海康威視股票2018年業績

1. 馮柳重磅出擊！66億大舉加倉一隻股，此舉釋放了哪些信息

據媒體報道，私募大佬馮柳重磅出擊，66億大舉加倉一隻股。這一消息一經發出，便在網上引起了許多的關注，這也讓許多人感到好奇，此舉釋放了哪些信息呢？據了解，馮柳此舉也表示海康威視目前盡管股價一直在下跌，但是由於該企業創新業務的發展迅速，發展前景也是十分可觀的，同時，此舉釋放了我國目前經濟發展情況回暖的信息。

據此，筆者認為，對於這一事件，我們也是比較關注的，希望海康威視能夠繼續加大研發的科技投入和資金投入，以創新來驅動企業的發展，提高其自主創新能力，為中國經濟發展增添活力。

2. 2天跌18%，3000億海康威視沒了700億，是什麼原因導致的

5月6日，海康威視低開低走，再次觸及跌停，隨後股價有所回升，截至發稿，報34.91元/股，跌幅8.71%，總市值3280.9億元。5月5日，海康威視股價幾乎全天處於跌停價位，最後以跌停價38.24元/股收盤。

消息面上，據媒體報道，美政府正計劃對海康威視實施新的制裁。針對傳聞，海康威視回應媒體稱，已關注到相關報道，報道提到美國政府可能實施的制裁還有待核實。同時，海康威視強調，制裁應當建立在可靠證據和正當程序基礎上，我們希望獲得公平公正的對待。

海康威視2021年年度報告顯示，2021年，海康威視實現營業總收入814.2億元，同比增長28.21%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤168億元，同比增長25.51%。值得注意的是，2021年，海康威視境外收入佔比27%。年報顯示，海康威視專注於物聯感知、人工智慧和大數據領域的技術創新，提供軟硬融合、雲邊融合、物信融合、數智融合的智能物聯系列化軟硬體產品。

雖然，海康威視進行了回應，但是還是沒有抵消市場利空情緒，5月6日，海康威視股價又再次大跌了。數據顯示，2個交易日，海康威視股價纍計跌幅達18.8%，總市值蒸發約700億元。

劉彥春管理的4隻基金合計持有海康威視6989.99萬股，合計持有市值達28.66億元。如果劉彥春的4隻基金近期來沒有賣出海康威視，那麼其持有的海康威視市值近2日或縮水4.8億元。基金持倉個股大跌，不僅會使基金持有市值大幅縮水，還會導致基金的凈值下跌。

3. IPO雷達 | 海康威視分拆螢石網路沖科創板，行業競爭加劇，公司存貨大增

近日，上交所官網信山嫌息顯示，螢石網路IPO申請狀態已更新為已受理。

據介紹，螢石網路是智能家居行業的頭部廠商，在智能家居攝像機、智能貓眼、智能門鎖、陪護機器人等智能家居產品的細分領域均處於市場領先地位。

報告期內（2018年至2021年上半年），螢石網路主營業務收入主要來自於智能家居產品，收入佔比在85%左右，其中，智能家居攝像機的營收佔比最大；雲平台服務的業務保持相對穩定，佔比超過10%。

招股書顯示，2020年度，公司各類智能硬體銷量突破1300萬台，在智能家居攝像機、智能貓眼、智能門鎖等智能家居產品的細分領域均處於市場領先地位。

截至2021年6月末，螢石物聯雲平台IoT接入設備達1.36億台，平台注冊用戶超過8,000萬名，月活躍用戶突破3,000萬名，日活躍用戶達到近1200萬名。「螢石雲視頻」應用中的平均月付費用戶數量近150萬名，螢石開放平台注冊的境內外行業客戶近18萬名。

從業績情況看，2018-2020年，螢石網路營業收入分別為15.29億元、23.64億元和30.79億元，復合增長率達到41.92%；凈利潤分別為1.32億元、2.11億元和3.26億元，復合增長率高達57.15%。業務增長和盈利能力均處於高速發展階段。

值得一提的是，螢石網路業務發展迅速的同時，對海康威視的依賴度也在逐步降低，報告期內，公司向關聯方采購材料、商品的金額分別為9.60億元、18.32億元、3.47億元和1.46億元，占各期采購物料總額比例分別為100.00%、99.57%、17.34%和9.46%;公司向關聯方采購勞務的金額分別為4061.57萬元、5722.90萬元、5721.12萬元和2538.59萬元。

同時，報告期內，本公司向關聯方銷售商品/提供勞務的金額分別為1.42億元、2.15億元、5.24億元和2.14億元，占各期營業收入比例分別為9.32%、9.10%、17.03%和10.66%。

根據艾瑞咨詢的統計，2020年全球家用攝像頭出貨量為8889萬台，螢石網路智能家居攝像機2020年全年出貨量約為1279萬台，佔全球市場份額約14.39%，處於市場前列；智能貓眼已連續多年在雙11、618等購物節的天貓平台門鏡/貓眼類目品牌排行中位列第一，智能門鎖也多次在雙11、618等購物節天貓平台電子門鎖類目品牌排行中位列前十，在2021年618購物節天貓平台電子門鎖類目品牌排行升至前三位；智能控制、智能衡唯薯服務機器人等創新智能家居產品也在積極拓展市場的過程中，兒童陪護機器人在2021年618購物節中在天貓平台兒童機器人品類排行中位列前十。

國內廠商方面，小米及其生態鏈企業、三六零、凱迪仕等知名企業早早殺入智能家居領域，橫向生態鏈布局迅猛，國際方面也面臨包括亞馬遜旗下的智能家居品牌Ring等巨頭的直接競爭。

而在物聯網平台方面，螢石網路則需要面臨來自Amazon、Google、微軟和阿里巴巴等在物聯網雲平台上的「硬體產品」之爭，以及小米、華為、蘋果、三星等大型 科技 公司的「軟體開發+硬體研究」雙向融合之爭。

據悉，螢石網路的核心技術以物聯網雲平台為核心、以視覺交互形式為特色咐者開展研發，在物聯網雲平台形成強大中台能力基礎之上，配合以智能家居產品的技術創新，形成了雲平台構建技術、視音頻AI演算法技術和產品智能化技術三大類核心技術，以此為基礎具備了為消費者用戶和行業客戶提供服務的完整技術能力。截至2021年6月30日，公司已擁有34項授權發明專利及75項軟體著作權，在申請發明專利196項。

在研發投入方面，截至2021年6月末，螢石網路擁有961名研發人員，2018年到2021年上半年，公司研發投入占營業收入比例分別為14.86%、13.00%、13.89%、11.59%，盡管研發佔比略有下滑，但在營收增長迅猛的情況下，研發投入絕對值依然高速增長。

此外，在毛利率方面，據招股書數據，報告期內，螢石網路同行業可比公司毛利率平均值分別為26.92%、29.79%、36.46%和39.24%，而螢石網路的主營業務毛利率則分別為35.02%、33.81%、35.03%和35.28%，公司毛利率總體與同行業可比公司平均水平相近。在大宗原物料上漲的背景下不降反增，顯示出公司戰略預判和管理能力。

業務規模快速擴張的同時也帶來公司存貨增長，與之對應的存貨周轉率亦有所下降。報告期內，螢石網路的存貨賬面價值分別為7366.25萬元、4.33億元、5.93億元和9.92億元，賬面金額較大，占各期末資產總額的比例分別為5.22%、18.58%、24.75%和32.07%，整體佔比較高。應收賬款方面，報告期內螢石網路的應收賬款賬面凈值分別為2.53億元、4.28億元、6.12億元和5.5億元，賬面金額較大，占各期末資產總額的比例分別為17.97%、18.33%、25.54%和17.79%。

招股書顯示，為應對上游原材料價格變動，2020年以來螢石網路採取了積極的備貨策略，導致公司原材料和產成品增長較多。值得一提的是，此舉保障了公司毛利率的穩定。

對於未來，螢石網路在招股書中表示，公司致力於成為可信賴的智能家居服務商及物聯網平台提供商。將堅持把視覺能力作為業務發展的核心特色，持續提升雲平台服務、視音頻AI演算法、多維感知、物聯通訊及運動控制等核心技術能力，面向消費者用戶，將根據日益多元化的智能家居應用場景完善和補充產品線，持續提升針對智能家居場景的增值服務能力，讓AI演算法真正賦能用戶的智能生活。

招股書顯示，本次螢石網路擬募資37.39億元，用於建設螢石智能製造重慶基地、新一代物聯網雲平台、智能家居核心關鍵技術研發和螢石智能家居產品產業化基地等項目。

4. 全球領先的視頻產品——海康威視

大家好！我是喵董。

最近有些忙，工作，充電，考試。更新會慢了點，請小夥伴們擔待！現在的努力是為了以後做的更好！

進入正題，這期我們分析視頻監控行業絕對龍頭 海康威視。

公司簡介：

海康威視2001年成立，咐笑2010上市，總部坐落杭州。海康威視從事安防視頻監控產品的研發、生產和銷售，到現在是以視頻為核心的物聯網解決方案和數據運營服務提供商，面向全球提供安防、可視化管理與大數據服務。

也是全球最大的安防廠春宏商，公司在國內設有5大研發中心，在海外建立蒙特利爾研發中心和矽谷研究所。公司在中國大陸35個城市設立分公司和售後服務站，在境外設立28家銷售公司，其產品銷往150多個國家和地區，在如G20杭州峰會、北京奧運會、巴西世界盃等重大安保項目中發揮了及其重要的作用。

公司成長階段可以簡單概括為視音頻壓縮版卡、後端 DVR、攝像頭、解決方案提供商四個發展階段衡森含。

我們的分析將分為四個步驟:

一，海康威視在行業的現狀，競爭格局及護城河

全行業規模整體增速從高峰時期的 30%以上逐漸下降，從 2013 年後，全球安防行業市場增速基本維持在 7-8%左右；我國安防行業相對增速較大，達到 10%以上，2019 年安防行業總收入達到 8200億元左右，相較 2018 年增長 15%。

步入成熟期後，企業為保持一定的增長速度，延長生命周期，需要找尋業務的新增長點，因此，基於技術的轉型升級是避免行業走向衰退期的必然選擇。

受圖像處理、模式識別、計算機視覺技術、互聯網傳輸技術以及大數據分析技術的聯合推動，智能視頻監控取得了較快的發展。 國內視頻監控行業經歷了從模擬到數字、從數字到高清、從高清到網路化智能化的發展， 產品需要持續升級。此外，行業下游需求及其分散，應用場景廣泛，產品定製化程度高。 創新驅動以及定製化的特性意味著技術研發能力的強弱是競爭的關鍵。

根據 Juniper Research 的研究報告數據顯示，全球智能安防市場規模將從 2018 年的 120 億美元增長到2023 年的 450 億美元，年復合增速高達 30.26%，遠高於傳統安防市場增速，將成為行業發展新動能。近年來， 2020 年我國智能視頻監控市場規模約為 21億元。

在中小項目端，以建築物和場所的網路訪問控制和管理的設備為基礎的智能家居為例，智能家居市場收入穩步增加，預計預計到 2023 年，全球智能家居安防市場將增長到超過 300 億美元。

AI 給公司帶來的創新業務紅利：機器視覺與機器人

機器視覺是人工智慧的重要分支，其核心是使用「機器眼」來代替人眼，與安防對 AI 的需求不謀而合。機器視覺系統通過圖像/視頻採集裝臵，將採集到的圖像/視頻輸入到視覺演算法中進行計算，最終得到人類需要的信息。

在中國，視覺技術的應用開始於 20 世紀 90 年代，但當時在各行業的應用幾乎一片空白。到 21 世紀，機器視覺技術在工業生產中開始得到應用，其中華中 科技 大學取得了突破性的進展，其自主研發的印刷在線檢測設備與浮法玻璃缺陷在線檢測設備，使得歐美在此行業的壟斷地位被打破。隨著 AI 技術的發展，國內視覺技術已經日益成熟，高端的應用也正在逐步發展。

海康針對 汽車 、3C、製造、物流、食品等行業提供相應的機器人產品和解決方案，為企業實現倉儲和物流信息數字化管理、人工作業強度減少、產品分區管理和提升場地利用率等智能化通用服務，同時也為特定行業設計針對性方案。

海康機器人的產品線可分為 LMR 潛伏機器人、FMR 叉取機器人、CMR 移/重載機器人、系統組件和軟體平台。多種產品組合可以為不同應用場景提供解決方案，由於每款機器人的特點各不相同，我們對海康機器人的全產品進行了一次細致的分類。

行業競爭格局

從目前智能安防行業的國內代表型企業的競爭分析看，海康威視和大華股份是目前向智能安防轉型發展做具有代表型的企業。第二梯隊以宇世、天地偉業、蘇州科達、曠世等為主要企業，向智能安防轉型發展程度不斷提升;第三梯隊為大多數中小企業。

2019年11月12日，全球知名的工業媒體a&s《安全自動化》(MFNE法蘭克福新時代傳媒)發布2019年度全球安防50強榜單，在本次榜單中，中國企業表現略有不凡：海康、大華依然占據前二的位置，而宇視則一躍到第7，天地偉業依然在第九的位置，科達從2018年的20提升到17，曠世也飛躍到第19的位置，安聯銳視從18名跌落到22，同為保持26，萬佳安從29後退到32，智諾從35跌到44。

企業護城河

1、無形資產（品牌優勢）

根據IHS報告，海康威視連續7年蟬聯視頻監控行業全球第一，擁有全球視頻監控市場份額的22.6%。在A&S《安全自動化》公布的「全球安防50強」榜單中，海康威視連續3年蟬聯全球第一位。海康威視2018年營業收入是行業第二大華股份的兩倍，占行業前十家企業總營收的半壁江山，可以說是不折不扣的龍頭老大。

這種品牌優勢，只要海康威視自己不出錯，是極難被超越的。

研發投入

十大研發中心，七大生產基地，構建研發、生產一體化的海康體系。公司自誕生開始，堅持 將創新作為核心驅動力，研發費用率自 2012 年以來從未低於 8%，2020 年研發投入 63.79 億，占營業收入 10.04%。公司 20597 名研發、技術服務人員分布在全球的 10 個研發中心 和 7 所生產基地中。

海康加大研發投入，這不僅是絕對金額的增長，研發費用率也穩步上升，形成了對其他廠商降維打擊的能力。如2019年，海康威視的研發投入高達55億元，是蘇州科達同期收入的一倍多。

截止目前，海康全球范圍專利申請累計超過7000件，其中發明專利佔比50%，均高於行業主要競爭對手。以核心競爭對手大華股份為例，其全球專欄申請接近4000件，發明專利亦佔比半數以上。

2、成本優勢（規模效應）

規模化生產難度高，龍頭廠商具備規模優勢碎片化市場。用戶不集中、應用和產品分散、客戶定製化多是視頻監控行業的典型特徵。

例如，中國幅員遼闊，有 400 個地市、700 個地級市加縣級市和2400 個區縣，而每個地方對公共安全的要求都不盡相同。公共安全、交通、金融、家居等不同領域對安防產品特性的需求也迥異。市場的碎片化及對產品特性需求的多樣化，使得規模化生產難度高，只有每種產品品類的銷量都達到一定的量級才能實現規模效應。

自建渠道優勢大，營銷網路覆蓋全球 。視頻監控產品屬於硬體與軟體一體化產品，產品在操作方式、安裝調試、維修保養等方面均需要售前培訓和長期的售後服務。與代理模式相比，廠商自建渠道優勢在於：

二， 財報分析

1，總資產——成長能力

從圖中可以看出海康威視的成長呈增長趨勢，比較穩定。2020年已突破800億。

2，資產負債率

一般公司資產負債率為45%比較好。海康威視的資產負債率近五年都維持在40%左右，公司未來發生債務危機的風險較小，公司無長期償債風險。

3、現金流——造血能力

從圖中看出16年-18年整體趨於穩定增長的趨勢，而且是成一定規模的，但是19年受大環境影響有所下滑，2020年又強勢增長。說明公司自己造血能力很強，公司持續發展的內部動力強勁。

4，凈利潤現金比率

凈利潤現金比率小於100%，說明海康威的銷售回款能力較弱，凈利潤現金保障能力並沒有那麼好。這是因為海康威視做到政府工程比較多，應收款的回款多且周期較長。這個不用擔心。

5，凈資產收益率ROE

凈資產收益率（ROE）是一個綜合性最強的財務比率，是杜邦分析系統的核心。它反映所有者投入資本的獲利能力，同時反映企業籌資、投資、運營的效率。一般來說，凈資產收益率在15%以上為佳。

看出海康威視近幾年ROE有下降的趨勢，但是都維持在27%以上。還是挺不錯的！

6，毛利率

一般情況下毛利率大於40%的公司有核心競爭力很強。海康威視毛利率均高於40%，近幾年趨於穩定且微弱增長，說明該公司擁有核心競爭力，產品很賺錢，從毛利率角度來說海康威視非常優秀！

7，分紅

通過近6年的分紅，可以看出海康威視的分紅比例都在50%左右，這是一個比較穩定持久的區間，挺不錯的！

三，企業估值

1，合理市盈率

海康威視擁有品牌優勢和成本優勢兩大護城河且相對堅固，行業正處於成熟期。另又屬於行業龍頭；隨著AI 技術的日益成熟，海康威視在機器視覺與機器人方面的布局，結合AI 與智慧物聯快速發展，今後增長也是一大亮點。再結合 歷史 市盈率來看，給出海康25倍合理市盈率。

2，凈利潤增速分析（參考過去5年復合增長率和公司下一年盈利預測）

公式：合理的市值=合理的利潤 PE（市盈率）

計算得出海康最近5年的年化收益率為15.79%。這兩年隨著國際市場的不穩定和美國的打壓，我們給出海康10%的增速。

2023年的合理市值=133.86*1.1*1.1*1.1*25=4454億

投資估值：4454 60%=2672億（60%是為了擴大安全邊際）

現在海康的市值為5792.92億，最近海康漲的好猛。高於我們的投資估值。

如果我們想獲得預期中的收益，那現在價格還不是入手的好價格。我們不知道好價格什麼時候來，但通過計算，好價格來了的時候我們卻一定可以知道。

安全邊際思想仍是巴菲特投資體系最重要的基石，或者說安全邊際是整個價值投資體系的核心和基石。

四，總結:

優點

我們認為公司增長空間具備兩個重要特點：一是主體業務扎實，所處領域龍頭地位穩定、二是海康威視在 AI 與智慧物聯的能力、布局、潛力以及領導地位。多年持續研發投入，人員的快速擴張，下游碎片化定製化的市場決定了海康已經樹立了更深的護城河，並有望在 AI 時代大放異彩。

核心假設與邏輯

第一，人工智慧等新興技術為各個行業帶來了入口形式和內容的顛覆性變化，隨著後疫情時代開啟，在公共安全要求以及安防發展趨勢需求下，安防行業將率先迎來技術平台形成後的紅利期，作為行業龍頭，公司迎來新的成長點。

第二，順應 AI 發展趨勢，公司通過由點到面技術升級，形成核心競爭力，搶占市場增量空間：

第三，通過自身業務結構優化，創新業務拓展多點開花，夯實公司行業龍頭地位，強者恆強。

風險

1，技術更替風險：隨著雲計算、大數據、人工智慧等技術的不斷演進，行業業務和應用需求可能會隨之演變。如果不能密切跟蹤行業前沿技術的更新和變化，公司未來發展的不確定性將會加大。

2，匯率波動風險：公司在海外市場多個不同幣種的國家和地區開展經營，匯率風險主要來自以非人民幣（美元為主）結算的銷售、采購以及融資產生的外幣敞口及其匯率波動，可能會影響公司的盈利水平。

3，全球市場開拓風險：公司業務覆蓋全球 150 多個國家和地區，如果業務開展所在國出現貿易保護、債務問題、政治沖突等情況，可能對公司的業務發展產生不利影響。

以上就是對海康威視的簡單分析。

本文僅供參考，不作任何投資依據！

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5. 海康威視增速放緩，布局7年的創新業務擬分拆上市

4月25日，安防龍頭海康威視（002415.SZ）披露2019年年報及2020年一季度報告。

年報顯示，公司全年實現總營收為576.58億元，同比增長15.69％；實現歸母凈利潤124.15億元，同比增長9.36%。凈利潤增速較前三年明顯放緩。

同時，一季度疫情爆發後，海康威視迅速推出了多款紅外測溫產品，但依然難阻業績下滑。報告期內，共計錄得營業收入94.29億元，歸母凈利潤14.96億元，分別同比下滑5.17%、2.59%。這也是繼2019年一季度凈利潤同比下滑15.41%後，海康威視連續兩次一季度下滑。

相比業績表現，海康威視拋出的分拆子公司境內上市的公告更引人關注。公告顯示，公司擬分拆杭州螢石網路有限公司（下稱「螢石網路」）至深交所上市。

海康威視於2012年開始布局螢石網路的新業務，後者在2017年實現盈利。此番分拆螢石網路上市，會否讓安防產業略顯疲態的母公司迎來新的業績亮點，引起了業內廣泛討論。

凈利增速見頂？謀求分拆子公司上市

2019年業績說明會上，公司稱，「海康威視已不僅僅是一個做安防的企業。」顯然，在人工智慧和物聯網等新技術推動下，海康威視正在積極地向物聯網等方向轉型。

據年報顯示，螢石網路是以智能視頻與視覺技術為核心，通過互聯網雲計算、人工智慧、機器視覺及控制等技術，為家庭、個人及小微企業提供智能化產品和優質服務。

2019年螢石提出構建「1+4+N」智能家居 IoT 生態。即以螢石雲為中心，搭載包括智能安防、智能入戶、 智能控制、智能機器人在內的四大自研硬體，開放接入並對接環境控制、智能影音等子系統生態，實現住 宅、辦公室、商鋪、學校、酒店等場所的全屋智能化。

從股權結構來看，海康威視持有螢石網路60%股權，杭州海康威視股權投資合夥企業（有限合夥）（下稱「跟投合夥企業「）持有螢石網路40%股權。跟投合夥企業是海康威視實施核心員工跟投創新業務的平台，代表公司員工出資跟投創新業務子公司。

2017年為螢石網路的首個盈利年度。年報顯示，經過5年的發展，螢石網路2017年實現營收超過10億元，實現盈利。

此外，近年來，海康威視在人工智慧、 汽車 電子、半導體等新興 科技 領域的布局投入頻繁。除了以以視頻技術為基礎的螢石網路，海康機器人、海康 汽車 電子、海康智慧存儲、海康微影、海康消防等新業務。

報告顯示，海康威視創新業務板塊的營收增速豎歷桐較快。2017年，公司的智能家居、其他創新業務累計實現營收16.55億元；2019年則分別為25.92億元、10.30億元，前者同比增長逾五成。隨著創新業務規模營收不斷壯大，海康威視啟動分拆子公司螢石網路至深交所上市。

在2019年的業績說明會上，海康威視相關負責人表示，「由於外部因素的風險，我們也更願意把自己打散掉，讓他們不再裝回來，讓他們自己去發展，也減少外部爛哪的風險。雖然抱團更有力量，但是抱團也有問題，管理的效率會下降。現在的考慮還是應對外部風險。有兩個關鍵因素，第一個為客戶創造價值，為員工提供平台。第二是考慮股東的回報。如果說分開對股東的回報會更好，也是我們的一個選擇。」

從研發投入的增速來看，海康威視仍不斷斥巨資。2019年，公司研發投入54.84億元，占公司銷售額的比例為9.51%。2017年、2018年分別為7.62%、8.99%。

實際上，余坦轉型既是時代發展趨勢，也是海康威視的安防業務逐漸見頂、增長乏力所致。第一 財經 記者注意到，剔除2019年的業績表現，公司上市以來歸母凈利潤一直保持著兩位數的高速增長。2010年~2014年，其年均凈利潤增速超40%；2015年~2018年，凈利潤分別同比增長25.80%、26.46%、26.77%、20.64%；連續近10年的兩位數增長後，2019年公司的凈利潤同比僅增長9.36%，增速勢頭放緩明顯。

業內人士指出，「2019年海康威視利潤下滑，與年初受到美國市場的不利影響有關。雖然全年呈現先低後高的態勢，但增速已經明顯見頂。以物聯網、人工智慧為核心的新技術結合推進安防業務是匹配時代的發展步伐。但業內華為、大華股份（002236.SZ）等企業競爭力均不小。考慮到海康威視的安防業務增速放緩，且創新業務的業績落地仍需要時間，公司的年均凈利潤增速不會像之前快了。不過，2019年的研發投入近55億元全部費用化，沒有資本化，這是使產品保持競爭力的好現象。」

分拆上市潮

2019年12月13日，證監會正式發布《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規定》（下稱《若干規定》）。

制度落地還不到一周，央企中國鐵建（601186.SH）率先披露了首單分拆上市的計劃，擬將子公司中國鐵建重工集團股份有限公司（下稱「鐵建重工」）赴科創板上市的預案。

天眼查顯示，鐵建重工是中國鐵建全資子公司，成立於2007年，注冊資本為135.8億元。主要從事掘進機裝備、軌道交通設備和特種專業裝備等，是集隧道施工智能裝備、高端軌道設備裝備的研究、設計、製造、服務於一體的專業化大型企業，實際控制人為國資委。

進入4月以來，兆馳股份(002429.SZ)、華邦 健康 (002004.SZ)、遼寧成大（600739.SZ）、傑瑞股份（002353.SZ）、華蘭生物（002007.SZ）、冠城大通（600067.SH）等公司陸續發布分拆上市的預案或預案修訂稿。最近披露分拆子公司上市的便是海康威視。

如首航高科表示，推動子公司首航光熱在科創板上市；航錦 科技 則稱，對全資子公司長沙韶光和威科電子分拆上市的可行性正在做初步的分析。

從上述個股披露分拆子公司上市預案後的股價走勢來看，個股漲跌互現，難言分拆上市對公司估值的影響。

不僅如此，《若干規定》明確了分拆上市的7大具體條件，包括：上市期限、盈利門檻、分拆公司規模佔比、上市公司規范性、募資使用限制、高管持股、同業競爭和關聯交易等方面。上市公司並非想拆就能拆。

此前，忌憚於內幕交易、操縱市場、利益輸送、關聯交易等違法違規行為，分拆上市一直是監管禁區。而此次分拆新規做了針對性安排，對上市公司分拆實施全面監管。

6. 海康股票還能解封么

能
海康威視公告，公司2018年限制性股票計劃授予的限制性股票總量為1.21億股，上市日期為2019年1月18日；此次為2018年限制性股票計劃的第二次解鎖，申請解除限售的股東人數為5533人，解除限售的股份為3314.27萬股，佔2018年授予限制性股票總量的27.35%，占目前(截至披露前一日)公司總股本的0.35%；此次解除限售的股份上市流通日期為2022年5月18日。

截至2022年5月16日收盤，海康威視(002415)報收於32.66元，上漲1.81%，換手率1.43%，成交量130.94萬手，成交額42.82億元。資金流向數據方面，5月16日主力資金凈流入2.58億元，游資資金凈流入4.43億元，散戶資金凈流出4287.97萬元。融資融券方面近5日融資凈流入1.75億，融資余額增加；融券凈流出3.26萬，融券余額減少。

7. 海康威視股票怎麼樣

曾經的白馬股。不過今年白馬股沒人談論了。過氣了。沒啥大行情了。

8. 海康威視員工跟頭翻了多少倍

關於海康威視員工跟頭翻了多少倍的問題，這個問題需要進一步澄清，因為這個問題中的「跟頭」是一個比較模糊的概念。以下是一些可能的解答：
1. 如果「跟頭」指的是薪資待遇，那麼海康威視員工跟頭翻了很多倍。根據公開數據，海康威視是中國領先的視頻監控產品和解決方案提供商，員工薪資待遇相對較高。根據不同職位和工作年限，員工的薪資待遇也會有所不同。據報道，海康威視的高管和技術人員薪資待遇已經達到了行業領先水平。
2. 如果「跟頭」指的是職業發展和晉升，那麼海康威視員工跟頭翻了也很多倍。由於海康威視是行業龍頭企業，公司業務范圍廣泛，員工的職業發展和晉升機運粗會相對較多。據報道，海康威視在員工晉升和培訓方面投入了大量資源，鼓勵員工不斷學習陵悄答和提升自身技能，努力實現個人職業發展和企業價值的雙贏。
3. 如果「跟頭」指的是公司業績和市值尺慧，那麼海康威視員工跟頭翻了更多倍。海康威視是一家上市公司，股票市值也一直保持增長態勢。據報告，2019年海康威視實現營業收入達到了人民幣240.6億元，同比增長16.51%；凈利潤達到了人民幣40.39億元，同比增長20.37%。這些業績數據的增長，也為公司員工的福利和待遇提供了保障和支持。
總之，無論從哪個角度來看，海康威視員工跟頭翻了很多倍。公司發展迅速，業績穩步增長，員工的薪資待遇、職業發展和晉升機會都有所提升，為員工提供了更好的工作環境和發展機會。

9. 海康威視③：對海康威視、大華股份的一點思考 | 三省案例26集

視頻監控行業過去20年的發展成就了兩家公司，一家是海康威視，一家是大華股份，兩家公司於2001年相繼成立，2019年海康威視收入達到576.58億，大華股份達到261.49億，位居全球前兩名，中國市場份額約50%。

這次研究海康威視我在思考一個問題：20年前有很多做視頻監控的公司，為什麼是海康、大華脫穎而出？

思考這個問題可以幫助我們了解海康、大華的過去，但是我想通過「過去」理解未來。

我還在思考另外一個問題：視頻監控行業和白酒行業有什麼區別？

我認為兩個行業最大的區別是變化速度。

白酒行業從釀造工藝看是一個變化特別慢的行業，甚至是不需要變化，「越老越好」，只是在需求端，隨著消費水平提高，為滿足不同客戶，產品結構有一定變化。

視頻監控行業無論是技術、產品還是需求都是一個變化特別快的行業，而「變化快」就是過去20年視頻監控行業發展的主題，誰能適應變化，或者誰能引領變化，誰就能在監控行業里「沖浪」，海康威視、大華股份都是「沖浪高手」。

技術「浪」

過去20年，視頻監控行業主要經歷四次技術升級：模擬化——數字化——高清網路化——人工智慧化，目前處在人工智慧化階段。

2001年3月，大華有限成立；2001年11月，海康威視數字技術有限公司成立，兩家公司成立時正好是中國監控市場從模擬化向數字化轉型起步期。

數字化核心產品是數字錄像機（DVR），DVR技術門檻非常高，當時主要由國外產品主導，海康威視2003年推出DVR產品，大華有限2003年推出16路嵌入式DVR（大華2001年開始生產、銷售DVR）。

海康、大華通過DVR進入視頻監控行業，並且很快搭上行業向數字化轉型快車，拉開與其他視頻監控公司距離。

2006年，海康威視在編解碼和後端儲存產品相繼取得成功後，將業務拓展到前端攝像機市場。同年，大華推出球機等產品，進入前端市場。

此後，海康威視、大華股份繼續主導視頻監控行業技術升級，從數字到高清網路，再到當前的智能化。

兩家公司也從最初的後端DVR產品，擴展到前端、傳輸，再到提供整體解決方案，到現在的智能物聯網解決方案。

需求「浪」

海康威視、大華股份能夠脫穎而出，不僅因為技術「浪」，還因為需求「浪」，甚至需求「浪」的作用比技術「浪」還要大，中國在安防領域的投入，遠遠高於國外，為海康、大華的成長提供「沃土」。

2004年建設平安城市；

2012年建設智慧城市；

2016年建設雪亮工程。

三大項目投入規模超過2萬億，其中智慧城市投入最大，超過1.5萬億，雪亮工程投入較少，預計在2000億。

2009年海康威視收入21億，2019年收入576.58億，10年復合增長率39.27%；

2009年大華股份收入8.36億，2019年收入261.49億，10年復合增長率41.1%。

隨著技術升級，需求「浪」也開始變化。

2016年之前，視頻監控的目的主要解決公安、交通、企業安防「看得清」的需求。2016年之後技術升級，視頻監控開始能夠「看得懂」，需求開始從政府轉向企業。

面對技術和需求的轉變，2017年海康威視提出AI Cloud，2018年調整傳統安防業務，劃分為PBG、EBG、SMBG；2018年大華股份提出城市之心，業務調整為To G、To B、To SMB和To C。

兩個麻煩

過去10年，在技術「浪」和需求「浪」的雙浪驅動下，海康威視、大華股份是股票市場的佼佼者，海康威視連續6年ROE超過30%（上市5年以上公司僅兩家，另一家是海天味業），大華股份連續9年ROE超過20%，近10年海康威視漲幅632%，大華股份漲幅713%。

但是近三年，兩家公司似乎碰到一點兒麻煩，海康威視漲幅僅5.11%，大華股份下跌12.64%。

2018年、2019年海康威視收入分別同比增長18.93%、15.69%，增長降速，大華股份分別增長25.59%、10.49%，同樣降速。

實際海康威視、大華股份不是碰到一點兒麻煩，而是兩個麻煩：政府投入降低和新競爭者。

2012年到2017年是智慧城市投入高峰期，2017年之後投入降低，接替智慧城市的雪亮工程，在規模上遠遠小於智慧城市，在政府需求端，增長從增量市場進入存量市場。

在傳統視頻監控市場海康威視、大華股份沒有對手，排在後面的宇視、科達、東方網力與頭部企業距離很大，很難撼動他們的地位，但是進入智能時代，視頻的目的不僅是安防，還有很多新應用，所以吸引很多新競爭者，包括演算法公司、晶元公司、雲平台公司，其中華為「雷聲」最大，要做「世界第一」，很多人認為，華為做什麼都能成功。

我認為政府投入降低短期影響較大，視頻監控過去十幾年的高速增長主要來自政府，現在政府投入已經進入存量階段，但是政府對安防的需求不會降低，隨著技術升級，存量市場的需求潛力依然很大，當然很難像過去50%那樣增長，但是10%、20%的增長還是可以預期的。

對於新競爭，我比較樂觀，如果我們僅看視頻監控在安防行業的應用，那這個市場是不足以支撐這么多企業，但是這些企業進入視頻監控的目的不僅僅是安防，還有更大的物聯網，所以從物聯網的角度看，市場空間非常大，可以容納很多企業。

基於對這兩個麻煩的認識，我對海康威視、大華股份比較樂觀，他們在供應鏈、渠道、客戶、數據、技術、人才、資金都有很多積累，當然他們可能存在一些問題，但是從目前來看，他們還在主導技術升級，而不是被動升級。

三省 評分

海康威視得分75分，大華股份得分66分，我繼續選擇海康威視。

如果不看三省評分，我還會選擇海康威視，兩家公司成長時，大華股份似乎一直扮演追隨者，目前仍然沒有看到有超越的跡象。

估值

由於疫情影響，2020年很多公司的數據會很難看，在這種情況下，我首先考慮，疫情有沒有對該公司造成本質影響，如公司無法生存、競爭優勢改變，如果沒有本質影響，我基本忽略2020年的表現，而是用更長遠的眼光看待這家公司。

實際海康威視2020年一季度的表現還有一點驚喜，二季度全球疫情蔓延，公司數據將受到影響，但我認為不會影響海康的根基。

我對海康威視3年後的估值是3600億到4500億，合理買入區間在2000億左右，目前海康市值2693億。

海康威視，2020年6月12日，市值2693億，股價28.82元，2019年PE21.55倍。

風險提示：本文僅是作者學習之用，文中可能存在很多錯誤，不能作為投資依據，文中數據來自相關公司公開資料及作者推算。封面來自：海康威視官網。

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