⑴ 一粒葯賣1600的片仔癀跌停，「葯茅」神話要講完了
文 | AI 財經 社 陳暢 亓寧
編輯 | 楊潔
片仔癀的泡沫快要到頭了。
不久前，「神葯」片仔癀也賣出了「搶茅台」的氣勢。一粒3g的小小葯片在電商平台被炒到上千元；線下店也玩起了「限購」，開門10分鍾葯就被搶購一空。在資本市場上，這只「葯中茅台」更是上市18年股價翻了300倍。在7月21日，片仔癀盤中股價創下491.88元的 歷史 新高。面對它超乎邏輯的「瘋漲」態勢，片仔癀的大股東，卻坐不住了。
7月21日晚，根據片仔癀的公告，其大股東九龍江集團計劃減持比例不超過公司總股本1%的股份。但不要小看這1%，因為按照減持當日收盤價計算，它價值30億元。
受此影響，7月22日，片仔癀午盤暴跌7.93%，半天之內市值蒸發了234億元；午後股價持續下行，最終跌停收盤。
「片仔癀大股東減持對於市場來講肯定是一個利空消息。」蘇寧金融研究院高級研究員付一夫向AI 財經 社表示，「一般來說，這一動作可能傳達出兩個信號，一是它要套現，二是不看好公司未來前景。因此片仔癀股價短期內會有下行壓力，但長期來看，最終還要取決於公司業績以及市場情緒，不排除其回歸原有軌道的可能。」
也有市場人士分析稱，經過前期對老字型大小、獨家配方的中葯炒作，中葯股已經明顯存在較大泡沫，片仔癀的股東減持，很可能是泡沫破裂的一個導火索。但是，仍有不少散戶堅信，下一個「葯中茅台」正在路上。
而值得關注的是，和片仔癀同為中葯老字型大小的廣譽遠，其股價在最近一個月內飆升了1.5倍，也同樣經歷了控股股東減持，並易主國資。但在7月22日，廣譽遠同樣跌停。
7月21日晚間，片仔癀發布公告稱，公司控股股東九龍江集團計劃15個交易日後的3個月內，將通過集中競價交易方式減持不超過公司總股本1%的股份，即不超過603.32萬股。
減持前，截至7月21日，九龍江集團持有片仔癀3.49億股，占公司總股本的57.92%。公告還顯示，九龍江集團的母公司、一致行動人漳州市國有資產投資經營有限公司位列第五大股東，持有片仔癀0.5%的股份。但自片仔癀上市以來，這兩家公司之前從未減持過其股份。
「事出反常」，這引得市場一片議論紛紛。實際上，片仔癀自從2003年上市以來，其股價一直呈上升趨勢。近兩年更是誇張，2020年以來其股價漲幅已超過348.9%；在2021年這半年多的時間內，累計漲幅已高達83.47%。在7月21日減持公告發布的當天，片仔癀股價日漲幅仍高達4.87%，報收489.76元/股，創下了其收盤價的 歷史 新高，總市值攀升至2955億元。
與之形成反差的是，片仔癀當年上市時發行價只有8.55元/股，如今復權後相當於18年內股價漲了近300倍。
九龍江集團持有的片仔癀股份主要是來自於IPO前和其他方式獲得。按照7月21日收盤價計算，此次減持這位大股東可套現近30億元。減持後，九龍江集團仍為控股股東。
但值得注意的是，片仔癀還有其他「明星」股東。既有進進出出的機構，也有「堅守」的超級牛散。
在片仔癀的十大股東名單中，一個叫王富濟的名字赫然列於第二位。
王富濟是位個人股東，最早於2009年片仔癀平均股價只有5.5元時果斷出手。2009年，王富濟買下片仔癀620萬股，在2010年上半年持股數量增加至630萬股，自此長年位居第二大股東。此後他通過配增、轉增等方式進行增持，截至目前持有片仔癀2703.75萬股，持股比例為4.48%。按7月21日片仔癀的股價計算，王富濟所持股票市值當時高達132.4億元，而粗算他逐次買入的成本總共才花了約2.5億元。
持股至今的12年時間里，王富濟基本沒有過減倉，唯一的一次是2014年三季度他曾小幅減持11餘萬股，不過在隨後的第四季度又及時買回。這也讓他被外界戲稱為「片仔癀掃地僧」，被冠以「A股最牛散戶」之稱。
在今年4月份的《2021年福布斯全球富豪榜》上，王富濟以12億美元身家上榜。與他並列的，有華為掌門人任正非和曾經的中國首富陳天橋。
但王富濟似乎從片仔癀身上還沒「撈夠」。他在2014年曾向臨時股東大會提案要求，自2013年度起將公司現金分紅比例提高至60%，而以往片仔癀每年分紅比例是不少於30%。但該提案並未被通過。
相比王富濟，私募大佬林園則是「進進出出」。以他自己名字創設的林園私募基金中，林園21號、29號、101號多達三隻私募產品曾出現在片仔癀2020年中報前十大股東里。但到了三季報中，卻只剩林園投資29號一隻基金。在片仔癀2020年年報披露時，林園投資產品的身影則徹底消失了。
網上流傳有一段視頻，其中林園說：「我不用工作，每天跳黑燈舞，一次也沒有錯誤，現在就買醫葯。」這位私募大佬曾不斷在公開場合為片仔癀站台，2017年其接受采訪時就稱「片仔癀未來股價或許會超越貴州茅台」。2021年6月，一封林園在片仔癀股東大會上的親筆信內容傳遍網路，信中寫道：「林園及林園投投資，從2005年買入片仔癀至今一股未賣。」林園還說過，「片仔癀是一家偉大的公司，片仔癀是獨門生意，它最終要賣到2瓶茅台的價格。」
雖然說得動聽，林園卻「食言」退出了片仔癀前十大流通股股東。對此，林園曾解釋稱，是將持倉拆分到其他小基金去了。
而隨著九龍江集團減持，一直「堅守」的也只有作為個人投資者的王富濟了。
「片仔癀這只股，我從幾年前就開始關注了，但一直沒當回事，沒想到被炒成了『神』。再跌跌看吧，我還是決定短期之內不要入手。畢竟過眼浮財，都是要還的。」一位股民向AI 財經 社表示。
片仔癀被炒成「神葯」，它的護城河又在哪裡？
一位福建消費者向AI 財經 社感慨說，之前在漳州本地，片仔癀還是幾十元一粒的時候很多人還不屑買，現在被「炒」到了一粒葯賣1600元，卻紛紛搶購了起來。「這些人不是囤積居奇的話，還能是什麼？」他說，這葯漲價很快，「明明在不久前還是五六百元一粒。」
在2021年6月，片仔癀突然被曝出「大面積缺貨」。AI 財經 社實地探訪北京朝陽區銀河SOHO的片仔癀體驗店發現，售價為590元一粒的片仔癀，在店內每人只限購2粒，隔了一夜之後每人的限購數量就減為1粒。現在，用戶要買片仔癀，線下店直接告知「沒貨，想買的話打電話等通知」。線上渠道和黃牛也藉此機會，瘋狂加價牟利。
有搶購片仔癀的消費者告訴AI 財經 社，這樣小小一粒葯，之所以被他們「追捧」，也是因為他們相信片仔癀的「神效」。該葯的公開成分有牛黃、麝香、蛇膽、田七，被醫生公認的功效是「活血化瘀、消炎止痛」，但在民間傳言中，片仔癀的療效卻變得有些離譜，「片仔癀能治癌」「減少癌症患者生前痛苦」「長期服用片仔癀能延壽5年」的說法比比皆是。
中央 財經 大學副教授劉春生對AI 財經 社表示，「片仔癀的炒作價值可能已經超過其葯用價值」。他分析稱，國家對中葯的大力扶持，加之現代人消費水平提高、開始重視 健康 等因素，也變相成為片仔癀的炒作基礎。
有媒體報道稱，市面上的一些片仔癀體驗館，其背後主導的是茅台酒經銷商。「喝茅台」和「買片仔癀」在他們的推動下，儼然都成為了一種「身份象徵」。
而能夠支撐片仔癀葯價和高股價的，也很大部分是源於其原材料的「絕密性」和「稀缺性」。據了解，片仔癀的配方被國家列為絕密級配方，保密期限為永久。而原材料中佔比達90%的是牛黃和天然麝香，它們因為極其稀有，價格也在不斷上漲。根據央視在2020年11月的調查報道，有商戶花費好幾個月才收到一小撮牛黃，0.5公斤價格高達20多萬元。
借著「稀缺性」營銷，不斷漲價也成為片仔癀營收增長的秘訣。AI 財經 社發現，在近15年時間內，片仔癀核心產品共提價了15次。據了解，片仔癀的價格在2005年是130元/粒，在2017年左右就被提價到了現在的590元/粒。因此，在2017年片仔癀的營收增速一度達到60.85%。
但值得注意的是，在2017年之後，片仔癀的營收增速開始逐年下降，到2020年創下了近五年來的新低，僅有13.78%。同時，據同花順統計的2014年-2018年多家中葯公司的毛利率數據，片仔癀的五年平均毛利率僅45%，遠低於同仁堂、仁和葯業的70%-80%。
營收主要依靠單一爆品的片仔癀也在發展其他業務。2006年起，片仔癀將日化類產品計入公司收入。2020年，片仔癀化妝品銷售為6.11億元，貢獻凈利潤1.14億元。2020年10月，片仔癀發公告稱，啟動分拆控股子公司片仔癀化妝品上市的前期籌備工作。
除了片仔癀，A股市場上還有一家擁有保密配方的中葯股廣譽遠，在一個月前它的股價就和「老大哥」片仔癀一樣走出了「魔鬼步伐」。也是在7月22日，整個中葯板塊被片仔癀帶崩時，廣譽遠第一個跌停。
這家同為老字型大小的中葯企業還有一個特點——賺錢靠中葯，「吆喝」靠白酒。而7月22日，白酒板塊也同時走弱。
從6月16日至7月21日，廣譽遠的股價漲幅接近156%，從20元左右一度漲到了54.04元的高點，市值從百億規模上漲至236.26億元，成為A股市場新的當紅「炸子雞」，其勢頭不亞於片仔癀。
在此期間，廣譽遠的股東們同樣動了套現的心思。6月30日，廣譽遠發布了一份公告，稱控股股東東盛集團的一致行動人華能信託計劃在6月17日至6月29日之間大幅減持了561.8萬股，占流通股本的1.14%。而自6月以來，該信託計劃就已經多次減持，自然人股東徐智麟更是從3月初就開始減持。
根據廣譽遠7月5日公布的減持計劃，東盛集團和華能信託計劃預計再減持不超過1%的股份。至此，東盛集團已經多次被動減持上市公司股份，此次減持原因是質押股份觸發約定違約條款被動轉讓。
過去12個月內，東盛集團和華能信託計劃分別通過二級市場減持了廣譽遠1.99%和2.52%的股份，分別套現約1.5億元、3.7億元。
東盛集團的背後是郭家學，但是如今這位陝西資本大鱷的資金壓力已經影響到了廣譽遠的控股權。截至今年一季度末，東盛集團還持有上市公司11.82%股份，但這5800多萬股票有接近97%處於質押狀態。在4月22日，其在開源證券質押的1450萬股股票剛剛「無奈」轉讓給了自然人鍾學智。到了6月7日，為了還債，東盛集團抵押在晉創投資的3150.90萬股股份直接過戶給了後者。
7月16日，股權過戶手續完成，廣譽遠正式易主山西國資，公司股價隨即走到了巔峰。在此背景下，7月22日的低開跌停更讓股民們難以接受——本來以為它是下一個片仔癀，為什麼這么快就一起崩了？
在國內的中葯市場上，A股「出鏡率」最高的幾個老字型大小有片仔癀、雲南白葯、廣譽遠、同仁堂、九芝堂。其中市值最低的是九芝堂，但其同樣在謀求國資背景的新控股股東。相比之下，廣譽遠雖然也有所謂的「保密配方」，但地位比起其他中葯行業的「大哥」們還相差甚遠。
2020年，廣譽遠實現營業收入11.09億元；凈利潤3200.3萬元，不到片仔癀的1/50。而廣譽遠的業績從2019年二季度就開始出現連續負增長。今年一季度，公司凈利潤同比下降81%，僅為516.99萬元；其經營現金流凈額已經連續 11 年、45個季度為負值。
而從業績構成來看，其主要收入來源還是傳統中葯，這項業務營收佔比在7成以上，常年保持70%以上的毛利率，比片仔癀還高出20多個百分點；其次是毛利更高的精品中葯和 養生 酒。
與片仔癀相似的地方是，廣譽遠也有著市場青睞的所謂「獨家配方」葯。這家宣稱有著480多年 歷史 的老中醫品牌，自稱擁有龜齡集、定坤丹、安宮牛黃丸、牛黃清心丸四大核心品種以及其他共百餘種傳統中葯批准文號，其中龜齡集是目前國內存世最完整的復方升煉技術的活標本，被譽為「中醫葯的活化石」，與定坤丹均為國家保密品種。
但就是這樣一個占據賽道與賺錢能力雙重優勢的老字型大小，為什麼業績卻連年下滑呢？對此，廣譽遠主要提到了兩點原因：產品銷售結構變化導致毛利率下降，加大終端動銷銷售費用增加。
近年來，廣譽遠逐漸加大精品中葯的布局，業務佔比從2019年的不足10%攀升到了22.42%。該業務的毛利率水平比傳統中葯高出4-6個百分點，但二者卻都在以肉眼可見的速度逐年下滑。就連白酒行情里的「概念神器」——佔比只有3%左右的 養生 酒業務，毛利率也在一年之內從68%降到了54%以下。
根據廣譽遠的解釋，公司主要的精力的確都放在了調結構、拓市場等方面，但卻遲遲不見效果。2019年-2020年，公司的銷售費用分別為5.41億元、5.84億元，也就是說每年要花掉一半的收入做營銷。而另一邊，公司的研發費用卻從6270.98萬元降到了4344.15萬元。
在最近幾次龍虎榜上，廣譽遠的前五大買賣席位中開始頻繁出現趙老哥、深圳幫、方新俠等游資身影。而在資本市場上有一個常識，市場「盤子」越小，公司的股價越容易被資金左右，成為炒作的對象。但事實證明，投機炒作的資本泡沫吹起來快，但破滅也會更快。
本文由《 財經 天下》周刊旗下賬號AI 財經 社原創出品，未經許可，任何渠道、平台請勿轉載。違者必究。
⑵ 為什麼股價會比每股凈資產高出很多
說明企業獲利能力高，不說明其他
在中國《企業財務會計報告條例》第十一條指出：「現金流量是反應企業會計期間現金和現金等價物流入和流出的報表。現金流量應當按照經營活動、投資活動和籌項活動的現金流出類分項列出」。可見「現金流量表」對權責發生制原則下編制的資產負債表和利潤表，是一個十分有益的補充，它是以現金為編制基礎，反映企業現金流入和流出的全過程，它有下面四個層次。
第一，經營活動產生的現金凈流量：在生產經營活動中產生充足的現金凈流入，企業才有能力擴大生產經營規模，增加市場佔有的份額，開發新產品並改變產品結構，培育新的利潤增長點。一般講該指標越大越好。
第二，凈利潤現金含量：是指生產經營中產生的現金凈流量與凈利潤的比值。該指標也越大越好，表明銷售回款能力較強，成本費用底，財務壓力小。
第三，主營收入現金含量：指銷售產品、提供勞務收到的現金與主營業務收入的比值，該比值越大越好，表明企業的產品、勞務暢銷、市場佔有率高。
第四，每股現金流量：指本期現金凈流量與股本總額的比值，如該比值為正數且較大時，派發的現金紅利的期望值就越大，若為負值派發的紅利的壓力就較大。
通常現金流量的計算不涉及權責發生制，會計假設就是幾乎造不了假，若硬要造假也容易被發現。比如虛假的合同能簽出利潤，但簽不出現金流量。有些上市公司在以關聯交易操作利潤時，往往也會在現金流量方面暴露有利潤而沒有現金流入的情況，所以利用每股經營活動現金流量凈額去分析公司的獲利能力，比每股盈利更如客觀，有其特有的准確性。可以說現金流量表就是企業獲利能力的質量指標。
每股經營現金流量反應經營活動現金流量凈額與流通在外普通股數量的比值。
每股經營現金流量=經營活動現金流量凈額÷流通在外普通股數量。
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⑷ 港股一下漲很多倍是怎麼回事
H股是沒有漲跌幅限制的，A股是有10%，ST是5%限制
我也補充一下：
如果你隨便看，哪怕一本和投資，是投資不是炒股不是投機，你只要看一本投資的書，裡面都會講到非理性繁榮這個問題，最有名的，也是被引用最廣泛的例子就是東印度公司和另外一個什麼忘記了。說白了有非理性繁榮就有非理性下跌
人們由於過度的恐慌，感性的害怕遠遠覆蓋了理性的資產評估。比如港股最低的時候，有的企業的現金流都比市值高。什麼意思？就好比一個人，他有房子有車子，有很多資產，他身上帶的現金就有100塊錢，但是由於非理性，市場反倒認為這個人身價為50塊錢，這怎麼可能。這個人的身價明明是房子車子現金等等各種資產加起來總和才對
當香港非理性恐慌過去了，發現經濟可以復甦的時候，他們就才漸漸的清醒，理性，慢慢使用科學的資產評估方法重新對上市公司估值，突然發現他們遠遠低估了，所以就產生了報復性上漲。由於之前下跌的太厲害，所以看起來上漲倍數多。就好比，人們發現這個人不止50塊錢身價，科學評估原來價值1萬，於是這個人的身價由50上漲為1萬，上漲了很多倍
非理性繁榮和非理性恐慌就是這個意思
港股退市的標准我不了解，你問這些問題，估計你可以買賣H股，既然如此，你就應該自己去香港交易所的官方網址自己看一下。畢竟，我回答不了你第二個問題，最多就是不會被選為答案，我也不在乎這點小分，分也沒用，但是，如果你不自己去了解退市條件和標志，那你吃虧了可是你自己的事情了。我只買賣A股，我對A股比較精通
⑸ 上市了！中芯國際，會不會成為下一個中國石油
第一，中芯國際的上市情況
中芯國際此次A股上市發行19.38億股，發行價為27.46元，實際募資532.3億元，發行市盈率為109.25倍。從發行情況來看，中芯國際估值是偏高的，在上市首日，中芯國際股價大漲201.97%，更是將市盈率估值提升到300倍以上。
在中芯國際A股上市之前，中芯國際的H股有過一波大漲。我在中芯國際A股正式上市交易後，其h股出現了大跌，跌幅達到25.23%。對比中芯國際的A股和H股可以發現h股的市盈率僅為95.48倍，A股出現明顯高估。
當年中國石油發行價為16.7元，當時A股上市也沒有漲跌幅限制，上市首日就大漲163.23%，漲至48.62元，估值水平也是非常高。
相同的是兩只股票上市的時候，市場都極為看好，當時中國石油是亞洲最賺錢的公司，而目前中芯國際是中國最大的半導體晶圓代工企業。
第二，兩者的行業和趨勢有區別
不過完全用中芯國際去對比中國石油本身也不客觀。中國石油屬於周期性行業，那宏觀經濟波動的影響很大，當時正好是中國宏觀經濟極為景氣的周期中，中國時候石油的利潤非常高，市場用當時的利潤去預期未來，但實際情況是之後石油需求下降，中國石油的業績沒有繼續保持增長，所以缺乏成長性支撐高估值。
現在中芯國際的情況是不一樣的，新國際處於半導體行業，這是科技產業從當前可以預見的，其實來看未來半導體行業的需求還是會持續增加的。中芯國際目前正在持續的投入研發，7納米14納米晶元的業績貢獻很小，實際當前的利潤並不是很好，如果未來高端晶元能夠實現產業化量產和商業應用的話，業績有明顯的成長空間。
中芯國際的未來主要取決於自身研發能力的提高，以及整個半導體產業的發展趨勢。
所以我認為不能簡單地去認為中芯國際會成為下一個中國石油，但目前中芯國際的股價確實是存在著明顯的高估，主要是市場情緒推動，很多股民認為中芯國際是未來科技的希望，所以完全忽視估值水平而去搶購股票導致。