1. 浮動匯率制度的影響
浮動匯率制度，是指一國貨幣對另一國貨幣在外匯市場上根據供求關系自由波動的匯率。浮動匯率制度與 「固定匯率制度」相對而言，當供過於求時，匯率就下浮; 求過於供時，匯率就上浮。
1、有利影響：
①防止外匯儲備大量流失，在浮動匯率制度下，各國貨幣當局沒有義務維持貨幣的固定比價。當本幣匯率下跌時，不必動用外匯儲備去購進被拋售的本幣，這樣可以避免這個國家外匯儲備的大量流失。
②節省國際儲備，在浮動匯率制度下，匯率隨著外匯供求的漲落而自動達到平衡，政府在很大程度上聽任匯率由外匯市場支配，減少干預行動，國家需要的外匯儲備的需求量自然可以減少。這就有助於節省國際儲備，使更多的外匯能用於本國的經濟建設。
③自動調節國際收支，根據市場供求，匯率不斷調整，可以使一國的國際收支自動達到均衡，從而免除長期不平衡的嚴重後果。當一國國際收支逆差，本國通貨就會開始貶值，這種情況對出口有回將同時分布在盈餘國和赤字國身上。
④維持經濟政策的獨立性，浮動匯率制度使各國可以獨立地實行自己的貨幣政策、財政政策和匯率政策。在固定匯率制度下，各國政府為了維持匯率的上下限，必須盡力保持其外部的平衡。如一國的國際收支出現逆差時，往往採取緊縮性政策措施，減少進口和國內開支，使生產下降，失業增加。這樣國內經濟有時還要服從於國外的平衡。在浮動匯率制度下，通過匯率杠桿對國際收支進行自動調節，在一國發生暫時性或周期性失衡時，一定時期內的匯率波動不會立即影響國內的貨幣流通，一國政府不必急於使用破壞國內經濟平衡的貨幣政策和財政政策來調節國際收支。
⑤減輕通貨膨脹的影響，使經濟周期和通貨膨脹的國際傳遞減少到最小限度。貿易上有密切聯系的國家間容易通過固定匯率傳播經濟周期或通貨膨脹。1971年至1972年發生的國際性的通貨膨脹，就是同固定匯率制密切相關的。在浮動匯率制度下，若一國國內物價普遍上升，通貨膨脹嚴重，則會造成該國貨幣對外貨幣匯率下浮，該國出口商品的本幣價格上漲便會被匯率下浮抵消，出口商品折成外幣的價格因而變化不大，從而貿易夥伴國就少受國外物價上漲壓力。但在固定匯率制度下，為了維持固定匯率，各國不得不經受相同的通貨膨脹。
⑥緩解國際游資的沖擊，在固定匯率制度下，由於要維持貨幣的固定比價，會使匯率與貨幣幣值嚴重背離，各種國際游資竟相追逐可以用來保值或用來謀求匯率變動利潤的硬貨幣，這會導致國際游資的大規模單方面轉移。在浮動匯率制下，匯率因國際收支、幣值的變動等頻繁調整，不會使幣值與匯率嚴重背離，某些硬通貨受到巨大沖擊的可能性減少。在浮動匯率制下，資本外流會使該國貨幣在外匯市場上貶值。這種貶值又會使該國的生產者更容自動調節國際收支。利於國內經濟政策的獨立性。5．使經濟周期和通貨膨脹的國際傳遞減少到最小限度。
2、不利影響：
①助長投機，加劇動盪，在這種制度下，匯率變動頻繁且幅度大，為低買高拋的外匯投機提供了可乘之機。不僅一般投機者參與投機活動，連銀行和企業也加入了這一行列。 1974年 6月，德國最大的私人銀行之一赫斯塔特銀行因外匯投機損失2億美元而倒閉，其他如美國佛蘭克林銀行、瑞士聯合銀行等也都曾因外匯投機而導致信用危機。這種為牟取投機暴利而進行的巨額的、頻繁的投機活動，加劇了國際金融市場的動盪。
②國際貿易和國際投資，匯率波動導致國際市場價格波動，使人們普遍產生不安全感。外貿成本和對外投資損益的不確定性加大，風險加大，使人們不願意締結長期貿易契約和進行長期國際投資，使國際商品流通和資金借貸受到嚴重影響。
③貨幣戰加劇，實行匯率下浮政策的主要目的是為了刺激出口，減少進口，改善貿易收支，進而擴張國內經濟，增加生產和就業。浮動匯率可能導致競爭性貶值，各國都以貨幣貶值為手段，輸出本國失業，或以它國經濟利益為代價擴大本國就業和產出，這就是以鄰為壑的政策。而實行匯率上浮政策，則主要是為了減少國際收支順差，減少國內通貨膨脹壓力。例如，從 1980年第四季度起，美元匯率上浮，到1983年 9月，美元對10大工業國的幣值平均上升了46%。實行高匯率使美國的通貨膨脹率急劇下降，1979年～1980年通貨膨脹率高達12%～13%，1983年則降為3．9%。據估算，1981年～1983年美元匯率上浮使美國通貨膨脹率下降45%。當然，高匯率也不利於美國的出口，其間美國同西歐各國貿易逆差擴大，這又迫使美國加強貿易保護措施。使其與西歐和日本的矛盾和摩擦加劇。
④具有通貨膨脹傾向，浮動匯率有其內在的通貨膨脹傾向，可使一國長期推行通貨膨脹政策，而不必擔心國際收支問題。因為其匯率的下浮可一定程度上自動調節國際收支。
⑤國際協調困難，浮動匯率制度助長各國在匯率上的利已主義或各自為政，削弱金融領域的國際合作，加劇國際經濟關系的矛盾。
⑥對發展中國家不利，外匯匯率上升時，使廣在發展中國家進口工業製成品價格上漲，而這些產品又是發展中國家經濟建設所必需，故進口成本上升。外匯匯率下跌時，出口初級產品價格下跌，而初級產品需求彈性小，不會在價格下跌時使外貿收入增加，貿易收支得不到改善。浮動匯率還加劇了外債管理的難度，增大了風險。
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2. 匯率制度對證券市場有什麼影響
匯率對證券市場的影響是多方面的。一般來講，一國的經濟越開放，證券市場的國際化程度越高，證券市場受匯率的影響越大。這里匯率用單位外幣的本幣標值來表示。
一般而言，以外幣為基準，匯率上升，本幣貶值，本國產品競爭力強，出口型企業將增加收益，因而企業的股票和債券價格將上漲；相反，依賴於進口的企業成本增加，利潤受損，股票和債券的價格將下跌。同時，匯率上升，本幣貶值，將導致資本流出本國，資本的流失將使得本國證券市場需求減少，從而市場價格下跌。
另外，匯率上升時，本幣表示的進口商品價格提高，進而帶動國內物價水平上漲，引起通貨膨脹。通貨膨脹對證券市場的影響需根據當時的經濟形勢和具體企業以及政策行為進行分析。
3. 人民幣匯率對股票各板塊的影響(希望具體分析下,謝謝)
五大受益板塊。。
地產升值首當其沖
從表面上看,G界龍是受到迪斯尼概念的刺激,以連續4個漲停橫空出世,但其背後更深層次的原因是在人民幣持續升值的大背景下,公司所擁有的地產大幅度升值所致。從這個角度看,地產股仍將在未來成為市場關注的焦點。
銀行金融當仁不讓
去年下半年以來,A股和H股市場里中資銀行股的大漲就是對人民幣升值作出的客觀反映。由於優秀的行業背景、潛在的並購價值、高成長性及特殊的市場地位,這些都決定了金融銀行股將在未來幾年中將繼續當仁不讓的領漲大盤。
航空負債明顯下降
作為內地公司中外幣負債水平最高的航空公司,人民幣升值將使其以支付較少的人民幣完成原先等額的外幣債務支出,即得到大量的匯兌收益,此舉對航空股構成實質性利好。
鋼鐵造紙成本下降
鋼鐵行業對人民幣升值最大的受益之處在於將降低其原材料的采購成本。在內地鋼鐵企業中,以鐵礦石為主的原材料一般佔到鋼鐵企業生產成本的30%--40%,而目前中國的現狀是每年近50%的鐵礦石依賴進口,當最近三年來國際鐵礦石到岸價格持續大漲後,中國鋼鐵企業開始舉步為艱。同樣,我國的優質紙漿也依靠大量進口,因此人民幣升值能直接降低這兩大行業的生產成本,並直接構成中長線利好。
旅遊行業面臨機遇
目前中國的人均GDP已突破1000美元的臨界點,最近幾年旅遊業也進入了高速成長期,其中出境游的增長更加迅猛,而隨著人民幣升值,將使境內居民出境旅遊購物變得更加便宜,這對於那些從事該行業的旅遊類上市公司來說意義重大。
4. 匯率變動對證券市場的影響
其實這是個很大的課題，不過你要求成簡答也是可以做到的。
先說例子吧，你就舉日本
第二次世界大戰之後,在以美國為首的西方國家推出的戰後援助計劃下,日本經濟迅速恢復並繁榮起來,逐步形成了日元潛在的升值壓力。20世紀70年代布雷頓森林體系解體後,日本開始實行有管理的浮動匯率制,日元兌美元匯率從360∶1的固定低點升值至240∶1。但美國政府仍然希望日元進一步升值,1985年9月22日美國財政部長貝克召集西方5大國財長達成了"廣場協議",其核心內容就是通過對外匯市場的共同干預,促使其他4國貨幣尤其是日元和德國馬克升值。日本政府和日本銀行"忠實"地履行了"廣場協議",開始與美國一起大規模干預日元匯市。日元兌美元匯率隨之急劇攀升,1985年底突破了200∶1,1987年初再突破150∶1,到1988年初已逼近120∶1。在不到兩年半的時間里,日元兌美元已整整升值了一倍。與此同時,受日元升值的影響,日本股市逐波上升,最後出現連續暴漲。到1989年底,日經指數平均股價創下了38957.44點的歷史高點。整個上升過程,從啟動到最後結束,延續了整整17年,漲幅高達19倍。但是,隨後便陷入了長期的熊市,直到現在,日本股市還沒有真正擺脫熊市的陰影。
可以說,日元的升值引發並強化了20世紀70年代至80年代日本股市歷史上最長的一次牛市和20世紀90年代日本股市歷史上最長的一次熊市。
再來談談要點吧
對股票市場的影響
A股市場：實質利好提升信心，但潛藏一定風險且會產生新的分化
H股市場：人民幣升值的風向標
B股市場：深、滬 B股分道揚鑣
你可以參考這個網站 http://finance.sina.com.cn/stock/marketresearch/20050531/14571641466.shtml
5. 有管理的浮動匯率制，它對中國經濟有何積極和消極影響
(一) 匯率變動對進出口貿易收支的影響
匯率變動會引起進出口商品價格的變化，從而影響到一國的進出口貿易。一國貨幣的對外貶值有利於該國增加出口，抑制進口。反之，如果一國貨幣對外升值，即有利於進口，而不利於出口；匯率變動對非貿易收支的影響如同其對貿易收支的影響。
(二)匯率變動對國內物價水平的影響：一是對貿易品價格的影響；二是對非貿易品價格的影響。
(三)匯率變動對國際資本流動的影響。匯率變化對資本流動的影響表現為兩個方面：一是本幣對外貶值後，單位外幣能摺合更多的本幣，這樣就會促使外國資本流入增加，國內資本流出減少；二是如果出現本幣對外價值將貶未貶、外匯匯價將升未升的情況，則會通過影響人們對匯率的預期，進而引起本國資本外逃。
(四)匯率變化對外匯儲備的影響。貨幣貶值對一國外匯儲備規模的影響；儲備貨幣的匯率變動會影響一國外匯儲備的實際價值；匯率的頻繁波動將影響儲備貨幣的地位。
(五)匯率變動對一國國內就業、國民收入及資源配置的影響。當一國本幣匯率下降，外匯匯率上升，有利於促進該國出口增加而抑制進口，這就使得其出口工業和進口替代工業得以大力發展，從而使整個國民經濟發展速度加快，國內就業機會因此增加，國民收入也隨之增加。反之，如果一國貨幣匯率上升，該國出口受阻；進口因匯率刺激而大量增加，造成該國出口工業和進口替代業萎縮，則資源就會從出口工業和進口替代業部門轉移到其他部門。
(六)匯率變動對世界經濟的影響。小國的匯率變動只對其貿易夥伴國的經濟產生輕微的影響，發達國家的自由兌換貨幣匯率的變動對國際經濟則產生比較大的，甚至巨大的影響。
經濟和股市
在理想狀態下，不同國家的貨幣比值反映的是購買力的差異。然而現實中，匯率既可以是國家信用水平的標志、政府調節經濟的工具和貿易戰的武器，也是技術層面上交易商之間博弈的結果。改革開放以來，人民幣在制度上走過了政府絕對管制、官方和民間渠道的雙軌制、有控制的市場化等階段，正朝著完全自由兌換的方向逐步邁進。
從趨勢上看，1981年至1995年，人民幣兌美元官方匯率由1.55比1一路下行至8.46比1；隨後的十年間，匯率就穩定在8.3比1的水平上。自2005年起，市場化進程啟動，人民幣在經濟基本面和各種外部因素推動下開始走強，累計升值26%。按照資產價格的長期波動周期和我國經濟發展的前景來判斷，升值的趨勢很可能要延續至2015年，屆時可能5.3元人民幣就兌換1美元。如果考慮到人民幣國際化進程導致的需求上升，那麼2015年到2025年這十年可能又是一個升值周期。在本幣牛市的前景下，經濟和股市會作何表現呢？
日本的歷史經驗表明，上漲的匯率可能會對經濟產生階段性或局部消極影響，但整體而言利大於弊，對於股市來說利好的幾率更大。其中最重要的原因是堅挺的日元提升了日本在海外的資產購買力，增強了企業跨國經營並購的實力，加快了日元國際化進程，推動東京成為重要的國際金融中心。上世紀70年代、80年代和90年代，日元持續走高，實際有效匯率分別累計上漲了28.6%、26.3%和31.7%；雖然2000年以來回落了34.8%，仍有39.5%的累計漲幅。自70年代以來，GDP（國內生產總值）增速由18%降至不足1%的水平。在匯率加速上漲的80年代中期和90年代中期，日元指數分別由95點和105點漲至123點和148點，GDP增速由6.7%和8.7%降至2.2%和-0.9%。這其中既有出口因匯率走強而放緩的因素，更多的是房地產泡沫破裂、金融機構流動性緊張造成的危害，長期而言是日本經濟結構老化的結果。
觀察GNP（國民生產總值）和海外凈收入數據可以發現，日本經濟的擴張腳步並未停歇，匯率在這里發揮了積極作用。1994年，日本GDP的季度均值為123.94萬億日元，而GNP則為460萬億日元；2012年分別為118.95萬億日元和520萬億日元，相當於在境外「再造」了兩三個日本。同期日本貿易順差在GDP中的佔比由4%降至-1%，而海外凈收入佔比則由1%升至4%。日本股市在1970年至1989年間漲幅驚人，日經225指數由2402點漲至38915點，年均復合收益率高達14.5%；在80個季度中，只有11個出現調整，幅度顯著的只有1987年第四季度（主要受累於華爾街的短暫「股災」）。上市公司市值總額佔比GDP最高達到145.5%。當然這其中地產泡沫發揮了主要作用，但匯率走強導致熱錢流入也是重要因素。後來泡沫破裂，股指在過去20多年來累計下跌了66%，基本上穩定在8400點至21500點的區間內，相當於歷史高位的22%至56%。但投資並未遠離股市，入市資金不減反增，在鼎盛時期的1989年，證券投資組合的資金凈流入額為69.5億美元，2010年時增至403億美元（數據來源於World Bank）。
雖然我國正處於調整轉型的困難時期，本幣升值積壓了出口企業的盈利和市場，但過去幾年來政府推出的幾項重要調控措施有望幫助經濟趨利避害。一是抑制房地產泡沫，二是促進國內消費需求，三是大力促進產業創新升級，而逐步展開的改革也將釋放中長期制度紅利。因此有理由期待，在低估值的市場環境下，在強勢人民幣的帶動下，A股有望走出一波2年至3年的慢牛行情。
6. 央行上調人民幣中間價對股市有什麼影響
人民幣中間價上調會使得人民幣升值，對股市造成影響如下：
1、人民幣升值標志以人民幣計價的資產全線升值，那麼以人民幣計價的股票當然應該上漲。
2、人民幣升值標志著中國的綜合國力增強，這是由於近年來整個宏觀經濟加速健康平穩運行的必然結果，股市的漲跌與宏觀經濟運行息息相關，那麼人民幣升值作為一個標志將推動股市上漲。
3、人民幣升值，更應該看重的是匯率制度的調整，由以前的緊盯美元變成了有限浮動的匯率制度，將使人民幣進入一個對美元的升值周期，那麼這種對升值的進一步預期對股市的上漲有強大的推動作用。
4、人民幣升值對於資源進口型企業是重大的利好，成本的降低將有利於這部分上市公司業績的大幅增長，其中受益的板塊集中在航空、汽車、石油加工、高檔的造紙板塊、技術引進型高科技板塊、資源引進型的金屬加工行業。
5、人民幣升值加上進一步升值的預期會引來大量的外資購入以人民幣計價的資產，目前股市沒有完全開放，房地產、金融券商是最好的投資平台，這兩個行業會因此受益。
6、人民幣升值對於出口型企業和外貿企業是利空，目前國內的紡織行業、家電行業、小商品行業、部分出口比重較大的外貿行業、大型的造船業、對外投資較多的一些企業、以及外匯儲備較多的一些企業。
人民幣中間價是金融學名詞，由中國外匯交易中心於每日銀行間外匯市場開盤前向所有銀行間外匯市場做市商詢價，並將全部市商報價作為人民幣對美元匯率中間價的計算樣本，去掉最高和最低報價後，將剩餘做市商報價加權平均得到。
人民幣對美元匯率中間價的形成方式是：中國外匯交易中心於每日銀行間外匯市場開盤前向所有銀行間外匯市場做市商詢價，並將全部做市商報價作為人民幣對美元匯率中間價的計算樣本，去掉最高和最低報價後，將剩餘做市商報價加權平均，得到當日人民幣對美元匯率中間價，權重由中國外匯交易中心根據報價方在銀行間外匯市場的交易量及報價情況等指標綜合確定
人民幣匯率中間價是即期銀行間外匯交易市場和銀行掛牌匯價的最重要參考指標。
7. 外匯基本面中的浮動匯率制是什麼
浮動匯率制是指一國貨幣的匯率根據市場貨幣供求變化,任其自由漲落,各國政府和中央銀行原則上不加限制,也不承擔義務來維持匯率的穩定,這樣的匯率就是浮動匯率制。
若是投資還想擁有更高的勝率，自然是要對市場環境和買入標的進行分析，但是我認為，蠻多小夥伴都不明白基本面分析，不願意去學習基本面分析，因為感覺它太難了。其實也不是很難，今天學姐就讓大家知道如何進行基本面分析，這樣就更容易抓住牛股了。開始之前，不妨先領一波福利--機構精選的牛股榜單新鮮出爐，走過路過可別錯過：【絕密】機構推薦的牛股名單泄露，限時速領！！！
一、 簡單介紹
1、 基本面分析是研究影響股價因素的方法
教科書里寫到，影響證券價格變動的敏感因素是我們進行基本面分析的出發方向，證券市場的價格變動的一般規律需要謹慎的分析和研究才可得出，為投資者提供正確科學的分析方法。更簡單一些來說，影響股票價格有很多的因素，而基本面分析也就是研究這些影響因素。
2、 基本面分析包括3個方面
所以我們現在具體在研究什麼呢？主要是下面這3個方面，即宏觀經濟分析、行業分析和公司分析。可多朋友看到這三個原因就百感交集，彷彿要學完經濟學課程才能進行分析！不要慌張，學姐在這里會通過實戰角度來講解該如何分析。
二、 如何進行基本面分析
1、 宏觀經濟主要看政策和指標
我們都是清楚的，宏觀經濟可以直接影響到整體股市的興衰，像經濟政策（貨幣政策、財政政策、稅收政策、產業政策等等）和經濟指標（國內生產總值、失業率、通脹率、利率、匯率等等）對股票市場的影響都是巨大的。但在現實情況下，一般都不去選擇十全十美，不然容易撿了芝麻丟了西瓜，核心變數才最為重要，如關注一些反應市場流動性的宏觀指標，例如貨幣政策和財政政策（是否降息、降准以維持寬松）、匯率（是否提高以吸引外資進場）。這是因為在短期內，基本上價格的波動都是由供求關系來決定，因此如果市場出現了更低的利率，更為寬綽的貨幣政策的時候，市場流動性方面也更加地寬裕，買方這一邊的力量更加強大，這樣就促使了股價上行。就拿2021年的美股來講，雖然疫情嚴重但絲毫不影響股市反而還在上漲，這就是由於美國不中斷地實行寬松政策。
2、 公司分析主要看行業、財務和產品
就算行情再好，跌跌不休的公司也是有的，這就意味著公司基本面有問題。第一步要看的是所處行業，因為公司達不到行業的水準，一榮俱榮一損俱損，產業發展好的行業，其中的企業當然能夠獲得更大的盈利空間。行業未來的發展趨勢不被看好，有所限制，連一家上市公司都比它大，我們當然就不需要浪費時間了；還可以看行業所處生命周期的情況，有的行業已經很成熟了，或者已經開始走向衰退了，比如朝陽行業中的鋼鐵煤炭等；再者就是看行業有無政策支持，已經獲得政策支持的行業，發展空間肯定是很好的。今年各大券商對於各行業的研究報告已經出爐，感興趣可以點擊領取：最新行業研報免費分享
在行業選定了之後，接下來就是對行業下的公司進行選擇，接下來就以主要的兩個內容進行分析：
財務報表：了解公司的財務狀況、獲利能力、償債能力、資金來源和資金使用狀況，主要跟蹤的財務數據有營業收入、凈利潤、現金流、毛利率、資產負債率、應收款、預收款、凈資產收益率等。
產品與市場：前者主要分析公司的品牌、產品質量、產品的銷售量和生命周期；後者主要分析產品的市場覆蓋率、市場佔有率以及市場競爭能力。
三、基本面分析的優劣勢
介紹到這了，大家應該已經清楚了基本面分析的優勢，這是一套秉持自上而下的系統的分析方法，從宏觀到中觀到微觀，可以幫我們捋一捋當前的市場環境，並能讓真正有價值的公司被我們發現。但是，無論是哪一種分析方法，具有好的地方，而缺陷也是無法避免的。基本面分析的劣勢也是一眼就能看出來的，雖然學姐把分析內容已經給大家簡化到極致了，如果想要真正的入門，那必須過了門檻條件。從基本層面上來說，是沒有辦法去分析短期價格的過渡波動的，因為，從短期來講，投資者的交易情緒等也許會影響到價格，利用基本面分析，根本無法了解這些情況。可能對於小白來說，還是很難判斷出股票的好壞，不過沒關系，我特地給大家准備了診股方法，哪怕你是投資小白，也能立刻知道一隻股票的好與壞：【免費】測一測你的股票當前估值位置？
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8. 匯率升值，為什麼會帶來股市升值
人民幣對美元匯率產生變化是很正常的，但是這樣的升值，弊大於利。
一、實體經濟沒有增長，甚至有所萎縮的同時，人民幣卻在飆升，這是通脹的表現。
二、全球貿易都在嚴重萎縮，而我們的東西相對於以前卻更貴了，我們的優勢盪然無存，很多企業，如中國最大的做外貿玩具的企業就是這樣倒下的。
三、當美國等發達資本主義國家從經濟危機中逐步走出的時候，也是美元重新回歸本位的時候，西方發達國家會利用這此消彼長的機會，將危機中的損失一點一點的轉嫁給發展中國家，特別是中國。
因此，說人民幣升值能拉動股票上漲，是有可能的，但肯定是短期的，沒有實體經濟的增長，即使股市長了，也都是泡沫。
還有一點需要說明，人民幣升值會直接刺激外資湧入，但只能當成是短期投資。至於那段時間的外資增長很大，完全是因為那時西方發達國家的經濟環境惡劣，不適於投資。
9. 謝亞軒：再談人民幣匯率與股市的關系
經歷了「811」匯改前後股票市場的劇烈調整以及2016年年初四個交易日股票市場和外匯市場的共振後，不少機構投資者認為2016年中國股票市場最大的不確定性是人民幣匯率，人民幣匯率和股市漲跌的關系驟然緊密起來。反觀過去，在「811」匯改之前，盡管也有一些敏銳的機構投資者開始關注人民幣匯率問題，但就整體市場而言，並不看重人民幣匯率對股票市場的重要性。從更長的時間維度看，縱觀2005年7月以來的人民幣匯率走勢和國內股票市場波動情況，兩者的關系似乎更為疏離。雖然2005年起中國就開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，但人民幣匯率在不同階段主要表現為溫和升值或者對美元保持穩定的狀態，即使個別時期出現過短暫的貶值，但往往是債券市場投資者關注多，股票市場投資者置若罔聞。此外，中國對資本項目下證券投資可兌換的管制也較為嚴格，證券投資資本無法自由流動，匯率對資本市場中資金流動變化的反映很少。這些背景條件為國內投資者提供了相對穩定和溫和友好的匯率環境，使得國內股市很少受到人民幣匯率變化的干擾，A股行情也一直以反映國內經濟、政策、風險偏好等的變化為主，匯率這一因素對股市的影響一直是被投資者忽略不計。
以2015年上半年為例，人民幣匯率在美元升值帶來的匯率壓力之下，暫時選擇了對美元保持穩定，這一階段匯率維穩的跡象非常明顯，人民幣兌美元匯率主要鎖定在6.20水平，而A股大漲的行情主要以貨幣政策的寬松和新經濟發展的預期等內因為主導，可以說匯率與股市並不存在直接的相關性。
不過這種情況在6月的股災以及隨後的「811」匯改後發生了變化。去年8月之後，匯率與股市之間多次難以忽視的共振使得A股投資者不得不重新估量匯率這一影響因素。人民幣匯率和股票市場之間的緊密聯系成為一個新生事物，需要我們認真審視股市與匯率之間到底存在怎樣的傳導機制？
由快到慢，外匯市場對股票市場的影響體現在三個層面，或者說是三重沖擊波：第一重沖擊波，可能在瞬時發生，風險偏好變化使得外匯市場和股票市場出現同漲同跌。這主要是因為匯率和股票價格同為資產的價格，它們共同受到市場風險偏好變化的影響。這時兩者的同向變化並非簡單的因果關系（當然有些時候其中一個市場的劇烈調整本身可能是風險偏好變化的重要原因，比如811之前的股票市場），而是受到共同的因素影響所致。 第二重沖擊波，可能在第一重沖擊後的數周和數月內發生，主要是國際資本流動帶動匯率、流動性和股票指數同向變化，這里不展開討論。 第三重沖擊，可能在此後的半年甚至更長的時間內發生。匯率、國際資本流動、股票市場波動和實體經濟之間呈現一個復雜的反饋影響關系，匯率波動等金融層面的變化改變經濟基本面會進一步強化以上相關和反饋關系。
人民幣匯率與股市關連在一起是個「新事物」。我們同樣計算了上證股指和創業板指數與人民幣匯率的30日相關性系數，可以看到，在「811」匯改時、15年12月中旬和16年1月初人民幣中間價快速下調、人民幣即期匯率也快速貶值的三個階段，人民幣匯率與兩個股指的正相關系數迅速升高（即人民幣貶值與股指下跌同時出現）。而且，當時這種傳導和反應非常迅速，幾乎沒有時滯。在資本管制較嚴、利率保持平穩的背景下，這種即時反應如此之快，很難用資本流動和其他基本面的變化來解釋；反觀市場自身，在經歷了股災之後，早已對匯率和股價兩種資產價格的調整非常敏感。因此我們認為2015年下半年以來，A股股市與人民幣匯率的關聯更多是共同受到風險偏好變化的影響和傳導所致。
2016年1月前4個工作日人民幣匯率快速調整之後，央行研究局首席經濟學家馬駿發表《人民幣匯率形成機制將更多地參考一籃子貨幣》，表示在可預見的未來人民幣將以保持一籃子匯率的基本穩定為目標。我們認為，人民幣匯率制度的進一步明確意味著人民幣匯率會進入了一個「灰色地帶」。由於對一籃子貨幣保持穩定，人民幣就會一定程度上出現對美元的波動，即美元強，人民幣兌美元弱，反之亦然，如果將人民幣兌美元貶值比作「黑」，將人民幣兌美元升值比作「白」，那麼人民幣匯率在新機制下更可能是處於區間波動的狀態，不是「非黑即白」而是所謂的「灰色地帶」。這種新機制也使得未來中國股票市場更多地以人民幣升值/貶值的形式輸入了國際因素的影響。
再考察匯率與股市相關性的變化可以看到，在年初以來人民幣匯率加大對美元波動的背景下，30日相關性系數顯示人民幣匯率與A股股指便持續呈現出「同漲同跌」的正相關關系。而且，如果將時間段拉長至2016年以來，可以看到人民幣匯率與A股之間的正相關性明顯下降，這也進一步印證了當前兩者的關系仍然更多是短期風險偏好變化層面的傳導。
人民幣匯率與股市這種「同漲同跌」的正相關性為何會從「無」到「有」呢？我們在2015年7月《寫給這次股市調整中買美元的朋友》一文中已分析，去年股災帶來的國內資產價格劇烈調整和「811」匯改對資本市場帶來的沖擊和機制變化可能是改變投資者預期、將匯率與股價資產價格勾連起來的根本原因，而上文提到的股指與匯率正相關系數迅速升高的三個階段可能也強化了投資者對這種關系的認知。
這種脫離基本面的資產價格相互反饋影響恐怕並不是投資者願意看到的現象，但是前期人民幣匯率承受的若干外界壓力和對貨幣政策的牽制已經表明人民幣匯率從固定轉向浮動又是勢在必行。而在匯率制度變換階段，對匯率波動的不適情緒的產生是一個必經的階段，也是資本市場投資者適應和學習的必經之路。相信隨著時間的推移，投資者會對匯率的形成機制、波動帶來的影響以及風險對沖方式等有更深刻的認識和理解。因此，匯率與股市之間這種風險偏好層面的紐帶也未必就一成不變，一旦國內投資者對待人民幣匯率的變化像發達國家一樣，「不以升喜，不以貶悲」，這種悲觀情緒的紐帶可能就會斷開，到那時，人民幣匯率與股市的相關性也要再重新審視了。