十四五規劃對股票市場的影響

1. 注冊制的全面實行對股市有什麼影響

一、正面回答
全面注冊制管理辦法2022年落地，預計4月出台徵求意見稿，8月實行。證監會日前表示，注冊制試點達到了預期目標，全面實行注冊制的條件已逐步稿宴老具備。全面實行股票發行注冊制是十四五規劃和2035年遠景目標綱要提出的目標之一，也是我國資本市場生態體系深化改革中的重點任務之一。進入2022年，全面注冊制時代來臨，將進一步激發A股市場活力，我國資本市場改革也將站上新起點。
二、分析
注冊制的推進配合資本市場對外開放穩步進行，目前外資持股比例正逐漸放開，這將縮小個人投資者比例。我國股市目前由於個人投資者比例較高，其投資理性較弱，導致市場存在投機氛圍濃厚、交易過度、市場穩定性不足等問題。可以通過逐步放開外資持股比例，通過充分發揮外資在信息、專業、能力上的優勢，最終優化市場結構。
三、如何推進注冊制？
在證監會召開的祥派2022年系統工作會議上提到，以全面實行股票發行注冊制為主線,深入推進資本市場改革。具體來看，堅持注冊制改革三原則,下足綉花功夫做實做細思想、業鍵升務、廉政各項准備。進一步完善以信息披露為核心的注冊制安排,突出主板改革這個重中之重,加快推進發行監管轉型,進一步壓實中介機構看門人責任,增強各方合力,推動形成有利於全面實行注冊制的良好市場生態,確保改革平穩落地。同時,統籌完善多層次市場體系,同步推進基礎制度改革和證監會系統自身建設,將資本市場改革不斷引向深入。

2. 半導體全線異動，中芯國際、斯達半導等直線拉升，發生了什麼

是因為中國宣布了十四五規劃和美國20,000億基礎建設以及清潔能源計劃影響導致的，其中最主要的原因是中美半導體協會的友好合作，導致半導體全線異動中芯國際、斯達半導等股票直線上升。更深層次的原因是國家將加大對半導體行業的投入，像中芯國際這種未來前景非常廣闊的企業，就會受到廣大投資者的熱捧和青睞。

半導體行業的全面復甦其實是一件非常有利的事情，因為這將會給半導體行業帶來大量的資金，擁有了大量的資金，半導體行業就會發展得更加迅速，取得的突破也會更多。

3. 今年國家政策主要發展那些行業和地區，對股票市場有什麼影響

重點發展新疆地區,主要是建築、工廠等。
宏觀經濟政策可以持續影響市場的趨勢，這一點一定要引起投資人注意！
1.宏觀經濟政策調整對證券市場的影響
包括三個方面：貨幣政策、財政政策和匯率政策。
比如我們經常聽到的加息、提高存款金利率，這些都是國家的宏觀經濟政策。
貨幣政策包括調整法定存款准備金率、再貼現政策、公開市場業務；
財政政策影響市場的途徑包括改變政府購買水平、改變政府轉移水平、改變稅率、是擴張性政策匯率政策包括：匯率上升，本幣貶值，出口型企業受益；匯率下降，本幣升值，進口型企業受益。這些對我們選擇股票操作，都是十分專業的知識要求，必須分析到這個影響才能選出好股。
上面的知識都是比較枯燥難懂的。不過，別退縮，還是記住我曾經說的那段話：「證券投資有時是十分有趣的，有利可圖的，有時也是耗費精力的，令人絕望的。但是，常常是直截了當的.

4. 社科院表示「十四五」時期大盤沖5000點，大家如何看待呢

前幾天社科院發布2021年《經濟藍皮書》，在書中多次提及股票市場，對A股市場做出預測，書中預測A股在「十四五」時期A股沖5000點，同時還表示A股是具有長期投資的必然性。

對於社科院的這種觀點我個人是非常認可的，我也敢相信A股在未來五年時間，會沖5000點，6000點，甚至會創A股歷史新高。宴跡

我只能這樣說，A股之前漲上過5000點，上過6000點，後面幾年A股再度沖5000點並不是什麼奇怪的事，而且是一種志在必得的走勢。

最典型就是當前A股還處於牛市底部，大盤指數已經漲到3465點，距離5000點只有1000多個點，一輪牛市漲幅難道只漲1000多點嗎？所以按此進行推測，本輪A股一定會漲到5000點以上。

匯總分析

根據社科院預測的觀點，結合當前的A股市場走勢，以及歷史牛市特徵等多方面分析得知，社科院的觀點是贊同的，而且A股肯定也會實現的。

按照當前的A股進行預測，我個人要比社科院的預測更樂觀，認為未來2年之內A股一定會沖過5000點，拭目以待。

5. 2022財政政策對股市的影響

國家政策對股市的影響如下：直接針對股市的政策影響，國家對待股市的態度是決定股市發展前景的根本。建立股市當初是為國企改革服務，實現國企脫貧的目標。為國企提供融資場所成為股市的使命，一直貫穿中國股市十幾年。隨著國企脫貧目標的實現，國家對待股市的態度也在發生轉變，十六大定位了非公有制經濟的重要作用。國家經濟結構調整過程中，國有經濟在競爭性行業中逐漸退出，健全的資本市場成為政府有效管理國有資產、確保國有資產保值增值的場所。因此，股權分置改革得到了國資委的支持。國家貨幣政策的影響，貨幣政策對股票市場與股票價格的影響非常大。寬松的貨幣政策會擴大社會上貨幣供給總量，對經濟發展和證券市場交易有著積極影響。

6. 從五中全會公告看「十四五」規劃亮點及對資本市場影響

主要觀點：

在中國經濟向高質量發展轉型的過程中，設定經濟總量目標似無必要。

構建新發展格局，需要供給側和需求側同時發力，實際上是把改革、開放和創新作為主要抓手。其中難度最大的是收入分配改革。

公報似乎迴避了「金融」和「房地產」這兩個敏感話題，但實際上隱含了做大資本市場的大舉措。「安全」的出現頻率較高，說明只有堅持安全第一，才能確保十四五乃至2035年各項任務目標的完成。

資本市場將面臨一場 歷史 性的「轉型」，雙向開放背景下，結構性的機會將與全球資本市場越來越同步。

為了確保安全，管控力度會加大，體現出制度優勢，也有利於經濟發展和資本市場繁榮作保障。

中國經濟向高質量發展轉型：

設定數量指標似無必要

五中全會公報中對「十四五」和2035年遠景目標提出了一些目標建議，但因為尚未公開公布《中共中央關於制定國民經濟和 社會 發展第十四個五年規劃和二〇三五年遠景目標的建議》，故不好判斷是否會再次出台具體的總量經濟目標。我認為， 十四五的最後一年還不屬於重大戰略規劃完成的收官之年 ，故總體來講，不像十三五規劃對2020年的目標提得那麼具體細致，比如說要實現收入翻番目標，全面脫貧、全面奔小康等。此外，按照全國人大的解釋， 經濟發展目標通常屬於「預期性指標」， 理應淡化。只有環保、土地紅線等，屬於約束性指標，必須完成。

當年俄羅斯曾經一度達到了世界銀行定義的高收入國家水平，之後又提出要發展成為「發達國家」，即世界銀行定義的人均國民收入超過3萬美備辯源元。結果非但沒有實現，如今又退回到了「中等偏上收入國家」，今後將被中國超越。

這次提到遠景目標，主要是按人均GDP水平來確定我國居民的收入目標， 2035年我國要成為中等發達國家的水平。但對中等發達國家的收入水平這個定義似乎有不同的解讀，可能在今後「十四五」規劃方案出來以後會有解釋，公報總體來看，還是要實現經濟轉型、自主創新、經濟總量和質量全面向上的目標。

因此，要成功構建新發展格局，關鍵在於做好三大抓手：改革，開放，創新。改革和開放是大家耳熟能詳的， 這次創新特別被提出， 說明中國經濟謀求轉型的力度比較大。目前仍是新舊動能轉換的 歷史 機遇期，將形成新的發展格局，新形勢下我國參與競爭合作的新優勢，這方面還是比較強調的。這表明什麼呢？我們還是要加大 科技 創新的力度，自主創新，促進數字經濟、智能製造、生命 健康 、新材料等戰略性新興產業，以便形成更多的增長點、增長極，打通生產、分類、流通、消費，逐步形成國內大循環為主體，國內國際雙循環相互促進的新發展格局。

擴內需的核心是提高中低收入居民的收入水平

在五中全會的新聞發布會上，發言人指出，構建新發展格局， 首先要堅持把擴大內需作為戰略基點， 暢通國民經濟循環，打通從生產、分配到流通、消費等諸多環節的堵點。由於擴內需最終依賴居民收入增長，尤其是中等收入群體規模的擴大，因此，五中全會一個亮點是強調擴大中等收入群體，扎實推進全 社會 共同富裕。這個政策邏輯很清晰：只有共同富裕了，中低收入的階層收入水平才能得到提升，這對促消費才是最有效的。

如今，收入差距擴大問題已經成為二戰之後全球普遍面臨的難題，因此，我國過去在促消費方面的舉措盡管很多，消費增速也不低，但疫情之下，消費出現了負增長，而且，居民收入差距也有擴大跡象。即便沒有疫情，我們從上市銀行的公開披露數據中也可以發現，居民財富分配方面確實存在「二八現象」。

對此，公報提出，要「健全多層次 社會 保障體系」，「分配結構明顯改善，基本公共服務均等化水平明顯提高」。那麼，究竟會採取什麼舉措來實現這些目標呢？發改委副主任寧吉喆在新聞發布會上提出：完善再分配機制，加大稅收、社保、轉移支付等調節力度和精仿態准性；發揮第三次分配的作用，發展慈善事業。

其中三次分配的提法比較新穎，過去通常講「初次分配解決效率，二次分配解決公平」，但目前二次分配也遇到一定難度，如稅基問題、新稅種開征問灶困題等的解決都有難度，就以十年前就試點的房產稅為例，迄今尚推出的無時間表，資本利得稅和遺產稅更遙遠了。我的理解，遲遲沒有推出的主要原因，還是怕引發市場過度波動。那麼， 鼓勵富裕階層捐款的「三次分配」，在這樣的背景下就顯得尤為重要。

增加居民收入以促進消費，從供給側看，也有利於發展先進製造業，使得生產、分配、流通、消費各環節都打通了，經濟發展才能順暢。否則供給多而有效需求不足，則出現產能過剩、債務增加，國內大循環和國內國際雙循環就沒法暢通。大力提高作為消費主力的中低收入階層的收入水平，對拉動消費至關重要，中國已經進入以消費為主導的經濟增長模式。

當然，我們必須認識到縮小收入差距任務的艱巨性，從歷次全會看，居民收入問題已經多次被提出，可見，涉及到各方利益的問題，改革難度不小。

資本市場迎來深度轉型的戰略機遇期

這其實和之前講的堅持房住不炒和金融要為實體經濟服務是一致的。過去中國經濟發展當中有兩大依賴，一大依賴是房地產，房地產直接和間接貢獻了中國經濟增長率中的30%；第二大依賴是各大地方和企業依靠金融來擴大融資，使得中國的M2規模超過美國加歐盟之和，因此，使得 我國金融服務業增加值佔GDP的比重高於美國、歐盟，在全球主要經濟體中的比重是最高的。

今後，金融更強調服務的功能，同時房地產要嚴格控制其投資屬性，更多應該體現消費屬性。只有把金融和地產的貢獻率降低到比較合適的水平，這樣對於經濟轉型是有好處的。所以公報提出，堅持把 發展經濟著力點放在實體經濟上 ，堅定不移建設製造強國、質量強國、網路強國、數字中國，推進產業基礎高級化、產業鏈現代化，提高經濟質量效益和核心競爭力。

這是否意味著打壓房地產、打壓金融呢？我認為不能這樣去片面理解。要防範發生系統性風險，金融和房地產的風險肯定是不能忽視的，但也不能過度去限制金融、地產發展，如果打壓過度，倒可能會誘發系統性風險。

例如，國務院金融委近日召開專題會議，傳達學習五中全會精神時提出，「增強資本市場樞紐功能，全面實行股票發行注冊制，建立常態化退市機制，提高直接融資比重」，記得過去的提法是「發揮資本市場樞紐功能」，如今提「增強」，這也表明高層對資本市場寄予厚望，要朝著脫虛向實這個方向發展。

所以，今後要使得我國經濟結構往先進製造業、生產型服務業方向上來轉，往居民收入結構的優化、實現共同富裕方向上轉，朝著區域經濟良性互動、發展極、增長極帶動區域發展等這方面轉。所以我覺得不存在要打壓哪個行業的問題，只是限制其過度膨脹和扭曲化勢頭。這對資本市場來說是好事情，雖然公報上沒有提到資本市場，但資本市場要為實體經濟服務的指導方針不會變，通過減少對房地產的過度依賴，在房住不炒這個方針下，居民的資產配置的重心會從房地產領域轉到金融產品領域。

剛剛結束的10月，全國房地產的銷量出現了比較明顯的下降，「金九銀十」的房地產銷售盛況沒有再現。雖然7、8月房地產出現了一輪報復性的反彈，但總體來說房地產開發和增速上行的趨勢基本結束了。

這樣居民資產配置的偏重於房地產的格局肯定要發生變化，要選擇其他的路徑了，這個路徑應該就是加大資本市場投資，加大金融資產的配置。在目前銀行理財產品打破剛兌的情況下，權益類的產品恐怕更加受歡迎。今年前三季度IPO創了 歷史 同期的新高，全球IPO融資額排名第一，同時大量的銀行儲蓄資金轉移到資本市場，所以今年公募資金的募資規模也創了 歷史 新高，我想這個趨勢是不會改變的。根據公開數據顯示，上交所累計已經受理的科創板申請上市的超過400家，創業板實行注冊制今年剛剛批復，到目前為止創業板的注冊制的材料申報超過400家。

劉鶴副總理曾說過，「資本市場對於優化資源配置，推動 科技 、資本和實體經濟高水平循環具有樞紐作用」，並指出，資本市場對穩經濟、穩金融、穩預期發揮著關鍵作用。我覺得，引導 社會 資金進入資本市場可以實現三大目的，第一大目的是在房住不炒政策背景下，居民的房貸余額的增速下降，居民杠桿率水平能穩定甚至下降；房地產開發商受限於「三條紅線」，杠桿率水平也有望下降。

第二，在理財產品凈值化管理的背景下，居民在銀行的理財資金，會部分轉移到資本市場，使得資本市場的資金供給增加，投資需求也增加，這樣資本市場的持續繁榮是可以期待的。而且在居民資產配置方面，隨著未來房地產配置比例下降，權益類資產反而受到更多的追捧。 同時由於注冊制將全面實施，股票的供給會大量增加，使得股票市場上某些行業虛高的估值水平今後有望下移。 雖然現在估值水平平均來講還是比較合理的，但從結構來講，存在扭曲現象。尤其是科創板市場化定價以來，平均發行價格所對應的市盈率，我感覺還是偏高。今後隨著注冊制背景下大量股票的供給，估值水平會更加合理，有利於防範資本市場的風險。

第三，由於直接融資、尤其是股權融資比重大量增加，使得上市企業的杠桿率水平能夠得到有效的下降，即企業去杠桿，有助於全 社會 杠桿率水平穩定，降低金融風險。

道路千萬條，安全第一條

五中全會公報里還側重強調了處理好發展和安全之間的關系。確保安全，這是這些年來中國經濟發展過程沒有發生重大風險事件的根本原因。所謂安全，我的理解是廣義的安全，三大攻堅戰中提到的是防範經濟風險，即增強金融、經濟安全。

記得2019年年初，總書記曾專門系統論述安全問題，故 廣義的安全還包括了政治安全、經濟安全、 社會 安全、 科技 安全、意識形態安全、外部環境安全和黨的建設安全 ；「安全」的涵蓋范圍非常大，如經濟安全除了金融安全、就業安全、企業安全外，還包括糧食安全、能源安全、重要戰略性資源安全，等等。這與我們一直強調的底線思維、穩中求進的基本原則是一致的。

從這次疫情的管控看，我國的制度優勢十分明顯，那麼，在確保其他方面的安全呢？我認為，在經濟上升期，市場機制似乎更有效促進經濟發展，而如今全球進入經濟下行期，分化和動盪成為常態，管控模式似乎更有效。

針對當前國內存在對今後某些去中國化思潮和敵對情緒的擔憂，公報對國際局勢也做了基本判斷，認為「和平與發展仍然是時代主題，人類命運共同體理念深入人心」。我認為， 加快國防和軍隊現代化步伐，恰恰是為了和平作保障，而非為了迎戰。

在確保各項安全的前提下，資本市場應該會得到比較持久的發展，會得到長治久安。這就需要在資本市場的基礎性制度的完善和相關政策上有更多的舉措，確保資本市場能 健康 發展。在剛剛開完的金融穩定與發展委員會會議上，提出了三點，一是要加強對金融 科技 的監管，二是要提高直接融資比重，三是要完善退市制度。因為優勝劣汰本身就是促進良性循環的體現，如果說只進不出的話，這個循環就很難做起來了。

在當下全球新冠疫情仍在泛濫的時候，中國能夠有效控制疫情，這是中國經濟在全球一枝獨秀的根本原因。所以，安全確實太重要了，而確保安全，就需要提高管控能力，提高國家治理水平。這次疫情過程中，已經充分體現出我國的制度優勢，將來在「十四五」期間，我認為這種制度優勢還會在各個領域中發揮出來，底線思維和穩中求進的基本原則仍會繼續。

從投資維度看，四中全會公報對投資有非常明顯的指引意義。第一，中國經濟仍處在戰略性機遇期，有制度和政策作保障，投資機會很多。第二，資本市場要服務好實體經濟，故將繼續大力發展；居民資產配置中，房產比重下降，金融資產比重上升，也有利於資本市場發展。第三，經濟轉型必然促進新舊動能轉換，從主題投資的角度看，綠色環保、能源及糧食安全、 科技 創新、數字網路、先進製造、新基建、醫療 健康 等，在公報中都有涉及，也帶來了相應投資機會。

當然，在全球經濟弱復甦和流動性泛濫、部分債務國經濟雪上加霜的背景下，依然要警惕發生全球性的系統風險。國內經濟中，結構性降杠桿仍在路上，投資領域的泡沫化現象依然存在， 多層次資本市場在發展過程中，存在同股不同價現象，國內股市與境外成熟股市之間的估值偏差較大，故要堅持理性投資。 注冊制下股票供給會大量增加，金融監管更加全面，因此，要注意防範資本市場轉型過程中的結構性風險。

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