蘇寧收購萬達百貨對股票影響

『壹』 蘇寧困境徹底無力回天，歸根結底是太有錢

談起蘇寧，很多人現在都忍不住想要嘆息一聲。這兩年的蘇寧，可謂是無比艱難，從曾經的電商巨頭，投資足球俱樂部，到現在的撤資俱樂部，變賣資產，短短幾年的時間，蘇寧宛如從天堂跌入地獄，企業情況急轉直下，到底是因為什麼，才導致蘇寧從曾經的霸主，到現在的瀕臨破產呢？這個曾經的巨頭企業，在發展得這么多年裡，又遭遇了怎樣的變故？

蘇寧的輝煌 歷史 投資永不止步

回首蘇寧的過去，它將大氣體現在各個方面。根據統計，在2015年-2018年期間，蘇寧的投資就超過了900億元，在2018年的年底時，蘇寧更是方言要投資2000億元。當時這樣大手筆的投資，對蘇寧來說並沒有多大洞毀枯影響，甚至可以說是正常的投資。多年的發展，蘇寧從來沒有停止自己的投資步伐，並且緊跟時代的腳步，也在不停地試錯著。

起初的蘇寧納洞是以家電發家，可是隨著互聯網的到來，蘇寧發現自身的發展受到限制，轉而開始尋求轉型之路，互聯網就是蘇寧的一次全新轉型。可是，蘇寧的互聯網轉型之路真的無比艱難，最終結果甚至可以說是失敗。看似風光無限的蘇寧易購，實際上背後早已千瘡百孔。在2020年的時候，其他各大電商在疫情期間，股價市值大多出現了上漲，反觀蘇寧不僅沒有漲，反而跌了20%。

股價跌回08年 蘇寧不復當年勇

現在的蘇寧，股價早已不復巔峰時期，整個股價甚至回到了08年的時候，直到今天，蘇寧已余唯經遇到了最艱難的時刻，但是依然還能苦撐這么多年，靠的就是蘇寧之前積攢的扎實家底，而失敗的原因也是因為蘇寧太過有錢。蘇寧除了大肆的投資以外，還善於去接濟一些困難朋友。比如在2017年的時候，蘇寧接濟了皮帶哥200億，在2018年的時候，蘇寧又收購了萬達百貨，2019年蘇寧再一次擔任「接盤俠」，收購了家樂福在中國的業務。

時至今日，蘇寧已經成為了一家布局多個行業的綜合型集團，可是縱觀蘇寧旗下的業務，你會發現每一個業務都好像差不多，沒有一個業務被蘇寧玩精。多年慘淡的經營 歷史 ，早已將這個曾經的頂尖集團存有的能量，逐步消耗殆盡。對比之前的敵人，你會發現蘇寧早已沒有抵抗之力。以京東為例子，在劉強東的穩健發展下，京東憑借著電商業務，已經做到市值3000億元。

除了京東的電商以外，京東物流、金融也搞得有聲有色，其中物流更是可以比肩順豐。而蘇寧呢？不僅原來的市場漸漸丟掉，轉型後的市場依然沒有把握住。歸根結底，蘇寧落得如此下場的原因，是因為當初的放肆投資，有時候底氣太足也並非一件好事，即便是蘇寧這樣的大型企業，依然會有飄飄然的情況。通過蘇寧也給其他企業上了一堂課，無論企業壯大到什麼時候，也得穩扎穩打得走下去！

『貳』 張近東不惜出讓控制權，蘇寧易購的危機，讓我們看懂了什麼

最近蘇寧易購又出了大事，根據2月25日的消息，蘇寧易購被迫在深交所停牌，隨後便曝出即將出售20-25%的股權的消息，這意味著，蘇寧易購或將要易主，張近東可能要徹底失去對蘇寧易購的控制權。那麼這樣一個在許多人看來是江蘇民營企業的標桿的大牌企業明星，為何會出這么大的變故呢？根據多家媒體和內幕人士的爆料稱，蘇寧易購即將賣身，起源於企業自身資金鏈危機，而資金鏈的危機呢則是由於多種原因交織起來發生的。

各家媒體發布的針對蘇寧易購事件的觀點現在也很多，亦真亦假，我本人尚持有保留的看法。我們今天就來總結一下帶陵，結合蘇寧易購問題的現狀，從企業運營的角度講，大家應該從蘇寧易購的這起事件里發現和總結哪些經營上的問題，我們自己在企業經營上應該力所能及地去規避哪些風險呢？

一、主營業務長期虧損，彰顯企業人才體系乏力的問題，這是企業立足的根本。

2021年1月29日，根據蘇寧易購發布的2020年年度業績報告顯示，蘇寧易購營收為2575.62億元至2595.62億元。預計全年歸屬股東的凈利潤為-39.52億元至-34.53億元，同比下滑了140.16%至135.08%，這個數字無疑是很糟糕的，徹底暴露了企業經營的困境。

連續7年扣非凈利潤虧損，主營業務長期虧損，這就是真實的蘇寧易購。

蘇寧易購真正的高光期，應該是在2011 年。當年公司的營收和凈利潤分別為938.89 億元和48.21 億元，扣非凈利潤也達到 46.24 億元。而當年阿里巴巴同期的營收也就119億元，凈利潤才16.1億元，同期的京東呢，營收是211億，凈利潤還處於虧損狀態。所以當年蘇寧是真正的零售霸主。

但從第二年開始，蘇型掘寧易購雖然在規模上急速膨脹，但利潤卻開始下滑了。從2014 年開始，扣非凈利潤更是直接轉為負數，一直延續至今。

蘇寧易購持續虧損的原因，從賬面上看就是毛利率持續走低，而投入費用不斷增長。

公司巔峰期的毛利率接近20%，現在卻連15%都不到。雖然說只是5個百分點，但對蘇寧這樣規模的企業來說，摺合到全年的利潤差就是上百億了。

比起京東、阿里，同樣是電商平台，蘇寧易購主營業務長期後勁不足，其實跟張近東的用人理念也是有很大關系的，據知情人透露，張近東本人缺乏互聯網思維，但是個很鐵腕卻又非常專制的人，由於很難信任下屬，因此也缺乏得力的干將。

張近東這種管理風格，也導致了公司上下重執行力但缺乏創新精神。張近東憑著自己的經驗主義大刀闊斧進軍互聯網，指揮團隊按部就班執行，讓一些後期引進來的互聯網高管根本沒有發揮的空間，所以真正有想法的互聯網人才很難在公司待得長久。相比起京東採用的員工股權激勵機制，蘇寧的人才競爭力就明顯欠缺了。

這是蘇寧易購最致命的問題，我們應引以為戒，勵精圖治。

二、過度擴張，泡沫化預算，讓企業入不敷出。

從2009年開始，為了企業擴張，蘇寧就開始進入了買買買模式：

2009年，蘇寧入股日本老牌家電量販店LAOX，成為最大股東；

2012年，蘇寧電器全資收購母嬰平台紅孩子；

2013年，以2.5億美元收購視頻平台PPTV；

2017年，42.5億元收購天天快遞；同年，大手腳向恆大集團注入戰略投資200億元。

2018年，收購家樂福旗下迪亞天天折扣超市；

2019年，花27億元收購萬達百貨，48億元購買家樂福中國80%股份。

另外還有蠢租戚30億元參與設立之江新實業，15億元認購TCL股份等等。

企業對外投資了數百億，但結果卻並不理想。

PPTV虧損超10億後，從蘇寧上市公司主體中剝離；天天快遞2020年上半年虧損5.52億元；2019年，虧損的蘇寧小店、LAOX也被剝離上市體系。

我們大部分企業，雖不一定具有蘇寧這樣的實力機會進行高速擴張，但企業一旦趕上風口，盲目擴張的事情還是時有發生的，膨脹的心理還是相當的，因此，也應當引以為戒。

三、企業過分金融化，長期置身於高風險的漩渦之中。

其實，從以上蘇寧易購企業過度擴張的事實，我們不難看出，蘇寧整體企業的營收比例已經嚴重金融化，投資性收益遠遠大於經營性收益，當然了，蘇寧購買阿里的股票其實也賺了140多億，雖然也解決了短期資金應急問題，但長期來看，過多的投資性支出還是將蘇寧易購置身於高風險的漩渦之中。

這個問題，張近東最近可能也意識到了，所以他在2月19日的新春團拜會上提出，要堅定地聚焦零售發展，自上而下地聚焦主航道、主戰場，做減法、收縮戰線，不在零售主賽道上的，該關的關，該砍的砍。

可惜，現在看來這些反省恐怕來的有點遲了。

事實上，現在很多的企業正在資本這條路上揚鞭策馬，也希望企業管理團隊在看到戰略企劃槍手的視頻後，能夠有所感觸，及時止損。

以上種種分析，一方面也折射了當下電商企業惡劣的競爭環境。各大平台為了爭奪流量和用戶，短兵相接，不惜用補貼等手段低價競爭，按照傳統的市場理念，這已經算是惡性競爭了，現在的企業經營已經很難單純地只是考慮賣貨、收款這個簡單的循環了，越來越多的企業，把增長寄託在所謂的「市值」上，而市值則可以帶來更多的融資和規模化擴張，但市值的特點是，來的快去的也快，大多數情況還只是一堆虛擬的數字。看似是自己的錢，但錢的走向又不能完全被自己掌控。這種現狀，也令越來越多的企業老闆深感焦慮。

蘇寧易購的現狀也正好反映了當下大部分企業內心掙扎的真實寫照，所以戰略企劃槍手要在這里建議企業家們，還是要讓企業回歸本行，務請扎實地在主營業務上深耕，嚴控經營性支出和投資性支出的比例，剋制企業規模攀比和資本跟風運作的慾望，避免將企業置身於金融資產的賭場，陷入資本運營漩渦難以自拔。

『叄』 再見，張近東！家電零售大變局，蘇寧「折騰至死」

江蘇國資投資一周後，蘇寧易購人事出現重大調整。

蘇寧易購7月12日晚間發布多條公告，核心信息是董事會將重組。張近東「裸辭」董事長、董事、董事會戰略委員會主任委員。作為創始人，董事會出於禮節，聘任張近東擔任「名譽董事長」。

7月13日，蘇寧易購微漲1.3%，告別了張近東時代。

打敗蘇寧的並不是京東

蘇寧創立於1990年12月，起步賣空調，第一家門店開在南京市寧海路。寧海路，也是南京師范大學所在地，張近東就畢業於這座百年名校。

2004年7月，蘇寧電器登陸深交所，隨後迎來黃金年代。2014年-2011年，連續8年，蘇寧電器都保持高速增長。

公司收入從2002年的35億元增長至2011年的939億元，增長大約26倍。同一時間，公司歸母凈利潤從大約6000萬元增至48.21億元，增長80多倍。

公司股價也一路走高，曾經在2008年1月達到 歷史 上的高點大約75元，成為深交所中小板「第一股」。

就在蘇寧攻城略地之際，京東（JD.O/09618.HK）也在暗暗積蓄力量，劉強東從中關村賣電子產品，到賣家電，並將業務完全從線下轉型到線上。今日資本、高瓴資本先後出手幫助劉強東，建立自營物流體系，和天貓進行差異化競爭，「多快好省」，迅速擴大市場規模。

同為家電銷售渠道，在線交易已不可逆轉。2011年，京東總收入只有260億元，不到蘇寧電器當年總收入的三分之一。此時國美電器創始人黃光裕身陷囹圄，蘇寧電器表面看，用望遠鏡都找不到對手。

但這兩家家電零售巨頭很快就意識到，時代發生急劇變化，電商黃金時代，提前布局的京東盡享了紅利。

從2011年後，蘇寧電器收入增長進入遲緩器，多年收入增速僅有個位數。與此同時，京東收入多年保持在50%以上。並在2014年，京東以1458億元總收入力壓蘇寧電器的1089億元總收入。

京東勢已起，蘇寧和國美傳統家電銷售渠道商，已經難以阻擋。至2020年，京東總收入已經達到8861億元，是蘇寧易購去年總收入2523億元的3.5倍，更是國美零售530億元總收入的大約16.7倍。

京東去年凈利潤587億元，蘇寧易購凈虧損約54億元，國美零售虧損更高，超過83億元。

蘇寧易購」折騰至死「

如果說張近東沒有努力，也不公平。只是蘇寧電器起步太晚，轉型線上只是抓住個尾巴。蘇寧電器一度想通過資本運作來彌補劣勢。

2012年9月，蘇寧易購以6600萬美元價格收購「紅孩子」。2013年10月，蘇寧易購以2.5億美元價格收購PPTV。2016年，蘇寧易購豪擲7.21億美元，買斷當年英超轉播權。

此時蘇寧已經繼承江蘇足球衣缽，PPTV作為視頻平台，加上拿下頂級賽事版權，希望能發生化學反應。

為了彌補短板，2017年1月，蘇寧易購以29.75億元價格投資天天快遞。阿里巴巴和京東在新零售激戰，線下是重要戰場，於是2019年，蘇寧易購又先後斥資27億元收購萬達百貨、斥資48億元收購家樂福中國。

2015年8月，阿里巴巴和蘇寧走到一起，形成戰略夥伴關系。阿里巴巴認購蘇寧易購定增股份，持股大約20%。同時，蘇寧易購將其中140億余元拿來認購阿里新發行股份，雙方交叉持股。它們要對付共同的敵人，就是京東。

除在資本市場折騰外，蘇寧還玩起更名 游戲 。2013年3月，蘇寧電器更名為」蘇寧雲商「；2018年2月，再將蘇寧雲商更名為現在的」蘇寧易購「。

2011年至2020年，蘇寧電器收入增長整體趨緩，但在線上轉型和一系列眼花繚亂的資本運作後，蘇寧能續命，2015年、2017年、2018年依舊有超過20%的收入增速表現。

同樣危機早就潛伏。2017年至2019年，蘇寧易購不斷拋售阿里巴巴股權，財務收益豐厚，這三年凈利潤分別高達40.5億元、126.4億元、93.2億元。

但扣非後凈利潤，蘇寧易購已經連續多年為負。2020年，沒有阿里巴巴股權出售的蘇寧易購，凈虧損53.6億元；徹底暴露了主營業務不振的真面目。

從資產質量來看，蘇寧易購也是危機重重。截至2021年一季度末，其流動資產1017億元，已難以覆蓋流動負債1182億元。現金234億元加交易性金融資產148億元，流動性382億元，也是難以覆蓋短期借款241億元，以及一年內到期的非流動負債209億元，和應付票據223億元。

同期，蘇寧易購只有應收票據大約12億元。作為上市公司，蘇寧易購存在潛在流動性危機。

但真正讓張近東不得不交權的還是整個蘇寧系債務麻煩。和許家印喝杯酒，200億債務變成了股票，難以從容套現。蘇寧易購引進深圳國資失敗，還有有江蘇國資接盤，但出讓近17%股權，但張近東也就不再能控制董事會。

誰將掌舵新蘇寧易購

辭職並非只有張近東。孫為民辭去副董事長、董事；孟祥勝辭去董事。老蘇寧人，只有任峻還出任董事。

阿里系代表楊光辭去董事職務，淘寶（中國）提名黃明端作為非獨立董事候選人。張家繼承人張康陽則被提名為董事。新新零售基金二期提名冼漢迪、曹群為非獨立董事。

如此，創始人一方、阿里巴巴和江蘇國資，分別占據蘇寧易購兩個董事席位，形成「三足鼎立」之勢。

既然張近東辭去董事長，似乎是張康陽接班更合適。但不要忽視一個細節。蘇寧易購悄悄改變章程。原先公司法定代表人由董事長擔任，現在變成由董事長或總裁擔任。

未來蘇寧易購董事會或將由黃明端來掌舵，總裁和法定代表人依舊是老蘇寧人來出任。

但是，蘇寧易購董事長姓張還是黃又或者其他，並不重要。張近東在公司影響暫時不會消除，跟隨他的老部下，還是未來治理公司主體。

只是作為創始人，張近東在這個夏天告別得有點突然，又很無奈。新蘇寧易購在新董事長和管理團隊帶領下，想逆襲京東的機會幾乎為零。

如果公司立足核心業務，精簡隊伍，業務關停並轉，進行一次大手術，也許還能獲得重生。

『肆』 帝國的崛起史（下）：蘇寧衰敗基因已現，張近東的運氣還能持續

歡迎回來。上一篇文章講述了蘇寧是如何與國美進行抗衡的？國美黃老闆如何明修棧道暗度陳倉，收購大中電器的？即將失敗的蘇寧， 運氣又怎麼再次砸向了張近東 ？

蘇寧衰敗基因已現，張近東的運氣還能持續？帝國的崛起史（中）

本篇文章將講述蘇寧為什麼幫助恆大度過難關，好心的張近東為何到了賣蘇寧的地步？

2010年，國內電子商務尤其是B2C，迎來了前所未有的爆發。當年12月，當當網在紐交所上市，成為中國 第一家完全基於線上業務的B2C企業 。當當的上市給了其它網路零售創業者更多的信心。而京東在2010年也成為了 中國B2C在線零售商top前列，這給了張近東無限的遐想。

經過2011年的資本狂熱，2012年的O2O發展遇到了瓶頸， 線下服務成了致命短板，而線下服務正是蘇寧的強項 。 2012年，坐穩行業老大的蘇寧，雖然營業收入在持續上升， 但利潤卻減少了53% ，於是張近東 提出了「再造蘇寧」的口號。

2012年7月，蘇寧發布了開放平台戰略，大規模引入非家電供應商。同時，張近東也吸取了與國美爭斗失敗的經驗， 選擇了與黃老闆一樣的經營方式，並購 。9月25日，蘇寧以6600萬美元全資收購當時中國領先的母嬰B2C平台「紅孩子」，承接了其品牌、資產及相關業務，這是蘇寧在電商領域的首次並購。

為了 表示轉型的決心 ，2013年2月，張近東將「蘇寧電器股份有限公司」變更為「蘇寧雲商集團股份有限公司」，准備將自己打造成一家徹頭徹尾的互聯網公司。

見蘇寧轉型如此之堅決，野心的京東這時坐不住了，必須主動出擊，不能等待蘇寧在互聯網領域發展壯大。

於是，2012年8月14日，羽翼未豐的京東在電商領域挑起了一場大混戰， 率先向蘇寧、國美下了戰書，方式仍然是老掉牙的價格戰 。

當天上午10點，劉強東連發兩條微博：京東大家電三年內零毛利，所有大家電保證比國美、蘇寧連鎖店便宜10%以上，並招收5000名價格情報員，現場進行核實，確保便宜10%。

當天下午四點，蘇寧率先宣布應戰，宣布蘇寧所有的產品價格必然低於京東，任何網友發現產品價格高於京東，蘇寧會立刻調價， 並給予購買者兩倍差價賠付 ，並宣布線上線下「雙線同價」。

晚上10點左右，國美也表態參戰：國美網上商城全線商品價格將比京東低5%。其後，當當和騰訊旗下的易迅也加入了戰局。

這場戰役是中國電商領域最激烈、最熱鬧的商戰， 史稱「8.15電商大戰」 。之後， 各家都說自己大獲全勝 。而實際上， 筆者認為這場戰役京東可以說完勝於蘇寧、國美 。我們接下來看為什麼這樣說。

到了2013年8月15日，市場分析去年電商大戰還會上演。 但是京東卻異常低調 ，其他電商平台也一片沉默， 僅剩下不知所措的國美、蘇寧 兩大傳統家電巨頭上演了一場對手戲。

娃哈哈宗慶後不會想到，農夫山泉與康師傅之間的一場關於水的酸鹼性討論， 會讓娃哈哈痛失行業老大的地位。 張近東也不曾想到， 京東的主動「約架」，瞬間讓京東一枝獨秀 ，知名度大幅提升。

京東曾宣布8.15當天，大家電銷售額突破3.5億元；而蘇寧日銷售額僅3億元；國美銷售雖然比平日增長4倍以上，達到了415%，但是也沒超過京東。經此一役，京東瞬間成為了電商領域舉足輕重的力量。 實際上，京東「約架」是假，宣傳才是真 。怪不得，劉強東在下戰書之前的晚上， 發微博說：莫名其妙的興奮 ，原來正在布局一盤大棋。

最終，京東也於2014年上市，轉而將阿里作為自己的下一個敵人。2014年，阿里曾經給蘇寧易購投資了214億，希望能攔截京東，但終究還是未能成功。 而當初「傻傻的」張近東還認為：「京東只是個小孩子，而我們是大人，不在一個重量級上」 ，不知看到京東後邊的發展，張近東有何感想。

2013年，中國移動互聯網開始爆發， 與京東大戰吃虧的張近東再次進行著他的並購策略 。為了布局家庭互聯網領域，協助蘇寧拓展線上流量，張近東看上了PPTV現有的電視棒及電視盒子業務。

於是在2013年10月28日，蘇寧聯合弘毅資本以4.2億美元價格戰略投資PPTV，兩者共占股70%。其中蘇寧占股44%，成為了PPTV的第一大股東。

當時，優酷土豆剛宣布合並，網路也將自己的PPS視頻業務與愛奇藝業務進行了合並，視頻行業紛紛向多端進發。 曾經傲居視頻行業第一梯隊的PPTV，卻失去了原來的輝煌 。2015年12月，蘇寧將PPTV從上市公司體系中剝離。這是繼蘇寧投資紅孩子失敗後，又一次的投資失敗。

轉年到了2014年1月， 蘇寧 再次宣布千萬美元的價格全資收購注冊用戶達2000多萬的 滿座團，將團購、旅行和虛擬產品三個頻道整合 ，上線本地生活頻道，主打移動互聯網應用「蘇寧生活」。

而經過兩年的「團購大戰」，到了2014年， 競爭格局基本已定 ，美團、網路糯米、大眾點評共計佔有84%的市場份額。不 知此時還繼續收購滿座團的蘇寧，究竟有什麼戰略 ，最終滿座團被迫關停。

2015年，國產智能手機行業經過幾年的快速發展，開始進入發展瓶頸期。先後有東莞兆信通訊、深圳福昌電子、中顯微集團等手機零部件廠商宣布破產。 而作為行業明星企業的小米也陷入了增長乏力的漩渦，銷量增速開始下滑 。

2015年2月，財大氣粗的阿里巴巴36億元投資魅族手機，而多次投資失敗的蘇寧也想吃一杯羹。年底， 蘇寧便以19.3億元入股銷量、品牌和口碑上，均處於下風的手機公司努比亞 ，成為其第二大股東，當然最終結果也是不了了之了。

沒有吸取教訓的張近東，再次跟隨阿里巴巴玩了起來 。早在2014年，阿里巴巴便宣布了戰略投資恆大俱樂部12億元，占股50%。

而2015年12月，蘇寧集團宣布正式接手江蘇舜天俱樂部，變成江蘇蘇寧足球俱樂部。 與馬雲只想玩玩想法不同的是，張近東竟然認真了 。

2016年6月，蘇寧旗下蘇寧 體育 產業集團以約2.7億歐元，獲得國際米蘭俱樂部約70%的股份。 這則消息之後，蘇寧還被央視新聞點名 ，提到「蘇寧集團出資2.7億歐元控股國際米蘭，後者已連續五年虧損，總虧損額達2.76億歐元，這樣的收購究竟是為了什麼？

之後不服輸的張近東， 也沒有通過業績堵住市場的嘴 。因為管理混亂等原因，國際米蘭的戰績並沒有得到提升。終於到了2021年，市場傳聞蘇寧要賣掉國際米蘭。 也許張近東收購國際米蘭是為了兒子，畢竟張康陽從頭到尾參與策劃了這件事，並擔任了國際米蘭足球俱樂部主席 。

不斷站在風口的蘇寧 ，通過投資並購，並沒有呈現出快速騰飛發展、顯著規模盈利的成長態勢， 反而出現了衰落的跡象 。2017年春節期間，張近東在內部致辭中給出的理由是，這是因為創新需要交學費。之後，沒有找到蘇寧症結所在的張近東，再次向風口進發。

2017年7月15日，蘇寧在大本營南京新街口開了 國內首家 汽車 集合超市 ，大張旗鼓宣布進軍 汽車 銷售行業，並規劃了一個美好的藍圖：「將在全國布局 汽車 超市達100家。」

11月6日，蘇寧電器子公司南京潤恆向恆大地產戰略投資200億元，持股4.7%，間接幫助恆大渡過了危機， 不知是對恆大 汽車 感興趣，還是真是「好心幫忙」 ，反正繼續完成著張近東對蘇寧的期望「沃爾瑪+亞馬遜」模式，「線上+線下」齊頭並進的戰略布局。

多年來，多次轉型失敗的蘇寧，意識到實體經濟才是公司的根基。而蘇寧雲商這個類「互聯網」名字也一直不溫不火，2018年1月15日，蘇寧發布公告稱將「蘇寧雲商」改名為「蘇寧易購」。

表明蘇寧不再追逐互聯網， 而是回歸零售行業 。並制定了2020年目標，交易規模四萬億、線下兩萬店和全渠道高於互聯網轉型期兩倍增速，業務由六大板塊擴展為易購、物流、金融、 科技 、置業、文創、 體育 、投資八大板塊，幾乎涉及了現階段所有熱門的行業。

2019年2月， 張近東繼續高歌猛進 ，蘇寧易購一口氣買下了萬達百貨公司下屬全部37家百貨門店，構建線上線下百貨零售業態。其實早在2018年1月，蘇寧就以95億元入股萬達商業。

半年之後，蘇寧又收購家樂福中國80%的股份；8月，還拿下了利亞華南運營的60多家便利店。如此大面積的投資， 其實張近東正在下一步大棋，准備做以零售為主的中國最大的商業地產商 ，構建線下蘇寧小店+線上蘇寧易購的智慧零售新模式。

早在2017年12月，蘇寧就發布了智慧零售大開發戰略，宣布2018年 蘇寧小店將新開門店1500家 。2018年第一季度，蘇寧小店新開190家；4月收購迪亞中國，改造小店300餘家；截至2018年12月31日，蘇寧門店數量合計達到了11064家，各類自營店面8881家，其中包含4177家蘇寧小店， 且全部以自營模式進行運營 。

為了能實現該目標，2017年12月，蘇寧出售了阿里股票，回收資金9.4億美金。但面對龐大的資金量， 張近東還採取了激進的戰略，致使諾大的蘇寧也支撐不住了 。

蘇寧的危機，其實從2014年就開始了。從2014年開始，張近東 通過「左手騰右手」的 游戲 ，將蘇寧易購旗下資產，包括數家門店、PPTV股權、阿里股票等，出售給關聯公司，由此才得以保證上市地位。

2019年，張近東將蘇寧易購旗下的蘇寧小店100%股權出售給了其子張康陽，將其剝離出上市體系，貢獻了公司凈利潤35.7億元。12月5日，蘇寧置業從蘇寧集團中接手江蘇蘇寧足球俱樂部有限公司100%股權。

2020年8月，蘇寧集團將蘇寧置地超過11萬股出售給一家境外公司。12月，張近東和張康陽又將蘇寧控股累計10萬股股權質押給了淘寶，一次獲得了阿里10億元借款。

進入2021年，張近東和蘇寧集團的股權質押動作變得更加頻繁。不到兩個月時間，進行了10筆股權質押，將近50億元。

即使這樣， 還缺錢的蘇寧再次開啟了賣賣賣模式 。

2021年1月3日，蘇寧置業將西咸新區蘇寧置業有限公司賣給了 其大哥張桂平控制的蘇寧環球 。這家公司剛於2020年7月拿下了西安西咸新區空港新城兩宗綜合用地，和邊上的另一宗住宅兼商服用地，共佔地290.82畝。

2021年2月28日下午，江蘇蘇寧隊官方突然宣布，由於各種無法控制的要素疊加，即日起， 江蘇足球俱樂部停止所屬各球隊的運營 。3月便傳出了，蘇寧置業開始拋售江蘇足球俱樂部的消息，條件是只需買家負責約5億元的債務就可以。然而， 5億元的債務也沒有買家接盤 ，轉讓一直沒有任何實質性進展。

然而如此缺錢的蘇寧， 2020年8月卻在網上說自己不差錢 。但實際上，蘇寧的經營性現金流凈額從2017年開始就一直為負，2017年—2019年經營性現金流凈額分別為-66.05億元、-138.7億元、-178.6億元。

但幸運的是，深圳國資委向蘇寧伸出了援助之手，148.17億元收購蘇寧易購23%的股權。然而這點錢對於蘇寧來說， 簡直是九牛一毛，畢竟蘇寧還有上千億的負債 。

90年代起家，經過了「93空調大戰」、家電業「美蘇爭霸」的張近東，不知是否能夠繼續延續自己的好運氣， 藉助國家力量，帶領蘇寧實現逆轉 。

從近幾年蘇寧一直走下坡路來看， 好像衰敗基因已現，實現逆轉不太可能 。但張近東作為幸運之人，也許能夠獲得「天助」， 畢竟曾經獲得過 。張近東最終能否帶領蘇寧實現涅槃重生，我們拭目以待。

『伍』 萬達負債4205億，37家萬達甩賣蘇寧，王健林將跌落神壇嗎

回答：從2017年6月王健林和融創孫宏斌、富力的那筆600多億元的大甩賣（主要是賣掉萬達的文旅資產）開始，萬達就開始了賣賣賣的模式，直至今日還沒有完全停下來。

財富雜志的數據，都要從企業方面獲得確認，所以起碼2016年的數據是可信的。由此觀之，萬達自身通過盈利造血的能力並不強。所以，要還本金和利息，萬達必須變賣資產。今年第一筆是賣掉37家萬達百貨，應該還不是終點，因為這筆交易尚不足以填上至少200多億的現金需求——因為萬達百貨本身肯定是有負債的。

『陸』 蘇寧會倒閉嗎

一般而言，銀行等金融機構倒閉都是非常重大的社會事件，並且會對社會和經濟金融造成悔並巨大影響。一般情況下，銀行很少倒閉，尤其是在我國，但某些非國有金融機構的負債和虧損過於嚴重，也不是沒有倒閉的風險。

拓展：關於蘇寧

蘇寧集團成立於1990年，是中國商業企業的領先者。創始人張近東用30年的時間，打造出蘇寧龐大的商業帝國，涵蓋零售、金融、地產這3大板塊。

蘇寧擁有2萬名員工，3600家門店殲螞，從2014年又開始做電商轉型，線上線下的聯動銷售非常成熟，是中國零售業中的龍頭企業，中國民營500強中位列第二。

自從蘇寧開始做電商，背後的集團就開始運轉不正常，蘇寧易購大踏步地向前沖，蘇寧集團就頻頻為其注資，做最堅強的後盾。

2019年是蘇寧集團最具有轉折性的一年，年初張近東宣布收購萬達百貨有限公司下屬全部37家百貨門店，年中又出資48億元，收購家樂福中國80%的股份。

因為此前的2筆大規模收購，讓蘇寧走向下坡路。從2019年開始，蘇寧的營收就開始出現負增長。尤其是2020年營收同比下降4%，凈利潤虧損39.13億元。截止2020年9月，蘇寧易購的債務已經有469億，後來蘇寧的資金鏈斷裂，在渤海銀行的貸款造成違約，多家銀行紛紛提高警惕，3000億的債務猶如泰山壓頂。

有經濟專家認為，蘇寧並不會倒閉。但2021年對蘇寧來說，將會是非常艱難的一年，平台戰略、3000億的債務和營收下降等問題都需要解決。瘦死的駱駝比馬大，雖然蘇寧不復以前的輝煌，但能收購蘇寧的氏前埋公司或個人並不多，未來可能有其他資本注入，讓蘇寧再創輝煌。