股票股利對公司和投資者的意義

『壹』 論股利政策的選擇對企業和投資者的影響

論股利政策的選擇對企業和投資者的影響

摘 要： 股利政策是上市公司財務的核心問題之一，受到企業各方面的重視，但中外學者目前仍未對股利政策形成共識。研究我國上市公司的股利分配政策對企業價值的影響是一個系統性的問題，而面對復雜的社會問題只用一種理論，只考慮一個方面，是不全面的。因此，本文從四個方面分析股利政策對企業價值的影響，為上市公司股利政策的制定提供借鑒，進而促進我國證券市場健康有序的發展。

關鍵詞： 股利政策 企業價值 現金股利 股票股利

股利分配政策具體而言，包括股利支付與否、股利支付方式、股利支付水平、股利支付的連續性四個維度。基於股利政策的理論分析和企業價值的評估方法，本文將從這四個方面分別探討股利政策對企業價值的影響。

一、是否支付股利對企業價值的影響

“一鳥在手”理論盡管不夠完善，但是這個理論和大多數股票投資者更傾向於獲得股息收入的現實情況相吻合。股票投資者購買股票是為了獲得股息，企業支付股利就會減少投資該公司股票的風險，收益穩定、風險小股票價格就會上升，企業就能籌集到更多的資金，那麼企業價值就會得到提升。

另外根據信號傳遞理論，企業的股利支付會影響投資者對企業未來的預期，從而影響企業股票價格，進而對企業的價值造成影響。縱觀國內外證券價格在股利宣告日的.變化，可以發現，股利的宣告發放通常會引起股票價格的波動。

由此可見，股利的支付使投資者獲得更加穩定的收益，降低投資該公司股票的風險，並能夠向股票投資者傳遞公司經營狀況良好的積極信號。但是是否支付股利還要看公司的盈利狀況，如果公司本身經營狀況不好但依然支付股利，就有可能造成公司資金緊張，影響公司的繼續運營甚至導致公司破產。所以股利支付對企業價值的影響是綜合的。

二、股利支付方式對企業價值的影響

股利支付能夠給投資者傳遞積極的信號，但是股利支付方式的不同形式對企業價值產生影響的作用機理是不同的。股利支付方式主要有現金股利、股票股利兩種。股票投資者進行投資的目的是要獲得收益，包括獲得當期收益和獲得未來收益的預期。發放現金股利使投資者獲得當期收益，降低了投資的風險，從而獲得投資者的青睞，引起股票價格和企業價值的上升，但現金股利的支付只能反映企業過去的經營成果，卻較少反映企業未來的成長性，而發放股票股利股票投資者雖然不能獲得當期收益，但卻能反映企業具有良好的成長性，股票投資者可以獲得未來收益的預期。如果股票投資者更加青睞於獲得未來的預期收益那麼就會投資於發放股票股利的企業，從而引起該企業股價上漲，進而引起企業價值的上升。

三、股利支付水平對企業價值的影響

企業向股票投資者支付股利，可以在一定程度上緩解投資者和管理層的利益沖突。一方面企業股利的支付會降低留存資金，即管理層所能夠控制的資金減少，從而可以防止管理層對職權的濫用。另一方面企業要實現進一步的發展就必須從企業外部籌集資金，那麼相關的監管部門、新的債權人和投資者便成為了新的企業監管者，更多的監督使企業的代理成本降低，管理層對投資者利益的損害將被降低，企業價值得到提升。股利支付信息發出的信號具有“低噪音”的特點，企業股利支付水平越高，支付信息向股票投資者所傳遞的信號越利好，越能說明企業的經營狀況良好。同時股利支付水平越高股票投資者所承受的風險越小，越能獲得投資者的青睞，從而使股價上漲、企業價值上升。

企業支付股利會使企業價值得到提升，但是是否股利支付越多企業價值提升越大?股利支付過多會導致企業留存資金的不足，那麼企業繼續運營所需資金就要從外部籌集，而無論是債務融資還是權益融資都是需要付出融資成本的，不能及時獲得所需融資或者過高的融資成本將會影響企業的經營，從而給企業帶來危機。

由此可見，股利支付水平高有助於企業價值的提升，但股利支付水平並非越高越好，進行股利支付的前提是要保證企業未來的發展擁有充足的資金，要避免由於股利的支付給企業造成經營困難起到適得其反的效果。

四、連續支付股利對企業價值的影響

基於信號傳遞理論，支付股利的信息作為一種有效傳遞企業經營管理水平的信號，可以反映企業的經營成果和盈利能力。如果股利支付水平呈現大幅波動，會給投資者傳遞出企業經營狀況不確定性的信息，由於投資者是厭惡風險的，同樣的，投資者也會對企業的未來發展持懷疑態度，此時投資者覺得該企業面臨較高的經營風險，那麼投資者將選擇拋售該企業的股票，導致上市公司融資困難，影響企業的未來發展;如果企業選擇連續支付的股利政策，則表明企業所處的經濟環境穩定、經營狀況健康良好、所面臨的風險也都是可控的，另一方面穩定的股利支付也意味著投資者會得到源源不斷的股息收益或是紅利，該公司的股票受到更多投資者的追捧，企業價值上升。

由於大多數的投資者都屬於風險厭惡類型，股利的大幅度波動通常會使投資者認為企業經營狀況不穩定，投資風險較大，從而造成投資者謹慎投資，股價下跌，企業融資困難，影響企業經營發展，進而使企業價值降低。由此可見企業保持穩定的股利政策將有助於企業價值的提升。

通過前文的分析，上市公司進行股利支付，能夠促進企業價值的提升;同時現金股利與股票股利同時支付對企業價值的影響大於只支付現金股利對企業價值的影響;股利支付水平越高企業價值越高，但前提是要保證企業正常經營所需的資金;企業保持股利支付的連續性有助於提升企業的價值。上市公司在制定股利政策的時候要綜合考慮上述四個方面對企業價值的影響。

參考文獻：

[1]楊漢明.股權集中度、現金股利與企業價值的實證分析[J].財貿經濟，2008(8)

[2]龔光明，龍立.股利支付水平、股利穩定性與企業價值[J].財會通訊，2009(9)

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『貳』 股票分紅有什麼意義

股票分紅對投資者來說不會產生實際的意義，只是上市公司業績好才會進行分紅，這就說明股票更具有投資價值，股票分紅也不一定會使股票上漲。

股票分紅會使得總股本增加，通過除權除息的方式降低股價達到平衡，股票總價值不變，上市公司分紅會提前發出公告，投資者只要在股權登記日買入股票即可獲得分紅權。

拓展資料：

投資者購買一家上市公司的股票，對該公司進行投資，同時享受公司分紅的權利，一般來說，上市公司分紅有兩種形式;向股東派發現金股利和股票股利，上市公司可根據情況選擇其中一種形式進行分紅，也可以兩種形式同時用。

現金股利是指以現金形式向股東發放股利，稱為派股息或派息;股票股利是指上市公司向股東分發股票，紅利以股票的形式出現，又稱為送紅股或送股。

另外，投資者還經常會遇到上市公司轉增股本的情況，轉增股本與分紅有所區別，分紅是將未分配利潤，在扣除公積金等項費用後向股東發放，是股東收益的一種方式，而轉增股本是上市公司的一種送股形式，它是從公積金中提取的，將上市公司歷年滾存的利潤及溢價發行新股的收益通過送股的形式加以實現。

股票上市公司分配給股東的權利，包括分紅、即領取現金股利或股票股利的權利以及配股的權利，但由於股票在市場上一直在投資者之間進行轉讓買賣，當上市公司在一定時期向股東分派股利進行配股時，為使本公司的股東真正得到其應得的分紅配股權利，就存在著一個這種權利應該分配給股票的買入者還是賣出者才合理的問題，由此產生了股票除息與除權交易。

此外，由於公司分紅配股引起公司股本以及每股股票所代表的企業的實際價值(每股凈資產)的變動，需要在發生該事實之後以股票市場價格中剔除這部分因素。

因送股轉增股本或配股而使股本增加形成的剔除行為稱為除權，即從股價中除去股東享受的、送股轉增股本或配股的權利：而因紅利分配引起的剔除行為稱為除息，即從股價中除去股東享受現金股息的權利。

股權(息)登記日與除權(息)基準日股權(息)登記日，是在上市公司分派股利或進行配股時規定一個日期，在此日期收盤前的股票為「含權股票」或「含息股票」。在該日收盤後持有該股票的投資者享受分紅配股的權利，通常稱之為R日。

之所以稱為登記日，是因為交易所在該日收盤之後將認真核對有關資料，對享受分紅配股權利的投資進行核對後登記全部過程均由交易所主機自動完成，而不需要投資者去辦理登記手續，這也是證券無紙化交易的一個優點。

除權(息)基準日，是相對於股權(息)登記日的下一個交易日，即R+1日，在該日及以後交易日稱為「除息股票」，買入該股票的投資者也就不再享受此次分紅配股的權利，而在股權(息)登記日收盤後持有該股票的投資者在除權(息)基準日及以後賣出該股票後，其所享受的分紅配股的權利不受影響

『叄』 什麼是股票股利，為什麼要發放股票股利

股票股息對股東來講，其意義主要有以下幾點：

1、如果公司在發放股票股利後同時發放現金股利，股東會因所持股數的增加而得到更多的現金；

2、有時公司發放股票股利後其股價並不成比例下降，這可使股東得到股票價值相對上升的好處；

3、發放股票股利通常由成長中的公司所為，因此，投資者往往認為發放股票股利預示著公司將會有較大發展，利潤將大幅度增長，足以抵消增發股票帶來的消極影響。這種心理會穩定住股價甚至反致略有上升

4、在股東需要現金時，還可以將分得的股票股利出售。有些國家稅法規定，出售股票所需交納的資本利得（價值增值部分）稅率，比收到現金股利所需交納的所得稅率低，這使得股東可以從中獲得納稅上的好處。

『肆』 股利政策對公司的影響

股利分配政策是上市公司對盈利進行分配或留存用於再投資的決策問題，在公司經營中起著至關重要的作用，關繫到公司未來的長遠發展、股東對投資回報的要求和資本結構的合理性。以下是我精心整理的股利政策對公司的影響的相關資料，希望對你有幫助!

股利政策對公司的影響

股利分配政策是上市公司對盈利進行分配或留存用於再投資的決策問題，在公司經營中起著至關重要的作用，關繫到公司未來的長遠發展、股東對投資回報的要求和資本結構的合理性。合理的股利分配政策一方面可以為公司規模擴張提供資金來源，另一方面可以為公司樹立良好形象，吸引潛在的投資者和債權人，實現公司價值即股東財富最大化。

股利分配政策與運用現狀：我國的證券市場是一個新興的資本市場，10多年來得到了快速發展。按照中國證監會的統計，截至2006年底，中國境內上市公司總數達1254家。對於快速成長的市場和有幸獲得上市的公司來說，究竟選擇怎麼樣的股利政策更有利於公司的長遠發展，有利於提高公司的股票市價，從而實現公司價值的最大化?這是一個需要探索和規范的問題。

股利支付形式呈現多樣化特點。近年來，我國上市公司的現金股利的分配具有明顯的期間性特徵。2006年上市公司分紅比例和派現金額顯著高於以往，已披露2006年年報的上市公司中，推出分紅預案的公司佔比57.5%，比例比上年同期的50.14%高出7個百分點，其中意欲用現金回饋股東的公司佔到絕大多數。2006年報顯示，派現比例不高的公司往往多以送股或轉增來 “彌補”股東。

股利政策與公司價值關系。股份公司分紅是向股東按其所持有的股份發放公司的盈餘，可以採用派現(現金股利)、送股(股票股利)、送實物等多種形式，也可以通過在二級市場上回購本公司的股票達到同樣的目的。

股利分配政策實質上是一個向股東返還現金的方法選擇問題。一般處於發展階段，需要大量資金投入的公司傾向於採用送股的方式，而當公司及其所在行業進入成熟期，投資機會減少，增長速度放慢，現金充裕時則傾向於採取派現的方式。

現金股利對公司價值的影響：MM理論認為在理想市場的條件下，公司的股利政策與企業市場價值無關，也就是說企業的股利政策無關緊要。但理想市場在現實中並不存在，在信息不對稱的情況下，股利政策有信號揭示的作用。企業可以通過公告向投資者傳遞公司的信息，而現金紅利比語言更有說服力，可以傳遞公告所未能提供的信息。所以，現金紅利在某種程度上可以看作企業未來經營狀況的指示器。

股票股利對公司價值的影響：信號傳遞理論對股票股利的解釋是，股票股利的宣布可以向投資者傳遞信息。在信息不對稱的狀態下，管理當局比投資者知道更多關於公司的有利信息。

股票股利不直接增加股東的財富，不導致公司財產的流出或負債的增加，但會影響所有者權益各項目的結構發生變化。股票股利對公司的影響：可使公司保留大量的現金，便於進行再投資，有利於公司的長期發展;發放股票股利可以降低股票價格，從而吸引更多的投資者。

規范上市公司股利政策的建議：盡管隨著我國證券市場的不斷成熟，上市公司的股利分配政策也正在日趨理性化，但同時我們還應該注意到，我國上市公司股利分配中仍存在著一些諸如超能力派現之類的問題。為了使我國上市公司股利分配政策更趨合理及證券市場更加健康的發展，應當對當前的市場規則進行補充。

加強證券信息披露的透明度。加強信息披露透明度是減少內部交易的有力手段，也是避免市場操縱的有力措施，有利於盡快建立一個健全的市場，對規范上市公司的行為有很大的作用。

制定明晰最低現金分紅率。2004年12月，中國證監會在發布的 《關於加強社會公眾股股東權益保護的若干規定》中，明確將再融資資格與分紅直接掛鉤。這種鼓勵性分紅政策會促使某些上市公司推出“毛毛雨”式分紅，作為再融資的鋪墊。

為了避免派現不足或超能力派現，我國上市公司應將股利分配額與每股收益和每股凈現金流量等財務指標聯系起來，同時考慮各自所處的生命周期、投資機會等。如此分配便能夠產生股利政策的顧客效應和阻止過度的財富轉移效應的發生，且能起到降低代理成本的作用。這種股利政策還能向市場傳遞信號，使上市公司股利分配與上市公司業績掛鉤。

加強對低派現或不派現公司的信息披露約束。股利政策在很大程度上受投資機會所左右。如果公司有較多的有利可圖的投資機會，往往採用低股利、高留存利潤的政策;反之，如果投資機會較少，就可能採用高股利政策。而對那些盈利能力很強卻採用低股利政策時，公司管理層必須向股東充分披露以留存利潤投資於盈利高的項目，以取得股東的信任和支持。

提高上市公司現金分紅的穩定性和持續性。我國上市公司派現缺乏穩定性和持續性是與國外成熟資本市場的最大差別之一。真正的藍籌公司應該既是具有穩定的盈利能力和成長性，同時也應該是治理結構規范、高度重視廣大投資者利益的上市公司。

監管部門可以通過一些非行政性的安排，引導或鼓勵機構投資者對持續、穩定派現的優質上市公司進行投資的重視度。

國有股減持勢在必行。在我國，股份公司大多建立在國有企業基礎之上，國有股佔主導地位的股權結構，使上市公司並不擔心企業控制權問題，這是上市公司非理性股利政策形成的制度基礎。體制問題是中國證券市場改革的難點，也是我們必須逾越的一個關口。

加強證券方面的立法工作。我國在證券方面的立法已逐步開展並隨著市場經濟的發展而不斷深入。中國證監會法律部副主任馮鶴年建議採取一系列對策來進一步完善對投資者的保護。

我國上市公司的股利政策對企業價值的影響

股利政策與投資決策、融資決策並稱為上市公司財務管理的三大主要內容，股利政策在上市公司財務管理中佔有重要地位，對上市公司的財務狀況有重要影響。上市公司如何根據自身實際情況制定合理的股利政策，以實現公司價值最大化的財務目標.是很值得研究的財務問題。

一、股利政策的基本理論

(一)早期的股利理論

1.股利無關論

米勒和莫迪格利安尼於1961年發表了文章，全面地闡述了股利無關理論。MM股利無關論的結論是：股利政策不影響股價;企業的權益資本成本與股利政策無關。因此，單就股利政策而言，既無所謂的最棒，也無所謂最次，它與企業價值不相關。

2.稅差理論

1967年法阿爾對存在稅收條件下股利支付政策是否影響公司價值進行了研究，提出了“稅差理論”。該理論的結論主要有兩點：股票價格與股利支付率成反比;權益資本與股利支付率成正比。因此，企業在制定股利政策時必須採取低股利支付率政策，才能使企業價值最大化。

(二)現代股利理論

1.信號理論

該理論從放鬆MM股利無關論的投資者與管理當局擁有相同信息假定出發，認為他們之間存在著信息不對稱。巴恰塔亞借鑒斯彭斯的信號模型思想，創建了第一個信號模型，這標志著從信號角度研究股利政策進入一個新的階段。

2.代理成本理論

代理成本理論認為，股利政策實際上體現的是公司內部人與外部股東之間的代理問題。在存在代理問題的前提下，適當的股利政策有助於保證經理們按照股東的利益行事。代理成本理論大體上是沿著財務契約學派和公司治理結構學派兩個分支發展下去。

二、股利政策的類型

(一) 固定增長股利政策

固定股利額政策：亦稱穩定的股利政策，即對企業的投資者採用固定的每股股利額的股利政策。這一政策的主要目的是避免由於經營不善而出現削減股利發放額的可能。如果企業的收益下降，而股利並未減少，投資者則會認為公司未來的經營狀況會好轉。因而這一政策被廣泛採用。

(二)剩餘股利政策

剩餘政策：投資機會和資本成本是影響股利政策兩個重要因素。企業有良好的投資機會時，採取較多的留用利潤可以提高企業的股票價格，帶給投資者較多的資本利益，節約資本成本。剩餘政策實際上是將股利分配作為投資機會的因變數，目的是降低籌資成本，優化資本結構。

(三)固定股利支付比率政策

固定股利支付比率政策即企業每年按固定的比例從稅後凈利中支付股利，採用固定股利支付比率的股利政策。但由於每年股利隨盈利頻繁變動，傳遞給市場一個企業經營不穩定的信息。因此，很少有企業採用這種股利政策。

三、我國上市公司股利政策的影響因素

(一)股權結構不合理

目前我國上市公司的股權尚有流通股和非流通股之分，股票流通權的人為割裂使非流通股東與流通股東缺乏共同利益基礎，不同股東利益關注點的不統一，往往導致股利分配政策制定缺乏共同利益的指導。而上市公司國有股，國有法人股“一股獨大”的股權結構嚴重阻礙了資金的流動和資源的優化配置，是導致上市公司非理性股利政策形成的制度誘因。

(二)政策影響因素下的企業融資需求

縱觀我國上市公司歷年來股利政策的變化情況，無可否認，政策向導性因素對其具有重大影響。2004年12月，中國證監會明確將再融資資格與現金分紅直接掛鉤，於是2004年上市公司掀起了新一輪的派現熱潮，越來越多的上市公司開始注重對投資者的回報。但由於融資的需要，超能力派現的公司數量也創了新高。

(三)公司治理結構不合理

國有股股東的虛設、缺位，使得國有股股份的實際控制權掌握在上市公司管理層手中，即“內部人”控制。管理層為佔有盡可能多的公司可控制資源，也會不惜侵佔股東的權益，在沒有很好的投資機會的時候將利潤留存而不願分配股利。

四、完善我國上市公司股利政策的建議

(一)加快股權分置改革，加快國有控股股權流通

合理解決股權分置問題有利於上市公司平等分配現金股利，保護廣大流通股股東的權益。自2005年4月25日中國證監會宣布啟動股權分置改革，股改工作開展以來，上市公司的股利分配政策有了明顯改善，已經實施股改的公司帶頭給了投資者以豐厚的回報。現階段我們應該加快股改的步伐，使國有股，國有法人股等非流通股盡快完全流通起來，真正做到同股同權，同股同利。

(二)加強證券市場的法律環境建設，規范股利政策制度

應借鑒其他一些回家同股立法形式強制要求上市公司派現的做法，消除留存盈利過多的現象，並加強對低派現或不派現公司的信息披露約束，引導公司逐步實現股利政策的理性化。在重大派現事宜上，應明確引入流通股股東類別表決機制，使中小流通股股東擁有更多的話語權。此外，紅利稅的存在使得新近分紅越多，投資者的隱形虧損越大，取消紅利稅也將起到重要的引導作用。

(三)完善公司治理結構

完善公司治理結構應該按公司制企業的要求，規定清楚公司的各個參與者的責任和權利分布，並且明確決策公司事務時所應遵循的規則和程序，既使所有者不幹預公司的日常經營，又保證經理層能以股東的利益和公司的利潤最大化為目標。而獨立董事制度作為完善公司治理的外部手段也應該真正對公司起到監督作用，這樣才能從根本上改善公司治理。

『伍』 什麼是股息，股票股利對公司有何意義

股市中有許多的股票術語等著咱們去了解，各位親們決議炒股之前需求抓緊時間去了解這些股票術語，比方說股息便是常見的術語，假如你還不了解什麼是股息，能夠看看下面的相關介紹哦。

什麼是股息?

股息指的便是股票的利息，指公司依據股民出資或許占股的份額向股民配資一定份額的公司盈利。

盈利和股息是不一樣的，上市公司配資股息之後，按持股份額向股民配資的剩下贏利，這便是分紅。

一般來說，股利是配資給優先股股民的股票收益，股利在股利配資完成後，從公司剩下贏利平配資給普通股股民。

一些公司還向普通股股民派發股息，但通常用股息來結算。股息的利率是固定的，尤其是優先股。

股票股利對公司有何意義?

1.股票股利的發放使股民無需配資現金就能夠共享公司的收益，使公司能夠保守很多現金，便於再出資，有利於公司的久遠開展;

2.在盈利和現金股利堅持不變的情況下，發行股票股利能夠下降每股股票的價值，招引更多的出資者。

3.股票股利的發放往往向社會傳遞著公司將繼續開展的喜憂參半的信息，從而在一定程度上增強了出資者對公司的決心，安穩了股價。

4.發行股票股利的本錢高於發行現金股利，這將添加公司的擔負。

好了，對股息的介紹就到這兒了，其實指的便是股票利息，比方想進行股票配資，就需求承擔利息和手續費，購買了公司原始股票上市後，原始股民們每年都能分到股息。想學習股票入門基礎知識請關注咱們。

『陸』 股份公司發放股票股利的意義何在

發放股票股利對股東和公司的意義對股東而言，
股票股利的意義：①事實上，有時公司發放股票股利後其股價並不成比例下降;一般在發放少量股票股利後，大體不會引起股價的立即變化。這可使股東得到股票價值相對上升的好處。
②發放股票股利通常由成長中的公司所為，因此，投資者往往認為發放股票股利預示著公司將有較大發展，利潤將大幅度增長，足以抵銷增發股票帶來的消極影響。這種心理會穩定住股價甚至反致略有上升。
③在股東需要現金時，還可以將分得的股票股利出售，有些國家稅法規定出售股票所需交納的資本利得(價值增值部分)稅率比收到現金股利所需交納的所得稅稅率低，這使得股東可以從中獲得納稅上的好處。對公司而言，
股票股利的意義：①發放股票股利可使股東分享公司的盈餘無須分配現金，這使公司留存了大量現金，便於進行再投資，有利於公司長期發展。
②在盈餘和現金股利不變的情況下，發放股票股利可以降低每股價格，從而吸引更多的投資者。
③發放股票股利往往會向社會傳遞公司將會繼續發展的信息，從而提高投資者對公司的信心，在一定程度上穩定股票價格。但在某些情況下，發放股票股利也會被認為是公司資金周轉不靈的徵兆，從而降低投資者對公司的信心，加速股價的下跌。④發放股票股利的費用比發放現金股利的費用大，會增加公司的負擔。

『柒』 什麼是股息股票股利對公司有何意義

股息和股利是兩個東西，因為股息是公司按照固定的利息比給公司的股票所發放的利息，但是股利並不是固定的公司有可能會發放股利，也有可能會不發放股利，兩者不是一個東西。一般來說優先股和普通股都會有固定比例的股息發放。

另外所謂的稅差裡面是說公司更願意把錢留在公司的大盤裡面轉增盈餘公積或者轉增其他渠道，讓公司的經營更加有充足穩定的現金流公司發展的好了，然後公司的股票價格自然就漲上去了，最終持有公司股票這些股東就能夠獲得更好的收益，而且這有效地規避了給你分配現金股利之後，你還要上稅的這個問題也正是因為這個叫做稅差理論，大致就是這兩個方向，但是你要知道股利和利息是不同的兩個東西兩者是不一樣的。