錨定效應對股票市場的影響

『壹』 錨定效應，小心掉入錨定「陷阱

『貳』 錨定效應

認知偏差的一種。
「錨定效應是認知偏差的一種。錨定效應是指當人們需要對某個事塌仿件早慎做定量估測時，會將某些特定數值作為起始值，起始值像錨一樣制約著估測值。在做決策的時候，會不自覺地給予最初獲得的信息過多的重視。
錨定效應一般又叫沉錨效應，是一種重要的心理現象團睜纖。

『叄』 如何才能避免錨定效應

1、對於投資方式來說,08年也是一個重要的年份,經過這次金融危機,海外「數量模型」派被消滅幾乎殆盡,國內「價值投資」派也聲望掃地.各種其他派別開始被投資者所重視.2、行為金融投資更是受到矚目,其中詹姆斯.芒提爾（英國的一個全球策略分析師）著有的《行為金融學：洞察非理性的心理和市場》是不錯的代表,該書把投資者的各種心理缺陷御鍵進行無情的剖析並提出一些建議（很多缺陷看起來顯而易見,但是投資者卻對此視粗脊而不見）.3、比如錨定效應(AnchoringEffect),就是一種重要的心理現象,指的是人在做決策的時候,會不自覺地給予最初獲得的信息過多的重視（心理學家特沃斯基和塔尼曼曾因此發現獲諾貝爾獎）.4、我們通過經濟學家雜志最近報道的一個關於錨定效應在信用卡行業當中的效果的例子來說明Anchoringcanbecostly!5、錨定對評估產生重大影響——分析師們總是陷入錨定效應中,經常在不斷變化的價格中,抓住當前的市場價格來定位,分析師給出的無論市場還是股票的目標價位都和現有的市場價格相差不岩拆滲大,即使模型顯示差異大,分析師也傾向於被錨定而修改模型以適應現有價格這個錨.錨定的程度受到船錨特點的影響,也就是說,船錨看上去越相關的話,去抓住它的人越多,即使不相關的錨也往往對決策產生重大影響,有時候這個錨碰巧錨對了,還可能會被神化.6、作為一個明智的投資者需要能夠正確辨認以及避免心理陷阱(巴菲特的老搭檔門格爾稱之為psychologyofhumanmisjudgement).哈佛商業評論1998年的著名文章「Hiddentrapsindecisionmaking」提供了一些相當有價值的建議——最重要的是：要避免被錨定,多角度的獨立思考最重要.當然對於投資者來說,還需要從每日逼人的市場喧囂中後退一步.】

『肆』 行為金融學 | 錨定效應

錨定效應 （Anchoring effect）是指當人們需要對某個事件做定量估測時，會將某些特定數值作為起始值，起始值像錨一樣制約著估測值。在做決策的時候，會不自覺地給予最初獲得的信息過多的重視。

錨定（anchoring）是指人們傾向於把對將來的估計和已採用過的估計聯系起來，同時易受他人建議的影響。當人們對某件事的好壞做估測的時候，其實並不存在絕對意義上的好與壞，一切都是相對的，關鍵看你如何定位基點。基點定位就像一隻錨一樣，它定了，評價體系也就定了，好壞也就評定出來了。

1973年，卡尼曼和特沃斯基指出，人們在進行判斷時常常過分看重那些顯著的、難忘的證據，甚至從中產生歪曲的認識。例如，醫生在估計病人因極度失望而導致自殺可能性時，常常容易想起病人自殺的偶然性事件。這時，如果進行代表性的經濟判斷，則可能誇大極度缺凳失望病人將自殺的概率，這就是人們在判斷中存在的錨定效應。

1974年，卡尼曼和特沃斯基通過實驗來進一步證明錨定效應。實驗要求實驗者對非洲國家在聯合國所佔席位的百分比進行估計。因為分母為100，所以實際上要求實驗者對分子數值進行估計。首先，實驗者被要求旋轉擺放在其前面的羅盤隨機地選擇一個在0到100之間的數字；接著，實驗者被暗示他所選擇的數字比實際值是大還是小；然後，要求實驗者對隨機選擇的數字向下或向上調整來估計分子值。通過這個實驗，卡納曼和特沃斯基發現，當不同的小組隨機確定的數字不同時，這些隨機確定的數字對後面的估計有顯著的影響。例如，兩個分別隨機選定10和65作為開始點的小組，他們對分子值的平均估計分別為25和45。由此可見，盡管實驗者對隨機確定的數字有所調整，但他們還是將分子值的估計錨定在這一數字的一定范圍內。

許多金融和經濟現象都受錨定效應的影響。比如，股票當前價格的確定就會受到過去價格影響，呈現錨定效應。證券市場股票的價值是不明確的，人們很難知道它們的真實價值。在沒有更多的信息時，過去的價格(或其他可比價格)就可能是現在價格的重要決定因素，通過錨定過去的價格來確定當前的價格。錨定效應同時發生在商品定價的其他經濟現象中，它類似於宏觀經濟學中的「粘性價格」，只要把過去的價格作為新價格的一種參考(建議)，那麼新價格就會趨於接近過去的價格。如果商品的價值越模糊，參考就可能越重要，錨定就可能是更重要的價格決定因素。

1、經典錨定效應：語意啟動範式

卡尼曼和特沃斯基的錨定效應研究被後來的研究者稱為傳統錨定效應或經典錨定效應，這主要是針對其研究範式而言。經典錨定效應的研究採用兩步範式（two-step paradigm）（Epley & Gilovich,2005）：

由於兩步範式是從問題的背景內容為起點伏滲旅呈現給被試的，因此又被稱為語意啟動範式（Wong & Kwong, 2000）。截至目前，有相當數量關於錨定效應的研究均採用了這一研究範式。

2、基礎錨定效應：數字啟動範式

基礎錨定效應（basic anchoring effect）的研究視角，是在對經典錨定效應研究的審視中產生的。 Wilson 等人提出，在傳統錨定效應的研究框架下，由於讓被試進行錨值與未知目標值之間進行外顯的比較，接著給出估計值，而證明了錨定效應的存在，但其中有可能是因為簡單的數字呈現導致了人們的判斷偏差。為此，他們採用數字啟動（numericalpriming）範式設計了一系列實驗，考察了單純的數字呈現下的錨定效應，結果發現被試對問題目標值的判斷依然受到了啟動數字的影響，從而證明了單純數字呈現下的錨定效應，並稱其為基礎錨定效應（Wilson, Houston,Eitling, & Brekke, 1996）。

例如商家的衣服標價198元，掛了好久都賣不出去，於是有人建議在後面加一個0變成1980然後進行半價限時促銷，看看有沒有人買，於是很快就賣掉了。為什麼顧客在198元不願意購買，而在花更高的990元購買呢？並且顧客還感覺佔了便宜。這就是受到了啟動數字影響的基礎錨定效應。

3、潛意識錨效應：閾下啟動範式

許多研究顯示，即使是在沒有可供外顯比較的錨的情況下，錨喊賣定效應依然發生。針對這一現象，Mussweiler 等人採用閾下啟動的方式，向被試呈現一個潛在的錨值，考察被試數量估計中的錨定效應。結果表明，實驗中所操縱的閾下錨值確實影響了被試作判斷，被試估計的目標值向錨值方向偏離。在Mussweiler 等人驗證了潛意識錨效應的同時，也有研究表明，對於數字標准即錨的感知與通達必須達到某一個確定的閾限以上，才會產生錨定偏差。

4、自生錨與實驗者錨的錨定效應：基於控制論思想的研究範式

自生錨（self-generated anchoring）指被試者在不確定情境下進行判斷時自發產生的內在的錨值。實驗者錨（experimenter-provided anchoring）指由實驗者提供的外在的錨值，亦即經典錨定效應中的錨。自生錨與實驗者錨的概念與實驗範式是在研究錨定效應發生機制的過程中提出的。早期的觀點認為，錨定效應是人們在作判斷時從錨值向未知目標值調整不充分而產生的，但是這一觀點在標準的錨定範式下沒有得到相關研究證據的支持。Epley 等人提出了自生錨與實驗者錨的分類，將個體自發產生的錨值引入到錨定效應的研究中，通過操縱自生錨與實驗者錨的實驗情境，驗證「不充分調整」啟發式（Epley & Gilovich, 2001）。他們借鑒了控制論的思想，認為調整過程遵循由 Miller 等人提出的「檢驗-操作-檢驗-停止」（test-operate-test-exit）範式，針對這一範式，設計了相應的實驗程序，要求被試回答一組知識性問題，進而把被試對目標值估計時認為合理的數值范圍也作為實驗分析的重要變數，揭示了被試判斷時調整的過程和范圍，從而取得了「不充分調整」啟發式心理機制的證據（Epley & Gilovich, 2006）。

錨定效應可以說無處不在，即使是你很了解，而且已經被事先告知過了，錨定效應仍然會影響我們的判斷。我們可以採用下面的方法盡量降低錨定效應的負面影響。

『伍』 為什麼合作簽約股票會暴跌

1.結構性因素
股票市場、債券市場以及房地產市場繁榮的潛在誘發因素。互聯網、市場經濟疾速發展以及其他事件等，正是這些因素，導致投資者對股市產生過高的信心，對股市的未來增長產生不切實際的期望，最終推高股價。
正是一系列慧肢塵的誘發因素以及放大機制的作用，將整個股市帶入了非理性繁榮。
這個過程是什麼樣的呢？在反饋環理論中，最初的價格上漲導致了更高的價格水平的出現，因為通過投資者需求的增加，最初價格上漲的結飢段果又反饋到了更高的價格中。第二輪的價格上漲又反饋到第三輪，然後反饋到第四輪，前禪依此類推。因此誘發因素的最初作用被放大，產生了遠比其本身所能形成的大得多的價格上漲。這種反饋環不僅是歷次股市牛市和熊市的成因之一，而且也事關房地產和個人投資的盛衰。
2.心理因素
結構性因素的背後，是人的心理性因素在作怪。你在判斷和決策，會受到很多偏見的影響。這些偏見的存在，對於市場的非理性繁榮產生了重大影響。
具體到非理性繁榮的問題上，股市的投資者並不理性，他們的決策和判斷，常常會受到直覺性認知的影響。而直覺性認知會帶來很多偏見，偏見則催生了盲目的追漲殺跌，導致了非理性繁榮。
這些偏見中，比較重要的有兩個，一是錨定效應，二是從眾效應；
3.所謂錨定效應是指當人們需要對某個事件做定量估測時，會將某些特定數值作為起始值，起始值像錨一樣制約著估測值。在做決策的時候，會不自覺地給予最初獲得的信息過多的重視。
投資者總是努力去做正確的事情，但是他們的能力有限，當他們無法把握自己行為的准確性時，特定的行為模式就會決定他們的行為。