珀萊雅股票近年業績

1. 珀萊雅首次上市收益率

上市地點是上海證券交易所上市時間是2017 年 11 月 15 日。股票簡是珀萊雅，股票代碼603605本次公開發行後的總股本為20,000.00 萬股。本次公開發行的股票數量為5，000.00 萬股。
。作為國產護膚中的元老級選手，2003年成立的珀萊雅得益於敏銳的市場洞察力，近年來憑借紅寶石精華、雙抗精華等大單品成功翻紅，帶動營收和利潤迎來了二次擴張。受益於穩定的營收和獲利能力，珀萊雅深受資本市場青睞，2017年上市以來，股價從15.3元/股一路上漲至目前的（10月18日）189元/股，累計漲幅超過1100%，年化收益接近85%。珀萊雅成立於2003年，經歷了品牌的起步，拓展後，在2017年成功登陸上交所主板，成為國內首家上市的美妝公司，與此同時也迎來了新的高質量發展階段。隨著近幾年主品牌旗下爆品和大單品的成功破圈以及新銳品牌的快速發展，公司營收和利潤均迎來爆發式增長，品牌形象也得以持續提升。2017-2020年，珀萊雅的營收從17.8億擴張至37.5億，CAGR為20.5%，遠高於2013-2016年的3.2%；而同期歸母凈利潤則從2億元擴張至4.8億元，CAGR為24.5%，扭轉了2013-2016年間歸母凈利潤持續下滑的趨勢。

2. 研報：行業小龍頭單季業績創歷史新高兩家頭部券商集體看到50%+

《風口研報》今日導讀

1、伊之密： ①近期多家券商看好國內注塑機龍頭伊之密，中金孔令鑫將公司目標價51.7%至14.03元，而不久前國信證券賀澤安將伊之密目標價上調50%至16.2元，均有50%+上行空間；②伊之密二季度營收業績均創 歷史 新高，注塑機產品上量規模效應有望逐步凸顯，訂單排產已至9月份，基本面確定性增強；③伊之密壓鑄機業務則因 汽車 行業資本開支仍未明顯改善而較為低迷，但新能源 汽車 滲透率提升和5G商用進程加快將為公司這塊業務帶來機遇；④風險提示：注塑機需求復甦不及預期。

行業小龍頭單季業績創 歷史 新高，PE不到17倍訂單已排產到9月，兩家頭部券商集體看到50%+上行空間

近期多家券商看好國內注塑機龍頭伊之密， 中金孔令鑫將公司目標價51.7%至14.03元，而不久前國信證券賀澤安將伊之密目標價上調50%至16.2元，較當前價格9.33元均有非常大的上行空間（以中金的測算50%）。

根據伊之密近期發布的中報業績預告，實現營收10.68億元，歸母凈利潤1.00-1.06億元（同比降16.84%-21.54%）。單二季度實現營收7.16億元，歸母凈利潤1.14-1.20億元， 單季度營收業績均創 歷史 新高。

中金公司孔令鑫將伊之密中報業績預告一些細節進行拆解，公司經營情況出現了許多積極樂觀的因素：

受益於小家電、3C、日用品、包裝、防疫相關用品等下游領域需求大增，國內注塑機需求進入復甦趨勢，目前整個行業處於供不應求階段， 產品單價後續仍然將保持平穩。

伊之密新簽注塑機訂單同比實現高速增長， 目前在手訂單充沛排產已至9月份，充沛的在手訂單將保障公司三季度業績的增長，基本面確定性增強。

壓鑄機則因 汽車 行業資本開支仍未明顯改善而較為低迷，但隨著新能源 汽車 滲透率不斷提高，輕量化需求助力壓鑄機迎來發展機遇，而5G商用進程加快， 也為壓鑄機帶來5G通訊基站殼體等新應用場景 。公司壓鑄機性能優良，適合5G類通訊基站零件的壓鑄成型，有望充分受益5G商用進程。

孔令鑫上調伊之密2020/21E盈利預測11%/13.9%至2.47億元/3.03億元。當前股價對應2020/21E的16.8倍/13.7倍P/E，考慮市場估值中樞上行，上調目標價51.7%至14.03元，對應2021E20倍目標P/E。

風險提示：注塑機需求復甦不及預期。

消費品最性感賽道中的一匹小黑馬，三季度迎來電商品類放量強催化

上半年化妝品板塊是最火熱的賽道，相關公司如珀萊雅、華熙生物、御家匯等漲幅巨大。

行業背景：17年美妝開始爆發

美妝品類從17年開始持續領跑各細分消費品類，資本市場給予能夠抓緊新興流量機會的美妝品牌運營企業極高估值，壹網壹創/珀萊雅/丸美股份2020年市盈率達86X/72X/62X。

御家匯半年3倍的漲幅，變革開始！

財務報表上顯示，御家匯從2019年Q4收入端開始加速增長，代理品牌庫存復合增長+149.55%，正是這一數據趨勢顯現之後，資本市場開始了公司的價值挖掘。

拉芳家化成為下一個御駕匯概率有多大？

作為國內的元老級洗護集團，拉芳日化收入佔比9成以上，2019年業務構成：

日化 ：拉芳、美多絲合計收入7.4億/雨潔、聖峰、繽紛等品牌合計收入2.0億；

美妝 ：黛爾珀、瑞鉑希收入2,502/1,822萬元。

渠道方面公司電商渠道目前佔比非常小 ，可謂是目前痛點。

浙商證券結合調研情況羅列一下公司近期的邊際改善：

① 品牌覺醒 ；

自有品牌 ：2020年重要任務是要喚醒拉芳品牌，產品和宣傳上的升級接下來會看到，新開發的個護品牌T8已經是蒸汽發膜領域第一；

代運營品牌 ：黛爾珀、瑞鉑希持續快速增長，還有一些投資入股化妝品品牌。

新媒體資源 ：公司通過投資對一些垂直流量進行把控，可以幫助新品牌快速完成從0-1的過程。

② 事件催化 ；

股權激勵已經出台，數據催化包括：從公司戰略角度而言，業務布局已由過去的全面嘗試階段轉向了聚焦突破階段， Q3有望在財報上看到公司在電商上的成績 。

③ 估值對標。

公司正常年份的收入在10億左右，利潤約1億上下。

按照公司當前的目標， 單純電商的增量就有望讓公司兩年內達到約15億的收入體量 ，公司有希望成為一個主品牌煥發生機，同時多品牌、多品類代運營也小有斬獲的日化美妝企業。

對標同業， 靜態達到1/3~1/4珀萊雅&丸美（350億）的市值是值得期待的結果 ，公司極有可能隨著Q3電商業績的 顯現而形成股價上的強催化 。

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3. 珀萊雅業績連增，功效護膚風口來了嗎該企業發展前景如何

年輕人選擇功效型產品，主要購買抗初老護膚品。而珀萊雅憑借相關護膚品獲得接連不斷上漲的營業額，未來發展前景十分可觀。盡管如此，可是消費者更應該根據個人皮膚狀態選擇護膚品，而並非直接購買功效特別強的護膚品。

在死之前，80%的護膚品主打保濕和美白。化妝品牌加大投資力度，並且提高美白技術應用率。同時， 相關公司會提前獲得美白特證，從而正確使用美白技術，增加產品效果。

不知從何時起，寶石和美白不再成為護膚品主要作用，一部分主打修復和抗初老的護膚品出現在市場中。珀萊雅在功效護膚品領域已布局多年，如今，布局成果得以顯現，最終導致珀萊雅營業額節節高升。

總的來說，護膚品企業定位不同，產品銷售價格不一致。比如歐萊雅相關產品偏向於高端線，銷售價格普遍保持在五六百元左右。除歐萊雅之外，部分全球護膚品牌正在攻克研發難關。當大部分功效型護膚品出現在市場中，該類產品降價概率極大。

4. 珀萊雅公司存在的盈利問題

盈利問題如下：
一、業績質量層面
報告期內，公司營收為19.18億元，同比增長38.53%；凈利潤為2.09億元，同比增長20.13%；經營活動凈現金流為2.66億元，同比增長627.96%。
二、盈利能力層面

報告期內，公司毛利率為63.73%，同比增長6.39%；凈利率為10.88%，同比下降13.28%；凈資產收益率（加權）為9.1%，同比增長6.93%。
三、資金壓力與安全層面

報告期內，公司資產負債率為26.21%，同比下降13.98%；流動比率為2.26，速動比率為1.85；總債務為2.64億元，其中短期債務為2.64億元，短期債務占總債務比為100%。
四、運營效率層面

報告期內，公司應收帳款周轉率為8.35，同比增長6.1%；存貨周轉率為1.69，同比增長8.26%；總資產周轉率為0.55，同比增長19.57%。