A. 同仁堂股票分析
同仁堂(600085)整合方能凸現品牌價值
1．事件
近日，公司控股的香港創業板上市子公司同仁堂科技（8069.hk）出現了較大幅度下跌，8日收盤於8.11元港幣，股價不及去年同期的50%，創出五年來的新低。中期業績平淡和全球股市低迷打擊了中小投資者持股的信心，對控股股東A股同仁堂的發展戰略也勢必有所影響。
2．我們的分析與判斷
母子公司中期業績平淡。
如附圖所示，同仁堂股份母公司和同仁堂科技子公司分季度收入和EBIT指標2008年中期仍呈現同向的變動趨勢。就銷售收入而言，子公司經歷了趕超母公司的過程，目前母公司又呈現再度領先的狀況。第二季度母公司的EBIT已明顯高於子公司。交替領先現象的背後和國內葯品營銷環境的起落密切相關，目前子公司拳頭品種相對貢獻較大，而母公司治療型品種較多。預測母公司更受益於社區醫療和農村基礎醫療網路的恢復性建設。
整合方能凸顯品牌價值。
目前同仁堂A股和同仁堂科技的市盈率分別為29倍和9.4倍，2007年凈資產收益率分別為8.9%和13.38%，市值目前分別為68億元和15.9億港幣。同仁堂母公司和科技子公司共享國葯第一品牌，在管理、技術、營銷等諸多環節也多有交叉，估值的差異反映了國內投資者對同仁堂金字招牌的高度認可。在大力發展資本市場和增加投資者財產性收入的時代背景下，同仁堂需要在資本運作和管理增效上採用積極手段，釋放公司的產業潛能。股市低迷也會給產業投資者帶來整合同仁堂系公司的時間之窗和低成本籌碼，有利於提升A股的公司價值。
上實醫葯整合方案值得借鑒。
同仁堂科技與上實醫葯均與2000年前後登陸香港創業板，香港市場估值水平低是上實集團私有化上實醫葯的主要原因。上實集團2003年5月提出的私有化方案每股作價2.15港幣，較市價溢價20.79%。該時點p/b為1.6倍，p/e為15.25倍，總市值約為13.33億，其中上實控股持有65.96％。2000年後全球股市的大調整使其交易價格私有化前徘徊在10－13倍左右，不利於上實控股打造醫葯行業資本平台的構想，最終棄守港股的平台。我們認為同仁堂品牌下資產的完整性對於集團費用管理和同仁堂品牌的國際化都十分重要，A股、H股估值的趨同性和合理性有利於整合目標的早日實現。
3．投資建議
維持謹慎推薦的投資評級。銀河證券預測同仁堂2008年-2010年收入分別為28.5億元，31.6億元和35.1億元，凈利潤分別為2.25億元，2.73億元和3.14億元，約合每股收益分別為0.43元和0.52元和0.58元。公司目前的凈資產收益率僅為8.9%，和其品牌價值和醫葯市場增長潛力極不相稱，我們認為其潛在的凈資產收益率應在17%以上，給予謹慎推薦的投資評級。
B. 同仁堂股票潛力如何 片仔癀呢
片仔癀股價是同仁堂六倍，但片仔癀凈資產只有同仁堂的4倍，收益率也只有2倍。片仔癀對麝資源有壟斷，但產品結構過於單一，抵抗市場風險能力差。
同仁堂作為行業龍頭，目前已開始多元化經營，我上周還在華潤超市同仁堂專櫃買了蜂蜜。短期投資那個營利好我不敢說，但長期來說，同仁堂絕對有潛力，就「同仁堂」三個字無形資產在民國也值不少錢，對於更注重健康的當代不可小視。
新證券遠山
C. 大家覺得同仁堂怎麼樣這次事件對股票價格有什麼影響嗎
同仁堂近三年來，綜合盈利能力獲得了空前的高速發展，加上巨大的品牌效應，未來值得長期看好。不過，從目前的盈利規模來看，目前的股價偏高，不是最佳的買進時機。該股可作為長期重點跟蹤的目標，應等待股價回落至合理的區間再購買不遲。
您所說的「這次事件」不知是指什麼事件，到公司網頁瀏覽，最近公司的重大事件就是——由同仁堂（600085）與同仁堂科技（01666.hk）共同投資在香港成立的北京同仁堂國葯有限公司（08138.hk）日前公布招股章程，將發行新股2億股，於5月7日在香港創業板獨立上市。
此次融資將用於擴展零售和分銷網路、設立香港中醫保健中心、並購、擴充產能、產品注冊等方面。對同仁堂來說，構成長期利好。