股票投資大師享利辛格爾頓

A. 資本配置大師——亨利.辛格爾頓

亨利.辛格爾頓是一位世界級的數學家，喜歡蒙上眼睛玩國際象棋，在攻讀電氣工程博士學位期間，他還為麻省理工學院第一台電腦編寫了程序。二戰期間，他研究出一種消磁技術，使盟軍的戰艦得以躲避雷達搜索。20世紀50年代在利頓工業公司，他開發了一套慣性導航系統，至今仍被民用和軍用飛機上。

1960年，因為無法接任利頓工業公司CEO，他選擇了離開創辦了特利丹公司。而在其執掌特利丹公司將近30年的時間里，為股東帶來了年復合收益率達到了驚人的20.4%。也許這一成績並不能讓人更直觀的感受其偉大之處。讓我們可以看下傳奇CEO傑克.韋爾奇在通用電氣任職期間給公司股東帶來的回報。

由圖可知，如果在1963年投資1美元給辛格爾頓，到1990年當他在一波嚴重熊市卸任董事長時，這1美元將增值到180美元，而標普500指數僅收獲15美元，而通用電氣的CEO傑克.韋爾奇（1981—2000）20年收獲48美元，而其中1991—2000年是美國的超級大牛市。

1960年辛格爾頓創立特利丹公司時，混合聯合企業（由多家彼此之間沒有聯系的業務部門構成）是那個時代資本追逐的對象，猶如現在的互聯網科技企業。因為是市場熱點，所以有著極高的市盈率，這使它們的股票成為硬通貨，這將有利於它們投身持續的收購狂潮中。通過股票置換獲取目標企業控制權，市盈率高的一方將獲益匪淺，因為預期到手的新股票會上漲，被並購的企業也願意交易。

在次輪熱潮中，普通的混合聯合企業得益於其猛漲的股價，它們開始在廣泛的行業中幾近貪婪地、飢不擇食的兼並，從而使得其規模不斷增長。它們積極地討好華爾街和媒體，從而將其股價不斷抬高。

辛格爾頓早期也充分利用這一肥厚的套利機會，設計出一種多元化業務組合。不同於其他混合聯合企業，他專注於那些可盈利、不斷成長的企業，它們通常在小眾市場中居於領先地位，並且從來沒有支付過12倍市盈率以上的價格，這與特利丹公司股票的高市盈率形成了鮮明對比，這一時期，特利丹股票的市盈率始終在20—50倍之間波動。這樣它們就可以低價買入優質公司，買入後即可實現成倍的市值增長。

1961—1969年，他買入了130家不同行業的公司，從航空電子、特種鋼材到保險，除兩家之外，買入這些公司靠的都是特利丹公司價格高企的股票。

隨著20世紀60年代後期熊市的到來，盈利無法達到預期，混合聯合企業的繁榮期戛然而止，股價急劇下跌。但特利丹依然給其股東帶來了豐厚的回報。

1969年年中，隨著特利丹股票市盈率下跌和目標企業收購價格上漲，辛格爾頓斷然解散了他的收購團隊，成為第一位停止收購的混合聯合企業家。此後，也再未進行收購，也再未增發股票。在其創立企業的前十年中，每股收益增長了令人震驚的64倍，而市凈率增長了16倍，為股東創造了巨大的價值增長。

隨著企業的規模的擴大，普通的混合聯合企業都採用了總部集中管理的模式運作公司，龐大的企業員工規模、繁多的副總裁和各種計劃部門使得總部逐漸臃腫且效率低下。

而辛格爾頓卻為他的公司規規劃了一套迥然的模式。他強調去中心化，將公司分拆成更小的組成單位，盡可能地把經營職責和管理責任沿著組織下放。結局就是，這家員工總數超過4萬人的公司，其總部人員不足50人，沒有人力資源、投資者關系或業務發展部門。這一最成功的混合聯合企業，其模式卻最不像混合聯合企業。

去中心化給特利丹公司帶來了一種客觀的、不用勾心鬥角的文化，辛格爾頓和其CEO喬治.羅伯茨也將注意力從收購轉向了公司現有的經營。但在對於分拆的組成單位的業績考核上，他們迴避了傳統的對於公司公司營業收入和凈利潤的考量，而是關注運作中如何做到優化現金流，並設計了一個獨特的度量指標 「特利丹回報」：計算每個業務單位的人均現金流和人均收入，突出現金增值，並將其作為所有業務單位總經理的獎金基礎 。

這些極富創造性的做法帶來的最終結果是，從1970年開始，公司在各種市場環境中，都保持了較強的盈利能力，在整個20世紀七八十年代，資產收益率均值超過了20%。大批流入的現金被調往總部，由辛格爾頓來進行資源配置。

1972年初，隨著現金余額的增長和缺乏便宜的收購對象，而特利丹的股票隨著市場的下跌市盈率逐漸下移至歷史最低點。辛格爾頓再次背離傳統理念，大舉回購股票。

雖然現在的市場回購股票很是常見，但在20世紀70年代之前，回購股票並不多見，且充滿爭議，傳統觀念認為，回購表示公司缺乏投資機會。但辛格爾頓卻不以為然，他在1972年—1984年的8次荷蘭式拍賣回購中，令人震驚的買回了特利丹公司90%的流通股。

市場中企業回購股票一般有兩種方法：
常用的方法是 ：公司撥出一筆資金（一般在資產負債表中相對比例較小的過剩資金），在幾個季度內逐步在公開市場上購進股票。這種方法相對謹慎和保守。
辛格爾頓式回購 ：頻率較低，在股票價格低的時候把握時機進行大規模回購——通常在短時間里完成，往往要通過要約回購，甚至會通過借債籌集資金。

回購案例

1980年5月，特利丹公司的股票市盈率接近歷史最低點，辛格爾頓發起了截至當時公司最大規模的要約，得到市場三倍的超額拋售。辛格爾頓決定買進所有被拋出的股份。考慮到公司現金流充足且利率正在下降，他以固定利率債券籌集資金，完成了整個回購。

這次回購之後，利率猛然上升，新發債券的價格則下跌了。辛格爾頓不相信利率還會繼續上升，於是他又發起了一次債券回購。他用來自公司養老基金的現金贖回了債券，這樣可以避免繳納資本利得稅。

這一系列復雜交易的結果是，特利丹公司用不高昂的債務成功籌集資金，完成了一次大型股票回購，當利率下降時，養老基金則在購買債券中獲得了大量的免稅收益。而股票收益在之後的10年間復合收益超過了40%。

1971—1984年，特利丹公司的營收和凈利潤實現了2.2倍和7.1倍的增長，但其每股收益卻實現了40.3倍的增長。

從1960年創辦特利丹公司到20世紀七八十年代，辛格爾頓從一個活躍的的股票發行者到痴迷於股票回購，他實現了一個偉大投資者必須做到的 高賣低買 。特利丹早期發行股票的的平均市盈率超過了25倍，而他回購的平均市盈率則低於8倍。通過歷次的回購，辛格爾頓為特利丹公司股東帶來的年復合收益達到了令人難以置信的42%。

1987年，正值收購和股票價格處於歷史高位時，辛格爾頓得出結論：在配置現金流方面，不會有更好的回報更高的選擇了。於是，他宣布了特利丹公司上市26年以來的首次分紅。

從特利丹創辦初期利用混合聯合企業的市場追捧時機，高市盈率發行股票低市盈率收購優質公司，到20時機60年後期停止收購，熊市時大舉回購（甚至不惜發債）公司的股票，再到1987年因為無法再有效配置現金流，從而將多餘的現金分給股東。辛格爾頓在其執掌特利丹的近30年的時間里，通過不同的資本配置方式，為股東實現了年復利20.4%的最大化收益。

沃倫.巴菲特和芒格這樣描述這一非常的成就：「絕對是任何人都難以望其項背的，絕對是令人難以置信的」 。

B. 沒有證券和股票投資方面的知識，想自己先看看學一下，，推薦幾本專業知識的基礎書籍吧。

1、【期貨市場技術分析】：[美]約翰.墨菲 本書為美國紐約金融學院教材，本書系美國市場技術頂類級分析大師約翰墨菲的代表作，被譽為當代市場技術分析的聖經!本書集各種市場技術分析理論和方法之大成，總是一針見血地指出各種方法在實際應用中的長處、短處以及在各種環境條件下把它們取長補短地配合使用的具體做法，同時，一身兼有優秀教材、權威工具書、實用操作指南三大特色。
2、【期貨交易技術分析】 [美國]jack d .schwager（茨威格博士） 簡介：史瓦格是【投機智慧】英文原版的作者，是個實戰家寫的投資分析的好書，書中蘊含著他是如何成為當今頂尖權威投資專家之一的內在原因。這是一本實用的書，但是不是所有人都明白其中的好處的，只有到你實際使用碰到了問題的時候，翻看此書時才有體會，後面的第五篇才是精華。本書共分5篇22章，全面講述了期貨交易中的圖表分析方法與策略，以通俗易懂得語言描述了期貨技術分析中的重要原理和技巧，如止損點的選擇。目標設置及退出原則等等 （註：以上兩本書是期貨業內人必看的兩本書!就像學漢字不能沒新華字典、學英語不能沒牛津大字典一樣的，是在放在枕邊不斷研讀的兩本必備參考工具書。

4、【華爾街點金人--華爾街精英訪談錄】 作者：[美]傑克.茨威格博士 簡介：「投機智慧」的續編，比之更為出色。在金融市場總有些交易員出類拔萃，在風雲莫測的市場變化中，這些技巧大師是如何出奇致勝的呢？他們的不同之處何在？請聽聽《華爾街點金人》的真知灼見吧。
5、【短線交易秘訣】 威廉斯 作者是「威廉斯指標」的發明者。當今美國著名的期貨交易員和資產管理經理，他是羅賓斯杯期貨交易冠軍賽的總冠軍，在不到12個月的時間里使1萬美金變成110萬美元。一個有35年實戰經驗的大師級人物介紹自己的獨特短線方法。

6、【股票大師回憶錄】（股票作手回憶錄）作者：[美]埃德溫.里費 簡介：是70多年以來最值得推薦給投資者的經典書籍，介紹迄今最偉大的股票和期貨投機天才Jesse Livermore生平事跡的經典作品,在二十世紀初在期貨、股票市場中數次破產後數次崛起酸甜經歷，在交易心態描寫方面尤其出色，是克羅未謀面的導師。一代又一代的金融專業人士和交易員都閱讀過這本書。
7、【系統交易方法】 交易系統、數學模型設計系列最為推薦的是原任國內股票市場管理「泰和基金」的嘉實基金公司的投資總監留美金融博士波濤寫的，書中介紹電腦程序交易系統由理論向實戰轉變過程的心得及國際上五位著名大師的交易系統。

8、【操盤建議—全球頂尖交易員的成功實踐和心路歷程】（英）阿爾佩西·帕特爾著 內容簡介： 成功的秘訣在於一種心智結構、看待事物的方法。這是一段艱難的旅程，你應該吸取成功者的經驗和教訓，避免親自經歷虧損。 本書探索全球頂尖交易員的操作哲學、行為和戰術，找出在市場中成功的策略及制勝的方法。本書把所有的操作策略都擺在心智架構中討論，通過頂尖交易員的經驗展現出來，並進入這些交易員的內心深處，探究他們如何執行獲勝的策略，以及究竟是什麼不尋常的心智結構，使得這些交易員能夠穩定獲利。

9 .【期貨交易策略】 作者：STANLEY KROLL 斯坦利.克羅(美國9大期貨大師之一來華講座時的著作） 內容簡介 「經歷這些年，我仍關心從市場上獲利─獲取暴利。但在衡量巨大的財務風險、緊張情緒、寂寞、孤立、自我懷疑，甚至莫名的恐懼，自然這全是期貨操作者的經常伴侶，你不應該只以獲利為滿足。暴利必須成為你的目標。」──Stanley Kroll

10、【專業投機原理】 [美]維克多·斯波朗邊 作者是華爾街的風雲人物、在華爾街創下了從1978年到1989年連續12年投資贏利、沒有任何一年虧損的驕人戰績。 那麼，他是如何做到常盛不衰的呢?來自「華爾街的終結者」維克多的專家建議和回答就全在這本1992年被《商業周刊》評為「年度最佳商業圖書」的《專業投機原理》裡面了....。

11、【混沌操作法】( Trading Chaos) 作者：[美] 比爾.威廉姆 本書將提供一種單純而明確的方法以解決上述謎題，並使你成為穩定的贏家，而不是必然的輸家。我為什麼能夠這樣肯定呢？因為這曾經為2萬多位交易者講授交易方法，並為450位學員做特別的訓練，他們目前都是專業交易員。我本身也是交易員，並且在市場中享有35年的成功經驗。本書內容主要都是來自於我特別訓練課程中的教材。
12.【日本蠟燭圖技術】（美）史蒂夫·尼森 如果你能用心去看，並結合實際操作，反復的體會------將對你的投資決策代來很大幫助。這本書是我們期貨人入行的必讀書！！！

13.【艾略特波浪理論：市場行為的關鍵】（美）普萊切特 （美）普萊切特 它揭示了投資市場運動的基本哲理，從理論到中心哲學思想都是科學的,完整的一套有用的投資書。
14.【克羅談投資策略——神奇的墨菲法則】（美）克羅（Krol S.） 斯坦利·克羅先生可謂期貨市場上的一位傳奇式人物，1960年斯坦利先生進入了全球金融中心華爾街。他在華爾街的33年之中，一直在期貨市場上從事商品期貨交易...
15.【華爾街操盤高手】
16.【通向金融王國的自由之路】大多數投資者都相信有一個通向市場的魔術般的規則。他們還相信肯定有一小部分人知道這個規則就是那些從市場上獲得了大筆財富的人。因此這些人一直努力想揭開這個秘密，從而變得同樣富有。但是，只有少數人知道去那裡尋找，因為答案在他們最不可能想到的地方…… 本書中充滿了各種可以真正幫助所有交易上和投資者充分提高受益的信息。

《專業投機原理》、《股市作手回憶錄》、《股市趨勢技術分析》《炒股的智慧》和《十年一夢》五本書對我幫助最大

各種地方搜羅過來的，不過我就看過《股市作手回憶錄》、1、【期貨市場技術分析】、12.【日本蠟燭圖技術】（美）史蒂夫·尼森 感覺這基本對新手幫助比較大，反正我是這幾本收獲最大，還有就是天涯上看看別人是怎麼操盤的，別的理論什麼的，新手看了沒用越看越亂。祝你好運

C. 理性打磨 | 以投資的視角看待管理

在許多管理者看來，企業CEO最需要具備的是管理能力，而本書卻認為CEO最重要的應該是資本配置能力，因為這種能力能幫助企業獲得更多的收益。你認可這種說法嗎？為什麼？

《商界局外人：巴菲特尤為看重的八項企業家特質》金句： 他們節儉低調、為人謙和，和媒體保持距離，有時就像一個「局外人」。

█ 一個概念

首先，我們要來認識一下 亨利·辛格爾頓 。對於大多數人來說，這個名字大概很陌生。現在只有少數投資人和行家才知道，亨利·辛格爾頓是一個多麼了不起的人物。尤其是對於CEO這個職位來說，亨利·辛格爾頓的背景顯得很不尋常。

他是一位數學家，而且是一位世界級的數學家。但在成為數學家之前，他攻讀的是電氣工程博士學位，還為麻省理工學院的第一台電腦編寫了程序。在第二次世界大戰期間，他研究出一種消磁技術，使得盟軍戰艦得以躲避雷達的搜索。20世紀50年代，他還開發出一款慣性導航系統軟體，直到現在這套系統還被用於絕大多數軍用和民用飛機上。他還有一個愛好，那就是蒙上眼睛玩國際象棋。

而以上這些成就都發生在他出任CEO之前。20世紀60年代，辛格爾頓創建了特利丹公司，這是一家國際知名的分析儀表公司，總部位於美國加利福尼亞。早在特利丹公司成名之前，辛格爾頓就非常積極地回購自己的股票，最終買回了90％以上的特利丹公司股票。此外，他迴避分紅，與報告期盈餘相比更加重視現金流；並且積極推行整個組織的去中心化，從不分拆公司股票。

以上種種舉措讓特利丹在20世紀七八十年代的大部分時間里，成了紐約證券交易所股票價格最高的企業。如果你在1963年投資1美元給辛格爾頓，那麼到1990年當他在一波嚴重熊市的當口卸任時，這1美元將增值到180美元。 光從這一點看，他的業績就是韋爾奇的3.7倍。 還有一個值得注意的因素是，在辛格爾頓任職的28年裡，股票市場經歷了幾次漫長的熊市；相比之下，韋爾奇的任期卻差不多正好和一波史詩般的牛市相重合。

但辛格爾頓為人低調，不願意與分析師或者記者交談，也從來沒有登上過《財富》雜志的封面。所以，他和韋爾奇完全不是一類人。相對於辛格爾頓的低調穩健，韋爾奇顯得個性活潑、好勝心強，而且熱衷於和華爾街以及商業媒體打交道，在任職通用電氣CEO期間，他是《財富》雜志封面上的常客。甚至在退休之後，他也會偶爾發表非常有爭議的言論，並因此出現在頭版頭條上。

和傑克·韋爾奇不同，書中所選擇的這8位CEO通常很節儉，他們的節儉甚至常常成為人們調侃的話題，另外，這8位CEO的平均業績都比傑克·韋爾奇的業績7倍還要多，他們擅長分析並且為人謙和低調。實際上，他們的境況最能代表典型的美國企業CEO。

而除了作為世界級數學家的辛格爾頓，書中的其餘7位CEO也都有著五花八門的背景，有曾經繞月飛行的宇航員，有毫無業務能力的寡婦，有接管生意毫無投資經驗的富二代，等等。可以說，他們當中的大部分人在當上CEO之前只有非常有限的管理經驗，幾乎都是本行業和公司的新手。

因此，「商界局外人」其實有兩層含義：

1.他們入行時都是新手，對行業以及公司都不夠熟悉；2.他們冷靜低調，與媒體保持距離，保持著客觀理智的旁觀者態度，有時候就像是一個「局外人」。

可是，正是由於他們的「局外人」身份以及「局外人」視角，卻為企業帶來了意想不到的業績。作者認為， 一個企業的管理需要從全新的「局外人」角度，比如從投資的視角去看待並管理，才能創造出驚世駭俗的業績來。 不是只有在創業領域，你才需要像扎克伯格、喬布斯那樣獨辟蹊徑；在成熟的企業管理領域，真正出類拔萃的CEO也同樣是「局外人」。

而這些偉大的CEO之所以不被公眾所熟知，是因為商業媒體根本就不打算用精確的方法去界定誰才是真正的業績出眾者。相反，它們通常只關注那些能提供新聞熱點的、聲名顯赫的公司。

█ 四個維度

幾乎所有的「商界局外人」，都遵循著同一條經營准則： 精簡、去中心化 。

在美國大都會廣播公司每份年報的內封上，都印有這么一段話：「去中心化是我們經營哲學的基石。我們的目標是盡己所能聘請最佳人選，並賦予他們完成其工作所需要的責任和權威。」定下這條准則的，是美國大都會廣播公司的CEO湯姆·墨菲，而他也是一個典型的「局外人」。

在出任大都會廣播公司CEO之前，湯姆·墨菲在紐約的快消行業巨頭公司工作，生活光鮮，前程似錦。但有一天，他突然接到一個獵頭職位，邀請他到廣播公司做管理，而此前他從來沒有接觸過媒體行業，除了聽廣播看電視以外，和廣播電視行業的接觸幾乎為零。但他猶豫過後還是接受了這個挑戰。

令人意想不到的是，年僅29歲、作為外行空降到廣播公司的湯姆·墨菲最終為公司創造了 204倍的收益 ！這到底是怎麼做到的呢？他的答案是：1.作為CEO，盯住公司的盈利率就行了；2.至於業務的事，找一個專注於運營管理的副手，以及一批聰明有活力的業務經理，充分放權讓他們自主去干。

他一掃傳統媒體行業的規矩和制度，首先在業務上培養了一批聰明能乾的業務經理，給這些經理充分的自由和權力，讓他們自己找事情干，也不用隔三差五匯報，只要能完成指標就行。

運營團隊的60人，一度被他裁得只剩下8人。至於湯姆·墨菲自己，他只做一件事情，那就是 緊緊盯住公司的盈利情況，入不敷出了就控製成本，掙到錢了就收購同行 ，總之，他的原則就是 用最少的人、干最有價值的事，不顧一切提高效率。這就是「精簡」和「去中心化」。

就是憑借這兩個簡單而獨特的方法，湯姆·墨菲創造了現代商業管理領域前所未有的佳績。巴菲特也因此把湯姆·墨菲看作自己的管理學導師，還表示：「湯姆·墨菲是我曾遇到過的最好的企業經理人。」

而這種去中心化、追求效率的辦法，在巴菲特那裡被發揮得淋漓盡致。巴菲特的伯克希爾公司是美國的第5大公司，經營范圍橫跨多個行業，在世界各地擁有超過27萬名員工。但是，你猜猜看， 要管理27萬人，這家公司的總部需要多少人？答案是，只有23名！ 也就是說，這家瘋狂的公司要讓總部的23人，對全世界的27萬人發號施令！這么看來，巴菲特的錢不僅僅是靠投資賺來的，光是這管理人員的工資也能省下好大一筆。巴菲特把這種管理原則總結為 「雇得好，管得少」 ，並且深信 這種去中心化的極端形式能夠削減管理成本，釋放企業活力，從而提高組織的整體效率。

做企業的人，一般都希望能把公司做大做強。因此，一年多開拓幾個市場，多建幾條生產線，也成了很多企業CEO的追求。的確，大公司更容易打響知名度，媒體隔三差五報道，對公司的品牌也是一種宣傳。所以，絕大多數的公司都不願意主動削減自己的規模。

但是，我們的「商界局外人」就不這么想。在這本書里，絕大多數的「商界局外人」都主動削減過他們初始的經營業務。 通用動力公司的CEO比爾·安德斯 ，曾經是阿波羅8號飛船的登月艙駕駛員，那張非常經典的、從月球上遙望地球的照片就是他親手拍下的，所以， 他也是全球唯一一位曾經漫步月球表面的CEO。

但是，在比爾·安德斯入職通用動力擔任CEO時，他的企業管理經驗幾乎為零。在入職的第一年，他就替換掉了公司全部25位高管中的21名。在兩年內，他替換了85%的高管，裁掉了60%的員工，賣掉了公司旗下一半的企業和業務部門。看上去，情況似乎很不妙。但是，在第三個年頭，通用動力就不僅還清了6億美元的負債，而且還擁有了50億美元現金！

從表面上看，削減一半業務、裁減一大半員工，這對公司非常不利。但實際上，像比爾·安德斯這樣的「商界局外人」， 他們考慮的是公司的長期價值，而不是眼下公司的規模擴大了沒有、是否多開拓了兩個市場等等。

這本書里列舉的八位CEO，他們絕大多數都削減過公司的業務。低效工廠，砍！無前景部門，賣！而不是藏著掖著任其損耗公司的資源。這就要求CEO們獨立思考、當斷則斷，注重公司本身的價值，這才是真正的對股東負責。不約而同地， 這些「商界局外人」都放棄了對短期盈餘這類指標的盲目追尋。他們天性講究實用、持不可知論、關注長期而非短期價值。只要符合公司的長遠利益，而且價格合適，他們隨時樂意把主營業務賣掉，給企業做減法。

他們堅守業務的本質，屏蔽來自很多同行和媒體的干擾。 「商界局外人」們信奉的是絕對理性和獨立思考，關注股票每股的賬面價值而非規模增長，重視最優化自由現金流而不是市場規模和佔有率 ，正是這種獨特的經營哲學讓他們在商界取得了一個個不可思議的成功。

「商界局外人」認為，一家公司核心業務的成熟需要時間，而將現金都投資到現有核心業務中，未必總是一個好的選擇。從本質上看，這些「商界局外人」在思考問題時更像投資人，而不是經理人。

作者把這種做法稱為 「高效利用杠桿」 ，說白了就是買其他公司的股票，和買自己公司的股票。比如TCI有線電視公司的CEO 約翰·馬龍 ，他的商業嗅覺舉世無雙，而且是個收購狂人。由於電視行業的現金流比較固定，再加上稅收優惠，約翰·馬龍所在的TCI有線電視公司還算有錢，這支撐了他的野心。 在5年時間里，他進行了482次瘋狂收購，平均下來，差不多相當於一個星期兩次收購！ 這樣看來，除了收購，約翰·馬龍似乎也沒時間干別的。不過， 在20多年時間里，TCI有線電視公司的股價增長了900倍。

優秀的「商界局外人」，都有這種投資意識，他們都有過大規模的收購行為。這中間的邏輯是，當市場環境不好的時候，很多優質公司的股價被市場低估，比如2008年爆發的金融危機，當時很多股票跌得慘不忍睹，而低調的「商界局外人」瞬間活躍起來，積極收購那些被低估的公司，給自己的公司添磚加瓦。

同時，當這些CEO發現自己公司的股票長期低迷時，也會大膽出手，回購公司的股票。比如，前面提到過的亨利·辛格爾頓，他在12年內從公開市場買回了自己公司90%的流通股；另外，華盛頓郵報公司光在2009年到2011年的兩年時間里，就通過回購把股票總數縮減了20%；而思科、蘋果、IBM和甲骨文這四家公司曾經在一年時間里就回購了總計900億美元的股票。

這樣做的理由，是他們認為如果公司的股價長期低於公司的實際價值，就會傷害到公司，所以他們寧願把股票買回來。

另外還有一個值得注意的現象，書中討論的八家公司，幾十年下來，要麼股票的總數大大減少，要麼不變，不到萬不得已的時候，他們不願意發行新的股票。大眾影院公司的CEO迪克·史密斯就說，增發新股票讓他非常痛苦，這感覺就像挖他家祖墳一樣！至於為什麼他們不願意發行新股票？大概是因為他們害怕股票數量一多，每股的價值就會下降，進而傷害到公司，鬧到最後，他們可能還得回購公司的股票。總而言之， 作為「商界局外人」，他們看重的是每張股票的長期價值。

接下來的第四個共性，我們不再講具體的經營手段，而是來說一下這些優秀的CEO們，他們作為人的共通特性。前面提到過，他們的背景可以說是五花八門，有精通理科的數學博士，有曾經繞月飛行的宇航員，有毫無業務能力的寡婦，還有毫無投資經驗的管理者……他們當中的大部分人此前只有非常有限的管理經驗，而且他們幾乎都是本行業和公司的新手。

但在這種情況下，他們對CEO這項差事，也沒有受到固有成見的束縛。在商業領域存在著很多的迷局。不管是固步自封，還是隨波逐流，管理者一旦陷進去，就很難再走出來。真正有潛力獲取巨額回報的管理者，一定是那些能始終使自己處於「局外」的人。他們絕不墨守成規，循規蹈矩，永遠從全新的「局外人」角度，從長遠的投資視角去看待管理。

在書中，作者借用了狐狸和刺蝟的寓言來解讀這些CEO們的特質： 狐狸知道非常多的事情，而刺蝟只知道一件事，卻了解得非常透徹。 而作者認為： 絕大多數的CEO都是刺蝟。 他們在某個特定的行業當中成長起來，等到擔任最高的職務時，已經非常了解公司和行業。他們技能純熟、行動專業，毫無疑問是優秀人才。但是，狐狸也有很多吸引人的特徵，包括能在不同領域之間創造、創新。而 我們講的「商界局外人」，都是不折不扣的狐狸。他們憑借廣度形成了全新的視角，在投資和管理之間熟練而隨意地進行切換,最終產生了傑出的成果。

█ 結論

雖然背景、行業、方法不同，但《商界局外人》中的8為CEO們不僅僅是公司的管理者，更是投資人，他們最重要的職能不僅僅是業務管理，而是撥開日常瑣事的迷霧，專注於規劃公司資本的配置，從投資角度看待管理，專注於實現公司收益的最大化。回顧我們今天拆書的幾個維度：

一個概念：為什麼是「局外人」？

四大管理共性：

1.在管理上盡量精簡

2.看重長期價值

3.保持理性投資

4.保持狐狸一般的天性

從中可以發現，這些傑出的「商界局外人」永遠在用「局外」的視角發現新機會，熱衷於以全新的視角理解商業，以全新的方法改善企業經營成效。而這些特點恰恰符合當今和未來創新企業的基本特質 ■

D. 股票投資的經典書籍有哪些值得收藏的大師名著清單

股票投資最重要的能力是學習，學習能力的高低將最終決定你的投資收益，一方面是因為股票牽涉的知識面太廣，另一方面學習是最快速度地掌握技能、最低成本地避免錯誤的捷徑。放棄此捷徑只會讓你走更多的彎路，那麼關於股票投資的經典書籍有哪些？我們來列個價值投資者的經典書單。

大師名著
《巴菲特歷年致股東的信》美 沃倫？巴菲特
《窮查理寶典》美 查理？芒格
《笑傲股市 》 美 威廉？歐奈爾
《股票作手回憶錄》 美 傑西？李佛摩爾
《怎樣選擇成長股》 美 費雪
《金融煉金術》美 喬治？索羅斯
《聰明的投資者》、《證卷分析》 美 本？格雷厄姆
《戰勝華爾街》 美 彼得？林奇
《安全邊際》塞思？卡拉曼
《投資最重要的事》霍華德？馬克思
《鄧普頓教你逆向投資》勞倫C？鄧普頓
《共同基金常識》約翰.博格
《股市真規則》帕特·多爾西
《不落俗套的成功--個人投資成功的最好方法》大衛.F.史文森
《有效資產管理》彼得.伯恩斯坦
《漫步華爾街》馬爾基爾
《股市穩賺》喬爾.格林布拉特
《沃爾特.施洛斯資料集》沃爾特.施洛斯
這不是一本書，而是網路整理資料，可以在網上搜索，施洛斯也是格雷厄姆的學生，巴菲特的同學，在50年的投資收益率超過15%，是煙蒂投資的代表。
附帶列出
財商啟蒙書單
，為我們的下一代選好書，做好投資思想的啟蒙。
《富足感：給孩子受用一生的金錢觀》 陳怡芬/著
適合3~6歲孩子的父母閱讀
《從1元錢開始》李錦/著
《反溺愛》[美]羅恩·利伯/著
《小狗錢錢》[德]博多·舍費爾 /著
《藍籌孩子》[美]戴維·W.比安奇/著
富爸爸窮爸爸》[美]羅伯特·T·青崎 莎倫·L·萊希特/著
《給年輕人的極簡金融課》童哲/著
《有錢人想的和你不一樣》[日]田口智隆/著
《百萬富翁快車道》[美]德馬科/著

E. 人類歷史上最著名的十大海盜

黑鬍子愛德華·蒂奇、女海盜安妮·鮑利、海盜王子黑薩姆、中國女海盜鄭石氏、巴沙洛繆-羅伯茨、基德船長、亨利·摩根、棉布傑克、弗朗西斯·德雷克和紅鬍子兄弟。

1、愛德華·蒂奇

愛德華·蒂奇（Edward Teach/Edward Thatch），1680年出生於英國布里斯托爾，綽號「黑鬍子」（Blackbeard），世界航海史上最臭名昭彰的海盜之一。

黑鬍子本是大海盜戈特船長的手下，後來脫離了戈特自立門戶。黑鬍子在全盛時期擁有由四艘帆船組成的海盜艦隊，其中「安妮女王復仇號」是他的旗艦。

1718年11月22日，黑鬍子在戰斗中被英國海軍軍官梅納德所殺。在這里，梅納德和黑鬍子被尾田榮一郎編輯進漫畫作品航海王。

2、安妮·鮑利

安妮·鮑利（Anne Bonny，1697/1700年-1782年4月22日），又譯為安妮·波妮，海盜黃金時代著名海盜，也是歷史上最負盛名的女海盜之一，18世紀時活躍在加勒比海地區。

根據法庭的審判記錄，安妮原本是一名果園主人與女僕的私生女，從小就被當成男性撫養，長大後曾經與一名水手私奔。

但在海盜船長傑克·瑞克姆（John Racham）的慫恿下，安妮·波妮拋棄了原來的丈夫跟隨傑克·瑞克姆，並成功奪取一艘荷蘭船隻，與同海盜團的另一名女海盜瑪麗·里德一起成名。

3、鄭石氏

鄭石氏（Ching Shih，1775年—1844年），本名石秀姑，又名鄭一嫂，中國女海盜，張保仔的夫人。鄭石氏原為廣東名妓，1801年被海盜鄭一劫持，鄭一死後她成為當時最強權的女海盜船長。

最顛峰時期，鄭石氏曾掌控一支擁有數百艘船的海盜艦隊。1811年，鄭石氏終於決定接受朝廷的招安。

4、威廉·基德

威廉·基德（William Kidd，1645年1月22日—1701年5月23日），出生於蘇格蘭敦提，蘇格蘭航海家、海盜、私掠者，被人們稱為「基德船長」（Captain Kidd）。

威廉·基德是格林諾克郡一位牧師的兒子，在1690年前後的英法戰爭期間他成功地維持了美國與英國之間的貿易航道。

在大同盟戰爭期間，基德奉命捕獲了一艘敵方私掠船，之後他也獲得當地總督的許可證，在加勒比海地區進行武裝私掠活動，很快被官方宣布為海盜，並在幾年後下獄。在獄中精神失常。

1701年5月23日，威廉·基德被執行絞刑死亡。

5、亨利·摩根

亨利·摩根（Henry Morgan，1635年—1688年8月25日），出生於威爾士，威爾士海盜、17世紀侵掠西屬加勒比海殖民地最著名的海賊之一，晚年成為總督、富豪。

亨利·摩根23歲就當上了海盜首領，他帶著自己的海盜軍隊搶劫了眾多城市，所到之處將財寶掠盡，留下的是一座座的地獄之城，連強大的西班牙人也對他無可奈何。

後來，亨利·摩根被查理二世赦免，成為牙買加總督，他清剿海盜，給牙買加帶來了繁榮的貿易。他還成為一名富豪庄園主。晚年的他是一名受人尊敬的好人。

1688年8月25日，亨利·摩根因病去世，享年53歲。

參考資料來源：網路——人類歷史上十大海盜

參考資料來源：網路——愛德華·蒂奇

參考資料來源：網路——安妮·波妮

參考資料來源：網路——鄭石氏

參考資料來源：網路——威廉·基德

參考資料來源：網路——亨利·摩根

F. 炒股的基本功是什麼

股市之中的炒股技巧技術提升的過程就是技巧的不斷積累，參與股票交易注意事項參考幾點：

1、順序而為，強者恆強，線上持股，線下持幣，做股票最要緊的就是認清趨勢，這趨勢是樣很妙的東西，無論是做短還是做長，順逆趨勢是盈虧的關鍵。
2、資金是推動股價上漲的主要影響因素。一般會通過紅色線的走勢來監控主動買賣盤的增減倉方向。通俗的理解為：主動買賣盤其實就是主力。另一種理解可以把主力追蹤當做判斷資金趨勢的指標用於把握主力方向。
3、金叉買入，死叉賣出，紫線下穿黃線，死亡交叉，表示賣出信號，紫線上穿黃線，表示買入信號。
4、在長期的牛市中,最終給投資者帶來收益的是時間,看準機會耐心持有。
5、散戶在追逐市場熱點時，應從基本價值的角度出發，尋找優質企業長期持有，而不是到處打聽消息，承擔太多不確定的風險。
6、業績是投資的永恆主題，盡管在一個特定的時間段內個股的表現會有差異，但在價值規律的作用下，股價會根據公司的基本面進行修復。
7、不要借錢炒股，當前股市出現的賺錢效應，令許多散戶動用全部家庭積蓄，甚至利用杠桿效應借錢或抵押房產炒股，這是萬萬不可以的。

溫馨提示：以上信息僅供參考，不作任何建議，若想了解更多理財投資產品可下載平安證券App，投資者不應以該等信息取代其獨立判斷或僅根據該等信息作出決策，如自行操作請注意倉位控制和風險控制。

應答時間：2021-11-15，最新業務變化請以平安銀行官網公布為准。

G. 請推薦幾本巴菲特,索羅斯,羅傑斯等著的關於股市投資的書,謝謝

客戶的遊艇在哪裡 - 小弗雷德.施韋德(美)
這是以投資為主題出版過的書中最好的一本，它睿智地闡釋了關於投資主題的許多真知灼見
怎樣選擇成長股(最新全譯版) - 菲利普(美)
巴菲特稱自己的投資策略是「85%的格雷厄姆和15%的費舍爾」。他說：「運用費舍爾的技巧，可以了解這一行……有助於做出一個聰明的投資決定」。
傑克．韋爾奇自傳(第2版) - 傑克.韋爾奇[美]
韋爾奇是管理界中的「老虎伍茲」，所有CEO都想效仿他。他們雖然趕不上他，但是如果仔細聆聽他所說的話，就能更接近他一些。
證券分析 - 本傑明.格雷厄姆
格雷厄姆的經典名著，專業投資者必讀之書，巴菲特認為每一個投資者都應該閱讀此書十遍以上。

金融業

《巴菲特致股東的信
--股份公司教程》
投資大師巴菲特本人沒有寫過什麼書，但他每年都要在伯克希爾哈撒韋公司的年報中給股東寫一封信。本書收錄了巴菲特致股東的信，探討的主題涵蓋管理、投資及評估等，經勞倫斯.坎寧安分各個主題組織整理，提煉出巴菲特精華的投資思想。書中論述了公司治理、公司財務與投資、普通股、兼並與收購及會計與納稅等內容，是一本既精煉又富於實用性的投資手冊。特別是本書內容並不枯燥，而是精彩絕倫、妙趣橫生，使讀者能夠從中領略到一個嶄新的投資世界。
巴菲特認為到目前為止還沒有哪一本關於他的書超過這本。如果他要挑一本書去讀，那必定是這本書。

客戶的遊艇在哪裡 - 小弗雷德.施韋德(美)
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怎樣選擇成長股(最新全譯版) - 菲利普(美)
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巴菲特綽號

唯一的「真股神」
全球投資大師
世界上最偉大的投資者
全球第二首富
股壇「先知」
最貴飯局掌門人

股神策略

以價值投資為根基的增長投資策略。看重的是個股品質。
理論闡述：價值投資的精髓在於，質好價低的個股內在價值在足夠長的時間內總會體現在股價上，利用這種特性，使本金穩定地復制增長。

名言及觀念

「時間是好投資者的朋友，壞投資者的敵人。」
「投資必須是理性的，如果你不能了解它，就不要投資。」
「要想成功，你就必須逆向使用華爾街投資的兩大死敵：恐懼與貪婪。你不得不在別人恐懼時進發，在別人貪婪時收手。」

興趣小組

迎接全民投資時代
特別推薦:投資者的參考書
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投資名作

與巴菲特過周末 - 蘭迪.切普克(美)

這是作者在各種股東大會上的有趣經歷！在本書中，作者以幽默風趣的筆調，生動描繪了自己在巴菲特控股的伯克希爾.哈撒韋公司，以及星巴克、花花公子、沃爾瑪、微軟、迪斯尼、杜幫、米高梅集團、花旗集團等。大到CEO們的戰略演講、股東提案，小到會場氣氛、會議議程安排，甚…
股神--沃倫．巴菲特的股票投資忠告 - 戴永良

沃倫.巴菲特是當代世界上最偉大的投大師，他在股市中創造了永不破滅的神話，成為全世界投資人仰慕的財富之神。他以100美元起家，靠著非凡的智慧和理智的頭腦，在短短的40多年時間里創造了400多億美元的巨額財富，從而演繹了一段從平民到世界巨富的不朽傳奇。在容易讓…
像巴菲特一樣炒股 - 劉傑雄

沃倫.巴菲特股市中惟一被稱為「神」的人。沃倫.巴菲特的投資生涯始於11歲，迄今個人財富已達數百億美元。沃倫.巴菲特是一位極富傳奇色彩的股市投資奇才，與眾多華爾街的暴利神話不同，從不以牟取暴利為目標的巴菲特卻創造了真正的神話。本書將「股神」的經驗轉化為可以直…
左手索羅斯右手巴菲特 - 許連軍

本書讓讀者從了解索羅斯開始，學會評估基金經理人的個性商數，並像索羅斯一樣提前預測到世界金融市場的破綻，在最佳時機介入或撤出；同時全力向讀者展示巴菲特的炒股心經，這其中有無與倫比的選股持股奇招、精確絕倫的價值評估手段。…

沃倫．巴菲特之路 - 小羅伯特 G．海格士多姆[美]

本書通過實例精闢而又詳盡地描述了貫穿巴菲特投資生涯的投資哲學、投資策略、公司分析和估價技術，展示了巴菲特投資決策過程中令人神往的所謂「秘密」，書中還收入了貝克夏•哈維公司1977-1994年的年報和若干公司股票在內價值估算過程及結果，有助於讀…
新巴菲特法則 - 巴菲特(美)

《巴菲特法則》曾經是美國最暢銷的書，是專為處於長期牛市中的投資者所寫的一本書。從此以後，互聯網泡沫的爆發的安然公司的崩潰使投資者們爭相把他們剩餘的錢取出來用於重新投資安全的、傳統的績優股公司。股價從高峰值跌入低谷，投資者們擔心易波動的股市是否還會出現穩定的…
巴菲特最有價值的8條投資商律 - 陳泰先

巴菲特是有史以來最偉大的投資家，他倡導的價值投資理論風靡世界。巴菲特價值投資精髓：把股票看成許多微型的商業單元；把市場波動看作你的朋友而非敵人(利潤有時候來自對朋友的愚忠)；購買股票的價格應低於你所能承受的價位。巴菲特集中投資精髓：選擇少數幾種可以在長期拉…
投資大師沃倫．巴菲特智慧全集 - 趙文明 隋曉明

領悟投資大師的智慧，分享沃倫.巴菲特式的賺錢快樂。本書秉持嚴謹細致、實用全面的原則，從巴菲特的投資心態和素質、做人與投資的完美結合、理性對待市場、選擇投資對象、投資技巧、理財策略、投資原則、投資誤區、成功信條九個方面進行論述，再結合具體的投資經典案例，深入…
中國巴菲特--中國股市傳奇人物北大復旦演講錄 - 謝百三

本書基本上保留了原書的結構。前半部分增加了一篇序——《牛市：中國經濟高速列車來到十字路口時的唯一的最佳選擇》。這篇文章比較全面完整地論證了中國股市形成牛市的原因，論證了這是中國經濟高速列車來到十字路口時無奈的、唯一的，也是最佳的選擇，論證7牛市形成的必然…
沃倫．巴菲特智慧活學活用 - 胡衛紅

古人說得好：「知易行難。」對我們來說，懂道理並不難，難的是按道理去實行；掌握某種正確的方法並不難，難的是按正確的方法去做。巴菲特卻始終堅持按自己認為的正確方法去做。從不盲從他人，這是最值得我們學習的地方。因此，本書除了告訴你巴菲特正確的投資方法之外，還將告…
一個美國資本家的成長--沃倫．巴菲特傳(修訂版) - 羅傑.洛文斯坦[美]

沃倫•巴菲特就好像希臘神話中的邁達斯神，有點石成金術。他的合夥人企業曾連續多年超過道•瓊斯工業指數幾十個百分點，令華爾街人士目瞪口呆。股東們對他的追隨和關注，形成奇特的「巴菲特現象」－－他的健康狀況會直接影響到股市行情的漲落。 …
巴菲特的新主張--股神眼中的新經濟及其獨特的投資技巧 - 羅伯特.海格卓姆[美]

巴菲特為什麼排斥「新經濟」？因為它具有不可預測性。巴菲特為什麼接受「新經濟」？因為它已成為不可阻擋的潮流。巴菲特從不拿投資人的錢冒險，所以，投資者信賴他；所以，他能成為「投神」。今天的的投資者能夠獲得很多信息，但「理解力」仍然是一種稀缺的資源。作者羅伯特.…
巴菲特(漫畫) - 森生文乃[日]

世界第一的股票投資家巴菲特的成功秘訣：1.買的是企業，不是股票；2.股東不參與企業經營；3.不插手自己不懂的事項；4.費雷理論；5.企業三指針；6.經營三指針；7.要求公司及時匯報壞消息；8.經營者須重視股東；9.股東與經營者是合作關系；10.要脫離市場。…
投資聖經--巴菲特的真實故事(精) - 安德魯.基爾帕特里克[美]

沃倫.巴菲特．一位極富傳奇色彩的股市投資奇才。與眾多華爾街的暴利神話不同．從不以牟取暴利為目標的巴菲特卻創造了真正的神話。在不到半個世紀的時間里，他締造了數以萬計的百萬富翁，他的資本金擴大了3萬多倍，而同期的道瓊斯30種工業股票平均價格指數僅僅上升了約11…
投資聖經--巴菲特的真實故事 - 基爾帕特里爾(美)

沃倫.巴菲特，一位極富傳奇色彩的股市投資奇才。與眾多華爾街的暴利神話不同，從不以牟取暴利為目標的巴菲特卻創造了真正的神話。在不到半個世紀的時間里，他締造了數以萬計的百萬富翁，他的資本金擴大了3萬多倍，而同期的道瓊斯30種工業股票平均價格指數僅僅上升了約11…
像巴菲特一樣交易 - 詹姆斯.阿爾圖切爾[美]

在過去50年裡，沒有人比巴菲特更加多樣化地採用投資策略了：股票、商品投資、債券、套利交易、基金、格雷厄姆一多德式的方法……本書包括巴菲特所有投資交易方法的細節，同時為了討論每一種投資策略，作者采訪了金融專家，他們詳細解釋了自己是如何成功地使用這些策略和技巧…
在餐廳遇見巴菲特--讓猶太人也瘋狂的理財書 - 吳正治

為什麼猶太人這么會做生意?除了天生的民族特性之外，猶太人的家庭從小就會對他們的小孩灌輸金錢理財的觀念，如果遇到艱深難懂、或是平淡無趣的理財觀念，猶太人的父母就會舉各種故事做例子，開啟孩子們好奇求知的理財慾望，難怪猶太人個個都很精明。 本書由中外投資大師揭密…
巴菲特如何選擇超級明星股 - 劉建位

巴菲特從100美地起家，通過投資成為擁有440億美元財富的世界第二大富翁。巴菲特40年來選股權有22隻，投資61億美元，盈利318億美地，平均每隻股票的投資收益率高達5.2倍，創造了有史以來最驚人的選股神話。 幸運的是，巴菲特在1977-2004年…
巴菲特與索羅斯的投資習慣 - 馬克.泰爾[澳]

巴菲特和索羅斯的區別不能再大了，如果有什麼是他們都會做的，那它可以就是至關重要的，也許就是他們成功的秘訣。失敗的投資普遍是被這「七種致命的投資信念」迷惑了：致命投資信念一：迷信預測。要想賺大錢，必須先預測市場的下一步動向。致命投資信念二：迷信「權威」…
巴菲特股票投資策略 - 劉建位

華爾街股神巴菲特創造了投資39年盈利2595倍，從100美元起家到獲利429億美元財富的投資神話。巴菲特將那些復雜的投資策略表達為簡單易懂的普通常識。讓我們向這位當代最偉大的投資大師學習：牢記巴菲特的投資格言，像巴菲特一樣富有智慧；學習巴菲特的投資原則，像…
向格雷厄姆學思考向巴菲特學投資 - 勞倫斯.A.克尼厄姆[美]

勞倫斯.克尼厄姆總是一針見血而且與眾不同。他以治學嚴謹、為人正直而聞名，比任何其他市場觀察家高明的是，他在任何市場環境中都准確地告知普通投資者如何和到哪裡找出非同尋常的投資價值。這一點令他聲名鵲起。 在《向要雷厄姆學思考、向巴菲特學投資》一書中，…
沃倫.巴菲特記事本里的管理定律 - 谷金

沃倫•巴菲特，被譽為股神和華爾街之神，是財富僅次於比爾•蓋茨的世界第二富豪！ 他從5歲開始就會擺地攤兜售口香糖聚攬財富： 11歲買入平生第一支股票； 13歲開始他的實業投資； 16歲高中畢業前就已經擁有自己…
巴菲特的8堂投資課--當代最偉大的投資者智慧妙語 - 劉建位

沃倫•巴菲特是當代世界上最偉大的投資者，在1999年年底美國《財富》雜志評出的「二十世紀八大投資大師」 中名列首位。1956年，巴菲特以100美元起家。2004年，在《福布斯》全球富豪排行榜以429億美元再度名列世界第二富翁。巴菲特創造了39…
向股神巴菲特學習 - 柳亨樺

股票市場的存在已超過100年。在這100年當中，出了不少成名人物，譬如道氏、江恩、艾略、林奇等等。這些成名人物，他們都曾經在華爾街的股票市場顯赫一時。但論到以最少資本而賺取到最大回報，更讓自己臍身於世界十大富豪榜的人物而言，只有巴菲特能夠做得到。 …
投資聖經--巴菲特的真實故事 - 基爾帕特里克(美)

本書通過200多個巴菲特在證券投資中，最具典型意義的真實故事，將他在證券市場上的所思、所悟、所作、所為淋漓盡致地展現在我們的眼前，使你具有看得見、摸得著、學得會的身臨其境的感覺……同時，本書還深入淺出地剖析了他的性格，他的稟賦，以及股東們對他的信任。 …
像巴菲特那樣管理資金 - 詹姆斯.奧洛克林[美]

《沃倫．巴菲特傳》既是一部傳記，同時又是一部商業和心理分析著作。它從獨特的角度研究了沃倫．巴菲特的領導才能和像業主一樣行事之道。本書視角廣泛，每一項原則都用巴菲特的原話加以充分詮釋，從而展示了沃倫．巴菲特一與眾不同的一面：一個在全球范圍被公認為現代「久經磨…
巴菲特致股東的信--股份公司教程 - 沃倫.巴菲特(美)

投資大師巴菲特本人沒有寫過什麼書，但他每年都要在伯克希爾哈撒韋公司的年報中給股東寫一封信。本書收錄了巴菲特致股東的信，探討的主題涵蓋管理、投資及評估等，經勞倫斯•坎寧安分各個主題組織整理，提煉出巴菲特精華的投資思想。書中論述了公司治理、公司財務…

雙慧證券書店

H. 怎樣認識到風險去理性的投資

人群中積累的是愚笨，不是天然生成的才智。炒股的心態與你與人群的間隔成反比，不要引薦股票，少去議論股票，與市場的人群堅持間隔，與每日的價格動搖也要盡量遠點，不要讓行情機攪混你本已明澈的買賣理念。

1投機像山嶽相同陳舊。

這句話是從《股票作手回憶錄》上看到的，每次讀到這句真牛所配資公司小編心裡都為之一震，盡管短短的一句話卻道盡投機市場的百態，我似乎看到在綿長投機長河中掙扎的人們，也包含作者投機失利後的飲彈自盡，投機游戲的實質不會變，人的宗旨也不會變，貪婪、明麗、失望、狂喜，而結局常常在開始的時分就審問註定。

2人棄我取，人取我予。

這句話好象來自來自我國《史記貨殖列傳》，《貨殖列傳》蘊含著豐厚的我國古代私家理財思維，人棄我取，人取我予。被司馬遷列為收購的重要戰略，在證券市場里，我以為應該把人棄我取，人取我予。作為自己一種最基本思維辦法來運用，多用這種辦法去思考問題，堅持對各種預言的警覺，並盡力在他人貪婪的時分慎重一些，而在他人明麗的時分斗膽一些。

3買入靠決計，持有靠耐性，賣出靠決計。

這句話是我前期看的一本群眾出資手冊上看到的，那本書收集了不少格言，而通過時刻的洗禮，我現在搖搖晃晃的才能這句，三句話把出資中敬重的出資行為的准則講的簡明、完全、透徹，回憶自己的出資閱歷，簡直所有的過錯也包括在這三句話里。

4隻有持股才能賺大錢。

想在股票市場賺大錢，持有股票的身手要下苦功去學，不論你是否有水平研討指數，是否有水平選擇股票，真實能使你賺到錢的真功夫才能怎樣持股，怎樣持股的道理可不像研討指數、引薦股票那樣，幾句話就說的了解的，短期內簡單進步的，它需求長時間的出資經歷積累，心理素質的不斷進步，運用操控風險的有用辦法。

5企業價值決議股票長時間價格。

這句話是我研討價值出資理論之後的一句簡單歸納，通過這近十年的出資實踐，我覺得要想既堅持研討股票又要堅持一顆平常心，自己有必要有一套對股票價格大小的判別規范，即便運用的是一些簡單的判別規范也不要緊，重要的是你一定要有，你對市場的價格大小的觀念不能依託是否在大資金的本錢之上下，不然一味迷信大資金的大街，假如你買賣的首先理由來自負資金的痕跡，你不能一邊關注價格，卻又不買賣，你很簡單墮入頻頻的買賣之中，由於你沒有自己的股票貴賤的規范，這樣會使你常常去跟從那些其實跟許多散戶相同愚笨的大資金，在股票市場一般那些以價值發現價值發掘為動身炒作的大資金才簡單成功，才簡單完成贏利，單憑資金優勢妄圖操控市場脫離了價值大舉炒作，最終結局不會達觀，證券市場越老練，這點越房子。供給與需求發明價格短期動搖，企業務實價值決議長時間動搖方向。

6不要簡單猜測市場。

判別股價抵達什麼水準，比猜測多久才會抵達某種水準簡單，不論怎樣精研猜測技巧，精確猜測短期走勢的機率很難超越60%，假如你每次都去測驗，錯了就止損退出市場，不只會損失你的金錢，更會不斷危害你的決計，我覺得應該從基本面下手尋覓一些有長時間價格潛力的股票，結合一些技能辦法恰當操控風險，盡量長時間持住股票，而對於長時間的市場走勢給予一個概括式的評價。

7股市的跌落如一月份的暴風雪是正常現象。

這句話是彼得林奇的《打敗華爾街》里的一句，其實股市的跌落如一月份的暴風雪是正常現象，假如有所准備，它就不會損傷你。每次跌落都是大好機會，你能夠選擇被風暴嚇走的出資者拋棄的廉價股票。我覺得這句話很形象的說明晰股票市場的周期性，人們在春、夏、秋、冬的輪回中不知不覺，而對股票市場的漲跌卻常常感到驚奇，其實股票市場的漲跌崎嶇是多麼的正常，僅僅咱們的市場有時它的春天太短，冬季太長，我想這對在東北呆慣的人了解起來倒不會太難。

8盡量簡單。

這句話是美國技能剖析專家約筆墨菲的《股價(期貨)技能剖析猜測學》一書中在引言中反復強調的一句話，他的意思是運用技能剖析的時分盡量簡單，我了解所謂的盡量簡單才能把握中心思維而運用之，如趨勢一旦構成短期不可逆轉。選股要選領漲股等。在我的實踐中也常常提示自己，盡量使自己的出資理念、出資准則簡單，工作簡單了也就變得明晰了，對自己的出資行為束縛也就變的有力了，不符合自己准則的工作也就簡單抵抗了，如阿甘一般，質朴簡單的生活蘊涵著趣味與真實的才智。

9不斷的削減買賣。

這是從我的無數次過錯中無數次損失的金錢中了解的一句話，巴菲特曾講過:錢在這里從活潑的出資者流向有耐性的出資者。許多精力旺盛的有進取心出資人的財富逐漸消失。真牛所配資公司認為，其實不論你的理念怎樣，是投機者或出資者，這句話都適用。削減你的過錯就先從削減買賣開始吧。

10遠離市場，遠離人群。

在線股票配資開戶公司線上真牛所配資股票配資公司表示，炒股的心態與你與人群的間隔成反比，不要引薦股票，少去議論股票，與市場的人群堅持間隔，與每日的價格動搖也要盡量遠點，不要讓行情機攪混你本已明澈的買賣理念。大學年代看過一本日本人的小冊子講怎樣領會孤單的高興，我很喜歡書里觀念，孤單是一種特另外大街，假如你領會到了孤單感並且是高興的，那麼祝賀你，你的心靈是強壯的。在股市這個喧鬧的市場里，是最應該自守孤單的地方。知止然後能定，定然後能靜，靜然後能安，安然後能慮，慮然後能得。

I. 他叫什麼名字，股票大師

你說的是巴菲特吧，個人簡介：
沃倫·巴菲特1930年8月30日出生在美國內希拉斯加州的奧馬哈。他的父親霍華德·巴菲特是當地的證券經紀人和共和黨議員。從最初開始，沃倫就超乎年齡地謹慎，他被母親稱為"很少帶來麻煩的小孩"。小沃倫對數字有著與生俱來的迷戀。他常私小夥伴們這樣消磨整個下午的時間：俯瞰著繁忙的路口，記錄下來來往往的車輛的牌照號碼。暮色降臨以後，他們就回到屋裡，展開糧馬哈世界先驅報》，計算每個字母在上面出現的次數，在草紙上密密麻麻地寫滿變化的數字。1929年美國經濟大蕭條使父親霍華德的證券經紀人工作陷入困境，致使家裡的生活非常桔據。母親常常剋扣自己以便讓丈夫和孩子吃得更飽些。直到沃倫開始念書的時候，這種狀況才漸漸好轉。經歷了這些艱辛的歲月之後，他便懷有一種執著的願望，想要變得非常富有。他在5歲之前便有了這個念頭，而且自那以後，這種念頭就從來沒被拋棄過。
沃倫曾坐在小學的太平梯上，平靜地對他的好友們說他將在35歲以前發財。他從來沒表現出自吹自擂，頭腦發漲的跡象，他自己也對此深信不疑，有人曾問他為什麼想賺那麼多錢，沃倫答道：「這倒不是我想要很多錢，我覺得賺錢來看著它慢慢增多是一件很有意思的事。」

1951年，在哥倫比亞大學畢業後，巴菲特回到奧馬哈，到父親的交易部巴菲特一福爾克公司做股票經紀人。在巴菲特一福爾克公司他取得的最大進展不是在投資業上，而是在戴爾·卡內基的公開課上。在課上，他學到了在大庭廣眾之中談吐自如的本領。以後，通過在奧馬哈大學教《投資學原理》，他使自己的這種本領
日臻完善，這種本領對他日後的投資至關重要。1954年，巴菲特前往紐約到恩師格雷厄姆的投資公司——格雷厄姆一紐曼公司任職。由於格雷厄姆的保守態度，使他拒絕對公司進行任何主觀的分析，而是樂於堅持自己的教學准則。這常使投資公司出現持幣待投的現象，從而喪失了許多機會。巴菲特意識到這一點並開始研究質量因素對公司內在價值的影響。為此他會親自到公司拜訪，探尋一家企業比另一家更成功的秘密。盡管格雷厄姆並不贊成巴菲特的做法，但巴菲特還是把這些研究結果默默地用在自己的投資上，他取得了比格雷厄姆一紐曼公司更高的投資收益率。從1950年離開大學校園以來，巴菲特的個人資本已由9800美元激增到了 14萬美元。

1930年8月30日，沃倫.巴菲特出生於美國內布拉斯加州的奧馬哈市。

1931年，剛剛跨入11歲，他便躍身股海，購買了平生第一張股票。

1947年，巴菲特進入賓夕法尼亞大學攻讀財務和商業管理。但他學得教授們的空頭理論不過癮，兩年後便不辭而別，輾轉考入哥倫比亞大學金融系，拜師於著名投資學理論學本

傑明.格雷厄姆。在格雷厄姆門下，巴菲特如魚得水。格雷厄姆反投機，主張通過分析企業的贏利情況、資產情況及未來前景等因素來評價股票。他教授給巴菲特豐富的知識和決竅。富有天才的巴菲特很快成了格雷厄姆的得意門生。

1950年巴菲特申請哈佛大學被拒之門外。

1951年，21歲的巴菲特學成畢業的時候，他獲得最高A+。

1957年，巴菲特掌管的資金達到30萬美元，但年末則升至50萬美元。

1962年，巴菲特合夥人公司的資本達到了720萬美元，其中有100萬是屬於巴菲特個人的。當時他將幾個合夥人企業合並成一個「巴菲特合夥人有限公司」。最小投資額擴大到10萬美元。情況有點像現在中國的私募基金或私人投資公司。

1964年，巴菲特的個人財富達到400萬美元，而此時他掌管的資金已高達2200萬美元。

1966年春，美國股市牛氣沖天，但巴菲特卻坐立不安盡管他的股票都在飛漲，但卻發現很難再找到符合他的標準的廉價股票了。雖然股市上瘋行的投機給投機家帶來了橫財，但巴菲特卻不為所動，因為他認為股票的價格應建立在企業業績成長而不是投機的基礎之上。

1967年10月，巴菲特掌管的資金達到6500萬美元。

1968年，巴菲特公司的股票取得了它歷史上最好的成績：增長了59%，而道·瓊斯指數才增長了9%。巴菲特掌管的資金上升至1億零400萬美元，其中屬於巴菲特的有2500萬美元。

1968年5月，當股市一片凱歌的時候，巴菲特卻通知合夥人，他要隱退了。隨後，他逐漸清算了巴菲特合夥人公司的幾乎所有的股票。

1969年6月，股市直下，漸漸演變成了股災，到1970年5月，每種股票都要比上年初下降50%，甚至更多，

1970年-1974年間，美國股市就像個泄了氣的皮球，沒有一絲生氣，持續的通貨膨脹和低增長使美國經濟進入了「滯脹」時期。然而，一度失落的巴菲特卻暗自欣喜異常因為他看到了財源即將滾滾而來——他發現了太多的便宜股票。

1972年，巴菲特又盯上了報刊業，因為他發現擁有一家名牌報刊，就好似擁有一座收費橋梁，任何過客都必須留下買路錢。1973年開始，他偷偷地在股市上蠶食《波士頓環球》和《華盛頓郵報》，他的介入使《華盛頓郵報》利潤大增，每年平均增長35%。10年之後，巴菲特投入的1000萬美元升值為兩個億。

1980年，他用1.2億美元、以每股10.96美元的單價，買進可口可樂7 %的股份。到1985年，可口可樂改變了經營策略，開始抽回資金，投入飲料生產。其股票單價已長至51.5美元，翻了5倍。至於賺了多少，其數目可以讓全世界的投資家咋舌。

1992年中巴費特以74美元一股購下435萬股美國高技術國防工業公司——通用動力公司的股票，到年底股價上升到113元。巴費特在半年前擁有的32，200萬美元的股票已值49，100萬美元了

1994年底已發展成擁有230億美元的伯克希爾工業王國，它早已不再是一家紡紗廠，它已變成巴菲特的龐大的投資金融集團。從1965-1994年，巴菲特的股票平均每年增值26.77%，高出道.瓊斯指數近17個百分點。如果誰在1965年投資巴菲特的公司10000美元的話，到1994年，他就可得到1130萬美元的回報，也就是說，誰若在30年前選擇了巴菲特，誰就坐上了發財的火箭。

2000年3月11日，巴菲特在伯克希爾公司的網站上公開了今年的年度信件——一封沉重的信。數字顯示，巴菲特任主席的投資基金集團伯克希爾公司，去年純收益下降了45%，從28.3億美元下降到15.57億美元。伯克希爾公司的A股價格去年下跌20%，是90年代的唯一一次下跌；同時伯克希爾的賬面利潤只增長0.5%，遠遠低於同期標准普爾21的增長，是1980年以來的首次落後。

J. 我是一個學生，准備學炒股票，誰給推薦一本炒股票入門的書

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