配對交易在股票投資中的應用

㈠ 量化對沖策略有哪些 量化對沖策略解讀

隨著證券市場的不斷發展，先關產品的衍生產品不斷涌現，身為行業從業人員就需要懂得這些產品的策略，那量化對沖策略有哪些？具體內容是什麼？
1.什麼是量化對沖策略？
是指利用量化的手段對沖風險，以期獨立於股票市場走勢獲取超額預期年化預期收益。在我國對沖基金市場中，常見的量化對沖策略有股票多/空、市場中性、套利及管理期貨等子策略。
2.股票多/空策略
就是既做多股票，也做空股票的策略。為了獲取確定性的超額預期年化預期收益，多空策略一般採取配對交易的方式來進行。配對交易就是根據股票之間的歷史相關系數將股票配 對，一旦配對組中的股票價格發生波動導致相關系數偏離一定的范圍，就可以通過買入低價股票，賣空高價股票的價格獲利。採用股票多空策略需要利用數理統計技 術對股票的大量歷史數據建模，並利用模型實時監測配對股票間的相關關系。
3.市場中性策略
就是構建投資組合，使得組合與市場之間相關系數為0，也就是投資組合不隨市場的波動而波動。
中性策略根據實現手段可分為市值中性，行業中性和貝塔中性。貝塔中性是指投資組合的貝塔值為0。市值中性是指組合中多頭部位中大、中、小盤股票的配比與空頭 部位指數的配比一致，做到市值中性不一定能實現貝塔中性，例如多頭選一籃子創業板股票，空頭用同市值的滬深300股指期貨對沖，顯然空頭頭寸無法覆蓋多頭 頭寸全部的風險敞口。行業中性是指多頭頭寸與空頭頭寸行業板塊配置一致，沒有偏配。一般做到市值中性與行業中性的組合可以近似認為達到貝塔中性。
4.套利策略
是指利用同一資產標的在不同市場或不同時間的雙重定價，低買高賣獲取差價的投資策略。可以用來套利的標的資產包括金融指數、商品、基金、期權和外匯等。套利策略常見的子策略有期現套利、跨期套利、分級基金套利和ETF基金套利等。
期現套利是交易期貨和現貨價差獲取預期年化預期收益的策略。常用的是對股指期貨的套利。因為期貨價格在交割日會強制收斂於現貨價格，所以一旦出現可交易的價差，開倉即可獲得確定性的預期年化預期收益。
跨期套利是利用同一期貨品種不同月份合約價格之間價差的波動套利的行為。理論上，遠月合約與近月合約之間的價差應為遠月減去近月之間的持有成本。一旦價差超出合理的范圍，即出現套利機會。
分級基金套利和ETF套利都是利用基金套利。分級基金套利是利用母基金凈值與A、B級交易價格之間的價差獲利的策略。ETF基金套利是利用ETF基金凈值即成分股一籃子股票價格與其場內交易價格之間價差獲利的策略。
因為套利機會的本質是市場失效導致的，這樣的機會轉瞬即逝。所以通常需要利用程序化交易來實時監測全市場的套利機會並以最快的時間開倉交易。
策略
即管理期貨策略，也可分為非量化和量化交易。非量化的管理期貨策略就是憑借基本面分析和技術分析主觀做多或做空期貨標的。
量化CTA策略主要是趨勢跟蹤策略。與股票多因子模型類似，趨勢跟蹤策略也是利用量化模型對期貨歷史數據進行統計分析，得到趨勢性指標判斷標的資產的趨勢。一旦發現趨勢性信號，立即開倉交易。CTA策略一般也是採用程序化交易的。

㈡ 什麼叫配對交易呢

筆記：

如果你買通用汽車的股票，意味著許多事情：你看好世界經濟、你看好美國經濟、你看好美國的汽車業、而在美國汽車業中你還看好通用汽車公司。這一連串判斷只要你錯了一個。那你買通用汽車這個決策就錯了。這么多因素，綜合權衡。想想都頭大。

所以你可以這么改。同時這么買，一支通用汽車，一支美國的福特汽車，兩支股票你都買。但是一支做多，一支做空，這就是配對交易。

這么一來那你就不用考慮這么多層次的復雜因素了，世界經濟、美國經濟、美國汽車業，所有這些因素都互相抵消，因為你一家做多一家做空。

你這個購買結構，只需要考慮一個因素：通用和福特哪家公司會經營得更好？然後買入你判斷好的這一家，而買空另一家。當然，這個問題也不容易，但比之前要考慮那麼多的因素，簡單多了。

配對交易，其實就是我們經常聽到的「對沖」交易中的一種。你發現沒有，它本質上，是從市場的無限不確定性中，劃出有限的不確定性，把原來有很多選項變成面對只有兩個選項，然後在這個有限的領域，再去培養自己的判斷力。

㈢ 投資相關性較高的資產

配對交易。很多時候投資者都會在投資一個領域時面臨兩個選擇，但無論投哪一個，都有著機會成本以及失敗的風險。對於風險規避型投資者來說，配對交易是投資兩個相關性很強的資產，一個做多，一個做空，賺取其中的差價作為回報，這樣在市場下行的時候你也不怕出現大回撤的風險。

㈣ 您好 請問 什麼是長短倉;市場中性；換股套戳；短置和貸杠 謝謝 回答

長短倉是指基金管理者同時買入及沽空股票，以賺取價差。部分基金會採用配對交易（Pairs Trading）的方法達至長短倉策略，其做法是首先選擇過去股價表現具有關聯性的兩只股票，例如在同一個行業之中，從歷史表現計，當股票A上升時，股票B也會隨著上漲，反之亦然。若發現在某段期間，股票A與股票B的股價走勢突然背馳，如當股票A向上升時，股票B沒有跟隨甚至下跌，便可先沽空跑贏的股票A，同時買入跑輸的股票B，以賺取中間的差價。
換股：並購公司將目標的股權按一定比例換成本公司的股權，目標公司被終止，或成為並購公司的子公司，視具體情況可分為增資換股、庫存股換股、母子公司交叉換股等。換股並購對於目標公司股東而言，可以推遲收益時間，達到合理避稅或延遲交稅的目標，亦可分享並購公司價值增值的好處。
短置，即買進股票作為短期投資，就是把短期內購進的股票先拋售，然後在其股價下跌的時候再將其買回來賺取差價（arbitrage）。
「貸杠」（leverage）在金融界有多重含義，其英文單詞的最基本意思是「杠桿作用」，通常情況下它指的是利用信貸手段使自己的資本基礎擴大。

㈤ 對沖套利的如何做

一、股指期貨與融資融券
股指期貨與融資融券兩種全新的交易模式是對沖交易的前提，在了解對沖交易以前有必要了解一下這兩個基本概念。
股指期貨
目前推出的股指期貨主要跟蹤滬深300指數，有點類似於大家比較熟悉的ETF指數基金，如50ETF主要跟蹤上證50指數，但是又有兩個不同的特點。
①買入價值100萬的ETF指數基金投資者必須要有100萬元的資金，而買入價值100萬的股指期貨投資者只需要付出18%的保證金，也就是18萬元。
②ETF指數基金只能單邊買入，漲了才能賺錢，而股指期貨既可以買漲也可以買跌，可以雙向交易。
融資融券
所謂融資就是投資者手上有一定的股票，判斷未來還會漲，抵押給券商獲得現金繼續買進，未來等股價漲了再賣出股票歸還現金，獲得本金以外的超額收益。所謂融券就是投資者手上沒有股票，但是判斷未來會跌，向券商提供一定的保證金獲得股票賣出，未來等股價跌了再把股票買回還給券商，獲得差價收益。期指賣空與融券賣空共同的特點就是市場下跌才能賺錢，也是構成對沖交易的前提。
二、對沖交易
對沖交易簡單說就是做一個投資組合，同時買漲和買跌，結果就是無論市場是上漲還是下跌總有一邊在賺錢一邊在虧錢，只要賺錢的幅度大於虧錢的幅度，整體就能獲利。以下重點介紹幾種對沖交易的盈利模式。
1.股票配對交易
選擇同行業的兩只股票，買進一隻優質股同時融券賣空一隻績差股，未來市場如果出現上漲，優質股比績差股漲得快，優質股的收益中扣除績差股的損失整體仍能獲利；未來市場如果出現下跌，優質股比績差股跌得慢，績差股的收益中扣除績優股的損失整體仍能獲利。實際操作中通過數量化的數學模型可以更准確地把握進出的時間，從而節省時間成本和利息成本。
案例：江西銅業與雲南銅業屬於同一行業，具備同漲共跌的特性。符合配對交易的基本條件。2011年11月16日，交易系統提示短期江西銅業有弱於雲南銅業的趨勢，此時可進行套利，按收盤價買進雲南銅業融券賣空江西銅業，截至11月29日，雲南銅業下跌了1.5%，江西銅業下跌了4%，證券買入虧損1.5%，融券賣出獲利4%，扣除0.5%的利息支出，整體獲得低風險收益2%
2.期現套利
由於每個月的交割日股指期貨與滬深300指數最後完全一致，當股指期貨和滬深300指數一旦出現不合理的差價時，就可以通過復制滬深300指數買進指數基金組合或是股票組合，同時賣空股指期貨來獲得無風險收益。2010年年化收益可以達到20%，但是由於參與的機構越來越多，2011年年化收益已經被壓縮到10%以下。
案例：2011年10月25日，股市行情非常火暴，期指合約出現非理性拉升，當日滬深300指數收盤與期指合約收盤相差125點，此時進場套利，買入滬深300指數基金（實際操作是買入上證180ETF和深圳100ETF組合），同時按一定比例賣空股指期貨。隨後幾天價差迅速縮小，獲取整體無風險收益3%
3.阿爾法套利
區別於期現套利，阿爾法套利不完全復制滬深300指數，使用強於滬深300指數的指數基金組合或是股票組合進行套利。
案例：2011年8月下旬，交易系統提示，金融股整體開始強於滬深300指數，選擇買入金融股比重最大的50ETF指數基金或者一籃子券商股組合，同時賣空股指期貨進行套利，隨後一個月獲取2%～10%的與指數漲跌無關的低風險收益。
4.利用期指對股票資產套保
股票收益來源於兩塊，與公司內在價值相關的阿爾法收益及與指數相關的貝塔收益，在指數出現不確定性風險時利用賣空期指進行過濾，實現長期穩健的價值投資。
案例：11月15日上證指數收於2530點附近，根據我們光大證券的研究，大盤此時存在不確定的系統性風險，客戶賬戶上持有的股票由於未來還有上漲的潛力不願意賣出，建議客戶按一定比例賣空期指套保，隨後系統性風險果真出現，上證指數一路下跌到2370點附近，下跌幅度達到6%，股票賬戶總市值雖然抗跌但仍舊下跌了3.9%，此時套保的效果就體現出來，股指期貨賬戶獲利扣除股票賬戶損失整體仍有盈利，取得較好的效果，此後在指數企穩後平倉期指空單，等待股票賬戶升值。

㈥ 股票市場如何持續不斷的盈利

股市盈利的方法有很多種，有長線高手，有波段高手，還有短線高手。

但是無論哪種高手，都是把一種模式發揮到極致的人，必須摸透學精，否則功虧一簣，似懂非懂，一瓶子不滿，半瓶子晃盪，最害人！

切記：炒股，一定要和最強者為伍！鳥隨鸞鳳飛行遠，人伴賢良品自高！
何謂最牛的技術？牛逼的人炒最牛逼的股就是最牛逼的技術。股市裡到底有沒有普通人賺錢的？我可以明確的告訴你，有，一定有！那麼什麼樣的人賺錢？就是管的住手的人，賺確定性的錢。如果你能做到，相信下一個長期穩定在股市暴力賺錢的人就是你！
股市是一個玩擊鼓傳花 游戲 的地方，你心儀的股票質地無論如何好，沒有資金的關注，就是狗屎。
有資金追捧的股票，質地差也是鮮花。但是無論如何不要和股票談戀愛，她們的美總是曇花一現。
1.在一個下降通道賺錢是偶然的，虧錢是必然的！
2.在一個上升通道賺錢是必然的，虧錢是偶然的！
3.如果你沒有耐心等待，那你將註定在股市一無所獲！
4.不會空倉的人，他永遠不會戰斗！
5.一個不會止損的人，死路一條！
6.盲目的沖動導致模式外的交易是造成虧損的主要原因！
7.最後一點，最重要！股市炒的不是技術，也不是業績，而是情緒！情緒為王，情緒至上！在情緒面前，一切的其他理由的分析都是你下一次偏離軌道造成虧損的罪魁。

以上，就是我的股市盈利「心法」

只要你擺正了心態，在股市中只要做到以下幾點，穩定盈利也是不難的。

第一:看大做小

首先，在買股選股前，先看最近大盤怎麼樣。大盤反應的是股票市場大環境，看下大盤指數有沒有破位，大盤指數是下跌趨勢還是上漲趨勢，只在大盤橫盤或者大盤上升趨勢中買股。並且，權重股不要在高位。權重股在高位，大盤系統風險大，隨時有回落的可能。

然後再判斷個股。選擇趨勢向上的股票來操作。上升趨勢的股票，由於賺錢效應明顯，股票交易活躍，所以風險相對來講比較小。另外，股票必須要有業績支撐，虧損的，st的股票不建議做，隨時有地雷的可能。

第二:學會倉位控制

任何時候不要全倉買股。炒股票說白了就是炒概率。把大漲形態的股票總結後，得出的規律拿到現在來用，但是這種規律並不是百分比成功的，所以如果全倉買股，股票分析錯了，就只能眼睜睜看著股票下跌而不敢割肉。所以，炒股，任何時候要讓自己變被動為主動。分倉操作，股票下跌，由於虧損少，止損出局。如果股票自身沒有問題，也可以止跌後補倉。分倉，會讓你在股票下跌時沒有那麼恐慌，不再被動挨打。

第三:學會止損

壯士斷腕，雖然疼，但是保住了性命。如果一隻股票買錯，尤其是追高買進去股票後，股票突發利空或者大盤暴跌，股票主力逃走，那麼股票有可能下跌30%甚至50%，如果不能及時止損，虧損也是相當嚴重的。

只要做好減法，持續賺錢不難，以下觀點僅適用普通股民:

第一條，只買你了解的公司，目前A股有三千多隻股票，假設你每天調查一家公司，需要十年才能了解所有的上市公司還不包括每年新增的上市公司，因此如果你不是專業人士最好限定投資范圍，不要全場選股。

第二條，再好的股票都不要在暴漲之後買入，此時的股票對普通股民看起來是非常誘人的，西遊記三打白骨精那一回豬八戒是怎麼出的圈然後被妖精抓走的？

第三條，切記，股票炒的是未來價值，一隻股票過去多輝煌，都不能代表未來，未來有希望的股票才是好股票，這是炒股的基本價值觀，如果價值觀不對，持續賺錢就難了。

第四條，「賤取如珠玉，貴出如糞土」，這句話引自陶朱公商訓。兩千多年前老祖宗的智慧今天依然有效，價格遠超價值的時候要勇於賣出，當價格低到無人看好時敢於買入，堅持波段操作。

第五條，一定要有屬於自己的工具，工欲善其事必先利其器，「選股器」，「排雷器」，「趨勢跟蹤器」等等。

總之，天下沒有免費的午餐，要在股市中生存下去必須建立完善可執行的投資體系。

把握輪漲節奏實現持續盈利

引言：相對於既沒有選對品種，又未能踏准節奏的投資者而言，同樣有積極、穩妥的「補救」措施，這就是通過「輪漲」節奏的巧妙把握，達到反敗為勝、持續盈利的目的。

無論是大盤還是個股，雖然從某一階段看，行情走勢有它的持續性—「強者恆強」或「弱者恆弱」，但從更長的時間段看，又帶有明顯的「輪動」特點—漲多了就要跌，跌多了就會漲，行情不可能「一根筋」地朝一個方向永遠地走下去，這就是充滿變數的股市唯一不變的規律。

不追熱門股也能跑贏指數

在「輪動」特點日益顯現的股市裡操作，兩種投資者最賺錢：一是選對品種者。如果持有的是大牛股，又有足夠的耐心抱住不放，自然獲得豐厚；二是踏准節奏者。能抓住市場熱點，踏准」輪動「節奏，高拋低吸，快進快出，收益也不錯。相比之下，一些既沒有選對品種，又未能踏准節奏的投資者，收益應付大打折扣，有的甚至逆市虧錢。

對於後者——逆市虧錢的投資者，在行情火爆、個股輪漲的市場里，當然可以改變思路、前去追漲，但風險不言而喻。實際上，除了追漲，還有更穩妥的」補救「措施，這就是通過」輪漲「節奏的巧妙把握，達到反敗為勝，持續盈利的目的。

不少投資者在股市交易中喜歡」追熱點「，認為只有敢」追「才能跑贏指數，取得好的收益。實際上，」追熱點「的結果不盈反虧的事例不勝枚舉。相反，在自己熟悉的冷門股里事先潛伏、等待」輪漲「，也能取得理想收益，而且風險較小。

操作輪漲股有些什麼技巧

所謂」輪漲股「，簡言之就是隨著市場熱點的切換，以及個股風格的輪動，所有掛牌交易的品種里，依照先後，輪流上漲的股票。

乍一看，操作」輪漲股「不僅收益可觀，而且操作不難，無非就是」一路持有「加」高拋低吸「。實際 上，要達到這樣的操作結果並非易事，至少包含以下四大操作技法：

一是長線持股操作法。 這是確保」輪漲股「籌碼不丟最簡單也是最有效的操作法。一般情況下，對於長期跟蹤、股性熟悉、股價偏低、持續看好，同時具有」輪漲"可能的股票，原則上應採取長線持股法操作。即：買入後既不賣出，也不短線交易，而是持股不動，直至股份漲至預先設定的目標時和賣出的操作方法。尤其是在對數個具有「輪漲」可能的股票在橫向比較中，屬於漲幅落後、跑輸大盤且有止跌可能的股票，更應抓住難得的「輪漲」機會，採取抱住不放策略，進行長線持股。

二是高拋低吸操作法。 在確保長線持股、籌碼不丟前提下，有一定短線操作技能的投資者還可同時進行短線操作—高拋低吸。須注意的問題主要有：當股價運行處於」碎步小陽「、溫和話題階段里，應選擇持有，此時不宜短線進出，否則，籌碼丟失的可能性較大（籌碼一旦丟失，高拋低吸操作的前提就不存在了）；放量漲停的次日，可選在股價高開後、短線沖高的瞬間進行高拋，再在回調到低位後的低點進行等量賣出。

三是越漲越賣出操作法。 當確定並實施」高拋「操作後，以首次」高拋「時的價格為基準，當股價再度急沖且越過」基準價「時，可再次賣出同一品種的股票，越漲越賣。此法操作的前提是，確保首次賣出的」正確「，即」基準價「的確定要適當。否則，就有可能因賣得過早（」基準價「確定不當），導致利潤縮水，而且剛開始」越漲越賣「就已經」無股可賣「情況的出現。

四是越跌越買操作法。 當確定並實施」低吸「操作後，以首次」低吸「時的價格為基準，當股價再度急跌且跌穿」基準價「時，可再次買入相同品種的股票。越跌越買操作法同樣以確保首次操作的」正確「為前提，即：」基準價「的確定要適當，否則，同樣有可能因買得太早（」基準價「確定不當），導致剛開始"越跌越買」就已是「無錢可買」這一情況的出現。

此外，「輪漲股」的操作技巧還包括：「T+0」操作法—需要有底倉我余資，操作時不求最好，只求「正確」（動比不動好即可）； 「漲停板」操作法—巨量封漲停時一路持有，次日高開（放量且乏力）時賣出。未能封住漲停的股票應於收盤前先賣出，次日再找低點買回等等。

利用「漲停板」操作法參與「輪漲股」操作時須注意的問題有兩個：一是要克服貪婪和恐懼—數個漲停板後賣出時擔心再漲，調整到位後低吸時害怕還跌等；二是要做好兩手准備，尤其是賣出股票後，即使再漲也不後悔，買入股票後即使再跌同樣不後悔。「輪漲股」的多種操作技法，投資者可在實際交易中結合起來一並採用。

把握輪漲股的制勝秘籍

操作「輪漲股」，從表面上看成敗關鍵似乎在於投資者的操作技法，實際上，取勝關鍵在於心態—未漲時能否逢低買入、耐心持有，大漲後能否果斷賣出、獲利了結，尤其體現在以下兩方面關系的處理上:

一是盤前委託和盤中下單的關系。無論有無時間看盤和交易，盤前委託和盤中下單都是「有利也有弊」。就盤前委託而言，最大的優點在於計劃性強，且不受行情波動影響，能嚴格按計劃操作，該怎麼交易就怎麼交易，投資者心態對操作影響幾乎可以忽略不計。但問題在於，由於盤中變數較大，因此 應對的靈活性相對差些；盤中下單正好相反，能及時應對盤中行情變動尤其是突發事件，但計劃性較差，且容易受波動影響，操作結果往往不如盤前委託。一般情況下，對於無時間看盤、交易，情緒波動影響較大，操作執行力相對較弱的投資者，可採取盤前委託法交易，反之，才可適用盤中下單法操作。

二是極端交易與適量適度的關系。有投資者認為，既然「輪漲股」操作得如此得法，為何不全倉進出，而只做其中的一部分籌碼。實際上，不做極端交易，確保適量適度，正是成功操作「輪漲股」的核心秘籍。適量適度的關鍵是要做到兩點：一方面，不「滿進滿出」。因為「滿進滿出」會導致心態失衡，動作變形，自然難以取得好的收益。「適量適度」雖然收益有限，但能保持淡定，反過來有利於按計劃操作；另一方面，要配對交易。總體而言，投資者可從各自交易習慣出發，靈活確定交易數量，但必須是配對交易，即：買入的籌碼必須是配對交易，即：買入的籌碼必須針對之前的賣出，確保買賣數量相等，賬戶籌碼不變，以此滾動操作，反復高拋低吸。

股票市場持續不斷贏利很難的

中短線肯定不行，因為

沒有任何一種技術永遠好使

想持續贏利就必須回到投資的理念上來

找業績非常好，每年都分紅有股息的公司

然後長期拿著，只有牛市的時候才考慮賣出

在熊市的時候要不斷的跌，不斷補倉

我想這是唯一能在股市贏利的方法了

巴菲特號稱股神都虧，估計沒幾個人能連續不斷的賺錢。

要能在股票市場持續不斷盈利確實不容易，難度很大 ，在股市裡賺錢難的原因， 不是因為炒股需要什麼高 科技 ，或者有一些一般人難以掌握的秘訣，在武俠小說裡面，通常要想能夠練成絕頂神功，都會遇到一些世外高人指點我，或者某種機緣巧合得到了一本武功秘籍了，這樣就能夠煉成這樣看來炒股不是很容易嗎？為什麼還很難呢？其實難的不是在於掌握技術，而是在於控制心態，你在股市裡，你很難控制自己的貪婪和恐懼，你要想實現穩定持續的盈利，首先要做到的是修煉，修煉到一定的程度，能夠讓你做到簡單的事情，重復做重復做的事情，用心做，你就能夠實現穩定盈利了絕世高手了，在股市裡，你不需要什麼世外高人指點你，你也不需要得到什麼武功秘籍才能成為炒股高手，你需要的是認真的學習一些基本的炒股理論知識，掌握些基本的操作技巧，然後掌握一種或者若干種適合你的操作模式，剩下的事情就簡單了，我們說成功就是簡單的事情重復做，重復做的事情用心做。炒股賺錢最簡單的模式就是順勢跟單，這里有兩個關鍵的問題，第一個就是順什麼勢，這個當然是上升趨勢，什麼是上升趨勢呢？就是高低點上移，一浪高過一浪就是上升趨勢。第二個就是什麼時候跟？在什麼時候跟隨是非常關鍵的問題，這個一定要牢記，就是在回到這個上升趨勢的起點附近的時候去跟隨。關於炒股股票有很多人講了很多的技術，但是萬變不離其宗，就是我們講的這個順勢跟單，也就是你要等到回到這個上升趨勢的起點附近的位置去低吸，這才是最有效的操作方式，那麼這個方式最典型的方法就是單陽不破，其實如果你要想在股票市場持續不斷的盈利，就把這單陽不破這個方法運用的熟練了，反復地去運用，就能夠實現了，一招鮮走遍天。這樣看來，炒股似乎不是很難的事情，但為什麼說又很難呢？炒股難的不是掌握技術，而是在於控制心態，在股市中，一個人的貪婪和恐懼是很難控制的，作為老師。我可以教給你炒股的方法和知識，也可以教給你如何去控制心態的方法，但是你要想真正的能夠控制自己的心態，讓自己冷靜客觀的去看待漲跌，堅持等待適合自己的操作時機，選擇適合自己的操作模式還是需要你自己去修煉的，而這個修煉的過程也是需要，一個艱難漫長的過程，所以說炒股想要持續盈利是很難做到的，加上更多的人來到這個證券市場，都是急功近利想賺快錢賺大錢的，哪有耐心學習修煉提高自己呢？所以也就做不到在股票市場持續盈利了。

股票市場盈利很簡單，但想要持續不斷盈利，幾乎沒有可能。這點做的最好的是股神巴菲特，巴菲特是投資界的傳奇，他通過投資賺取了百億美金，如果你在1965年投資100美元給巴菲特的公司伯克希爾，到今天你將擁有超過340萬美元。 你一定會覺得巴菲特的年化收益率非常高，可是我要告訴你的是，他的年化收益只有20%。接觸過投資的人都知道，股票市場風雲變幻，2007年A股從低點上漲超過600%，而15年A股也曾1個月跌去33%。20%的收益看著並不高，但正是通過50年的超級復利，巴菲特靠著並不起眼的收益完成了封神操作。下面我們就一起圍觀巴菲特是如果搭建他的帝國大廈的。

可以看到，他老人家只有三年時間收益為負，可以稱得上是持續盈利了；但同時也應該看到，股神並沒有收入特別誇張的年份。

巴菲特說過「若利率保持低位，股票收益肯定會勝過債券」。他老人家還說過「股票如果在1個月，半年，1年時間其風險高於高級債券，但是從長期來看，其風險要小於那些高級債券」。鑒於巴菲特作為投資界的絕對權威，以他50多年的投資經驗說出這樣的話，意味著股票長期看是風險低而收益高的產品。 我們說投資品一般包括三要素，即流動性、收益性和安全性，這三要素不可能同時被滿足，最多可以滿足兩項。收益性與流動性成反比關系，流動性和風險性成正比關系。所以如果有人告訴你，有一款產品收益很高、保本、還隨用隨取，那馬上把這個人轟走，他一定是在騙你的錢。 再來看巴菲特的話，我們就知道他所說的投資股票的方法是犧牲了流動性，即通過長期持有股票而獲得高收益與安全性。市場上有很多人是通過炒短線來追求高收益的，所以他們一定會承受高風險性。這樣就很容易理解為什麼價值投資多半是長線投資，並不是價值投資者喜歡長線，而是不得不通過長線投資獲得低風險下的滿意回報。 另外，基於我這幾年的投資經驗，我個人也非常推崇股權投資，可以說，正是二級股票市場讓我們普通人有了投資股權的機會，而且股票市場應該是普通人可以接觸到的收益最高的理財產品。你可能不會相信，有數據統計，股票指數的收益要高於房產的收益。股票投資的門檻非常低，任何人都可以上手，但真正做好的人只佔少數，「七虧兩平一賺」絕不是危言聳聽，既然決定要投資，就一定要找到正確的方向，學習相關的知識，世上沒有免費的午餐，對自己的錢要負責，最後借巴菲特的一句話作為結尾——投資很簡單，但並不容易。

我是通過預期差得到超額收益持續盈利，比如A公司利潤預期增長40%實際增長42%，B公司預期增長10%實際增長20%那B的走勢會好於A。只要能提前半年預判並布局B公司就能得到超額收益，等到業績公布了再去買B往往賺不到錢。這樣操作低風險高回報，即便我錯了B最後業績只是增長10%一般也不虧錢。

首先你入門的方向要對，然後經過長時間的實盤，

了解各種手法之後，再找出一種適合自己性格特點的方法，做到大賺小虧，四次交易有三次是盈利的這個比例，就可以保證在市場上生存下來。

好好加強自己的基本功吧，如果做不到，就有中長線的思維，長期持有幾個股票。

㈦ 配對交易如何操作了

簡 單 來說

㈧ 【量化】各平台開源的選股策略匯總

大概收集了下各平台開源的量化選股策略。本意為供自己參考，順手分享一下，希望能對有緣人有用，哈哈。

一、 多因子模型選股

多因子模型是應用最廣泛的一種選股模型，基本原理是採用一系列的因子作為選股標准，滿足這些因子的股票則被買入，不滿足的則賣出。

1 、大師系列——價值投資法整理歸檔（一共19個經典的大師策略）

2 、多因子換檔反轉策略

3 、Foster Friess積極成長策略

4 、Fama-French三因子火鍋&五因子模型

5 、多因子模型+資產組合優化（加「社區神定律——每月25號以後不交易」）

6 、11年100倍以上的多因子策略-四因子選股策略研究

7 、光大多因子模型

《光大證券_多因子系列報告之一:因子測試框架》，

《光大證券_多因子系列報告之二：因子測試全集》，

《光大證券_多因子系列報告之三：多因子組合「光大Alpha1.0」》

https://uqer.io/community/share/5958e0bec9dd160057510df9

8 、小費雪選股法

（一）小費雪——靜態市收率PS： https://www.joinquant.com/post/6944?tag=new

（二）小費雪——相對市收率： https://www.joinquant.com/post/7027?tag=new

（三）小費雪（終）： https://www.joinquant.com/post/7029?tag=new

參考研報：《 華泰價值選股之低市收率A股模型Ⅱ 》

9 、華泰價值選股之FFScore模型

來源:【聚寬社區】https://www.joinquant.com/post/4872

參考研報： 【華泰金工林曉明團隊】華泰價值選股之FFScore模型

10、國信動態多因子演算法的實現

參考研報：國信《45數量化投資技術系列之四十五：基於A股市場選股因子邊際效用和有效分散的動態區分度動量策略》

二、風格輪動模型

1 、鬥牛蛋卷二八輪動原版策略實現（本質為擇時）

簡介：「二八輪動」就是根據A股市場中大盤股和小盤股走勢不同作為信號判斷的。（所謂二，就是指數量佔20%的大盤股、權重股；所謂的八,就是數量佔80%左右的中小盤股，非權重股；其輪動就是指在兩者之間不斷切換，輪流持有。）

三、配對交易

所謂配對交易，就是利用兩只股票（或基金、債券等其他品種）走勢非常相似，如果出現一直股票正偏離，一隻股票負偏離，那麼做空正偏離的股票，做多負偏離的股票。

1. 工農配對（偏向擇時）

2. 銀行輪動（中、農、工、商）無止損，年化77%

附：質疑帖：https://www.joinquant.com/post/5377?tag=new

四、 行業選股

1. 【羊群效應系列】--尋找行業輪動中的龍頭股：

https://www.joinquant.com/post/1038?tag=new

金融市場的羊群效應主要是指投資者在市場交易過程中的學習與模仿的現象，當市場中存在羊群效應時，投資者在做出自己的決策時更加依賴於他人的行為而忽略自己所獲取的信息。

五、資金流模型

1、 資金流模型的研究：

https://www.joinquant.com/post/973?tag=new

2、 資金流數據+支持向量機——判斷股價走勢：

（資金流可以解釋一部分股價的變化，這里的思路是不考慮基本面也不考慮時間序列，主要看大額資金是流入還是流出。因此，考慮輸入資金流數據，通過機器學習的方式來對未來股價的漲跌做分類預測。這里用的是支持向量機。）

https://www.joinquant.com/post/6744?tag=new

3 、個股資金流：

https://uqer.io/community/share/5696099e228e5b18dfba2c8b

六、事件選股：

1 、異動事件選股：

簡介：在通常情況下，股票與指數的日內走勢是隨波逐流的關系。但是，在某些特殊的交易日里，股票可能在盤中頻繁出現與指數走勢背道而馳的情況。這種個性十足的價格異動，我們稱之為「特立獨行」事件。

策略中異動事件的篩選方法如下：

（1）取交易日t、股票stk的日內分鍾收益率序列，計算其與上證綜指當日分鍾收益率序列的皮爾遜相關系數COV(stk,t)；

（2）將相關度因子COV(stk,t)低於閾值Lambda，視為發生「特立獨行」異動事件。對於Lambda的選取，本文採用的計算方法是全部股票平均相關系數減去兩倍標准差。

據此嘗試構建一個基於「特立獨行」異動事件的投資組合，在發生異動事件的樣本中，選取「逆勢漲」的部分，「逆市漲」指的是當日股票收益大於0，且市場收益率小於0。每日收盤後選出合格的股票標的，次日以開盤價等權買入，持有50個交易日後以收盤價賣出。由於事件發生的概率較低，為了防止空倉率高的情況，本文調長持有時間，這也一定程度減少了投資機會。

地址： https://uqer.io/community/share/57887bed228e5b8a099334a0

升級版： https://uqer.io/community/share/5795858d228e5ba29305f729

2 、事件驅動研究——財報對分析師評級上調事件的影響

https://uqer.io/community/share/59c9e27a0f66ae010a61be46

七、趨勢追蹤模型

（衡量股票趨勢的指標最重要的就是均線系統，因為它是應用最為廣泛的趨勢追蹤指標，

所以均線是不可或缺的，把它作為捕捉大盤主趨勢的基石。但是純粹的均線由於噪音等原因，使得經常會出現誤操作，需要進行更多的處理機制，包括極點、過濾微小波動、高低點比較策略、高低點突破策略、長波的保護機制、長均線的保護機制等概念和技術細節；卡爾曼濾波）

1、 基於勝率的趨勢交易策略：

簡介：簡單構建了一個基於勝率的趨勢交易策略。認為過去一段時間（N天）內勝率較高、信息比率較高的股票會在緊隨其後的幾天有較好的表現

地址： https://uqer.io/community/share/565aeac3f9f06c6c8a91ae31

2、 海龜模型趨勢跟隨策略

簡介：基於唐奇安突破通道，海龜模型的趨勢捕捉是基於唐奇安突破通道系統，即價格突破20日最高價的最大值為入市信號，價格突破10日最低價的最小值為離場信號。

地址： https://uqer.io/community/share/58161031228e5b43fd5c26f6

3、 多頭趨勢回踩策略

簡介：多頭趨勢回撤的思路，是根據若干條均線呈現出的形態判斷一支股票是否處於強勢狀態，並抓住回調的時機低位買入。顧名思義，這個策略的要點分為兩部分：多頭趨勢和回撤點。5、10、20、60、120五根均線為從上至下依次排序，由此判定股價處於多頭趨勢。均線呈完全相反的排列順序，是空頭趨勢。均線反復交叉的情況，則為震盪趨勢。

地址： https://www.joinquant.com/post/1901?tag=algorithm

㈨ 巧用杠桿可以放大融資融券收益

巧用杠桿可以放大融資融券收益

簡單來說，融資是指投資者向券商繳納一定的保證金，能夠獲取超過保證金一定比例的資金，放大投資者持有的證券資產金額，到期後繳納一定的融資成本。

融券交易是指投資者交納一定的保證金，向證券公司借入一定數量的證券賣出，並在規定期限內買入證券歸還同時付息的交易行為。融券業務為投資者提供了一種在空頭市場獲取絕對收益的投資渠道，具體交易操作上一般有單邊做空和多空組合兩種方式。

“酒中鬧鬼”提供單邊做空機會

模式一：在空頭市場通過單邊做空來獲取收益。目前能夠進行融資融券交易的股票有278隻，以流動性好的大中盤股票為主，標的股范圍未來有可能進一步擴大，把代表中小盤的中證500指數成分股囊括在內。通過股價高位時向券商借券賣出，低位時買入還券的方式，投資者可以賺取股票價格下跌的收益，抓住一些特殊的市場事件性機會。

以最近受酒鬼酒塑化劑牽連的五糧液為例，如果在11月19日消息爆出當天向券商借入該券並以開盤價30.84元賣出，截至11月28日，五糧液收盤價為27.17元，那麼在不考慮融券交易杠桿的情況下，該筆交易的賬面收益為11.9%。券商融券業務採用的是和期貨類似的保證金交易方式，各家券商對質押品折算率和保證金比率設置不同，按海通的設置，投資者融券交易最高可獲得2.33倍杠桿，杠桿的使用可以進一步放大投資者的收益，但也要注意隨之放大的風險。

當然，除了在空頭市場中融券賣空資產來獲取收益外，遇到確定性較大的上漲品種，我們可以通過融資業務來放大杠桿獲取更高的收益。

而除去278隻股票，市場還有10隻ETF融資融券標的，它們分別是華夏上證50ETF、華安上證180ETF、易方達深證100ETF、華夏中小板ETF、華泰柏瑞紅利ETF、交易上證治理ETF、南方深成ETF、華泰柏瑞滬深300ETF和嘉實滬深300ETF、華夏恆生ETF。此外，融券做空交易可以在日內T+0完成，也就是說當天融券賣出某隻證券後，盤中就可買入還券，了結交易，賺取日內短線的空頭收益，而且不用繳納融券利息費用。

巧用多空組合賺取超額收益

模式二：投資者還可通過同時建立多頭頭寸和融券賣空部分資產，獲取多頭相對空頭的超額收益。當我們不清楚兩個股票或兩個股票組合未來是漲還是跌，但有較大把握確定其中一個會相對另一個表現更好(漲的多或跌的少)時，我們可以買入相對好的股票或組合同時融券做空相對差的股票或組合，賺取兩者間的價格差異。賺錢的關鍵是如何確定一隻股票在未來表現會相對另一隻要好。具體的方法有很多，這里簡單介紹一下我們海通金融工程部開發的兩種量化策略：

其一，配對交易(pairs trading)，該策略的基本原理是認為同行業主營業務相近的兩只股票，在無重大事件發生前提下，它們受到的宏觀、行業等基本面因素影響類似，股價應該不會出現太大偏離。當兩者價格由於市場因素影響出現短期偏離時，前期漲得慢的股票補漲、跌得慢的股票補跌的可能性較大，這時可以買入前期的相對弱勢股同時賣出相對強勢股，待兩者價差收窄時再平倉了結交易。

以兩只家電股美的電器和青島海爾2010年的股價變化為例，兩者走勢基本一致。黑色虛線是兩者間的價格相對強弱，即美的電器價格除以青島海爾價格，可以看到相對強弱曲線一致在均值附近上下波動，也就是說兩只股票在交替走強，但總體上偏離不大。為方便展示交易信號點，我們在兩張圖中對相對強弱曲線做了一定數學處理並放大得到價差曲線，結果顯示兩只股票間的交替走強之勢更加明顯。截至2010年3月18日，美的電器在過去半個月里股價走勢明顯強於青島海爾，圖形上的表現是價差持續走強，已與均值發生較大偏離。這時我們可以融券賣出前期強勢股美的電器，同時買入弱勢股青島海爾，待到2010年5月11日兩者價差收窄到均值附近時平倉，可以獲取7.2%的收益。價差向下大幅偏離時，情況類似。配對交易成功實施的前提是兩只股票價格間的“長期均衡”關系，但這種歷史上的均衡關系在未來不一定能維持，價差有可能單邊的走強或走弱，而不是像上圖所示那樣上下波動，從而造成交易虧損。根據我們海通金工開發的股票對量化篩選模型，配合一定的止損措施，配對交易的成功率能到達66%左右，從中位數看，策略能在三周左右時間內獲得1.2%的收益。

其二，多空策略，該策略首先通過歷史數據的相關性分析找到哪些因素對股價有顯著影響，這些影響因素可以分為三類：財務類、技術類和分析師預期類。確定影響因子後，我們會根據各個因子的數值大小對股票進行打分，繼而得到每個股票的綜合得分。從歷史回溯測試來看，綜合得分高的股票平均表現要好於得分低的股票。我們買入得分最高的30個股票同時融券賣出得分最低的30個股票來構建多空組合，每月調整一次，在扣除交易費用、融券利息後，該策略歷史回溯測試和樣本外跟蹤都表現出色(圖4)，選股原理見海通證券專題報告《滬深300ALPHA策略》中現貨組合的構建過程。

從本質上講，配對交易是尋找兩只基本面相似、股價走勢較為同步的股票，當短期價格走勢發生偏離時，構建組合，獲取兩者價格回到均衡狀態的收益。而多空策略，是尋找一部分看漲股票，同時在相似風格下再尋找一部分看跌的股票，構建組合，對沖系統性風險，獲取兩者的收益差。

融資融券四大瓶頸尚待突破

經過兩年多的實踐，國內融資融券業務取得了長足發展。2011年12月從業務試點轉成證券公司常規業務，目前參與券商已增至70多家，標的證券數量擴容後已達288隻，融資融券余額穩步攀升，轉融資業務試點業已啟動，轉融券業務也有望逐步開展，融資融券市場發展總體保持了平穩快速的良好勢頭。但也存在美中不足，市場規模滬多深少，融券業務佔比較小，交易杠桿偏低，融資融券成本偏高，融資融券余額相對於A股市場規模佔比較小。此外基金券商保險信託等機構投資者尚未真正參與證券出借和融資融券交易，融資融券對沖交易策略尚未廣泛應用。

截至2012年11月22日，滬深兩市融資融券余額為782.2億元，相對於業務試點首日的0.07億元，業務規模增長突飛猛進，其中滬市為536.3億元，佔比為68.6%，深市為245.9億元，佔比為31.4%。兩融業務格局中，融資余額佔比達97.3%，融券余額佔比僅為2.7%。相比全部A股高達15.3萬億的流通市值，融資融券余額佔比約為千分之五。

相比海外成熟市場，國內融資融券余額佔A股市場證券市值比重較小，融資融券交易額佔A股市場比重也存在提升空間，融券和融資業務結構佔比明顯失衡。就融資融券業務規模占該市場證券總市值比值而言，美國約為1.5%，日本約為0.9%。就融資融券交易額相對於股市佔比而言，日本約為15%，中國台灣約為30%，中國大陸約為9%。盡管海外市場融資業務總體規模高於融券業務，如日本融券余額與融資余額比值為1：2，但國內融券余額僅為融資余額的1：36。雖然海外成熟市場的發展歷經了幾十年的時間，國內時間尚短，但我們仍有必要解決制約融資融券業務快速發展的四大問題。

其一，融資融券標的證券種類及數量較偏少。目前A股市場上市交易的品種包括股票、ETF、LOF、封閉式基金、債券等，其中僅上市交易的股票近2500隻。雖然經過數次擴容，目前融資融券標的證券共288隻，其中包括滬市上證180指數成分股和5隻ETF、深市深100指數中的98隻成分股和5隻ETF，但與海外市場相比，標的證券數量偏少，例如日本和香港市場融資融券標的證券均超過千隻。

其二，融資融券交易的資金和證券來源受限。目前轉融資試點業務已開展，部分券商可以參與證券金融公司轉融資業務獲得一定資金，但多數券商僅能以自有資金作為客戶融資來源。而轉融券業務尚未推出，券商證券來源受到制約。當前融資融券交易中融券佔比顯著偏低的重要原因之一，就是可融證券種類偏少、數量不足，難以充分滿足投資者實際交易需求的現狀，當然市場階段、交易習慣、機構尚未參與等也是融券比例較低的原因。借鑒海外成熟市場經驗，盡早開通“轉融券”業務、並擴大“轉融通”業務券商范圍勢在必行。

其三，融資融券交易杠桿偏低，融資融券成本偏高。融資融券業務吸引投資者的一個重要方面就是交易杠桿。目前國內融資業務交易杠桿最高不超過2，在實踐中，在某些券商如抵押物的折算率偏低，則杠桿比例可能低於1。現階段融資融券成本為年化8.6%，對於實施對沖交易策略以獲得絕對收益的投資者，存在較高的成本拖累。借鑒海外市場發展，可以考慮在風險可控的前提下適當提高交易杠桿，降低融資融券成本，以促進國內融資融券市場發展和交易活躍度提升。

其四，融資融券業務仍未對主流機構投資者開放，目前以個人投資者為主。國內市場上的主流機構投資者並未獲准或實質參與融資融券交易，券商資管的實質性參與尚需過程。相對於海外市場機構廣泛參與度，國內融資融券市場投資者結構有待改善。只有機構投資者廣泛參與融資融券交易，才能充分發揮融資融券交易的制度優勢，提升A股市場的定價效率，開發運用多樣化的交易策略。

可以預見的是，伴隨兩融業務擴容與發展、轉融通深入推進、機構逐步參與，未來幾年國內融資融券業務在標的`證券數量、余額與結構、轉融通規模、機構出借與對沖策略等方面進一步快速發展，這將對A股市場投資理念與行為、定價與流動性、機構交易策略等產生更加深遠的影響。

融券交易四個注意點

融券交易及股指期貨作為兩種創新類投資工具，各有各的優缺點：股指期貨成交活躍，費用低廉，杠桿倍率高，但品種單一，風險相對較大;融券交易券種豐富，配套投資交易策略多樣，但目前整個市場的融券庫存有限，且融券利息較高(超過8%)。投資者應根據自己的資產配置情況、風險偏好來選擇合適的工具，加之以靈活的投資策略，以在熊市也獲得穩定的絕對收益。具體來看，融券交易有四大注意點。

其一，證金公司的轉融券業務尚未正式開展，投資者從券商手中借到的券大多是券商以自有資金購買的，數量和品種都有限。因而在實際交易中可能出現無券可借的情況，投資者必須根據券商手頭的融券庫存余額動態調整自己的交易策略。

其二，融券賣出交易只能採用限價指令，而且掛單價格不得低於該股票最新的市場成交價，因而投資者的融券賣出指令不一定能夠成交。

其三，融資融券採用保證金交易方式，保證金可以是現金，也可以是沖抵保證金的證券，沖抵時需要按證券的市值或凈值進行一定的折算。上證和深證的融資融券業務細則規定：上證180和深證100的指數成分股折算率最高不超過70%，其它A股股票折算率不超過65%，ST股票折算率為0;國債折算率最高不超過95%，其它品種不超過80%;ETF折算率最高不超過90%，其它基金品種不超過80%。券商在實際執行過程中，可能會預留一定的餘地，例如海通規定ETF的折算率最高為80%，大部分ETF的折算率為70%。另外，投資者在提交擔保品時(T日)，需要把普通證券賬戶里的相應證券劃轉到信用證券賬戶，T+1日方可進行融資融券交易，信用證券賬戶融券賣出得到的現金和融資買入券種不得再用來做擔保品抵押。

其四，融券交易指令成交後，券商會對投資者的信用交易賬戶做一個總體監控，用到的監控指標叫做“維持擔保比例”，它反映的是客戶擔保物價值與其融資融券債務間的比例。當賬戶的維持擔保比例低於130%時，券商會通知客戶在兩個交易日追加擔保品，使得賬戶的維持擔保比例不低於150%。投資者應時刻關注自己賬戶的資產變化，及時追加擔保品，避免被強行平倉。

融資融券實戰六模式

巧用信用賬戶實戰收益最大化

實戰中我們往往會遇到市場盤整，整體機會有限，但個股結構性機會層出不窮，對於資金量較大的客戶而言，在震盪市中，往往會以國債等固定收益類產品為主要配置，但又鑒於固定收益率產品的流動性等因素，賣出原有配置買入個股並不現實。此時，可以結合融資融券來實現：投資者將資金賬戶中的國債等固定收益產品轉入信用賬戶(免費)，然後以信用賬戶中的國債為擔保品融資買入股票。這樣既可以享受原有固定收益產品的穩定現金流，又可以兼顧個股行情。

目前，一些資金量大的客戶往往會遇到以下問題，其大量持有一小盤股，但突然有一更好的投資機會出現，若在短時間內強行調倉換股，由於小盤股流通性較差，較高的沖擊成本會沖擊股價。此時，投資者可以將小盤股轉入信用賬戶，以信用賬戶中的小盤股為擔保品融資買入目標股票，逐步在信用賬戶中減持小盤股，如此既可以把握更好的機會，又可以規避短時內快速減持小盤股對於股價的沖擊。

個股(組合)對沖交易

對沖在成熟市場是個司空見慣的名詞，隨著融資融券余額不斷上升，A股理論上也已具備了組合對沖的可能。理論上很簡單，即做多相對市場具備超額收益高的股票，做空相對市場具備超額收益低的股票，從而令多頭股票和空頭股票的市值等比例配比。利用不同股票之間的相對的超額收益，來獲取與市場風險無關的絕對收益。

典型的案例是，某投資者看好民生銀行後期走勢強於其它大盤銀行股，該客戶認為民生銀行無論漲跌，都能跑贏工商銀行5%，但為了控制市場整體下跌，導致可能出現的虧損風險，可以採用“對沖市場風險的組合策略”。主要操作方法為：投入50萬資金買入民生銀行(600016)，同時融券賣出滬深300指數權重股工商銀行(601398)50萬元市值。最後無論指數上漲或下跌，客戶獲得的盈利就是“民生銀行”相對於“工商銀行”5%的漲幅。

個股(組合)套利交易

與對沖交易類似，套利策略是融券賣出相對高漲的股票，融資買入相對滯漲(或下跌)的股票，在價格回歸後，分別了結債務。

具體案例為：以2011年的高鐵事故為例，作為動車的製造廠商，中國南車(601766)自然難逃質疑。某投資者認為此次突發事件必然會引起中國南車的恐慌性下跌，同時對航空類個股而言，是短暫的利好刺激。於是，他在7月25日以9.70元融資買入中國國航10萬股，並以6.20元融券賣出中國南車15萬股。該事件屬於突發事件套利，故該投資者獲利後迅速了結，於7月26日以10.50元賣出中國國航，即賣券還款，以5.70元買入中國南車買券還券，了結了兩筆債務。總共盈利15.5萬元(不考慮交易成本)。

ETF多空配對交易

自從ETF作為融資融券的標的之後，利用不同ETF跟蹤品種的不同，也可以實現絕對收益，主要策略是買入(賣出)一個ETF品種的同時賣出(買入)另一個ETF進行配對交易，在有效控制風險的同時，獲取近似絕對收益 。

以去年下半年為例，某投資者認為去年下半年大盤整體趨勢下行，因中小板指數遠遠高於深圳100指數漲幅，並且年底開始，大盤股超跌反彈開始拉動指數上行，故該投資者選擇ETF指數工具多空配對交易策略進行投資，即買入深圳100ETF，融券賣出中小板ETF。

套保方式 普通賬戶 信用賬戶 融券費用 損益

持有股票 融券對沖

浦發銀行 虧損 盈利 10.2*100*11.1% 盈利/360

10萬元 30萬元 =0.3145萬元 19.6855萬元

大宗交易對沖風險

近兩年大宗交易交易量不斷上升，但市場低迷也會增加大宗交易接盤方的風險。由於大宗交易是在每日收盤後交易，買入的股份只能在第二天賣出，第二天股票走勢會有一定的不確定性。

而融資融券提供了一定的解決方案：其一，投資者可以在交易當天股價上升到心理價位時，在信用賬戶中通過融券拋出等量的該股，提前鎖定盈利，對沖股價下跌風險;其二，股票為融券標的，直接賣出該股票;若為非融券標的，可選擇與其相關性高的可賣空股票進行融券賣出;其三，該方法目前比較適用於大宗交易的投資者。

以浦發銀行為例，2011年6月27日，某投資者准備收盤後大宗交易以10元每股價格買入100萬股的浦發銀行，但他看跌指數。6月27日，浦發銀行盤中沖高至10.21元，投資者在信用賬戶內以10.2元價格融券賣出100萬股的浦發銀行。6月28日，浦發銀行盤中最低至9.86，該投資者在信用賬戶以9.9元買入浦發銀行100萬股歸還債務。同時，在普通賬戶以9.9元賣出100股萬浦發銀行。

利用日內T+0交易控制風險

由於A股市場單一賬戶無法實現T+0交易，但隨著融資融券的出現，投資者可以通過信用賬戶和資金賬戶，兩個不同賬戶間的運作，間接實現T+0。主要為融券賣出一隻股票，當日可通過買券還券或直接還券的方式償還借入的證券，實現當日回轉交易。

以中國遠洋為例，某客戶認為當天該股仍要下跌，於是開盤進行融券賣出(6.39元*10000=63900元)，盤中最低下跌至6.1元，某客戶通過買入中國遠洋10000股進行還券平倉(6.1元*10000股=61000元)，不但實現當日交易，且T+0操作不收取利息，賺取純利潤2900元。

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