股票債券跨市場投資

❶ 金融債券和企業債券可以在交易所買賣嗎

金融債券不能在交易所市場交易，只能在銀行間債券市場交易。企業債券可以在交易所市場交易。
公募債券和私募債券：
(1)公募債券是向社會廣大公眾發行的債券，可在證券交易所上市公開買賣。公募債券的發行必須經過國際公認的資信評級機構的評級，發行債券者須將自己的一切情況公之於眾。
(2)私募債券是指私下向限定數量的投資人發行的債券，這種債券發行金額較小，期限較短，不能上市公開買賣，且債券利率高，但發行價格低。
私募債券一般不用經過資信評級機構的評級，也不要求發行人將自己的情況公之於眾，發行手續較簡便。
拓展資料：
債券是政府、金融機構、工商企業等機構直接向社會借債籌措資金時，想向投資者發行，並且承諾按一定利率支付利息並按約定條件償還本金的債權債務憑證。債券的本質是債的證明書，具有法律效力。債券購買者與發行者之間是一種債券債務關系，債券發行人即債務人，投資者（或債券持有人）即債權人。債券作為一種重要的融資手段和金融工具具有如下特徵：
（1）償還性。債券一般都規定有償還期限，發行人必須按約定條件償還本金並支付利息。
（2）流通性。債券一般都可以在流通市場上自由轉換。
（3）安全性。與股票相比，債券通常規定有固定的利率，與企業績效沒有直接聯系，收益比較穩定，風險較小。此外，在企業破產時，債券持有者享有優先於股票持有者對企業剩餘財產的索取權。
（4）收益性。債券的收益性主要表現在兩個方面，一是投資債券可以給投資者定期或不定期地帶來利息收益；二是投資者可以利用債券價格的變動，買賣債券賺取差額
安全性：政府債安全性最高，因為是國家信用；金融債券信用等級也很高，幾乎與國家信用相當，通常稱為准國家信用；
企業債券信用低於上述兩種，但在我國企業債券由於都由銀行擔保，因此信用風險也很小。
收益性：金融債券和政府債券的票面收益差不多，但國債的利息免稅，因此投資者要求的收益會略低一些；企業債的收益比前兩者都高。
流動性：這三者都可以在銀行間市場交易，跨市場發行的國債以及大部分企業債還可以在交易所交易。國債流動性最好，金融債次之，企業債最差。

❷ 國債ETF是什麼國債ETF有哪些投資策略

國債ETF是什麼？國債ETF基於指數化投資理念，將具有良好投資性、市場代表性、流動性以及合理波動性的國債相關指數作為跟蹤標的，以較低的成本和合理的風險為投資者帶來與標的指數基本一致的投資預期年化預期收益，滿足投資者多種投資需求。國債ETF是國內基金市場和債券市場的重要創新之舉，有助於填補市場空白，拉開國內債券ETF大發展的序幕。
基於國債ETF的國債屬性和「T+0」交易模式，本文總結了國債ETF在資產配置、套利策略方面的應用，那麼國債ETF有哪些投資策略呢？
一、大類資產配置策略。國債ETF所跟蹤的上證5年期國債指數2008~2012的波動率為大大低於國內股票指數平均20%的波動率，具有相對較低風險的特點。而國債ETF「T+0」交易機制使得交易流程更為便捷，投資者可以使用ETF在股票、期貨等高風險資產和債券、存款等低風險資產之間自由切換，靈活把握大類資產轉換節奏，提升資金使用效率。
二、回購質押放大策略。國債ETF可轉換為交易所質押式回購的標准券，參與回購融資，標准券折算率等同於一般國債。投資者可以通過買入ETF、融資、繼續買入ETF的方式實現放大操作，以有限的本金購買不超過本金5倍的國債ETF。這種杠桿操作可以幫助投資人在正確判斷市場的前提下獲得更高的投資回報，當然，這種操作策略的本金損失風險也會隨之放大。
三、一二級市場套利策略。國債ETF具有一級申贖和二級買賣兩個市場，申贖按照基金凈值成交，買賣在二級市場上按當時市價成交。由於是對同一個產品的價值進行衡量，當一級市場的基金凈值與二級市場的市價出現差異時，就會出現套利機會。具體來說，當國債ETF二級市價高於基金凈值時，投資者可以買入一籃子債券，申購國債ETF份額，並在二級市場賣出。反之，當國債ETF二級市場價格低於基金凈值時，投資者可以贖回ETF，獲得一籃子債券，並在二級市場賣出，完成套利獲取差價。
四、跨市場套利策略。國債ETF在交易所和銀行間兩個市場長期分隔，造成同一隻國債在兩個市場出現不同的價格，因此可以利用國債ETF跨市場的特性進行套利。當國債ETF成分券在銀行間價格低於交易所的價格時，投資者可以在銀行間買入成分券，並將成分券轉託管至交易所，申購ETF份額，隨後在交易所市場賣出。當成分券在銀行間價格高於交易所價格時，投資者可在二級市場買入ETF份額、贖回並將贖回的券轉託管至銀行間市場，賣出成分券。
五、與國債期貨的組合策略。國債ETF持有的一籃子債券均為國債期貨的可交割券，因此，當期貨價格與國債ETF價格之間出現一定程度的偏離時，就會產生套利機會。我們用「基差」來衡量二者間的偏離，即國債ETF扣除應計利息後的價格與經轉換因子調整後國債期貨價格間的差值。當基差為負時，國債ETF被相對低估，此時應買入國債ETF現貨，同時賣空相應數量的國債期貨，持有至到期時獲取預期年化預期收益。當基差為正時，國債期貨被相對低估，此時應賣出國債ETF現貨同時買入相應數量國債期貨，鎖定正基差，並將組合持有到期。

❸ 為什麼人們購買債券和股票從個人來說算投資，但在經濟學上不能算做投資

因為股票是用戶用貨幣買相關企業的股權，也就是一種收益權，可以直接作用於市場，債券是用戶向政府購買的一種定期可見固定收益的證明，政府將所得款項用於大型公建和大型跨地區跨行業的項目。

對個人風險而言股票風險大於債券，尤其是經濟危機中，因為政府用誠信給債權做擔保，一般都比較穩定。股票則不同，一旦行業情況惡化，可能股票價格就會急轉直下，甚至企業會破產清算，收益最終為零。

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注意事項：

投資時間觀念、版塊和市盈率都遠遠不夠，用戶應該有足夠的了解來選擇股票，只有前景良好的企業才能給用戶帶來穩定、長期的收益。

在牛市中，閉著眼睛買進的股票往往會上漲，但不要忘記，回報越大，風險也越大。大家都知道，當牛市達到頂峰時，就是股市崩盤即將到來的時候。一定要睜大你的眼睛，應該停下來的時候停下來。不要讓貪婪占據你的頭腦。

❹ 對沖基金的分類及投資策略

對沖基金(hedge fund)，也稱避險基金或套利基金，是指由金融期貨(financial futures)和金融期權(financial option)等金融衍生工具(financial derivatives)與金融組織結合後以高風險投機為手段並以盈利為目的的金融基金。它是投資基金的一種形式，屬於免責市場(exempt market)產品。意為「風險對沖過的基金」，對沖基金名為基金，實際與互惠基金安全、預期年化收益、增值的投資理念有本質區別。
對沖交易模式總結為4大類型，分別為：股指期貨對沖、商品期貨對沖、統計和期權套利。
股指期貨對沖
股指期貨對沖是指利用股指期貨市場存在的不合理價格，同時參與股指期貨與股票現貨市場交易，或者同時進行不同期限、不同(但相近)類別股票指數合約交易，以賺取差價的行為。股指期貨套利分為期現對沖、跨期對沖、跨市對沖和跨品種對沖商品期貨對沖
與股指期貨對沖類似，商品期貨同樣存在對沖策略，在買入或賣出某種期貨合約的同時，賣出或買入相關的另一種合約，並在某個時間同時將兩種合約平倉。在交易形式上它與套期保值有些相似，但套期保值是在現貨市場買入(或賣出)實貨、同時在期貨市場上賣出(或買入)期貨合約;而套利卻只在期貨市場上買賣合約，並不涉及現貨交易。 商品期貨套利主要有期現對沖、跨期對沖利、跨市場套利和跨品種套利4種。
統計對沖
有別於無風險對沖，統計對沖是利用證券價格的歷史統計規律進行套利的，是一種風險套利，其風險在於這種歷史統計規律在未來一段時間內是否繼續存在。 統計對沖的主要思路是先找出相關性最好的若干對投資品種(股票或者期貨等)，再找出每一對投資品種的長期均衡關系(協整關系)，當某一對品種的價差(協整方程的殘差)偏離到一定程度時開始建倉--買進被相對低估的品種、賣空被相對高估的品種，等到價差回歸均衡時獲利了結即可。 統計對沖的主要內容包括股票配對交易、股指對沖、融券對沖和外匯對沖交易。
期權對沖
期權(Option)又稱選擇權，是在期貨的基礎上產生的一種衍生性金融工具。從其本質上講，期權實質上是在金融領域將權利和義務分開進行定價，使得權利的受讓人在規定時間內對於是否進行交易行使其權利，而義務方必須履行。在期權的交易時，購買期權的一方稱為買方，而出售期權的一方則稱為賣方;買方即權利的受讓人，而賣方則是必須履行買方行使權利的義務人。
期權的優點在於預期年化收益無限的同時風險損失有限，因此在很多時候，利用期權來取代期貨進行做空、對沖利交易，會比單純利用期貨套利具有更小的風險和更高的預期年化收益率。
總體而言，對沖基金投資策略的思想分為以下幾大類：多/空策略、套利策略、事件驅動策略以及走勢策略。分別介紹如下：
(一)多/空策略
多/空策略來源於對沖基金創始人Alfred Winslow Jones。盡管它年代久遠，卻還是今天應用最廣泛的對沖基金投資策略之一。而且，它還可衍生出更為專業化的對沖基金投資策略，例如它是套利策略的基礎。
多/空策略的基本思想是將基金部分資產買入股票，部分資產賣空股票。買入股票的多頭資產金額經其b系數(衡量股票與市場相關度的系數)調整後形成多頭頭寸，賣空股票的空頭資產金額經其b系數調整後形成空頭頭寸，多頭頭寸與空頭頭寸的差形成全體基金資產的市場頭寸。該市場頭寸可為多頭、空頭或是零，從而調節基金面臨的市場風險。當市場頭寸為零時，多/空策略成為市場中立策略，此時基金的預期年化收益與市場波動完全無關。通過調整市場頭寸，或進一步調整組合中股票的種類，可以調節組合所面臨的風險程度以及風險種類。
需要注意，簡單的資產對沖並不能消除市場風險。例如，如果我們買多房地產股票並賣空同樣資金的醫葯股票，該組合的市場頭寸並非為零，其預期年化收益率將同時受房地產板塊和醫葯坂塊的影響，由於這兩個板塊與市場的相關度不一樣，其對沖結果將不能使組合消除市場風險。在計算組合的市場頭寸時，一定要注意資產與市場的關系即b系數。只有當組合的綜合b系數為零時，組合才是市場中立。此外，由於股票的b系數是不斷變化的，要維持組合的b系數不變需要不斷監測市場並對組合進行動態調整。
對沖是一把雙刃劍。當基金面臨的市場風險減小時，基金所能享受的股票市場長期向上趨勢所帶來的增值潛力也減小了。除了對沖掉市場風險，我們還可以將基金的其他風險對沖掉，例如基金面臨的匯率風險、預期年化利率風險、某一行業風險等。每當一種風險被對沖掉時，基金經理利用該風險因素來為基金增值的可能性也沒有了。理論上講，一個完全對沖的基金的預期年化收益率應該是無風險預期年化收益率減去交易成本。因此，在實踐中，基金經理不會把基金的所有風險因素都對沖掉，而只是將自己不能把握的風險因素對沖掉，而留下自己有把握的風險因素，在這些風險因素上進行投資決策以獲取超額預期年化收益。例如，多/空策略就是將基金經理認為自己不能把握的市場時機風險對沖掉，而只留下基金經理有把握的股票篩選風險來為基金增值。經典的「pair trading」，即在同一市場、同一行業中選擇兩支產品、管理、股本結構等各方面都非常近似的股票，在買多一支股票的同時賣空另一支股票，這樣的組合將市場風險、行業風險都對沖掉，只留下兩支股票的個股風險。
在交易方面，多/空策略的交易頭寸比單純的買多、賣空策略要大，因而會帶來更大的交易費用。尤其是，多/空頭寸會隨著其股價漲跌而不斷變化，多/空頭寸的b系數也不斷變化，從而需要不斷動態調整以維持基金的市場頭寸，這會帶來持續不斷的交易成本，而且在市場劇變時還有可能因為交易無法及時進行而使基金的市場頭寸與預期產生較大的偏差，從而帶來額外的損失。
(二)套利策略
在對沖基金中，「套利」指對兩類相關資產同時進行買入、賣出的反向交易以獲取價差，在交易中一些風險因素被對沖掉，留下的風險因素則是基金超額預期年化收益的來源。如果看錯了這些風險因素的走向，就可能給基金帶來損失。一些常用的對沖基金套利策略簡介如下：
可轉債套利。可轉債，即在一定條件下可轉換為普通股的債券，其內含價值包括兩部分，一部分是其債券價值，一部分是其可轉換為普通股的買入期權價值。當一張可轉債發行時，其票面值、票面預期年化利率、債券到期期限、轉換率都已確定，影響可轉債價值的不確定因素只有其可轉換股票的股價、股價波動率及無風險預期年化利率這三個因素，而其中對可轉債價值影響最大的是其可轉換股票的股價。
當可轉債價格被市場低估時，由於影響其價值最大的因素是其可轉換股票的股價，對沖基金採用「買多可轉債/賣空其對應股票」的策略可獲得風險很低的與股價變動無關的穩定回報。該策略的關鍵是找出可轉債與股票二者價格的相關系數，該系數Delta可表示為「可轉債價格變動/(股價變動*轉換率)」，即股價每變動1元，可轉債價格相應變動。例如，如果Delta為0.8，轉換率為10，則股價每增加或減少1元，則每張可轉債的價格將隨之增加或減少8元。此時，一個「買多1張可轉債/賣空8股股票」的對沖組合的價值將保持一個恆定數，不因股價變化而變化。
這樣的對沖組合將提供以下預期年化收益：(1)低估的可轉債到期時，其價值必然回歸到其理論價值，為投資組合帶來升值;(2)可轉債作為債券，在到期前有穩定的債券利息支付;(3)賣空股票所帶來的現金頭寸也有穩定的利息收入。
此外，股價的大幅波動還會為對沖組合帶來額外的收入。由於債券的凸性，Delta在股價升高時會變大，而在股價降低時會變小，因此當股價大幅升高時，可轉債的價值會升得更快，而當股價大幅下跌時，可轉債的價值卻會跌得更慢，從而使投資組合的整體價值最後得到了提升。
當然，這樣的對沖組合並非零風險，因為它沒有對沖掉預期年化利率風險、債券的信用風險、提前償還風險、突發事件風險等。
封閉式基金套利。封閉式基金交易價與其單位凈值間有溢價或折價。當基金交易價格低於基金單位凈值時，通過「買多封閉式基金/賣空基金持有的資產組合」即可獲得風險很低的套利。當基金交易價格高於基金單位凈值時，同理反向操作即可。該策略曾為某些投資者通過在香港市場賣空中國股票而在內地買多封閉式基金的方式應用於我國證券市場，並預期年化收益良好。
封閉式基金套利策略需要隨著封閉式基金的投資組合的變化不斷更新對沖組合，但由於封閉式基金的組合信息只是定期公布，這給套利組合的動態平衡帶來很大的困難，從而也加大了對沖套利的風險。
股票指數套利。股票指數套利基金通過對股票指數期貨及其對應的一籃子證券進行對沖而獲利。在指數宣布修改其成份股時，也會出現套利機會。經典的套利操作是買多將被加入指數的股票同時賣空指數以對沖掉市場風險，這是因為很多指數基金為了跟蹤指數，在宣布修改指數成份股時並不能買入將被加入的股票，而要等到指數修改生效的那個交易日才一致買入被加入的股票，這樣會使被加入的股票在被加入指數的當天股價被高估。
同樣，通過賣空被剔除的股票並買多指數也可以套利。這些套利都需要精確計算股票與指數間的相關系數並動態平衡對沖組合，同時還要承受其他未被對沖掉的個股風險，如果最終股票的高估或低估程度並不大，套利預期年化收益可能會低於交易成本。
統計套利基金。統計套利基金又稱數量化套利基金、相對價值套利基金，它們利用數學模型來搜索股票、債券、期權、期貨等各種證券之間系統的或偶然的價格不均衡並從中對沖交易以獲利。它們的投資策略都是市場中立的，即基金預期年化收益不受市場波動影響。由於數學模型檢測到的價格不均衡的絕對值都會比較小，即對沖交易盈利值較小，為了加大基金的預期年化收益，統計套利基金普遍使用杠桿交易。
統計套利基金的數學模型都會利用歷史數據進行檢測並被證明在歷史上是可行並可獲利的，同時，在使用中還會根據市場情況定期對模型進行修正以保持模型的有效性。有時，市場急劇變化會使得過去成功的模型在新的市場情況下失效，從而導致基金投資損失。長期資本基金(Long Term Capital Management)破產就是一個著名的例子。長期資本基金利用模型檢測全球各個固定預期年化收益證券市場的價格不均衡，一旦發現不均衡程度大於模型預測的限度，基金進行對沖交易以獲利。在初建的幾年，模型非常成功，基金凈資產由1994年建立時的13億美元增長到1998年的70多億美元，期間從來沒有發生過虧損。在1998年8月，在俄羅斯政府宣布盧布貶值並延期償付其135億美元的政府債券時，引發了全球固定預期年化收益證券市場的流動性問題。由於長期資本基金的模型沒有考慮到市場的流動性問題，此時的市場流動性問題加上投資組合的過度杠桿交易給長期資本基金帶來了巨額虧損並導致其破產。
因此，統計套利基金的風險控制非常關鍵，尤其是模型風險控制。

❺ 中證轉債指數

中證轉債指數既不是債券也不是股票，而是一種可轉債。
1、可轉換債券是債券持有人以發行時約定的價格將債券轉換為公司普通股的債券。可轉換債券具有債權、股權和可轉換性的特點。
2、股票市場指數是指證券交易所或金融服務機構編制的反映股票市場變化的參考編號。該指數是衡量各個股票市場漲跌的重要指標。通過觀察指數，我們可以對整個股市的漲跌有一個直觀的了解。
拓展資料；
1）中證全債指數是由中證總公司編制的綜合反映銀行間債券市場和滬深交易所債券市場的跨市場債券指數。也是中證集團編制發布的首個債券指數。該指數的樣本由銀行間市場和滬深交易所市場的國債、金融債和公司債組成。中證指數公司每天計算並發布中證所有債券的收盤指數和相應的債券屬性指標，為債券投資者提供投資分析工具和業績評價基準。該指數的一個重要特點是在異常價格和無價情況下採用模型價格，更能真實反映債券的實際價值和收益率特徵。
2）中證全債指數體系還包括四個年化指數和三個分類指數。年化指數是從整個債券指數樣本集中選取剩餘期限為1-3年、3-7年、7-10年及以上的樣本，形成相應的指數。分類指數是從整個債券指數樣本集中選取信用類別為國債、金融債和公司債的樣本，形成相應的指數。
3）為全面反映滬深交易所及銀行間債券市場的價格變動趨勢，為債券投資者提供投資分析工具和業績評價基準，中證指數有限公司正式發布中證全債指數（2007年12月17日，簡稱「中證全債」。該指數選取滬深交易所和銀行間市場的國債、金融債和公司債作為樣本債券。基準日為2002年12月31日，基點為100點。中證全債指數的成分債券包括銀行間國債、金融債、公司債和公司債、滬市國債、公司債和公司債、深市國債、公司債和公司債，以及 滿足固定利率、剩餘期限一年以上、信用等級、投資等級及以上條件。

❻ （基金管理部） 問：投資者交易、申贖跨市場股票ETF時，應當遵守哪些規定

根據《深圳證券交易所證券投資基金交易和申購贖回實施細則（2019年修訂）》第四十條規定，投資者交易、申贖跨市場股票ETF時，應當遵守下列規定：
（一）當日競價買入的ETF份額，當日可以贖回；當日大宗買入的ETF份額，次一交易日可以贖回；
（二）當日通過本所申購的ETF份額，當日可以競價賣出，次一交易日可以贖回或者大宗賣出；
（三）當日通過本所贖回得到的股票，當日可以競價賣出，次一交易日可以用於申購ETF份額或者大宗賣出；
（四）當日競價買入的股票，當日可以用於申購ETF份額；當日大宗買入的股票，次一交易日可以用於申購ETF份額；
（五）當日通過登記結算機構申購的ETF份額，在交收前不得賣出或者贖回。
本文不構成任何投資建議，因政策類問題存在時效性，有關回答請以官網發布最新內容為准。

❼ 如何利用ETF實現跨市場、跨品種的資產配置

為了降低投資組合的系統性風險，投資者往往需要把資金分散投入相關性較低的不同金融工具、不同市場中去。如果分別投資，需要較大的人力和資金成本，同時部分市場普通投資者難以直接介入。而ETF可以讓投資者同時擁有一攬子股票、債券或其他金融工具組合，便利、低成本地開展跨市場、跨品種甚至跨境的資產配置，更好地分散組合風險。以黃金ETF為例，國內投資者想要直接參與黃金現貨交易，一般要在上海黃金交易所開戶和進行交易操作，無法在A股賬戶中進行配置。同時其投資門檻較高，現貨黃金AU9999的最小交易單位為100克，以某日的收盤價280.31元計算，合約價值接近3萬元。而黃金ETF可以在A股賬戶中直接進行交易，同時每份基金份額僅對應0.01克黃金，大大降低了黃金現貨的投資門檻。