彼得林奇投資的股票

❶ 史上最著名的基金投資大師是哪位啊

基金投資大師是彼得林奇，他也是我的偶像。

彼得.林奇是當今美國乃至全球最高薪的受聘投資組合經理人，是麥哲倫100萬共同基金的創始人，是傑出的職業股票投資人、華爾街股票市場的聚財巨頭。 彼得.林奇在其數十年的職業股票投資生涯中，特別是他於1977年接管並擴展表哲倫基金以來，股票生意做得極為出色，不僅使表哲倫成為有史以來最龐大的共同基金，使其瘓產由2000萬美元，增長到84億美元，而且使公司的投資配額表上原來僅有的40種股票，增長到1400種。林奇也因此而收獲甚豐。 驚人的成就，使用權林奇蜚專用金融界。美國最有名的《時代》周刊稱他第一理財家，《幸福》雜志則稱譽是股票領域一位超級投資巨星。彼得林奇從事的投資經營中，也認識到了自己的不凡，並以股票天使自居。

❷ 彼得林奇PEG成長股公式合集+個人整理解讀

本文為合集貼，引用都註明了出處，加入了自己的注釋補充和要點理解，記錄備用。

來源於 2017-08-19尋找戴維斯雪球 網址 https://xueqiu.com/3105498318/90635393

先說說PEG是什麼。PEG指標最先由英國投資大師史萊特提出，在美國著名投資大師彼得·林奇的努力下，使這一投資理念發揚光大、深入人心，於是，更多的人將PEG方法的功績歸功於彼得·林奇。PEG最大的優勢就是彌補了靜態市盈率的估值缺陷，其不但考慮了本會計報告期的財務狀況，同時也考慮了未來幾年企業的發展機遇。

PEG=市盈率（PE）/凈利潤增長率（G）。 PE我個人認為取滾動市盈率為宜 ，而G的取法很多人並不是很了解。根據維基網路和智庫網路的描述，G為公司未來3或5年的每股收益復合增長率。比如某股票的滾動市盈率為30，預期其未來3年利潤復合增速為20%，則PEG=30/20=1.5。

一般認為，當PEG=1時，股票價格合理；當PEG值＜1時，股票價格為低估狀態；當PEG值＞1時，股票價格處於高估狀態。

——所以該公式只能看 20 年（甚至 10 年）以內的成長股，更靠譜。

那麼問題來了，為什麼PEG=1時估值就合理呢？

PEG只是一個經驗公式，要說具體的推導公式，抱歉，沒有。曾經這個問題困惑我很久，在網路上地毯式搜索，也僅僅找到3篇相關的推論猜想，其共同的推論方法是未來現金流折現，雖未找到我想要的結果，但這也給了我巨大的啟發。

什麼是未來現金流折現呢？先舉個例子，現有一份永續債券，每年獲得利息1元，那麼這份永續債券的價值是多少。這里就涉及到一個折現率，因為通貨膨脹的存在，明年的1元錢和今天的1元錢是不等值的，考慮到中國名義GDP和貨幣的發行速度，折現率取12%較為合適。現值=終值/（1+折現率）的年次方，1/（1+12%）的1次方=0.89元，也就是說今天的0.89元與明年的1元是等值的。

汪益達提供鏈接 http://www.iguuu.com/app/dcf 現金流計算公式表格

折現率設定為12%，通過計算，我們得出一份年息1元的永續債券的現值為8.33元，哪怕若干年後，你把它賣給別人，它的價值也是8.33元，當然那時的8.33元的價值與今日的8.33元又不可同日而語。

巴菲特說，股票其實也是債券，是一張永續浮息債券。在投資者眼裡，企業的價值就是未來全部現金流的折現總和。這一思想簡單而深刻，這是對股票價值最准確的描述，這也是巴菲特對企業估值的基礎。

好，我們來建立一個比較大眾的成長股盈利模型（假設企業每年的凈利潤等同於現金流），前3年利潤復合增速為A，再3年利潤復合增速為60%A，再4年利潤復合增速為60%×50%×A，10年後該公司利潤不再增長，且永續經營，現在該公司每股滾動利潤為1元。

假設A為20%，那麼股票的價值如圖計算為19.66，PE=19.66，PEG=19.66/20≈1

假設A為30%，那麼股票的價值如圖計算為29.79，PE=29.79，PEG=29.79/30≈1

假設A為40%，那麼股票的價值如圖計算為44.66，PE=44.66，PEG=44.66/40≈1

激動啊，驚奇的發現，PEG都約等於1。

也許有朋友要說了，你這個模型前10年還比較認可，但是哪有公司是永續經營的。當然沒有哪個公司可以永續經營，但是這個問題並不是問題，因為，從圖上的計算可以看出，企業的價值主要體現在前20年，20年後的價值非常少。 ——所以該公式只能看 20 年（甚至 10 年）以內的成長股，更靠譜。

至此，我不禁感嘆，彼得林奇以及PEG的發明者真是太偉大了，能將這么復雜的估值這么簡單化。更要感嘆，PEG的依據就是最基礎的股利折現模型，彼得林奇、格雷厄姆、巴菲特等天下投資大師皆出同源。（PS：PEG估值法僅適用於成長股，當G＜15或大於45時，合理PE與G的數值差距較大）

首先，肯定要選擇PEG＜1的股票進行投資，PEG越低越好，當PE上升向合理PE靠近時，疊加股票利潤的增長，我們可以獲得戴維斯雙擊的收益。 如某股票每股利潤為1元， 滾動PE 為20倍，股價等於20元。預期未來三年利潤增速為30%，一年後，每股利潤為1.3元，估值也修復到合理的30倍，股價等於39元。一年的時間，我們獲得了19元的收益（95%）。

[if !supportLists]2.[endif] 再者，我們要選擇優秀的企業進行投資。——優秀企業本身有安全保底，甚至護城河馬太效應能讓它成為高成長公司。（汪益達融會貫通的體會）

我們設計的這個模型僅僅是大眾的、一般的、平庸的企業的盈利模型，我們要尋找利潤能夠持續高速增長、十年後利潤依然增長的優秀企業，如可口可樂、格力電器、阿里巴巴、網易、騰訊控股、萬科A、雲南白葯、貴州茅台等等等等，因為當企業利潤增長的時間拉長後（如下面對比圖所示），內在價值會顯著提升。

買低估的股票只是投資的入門要求，更重要的是尋找足夠優秀的企業並長期持有。 ——（持有比特幣李笑來《財富自由之路》，投資的關鍵在於花大力氣找到好的標的，然後持有甚至什麼都不做。）

運用PEG估值法投資股票，最核心的一個環節是盡可能准確預測企業未來三年的利潤增速，這需要我們深入跟蹤研究企業的基本面，考驗的是我們自身的知識儲備、對企業和行業的前景判斷、對未來世界格局的認知 （PS：初學的朋友預測未來三年利潤增速可參考機構研報平均數值，並加以判斷可靠性）。

也許有的朋友會說，預測三年都難，更別說預判十年尋找那些優秀企業了。是的，如今的社會飛速發展，我們絕大部分人的眼睛根本沒法看到十年之外，但我們能看到優秀企業的管理層，能看到優秀企業的護城河。 投資企業其實就是投資人，如果企業的管理者足夠優秀並富有遠見，我們有理由相信，這個企業在不久的將來一定會帶給我們豐厚的回報！

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首先闡述下PEG指標的定義。PEG指標(市盈率相對盈利增長比率)是用公司的市盈率除以公司的盈利增長速度。 PEG指標(市盈率相對盈利增長比率)是Jim Slater發明的一個股票估值指標，是在PE（市盈率）估值的基礎上發展起來的，它彌補了PE對企業動態成長性估計的不足。

計算公式是：PEG=PE/（企業年盈利增長率*100）

用公司的市盈率（PE）除以公司未來3或5年的（每股收益復合增長率*100）。（PE）僅僅反映了某股票當前價值，PEG則把股票當前的價值和該股未來的成長聯系了起來 。比如一隻股票當前的市盈率為20倍，其未來5年的預期每股收益復合增長率為20%，那麼這只股票的PEG就是1。當PEG等於1時，表明市場賦予這只股票的估值可以充分反映其未來業績的成長性。

那麼問題來了，什麼樣的公司適用PEG指標呢？周期股，困境反轉股不能用，比較適用於穩定增長、綜合競爭力強的成長股（最好是能夠穩定看到3年甚至更長時間的穩定增長）。對於市盈率高於50的公司，也不適用（很少有公司能夠連續三年維持50%以上的增長）。一般來說，市盈率30及以內使用效果最好。 （復利回歸）

如何計算PEG是一門學問。 關於PE，有靜態，滾動，動態市盈率3種。 個人認為採用靜態的過於保守，不適合成長股。—— 不同的出發點、推導過程（≥ 2 ），得出同一個結果。那麼這個結果就比較靠譜。——（這是第二篇文章的重點：市盈率分類）

採用民工君的建議： 前半年用滾動市盈率（PE-TTM），後半年用動態市盈率 。滾動市盈率在新浪，雪球，大視野投資等軟體上都可以直接看到數據，也可以自己算（從現在往前推4個季度的業績）。動態市盈率在同花順，東方財富等軟體上可以看券商預測，然後結合自己的認知給出一個合理值。以亨通光電為例：

1.

查看原圖 其中26.8就是指PE-TTM（數據來源於大視野投資）。

2.

查看原圖 動態市盈率的計算需要預測未來幾年凈利潤。 該圖是預測凈利潤

動態市盈率=市值/年預測凈利潤 。

接下來默認以去券商預測業績均值為參考（實際計算可以根據個人深入分析做調整）。目前亨通光電市值455.93億，券商預測2017均值是22.72，455.93/22.72=20.07。對於G（growth），這是最難把握的。對企業了解的越深入，把握會越好。如果不夠深入，那麼可以先用券商預測的看下。亨通光電2016年度凈利潤為13.16億，2019年預測凈利潤均值為35.96億，我們用這個數值計算一下三年復合增長率：

查看原圖 也可以用Excel直接進行計算：3年凈利潤復合增長率=POWER(19年凈利潤/16年凈利潤,1/3)-1，PEG=PE/（企業年盈利增長率*100）=20.07/39.8=0.52。

一般來說，PEG在0.8及以內的優勢比較大。PEG最難把握的是G（growth），正因為G是動態變化的，所以PEG這個指標的而效率也很高。而靜態PE參考性比較低的原因就在於數據是基於過去的，但是我們投資卻是投未來。建議每周更新數據。

20171024

471/22.96=20.5139

PEG=0.68

我認為一、小盤成長股至少要0.6以內。亨通光電在光纖行業不能算小盤成長股。

1.2017 年 10 月 26 日湯臣倍健

[if !supportLists]2.[endif]東方財富APP上機構預測2017-2019年的凈利潤7.97、9.43，2016年扣非凈利潤4.76億。動態PE=206/7.97=25.84

汪益達提供計算器鏈接 http://money.jrj.com.cn/calc2010/html/tzsy.html

5.25.59=1.01

都大於1，但大的不多。關鍵是我認為湯臣倍健的凈利潤增長率被機構低估較多。可以說關鍵是湯臣倍健遇到困境，擯棄學CNG線下中心的戰略，開始線上大力營銷的反轉戰略。我很看好線上營銷，所以要賭一賭。

汪益達個人對PEG公式的理解： 本公司在嚴格限定條件和安全邊際標的前提下絕對靠譜。但是民工君使用機構預測收益、凈利潤來計算。實際上是耦合了機構投資者的預期，所以有利於快速拉升成長股的股價，追上價值高估趨勢。值得借鑒，但這個公式公布後被濫用會造成它失效，必須和其它證據鏈條和限定條件一起使用才能保證效果。

在進入主題之前咱們先看看如下圖片：

各家網站公布的同一家公司的市盈率都有所不同，這是怎麼回事呢？咱們上一次說到市盈率的計算公式是：市盈率=每股股價/每股收益，那麼咱們就從公式入手，解釋一下為何會有不同的市盈率計算方法。

從公式中每股收益入手，可以把市盈率分為三種：

1、靜態市盈率LYR（Last YearRatio）：

是以上一年度的每股收益為基礎來計算的，即：

靜態市盈率=當前收盤價/上一年度基本每股收益

2、滾動市盈率TTM（TrailingTwelve Month）：

是以最近報告的12個月的每股收益為基礎來計算的，即：

滾動市盈率=當前收盤價/最近四個季度基本每股收益之和

滾動市盈率是從國外直接引進的，我國規定所有上市公司的財政年度都為每年1月1日至12月31日，而國外成熟市場的上市公司，是可以自己設定財政年度的，所以為了方便橫向比較，就有了滾動市盈率的存在。

3、動態市盈率

是以本年度第一個季度的每股收益為基礎，預測出本年度（全年）的每股收益，然後計算出來的市盈率，即：

動態市盈率=當前收盤價/動態預測的本年度基本每股收益

還沒完，咱們看看投資大師彼得·林奇在《彼得·林奇的成功投資》中所舉的關於用市盈率分析的例子：

假定一家公司Dotcom .com公司，計算公司市值，即用當前股價（假定每股100美元）乘以流通股總數（假定為1億股），1億股乘以100美元等於100億美元，這就是Dotcom .com公司的總市值。

Dotcom .com公司的股票要成為一隻10倍股，首先其市值必須上漲10倍，即從100億美元增加到1000億美元。一旦你確定了目標市值，你就得問一個問題：Dotcom.com公司需要盈利多少才能支撐1000億美元的市值？（假定市盈率是每股收益的40倍）

P/E=1000/E=40，E=1000/40=25

按照40倍市盈率，我們可以推測，Dotcom .com公司必須每年盈利超過25億美元，才能使公司總市值達到1000億美元，這可以達到么？有多少公司可以達到？

通過這個例子咱們又可以知道市盈率=每股股價/每股收益之外，還可以表示為市盈率=當前總市值/上市公式的凈利潤。那麼上面說到的幾種市盈率都可以表示成以下公式：

靜態市盈率=當前總市值/上一年度歸屬於上市公司股東的凈利潤

滾動市盈率=當前總市值/最近4個季度歸屬於上市公司股東的凈利潤

動態市盈率=當前總市值/動態預測的本年度歸屬於上市公司股東的凈利潤

這樣基本上大家就可以理解為什麼各家網站的數據會打架了，所以要准確的計算市盈率，還是要大家自己動手算一算，找出每股收益（上市公司凈利潤/發行的股份數）；歸屬於上市公司股東的凈利潤（合並財務報表中的數據，顧名思義，就是完全屬於上市公司股東的凈利潤，因為上市公司對其子公司並不是百分之百控股，太復雜咱們以後再議！）

❸ 彼得林奇在投資領域有哪些成就

找沙漠之花需要投資者獨具慧眼，彼得林奇投資的班達格公司就是經典案例，班達格公司從事舊輪胎翻新業務，而且公司地處窮鄉僻壤，所以華爾街的股票分析師很少去調研，在他投資之前的15年裡只有三搜槐個分析師追蹤過這家公司。班達格公司管理風格非常朴實，專注於成本節約，它在其他人認為無利可圖的行業中尋找到了與眾不同的利基市場，形成獨占的競爭優勢。當時美國每年卡車和客車輪胎翻新的需求約為1200萬個，其中班達格的市場份額達到500萬個。班達格公司自1975年以來，股息持續提高，盈利每年增長17%，盡管收益持續鄭伍增長，班達格公司的股價在1987年股市大崩盤和海灣戰爭期間也曾世叢友兩次暴跌，華爾街的這種過度反應，為彼得林奇創造了逢低買入的好機會。兩次暴跌之後，股價不但全部收回失地，而且後來漲幅巨大。

❹ 彼得·林奇(Peter Lynch)的投資特點是什麼

彼得林奇在美國是一位極具傳奇色彩的基金經理人。曾經讓自己所管理的基金從2000萬增值到140億。他投資最大的一個特點就是不僅專注於股票本身，更關心股票背後的公司。他每次都會通過很多公司的市面報道來對公司進行分析，一旦他覺得這個公司可以就會買入股票。並且他經常會去所購買股票的公司總部去拜訪。一般他看重哪家公司後就會做出判斷並且在購買股票後如果發現更有潛力的公司就會轉而把這個公司的股票拋售，把錢用於購買更看好的公司的股票。對於林奇來說股市的股票大跌也有很多好處，他可以從中發掘有潛力、可以東山再起的公司，並且趁著低價來入手他們公司的股票。彼得林奇認為預測經濟走勢這種工作在某種意義上是徒勞的，因為即使你預測出了經濟未來的走勢，它也沒有辦法告訴你未來一年或是兩年後的利潤。

❺ 困境反轉股的投資策略

困境反轉股，在彼得林奇的投資傳奇中，他分享了幾個經典的投資困境反轉股的案例扮沒。比較著名的如克萊斯勒汽車。

彼得林奇把困境反轉股分了好幾類，比如有「大而不能倒、正府必救」型，「事情沒有大眾認為的那麼壞」型，「重組」型，等等。

中國企業困境反轉的經典案例也是比比皆是；比如茅台遇到塑化劑，伊利遭遇三聚氰胺；李寧的絕地逢生；段永平抄底網易等。無不收獲了10倍以上的收益。

基金公司淡水泉曾總結了一些檢查清單來進行初篩，困境反轉模型就要符合：

1）無論企業自身的還是行業的困難，都是暫時的，不能是持續的困難；

2）經歷了困難後能夠恢復，不能一直在困難中恢復不了；

3）能在未來 1-2 年打破歷史業績記錄，創造新高；

4）還要看短期的環比變化和催化劑。

滿足上述條件，才能符合困境反轉的初步篩選，然後再拿來做定價、分析。

我用大白話總結一下國內外投資高手對困境反轉股的心法，

1.遭遇的困境要極大（無論是外部的行業原因還是政策因素，抑或是內部管理層瞎搞，或者內外交困），一般經營上的正常起伏波動，不在此列。

2.企業處於生死存亡之際，但經過審慎分析，死不了。

像樂視這種，如果誤以為是困境反廳碼納轉，那就血本無歸了。目前房地產的恆大、融創，困境無疑，但能否反轉，真不好說。

看不準的寧願不投，否則賭它死不了，無異於火中取栗，風險極大。

3.那麼如何判斷死不了？就看資產負債表。

高手看資產負債表，外行看利潤表。投困境反轉，尤其如是。看負債及其結構。模燃很多企業，雖然遭遇困境，連續多年虧損，但資產負債表很健康，在手現金充沛，償債能力無憂，那明顯是死不了的。比如像茅台這種企業，遭遇塑化劑危機，PE低至個位數，實在是千載難逢的良機。

4.反轉的跡象？

只有困境而無反轉，白白浪費投入資金的時間價值，搞不好從困境走向絕境，那能否全身而退都不好說。

所以要關注反轉的跡象，如逐季的經營指標向好，或者剝離虧損子公司，或者引入實力大股東等事件催化等。

5.買入時機與倉位

對於困境反轉股，從困境到反轉，通常有一個較長的時機，有時候達1-2年，所以買不急，逐步建倉。

倉位要控制，單只股票最好不超過5%；看錯了就當全部損失了也無所謂，但看對了，通常5倍以上，值博率還是蠻高的。

6.賣出時機

按照彼得林奇的說法，「賣出一隻困境反轉型股票的最佳時機是在公司成功轉危為安之後，所有的困難都已經得到解決，並且每個投資者都知道這家公司已經東山再起了。」

完美詮釋了，買在無人問津時，賣在人聲鼎沸時。

轉危為安後，是否繼續持有，那就是按其本來的股票屬性（如價值股、周期股、還是成長股）進行估值，並與同行可比公司進行參照。後面的投資與否就按照正常公司的分析框架了，和困境反轉的投資策略就沒有關系了。

怡情進入第三個年頭了，航空、旅遊、機場、酒店、影視、會展、餐飲等等大量的上市公司，其實都可以用困境反轉的思路進行分析。

可惜的是，目前有些公司從經營上確實遭遇極大的困境，但股價其實並沒有跌多少。

A股的聰明資金可能太多了，提前布局者眾，根本跌不下去。

❻ 巴菲特和彼得林奇都是價值投資

股神巴菲特與彼得林奇是被投資者廣為熟知的，前者被稱為美國股神，五十幾年平均年復利率20%左右，後者被稱為傳奇基金經理，13年平均年復利率29%。

巴菲特沒有開宗立著是投資者的損失，不過我們依舊可以從巴菲特歷年致股東的信中，挖掘到投資的真諦。

如果不喜歡文字，那麼2017年的紀錄片《成為沃倫.巴菲特》，是非常好的選擇。

巴菲特的投資收益率周期更長，也更為穩健；在這期節目中，將揭露巴菲特的普通生活與專注的復利投資。

彼得林奇提前退休，否則，與股神將會是非常激烈與精彩的收益比較。

如果想要深入了解林奇，那麼《成功投資》、《戰勝華爾街》、《教你理財》。

第一本系統性自述自己的投資理論，第二本繼續深化，第三本是封筆之作，曾被巴菲特力薦，稱這或許是送給孫子最好的禮物。錯過任意一本，都是投資者的損失。

雖然巴菲特與彼得林奇都是價值投資的代表，不過，卻是截然相反的投資方式。

1、股神的復利

投資，並非是巴菲特最喜歡的事，其實他最喜歡的是復利。這是他小時候就發現的有趣游戲，為此痴迷了一輩子，通過投資，可是理想的實現復利，所以巴菲特喜歡投資。這也被他稱為，幸運的人生，跳著什麼舞去工作。

復利，也被愛因斯坦稱之為世界第八大奇跡。

巴菲特一生中99%的財富，都是他50歲之後獲得的。

從1900年1 月1 日到1999年12 月31日，道瓊斯指數從65.73 點漲到了11497.12 點，足足增長了176倍，是不是非常可觀？那它的年復合增長是多少？只有5.3%。

這個增長率意味著，你有一萬塊錢，每年才新增530塊錢。不用巴菲特，每個普通人都能做到這個增長，但這個世界只有一個巴菲特，因為只有他能持續數十年地堅持。

所以巴菲特會說：沒有人願意慢慢變富；

彼得林奇所言：投資越早越好。

2、股神買入的不是股票

巴菲特熊市很忙，是在忙著買股票；牛市相對悠閑，往往捨不得賣股票。

1998年，可口可樂約48倍估值，對於業績穩定的大盤藍籌股，這明顯是高估了；或許是因為董事會席位的原因，或許是因為現金流的原因，巴菲特沒捨得賣。

在此後十多年的時間中，可口可樂回落到了18倍低估值。

相比於普通投資者，巴菲特整日閱讀，並不悠閑，這也是他的樂趣。相比於彼得林奇，那是無比悠閑。

並且，巴菲特的投資真諦，是普通投資者學不來的。

因為他買入的不是股票，而是自由現金流。

受到了黃金搭檔芒格與費雪的影響，巴菲特拋棄了導師格老的煙蒂股投資法；轉而開始買入優質企業。其實隨著資金量的增長與美國經濟的復甦，巴菲特遲早會走上這條路；同樣，按照他所言，如果沒有芒格，會比現在窮的多......

此後喜詩糖果是買入優質企業的第一次試水，很成功，股神嘗到了甜頭，再也收不住手。

當年巴菲特收購喜詩糖果，只給留下了1800萬美元的利潤，維持生產使用。此後喜詩糖果大約20年的時間中，為伯克希爾上繳了4億元左右的利潤，通通被巴菲特拿來買股票。

喜詩糖果的成功，令巴菲特欲罷不能。從此，他主張，以合理的價格買入優秀的上市公司。

有兩點原因：

1、優秀的上市公司股價很難被打倒低估值。

2、巴菲特賺取利潤的方式已經改變，並非股價的波動，而是收購上市公司，掌握背後的現金流，拿來繼續投資，等同於獲取了沒有代價的資金。這也是為什麼巴菲特說，股市關門也沒事。他掌握的已經不是股票，而是背後的公司，以及所能提供的自由現金流。無論牛熊，都賺錢......

這也是普通投資者所做不到的，也是彼得林奇不得不嘔心瀝血的原因。

3、勤奮的兔子

如果說股神巴菲特是一隻永不停歇的烏龜，那麼彼得林奇就是一隻勤奮的兔子。

有這樣一組數據：他一年的行程10萬英里，也就是一個工作日要走400英里。
早晨6:15他乘車去辦公室，晚上7:15才回家，路上一直都在閱讀。
每天午餐他都跟一家公司洽談。
他大約要聽取200個經紀人的意見，通常一天他要接到幾打經紀人的電話，每10個電話中他大約要回一個，但一般只交談90秒鍾，而且還好幾次提示一點關鍵性的問題。
他和他的研究助手每個月要對將近2000個公司檢查一遍，假定每個電話5分鍾，這就需要每周花上40個小時。

4、彼得林奇的無奈

相比於股神巴菲特，彼得林奇簡直忙到「死去活來」，這也是為了追求業績沒有辦法的事情。 他退休後，可以擔任其他公司的基金經理，不用工作就可以獲取大概四千萬左右的年薪（1991年），為了名譽，他拒絕了。

彼得林奇退休的年齡是46歲，正直壯年，事業的巔峰時刻。原因在於，陪伴家人，以及受夠了高強度的工作。

的確，彼得林奇13年29%的年化復合增長，是嘔心瀝血換來了；在這樣下去，實在受不了。

賺再多的錢，搞再多的慈善，也要有命去進行......

他有著無奈的，號稱無股不買的稱號；據統計，他每天大約賣出一百隻股票，買進一百隻股票，換手率在300%+。

由此，很多投資者認為彼得林奇是做短線的；其實，林奇是做中長線的，只不過操作更加靈活。

熱點，不追；

題材，不買；

無業績；不買；

林奇玩轉了六類上市公司的股票，看重的還是業績。

這種操作，有風格原因，也有行業原因，存在無奈。

與巴菲特不同，基金買股票，有著倉位限制；對於房利美的投資，林奇買到了基金的資產的5%，這已經是所能購買的上限了。

否則，他還想買更多。

反觀股神，可以隨便買，看好之後，直接買下來......

受到行業的限制，這就是彼得林奇的無奈。

5、截然相反的價值投資

縱然彼得林奇不會買入沒有業績的題材垃圾股，可從頻繁的交易可以看出，他賺取的其實是股價的波動，也就是短線投資者口中的差價。

有些股票甚至因為怕錯過，買入後在觀察......

畢竟，他最多投資過上千家股票，不可能將每一隻股票的商業邏輯都看的透徹。

這點與股神巴菲特不同，他買入的每一隻股票，都是完全明確其中的商業邏輯，所以買入就是重倉。

也有很多投資者說，巴菲特是分散投資，這種說法很扯淡。

的確，巴菲特買過幾十隻甚至上百隻股票，畢竟資金量龐大，且買入就是大手筆。看好後要麼買下來，要麼買成大股東......賺取的是更多的自由現金流（免費投資資金）。

這就是巴菲特與彼得林奇的截然不同，前者重倉買入，真正目的是掌控公司，獲取自由現金流；後者分散投資，賺取的是價值投資的差價。

❼ 最優秀的基金管理人，彼得·林奇是如何找到大牛股的

彼得.林奇是一富達公司的明星基金經理，掌管基金期間復合收益率達28.9%。他在網路股泡沫破裂之前退休，也是保全了名聲，功成身退。

彼得.林奇是如何尋找牛股的呢？在《彼得林奇的成功投資》一書中其實總結的很完整了。他雖然是機構投資者，但其實一直在教普通投資者發揮自己的特長去挖掘牛股，所以很有意思的是，他在書中告訴讀者的第一條投資准則是：千萬不要聽信任何專業投資者的投資建議！

他認為，任何一位普通業余投資者只要動用3%的智力，所選股票的投資回報就能超過華爾街投資專家的平均業績水平，即使不能超過，起碼也會同樣出色。

彼得林奇早年做過球童，熱愛 歷史 ，大學時代做了一次草率的投資，研究生學習學院派金融學，未閱讀格雷爾姆及費雪的著作，工作繁忙無暇閱讀書籍。所以更相信實踐出真知。

下面舉個例子，林奇在1970年代早期做證券分析員時對紡織行業有相當深入的了解，他參觀全美的紡織工廠、計算公司銷售毛利率、股票市盈率、研究經紗和緯紗的密度，作為專業投資者的他花了很多時間和精力研究紡織行業上市公司，卻沒有發現L』eggs這只大牛股。

反而他的妻子作為消費者，卻是在超市發現了這家優秀公司，因為L』eggs的生產商之前是在百貨商店和專賣店銷售產品，他的妻子提醒他留意生產L』eggs的公司，他才因此分析發現這個經營狀況和發展前景非常好的大牛股，L』eggs最終成為全美最暢銷的連褲襪，也是1970年代最賺錢的新產品之一。

總而言之，彼得林奇以調研為主，年報閱讀、公司高管、分析師推薦、生活工作中接觸、易於受忽視領域發掘為輔。

閱讀年報，主要為近三年的年報，同時閱讀分析師研報；調研以上市公司高管為主，以消費者及同行為佐證。以標的公司股東中是否有其他優秀投資機構為參考。

盤點全球最偉大的幾位投資家，彼得·林奇定能占據一席。

他是很多人眼中財富的化身，《時代》周刊稱他為「第一理財家」，《幸福》雜志將他譽為「股票投資領域的最成功者」。他曾是美國最大的投資基金——麥哲倫基金的總經理，憑借傑出的投資才能，一手締造出令整個華爾街嘆為觀止的投資業績：在掌管麥哲倫基金13年（1977~1990年）時間里，該基金資產規模由2000萬美元暴漲至140億美元，其投資配額表上的股票種類由起初的40種一路增加至1400種，並且在13年時間里年復合收益率高達29%，幾乎無人能出其右。

有人將他對投資基金的貢獻同邁克爾·喬丹對籃球的貢獻相媲美，認為他們都是將投資或球賽提升到一個全新的境界，變成了一門藝術。雖然為了陪伴家人，彼得·林奇在1990年事業巔峰時期選擇了急流勇退，但他並沒有閑著，接連出版了《戰勝華爾街》、《彼得林奇的成功投資》等暢銷書，將自己的投資理念和選股策略傾囊相授，這些著作也深刻影響了無數後來人。

這個「戰勝華爾街」的男人是怎麼做投資的？我們不妨從頭說起。

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彼得·林奇於1944年生於波士頓的一個富裕家庭，不幸的是他10歲那年，父親因病去世，從此全家人的生活開始陷入困境。

為了替母親分擔壓力，父親去世的第二年，正在讀中學的彼得·林奇在熟人介紹下，在一家高爾夫球場做起了球童，沿著高爾夫球場四處奔跑，找到球就可以賺錢，這對於一個11歲的孩子來說是一份不錯的工作。不過在當時，小彼得·林奇一定不會想到，正是這段球童經歷，徹底改變了自己今後的人生走向。

那家高爾夫球俱樂部的成員，很多都是當時一些大公司的董事長和股東，他們經常在打高爾夫球時吹噓自己最近的成功投資，這就讓彼得·林奇接受到了關於股票市場的早期教育。即便後來順利考入了波士頓學院，他也沒有放棄球童的兼職工作，只為了能夠繼續汲取營養。不僅如此，大學期間的彼得·林奇還花大量時間專門研究了關於股票投資的課程，並重點學習了 歷史 學、心理學、政治學等 社會 科學，甚至還學習了玄學、認識論、邏輯學、宗教學和古希臘哲學，這些為他後來從事投資工作打下了堅實的理論基礎。

值得一提的是，彼得·林奇在大學二年級那年小試牛刀，從自己的積蓄中拿出了1250美元投資於飛虎航空公司的股票（得益於太平洋沿岸國家空中運輸的快速發展，不到兩年時間，飛虎航空公司的股價從最初的7美元漲到了33美元），收獲頗豐。

這筆投資的收益所得，不僅讓彼得·林奇順利完成了學業，還堅定了他的投資信心和信念。於是在讀研究生期間，彼得·林奇利用暑假在富達公司找到了一份實習——當時的富達公司被華爾街形容為「投資公司中的聖殿」，這也是彼得·林奇與富達公司結緣的開始。

進入公司，彼得·林奇幸運地被主管分派去做企業調研和報告撰寫工作，具體負責對全國造紙業和出版業公司的真實情況進行實地調研分析。由於工作表現出色，彼得·林奇在完成學業、服完兵役之後，富達公司再次向他拋出了橄欖枝，邀請他來擔任一名企業與商品分析師。如魚得水的彼得·林奇快速成長，三年之後就被任命為富達旗下麥哲倫基金的主管。

雖然擁有了絕對話語權，但受到美國股市大崩盤的影響，麥哲倫基金的經營正值低谷，規模僅有2000萬美元，還不斷面臨贖回壓力，而這也給彼得·林奇提供了施展才華的絕佳舞台。憑借一系列漂亮的操作，不僅局面很快被扭轉，彼得·林奇還將麥哲倫基金送上了登峰造極的位置，成為了當時全球資產管理金額規模最大的資金，投資效益名列行業榜首。

華爾街算過這樣一筆賬：如果有人在彼得·林奇出任麥哲倫基金主管的第一年投資1萬美元，那麼13年之後就能得到28萬美元的回報，這一成績甚至超過了巴菲特和索羅斯同期的投資表現，彼得·林奇這個「股票天使」也徹底引爆了整個投資界。

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與巴菲特一樣，彼得·林奇也是價值投資的擁護者。

價值投資的精髓在於，質好價低的個股內在價值在足夠長的時間內總會體現在股價上，利用這種特性使本金穩定地呈現出復利增長之勢，而這也是彼得·林奇所崇尚的投資理念。

不同於巴菲特等著眼於實值股和成長股的長期投資家，彼得·林奇屬於典型的「現代派」投資大師。「現代派」的表現在於，不管是什麼種類的股票，實值股、成長股抑或是績優股，只要有利可圖就可以買，一旦價格超過其價值就賣，如此就可以在最大程度上避免錯過投資良機。

有人用 「須鯨捕食式」投資法 來形容彼得·林奇的投資風格：

對於其他人來說，像須鯨那樣大面積「獵食」股票並不難，難的地方在於吃進去之後「去其糟粕，取其精華」的能力。而這也恰恰是彼得·林奇的高明之處，他特別善於挖掘公司的隱蔽性資產，並發現其潛在價值。在他看來，任何一個產業或者板塊，哪怕是所謂「夕陽產業」，都可以從中找出潛在的投資目標，「女士的絲襪不見得比通訊衛星差」，只要公司潛質好，股票價格合理，就可以購買，正應了那句話：「沒有好的股票，只有好的價位。」

進一步分析，「須鯨捕食式」投資法還揭示出彼得·林奇的另一個偏好，那就是 構建投資組合。

事實上，彼得·林奇從不將自己的投資局限於某一種股票或者某一個行業上，他想要的是構建一個投資組合以分散那些非系統性風險。如此一來，在投資組合中只要有一兩家公司收益率極高，即使其他的股票賠本，也不會影響整個投資組合的業績。不過他也認為，完全的分散投資組合同樣是不合理的，在他的分散投資中更多體現的是集中。他建議，投資時最好選擇不同風格、不同類型中排名相對靠前的基金，這對於投資者來說更為保險。「隨著市場和環境的變化，具有某種投資風格的基金管理人或一類基金不可能一直保持良好的表現，適用於股票的原則同樣適用於共同基金」。

彼得·林奇在構建投資組合時，尤為偏愛兩種類型的股票： 一類是中小型的成長股， 他認為中小型公司股價增值要比大公司容易，所以對應的股票配置比例也較高； 另一類則是業務簡單的公司， 這與巴菲特的選股理念不謀而合，即業務簡單的公司，恰恰就是最容易進行准確分析的公司，投資業績「並非像奧運跳水比賽的方式來獲得評分」。

這種組合分散的投資方式，對於當前國內的大眾投資者來說，同樣簡單實用。

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彼得·林奇又是如何選股的呢？

在《彼得·林奇的成功投資》一書中，他基於多年的分析經驗將公司劃分為六種類型： 緩慢增長型、穩定增長型、快速增長型、周期型、困境反轉型以及隱蔽資產型。 一旦投資者確定了某一特定行業中的一家公司作為潛在的投資對象，接下來就要確定這家公司屬於這六種類型中的哪一種，進而制定對應的投資策略。

在彼得·林奇眼裡，緩慢增長型公司幾乎沒有投資價值；穩定增長型公司值得保底持有，原因在於，這類股票能在經濟低迷時期對投資組合起到較好的保護作用；周期型公司則是需要選擇恰當的投資時機，其前提在於投資者能夠及時發現公司業務衰退或者繁榮的早期跡象。

能夠在投資組合中真正承擔賺錢重任的，是另外三類公司：

（1）快速增長型公司

這類公司是彼得·林奇最喜歡的股票類型之一，因為它們普遍「規模小、新成立不久、成長性強、年平均增長率為20%~25%」。他認為，如果投資者能夠明智地選擇，就會從中發現能夠上漲10 40倍甚至200倍的大牛股；而對於規模小的投資組合，只需要尋找到一兩只這類股票就可以大幅度提高投資組合的整體業績水平。

彼得·林奇指出，快速增長型公司並不一定屬於快速增長型行業，而且快速增長型公司在給投資者帶來高收益的同時，往往也會存在較大的風險：比如規模較小的快速增長型公司增速放緩時，將會面臨倒閉的風險；規模較大的快速增長型公司增速放緩時，將引發股票迅速貶值的風險。不過在彼得·林奇看來，只要能夠持續保持較快的增長速度，快速增長型公司的股票就會一直是股市中的大贏家。

（2）困境反轉型公司

這類公司既不屬於緩慢增長型公司，也不是業務將會復甦的周期型公司，它們通常都有可能導致公司滅亡的致命傷。雖然很多投資者對這類公司信心不足，但很多人都沒想到，危難之中往往也蘊藏著機會，就像克萊斯勒公司、福特公司、佩恩中央鐵路公司以及其他許多公司，都證明了自己擁有「股價迅速收復失地」的能力。

投資困境反轉型公司的好處在於，在所有類型的股票中，此類股票的漲跌與整個股票市場漲跌的關聯程度最小。盡管有些公司沒能做到「困境反轉」以至於讓投資者賠錢，但偶然幾次的成功依然非常激動人心，並且總體來說，投資這類公司股票的投資回報非常豐厚。

（3）隱蔽資產型公司

如果一家公司擁有價值非同一般的資產，而這種資產只被極少數人發現，大眾投資者卻沒有注意到，那麼這樣的公司就叫隱蔽資產型公司。彼得·林奇以佩恩中央鐵路公司為例，認為這家公司「什麼類型的隱蔽資產都有」：抵扣所得稅的巨額虧損、現金、弗羅里達州大量的土地、其他地方的土地、西弗吉尼亞的煤礦、曼哈頓的航空權等等，非常值得購買。而實際上，這只股票後來漲了8倍。

當然，投資隱蔽資產型公司的前提，同樣是要對擁有隱蔽資產的公司有著真實的了解，一旦清楚了解了公司隱蔽資產的真正價值，所需要做的只是耐心等待。

彼得·林奇說過：「只要用心對股票做一點點研究，普通投資者也能成為股票投資專家，並且在選股方面的成績能像華爾街的專家一樣出色。」這對於普通投資者來說無異於極大的鼓勵。不過需要提醒的是，快速增長型、困境反轉型和隱蔽資產型三類公司固然收益不菲，可是它們的風險往往也相對較大，所以在做決策之前，一定要把功課做到位。

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比起獨到的投資理念和選股策略，彼得·林奇更令人稱道的地方在於超出常人的勤奮。

縱觀彼得·林奇的投資歷程，你一定會發現，他做投資從來不靠市場預測，也不迷信技術分析，既不做期貨期權交易，也不做空頭買賣，更不會總是像股評家那樣對股票市場高談闊論。他的成功，幾乎都是來自於實打實的調查研究，以及嚴謹周密的分析判斷。

執掌麥哲倫基金期間，彼得·林奇以近乎瘋狂的熱情，每天工作時間長達12小時。為了尋找投資機會，他每天要閱讀幾英尺厚的文件，每年要出行16萬公里的路程進行實地考察，甚至陪家人出國 旅遊 也去那些有上市公司的城市，常常是到了地方，妻子去逛景點，他去公司調研；此外，他每年要與500多家公司的管理層進行交談，即便是沒在閱讀或者訪談，他也會花幾個小時不停地打電話……

可以說，整個投資界幾乎沒有人比他工作更努力，也沒有人比他的涉獵范圍更廣，而這也再度印證了他一貫的投資理念—— 必須要對准備投資的公司有周全的理解。

大師尚且如此，何況普通投資者呢？

然而放眼當下，絕大多數人在選股時根本不會對股票背後的公司進行如此細致詳盡的分析，他們很可能只是看到了身邊的親朋好友在買股票，聽到了網上不少「股神」或是「KOL」的召喚，感受到了整個股市行情的火熱，就不由自主地成為了跟風者，看別人買什麼就跟著買什麼，即便是花了時間去選股，所投入的精力也往往「不如購買一台微波爐的時間多」。如此一來，結果很可能就是賺少虧多，或者乾脆就像賭徒一般在股市裡碰運氣。

此時再來看彼得·林奇為了發掘一家好的公司而做出的種種努力，相信你一定會有所感悟，而以下兩則軼事，同樣能夠說明問題：

「多辛苦一點，你將會得到豐厚的報償。」或許，這才是彼得·林奇與其他投資大師們如此成功的最根本原因。

昨天在回復《彼得·林奇是怎樣選股票的？（ https://wukong.toutiao.com/answer/7016335548894019876/ ）》的最後提到，光從數據上看的話，彼得·林奇確實很喜歡分散投資，而且股票換手率很快，是當時美國市場平均換手率的3倍。但是，如果你把數據仔細進行細致的拆解，就會發現他的分散策略可不是那種平均主義的分散。他主持的基金金額非常大，所以他把自己的所有資金分成兩個池子，90%和10% —— 90%的資金是放在最多幾十個重倉股上面，這一部分資金，他並沒有經常換手，持倉是非常非常穩定的。另外10%的資金，放在幾百隻他在調研中發覺的「可能的潛力股」上。那麼這個10%的資金池，其實相當於一個「人才庫」，便於他進行長期的觀察。過了幾個月、幾個季度，如果這裡面有一些股票不符合他的要求，就換一批新血進來，然後再經過一長段的檢驗，如果某些股票穩定了，就可能會進入重倉股。

就再借用香帥在得到上《投資大師頂級智慧五：彼得·林奇——像正常人一樣投資》中的部分內容，再接著談。

所以你看，這樣的分散投資，其實相當於一種皇帝選秀似的分散——小池子是大面積「選秀」，真正到穩定的「嬪妃」級別，得經過重重考驗。所以這種有限的分散就既保證了他的投資的穩定性，又保證了他的投資風險可以進行有效的對沖。

三、逆向選股

彼得·林奇還有一個非常有趣的選股策略，叫做逆向選股。彼得·林奇不喜歡那些太熱的行業，比如在當時的 科技 、醫療行業，原因是他覺得這些行業都有估值過高的風險，而且因為一個行業在上行的時候，想進入的競爭者會特別地多。競爭者一多，一個企業就很難賺錢。所以，他反而會偏好一些低迷行業的領頭羊。因為在低迷行業中，弱者更容易被淘汰出局，倖存者的市場份額會隨之擴大，反而賺錢。

比如說白色家電企業，在八、九十年代的美國，絕對是一個下行的行業，而當時的計算機是一個上行行業。他卻不選這種計算機股，反其道行之，選擇了幾個優秀的白色家電行業的企業進行重倉，然後在中短期的時候取得了非常好的收益率。

香帥認為這一點，對我們中國的投資者也是非常重要的。為什麼這么說呢？因為中國的市場大，收入的分布是非常不均衡的，所以一個產業在這里是下行的，在另外一個區域未必是下行的。也就是說，產業和行業轉移的空間很大，所以看似下行的行業，未必不是賺錢的行業。

四、彼得·林奇對投資的看法

你會發現，彼得·林奇的這三個原則，即蠟筆原則、有限分散原則和逆向選股原則，都是非常實用，非常有啟發性的，都是普通投資者可以拿來用的原則。

這也就回到了彼得·林奇對投資的根本看法——投資是一門藝術加科學再乘經驗的學科。

藝術的意思就是不能死板地靜態分析，當時有很多人對量化分析太過迷戀，總是想回去搞一個模型，就陷入了靜態分析的框架裡面。但是，沒有這種科學精神也不行，搞投資也不是什麼天馬行空的印象派做法，以為投資真的可以像大猩猩選股一樣，其實很多時候基本面的分析讀是必不可少的。投資是一個非常實踐性的行業，不是說你坐在這兒看兩本書，然後背下兩條原則，你就真的成為投資大師了。所謂的大師，都是不斷地淬煉自己而形成的，這也就是所謂的投資是藝術加科學再乘經驗的一門學科。

這句話對我們普通投資者也是非常適用的，我們要學習金融知識，但是不要靜態、固化地去理解知識，而且一定要自己動手，不斷地實踐，這樣才可能在投資上取得真正好的成績。

總結，彼得·林奇的投資經驗分為三條原則： 1.蠟筆理論。要投資那些直觀的，我們可以理解的企業。 2.有限分散。不能無目的地平均主義分散，而是把重頭的資金集中在那些你真正有把握的投資上。選擇一些可能的潛力股，經過長期的觀察和考驗，看它們是否能夠成為真正的重倉標的。 3.逆向選股。有的時候不一定要去追高，反而在低迷的行業裡面選取龍頭股，可能是賺錢的機會。