過度自信對股票投資者的影響

❶ 過度自信理論的市場影響

在傳統的金融理論中都假設行為人是風險規避的，但現實中人往往是風險中 性甚至是風險尋求的。Friedman和Savage(1948)就發現，盡管贏得彩票的幾率只有數百萬分之一，但還是有很多人去買彩票，這種購買彩票的行為就表現為風險尋求。風險尋求的原因很可能是過度自信。
投資者的過度自信對金融市場也會造成影響。Odean(1998b)將市場參與者分為價格接受者、內部人和做市商，分析過度自信對金融市場的影響。在中國，價格接受者相當於中小散戶投資者；機構投資者由於其較強的獲得信息的能力，相當於內部人；中國不存在做市商，但是莊家的某些行為類似於做市商，可以作為做市商來分析其對金融市場的影響。這三類投資者在獲取信息和價格決定上具有不同的機制。
1．過度自信對交易量的影響
當投資者過度自信時，市場中的交易量會增大。在無噪音的完全理性預期的市場中，如果不考慮流動性需求，交易量應該是零。如果理性是共識，當一個投資者買進股票時，另外的投資者賣出股票，買進者會考慮是否存在賣出者知道而買進者不知道的信息，這時就不會有交易產生。而現實中金融市場的交易量是非常大的。Dow和Gorton(1997)發現，全球外匯的日交易量大約是年度世界貿易總額和投資流動總額之和的四分之一。1998年紐約證券交易所的周轉率超過75%。中國的情況更是 晾人，1996年上海證券交易所的換手率是591%，深圳證券交易所的換手率是902%。由於沒有模型來說明在理性市場中交易量應該是多少，所以很難證明什麼樣的交易量是過多的。Odean(1998a)分析了投資者的買賣行為，發現在考慮了流動性需求、風險管理和稅收影響後，投資者買進的股票表現差於賣出的股票，這些投資者交易過多，由於交易成本的原因，過多的交易損害了其收益，其解釋是投資者是過度自信的，過度評價了其私人信息的准確性並錯誤地解釋了這些信號，才導致了差的決策。Odean觀察了166個投資俱樂部6年的交易，發現平均每年的周轉量是65%，年凈收益是14.1%，而作為基準的標准普爾500指數收益是18%。
2．過度自信對市場效率的影響
在理性市場中，只有當新的信息出來時，價格才會有變動。但是當投資者過度自信時，會對市場波動性產生影響。過度自信度對市場效率的影響取決於信息在市場中是如何散布的。如果少量信息被大量投資者獲得，或者公開披露的信息被許多投資者做了不同的解釋，過度自信會使這些信息被過度估計，導致價格偏離資產真實價值，這時過度自信損害了市場效率。如果信息僅為內部人所擁有，過度自信的內部人會過度估計其獲得的私人信號，通過其過多的交易顯示其私人信息，那麼做市商、其他的投資者會迅速使得資產價格向其真實價值靠攏。如果內部人的信息對時間敏感，在其交易後會迅速成為公共信息，那麼這種效率收益是短暫的，這時過度自信提高了市場效率。
3．過度自信對波動性的影響
過度自信的價格接受者會過度估計他們的個人信息，這會導致總的信號被過度估計，使得價格偏離其真實價格。由於過度自信使投資者扭曲了價格的影響，使市場波動增加。過度自信的做市商會促使內部人揭示更多的私人信息，從而將價格設定的更接近其真實價格，這時過度自信使市場波動增加，同時當做市商過度自信時，其風險規避程度會小於其不具有過度自信特徵的程度，會認為持有存貨的風險不大，這增加了其存貨量，存貨量的增加降低了市場波動。過度自信對價格的影響取決於不同特徵交易者的數量、財富、風險承受能力和信息。如果市場中價格接受者和內部人的數量和財富都較大，而做市商的數量較少、力量較小，則價格的波動性會更大。
4．過度自信對投資者期望效用的影響
當投資者過度自信時，其資產組合並沒有完全分散化，集中的資產組合會降低其期望效用。如果信息是有成本的，過度自信的投資者會花費更大的成本去成為知情者，同時進行更頻繁的交易，由於交易費用的原因，過多的交易會降低其凈收益(Odean，1998a)。Lakonishok等(1992)發現在1983-1989年間，積極的基金經理的業績差於標准普爾500指數的表現，扣除管理費，積極的管理減少了基金價值。這可能是由於過度自信使得基金經理在獲取信息上花費太大，或者是對其選股能力過度自信所導致。但是De long，Shleifer，Summers和Waldmann(1990)證明了過度自信的交易者能夠在市場中存活下來。Wang(1997)用雙寡頭模型證明了過度自信的基金經理不僅能夠獲得比他的理性競爭對手更高的期望收益和效用，而且也比他理性時的收益和效用更高，所以過度自信嚴格占優於理性。

❷ 過度自信理論的過度自信的壞處

現代的經濟學假定人們的經濟行為是完全理性的，但是，事實上我們的行為常常背離經濟學中假定的那種完全理性，而且這種對理性的背離並不是人們出於心血來潮而隨意做出的決定，而是表現出一種規律性的行為——過於自信就是其中的一種。
愛喝茶的人都知道，用開水泡茶之後，不能馬上品出茶味，只有等待片刻之後方能聞到悠悠茶香。在金融市場進行投資和泡茶類似。研究發現，在美國股票市場上，交易越是頻繁，損失就越大。投資者們頻繁地在金融市場上交易，甚至更多的時候他們交易的收益，或者他們預計中的交易收益都無法用以彌補他們的交易成本。美國的研究顯示，1987年，投資者對標准普爾指數500家公司的年投資交易成本佔到這些公司年收益的17.8%，同時，對金融市場的長期調查研究表明，只有少數投資經理人能夠實現投資回報在標准普爾500指數之上。無論是機構投資者還是個人投資者之所以沒有足夠的耐心等待茶葉泡出的醇香，從而導致金融市場的過於頻繁交易現象的原因之一正是人們的過於自信。投資者們過於相信自己的金融知識和判斷，他們自信自己了解市場的走向；他們相信自己能夠看準哪支股票會漲，哪支會跌。 為什麼過於自信的人有時事業會不盡如意呢？這是由於過於自信的人因為其預計的成功程度高於了其本身客觀上的成功可能性而輕敵，所以這些人在應該精心准備材料，好好咨詢別人意見的時候輕視鬆懈了。比如一個實際上有50%的成功率的計劃，如果經過精心的准備可以將成功概率提高到60%，但卻因為過於自信認為這個計劃有85%的可能性成功而不去准備，在不知不覺中就打了無准備之仗。這樣一來，本來可以達到的60%的成功概率也沒有達到。

❸ 如何理解過度自信與歸隱偏差,證實偏差,處置效應,羊群效應等投資現象

2.談談你對過度自信與歸因偏差、證實偏差、處置效應和羊群效應等投資現象
的理解。
①人們有高估自己能力和對成功過分樂觀的傾向,並稱這種傾向為「過度
自信」。投市場上交易越頻繁者,自信程度越高。而且,投資者通常更傾
向於提高交易的頻繁程度,也就是說,會表現得更加自信。
②歸因偏差是指投資者往往將好的結果歸因於自己的能力,而將壞的結果
歸結於不利的外部環境,使得這種糾偏的過程大大減緩。現實中許多投
資者將失敗歸因於中國投資市場不夠成熟、不夠規范,而不是從自身找
原因。
③證實偏差是投資者尋找支持自己立場的證據的傾向。其產生原因是利益
使然,使我們不願意相信和接受與我們對立的觀點,即使這種觀點很可
能是正確的。
④處置效應指投資者在處置股票時,傾向賣出盈利的股票,繼續持有虧損
的股票,即通常的「出贏保虧」。理性的決策應該是,賣出上漲動力較小
的股票,保留上漲動力充沛的股票,而不應以是否盈利作為賣出的標准。
⑤羊群效應就是投資市場中得羊群行為,是指投資者在信息環境不確定的
情況下,行為受到其他投資者的影響,或者過度依賴輿論,而不考慮私
人信息,簡單地模仿他人的行為。

❹ 投資者的貪婪和恐懼心理會對股市帶來怎樣的影響和後果

助漲或助跌，大家恐懼就大跌，大家貪婪就大漲，貪婪和恐懼這是人性，想要成功就要克服這些弱點。

❺ 過度自信對投資者決策會產生怎樣的影響

不客觀的看待問題，容易做出錯誤的決策，還能有啥影響賠錢算最大的影響了！

❻ 過度自信的投資過度自信

過度自信。過度自信是典型而普遍存在的一種心理偏差，並在投資決策過程中發揮重要的作用。投資者對他們的交易水平常常是過度自信的。股票市場的繁榮往往導致人們更加過度自信，人們認為自己是很精明的。一是，已經獲得收益的投資者在未來的決策中會傾向於更加過度自信；二是，已經獲得收益的投資者在損失時痛苦較小，因為賭金本自來於賭場，如果在接下來的賭博中他輸了，心裡會認為這些錢本來就不是他的，他的痛苦就比較小，而且痛苦也容易被已獲得收益所帶來的愉悅感緩沖了；三是，投資者在實現了收益後，有更多的資金進行更大的投資活動，這時變得不再迴避風險。

❼ 過度自信的三個特徵

聊聊投資中的心理學因素之過度自信

投資是一項極其復雜的過程，要想成功，除了具備金融學方面的知識，還需要懂點心理學。

心理學是一門非常有意思的學科，尤其是它和投資結合的時候。

在投資領域中，有很多心理學現象。

比如荷蘭的鬱金香熱、英國南海泡沫、美國互聯網的瘋狂和次貸危機等，裡面都有心理學因素。

今天聊一個投資中的心理學因素：過度自信。

一、過度自信的表現

人們認為自己的知識和能力高於平均水平。過度自信非常普遍，它存在於生活的方方面面。

思考一下這些問題的答案：

你是否覺得自己比他人更理性？是否覺得自己的顏值要高於平均？是否覺得自己的駕駛水平處於中等偏上？

大部分人對上述問題的回答是肯定的。

投資中也是這樣，人們往往認為自己買的股票或基金比他人買的要好，上漲賺錢的可能性大。

二、過度自信對投資的影響

過度自信容易產生一種心理偏差：自我歸因。

一個人在股票市場上投資。

如果投資成功，取得不錯的收益，他會覺得成功源於自己能力超群。如果投資失敗，虧損巨大，他會歸咎於運氣不好。

心理學家發現，過往的投資成功會進一步強化過度自信，進而做出非理性決策。

例如，國內股市2015年上半年牛市初期，公募基金發行達到高峰：

2015.5.11，中郵信息產業基金募集126億

2015.5.18，富國改革動力基金募集132億

2015.5.28，易方達新絲路基金募集286億

大眾投資者剛開始收益不錯，對牛市判斷產生過度自信，紛紛追加投資，最後產生了不好的結果。

此外，過度自信還容易造成投資者做出過度交易錯誤決策，額外增加交易手續費，並最終導致投資收益減少。

三、對指數基金的啟示

敬畏市場，不預測市場走勢，做一個逆向投資者。

當市場上漲時，不過度樂觀，根據估值適時賣出。當市場下跌時，不過度悲觀，根據估值堅持買入。

❽ 投資者情緒對股票價格的影響

投資情緒對股票價格影響很大，主要是股票的熱度，大家對股票的認可度。
投資情緒高漲，你會發現交易量會暴漲，整個市場非常活躍，此時好像買什麼都能賺錢，因為大家願意投資，也想趁機賺一筆，此時股票價格大漲，此時最受機構歡迎，也是他們盈利的方式。
當機構盈利賣出後，股票開始下跌，大家都有賠錢，心情不好，投資情緒低，不願意再拿錢出來投資，股市就非常安靜，交易量少，股票價格也不會有什麼起色。機構也賺不到錢，總結投資情緒對股票價格影響較大！

❾ 投資者過多對股市帶來什麼影響

投資市場，資金為王，投資者多市場的流動資金多。資金的流入和流出都會影響價格的波動。最直觀的影響就是牛市和熊市，情緒化更嚴重。