創贏基金投資牧原股份股票

㈠ 中信證券：牛市到底來了嗎

還在糾結這個問題的朋友， 如果你想著牛市好賺錢，豬都能飛起來。

你的思想很危險……

因為， 憑運氣賺的錢，一定會憑實力虧回去。

進入7月份，短短幾個交易日，上證指數直接從2900多點躍上現在的3400多點，兩市成交量連續6日破萬億，600多隻個股漲幅超20%，券商板塊起飛……這大概又喚起大家久違的記憶。

當越來越多人在議論「牛市到底來了嗎？」時，我想給您看點東西，或許您能將投資這個事看的更透。

一轉眼，和大家上一次公認的牛市，已過去五年有餘。2015年6月12日，上證整數盤中達到5178點，何等輝煌。

對某些人來說，夢止於那時。但對於另一些人來說，夢才剛剛開始。為什麼這么說，我用數據告訴你。

5年時間，A股主要指數均未收復當時高點。

即使最近暴漲，但上證、深證成指等指數均較當時下跌了20%以上。其中，上證指數、創業板綜指的跌幅更是在30%以上，並未「牛」起來。

5178點以來主要指數漲幅

但是從行業、個股層面看，其實有一部分早已走牛。

從行業看，近半數行業跌幅超50%，食品飲料翻倍。

30個中信一級行業中，5178點以來有11個行業跌幅超過50%，跑贏大盤的有10個，其中食品飲料一馬當先，漲幅超140%。

5178點以來中信二級行業指數漲幅（%）

從個股來看，牛熊相伴、兩級分化的趨勢明顯，牛股百里挑一。

剔除2015年後上市的新股後，5178點以來13.01%的個股實現上漲，而翻倍的個股僅佔3.98%（102隻），可謂百里挑一。

其中，牧原股份、貴州茅台等5股的漲幅更是超過500%。

5178點以來個股漲幅分布

上面的圖表說明兩點：

賺錢不易，需要靠實力。不然就和開篇講的一樣「憑運氣賺的錢，一定會憑實力虧回去。」

無論是不是牛市，賺錢效應一直都在。

接下來，我們來看看「牛股」背後有什麼邏輯，可以增加我們的選股硬實力。

5178點後翻倍牛股的基因圖譜

首先，因為新股上市後因流通市值較少等原因，股價經常存在炒作，為了避免此類影響，所以我們剔除了2015年至今上市的新股。

接下來，我們逐一計算5178點次日至今的個股漲幅，其中漲幅翻倍的共有102隻，具體如下表所示。

5178點後翻倍牛股明細

下面，我就從業績、盈利能力、估值、機構持股等方面，為大家分析分析這些個股有何特徵。

行業分布

上述102隻翻倍牛股，分布在25個中信一級行業中。

食品飲料、醫葯、電子、基礎化工、家電行業可謂是牛股集中營，數量佔到了所有翻倍股的50%以上。

也可以說，這些業績確定性較高或成長性行業中，孕育了較多牛股。

5178點以來翻倍牛股行業分布

業績概況

衡量業績的指標有很多，今天我選取常用的凈資產收益率、凈利潤來為大家剖析牛股的業績基因。

凈資產收益率，即ROE，也是股神巴菲特在眾多選股指標中最為看重的一個。

簡單來說，ROE其實是一個衡量公司賺錢能力指標，數值越高，代表公司賺錢能力越強。

2015年以來，翻倍個股的ROE均在9%以上，且呈現穩步提升之勢，平均值達到16%。而與此同時，全市場其他個股的ROE的波動則較大，甚至連續3年為負值。

5178點以來翻倍牛股ROE概況

另外，從利潤額來看，翻倍股近5年發生虧損的佔比極低。這也在一定是程度上說明，翻倍股不僅賺錢能力突出，而且在盈利穩定性上也大幅強於全市場其他個股。

5178點以來翻倍牛股盈利個股佔比概況

盈利質量

有些公司，雖然賬面利潤很高，但卻是紙上財富，並沒有現金流入，進而可能發生現金短缺或破產。

因此，我們不僅要分析凈利潤金額，更要看其質量，可以選用凈利潤現金含量指標進行分析。

綜合近5年數據來看，翻倍股的凈利潤現金含量高於全市場其他個股，證明其盈利質量相對較高。

近5年翻倍股凈利潤現金含量概況

機構持股

一般來說，機構作為專業的投資者， 其在研究能力、資金實力上都遠遠高出普通投資者。

因此，很多人也將機構當做了價值發現者、價格的重要影響者，將其持股高低作為個股投資價值高低的重要參考。

而在諸多機構當中，外資對市場的影響相對更大。我們通過分析北向外資的持股情況發現，整體來看翻倍股的外資持股比例更高。

償債能力

現實經營中，企業難免會對外舉債，以維持或擴大生產。

但有借就有還，如果到期無法還本付息，勢必會影響公司的經營和生存。

因此，我們選取速動比率來判斷相關公司是否有短期償債壓力，一般來說只要比率大於就意味著容易變現的流動資產可以償還短期債務。

分析2019年年報數據來看，不管是翻倍股還是其他個股，均沒有短期償債壓力，但相對來說翻倍股的流動資產更為充足一些。

2019年年報翻倍股速動比率概況

牛股的基因圖譜有了，實操該怎麼做？

你有三個選擇：

自己選股，親自操盤。

這要看你對於投資有多大興趣和時間去研究股票了，一般會比較刺激，也能有成長，但苦樂自知吧。

畢竟從上面的數據看，牛股雖很誘人，但也是百里挑一。行業輪動，對於普通投資者來說也沒那麼容易把握。

5178點以來各年度領漲行業概況

選出一些好基金，讓基金經理幫你操盤。

我們以Wind普通股票型基金指數為例，即使大盤還在3400點徘徊，但該指數已經創出新高，較大盤5178點當日的點位上漲42.06%。

Wind普通股票型基金指數概況

另外，我前期也做過統計，2000年以來，買入全市場新成立的股票型和偏股型基金，持有時間越長，獲得平均收益率及正收益概率均越高。

讓專業的人，幫你選產品。

如果你只想要詩和遠方，不想深陷於過程。那麼不妨聽取專業人士的建議。別把這部分當廣告，這是實打實的專業實力。

用專業眼光為客戶遴選好產品，我們一直在做。2015年，我們從全市場的股票型、混合型、債券型、QDII、互認基金等各類型產品中精選基金產品，構建了「中信大咖池基金指數」。

雖然「中信大咖池基金指數」里包含了債券型等偏防守型的基金，但自2015年成立以來， 指數漲幅仍達69.56%，跑贏同期大盤接近80%。

中信大咖池基金指數成立以來概況

好了，別再糾結是不是牛市了。機會其實一直都在，就看你是否選擇了正確的方式，並付諸行動了。最後，再不忘附上我老生常談的話：

本文源自中信證券

㈡ 六大券商下周看好的六大板塊

保險行業：保險業拐點何時到來？

類別：行業 機構：光大證券股份有限公司 研究員：王一峰 日期：2021-07-23

2021年上半年保險板塊跑輸大盤。2021年上半年A股保險股均下跌，相較而言H股表現較好，保險板塊跑輸大盤，各險企估值中樞不斷接近 歷史 低位。人身險方面，開門紅疊加新舊重疾險定義切換，繼保費2021年年初迅速增長後，後續支撐力不足，保費增速承壓；財產險方面，車險綜改壓力延續，車險保費承壓，非車險佔比提升，支撐整體保費；投資端方面，長端利率震盪下行疊加權益市場波動加大，拉低保險指數。

產品創新進入瓶頸，人力渠道問題逐漸凸顯。過去粗放式發展的保險業推動力主要在於產品創新及政策指引，人力渠道的本質問題一直存在，只是過去並未暴露。投連險和萬能險發展承壓，百萬醫療件均單價較低及壽險每年固定增長限制其規模空間及利潤，養老年金險因稅優政策優惠力度不足吸引力較低，重疾險因舊產品需求提前釋放導致新產品銷量不及預期，保險業急需新高業務價值率產品拔高短期業績，但並未有新的銷量較突出的且滿足市場核心需求的產品。因此人力渠道的粗放式發展問題逐漸凸顯，保險業供給側改革勢在必行。

對標友邦，國內險企代理渠道改革還處於第一階段。友邦中國最優代理人改革業績成效經歷三階段：(1)代理人數量下滑階段(2010-2013)：年化新保費增速下降，人均ANP保持增長但人均VONB增速下滑；(2)代理人數量迅速提升階段(2014-2018)：年化新保費迅速增長，人均ANP與人均VONB增速先下滑後上升；(3)代理人保持穩定增長階段(2018以後)：年化新保費、人均ANP及人均VONB均維持穩定增長。整體來看，對標友邦中國，國內險企雖積極推進代理渠道改革，但還處於第一階段，即代理人清虛、人均FYP上升，人均NBV下滑階段，保險業由粗放式發展轉向高質量發展的拐點仍需等待。

我們認為，保險業或將在半年至一年後迎來拐點：1、未來供給側轉型三條主線：渠道轉型、 科技 賦能、產業協同。(1)渠道轉型方面，近年來保險營銷員學歷結構逐漸優化，新增營銷員總體素質上升，保險代理人增速呈周期性變化，目前人力出清接近尾聲，預計半年至一年後或將出現新一輪增量。(2) 科技 賦能方面，眾安堅持 科技 賦能戰略，打造「產品+系統」發展模式，互聯網渠道迅速擴張，綜合成本率不斷降低，成功實現降本增效，國內上市險企也正積極推進 科技 賦能，預計行業未來將突破人口紅利周期，通過 科技 賦能+互聯網進一步拓展下沉市場。(3)產業協同方面：各險企打造康養產業鏈，利用社區吸引客戶，通「產品+服務」增強客戶粘性，從而促進養老、 健康 保險產品銷售，提振NBV。2、需求端：保險密度深度落後，壽險保障缺口巨大，養老市場未來發展空間廣闊，疫情後人們保險意識逐漸增強，市場有望進一步擴大。3、投資端：短期來看，權益市場有望回暖釋放權益類投資收益，助力保險股估值修復；長期來看，險企投資依舊保持以穩健型的固收類資產為主，長端利率雖趨勢下行，但資產負債久期缺口逐漸縮窄，仍然看好資產端對估值的提振作用。

投資建議：推薦股息率較高且估值較低，壽險轉型不斷深化，積極布局「保險+ 健康 +養老」產業的中國太保(601601.SH/2601.HK)；較早布局金融 科技 領域且內含價值最為穩健，積極推進轉型的中國平安(601318.SH/2318.HK)；保險線上化走在前端，打造保險醫療生態圈並積極 探索 保險 科技 創新應用的眾安在線(6060.HK)；聚焦高端市場，代理人業務質量較高，新業務價值占內含價值營運利潤比重逐年提升，長期內含價值回報率有望穩步提高的友邦保險(1299.HK)；長期ROE保持穩定10%+，股息率高的中國財險(2328.HK)。

風險提示：保費收入不及預期；疫情大范圍內反復；疫情對居民保險和 健康 意識影響不及預期；利率下行超預期；監管部門政策變動；管理層變更。

農林牧漁行業：農業周期如期下行 成長標的更為堅守

類別：行業 機構：國信證券股份有限公司 研究員：魯家瑞 日期：2021-07-23

基金持倉：成長股持倉堅挺，順周期板塊獲重點布局21Q2 農業板塊重倉持股總量減少約7%，但成長股海大集團、牧原股份的重倉排名優勢地位穩固，持股總量逆勢提升；此外，重倉持股總市值提升明顯的標的還有：瑞普生物、民和股份、荃銀高科、回盛生物、佩蒂股份、登海種業、中寵股份、天康生物、金龍魚、立華股份等。景氣度高的動保、寵物及種子板塊，以及前期低估值白雞標的得到重點布局。

行業觀點：景氣布局種業板塊，長期堅守海大與牧原1)近期種業迎來多項重要催化，看好種植鏈景氣上行，考慮到轉基因可能帶來顛覆式的行業變革，建議板塊性配置。2)未來農業將經歷工業化和數字化的供給側革命，行業內提前進行數字化的企業將充分受益, 自下而上推薦管理層優秀的成長股海大集團、牧原股份、金龍魚。3)生豬：

投資建議

自下而上推薦成長股，核心推薦：海大集團、牧原股份、金龍魚。自上而下看好順周期的種植與動保以及低估值的白羽雞行業。其中，1)種業推薦：隆平高科、荃銀高科、登海種業、大北農；2)種植推薦：蘇墾農發、中糧糖業；3)動保推薦：科前生物、生物股份；4)白羽雞：益生股份、仙壇股份和聖農發展等。

投資摘要

關鍵結論與投資建議

1、近期種業迎來多項重要催化，看好種植鏈景氣上行，考慮到轉基因可能帶來顛覆式的行業變革，建議板塊性配置。

2、鄉村振興背景下，未來農業將經歷工業化和數字化的供給側革命，行業內提前進行數字化的企業將充分受益, 自下而上核心推薦熵減進化、持續突破增長的成長股海大集團，生豬成長股牧原股份，以及廚房食品龍頭金龍魚。

農業整體投資觀點如下，自下而上推薦成長股，核心推薦：海大集團、牧原股份、金龍魚。自上而下看好順周期的種植與動保以及低估值的白羽雞行業。其中，1)種業推薦：隆平高科、荃銀高科、登海種業、大北農；2)種植推薦：

蘇墾農發、中糧糖業；3)動保推薦：科前生物、生物股份；4)白羽雞：益生股份、仙壇股份和聖農發展等。

核心假設或邏輯

第一，非瘟常態化下，2021 年疫情會更加獎勵管理能力強的養殖群體，業績分化可能更為極端；豬價下行速度放緩，規模養殖市佔率快速提升。

第二，糧價後周期與轉基因帶來成長共振，種植鏈長期景氣上行。

與市場預期不同之處

我們不僅僅分析標准農林牧漁子行業板塊持倉指標，還從生豬板塊角度探討當前基金對生豬板塊資產配置的趨勢與偏好變化，為未來把握生豬領域投資機遇提供一定的參考建議。

股價變化的催化因素

第一，未來如果轉基因玉米與大豆放開，國內玉米種業將由周期性行業轉為成長行業，頭部企業最為受益，市佔率將大幅提升。

第二，生豬養殖龍頭市佔率快速提升。

核心假設或邏輯的主要風險

第一，惡劣天氣帶來的不確定性風險。農業的種植企業直接從事農業種植生產，種子公司也需要種植才制種。如果發生惡劣天氣，可能造成上市公司產品損毀，造成公司損失。

第二，不可控的動物疫情引發的潛在風險。農業畜禽養殖企業主要以規模養殖為主，如發生不可控動物疫情可能會造成公司的畜禽高死亡率，造成較大損失。

醫葯行業：醫葯倉位持續回升 核心資產繼續分化

類別：行業 機構：西南證券股份有限公司 研究員：杜向陽 日期：2021-07-23

從公募基金持倉來看

21Q2全部公募基金佔比14.54%，環比+0.83pp；剔除主動醫葯基金佔比11.14%，環比+0.8pp；再剔除指數基金佔比12.98%，環比+2.35pp；申萬醫葯板塊市值佔比為10.1%，環比+1.05pp。

從公募基金持倉家數來看，公募基金數量前五的分別是葯明康德(907家)、邁瑞醫療(634家)、愛爾眼科(338家)、智飛生物(333家)、恆瑞醫葯(309家)，基金數量增加前五支股票分別是：葯明康德(+346家)、愛爾眼科(+146家)、通策醫療(+76家)、邁瑞醫療(+66家)、愛美客(+62家)。

從公募基金持倉佔比情況來看，1)持倉占流通股比例前五分別為：博騰股份(25.2%)、邁瑞醫療(24.6%)、南微醫學(21.1%)、通策醫療(19.4%)、泰格醫葯(17.2%)；2)持倉總股本佔比前五分別為：博騰股份(20.7%)、通策醫療(19.4%)、葯明康德(16.9%)、凱萊英(15.6%)、長春高新(15.5%)。

從公募基金持倉總市值來看，持倉總市值排名前五分別是：葯明康德(780.3億元)、邁瑞醫療(590.4億元)、愛爾眼科(381.3億元)、通策醫療(256.1億元)、智飛生物(244.3億元)；變動情況來看，基金持倉市值增加前五分別為葯明康德(+311.9億元)、愛爾眼科(+174.3億元)、通策醫療(+136.2億元)、邁瑞醫療(+90.8億元)、泰格醫葯(+72.4億元)。

從陸股通持倉來看

21Q2外資持有醫葯生物板塊的總市值佔比為3.27%，環比下降0.2pp，持股總市值為3079億元，環比+399億元。

從持倉佔比情況來看，

1)流通股持倉佔比前五分別為迪安診斷(18.6%)、泰格醫葯(17.8%)、邁瑞醫療(16.4%)、益豐葯房(15.7%)、康龍化成(15%)，從變動情況來看，艾德生物(+4.4%)、科華生物(+4.2%)、理邦儀器(+2.8%)、康希諾-U(+2.5%)、益豐葯房(+2.3%)；

2)總股本持倉佔比前五分別為益豐葯房(15.2%)、迪安診斷(13.7%)、恆瑞醫葯(12%)、金域醫學(11.8%)、泰格醫葯(11.5%);從變動情況來看，凱普生物(+1.3%)、大博醫療(+1.3%)、老百姓(+1.2%)、博雅生物(+1.1%)、海爾生物(+0.9%)。

從持倉市值情況來看前五分別為，恆瑞醫葯(520億元)、邁瑞醫療(392億元)、葯明康德(271億元)、愛爾眼科(250億元)、泰格醫葯(193億元)；從變動情況來看前五分別為，邁瑞醫療(+109億元)、愛爾眼科(+86億元)、葯明康德(+76億元)、片仔癀(+32億元)、泰格醫葯(+29億元)。

風險提示：公募基金持倉分析是基於wind基金資料庫內開放式和封閉式公募基金披露的2021Q2季報重倉持股明細匯總，存在因為部分股票在十大重倉股之外導致的樣本誤差風險。

機械設備行業：硅料價格三連降！光伏需求迎向上拐點；力推顆粒硅、異質結設備！

類別：行業 機構：浙商證券股份有限公司 研究員：王華君 日期：2021-07-23

硅料價格三連降！組件成本降低有望刺激光伏需求；光伏需求將迎來向上拐點1)自7 月初以來，硅料價格三連降！根據硅業分會報道，本周單晶復投料成交均價20.8 萬元/噸，近三周下降4.2%；單晶緻密料成交均價20.6 萬元/噸，近三周下降3.5%；單晶菜花料成交均價20.35 萬元/kg，近三周下降3.2%。

2)自2020 年12 月以來，硅料價格上漲超150%，壓制行業終端需求。近期CPIA 發文呼籲光伏行業 健康 發展，硅料價格開始下降，組件成本有望下降。預計未來硅料價格將形成拐點向下，進入良性區間，光伏行業需求有望迎來向上拐點！

3)光伏將成為碳中和的絕對主力。2020 年全球光伏新增裝機130GW，我們測算2030 年全球光伏新增裝機將達到1200-1400GW，未來10 年將迎10 倍左右增長，CAGR 達25%-27%。

光伏/光伏設備：擁抱三大新技術——顆粒硅、異質結、大尺寸? 顆粒硅：優勢漸顯、產業化進程將提速，有望成新一代硅料技術，助力光伏降本1)需求端：5 月晶澳公告采購專門的顆粒硅近15 萬噸，萬噸級大規模采購表明顆粒硅獲得市場認可，標志著大規模產業化的開端。此前，中環、隆基均有與協鑫簽顆粒硅長單采購合同。目前上機數控、晶澳、中環、隆基等主流矽片廠商已紛紛試用顆粒硅，摻雜比例較此前已大幅提升。在量產N 型晶棒中使用顆粒硅料，品質參數穩定、且拉晶成本降低。

2)供給端：目前保利協鑫在徐州、樂山、內蒙古3 地合計規劃顆粒硅產能達50 萬噸。其中上機數控與保利協鑫合資建設30 萬噸，上機在一期6 萬噸顆粒硅項目中參股35%，將強力推動顆粒硅產業化進程。我們預計上機數控和保利協鑫的30 萬噸顆粒硅項目進展順利；預計2022 年中國顆粒硅產能將達10-20 萬噸，未來將加速釋放。6 月保利協鑫顆粒硅技術應用示範項目正式投產，將加速顆粒硅產業化量產進程，預計市場對顆粒硅接受度將加速提升。

異質結：近期華晟、通威等項目重大突破，大規模應用臨近，未來5 年行業CAGR 超80%1)光伏異質結對降低光伏度電成本、在全球大范圍推廣從而實現「碳中和」至關重要，是光伏「未來之星」。未來將取代PERC 成為光伏電池片第三代主流應用技術。

「大尺寸」：「降本增效」，帶來新一輪迭代需求，設備開啟大尺寸更新迭代時代大尺寸具有「降本增效」優勢。我們判斷，2021 年大尺寸(210/182)將成為市場主流，2022年將占據90%以上的市場份額。市場新增設備需求基本上大部分按照210 向下兼容標准實施，將逐步替代存量設備。長晶爐、切片機、電池片、組件設備廠商將明顯受益。

2) 光伏異質結設備：重點推薦金辰股份(浙商7 月金股)、邁為股份、捷佳偉創；3) 大尺寸：重點推薦上機數控、金辰股份、邁為股份、晶盛機電、捷佳偉創、天合光能、金博股份，看好中環股份。

風險提示：光伏產品或技術替代的風險；下游擴產不及預期；疫情對海外需求影響。

食品飲料行業：食品飲料倉位回落 次高端白酒及啤酒獲基金青睞

類別：行業 機構：開源證券股份有限公司 研究員：張宇光 日期：2021-07-23

2021Q2 基金重倉食品飲料比例持續回落，二季度板塊漲跌幅跑贏大盤2021Q2 食品飲料基金重倉持股比例9.2%，環比回落0.64pct，但持倉比例仍處於高位。分子行業來看，白酒配置比例由2021Q1 的8.3%回落至2021Q2 的7.8%水平。二季度多數白酒的持倉呈現出分化特點，一線白酒被基金減持，次高端白酒被增持較多。估計原因應是與次高端白酒業績增速較快，成長性凸顯有關。非白酒食品飲料中，除啤酒外，其餘行業配置比例均略有回落。2021Q2 整體非白酒食品飲料的基金重倉比例回落0.18pct 至1.37%水平。我們預判二季度白酒業績尚可，大眾品增速由於基數原因可能略有壓力。同時考慮到下半年部分公司增速可能回落，三季度食品飲料持倉情況可能持續承壓。

排名前十分析：基金減配食品飲料，次高端白酒及啤酒獲得資金青睞(1)從食品飲料公司持股基金數來看，2021Q2 排名前十的公司中，貴州茅台、伊利股份、瀘州老窖的持有基金數量下降，其他企業的基金持有數量均有回升。

排名變化在於，百潤股份、海天味業跌出前十，酒鬼酒、青島啤酒進來補位。(2)從基金持股市值佔比來看：山西汾酒、洋河股份、百潤股份、酒鬼酒、重慶啤酒的持股市值比例有所回升，其餘的持股市值比例回落。從排名來看，安井食品、順鑫農業跌出前十，酒鬼酒、重慶啤酒進來補位；洋河股份、百潤股份排名提升，伊利股份、古井貢酒排名下滑。整體來看2021 年二季度基金減配白酒較為明顯，業績增速較高預期的次高端白酒公司以及啤酒企業獲得機構青睞。

基金十大重倉股中食品佔有3 席，消費公司仍占據主流觀測2021Q2 市場整體的基金前十大重倉股，食品飲料佔有三席：貴州茅台、五糧液、瀘州老窖。十大重倉股中消費公司佔有五席(除食品飲料公司外，還有醫葯行業的邁瑞醫葯以及葯明康德)，消費公司仍是配置主流。

風險提示：宏觀經濟下行、消費需求放緩、原料價格上漲、食品安全風險。

房地產行業：重重政策之下 各家房企拿地戰略如何？

類別：行業 機構：華西證券股份有限公司 研究員：由子沛/侯希得/肖峰 日期：2021-07-22

2021H1全國 土地供應及成交情況

土地供給方面，2021H1 全國土地出讓金同比+9%，其中，6 月單月土地出讓金同比-5%。2021H1 全國全口徑累計推出建面為24.3 億平，同比-6%，累計成交建面19.1 億平，同比-6%，全口徑出讓金達3.7 萬億元，同比+9%，其中住宅出讓金達3.1萬億元，同比+10%。從溢價率數據來看，2021 年上半年，一線城市溢價率不高，2 月和4 月溢價率為上半年高點，之後逐步回落。而二線及三四線城市的溢價率自年初攀升後，均在4月達到相對高位，此後，溢價率在呈現逐步下降的態勢。流拍率方面，2021H1 全國流拍率水平自1 月份以來，逐步走低，從1 月的8.8%下降至6 月的5.5%。

高總價及高溢價率地塊的城市分析

2021H1，高總價地塊數主要分布在集中供地實施的5 月和6月，開年市場熱度不高，之後逐月遞增，高總價地塊在5 月創上半年新高。從城市分布來看，2021H1 總地價超過50 億元的地塊主要分布在一線城市。從高溢價率城市數目來看，2021 年6 月，溢價率超過25%的城市數目較5 月減少了2 個城市。從全口徑土地溢價率數據來看，6 月單月溢價率超過25%的城市數為47 城(4 月、5 月分別為42、49 城)，溢價率超過35%的城市數為22 城(4 月、5 月分別為33、29 城)。從住宅土地溢價率數據來看，6 月單月溢價率超過25%的城市數為58 城(4月、5 月分別為66、56 城)，溢價率超過35%的城市數為29 城(4 月、5 月分別為47、35 城)。高溢價率城市數目始終保持高位。

2021H1 樣本房企拿地情況梳理

2021H1 龍頭房企拿地金額同比上升15%，成長型房企同比下降10%，中型房企同比上升6%。從各梯隊拿地同比增速表現來看，2021H 龍頭房企整體拿地金額提升最快。59 家樣本房企自2018 年以來拿地溢價率整體呈現下滑的趨勢，但「兩集中」政策實施後，2021H1 招拍掛拿地溢價率大幅上升至21.2%，其中，龍頭房企及成長型房企的拿地溢價率均明顯抬升，成長型房企拿地溢價率達25%。2021H1，樣本房企在一線城市拿地金額佔比由2020 年的18%降至17%，在二線城市拿地金額佔比由54%上升至57%，在三四線城市的拿地金額佔比為26%，下降3pct。樣本房企拿地區域仍以二線城市為主。

投資建議

風險提示

銷售回暖不及預期，房地產調控政策收緊。

㈢ 重倉豬肉概念是什麼意思都有哪些基金

重倉豬肉是基金所投資比例豬肉較重。重倉豬肉的基金包括：景順長城內需增長混合（260104）、景順長城新興成長混合貳號混合（260109）、景順長城新興成長混合（260108）、國泰大農業股票（001579）、銀華農業產業股票（005106）這五隻基金。溫氏股份、牧原股份有限公司、正邦科技雛鷹農牧都是涉及豬肉類的幾個基金公司。

概念股
概念股是指具有某種特別內涵的股票，與業績股相對而言的。業績股需要有良好的業績支撐。而概念股是依靠某一種題材比如資產重組概念，三通概念等支撐價格。而這一內涵通常會被當作一種選股和炒作題材，成為股市的熱點。

概念股是股市術語，作為一種選股的方式。相較於績優股必須有良好的營運業績所支撐，概念股只是以依靠相同話題，將同類型的股票列入選股標的的一種組合。由於概念股的廣告效應，因此不具有任何獲利的保證。

股市的概念，原本也是一類具有共同特徵股票的總稱。如奧運概念，指的就是與承辦奧運有商業機會的一類公司的總稱。這樣的概念還有許多，如網路概念、3G概念，WTO概念、生物醫葯概念，整體上市概念，股指期貨概念，但是在股市上，概念的內在含義卻不僅僅是對某一股票類別的概括，其引申含義是一個市場共識。比如網路概念，在網路成為概念之前，涉及互聯網的股票充其量只能稱之為一個板塊，是一種中性的界定，但成為概念含義就變了。概念是一個更為積極、含義更為肯定的投資共識。概念類股票的產業背景、投資機會以及未來的前景，投資人會進行非常細致的分析研究並報以極大的信心。

㈣ 抱團炒股的現象正常嗎，這算刻意操縱股市嗎

根據經驗，普漲日的次日一般分化，且隔夜美股收跌，所以今早指數分歧是預期內的。由於指數主升氣勢已經走出來了，出現第一次大分歧並不是什麼壞事，資金往往迴流博弈反彈，況且收盤看今天指數只是小分歧，指數依舊運行在主升走勢中。

炒股

白酒:

白酒無疑是今年以來最強的一個分支也是最強的一個主線，因為資金涉及之深以及所有的基金幾乎都持有這樣的股票並且是不斷拔高他的高度，從不斷地給龍頭茅台以新的溢價，那麼新的板塊龍頭會不斷地溢出當然更多的如果想走穩一點的話，是可以配置相關的如五糧液，水井坊等這些高端白酒的機會。

這個是今年一定要配置的一個板塊那未來他怎樣會結束呢？我認為如果他未來所有的出現往科技方面走，那麼就說明他整個調整到了末期，可能要橫盤了。

超級品牌:

最近超級品牌漲的很猛，也都是一些大市值，比價格比較高的一些股票。

也說明了現在整個市場的審美是以機構審美為主，所以說像這些股票的話未來也會存在著較大的機會。

機構凈買入額超過5000萬，且占據總成交額比例大於8%的，第二天開盤就買入，12月所有符合這一模式的成功率是88.88%:

前面符合這個模式的是三友化工，並且的話今天是以漲幅五點幾收盤。

整一個如果符合當天的模式買入的話，應該也盈利四五個點時間的話也就是三四天的事情而如果運氣比較好，昨天符合這個模式的是雲南白葯那麼今天買入的話也是一個漲停。

至於機構會大量的買入這個是你需要去觀察的，到底是走短線中線還是長線？這個取決於你的邏輯思考以及你的一個操盤風格。

這個模式總結的話，自己可以去當天的龍虎榜上來進行觀察。

基金的擇時擇股:

基金的收益率高而投資者的收益率低，兩個收益率之間的差異肯定是由某些因素造成的。

基金的收益率，其實就是許多隻股票的一攬子組合從2020年1月1日到2020年12月31日的漲幅。其中有兩個變數，一個是股票組合，一個是起止時間。在股票投資中，這兩個變數被叫做「擇股」與「擇時」，也正是「擇股」與「擇時」導致了收益率不一致。

先來說說擇時的問題。

以滬深300指數為例，2020年全年的收益率為27.21%。但這27%的收益並不是一條從年初劃到年底的直線，它實際的走勢上上下下，有時候平淡如水，有時候萎靡不振，有時候氣勢如虹。

按月來看，1月、2月、3月、5月、9月，滬深300指數的收益率是負的，3月和9月分別下跌了6.44%和4.75%，只要避開3月和9月，投資的收益率能突破40%；但是，假如避過了7月份，那麼有12.75%的漲幅，你就享受不到了。同樣，避開4月、6月、11月與12月，都會讓你錯過5%以上的漲幅。

按日來看，滬深300指數有21個交易日的漲幅超過2%，如果完全錯過這不到全年10%的交易日，收益率就會變成負的，虧損。

這樣的走勢並非滬深300指數獨有，許多基金的走勢都是這樣：80%的時間，基金的凈值漲漲跌跌，也無風雨也無晴；剩下20%的時間，貢獻了80%以上的回報。

美國投資者查爾斯·艾里斯在1985年出版的《投資藝術：贏得輸家的游戲》(Winning the Loser's Game)一書中作出總結：當閃電打下來時，你必須在場。（上漲的時間很短，如同閃電）

巴菲特也說，天上下錢雨時，記得用桶接。

但問題是：普通人做不到既在大跌前及時撤退；又在漲的時候登場。

現實中絕大多數人總是做出相反的操作。

當市場上漲時，投資者申購基金的熱情高漲，規模超百億、一日售罄的爆款基金頻現；當市場下跌時，投資的情緒低迷，新發基金無人搭理。

歷史上的冠軍基金，高光過後通常都會淪為平庸。

只看收益排行榜買基金，很可能會吃個虧。2020年，諾安成長混合就給我們上了一課。

頻繁交易來擇時，不停地換基金來擇股。我們為什麼跑不贏基金，就是因為我們太聰明。

在投資中，有時候什麼都不做，是最難的。

人情有所不能忍者，匹夫見辱，拔劍而起，挺身而斗，此不足為勇也。

天下有大勇者，卒然臨之而不驚，無故加之而不怒，此所其挾持者深大，而其志甚遠也。

《投資藝術》這本書舉了個例子：網球比賽有兩種獲勝方式，一種是專業比賽中，頂級選手打出又快又狠的致勝球，這是贏家的游戲；一種是業余比賽中，普通玩家們保證自己不失誤，通過對方出界、下網或者發球失敗等犯錯而獲勝，這是輸家的游戲，「不求有功，但求無過」，少輸就是贏。

對應到投資中，就是：如果你不能大概率地判斷出接下來的漲跌，那麼最好的辦法就是不擇時，時刻保持倉位，既承受下跌的風雨，也樂見上漲的彩虹。

㈤ 牧原股份實控人躋身中國第四大富豪，他靠的是什麼

不養豬不知道養豬的難。王健林當年投資10億元養豬失敗，曾自詡養豬比建五星級酒店簡單，但親嘗養豬巨額投資以及盈利不確定性後，自願放棄。

一家成功的企業，不僅要有好的准備，還要有時運，養豬企業尤其如此。自2019年以來，豬周期見頂，讓名不轉經傳的養豬企業大賺，也讓豬肉股在二級市場漲勢如虹。

受益於時運照拂，國內養殖龍頭牧原股份（002714-CN）2020年上半年大賺百億元。公司市值已經逾3300億元，成功打敗中小板的比亞迪、順豐和洋河股份。

豬肉企業上位，半年賺百億，頂2019全年利潤

2020年7月6日，牧原股份披露2020年上半年業績預告。

今年上半年公司凈利潤預計在105億元至110億元，而去年同期則虧損1.56億元，公司不僅實現扭虧為盈，還順利趕超2019年全年61.14億元的凈利潤。

二級市場，牧原股價與肉價齊飛。7月7日，公司股價創出歷史新高，達到92.70元。中金公司更是給出了100元目標價。

Wind顯示，牧原股份股價年初至今漲幅67.33%，7月7日87元的收盤價較2019年初的16.54元/股更是增長426%。

養豬的牧原股份成功上位，在中小板身價已經突破3300億元，超過洋河股份、順豐、比亞迪，與海康威視相互較勁，爭奪中小板第二把交椅。

肉價越漲，吃起來約香。在全民追漲下，牧原分股肉價與股價實現雙豐收。

公司實控人為秦英林夫婦，合計持股56.53%，其家族的身家僅次於馬化騰、黃崢和馬雲，躋身中國第四大富豪。

秦英林畢業於河南農業大學畜牧專業，1992年與妻子錢瑛創業開始養豬。

歷時28年發展，牧原股份已經形成飼料加工、生豬育種、種豬擴繁、商品豬飼養、屠宰加工為一體的農業產業化國家重點龍頭企業。

雖然公司在產業鏈上逐步延伸，但主要產品仍是商品豬、仔豬和種豬，2019年占其總營收比重約97.06%。

牧原股份的業績走向，全靠豬肉價格走勢。2019年公司歸母凈利潤61.14億元，陡增10倍，主要源於豬肉價格上漲。

本輪「豬周期」上升期是從2019年開始的，延續了一年的豬肉價格漲勢，到2020年仍然處於高價位。

而6月7日，牧原股份再發融資公告，稱公司擬發行短期公司債券規模不超過人民幣30億元。

同日，公司子公司牧原國際有限公司還向境外銀團申請不超過等值於5000萬美元（約3.5億元）的貸款。

大手筆、頻繁的融資可以看出牧原股份的吃相很著急，公司究竟在醞釀什麼？

從公司一季度報可以看出，公司貨幣資金急劇上升，增值至204.10億，其中，短期借款達104.65億元，較2019年末增加62.09億元。

深交所的疑問，讓我們重新審視牧原股份，雖然暫時公司還未做出答復，但股價卻出現小幅下滑。

如果不是公司半年報預增百億，或者及時對問詢函問題做出解釋，牧原股份股價要沖100元還是有一定難度。

其實我們只看到養豬企業賺錢的一面，卻看不到他們花錢的一面。

萬達王健林也養過豬，他曾自信表示，養豬總比蓋五星級酒店容易多了。但當萬達投資10億元建成土豬養殖場後，僅僅一年就干不下去了。

為何半途而棄？王健林表示，我們調研國內5大養豬企業，都沒有掙錢的，基本是一年掙一年賠，那十年下來不就為零了嗎？

可見養豬行業也有難言之隱。

在擴張與不擴張之間，成本與收入上牧原股份也在尋求一個決斷。

規模化養殖模式擴張，抗衡豬周期

一邊巨額盈利，一邊大手筆融資，牧原股份的動作讓人迷惑。

種種跡象表明，公司融資為擴張之用。不要像王建立當初以為養豬就不用投資太多成本，恰恰相反，養豬比做房地產要難。這就不難理解公司為何要瘋狂融資了。、

牧原股份急劇擴張產能出於三個方面考量。

從行業來看，全國生豬養殖這個萬億級市場中，市場集中度較低，行業整體規模化程度仍處於較低水平。

我國2019年生豬出欄5.44億頭，行業市場規模達萬億級。而這萬億級市場中，國內出欄量前靠前的前八家企業溫氏股份、牧原股份、正邦科技、新希望、天邦股份、中糧肉食、大北農、天康生物生豬合計出欄4499.93萬頭，僅佔全國生豬總出欄量的8.27%。

此外，本輪豬周期被拉長，肉價還要漲。盡管一季度CPI顯示豬肉價格跌幅達18%，但新冠疫情以及貿易摩擦為牧原股份贏得長期成長提供條件。

在這個行業難得的發展檔口，像牧原股份這類龍頭，創始人又是專業出身，有義務也有利益驅動將規模化養殖做大做強。

從2019年起，牧原股份已經走在擴產能的路上。

2019年末，公司生產性生物資產余額為38.35億元，同比增長162.45%。這意味公司在擴大生產規模，種豬存欄量增加。

此外，公司存貨較2019年期初增加23.28%，主要是牧原生產經營規模擴大，消耗性生物資產（生豬存欄量）、原材料庫存增加所致。

最後，2019年末公司在建工程余額為85.99億元，同比增長133.65%。這些增幅是公司養殖擴張的一個信號。

例如，2018年公司還僅有16家子公司，但到2019年末就達到138個子公司。

2020年，牧原股份持續增加土地儲備，加快建設速度，擴大養殖規模。今年公司計劃出欄生豬1750萬頭至2000萬頭，同比2019年1025萬頭最低增加71%。

如此激進的擴張，牧原股份不僅是在爭奪市場份額，也是在抵禦豬周期。在規模化養殖下，出欄量增長能對業績起到有力支撐。

公司的中長期發展也從對豬價過度依賴，轉向公司自身更強的成本管控，以及規模化養殖帶來的抗風險性。