① 當時美國放開疫情後哪幾個行業上漲
我總結了5大類可能在疫情中短期和長期受益的行業，與你分享。非學術研究或投資建議，而是從個人角度的觀察，也包含了對疫情生活的記錄，很可能有失嚴謹和全面，期待拋磚引玉，聽到你的思考。
第一類：健康防疫類
站在健康防疫最前線的行業，是新冠疫情來臨之後受益最直接最明顯的，基本上每天的新聞里你都能聽到它們的產品被提及。
生產防疫物資PPE的廠家：例如生產N95面罩的3M, Honeywell，疫情以來一直處於供不應求的狀態。國內早期曾經出現過各個省之間截流口罩的事情，更是在歐美各個國家之間上演，3M就曾經因為把口罩優先供給加拿大，而被美國媒體吊打。
生產清潔和消毒產品或提供清潔服務的公司：疫情期間，Lysol，Clorox生產的消毒濕巾，消毒噴霧，基本上在Amazon和Walmart都處於長期斷貨狀態。你如果能刷到一罐，可以說是你的幸運日了（但是不能喝啊）。疫情復工之後，公共場所消毒清潔需求會暴增，提供這類服務的公司也會從中受益。
相關的醫療器械公司：位於美國疫情中心的紐約州州長Cuomo在每日的疫情簡報上，有過一句名言：我一個月前對於人工呼吸機（ventilator）一無所知，而現在我做夢都在想它。除了生產呼吸機的公司，通用汽車（GM），Tesla都開始改造生產線製造呼吸機，也有不少初創公司都在進行呼吸機的修理再利用，或開發「分叉」設備把一個呼吸機變成2個到4個等。」
相關的制葯公司：不管是做抗體，做葯品，做診斷試劑盒，新冠疫情都會直接讓一批制葯公司受益。美國制葯商Moderna Inc.宣布已經交付首批新冠病毒疫苗，研究人員將進行第一批人體試驗。這一消息令公司股票直線上漲，CEO Stephane Bancel也一下子擠入億萬富翁的行列。
健康家電：例如空氣凈化器、除菌洗碗機、除菌洗衣機、消毒櫃、凈水器、蒸汽拖把，家用紫外燈，臭氧儀等與健康生活相關的小家電產品
第二類：生存「必需」品
這里的生存」必需品「，之所以打引號，是因為它並不僅僅包括傳統定義里的必需品，也包含在後疫情時代，可能被某類人群定義為「必須」的產品。
超市，食物，必需品：2月底3月初，美國政府開始正視疫情之後，美國人民也掀起了轟轟烈烈的囤貨潮，而囤貨的首選就是價格便宜量又足的Costco。各地的Costco無不大排長龍，以至於Twitter上出現了一個著名的#costcocorona標簽。
至於屯的東西，從著名的廁紙，消毒紙巾，礦泉水，各種食物，酒水等，五花馬門。也有位大哥被拍到屯了四大盒杜蕾斯 - Twitter網友評論道 「we all have our priorities」 只能說我們各自有自己的優先順序。
在囤貨的品類里，食品和生活必需品，尤其是緊急食品（Emgergency Food），迅速買斷貨。美國的一個暢銷的戶外食品品牌Mountain House，到現在多種凍干食物仍然斷貨。這些食物的好處是不佔地方，保質期長達30天...不，月......不，年，30年......但是我看了一眼品類，什麼肉末義大利千層面，芝士馬克羅尼意麵，我還是多買兩罐梅林午餐肉和豆豉鯪魚吧。
「末日生存」產品：經歷美國疫情的過程中，也讓我發現了一個以前從來沒有關注過的人群，「末日生存者」 Doomday Prepper。簡單的說，這是一小群堅信地球會以各種方式毀滅並持續不斷做好准備的人。
國家地理頻道早在2012年就曾經出過一個紀錄片，其中有一集就講了這位叫做Donna Nash的大媽，認為世界很可能會遭受到一場類似於超級大流感的呼吸系統瘟疫，在家裡准備好了大量的防疫物資，並且全家老小會經常進行防疫演習。
這群末日生存者，早就准備好了應對瘟疫，地震，火山，戰爭，甚至外星人入侵。他們的准備程度不一，從最基本的家裡隨著存著一些罐頭食品，到最誇張的修建或購買「地下堡壘」Bunker，如遇緊急情況，可以鑽到裡面避難，入門級的掩體定價在6萬到10萬美元。這本是一個極其小眾的人群，兢兢業業為了小概率事件，做好完全准備，你可能覺得它們有點神經病。
但萬萬沒想到，新冠疫情就竟然給了他們一次證明自己的機會。
You never know，Donna Nash大姐的youtube 視頻下充滿了8年之後的2020年，全球各地網友的五體投地和膝蓋。據說許多生產地下堡壘的公司的訂單也都排到了明年。所以，我猜，末日生存市場會在疫情後大幅增長。
家防系統：由於疫情，很多人居家時間變長，並且出於經濟動盪可能引發犯罪上升的考慮，對於家庭安全系統的需求上升。所以，家防（Home Security）也是美國在新冠疫情中受益的行業。這里的家防是廣義的家防，比如傳統的家居安防系統ADT systems，智能門鈴 Ring，智能攝像頭Arlo等等。
美元店 :美元店例如Dollar General等向來被認為是在經濟下行期投資組合里的「安全牌」。實際上，不僅僅是這次危機，自2007年以來，尤其是在廣大中西部非大城市的地區，美元店非常流行，一旦開了美元店，老百姓超市就去的就越來越少。
據統計，美國07年到17年之間美元店新店開業數，是同期超市開業數的5倍，遠遠超過其他類型的零售業。說起來，算是美國版的下沉市場。
第三類：宅家生活類 （「Homebody」）
2020年3月中，美國各個州陸續頒布了「宅家令」，一向喜歡出去浪的美國人民也不得不開始了宅家生活。各種服務於宅家場景的產品和服務其實之前也都存在，受益於疫情使用量和普及度得到顯著提升。除了下面提到的，遠程醫療，移動支付等行業也有增長，這里不贅述。
線上娛樂：包含流媒體（Netflix，Youtube），短視頻（Tiktok），社交（Instagram，FB，Reddit, Nextdoor, Snapchat最近一次季報大漲40%），游戲（Nintendo Switch可是一機難求），虛擬現實 VR等等。別的不說，以我家為一個小樣本，加州3月中開始」宅家令「以來，我們家經常會出現這樣的場景：
吃晚飯的時候全家一起在Youtube看盜月社吃播或《最強大腦》
白天兜兜糖糖做完了一天的功課後，玩半個小時Roblox
老孫吃完飯葛優躺在沙發上一邊看Tiktok一邊傻笑
下午我一邊跟著Keep鍛煉，一邊看Youtube里的Vlog
周末的時候，全家跟著Nintendo Switch 上的《Just dance》跳 《江南Style》
在家健身（Home fitness）：2012年成立於矽谷的home fitness代表Peloton，以家用健身單車/跑步機+訂閱直播課模式，在短短幾年間迅速成長，用戶量達百萬級，在疫情之前的2019年7月剛剛上市。
追根溯源，美國人民對於健身的熱情那是無比高漲的，家裡地方也大，還有人專門把車庫或地下室改造成家用健身房。隔離期間，我微信朋友圈裡都在秀廚藝，大家開玩笑等到都能炸油條了就隔離的差不多了；而我Instagram里都在發健身video，我覺得可能等到大家都可以burpee就差不多了。
這次疫情期間，除了Peloton之外，很多新產品和新趨勢也逐漸冒頭，比如說：
各大線下健身房和瑜伽館，紛紛通過Youtube Live，Instagram Live，Zoom開展每日線上雲訓練，有個別的還開始嘗試收費。Youtube上許多健身博主爆紅，比如你是否知道大明湖畔的帕女士（Pamela Relif）；
更多的家用健身產品涌現出來，比如Nordic Track，除了動感單車，還有跑步機，橢圓機；比如Mirror：一塊類似穿衣鏡的設備掛在牆上，可以把家裡變成一間小的運動工作室，售價 1495 美元，內容側重瑜伽、普拉提和其他力量訓練，看著挺酷的。
而且根據調查，即使在疫情過去之後，很多消費者還會選擇在家鍛煉，所以這次疫情對於消費者的行為改變是很持久的，這對Home Fitness行業也是大利好。
線上學習：相比起國內K12線上學習疫情期間的大爆發，美國向線上學習的轉變顯得准備不足，熱潮也似乎來得並沒有那麼明顯。
從個人體會來說，國內很多學校都是當地政府統一採用已經商業化的線上學習產品，所以可以迅速鋪開。而我所在的加州，自2月份小學開始停課以來，老師們開始所謂的「緊急線上教學」，一直都是自己在出教學方案，發布在Google教室里，雖然有用到一些App和網站，和定期的Zoom的師生視頻，但是整體更多的是給學生傳達任務，讓學生自學，並沒有很好的實現線上「教」的部分。
其實美國一直都有給學生」在家上學「Homeschool的選項，當你選擇homeschool時，市面上有不少全的線上學校可以注冊參加。
疫情期間，我研究了其中的一家比較大的平台叫做K12.com, 也是一家上市公司。任何適齡的美國學生，都可以通過這家平台注冊當地的線上公立學校，而且是完全免費的，資金是由美國各個公立學區提供。注冊之後，它會給學生寄來筆記本電腦，課本，每個班級會有固定的老師，每天會有一小時到兩小時的線上真人教學時間，其他的時間需要家長幫助學生完成當天其他內容的學習，課程包含語言藝術，數學，歷史，科學，音樂，還有第二語言的選項，可以說是相當成熟了。
為什麼在疫情期間，美國不能大規模地使用這樣已經成熟的線上平台，快速鋪開線上教育？
電商，生鮮電商和外賣：疫情期間，可想而知，線下實體店遭殃，而電商迎來了一波高潮。下圖列出了電商銷售品類20年3月和19年3月的對比，除了意料之中的囤貨之外，你也可以從中看到美國人民隔離時期最為喜聞樂見的活動：做麵包，舉啞鈴，看電視，喂狗，拼拼圖...是不是天下大同呢？
另一個在疫情中極大受益的行業則是生鮮電商，其實Amazon Fresh，Instacart，Postmates，這樣的服務存在美國已經有一段時間，但是和中國相比，一直增長不是很明顯，新冠疫情和宅家令給他們帶來了一個巨大的助推力。
但是除了Amazon Fresh，其他的幾家生鮮和外賣服務，都是零工經濟的模式，依賴於普通人注冊成為送貨者，去超市人肉為買家購物結賬送貨。這種較為鬆散的組織，和國內自建倉庫的模式相比，在疫情下，出現了很多問題：
一是疫情嚴重時，送貨者人數不足，導致超市貨品充足，買家卻訂不到送貨時間；
二是和超市之間沒有協議和合作，如果超市要求排隊進場，控制賣場人數，送貨者需要長時間排隊，或者買家在App上選好的商品，會經常沒貨；
三是送貨者挑選貨品能力差別大，行為規范沒有保障，會出現替換的商品極其不靠譜；
四是送貨者沒有得到足夠的PPE防護，工資不高，已經組織了多次罷工。
個人長期還是看好類似於Amazon fresh，Weee，亞米這種從貨源到配送，打通整個供應鏈的生鮮送貨服務，也期待著新冠疫情能夠成為這項服務的加速器。
第四類：遠程辦公和基礎設施
遠程辦公是疫情後增長迅速的一類2B產品。在1，2月份的時候是國內的討論熱點，而到了3，4月份，成了美國的熱門。視頻會議軟體Zoom不必說，經歷了日活快速上億，又因為安全問題被推到風口浪尖，股價也是忽高忽低猶如坐過山車，但卻是極少數的疫情期間逆勢增長的股票之一。疫情期間，非常常見的景象是大人在Zoom里辦公，小孩在Zoom里上課，全家都住在Zoom共和國里。
遠程辦公不僅僅是視頻會議，也包含廣義的團隊協作工具如Slack，MSFT Teams，JIRA，Dropbox，以及針對某些人群和垂直行業的產品，例如針對設計師的合作工具Figma，線上白板工具Miro，針對開發者剛剛宣布小團隊免費的GitHub等。
雖然有些地區的宅家令結束了，但是很多科技公司宣布繼續在家工作，Slack宣布員工在家工作的磨合期剛過，效率提升，因此不會要求返工，Amazon最近更是宣布其員工可以在家辦公到10月2日。
可以預見，這一波遠程辦公對於未來的影響是深遠的，不僅僅限於如何讓員工可以在家工作，更是如下圖里Box CEO所言，如何把和客戶和供應鏈的互動線上化，電子化，讓整個公司運營可以自動化和數字化。
另外一類疫情中受益的2B產品，則是支持著整個需求旺盛的宅家經濟和遠程辦公的硬體和軟體基礎設施。
比如說通訊網路，音視頻雲如Agora，雲服務如AWS，以及某些SaaS平台。比如Shopify，作為支持了1百萬家網路電商的SaaS平台，疫情期間就經歷了超爆發的增長。其CTO發推說，現在每天都是黑五的流量水平，很快會翻倍，需擴容急招程序員中。
當所有人都在淘金的時候，賣淘金工具的往往穩賺不賠。疫情利好宅家經濟和遠程辦公，而這些產品背後的軟硬體基礎設施提供者也是最大的受益者。
第五類：新技術和「新常態」行業
上面談到的四類都是目前已經我們明顯可以看到的成型行業，而疫情也會讓一些現在非常小眾，甚至還不存在的新技術和新行業走到台前。我認為這里包含三類：
第一類，很多新技術，會因為新冠得到極大的發展和普及。
在新冠這樣一個大強敵面前，科學家和公司使出了各種可能的」十八般兵器「。舉例來說：新冠初期，當美國西雅圖有第一例輸入性新冠病人時，大家都記得為防止感染，動用了機器人醫生來治療和監測病人，而醫生則坐在隔離病房外操作；在疫情期間，美國面向華人的電商網站亞米網，和小馬智行汽車，合作試用了無人駕駛車送貨；英偉達開源了造價僅400美金的呼吸機圖紙；各國嘗試利用3D列印機列印呼吸機；大疆無人機在深圳被用於無人機送葯等等...
新冠疫情如果持續1到2年，可以想像會加速這些新技術應用在更廣闊的的場景里。不僅如此，也會有很多現在不存在的新技術，在機器人自動化，疫苗研製，AI葯物開發，人造食品，線上醫療，感染定位和追蹤等領域加速開發。
第二，要和疫情打持久戰，一些幫助我們應對疫情後新常態的行業業態也會應運而生。
這里可能會包含一些老業態的第二春，或者已有行業通過另一個方式實現。舉個例子來說，自從韓國發明了」Drive Through「 新冠檢測之後，各國都紛紛效仿。在美國，為了避免接觸，Drive Through外帶，Drive Through 電影院，也變成了新潮流。不僅如此，教堂沒法去，但是人們總得有地方懺悔，所以已經開始有神父提供drive through懺悔服務；維加斯和俄勒岡甚至還出現了Drive through脫衣舞俱樂部。
另一個例子，Airbnb早在16年推出了」體驗「產品，就是由當地人設計的獨特的小眾旅程體驗。疫情以來，Airbnb迅速上線了」線上體驗「，目前已經有50個體驗，售價從1元到40元不等。比如，花16美金，讓你可以和一小群人一起，去農場里看小羊，並學習製作羊奶乳酪，你願意嗎？
歸根結底，所有線下場景和人群接觸的行業都會受到新冠疫情的影響。怎麼辦？這時候一條路是轉到線上，比如Airbnb的線上體驗， 一條路則是盡量」無接觸「， 比如Drive Through的脫衣舞俱樂部。這些嘗試，和推出無接觸外賣的飯店，推出VR看房和真人視頻看房的房產平台一樣，是線下行業在嘗試尋找疫情之下的生存之道。
很難說這些嘗試里，哪些會成功，哪些會失敗，但是不嘗試肯定是死路一條。
第三，疫情會嚴重打擊甚至摧毀一些行業，但是如果背後的用戶需求還存在，這些生態系統里的」空位「里 就會滋生一些新的機會。
舉個例子，疫情之後，本來就走下坡路的美國電影院更加是雪上加霜，即使疫情好轉，也可以預見很多人不會願意和陌生人坐在一個公共的密閉空間里。如果有一天，電影院不存在了，這個位置會是誰來補呢？視頻網站例如Netflix固然早已經搶佔了大部分，但是電影院還承載社交的功能。
之前看LadyGaga組織的全球公益演唱會的時候，我的幾個朋友就一邊開著Zoom聊天，一邊各自在全球各地看演出，這是一個很樸素的解決方案，但是就滿足和同時欣賞內容和私密交流的功能。
Netflix近期上線的Party 瀏覽器插件，就可以讓你邀請好友和你一邊看劇，一邊聊天，算不算是對電影院的社交功能的一種嘗試取代呢？
再比如說，很多B2B公司都以行業展會作為獲取銷售線索的重要渠道，在接下來的一兩年裡，線下大會都很難舉辦，那麼銷售們從哪裡去找線索呢？僅僅是把線下大會移到線上，很可能是行不通的。怎麼解決？嘗試做一系列的小規模講座，以內容取勝？考慮和客戶重合的其他2B公司合作，互換銷售線索？
阿里巴巴當年在非典之後，迎來了外貿電子商務平台的爆發增長。這一波新冠疫情對線下行業展會的打擊，會不會出現一個交換2B銷售線索的平台？那些從前辦行業展會的人，會不會轉型成為垂直行業的「超級連接者」，專門負責給公司和軟體供應商之間牽線搭橋？
有一點可以肯定的是，只要底層需求在，這些疫情帶來的行業空缺肯定會被填上。只是填滿的方式，可能並不一定符合我們現在的想像。
不要浪費一場好的危機
新冠疫情，可能會徹底改變很多人和生活方式，許多行業的命運。但對於上面提到的五類行業，也可能是千載難逢的機會。但是疫情給這些行業帶來的幫助又是不同的，有的持久，有的短暫，有的可逆，有的不可逆，有的極為關鍵可能改變生死，有的卻是可有可無。
我把疫情對行業的幫助總結成兩個維度：
第一個維度是疫情的影響是長期的，還是短期的。防疫物資和緊急食品的供不應求，最終會過去，所以是短期的；而消費者從線下零售店轉到線上電商購買，軟體產品轉向雲端基礎設施，這個趨勢在疫情之前已經開始，在疫情中得到加速，在疫情之後也會繼續，所以是長期的。
第二個維度是這個產品本身，目前是大眾產品，還是小眾產品。受益最大的產品，是那些有潛力成為大眾產品，但是目前只在小眾市場流行的。這類產品，有可能借勢跨過所謂的」鴻溝「，實現在大眾市場中的傳播。比如Zoom，Peloton，Instacart，都屬於這一類，right proct at right time in the right place，可謂幸運，這里可能有機會讓小公司突襲，誕生出新的巨頭。而如果本身已經是大眾產品，例如視頻，游戲，疫情固然可以帶來一波增長，但是這個增長幅度是相對小的，更像是火上澆油，也更偏向大玩家的游戲。
② Costco的背後邏輯
巴菲特曾開玩笑地稱：「有一次有兩個恐怖分子劫持了我和芒格坐的飛機，聲稱在處決我們之前可以滿足我們的最後一個願望，結果芒格說能不能讓我再講一次Costco的優點，而我說，先殺了我吧！」
一、前世今生
1983年9月15日，布羅特曼和塞內加爾在美國華盛頓州西雅圖市創立了好市多。
布羅特曼出生於一個有零售基因的家庭，他的父親是一家針織廠的小老闆，而他的叔叔們在華盛頓和俄勒岡州擁有18家名叫「伯尼」的零售連鎖店。有一次布羅特曼在法國看到了一種「大賣場」模式的商店，即把折扣超市和百貨公司合二為一，他認為這種模式在美國會受到歡迎。於是，他找到了在Price Club擔任過高管的吉姆•塞內加爾，聯合創立了好市多。
塞內加爾曾經工作過的公司Price Club，應該是嚴格意義上，美國第一家倉儲式會員商店，其創始人Sol Price於1976年在美國加州聖地牙哥建立Price Club。
（補充：該公司與中國淵源頗深，在1996-2001年，其在中國北京、昆明、成都先後開了七家普爾斯馬特（Price Smart）會員商店，但在2004年底就開始大面積關店。）
1985年，Costco上市。同年，Costco在加拿大開設了第一家美國以外的倉庫超市。
1993年10月，Costco與Price Club兩家公司正式合並為PriceCostco公司，之後在1998年7月更名為Costco
Wholesale Corporation（好市多公司）。
截止2017年5月，好市多在全球11個國家或地區擁有732家賣場，年銷售額超過1100億美元，是全球第二大零售商，同時：
Costco已成為全美最大的有機菜市場。
Costco已經是全美紅酒的最大零售渠道。
Costco已超越了Au2
Nation，一躍成為了美國最大的汽車零售商。
Costco自主品牌Kirkland，已經是全美銷量第一的健康品牌。
在過去十年，美國乃至全球傳統零售業，都收到了極大的沖擊，無論是行業霸主沃爾瑪，還是老巨頭西爾斯、塔吉特、百思買、梅西百貨在經營和股價上都經歷了「雙降」，而好市多在2006到2016年之間股價卻上漲了5倍。
是什麼原因造就了好市多的逆勢上漲，其背後又蘊含了怎麼的邏輯呢，下文將展開陳述。
二、服務內容
（一）企業文化
Costco的企業文化主要來自於聯合創始人塞內加爾，他堅信：「總是做正確的事」。這也是在Costco可以聽到說的最多的話。
這樣的企業文化意味著堅守正確的價值觀，恪守對顧客和員工的 承諾 ，保證質量，摒棄為了利益而找出的各種借口。基於Costco的企業文化，Costco致力於做出 最大化顧客和員工利益 的事情。
（二）最大化顧客利益
我們可以用一句話粗略的概況Costco的服務內容，即面向中產階級的所有生意，並在最短的時間內提供最便宜的高質生活必需品和最享受的體驗。為了實現這一句話的內涵，Costco：
1、廣而精的SKU（好）
年報中公司對所提供的產品類別進行了歸納，列式了幾大類所包含的具體商品和服務項目，我們可以用兩個字來歸納Costco SKU的特徵：
1）精。
Costco僅提供約4000個活躍的SKU，其中包括3000個生活必需品和約1000個沖動型消費品。而沃爾瑪的SKU通常在10萬左右。在Costco每個細分品類只有1-3種選擇，只有具有「爆款」潛質的商品才被允許上架。如此，經過多輪過濾的SKU，一方面降低了用戶選擇成本，另一方面嚴選出來的多為高質量產品。
同時，細分品類的集中采購，也加大的Costco對上游供應商的議價能力，而且可以相對降低商品的物流、庫存、銷售、陳列、價格管理等方面的管理成本，如此以來便可以提供價優質高的商品給顧客。
2）廣。
從上文和上圖中，我們都可以了解，Costco提供的產品和服務，已經遠遠超出了其行業的內涵，除了常規的消費品外，Costco還供應汽車、旅遊服務、美甲、照片沖洗、加油站、換輪胎、測視力、修眼鏡框等。「廣」是為了實現全品類一站式購物的需求，而滿足一站式又是對顧客時間成本的節省。（對購物時間成本的關注，是由於Costco定位的中產階級，其對高效和便捷有更高的訴求）
（但這裡面有個挑戰：如何讓顧客相信你的嚴選，是真的價優質好，而不是商家的唯利是圖？節省了選擇時間的同時，也限制了選擇范圍，縮減「貨比三家」的空間）
2、價毛利率（省）
大家應該都聽過關於Costco的「14」，意思是任何商品定價後的毛利潤率最高不得超過14%，公司最近五年綜合毛利率一直保持在11%左右，毛利率超過14%的商品據說要報董事會批准。而沃爾瑪經過幾十年「天天低價」的革命，才將毛利率控制在了22%到25%之間；塔吉特一直在30%左右徘徊。
3、用心的服務
1）試吃
新店開業或新商品上市，零售商往往會做「試吃」推廣，但銷售的策略往往是點到為止，讓消費者意猶未盡而產生購買沖動。但Costco卻規定，試吃的分量要夠大，不擔心顧客多吃；
另外公司還在美食區提供免費的酸黃瓜或者洋蔥，和經典熱狗蘇打水套餐，該套餐25年以來從未漲價，一直保持在1.5美金，每年這種套餐會賣出超過一億套。
2）自有品牌
當下的零售商，都紛紛將建立自有品牌作為增厚企業利潤的策略之一，無論是7-11還是沃爾瑪都是如此，自有品牌的商品往往是毛利率最高、最掙錢的產品之一，因為包含了零售商自身的品牌溢價。但Costco打造自有品牌的初心截然不同，它是為了進一步加大高品質產品的低價優勢。
Costco的自有品牌Kirkland是全美銷量第一的健康品牌。多年來Kirkland的產品以其可靠的產品質量和良好的信譽，在北美眾多的保健品品牌中備受關注，擁有極佳的口碑。自有品牌是Costco進一步為會員爭取利益，而不是為自己謀取利潤的有力措施。
3）無理由退貨
雷軍曾說過一句話：「進了Costco，不用挑、不用看價錢，只要閉上眼睛買，這是一種信仰！」之所以能如此「任性」，是因為Costco真的做到無理由退貨（3C產品是限時90天），比如剩下一半的餅干，使用過的電器，穿破的衣服等。而且作為Costco會員，甚至可以在任何時候申請無條件退會員卡並得到全額退款。如此以來客戶不再對具體商品有品牌忠誠度，而只需對Costco建立起 信任和忠誠度。
與此同時，退換貨對於產品和供應商是一個很好地檢驗方式，被退貨太多的供應商自然壓力很大，在以後會更加註重品質。
（三）最大化員工利益
1、薪酬
《彭博商業周刊》一篇報道稱，在Costco，一個員工的時薪是20.89美元，而沃爾瑪為12.67美元每小時， 塔吉特 為8.18美元，並且Costco 88%的員工享有公司提供的健康保險。
《紐約時報》將其同沃爾瑪員工低工資以節省成本的行為做對比，將其經營理念稱為「反沃爾瑪式經營」。而華爾街分析家比爾•德萊赫更是批評Costco將顧客和員工的利益放到了股東的利益之上。
2、良好的企業福利
在2008年金融危機中，Costco股價和凈利潤都大幅下挫，但塞內加爾沒有解僱一位員工，還拿出了自己的股份分給員工。
就職滿一年的員工，其退休儲蓄賬戶就可獲得股票期權獎勵。自由休假和探親假等傳統福利更是一應俱全。
3、平等主義
在Costco強調平等主義，所有員工擁有同等地位，好市多的最高管理層幾乎全部提拔自公司內部（可能跟塞內加爾的自身經歷有關），98%的店鋪經理都有一線工作經歷；連停車位也是按照工齡長短分配，而不是按照職位高低分配。
目前，在Costco工作一年以上的員工中，離職率只有5%，沃爾瑪整體員工流失率為44%。創始人塞內加爾認為，從長期來看，降低人員流動率並充分發揮員工的生產力，更有利於降低運營成本。
Costco的上述措施，帶來了兩個結果：
1）員工滿意度的提升
在2014年的全美員工滿意度調查中，前25家公司，Costco作為唯一一家零售企業排名第二僅此於谷歌。
2）有保證的服務質量
因為服務意識極好，好市多的員工曾受到了奧巴馬的贊揚。
三、商業模式
通過上述篇幅，我們了解到Costco為顧客和員工提供的服務和產品，但Costco作為一家營利性質的企業，自身如何維持收益，生存下去呢？
（一）定位
Costco模式的出現，是顛覆了一種關系的，即商家可以定位自己的顧客，而不是旨在為所有人服務，在3億美國人中，好市多的精準消費群體就是5000萬中產階級。 傳統的模式是向所有人，做同一個生意，而 Costco 是向一群趨同的人，做所有的生意。
（二）經營模式
有了清晰的定位之後，就需要思考如何在為目標顧客提供服務的同時，滿足自身的盈利。
類型 商業模式
零售行業利潤=商品價格-成本-費用
服務中介利潤=商品價格*服務費率-服務成本
Costco利潤=會員數*會員費單價
傳統零售行業，利潤與商品售賣直接相關，所以需要考慮進貨價、售賣價、銷售量等。如沃爾瑪通過大宗采購降低進貨成本，構建強大供應鏈及物流體系壓縮運營費用，增大利潤空間。
在我看來，Costco是以售賣商品的平台為載體，來與顧客建立高粘性的某種關系。利潤不來源於商品銷售而在於會員收入。個人認為，公司所追求的低毛利率，是參照自身的運營成本來定的，即商品毛利潤-運營費用（含稅）=0，所以內部運營效率越高，運營費用越低，毛利率就越低，給到顧客的價格就越低。
1、最小化運營費用
1）高存貨周轉率
Costco實施的低SKU嚴選策略，故單SKU的需求量會相對較大，在降低采購成本的同時，對整條供應鏈也擁有一定的控制權（議價和話語權）。
Costco採用按市場需求分批生產的策略，使得庫存始終保持在較低水平。當某產品銷售超出預期，再由多個供應鏈企業共同加工，快速完成。
依靠高周轉攤薄倉儲費用，30%貨物由廠商直送門店，70%貨物由廠商送至中心庫，商品盡量不再拆包。
2）地
在公司732家門店當中，其中有超過500家是直接購買的，擁有土地使用權，Costco希望通過以購買為主的方式，來減少長期的租金支出（通常在郊區或高速路附近的）。
3）其他方式
採用簡朴的賣場布局和簡潔的設計裝飾，倉儲式陳列；
精簡人員，取消賣場內導購員，用高於行業水平的薪酬來激勵員工高效率工作，降低流失率；
幾乎不做營銷廣告，沒有專門的媒體公關團隊，依賴人與人之間的口碑相傳。
結果是，Costco的運營費用是沃爾瑪的一半，客單價是沃爾瑪的2.5倍，銷售商品的利潤率卻只有沃爾瑪的1/3。
2、會員體系（利潤來源）
Costco會員體系將會員分為兩類：執行會員和非執行會員，非執行會員包括個人會員和企業會員，年費為60美元；執行會員年費為120美元。執行會員有資格獲得一年內消費總額2%的返現，上限是每年不超過1000美元。（會員費在變動，返現上限也在變動）
截止2017年5月，Costco的付費會員總數已經超過了8810萬，其中執行會員佔比在40%左右，會員的續費率在美國和加拿大達到了91%，全球平均水平也有87%，並且每年的會員費收入仍以2億左右的速度遞增。
另外，Costco還允許會員攜帶多位親友一同購物，並提供分單結賬服務，來實現口碑相傳，擴大會員基數。（Costco的會員們就是最好的免費推銷員）
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通過整理上述資料，我們可以發現：
反映出運營費用（含稅）大於銷售商品的毛利潤，故而在售賣商品環節中，其對利潤的貢獻為負，即Costco公司的利潤是完全來源於會員費，並彌補了部分銷售商品的虧損。（此處，並未分拆考慮，銷售商品和會員費分別對應的成本和費用，即在收取會員費這一行為上，是假設0支出的，有不合理之處，但重點是為反映會員費對凈利潤的貢獻程度）
（三）綜上來看，公司商業模式的成立應致力於打造兩個能力：
1）使運營費用（含稅）無限接近銷售商品的毛利潤；
2）採取一切行動為會員提供更好的產品和服務，維持和擴大會員數量；
四、認知
（一）契約
在前文我留下了一個問題，即如何讓顧客相信你的嚴選，是真的價優質好，而不是商家的唯利是圖？
Costco 的做法是用「行動維護契約」。 因為一旦顧客支付會員費，即代表顧客支付了「信任」，而Costco需要回饋這種信任，以維持這種契約關系的穩定性：
從上圖，我們可以了解到公司商業模式背後，其實是與顧客建立了一種契約關系，即顧客支付會員費，Costco以會員利益最大化作為回饋。
但由於這種關系是隱性的，是沒有法律約束的。所以在給予對方信任的同時，其實也給了對方傷害自己的權利，作為顧客如果違背真實意願和消費動機肆意退換貨，或在購物之後，要求退還會員費，如此Costco低毛利潤的損失將無法彌補；而作為Costco，如果不致力於提供價好質優的商品和服務，使得會員所獲取的 超額價值 不足以覆蓋會員費，會員將蒙受損失，但Costco為了破除這種隱憂，給了顧客一個安全墊，即任何時候都可以選擇退出會員。（超額價值=（在其他渠道購買產品的價格-在Costco購買產品支付價格）*全年購買的商品數量+質量溢價）
總體來看這是一份偏向於顧客、非絕對公平的契約，但契約訂立的基礎時，顧客邁出第一步——成為會員，所以Costco非常珍視這份信任，故有強烈的意願將這份信任維護下去。
而這一層隱性關系的建立與維護，其實是有賴於一個國家或地區的精神文明程度，對於企業而言是對誠信、格局以及對長遠經營的意願的評判；對消費者個人更多是考驗其綜合素養，以及對契約精神的遵循。這種平衡雙贏的關系，需要雙方的主動作為。
所以我猜想Costco選擇性的進入某些國家和地區，除了經濟環境層面的考量外，精神層面的評判也必然不會少。
（二）采購
寫到這，其實還有些疑惑沒有完全解答，例如Costco為什麼崇尚大包裝，僅僅是因為中產階級的家庭結構（父母+兩個孩子+一條狗），使得一周的需求量大嗎；每個細分商品為什麼只有1-3種選擇，除了是嚴選的體現外，還有沒有其他原因？
在學習研究的過程中，我關注到三個細節：
1、創業之初，Costco
70%的客戶都是 企業 ；
2、沃爾瑪（中國）的招商信息：「我們在全球有700多家山姆會員店，為超過5000萬名的會員服務，滿足他們的家庭和 商業 購買需求」；
3、在《富甲美國》的書中，沃爾瑪創始人沃爾頓說：「山姆會員店，針對的顧客是 小企業業主 和其他整批購物的顧客」。P240
相信你已經發現，包括Costco在內的會員商城，在初期的定位是「批量購物的客戶」，而主要的批量購物客戶早期其實是小企業主。
為什麼是大包裝？因為要滿足小企業，人數較多時的批量需求。
為什麼每個細分商品只有1-3種選擇？試想企業的采購活動，往往是從一張供應商名錄中篩選出1-3家性價比最高的，然後做橫向對比供領導決策；
為什麼鼓勵大量試吃？因為企業在批量采購前，都會經過「小試」、「中試」等環節；
為什麼是契約關系？因為企業間的行為是通過法律合約訂立並受其約束的，本質就是一種契約。
所以我猜測，會員商城在成立之初是致力於企業間的交易， 會員的購物過程本質是一種「采購」行為。 只是隨著時代的變遷，中產階級的涌現和成熟，他們的消費能力和消費需求發生了改變，使得消費行為與小企業主越來越趨同。
消費行業的服務對象多為2c，而會員商城是2b的，2b與2c，二者之間的一個不同是2c端的顧客都是獨立的個體，是差異化的需求，而2b相對同質化，更關注效用的最大化。但會員商城的特殊之處在於，它的2c的客戶是同一類人，所以會員商城就是用服務於2b顧客的文化，服務於同類型的c端用戶，進而也可以與c端客戶建立一種企業間的契約關系，打造並維護雙贏局面。
總結起來，Costco 的戰略是高度聚焦（邁克波特的「專一化戰略」？）。它通過定位一類人或企業，並針對這類顧客的特定的、同質化需求，打造針對性的服務和產品，然後要做的就是「靜待風來」，無論你是小企業主還是中產階段，只要訴求一致，Costco 就能滿足你。