中國人壽股票怎麼一路下跌啊

A. 中國平安、中國人壽、中國太保三家公司的區別與比較

我們期待太保復制國壽境外上市後效率改善的故事。
公司是第三大壽險公司和第二大財險公司。
報告摘要：
我們認為四家主要的中資上市保險公司在效率提升方面所處的狀態有較大差別，我們製作了一張效率提升曲線以此來形象化的描述。太保是剛剛起步，效率改善的斜率比較陡峭；人保效率改善的斜率略為平坦；國壽已經過一輪效率改善，目前所處的斜率較小；平安是又迎來一輪新的效率改善。
2006年，國壽、平安和太保個人代理人的市場份額分別是48%、16%和13%。
而國壽、平安和太保的個險新單保費收入市場份額分別是53%、23%和9%。太保代理人和新單保費收入的市場份額是很不匹配的。太保的人均FYP是平安的44%，是國壽的58%，而只相當於平均水平的64%，只比六大公司中的新華更多。我們認為作為一個已經完成全國性布局並且在很多地區的網點覆蓋層次堪與國壽媲美的公司長期的人均月度FYP是不應該與同業存在這么大的差異的，效率提高將是今後業績提升的主動力。我們對太保最大的期待是復制國壽境外上市後效率改善的故事。
公司是中國第三大壽險公司。從銷售渠道看，太保的個險渠道佔比與國壽和平安相比最低，但逐年上升。從險種結構看，太保的傳統險比例要明顯比國壽和平安高。從區域上看，其相對優勢在縣域，據統計太保有70%的保費收入來自於縣域，而國壽這一比例也只是50%。
公司一直以來均是中國第二大財險公司。按照自1998年以來的數據，公司的市場份額基本保持了穩定，截至2007年10月份，公司的市場份額為11%。我們認為由於監管層加強了價格管制、償付能力及准備金提取的管理，承保業務利潤率會有所上升，綜合成本率將會略有下降。
截至2007年中期，公司的投資資產1,917億元，在保險行業中排名第三。從投資資產構成來看，太保最大的區別在於定期存款比例要明顯更高，而債券投資比例要明顯更低。與國壽和平安相比，太保股票投資比例最低，而封閉式基金比例最高。
我們採用內含價值法對太保的壽險部分進行估值，採用市盈率法對財險分部進行估值。內含價值的基本假設是投資收益率提高150bp至6.2%，貼現率10%，新業務價值倍數40倍，我們得出太保2008年壽險業務每股評估價值為49.14元，加上財險分部的6.34元，對公司6個月目標價為55.49元。詢價區間確定根據2007年預計EPS0.91元，結合按內含價值發計算的2007年目標價，再考慮一級和二級市場的差價，得到詢價區間為23-27元。搖錢樹下看搖錢術
1.效率提升還有很大空間
1.1.效率提升曲線
我們認為四家主要的中資上市保險公司在效率提升方面所處的狀態有較大差別。
平安上一輪的效率改善是在2004年之前，在經過2004年上市之後的內部架構完善和產品結構調整之後，從去年下半年開始明顯的進入又一輪的發展高峰。國壽的效率改善是從2003年底在境外上市開始的，到去年底基本結束了這一過程，今年以來開始進入調整期。人保是從年初開始無論是發展速度還是綜合成本率以及投資收益方面都開始有明顯起色的。而太保的效率提升主要也是從今年年初開始的，由於和同業比較起來人均保費等指標有較大差距，因此我們判斷未來提升的空間可能比人保要大一些。根據上面的定性判斷，我們製作了一張效率提升曲線以此來形象化的描述我們認為各公司所處的效率提升狀態。太保是剛剛起步，效率改善的斜率比較陡峭；人保效率改善的斜率略為平坦；國壽已經過一輪效率改善，目前所處的斜率較小；平安是又迎來一輪新的效率改善。從目前來看，平安是唯一一傢具備長期效率改善能力的公司，其它的公司往往是上市後的一次性改善，能否持續改善還有待證明。
1.2.人均保費提升潛力很大
我們認為太保壽險業務人均保費提升潛力很大，正如我們在效率提升曲線中所說的那樣。
2006年，國壽個人代理人65萬人，平安21萬人、太保18萬人、新華14萬人、泰康13萬人、太平2.4萬人，六大公司合計132萬人。國壽、平安和太保個人代理人的市場份額分別是48%、16%和13%（圖2）。而2006年個險渠道新單保費收入（FYP）
六大公司合計為512億元，其中國壽、平安和太保的市場份額分別是53%、23%和9%（圖3）。太保代理人和新單保費收入的市場份額是很不匹配的，13%的人只貢獻了9%的保費收入，人均月度新單保費收入（個險新單保費收入/（代理人數量*12））同業界有較大差距（圖4）。2006年，平安的人均月度FYP是4,718元，國壽是3,542元，而太保是2,069元。太保的人均FYP是平安的44%，是國壽的58%，而只相當於平均水平的64%，只比六大公司中的新華更多。我們認為作為一個已經完成全國性布局並且在很多地區的網點覆蓋層次堪與國壽媲美的公司（圖5）長期的人均月度FYP是不應該與同業存在這么大的差異的，效率提高將是今後業績提升的主動力。如果太保將人均月度FYP提升至行業平均水平，那也至少會有超越行業平均水平50%的增長。
1.3.國壽上市後效率大為改善
我們對太保最大的期待是其是否能夠復制國壽境外上市後效率改善的故事。我們來回顧一下國壽上市之後的效率改善情況。
1.3.1.市場份額保持穩定
上市之後，國壽保持了較快的發展速度。市場份額保持了基本穩定，甚至在2006年的時候，市場份額還略有上升。
1.3.2.人均月度FYP大幅提升
上市之後，國壽推出了頗受市場歡迎的"鴻鑫"等產品，同時加強了內部管理，使得人均月度FYP出現了明顯的提升。
1.3.3.產品利潤率大幅提升
由於個險渠道在新單保費收入佔比得到了有效提升，公司自上市之後產品利潤率逐年提升。APE margin（標準保費利潤率）從2004年的17.1%提升至2006年的24.23%。
2.各項業務分析
2.1.壽險業務
2.1.1.增長情況
自從1996年以來，公司就一直是中國第三大壽險公司。按照自1998年以來的數據，公司的市場份額基本保持了穩定，截至2007年10月份，公司的市場份額為10%。
2006年，公司壽險保費收入378億元，保費收入的8年復合增長率為24%。
2.1.2.渠道結構
靜態的比較2006年各公司數據，平安的個險渠道保費收入是最高的，達到了80%，其次是國壽的51%，太保的個險渠道佔比最低，是35%。個險渠道佔比比較高的主要原因是銀保渠道業務量相對較大。
動態的比較太保的時間序列數據，可以看出公司的個險渠道保費收入佔比從2004年的38%提高到了2007年中期的48%，銀保渠道佔比基本未變，個險侵佔的主要是團險的佔比。
2.1.3.產品結構
從總保費收入來看，國壽最大的險種是分紅險，佔比67%，其次是傳統險，佔比25%；平安最大的險種也是分紅險，但佔比僅為34%，意外和健康險的佔比是23%，傳統險佔比15%；太保的傳統險比例要明顯的高，佔比達到了42%，和分紅險幾乎平分秋色，這是各大公司中絕無僅有的。
從新單保費收入來看，國壽85%的保費來自於分紅險，而平安來自萬能險的保費收入與分紅險相當，太保新單保費收入中傳統險的比例也是最高的，達到了21%。
2.1.4.區域結構
太保擁有僅次於國壽的分支機構，比平安更多。其相對優勢在縣域，據統計太保有70%的保費收入來自於縣域，而國壽這一比例也只是50%。在縣域保險市場，幾乎只有國壽和太保兩家機構，國壽的市場份額大致是70%，而太保則享有剩餘的市場。
從分省數據來看，江蘇、山東、上海、河南和山西是公司保費收入排名前5名的省份，占公司總保費收入的42%。其中山西在當地市場的份額居於太保系統內的首位，達到接近20%，其次是寧波、江蘇、貴州和河南。而國壽市場份額最高的公司分別是江西、內蒙、廣西、甘肅和河北，平安的是大連、寧夏、廈門、青島、深圳。
從以上數據也可以看出，太保與國壽具有相對優勢的區域有較高的共同點，而平安作為一個城市公司的特點也是非常明顯。
2.1.5.關於利差損
太保與平安一樣，均沒有將高利率保單進行剝離。由於平安在利差損形成時期，業務發展速度較快，因此其利差損保單規模要更大。從准備金余額佔比上來看，2006年平安的佔比是37%，太保是24%。從有效業務價值來看，2007年中期，利差損保單的有效業務價值為-164億元，而太保這一數據為-28.73億元。與平安一樣的是，在近年利潤比較好的時候，公司均花費了一些力量來消化利差損，具體方式是調低利差損保單的評估利率。經過幾次調整，目前太保利差損保單的負債成本已下調至了6.53%，與平安相當。預計兩家公司在今年底都會繼續下調評估利率。總體來講，兩家公司均具備消化利差損的能力。
2.2.財險業務
2.2.1.增長情況
公司一直以來均是中國第二大財險險公司。按照自1998年以來的數據，公司的市場份額基本保持了穩定，截至2007年10月份，公司的市場份額為11%。2006年，公司壽險保費收入181億元，保費收入的8年復合增長率為16%。
2.2.2.險種結構
由於車險發展速度快於其它險種發展速度，太保的車險比重與市場一樣逐年提高，從2004年的56%提升至68%。
與人保和平安相比，太保的車險比例在歷史上較低，但由於近年的比例提高，使得和人保、平安的車險佔比較為接近，甚至還略為高了一些。
2.2.3.綜合成本率保持穩定且有望下降
雖然車險比例逐年提高，但公司的綜合成本率還保持了穩定。其中賠付率呈下降趨勢，而費用率的提升抵銷了賠付率的下降，使得綜合成本率保持穩定。正像我們在《中國財險：承保業務處於上行周期》一文中所說的那樣，我們認為由於監管層加強了價格管制、償付能力及准備金提取的管理，承保業務利潤率會有所上升（圖23），綜合成本率將會略有下降。
2.3.投資業務
截至2007年中期，公司的投資資產1,917億元。同期中國人壽的投資資產是7,663億元，中國平安的投資資產是3,318億元，中國財險是770億元，太保的投資資產在行業中排名第三。
2.3.1.投資資產構成
從投資資產構成來看，太保最大的區別在於定期存款比例要明顯更高，而債券投資比例要明顯更低。定期存款與債券相比，優勢在於其主要形式協議存款一般含有浮息條款，在加息時段更為有利；劣勢在於其流動性較差，而且期限最長5年。與同期限的債券收益率相比，協議存款收益率並不低，如最新央行公布的3季度61個月協議存款加權利率為5.28%，而同期國債收益率一般為4.7%-4.8%。
2007年中期，太保權益類資產中42%是股票投資，30%是開放式基金，28%是封閉式基金。與國壽和平安相比，其股票投資比例最低，而封閉式基金比例最高。從金融工具分類來看，太保的交易性資產比例最低，只有8%，而國壽、平安和人保分別為18%、28%和40%。
2.3.2.投資收益率
2007年中期，國壽的總投資收益率為10.38%，平安和太保的收益率分別為15.81%和15.2%。投資收益率出現較大差異的原因在於一方面中國人壽收益率是包含現金和現金等價物的，另一方面公司的會計政策對投資收益率也有很大的影響，例如可供出售類資產浮盈兌現比例以及交易性資產的佔比等。因此，收益率指標只能作為一項參考而已，並不一定代表實際的投資業績。我們認為10大重倉股是一個很好的跟蹤標的，因為其表現不受管理層態度的影響，能公允地反映其權益類資產的表現。遺憾的是太保尚未公布其10大重倉股。
中國人壽中期債券收益率相對較低是因為在債券市場不斷下跌的情況下，公司提取了相應的資產減值准備所致。
3.估值
我們採用內含價值法對太保的壽險部分進行估值，採用市盈率法對財險分部進行估值。
內含價值的基本假設是投資收益率提高150bp至6.2%，貼現率10%，新業務價值倍數40倍。公司公布了2006年新業務價值21.76億元（12%的貼現率），截至2007年中期的一年新業務價值29.18億元，同時在內含價值變動表中還列出了2007年上半年新業務價值18.42億元，由此推出去年上半年新業務價值11億元。今年上半年新業務價值同比增長67%。我們預計公司今年壽險業務新業務價值至少會有50%的增長，同時我們認為未來幾年公司由於效率的提高，新業務價值仍將會有快速的發展，未來兩年同比增長分別會有30%和20%。同時考慮明年H股發行9億股。
按照以上假設，我們得出太保2008年壽險業務每股評估價值為49.14元，加上財險分部的6.34元，對公司總的目標價為55.49元。
4.公司背景
4.1.歷史沿革
1988年，交行成立了保險業務部。經過3年的運作，1991年交行發起成立了中國太平洋保險公司。經過兩輪增資，太保的注冊資本達到了20億元。由於太保的業務最初主要來自交行信貸相關的財產保險業務，所以太保最初更重視財險業務，財險業務的相關經驗積累也較為豐富。直到後來隨著平安憑借個人營銷在全國范圍內快速發展，太保才開始跟隨性的發展壽險業務。
1999年，由於監管的要求，交行將其股份轉讓給上海市政府，上海市政府隨後逐步轉讓給其下屬企業，太保的控制人隨即也從交行轉到了上海市政府。太保獨立之後，管理層也意識到了壽險業務的"利差損"問題，而同時財險業務盈利能力卻要好很多，這也在公司內部引發了究竟要不要發展壽險業務的爭論，市場份額也因此有所下滑，與此同時平安借"投聯險"繼續攻城拔寨。
2001年，同樣也是由於監管的要求，太保發起成立了壽險和產險公司。由於壽險公司獨立經營，有了自己獨立的財務資源，因此壽險開始快速發展，個人代理人數量由2001年底的14萬人上升至2002年底的21萬人。由於大規模發展初期投入很大，形成了一些累計虧損，而同時業務快速發展客觀上需要更多的資本金，兩方面因素導致公司壽險業務在2004年存在115億元的償付能力缺口，限制了分支機構的開設和業務的發展。為解決這一問題，太保集團與凱雷在2005年底共同出資66億元（其中凱雷出資4.1億美元）對壽險進行注資。在這一階段的2002年，公司還進行了一次增資，引進了寶鋼集團和大連實德作為股東，管理層對公司的話語權加大。
2007年4月份，為了實現集團整體上市同時加強對子公司的控制，經與凱雷磋商，將凱雷對太平洋人壽的股權轉為對太保集團的股權，為上市鋪平了道路。
4.2.組織架構
公司發行前的最大股東為華寶投資有限公司，佔比20%，是由寶鋼集團及下屬企業合並股份轉讓給華寶投資有限公司。申能集團是其第二大股東，佔比19%。凱雷通過兩個基金控制了公司19.9%的股權。
太保同平安一樣也是集團整體上市，同時對子公司均是高比例控股，其占壽險、財險和資產管理公司的股份比例分別是97.83%、98.14%和90%。同時還持有太平洋安泰50%的股權和太平洋香港公司的100%股權。估值基本相同下買保險還是買平安

B. 國家向中國人壽募集3仟憶元投資一帶一路，棚戶區改造是真的嗎

國家的建設項目，是向金融機構募集資金的，中國人壽首先要擔負起這個重任

C. 中國人壽股票的確是垃圾股,跌個不停,每天跌幾個點

中國人壽的歷史可以追溯到成立於1949年10月20日的原中國人民保險公司所經
辦的人身保險業務。新中國建立剛剛20天，為迅速發展經濟，經中央人民政府批
准，成立了全國統一的保險機構——中國人民保險公司，下設人身保險室。
建國初期的人身保險業務有強制保險和自願保險兩大類，強制保險主要是鐵路、輪
船、飛機旅客意外傷害保險，自願保險則分為職工團體人身保險和簡易人身保險兩
類。到1958年，共實現人身險保費收入1.41億元，參加職工團體人身保險者達到
300萬人，參加簡易人身保險者發展到180萬人，對安定群眾生活起到了積極作用，
1958年10月，國務院召開的西安財貿工作會議提出：「人民公社化後，保險工作自
作用已經消失，國內保險業務應立即停辦」。1959年，人身保險業務和其他國內保
險業務一道進入全面停辦狀態。
恢復發展
十一屆三中全會之後，1979年4月，國務院批准《中國人民銀行行長會議紀要》，
作出了「逐步恢復國內保險業務」的重大決定。11月，全國保險工作會議在北京隆
重召開，中斷了20年的國內保險業務正式宣告恢復，中國保險業迎來了一個嶄新
的發展時期。
在財產保險業務率先恢復的基礎上，1982年，開始恢復辦理人身保險業務。中國改
革開放的偉大實踐，社會主義市場經濟體制的建立健全，為保險業發展提供了強大
動力。1982年至1995年的13年間，人身保險業務以平均每年40%的速度遞增。
專業化經營
1995年，中國第一部《保險法》誕生。1996年，根據《保險法》關於財產保險和
人身保險分業經營的要求，中保人壽保險有限公司在承繼原中國人民保險公司全部
人身保險業務和重組17家地方壽險公司的基礎上組建成立，進入了專業化經營時
代。

D. 大家來討論近期股市大跌的原因.和後市

這二天的暴跌有國際周邊的影響，但主要的是國內的因素，其原因有二：一是中國平安計劃再融資1600億，第二是中煤能源計劃招股15億股A股；當今的股票市場經過中國石油的瘋狂抽血後，已經嚴重貧血、疲憊不堪了，因為在股票二級市場的本來存量資金已經非常有限，如果中國平安再進行1600億規模的融資錢從哪來，只能從其他個股中擠出來啊，這就意味著股票市場的全面暴跌即將爆發，對於這點機構和眾多散戶是很清楚的，所以今天的一路暴跌就在情理之中。其實這種大規模的融資已經成為股票市場的災難，說白了就是典型的殺雞取卵式融資；
股市有句話：「在牛市預期中，機構將這種增發視為優質資產注入的重大利好，股價因增發而上漲；熊市預期中，大規模增發被視為惡意圈錢行為。」對此次中國平安的融資信息今天主力機構已經用腳投了票；
由於人氣收到致命打擊，眾多股民虧損嚴重元氣大傷，所以短期內股市是積重難返，要經過一段時間的調養才能再次攀升的。

E. 價值與價格背離保險股何時「翻身」

價值與價格背離保險股何時「翻身」
發布時間：2014-05-0809:09:20作者：中國保險報數據中心李忠獻來源：中國保險報·中保網
■今年一季度，A股四家上市險企保費收入都保持了兩位數增長，除中國人壽外，其他三家公司凈利潤也出現不同程度的增長。飄紅的業績下，保險股估值水平仍處歷史低位
■四家險企的基本面在向好的方向發展，保險股存在一定的「安全邊際」
■保險股的估值修復有望在下半年迎來，優先股試點鋪開和滬港通啟動或將成為助推器
隨著A股四家上市險企一季度報告的相繼出爐，四家險企一季度的成績單也全部揭曉。數據顯示，四家上市險企的保費收入都保持兩位數增長，但盈利表現卻出現分化。擁有壽、產險業務的中國平安和中國太保一季度凈利潤同比分別增長46.2%和44.3%，另兩家險企則差強人意，新華保險凈利潤小幅增長6.5%，中國人壽則同比下降28.3%（如表一所示）。
表一A股四大上市險企2014年一季度經營情況
保險股價值被低估，中國平安被嚴重低估
面對上市險企的這份成績單，投資者卻不給面子。截至4月30日，保險股指數跑輸上證指數和滬深300指數（圖一上的點描述的是今年初投資一定數額並持有至該時間點的投資收益率）。今年以來，中國人壽、中國平安、中國太保和新華保險分別下跌10.8%、6.5%、13.3%和12.4%。
近年來，我國保險業發展勢頭有所放緩，保險股也隨之一路走低。2013年，保險業開始表現出復甦之勢。年報顯示，2013年四大上市險企共實現凈利潤666.02億元，較上一年增長70.2%。增幅最低的中國平安也有40.4%，增幅最高的中國人壽更是高達123.9%。然而，亮眼的業績並沒有反映在股市這個晴雨表上，2013年，中國人壽、中國平安、中國太保和新華保險的股價分別下跌30.44%、8.69%、17.64%和20.61%。保險股存在一定的價值背離。
到了今年一季度，除中國人壽外，其他三家險企的凈利潤都有不同的增長，而保險股卻仍呈下跌趨勢，價值與價格相背離的程度不斷擴大。特別是盈利能力較強的中國平安和中國太保，其價值與股價相背離的程度最大。即使是凈利潤下滑的中國人壽，我們也認為其股價存在著一定程度的被低估，其凈利潤的下滑主要受總投資收益率下滑和責任准備金計提規模較高的影響，公司的其他盈利指標均表現良好。
從P/EV（價格和內含價值比，可以看出一個公司股票的估值程度。EV是險企的內含價值，類似於其它公司的凈資產，是保險公司的清算價值。用EV而不用凈資產，就在於險企的保單是有價值的）的角度來看，近年來，保險股估值持續走低，與行業歷史估值數據相比，均處在最低位。四家上市險企的P/EV值已經全部跌至1倍以下或接近1倍（如圖二、三、四、五所示）。
從市盈率的角度來說，四家上市險企的市盈率都位於10倍到20倍的合理區間內。截至4月30日，中國人壽為15.53倍，中國平安為10.99倍，中國太保為15.99倍，新華保險為14.06倍。其中，中國平安的市盈率最低，被低估的程度最嚴重。
從今年一季度報告披露的股東名單來看，四家上市險企前10大流通股東已經罕見公募基金的蹤跡，主要為國企或者海外投資者，甚至中國人壽的10大流通股東裡面還出現了境內自然人投資者。對比近年來的股東名單，會發現前十大股東穩定，持股集中，並呈現長期投資的趨向。如果未來前10大股東長期持有上市公司，這幾家險企真正的流通市值其實並不大。
其中，中國人壽前十大股東持股比例佔A股流通股本的93.6%，其剩餘A股的市值只有182億；中國平安前十大股東持股比例佔A股流通股本的27.4%，其剩餘A股的市值為1360億，為四家險企之首；中國太保前十大股東持股比例佔A股流通股本的64.9%，其剩餘A股的市值為360億；新華保險前十大股東持股比例佔A股流通股本的82.1%，其剩餘A股的市值為僅為75億。
基本面向好，保險股內在價值不斷上升
價值規律告訴我們，商品的價值決定價格，價格圍繞價值上下波動。當價格嚴重背離價值的時候，估值將重新迎來修復。
無論是從上市險企去年的年度報告來看，還是從今年的一季度報告來說，我們認為保險行業已經走出了前期低迷的發展階段，隨著保費收入增速的逐步提高、投資收益的增加、保險環境的逐漸改善、監管政策的不斷放鬆，保險行業的基本面在向好發展，而目前保險股票被明顯低估，用投資大師巴菲特的話來說，保險股具備一定的安全邊際。
盡管受去年基數較高、一季度總投資收益率下滑和責任准備金計提規模較高的影響，中國人壽一季度利潤下滑28%，但是公司已經度過了2013年的滿期給付高峰，壓力大幅減輕。由於債券結構的持續優化、另類投資佔比的提升，凈投資收益率有所上升，並具有穩定性和持續性。2014年，中國人壽將繼續深化改革創新，著力推進轉型升級，進一步提高公司持續發展能力。在保持規模業務基本穩定的前提下，大力發展首年期繳業務，積極發展短期險業務，著力提升業務價值。
中國平安一季度在計提減值高達52.6億的情況下（去年一季度減值僅為18.3億），凈利潤仍然實現大幅增長46.2%，增速領先同業，遠超市場預期；保費和投資收益增速均領先行業。其中，壽險業務同比增長23%，個險渠道佔比87%，從各家壽險公司首年保費渠道結構和繳費結構對比中也可以看出，中國平安渠道結構和繳費結構的優勢遠遠領先於行業。產險業務一季度同比增長28%。在車險競爭日趨激烈的背景下公司產險仍能保持快速的增長，產險承保競爭力顯著，並且綜合成本率也好於同業平均水平。
同時，中國平安的金融互聯網布局領先同業，已布局了陸金所、萬里通、車市、支付、移動社交金融門戶等業務，建立了客戶價值分群體系和客戶大數據分析平台，推進客戶遷徙，完善交叉銷售。2014年，中國平安將繼續圍繞「醫、食、住、行、玩」等生活需求切入門戶，建立領先的互聯網產品和服務平台。
中國太保「聚焦營銷渠道，聚焦期繳業務」的發展策略成效初現，一季度營銷渠道繼續保持強勁增長。在壽險保險業務收入中，營銷渠道實現新保業務收入72.57億元，同比大幅增長43.8%。營銷渠道新保業務大幅增長，將推動公司新業務價值的迅速增長，為全年新業務價值增速的提升打下良好基礎。但財產險業務增速放緩，產險依然處於盈利向下周期，公司將注重控制綜合成本率。一季度公司實現投資收益79.11億元，投資資產比2013年末增長7.8%。投資資產中固定收益類資產佔比接近80%，未來保險公司以投資債券、定期存款、債券投資計劃等為主的投資模式將延續，公司的投資收益率的波動性將繼續減小，穩定性增強。
新華保險一季度凈利潤和凈資產同比分別小幅上漲6.5%和4%。雖然一季度滬深300指數下跌7.9%，但新華保險依然取得了年化總投資收益率5.1%的好成績，在四家上市險企中最高，這主要得益於公司在另類投資（基礎設施和不動產債權計劃、信託等理財產品）佔比的放大。而且資產減值損失相對較少。公司現有融資計劃包括發行50億次級債和發行50億債務融資工具，用以增強償付能力。
兩大「起搏器」助推保險股抬頭
從融資余額與融券余額的差值角度來看，保險股的走勢短期內或還將繼續面臨調整（如圖六、七、八、九所示，融資余額與融券余額差值曲線向上表明市場上購買股票、做多的能量越大。反之，做空能量越大）。四家上市險企的融資余額與融券余額差值曲線都在維持不斷震盪的格局。
整個A股市場也因IPO重啟、房地產等領域風險持續發酵而承受巨大壓力。政府雖然發布了一些微刺激政策，有針對性的促進某些經濟領域的增長，但是經濟學家們也表示這些措施短期內不會產生顯著的影響。基於此，我們認為整個5月份，市場依然維持弱市格局。隨著微刺激措施的效果顯現，中國經濟的企穩回升，大環境之下，保險股的估值修復有望在下半年迎來，而優先股試點的鋪開和滬港通的啟動將成為保險股估值修復的「起搏期」。
優先股試點可使險企的投資和融資兩方面均可受益。投資方面，險企可以通過投資其他公司發行的優先股提高收益率。據了解，銀行板塊首隻優先股浦發銀行終於在4月29日浮出水面，相信四大行及一些其他大藍籌也將在不久之後推出優先股。我們預計國內優先股發行股息將在6%以上,高於目前保險公司的凈投資收益水平，有利於險資提高投資收益率。
融資方面，優先股也將是保險公司多元融資渠道的一個完善和體現。險企可以藉助發行優先股緩解資金來源壓力。但近期，上市險企可能會謹慎考慮優先股的發行，由於償付能力充足，暫不會通過優先股融資。
4月10日，證監會與香港證監會的聯合公告，批准上交所、香港聯交所等開展滬港股票市場交易互聯互通機制試點。4月30日，滬港通正式出台細則。盡管試行初期可能會有很多限制，但由於兩地投資者構成、風格偏好和上市牌照等差異，保險股長期存在很深的折價，中國人壽、中國平安、中國太保等A股折價率接近20%，滬港通的落實有助於A股險企股價上揚，估值抬升。
另外，隨著滬港直通的擴大和外匯管制的放鬆，險資大量持有的藍籌股將受益於國際資本的流入，有助於體現保險股的高彈性。同時，險資在總資產15%的范圍內可投資境外資產，滬港通也給險資帶來更多港股投資機會。除此之外，滬港通還可促使A股入選MSCI新興市場指數，有望吸引更多的國際資本，提升藍籌股的估值。
隨著機構對藍籌股的價值再發現，偏好投資基本面清晰、業績明朗的藍籌股將成為機構投資者的首選。優先股的啟動、滬港通的即將成行以及未來藍籌股率先實行T+0交易制度，藍籌股將成為各路資金熱捧的投資標的，價值投資的主流投資理念也將確立。

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F. 2020年A股十個萬萬沒想，你經歷了哪些「沒想到」

2020年a股出現了許多令人意想不到的事情，究竟是哪些，就讓我帶你一起了解一下。

事件一：2月3日兩市逾3000股跌停。2020年儀式股票上漲勢頭非常的迅猛，一路向好。但是隨著新冠疫情肺炎的爆發，股票指數跌破3000隻股票跌停。前後差距之大令人觸目驚心。（股市有風險，投資需謹慎）

事件八：五糧液總市值破萬億，事件九：驚現月線17連陽大牛股，事件十：從天堂到地獄 14個跌停板。受篇幅所限，文章就到這里，有了解的小夥伴可以在評論裡面說一下。