❶ 什麼是股票投資組合
股票投資組合,是指投資者在進行股票投資時,根據各種股票的風險程度、獲利能力等方面的因素,按照一定的規律和原則進行股票的選擇、搭配以降低投資風險的一種方法。其理論依據就是股市內各類股票的漲跌一般不是同步的,總是有漲有跌,此起彼伏。因此,當在一種股票上的投資可能因其價格的暫時跌落而不能盈利時,還可以在另外一些有漲勢的股票上獲得一定的收益,從而可以達到迴避風險的目的。應當明確的是,這一種方法只適用於資金投入量較大的投資者。
股票投資管理是資產管理的重要組成部分之一。股票投資組合管理的目標就是實現效用最大化,即使股票投資組合的風險和收益特徵能夠給投資者帶來最大的滿足。因此,構建股票投資組合的原因有二:一是為降低證券投資風險;二是為實現證券投資收益最大化。
組合管理是一種區別於個別資產管理的投資管理理念。組合管理理論最早由馬柯威茨於1952年系統地提出,他開創了對投資進行整體管理的先河。目前,在西方國家大約有1/3的投資管理者利用數量化方法進行組合管理。構建投資組合並分析其特性是職業投資組合經理的基本活動。在構建投資組合過程中,就是要通過證券的多樣化,使由少量證券造成的不利影響最小化。
一、分散風險
股票與其他任何金融產品一樣,都是有風險的。所謂風險就是指預期投資收益的不確定性。我們常常會用籃子裝雞蛋的例子來說明分散風險的重要性。如果我們把雞蛋放在一個籃子里,萬一這個籃子不小心掉在地上,那麼所有的雞蛋都可能被摔碎;而如果我們把雞蛋分散在不同的籃子里,那麼一個籃子掉了不會影響其他籃子里的雞蛋。資產組合理論表明,證券組合的風險隨著組合所包含的證券數量的增加而降低,資產間關聯性低的多元化證券組合可以有效地降低個別風險。
我們一般用股票投資收益的方差或者股票的p值來衡量一隻股票或股票組合的風險。通常股票投資組合的方差是由組合中各股票的方差和股票之間的協方差兩部分組成,組合的期望收益率是各股票的期望收益率的加權平均。除去各股票完全正相關的情況,組合資產的標准差將小於各股票標准差的加權平均。當組合中的股票數目N增加時,單只股票的投資比例減少,方差項對組合資產風險的影響下降;當N趨向無窮大時,方差項將檔近0,組合資產的風險僅由各股票之間的協方差所決定。也就是說,通過組合投資,能夠減少直至消除各股票自身特徵所產生的風險(非系統性風險),而只承擔影響所有股票收益率的因素所產生的風險(系統性風險)。
二、實現收益最大化
股票投資組合管理的目標之一就是在投資者可接受的風險水平內,通過多樣化的股票投資使投資者獲得最大收益。從市場經驗來看,單只股票受行業政策和基本面的影響較大,相應的收益波動往往也很大。在公司業績快速增長時期可能給投資者帶來可觀的收益,但是如果因投資者未觀察到的信息而導致股票價格大幅下跌,則可能給投資者造成很大的損失。因此,在給定的風險水平下,通過多樣化的股票選擇,可以在一定程度上減輕股票價格的過度波動,從而在一個較長的時期內獲得最大收益。
❷ 什麼是必要報酬率
必要報酬率(Required Return):是指准確反映期望未來現金流量風險的報酬。
必要報酬率和內部報酬率區別主要是概念不同:
內含報酬率(內部報酬率)是預計投資可以獲得的實際收益率,是未來現金流入的現值等於現金流出現值的折現率。用於反映預計收益水平。
必要報酬率是投資人進行投資要求獲得的收益率,通常用於計算被投資資產的價值或投資凈現值。
必要報酬率和內部報酬率主要是用於企業管理者確定投資是否可行,如果內含報酬率(內部報酬率)大於必要報酬率,則投資可行。
(2)如果投資組合中僅有一種股票則投資者擴展閱讀:
內部報酬率優缺點
優點
能夠把項目壽命期內的收益與其投資總額聯系起來,指出這個項目的收益率,便於將它同行業基準投資收益率對比,確定這個項目是否值得建設。使用借款進行建設,在借款條件(主要是利率)還不很明確時,內部收益率法可以避開借款條件,先求得內部收益率,作為可以接受借款利率的高限。
缺點
內部收益率表現的是比率,不是絕對值,一個內部收益率較低的方案,可能由於其規模較大而有較大的凈現值,因而更值得建設。所以在各個方案選比時,必須將內部收益率與凈現值結合起來考慮。
❸ 股指期貨
操作 股市下跌也能賺錢
股票指數期貨既可做多,也可賣空,它的出現將使股市
成為雙邊市場
股指期貨既可以做多,也可以做空,也就是說,可以先買後賣,也可以先賣後買;股指期貨通常是在期貨市場進行交易,交易的對象是股票指數,而不是股票;股指期貨交割時採用現金,而不是股票;股指期貨更具有「以小博大」的特點,所以在交易時是以保證金的方式進行買賣,不像股票交易必須以全額的資金進行買賣。具體來說,股指期貨與股票投資有以下幾點區別。
買賣一張合約 只需支付面值8%的資金
首先,股指期貨合約有到期日,不能無限期地持有。股票一旦買入後就可以一直持有,正常情況下股票數量是不會減少的。但股指期貨設有固定的到期日,到期就要摘牌。因此,投資者不能像買賣股票那樣,交易後就不管了,必須注意合約到期日,以決定是提前了結頭寸,還是等待合約到期,或者將頭寸轉到下一個月。
其次,股指期貨合約是保證金交易,其杠桿作用把收益和風險一齊放大了。投資者理論上只需付出合約面值8%的資金就可以買賣一張合約,這一方面提高了盈利的空間,但另一方面風險也隨之放大,虧損額甚至可能超過投資本金(注:加上手續費等,投資者實際支出為合約面值的10%-15%)。微小的價格變動可能造成客戶權益的重大變化,在價格波動很大的時候甚至造成爆倉的風險,也就是損失會超過投資本金,這一點和股票交易有很大的不同。
再次,與股票不同,期貨合約可以賣空,等價格回落後再買回。假設在2000點賣出一張合約,在1600點平倉,每點300元,而交易保證金為10%,則需要投入的交易資金=2000×300×10%=60000元,平倉後的利潤=(2000-1600)×300=120000元。另外,股指期貨實行每日無負債結算制度。假設股指期貨合約的保證金為10%,即只需付出合約面值10%的資金就可以買賣一張合約,每點價值300元。若在1500點買入一手股指期貨合約,則合約價值為45萬元。保證金為45萬元乘以10%,等於45000元,這筆保證金是客戶作為持倉擔保的履約保證金,必須繳存。若第二天期指升至1550點,則客戶的履約保證金為46500元,同時獲利50點,價值15000元。盈虧當日結清,這15000元在當日結算後就劃至客戶的資金賬戶中,這就是每日無負債結算制度。同樣地,如果有虧損,也必須當天結清。
最後,股指期貨與股票交易還有一個顯著的區別,就是股指期貨交易引入了熔斷機制。熔斷機制是指對某一合約在達到漲跌停板之前,設置一個熔斷價格,使合約買賣報價在一段時間內只能在這一價格範圍內交易。滬深300指數期貨合約的熔斷價格為前一交易日結算價的正負6%,當市場價格觸及6%,並持續1分鍾,熔斷機制啟動。在隨後的10分鍾內,買賣申報價格只能在6%之內,並繼續成交,超過6%的申報會被拒絕。10分鍾後,價格限制放大到10%。設置熔斷機制的目的是讓投資者在價格發生突然變化的時候有一個冷靜期,防止作出過度反應,同時加大市場的流動性。
❹ 進行合理的投資組合能降低投資風險, 如果投資組合包括市場上全部股票, 則投資者()
選擇D
❺ 如果投資組合中包括全部股票,則投資者( )。
C 交易性、預防性、投機性需要
❻ 如何理解企業的資產組合策略
「他無疑是一個聰明人,他未雨綢繆,並且不把所有的雞蛋放在一個籃子里。」---塞萬提斯,1605。
「愚蠢的人說,不要把所有的雞蛋放在一個籃子里;而聰明的人卻說,把你的雞蛋放在一個籃子里,然後看管好那個籃子。」---馬克·吐溫,1894。
相比而言,塞萬提斯可能是一個更優秀的投資者,他所謂的「不把所有的雞蛋放在一個籃子里」就是多元化投資組合的最佳比喻,而這已成為現代金融投資界的一條真理。當今世界,那些掌控著數十萬億美元資金的養老基金、投資基金和保險基金經理們每天都不過是在進行著資產組合的「游戲」。而提供資產組合方案已成為金融咨詢業的一項日益興旺的業務,並且逐漸改變了機構投資者的決策運作的結構方式。
一、現代資產組合理論(the Portfolio Theory)概述
現代資產組合理論(Modern Portfolio Theory,簡稱MPT),也有人將其稱為現代證券投資組合理論、證券組合理論或投資分散理論。現代資產組合理論的提出主要是針對化解投資風險的可能性。該理論認為,有些風險與其他證券無關,分散投資對象可以減少個別風險(unique risk or unsystematic risk),由此個別公司的信息就顯得不太重要。個別風險屬於市場風險,而市場風險一般有兩種:個別風險和系統風險(systematic risk),前者是指圍繞著個別公司的風險,是對單個公司投資回報的不確定性;後者指整個經濟所生的風險無法由分散投資來減輕。雖然分散投資可以降低個別風險,但是,首先,有些風險是與其他或所有證券的風險具有相關性,在風險以相似方式影響市場上的所有證券時,所有證券都會做出類似的反應,因此投資證券組合並不能規避整個系統的風險。其次,即使分散投資也未必是投資在數家不同公司的股票上,而是可能分散在股票、債券、房地產等多方面。再次,未必每位投資者都會採取分散投資的方式,正如本文開頭馬克·吐溫所言。因此,在實踐中風險分散並非總是完全有效。
現代資產組合理論最初是由美國經濟學家哈里·馬科維茨(Markowits)於1952年創立的,他認為最佳投資組合應當是具有風險厭惡特徵的投資者的無差異曲線和資產的有效邊界線的交點。威廉·夏普(Sharpe)則在其基礎上提出的單指數模型,並提出以對角線模式來簡化方差-協方差矩陣中的非對角線元素。他據此建立了資本資產定價模型(CAPM),指出無風險資產收益率與有效率風險資產組合收益率之間的連線代表了各種風險偏好的投資者組合。根據上述理論,投資者在追求收益和厭惡風險的驅動下,會根據組合風險收益的變化調整資產組合的構成,進而會影響到市場均衡價格的形成。
在模型綜述中我將詳細敘述Markowitz的均值-方差組合模型和其學生Sharpe對模型所進行的簡化, 並簡要介紹在此基礎上產生的作為補充、修正和簡化的其他具有代表性的投資組合選擇模型。
二、現代資產組合理論模型綜述
(一) arkowitz的均值-方差組合模型
Markowitz於1952年提出的「均值-方差組合模型」是在禁止融券和沒有無風險借貸的假設下,以個別股票收益率的均值和方差找出投資組合的有效邊界(Efficient Frontier),即一定收益率水平下方差最小的投資組合。根據Markowitz投資組合的概念,欲使投資組合風險最小,除了多樣化投資於不同的股票之外,還應挑選相關系數較低的股票。因此,Markowitz的「均值-方差組合模型」不只隱含將資金分散投資於不同種類的股票,還應將資金投資於不同產業的股票。
Markowitz的均值-方差模型(1952)依據以下幾個假設:
1、 資者在考慮每一次投資選擇時,其依據是某一持倉時間內的證券收益的概率分布。
2、 投資者是根據證券的期望收益率估測證券組合的風險。
3、 投資者的決定僅僅是依據證券的風險和收益。
4、 在一定的風險水平上,投資者期望收益最大;相對應的是在一定的收益水平上,投資者希望風險最小。
根據以上假設,Markowitz確立了證券組合預期收益、風險的計算方法(這里關鍵是組合收益率的方差是唯一的風險測度)和有效邊界理論,建立了資產優化配置均值-方差模型:
minDw=∑∑WiWjCov(Xi, Xj)
s.t. Uw= E(Rw)=E(∑Wi Xi)≥ Uo
1=∑Wi (允許賣空)
或 1=∑Wi,Wi≥0(不允許賣空)
其中Xi為投資組合W中第i只證券的收益率,Wi為證券i的投資比例,Rw為組合收益率, Uw為組合的預期收益率,Dw為組合投資方差(組合總風險),Cov(Xi, Xj)為兩個證券之間的協方差。
現代資產組合理論及模型綜述 來自: 免費論文網 (二)Sharpe的單指數模型
Sharpe是Markowitz的學生,他在研究過程中於1963年提出「單指數模型」,將「均值-方差模型」進行了簡化。他認為在Markowitz的投資組合分析中,方差-協方差矩陣太過復雜不易計算,因此他提出對角線模式來簡化方差-協方差矩陣中的非對角線元素。此模型假設證券間彼此無關且各證券的收益率僅與市場因素有關,這一因素可能為股票市場的指數、國民生產總值、物價指數或任何對股票收益產生最大影響的因素,每一種證券的收益都與某種單一指數線性相關。威廉·夏普的這一簡化以及由此提出的資產定價的均衡模型,即CAPM。作為第一個不確定性條件下的資產定價的均衡模型,CAPM具有重大的歷史意義,它導致了西方金融理論的一場革命。由於股票等資本資產未來收益的不確定性,CAPM的實質是討論資本風險與收益的關系。CAPM模型十分簡明的表達這一關系,即:高風險伴隨著高收益。在一些假設條件的基礎上,可導出如下模型:E(Rp)=Rf+β([(RM)-Rf],其中E(Rp)表示投資組合的期望收益率;Rf為無風險報酬率,投資者能以這個利率進行無風險的借貸;E(RM)表示市場組合期望收益率;β為某一組合的系統風險系數,β=Cov(Ri,Rm)/Var(Rm),是股票j 的收益率對市場組合收益率的回歸方程的斜率,常被稱為「β系數」。其中Var(Rm)代表市場組合收益率的方差,Cov(Ri,Rm) 代表股票i的收益率與市場組合收益率的協方差。 從上式可以看出,一種股票的收益與其β系數是成正比例關系的。β系數是某種證券的收益的協方差與市場組合收益的方差的比率,可看作股票收益變動對市場組合收益變動的敏感度。如果這種證券的線性系數β=1,那麼,這種證券的風險程度 就與市場指數(即整個市場的風險程度)相同;如果一種證券的線性系數 β<1,那麼這種證券的風險程度就會比市場指數更穩定;如果一種證券的線性系數β>1,那麼這種證券的風 險程度就會比市場指數更不穩定。通過對β進行分析,可以得出結論:在風險資產的定價中,那些隻影響該證券的方差而不影響該股票與股票市場組合的協方差的因素在定價中不起作用,對定價唯一起作用的是該股票的β系數。由於收益的方差是風險大小的量度,可以說:與市場風險不相關的單個風險,在股票的定價中不起作用,起作用的是有規律的市場風險,這是CAPM的中心思想。
對此可以用投資分散化原理來解釋。在一個大規模的最優組合中,不規則的影響單個證券方差的非系統性風險由於組合而被分散掉了,剩下的是有規則的系統性風險,這種風險不能由分散化而消除。由於系統性風險不能由分散化而消除,必須伴隨有相應的收益來吸引投資者投資。非系統性風險,由於可以分散掉,則在定價中不起作用。夏普的方法大大地減少了資產組合 問題的維數,使得計算有效資產組合大為簡化。經由Sharpe的模型,任一股票收益率可由單一的外在指數來決定,大大簡化了Markowitz模型的分析工作。
隨後,Sharpe有鑒於Markowitz「均值-方差組合模型」及其早期提出「單指數模型」中方差與投資比例不呈線性關系,必須用二次規劃法求解,求解程序復雜。因而於1967年提出線性規劃法,將Markowitz的組合模型以線性規劃的方式求解。根據Sharpe進行的實證研究,當股票種類達20種以上時,投資組合的非系統風險逐漸趨於零,此時風險只生剩下系統風險,從而只與市場因素的方差有關,投資組合的標准差逐漸成為一個線性函數,因此可用「線性規劃法」迅速找出有效邊界。
(三)Mao的線性規劃模型
Mao繼Sharpe的單指數模型後,於1970年將Markowitz的組合模型加入一個限制條件:投資組合中所包含的證券數目不能超過某個上限,並在禁止融券、股票收益率與市場指數有關以及當投資組合包含的股票數目足夠大則投資組合的非系統風險可忽略三個假設條件下,求投資組合的超額收益除以系統風險的比例極大化。雖然以上的假設過於簡化,但因只需估計每種股票的均值及系統風險,運算時間大大減少,雖然所選出來的投資組合稍微偏離Markowitz的有效邊界,但計算及估計成本較小,不失為一個有效的方法。
(四)Jacob的限制資產分散模型
以上介紹的投資組合模型都比較適合樣本非常大的投資組合,但Jacob認為一般投資者由於資金的限制及固定交易成本的考慮,多半趨向選擇投資基金或少數幾種股票,因此Markowitz和Sharpe的分析方法對小額投資者幫助不大。此外,由於當股票數目增加至8種以上時,非系統風險已無法顯著減少。有鑒於此,Jacob於1974年提出一套適合小額投資者的組合選擇模型-「限制資產分散模型」,將Sharpe的「單指數模型」加入一條限制式以限制投資者股票的投資數目,使小額投資者可以在有限的股票數目中,選擇最適的投資組合。Jacob認為在考慮交易成本的情況下,若接受一部分非系統風險,可使交易成本降低的收益大於組合充分分散的收益,因此對投資者是有利的。
(五)Konno的均值-方差-偏態組合模型
上述四種模型均是以「均值-方差」作為分析架構的,但事實上股票收益率分布並不完全服從正態分布,因此許多學者認為:在進行投資組合分析時,只考慮預期收益及方差是不夠的,還必須考慮其它影響投資風險的因素,如偏態等。
所謂股票收益率的偏態,就是指股票收益率的三階矩,若偏態為正值(右偏),表示投資這種股票獲得的收益率可能極大,並且不大可能發生大的損失;若股票收益率的偏態為負值(左偏),則投資這種股票可能損失慘重,,而獲利可能僅局限於某一范圍。因此,一般理性投資者會選擇具有右偏態的股票或投資組合。
Konno於1990年提出「均值-絕對方差-偏態最適投資組合」模型,此模型以投資組合的預期收益以及絕對方差作為限制條件,以投資組合的偏態最大值為目標。可見,Konno的模型將偏態納入選股的考慮因素中,以滿足投資者獲利無窮、損失極小的期望,更以絕對方差取代方差用來衡量投資組合的波動程度可使投資組合模型線性化,不但可節省求解的時間,還可處理規模較大的投資組合模型。
三、結語
以上我羅列並綜述了由美國經濟學家哈里·馬科維茨(Markowits)創立並由其學生Sharpe等人加以發展的現代資產組合理論。該理論在發展的過程中不斷修正和簡化,力求使之更具有實用價值,並榮獲了諾貝爾經濟學獎。我個人非常贊成這樣的一種觀點,就是理論和模型的重要性在於模擬現實,而這正是科學和占星術的區別。從這一意義上來說,投資組合模型將會繼續發展,並將在現實世界中得到更廣泛的運用。
1921年,《華爾街日報》這份著名的雜志向投資者建議這樣的一種最優投資組合:25%投資於穩健型債券、25%投資於穩健型優先股、25%投資於投資於穩健型普通股,剩下的25%則投資於投機性證券。80多年過去了,當時的最優投資組合在今天或已被人淡忘,但投資組合的重要性卻越來越為投資界專業人士和許多個人投資者所認同。
❼ 決定股價的因素有哪些
股價取決於市場需求,即變相取決於投資者對以下各項的期望:企業的最近表現和未來發展前景;新推出的產品或服務;該行業的前景。
其餘影響股價的因素還包括市場氣氛、新興行業熱潮等。
具體來說,1.制度因素。一個股市,如果有健全的退市機制,經營不善的公司就會隨著其質量的下降最後被強行出清於市場甚至被強行破產。在這種制度下,股價的上漲必然要受限於公司質量。
2.股票價值。公司發行股票是為發展融通所需資金,投資者購買股票則是為了獲取理想收益。可見,股市的本來功能對於公司而言就是融資工具,對於投資者而言則是投資工具。投資者在投資某隻股票時究竟願意出什麼價,就要看該只股票能給予投資者多少回報。回報多,出價高;回報少,出價低。由此可以得出這樣一個結論:股票溢價率的高低決定於公司的盈利能力,或者說決定於股票的價值。一句話,股票價格的高低和漲跌決定於股票現實價值量和預期價值量的多少。
3.供求力量。供求規律是支配物品價格漲跌的最基本的經濟規律,股票作為一種經濟物品,其價格的升降也同樣要遵循這一規律。很長一段時期,我們的股市為什麼能夠牛氣沖天?泡沫行情為什麼會產生和得以維持?就是因為人們對股票的需求大於股票的供給。據證監會資料統計,1998年1月~2000年12月,投資者開戶數增加2413.94萬戶,流通股股本增加6921590.199萬股。假設投資者平均投入資金5萬元,那麼,資金的增加量則為120687000萬元,是流通股股本增加量的17.44倍。正是在資金的推動下,股價不斷地上漲,股市的投機氣氛愈益濃厚,股市泡沫越來越大。
還有投資者的心理,大戶的故意操作等等因素都是影響股價的因素,如果沒有正確的認識,就會很容易迷失在股市當中。
對眾多的因素,一些散戶是很難有確切的、詳細的信息來源,因此其實機構在對股票的估值方面要強勢得多。所有證券分析方法最終都只有一個目標,那就是解釋和預測價格的走勢。不同的方法只是嘗試從不同的路徑和角度去把握市場,各有所長所短。
作為投資者,我們沒有必要花費太多精力去研究各種各樣流行的分析方法,而是應該將注意力集中在上市公司本身的研究上,集中在價值分析上。
證券分析方法,在當代眾多的股市分析理論中,有兩大主要流派——基本面分析和技術分析。基本面分析是根據經濟學、金融學、財務學及投資學等基本原理,對決定窗體頂端股票價格的基本要素,如宏觀環境、經濟政策、行業發展狀況、上市公司的業績、前景等進行分析,評估股票的投資價值,判斷股票的合理價位,提出相應的投資建議。技術分析則是僅從股票的市場行為來分析股票價格未來變化趨勢的方法,將股票價格每日漲跌的變化情況,通過一系列分析指標,用繪圖的方法呈現出來,以判斷股票價格的變化趨勢,從而決定買賣的最佳時機。
炒股的風險是很大的,在你開辦帳戶的營業廳之類的地方都有這樣的提示。不要隨便跟風,看著別人進來了你也跑進來,風險並不是每個人都能承受的。
1.首先要判斷自己的風險承受能力,這個我們在前面已經講過了,如果你不屬於那種能承受的人,最好還是不要眼紅於別人的大賺,你也要看到賠錢的時候。
2.在者就是確定自己的投資組合,很多投資者來到股市,往往亂買一氣,這股買一點,那股買一點,結果一段時間下來,自己的賬戶里買了幾十個股票,而這樣的結果往往是抓著一大把虧損的股票。
投資組合有幾種:一是根據不同行業或企業股票來構建投資組合。即將資金購買多種行業或企業的股票,這樣可以避免某一行業或企業出現不景氣而遭到較大的損失,並可分享景氣行業的股票,從而獲得好的收益。
二是以不同的區域股票構建投資組合。即將資金投向不同區域的股票,可以充分利用各地區的有利條件,分散投資風險。
三是以不同目標股票構築投資組合。即根據投資者購買股票的目標進行的投資組合,這也是投資者在衡量自己承擔風險的意願,從而選擇穩定發展的股票或成長性股票,還是選擇股價波動大或投機性強的虧損類股票,或將資金按一定比例投向這幾類股票,從而分散風險。
3.控制倉位及善於止損止盈我們來看一個實例,顧生、李生、龍生、朱生哥們四個每人投資10萬並買了同一隻股票上海梅林(成本價在11.1元),顧生、李生全倉買進,但只有李生設了10元的止損位,龍生半倉買進,設了10.7元止損位及12.2元的止盈位,朱生只買了三成,未設止損止盈位,但打算每跌一元加倉二成,結果後來上海梅林上沖至12.28元後一路下挫,最低跌至二個月後的8.68元,龍生順利止盈,李生於10.7元止損,朱生在10.1元加倉二成,在9.1元加倉二成,共持有7成倉位。
每個人因為專業、經驗及工作、時間等不同,對政策、大勢及個股的基本面把握都各有差異,同時其判斷能力也有高有低,故對風險的識別能力及抗風險的能力都大為不同,但只要投資者把風險放在較為重要的地位,從而利用投資組合及倉位控制、止盈止損等,將能在很大程度上控制好風險,從而避免造成心中永遠的痛。
❽ 指數型基金和混合型基金的區別
1、購買方式不同
指數基金以特定指數(如滬深300指數、標普500指數、納斯達克100指數、日經225指數等)為標的指數,遲基並以該指數的成份股為投資對象,通過購買該指數的全部或部分成份股構建投資組合,以追蹤標的指數表現的基金產品。
混合型基金是在投資組合中既有成長型股票、收益型股票,又有債券等固定收益投資的共同基金。混合型基金設計的目的是讓投資者通過選擇一款基金品種就能實現投資的多元化,而無需去分別購買風格不同的股票型基金、債券型基金和貨幣市場基金。
2、回報不同
混合型基金會同時使用激進和保守山仿的投資策略,其回報和風險要低於股票型基金,高於債券和貨幣市場基金,是一種風險適中的理財產品。一些運作良好的混合型基金回報甚至會超過股票基金的水平。混合型基金與股票基金、債券基金、貨幣市場基金的不同。
指數型基金不同的指數基金具有不同的收益與風險預期,因此也要選擇不同的標的指數來滿足基金投資的需求,既可以選擇反映全市場的指數作為跟蹤目標,以獲取市場的平均收益,
也可以選擇某一特定類型的指數(如大盤股指數、成長型指數等)作為跟蹤目標,在承擔相應風險的前提下獲取相應的投資回報。
3、特徵不同
混合型基金貨幣市場基金僅投資於貨幣市場工具,份額凈值始終維持在一元,具有低風險、低收益、高流動性、低費用等特徵。
指數型基金運作上,它比其他開放式基金具有更有效規避非碼唯謹系統風險、交易費用低廉、延遲納稅、監控投入少和操作簡便的特點。從長期來看,指數投資業績甚至優於其他基金。
❾ 股指期貨β系數如何計算
我們以某投資者持有某一投資組合為例來說明賣出套保的實際操作。這位投資者在8月1日時持有這一投資組合收益率達到10%,鑒於後市不明朗,下跌的可能性很大,決定利用滬深300股指期貨進行套期保值。假定其持有的組合現值為50萬元,經過測算,該組合與滬深300指數的β系數為1.33。8月1日現貨指數為1282點,12月份到期的期指為1322點。那麼該投資者賣出期貨合約數量:500000÷(1322×100)×1.33=5.03,即5張合約。12月1日,現指跌到1182點,而期指跌到1217點,兩者都跌了約7.8%,但該股票價格卻跌了7.8%×1.33=10.37%,這時候該投資者對買進的5張股指期貨合約平倉,期指盈利(1322-1217)×100×5=52500元;股票虧損500000×10.37%=51850元,兩者相抵還有650元盈利。
如果到了12月1日,期指和現指都漲5%,現指漲到1346點,期指漲到1388點,這時該股票上漲5%×1.33=6.65%。兩者相抵還有250元盈利。
從上面的例子可以看出,當做了賣出套期保值以後,無論股票價格如何變動,投資者最終的收益基本保持不變,實現了規避風險的目的。
投資者擁有的股票往往不止一隻,當擁有一個股票投資組合時,就需要測算這個投資組合的β系數。假設一個投資組合P中有n個股票組成,第n個股票的資金比例為Xn(X1+X2……+Xn)=1,βn為第n個股票的β系數。
則有:β=X1β1+X2β2+……+Xnβn
買入套期保值
下面以三隻股票的投資組合為例對買入套期保值加以說明。
假設某機構在10月8日得到承諾,12月10日會有300萬資金到賬,該機構看中A、B、C三隻股票,現在價位分別是5元,10元,20元,打算每隻股票各投資100萬,分別買進20萬股,10萬股和5萬股。但該機構資金要到12月份才能到位,在行情看漲的情況下等到資金到位時股價會上漲很多,面臨踏空的風險,機構決定買進股指期貨合約鎖定成本。12月份到期的滬深300期指為1322點,每點乘數100元,三隻股票的β系數分別是1.5,1.2和0.9。要計算買進幾張期貨合約,先要計算該股票組合的β系數:
該股票組合的β系數為1.5×1/3+1.2×1/3+0.9×1/3=1.2
應買進期指合約為3000000÷(1322×100)×1.2≈27張
假設保證金比例為12%,需保證金:1322×100×27×12%≈43萬
到了12月10日,該機構如期收到300萬元,但這時期指已經上漲15%,漲到1520點,A股票上漲15%×1.5=22.5%,漲到6.12元;B股票上漲15%×1.2=18%,漲到11.80元;C股票上漲15%×0.9=13.5%,漲到22.70元。如果分別買進20萬股,10萬股,5萬股,則需資金:6.12×200000+11.8×100000+22.7×50000=3539000,資金缺口為539000元。