境外機構投資股票收益率目標

① 什麼是QDII ，QFII ，QDI

如果是金融的話，QDI 應該改為FDI吧！

QDII 合格國內機構投資人、
（qualified domestic investment institution）
境內金融機構獲得開辦境外代客理財業務的牌照QDII後，推出的代客境外理財產品稱之為QDII產品。
與目前現存的外匯理財產品不同的是，用人民幣就能投資QDII產品，投資者可以把人民幣資金交給取得QDII牌照的銀行，統一換匯後再投資於境外。因此，這些銀行在推出QDII產品前必須向國家外匯管理局申請購匯額度。

FDI foreign direct invest 外國直接投資（外對內）

QFII qualified foreign institution investor 合格境外機構投資人

QDII系列產品逐漸被投資者關注起來。

預期收益提高

中國銀行(3.05,0.01,0.33%)7月16日宣布，由該行開發並銷售的首隻投資於港股的QDII產品——中銀穩健增長，經過不到三個月的投資運作，單位凈值已上升了7．6％。

而據了解，上半年以人民幣投資的銀行系QDII產品的預期最高收益約為8％至10％左右，銀行系新版QDII在過去的一個月里集中上市，有機構測算，平均5天就有一款全新設計的QDII產品對外正式亮相。自2006年4月17日《商業銀行開辦代客境外理財業務管理暫行辦法》實施以來，11家中資銀行與5家外資銀行共推出47款QDII產品，其中半數以上為今年新發行的產品。

而業內人士認為，QDII「好戲還在後頭」。隨著7月5日《合格境內機構投資者境外證券投資管理試行辦法》的實施，QDII范圍還將擴大。上周末，華夏、南方、華寶興業等五家基金管理公司已向管理層提交了QDII產品方案，並等待管理層的最終審批意見。隨著內地市場金融機構的逐漸完善和發展，QDII有望成為內地個人投資者全球配置資產的主要選擇之一。

QDII新品集中上市，預期收益率也在逐步提高。今年6月以來新版QDII產品的預期最高收益都出現了雙倍以上的增長，最高預期甚至達到48％左右的高水平。

緣起政策開閘

2006年4月13日，經國務院批准，中國人民銀行第5號公告發布，5號令允許符合條件的銀行、基金公司和保險機構按照相關規定，進行境外理財投資，並允許個人參與。

2006年7月，中國工商銀行(3.65,0.02,0.55%)推出首隻銀行系QDII產品，同年11月，國內首隻基金試點QDII產品——華安國際配置基金正式成立。

今年5月，中國銀監會頒布了《關於調整商業銀行代客境外理財業務境外投資范圍的通知》，取消了商業銀行QDII產品「不得直接投資於股票及其結構性產品」的限制性規定，將股票及其結構性產品被納入銀行QDII產品投資范圍。

同時，銀監會對QDII境外買股和個人投資進行了規范。如投資於股票的資金不得超過單個理財產品總資產凈值的 50％；投資於單只股票的資金不得 超過單個理財產品總資產凈值的5％；單一客戶起點銷售金額不得低於30萬元人民幣或等值外幣 ；商業銀行應選擇在與中國銀監會已簽訂代客境外理財業務監 管合作諒解備忘錄的境外監管機構監管的股票市場進行股票投資。

6月20日，證監會頒布《合格境內機構投資者境外證券投資管理試行辦法》，該辦法於7月5日正式實施，這使得券商、基金系QDII終得以全面開閘。

據悉，除了銀行外，目前有不少券商、基金公司也正准備QDII業務資格的申請工作。從目前國內的證券公司狀況看，能夠滿足《辦法》中規定的「凈資本不少於8億元人民幣，凈資本與凈資產的比例不低於70％，經營集合資產管理計劃業務不低於一年時間」的要求者不到20家。目前，廣發、光大、招商等證券公司都在積極准備。

謹防三大風險

不過對於大多數投資者而言，QDII投資還是一個比較陌生的領域，普通百姓投資QDII產品該注意哪些風險？

首先是市場風險，中國建設銀行理財師朱彤說，由於境外理財產品的收益完全取決於所投資的市場或者是某一種貨幣的表現，因此在這個市場出現巨大波動時，投資者購買該產品的收益率就會比較低。

其次是流動性風險。在購買產品前，投資者應看清條款中關於雙方提前終止產品權的相關規定。一般而言，境外代客理財產品規定不提供提前贖回，投資者需持有本產品直至到期。產品到期後，投資者應及時查詢賬戶情況，以避免錯過資金使用與再投資機會。

另外就是匯率風險。境外代客理財產品本金在到期日以預先約定的遠期匯率結匯，如果到期時人民幣匯率高於該遠期結匯匯率，投資者的實際收益將因此降低。由於美元投資缺乏匯率風險規避措施，投資者的美元收益將承擔 人民幣升值的匯率風險；雖然，現在銀行、券商和基金公司都在積極准備QDII產品，不過人民幣未來的升值預期，投資者還要注意匯率風險。比如，去年10月8日，某銀行推出的QDII產品，因人民幣升值加速等原因，截至2007年2月11日，折算成美元後，該產品投資收益大概在1．36％左右，然而期間，美元兌人民幣的匯率卻由7．8785下降到7．7575，期間貶值幅度為1．54％，將收益抵扣人民幣升值帶來的虧損後，投資者實際虧損幅度為0．18％。

② 買股票年收益一般多少

10%左右。
從長期來說股票投資收益率多少合適就非常容易得到容易了，不考慮到市場環境的原因，只要能夠達到8%到15%的就可以了。投資收益率的計算公式是年利潤或者平均年利潤與投資總額的比例，因此企業只有通過降低自己的銷售成本而提高利潤來提高收益率。這一計算比較具有主觀性，這之中忽視掉了時間因素的價格，因此如果計算個人股票投資收益率多少合適的時候就是需要考慮到多方面的考慮。
股票利益一般20%就不錯了。不過個人投資者投資股票年化收益20%是比較困難的，股票收益率＝（賣出股票所得到的資金－買入股票時所花費的資金）／買入股票時所花費的資金×100％，股票收益率會直接顯示在持倉中，不需要投資者手動計算。股利收益率，又稱獲利率，是指股份公司以現金形式派發的股息或紅利與股票市場價格的比率。該收益率可用於計算已得的股利收益率，也可用於預測未來可能的股利收益率。
買股票最關心的是能獲得多少收益。具體來說，就是紅利和股票市價的升值部分。由於股息是股票的名義收益，而股票價格則是經常變化的，因此比較起來，股票持有者對股票價格變動帶來的預期收益比對股息更為關心。股票收益率=收益額/原始投資額。
拓展資料
股票具有如下四條性質：
第一，股票是有價證券，反映著股票的持有人對公司的權利；第二，股票是證權證券。股票表現的是股東的權利，公司股票發生轉移時，公司股東的權益也即隨之轉移；第三，股票是要式證券，記載的內容和事項應當符合法律的規定；第四，股票是流通證券。股票可以在證券交易市場依法進行交易。

③ 金融 名詞解釋

金融 名詞解釋1、年化收益率

年化收益率實際上僅是把當前收益率( 日收率、周收益率、月收益率)換算成年收益率來計算的，是一種理論收益率，並不是真正已取得的收益率。譬如某款產品，號稱91天的年化收益率為3.1%，那麼你購買了10 萬元，實際上能收到的利息是10 萬x3.1%x91/365=772.88 元，絕對不是3100 元。

2 、影子銀行

一般是指那些有著部分銀行功能，卻不受監管或少受監管的非銀行金融機構。簡單理解，影子銀行是那些可提供信貸，但是不屬於銀行的金融機構。中國影子銀行主要包括信託公司、擔保公司、典當行、貨幣市場基金、各類私募基金、小額貸款公司以及各類金融機構理財等表外業務等。特徵: 機構眾多、規模較小、杠桿化水平較低但發展較快。

3 、PPI 指數

PPI (Procer Price Index) 是生產者物價指數，衡量國內生產商所生產的產品(平均)價格。PPI上升，就是企業的生產價格指數上升。PPI 對CPI( Consumer Price Index) 會有一定的影響。它反映生產環節價格水平，而CPI 反映消費環節的價格水平。整體價格水平的波動一般先出現在生產領域，然後通過產業鏈向下游產業擴散，最後波及流通領域消費品。

4、 LOF 基金

LOF 基金，英文全稱是「ListedOpen-Ended Fund」,也叫「上市型開放式基也就是上市型開放式基金發行結束後，投金」。也就是資者既可以在指定網點申購與贖回基金份額，也可以在交易所買賣該基金。不過投資者如果是在指定網點申購的基金份額，想要上網拋出，須辦理一定的轉託管手續; 同樣，如果是在交易所網上買進的基金份額，想要在指定網點贖回，也要辦理一定的轉託管手續。

5、QFll

QFll( Qualified Foreign InstitutionalInvestors )是合格的境外機構投資者的簡稱，QFll 機制是指外國專業投資機構到境內投資的資格認定製度。在一些國家和地區，特別是新興市場經濟的國家和地區，由於貨幣沒有完全可自由兌換、資本項目尚未開放，外資介入有可能對其證券市場帶來較大的負面沖擊，因此採用QFIlI制度有限度地引進外資、開放資本市場，進行過逆回購；

6、正回購與逆回購

都是央行在公開市場上吞吐貨幣的行為，是一種調整貨幣政策的方式。正回購是中國人民銀行向一級交易商賣出有價證券，並約定在未來特定日期買回有價證券的交易行，是央行從市場收迴流動性的操作，而正回購到期則是央行向市場投放流動性的操作。逆回購是中國人民銀行向一級交易商購買有價證券，並約定在未來特定日期將有價證券賣給一級交易商的交易行為，是央行向市場上投放流動性的操作，逆回購到期則是央行從市場收迴流動性的操作。

7、熱錢

又稱游資或投機性短期資本，通常是指以投機獲利為目的快速流動的短期資本，其進出之間往往容易誘發市場乃至金融動盪。熱錢的投資對象主要是外匯、股票、貴金屬及其衍生產品市場等，具有投機性強、流動性快、隱蔽性強等特徵。

8、路演

路演( Roadshow )，是國際上廣泛採用的證券發行推廣方式，指證券發行商發行證券前針對機構投資者的推介活動。活動中，公司向投資者就公司的業績、產品、發展方向等作詳細介紹，充分闡述上市公司的投資價值，讓准投資者們深入了解具體情況，並回答機構投資者關心的問題。路演的目的是促進投資者與股票發行人之間的溝通和交流，以保證股票的頁利發行。股票發行人和承銷商通過路演，可以比較客觀地決定發行量、發行價及發行時機。

9、藍籌股

藍籌股指的是那些在其所屬行業內佔有支配性地位、業績優良、成交舌躍、紅利豐厚時大公土地1、業須仇民司所發行的股票。「藍籌」一詞起源於西方賭場，藍色籌碼是最值錢的籌碼，所以投資者把其套用到股票上便形成了「藍籌股」這一說法。

10 、政策性銀行

政策性銀行，一般是指由政府設立，以貫徹國家產業政策、區域發展政策為目的的，不以盈利為目標的金融機構。1994 年，我國組建了三家政策性銀行一一國家開發銀行、中國進出口銀行和中國農業發展銀行。國家開發銀行已於2008 年12 月16 日轉為商業銀行。

11、市盈率

市盈率指在一個考察期(通常為12 個月的時間)內，股票的價格和每股收益的比率。投資者通常利用該比例值估量某股票的投資價值。一』般來說，市盈率的倒數就是投資回報率。

12 、離岸金融

離岸金融是指以自由兌換貨幣為交易媒介,非居民(境外的個人、法人、政府機構、國際組織等)參與工里' 項用在合、性樓」次十在動說照位打為主，提供結算、借貸、資本流動、保險、言托、證券和衍生工具交易等金融服務，且不受市場所在國和貨幣發行國一般金融法律法規限制的金融活動。離岸金融的主要業務是吸收非居民的資金並服務於非居民融資需要，因此被形象地喻為「兩頭在外」的金融業務，所形成的市場稱之為離岸金融市場。

13 、金融脫媒

金融脫媒是指資金供給繞開商業銀行等媒介體系，直接輸送到需求方和融資者手裡，造成資金的體外循環。比如企業需要資金時，直接在市場發債、發股票或者短期商業票據，而不是直接從商業銀行取得貸款。一從融資方式的角度看，金融脫媒是社會融資逐漸由間接融資向直接融資轉變的過程。應該說，金融脫媒現象是我國市場經濟和國民經濟發展的客觀規律，是政府推動金融市場創新發展的必然趨勢。

14「一板」「二板」「三板」

一板市場: 也稱為主板市場，指傳統意義上的證券市場，是一個國家或地區證券發行、上市及交易的主要場所。主板市場是資本市場中最重要的組成部分，很大程度上能夠反映經濟發展狀況，有「國民經濟晴雨表」之稱。其上市企業多為大型成熟企業，具有較大的資本規模以及穩定的盈利能力。

二板市場: 主要針對中小成長性新興公司而設立，其上市要求一般比「一板」寬一些。與主板市場相比，二板市場具有前瞻性、高風險、監管要求嚴格、具有明顯的高技術產業導向等特點。深交所的創業板屬二板市場。

④ 前三季度外資凈買入逾8000億元中國債券，外資為何青睞中國債券

外資青睞中國債券的主要原因是中國債券可以帶來較高收益。第三季度，境外機構投資者在我國銀行間債券市場凈買入3211億元債券，由於上半年凈買入額約為5000億元，前三季度凈買入額超8000億元。9月，境外機構投資者在我國銀行間債券市場凈買入1108億元，環比大增59%，繼7月後再破千億元。

當大量外資購買中國國債，導致收益率下降，從而傳導至其他資產。對於個人和企業來講，最直接的利好就是融資成本的降低。

⑤ 請問關於QFII和QFLP的具體區別是什麼

摘要 請問關於QFII和QFLP的具體區別是什麼?

⑥ 股票目標價怎麼定的，機構能算出來

把自己當成機構老總（機構操作也需要人為操作；機構優勢就是處於明處，資金比散戶多。股票操作就是吃貨，打壓，吃貨，拉抬，吃貨。拉抬，出貨。或急拉抬到高位，再往下打出貨）選股很重要（小散就要做足功夫選股）看股票的產業在世界上是不是屬於朝陽產業，或許夕陽產業；股票的橫盤有多長，最高位和最低位；股本多少，有沒有擴張能力，（送股）創利的業績強嗎，有沒有政策扶持，與同類業績股票的股價對比，有沒有再增值，該股的合理價位應該是可以漲多少或該跌多少，自己給自己做判斷。看準了，就要相信自己，別動搖，連自己都信不過，就啥也別做了。哈哈

⑦ 股票一般收益率是多少

具體要看股票的數據
股票收益率(stock yield)，是指投資於股票所獲得的收益總額與原始投資額的比率。股票得到了投資者的青睞，因為購買股票所帶來的收益。股票絕對收益率是股息，相對收益是股票收益率。
衡量股票投資收益的水平指標主要有股利收益率與持有期收益率和拆股後持有期收益率等。
拓展資料
1．股利收益率
股利收益率，又稱獲利率，是指股份公司以現金形式派發的股息或紅利與股票市場價格的比率其計算公式為：
該收益率可用計算已得的股利收益率，也能用於預測未來可能的股利收益率。
2．持有期收益率
持有期收益率指投資者持有股票期間的股息收入和買賣差價之和與股票買入價的比率。其計算公式為：
股票還沒有到期日的，投資者持有股票時間短則幾天、長則為數年，持有期收益率就是反映投資者在一定持有期中的全部股利收入以及資本利得占投資本金的比重。持有期收益率是投資者最關心的指標之一，但如果要將其與債券收益率、銀行利率等其他金融資產的收益率作一比較，須注意時間可比性，即要將持有期收益率轉化成年率。
3．持有期回收率
持有期回收率說的是投資者持有股票期間的現金股利收入和股票賣出價之和與股票買入價比率。本指標主要反映其投資回收情況，如果投資者買入股票後股價下跌或操作不當，均有可能出現股票賣出價低於其買入價，甚至出現了持有期收益率為負值的情況，此時，持有期回收率能作為持有期收益率的補充指標，計算投資本金的回收比率。其計算公式為：
4．拆股後的持有期收益率
投資者在買入股票後，在該股份公司發放股票股利或進行股票分割（即拆股）的情況下，股票的市場的市場價格及其投資者持股數量都會發生變化。因此，有必要在拆股後對股票價格及其股票數量作相應調整，以計算拆股後的持有期收益率。其計算公式為：(收盤價格-開盤價格)/開盤價格股票收益率的計算公式 股票收益率= 收益額 /原始投資額其中：收益額=收回投資額+全部股利-(原始投資額+全部傭金+稅款)

⑧ QDII是什麼意思（圖文）

QDII，是「」的首字縮寫，合格境內機構投資者，是指在人民幣資本項下不可兌換、資本市場未開放條件下，在一國境內設立，經該國有關部門批准，有控制地，允許境內機構投資境外資本市場的股票、債券等有價證券投資業務的一項制度安排。

基金公司開展QDII業務，主要是直接投資境外證券市場不同風險層次的產品。與此前銀行同類產品主要投資單一市場或結構性產品以及多數實施投資外包不同，基金公司的QDII產品投向更為廣泛，把目標鎖定全球股票市場，具有專業性強、投資更為積極主動的特點。且在投資管理過程中，除了藉助境外投資顧問的力量外，國內基金公司組成專門的投資團隊參與境外投資的整個過程，享有完全的主動決策權。

那QDII帶來的意義有哪些呢？第一，QDII是由中國銀行率先推行的境外代客理財業務，工商銀行、招商銀行也已經推行此項業務。第二，獲准QDII資格的銀行可以收集境內投資者資金，即與客戶簽訂「代客理財業務合同」，由銀行代替客戶從事境外資金運作，並約定給客戶一定收益。第三，QDII銀行政策的推行，彌補了我國的境內投資者沒有QDII資格這一缺陷，客戶可由此從境外資本市場賺取利潤，銀行也可以由此增強國際市場的市場競爭。

QDII產品主要可分為保險系QDII、銀行系QDII及基金系QDII，三個系列各有不同。其主要區別如下：第一，保險系QDII運作的是保險公司自己在海外的資產，一般不對個人投資者開放。第二，銀行系QDII以前只能投資境外的固定收益類產品，但據銀監會2012年5月發布的新規，可以投資境外股票，於是收益率有了顯著上升。第三，基金系QDII，投資不受限制，可以拿100%的資金投資於境外股票，因此其風險和收益都比銀行系QDII高得多。由於採用基金的形式發行，因此其認購門檻比銀行系低得多，往往1000元即可起步。

⑨ 怎樣選擇偏股和公募基金解析QFII十四年投資路徑

本文通過對QFII和公募基金行業配置的統計分析和持股偏好的計量分析，得到以下結論：
1、行業配置方面。QFII和公募基金大多根據宏觀經濟周期和行業景氣周期進行股票配置，均將宏觀產業政策和傳統優勢產業作為投資的主線之一，但也存在幾點差異：
(1)公募基金重倉行業的選擇比QFII更加靈活，但QFII更加註重行業的安全性，對風險的規避意識更強。
(2)QFII行業分析能力強，對中長線的投資機會把握比較精準。
(3)QFII對政策的理解能力比公募基金強。
2、持股偏好方面。
(1)QFII的持股偏好
QFII在股市上漲階段重視企業的成長性、運營能力、償債能力三個基本面因子和估值水平，偏好每股預期年化預期收益同比增長率和存貨周轉率較高、低資產負債率、低市凈率的上市公司。QFII在股市盤整階段的持股偏好與下跌階段大體一致，均關註上市公司的盈利能力、償債能力、公司治理水平、市場表現，偏好高凈資產預期年化預期收益率、低資產負債率、第一大股東持股比例較低及上季度股價波動較小的企業，不同的是，QFII在下跌階段還看重公司的低估值，在盤整市中還青睞總資產規模大的上市公司。
(2)公募基金的持股偏好
公募基金除了在上漲、下跌和盤整三個階段均偏好成長性較好的中小股本上市公司外，在下跌階段還偏好總資產規模大的企業，在盤整階段開始關注公司的盈利能力，重視股票價格的波動風險，偏好高凈資產預期年化預期收益率和上季度股票價格標准差較小的上市公司，投資風格趨於謹慎。
中國上市公司研究院
我國不斷提高對境外機構投資者的開放程度，這有利於A股與國際市場接軌，吸引更多海外機構投資者進入中國資本市場。數據顯示，2016年一、二、三季度合格境外機構投資者(QFII)A股持倉市值分別為1004.68億元、1089.82億元、1233.57億元。截至2016年年底，通過證監會資格認定的QFII已達308家，獲批額度為873.10億美元。隨著中國證券市場逐步規范，機構投資者將扮演愈來愈重要的角色，包括QFII及國內基金的規模必將不斷擴大，其對市場的影響也不容小覷，因此有必要對機構的投資路徑進行研究。
本文對QFII自2003年首次亮相以來股票持倉的行業配置和持股偏好進行研究，將其與國內具有代表性的專業投資機構——公募基金進行對比分析，給投資者提供一定的參考。
持股行業集中度分析
將QFII與公募基金2003年以來各年年報中行業持倉的市值進行統計和排序，按持倉市值佔比由高到底列出前五大重倉行業，計算該報告期第一大行業持倉市值佔比、前三大行業持倉市值佔比及前五大行業持倉市值佔比，如表1所示。
QFII持股的行業集中度比公募基金高。按申萬一級行業劃分，共28個行業，2003~2015年年報中，QFII在前五大行業的持倉市值佔比在53%~91%之間，均值為73.85%;公募基金持倉市值佔比在37%~59%之間，均值為45.89%。此外，QFII第一大行業持倉市值佔比也明顯高於公募基金的持倉比例。QFII持股的行業集中度較高，行業分布較不均勻，其偏向於重倉持有自己所看好的少數幾個行業，這可能與QFII的全球化配置有關，往往只選取該地區最具投資價值的行業和股票進行關注。
QFII在行情好時持股的行業集中度有所降低。2005年下半年股市探底998點後，出現了超級大牛市，直至2007年10月上證指數才見頂，QFII在這段時間內持股的行業集中度有所降低。統計數據表明，2005~2007年年報中QFII在前五大行業的持倉市值分別為56.01%、63.89%、53.69%，對比2003~2015年前五大行業的持倉市值佔比的均值73.85%，其持股的行業集中度明顯降低。當行情不好時，QFII把銀行股作為首要的避險品種，隨著銀行倉位配置的增加，集中度也隨之提高，加劇了其與公募基金持股的行業集中度的差距。
持倉行業特徵分析
QFII比公募基金更加註重行業的安全性，對風險的規避意識更強。QFll重倉的行業主要集中在相對安全、受宏觀調控影響較弱的本國傳統優勢行業。2010~2015年年報顯示，QFII前五大重倉行業主要為銀行、醫葯生物、食品飲料、交通運輸、家用電器等行業，這些行業受宏觀經濟的影響較小，具有市盈率低且股息率高的特徵，體現了QFII的價值投資理念。特別是在全球金融危機後，QFII始終把銀行作為其第一大重倉行業，除了銀行的低估值和投資價值外，更多地體現了QFII的風險偏好。中國傳統行業面臨困境，高新技術產業對經濟發展的貢獻逐步提高，但QFII的投資風格依然較為保守，繼續偏好藍籌股尤其是銀行股。
2013~2016年報顯示，公募基金在前五大重倉行業中出現了電子、傳媒、計算機等高新技術產業，這些行業的股票在創業板的牛市中表現亮麗，但2015年6月股市大跌以來，高科技股票跌幅巨大，總體表現比藍籌股要糟糕許多。QFII雖然沒有重倉傳媒、計算機等行業，錯過了2013年以來的行情，但是也規避了2015年6月以來的大跌，投資風格相對穩健。
QFII能夠根據宏觀經濟周期和行業景氣周期提前布局其看好的行業。瑞士銀行是2003年5月第一家獲得資格的QFII機構，2003年年報顯示其已經重倉剛上市不久的兩只黃金股——中金黃金(600489)和山東黃金(600547)，公募基金當時還沒有關注到這兩只股票，隨著黃金價格的不斷上漲，中金黃金、山東黃金的業績突飛猛進，股價也隨之爆漲。2003年、2004年，QFII認為通訊行業具有高成長性且國內的通訊運營商具有壟斷性，能夠自行定價帶來高額利潤，通訊行業連續兩年為其第一大重倉行業，代表個股為中興通訊(000063)。公募基金雖也配置通訊行業股票，但持倉比例不高。
2004年開始，我國的消費開始強勁增長，同時國家對一些資源類行業加強宏觀調控，QFII投資策略開始由資源類向消費行業轉變，重倉行業中出現了食品飲料，代表個股為燕京啤酒(000729)、貴州茅台(600519)等。公募基金則後知後覺，2006年才開始重倉食品飲料行業。2005年、2006年QFII重倉行業中分別出現了建築材料和房地產，代表個股為萬科A，開始看好房地產的投資機會。
QFII在行業的選擇方面，比較注重中國的國情，同時對政策的理解能力比公募基金強。中國在2001年底加入了WTO，我國經濟的對外開放程度不斷提升，進出口業務持續增長，交通運輸行業的投資價值得以體現，QFII剛剛進入A股市場就相繼買入上港集團(600018)、中集集團(000039)、鹽田港(000088)等港口運輸類龍頭個股。2005年上半年A股正處於熊市的最恐慌階段，市場普遍對上市公司股權分置改革持懷疑態度，6月6日上證指數下探至998.23點，有極度悲觀地認為A股可能會跌至600多點，然而2005年半年報顯示，QFII已經出現在紫江企業(600210)、三一重工(600031)等股改試點股的流通股股東名單中，跑在了市場的前面。當股改概念被市場爆炒後，公募基金等國內機構投資者才開始布局，這說明QFII對政策的理解能力比國內機構投資者要強。
QFII對周期性行業拐點及股市大行情的判斷較為准確。2005年開始，公墓基金認為鋼鐵行業產能過剩，對鋼鐵行業的發展前景不看好，2005年年報顯示，2004年公募基金重倉持有的鋼鐵股已經消失了，而QFII卻把鋼鐵行業作為第一大重倉行業。在隨後啟動的2006年大牛市中，鋼鐵行業平均漲幅遠高於上證指數。此外，QFII只有在2007年將採掘行業作為前五大重倉行業，而公募基金直至2011年才將採掘行業才從的前五大重倉行業中剔除。QFII除了行業研究能力突出外，其對大行情的判斷也比較准確。例如，2005年年報顯示，QFII持倉市值比2004年增長196.62%，在股市底部加倉明顯，而公募基金持倉市值才增長8.97%。在的牛市中，QFII在2014年的持倉市值同比增幅也明顯高於公募基金。
持股偏好分析
本文以季度為單位，選取2014年7月1日至2016年9月30日共9個報告期為研究范圍。在這兩年多的時間內，上證指數經歷了上漲、下跌、盤整三個完整的周期，2014年三季度至2015年二季度為上漲階段、2015年三季度至2016年一季度為下跌階段、2016年二季度至三季度為盤整階段。
影響持股偏好的主要因素有上市公司的盈利能力、成長性、運營能力、償債能力、公司規模、公司治理、估值水平和市場表現等多個方面。本文以QFII和公募基金對上市公司的相對持股比例(又稱超配比例)作為因變數，該值為上市公司在QFII(公募基金)持股總市值中佔有的比重與該上市公司流通市值在當期佔全部A股流通總市值比重之比，該比值越大，表示其越看好該公司。以凈資產預期年化預期收益率、每股預期年化預期收益同比增長率、營業收入同比增長率、應收賬款周轉率、存貨周轉率、資產負債率、流動比率、總股本、總資產、第一大股東持股比例、市盈率、市凈率、市銷率、上季度股票價格標准差等指標為自變數，分別對QFII和公募基金在上漲、下跌、盤整三個不同市場環境中的持股偏好進行回歸分析。
由於QFll和公募基金每季度投資的股票眾多，而本文的研究重點是他們對重倉股的投資偏好，故只選擇了各季度機構超配比例排名靠前的100家上市公司(不含銀行、證券和保險類上市公司)作為樣本進行分析。通過對多個變數的逐步回歸和統計檢驗，得到以下結論。
一、上漲階段
1、QFII的持股偏好
顯著影響QFII超配比例的變數為每股預期年化預期收益同比增長率、存貨周轉率、資產負債率及市凈率。
(1)超配比例與每股預期年化預期收益同比增長率、存貨周轉率正相關，與資產負債率負相關。這說明QFII堅持價值投資，關注反映公司成長性、營運能力和償債能力的指標。每股預期年化預期收益同比增長率越高，公司成長性越好。存貨周轉率指標的好壞反映企業存貨管理水平的高低，一般來講，存貨周轉速度越快，存貨的佔用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現金或應收賬款的速度越快，公司的短期償債能力和運營能力也就越強。資產負債率是反映公司負債水平的綜合指標。資產負債率過高會直接影響企業的變現能力和支付能力，會增加上市公司的經營風險，QFII對高資產負債率的公司也相應的降低了超配比例。QFII看重上市公司基本面，注重自上而下的選股方式，重點選擇我國優勢行業，如家用電器、食品飲料、汽車等行業，代表個股分別為蘇泊爾(002032)、黑芝麻(000716)、福耀玻璃(600660)。其中，蘇泊爾2014年三季度至2015年二季度四個季度每股預期年化預期收益同比增長率分別為17.45%、17.37%、21.74%、19.12%，成長性較好;資產負債率分別為33.46%、35.50%、31.45%、31.80%，也處於較低水平。
(2)超配比例與市凈率負相關。市凈率是股票價格與每股凈資產的比值，比值低意味著投資風險小，如果上市公司倒閉，清償的時候可以收回更多成本，安全邊際較高。QFII投資風格穩健，偏好低市凈率的股票。代表個股有華域汽車(600741)、上汽集團(600104)，市凈率均在2倍以下。
2、公募基金的持股偏好
顯著影響公募基金超配比例的變數為每股預期年化預期收益同比增長率、存貨周轉率、總股本、市盈率。
(1)超配比例與每股預期年化預期收益同比增長率、存貨周轉率正相關，與QFII在股市上漲階段的偏好一致。代表個股有明家聯合、金證股份(600446)、福瑞股份(300049)，其中，明家聯合2014年三季度至2015年二季度四個季度每股預期年化預期收益同比增長率分別為110.17%、112.50%、5614.29%、500%，業績增長明顯。
(2)超配比例與總股本負相關。這說明公募基金偏好股本較小的上市公司。在股市上漲階段，樣本公司共400家，其中中小板和創業板的企業共計364家，佔比高達91%。在股市上漲階段，公募基金一直以看好新興產業的成長性為由炒作創業板。
(3)超配比例與市盈率正相關。高市盈率的上市公司反映了市場對其未來成長前景的看好，一般屬於高新技術產業且股本不大。在上漲行情中，短時間內股價表現突出的股票往往都具有這樣的特徵。如三七互娛，2014年底的動態市盈率高達3000多倍，隨著業績的增長，2015年一季度市盈率降至500倍左右，市盈率不到40倍。不過，公募基金偏好高市盈率股票追求高預期年化預期收益的同時，也承受著因高成長預期不能兌現而導致股價暴跌的風險。
二、下跌階段
1、QFII的持股偏好
顯著影響QFII超配比例的變數為凈資產預期年化預期收益率、資產負債率、第一大股東持股比例、市盈率、市銷率及上季度股票價格標准差。
(1)超配比例與凈資產預期年化預期收益率正相關，與資產負債率負相關。市場低迷時，QFII在控制較高資產負債率公司持倉比例的同時，更加關註上市公司的盈利水平。長期來看，凈資產預期年化預期收益率是最能反映公司盈利能力的指標。在股市下跌階段，QFII增加了食品飲料和醫葯生物行業的配置，如貴州茅台(600519)、恆瑞醫葯(600276)等個股持續維持較高的凈資產預期年化預期收益率水平，使得其股價表現亮麗。
(2)超配比例與第一大股東持股比例負相關。第一大股東持股比例高低從一定的程度上可以反映上市公司的治理水平。第一大股東持股比例高的上市公司，大股東一般掌握著控制權，容易利用其控股地位從上市公司轉移資產和利潤，從而損害了中小股東和上市公司的利益，不利於上市公司的治理結構，因此，QFII不傾向於投資第一大股東持股比例較高的公司。
(3)超配比例與市盈率、市銷率負相關。市盈率是投資者耳熟能詳的估值指標，一般來說，市盈率低的股票投資價值較高。市銷率是總市值與主營業務收入的比值，是一個將企業價值與主營業務收入掛鉤的指標。一般來說，在同行業中，市銷率越低的上市公司投資價值越大。將市盈率與市銷率「雙劍合璧」，能夠尋找到「攻守兼備」的優質股。在股市低迷期，QFII也偏好低市盈率、低市銷率的「雙低」藍籌股，體現了控制風險的能力。例如美的集團在2015年9月30日的市盈率為8.81倍，市銷率為0.73倍;格力電器(000651)2016年3月31日市盈率為8.10倍，市銷率為0.94倍，股價表現均不錯。
(4)超配比例與上季度股票價格標准差負相關。股票價格的標准差越小，說明股價波動較小，走勢相對平穩。QFII在股市下跌階段偏好上季度股價標准差小的上市公司說明其規避風險的意識較強。
2、公募基金的持股偏好
顯著影響公募基金超配比例的變數為總股本、總資產、市凈率。
(1)超配比例與總股本負相關，與總資產正相關。在股市下跌階段，公募基金還是偏好流動性較差中小股本的上市公司，風險偏好較高。不過，公募基金在高配中小股本上市公司時，也看重企業的總資產規模，在一定程度上抵禦了風險。例如，天齊鋰業(002466)在2015年9月30日總股本為2.61億股，總資產較高為73.92億元。
(2)超配比例與市凈率正相關。公募基金偏好市凈率高反映其對公司成長性更為看重。
三、盤整階段
1、QFII的持股偏好
QFII的持股偏好與下跌階段大體一致，同樣偏好高凈資產預期年化預期收益率、低資產負債率、第一大股東持股比例較低及上季度股價波動較小的上市公司;不同的是，QFII在盤整市中還青睞總資產規模大的企業，這是因為總資產規模大的上市公司通常是行業龍頭，具有比較優勢，兼具預期年化預期收益性和成長性。
2、公募基金的持股偏好
公募基金在偏好中小股本、高市凈率上市公司，注重企業成長性的同時，開始關注公司的盈利能力，重視股票價格的波動風險，超配高凈資產預期年化預期收益率和上季度股票價格標准差較小的上市公司，投資風格趨於謹慎。
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