股票政策對企業價值的影響

① 股利政策對公司的影響

股利分配政策是上市公司對盈利進行分配或留存用於再投資的決策問題，在公司經營中起著至關重要的作用，關繫到公司未來的長遠發展、股東對投資回報的要求和資本結構的合理性。以下是我精心整理的股利政策對公司的影響的相關資料，希望對你有幫助!

股利政策對公司的影響

股利分配政策是上市公司對盈利進行分配或留存用於再投資的決策問題，在公司經營中起著至關重要的作用，關繫到公司未來的長遠發展、股東對投資回報的要求和資本結構的合理性。合理的股利分配政策一方面可以為公司規模擴張提供資金來源，另一方面可以為公司樹立良好形象，吸引潛在的投資者和債權人，實現公司價值即股東財富最大化。

股利分配政策與運用現狀：我國的證券市場是一個新興的資本市場，10多年來得到了快速發展。按照中國證監會的統計，截至2006年底，中國境內上市公司總數達1254家。對於快速成長的市場和有幸獲得上市的公司來說，究竟選擇怎麼樣的股利政策更有利於公司的長遠發展，有利於提高公司的股票市價，從而實現公司價值的最大化?這是一個需要探索和規范的問題。

股利支付形式呈現多樣化特點。近年來，我國上市公司的現金股利的分配具有明顯的期間性特徵。2006年上市公司分紅比例和派現金額顯著高於以往，已披露2006年年報的上市公司中，推出分紅預案的公司佔比57.5%，比例比上年同期的50.14%高出7個百分點，其中意欲用現金回饋股東的公司佔到絕大多數。2006年報顯示，派現比例不高的公司往往多以送股或轉增來 “彌補”股東。

股利政策與公司價值關系。股份公司分紅是向股東按其所持有的股份發放公司的盈餘，可以採用派現(現金股利)、送股(股票股利)、送實物等多種形式，也可以通過在二級市場上回購本公司的股票達到同樣的目的。

股利分配政策實質上是一個向股東返還現金的方法選擇問題。一般處於發展階段，需要大量資金投入的公司傾向於採用送股的方式，而當公司及其所在行業進入成熟期，投資機會減少，增長速度放慢，現金充裕時則傾向於採取派現的方式。

現金股利對公司價值的影響：MM理論認為在理想市場的條件下，公司的股利政策與企業市場價值無關，也就是說企業的股利政策無關緊要。但理想市場在現實中並不存在，在信息不對稱的情況下，股利政策有信號揭示的作用。企業可以通過公告向投資者傳遞公司的信息，而現金紅利比語言更有說服力，可以傳遞公告所未能提供的信息。所以，現金紅利在某種程度上可以看作企業未來經營狀況的指示器。

股票股利對公司價值的影響：信號傳遞理論對股票股利的解釋是，股票股利的宣布可以向投資者傳遞信息。在信息不對稱的狀態下，管理當局比投資者知道更多關於公司的有利信息。

股票股利不直接增加股東的財富，不導致公司財產的流出或負債的增加，但會影響所有者權益各項目的結構發生變化。股票股利對公司的影響：可使公司保留大量的現金，便於進行再投資，有利於公司的長期發展;發放股票股利可以降低股票價格，從而吸引更多的投資者。

規范上市公司股利政策的建議：盡管隨著我國證券市場的不斷成熟，上市公司的股利分配政策也正在日趨理性化，但同時我們還應該注意到，我國上市公司股利分配中仍存在著一些諸如超能力派現之類的問題。為了使我國上市公司股利分配政策更趨合理及證券市場更加健康的發展，應當對當前的市場規則進行補充。

加強證券信息披露的透明度。加強信息披露透明度是減少內部交易的有力手段，也是避免市場操縱的有力措施，有利於盡快建立一個健全的市場，對規范上市公司的行為有很大的作用。

制定明晰最低現金分紅率。2004年12月，中國證監會在發布的 《關於加強社會公眾股股東權益保護的若干規定》中，明確將再融資資格與分紅直接掛鉤。這種鼓勵性分紅政策會促使某些上市公司推出“毛毛雨”式分紅，作為再融資的鋪墊。

為了避免派現不足或超能力派現，我國上市公司應將股利分配額與每股收益和每股凈現金流量等財務指標聯系起來，同時考慮各自所處的生命周期、投資機會等。如此分配便能夠產生股利政策的顧客效應和阻止過度的財富轉移效應的發生，且能起到降低代理成本的作用。這種股利政策還能向市場傳遞信號，使上市公司股利分配與上市公司業績掛鉤。

加強對低派現或不派現公司的信息披露約束。股利政策在很大程度上受投資機會所左右。如果公司有較多的有利可圖的投資機會，往往採用低股利、高留存利潤的政策;反之，如果投資機會較少，就可能採用高股利政策。而對那些盈利能力很強卻採用低股利政策時，公司管理層必須向股東充分披露以留存利潤投資於盈利高的項目，以取得股東的信任和支持。

提高上市公司現金分紅的穩定性和持續性。我國上市公司派現缺乏穩定性和持續性是與國外成熟資本市場的最大差別之一。真正的藍籌公司應該既是具有穩定的盈利能力和成長性，同時也應該是治理結構規范、高度重視廣大投資者利益的上市公司。

監管部門可以通過一些非行政性的安排，引導或鼓勵機構投資者對持續、穩定派現的優質上市公司進行投資的重視度。

國有股減持勢在必行。在我國，股份公司大多建立在國有企業基礎之上，國有股佔主導地位的股權結構，使上市公司並不擔心企業控制權問題，這是上市公司非理性股利政策形成的制度基礎。體制問題是中國證券市場改革的難點，也是我們必須逾越的一個關口。

加強證券方面的立法工作。我國在證券方面的立法已逐步開展並隨著市場經濟的發展而不斷深入。中國證監會法律部副主任馮鶴年建議採取一系列對策來進一步完善對投資者的保護。

我國上市公司的股利政策對企業價值的影響

股利政策與投資決策、融資決策並稱為上市公司財務管理的三大主要內容，股利政策在上市公司財務管理中佔有重要地位，對上市公司的財務狀況有重要影響。上市公司如何根據自身實際情況制定合理的股利政策，以實現公司價值最大化的財務目標.是很值得研究的財務問題。

一、股利政策的基本理論

(一)早期的股利理論

1.股利無關論

米勒和莫迪格利安尼於1961年發表了文章，全面地闡述了股利無關理論。MM股利無關論的結論是：股利政策不影響股價;企業的權益資本成本與股利政策無關。因此，單就股利政策而言，既無所謂的最棒，也無所謂最次，它與企業價值不相關。

2.稅差理論

1967年法阿爾對存在稅收條件下股利支付政策是否影響公司價值進行了研究，提出了“稅差理論”。該理論的結論主要有兩點：股票價格與股利支付率成反比;權益資本與股利支付率成正比。因此，企業在制定股利政策時必須採取低股利支付率政策，才能使企業價值最大化。

(二)現代股利理論

1.信號理論

該理論從放鬆MM股利無關論的投資者與管理當局擁有相同信息假定出發，認為他們之間存在著信息不對稱。巴恰塔亞借鑒斯彭斯的信號模型思想，創建了第一個信號模型，這標志著從信號角度研究股利政策進入一個新的階段。

2.代理成本理論

代理成本理論認為，股利政策實際上體現的是公司內部人與外部股東之間的代理問題。在存在代理問題的前提下，適當的股利政策有助於保證經理們按照股東的利益行事。代理成本理論大體上是沿著財務契約學派和公司治理結構學派兩個分支發展下去。

二、股利政策的類型

(一) 固定增長股利政策

固定股利額政策：亦稱穩定的股利政策，即對企業的投資者採用固定的每股股利額的股利政策。這一政策的主要目的是避免由於經營不善而出現削減股利發放額的可能。如果企業的收益下降，而股利並未減少，投資者則會認為公司未來的經營狀況會好轉。因而這一政策被廣泛採用。

(二)剩餘股利政策

剩餘政策：投資機會和資本成本是影響股利政策兩個重要因素。企業有良好的投資機會時，採取較多的留用利潤可以提高企業的股票價格，帶給投資者較多的資本利益，節約資本成本。剩餘政策實際上是將股利分配作為投資機會的因變數，目的是降低籌資成本，優化資本結構。

(三)固定股利支付比率政策

固定股利支付比率政策即企業每年按固定的比例從稅後凈利中支付股利，採用固定股利支付比率的股利政策。但由於每年股利隨盈利頻繁變動，傳遞給市場一個企業經營不穩定的信息。因此，很少有企業採用這種股利政策。

三、我國上市公司股利政策的影響因素

(一)股權結構不合理

目前我國上市公司的股權尚有流通股和非流通股之分，股票流通權的人為割裂使非流通股東與流通股東缺乏共同利益基礎，不同股東利益關注點的不統一，往往導致股利分配政策制定缺乏共同利益的指導。而上市公司國有股，國有法人股“一股獨大”的股權結構嚴重阻礙了資金的流動和資源的優化配置，是導致上市公司非理性股利政策形成的制度誘因。

(二)政策影響因素下的企業融資需求

縱觀我國上市公司歷年來股利政策的變化情況，無可否認，政策向導性因素對其具有重大影響。2004年12月，中國證監會明確將再融資資格與現金分紅直接掛鉤，於是2004年上市公司掀起了新一輪的派現熱潮，越來越多的上市公司開始注重對投資者的回報。但由於融資的需要，超能力派現的公司數量也創了新高。

(三)公司治理結構不合理

國有股股東的虛設、缺位，使得國有股股份的實際控制權掌握在上市公司管理層手中，即“內部人”控制。管理層為佔有盡可能多的公司可控制資源，也會不惜侵佔股東的權益，在沒有很好的投資機會的時候將利潤留存而不願分配股利。

四、完善我國上市公司股利政策的建議

(一)加快股權分置改革，加快國有控股股權流通

合理解決股權分置問題有利於上市公司平等分配現金股利，保護廣大流通股股東的權益。自2005年4月25日中國證監會宣布啟動股權分置改革，股改工作開展以來，上市公司的股利分配政策有了明顯改善，已經實施股改的公司帶頭給了投資者以豐厚的回報。現階段我們應該加快股改的步伐，使國有股，國有法人股等非流通股盡快完全流通起來，真正做到同股同權，同股同利。

(二)加強證券市場的法律環境建設，規范股利政策制度

應借鑒其他一些回家同股立法形式強制要求上市公司派現的做法，消除留存盈利過多的現象，並加強對低派現或不派現公司的信息披露約束，引導公司逐步實現股利政策的理性化。在重大派現事宜上，應明確引入流通股股東類別表決機制，使中小流通股股東擁有更多的話語權。此外，紅利稅的存在使得新近分紅越多，投資者的隱形虧損越大，取消紅利稅也將起到重要的引導作用。

(三)完善公司治理結構

完善公司治理結構應該按公司制企業的要求，規定清楚公司的各個參與者的責任和權利分布，並且明確決策公司事務時所應遵循的規則和程序，既使所有者不幹預公司的日常經營，又保證經理層能以股東的利益和公司的利潤最大化為目標。而獨立董事制度作為完善公司治理的外部手段也應該真正對公司起到監督作用，這樣才能從根本上改善公司治理。

② 股票股利對企業和股東各有什麼好處對股東財富有何影響

你好，股票股利在會計上屬公司收益分配，是一種股利分配的形式。股利分配形式有現金股利、財產股利、負債股利、股票股利。股票股利是公司以增發股票的方式所支付的股利，通常也將其稱為「紅股」。這是中國股票市場上常見的一種股利發放形式，包括送股和轉股兩種。
股票股利優點
1.節約公司現金
2.降低每股市價，促進股票的交易和流通
3.日後公司要發行新股票時，則可以降低發行價格，有利於吸引投資者
4.傳遞公司未來發展前景的良好信息，增強投資者的信心
5.股票股利在降低每股市價的時候會吸引更多的投資者成為公司的股東，從而使公司股權更為分散，這樣就能防止其他公司惡意控制。
送股的依據來自公司的年度稅後利潤，只有在公司有盈餘的情況下，才能向股東送紅股。採用送紅股的股利發放形式實際上是將應分給股東的現金留在公司作為發展之用，它與公司不分紅派息沒有本質上的區別。因為此舉雖然使股東手中的股票增加了，但公司的總股本也由此增大了，在公司利潤沒有變化的情況下，每股凈資產的含量就會減少，所以股東手中股票的總資產含量沒有變化。
送紅股並不是利好消息，它只是股價太高而採取的一種分拆股價的方式。但送紅股也有3個特殊的價值。
(1)送紅股後，市場可能會有一個「填權」的動作，使持股者總體收益有所提高，在牛市行情中特別常見。
(2)送股除權後的股價會有所降低，從長期來看具有一定的市場吸引力，因為投資者喜歡低價股。
(3)當上市公司將本年度不分配利潤存至下一年或促使公司擴大經營時，公司下一年度的紅利數額往往會增大，使持股者可以獲利更好的投資回報。這也是部分投機者總是在市場上尋找高資本公積金股票的原因。
風險揭示：本信息不構成任何投資建議，投資者不應以該等信息取代其獨立判斷或僅根據該等信息作出決策，不構成任何買賣操作，不保證任何收益。如自行操作，請注意倉位控制和風險控制。

③ 論股利政策的選擇對企業和投資者的影響

論股利政策的選擇對企業和投資者的影響

摘 要： 股利政策是上市公司財務的核心問題之一，受到企業各方面的重視，但中外學者目前仍未對股利政策形成共識。研究我國上市公司的股利分配政策對企業價值的影響是一個系統性的問題，而面對復雜的社會問題只用一種理論，只考慮一個方面，是不全面的。因此，本文從四個方面分析股利政策對企業價值的影響，為上市公司股利政策的制定提供借鑒，進而促進我國證券市場健康有序的發展。

關鍵詞： 股利政策 企業價值 現金股利 股票股利

股利分配政策具體而言，包括股利支付與否、股利支付方式、股利支付水平、股利支付的連續性四個維度。基於股利政策的理論分析和企業價值的評估方法，本文將從這四個方面分別探討股利政策對企業價值的影響。

一、是否支付股利對企業價值的影響

“一鳥在手”理論盡管不夠完善，但是這個理論和大多數股票投資者更傾向於獲得股息收入的現實情況相吻合。股票投資者購買股票是為了獲得股息，企業支付股利就會減少投資該公司股票的風險，收益穩定、風險小股票價格就會上升，企業就能籌集到更多的資金，那麼企業價值就會得到提升。

另外根據信號傳遞理論，企業的股利支付會影響投資者對企業未來的預期，從而影響企業股票價格，進而對企業的價值造成影響。縱觀國內外證券價格在股利宣告日的.變化，可以發現，股利的宣告發放通常會引起股票價格的波動。

由此可見，股利的支付使投資者獲得更加穩定的收益，降低投資該公司股票的風險，並能夠向股票投資者傳遞公司經營狀況良好的積極信號。但是是否支付股利還要看公司的盈利狀況，如果公司本身經營狀況不好但依然支付股利，就有可能造成公司資金緊張，影響公司的繼續運營甚至導致公司破產。所以股利支付對企業價值的影響是綜合的。

二、股利支付方式對企業價值的影響

股利支付能夠給投資者傳遞積極的信號，但是股利支付方式的不同形式對企業價值產生影響的作用機理是不同的。股利支付方式主要有現金股利、股票股利兩種。股票投資者進行投資的目的是要獲得收益，包括獲得當期收益和獲得未來收益的預期。發放現金股利使投資者獲得當期收益，降低了投資的風險，從而獲得投資者的青睞，引起股票價格和企業價值的上升，但現金股利的支付只能反映企業過去的經營成果，卻較少反映企業未來的成長性，而發放股票股利股票投資者雖然不能獲得當期收益，但卻能反映企業具有良好的成長性，股票投資者可以獲得未來收益的預期。如果股票投資者更加青睞於獲得未來的預期收益那麼就會投資於發放股票股利的企業，從而引起該企業股價上漲，進而引起企業價值的上升。

三、股利支付水平對企業價值的影響

企業向股票投資者支付股利，可以在一定程度上緩解投資者和管理層的利益沖突。一方面企業股利的支付會降低留存資金，即管理層所能夠控制的資金減少，從而可以防止管理層對職權的濫用。另一方面企業要實現進一步的發展就必須從企業外部籌集資金，那麼相關的監管部門、新的債權人和投資者便成為了新的企業監管者，更多的監督使企業的代理成本降低，管理層對投資者利益的損害將被降低，企業價值得到提升。股利支付信息發出的信號具有“低噪音”的特點，企業股利支付水平越高，支付信息向股票投資者所傳遞的信號越利好，越能說明企業的經營狀況良好。同時股利支付水平越高股票投資者所承受的風險越小，越能獲得投資者的青睞，從而使股價上漲、企業價值上升。

企業支付股利會使企業價值得到提升，但是是否股利支付越多企業價值提升越大?股利支付過多會導致企業留存資金的不足，那麼企業繼續運營所需資金就要從外部籌集，而無論是債務融資還是權益融資都是需要付出融資成本的，不能及時獲得所需融資或者過高的融資成本將會影響企業的經營，從而給企業帶來危機。

由此可見，股利支付水平高有助於企業價值的提升，但股利支付水平並非越高越好，進行股利支付的前提是要保證企業未來的發展擁有充足的資金，要避免由於股利的支付給企業造成經營困難起到適得其反的效果。

四、連續支付股利對企業價值的影響

基於信號傳遞理論，支付股利的信息作為一種有效傳遞企業經營管理水平的信號，可以反映企業的經營成果和盈利能力。如果股利支付水平呈現大幅波動，會給投資者傳遞出企業經營狀況不確定性的信息，由於投資者是厭惡風險的，同樣的，投資者也會對企業的未來發展持懷疑態度，此時投資者覺得該企業面臨較高的經營風險，那麼投資者將選擇拋售該企業的股票，導致上市公司融資困難，影響企業的未來發展;如果企業選擇連續支付的股利政策，則表明企業所處的經濟環境穩定、經營狀況健康良好、所面臨的風險也都是可控的，另一方面穩定的股利支付也意味著投資者會得到源源不斷的股息收益或是紅利，該公司的股票受到更多投資者的追捧，企業價值上升。

由於大多數的投資者都屬於風險厭惡類型，股利的大幅度波動通常會使投資者認為企業經營狀況不穩定，投資風險較大，從而造成投資者謹慎投資，股價下跌，企業融資困難，影響企業經營發展，進而使企業價值降低。由此可見企業保持穩定的股利政策將有助於企業價值的提升。

通過前文的分析，上市公司進行股利支付，能夠促進企業價值的提升;同時現金股利與股票股利同時支付對企業價值的影響大於只支付現金股利對企業價值的影響;股利支付水平越高企業價值越高，但前提是要保證企業正常經營所需的資金;企業保持股利支付的連續性有助於提升企業的價值。上市公司在制定股利政策的時候要綜合考慮上述四個方面對企業價值的影響。

參考文獻：

[1]楊漢明.股權集中度、現金股利與企業價值的實證分析[J].財貿經濟，2008(8)

[2]龔光明，龍立.股利支付水平、股利穩定性與企業價值[J].財會通訊，2009(9)

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④ 闡述公司的股利政策種類以及對股價的影響。

【答案】：（一）剩餘股利政策
公司將稅後利潤首先用於再投資，剩餘部分再用於派發股利，有利於降低再投資的資金成本，實現企業價值的長期性和最大化。但是，執行剩餘股利政策將使股利的發放額每年隨投資機會和盈利水平的波動而波動，比較適合於新成立的或處於高速成長的企業。
（二）固定股利支付率政策
公司按每年盈利的某一固定百分比作為股利分配給股東，真正體現多盈多分，少盈少分，不盈不分的原則。股利隨盈利的波動而波動，向市場傳遞的公司未來收益前景的信息顯得不夠穩定。此外，不論公好好司財務狀況如何均要派發凳悉股利，財務壓力較大；確定多少的固定股利支付率才算合理，難度也較大，實際應用起來缺乏財務彈性。
（三）正常股利加額外股利政策
一般情況下公司每年只支付數額較低的正常股利，只有在經營非常好時或投資需要資金較少年份，才在原有數額基礎上再發放額外股利。公司支付股利有較大的靈活性。通過支付額外股利，公司主要向投資者表明這並不是原有股利支付率的提高。額外股利的運用，既可以使企業保持固定股利的穩定記錄，又可以使股東分享企業業績增長的好處，能夠向市場傳遞公司目前與未來經營業績的積極信息。該政策尤其適合於盈利經常波動的企業。
（四）穩定增長股利政策
公司在支付某一規定金額股利的基礎上，制定一個目標股利成長率，依據盈利水平按目標股利成長率逐步提高企業的股利支付水平。該政策往往被投資者認為是企業穩定增長的表現，能滿足他們穩定取得收入的願望。當盈利下降而公司並未減少股利時，向投資者傳遞公司的未來狀況要比下降的盈利所反映的狀況要好，市場會對該股票充滿信心，有利於穩定公司股價，樹立良好的市場形象。但是，這種只升不降的股利政策會給公司的財務運作帶來壓力。尤其是在公司出現短暫的困難時，如派發的股利金額大於公司實現的盈利，必將侵蝕公司的留存收益或資本，影響公司的發展和正常經營。成熟友粗鉛的、盈利比較好的公司通常採用該政策。

⑤ 股利政策怎麼影響公司價值

股利政策影響公司價值，存在不同的流派與觀念，還沒有一種被大多數人所接受的權威觀點和結論。但主要有以下兩種較流行的觀點：股利無關論、股利相關理論。
股利無關論
股利無關論認為，在一定的假設條件限制下，股利政策不會對公司的價值或股票的價格產生任何影響，投資者不關心公司股利的分配。公司市場價值的高低，是由公司所選擇的投資決策的獲利可以力和風險組合所決定，而與公司的盈利分配政策無關。
由於公司對股東的分紅只是利潤減去投資之後的差額部分，且分紅只可以採取派現或股票回購等形式，因此，一旦投資政策已定，那麼，在完全的資本市場上，股利政策的改變就僅僅意味著收入在現金股利與資本利得之間分配上的變化。如果投資者按理性行事的話，這種改變不會影響公司的市場價值以及股東的財富。該理論是建立在完全資本市場理論之上的，假定條件包含：第一，市場具有強式效率;第二，不存在任何公司或個人所得稅;第三，不存在任何籌資花費;第四，公司的投資決策與股利決策彼此獨立，即投資決策不受股利分配的影響;第五，股東對股利收益和資本增值之間並無偏好。
股利相關理論
與股利無關理論相反，股利相關理論認為，企業的股利政策會影響股票價格和公司價值。主要觀點有以下幾種：
「手中鳥」理論。「手中鳥」理論認為，用留存收入再投資給投資者帶來的收入具有較大的不確認性，並且投資的風險隨著日期的推移會進一步加大，因此，厭惡風險的投資者會偏好確認的股利收入，而不願將收入留存在公司內部，去承擔未來的投資風險。該理論認為公司的股利政策與公司的股票價格是密切相關的，即當公司支付較高的股利時，公司的股票價格會隨之上升，公司價值將得到提高。
信號傳遞理論。信號傳遞理論認為，在信息不對稱的情形下，公司能通過股利政策向市場傳遞有關公司未來獲利可以力的信息，從而會影響公司的股價。一般來講，預期未來獲利可以力強的公司，往往願意通過相對較高的股利支付水平吸引更多的投資者。環球快問中級會計職稱編輯「娜寫年華」發布。對於市場上的投資者來講，股利政策的差異或許是反映公司預期獲利可以力的有價值的信號。如果公司連續保持較為穩定的股利支付水平，那麼投資者會對公司未來的利潤可以力與現金流量抱有樂觀的預期。如果公司的股利支付水平突然發生變動，那麼股票市價也會對這種變動作出反應。
所得稅差異理論。所得稅差異理論認為，由於普遍存在的稅率和納稅日期的差異，資本利得收益比股利收益更有助於實現收入最大化目標，公司應當採用低股利政策。一般來說，對資本利得收益徵收的稅率低於對股利收益徵收的稅率;再者，即使兩者沒有稅率上的差異，由於投資者對資本利得收益的納稅日期選擇更具有彈性，投資者仍能享受延遲納稅帶來的收入差異。
代理理論。代理理論認為，股利政策有助於減緩管理者與股東之間的代理沖突，即股利政策是協調股東與管理者之間代理關系的一種約束機制。該理論認為，股利的支付可以夠有效地降低代理成本。首先，股利的支付減少了管理者對自由現金流量的支配權，這在一定程度上能抑制公司管理者的過度投資或在職消費行為，從而保護外部投資者的利益;其次，較多的現金股利發放，減少了內部融資，導致公司進入資本市場尋求外部融資，從而公司將接受資本市場上更多的、更嚴格的監督，這樣便通過資本市場的監督減少了代理成本。因此，高水平的股利政策降低了企業的代理成本，但同時增加了外部融資成本，理想的股利政策應當使兩種成本之和最小。
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⑥ 股利政策會不會影響公司價值和股東財富

股利政策的變化會影響公司的價值以及股東的財富，這個其實是會有的，但是這個影響沒有一個確定的說法。是說正向的影響大還是反向的影響大，因為這個如果利用的好的話，正向的影響是佔大多數的，雖然公司大盤裡面的資金少了一部分，但從公司長遠發展的角度來說這是好事情。

如果不把這個錢分配給持股者，也就是說不進行股利分配，把錢留在公司，那公司能有更多的錢，這一點是肯定的。公司有更多錢的情況下，無論是擴展自己的生產設備，進行更大規模的營銷，還是說把錢更多的投入到研發裡面都可以，這些方面有一個方面做得好，對於企業的價值增長都是有好處的，企業發展的越來越好了，公司的股票自然也就值錢了，那公司的價值和股東的財富自然就多了。