出現其他重大風險等。因此，當一隻正常股票被打入ST股行列時，其價格後續大概率會伴隨著很長一段時間的陰跌。

4、不過，我們依然需要注意的是，並非所有ST股票都存在摘帽預期，不少ST股票後續經營狀況依然可能變得更糟，直至退市，這類案例在近年的A股里也不少見。所以，散戶炒作ST股票，也需要鑒別個股本身的資質，切莫盲目炒作，導致損失。

G. 國際市場營銷學論述題目，急求相關案例分析及資料，謝謝各位好人！

耐克文化的個性

（一）把公司文化個性化

「體育、表演、灑脫自由的運動員精神」是耐克追求的個性化的公司文化。這個具有鮮明特徵的公司文化一反傳統觀念的企業形象，是由公司創始人菲利普•耐特創立的。

耐克公司初創時為藍帶體育用品公司，它是以奈特在斯坦弗商業研究生院上學時寫的一篇論文為模擬創建的。奈特胡亂地收集了一些田徑賽名將和體育迷的想法寫在文章中，他們的頭腦中有一個共同的目標：打敗阿迪達斯，讓越來越多的運動員穿上日本生產的高質量低價格的跑鞋——Tigers（虎牌）。

作為公司的創始人，奈特把永不停息的個人奮斗和商業倫理貫穿於企業運營的始終。對奈特被選入俄勒岡州大學田徑隊，成為專業中長跑隊員後，他對體育用品的激情被磨掉了。後來他曾在波蘭price waterhouse當了5年會計師，他的商業意識也就是在那時培養起來。俄勒岡傳奇人特式的田徑教練彼爾•鮑爾，總是給他的明星運動員訂做跑鞋。他告訴奈特，一個田徑隊是由一些個體隊員組成的，每個人必須永不停息地拚命提高他或她的成績，徑賽運動員的信條是：「沒有端點」。而price waterhouse給了的啟示是「商業行為有最基本的原則」。耐克的歷史是以上兩個信條不斷對話的過程，是運動員的個人奮斗精神與商業約束相協調的過程。奈特與鮑爾曼開始共同創辦藍帶，並於1972年更名為耐克，從那以後，它開始設計帶本公司商標的鞋，並在亞洲生產。

永不停息是耐克的公司文化。當時，在美國運動鞋市場占據統治地位的是阿迪達斯、彪馬和Tiger。70年代初期，慢跑熱逐漸興起，數百萬人開始穿用運動鞋，因為運動鞋不僅穿著舒適，而且還是健康而年輕的象徵——這就是大多數人嚮往的形象，運動鞋即將流行起來，但以阿迪達斯為首的「鐵三角」卻沒有掌握這一發展趨勢，「耐克」卻跑步進入了。1974年，鮑爾曼教練在烤華夫餅乾的鐵模中擺弄出一種脲烷橡膠，製成一種新型鞋底。這種鞋底是「華爾餅干」式的，鞋底還有小橡膠圓釘，使它比市場流行的其他鞋底的彈性更強，這項看上去很簡單的產品革新推動了奈特的事業，產品迅速打開市場，耐克1976年的銷售窗口從前一年的830萬美元猛增到1400萬美元。耐克像野火一樣發展起業，公司為開發新樣式跑鞋而花費巨資，到70年代末，耐克公司有將近100名研究人員，其中許多人有生物、化學、實驗生物學、工程技術、工業設計學、化學和多種相關領導的學位。這雄厚的研究力量開發出140餘種不同式樣的產品，其中不少產品是市場最新穎和工藝最先進的。這些樣式是根據不同腳型、體重、跑速、訓練計劃、性別和不同技術水平設計的。這些風格各異，價格不同和多種用途的產品，吸引了成千上萬的跑步者，使他們感到耐克是提供品種最齊全的跑鞋製造商，數百萬各式各樣、各種能力的跑步者都有了這種觀念，這在一個正在發展的行業里是個非常吸引人的形象。

靠著永不停息的企業理念，到了1979年，耐克通過策劃新產品的上市及其強勁推銷，市場佔有率達33%，終於擠進原來的阿迪達斯、彪馬和Tiger所建的「鐵三角」，成為銷售明星。到了1981年，其市場份額甚至達到50%，遙遙領先於阿迪達斯，而奈特本人也跑步進入了《福布斯》雜志令人垂涎的美國富有400人之列。耐克是富有冒險精神的開拓型公司，在青翠的俄勒岡州公司所在地，已經培育出一種精心設計的文化，耐克一位老資格的經理曾回憶：「那就像是在一個充滿手足情義的環境中工作。同事們在一起痛快地喝酒，滔滔不絕地談論體育，並自詡為活躍且反傳統的人物。」每6個月，奈特的管理隊伍要聚會討論策略。這個在吵大鬧的聯歡會以「針鋒相對」著稱。奈特總是鼓勵對抗，甚至慫恿對抗，而且他和其他人一樣，接受別人的大聲指責。耐克企業的所在地，就像校園一樣，有森林、慢跑小徑、湖泊、足球場。奈特希望創造出一個祥和的工作環境，他認為世界已經夠混亂的了，工作時間應像家一樣自由。

耐克鮮明的企業文化，吸引大批年輕人，40%的耐克員工不到30歲，他們一天的工作是這樣安排的；中午時間在「校園」里的運動休閑中心運動兩小時，然後一直工作到晚上，他們對公司都非常忠誠，耐克公司的管理並不嚴謹，但是必須打破阿迪達斯的強烈信念把整個隊伍團結在一起。公司的營銷人員說：「我們本能地就能判斷，什麼事是耐克公司要做的，什麼事是耐克公司不做的。」由於阿迪達斯屬於正統派，耐克能夠非常重視認可那些對正統派深惡痛絕的運動員，如史蒂夫、普雷方汀——田徑世界裡的詹姆•迪安，對業余運動員聯合會嗤之以鼻；「愛鬧別扭」的伊蕾•納斯塔斯，則是網球界的一位令人毛骨悚然的人物。這些反傳統的運動員經耐克資助後，使耐克公司充滿挑戰正統、進取活力的形象。奈特對自己創辦的公司一往情深，就像對自己的孩子一樣充滿感情，對公司的事務，只要他認為需要，每天都事必躬親，出出進進辦公室。奈特大部分時間都呆在辦公室隔壁的小屋裡。小屋的地板上放著臟衣服，旁邊是成堆的東西和文件，幾乎沒有其他人進他的屋子，奈特發牢騷說：「一旦讓人們進你的屋子，他們便會整天進進出出，而我需要的是思考問題。」
耐克憑著自己的企業精神最好終在美國市場打敗阿迪達斯，但當銳步作為主要競爭對手於80年代初冒出來之後，耐克公司以生產男士體育為重點的文化顯得有些鼠目寸光。耐克公司竟未能預見軟皮areobic鞋的重要性這類鞋深受女性的青睞。1986年，銳步公司超過耐克公司，成為行業的帶頭人。奈特從中得到啟發，他制定了管理細則，以此支持維護商標信譽的中心工作。1981年，他著手對公司內部進行新的改造。他把一個大的鞋類部門分成幾個較小的部門，每個小部門分管一種體育項目的運動鞋，這樣就加快了產品開發的進程，他通過建立一套生產、銷售、廣告宣傳相連的體系把公司組成一個整體。結果是，公司群策群力開發各種鞋型，並以廣告宣傳為手段，給耐克鞋塑造一個強大的、具有轟動效應的形象。

（二）營銷戰略創新的動力來自文化理念的創新

塑造企業和產品完美和充滿活力的形象是公司的戰略目標。奈特認為，青少年的模仿能力極強，對品牌也極為敏感，校園里的明星人物的穿著經常會成為模仿的對象，因此只要設法讓最有魅力的運動員穿上耐克，就必定能吸引全國為數眾多的人的模仿。最偉大的世界級得明星、大紅人喬丹出色地把握耐克公司的獨特精神氣質，即完美且充滿活力的工作作風。耐克通過贊助這位「第一飛人」，同時也成為千萬喜愛運動者的偶像。現在耐克成為銷售額達40億美元的大型公司後，其反傳統的形象正受到威脅，一位商業評論家罵道：「奈特發現，耐克公司在迅速變成美國商業和體育相結合而產生的普通矛盾心理的避雷針。」奈特自己也認為：「當你的家業越來越大時，你必須注意使企業降溫，但千萬不要把火熄滅掉。」在美國，雖然每賣出的3雙旅遊鞋中便有一雙標有耐克公司的商標Swooshk，但分析表明，截至1994年5月31日，耐克公司本年度財政總收入將下降6%，跌到37億美元。最大的籃球鞋銷售市場也急劇下降，耐克公司最重要的，有發展潛力的市場是歐洲和日本，但這兩個國家的經濟卻不怎麼景氣。

問題的核心在於，過去幾年曾推動耐克公司發展的消費者——青少年及20出頭的年輕一代已經紛紛放棄了旅遊鞋，他們厭倦了泛濫成災的運動員參與的鞋類廣告。他們在尋找新穎的、少一點商業氣的產品——類似粗皺的皮鞋。這一切影響了耐克的股票，股價1990年11月達到最高峰，到1992年下降了40%，奈特所持的35%股票，過去價值23億美元，現在只值13億美元。很多分析家認為，耐克公司已跌到最低谷，他們估計，1995年，耐克的利潤將升到12%，約為3.16億美元。盡管仍然落後於1992年財政年度的利潤，但3月15日公布的的3/4結果，使華爾街發現了他們一直找尋的好消息的跡象。夏季幾個月的訂貨情況已出現一點好轉，新的款式——包括新推出的一系列籃球鞋——將受零售商歡迎，但是，56歲的耐克公司董事長仍然憂心忡忡，他深知要在已經飽和的美國市場再次實現他曾創造的那種增長，已經不再可能。他花了大量的時間考慮兩件事；怎樣才能既實現上述目標，又不喪失對公司成功至關重要的創新、創業的精神。奈特高深莫測而又孤僻。

要實現公司目標，企業文化的改革勢在必行。奈特已經連續幾個月沒有過問耐克公司的日常事務。為了應付公司目前難以駕馭的境況，奈特再次參與公司決策。事實正是如此，耐克公司對部門主管克里斯•范戴克來說：「奈特又回來了。」2月中旬，董事長召集了31位高級管理層經理在俄勒岡海邊別墅開會，其中8位是駐海外分公司的經理。會上，他宣布6月份，42歲的克拉克將接替耐克公司66歲的總裁查德•多納休。這一新任命受到公司上下普遍擁護。它充分肯定了克拉克以加強通訊聯系為手段，博採眾長的才幹，同時也為耐克公司這位「落伍者」搭起了充分施展的大舞台。但這一新戰略要求耐克公司各部門全力合作。在一次中層管理會議，總裁克位克向60名經理闡述「合作經營方式」的重要性，奈特雖然平時不喜歡開會，但也在後排列席了會議。克拉克談到，耐克公司在使交流渠道更加暢通及加快決策方面做的還很不夠。「我們的基因里生長著合作意識，」他總結說：「但以前那種一部分人聚集在大廳里決策的日子已一去不復返了。」奈特耐心地傾聽著，直到克拉克邀請他——這位意外的來賓——到前台去，他身著雙排扣西服及一雙寒酸的平底便鞋，奈特看上去有些衣冠不整。他緩步穿過走道，當燈光著他時，他眯起了黯淡的眼睛，他用笑話強調溝通渠道的重要性：「幾天前，肖恩•埃克哈特頭頂一隻青蛙走進一家酒巴。酒巴招待員問：『那是什麼』青蛙回答說：『我也不知道。開始的時候，它只是我屁股上長的一個肉瘤』。」奈特通過笑話向經理們傳授的信息是：我們必須走向成功，但不能丟掉幽默感，還有我們的叛逆文化。到美國，只有少數首席行政總裁能像奈特那樣，一出現在雇員面前，就能令他們歡欣鼓舞，他的傳奇魅力在於他打出一個最微不足道的手勢，也能讓人回憶起耐克整個輝煌的歷史。

體育精神和商業精神構築了耐克，錘煉了奈特的精明和強干。奈特起家時，耐克公司只是無名小卒，但他打敗了阿迪達斯，打出自己的牌子。他的成功秘訣是：首先是熱愛體育，而後是打破商業行為中的條條框框。他仍然戴著折疊式奧克利太陽鏡，也不忌諱開一些難登在雅之堂的玩笑。他是易激動又沉著的人。他的雇員都心甘情願與他共同創造耐克神話，除此之外，別無他求。盡管如此，奈特首先是一位精明強乾的人。他清楚的知道，在過去的歲月中，當他們為能在競爭中取勝而做馬拉松式的不懈努力時，耐克公司碰過壁，經過6年最艱難的發展，公司成為體育世界中最強大的一支力量。如今，由於年銷售額總是停留在近40億美元，奈特正在尋求擺脫這種滯留不前狀況的途徑。

（三）進一步改革創新、實施營銷新策略

為了能在已飽和的美國市場站住腳，耐克已更新「外觀」技術，推出了一系列新款跑鞋運動鞋等多種訓練用鞋。他還將致力於擴大范戴克主管的資金達2億美元的房租外運動品部門。旅遊鞋外表粗皺的鞋類是鞋行業中惟一熱門的產品。戶外運動用品部門將在此領域與廷伯蘭德公司等有實力的同行競爭，它的產量已增長了1倍，利潤也高出1倍數。奈特信心十足地認為，到1996年，它將成為耐克公司盈利最佳的部門，銷售額將達到5億美元。

同時，耐克也改變銷售方式。戶外用品部門已把銷售的焦點對准了雅皮士和新一代未知的顧客，但耐克公司能否通過運動員認可和電視廣告使他們對耐克鞋感興趣，這一點令人疑慮。為了吸引他們，同時，為了回擊公眾對耐克公司的冷嘲熱諷，耐克公司開展了有史以來最大的宣傳活動。1994年春天，耐克公司調整了廣告形式。退役的籃球明星邁克爾•喬丹穿著芝加哥White Sox的隊服出現在成年棒球春季回聯賽上，耐克公司趁此機會，把它弄成一次旅遊商品展示，這使純粹的棒球愛好者非常惱火。

在策劃企業形象的同時，還有一項重要的是：存貨控制體系，但公司卻常常忽視了它。這種體系被稱為「期貨」，是耐克能夠持續創利的關鍵所在。耐克要求零售商業必須提前6—8個月就預訂其總購量的80%，只有這樣耐克才能保證發貨時間並給予10%的折扣。結果，由於耐克公司對供訂貨情況了如指掌，它有足夠的時間按訂貨來安排生產。這就避免了過多的庫存，同時也確保了能從其按亞洲各分廠獲得較理想的出廠價。零售商們討厭這種制度，因為一時他們對市場的估計出現差錯，他們就會被這些鞋困住。但是耐克的市場吸引他們去試試運氣。雖然耐克的競爭對手也在做同樣的事，但當耐克公司按照已經達成的交易開始發貨時，它就已經領先對手一程。銳步公司的卡莫迪說：「耐克擁有一個強大的後勤體系，比我們的後勤體系要強大的多。」

（四）營銷中的跨文化問題

跨文化問題是每一個跨國公司在經營和管理中都要遇到的問題。德國的阿迪達斯是耐克和銳步在歐洲的最大競爭對手。歐洲人出於本能，偏愛歐洲大陸上生產的一切。阿迪達斯正是利用這點向耐克展開強大攻勢。此外，耐克運動鞋價格昂貴，每雙售價高達80—200美元，使一些歐洲人難以接受。針對這點，耐克公司刻意揣摸迎合歐洲人的心理特點。比如法國青年好標榜，美國人就在鞋上貼上價格標簽，以滿足法國青年的身份表現欲。荷蘭25歲以上的人喜歡穿白色的運動鞋，25歲以下的人則喜歡色彩鮮艷的運動鞋，耐克就區分對待。

歐美文化傳統的差異也使一些歐洲人地美國貨深惡痛絕。法國巴黎一所時裝設計學院的絡莉女士對穿運動鞋極為反感，她說：「簡直是墮落，不擦鞋是其一，而最可惡的是穿運動鞋」另一位義大利人稱穿運動鞋上班的女子「醜陋不堪」。但同時迪斯尼樂園與美國電影一樣，美國文化在歐洲大有市場，耐克正在利用美國形象塑造歐洲的「運動鞋族」。國際市場是耐克的策略重點，奈特說，我們都已強烈地意識到，幾年後，本公司在國外開展的業務要比在國內大的多。問題是，即使目前的國外銷售佔了耐克公司總銷售的1/3，但這些業務的開展只不過是分公司通過單純模仿美國機器實現的。公司必須到足球及其他國際性體育項目中去開辟市場。奈特擔心，在海外，耐克鞋正失去原有的正宗、做工一流的形象。這一切歸咎於忽視營銷策略以及銷售體鬆散。外國零售商也是怨聲載道，耐克公司總是採用高壓手段強迫他們早早地訂購耐克鞋，而只有美國零售商才習慣這種方式。

為了改變這種情況，耐克買斷了世界各地分銷業務，以期獲得更多的控制權，奈特號召部下集中精力到德國、墨西哥和日本這超級重要市場去開展業務。在那兒，耐克公司將使零售商們相信：提前訂貨並非樁痛苦的事，廣告宣傳的重點對象將特別放在體育界，耐克還將推出迎合特殊市場要求的旅遊鞋。例如，銷往亞洲的羽毛球鞋，銷往新堪的那維亞島的手球用鞋。真正的挑戰還在要找到一批稱職的經理，並給他們灌輸耐克的經營方式。但這個過程充滿艱辛。在美國，奈特相信本公司的經理能幹得很出色，因為他知道他們理解耐克這塊牌子的意義。那就是：體育、表演、灑脫自由的運動員精神。這就是傳奇總裁闡述的耐克集體文化的豐富內涵。現在，奈特很想在國外找一批信得過的經理，由他們開創性地經營其國內市場，並同時維護耐克的信譽。

但問題是，耐克文化可能被真正譯出來嗎？出口耐克鞋的同時，奈特還總是念念不忘出口他的耐克文化。原因很簡單：在俄勒岡洲，耐克公司的大院周圍貼著引人注目的體育比賽及表演的消息，這些報道鼓勵人們去買那些旅遊鞋，雖然這些售出的運動鞋中有70%，包括耐克鞋，未曾出現在體育館內，一位運動鞋營銷專家認為「消費者始終對體育懷有極大的興趣，而且這種興趣具有持續性，這一準則至關重要。」為了加強國際行銷力量，耐克正在買斷在世界各地的分銷權，以使公司行使更多的控制權。耐克一方面要讓好生意從國外市場不停地冒出來；另一方面以維護耐克的牌子為宗旨，履行那些根據建議制定的策略。耐克公司在日本的經歷是一個最好的例證，它證明這一過程是非常艱難的。一年前，奈特清楚地知道耐克日本分公司的銷售業務很大，但是由於它沒有體育、表演與公司牌子的形象結合起來，所以耐克買下了這家公司，對它進行改頭換面的工作。奈特選中了勇吉秋元來領導這項工作。秋元曾為肯德基在日本拓業立下了汗馬功勞。
由於各國的文化背景和民族習慣不同，公司在制定營銷戰略和策略時就應當十分重視這個總是像秋元這樣的吸煙者往往把體育運動理解成為一種非常柔和的消遣方式，比如高樂夫球。秋元被送往Beaverton，接受長達4個月的耐克文化及經營方式的教育。他扔掉了香煙，開始跑步。12月，他回到位於東京的耐克日本公司，他下達了公司內部禁止吸煙的命令。對於這個煙霧彌漫的國家，這項禁令無疑是件大事。同時，他還迫使耐克在日本雇員參加長跑訓練，以迎接1994年夏威夷馬拉松賽。耐克總公司與各分公司的聯系加強之後，耐克得到第一筆「紅利」就是一種專為亞洲人腳形設計的特殊輕型跑鞋的問世。但是對於很多重要方面，特別是耐克這塊牌子本身，秋元並不能完全理解，奈特說，秋元動身回東京之前，想把「放手去干」譯成准確日語提交給耐克部部的經理們。耐克人為此驚恐萬分。奈特回憶說：「我們說：『不行』，千萬別譯出來。我們決不想掩蓋一個事情——我們的牌子是一個美國牌子。」耐克能夠憑其強調的文化動力跑贏國際競爭這場比賽嗎？家大業大的耐克現在不比創業初期，奈特這位傳奇般的企業家面對的是更大的挑戰。
由於各國的文化背景和民族習慣不同，公司在制定營銷戰略和策略時就應當十分重視這個總是像秋元這樣的吸煙者往往把體育運動理解成為一種非常柔和的消遣方式，比如高樂夫球。秋元被送往Beaverton，接受長達4個月的耐克文化及經營方式的教育。他扔掉了香煙，開始跑步。12月，他回到位於東京的耐克日本公司，他下達了公司內部禁止吸煙的命令。對於這個煙霧彌漫的國家，這項禁令無疑是件大事。同時，他還迫使耐克在日本雇員參加長跑訓練，以迎接1994年夏威夷馬拉松賽。耐克總公司與各分公司的聯系加強之後，耐克得到第一筆「紅利」就是一種專為亞洲人腳形設計的特殊輕型跑鞋的問世。但是對於很多重要方面，特別是耐克這塊牌子本身，秋元並不能完全理解，奈特說，秋元動身回東京之前，想把「放手去干」譯成准確日語提交給耐克部部的經理們。耐克人為此驚恐萬分。奈特回憶說：「我們說：『不行』，千萬別譯出來。我們決不想掩蓋一個事情——我們的牌子是一個美國牌子。」耐克能夠憑其強調的文化動力跑贏國際競爭這場比賽嗎？家大業大的耐克現在不比創業初期，奈特這位傳奇般的企業家面對的是更大的挑戰。

感想

（一）、耐克公司自1986年以來股票收益率每年平均增長47%，在1986—1996年期間，《財富》雜志排出在全美1000家公司中，該公司排在前10名之內。其秘訣何在？如果深入研究該公司的理念就會發現，敢冒風險、打破常規、標新立異是公司創造奇跡的重要原因。《財富》雜志資深研究員加里•哈梅爾說，器樂創新的動力來源於思想的創新、企業理念的創新，就是在現有的行業改變競爭核心的能力，以及創造全新行業的能力。這將成為全球企業下一個根本性的競爭優勢。在一個越來越非線性的世界裡，只有非線性的戰略才能創造出巨大的新財富。這種戰略理念的調整不是每一個企業都能做到的。它會給企業造成陣痛，不首先從企業文化進行變革，就跨不出這一步，越來越多的公司在證明這一點，並將繼續證明這一點。

（二）、不斷改革創新、實施營銷新策略是耐克制勝的法寶，也是所有行業和企業制勝的法寶。過去十幾年，雖然一些大公司創造了巨大的財富，但是與耐克這些在企業文化和企業形象上不斷創新的公司是不可同日而語的。當百貨業中的守舊公司把注意力集中在改進供貨鏈，並對生產線作大量無足輕重的擴展時，富有創新精神的公司則在創造全新的產品種類和零售概念。1995年4月到1996年4月期間，與互聯網有關的公司其資本總額從幾乎零的水平增加到了將近兩年100億美元。

（三）、建設公司文化必須注意到自己的個性，發展自己的個性。必須充分發展自己與眾不同的個性特徵，並建立善於抓住各種新的機會實施文化理念的創新。