㈠ 求一篇股票投資分析（急，謝啦~~~~）
我們對於東部水泥企業的投資觀點。對於東部的水泥企業，盡管短期仍處於行業底部，但近期該區域的水泥價格開始顯現上漲苗頭，如果其從底部回升的趨勢能夠確認，那麼這種類型公司的業績彈性將更大；由於東部房地產比重大、工業經濟發達，近期國家出台的下調項目資本金，有望刺激民間資本的投資熱情，對經濟發達地區的房地產及工業都產生比較積極的影響，從而拉動經濟發達區域的水泥需求；海螺水泥作為東部水泥企業的典型代表，無疑是最佳的投資品種。
公司下一階段發展戰略：穩固東部，拓展西部。由於西部地區的經濟及基建設施落後於東部地區，從長期趨勢來看，西部地區水泥行業的成長性也將好於東部地區，公司下一步發展除了繼續在東、南部市場精耕細作外，西部成為公司下一階段重點布局的市場，公司最終計劃在西部布局4000-5000萬噸的水泥產能，2009-2010年公司在西部將有10條5000T/D生產線陸續投產，其中：2009年底將有甘肅平涼、四川達州、廣元及重慶4條5000T/D熟料生產線投產，2010年將有貴州3條5000T/D熟料生產線、陝西3條5000T/D熟料生產線，預計2010年公司在西部市場將達到1500萬噸的水泥銷售，水泥銷量佔比將達10%左右。
公司主導市場下半年供求關系將好於上半年。
從供給來看，上半年新增產能大於下半年：無論從海螺還是從行業情況來看，08年下半年至09年上半年都是產能的集中投放期，如08年9月份江蘇金峰有3條5000T/D生產線點火投產，海螺這段時間也在廣西、江西、湖南分別有1條、2條、3條生產線投產，但到09年下半年投產的生產線明顯減少；
從需求來看，上半年需求將好於上半年。09年前3個月，長三角、珠三角的水泥需求表現疲弱，水泥需求表現明顯弱於西部市場，主要由於西部基建項目多是已開工項目的加速推進，而東、南部則多是新開工項目，新項目的啟動周期相對較長，本次國家下調項目資本金，有望加速吸引民間資本進入，推動東部、南部經濟、房地產回升，從而推動水泥需求的回升，我們認為公司主導市場下半年的水泥需求將明顯好於上半年。
公司經營底部已現，經營逐漸探底回升。
從水泥價格來看：09年前3個月，東部、南部市場旺季不旺，公司09年前3個月水泥價格逐月下跌，水泥價格走勢明顯偏弱，進入4月份以來，東部、南部市場水泥價格開始有所上漲，公司4月份水泥價格也已止跌回升，我們預計5-6月份公司水泥價格仍有望緩慢回升態勢。
從公司水泥銷量情況來看：公司銷售開始出現明顯放量。進入4月份以來，公司每天水泥銷量都在35-40萬噸，4月份水泥銷量已經突破1000萬噸，照此銷售趨勢來看，公司二季度水泥銷量有望達到3200萬噸，銷量同比增長達到35%左右，這樣全年銷量將超出我們前期預測的1.17億噸。
從公司的盈利能力情況來看：在水泥價格出現回升，同時煤價成本則逐月出現下降，公司4月份噸水泥毛利環比提升約8.2元，綜合上述我們對公司主導市場水泥行業的判斷，我們認為公司經營已經逐漸走出底部，下一階段公司經營有望逐季回升。
小幅上調公司業績預測，維持公司「推薦」評級。整體來看，公司目前的經營情況符合我們的預期，不過公司銷量情況可能要好於我們的預期，我們將公司09年水泥銷量從1.17億噸上調至1.2億噸，將公司09年EPS從1.86元上調到1.9元，維持10-11年EPS分別為2.50元、3.39元的預測，我們認為公司經營已經探出底部，維持公司「推薦」評級。
招商銀行1季度點評:
09年1季度公司實現歸屬母公司股東凈利潤42.08億（EPS0.29），同比下降33.41%，符合我們以及市場預期。1季報顯示各項業務面臨壓力，包括凈利息收入（同比下降20.2%）、傭金及收入費收入（同比下降9.9%）、營業費用（同比上升19.0%）等；甚至連資產質量都表現出壓力（不良貸款余額比年初上升4.2億）。這是經濟調整期市場化銀行經營壓力最真實的體現。
息差壓力明顯。公司公告1季度息差2.47%，比08年全年下降了95BP。我們自己測算1季度息差2.32%，比08年1季度下降131BP，比08年全年下降103BP。息差來源於其自身的資產負債結構，以及新增存貸款結構。
自身資產負債結構壓力體現在：（1）票據貼現及同業資產佔比高（加起來佔到生息資產的35%左右），09年同業及貼現收益率持續在低位；（2）活期佔比高，活期利率下降幅度小。招商是周期性更明顯的銀行，最受益於加息、資本市場火爆。
新增存貸款結構壓力體現在：（1）新增存款解決2000億，遠高於新增貸款的1200億；（2）新增存款中52.4%是企業定期，13.8%是儲蓄定期，而新增貸款中65%左右為票據（票據占生息資產的比重由年初的11%提高到1季度末的18%左右），新增資金的收益率根本無法覆蓋成本。。
1季度息差是否見底？我們認為很難說招行的息差已經見底，就1季度而言，息差可能也是逐月下降的過程。假設2季度息差維持在3月份水平，則2季度息差還是會比1季度低。
資產質量維持雙降，撥備覆蓋率提升。不良余額比年初上升4.2億至100.97億，不良率1.01%，比年初下降10BP。當期撥備計提7.9億，信貸成本（年化）0.37%。撥備覆蓋率進一步上升到219.31%。
不良余額上升怎麼看待？我們覺得1季度不良余額與否與清收、核銷等因素有很大關系，不能僅僅憑余額上升判斷其資產質量。我們預計新增4.2億不良中，永隆貢獻了0.7億，信用卡佔了一大部分。 公司的關注類貸款仍可能實現了下降。
盈利預測與投資建議：
我們維持公司攤薄後09/10年EPS1.21/1.37元的盈利預測，同比增長-15.0%和13.0%。目前股價對應2.45x09PB/13.29x09PE，由於08年分紅率僅為7%，以及對永隆撥備計提預期的明朗，凈資產比我們一開始預期的5.9提高到6.5，提升了10%，相應的估值到達了合理水平。隨著1季報業績壓力的釋放，市場對公司的預期可能往好的方面修正，我們維持對公司的「買入」評級
㈡ A股市場為例,運用基本面分析法,選取一支非常具備投資價值的上市公司的股票,包括詳細的分析過程.
比如中國石油的石油股。 按照目前的政策改革，中石油的改革勢在必行。 同時，作為一個能夠掌控如此龐大的國家能源的企業，這么低的價值又怎麼可能， 國家不會讓外資控制這么大的能源公司。 在現實生活中，哪些方面可以與石油分離。 這種趨勢將在幾年內回歸。
拓展資料
1. 中國股票市場是中華人民共和國的股票市場。自1989年以來，作為一名飛行員，它的建立理念是：努力就繼續，不努力就停下來。因此，在1995年之前的股市運行中，最大的利空消息通常是中國股市試點停止、股市收市的消息。後來受「3.27國債期貨事件」影響，1995年中國期貨市場全面整頓，中國股市成為支撐對象。只有這樣，股市才迎來真正的利好，進入大發展時期。中國股市的最大特點是國有股和公司股在上市時承諾不流通。因此，只有流通股才能按照股價在市場上交易。但該指數按總股本加權，從而形成交易中「少控制多」的特點。
2. 股票不僅是股份公司所有權的一部分，而且是一種已簽發的所有權證書。是股份公司發行給各股東的一種證券，作為所有權憑證，以籌集資金，取得分紅和紅利。股票是資本市場的長期信用工具。它可以轉讓和交易。股東可以與其分享公司的利潤，但也應承擔公司經營失誤造成的風險。每一股代表股東對企業一個基本單位的所有權。每個上市公司都會發行股票。同一類別的每一股代表公司的平等所有權。每位股東所擁有的公司的所有權份額，取決於其所持有的股份在公司總股本中的比例。股票是股份公司資本的組成部分，可以轉讓和交易。是資本市場主要的長期授信工具，但不能要求公司返還出資。
㈢ 求600415小商品城股票投資分析報告一份！
一、 小商品城價值分析。
很多朋友都知道浙江的游資很厲害。州的炒房團甚至震動了上海、北京的房地產市場，浙江杭州、州、寧波等地住宅均價已經超過4000元，部分地段的房價甚至已經超過8000元。這還是住宅的價格，浙江的商業鋪位的價格更高，杭州、州等地的商業鋪位每平方米價格超過8萬元。小商品城所在浙江省義烏市目前是中國最大的小商品集散地，也是越來越重要的國際性小商品交易中心，方統計的年商品成交金額超過250億元，《經濟參考報》消息：「到浙江的外國人有一半直接到浙江義烏市，在這里常住從事商品貿易的外國人已經超過5000人，當地民間有一說法，隨便從窗口扔出一把石子都能打中一個百萬富翁，在義烏小商品城經營的經營戶年收入都超過10萬。」從這些現象可見浙江義烏商品經濟的繁榮程度，也是因為這種繁榮使浙江義烏的商品房價格高漲，住宅均價達到每平方米2500元，商業鋪位價格每平米2萬元，去年進行的一次商業開發用地拍賣，甚至拍到每平方米4.9萬元。 現在，我們來看小商品城的基本情況，浙江義烏的小商品交易實行按商品類別分區管理，就是一類商品只能在一個地點經營，具有政府管制特徵。而小商品城幾乎壟斷了義烏小商品貿易的全部，除襪子市場由其控股股東經營外，其他的商品都在小商品城的經營場地上經營。小商品城地處浙江義烏最黃金的商業地段，占盡天時、地利，現在的經營場地面積是80萬平方米，2004年10月國際商貿城二期一階段60萬平方米建成以後，總的經營面積會超過140萬平方米，2005年9月國際商貿城二期二階段建成後其經營場地面積將達到近200萬平方米。我們這里測算一下140平方米商鋪的價值，如果平均按1萬元/平方米的低價計算，會得出一驚人結果：其經營場地總價值超過140億元，這還是不包括其他資產（10億未開發土地等）的保守估算，折算到1.2億的總股本，每股價值將近120元。很多朋友也許會想到，即使該股資產總額真有這么高，它總還有負債。小商品城2003年年報顯示該公司總負債為17億元，這些負債的構成主要是：一、購買國際商貿城二期的土地7.3億元；二、購買「金橋人家」土地款3.3億元；三、福田市場收到的預收租金5億元。從其負債結構上還，福田市場5億元的預收租金是不用償還的，而且該公司在增發招股說明書提示國際商貿城二期目前供不應求，6600個商位，登記需求人數已經超過1萬人，2004年10月竣工後可預收租金8億元，加上增發募集的3.5億元資金，該公司的負債結構會進一步良性化，幾乎沒有負債壓力。
如此優良的基本面，確定該公司的投資價值優良。打個比喻，如果現在用20萬元買入該公司股票10000股，相當於今年擁有浙江義烏的黃金商業鋪位120平方米，明年會有近170平方米，也就是說你的成本每平方米不到1800元，比當地住宅價格都低。如果浙江州的炒房游資發現這一超值機會，那就不用到全國各地炒房地產了，呵呵！
二、小商品城的業績及成長性分析
2003年，小商品城的稅後利潤是6326萬元，每股收益是0.63元，影響小商品城2003年利潤有幾點因素值得我們注意：一、該公司下屬銀都酒店會計制度變更的影響，銀都酒店98年裝修後，將裝修費用列入固定資產計劃20年內攤銷完畢，由於該公司懂事會決定在2005年對其從新裝修，98年未攤銷完的裝修費余額在03--04年期間全部攤入經營費用，影響公司03年稅前利潤2500萬元；二、由於房地產會計制度發生變更，該公司在03年已實現全部銷售的「嘉鴻華庭」項目無法按原收付實現制列入03年年報，減少03年稅前利潤2500萬。這兩項會計變更共影響小商品城2003面稅前利潤5000萬，由於該公司三項費已按責權發生制計入03年，這里不在考慮費用的影響，扣除所得稅後減少03年凈利潤3300萬元。所以排除這兩項非持續性因素的影響，小商品城2003面的稅後凈利潤應為9626萬元，每股收益應位0.96元。
值得注意的是，小商品城似乎意識到了當前的主業發展「瓶頸問題」，公司在2007年12月11日曾發公告稱，其正在討論定向增發事宜，時至今日，公司仍未公布其增發投資項目。不過，國泰君安行業分析師猜測稱，公司實際控制人——義烏市國資委間接持有小商品城股份比例較低，因此其通過定向增發來提高持股比重的可能性較大，增發對象將是義烏國資委或其控股公司，注入資產則為國際商貿城三期的土地和在建項目。分析師進一步指出，國際商貿城三期將於2008年底，不晚於2009年初建成，如果按照每平米租金1750元、35%的有效出租面積計算，國際商貿城三期一階段將會每年貢獻租金7億多元，三期二階段每年將貢獻3億多元。在到公司實地調查之前，在辦公室通過對相關資料的整理發現，小商品城所屬的義烏國際商貿城由市場形成的一個攤位二次出租轉讓價格為每年20萬元左右，而上市公司租給商戶的價格為不足2萬元，這個2萬元還是2007年9月-2007年12月之間，第一次5年合同到期後，從每平米1100元漲到1600元後的價格（2002年-2007年，為第一次5年合同，小商品城租金收取方式是每5年簽一次合同，確定一個5年不動的租金，然後每年交一次租金，小商品城中每個攤位面積為9-12平米）。
這樣就出現了商戶從小商品城中以每年2萬元租到後，轉手出租，可以輕松獲得18萬的利潤，於是從邏輯上就存在著上市公司把租金從2萬元提到20萬元的可能。不過實在調研後的結論卻是幾乎完全沒有這種可能，原因如下：
一、義烏小商品城的興起是由商戶、政府、義烏當地老百姓共同幾十年努力後的結果，在當地人看來，商戶和政府是義烏興起的主要力量，就象一位商戶講的，當初用擔挑著貨在路邊擺地攤，商販騎著自行車來進貨，偶爾遇到一個開拖拉機的商販，就是不得了的大老闆，後來義烏發展起來，就建了很多市場，這些市場之所以可以能掙錢是因為商販的努力導致的。所以義烏政府以此為基礎，獨創一種只有義烏才存在的市場建設，租賃模式：建設市場的租金定價由政府根據，建設成本和合理的利潤來確定，建設成本不用說了，合理的利潤是指與全國或者全浙江省一致的毛利潤率和凈利潤率。第一個5年合同1100元/每平方米一年的價格就是這樣定的。商戶們按照這個價格租到攤位後，可以自由轉讓，轉讓的價格是由市場決定的。轉讓價和政府定價之間的差價，在政府和商戶看來這是商戶的努力經營所導致的，理應由商戶獲得這塊利潤，上市公司不過是特殊的物業公司，物業公司不能太多地站有物業漲價的利潤，雖然市場的所有權歸上市公司，但市場真正的主體是商戶，以及政府，市場中租金價格上漲的主要是商戶、政府、和上市公司共同努力的結果，所以漲價利潤要向商戶傾斜。
這種模式下行之有效地運行了近20年，這種模式強有力地推動了義烏的發展。比如，義烏商人盧先生說：義烏的小商品城把政府、商戶和地產商（600415就是地產商）利益結合起來，肯定商戶對市場發展的貢獻，從面能持續發展，而廣州有很多市場，每個市場都是由地產商決定一切，地產商的利益就是一切，所以廣州的市場形成了零零散散不成氣候的局面。 義烏這種特殊的市場建設管理，運行模式決定了地產商不能把市場中攤位漲價的利益完全據為已有，而且地產商在利益分配鏈上處於最末端，市場增值的利益主要被商戶拿走，也推動了義烏的發展。
二、這樣的市場運做和利益分配模式將會長期不變：運行20年行之有效沒有變的必要；三期公司不放入上市公司就是不改變的強有力的證據。
義烏的市場建設特殊模式，已經存在至少20年，正是這種模式讓義烏獲得了持續發展的生命力，讓義烏繼續發展下去，是義烏政府、商戶、上市公司的共同願望，既然這種商業模式在過去推動了義烏的發展，那麼未來它也必將能夠推動義烏的發展，在這種情況下，這種商業模式有廢棄的必要和理由吧嗎？事實上白溝、義烏、漢正街在若干年前幾乎和義烏一樣，但現在真正發展起來的是義烏，這裡面的原因有多種多樣，有義烏市場貼進產地的原因，也有義烏市場具有特殊的市場模式的原因，所以從維持競爭力上這一模式不會被廢棄，而且地方政府在採取非常強有力的措施維護這種利益，小商品城的三期工程沒有放入上市公司就是一種明證，這種模式推動了義烏和商戶的利益，但並不利於流通股東的利益，07年上半年基金公司聯合和義烏政府談判要求大幅提高攤位的出盤價格，義烏政府拒絕了，並且把三期工程不並入上市公司，這種不並入正是義烏政府意識到市場有可能挑戰這種商業模式，如果全部市場都並入上市公司，一旦市場的力量在一定條件下了這一模式，則不利於義烏當地，所以為了保護這種模式，三期不放入上市公司。
新建設的市場不會動搖小商品城的地位
與義烏相鄰10公里的東陽市，也在建市場追趕義烏，目前東陽市場採取向商戶不收任何租金，但要求商戶天天開門，不能關門，目前東陽市場幾乎沒有客流量。下面幾幅圖是我們的調研人員在下午3點左右，站在東陽市場二樓正中央，朝東西南北四個角度拍攝的一組照片，大家可以看到這個市場里幾乎沒有人：
包括義烏小商品城旁邊建設的市場，也不能捍動小商品城的龍頭地位，這是因為小商品城是義烏的品牌，它不會讓品牌出問題。小商品城盧先生告訴我們一個事實，在幾年前小商品城有一批商戶聯合從小商品城搬出來，他們自己買下了一幢樓，成立了一個市場，搞的很熱鬧，明顯威脅到小商品城，這時政府出面強行讓這些人搬回了小商品城。
這就是說政府要維持小商品城的始終繁榮，如果有人能動搖小商品城地位，政府會強行介入，最後問上市公司600415為什麼從100元跌下來，答：因為當時基金公司預期攤位漲價幅度為1900元，實際只漲了1600元，同時預期三期工程能裝入上市公司，但未裝入，基金非常失望，所以減倉了。
最後是凌通給出的結論：義烏小商品城不存在大幅持續上漲的可能，它不是一種高速成長股，同時它不存在大幅下跌的可能，它是一種持續穩定成長的典型公司。
㈣ 股票籌資方式的案例分析
個案評析：
出租汽車行業的特點是投資周期短、現金流量大、資金回收快、收益穩定。因此競爭也是異常激烈的，在眾多的競爭對手中，如何體現自己的優勢所在呢？浦東強生不僅僅局限於一般性的生產經營，將企業經營的手段提高到產權組織、經營的高度。通過資產重組，迅速擴大規模，取得了關鍵性的競爭優勢。因為規模比較大的企業，相對而言具有非常顯著的優勢。
從成本的角度來講：計程車企業隨著營運車輛的增多，其車輛包租率將會提高，管理費用的比重下降，保險、修理等費用也會因處理量大而較低廉。
從提高服務質量的角度來講：規模大的公司通過雄厚的實力保障了其強大的經營管理能力。比如在保持良好的車容車貌；執行標准服務；公開承諾，接受社會監督等方面，規模大的企業均起到示範帶頭作用，樹立起了自己的品牌。
從提高經營水平的角度來講：象浦東強生這樣的大企業在投資加強無線調度能力，使用IC卡繳費，與銀行聯網，駕駛員通過銀行向公司交納營業款等方面也是遙遙領先，不僅走在國內同行業的前面，而且正在向國際標准靠攏。
從企業發展的角度來講：以上海市為例，由於計程車行業企業過多過濫，既浪費資源，增加道路壓力，又不利於推動城市交通發展。上海市政府已通過了一系列措施，將重點扶持10家2000輛以上的大型出租汽車企業。規模大的企業，由於對整個行業、市場舉足輕重，易得政策之優惠、便利。
目前，上海市有三家出租汽車公司上市，分別是大眾出租、浦東大眾和浦東強生，分別擁有車輛1800輛、450輛和2100輛 。浦東強生通過用利用配股資金收購母公司資產的方式，大大節約了運營成本，使得營業成本遠遠低於大眾出租和浦東大眾。
當然，長期置於集團母公司的庇護之下，也可能會使企業缺乏積極進取的開拓精神和自主投資的決策能力。從浦東強生近年來資產負債率明顯低於大眾出租和浦東大眾這一事實就可以看出浦東強生的經營穩健有餘而開拓不足。但總的權衡利弊得失，浦東強生的資產重組方案稱得上是相當成功的。
附表：
大眾出租 浦東大眾 浦東強生
車輛數 1800 450 2100
營運成本 71.99% 69.68% 56.28%
資產負債率 26.85% 32.25% 11.60%
㈤ 證券投資 股票分析
http://..com/question/24847706.html
600005：武鋼股份
1.公司基本面以及經營狀態
武鋼作為中國三大鋼鐵龍頭之一，其主要經營范圍涉及冶金產品及副產品、鋼鐵延伸產品的製造；冶金產品的技術開發。主要從事冷軋薄板(包括鍍鋅板、鍍錫板、彩塗板)和冷軋硅鋼片的生產和銷售。
主營業務包括冷軋薄板、鍍鋅板、鍍錫板、冷軋無取向硅鋼片、冷軋取向硅鋼片及彩色塗層板等冷軋板材的生產和銷售。其中其拳頭產業就是冷軋無取向硅鋼片、冷軋取向硅鋼片及彩色塗層板等冷軋板材的生產和銷售。
08年過去的前3個季度，武鋼在鐵礦石價格上漲，國際經濟動盪，鋼材價格下跌的種種不利因素之下，通過降低經營成本，提高生產效率，走高端發展業務，成功實現了業績的穩定增長，其前3個季度業績同比增長50%左右。
｜★最新主要指標★ ｜08-09-30｜08-06-30｜08-03-31｜07-12-31｜07-09-30｜
｜每股收益(元) ｜0.9150 ｜0.6270 ｜0.2610 ｜0.8320 ｜0.6370 ｜
｜每股凈資產(元) ｜3.7790 ｜3.4920 ｜3.5010 ｜3.2880 ｜3.2080 ｜
公司整體經營面良好，運營穩定。
2.消息面
利好因素：國家加快鋼鐵行業重組步伐，武鋼股份在08年重要的項目就是重組廣西鋼鐵集團，投資建設防城港項目，同時聯手平頂山煤炭，通過打開沿海通道，保證成本穩定和儲備資源穩定的方式，為今後武鋼的長遠發展奠定了堅實的基礎。國家投資2萬億鐵路建設，武鋼作為中國4大鐵路鋼軌供應商，將獲益匪淺。
不利因素：鐵礦石價格上漲，成本壓力加大 ；今年4季度，鋼鐵行業進入蕭條，鋼鐵滯銷 。影響公司年終業績
3.技術面。
從今年年初到現在的K線圖來看，武鋼股份從去年年底到今年1月一路走高，創造了歷史新高之後出現了回落，在2月底創出短期小高點之後，進入了整體的下降通道。該股從3月跌破60日均線之後，一直處於其壓制軌跡下的下探中，雖然該股在4.24日反彈行情中曾經突破60日均線的壓力位，但是大盤整體走勢依舊偏弱，該股隨之再次跌穿60日均線，隨之進入了漫長的下跌過程之中。
中國政府今年採取了3次大的就是政策，第一次是4.24日，降低印花稅。第二次是9.19日單邊徵收印花稅，第三次就是不久前政府出台10條刺激經濟政策。其中3次救市措施，前2次的性質基本一致，主要是直接涉及證券市場；第三次屬於救經濟，受惠於未來股市的發展。因此這幾次救市措施產生的效果都是不一樣的。
第一次4.24：受到降低印花稅的影響，大盤整體出現反彈，該股隨大盤而動，出現了小幅度的反彈，由於隨後發生了地震，由於對重建涉及到鋼材建設，武鋼也經歷了一次小的炒作之後，隨後進入了漫漫的下跌行情。
第二次9.19：這次救市措施改印花稅單邊徵收，同樣刺激了大盤強烈反彈，同時武鋼增持本公司股票，受到利好影響，該股也僅僅反彈了2個交易日，隨後回落。雖然有利好刺激，但是9月份已經出現了鋼鐵滯銷，鋼鐵行業困難的局面，對鋼鐵的後市普遍不看好，正因為如此，十一之後，資金大量拋售鋼鐵股票，該股一路下跌到最低點4.14元。
第三次，政府出台經濟刺激政策，這對武鋼來說，利好的刺激影響遠遠大於前兩次，前兩次主要都是隨大勢，但是這次武鋼感受到了真正的實惠。第一，政府在未來投資災後重建，對鋼鐵需求大，第二，政府未來投資2萬億在鐵路建設上，武鋼作為中國四大鐵路鋼材供應商，將在未來獲得相當可觀的利益。因此該股從11月3日以來，持續的強烈反彈，並且反彈之後沒有出現下跌，而是橫盤整理走勢，這說明這次救市對武鋼是真正意義上的實質性利好，並非前2次那樣普遍性的就是措施。因此反彈的走勢和幅度都不一樣。
從該股走勢上可以看出，在經過前2次反彈之後中途經歷了3個快速下跌階段，一個是6月到7月，大盤跌破3000點的時候，一個是8月初奧運行情破滅的時候，另外一個就是9.19反彈之後，由於四季度鋼鐵板塊的整體進入蕭條，鋼材滯銷，該股連續被資金大量拋售，短短6個交易日之內出現了3次跌停，資金大量流出，經過了連續的殺跌之後，該股在10.28日探底企穩，短線資金開始逐步進場操作，形成了目前看到的一輪反彈行情。所以第三次救市民房反映出來和以前不一樣
該股目前目前K線圖上趨勢：圍繞5日均線做橫盤整理，下方有30日均線的支撐，上行面臨60日均線的重要壓力位，突破60日均線可以繼續看多，否則可能面臨回調。短期KDJ均線出現粘合，後市有待方向的選擇。中期MACD走勢逼近零軸。總體來看，武鋼12月的走勢可以在下周見分曉，如果下周大盤上行突破60日均線的壓力位，武鋼突破60日均線應該問題不大，KDJ短期趨勢將選擇掉頭向上，MACD反抽上零軸，意味中期向好。如果下周大盤未能突破60日均線，選擇了掉頭探底，那麼武鋼很有可能進入有一次的探底走勢。
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其他回答 共 4 條
你可以把分給我嗎?
我正准備寫一篇關於安利的罪惡，關於安利給我們帶來的害處的文章。現在有很多關於安利的東西還不很清楚。現在需要分來提問。你可以把分給我嗎，讓我多提問幾次，寫一篇救人的文章。
現在做安利的人都可以說是瘋的了。
希望我小說能救人！
我也沒有做過安利，但有幾次差一點給人騙過去，也過去聽過安利的課程，發現安利就是合法的傳銷！——罪惡的傳銷。
而且安利的人都是唯利是圖，騙親人、騙朋友、騙陌生人、騙有錢人.....
回答者： 賴天榮 - 試用期 一級 11-23 19:42
600106重慶路橋,今天順市上漲9.94%是很強勢的股票，從盤面看該股走勢很好，該股從10月27日放大量以來，成交量一直是比較理想的，股價從新低的4.19元緩慢盤升到今天的5.86元，二個交易周的漲幅達到71.5%，屬於典型的價量配合良好的形態走勢，短線指標KDJ形態良好，K、D、J三線向上分散以45度角的趨勢發開，是強勢走勢的明顯特徵之一，趨勢指標MACD也在均勻緩和向上盤升攀升之中，DIF和EDA的值分別為-0.09和-124，即將突破弱勢0.00的軸線，今天股價一舉突破5/10/20日三重均線的壓制，股價穩站在均線之上，這就說明了主力是堅決做多的，這樣的股票現在是很少的啊；
如果明天沒有太大的意外，該股股價仍會繼續上攻60日均線的，今天盤面總成交量21.2萬手，成交金額達到1.21億元，五天的換手也很充分，達到率達到53.84%，數據顯示主力的資金已經進入了，一旦進入就沒有那麼快就能出來的，該股票股價上方壓力是6.1元左右，那時今天買入股票的已經獲利17%左右，作為短線操作是到了可以考慮出票的時候了。
有利股價攀升的信息：
1、重慶路橋是川渝建設龍頭,受益災後重建政策扶持，經營的"三橋兩路"資產優良,收入穩定且現金流充沛.公司擁有的"三橋"收費到期還有4～15年的時間,而其重大投資項目嘉華嘉陵江大橋將增加公司路橋收費收入, 保證了公司經營業績持續穩定.公司參股重慶建工,重慶渝涪高速公司等,為公司帶來了新的利潤來源.
2、公司參股西南證券將受惠於融資融券, 巨資入股重慶銀行將享受新股上市帶來的巨額溢價. 公司擬將持有的益民基金管理有限公司1900萬股股權(占益民基金19%的股權)轉讓給重慶國際信託有限公司,轉讓總價為5225萬元,預計交易產生收益約3325萬元左右,同時擬將餘下的的600萬股益民基金管理有限公司股權轉讓,轉讓總價為1650萬元,預計交易產生收益約1050萬元左右,此兩項將給公司帶來收益4375萬元的純利潤.
3、該股自2007年6月高點下跌至今, 整體跌幅達85%,在業績穩定的情況下,股價嚴重超跌.該股自10月中旬探底以來,走勢逐步強於大盤,且溫和放量,顯示有部分長線資金開始介入.在近期基建類板塊及銀行券商類股走強的情況下,該股主營突出且有實質金融題材,值得重點關注.
最新財務報表：
重慶路橋公布2008年三季報：基本每股收益0.23元，稀釋每股收益0.23元，每股收益（扣除）0.23元，每股凈資產3.53元，凈資產收益率6.39%，扣除非經常性損益後凈利潤84628749.25元，營業收入298314762.92元，歸屬於母公司所有者凈利潤84669473.82元，歸屬於母公司股東權益1323999250.15元。
結論：該股票是基礎建設板塊的，受益於國家7萬億的投資項目，這個題材很大也是有半年的炒作機會的，所以在這個題材下倉促賣出股票是錯誤的，建議堅決持有此股票，沒有獲利就不要出票票哦。
回答者： nannan5568 - 首席執行官 十四級 11-23 19:42
摘要：1：中石化上半年經營困境和目前局勢。
2：國家責任和股東利益的博弈
3：燃油稅的歷史性機遇
4：500強之首應有的地位
5：資本市場的定位
內容：
1：中國石化最近半年凈利潤下滑嚴重，上半年年報顯示其營業利潤為-237億，國家財政補貼333億，才得以盈利93億元。中國石化在上半年虧損的原因很簡單，因上半年CPI指數居高不下，發 改委沒有根據原油價格來調整成品油價，只6月20日有一次調價，上調汽油、柴油價格每噸1000元。在7月原油價格在147美圓/桶見頂後，一直回落到目前的60-70美圓/桶的區間內，中國石化的煉油業務已經能正常盈利。
2：中國石化上半年承擔的是國家責任，但作為一個上市公司，股東利益也是中國石化需要考慮的，因此國家不可能一直讓中國石化賠本賣油，然後財政補貼，保持不虧損略有盈利的狀態。發 改委目前控製成品油價格可以說是走計劃經濟時代的老路，扭曲了市場供求關系，因此在原油價格猛漲而國內成品油不提價之際，國人經常會看到鬧 油荒的現象，這種現象很好解釋，因為煉油企業的煉油成本高於其銷售價，所以以檢修的名義停產，來對政府施壓，從2006年開始，哪一次發 改委上調成品油價之前，沒有鬧過油荒？我相信時代是進步的，發 改委不可能長時間控製成品油價格，成品油市場價格遲早會市場化，這樣中國石化的煉油壟斷地位就會產生巨大的壟斷利潤。
3：費改稅，燃油稅的推出已經拖了數年，涉及各部門之間的利益，導致一直難產。但2008年國家提出節能減排的口號，燃油稅不推出，這個口號基本是空喊。燃油稅推出的前提是，國內油價和國外油價接軌，怎麼接軌？這是一個擺在決策部門面前的難題，2007年初原油在50-60美圓/桶的時候，決策部門猶豫了，錯過一個接軌的最好時機，結果原油一路高漲，最高漲到147美圓/桶，決策部門已經沒有接軌的大環境了，因為高油價的時候接軌，老百姓的生活壓力將急劇增大。目前原油跌到60-70美圓/桶，國內已經有聲音在呼籲這是最後一次機會推出燃油稅了！一旦決策部門拿出燃油稅的時間表，那麼成品油價格體系必然有所松動，可能以後每月根據國際原油價格做一個調整，這些都是可以預見的。這樣的話，中國石化就不會出現虧本賣成品油的困境了。
4：中國石化作為2007年中國企業500強之首，當年營業收入1.2萬億元人民幣。但其凈利潤才549億元，比中國石油差了1345億元凈利潤少了一半還多，而中國石油的營業收入為1萬億元人民幣。出現這種情況的原因就是，中國石油偏重於上游業務，也就是開采原油，在成品油價格受到發 改委管制的年代，中國石油的盈利能力比中國石化強很多。但中國石化有營業收入1.2萬億元人民幣如此大的基數，只要稍微提高一下毛利率，其營業利潤就能增加很多，相應的每股收益也會增厚，再傳導至其股票價格。
5：個人預計中國石化2008年的每股收益有0.38元，而2009年的每股收益會有0.7元以上，如果發 改委理順成品油定價機制，那中國石化的每股收益還可能更高，而且每年的每股收益會成幾何級數增長。相對應的，如果10倍的市盈率在目前的環境下是合理的，那中國石化的股價從2008年的每股收益上來看，3.8元會是它的一個強力支撐，但2008年馬上結束了，2009年的業績將恢復增長，所以跌到3.8元的可能性極低，在2009年的每股收益上來看，7元會是一個弱支撐。如果把目光再放遠一點，2010年以後，中國石化在弱市的環境下，A股價格不會低於3.8元，而在7元以上的可能性非常大，大盤一旦走好，市場就會給出更高的市盈率，股價也會上漲，因此我建議目前可以逢低建倉，在3.8元-7元這個區間內戰略建倉，持有至2010年以後。
寫於11月6日
㈥ 求幫忙寫一篇某支股票的投資分析報告，謝謝 如圖所示，3000字就好 技術性指標分析，選兩個就好
002482(股票名稱)投資分析報告
(時間)2014/12/28
姓名 虎教授 學號xxoo 專業 投資 班級 一班
一,廣田股份簡介
深圳廣田裝飾集團股份有限公司（以下簡稱廣田股份）成立於1995年，注冊資本5.17億元，於2010年9月29日成功上市，是一家集建築裝飾設計施工、綠色建材研發為一體的大型上市企業集團，是行業內資質種類最全、等級最高的建築裝飾企業之一。
二,廣田股份基本面分析
廣田股份訂單充足，區域擴張和智能家居業務有助於打開公司的成長空間。公司14 年公告新簽重大合同累計金額達52.1 億元，加上其餘工程訂單，公司2014 年正式推行大營銷戰略，營銷實施統籌管理，進一步完善了全國營銷網路布局。從整體看，住宅裝飾裝修市場容量及需求在不斷擴大，同行業公司已經先後開始積極探索及部署移動互聯網家裝。公司作為住宅精裝修領域的領跑者，在業務上積累了比較豐富的經驗，管理層也在深入調研探索移動互聯網家裝的最佳切入點和商業模式。
1.當先經濟形勢對該股票的影響
2014年央行降息有利於刺激地產需求，房地產銷售有望改善，並推動建築裝飾行業景氣度提升。
廣田股份的主營業務為從事建築裝飾工程的設計與施工，以及為大型房地產項目、政府機構、大型國企、跨國公司、高檔酒店等提供綜合建築裝飾解決方案及工程承建服務。
2.廣田股份板塊分析
(1)行業地位:在中國裝飾百強實力評比中位列第三，華南地區位列第一。
(2)行業研究:行業明年大概率企穩,中期看好基建投資,製造業投資復甦將支撐行業長期穩健成長。固投增速下平台是現階段經濟収展的必然結果,然而我們訃為明年基建投資強勢將對沖地產投資下行,行業整體增速下行周期將步入尾聲,明年起有望探底復甦迚入10%-15%增速的平穩時代,製造業投資復甦將是行業長期穩健成長的重要支撐力。
3.公司分析
(1)公司管理層分析
8月16日凌晨，深圳廣田裝飾集團股份有限公司發布第三屆董事會第一次會議決議公告，宣布范志全當選廣田股份第三屆董事會董事長，聘任汪洋擔任公司總經理，聘任朱旭擔任公司董事會秘書。
隨著葉遠西董事長的退居幕後,全新班子由范志全董事長的「三步走」開啟廣田新時代.
范志全：新一屆經營班子確立了未來「三步走」發展戰略：第一步，一年內實現現有業務平台化轉型，公司全面轉型為裝飾工程服務商。管理模式為事業部制，總部的職能就是做監控。第二步，利用互聯網技術進軍家裝市場和智能家居市場，爭取兩年內家裝的規模、產值和利潤與原有的公裝業務旗鼓相當；同時實現家裝、公裝的全面智能化和信息化。互聯網家裝和智能家居是一片新藍海，經營模式和傳統的不同。這將是我們下一步一個很大的戰略，資金投入很大。未來，這一領域的增長將是爆發性的，有著無限的空間。我們計劃，五年後將互聯網家裝和智能家居做到一定規模。第三步，隨著有效客戶的快速積累，逐步向大數據運營商轉型。這是我們的一個長遠規劃，到那時，我們的企業性質都可能發生改變，不再是一個傳統意義上的建築裝飾企業。
(2)公司主營業務范圍及競爭力的分析
公司為中國建築裝飾行業的龍頭公司之一,為中國住宅精裝修市場及商業綜合體裝飾市場的領跑者。公司擁有品牌優勢、住宅精裝修優勢、節能環保裝飾技術的領先優勢、設計優勢、管理優勢、設計施工裝修一體化優勢;公司的劣勢在於客戶過於集中,並一定程度依賴房地產業務。
細分行業1精裝修:住宅裝飾裝修市場需求不斷擴大，同行業已經積極探索移動互聯網下的住宅裝修商業模式。公司作為住宅精裝修領域的領跑者，也在深入調研探索移動互聯網家裝的最佳切入點和商業模式。
細分行業2軌道交通:公司作為鐵道部首批鐵路客站裝修裝飾、幕牆工程施工重點企業，在軌道交通裝飾領域具有領先優勢。此外，公司先後承接了天津、北京、沈陽、西安、成都等城市的地鐵設計及施工，是業內承接地鐵設計線路最長、城市最多的建築裝飾企業之一。未來公司將順勢而為，積極開拓軌道交通裝飾業務，保持該細分市場的領先優勢。
4.重大事件對公司未來經營的影響分析
事件1：11月24日, 公司與同濟建築設計院簽署為期3年的《戰略合作協議》:雙方將在建築信息模型(BIM),商務信息共享和項目互薦等方面展開全方位合作.
事件2：11月25日,公司完成限制性股權激勵股票授予:公司向總計61名激勵對象
完成授予1500萬股限制性股票期權,行權價7.53元/股,解鎖條件對應14~16年收入同
比增速分別為8%,15%和16%,扣非凈利潤增速為3%,17%和16%.
事件3：12月10日廣田股份正在籌劃非公開發行股票相關事宜，因該事項尚存在不確定性，為保護投資者利益，避免引起股票價格波動，根據《深圳證券交易所股票上市規則》相關規定，經公司申請，公司股票於2014年12月10日上午開市起停牌，待刊登相關公告後復牌。
事件影響1：戰略合作加速公司BIM技術應用和人才培養,提升工程效率,降低施工成本.
事件影響2：激發員工一起做大市值的積極性.
事件影響3：再融資
5。廣田股份基本分析總結
廣田股份基本面良好，利潤率穩定增長。只是在現金流與應收帳款顯示出「缺血」症狀。
沒有太大的問題,問題是其所處的行業及其下游地產業處於下行通道,尤其是其對恆大地產過度依賴。
應收賬款過多，現金收入少說明在企業成長期這個企業採取的是市場擴張的戰略，這個階段側重在市場份額的增長上。所以這次停牌非公開發行股票不管什麼原因都是為了解決發展資金瓶頸。
三。技術分析
1。即時走勢全圖
(1)即時走勢全圖12月10日停牌至今無
(2)k線分析：價格在年線（250日）與半年線（120日）上方運行，短期均線盤繞糾結,k線圖形橫盤震盪。
(3)切線走勢：14年6月25日11.6元連接11月14日14.38元上升通道走勢完好尚未被破壞。
(4)形態分析：月k線上看是大w底部形態。
2。技術指標分析
(1)MACD：長線如果上漲月線即將金叉，中線周線紅柱急劇縮短並未出現死叉，日線dif即將觸碰0軸，可以等情況明了再做交易
(2)RSI:處於12月4日短期高位背離後下跌走勢。
3。技術圖形分析
2014年線k線下跌百分之22.21位居2000多隻股票倒數之列，大w底部形態成型，中長期看漲。
4。技術分析總結
同學你自己總結吧，人在求知的道路上不能什麼事情都不做的！
四。廣田股份投資分析結論
同學你自己總結吧，人在求知的道路上不能什麼事情都不做的！
望君採納~
㈦ 有哪些風險投資成功的案例
盡管中國目前的風險投資行業總體上很火爆,中國本土的風險投資機構的前景卻不容樂觀凱豎。以下是我為大家整理的關於風險投資成功案例分析，歡迎閱讀!
風險投資成功案例分析1：
轉換科技公司***Transition Technology Inc.以下簡稱TTI***在1987年初開始尋求風險資本，直到212天後終於獲得了3i風險投資公司***以下簡稱3i***等提供的300萬美元風險資本。這是一個比較常規的風險投資過程，但其中的曲折歷程也頗耐人尋味。
212天的風險投資過程
第1天：3i公司的副董事長Tom Stark***以下簡稱Tom***曾於70年代初與Albert Libbey***以下簡稱Albert***一同共事過。Tom從Albert處得知有一家叫TTI的新創公司正准備尋求第一次的風險資本融資。於是，Tom主動打電話聯絡TTI的董事長Walter.Walter向Tom簡單介紹了TTI尋求風險資本的意圖，並告訴他預計需要的資金額。Tom對Walter的想法頗感興趣，並表示了願意合作的意向。Walter告訴Tom，他需要2到6個星期來准備投資建議書。
第50天：TTI的投資建議書送達3i.以下是投資建議書的內容摘要：通過適宜的技術改進將使以下這些目標成為可能：改善工業輸入/輸出***I/O***產品效能;降低工業輸入/輸出系統造價達20%-40%;設計出一套能與多種工業自動化計算機配套的工業輸入/輸出系統。
企業發展目標：5年內營業收入超過3000萬美元;稅前收益達17%-20%，稅後利潤達8%-11%;在工業自動化計算機輸入/輸出市場處於主導地位。
上述目標需要大約275萬美元的股東權益投資。
第57天：在波士頓，3i在其每周例行工作會議上討論TTI專案。Tom認為這是一個非常好的機會，3i應當認真考慮TTI的投資建議;與會者同意Tom的意見。接下來，Tom需要確定投資建議中哪些內容是關鍵之處，並需要進行大量的研究。他也開始考慮尋找其他會對TTI感興趣的風險投資基金。
如果3i向TTI提供所需的全部資金，並採取最簡單的直接的融資結構，那麼3i將處於控股地位;但3i向來不願意控制所投資的公司。而且，3i與TTI都希望組成一個小型的辛迪加，這樣既可以為TTI的後續階段融資帶來更多的後備資源，也可以帶來更多的經驗與商業聯絡以協助公司發展壯大。Walter繼續尋找其他基金，Tom也在考慮他所認識的、並能夠加入此專案的其他風險投資基金。
第72天：Tom第一次參觀TTI，並與其3個建立者深入地討論該投資建議。TTI的建立者們曾一同在另外一家公司共事2年多，他們的技能也是互補的。這個3人小組可以出色地完成設計、製造與銷售產品的整個流程。盡管由於公司仍處於初建階段，還襪孫閉沒有完整的實物產品可供演示，但是他們成功地演示了產品的其中一個重要部件：電波-頻率鏈路模組。
第74天：Tom寫了一份長達4頁的信，描述TTI的建立者、計劃產品以及營銷計劃，然後附上預測的資金平衡表、收入與現金流報告以及可能投資回報的計算結果，並寄給了在倫敦、英格蘭、Newport、Beach、加州等其他3i分支機構中熟悉工業自動化或相關領域，能夠對市場、競爭與技術作出評價的其他同事。他們將憑借自己的經驗與網路，協助告裂Tom完成對TTI的調查評估。
第77天：Tom與Walter會面並討論了融資的一些具體細節，包括：Walter需要的資金額，而不是Tom能夠提供的資金額是多少;Walter在投資建議書中所列數字的可信度如何?
Walter如何估價其公司?
Walter正在接觸的其他投資者都有哪些人，他們的反應如何?
根據Walter的回答以及其他討論結果，Tom初步決定分階段投資。這樣有利於減少風險投資企業的初始投入，但必須保證公司有足夠的資金以展示其具有製造產品的能力。
第86天：Tom與Walter再次會面，圍繞著融資規模與開展公司業務所需最小資金額繼續討論。投資建議書中列明的融資總額為275萬美元，但只要150萬美元就足夠讓公司運轉直到產品開發進入Beta測試階段。另一方面，對公司的估價問題成為雙方討論的焦點。Walter作為所有者之一，對公司的估價較高;而Tom對TTI也有一個估價，他不願意付出更高的代價。通過幾次會晤，Tom與Walter不斷地磋商交易的細節。
第94天：從倫敦與Newport、Beach來的報告認為，TTI的產品存在一個潛在的良好市場。但是，從Reading與英格蘭來的報告卻發現了該產品存在競爭者。Tom把這些情況告訴了Walter.
第109天：完成了主要交易問題的談判之後，Tom整理出一份詳細材料。首輪投資是150萬美元。Tom向3i的法律顧問Ropes和Gray送去了一份投資條款清單草案和一份預想的資本結構說明書。投資條款清單是3i的初步投資承諾，其中包含了交易的關鍵條件。
第111天：投資條款清單送達TTI，雙方很快就達成了協議。
第112天：直到目前為止，3i仍然是唯一一家對TTI繼續保持興趣的投資者。其他幾家風險投資企業雖然也曾考察過TTI，但都沒有產生投資的意願。Walter有一個名叫Rube Wasserman***以下簡稱Rube***的顧問，不斷幫助他接觸更多的風險投資企業。Rube曾經是Gould***一家有數十億美元的業務多元化的公司***的一位戰略投資負責人。Tom與他們共進午餐，討論還有誰會願意參與投資，並且該如何去做。
第113天：北大西洋創投基金***North Atlantic Venture Fund，以下簡稱NAVF***表示願意投資於TTI.Tom與NAVF的一位合夥人Gregory Peters***以下簡稱Gregory***見面，討論Gregory還需要哪些資訊以開展他的調查評估工作以及他們如何確保TTI能達到預定目標。一些關鍵問題包括：因為有產品競爭者的存在，是否存在足夠大的市場支撐TTI按照預定的利潤賣出預定數量的產品;TTI能否最終生產出產品，並在行業中保持主導地位;TTI的建立者們能否對潛在的機會或問題作出有效的反應。
Tom與Gregory都有自己的一套資訊源，而且重合之處不多。兩人對需要集中處理的問題與資訊共享達成了共識。
第115天：Tom完成了一份內部投資計劃書，一共有9頁文字與4個數字表格。以下是這份投資計劃書的摘要內容：
融資要求與建議
運作費用與流動資金$450,000
產品開發$850,000
資本支出$200,000
合計：$1,500,000
資金來源$750,000
其他風險投資企業$750,000
融資方式以每股20美元的價格購買A系列可轉換優先股37，500股，3i的總投資額為75萬美元，占公司份額的19.5%.每股A系列優先股可以轉換為一股普通股。A系列優先股擁有正常的投票權、反稀釋保障***antidilution protection***以及共同證券登記權利***piggyback registration rights***。建議中的首輪150萬美元風險資本應當足夠支撐TTI完成其幾件輸入/輸出模組以及其與IBM個人電腦和DEC MacroVax的計算機介面的開發與推廣。預計在首輪融資後的14個月左右，該公司需要第二輪融資，以應付流動資金增加的需要。首輪融資應當證明產品有足夠市場接受程度與可行性。董事會通過後生效。
第121天：Tom的投資計劃書在3i董事會上得到通過，3i承諾投資，前提是有其他風險投資企業同時投入至少75萬美元。
第122天：Tom送給NAVF的Gregory一份投資條款清單。
第135天：投資條款清單與調查評估記錄被送往另一家風險投資企業──Hambro International Venture Fund***以下簡稱Hambro***。
第138天：黑色星期一──華爾街股市危機爆發。在接下來的幾天里，Tom都忙於應付打來的電話。Tom所投資的許多公司都懷疑，上市公司股價的暴跌，是否意味著他們公司的估價都顯得過高。Walter也打來了電話，但他關心的是隨著金融環境的劇烈變化，Tom是否還有能力提供約定的風險資本：「3i的承諾依然有效嗎?」Tom保證仍然有效。
第148天：Walter與Rube會面。雖然到目前為止，只有3i承諾提供75萬美元和NAVF承諾提供40萬美元，但人們似乎正逐漸對TTI產生興趣。有10家其他的投資者也在考察TTI.在金融市場一片糟糕的時候，大蕭條極有可能隨之而來。這樣，風險資本將會變得稀缺，因此他們決定盡其所能籌集到更多的資金。
第155天：Tom與TTI的建立者們共進午餐，討論融資程序。他們重新評估了潛在的投資者及其投資的可能性。
第161天：Tom與Rube見面，討論為什麼還是沒有其他風險投資企業承諾投資這一問題的原因。是否二人的努力不足?但他們想不到做錯了什麼，所以決定繼續接觸潛在的投資者。3i既然承諾了投資，就再沒有退出的餘地。但在私下裡，Tom不得不開始懷疑他與Gregory所共同作出的判斷。
第186天：Tom向Aegis Fund Limited Partnership***以下簡稱Aegis***送去了一份投資條款清單。
第188天：突然間，投資者對TTI的興趣又濃烈起來。在幾天之內，Tom收到了2份各100萬美元的初步投資承諾。目前，初步承諾的風險資本總額已經超過了300萬美元。
第190天：又來了一份75萬美元的初步投資承諾。
第194天：Tom與Walter討論總共需要的風險資本額。按照原來制定的股票價格，這次融資最多隻能接受300萬美元。
第195天：投資者們開始協商如何把總風險資本供給額降至300萬美元。
第211天：所有投資者來到Ropes和Gray處，討論融資的細節。
第212天：TTI在這一天收集到了所有的300萬美元風險資本：Aegis投資90萬美元，Hambro投資100萬美元，NAVF投資40萬美元，3i投資70萬美元。Walter和他的夥伴們終於有足夠的資金可以開展計劃的業務了。
案例分析
根據以上背景情況，我們可以總結出風險投資過程的幾個關鍵環節：
1、搜尋投資機會。
投資機會可以來源於風險投資企業自行尋找、企業家自薦或第三人推薦。
2、初步篩選。
風險投資企業根據企業家交來的投資建議書，對專案進行初次審查，並挑選出少數感興趣者作進一步考察。
3、調查評估。
風險資本家會花大約六周到八周的時間對投資建議進行十分廣泛、深入和細致的調查，以檢驗企業家所提交材料的准確性，並發掘可能遺漏的重要資訊;在從各個方面了解投資專案的同時，根據所掌握的各種情報對投資專案的管理、產品與技術、市場、財務等方面進行分析，以作出投資決定。
4、尋求共同出資者。
風險資本家一般都會尋求其他投資者共同投資。這樣，既可以增大投資總額，又能夠分散風險。此外，通過辛迪加還能分享其他風險資本家在相關領域的經驗，互惠互利。
5、協商談判投資條件。
一旦投、融資雙方對專案的關鍵投資條件達成共識，作為牽頭投資者的風險資本家就會起草一份「投資條款清單」，向企業家作出初步投資承諾。
6、最終交易。
只要事實清楚，一致同意交易條件與細節，雙方就可以簽署最終交易檔案，投資生效。
風險投資成功案例分析2：
風險投資的過程其實就是一個科技公司創辦的過程。在美國，一個新興的科技公司***Startups***的創業過程通常是這樣的：來自思科公司的工程師山姆和IBM公司的工程師強尼發明了一種無線通訊的技術，當然這種技術和他們所在公司的核心業務無關，兩人覺得這種技術很有商業前景，他們就寫了個專利草案，又花五千美元找了個專利律師，向美國專利局遞交了專利申請***關鍵之一，智慧財產權很重要***。兩個人下班後以及周末的所有時間全泡在山姆家的車庫里用模擬軟體 Matlab 進行模擬，證明這種技術可以將無線通訊速度提高五十倍***關鍵之二，是否有數量級的提高是衡量一項新技術是革命性的還是革新性的關鍵。***兩個人想了好幾種應用，比如代替現有的計算機 Wifi，或者用到手機上，於是在原有的專利上又添加了兩個補充性專利。強尼和山姆於是拿著自己做的 Powerpoint 投影膠片、實驗結果和專利申請材料到處找投資者，在碰了七八次壁以後，找到了山姆原來的老闆，思科早期雇員亞平。亞平從思科發了財後不再當技術主管了，自己和幾個志同道合的有錢人一起在做天使投資人。亞平和不下百十來個創業者談過投資，對新技術眼光頗為敏銳，發現山姆和強尼的技術很有獨到之處，但是因為山姆和強尼講不清楚這種技術的具體商業前景在哪裡，建議他們找一個精通商業的人制定一個商業計劃 Business Plan***關鍵之三，商業計劃很重要***。
強尼找到做市場和銷售的朋友迪克，並向迪克大致介紹了自己的發明，希望迪克加盟共同開發市場。迪克覺得和這兩個人談得來，願意共同創業。這時出現了第一次股權分配問題。
到目前為止，所有的工作都是山姆和強尼做的，兩個人各占未來公司的 50% 股權和投票權。迪克加盟後，三個人商定，如果迪克制定出一個商業計劃書，他將獲得 20% 的股權，山姆和強尼將減持到 40%。迪克經過調查發現，山姆和強尼的發明在高清晰度家庭娛樂中心的前景十分可觀，於是制定了可行的商業計劃書，並得到了 20% 的股權。
三個人再次找到亞平，亞平請他的朋友，斯坦福大學電機工程系的查理曼教授作了評估，證實了山姆等人的技術是先進的並有相當的復雜度，而且有專利保護，別人不易抄襲模仿。亞平覺得可以投資了，他和他的天使投資團覺得山姆、強尼和迪克的工作到目前為止值***未融資前***一百五十萬美元，而三個創業者覺得他們的工作值二百五十萬，最後商定定價二百萬***註：對公司的估價方法有按融資前估價，即 Pre-Money ，和融資後估價，即 Post-Money 兩種。從本質上講，這兩種方法是一樣的，我們這里的估計都以 Pre-Money 來計算***。亞平和他的投資團投入五十萬，佔到股份的 20%。同時，亞平提出下列要求：
1.亞平要成為董事會成員;
2.山姆、強尼和迪克三人必須從原有公司辭職，全職為新公司工作。並且在沒有新的投資進來以前，三個人的工資不得高於每月四千美元;
3.山姆等三人的股票必須按月在今後的四年裡逐步獲得***Vested***，而不是在公司成立時立即獲得。這樣如果其中有人離開了，他只能得到一部分股票;
4.如果有新的任何融資行為必須通知亞平的天使投資團。
現在山姆等人就必須正式成立公司了。為了將來融資和開展業務方便起見，他們在特拉華州注冊了賽通科技有限公司。山姆任董事會主席、迪克和亞平任董事。山姆任總裁，強尼任主管技術的副總裁兼首席技術官，迪克任主管市場和營銷的副總裁。三個人均為共同創始人。公司注冊股票一千五百萬股，內部核算價格每股二十美分。
在亞平投資後***的那一瞬間***，該公司的內部估計已經從兩百萬增加到二百五十萬，以每股二十美分計算，所有股東的股票只佔到 1250 萬股***250萬/0.2=1250萬***。那麼為什麼會多出來 250 萬股，它們並沒有相應的資金或者技術做抵押，這些股票的存在實際上稀釋了***Dilute***所有股東的股權。為什麼公司自己要印這些空頭鈔票呢?因為它們必須留出來給下面的用途：
1.由於山姆等人的工資很低，他們將根據自己的貢獻，拿到一部分股票作為補償;
2.公司正式成立後需要僱人，需要給員工發股票期權;
3.公司還有一些重要的成員沒有進來，包括 CEO，他們將獲得相當數量的股票。
接下來，山姆等人辭去以前的職務，全職創業。公司很成功，半年後做出了產品的原型***Prototype***。但是，50 萬投資已經花完了，公司也發展到 20 多人。250 萬股票也用去了 150 萬股。這時，他們必須再融資。由於該公司前景可觀，終於得到了紅杉風投的青睞。紅杉風投為該公司作價 1500 萬美元，這時，該公司的股票每股值 1 美元了，比亞平投資時漲了四倍。紅杉同意投資 500 萬美元，占 25%，這樣總股數增加到 2000 萬股。同時，紅杉風投將委派一人到該公司董事會任職。山姆等人還答應，由紅杉風投幫助尋找一位職業經理人做公司的正式 CEO。雙方還商定，融資後再稀釋 5%，即 100 萬股，為以後的員工發期權。
讀者也許已經注意到，紅杉風投現在已經成為了最大的股東。
兩年後，該公司的樣品研製成功，並獲得東芝公司的訂單，同時請到了前博通公司的 COO 比爾出任 CEO。比爾進入了董事會，並以每股三美元的價錢獲得 100 萬股的期權。當然新來的員工也用去一些未分配的股票。這時該公司的股價其實比紅杉風投投資時，已經漲了兩倍。比爾到任後，公司進一步發展，但是仍然沒有盈利。於是，董事會決定再一次融資，由紅杉風投領頭協同另兩家風投投資一千五百萬。公司在投資時作價一億五百萬，即每股五美元。
這時，投資者的股份已佔到 44%，和創始人相對，即擁有了一半左右的控制權。又過了兩年，該公司開始盈利，並在高盛的幫助下增發六百萬股，在納斯達克上市，上市時原始股定價每股 25 美元。這樣，一個科技公司在 VC 的幫助下便創辦成功了。上市後，該公司總市值大約七億五千萬美元。
這時，創始人山姆等人成了充滿傳奇色彩的億萬富翁，其員工共持有價值近五千萬美元的股票，不少也成了百萬富翁。但是，山姆等全體公司員工只持有 44% 的股份，公司的所有權的大部分從創始人和員工手裡轉移到投資者手中。一般來講，一個創始人在公司上市時還能握有 10% 的股份已經很不錯了。
作為最早的投資者，亞平的天使投資團收益最高，高達一百二十四倍。紅杉風投的第一輪獲利二十四倍，第二輪和其它兩家風投均獲利四倍。顯然，越早投資一個有希望的公司獲利越大，當然，失敗的可能性也越大。一般大的風投基金都會按一定比例投入到不同發展階段的公司，這樣既保證基本的回報，也保證有得到幾十倍回報的機會。
我不厭其煩地計算每一個階段創始人和投資人的股權和價值，是想為那些想求助於風險投資創業的人提供一個參考。我遇到了許多創業者，他們在接觸投資人時幾乎毫無融資的經驗，有些漫天要價，有些把自己貶得一錢不值。我們從這個例子中可以看到，風險投資必須是漸進的，在每一個階段需要多少錢投入多少錢，這樣對投資者和創業者都有好處。對投資者來講，沒有任何一家投資商會在剛開始時就把今後五年的開銷全包了的，這樣風險太大。對創業者來講，早期的公司股價都不會高，過早大量融資會使得自己的股權佔得太低，自己不但在經濟上不劃算，而且還會失去對公司的控制，甚至在創業的一半就被投資人趕走。在上面的例子中，天使投資人和風投一共投入兩千零五十萬美元，在上市前佔到 43%，三個創始人和其他員工占 57%。如果在最初公司估價只有兩百萬時就融資兩千多萬，到上市前，投資方將占股份的 80% 以上，而創始人和員工占不到 20%。
上面的情況是一個簡化得不能再簡化的投資過程，任何一個成功的投資都會比它復雜得多。比如，通常天使投資人可能是幾家而不是一家，很多人都會要求坐到董事會里去，這樣在真正風險投資公司投資時，董事會已經變得很龐大。在這種情況下，風 *** 司通常會以當時合理的股價***Fair Market Value***從天使投資人手中買回股權，並把他們統統從董事會中請出去。否則每次開董事會坐著一屋子大大小小的股東，大家七嘴八舌，還怎麼討論問題。大部分天使投資人也願意兌現他們的投資收益，以降低自己的投資風險。
上面這個例子是一個非常理想的情況，該公司的發展一帆風順，每一輪估價都比前一輪高，實際情況可能並非如此。不少公司在某一輪風險投資資金用完的時候，業績上並沒有太大的起色，下一輪融資時估價還會下降。我的一個朋友曾經在這樣一家半導體公司工作，他們花掉了近億美元的投資仍然不能使公司盈利，這樣必須繼續融資，新的風 *** 司給的估價只有前一次估價的三十分之一，但是創始人和以前的投資人不得不接受這個估價，以避免公司關門，那樣他們的投資一分錢也拿不回來。
㈧ 跪求股票的證券投資分析論文
貴州茅台投資價值分析
一、說起茅台股份的投資價值，得先從股份公司的產品茅台酒談起：
(1)國酒茅台是世界三大蒸餾名酒之一，曾於1915年榮獲巴拿馬萬國博覽會金獎，茅台酒是國內白酒市場唯一獲"綠色食品"及"有機食品"稱號的天然優質白酒，是我國醬香型白酒的典型代表，同時也是我國白酒行業第一個原產地域保護產品，是世界名酒中唯一純天然發酵產品，構成持久核心競爭力。具備良好的長線投資價值。
(2)貴州茅台獨特性主要體現在5年陳釀工藝上，即用純凈小麥製成高溫大麴和高粱作釀酒原料，經二次投料、九次蒸煮蒸餾、八次攤涼、加曲、堆積、八次發酵，七次取酒，分型貯存，勾兌出廠，以及獨特地理環境、微生物環境方面，造就了產品稀缺性和不可復制性。構成持久核心競爭力，具備良好的長線投資價值。
(3)三季報顯示，公司今年前三季度凈利潤15.9億元，同比增57.63％，每股收益1.69元，凈資產7.28元，收益率23.14％，每股經營活動現金流量1.6404元，銷售毛利率85.14％，負債率31.7855％，每股資本公積金1.457元，每股未分配利潤3.487元，其中，7-9月的凈利潤為7.41億元，每股收益0.78元，同比增114.49％。前三季度公司營業收入44.58億元，較上年同期增長37.08%，其中，7-9月營業收入18.29億元，同比增長50％。公司目前有44億元的貨幣資金，除了2.6億的募集資金在專有賬戶，其餘的主要為經銷商的預付貨款。在茅台酒供不應求的銷售狀況下，預計公司貨幣資金仍然會非常充裕。貴州茅台表示，由於公司產品供不應求，銷售量、價格均較上年同期增長，致使銷售收入、凈利潤等指標均較上年同期大幅上漲。 三季報顯示，此前三個月貴州茅台前十大股東有所變動，新進入股東包括：上投摩根內需動力股票證券投資基金、匯添富均衡增長股票型證券投資基金、易方達50指數證券投資基金、景順長城資源壟斷股票型證券投資基金等。前十大流通股東占流通股32.44％。分析人士普遍認為，由於第四季度為白酒銷售旺季，加上貴州茅台市場缺口大，近期提高市場價格的可能性很大。鑒於公司較強的定價權和未來良好的成長性，如果茅台酒的零售價格可以達到七八百元，出廠價提高到五六百元，按50倍實際市盈率定位，股價有望達到250元～300元水平， 茅台是內生性增長的典範企業。
(4)公司06年投資8.7億元用於十一五二期新增2000噸茅台酒技改項目，預計投產後年新增收入10.2億元，利潤3.41億元；公司05年投資7.85億元用於十一五一期新增2000噸茅台酒生產及輔助配套設施建設項目，預計投產後年新增收入7.67億元，利潤2.876億元；公司04年投資4.24億元用於新增1000噸茅台酒產能建設項目，預計投產後年新增收入29.8億元，利潤2.87億元。截至06年末，上述項目分別完成計劃投資的25.67%、32.74%、75.83%。06年12月公司投資約8.45億元實施"十一五"萬噸茅台酒工程二期07年新增2000噸茅台酒技改項目，項目建設期為07年2月-12月，預計投產後每年可新增銷售收入約10.1億元，利潤約3.3億元。貴州茅台(600519)11月20日表示，擬投資約7億元實施「十一五」萬噸茅台酒工程三期技改項目，項目建設期限為2008年1月至12月，項目完工後，公司將新增2000噸茅台酒產能。公司認為，該項目的實施對於穩步擴大茅台酒生產能力，進一步發揮茅台酒作為國酒的品牌優勢具有重要意義。貴州茅台稱，該項目完工交付投產後，根據茅台酒生產成本、銷售等現行價格因素預測，2000噸茅台酒正常生產，每年銷售收入可達11.06億元，利潤總額4.34億元(含稅)，投資利潤率為49.4％。
(5) 05年底，公司所得稅率為39.12%，目前，"兩稅合一"已啟動(初定調整至25%)。
二、茅台酒所處白酒行業的情況：
（1）消費結構升級的受益品種。隨著國民經濟的快速發展和人民生活水平的提高，我國居民、企業、以及政府公務消費都出現了升級現象，在食品方面對質優價高產品，特別是有品牌、質量高的產品消費能力爆發出來。為高端白酒消費總量擴大和產品價格提升創造了前提。
（2）行業景氣向好，龍頭更勝一籌。統計局公布白酒行業前8個月數據，規模以上企業銷售收入同比增長33.63%，高於前5個月的30.6%；利潤總額同比增長53.5%，也高於前5個月的34.7%，顯示出行業景氣向好。其中茅台集團前8個月收入增長44%，利潤總額增長62%。
（3）產銷擴張提升因素。公司2004年總產量為1.5萬噸，比2003年增長3200多噸，是公司上市以來產量的最大躍升。2006-2007年每年增長600-700噸的水平。從今年中報情況看，公司2007年上半年銷售高度及低度茅台酒共6950噸，同比增長15.8%。其中，高度茅台酒約5800噸，同比增長10.2%，低度茅台酒約1150噸，同比增長約60%。在高度茅台酒中，年份茅台酒所佔比重逐步提高到5%左右，也為茅台酒平均單價和毛利率上升貢獻了約20個百分點。公司有產能挖潛的能力，產銷逐漸擴張的態勢有望保持下去。
（4）漲價因素。市場上茅台酒供不應求，四季度一開始，部分地區茅台系列酒的市場價格被抬高，上漲了50-80元。一般經驗看，年末年初白酒進入消費旺季，也是白酒漲價的好時候，生產廠家往往在這個時候調高產品出廠價。市場普遍預期，貴州茅台也將提高產品出廠價。
（5）防禦品種的絕佳選擇。由於經濟偏熱，進一步的宏觀緊縮勢在必行，在這樣的背景下，一部分投資者的行業配置會規避周期性強、對宏觀調控敏感的行業，例如地產、鋼鐵。而把業績穩定增長、受宏觀調控政策影響小的消費品行業當作防禦品種，其中的食品飲料行業業績穩健增長、現金流量好，因此四季度以來，白酒類股票受到資金的關注，尤其是其中的龍頭品種貴州茅台。
（6）股指期貨即將推出刺激。大盤股和龍頭品種最近受到市場資金的追捧。
三、貴州茅台的成長、企業文化及企業優勢：
（1）茅台是從解放前的小作坊式企業發展成為現代化高科技國家特大型企業。1951年三家燒房合並組建國營茅台酒廠，1996年作為貴州現代企業制度試點之一，中國貴州茅台酒廠（集團)有限責任公司成立。1999年11月20日由中國貴州茅台酒廠有限責任公司發起，聯合中國貴州茅台酒廠(集團)技術開發公司(現更名為貴州茅台酒廠技術開發公司)、貴州省輕紡集體工業聯社、深圳清華大學研究院、中國食品發酵工業研究所、北京市糖業煙酒公司、江蘇省糖煙酒總公司、上海捷強煙草糖酒(集團)有限公司共同發起設立貴州茅台酒股份有限公司。2001年8月27日股份公司於上交所上市。
（2）茅台的紅色文化:眾所周知的長征中的四渡赤水戰役，毛**的軍事天才充分展現，此戰役是挽救紅軍、挽救中國革命的重大戰役之一，赤水河河水就是茅台酒的三大原料之一，正是四渡赤水才使周**發現了茅台酒的獨一無二的味道，從1949年開國大典，周****確定茅台酒為開國大典國宴用酒起，從此每年國慶招待會均指定用茅台酒，在日內瓦和談、中美建交、中日建交等一系列重大歷史性事件中，茅台酒都成為融化歷史堅冰的特殊媒介，奠定了茅台酒國酒的地位。
（3）茅台集團副董事長袁仁國首次提出了「綠色茅台、人文茅台、科技茅台」的理念，堅持以質求存、以人為本、繼承創新，堅持一品為主、多品開發，做好酒的文章，品質第一。創新提升核心競爭力：觀念創新、管理創新、文化創新和科技創新，不斷保持茅台酒的核心競爭力。
（4）茅台的核心競爭力優勢：分別是環境、工藝、品質、品牌和文化。茅台酒的成分和環境有關系，和工藝、原料都有關系。環境的因素非常關鍵。因此，才有「離開了茅台鎮，生產不了茅台酒」的說法。這是一個科學上的判斷。白酒行業競爭非常激烈，在這種情況下，環境優勢就把茅台置於一個完全壟斷的地位。赤水河河水以及茅台鎮周圍河谷紅壤地區盛產的優質紅高粱和小麥是釀造茅台酒的主要原料。紅高粱和小麥的生長都不使用化肥和農葯。茅台酒中有230多種香氣成分，其中三分之二的香氣成分和70多種微生物種類無法命名。茅台酒公司在繼承和發揚傳統工藝的基礎上，經過無數次的反復試驗，制定了茅台酒的質量標准，1988年，茅台酒廠還制定了一整套切合茅台酒生產特點的《企業標准》，形成了一個以技術標准為主體，包括管理標准、工作標准在內的標准化體系。對茅台酒生產關鍵工序的「破譯」，從直覺勾兌到科學組合勾兌的演進，保證了「國酒」茅台質量的長盛不衰，贏得了極高的質量評價。茅台先後14次獲國際金獎和榮譽獎，在國內名酒評比更是歷屆稱雄。
四、茅台的分紅：1999年股份公司成立後，九年有八個會計年度實施分紅，採取現金加送紅股相結合的方式。可以說茅台上市後每年都分紅。股改承諾，2007年現金分紅不低於可供分配利潤的30%.
五、管理團隊：高管20人，無人持股，股改承諾將來合適時機針對高管及核心技術人員推出股權激勵。季克良是集團董事長、總工程師、上市公司董事，袁仁國是集團總經理、上市公司董事長及總經理，兩人是多年合作對象。喬洪事件處理顯示出貴州省政府對茅台的關切及強力支持。預計2009年通車直達茅台鎮的高速公路的建社施工也是省政府對公司的支持。
六、公司的經營風險：
(1)假酒影響:藉助政府力量打假，把影響降到最低。2007年實行高科技的防偽技術。
(2)決策難。其它白酒可能兩、三個月就可以生產出來，有的十幾天就可以出廠，有的名酒最多一年或者兩年就可以生產出來。茅台要五年的時間。所以，這里有一個決策難的問題。五年以後，市場需求怎麼樣？是不是像決策時候預期的一樣？這是對茅台的一個考驗。
(3)食品安全的問題。西方國家都是以這個問題來制約我們。國內從食品安全考慮，也提出了更高的要求，所以茅台很重視這件事。去年就提出來，要注意上游和下游的質量問題，要確保茅台酒的質量更好地達到國際標准。比如，上游要從原料基地抓起，在生產過程中的每一個環節都要注意食品安全。
(4)復雜的內部管理：茅台鎮在山區，封閉的地理環境決定茅台鎮既是廠、廠既是鎮，這個問題就產生了很多家庭老少幾代及周圍的親戚都在茅台酒廠上班，構成了復雜的龐大的裙帶關系，對公司的管理提出了更高的要求，處理好此關系是長期艱巨任務。