Ⅰ 權益類收益互換業務探析(2)
權益類收益互換業務探析
總之，保證金交易是現代金融活動的重要組成部分，合規使用杠桿是現代資本市場的基本規則之一。從全球主要市場的評估來看，保證金交易工具已日趨成熟，對市場的影響總體上利大於弊。因此保證金交易有其存在的必要性，因而具有保證金交易功能的場外衍生品業務，尤其是權益類收益互換李山業務也有其發展的必然性。
三手歲、業務方案設計
(一)交易流程。
(1)業務申請。客戶向證券公司提出權益類收益互換業務申請。
(2)審查要點。證券公司對客戶進行資格審查，如凈資產規模不低於 3000萬元、證券投資經驗不少於3年等。
(3)簽署主協議。客戶與證券公司簽署《權益類收益互換交易主協議》、補充協議、股票收益互換交易履約擔保協議等，並簽署權益類收益互換業務風險揭示書。
(4)提交交易指令。具體執行每一筆交易前，客戶向證券公司提交《交易申請書》，以此下達交易指令。證券公司接收並處理指令，執行完成後向客戶提供《交易確認書》，雙方確認成交要素。
(5)追加/提取履約擔保品(保證金)。根據協議約定，客戶須視損益變化追加/提取履約擔保品，具體估值由證券公司提供。哪薯中
(6)終止結算。互換交易終止，雙方根據協議約定劃付資金完成交易結算。
(二)基本模式。
比較常見的權益類收益互換多在機構投資者和證券公司之間進行，且證券公司多作為對手方與機構投資者簽訂互換協議。業務發展初期，基於保證金交易功能的權益類收益互換模式具有代表性，其本質是杠桿交易，與融資融券業務相似，但是杠桿率可以高於融資融券業務。
四、小結
權益類收益互換業務是場外衍生品的一種，在金融創新領域具有很高的代表性。基於保證金交易功能的收益互換模式能在大股東增持、大宗交易承接、融資參與定增等投資者需求面提供巨大的業務支持。同時，作為固定收益的換入方，證券公司能夠通過盯市和保證金交易獲取穩定的風險收益，因此在業務開展初期，證券公司會率先試水基於保證金交易功能的收益互換模式，並且隨著業務規模擴大，選擇更多的交易模式、設計更多的業務方案。
;Ⅱ 股票收益互換業務具體如何操作
股票互換同其他有名義本金的互換合約一樣，也是兩當事人之間達成的一種協議，協議規定，雙方同意在特定的時期內，對一系列的現金支付進行交換。在典型的股票互換中，一方同意在一個固定的期限內，按照一個固定的名義本金，向對方支付相當於某一股票指數的收益的金額。作為交換，他從對方得到按照相同的名義本金計算的另一種資產的收益或利息。股票互換的原理與標準的利率互換極其相似，名義本金是不進行交換的，它只用來計算相互之間需要支付的金額。客戶與券商根據協議約定在未來某一期限內針對特定股票的收益表現與固定利率進行現金流交換，是一種重要的權益衍生工具交易形式。客戶可以自行下成交指令，通過放大杠桿來實現超額收益或者做定向增發的客戶藉此套期保值的一種手段。
Ⅲ 如何進行股票收益互換
如何進行股票收益互換？
股票收益互換業務最吸引投資者的莫過於杠桿交易，投資者可以以較少的資金，利用杠桿關系獲取更多的股票收益。現有一參考案例如下：
一投資者計劃以9折通過大宗交易承接股票標的中國平安(601318.SH)，由證券公司提供80%的資金並代為接盤。雙方約定：投資者支付的固定利率為8%/年，互換本金為2000萬元，互換期限為一周。杠桿比例為5倍，也就是投資者需支付互換本金20%的保證金。標的期初買入價格為37.6元，標的賣出均價為期末價格。互換到期終止時，雙方進行資金結算。
當券商代投資者通過大宗交易平台以37.6元買入標的股票後，在此後一周時間內，在二級市場賣出標的股票的平均價格為41元。
通過此次股票收益互換，投資需要支付給券商的固定利率為2000萬×8%/52=3.0769萬；券商應付給投資者的股票收益為2000萬×(41-37.6)/37.6=180.85萬；投資者凈收益為177.77萬元。客戶繳納保證金=2000萬×20%=400萬，資金收益率=177.77/400=44.44%。
通過上述案例可以看出，短短一周時間內，投資者的收益率超過40%。當投資者非常看好某一投資產品時，可以通過股票收益權互換放大資金杠桿，可以獲取更高的收益率。