招商局中國基金股票走勢分析

⑴ 長城證券股走勢走析今天長城證券股票分析股票長城證券今日股價

證券行業，一直以來都是牛股層出不群的優秀賽道。隨著中國股權分置改革的基本完成、居民財富的增長、各類機構投資者的發展以及市場各項制度的逐漸完善，中國股票二級市場的活躍度穩步提升，這個也證券行業的發展帶來了不少空間。作為國內最大的券商企業之一的長城證券便是今天的主角，到底值得我們去投資嗎？那麼下面我們來聊一聊它吧。

在開始分析長城證券前，先分享一份整理好的證券行業龍頭股名單給大家，點擊就可以領取：寶藏資料：證券行業龍頭股一覽表

一、從公司角度看

公司介紹：長城證券股份有限公司正式創立於1996年5月，在全國的主要城市設置了營業部100多家。公司控股寶城期貨有限責任公司、長城證券投資有限公司、長城長富投資管理有限公司等多家子公司，同時是長城基金管理有限公司、景順長城基金管理有限公司兩家基金公司的主要股東。經過二十餘年的發展壯大，長城證券已經成長為一家資質齊全、業務覆蓋全國的綜合類證券公司，成為多功能協調發展的金融業務體系。

對公司的基礎概況詳細了解之後，借著今天這個機會，我們就來看廳余看這家老牌券商還具備哪些優勢。

亮點一：主要股東實力雄厚、均衡多元的股東結構

公司控股股東為華能集團下屬的華能資本，其他主要股東包括深圳能源及深圳新江南(招商局集團下屬企業)等，主要股東及其關聯企業在實力上面極其雄厚，配合其資源整頓工作，進一步加大產融結合，為實體經濟的發展提供保障。公司一共有23家股東，國有成分和民營性質二者皆備，顯示出了均衡多元的股東結構，有利於公司更好地建立規范的法人治理結構和良好的經營機制。

亮點二：擁有業務全牌照，分支機構布局合理廣泛

公司所搭建的業務平台具有全牌照、綜合性等特性，包含各類證券業務。在全國很多核心城市都有它們的分支機構，在布局方面不但合理還廣泛，全國已有27個省級地區被布局，公司從創建開始到現在已設立北京、杭州、廣東、上海、前海等12家分公司，在全國各地設立了109家營業部，其中包括了北京、上海、廣州、深圳、杭州、南京、成都等。

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二、從行業角度

中國股市依法監管、從嚴監管、全面監管早就是行業的新常態了。中國證監會對券商風險的管控將升級，行業也將繼續推進"風險管理全覆蓋"的目標。經濟增長方面在新動力逐漸達成的背景下，新舊發展動能轉換速度持續加快，證券行業未來勢必會有新的戰略鎮伏磨機遇到來，徹底開啟成長空間，市場競爭也將更加激烈。因存在傳統業務的競爭，創新業務的快速增長將會為新的發展提供源動力。

總而言之，證券行業經常會遇到牛股，跟蹤過美國股市或者日本股市之後，都有著類似的盛況。隨著國內對金融的重視力度不斷攀升，未來證券行業還將迎來巨大的成長空間。

但御斗是文章具有一定的滯後性，想更准確地知道長城證券未來行情，直接點擊鏈接，有專業的投顧幫你診股，看下長城證券現在行情是否到買入或賣出的好時機：【免費】測一測長城證券還有機會嗎？

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⑵ 招商輪船屬哪種概念股招商輪船歷史股票數據招商輪船股票連續跌多久了

疫情後的經濟慢慢的發展起來，伴隨著航運價格價格的水漲船高，短期內仍然是供需錯配的局面，這也有益於相關航運企業的發展，招商輪船也一樣，股價一直在增加，這只股票行不行呢，值不值得投資呢，下面我來介紹一下。在即將對招商輪船進行分析之前，我先讓大家看看我准備的港口航運行業龍頭股名單，點一下這里就能夠獲得詳細名單：寶藏資料！港口航運行業龍頭股一欄表

一、從公司角度來看

公司介紹：招商局能源運輸股份有限公司創立於1872年，奠定了中國近代民族航運事業。招商輪船從事國際原油、國際與國內干散貨、國內滾裝、國際與國內件雜貨等海運業務，並通過CLNG公司投資經營國際LNG運輸業務。招商輪船經營和管理著中國歷史最悠久、最具經驗的遠洋油輪船隊，是大中華地區領先的超級油輪船隊經營者，也是國內輸入液化天然氣運輸項目的主要參與者。

大致說明了一下招商輪船情況後，下面通過亮點分析簡單的介紹一下招商輪船值不值得投資。

亮點一：自有VLCC和VLOC船隊規模世界第一

在2021年來臨之際，招商輪船想著接手2艘30萬噸級VLCC原油輪，包括32.5萬噸級VLOC散貨船1艘，3800車位滾裝船2艘。其中自有VLCC和VLOC船隊規模一直保留著世界第一的位置，滾裝船隊規模國內領先。

亮點二：行業經驗豐富，品牌知名度高

招商輪船將所有精力都用在遠洋運輸業務這方面了，目前在經營管理方面有了自己的特色和優勢，子公司海宏公司(AMCL)和香港明華(HKMW)這兩家專業管理公司在業內品牌口碑很好，知名度很高。子公司CLNG公司作為中國第一家投資和運營管理大型LNG專用船的公司，在中國直到今天都保持著數一數二的地位。因為篇幅有長度規定，關於招商輪船的深度報告和風險提示更具體的內容，我通過這篇研報對它們進行了整理，點擊一下這個地方就能看到具體內容了：【深度研報】招商輪船點評，建議收藏！

二、從行業角度看

2020年新冠疫情的蔓延讓港口航運行業受到了嚴重沖擊，不得不停工停業，港口擁堵等問題使得航運停滯不前，疫情結束後逐漸消退，港口航運才逐步恢復了起來。由於疫情逐漸穩定，全球產業工業陸續恢復並推進，進出口數據一路向好。出口的強勢表現以至於港口吞吐量的快速恢復，因此，港口航運相關企業的業績在未來有很大希望可以迎來高速增長。

另外，今年上半年，國際干散航運市場高景氣度，運價持續上漲，其中，波羅的海乾散貨運輸指數（BDI）均值同比上漲229%。在需求端方面，在全球經濟復甦的拉動下，干散貨貿易量得以回升，預計1-2年的發展任然很強勁。

總結下來，隨著疫情的消退，國家航運將慢慢恢復了起來。招商輪船歷史悠久，實力雄厚，能夠不斷的穩定發展下去。但是文章具有一定的滯後性，若是有朋友想更准確地知道招商輪船未來行情，直接戳開下面的鏈接，有專業的投顧在診股方面給你提供幫助，看下招商輪船估值是是不是高了：【免費】測一測招商輪船現在是高估還是低估？

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⑶ 招商輪船股票交易走勢招商輪船核心價值分析招商輪船股票最新消回購息

疫情後的經濟開始慢慢復甦，而航運價格價格也隨之水漲船高，短期內仍然是供需錯配的局面，這也有利於相關航運企業的發展，招商輪船也是如此，股價不斷地漲，這只股票具體內容是什麼呢，投資的回報高不高呢，下面我對此進行分析。在准備對招商輪船進行介紹之前，這里有我整理的一份港口航運行業龍頭股名單，現在就提供給大家，戳戳這里就可以領取：寶藏資料！港口航運行業龍頭股一欄表

一、從公司角度來看

公司介紹：招商局能源運輸股份有限公司創立於1872年，奠定了中國近代民族航運事業。招商輪船從事國際原油、國際與國內干散貨、國內滾裝、國際與國內件雜貨等海運業務，並通過CLNG公司投資經營國際LNG運輸業務。招商輪船經營和管理著中國歷史最悠久、最具經驗的遠洋油輪船隊，是大中華地區領先的超級油輪船隊經營者，也是國內輸入液化天然氣運輸項目的主要參與者。

大概分析了招商輪船後，通過下面的亮點分析我們可以簡單了解一下看招商輪船值不值得投資。

亮點一：自有VLCC和VLOC船隊規模世界第一

在2021年，招商輪船預打算接手30萬噸級VLCC原油輪2艘，再有就是1艘32.5萬噸級VLOC散貨船，2艘3800車位滾裝船。其中自有VLCC和VLOC船隊規模繼續保持世界第一，滾裝船隊規模國內領先。

亮點二：行業經驗豐富，品牌知名度高

招商輪船在遠洋運輸業務這方面一直埋頭苦幹，在自己經營管理范圍內，已經有了自己的特性和長處，子公司海宏公司(AMCL)和香港明華(HKMW)這兩家專業管理公司在業內的品牌知名度還是很不錯的。中國第一家運營管理和投資大型LNG專用船的公司，就是子公司CLNG公司，在中國直到今天都保持著數一數二的地位。因為篇幅不能過長，更多關於招商輪船的深度報告和風險提示，我通過這篇研報對它們進行了整理，戳一下這里就能看到：【深度研報】招商輪船點評，建議收藏！

二、從行業角度看

2020年新冠疫情的蔓延讓港口航運行業遭受到了磨難，停止生產，港口堵塞等問題使得航運停滯不前，疫情結束以後就不斷消退，港口航運才逐步了恢復起來。受益於疫情逐步控制，全球復產復工陸續推進，進出口量一路向好。出口的強勢表現帶來了港口吞吐量的快速恢復，因此，港口航運相關企業的業績在未來有很大希望可以迎來高速增長。

在這同時，今年上半年，國際干散航運市場高景氣度，運價持續上漲，其中，波羅的海乾散貨運輸指數（BDI）均值同比增多了229%。在需求端方面，全球經濟恢復推動了干散貨貿易量回升，預計1-2年內仍將會繼續擁有強有力的發展。

總的來說，隨著疫情逐漸緩和，國家航運將會逐漸恢復過來。招商輪船時代久遠，實力強勁，可以實現持續穩定地發展。不過，文章多多少少是存在滯後性的，若是有朋友想更准確地知道招商輪船未來行情，直接將下方鏈接打開，有專業的投顧會給你提供診股意見，看下招商輪船估值究竟是為高還是為低：【免費】測一測招商輪船現在是高估還是低估？

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⑷ 2011下半年，基金趨勢怎麼樣華夏紅利。招商全球資源。這兩個呢請具體分析

物以稀為貴，價值源於稀缺。眼下由於金融危機中各國政府投放的天量貨幣，通貨膨脹正在成為大概率事件，考慮配置一部分資源股。未嘗不可。投資大師對市場的看法和做法也符合這一趨勢，
從全球經濟的角度看，資源總是稀缺的，而從目前中國基金產品中看，像正在發行中的招商全球資源股票基金，能夠投資於全球資源類上市公司的基金屈指可數，同樣也是稀缺品種。過去十年全球市值增長前五名中，資源股佔四位。據了解這五大牛股分別是美國蘋果電腦，澳洲必和必拓，巴西石油、俄羅斯天然氣和巴西淡水河谷。

招商全球資源擬任基金經理章宜斌：物以稀為貴
2010年03月11日 05:57 每日經濟新聞
章宜斌簡介：杜克大學金融經濟學博士，具有9年境外證券市場投資管理相關經驗，曾先後在穆迪KMV，惠譽國際和瑞銀集團任職並擔任投資分析師和組合經理。2009年加入招商基金，現任招商基金國際業務部總監，擬任招商全球資源股票基金基金經理。

眼下由於金融危機中各國政府投放的天量貨幣，通貨膨脹正在成為大概率事件，面對通脹預期，我們的資產如何才能保值增值呢？「可以考慮配置一部分資源股。」招商基金國際業務部總監兼招商全球資源擬任基金經理章宜斌表示。

從全球經濟的角度看，資源總是稀缺的，而從目前中國基金產品中看，像正在發行中的招商全球資源股票基金，能夠投資於全球資源類上市公司的基金屈指可數，同樣也是稀缺品種。

物以稀為貴

「過去十年全球市值增長前五名中，資源股佔四位。」章宜斌開門見山地說，據了解這五大牛股分別是美國蘋果電腦，澳洲必和必拓，巴西石油、俄羅斯天然氣和巴西淡水河谷。

「投資大師對市場的看法和做法也符合這一趨勢，」章宜斌介紹說，「索羅斯是大家比較熟悉的，他做環球宏觀投資組合，重倉資源，根據去年三季度的數據，索羅斯旗下基金投資的石油、天然氣資產達到了36%，原材料資產將近17%，加起來是53%。」

據有關資料顯示，鄧普頓旗下著名的亞洲成長基金也偏好資源行業，去年三季度它的配置中能源佔了37%，原材料達到22%，加起來達到了60%。

章宜斌分析，「短期看，新興市場需求旺盛，發達市場也開始出現復甦曙光，歐美金屬訂單穩步回升；中期看，通貨膨脹預期將提升，而滯脹時期基礎材料和能源都有不俗表現；從長期看，資源供給稀缺。隨著全球經濟走出谷底，新興市場國家的經濟增長推動資源需求的快速增長，由於資源本身具備天然稀缺屬性，導致需求的持續上揚與供給瓶頸日益嚴重的沖突，但是這種沖突正好賦予了資源行業較好的投資價值。」

「物以稀為貴，價值源於稀缺，所以我們聚焦於能源和礦產，中國有50%以上的銅和鐵礦石需要依賴進口，很多的央企和民企看到這一點，拚命在海外收購資源，對於老百姓而言，我們為他們提供了在A股市場買不到的全球優質資源類股票的投資機會。」章宜斌總結道。

章宜斌的「投資時鍾」

招商全球資源基金會將投資哪些品種？

「短期可能會聚焦鐵礦石和煉焦煤。」章宜斌表示。

他指出，「整體預計是看好的，短期內因為希臘事件的影響，以及新興市場的緊縮，投資人的擔心還沒有完全的消退，整個市場的避險情緒還是存在的，因此我們或將選擇分期投資，首選就是鐵礦石和煉焦煤。」

業內相關人士也指出，鐵礦石的現價已經上漲了110%，協議價很可能會超越40%，未來的價位可能會達到50%~60%。

「盡管鐵礦石現在還在談判，但必和必拓、力拓和巴西淡水河谷已經不想跟中國談一年的合同，只談半年的合同，必和必拓、力拓甚至希望每個季度談一次，全球80%~90%的鐵礦石供應量來自三巨頭，因此國內的企業議價能力可能不強。」章宜斌解釋說。

「等市場的避險情緒消退，而全球經濟重新回到上升通道後，我們預計看好礦產和金屬，但是我們也考慮增加新的投資品種。」章宜斌進一步闡述觀點，「比如石油。」

「作為經濟總量最大的發展中國家，中國消耗了全球油產量的10%，但是作為最大的發達國家，美國消耗了全球油產量的30%，因此發達國家對油的需求是非常大的。等到發達國家復甦更加明顯，對油的需求也會隨之大幅增加，並拉動油價上升。」章宜斌表示，「幾個月以後，美國會進入旅遊旺季，如果那時候美國經濟復甦的跡象沒有出現明顯的變化，則石油預計出現不錯的投資機會。」

此外，具有對抗通脹作用的黃金也受到章宜斌的關注。

「黃金作為貴金屬，沒有太多的工業用途，但是對於通貨膨脹有很好的避險作用，所以我們中期重點關注。」章宜斌表示。

對黃金需求的增加速度也超出了很多人的預料，「印度是黃金的主要需求國，一直以來，印度黃金的進口隨人均GDP的增長而快速增長，2009年印度每月約進口30噸~35噸黃金，而2008年每月進口量只有8噸，因此，印度黃金需求的增長帶來價格的上漲；此外，中國對黃金的遠景需求也非常可觀，美國的黃金儲備超過8000噸，占外匯儲備的68.7%，而中國的黃金儲備只有1000噸，占外匯儲備的1.5%，人民幣的國際化需要黃金貯備作為基礎。」章宜斌表示。

但是章宜斌表示，「在貴金屬中我們更加推崇鉑金，鉑金兼具工業用途和珠寶用途，而且價格處於相對歷史低位。」

出海良機

招商基金選擇合適的出海時機。

「2007年QDII首度出海，剛好是金融風暴的前夕，經過2008金融風暴的洗禮，2009年市場迅速的反彈，發達國家企穩，全球經濟復甦，現在的投資環境跟2007年是完全不一樣的。」招商基金章宜斌表示。

現在發達國家經濟復甦的基礎雖然還不牢固，但是已經是晨光初現，全球經濟開始處於回升期，這是相對較好的投資時期，目前股票的估值是比較低的。例如鐵礦石幾個公司的估值只是凈現值折現的70%左右，處於歷史的低點。

「我們的招商全球資源有其獨到之處，現在全球經濟剛剛經歷了金融風暴的洗禮，開始企穩，新興市場出現明顯的復甦，在這種情況下發行招商全球資源股票基金，時機比較不錯；其次我們投資的是資源行業，可以為投資者進行資產配置時分散風險提供很好的渠道。」章宜斌認為。

按照產品設計要求，招商全球資源股票基金股票類的資產將會佔到60%~100%，現金和債券佔到0%~40%，主要投資於金屬及采礦、傳統能源、新能源等。

「這只產品我們准備了2年，產品部的同事在設計的時候也參考了很多海外投資顧問ING的意見，產品設計很有特色。強周期行業在經濟上行周期的時候跑贏市場的概率大，但是在下行的時候波動性很大，所以招商全球資源股票基金不僅僅抓住了強周期的資源類股票，還會擇時調整倉位，並且配置防禦性的公用事業(2137.321,56.28,2.70%)行業股票，藉此規避資源類股票周期下行風險。因此經濟下行的時候也會特別為投資人設置安全墊。」章宜斌表示。

2010年，很多投資者擔心人民幣會大幅升值，那麼投資以美元計價的招商全球資源基金會不會存在匯率風險，對此，章宜斌表示，招商全球資源基金並不完全投資美元資產，未來人民幣可能對美元是升值的，不過相對於其他的貨幣，比如對澳元、加元並不一定也是升值的。另外他也解釋道，該基金投資的是股票並不是貨幣，因此要看重的更多的是股票上漲帶來的收益，從以往的歷史看，如果基金選股能力強的話，收益或將遠遠超越匯兌損失。

此外，具有豐富管理經驗的海外投資顧問——荷蘭國際集團投資管理也是章宜斌信心來源的保證。據公開數據測算，該團隊領軍人物VikPitrans管理的成立15年的ING資源機會基金，最近十年年化收益率高達22.9%。

⑸ 招商輪船最新走勢招商輪船股票2021走勢招商輪船股價格低的原因

疫情後經濟正在復甦，隨之而來的是航運價格價格水漲船高，在近期內還是屬於一種供需錯配的局面，這也給相關航運企業帶來益處，招商輪船同樣收益，股價不斷上漲，這只股票具體情況如何呢，有沒有必要投資呢，下面我針對這個問題進行詳細說明。在即將解讀招商輪船之前，我先讓大家了解一下我整理好的港口航運行業龍頭股名單，戳戳這里就可以領取：寶藏資料！港口航運行業龍頭股一欄表

一、從公司角度來看

公司介紹：招商局能源運輸股份有限公司創立於1872年，奠定了中國近代民族航運事業。招商輪船從事國際原油、國際與國內干散貨、國內滾裝、國際與國內件雜貨等海運業務，並通過CLNG公司投資經營國際LNG運輸業務。招商輪船經營和管理著中國歷史最悠久、最具經驗的遠洋油輪船隊，是大中華地區領先的超級油輪船隊經營者，也是國內輸入液化天然氣運輸項目的主要參與者。

大致了解了招商輪船後，經過以下的亮點來分析，看看招商輪船到底值不值得投資。

亮點一：自有VLCC和VLOC船隊規模世界第一

2021年，招商輪船預計新接30萬噸級VLCC原油輪2艘，包括32.5萬噸級VLOC散貨船1艘，3800車位滾裝船2艘。其中自有VLCC和VLOC船隊規模一直維持著世界第一的名次，滾裝船隊的規模在國內同行業里邊還是領先的。

亮點二：行業經驗豐富，品牌知名度高

招商輪船一心都撲在了遠洋運輸業務上，而且在經營管理上已經有了自己的特色和優點，子公司海宏公司(AMCL)和香港明華(HKMW)這兩家專業管理公司在業內的品牌知名度還是很不錯的。中國第一家運營管理和投資大型LNG專用船的公司，就是子公司CLNG公司，迄今為止，始終保持著中國領先的地位。由於篇幅存在限制，關於招商輪船的深度報告和風險提示更具體的內容，我將它們放入這篇研報之中，戳一下這里就能看到：【深度研報】招商輪船點評，建議收藏！

二、從行業角度看

2020年新冠疫情的蔓延讓港口航運行業受到了嚴重沖擊，不得不停工停業，港口堵塞等問題使得航運停滯不前，疫情結束以後就不斷消退，港口航運才一步步恢復了起來。由於疫情逐漸穩定，全球復產復工不斷向前走，進出口數據一路向好。出口的強勢表現以至於港口吞吐量的快速恢復，港口航運相關企業業績也可能大概率實現高度增長。

此外，在今年上半年，國際干散航運市場前景非常不錯，運價也在不斷上漲，其中就波羅的海乾散貨運輸指數（BDI）的平均值同比增加了229%。在需求端方面，在全球經濟恢復的帶動下，干散貨貿易量獲得了一定的回升，預計1-2年內仍將保持迅猛的趨勢。

總的看下來，隨著疫情逐步消失，國家航運將會慢慢恢復起來。招商輪船年代久遠，實力不俗，可以進一步持續性穩定地發展。但是，文章通常都具有一定的滯後性，那些想更准確地知道招商輪船未來行情的朋友，直接戳開下面的鏈接，有專業的投顧在診股方面給你提供幫助，看下招商輪船估值到底是高了還是低了：【免費】測一測招商輪船現在是高估還是低估？

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⑹ 招商策略：股權轉讓激增的原因、影響和投資機會深度分析

2018年以來上市公司股權轉讓事件大幅增加，究其原因一方面在國有企業改革「兩類公司」後國有股權無償劃轉事件的增加，另一方面民企融資增速持續下行，股權質押枷鎖下民企通過股權轉讓來尋求出路。股權轉讓事件大量發生也改變了股票市場的供求派宴關系， 減少了二級市場的拋售壓力，而無償劃轉的出現背後代表著國企改革「兩類公司」政策的深入推進，此外在並購重組政策的放鬆的大背景下，部分資方會尋求上市公司大股東的地位，從而為並購重組行情蓄力。

核心觀點

2018年股權轉讓的四大特徵：(1)整體股權轉讓的規模和次數明顯增加。 2018年以來共發生518起股權轉讓事件，合計交易金額為5321億元，大幅高於2016年的3500億和2017年的4100億的規模。 (2)民企股權轉讓的金額和事件大幅增加。 2018年至今，民營企業共272家存在股權轉讓，大幅高於2017年。其中，國有法人作為民營企業上市公司受讓方的股權轉讓金額和上市公司數量大幅增加，2018年轉讓金額為317億，轉讓家數為35家；遠高於2011-2017年平均值。 (3)涉及控制權變更的股權轉讓事件數量增加。 2018年發生控制權變更的事件為87次，為2011年以來的最高值。 (4)股權折價轉讓的比例有所提升。近三年看，存在折價情況的股權轉讓事件大幅提升。 由2017年的80件折價轉讓事件上升至2018年的157件；折價比例也從56%上升至63%。

出現以上特徵的原因及背景： (1)在信用收縮的背景下，上市企業大股東大量通過股權質押尋求融資，隨著小市值上市公司股價持續下跌，質押風險的不斷暴露， 大股東通過股權轉讓謀求化解質押風險。 (2)國企改革政策背景。「兩類公司」帶來大量無償劃轉。隨著改革深化， 國企改革「兩類公司」的實施使得大量無償劃轉的出現。(3)產業集中度提升。

股權轉讓事件大量發生對市場的影響： (1)改變了股票市場的供求關系。 簡而言之就是那些本來需要在二級市場拋售的股票被接盤方吸收，減少了二級市場的拋售壓力，如化解強行平倉帶來的賣盤壓力以及減少因直接減持對股價的沖擊。 (2)國企改革「兩類公司」的實施使得大量無償劃轉的出現，背後代表著國企改革「兩類公司」政策的深入推進。(3)為新一輪的並購重組行情蓄力。 股權轉讓事件的大量發生有助於推動2019年中小市值行情。主要在於並購重組政策的放鬆的大背景下，2019年很可能是並購重組的大年，部分資方可能會尋求上市公司大股東的地位。

股權轉讓事件大量發生可能帶來的投資機會：(1)通過股權轉讓化解質押危機的公司可能迎來補漲。(2)更換實際控制人後可能面臨主營業務的讓皮變化。(3)「兩類公司」的實施帶來的投資機會。 受益「兩類公司」改革，目前2家運營公司(誠通集團、中國國新)已經無償劃轉了坦羨差超過20家上市公司的股權，以幫助優化國有資本運營，或將大大地提高上市公司經營效率。

風險提示：股權轉讓帶來的不確定性風險。

目錄

01

2018年以來股權轉讓的四大特徵

1、 整體股權轉讓的規模和次數明顯增加

2018年以來，上市公司股權轉讓事件頻頻發生。據我們統計，自2011年以來，股權轉讓的交易金額和次數總體呈上升趨勢；2018年以來共發生518起股權轉讓事件，合計交易金額為5321億元，大幅高於2016年的3500億和2017年的4100億的規模。存在股權轉讓的上市公司數量總體呈上升趨勢，2018年共有445家上市公司發生股權轉讓，佔A股12.5%；大幅高於2017年的283家。

2、 民企股權轉讓的金額和事件大幅增加

2011年以來，民營上市公司轉讓金額和次數大幅提升。2018年至今，民營企業共272家存在股權轉讓，大幅高於2017年的160家；2018年轉讓金額為1927億元，較2017年1616億元上漲19%。

其中，國有法人作為民營企業上市公司受讓方的股權轉讓金額和上市公司數量大幅增加，2018年轉讓金額為317億，上市公司轉讓數量為35家；遠高於2011-2017年61億的年平均轉讓金額，8家的年平均轉讓上市公司數量。

3、 涉及控制權變更的股權轉讓事件數量增加

我們對所有股權轉讓事件進行統計整理，通過《權益變動報告》判斷是否存在上市公司控制權變更的情況。(對於控股股東變更，但是實控人不變的情況，尤其是國有企業間的無償劃轉，我們將其視為不存在控制權變更)

2018年發生控制權變更的事件為87次，為2011年以來的最高值，從佔比上來看，發生控制權變更的佔A股上市公司的比例為2.44%，是2015年以來的最高比例，因此2018年股權轉讓事件中涉及控制權變更的數量也屬於近幾年以來最多的一年。

4、 股權折價轉讓的比例有所提升

我們分析了股權轉讓的折價情況，對比2017年和2018年的股權轉讓數據。

對比規則：剔除未註明轉讓價格的數據，對比轉讓價格與首次公告日價格，判斷是否存在折價出售情況。折價率=1 - 轉讓價格/首次公告日價格。

近三年看，存在折價情況的股權轉讓事件大幅提升。由2017年的80件折價轉讓事件上升至2018年的157件；同時2017年折價比例為56%，2018年折價比例上升至63%。對比2017和2018年的具體折價情況，2018年折價0-20%的事件個數遠高於2017年。

02

股權轉讓「四大特徵」出現的原因及背景

1、 市場走勢和融資環境——股東通過出讓股權尋求出路

2016年至2017年，市場風格偏向於大盤股。大盤指數(申萬)從2016年初的2300點上漲至2018年初的3600點，漲幅超過56%；與之相反，小盤指數(申萬)大幅調整，最高從5800點下跌至2018年10月的2900點。

小市值上市公司股價持續下跌，大股東股權質押不斷觸及平倉線。隨著質押風險的不斷暴露，大股東通過股權轉讓謀求化解質押風險。

另一方面，在去杠桿的大背景下，信用收縮。2017年12月到2018年1月期間，《資管新規》出台後，對銀行資產端的監管逐漸從「查」正式轉向「治」，開始實質性壓縮剛性兌付的銀行理財業務，部分社融項目開始轉正為負。上市企業大股東只能通過股權質押尋求融資。

伴隨「金融去杠桿」的常態化，政府開始施行結構性去杠桿。對於金融機構而言，只要還存在由於監管套利所形成的資金空轉，金融去杠桿就仍需繼續。因此在短期內，民營企業仍然較難從金融機構獲得融資。另一方面，A股市場遭遇「黑天鵝」，股價受挫，導致大股東通過股權質押方式融資觸及平倉風險。在質押風險疊加市場情緒低迷，A股持續下跌背景下，大股東只能通過股權轉讓尋求出路。

2、 國企改革政策背景——「兩類公司」帶來大量無償劃轉

隨著改革深化，國企改革「兩類公司」的實施使得大量無償劃轉的出現。國務院自2014年提出開展國有資本投資公司建設以來，不斷擴大國有資本投資、運營公司試點范圍。2017年下半年，地方國資委紛紛改建和組建國資投資、運營公司。2018年7月14日，國務院發布《關於推進國有資本投資、運營公司改革試點的實施意見》，明確了國有資產的改革方向，推進 「國有資本投資和運營公司」建設，明確國有資本投資和運營公司從「管資產」向「管資本」方向轉變。

自2014年兩類公司試點啟動以來，已經在10家中央企業開展試點，同時在122家地方國有企業開展試點。目前的10家國有資本投資運營公司試點主要包括了2家運營公司(誠通集團、中國國新)和8家投資公司(開發投資公司、中糧集團、神華集團、寶武集團、中國五礦、招商局集團、中交集團和保利集團)。

從公司的運作模式來看，兩大國有資本運營公司均在打造自己的基金系，通過發起設立基金進行股權投資，並撬動社會資金參與到國有資本的投資和運營中，實現資源整合、結構調整及優化產業布局。目前兩公司已經成立的基金總規模近9000億元。這些基金為國企改革提供了融資的新渠道，同時通過參與中央企業的IPO、市場化債轉股、股權運作及混合所有制改革等提高了資本的運營效率。

尤其在A股下跌導致上市公司股權質押風險暴露的情況下，各地國資運營公司對上市公司施以援手，以紓解上市公司流動性壓力。

3、 企業經營環境——產業集中度提升

我們對比了統計局公布的利潤總額累計同比和利用利潤總額累計值計算的同比，在2017年8月以來，工業企業利潤總額的「累計同比」和「累計值同比」出現了嚴重的偏離，而且這一差值越來越大。2018年10月，利潤總額累計同比為13.69%，而利潤總額累計值同比為-11.59%。

事實上，統計局公布的利潤總額累計同比是規模以上(年收入2000萬以上)的工業企業，而隨著企業盈利特別是中小企業經營情況的波動，部分營收規模降至規模以下的企業則被剔除了統計范圍，而「累計同比」是按照可比口徑計算，意味著可比口徑下增速尚可，但大量退出統計范圍的企業經營出現了惡化，背後代表著產業集中度的提升。

03

股權轉讓事件大量發生對市場的影響

1、 改變了股票市場的供求關系

股權轉讓為市場供求提供了一種可行的方式，從轉讓方角度，大股東減持或股權轉讓作為市場的供給端；從受讓方角度，國資接盤或者引入戰略投資者，作為市場新的需求端，而股權轉讓事件的大量發生使得微觀股票供需出現了一些變化， 簡而言之就是那些本來需要在二級市場拋售的股票被接盤方吸收，減少了二級市場的拋售壓力。

(1) 化解強行平倉帶來的賣盤壓力

伴隨「去杠桿」的不斷深化，民營企業融資難導致大股東通過股權質押來獲得融資，但受市場波動，出現了大量股權質押風險，而大股東一旦資金鏈緊張就會導致股權質押風險實質性暴露，帶動股價下跌從而進一步增加了大股東的資金壓力，而在外部資金無法馳援的壓力下，尋求股權轉讓來化解股權質押危機成為了為數不多的方法之一，並且通過這樣的方法化解危機具有幾大好處： 第一，市場因股權質押風險帶來的拋售壓力減少；第二，新的接盤方可以給市場帶來新的想像空間。

2018年股權轉讓一共518起，其中大股東質押比例為100%的共30起，質押比例超過50%的共232起。我們可以看出，隨著公司質押比例的提高，大股東的質押比例也通道上移。上市公司通過股權轉讓化解了部分質押風險，例如：

上市公司質押比例最高的為印紀傳媒80.71%，其大股東質押比例為98.46%；2018年1月，印紀傳媒控股股東將其部分股權轉讓給安信信託，以化解其面臨解壓的質押風險。

另一方面，地方國資接盤，對於民營企業而言，在「去杠桿」的大環境下，取得政府信用背書，方便企業融資。前文我們統計過，2018年民營企業轉讓給國有法人的股權轉讓事件共40起，大股東質押比例超過50%的35起。例如：

永清環保質押率為63.33%，大股東質押率為99.36%，其大股東通過向地方國資平台湖南金陽投資集團轉讓質押股權，一方面化解了部分股權質押風險同時並未改變公司大股東控股情況，另一方面為公司引入新的國有資本戰略股東，從而優化和完善股東結構，提升公司治理能力，提高公司資信等級。

(2) 減少因直接減持對股價的沖擊

除了因為股權質押風險暴露帶來的被迫轉讓，對於那些具有資金需求而需要減持的重要股東來說，在今年的市場環境下，相比於二級市場直接減持，股權轉讓可能是更優的選擇。 從數據上來看，2016年總減持規模為2597億元，而2018年減持規模僅為1735億元，如果股東在股價下跌的情況下進行減持，或將造成股價進一步下跌， 因此股東不如將股權折價轉讓給實力較強的受讓人，資本市場反而會給出想像空間，對於轉讓方或者受讓方可能是雙贏的局面。

2、 「無償劃轉」激發國有企業活力

2018年7月14日，國務院發布《關於推進國有資本投資、運營公司改革試點的實施意見》，明確了國有資產的改革方向，推進 「國有資本投資和運營公司」建設，明確國有資本投資和運營公司從「管資產」向「管資本」方向轉變。目的就是要打破政府--企業的兩層架構，變成政府--資本運營平台--實體企業的三層架構組織形式，實現政企分離。

受益於考核機制的轉變，今年以來國資運作活躍，國資受讓上市公司股權事件明顯增加。

總體上看，從2017年初至今，以國有法人為受讓人的股權轉讓事件，股權轉讓市值和事件數量在逐步提高，尤其是在2018年7月份之後，國有法人受讓的事件大幅提高，僅11月就有23起。國資收購上市公司控制權的事件也大幅提升。國企改革「兩類公司」的實施使得大量無償劃轉的出現，背後代表著國企改革「兩類公司」政策的深入推進。

同時，自今年9月以來，多地政府加快推進國企改革方案，各部委積極發聲支持國企改革方案。

3、 為新一輪的並購重組行情蓄力

股權轉讓事件的大量發生有助於推動2019年中小市值行情。主要在於並購重組政策的放鬆的大背景下，2019年很可能是並購重組的大年，部分資方可能會尋求上市公司大股東的地位。

今年以來，市場持續下調背景下部分上市公司股權質押風險暴露，為緩解流動性壓力，政策回暖。其中關於並購重組松綁的政策短期內密集出台，並且監管部門相關負責人在講話中也多次明確表示要積極支持上市公司進行並購重組，充分彰顯出監管層對並購重組市場的鼓勵與支持。

近期並購政策的調整主要包括：支持上市公司在發新股份購買資產中通過價格調整機制保護公司利益；並購非金融類資產少數股權的，取消財務指標限制；為符合一定條件的並購重組開通快速通道(小額快審、新增符合條件的特定行業)；放鬆對發行股份購買資產同時募集配套資金的資金用途限制；縮短IPO被否企業籌劃重組上市的時間期限；擴大並購重組參與主體范圍(包括允許私募股權基金參與上市公司並購重組，交易對方涉及200人公司的明確經中介機構合規性核查後可以依法參與並購重組活動)。

在2018年中，涉及控制權變更的股權轉讓事件共87起，市值主要分布於10-50億區間：國有受讓事件分布較為分散，而非國有受讓事件主要集中於10-50億區間。主要是因為伴隨並購重組政策的放鬆， 中小市值企業作為「殼」的價值被重新考慮，部分資方可能會通過股權轉讓尋求上市公司大股東的地位。

04

股權轉讓事件大量發生可能帶來的投資機會

1、通過股權轉讓化解質押危機的公司可能迎來補漲

我們篩選了大股東通過股權轉讓，大幅降低了質押比例的上市公司：

2、 更換實際控制人後可能面臨主營業務的變化

我們整理了實控人變化後可能面臨主營優化或者改變的上市公司：

3、 「兩類公司」的實施帶來的投資機會

受益「兩類公司」改革，目前2家運營公司(誠通集團、中國國新)已經無償劃轉了超過20家上市公司的股權，以幫助優化國有資本運營，或將大大地提高上市公司經營效率。

（文章來源：招商策略研究）

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隨著疫情後的經濟復甦，而航運價格價格隨之水漲船高，在短期之內依舊是供需錯配的局面，這也給相關航運企業帶來益處，招商輪船也不例外，股價一路上漲，這只股票如何呢，是否具備投資價值呢，下面我針對這個問題進行解讀。在即將對招商輪船進行分析之前，先讓大家看看我製作的港口航運行業龍頭股名單，通過點擊就能夠領取：寶藏資料！港口航運行業龍頭股一欄表

一、從公司角度來看

公司介紹：招商局能源運輸股份有限公司創立於1872年，奠定了中國近代民族航運事業。招商輪船從事國際原油、國際與國內干散貨、國內滾裝、國際與國內件雜貨等海運業務，並通過CLNG公司投資經營國際LNG運輸業務。招商輪船經營和管理著中國歷史最悠久、最具經驗的遠洋油輪船隊，是大中華地區領先的超級油輪船隊經營者，也是國內輸入液化天然氣運輸項目的主要參與者。

掌握了一些招商輪船基本情況後，下面圍繞亮點來分析一下，看招商輪船值不值得我們投資。

亮點一：自有VLCC和VLOC船隊規模世界第一

展望2021年，招商輪船計劃著要新接30萬噸級VLCC原油輪2艘，包括32.5萬噸級VLOC散貨船1艘，3800車位滾裝船2艘。其中的自有VLCC以及VLOC船隊規模持續保持在世界第一，滾裝船隊規模在國內領先於同行。

亮點二：行業經驗豐富，品牌知名度高

招商輪船在遠洋運輸業務這方面一直埋頭苦幹，在自己經營管理范圍內，已經有了自己的特性和長處，子公司海宏公司(AMCL)和香港明華(HKMW)這兩家專業管理公司在業內的品牌知名度還是很不錯的。子公司CLNG公司其實也是中國第一家投資大型LNG專用船的公司，也是運營管理大型LNG專用船的公司，到目前為止，還是保持著中國領先的地位。考慮到篇幅的問題，關於招商輪船的深度報告和風險提示更具體的內容，我將它們放入這篇研報之中，點擊一下這個地方就能看到具體內容了：【深度研報】招商輪船點評，建議收藏！

二、從行業角度看

2020年新冠疫情的蔓延讓港口航運行業遇到了困難，停工休業，港口堵等問題 以至於航運停滯不前，之後疫情不斷消退，港口航運才一步步恢復了起來。得益於我國疫情得到有效控制，世界范圍復產復工陸續推進，進出口數據一路向好。出口的強勢體現，迎來了港口吞吐量的快速恢復，港口航運相關企業業績也可能大概率實現高度增長。

此外，在今年上半年，國際干散航運市場景氣度較高，運價在持續提高，其中就波羅的海乾散貨運輸指數（BDI）的平均值同比增加了229%。關於需求端，全球經濟恢復促進了干散貨貿易量回升，預計1-2年的發展任然很強勁。

總結下來，隨著疫情逐漸緩和，國家航運將會逐漸恢復過來。招商輪船年代久遠，實力不俗，可以進一步持續性穩定地發展。但是文章有滯後性，如果想更准確地知道招商輪船未來行情，直接點擊鏈接，有專業的投顧幫你診股，看下招商輪船有沒有存在高估現象：【免費】測一測招商輪船現在是高估還是低估？

應答時間：2021-12-03，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看