中國移動授予股票激勵

㈠ 社會話題中國聯通存在的意義

(一)以改革促發展

應該說，中國聯通的成立是我國電信市場改革的產物。中國聯通從誕生之日起，就擔負著打破電信壟斷堅冰的重任。

十年前，黨中央、國務院為在我國電信行業深化改革、打破壟斷批准成立中國聯通，這一重大舉措是我國電信發展史上具有里程碑意義的一件大事。

上世紀90年代初期，作為國民經濟發展中具有戰略意義的基礎產業，中國電信業仍處於壟斷狀態，電信業務的發展已遠遠不能滿足社會生活的需要。

在電信業巨變的前夜，日益旺盛的市場需求、新的技術可能性、全球信息產業變革的潮流、政府開放市場的決心、消費者意願、各種專家意見和廣泛的輿論壓力等，合成了一股難以違抗的力量——中國電信業的發展迫切需要引入競爭機制。

面臨從計劃經濟到市場經濟的轉變，電信業改革必然波及到對整個社會通信資源的重新分配。在一片廣泛的探討與論證中，原機械電子部、電力部和鐵道部聯合組建新通信公司的方案逐漸引起各方關注。組建新公司的初衷是充分發揮這些部委在專用通信網之外的富餘通信能力，為國內通信產品製造業創造新的生存和發展條件，通過調動專網和製造業兩方面的積極性，共同為公眾通信服務。

為盡快組建聯合通信公司，三部委成立聯合領導小組，開展了一系列調查、論證及研討工作。與此同時，黨中央國務院對電信業打破壟斷、開放市場的決心已定。中國聯通的組建脈絡逐漸清晰。

1993年12月14日，組建方案歷經兩年的艱難曲折，終於有了令人欣慰的結果。國務院正式發出國函[1993]178號文《國務院關於同意組建中國聯合通信公司的批復》，同意由電子部、電力部、鐵道部共同組建中國聯合通信有限公司。明確聯通公司按有限責任公司形式組建，是一個自主經營、獨立核算、自負盈虧，具有法人資格的經濟實體。享有長話(對鐵道、電力專網進行改造、完善，提供長話)、市話(在公用市話網覆蓋不到或市話能力不足的地區)、無線和電信增值業務運營權。

1994年7月19日，中國聯合通信有限公司成立大會在釣魚台舉行。自此，中國聯通邁上了改革發展的艱難征程。

要完成「打破壟斷、引入競爭」的重任，就要盡快形成與主要電信運營企業「旗鼓相當，各具特色」的實力，成為我國電信市場競爭主體之一。「競爭主體」意識，是新興電信運營企業敢於與原主體運營商同台競技的挑戰意識，是提升整體實力和實現企業價值最大化的經營意識，是實現超常規、跨越式騰飛的發展意識，是在市場競爭格局中做大做強做優的定位意識。「競爭主體」意識所期盼的結果，不是由反壟斷而再次成為壟斷，而是要實現與國內兄弟運營企業的公正、公平的競爭；不是以吃掉對方為最後目的，而是創造出多極化、活力化而且相互促進、共同發展的局面；不是兄弟企業之間的互相血拚，而是在面對更激烈的國際競爭浪潮前，能夠磨練出「與狼共舞」的本領。

在中國聯通競爭的強烈沖擊下，電信競爭格局在拆分和重組中迅速形成。各運營商紛紛採用新技術，積極開展業務和服務創新，主動改善服務質量，努力提升經營管理水平。正是有了中國聯通的競爭，我國電信業務內容迅速豐富，服務質量大大提高，業務資費不斷降低，各運營企業的經營管理水平也不斷改善。競爭給用戶帶來新的選擇，也極大地促進了產業的繁榮。

(二)在改革中發展

當然，中國聯通並不滿足僅僅為電信市場帶來競爭，成立以來，在不斷競爭和發展中，中國聯通心系用戶、牢記責任，以自身的高速發展，掀起電信改革的巨浪，推動產業在「在發展中改革，在改革中發展」，實現了企業和整個電信業的壯大和興盛。

1998年之前，是中國聯通的艱苦創業階段。這一階段，公司發展的基礎十分脆弱。四年多時間里，在極為艱難的條件下，公司幾任領導班子和全體員工嘔心瀝血，在壟斷的電信市場上破土開荒，按照「無線起步，移動先行」的方針，邊組建、邊建設、邊發展，克服重重困難，建起了國家第二個公眾移動通信網，發展了142萬行動電話用戶，鋪設了近萬公里光纜，艱難地站穩了腳跟，並帶給用戶以「低櫃台服務、即買即通」為代表的全新服務理念。公司經過艱苦創業，在電信領域引入了競爭，並奠定了公司進一步發展的基礎。然而，公司依然面臨艱難的生存環境。

1999年，以公司的重組為契機，中國聯通進入了跨越發展階段。當年2月10日，國務院對中國聯通公司領導班子作出重大調整，任命楊賢足為中國聯通公司黨組書記、董事長兼總經理。信息產業部任命王建宙為公司常務副總經理、石萃鳴為公司副總經理。這次對中國聯通公司領導班子的調整和充實，是信息產業部組建以後，按照政企分開、引入競爭、促進發展、打破壟斷的原則，結合中國電信重組工作作出的重大舉措。

在國務院和國家有關部門的關心、支持下，公司領導班子緊緊抓住機遇，認真貫徹、落實黨中央、國務院領導重要指示精神，做出了一系列重大決策，加快發展。四年多時間里，公司清理了「中中外」項目，完成了資產重組，實現了境內外上市，建成並開通了CDMA網路。公司以「兩新兩高一綜合」(建立新機制、建設新網路、採用高技術、實現高增長、發展綜合業務)的總體發展戰略為指導，迅速發展壯大，成為國內電信市場的競爭主體之一。

(次小標題)資本運作大手筆

作為一家新興電信運營企業，1999年以後，隨著初裝費和入網費取消，除了享有靈活的資費政策外，中國聯通不可能像傳統電信運營商那樣依靠政策得到足夠的發展資金。在國務院和國家有關部門的關心支持下，公司領導班子做出了一系列重大決策，確立了重塑公司治理結構、建立現代企業制度、上市融資、再造公司發展基礎的改革思路。

第一步，徹底清理「中中外」項目，明晰產權關系。1999年起經過一年多610次艱苦談判，中國聯通取得了項目資產的全部權益，並按政策償還境外投資者146億元，所用資金全部由中國聯通貸款解決，沒有向國家伸手要一分錢。

第二步，對資產進行戰略性重組，調整股東結構。按照國務院批準的方案，先後完成國信尋呼成建制劃入、增加國家資本金、原有股東增資等，公司資本金增加到158.8億元，國家股佔79.18%。中國聯通從此成為國家有效控股的大型股份制電信運營企業。

第三步，在海外上市，引入國際公司治理規范，實現公司治理結構與國際的接軌。2000年6月，中國聯通按照國務院批準的「整體上市，分步實施」的原則，首先在香港、紐約兩地成功上市，籌集資金56.5億美元，成為香港有史以來最大的一次股票首次公開發行，並進入全球股票首次公開發行史上的前十名。巨額資金的獲得，極大地推動了聯通的發展。一年後，由於良好的經營業績和快速的發展，中國聯通股票便被破格列入香港恆生指數成份股。

第四步，在國內A股市場上市，擴大股權和融資基礎。2002年10月9日，中國聯合通信股份有限公司在上海證券交易所掛牌上市，融資115億元。成為第一個進入A股市場的基礎電信運營商，並成為國內上市公司中流通股最大的企業。所獲資金再次推動了聯通的發展，尤其是為新一代移動通信網路——CDMA網路的建設提供了可靠的資金支持，使國內投資者得以分享中國電信業高速發展的成果。

第五步，通過兩次注資，實現了公司核心業務的「整體上市」。2002年12月和2003年12月，公司先後兩次分別完成9省移動業務和資產的注資。通過兩次注資，公司實現了核心業務的整體上市。

聯通王建宙董事長告訴記者，上市對聯通的意義超出一般人的想像，上市不僅使聯通擁有了國內外兩個融資渠道，更重要的是，作為一家受到境內外資本市場多重監管的特大國有控股電信企業，聯通在上市的過程上按照現代企業制度，重塑了公司管理體制，建立健全了股東大會、董事會，在上市公司引進獨立董事，並積極發揮他們的作用，規范了法人治理結構。今天，中國聯通已成為按照現代企業制度和國際規范治理的綜合電信運營企業。

(次小標題)網路建設邁大步

近十年來，中國聯通建成了覆蓋全國、聯通世界的綜合通信網路。1999～2003年，為適應市場需要，公司進行了大規模的通信網路基本建設，累計完成固定資產投資2000多億元，年均投資規模達到400多億元。截至2003年底，公司建成了覆蓋全國、總容量1.2億戶的移動通信網路，其中，2001年僅用半年多時間，建成開通了覆蓋全國、具有國際先進水平的CDMA移動通信網路，其建設規模和建設速度，在世界移動通信發展史上前所未有。2003年3月28日，中國聯通又將CDMA網路整體升級到CDMA 1X。目前，公司正在加快CDMA精品網建設步伐。公司建成開通光纜干線57萬公里。在國內率先採用統一的基礎網路平台技術，建成具有聯通特色的全國性長途電話網、數據通信網和互聯網，開通了IP電話、互聯網、視頻會議系統、可視電話系統等業務，真正實現了綜合業務的一體化服務。在香港、美國設立了電信運營企業，積極開展當地業務。

經過近十年特別是近五年的大規模建設，公司的各種通信網路實現了全國性覆蓋，具備了與其他運營公司競爭的網路能力，促進了公司綜合業務優勢的發揮和市場佔有率的穩步上升，對於形成電信市場有效競爭格局，提高服務水平，起到了積極的促進作用。1998年到2003年，公司在國內電信市場的收入份額由1.1%上升到14.5%。公司行動電話用戶高速增長，從1998年底的142萬戶迅速增加到2004年5月初的1億戶，用戶市場佔有率擴大到近35%。

(次小標題)機制創新增活力

「一旦沖破資金瓶頸，機制創新便成為必然。」中國聯通董事長兼總裁王建宙說。

在重塑治理結構的同時，中國聯通深化「用人、用工、分配」三項制度改革，建立「幹部能上能下、員工能進能出、收入能增能減」企業內部用人機制和收入分配製度，公司大力推行企業的現代化管理。

幾年來，中國聯通堅持任人唯賢、唯才是舉，高度重視人才工作，以人才領先推動公司發展。在用人機制上，積極推行「幹部聘任制」、「職務任期制」和「任前公示制」，將幹部的年度業績考核與其任用緊密結合，通過公開招聘和競爭上崗，大范圍調整中層幹部。在人才引進上，從2000年起，公司連續3年共拿出27個高級管理職位面向海內外公開招聘，先後近4000人報名應聘，在社會上產生了極大反響，所招聘人員分別在公司總部各部門和省級分公司擔任總經理、副總經理。2003年，國資委面向全球公開招聘中國聯通兩位副總裁，使得公司在公開招聘高級管理人員方面邁出了更大的步伐。此外，公司還建立了國內電信運營企業第一個博士後科研工作站，成立了聯通學院，大力培養公司各種急需人才。目前，在聯通4萬多名員工中，本專科以上學歷員工所佔比例達到77%，具有中高級職稱的員工比例達到21%，高級管理人員中碩士、博士比例達到28%。

同時，中國聯通全面推行勞動合同制，積極穩妥地進行勞務用工社會化改革。全面建立報酬與貢獻掛鉤、收入能增能減的薪酬制度，以崗定薪、崗變薪變，使員工的待遇與業績緊密掛鉤。向高級管理人員和技術業務骨幹授予股票期權，激勵其工作積極性、創造性。人事和分配製度的改革，在中國聯通營造出了積極向上、優秀人才脫穎而出的良好氛圍。

在國際著名管理咨詢公司的幫助下，吸收國際先進企業的管理經驗，結合公司實際，創新公司組織結構，按照業務單元與共享服務單元相結合的原則，調整、優化總部和300多個分公司的內部機構設置。公司推行國際質量體系認證。學習國際經驗，建立了比較完善的績效考核辦法。加強內控制度的建設，實行全面預算管理，對資本性開支實行統一規劃和集中控制。強化財務管理，嚴格控制資本性開支、工程成本和人工成本，提高投資回報率和資金利用率。實行嚴格的審計控制，內部審計與聘請國際咨詢公司審計並舉。

(次小標題)技術業務雙創新

技術和業務創新是通信運營企業不斷發展的源泉。十年來，中國聯通從戰略的高度重視通信技術的發展，不斷採用先進的技術，開展技術創新和業務，努力提高自身的生產力，開發適銷對路的各種電信業務。

當模擬技術盛行時，剛剛成立的中國聯通率先採用當時先進的GSM數字蜂窩技術建設移動通信網路。在CDMA建設方面，根據中國用戶的習慣，獨創了CDMA機卡分離技術。為協調GSM和CDMA兩網的發展，中國聯通又開創性地開展GSM 1X技術試驗，成功地開發出了「G&C移動雙模系統」。這一「雙模系統」於今年上半年全面建成，並以「世界風」為品牌全面推向市場。該系統建成後，具有三大功用：一是使GSM用戶能夠享受CDMA 1X的高速數據服務，二是實現CDMA用戶的全球漫遊，三是彌補G網和C網的覆蓋不足。這將極大地方便廣大移動用戶尤其是目前的雙機雙卡用戶，給他們帶來全新的移動通信體驗。

利用先進的技術，中國聯通通過與高通、SUN以及眾多SP/CP合作，開發出了豐富多彩、深受用戶喜愛以「聯通無限」為總品牌的增值業務。類似的WAP2.0業務、流媒體業務等增值業務，也將很快推向市場。

在統一網路平台上，中國聯通採用ATM＋IP技術，建立了統一的多業務網路平台(China Uninet)。在朱高峰院士主持的該網路平台項目技術鑒定會上，鑒定委員會一致認為：CHINA UNINET為向下一代網路過渡走出了一條新的技術發展路線，具有國際領先水平。基於這一網路的IP電話、在線通等業務，一推向市場就受到廣大用戶的熱烈歡迎。

在視訊網路方面，中國聯通採用世界先進H.323技術，建立了世界最大的視訊網路系統，並推出了具有聯通特色的「寶視通」業務。在去年抗擊「非典」的戰斗中，這一系統發揮了重大作用。

多年來的技術創新，不僅使中國聯通的通信能力和生產力不斷提高，也大大提升了中國聯通的技術領先優勢和競爭優勢，大大增強了中國聯通在市場上的核心競爭力。

(次小標題)企業文化有特色

十年來，中國聯通積極營造良好的企業文化氛圍，逐步形成了以「競爭、創新、激情、誠信」為核心價值的企業文化。

競爭於聯通與生俱來。面對艱難的創業環境和激烈的市場競爭，公司充分發揮企業各級黨組織和工會、共青團等群團組織的作用，發揮黨員的先鋒模範作用，通過建立健全各級黨組織和黨內民主生活制度，開展「青年文明號」、「心系用戶、服務創優」、勞動競賽等精神文明創建活動。公司全體員工發揚艱苦奮斗的精神，以「必勝的志氣、蓬勃的朝氣、開拓的銳氣、高昂的士氣」，全面參與市場競爭，頑強拼搏、奮力追趕，形成了積極向上、團結奮進的良好企業風貌。

(三)機遇與挑戰並存

當然，作為一家發展中的新興運營商，今天的中國聯通公司成立時確立的目標——建成「旗鼓相當、各具特色」的市場競爭主體還有距離，與國際一流電信運營企業相比還存在很大差距。

據介紹，從聯通公司內部看，一是仍處於大投入、高增長階段，利潤率還不高，需要努力提高效益水平；二是企業基礎管理需要不斷加強，網路優化、運行維護等方面都不同程度存在問題和不足；三是員工素質需要進一步提高，為適應新形勢下的市場競爭，需要加快建設一支懂技術、懂業務、會經營、善管理的人才隊伍。四是公司的抗風險能力還比較弱，公司的核心競爭力需要進一步增強。

從公司外部看，面臨許多外部環境的挑戰：首先，中國聯通作為新興的電信運營企業，與原壟斷企業的競爭實力和市場佔有率相差懸殊，電信市場公平、有效的競爭格局尚未形成。其次，電信市場上不規范競爭甚至惡性競爭頻繁發生，中國聯通等新興運營商的正常發展受到阻撓。再則，網間結算政策對聯通來說負擔較重。尤其是固話運營商發展「小靈通」業務以來，網間結算方式對移動運營商、特別是中國聯通這樣的新興移動運營商的影響越來越大。此外，互聯互通仍然是制約公司發展、影響電信行業公平競爭的重要問題之一。

十年奮斗，奠定了中國聯通進一步發展壯大的堅實基礎；面對困難，聯通人充滿了必勝的信心和決心。當前，中國聯通正以科學的發展觀指導，堅持以人為本，堅持全面、協調、可持續發展，弘揚聯通特有的「競爭、創新、激情、誠信」的企業文化，開拓創新、奮力拚搏，確立了力爭在2005年前後進入《財富》「世界500強」的戰略目標，爭取早日成為國務院提出的「旗鼓相當、各具特色」的市場競爭主體，進而努力把公司建設成為國際一流的綜合電信運營企業。 聯通的資費是比較低的，在廣大中西部地區，用戶是很多的，全國累加的用戶數也有好幾千萬，所以如果聯通倒下，損害的是這些用戶的利益；
聯通馬上就要並入電信，電信的實力將大增，將對移動構成挑戰，中國消費者會在3G時代獲得實惠的……

㈡ （股票期權激勵）怎麼理解詳細的述說！謝射！

認購權證就是你如果持有的話，到這權證行權那天可以以你持有權證的數量買公司所定出的價格的股票；認沽權證則相反。
權證都是T+0交易的，當天買當天就可賣的。 認股權證，又稱「認股證」或「權證」，其英文名稱為Warrant，故在香港又俗譯「窩輪」。
在證券市場上，Warrant是指一種具有到期日及行使價或其他執行條件的金融衍生工具。而根據美國證券交易所的定義，Warrant是指一種以約定的價格和時間（或在權證協議里列明的一系列期間內分別以相應價格）購買或者出售標的資產的期權。

廣義上，認股權證通常是指由發行人所發行的附有特定條件的一種有價證券。從法律角度分析，認股權證本質上為一權利契約，投資人於支付權利金購得權證後，有權於某一特定期間或到期日，按約定的價格（行使價），認購或沽出一定數量的標的資產（如股票、股指、黃金、外匯或商品等）。權證的交易實屬一種期權的買賣。與所有期權一樣，權證持有人在支付權利金後獲得的是一種權利，而非義務，行使與否由權證持有人自主決定；而權證的發行人在權證持有人按規定提出履約要求之時，負有提供履約的義務，不得拒絕。簡言之，權證是一項權利：投資人可於約定的期間或到期日，以約定的價格（而不論該標的資產市價如何）認購或沽出權證的標的資產。

認股權證通常既可由上市公司也可由專門的投資銀行發行，權證所代表的權利包括對標的資產的買進（看漲）和賣出（看跌）兩種期權。因此有時所稱的認股證是廣義的（即包括認購證和認沽證兩種），但更多的則是僅僅指認購證；而在香港則往往是指備兌認股證。

值得指出的是，由於權證（特別是備兌權證）的期權性質，使得它與期權存在一種互斥性，這一點在香港和美國市場都有體現。在香港，個股期權於1995年推出後，成交量一直偏低，原因之一在於權證推出的時間較早，已經大量佔有香港市場，另一方面也是由於期權本身的結構和操作都相對復雜，無法將權證的投資者吸引到期權這邊。而在美國則正好相反，期權市場發展成熟，散戶投資者佔了期權市場成交量的一半以上，期權已成為美國投資者對沖風險和擴大收益的重要金融工具。這也是權證市場在美國不太發達的重要原因。

認股權證是金融市場中公司法人融通資金的一項重要商品，已經有九十年以上的歷史。隨著時代的演進、管理法規與交易制度的日趨完備，認股權證交易目前在一些成熟資本市場已非常活躍。買賣認股權證的好處很多，其中包括：投資者只需付出買賣相關資產成本的一個百分比，即可從升市或跌市中取得獲利機會；認股權證可提供杠桿式回報，與直接投資相關資產相比，認股權證提供的杠桿效應，在控制風險的前提下，讓投資者有機會以較低成本爭取較高回報；投資者可根據本身願意承擔的風險水平，選擇價內權證、平價權證或價外權證；投資者可將潛在虧損限制於某一固定金額，也可隨時在認股權證到期前將權證出售，以將虧損降至最低或獲利回吐。
全稱是股票認購權證,由上市公司發行，給予持有權證的投資者在未來某個時間或某一段時間以事先確認的價格

認股權證是一個「權利」，但非責任。其賦予持有者在預定「到期日」，以預定「行使價」，購買或沽出「相關資產」(如股份、指數、商品、貨幣等)。

市場上有兩種認股證，一般稱為股本認股證及衍生認股證。

2003年下半年到2004年上半年，香港市場推出了大批的H股認股權證。考慮到認股權證的杠桿作用，投資人每天在認股權證所下的賭注已接近股票的成交額。

衍生認股權證是一些有一定資金實力的專門投資銀行發行的金融衍生產品。目前，香港市場主要有兩類認股權證：若看好市場，可以買備兌認購證；若看淡市場，則可買備兌認沽證。
專業上講，備兌認購證是一種認購期權。投資人購買備兌認購證，實際上是買進一種權利———擁有這種權利的投資人，可以以一個預先設定的價格，在未來的某一日，買進某一股票（或某一組股票）。
假設投資人以每股7分錢的價格買進1股代號為9769的中國移動（0941）備兌認購證，投資人就可在2004年10月18日以每股23.88港幣的價格購買0.1（認購比率）股中國移動的股票（實際上是現金結算，並不真正發生購買行為）。如果10月18日收盤後，中國移動在10月18日及之前的4個交易日的收盤價算術平均值（專業術語叫「收市價」）低於每股23.88港幣，則行使這一認購權毫無意義，投資人可放棄購買的權利，這樣就完全輸掉了當時購買這一權利的7分錢；反之，如果收市價為每股26港幣，投資人就會行使這一權利，以賺取21.2分的行使利潤。扣除當時購買這一權利的7分錢本金，投資人可凈賺14.2分的凈利潤（不考慮行使費用），投資回報可達203%。
同樣道理，備兌認沽證是一種認沽期權。投資人購買備兌認沽證，實際上是買進一種權利———擁有這種權利的投資人，可以在未來的某一行使日，以某一行使價，賣出某一股票（或某一組股票）。
假設投資人以每股9分錢的價格買進1股代號為9908的中國移動備兌認沽證，投資人就可在2004年10月26日以每股21港幣的價格沽出0.1股中國移動的股票。在10月26日收盤時，如果中國移動的收市價高於每股21港幣，投資人可放棄沽出的權利，完全輸掉當時購買這一權利的9分錢；反之，如果中國移動的收市價為每股19港幣，投資人就會行使這一權利，以賺取20分的行使利潤。扣除當時購買這一權利的9分錢本金，投資人可凈賺11分的凈利潤（不考慮行使費用），投資回報可達122%。
從表面上看，投資人買賣認股權證，好像是在和發行商對賭股價走勢。實際上，發行商一般都會採取一種叫「對沖」的辦法，將自己的風險轉移給市場。假設某投資人從發行商手上買入一批中國移動備兌認購證9769。如果中國移動股價上升，9769的價格就會往上升，投資人就會賺錢，發行商就要虧錢。發行商為了迴避這種風險，就會在賣出9769的同時，在市場上買入一定比例的中國移動股票進行對沖。這樣，如果中國移動股價上升，發行商在9769上確實會虧錢，但會在股票上賺回錢。發行商只要進行科學的對沖，就能做到盈虧相抵略有盈餘。
購買認股權證，猶如四兩撥千斤，具有很大的杠桿作用。一般來說，認股權證絕對價格的變化會小於對應股票（正股）的價格變化，但相對於其自身低廉的價格來說，其升跌百分比可以是正股的幾倍到十幾倍。因此，發行商在進行對沖操作時，需要在市場上買入（或賣出）相當於認股權證金額幾倍甚至十幾倍的股票。
明白了這個道理，投資人買賣認股權證時就應該特別注意：千萬不要把認股權證看做一個獨立的證券，單純為買賣認股權證而買賣認股權證。買賣認股權證時，投資人應該把分析的重點放在對應的股票上。只有投資人認為正股便宜時，才應該考慮買入備兌認購證；認為正股偏貴時，才應該考慮買入備兌認沽證。如果投資人只分析單只認股權證的價格走勢，不論正股價格的平貴而進行買賣，那就變成本末倒置的純投機行為。
理論上講，認股權證的合理價格和正股的價格之間有著緊密關聯，投資人只要把正股價格、正股價格百分比波動的標准差、當前的利率水平、權證的行使價格和行使期限，輸入到一個叫Black-Scholes的模型中，就能算出某隻認股權證的合理價格。不過，香港市場上大部分認股權證的價格，都遠高於理論價格。因此，投資人就要衡量，自己願不願意為了獲得一定量的杠桿作用，而額外支付一定的差價（可能是認股權證價格的百分之幾到百分之幾十）。
需要特別提醒讀者的是，發行商為了獲取更高的利潤，往往會發行一些非標準的認股權證，或在發行條款中加入一些不利於投資人的條款。從法律上講，發行商在招股書中都已經對這些認股權證的條款進行了足夠的披露，因此不需要負相關的法律責任。
因此，要保護自身利益，投資人必須充分理解，才能考慮是否介入認股權證。

㈢ 中國聯通是不是國有的

中國聯通和中國移動都屬於國有企業。1）中國聯合網路通信集團有限公司（簡稱
中國聯通
）於2009年1月6日在原中國網通和原中國聯通的基礎上合並組建而成，在國內31個省（自治區、直轄市）和境外多個國家和地區設有分支機構，是中國唯一一家在紐約、香港、上海三地同時上市的電信運營企業，連續多年入選
世界500強企業 。2）中國移動通信集團公司（簡稱 中國移動
），於2000年4月20日成立，是一家基於GSM，TD-SCDMA和TD-LTE制式網路的移動通信運營商。中國移動通信集團公司是根據國家關於電信體制改革的部署和要求，在原中國電信移動通信資產總體剝離的基礎上組建的國有骨幹企業。2000年5月16日正式掛牌。中國移動通信集團公司全資擁有中國移動（香港）集團有限公司，由其控股的中國移動有限公司（簡稱
上市公司 ）在國內31個省（自治區、直轄市）和香港特別行政區設立全資子公司，並在香港和紐約上市。

㈣ 中國移動不是破發,什麼時候反彈

中國移動歷經十幾年，終於實現回A股上市了

但是，迎接中國移動的並非是鮮花滿途，而更多的似乎是愁雲慘霧

上市第二日逼近破發線，全靠「綠鞋機制」來維持顏面

這兩天，關於中國移動，討論最多的是——

中國移動破不破發？什麼時候破發？

似乎中國移動費盡千辛萬苦回A股上市，目的就是為了破發，或者保住破發

這就像一個隱居多年的武林高手重出江湖，不是關注他是否要一統江湖，而是天天盯著看他能熬過多少天，保住性命

這樣的「重出江湖」又何苦來之呢？

一般情況下，企業上市目的有兩種——

第一種，融資擴大生產，追逐企業理想，走向詩和遠方

第二種，圈錢，割韭菜，臉都不要，更不管後面的苟且

但偏偏中國移動以上兩種都不是

第一，它不缺錢，賬上躺著幾千億，還整天揮舞著支票本去投資其他企業，它根本不需要融資去擴大生產，什麼5G精品網路建設、雲資源新型基礎設施建設、千兆智家建設、智慧中台建設、新一代信息技術研發及數智生態建設，這些項目本來就在中國移動的投資列表中，根本不差著560億元，多之不多少之不少！

第二，它沒有圈錢的動機，從企業高管到核心骨幹，都沒有配A股股票，去年股權激勵，激勵的是港股的股票，所以中國移動A股上市，無論是管理層還是員工，都無法從中直接獲利，甚至以當前的股價表現，如果後續長期低迷，甚至會拖累港股股價，影響激勵股權的收益。

那中國移動為什麼回A股上市呢？

我認為中國移動回A股上市最大的目的如下圖——

曾經中國移動是產業鏈中的絕對核心，號令天下莫敢不從

後來被逐步OTT，被逐步管道化、邊緣化

中國移動一直在等一個機會，想要爭一口氣

不是想證明自己有多了不起

它是要告訴所有人，他失去的東西一定要拿回來！

A股上市就是這么一個機會

是重塑中國移動在產業鏈核心位置的機會！

中國移動要把產業鏈重新團結在自己周圍，肯定需要給別人帶來利益

以前是以計費能力為核心的移動夢網

現在則需要一個能力共享+利益共享的平台

能力共享，中國移動正在建智慧中台

利益共享，有什麼比資本市場更好的利益共享平台？

所以，如果中國移動上市

人們眼中只關心它破不破發，什麼時候破發的話

那這本身就是徹頭徹尾的失敗

中國移動應該讓人們期待它何時雄起！

如果中國移動讓人定義為「管道+流量」

它終究是拿不回失去的東西的

中國移動只有給人們展現出它輝煌的藍圖

展示出它「連接+算力+能力」的規劃

展現出它想要重構數智化產業格局的野心

它才會有重回輝煌的一天