房地產投資信託基金股票行情分析

『壹』 美國房地產信託投資基金指數知多少

一、什麼是REITS

一種以發行收益憑證的方式匯集特定多數投資者的資金，由專門投資機構進行房地產投資經營管理，通過多角化投資，選擇各種不同的房地產證券及不同地區、不同類型的房地產項目和業務進行組合投資，有效地降低風險，取得較高的收益，並將投資綜合收益按比例分配給投資者的一種信託基金。

通俗地說就是投資者把錢集資起來買一些物業，然後把這些物業交給專業的"REITS"公司來管理。物業收的租金和其他收入、包括物業升值的收益，扣掉費用，再回歸給投資者

二、REITS的投資范圍;

市場上最具代表性的美國REITS指數為MSCI開發的美國REITS指數，包含110個成份股，當前總市值約為4661.3億美元（截止*月*日），涵蓋了住宅地產和商業地產等各類REITS，包括寫字樓、工業廠房、購物中心和百貨商場、住宅和酒店式公寓、酒店及度假中心、倉儲、養老院、健康醫療設施等等。

三、跟蹤好指數：

截至2013年4月30日，MSCI美國REITs指數近18年累計收益率達638%，年化收益率為11.74%。

四、指數成分股入選標准：

必須是擁有或者運營房地產的企業、

企業至少75%的收入來源於租金、房貸收入以及房屋銷售；

企業用於每年分紅的比例必須不低於凈利潤的90%。

五、REITS 的收益來源：

收益主要來自租金收入和資本增值收益

六、REITS的風險來源：

主要來自於投資者信心波動以及流動性的變動，當宏觀經濟短時間大幅向下時，比如08年金融危機，reits也會面臨房價下跌的風險。

七、REITS高分紅、低稅收的指數：

高分紅：REIT投資最大的優點有著定期的股息收益。美國法律規定REITs應納稅收入的90%以上必須用於分紅，投資者可以獲得比較穩定的即期收入。

低稅收：同時，REIT投資免雙重征稅，REIT的經營業務通常被限制在房地產的買賣和租賃，在稅收上按轉手證券計算，即絕大部分的利潤直接分配給投資者，公司不被徵收資本利得稅。

八、買房產PK房產信託基金：

房地產作為一項實物資產，具有良好的歷史收益和持續的抗通脹能力。

九、為什麼要投資美國房地產：

美國是全球最大的商業地產市場，證券化程度高、市場容量大、具有良好的投資價值；其投資收益和當前市場上其他權益類產品關聯性也較低，起到了良好的分散風險的作用。目前美國有129支房地產REIT，總市值超過5000億美元。廣發房地產基金跟蹤的MSCI美國REITs覆蓋了美國房地產市場的85%。

十、美國房價當前處於什麼位置：

對過去25年的數據回歸分析發現，經過金融危機的大幅震盪，2001年至2006年產生的房價泡沫基本已經破除，當前的房價指數已再次回到歷史長期增長的通道上。

現在的中值在18萬美元左右，對比2011年、2012年的中值低點16萬美元，現在有一些上漲，但比起06、07年最高的房價中值23萬美元，現在的房價接近03年的水平。什麼是中值？中值18萬美元，也就是說美國一個月賣掉的大部分房子價格是18萬美元。

十一、REITS在美國

在美國，投資房地產市場規模最大的基金是REITs指數基金，而目前美國最大的REITs指數基金（也是跟蹤MSCI美國REIT指數）規模達387億美元，從不到50億份到現在的近270億份，從08年至今它的份額一直在增長。因此，盡管市場波動，美國投資者是看好這個房地產市場的。

『貳』 分析股票，基金，期貨，外匯，黃金，信託產品，保險，房地產等哪些適合投資，說明你的理由

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『叄』 房地產業融資體系的現狀與趨勢

房地產業融資體系的現狀與趨勢
房地產業融資體系的現狀與趨勢

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我國房地產業投資自1998年以來，已連續5年保持年均近20%的增長。1999年以來，房地產開發貸款占金融機構貸款余額的比重呈逐年上升態勢。房地產貸款至去年為止已佔了貸款余額的20%強。國內房地產開發的資金來源幾乎60～80%依賴銀行貸款。國外房地產行業的融資結構中，銀行債權融資佔10～15%，而股權和各種直接融資則佔70%。與國外開發模式相比，國內銀行所承受的風險明顯偏高。因此，從去年開始，國務院和央行出台了一系列宏觀調控政策，壓縮投資，抽緊銀根，並已取得了初步成效。
央行銀根緊縮無異於扼住了目前我國房地產業的主動脈，如何開辟新的融資方式，建立新的融資平台，已成為眾多房地產商性命攸關的頭等大事。對開發商來說，可以採用的融資方法一般包括以下幾種：合作開發或項目公司被收購，企業上市，居民住房按揭貸款，商業抵押貸款，基金、信託、房地產資產證券化以及融資租賃等等。本文將對上述融資方式的概念及其操作可行性進行簡要的分析。
1. 合作開發或項目公司被收購
去年以來，已有多家國內企業與外資成功合作開發房地產項目。2003年7月，摩根士丹利先後與上海永業集團合資成立境外項目公司，投資9000千萬美元，打造「錦麟天地雅苑」，與上海復地集團合作投資5000萬美元，建造上海「復地雅園」；新加坡騰飛基金收購並開發上海騰飛大廈。國際投資機構是否參與國內企業投資合作主要取決於兩個方面，一是項目的基本強弱因素，二是企業形象、專業性和市場化程度。對於國內企業來說，通過與強手合作，可尋找到高質資金的來源，達到投資融資方向的創新及融資渠道的整合提升。
2.房地產企業上市
據了解，在美國旁兆備，猜模資信前3名的地產企業的市場佔有量佔全國的45%；在香港，也是由七八家資信好的大企業佔了近8成的市場份額。隨著房地產開發的要求越來越高，在未來3年內，中國幾個大城市的房地產開發必將主要集中在少數房地產巨頭身上。
中國證監會在《關於進一步規范股票首次發行上市有關工作的通知》規定，股份公司必須設立滿3年後才能申請首發上市；要求發行人的業務、管理層最近3年內未發生重大變化，實際控制人未發生變更。但是，發行股票過程長，手續復雜，成本較高，對企業資質的要求非常嚴格，而房地產開發項目本身具有的投資回收期長，現金流不均勻，業績變化大等特徵，目前大多數房地產公司都無法達到此要求。隨著二板市場的建立，或許能給開發商帶來一點驚喜，但是，這個新投資市場出現，也可能使得部分資金撤出房地產投資市場，更加促進房地產行業優勝劣汰的步伐。
3.房地產投資基金
房地產投資基金以分散投資、降低風險為基本原則，其在一個房地產企業的投資不會超過基金凈資產額的一定比例。按照國際定義，房地產投資信託基金有三個分類。一是股本房地產投資信託基金。該基金投資於房地產，收入來自於租金和房產銷售利潤，如新加坡政府投資公司、美國國際集團、麥格里銀行、摩根士丹利等；二是抵押借貸房地產投資信託基金。該基金是向房地產主貸款，收入來自於抵押借貸的利息；三是混合型房地產投資信託基金。該基金既投資於房地產，也向房地產商貸款。目前國外基金進入我國市場還有一種方式是投資不良資產，比如高盛、摩根士丹利購買資產管理公運毀司的不良資產。
現在美國有300多隻房地產基金，規模在3000億美元以上，其中三分之二的基金都在交易所上市。由於我國目前沒有明確的法律法規，國外基金多借財務管理公司、投資公司等形式進入國內市場。國內企業運作的不規范以及房地產市場的不透明，仍是海外基金進入的主要障礙。據統計，中國目前有57隻信託基金，其中20隻投資於房地產，但並非國際定義的房地產投資信託基金，因為它們不是在嚴格的房地產投資信託基金相關法律下運作的。隨著信託業「一法兩規」的出台，不僅規范了信託業務，也使信託開始發揮出銀行所不能替代的特殊優勢，開辟了房地產融資的新渠道，其前景被十分看好。
4.房地產投資信託
房地產投資信託的程序分為如下幾個步驟：設立房地產投資集合資金信託計劃；信託公司發行信託，募集信託資金；信託公司向房地產公司投資，形成股權；項目方（或第三方）承諾股權回購；第三方為股權回購提供履約擔保；項目方對項目進行開發、建設；項目方向信託公司分配投資收益、回購股權；以及信託公司向信託受益人分配信託財產。信託在串接多種金融工具方面獨具優勢，可以引入海外基金，可以充當國內的產業投資信託基金，以固定回報的方式或股權投資方式進入項目公司，在適當的時候將項目公司包裝上市，完成項目前期建設，使項目符合銀行貸款條件。根據不完全統計，2003年全年約有70億元資金通過信託方式進入房地產領域。一般的信託期在3年以內，預期收益率最高達8．4％，絕大部分都在4％以上，預期收益遠遠高於銀行的協議貸款，因此對投資者有相當大的吸引力。
目前房地產企業把信託資金當成債券或貸款來用，成本高於銀行，風險也並不比銀行低。信託產品及其宣傳與營銷策劃還需要有完善的市場來支撐，使其流通更為便捷。信託在國內還不能與銀行貸款相抗衡。因此，盡管信託有著很多優勢，但由於信託產品有一定的先天局限性，又受到嚴格的政策限制，對於個人投資者來說門檻比較高，給融資造成困難。
5．房地產資產證券化（含住房貸款 證券化RMBS和商業物業證券化CMBS）
實施證券化必須建立起獨立的評估體系、信用擔保中間人體系，以及全國性的銀行交易網路。我國目前還沒有完整的住房金融體系和相關的保險體系，住房公積金制度也僅限於部分城鎮地區，在缺乏有影響力的獨立資產評估公司和信用擔保中間人的情況下，對房地產地價、地面建築質地的評估，顯然存在技術難度，增大了住房抵押貸款證券化的風險。房地產信貸不僅是銀行質量最好的資產，而且增長速度也很快。目前個人住房抵押貸款年均增長率達112.8%；個人貸款余額2003年底達到11780億元，是1977年的60倍，占社會貸款余額16.98萬億的6.69%。如果沒有完整的信用擔保體系大面積推行住房信貸資產證券化，將是銀行潛在的風險。資產證券化，不僅有利於房地產商，同樣對銀行有利，降低了銀行單純依賴貸款的風險性。
據悉，關於房屋抵押貸款證券化的方案醞釀了3年，已於2003年3月遞交國務院。相信不久亦將出台。
6.地產金融新產品（含按揭保險和權屬保險）
目前的保險行業可運用資金規模已經超過8000億人民幣。保險公司通過對項目進行專業評估，得到有關建築各方面存在有意外情況發生的可能，並對這種可能採取有針對性的防範措施；另外，保險公司還會請專業人士對建築工程的整個過程進行監理，將各種不安全的因素降到最低；對於購買投保了建築保險項目的消費者，保險公司的介入等於為項目增加了一個監理機構，而對於由於意外造成的損失，保險公司將按照保險合同予以賠償，這無疑降低了投資置業的風險。龐大的保險資金介入長期穩定性的房地產應該是一個新的融資途徑，保險涉足房地產業，這是又一條非常重要的融資新渠道。但現有市場上可用的工具比較少，政策上也有一定的障礙，與房地產業的銜接還有一個緩沖的過程。
7.房地產融資租賃
房地產融資租賃即指擁有一塊土地的開發商，將該土地出租給另外的投資者開發建設房屋，而以每年獲得的租金作為抵押，申請開發項目全額的長期抵押貸款；或者是開發商通過租賃方式獲得土地的使用權和佔用權後，以自己開發的房地產作為抵押向銀行申請長期抵押貸款。
房地產融資租賃公司作為一個市場化的經營載體，可以通過吸收股東投資，或在貨幣市場、資本市場採取借貸、拆借、發債上市等融資手段，吸收社會投資。房屋使用者通過支付租金直接獲得使用權。房地產融資租賃可以為承租人定做靈活的還租安排，出租人和承租人雙方還可以協商租金價格。同時房地產公司還可以通過自己所屬或控股的租賃公司採用房地產融資租賃方式促銷自己的產品。對出租人來說，由於在合同期滿之前，出租人始終是房地產產權人，故大大地降低了房屋消費的門檻，降低風險。出租人通過收取租金獲得收益，以相對無風險的方式獲得高於銀行利息的回報。租賃公司還可以通過資產證券化以及財產信託等方式將租金收取權轉讓給投資者，分散經營風險。
在租賃業比較發達的美國、英國等西方國家，融資租賃業年平均增長達30％，成為僅次於銀行信貸的第二大融資方式。隨著我國社會主義市場經濟的建立和完善，融資租賃在我國也將成為貸款、證券之後的第三個重要資本市場籌資方式。當前我國居民儲蓄存款多，民間資本充裕，但投資渠道不多，且風險大，這為房地產融資租賃方式提供了空間。

『肆』 房地產投資信託基金有什麼特點

1.房地產作為不動產，流動性較差，投資者很難在短期內將其兌換成現金。當投資者急需資金而要將房地產變現時，經常要遭受損失。相比而言，房地產產業投資基金則具有較強的流動性，因為大多數產業投資基金的股份能像股票一樣在證券交易所進行交易，投資者能很快地將其持有的房地產產業投資基金資產轉換為現金。
2.作為房地產產業投資基金基礎的房地產，具有較強的保值、增值功能，可以很好地防止通貨膨脹給資產所有者帶來的損失，當物價持續上漲時，房地產物業的價值也會跟著上漲。而且，由於土地的不可再生性，房地產物業的價值會隨時間的推移而升高。以房地產物業為資產基礎的房地產產業投資基金的股票價值也會隨之上升。因此，房地產產業投資基金是一種較好的保值類投資工具。
3.不同的投資項目，其風險和預期年化收益是各不相同的，通過有效的投資組合，可以將投資的風險控制在最小范圍內。房地產產業投資基金通過將資金投資於多樣化的物業類型，分散了風險，有效地保證了投資者的資產組合效益。同時，由於它由專業的人員進行投資理財，克服了個人理財的專業知識限制。
拓展資料；
1.信託基金也叫投資基金，是一種「利益共享、風險共擔」的集合投資方式。指通過契約或公司的形式，藉助發行基金券的方式，將社會上不確定的多數投資者不等額的資金集中起來，形成一定規模的信託資產，交由專門的投資機構按資產組合原理進行分散投資，獲得的收益2.由投資者按出資比例分享，並承擔相應風險的一種集合投資信託制度。
從廣義上說，基金是機構投資者的統稱，包括信託投資基金、單位信託基金、公積金、保險基金、退休基金，各種基金會的基金。在現有的證券市場上的基金，包括封閉式基金和開放式基金，具有收益性功能和增值潛能的特點。從會計角度透析，基金是指具有特定目的和用途的資金。因為政府和事業單位的出資者不要求投資回報和投資收回，但要求按法律規定或出資者的意願把資金用在指定的用途上，而形成了基金。

『伍』 房地產投資信託基金的投資收益

房地產投資信託基金的投資收益如下：主要來自於兩個方面：股息和資本增值。
1、股息：房地產投資信託基金通常會在每季度向投資者發放股息，這些股息來自於租金收入和其他運營收入頃鍵團。投資者可以選擇把這些股息再次投資到基金中，也可以取出來享受現金流。
2、資本增值：隨著時間推移，基金管理人會通過管理資產、升級物亮卜業、進行市場營銷等手段提高物業價值，從而提高基金資產凈值。如果投資者在未雀橘來將基金份額出售，可以獲得資本增值收益。需要注意的是，房地產投資信託基金的投資收益與市場情況和基金經理的投資能力密切相關，不能保證固定收益。投資者應該對風險有清晰的認識並根據自身風險承受能力做出投資決策。

『陸』 房地產信託投資基金的發展

1.房地產信託產品尚不是國際意義上的REITs。我國第一個比較接近國際標準的房地產投資信託產品，為2002年7月28日由上海國際信託投資公司推出的新上海國際大廈項目資金信託，10天內2.3億元額度全部售出，反應空前熱烈。然而，市場上的房地產信託產品主要集中在市政建設項目、危改小區項目等基礎建設項目上，純房地產項目的信託產品很少。
2004年全國約有31家信託投資公司共計發行約83個房地產信託產品，募集金額約122億元，而平均募集資金僅為1.47億元。金融體系瞎神不完善，資本市場發育不健全以及相應法律法規尚待建立，使得我國的房地產信託產品與REITs存在顯著差異，運營模式較單一，規模較小，利率缺少彈性，期限較短，流動性較差。
國內目前有57家信託基金，其中約20家投資於房地產，或採取借貸形式，或直接參與投資開發。但這些都不是通常所說的符合國際定義的房地產投資信託基金，在派息比例、免稅政策上都沒有明確清晰的定義，都只是房地產投資信託基金的一種最初級的階段。
2.我國房地產業融資過度依賴銀行貸款。投資領域，用於房地產開發的銀行信貸逐年上升，根據中國人民銀行統計，1997年以來，房地產開發資金來源中銀行貸款的比重高達55%以上。房地產開發資金的三大來源分別為房屋銷售「定金和預收款」、開發企業自籌資金以及銀行貸款，分別佔全部資金來源的43%、30%和18%。但實際上，考慮到房地產自籌資金磨畝虧主要來源於房屋銷售收入，按首付30%計算，自籌資金中有70%來自購房者的銀行按揭貸款；此外，「定金和預收款」中也有30%的資金來自銀行貸款。
3.REITs在國內已具備較為巨大的市場需求。央行採取的限制各商業銀行發放用於購買房地產的貸款數量等系列舉措，旨在降低日益增加的房地產貸款風險。然而就房地產投資的資金渠道來講，如果僅單純地「節流」而不注意「開源」的話，則不利於房地產市場的持續健康發展。因此，無論是從維護經濟穩定的宏觀政策角度出發，還是從解決房地產開發商資金來源的微觀企業角度出發，房地產投資信託基耐盯金在中國已具備較為巨大的市場需求環境。
4.我國急需完善REITs相關立法。目前國內有信託法、信託投資公司管理辦法、信託公司基金信託管理暫行辦法等相關條例。但是這些嚴格來講都只是基礎，還沒有一個真正房地產投資信託基金法出現，對基金的資產結構、資產運用、收入來源、利潤分配和稅收政策等加以明確界定和嚴格限制，致使國內的房地產投資基金大多處於較為散亂的發展階段，缺乏統一的標准和經營守則。目前最主要的工作是加速房地產投資信託基金的立法，促使投資於房地產的信託基金和專業房地產基金轉變為比較標準的房地產信託投資基金。

『柒』 沖基金是什麼房地產投資信託基金是什麼

對沖基金的英文名稱為Hedge Fund，意為「風險對沖過的基金」，起源於50年代初的美國。當時的操作宗旨在於利用期貨、期權等金融衍生產品以及對相關聯的不同股票進行實買空賣、風險對沖的操作技巧，在一定程度上可規避和化解投資風險。1949年世界上誕生了第一個有限合作制的瓊斯對沖基金。雖然對沖基金在20世紀50年代已經出現，但是，它在接下來的三十年間並未引起人們的太多關注，直到上世紀80年代，隨著金融自由化的發展，對沖基金才有了更廣闊的投資機會，從此進入了快速發展的階段。20世紀90年代，世界通貨膨脹的威脅逐漸減少，同時金融工具日趨成熟和多樣化，對沖基金進入了蓬勃發展的階段。據英國《經濟學人》的統計，從1990年到2000年，3000多個新的對沖基金在美國和英國出現。2002年後，對沖基金的收益率有所下降，但對沖基金的規模依然不小，據英國《金融時報》2005年10月22日報道，截至目前為止，全球對沖基金總資產額已經達到1.1萬億美元。
對沖基金的運作

最初的對沖操作中，基金管理者在購入一種股票後，同時購入這種股票的一定價位和時效的看跌期權(Put Option)。看跌期權的效用在於當股票價位跌破期許可權定的價格時，賣方期權的持有者可將手中持有的股票以期許可權定的價格賣出，從而使股票跌價的風險得到對沖。在另一類對沖操作中，基金管理人首先選定某類行情看漲的行業，買進該行業幾只優質股，同時以一定比率賣出該行業中幾只劣質股。如此組合的結果是，如該行業預期表現良好，優質股漲幅必超過其他同行業的股票，買入優質股的收益將大於賣空劣質股的損失；如果預期錯誤，此行業股票不漲反跌，那麼較差公司的股票跌幅必大於優質股，則賣空盤口所獲利潤必高於買入優質股下跌造成的損失。正因為如此的操作手段，早期的對沖基金才被用於避險保值的保守投資策略的基金管理形式。可是，隨著時間的推移，人們對金融衍生工具的作用的理解逐漸深入，近年來對沖基金倍受青睞是由於對沖基金有能力在熊市賺錢。從1999年到 2002年，普通公共基金平均每年損失11.7%，而對沖基金在同一期間每年贏利11.2%。對沖基金實現如此驕人的成績是有原因的，而且它們所獲得的收益並不像外界所理解的那麼容易，幾乎所有對沖基金的管理者都是出色的金融經紀。

被對沖基金所利用的金融衍生工具(以期權為例)有三大特點：第一，它可以以較少的資金撬動一筆較大的交易，人們把其稱為對沖基金的放大作用，一般為20至100倍；當這筆交易足夠大時，就可以影響價格(見圖1)；第二，根據洛倫茲·格利茨的觀點，由於期權合約的買者只有權利而沒有義務，即在交割日時，如果該期權的執行價格(strike price)不利於期權持有者，該持有者可以不履行它。這種安排降低了期權購買者的風險，同時又誘使人們進行更為冒險的投資(即投機)；第三，根據約翰·赫爾的觀點，期權的執行價格越是偏離期權的標的資產(特定標的物)的現貨價格，其本身的價格越低，這給對沖基金後來的投機活動帶來便利。

對沖基金管理者發現金融衍生工具的上述特點後，他們所掌握的對沖基金便開始改變了投資策略，他們把套期交易的投資策略變為通過大量交易操縱相關的幾個金融市場，從它們的價格變動中獲利。

現時，對沖基金常用的投資策略多達20多種，其手法可以分為以下五種：

* (一)長短倉，即同時買入及沽空股票，可以是凈長倉或凈短倉；

* (二)市場中性，即同時買入股價偏低及沽出股價偏高的股票；

* (三)可換股套戥，即買入價格偏低的可換股債券，同時沽空正股，反之亦然；

* (四)環球宏觀，即由上至下分析各地經濟金融體系，按政經事件及主要趨勢買賣；

* (五)管理期貨，即持有各種衍生工具長短倉。

對沖基金的最經典的兩種投資策略是「短置」(shortselling)和「貸杠」(leverage)。

短置，即買進股票作為短期投資，就是把短期內購進的股票先拋售，然後在其股價下跌的時候再將其買回來賺取差價(arbitrage)。短置者幾乎總是借別人的股票來短置(「長置」，long position，指的是自己買進股票作為長期投資)。在熊市中採取短置策略最為有效。假如股市不跌反升，短置者賭錯了股市方向，則必須花大錢將升值的股票買回，吃進損失。短置此投資策略由於風險高企，一般的投資者都不採用。
「貸杠」(leverage)在金融界有多重含義，其英文單詞的最基本意思是「杠桿作用」，通常情況下它指的是利用信貸手段使自己的資本基礎擴大。信貸是金融的命脈和燃料，通過「貸杠」這種方式進入華爾街(融資市場)和對沖基金產生「共生」(symbiosis)的關系。在高賭注的金融活動中，「貸杠」成了華爾街給大玩家提供籌碼的機會。對沖基金從大銀行那裡借來資本，華爾街則提供買賣債券和後勤辦公室等服務。換言之，武裝了銀行貸款的對沖基金反過來把大量的金錢用傭金的形式扔回給華爾街。

著名的對沖基金

對沖基金中最著名的莫過於喬治·索羅斯的量子基金及朱里安·羅伯遜的老虎基金，它們都曾創造過高達40%至50%的復合年度收益率。採取高風險的投資，為對沖基金可能帶來高收益的同時也為對沖基金帶來不可預估的損失。最大規模的對沖基金都不可能在變幻莫測的金融市場中永遠處於不敗之地。

量子基金

喬治·索羅斯

1969年量子基金的前身雙鷹基金由喬治·索羅斯創立，注冊資本為400萬美元。1973年該基金改名為索羅斯基金，資本額躍升到1200萬美元。索羅斯基金旗下有五個風格各異的對沖基金，而量子基金是最大的一個，也是全球最大的規模對沖基金之一。1979年 索羅斯再次把旗下的公司改名，正式命名為量子公司。之所謂取量子這個詞語是源於海森堡的量子力學測不準原理，此定律與索羅斯的金融市場觀相吻合。測不準定律認為：在量子力學中，要准確描述原子粒子的運動是不可能的。而索羅斯認為：市場總是處在不確定和不停的波動狀態，但通過明顯的貼現，與不可預料因素下賭，賺錢是可能的。公司順利的運轉，得到超票面價格，是以股票的供給和要求為基礎的。

量子基金的總部設立在紐約，但其出資人皆為非美國國籍的境外投資者，其目的是為了避開美國證券交易委員會的監管。量子基金投資於商品、外匯、股票和債券，並大量運用金融衍生產品和杠桿融資，從事全方位的國際性金融操作。憑借索羅斯出色的分析能力和膽識，量子基金在世界金融市場中逐漸成長壯大。由於索羅斯多次准確地預見到某個行業和公司的非同尋常的成長潛力，從而在這些股票的上升過程中獲得超額收益。即使是在市場下滑的熊市中，索羅斯也以其精湛的賣空技巧而大賺其錢。至1997年末，量子基金已增值為資產總值近60億美元。在1969年注入量子基金的1美元在1996年底已增值至3萬美元，即增長了3萬倍。

老虎基金

1980年著名經紀人朱利安·羅伯遜集資800萬美元創立了自己的公司——老虎基金管理公司。1993年，老虎基金管理公司旗下的對沖基金——老虎基金攻擊英鎊、里拉成功，並在此次行動中獲得巨大的收益，老虎基金從此名聲鶴起，被眾多投資者所追捧，老虎基金的資本此後迅速膨脹，最終成為美國最為顯赫的對沖基金。

20世紀90年代中期後，老虎基金管理公司的業績節節攀升，在股、匯市投資中同時取得不菲的業績，公司的最高贏利(扣除管理費)達到32%，在1998年的夏天，其總資產達到230億美元的高峰，一度成為美國最大的對沖基金。

1998年的下半年，老虎基金在一系列的投資中失誤，從此走下坡路。1998年期間，俄羅斯金融危機後，日元對美元的匯價一度跌至147：1，出於預期該比價將跌至150日元以下，朱利安•羅伯遜命令旗下的老虎基金、美洲豹基金大量賣空日元，但日元卻在日本經濟沒有任何好轉的情況下，在兩個月內急升到115日元，羅伯遜損失慘重。在有統計的單日(1998年10月7日)最大損失中，老虎基金便虧損了20億美元，1998年的9月份及10月份，老虎基金在日元的投機上累計虧損近50億美元。

1999年，羅伯遜重倉美國航空集團和廢料管理公司的股票，可是兩個商業巨頭的股價卻持續下跌，因此老虎基金再次被重創。
從1998年12月開始，近20億美元的短期資金從美洲豹基金撤出，到1999年10月，總共有50億美元的資金從老虎基金管理公司撤走，投資者的撤資使基金經理無法專注於長期投資，從而影響長期投資者的信心。因此，1999年10月6日，羅伯遜要求從2000年3月31日開始，旗下的"老虎"、"美洲獅"、"美洲豹"三隻基金的贖回期改為半年一次，但到2000年3月31 日，羅伯遜在老虎基金從230億美元的巔峰跌落到65億美元的不得已的情況宣布將結束旗下六隻對沖基金的全部業務。老虎基金倒閉後對65億美元的資產進行清盤，其中80%歸還投資者，朱利安•羅伯遜個人留下15億美元繼續投資。

對沖基金投資案例

已經被人們了解的眾多對沖基金投資案例中，對沖基金對金融市場價格的擾動引起對實質經濟和貨幣體系的破壞時，這些價格才會向對沖基金期望的方向持續地跌落。同時，被攻擊的國家被破壞得越嚴重，對實施攻擊的對沖基金越有利。其結果，是對沖基金與民族國家之間的一次財富再分配。從分配的公正性角度看，對沖基金的這種行為被認為接近於壟斷，那麼它所獲得的收入則近乎壟斷利潤。經濟學界所公認，市場作為一個配置資源的機制是有效的，但是，一旦有對沖基金操縱價格，不僅輸贏的機會不均等，而且會導致對包括貨幣體系在內的市場本身的破壞，更談不上提高市場的效率了。從經濟學的價值觀來看，既然沒有效率，也就缺乏道德基礎。因為這種行為導致的財富再分配，贏者的收入不僅以輸者同等的損失，而且以輸者更大的損失，以至其貨幣體系及經濟機制的崩潰和失效為代價；從全球角度看，都是一種凈的福利損失。

1992年狙擊英鎊

1979年始，還沒有統一貨幣的歐洲經濟共同體統一了各國的貨幣兌換率，組成歐洲貨幣匯率連保體系。該體系規定各國貨幣在不偏離歐共體「中央匯率」的25％范圍內允許上下浮動，如果某一成員國貨幣匯率超出此范圍，其他各國中央銀行將採取行動出面干預。然而，歐共體成員國的經濟發展不平衡，財政政策根本無法統一，各國貨幣受到本國利率和通貨膨脹率的影響各不相同，因此某些時候，連保體系強迫各國中央銀行做出違背他們意願的行動，如在外匯交易強烈波動時，那些中央銀行不得不買進疲軟的貨幣，賣出堅挺的貨幣，以保持外匯市場穩定。

1989年，東西德統一後，德國經濟強勁增長，德國馬克堅挺，而1992年的英國處於經濟不景氣時期，英鎊相對疲軟。為了支持英鎊，英國銀行利率持續高企，但這樣必然傷害了英國的利益，於是英國希望德國降低馬克的利率以緩解英鎊的壓力，可是由於德國經濟過熱，德國希望以高利率政策來為經濟降溫。由於德國拒絕配合，英國在貨幣市場中持續下挫，盡管英、德兩車聯手拋售馬克購進英鎊，但仍無濟於事。1992年9月，德國中央銀行行長在《華爾街日報》上發表了一篇文章，文章中提到，歐洲貨幣體制的不穩定只有通過貨幣貶值才能解決。索羅斯預感到，德國人准備撤退了，馬克不再支持英鎊，於是他旗下的量子基金以5％的保證金方式大筆借貸英鎊，購買馬克。他的策略是：當英鎊匯率未跌之前用英鎊買馬克，當英鎊匯率暴跌後賣出一部分馬克即可還掉當初借貸的英鎊，剩下的就是凈賺。在此次行動中，索羅斯的量子基金賣空了相當於70億美元的英鎊，買進了相當於60億美元的馬克，在一個多月時間內凈賺 15億美元，而歐洲各國中央銀行共計損傷了60億美元，事件以英鎊在1個月內匯率下挫20％而告

『捌』 房地產信託投資基金錶現如何

房地產信託投資基金最早的定義為「有多個受託人作為管理者，並持有可轉換的收益股份所組成的非公司組織」。由此將房地產信託投資基金明確界定為專門持有房地產、抵押貸款相關的資產或同時持有兩種資產的封閉型投資基金。此後，伴隨著稅法的衍變，REITs在美國經歷了數次重大的調整，同時房地產信託投資基金在各國推廣的過程中也存在許多差異，但都沒有改變房地產信託投資基金作為房地產投資基金的本質。不過REITs與一般的房地產投資基金有顯著區別：REITs通常可以獲得一定的稅收優惠，但需要滿足一定的設立條件等。