華晨中國股票大漲

華晨集團具有自主和合資品牌，中華、金杯、華頌三個自主品牌，以及華晨寶馬、華晨雷諾這兩個合資品牌，他們的市場份額已經市場保有量，可以為收購華晨的企業送上一份底氣。如果一汽集團能夠收購，相信重整之後，還是會有很大的希望能夠再創輝煌。

⑸ 華晨集團正式破產重整，昔日遼寧的驕傲終成遺憾

11月20日，沈陽市中級人民法院20日裁定受理債權人對華晨汽車集團控股有限公司（以下簡稱華晨集團）重整申請，標志著這家車企正式進入破產重整程序。

法院的裁定稱，華晨集團存在資產不足以清償全部債務的情形，具備企業破產法規定的破產原因。但同時集團具有挽救的價值和可能，具有重整的必要性和可行性。

華晨集團有關負責人表示，本次重整隻涉及集團本部自主品牌板塊，不涉及集團旗下上市公司及與寶馬、雷諾等的合資公司。

據遼寧省國資委有關負責人介紹，華晨集團長期經營管理不善，自主品牌一直處於虧損狀態，負債率居高不下。2018年以來，遼寧省政府及相關部門一直努力幫助華晨集團解決現金流問題，但其債務問題積重難返。

數據顯示，截至今年一季度，華晨汽車累計負債已經高達1226.75億元。而截至今年10月，華晨汽車累計發行債券34隻，存續債14隻，存續債余額共162億元。從到期分布看，華晨汽車到期及回售壓力集中在2021年、2022年，債券到期及回售規模分別為65億元、92億元，涉及債券分別為4隻、8隻。

10月下旬，華晨集團發行的10億元私募債到期僅支付了利息，本金未能兌付。

11月13日，格致汽車科技股份有限公司以華晨集團不能清償到期債務且資產不足以清償全部債務、具有較高重整價值為由，對華晨汽車提起申請破產重整。

11月16日，華晨集團發布公告稱，目前華晨集團已構成債務違約金額合計65億元，逾期利息金額合計1.44億元。對於持續至今的債務危機，華晨集團解釋稱因企業資金緊張，續作授信審批未完成，造成無法償還。此次債務違約對華晨集團本部生產經營造成影響，導致財務狀況惡化，極大影響償債能力。

華晨集團作為遼寧省國企，旗下參控股申華控股和金杯汽車兩家A股上市公司，以及華晨中國和新晨動力兩家港股上市公司。其中，華晨中國是華晨集團最重要的資產。

數據顯示，2015年至2019年，華晨中國凈利潤分別為34.95億元、36.82億元、43.76億元、58.21億元和67.63億元，呈現逐年上升的趨勢，是集團利潤的主要來源。

而「華晨寶馬」則是華晨中國幾乎唯一的「現金奶牛」。

上半年，在疫情影響下，華晨寶馬仍然為華晨中國貢獻約44億元的凈利，剔除該部分利潤後，華晨中國虧損3.4億元。2019年，華晨寶馬則為華晨中國貢獻了76億元的凈利，剔除該部分利潤後，華晨中國虧損約10億元。

而華晨中國的自主業務近年一直處於虧損狀況，2015年-2019年分別虧損5.4億元、6億元、8.6億元、4.2億元和10.64億元。

華晨汽車集團的自主品牌整車業務中包括「華晨中華」、「華頌」、「華晨金杯」等產品。乘聯會發布的數據顯示，今年上半年華晨中華累計銷量3186輛，平均月銷量僅500輛左右。「華頌」系列產品沒有了聲量，而金杯系產品2019年銷量不足2萬輛。

此外為了補充資金，擺脫債務困境，華晨集團還頻頻大筆減持華晨中國股份。

今年6月，華晨集團在二級市場出售2億股華晨中國股票，8月再次減持4億股，合計金額約達42億元港幣。同時，華晨還與寶馬達成協議，以36億歐元的價格轉讓華晨寶馬25%的股份給寶馬集團。

本文來源於汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。

⑹ 華晨「躺賺」的代價

簡介|語言

2021/06/25

「躺賺」不可避免地是不可持續的。

記者於

編輯崔

編輯朱金斌

華晨汽車破產重組，負債1300億元，港股停牌三個多月，MSCI將華晨中國從指數中剔除，前董事長祁玉民被開除黨籍並正式被捕...近日，作為東北汽車行業的重要國企，華晨汽車被推到風口浪尖，也「收獲」了相應的價格。

在華晨集團，唯一有價值的可能就是華晨寶馬，它以數十億的利潤持續補貼華晨中國的赤字空，甚至支持正在走向破產漩渦的華晨集團。當然，不僅華晨平攤合資公司的利潤，就像華晨一樣，BAIC也是如此。北京賓士每年貢獻北京汽車90%的收入。

可以說，這兩家跨國豪華車巨頭在中國為這兩家國企延續了自己的生命。

隨著消費升級和豪華車市場的持續增長，賓士、寶馬對中國合資企業的貢獻不斷擴大，也意味著北京賓士、華晨寶馬連續多年扛起北京汽車、華晨中國上市公司的大旗，持續為合資企閉搏業乃至中國母公司輸血。回顧十年，賓士和寶馬分別為這家中國合資公司貢獻了460多億元和300多億元。

更重要的是，隨著北京汽車和華晨中國自主品牌業績持續不佳，北京賓士和華晨遲臘寶馬先後成為上市公司的絕對支柱。那麼，對於賓士和寶馬來說，隊友為什麼要躺著賺錢呢？

或許，對於賓士寶馬來說，這種白白交出利潤的行為，是有內部阻力的，否則寶馬不會決定從2018年起將華晨寶馬的控股權從50%提高到75%，戴姆勒也渴望在北京賓士的股權上一試身手。

可以看出，賓士和寶馬肯定會重新控制中國的合資公司。但是隨著華晨和BAIC獨立的衰落，華晨的破產，北汽和華晨寶馬在合資公司的溫床里賺錢的機會和日子已經不多了。即使BAIC目前仍然安全，BAIC也必須明白華晨付出的代價。

外資擁有數百億上市公司

其實我們也可以從歷年的年報中找到一些共同的規律。

數據顯示，北汽2020年全年營業收入為1769.73億元，同比增長約0.89%。毛利421.4億元，同比增長11.97%，歸屬於股東的凈利潤20.29億元，同比下降50.3%。

當然，北汽的亮點依然是北京賓士。當年營業收入1696.95億元，同比增長9.37%，利潤占上市公司總營收比重再創新高，達到95.9%。毛利由2019年的422.15億元增長至2020年的459.77億元，增長8.9%。讓我們再考慮一下。如果北汽扣除北京賓士的毛利，北汽的毛利為-38.37億元，這也意味著北京賓士幾乎是北汽唯一的利潤來源。

相比之下，北汽自主北京品牌營收僅為72.77億元，同比下降64.1%。公告稱，背後主要原因是北京品牌銷量下滑，新能源補貼政策影響力下降。受此影響，北京品牌毛利虧損達36.7億元。

北京賓士一直是北汽的絕對依賴。自2014年北京賓士正式並入北京汽車上市公司以來，北京賓士一直是上市公司唯一的利潤來源。汽車公社整理的數據顯示，2014年以來，北京賓士對北京汽車營收的貢獻一直保持在較高水平，且佔比不斷提升。2014年佔比78%，到2018年達到89%，2020年更是創下近96%的歷史新高。

如果我們看看北汽扣除的北京賓士的毛利，那就更讓人震驚了。除了2016年北汽自主品牌的快速發展和新能源的比較優勢外，北汽扣除北京賓士後的毛利潤達到正8.57億元，其他年份該指標均保持虧損狀態。2019年，這一虧損的毛利高達47.28億元。

如果北汽公布的2016年北京賓士凈利潤為103.74億元，即北京賓士的凈利潤率可以達到8%-12%左右，這也可以從北京賓士估算出北汽的凈利潤。事實上，自2017年以來，北汽完全依靠北京賓士來彌補上市公司的虧損空。可以看出，如果沒有2020年北京賓士的貢獻，北汽將虧損約50億元。

華晨中國與北汽基本相似。2020年全年報告雖然沒有披露，但從2020年上半年可以看出，華晨中國營收達到14.5億元，但利潤卻高轎旦祥達40.45億元，這背後是華晨寶馬對華晨中國的貢獻。

與北京賓士相比，所有財務數據均納入北京汽車，華晨寶馬的利潤計入華晨中國的投資收益。從過去幾年的數據來看，沒有華晨寶馬，華晨中國的利潤基本都是虧損的，只有在2007年、2010年、2011年才實現了自主品牌的正利潤。其他年份，沒有華晨寶馬，華晨中國累計虧損已經達到近百億元。

截至目前，北汽和華晨中國的股價和市值分別為29億港元、234億港元、73億港元和368億港元。回看這兩只股票的巔峰時期，股價分別為12.5港元和23.8港元，跌幅已經遠超行業水平。北京賓士和華晨寶馬分別是其上市公司最大的利潤來源，這也意味著這兩家上市公司的獨立業務幾乎一塌糊塗。如果沒有賓士和寶馬的輸血，這兩家市值100億的上市車企價值不大。

躺著贏的好日子真的不多了

近年來，豪華車市場蓬勃發展，市場份額一度超過10%，中國年銷量累計超過200萬輛。作為一線豪華陣營的前三名，賓士和寶馬這幾年發展迅速，尤其是隨著雙方不斷引進國產車型，從價格、市場響應速度、國產化等方面為賓士和寶馬在中國的銷量提供了很大的幫助。

數據顯示，近五年來，賓士、寶馬在華銷量均保持正增長。即使在2018-2020年的寒冬，豪華車市場也成為市場最大的亮點。作為整個豪華車市場的領頭羊和風向標，銷量、營收、利潤和市場知名度相輔相成。

是的，賓士和寶馬有多紅火，一定程度上說明了BAIC和華晨有多難過，包括北汽和華晨中國上市公司的成績單和計劃。榮譽與自主無關，但充分體現了北汽和華晨自主的弱點。

2020年，北京汽車總銷量高達116萬輛，賓士佔77萬輛，營收佔比96%，BAIC自主總銷量僅為8萬輛，僅占上市汽車企業總營收的4.1%。華晨中國也是如此。華晨中國的財務報告顯示，2020年上半年，華晨中國營收為14.5億元，同比減少23.85%。凈利潤40.45億元，同比增長25.24%。其中，華晨寶馬凈利潤達到43.83億元，同比增長23.4%。如果扣除華晨寶馬的利潤分成，華晨中國的虧損超過3.4億元。

中國被外資牽著鼻子走，因為它有50%以上的利益。在諸如模型介紹、市場定價、零件采購等重大問題上做出決策。，要麼是中國的獨立話語權弱，要麼是為了50%的既得利益，這完全是站在合資企業的立場上說話。從長遠來看，當然沒有發展自己品牌的動力和能力。

另一方面，在合資企業中，除了政策和銷售渠道的軟支持外，中方對造車的實際貢獻只能提供非常有限，這也是為什麼出現了卡洛斯·戈恩(carlosghosn)那句「中國汽車廠商在與外國汽車廠商合作時貢獻幾乎為零」的經典言論。

「由於技術封鎖，即使是合作夥伴和外國投資者也無法提供足夠的技術支持。即使中國能得到一些國外的技術，也只是那些落後過時的技術。因此，以合資方式獲取國外技術，發展自主品牌，壯大中國自主品牌汽車產業，是圖森打破的標准模式。」業內資深媒體分析師認為。

事實上，中歐簽署的中歐貿易協定中明確表示，中國將逐步放開合資公司的股份比例，這意味著北京賓士和華晨寶馬的股份以及外資將逐步收回，甚至不排除它們未來將作為另一個合作夥伴或獨資企業在中國市場存在。就像大眾安徽，看似是第三家合資車企，卻有絕對的話語權，也是對南北大眾的一種制衡。背後的目的是為了在中國獲得更多的話語權和更多的利益。

事實證明，北京汽車、華晨中國等靠輸血生存的企業，並沒有長期處於市場競爭中。近幾年的財務狀況已經清楚地表明，有絕對外資利潤貢獻的車企正在逐漸走向「依賴而死」的局面，華晨就是最典型的案例。

我們可以大膽猜測，如果大環境允許，戴姆勒和寶馬早就不願意白分利潤了，這樣寶馬和戴姆勒就可以在合資公司的股份比例上進行新的運營。

隨著北京汽車和華晨中國自主品牌業務未來的衰落和關停，持續虧損的自主業務被剝離上市公司的概率很大。當北京汽車和華晨中國只有一家合資企業時，這家上市汽車公司對中國有什麼價值和意義？

以上內容由「汽車公社」上傳發布，查看原文。

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⑺ 很魔幻！破產重組的華晨，市值也比北汽高這到底是怎麼回事

很魔幻！破產重組的華晨，市值也比北汽高的原因：

⑻ 2022年華晨集團重組有希望嗎

沉寂許久、幾乎被行業淡忘的華晨汽車集團因債務問題再次回到大眾視野之中。
近日，華晨汽車境內債券頻現低價賣出，且有媒體報道稱，華晨汽車集團控股有限公司(簡稱華晨汽車)債權銀行債委會已經成立，由光大銀行為主要牽頭行，目前處於讓各家債權行上報債權階段。針對此問題《商學院》記者求證華晨汽車，華晨汽車相關負責人向記者表示：「成立債委會主要是協調相關債權方不要抽貸、壓貸、斷貸，繼續給予公司金融財務上面的支持，並非企業自身進行破產重整。」
8月12日，已連續多日下跌的華晨汽車集團旗下多隻債券持續暴跌。19華汽01和18華汽01均跌逾20%，盤中臨時停牌；19華汽02跌逾14%，17華汽01跌超9%。截至當日收盤，18華汽01報收55.8元，下跌19.93%；18華汽02報收56.93元，下跌18%；18華汽03報收59.8元，下跌17.16%。
對於旗下債券的持續下跌問題，上述相關負責人對《商學院》記者回應稱：「存在部分債券持有者跟風現象，從而影響了公司的債券價格。」
由於上述消息的影響，8月13日華晨中國汽車控股有限公司（以下簡稱華晨中國股票代碼01114.HK）尾盤依然暴跌逾13%，截至當天收盤，華晨中國股價下跌8.78%，收報7.58港元/股，市值僅為382億港幣，跌至近兩年來新低。業內有部分輿論認為華晨中國或許將有退市的風險。
債務危機壓頂
華晨汽車症結由來已久，近日曝出的種種債務問題再次將其推入風口浪尖，大眾更關心的是如今企業是否已陷入破產重整的危機之中？
公開資料顯示，華晨汽車集團是隸屬於遼寧省國資委的重點國有企業，總部坐落於遼寧省沈陽市，截至2019年末，華晨汽車擁有一、二級子公司34家，其中有4家上市公司，分別是：華晨中國汽車控股有限公司（華晨中國，1114.HK）、金杯汽車股份有限公司（金杯汽車，600609.SH）、上海申華控股股份有限公司（申華控股，600653.SH）和新晨中國動力控股有限公司（新晨動力，1148.HK），現有員工4.7萬人。
2020年6月，東方金誠發布的評級報告指出，2020年3月末，華晨汽車負債總額1226.75億元，較2019年末下降15.27%，其中流動負債佔比78%，債務結構待優化；資產負債率接近70%，高於行業平均水平。主要系償還一年內到期的債券及長期借款所致。跟蹤期內，公司有息債務規模較大。
從期限結構來看，截至2020年4月至12月末，公司有息債務規模為432.67億元，佔全部有息債務的63.87%，公司短期債務規模大，存在短期集中償債壓力。另據不完全統計，目前華晨集團存續債券共15隻，存續規模175.73億元，兌付期主要集中在2022年，並且多隻債券都被列入中證評級高隱含違約率名單。
對於華晨汽車未來存在的風險，東方金誠在評級報告中指出，華晨汽車的利潤主要來源於華晨寶馬，同時疫情下自主品牌乘用車產銷量、業務收入繼續下降，獲利能力仍較弱。此外，東方金誠還認為華晨汽車有息債務規模較大且逐年增長，債務主要集中於公司本部，且債務結構以短期為主。
對於目前華晨汽車的債務狀況，上述相關負責人對《商學院》記者表示：「一方面，公司作為遼寧省的國企，不會讓它出事的，不用太過擔心。另一方面，目前財務狀況一切正常。」
可就算刨除此次債務問題，華晨汽車之前資產遭到凍結、出售股權、自主板塊羸弱，銷量不斷下滑等一系列問題也以使其早已處於市場邊緣化危機之中。國家發改委價格監測中心工業品處副處長程曉東對《商學院》記者表示：「華晨汽車的問題確實由來已久，隨著近幾年華晨品牌的汽車產品產銷下降，售銷慘淡，已經快被市場遺忘，華晨遲遲沒有大動作進行改革調整，造成如今被市場邊緣化的原因很多，冰凍三尺非一日之寒。」

公開資料顯示，今年5月27日，華晨汽車新增7條被執行人信息，執行法院皆為沈陽市大東區人民法院，執行標的分別為211萬、139萬、76萬、323.2萬、133萬、350萬、210萬；7月23日，華晨汽車旗下上市公司金杯汽車發布公告稱股東股權被凍結。具體為：天風證券申請凍結的股份為沈陽市汽車工業資產經營有限公司普通證券賬戶中的142,000,000股，占其所持本公司股份總數的53.30%，凍結期限自2020年7月21日至2023年7月20日。眾多財務問題迫使華晨汽車選擇拋售股權以緩解資金壓力。今年7月14日，華晨中國發布公告稱，其控股股東華晨汽車已與遼寧交通投資訂立戰略投資協議，擬向後者出售公司4億股股份，華晨汽車將由此獲得32.8億港元資金。此外，5月22日，華晨中國向遼寧省交通建設投資集團出售該公司2億股，相當於公司已發行股本總數的約3.96%。
自主板塊羸弱
除了資金問題，自主板塊羸弱、銷量不斷下滑，也是華晨汽車不能迴避的問題。
以2019年為例，華晨汽車集團乘用車銷量72.18萬輛，商用車銷量7.86萬輛。但值得注意的是，其中華晨寶馬銷量54.55萬輛，佔比高達75%。這就顯出華晨汽車集團的自主品牌整車業務的銷量表現力羸弱，不論華晨系、金杯系還是華瑞系，近兩年來銷量都在急劇下滑。公開數據顯示，2019年華晨汽車銷量慘淡，華晨金杯全年銷售4.1萬輛，同比大跌82.36%；而中華品牌全年銷售也僅有2.53萬輛，相比2018年同比下滑78.29%。《商學院》記者了解到，目前華晨中華旗下僅有四款車型在售，但車型產品表現力不佳，由於設計相對老舊以及動力總成的問題，雖然擁有「寶馬發動機」作為營銷噱頭，仍難以抵擋銷量的持續下滑，品牌力幾乎已喪失。乘聯會數據顯示，華晨中華今年上半年累計銷量僅為3186輛，平均月銷量僅500輛左右。
面對種種壓力，近日有媒體爆出華晨中華目前已處於一線員工長期放假的狀態。據該報道稱，華晨汽車內部發布了一條從8月起放假輪休的通知，根據通知內容，華晨中華所有中層和領導層以外的職員都將進入「輪休」狀態，輪休在家的職工薪酬調整為1810元，也就是沈陽的最低工資標准。針對上述問題，《商學院》記者求證了華晨汽車。華晨汽車相關負責人向《商學院》記者回應稱：「這個情況不屬實，這個假是高溫假，目前工廠仍在生產。」並向記者提供了一段拍攝於8月13日上午的車間視頻，視頻顯示目前車間生產狀態正常，已到車輛安裝內飾的階段。
法律依據：
《關於間接控股股東被法院指定管理人的公告》稱，法院指定華晨集團清算組擔任華晨集團管理人，目前有關方尚未推出對華晨集團重整的具體計劃和方案，華晨集團能否重整成功存在不確定性。