⑴ A鑲″競鍦轟笂鐧介┈鑲℃湁鍝浜
瓚呰穼鐧介┈鑲℃湁闅嗗熀鑲′喚銆佷紛鍒╄偂浠姐佽擔閿嬮攤涓氥佷腑鍥戒腑鍏嶃佸拰鑰屾嘲銆佹壃鍐滃寲宸ャ佷竴蹇冨爞銆侀氬▉鑲′喚銆佺珛璁綺懼瘑銆佷笁涓閲嶅伐銆
1銆侀殕鍩鴻偂浠斤紝鏈澶у洖鎾38%錛岀洰鍓嶅叕鍙告槸鎴樼暐涓浣撳寲錛岄緳澶村湴浣嶇ǔ瀹氾紝鍙犲姞紕充腑鍜屽ぇ瓚嬪娍錛屾湭鏉ヤ笟緇╃『瀹氭ч潪甯稿己錛
2銆佷紛鍒╄偂浠斤紝鏈澶у洖鎾25%錛屽叕鍙鎬竴瀛ｅ害瀹炵幇鍑鍒╂鼎28浜匡紝鍚屾瘮澧為暱147%錛屾湭鏉ョ┖闂翠緷鐒跺緢澶э紱
3銆佽擔閿嬮攤涓氾紝鏈澶у洖鎾よ揪鍒30%錛屽叕鍙鎬笂鍗婂勾璁㈠崟澶у烇紱
4銆佷腑鍥戒腑鍏嶏紝鏈澶у洖鎾20%錛屽湪娑堣垂鍐呭驚鐜鐨勫″間箣涓嬩笟緇╃『瀹氭ч潪甯擱珮錛
5銆佸拰鑰屾嘲錛屼粠楂樼偣鍥炴挙25%錛岃繎鏈熷叕鍙稿湪瓚婂崡銆佹澀宸炪佹繁鍦崇殑浜屾湡宸ヤ笟鍥灝嗗畬鍏ㄦュ叆榪愯岋紝鏂板炰駭鑳藉皢鍔╁姏鍏鍙鎬笟緇╅珮閫熷為暱錛
6銆佹壃鍐滃寲宸ワ紝鏈澶у洖鎾よ繎40%錛岃繎涓涓鏈堣幏寰26浠藉埜鍟嗙爺鎶ョ殑鍏蟲敞錛屾湁21瀹剁粰鍑轟拱鍏ヨ瘎綰э紝鑰屼笖鏈夌ぞ淇濆熀閲戝凡緇忚繘鍦猴紝淇″彿闈炲父鏄庢樉錛
7銆佷竴蹇冨爞錛屾渶澶у洖鎾よ揪26%錛屽競鐩堢巼宸茬粡闄嶅埌21鍊嶏紝鑰屽叕鍙鎬笟緇╃淮鎸佺ǔ瀹氬為暱錛岄勮′粖騫村皢鏂板紑1100瀹墮棬搴楋紝鍓嶆櫙騫塊様錛
8銆侀氬▉鑲′喚錛屽彈鐩婁簬鏂拌兘婧愮殑楂樻櫙姘斿害錛屽叕鍙鎬竴瀛ｆ姤鍒╂鼎鍚屾瘮澶у140%錛屽勾鍒濊偂浠峰洖鎾よ揪40%錛岃屼笖榪戞湡紜呮枡浠鋒牸涔熷湪鎸佺畫涓婃定錛屾墍浠ヤ箣鍚庡叕鍙告湁鏈涜繋鏉ラ噺浠烽綈鍗囩殑琛屾儏錛
9銆佺珛璁綺懼瘑錛屼粠楂樼偣鍥炴挙榪50%錛岃偂浠風粡鍘3涓鏈堢殑鐩樻暣錛岀洰鍓嶅凡緇忓紑濮嬪弽寮癸紱
10銆佷笁涓閲嶅伐錛屼粠楂樼偣鍥炶濺榪40%錛屼竴瀛ｆ姤涓氱嘩澧為暱146%錛岀洰鍓嶈偂浠峰凡緇忛噸鏂扮珯涓10鏃ョ嚎錛屽ぇ姒傜巼寮鍚寮哄娍鍙嶅脊銆
鐧介┈鑲″彲浠ョ悊瑙ｄ負鍏鋒湁杈冮珮鎶曡祫浠峰肩殑鑲＄エ錛岃繖鏍風殑鑲＄エ闀挎湡緇╀紭銆佸洖鎶ョ巼楂樺彈鍒板緢澶氫漢鐨勫叧娉錛岃繖鏍風殑鍏鍙鎬俊鎮鍏寮姣旇緝閫忔槑銆佷笟緇╁為暱姣旇緝鏄庢湕錛屽悓鏃跺叕鍙哥殑鍙戝睍闈涓磋緝浣庣殑椋庨櫓錛岃繖鏃惰偂紲ㄤ細琛ㄧ幇鍑鴻緝寮虹殑鍗囧娍銆
鐧介┈鑲＄殑鑲′環涓鑸杈冮珮錛屼絾鏄鐢變簬鎴愰暱鎬ф瘮杈冨ソ涓斿叿澶囬珮涓氱嘩錛岄犳垚榪欐牱鐨勮偂紲ㄥ叿鏈夎緝浣庣殑甯傚満椋庨櫓錛屽敖綆℃湁鏃跺叾緇濆逛環浣嶄笉浣庯紝浣嗙浉瀵逛簬鍏鍙擱珮鎴愰暱鐨勬綔璐ㄨ岃█錛岃偂浠峰皻鏈夎緝澶х殑涓婂崌絀洪棿錛屽叿浣撹〃鐜頒負甯傜泩鐜囩殑鐪熷疄姘村鉤鐩稿硅緝浣庛
鐧介┈鑲＄殑鑲′環涓鑸琛ㄧ幇涓虹ǔ瀹氱紦鎱㈢殑澧為暱錛岃繖鏄寰堝氫漢璐涔扮櫧椹鑲＄殑涓昏佸師鍥狅紝榪欐牱鐨勮偂紲ㄦ嫢鏈夐暱鏈熸姇璧勭殑娼滃姏錛屼竴鑸鎶曡祫鏈熼檺瓚婇暱錛屼釜浜哄彲浠ヨ幏寰楄緝澶氱殑鍒╂鼎錛屼笉榪囪繖騫朵笉鏄緇濆圭殑錛屾瘯絝熸姇璧勯兘鏄鏈夐庨櫓鐨勩
鍏跺疄涓嶈轟拱鍗栦粈涔堟牱鐨勮偂紲ㄩ兘闇瑕佹壙鎷呭緢澶ч庨櫓錛屼笉鏄璇存垜浠涔頒簡鈥滅櫧椹鑲♀濆氨鍙浠ヨ禋閽憋紝鎶曡祫榪囩▼涓榪樿佸叧娉ㄥ競鍦虹殑鍙樺寲錛屽悓鏃跺叿鏈変竴瀹氱殑鍒嗘瀽鑳藉姏錛屽彧鏈夎繖鏍鋒墠鑳藉湪涔板崠鑲＄エ鏃惰禋鍒伴挶銆
姝ゅ洖絳旂敱搴鋒嘗璐㈢粡鎻愪緵錛屽悍娉㈣儲緇忎笓娉ㄤ簬璐㈢粡鐑鐐逛簨浠惰В璇匯佽儲緇忕煡璇嗙戞櫘錛屽夊畧涓撲笟銆佽拷奼傛湁瓚ｏ紝鍋氱櫨濮撶湅寰楁噦鐨勮儲緇忓唴瀹癸紝鐢ㄧ敓鍔ㄥ氭牱鐨勬柟寮忎紶閫掕儲緇忎環鍊箋傚笇鏈涜繖涓鍥炵瓟瀵規偍鏈夊府鍔┿
鎶曡祫閫熸姤錛氬害灝忔弧閲戣瀺鈥滃畾鏈熺泩鈥
瀹氭湡鐩堟槸搴﹀皬婊″鉤鍙頒笂鏈鍙楁㈣繋鐨勭ǔ鍋ュ瀷鐞嗚儲浜у搧錛屾洿澶氫駭鍝佷俊鎮鍙浠ラ氳繃搴﹀皬婊￠噾鋙岮PP浜嗚В銆
娣卞湷甯傝嫳緇村厠縐戞妧鑲′喚鏈夐檺鍏鍙告庝箞鏍鳳紵
娣卞湷甯傝嫳緇村厠縐戞妧鑲′喚鏈夐檺鍏鍙擱粦榫欐睙鍒嗗叕鍙告槸2017-05-18鍦ㄩ粦榫欐睙鐪佸搱灝旀花甯傚崡宀楀尯娉ㄥ唽鎴愮珛鐨勫叾浠栬偂浠芥湁闄愬叕鍙稿垎鍏鍙(涓婂競)錛屾敞鍐屽湴鍧浣嶄簬鍝堝皵婊ㄥ競鍗楀矖鍖哄崡閫氬ぇ琛258鍙鋒枃鍖栧跺洯0鏍1鍗曞厓5灞2鍙楓
娣卞湷甯傝嫳緇村厠縐戞妧鑲′喚鏈夐檺鍏鍙擱粦榫欐睙鍒嗗叕鍙哥殑緇熶竴紺句細淇＄敤浠ｇ爜/娉ㄥ唽鍙鋒槸91230100MA19ECJ23P錛屼紒涓氭硶浜虹帇閾佹椇錛岀洰鍓嶄紒涓氬勪簬寮涓氱姸鎬併
娣卞湷甯傝嫳緇村厠縐戞妧鑲′喚鏈夐檺鍏鍙擱粦榫欐睙鍒嗗叕鍙哥殑緇忚惀鑼冨洿鏄錛氫俊鎮鍖栨満鎴挎俯鎺ц懼囥侀氫俊鍙婄數瀛愪駭鍝佹俯鎺ц懼囥佷俊鎮鍖栨満鎴塊厤濂楄懼囥侀氫俊緗戠粶閰嶅楄懼囥佹満鐢典竴浣撳寲璁懼囥佷笓鐢ㄦ帶鍒惰懼囥侀珮鏁堣妭鑳借懼囥佺簿瀵嗙┖璋冭懼囥侀氳鏈烘煖絀鴻皟璁懼囥佹埛澶栨満鏌溿佹満鏌溿佸喎姘存満緇勩佹殩閫氬強鐑娉佃懼囥佸伐涓氱┖璋冦佸啗鐢ㄧ┖璋冦佺壒縐嶇┖璋冦佷笉闂存柇鐢墊簮銆佹暟鎹涓蹇冨井妯″潡緋葷粺銆佹満鎴跨郴緇熴佺洃鎺х郴緇熴佽嚜鍔ㄥ垏鎹㈢郴緇熴佷緵閰嶇數緋葷粺銆佺數奼犵殑璁捐°佺爺鍙戜笌閿鍞銆佸畨瑁呫佺淮淇錛涙壙鎺ヨ懼囨俯鎺х郴緇熴佽妭鑳界郴緇熴佹満鐢靛強寤虹瓚鏅鴻兘鍖栫殑璁捐°侀泦鎴愩佸畨瑁呫佹妧鏈鍜ㄨ㈡湇鍔★紱杞浠朵駭鍝佺殑鐮旂┒銆佸紑鍙戝強閿鍞錛涜兘婧愮洃嫻嬪強榪愯惀綆＄悊銆佸悎鍚岃兘婧愮＄悊錛涘浗鍐呰錘鏄擄紝璐х墿鍙婃妧鏈榪涘嚭鍙ｏ紙娉曞緥銆佽屾斂娉曡勩佸浗鍔￠櫌鍐沖畾紱佹㈢殑欏圭洰闄ゅ栵紝闄愬埗鐨勯」鐩欏誨彇寰楄稿彲鍚庢柟鍙緇忚惀錛夈傛湰鐪佽寖鍥村唴錛屽綋鍓嶄紒涓氱殑娉ㄥ唽璧勬湰灞炰簬涓鑸銆
閫氳繃鐧懼害浼佷笟淇＄敤鏌ョ湅娣卞湷甯傝嫳緇村厠縐戞妧鑲′喚鏈夐檺鍏鍙擱粦榫欐睙鍒嗗叕鍙告洿澶氫俊鎮鍜岃祫璁銆
鑲＄エ鍒嗙孩杞澧炲備綍璁＄畻錛
娣卞湷甯傝嫳緇村厠縐戞妧鑲′喚鏈夐檺鍏鍙告垚絝嬩簬2005騫08鏈15鏃ワ紝娉曞畾浠ｈ〃浜猴細榻愬媷錛屾敞鍐岃祫鏈錛43,45972鍏冿紝鍦板潃浣嶄簬娣卞湷甯傞緳鍗庡尯瑙傛緶琛楅亾瑙傚厜璺1303鍙烽縛淇″伐涓氬洯9鍙峰巶鎴1-3妤箋
鍏鍙哥粡钀ョ姸鍐碉細
娣卞湷甯傝嫳緇村厠縐戞妧鑲′喚鏈夐檺鍏鍙哥洰鍓嶅勪簬寮涓氱姸鎬侊紝鍏鍙稿湪A鑲℃澘鍧椾笂甯傦紝鍏鍙告嫢鏈5欏圭煡璇嗕駭鏉冿紝鐩鍓嶅湪鎷涘矖浣143涓錛屾嫑鎶曟爣欏圭洰15欏廣
寤鴻閲嶇偣鍏蟲敞錛
鐖變紒鏌ユ暟鎹鏄劇ず錛屾埅姝2022騫11鏈26鏃ワ紝璇ュ叕鍙稿瓨鍦錛氥岃嚜韜椋庨櫓銆嶄俊鎮127鏉★紝娑夊強鈥滆偂鏉冭川鎶尖濈瓑銆
浠ヤ笂淇℃伅鏉ユ簮浜庛岀埍浼佹煡APP銆嶏紝鎯蟲煡鐪嬭ヤ紒涓氱殑璇︾粏淇℃伅錛屼簡瑙ｅ叾鏈鏂版儏鍐碉紝鍙浠ョ洿鎺ユ墦寮鐖變紒鏌APP
鐢熶駭鍘嬬緝鏈虹殑涓婂競鍏鍙
鑲＄エ鍒嗙孩杞澧炲備綍璁＄畻錛
鍒嗙孩鍚庢槸800錛1+022錛=976鑲′綘鑳藉垎鍒扮孩鍒800015錛1-20%紼庣巼錛=96鍏冧綘鐨勬垚鏈浠鋒槸錛9131-01508錛/錛1+022錛=7468鍏冨洜涓洪佽偂浜嗭紝闄ゆ潈鍚庤偂浠瘋嚜鐒朵篃闄嶄簡銆
鑲＄エ鍒嗙孩鐨勭孩鍒╃◣鎬庝箞璁＄畻錛
鎸佽偂鏈熼檺瓚呰繃1騫寸殑錛岃偂鎮綰㈠埄鎵寰楁殏鍏嶅緛鏀朵釜浜烘墍寰楃◣;鎸佽偂1涓鏈堣嚦1騫寸殑錛岀◣璐熶負10%;鎸佽偂1涓鏈堜互鍐呯殑錛屼釜浜烘姇璧勮呮寔鑲℃椂闂磋秺闀匡紝鍏惰偂鎮綰㈠埄鎵寰椾釜浜烘墍寰楃◣鐨勭◣璐熷氨瓚婁綆銆傛寔鏈夋椂闂磋＄畻1銆佷粠涔板叆鍒板崠鍑虹殑鏃墮棿璁＄畻錛岄櫎鎮鏃ュ墠1騫翠拱鍏ワ紝闄ゆ伅鏃ュ崠鍑猴紝鍏嶅緛涓紼庛2銆佷拱鍏ユ椂闂村埌闄ゆ伅鏃ヤ笉婊′竴騫達紝榪欓儴鍒嗕篃鍏嶅緛涓紼庛傚垎綰㈢殑鏉′歡1銆佸垎綰㈠埄鐨勬潯浠舵槸鍏鍙稿綋騫磋耽鍒╋紝宸插譏琛ュ拰緇撹漿閫掑歡浜忔崯鍜屾寜瑙勫畾鎻愬彇10%鐨勬硶瀹氬叕縐閲戝拰5%-10%鐨勬硶瀹氬叕鐩婇噾銆2銆侀佺孩鑲＄殑鏉′歡闄ゆ潯浠1浠ュ栵紝榪樺繀欏繪弧瓚沖墠嬈″彂琛岃偂浠藉凡鍕熻凍璧勯噾騫墮棿闅斾竴騫達紝鍏鍙告渶榪戜笁騫磋儲鍔′細璁℃枃浠舵棤鉶氬亣璁板綍鍜屽叕鍙擱勬湡鍒╂鼎鐜囪揪鍒板悓鏈熼摱琛屽瓨嬈懼埄鎮銆
鑲＄エ鍒嗙孩鎬庢牱璁＄畻錛
闄ゆ潈涓庨櫎鎮鎶ヤ環鐨勫叿浣撹＄畻鍏寮忔湁浠ヤ笅鍑犵嶏細闄ゆ伅鎶ヤ環=鑲℃伅鐧昏版棩鏀剁洏浠-姣忚偂鐜伴噾鑲″埄錛堣偂鎮錛夐櫎鏉冩姤浠楓1銆侀佽偂闄ゆ潈鎶ヤ環=鑲℃潈鐧昏版棩鏀剁洏浠/錛1+閫佽偂鐜囷級銆2銆侀厤鑲￠櫎鏉冩姤浠=錛堣偂鏉冪櫥璁版棩鏀剁洏浠+閰嶈偂浠烽厤鑲＄巼錛/錛1+閰嶈偂鐜囷級銆3銆侀佽偂涓庨厤鑲″悓鏃惰繘琛屾椂鐨勯櫎鏉冩姤浠=錛堣偂鏉冪櫥璁版棩鏀剁洏浠+閰嶈偂浠烽厤鑲＄巼錛/錛1+閫佽偂鐜囷級銆傞櫎鏉冮櫎鎮鎶ヤ環=錛堣偂鏉冪櫥璁扮殑鏀剁洏浠-姣忚偂鐜伴噾鑲″埄+閰嶈偂浠烽厤鑲＄巼錛/錛1+閫佽偂鐜+閰嶈偂鐜囷級銆傛墿灞曡祫鏂欑幇閲戣偂鍒╂槸鎸囦互鐜伴噾褰㈠紡鍚戣偂涓滃彂鏀捐偂鍒┿
鑲＄エ鍒嗙孩鎬庝箞璁＄畻鍟婏紵10媧05鍏冿紵
10媧6鍏冧箣鍚庢瘡10鑲¤幏寰6鍏冩敹鐩婏紝鎬昏祫浜т粛鏃т負1w錛岃偂鏁頒笉鍙橈紝鑲′環闄ゆ伅鍙樹負姣忚偂94鍏冦傛墸紼庢槸鍒嗙孩紼庯紝紼庡悗瀹為檯涓婃昏祫浜т笉瓚1w錛屽垎綰㈡槸濂戒簨銆
鑲＄エ鍒嗙孩鏄濂戒簨鍚 鏄濡備綍璁＄畻鐨
10媧6鍏冧箣鍚庢瘡10鑲¤幏寰6鍏冩敹鐩婏紝鎬昏祫浜т粛鏃т負1w錛岃偂鏁頒笉鍙橈紝鑲′環闄ゆ伅鍙樹負姣忚偂94鍏冦傛墸紼庢槸鍒嗙孩紼庯紝鍗蟲墸600鍏冪殑紼庯紝紼庡悗瀹為檯涓婃昏祫浜т笉瓚1w錛屽垎綰㈡槸濂戒簨錛屾病鏈変粈涔堣＄畻鏂規硶錛屽叏鍑钁ｄ簨浼氭彁妗堢劧鍚庤偂涓滃ぇ浼氭姇紲ㄥ喅瀹氥
鑲＄エ鍒嗙孩鏀剁泭鐜囪＄畻
榪欎釜鏄鏍規嵁鍏鍙哥泩鍒╁叕鍙歌偂涓滃ぇ浼氬喅璁鍒嗛厤鐨勩
鑲＄エ鍒嗙孩鎸佽偂鏃ユ庝箞綆
鐢ㄦ埛鐨勮偂紲ㄥ垎綰㈢殑鎵寰楃◣紼庣巼鏄鎸夌収鐢ㄦ埛鎸佽偂鏃墮棿鏉ヨ＄畻鐨勶紝鐢ㄦ埛鎸佽偂1騫翠互涓娿
鑲＄エ鍒嗙孩閫佽偂璁＄畻
鏍規嵁浣犳彁渚涚殑鍐呭癸紝鍙浠ュ垎涓轟袱姝ヨ繖鏍瘋＄畻錛氳偂紲ㄥ彉鍖栵紝浣犱拱鍏ヨ偂紲1000鑲★紝鎴愭湰浠46239鍏冦46239鍏1000鑲★紳46239鍏冿紝1500錛30826錛1500鑲¤偂紲錛1000鑲′拱鍏ワ紝500鑲￠佽偂錛夈10錛032鍏冿紙姣忚偂鍒嗙孩錛夈
涓婁竴綃
璐鐗╄偂紲:鐢佃嗚喘鐗╂傚康鑲℃湁鍝浜涜偂紲
涓嬩竴綃
鑻辯淮鍏嬭偂紲:600610鍋滅墝鏄鍒╄繕鏄寮
鐚滀綘鍠滄
鑲＄エ涓妔浠涔堟剰鎬:鑲＄エ浠ｇ爜鍓嶉潰鍔犱釜 "S"鏄浠涔堟剰鎬
2021-03-28 14:03:33 @澶х洏璧勮
鑲″競涓璖鏄浠涔堟剰鎬漇鑲″湪鎴戝浗鏄鎸囧皻鏈榪涜岃偂鏉冨垎緗鏀歸潻鎴栬呭凡榪涘叆鏀歸潻紼嬪簭浣嗗皻鏈瀹炴柦鑲℃潈鍒嗙疆鏀歸潻鏂規堢殑鑲＄エ錛屽湪鑲″悕鍓嶅姞S錛屾ゆ爣璁頒粠2006騫10鏈9鏃ヨ搗鍚鐢錛屾棩娑ㄨ穼騫呬粛涓轟笂
澶╁ぉ鍩洪噾鍦ㄥ摢閲岃兘涔拌偂紲:澶╁ぉ鍩洪噾鍙浠ョ倰鑲″悧
2021-03-28 14:03:33 @澶х洏璧勮
澶╁ぉ鍩洪噾緗戝彲浠ヤ拱鑲＄エ鍚楀ぉ澶╁熀閲戠綉涓嶅彲浠ヤ拱鑲＄エ錛佷拱鑲＄エ蹇呴』甯﹁韓浠借瘉鍒拌瘉鍒稿叕鍙歌惀涓氶儴錛屽彲浠ラ殢渚垮湪浠諱綍涓涓璇佸埜鍏鍙歌惀涓氶儴寮鎴鳳紝鍔炵悊絎涓夋柟瀛樻撅紝涓嬭澆浜ゆ槗杞浠訛紝涔嬪悗鎵撳叆璧勯噾錛屽氨
涓婃腐鍥介檯鑲＄エ:涓婃腐闆嗗洟鐨勮偂濂藉悧
2021-03-28 14:03:33 @澶х洏璧勮
涓婃腐闆嗗洟鐨勮偂濂藉悧涓婃腐闆嗗洟鑲＄エ浠ｇ爜600018銆備笂嫻峰浗闄呮腐鍔★紙闆嗗洟錛夎偂浠芥湁闄愬叕鍙告槸鎴戝浗澶ч檰鏈澶х殑娓鍙ｄ紒涓氥傞泦鍥㈠厛鍚庣粡鍘嗕簡涓婃搗娓鍔″矓銆佷笂嫻峰浗闄呮腐鍔★紙闆嗗洟錛夋湁闄愬叕鍙告敼鍒訛紝鐢變笂嫻
A50鑲＄エ浠ｇ爜:A50璺熻偂紲ㄧ殑鍖哄埆鏈変粈涔堬紵
2021-03-28 14:03:33 @澶х洏璧勮
涓婂競鍏鍙竌50鎸囬偅浜涘叕鍙鎬笂璇50鎸囨暟鍖呭惈浜嗕笂嫻瘋瘉鍒鎬氦鏄撴墍涓瑙勬ā澶с佹祦鍔ㄦуソ銆佹渶鍏蜂唬琛ㄦх殑50鍙鑲＄エ錛屾牴鎹鎬誨競鍊箋佹垚浜ら噾棰濆硅偂紲ㄨ繘琛岀患鍚堟帓鍚嶆墍寰楃殑鍓50鍙鑲＄エ鏋勬垚銆備笂
涓鍥藉ぉ鐒惰偂紲:澶╃劧姘旇偂紲ㄦ湁鍝浜
2021-03-28 14:03:33 @澶х洏璧勮
涓昏惀澶╃劧姘旂殑鑲＄エ鏈夊摢浜涳紵璋㈣阿鍚勪綅錛佷富钀ュぉ鐒舵皵鐨勮偂紲ㄦ湁錛氭繁鍦崇噧姘斿箍宸炴帶鑲＄敵鑳借偂浠介檿澶╃劧姘斿ぇ浼楀叕鐢ㄥぇ閫氱噧姘旈暱鏄ョ噧姘斿箍瀹夌埍浼椼傚ぉ鐒舵皵鑲＄エ鏈夊摢浜涜繖浜涢兘鏄澶╃劧姘旇偂紲ㄦ湁鍝浜
鎬庝箞鐪嬫槑鐧借偂紲:鎬庝箞鐪嬭偂紲錛岀湅涓嶆噦
2021-03-28 14:03:33 @澶х洏璧勮
鎬庝箞鐪嬭偂紲ㄧ殑姒傚康鑲＄エ鏄鑲′喚璇佷功鐨勭畝縐幫紝鏄鑲′喚鍏鍙鎬負絳歸泦璧勯噾鑰屽彂琛岀粰鑲′笢浣滀負鎸佽偂鍑璇佸苟鍊熶互鍙栧緱鑲℃伅鍜岀孩鍒╃殑涓縐嶆湁浠瘋瘉鍒搞傛瘡鑲¤偂紲ㄩ兘浠ｈ〃鑲′笢瀵逛紒涓氭嫢鏈変竴涓鍩烘湰鍗
鍘嬬緝鏈虹浉鍏充笂甯傚叕鍙告湁錛
鍐板北鍐風儹錛屽叾涓鍏鍙稿湪鍐滀駭鍝佹繁鍔犲伐鍒跺喎鎴愬楄懼囧競鍦哄崰鏈夌巼宸茶揪50%浠ヤ笂錛屽ぇ鍨嬪喎搴撳競鍦哄崰鏈夌巼瓚呰繃50%錛岃灪鏉嗗帇緙╂満甯傚満鍗犳湁鐜囪秴榪40%銆
鎮掔珛瀹炰笟錛屾亽絝嬪疄涓氬彂灞曢泦鍥㈣偂浠芥湁闄愬叕鍙告槸涓鍥藉紩榪涘彂杈懼浗瀹跺厛榪涙妧鏈鍜屽叏濂楄懼囩敓浜ф苯杞︾┖璋冪殑涓婂競鍏鍙鎬篃鏄鍥藉唴鍚屾椂鍏峰囧ぇ瀹㈣濺絀鴻皟銆佷腑杞誨瀷瀹㈣濺絀鴻皟銆佽嬌杞︾┖璋冦佸崱杞﹀拰宸ョ▼杞︾┖璋冦佺壒縐嶈濺杈嗙┖璋冦佸㈣濺絀鴻皟鍘嬬緝鏈虹瓑浜у搧鐮斿彂涓庣敓浜х殑閲嶇偣浼佷笟鏄鎴戝浗奼借濺絀鴻皟鎶鏈瑁呭囥佽瘯楠岀殑鎺掑ご鍏點
鍗庡煙奼借濺錛屽叾涓鍐呭栭グ浠舵澘鍧椾腑鐨勪華琛ㄦ澘銆佹苯杞﹀駭妞呫佹皵鍥娿佷繚闄╂潬絳変駭鍝佷互鍙婂姛鑳芥ф繪垚浠舵澘鍧椾腑鐨勭ǔ瀹氭潌銆佹憞紿楁満銆佷紶鍔ㄨ醬銆佺┖璋冨帇緙╂満銆佽漿鍚戞満絳変駭鍝佺殑緇嗗垎甯傚満鍗犳湁鐜囧潎灞呬簬鍥藉唴鍓嶅垪銆
鑻辯淮鍏嬶紝鍏鍙擱珮搴﹀叧娉ㄦ柊鑳芥簮杞﹂嗗煙鐨勭儹綆＄悊涓氬姟錛屽湪2017騫村勾鎶ユ姤鍛婃湡鍐咃紝鍏鍙稿惎鍔ㄤ簡閽堝規柊鑳芥簮鐗╂祦杞︺佷箻鐢ㄨ濺鐨勭洿嫻佸彉棰戝帇緙╂満鐨勭爺鍙戣捐°
鍐板北B錛屽叾涓鍏鍙稿湪鍐滀駭鍝佹繁鍔犲伐鍒跺喎鎴愬楄懼囧競鍦哄崰鏈夌巼宸茶揪50%浠ヤ笂錛屽ぇ鍨嬪喎搴撳競鍦哄崰鏈夌巼瓚呰繃50%錛岃灪鏉嗗帇緙╂満甯傚満鍗犳湁鐜囪秴榪40%銆
涓婂競鍏鍙告槸鎸囨墍鍙戣岀殑鑲＄エ緇忚繃鍥藉姟闄㈡垨鑰呭浗鍔￠櫌鎺堟潈鐨勮瘉鍒哥＄悊閮ㄩ棬鎵瑰噯鍦ㄨ瘉鍒鎬氦鏄撴墍涓婂競浜ゆ槗鐨勮偂浠芥湁闄愬叕鍙搞傛墍璋撻潪涓婂競鍏鍙告槸鎸囧叾鑲＄エ娌℃湁涓婂競鍜屾病鏈夊湪璇佸埜浜ゆ槗鎵浜ゆ槗鐨勮偂浠芥湁闄愬叕鍙搞備笂甯傚叕鍙告槸鑲′喚鏈夐檺鍏鍙哥殑涓縐嶏紝榪欑嶅叕鍙稿埌璇佸埜浜ゆ槗鎵涓婂競浜ゆ槗錛岄櫎浜嗗繀欏葷粡榪囨壒鍑嗗栵紝榪樺繀欏葷﹀悎涓瀹氱殑鏉′歡銆
涓銆佷笂甯傚叕鍙稿ソ澶
1寰楀埌璧勯噾銆
2鍏鍙告墍鏈夎呮妸鍏鍙哥殑涓閮ㄥ垎鍗栫粰澶т紬錛岀浉褰撲簬鎵懼ぇ浼楁潵鍜岃嚜宸變竴璧鋒壙鎷呴庨櫓錛屽ソ姣100%鎸佹湁錛岃禂浜嗗氨璧100錛50%鎸佹湁錛岃禂浜嗗彧璧50銆
3澧炲姞鑲′笢鐨勮祫浜ф祦鍔ㄦс
4閫冭劚閾惰岀殑鎺у埗錛岀敤涓嶇潃鍐嶈冮摱琛岃捶嬈句簡銆
5鎻愰珮鍏鍙擱忔槑搴︼紝澧炲姞澶т紬瀵瑰叕鍙哥殑淇″績銆
6鎻愰珮鍏鍙哥煡鍚嶅害銆
7濡傛灉鎶婁竴瀹氳偂浠借漿緇欑＄悊浜哄憳錛屽彲浠ユ彁楂樼＄悊浜哄憳涓庡叕鍙告寔鏈夎呯殑鐭涚浘銆
浜屻佷笂甯傚叕鍙稿潖澶
1涓婂競鏄瑕佽姳閽辯殑銆
2鎻愰珮閫忔槑搴︾殑鍚屾椂涔熸毚闇蹭簡璁稿氭満瀵嗐
3涓婂競浠ュ悗姣忎竴孌墊椂闂撮兘瑕佹妸鍏鍙哥殑璧勬枡閫氱煡鑲′喚鎸佹湁鑰呫
4鏈夊彲鑳借鎮舵剰鎺ц偂銆
5鍦ㄤ笂甯傜殑鏃跺欙紝濡傛灉鑲′喚鐨勪環鏍艱㈢殑榪囦綆錛屽瑰叕鍙稿氨鏄涓縐嶆崯澶便傚疄闄呬笂榪欐槸鎯渚嬶紝鍑犱箮鎵鏈夌殑鍏鍙稿湪涓婂競鐨勬椂鍊欓兘浼氭妸鑲＄エ鐨勪環鏍艱㈢殑浣庝竴鐐廣
⑵ 江特電機三季報凈利增長超10倍，開盤為何一字跌停
看估值，看原來的盈利基數，假如原來賺一分錢，現在增長10倍也就一毛，周期股，短期炒高的，一次性處理資產獲利的，估值偏離價值區的股票都不要炒。
江特電機三季報凈利增長超10倍，開盤為何一字跌停？
因為「你」買了吧，所以利好變利空，一字板跌停等「你」割肉！
在A股裡面總有這樣一群人，他們 一買就跌，等他們割肉了一賣就漲，我們統稱這種人叫「 你 」或「 韭菜 」。
至於究竟是什麼原因，眾說紛談，坊間流傳最多最廣的版本是「利好兌現是利空」，這就是為什麼江特電機三季報利潤明明增長了這么多，還居然開盤就是一字板跌停的原因。
在選股的時候最好避開已經大漲過的股票，因為後期出利好的時候，就是股票兌現收益大跌的時候。
對此，您怎麼看？下方評論區等候您的高見。
————————————————————
開盤為啥跌，這還用問啊，莊家機構出貨了唄，股價炒那麼高，莊家開始兌現了，股票玩的是價差不是投資，說長期投資的，那是機構說給散戶股民們聽的，散戶股民別殺殺的分不清，散戶股民記住一條鐵律，就是低買，低買還是低買，別天天想著追熱點看消息，消息熱點都是莊家機構故意讓散戶看的。
從不到2塊漲到30多，翻了25倍。主力機構賺的盆滿缽滿，你要是主力你不賣么？三季報業績報告是不錯，A股最大的利空就是漲多了。
再說A股講業績么？利好出盡是利空。趁著你迷戀業績才割你肉要你的小狗命。
如果之前賺了100萬。現在10倍才1000萬有什麼用。同樣做鋰礦的比照一下同業都賺了多少錢。弄個雲母礦還不知道什麼時候有產能呢。在這就開始炒作。這就是中國股市之怪現狀。
從低點到高點漲了26倍平均15倍是你你賣不賣？
⑶ 中醫葯萬億市場再迎大利好！4股三季度業績已翻倍
外匯天眼APP訊 : 萬億級中醫葯大 健康 產業再迎政策利好！
10月27日，中國政府網發布《國務院關於促進中醫葯傳承創新發展的意見》（《意見》），提出健全中醫葯服務體系、發揮中醫葯在維護和促進人民 健康 中的獨特作用等六大意見。
一方面，行業政策利好不斷，另一方面，行業創新仍不足等因素的作用下，部分企業已經開始行動積極轉型。中醫葯行業業績分化正在顯現。
促進中醫葯發展六大意見
《意見》提出了以下六大意見，其中重點信息梳理如下：
一、健全中醫葯服務體系
大力發展中醫診所、門診部和特色專科醫院，鼓勵連鎖經營。明確到2022年，基本實現縣辦中醫醫療機構全覆蓋，力爭實現全部社區衛生服務中心和鄉鎮衛生院設置中醫館、配備中醫醫師。實施「互聯網+中醫葯 健康 服務」行動。
二、發揮中醫葯在維護和促進人民 健康 中的獨特作用
用3年左右時間，篩選50個中醫治療優勢病種和100項適宜技術、100個療效獨特的中葯品種，及時向 社會 發布。聚焦癌症、心腦血管病、糖尿病、感染性疾病、老年痴呆和抗生素耐葯問題等，開展中西醫協同攻關，到2022年形成並推廣50個左右中西醫結合診療方案。
三、大力推動中葯質量提升和產業高質量發展
修訂中葯材生產質量管理規范，推行中葯材生態種植、野生撫育和仿生栽培。加強珍稀瀕危野生葯用動植物保護，支持珍稀瀕危中葯材替代品的研究和開發利用。分區域、分品種完善中葯材農葯殘留、重金屬限量標准。制定中葯材種子種苗管理辦法。
到2022年，基本建立道地葯材生產技術標准體系、等級評價制度。加快修訂《中華人民共和國葯典》中葯標准（一部），由國務院葯品監督管理部門會同中醫葯主管部門組織專 家承擔有關工作，建立最嚴謹標准。健全中葯飲片標准體系，制定實施全國中葯飲片炮製規范。實施基於臨床價值的優先審評審批制度。建立多部門協同監管機制， 探索 建立中葯材、中葯飲片、中成葯生產流通使用全過程追溯體系，用5年左右時間，逐步實現中葯重點品種來源可查、去向可追、責任可究。
四、加強中醫葯人才隊伍建設
國家重大人才工程、院士評選等加大對中醫葯人才的支持力度，研究在中國工程院醫葯衛生學部單設中醫葯組。研究建立中醫葯人才表彰獎勵制度，加強國家中醫葯傳承創新表彰，建立中醫葯行業表彰長效機制，注重發現和推介中青年骨幹人才和傳承人。
五、促進中醫葯傳承與開放創新發展
在中醫葯重點領域建設國家重點實驗室，建立一批國家臨床醫學研究中心、國家工程研究中心和技術創新中心。開展防治重大、難治、罕見疾病和新發突發傳染病等臨床研究，加快中葯新葯創制研究，研發一批先進的中醫器械和中葯制葯設備。支持鼓勵兒童用中成葯創新研發。
六、改革完善中醫葯管理體制機制
健全符合中醫葯特點的醫保支付方式。完善與國際疾病分類相銜接的中醫病證分類等編碼體系。及時將符合條件的中醫醫療機構納入醫保定點醫療機構；積極將適宜的中醫醫療服務項目和中葯按規定納入醫保范圍。研究取消中葯飲片加成相關工作。
中醫葯大 健康 產業2020年將突破3萬億
2016年，可謂是中醫葯行業的政策大年，國家級的戰略發展規劃，即《中醫葯發展戰略規劃綱要（2016-2030年）》（簡稱《規劃》）等重磅文件都在當年發布，從多方面鼓勵支持行業的發展，包括種植、流通、終端服務等領域，均有規范意見。其中，《規劃》提出，爭取「到2020年，實現人人基本享有中醫葯服務；到2030年，中醫葯服務領域實現全覆蓋」。
近年來，國家相繼出台眾多利好政策，為中醫葯發展提供肥沃的土壤。數據顯示，自2016年國家級戰略發展規劃下發後，三年來中醫類醫院和西醫類醫院診療量增速差距縮小，並在2018年出現反轉，2018年中醫類醫院診療量增速4.4%，西醫類為4.0%。
隨著我國 社會 經濟高速發展，城鄉人民生活水平不斷提高，近年來農村城鎮化進程提速，總體 健康 需求顯著提高，人民群眾保健意識普遍增強，對保健品的需求日益強烈。另一方面，我國進入人口快速老齡化階段，大量有消費能力的老年人群也必然拉動醫療保健市場的需求。
中金公司認為，全民 健康 的意識提升會持續帶動「治未病」市場發展，這更多是增量市場，也更多是自費市場，源自 健康 需求從治病需求向預防需求、康養市場進一步延伸，這是在 社會 發展到一定階段（ 健康 意識與支付意願同時提升）才擁有的發展機遇，而中醫葯在「治未病」市場具有天然的優勢。
長城證券認為，近幾年，國家先後推出多個政策，不斷規范中醫葯發展，鼓勵中葯資源綜合開發利用及新葯研發，提升中醫葯服務能力，助推 健康 中國建設。中國中醫葯行業發展迅速，市場規模從2012年的5574億元增長至2016年的8805億元，年復合增長率達9.58%。隨著政策紅利的不斷釋放，抓住供給側結構性改革戰略機遇，推動中醫葯振興發展，迎來中醫葯板塊發展的新契機。
中商產業研究院認為，在過去7年間，我國中醫葯大 健康 產業的市場規模持續上升，保持兩位數的高速增長。根據國務院新聞辦發布的《中國的中醫葯》白皮書，至2020年，我國中醫葯大 健康 產業將突破3萬億，年均復合增長率將保持在20%。可見，未來我國中葯行業具有強大的潛在發展空間。
四家中醫葯企業三季度業績翻倍
近年來，我國中醫葯改革發展取得顯著成績。但創新不足等因素的影響下，中醫葯上市公司發展動力不足，業績有所承壓。面對這一形勢，部分中醫葯企業尤其是老字型大小企業已在積極的謀取轉型。
例如雲南白葯、廣葯集團下的白雲山等企業已經行動，主要通過資產整合重組、股權激勵以及混合所有制改革等方式來提高盈利能力。其中，白雲山業績增速較為明顯。2016-2018年，公司歸母凈利潤同比增速分別為15.97%、36.71%以及66.9%。
整體來看，中醫葯企業業績也出現了分化。
同花順統計數據顯示，A股中葯類上市公司共計67家。截至10月27日，已有31家中醫葯上市公司發布了三季報。其中， 太龍葯業、泰合 健康 、大理葯業 以及 馬應龍 等4家中醫葯上市公司前三季度歸屬於母公司股東的凈利潤同比增長率均超過140%。其中，太龍葯業位居榜首，歸母凈利潤同比增幅達483.9%。
太龍葯業此前發布的2019年半年報顯示，公司上半年歸母凈利潤同比增長848.78%。對此，公司表示，報告期公司收入結構調整，在大幅壓縮葯品流通業務的情況下，葯品制劑業務、中葯飲片業務、葯品研發服務等主要業務不斷拓展，帶動整體營業收入增加；且隨著部分虧損資產的剝離，公司凈利潤較上年同期大幅提升；隨著經營規模的調整與擴大，公司營運資產增加，導致經營活動現金流出增大。
太龍葯業在經歷了去年業績大幅下滑的背景下，今年業績將實現盈利。公司三季報顯示，2018年度凈利潤為負，2019年1-3季度公司醫葯製造和葯品研發業務規模擴大，經營業績增長；同時剝離了部分虧損資產，預計全年公司將實現盈利。
數據顯示，另有昆葯集團等8家中醫葯上市公司三季度凈歸母利潤增幅逾10%。當然，也有部分企業業績增速有所放緩。數據顯示，有龍津葯業等12家企業的歸母凈利潤增速出現了下滑。其中，龍津葯業歸母凈利潤增速下滑最多，達87.57%。
龍津葯業此前發布的三季度業績預告中提出，報告期內，因國家醫保控費、處方限制等政策持續推進，公司部分銷售區域、銷售終端銷售量下滑，致使營業收入下降，凈利潤減少。本報告期內收到的政府補助和理財產品收益相比去年同期有一定程度的下降，故導致凈利潤呈現較大幅度下降。
⑷ 鏈烘瀯鎵庡爢鎺ㄨ崘鐨勮偂紲錛屾湁23鍙琚鑵版柀錛屽埌搴曞彂鐢熶簡浠涔堬紵
浠婃棩A鑲″競鍦虹戶緇鍒涙柊楂樹箣璺錛屼笂璇佹寚鏁版定鐮3600鐐規暣鏁板叧鍙ｃ傜綉緇滄父鎴忔澘鍧楁垚涓轟負鏁頒笉澶氶嗗娍澶ц穼鐨勬澘鍧楋紝鏀剁洏璺屽箙瓚呰繃1%銆備釜鑲℃柟闈錛岃壘鏍兼媺鏂銆佸悏姣旂壒銆佸畬緹庝笘鐣岀瓑澶氬彧涓鑲¤穼瓚5%銆
浣滀負鏄旀棩鈥滆偂鐜嬧濈殑鍚夋瘮鐗硅〃鐜拌緝宸錛1鏈堜互鏉ヨ穼榪28%錛屽凡緇忓壋鍑1騫村氫互鏉ョ殑鏂頒綆錛屾渶鏂頒環杈冨幓騫撮珮鐐規儴閬鑵版柀銆傞櫎浜嗗悏姣旂壒澶栵紝榪樻湁涓鎵硅幏寰楁満鏋勬墡鍫嗘帹鑽愮殑涓鑲＄牳鍑烘繁鍧戱紝瀹冧滑鏈鏉ヨ兘鍚﹂噸鏂拌蛋寮猴紵
鏄旀棩鈥滆偂鐜嬧濇寔緇閲嶆尗錛5涓鏈堣偂浠瘋叞鏂
鍚夋瘮鐗瑰牚縐扮綉緇滄父鎴忔澘鍧楃殑鐧介┈鑲★紝鍏舵父鎴忋婇棶閬撴墜娓搞嬫嫢鏈変紬澶氱帺瀹訛紝2017騫磋偂浠蜂竴搴﹁秴榪囪吹宸炶寘鍙般2020騫8鏈堜喚涔嬪墠錛岃ヨ偂鑲′環棰戦戝壋鍑哄巻鍙叉柊楂橈紝鏈楂樿秴榪670鍏冿紝涓嶅埌涓ゅ勾鏃墮棿鏈澶氭定浜6鍊嶃
2020騫10鏈堜喚寮濮嬶紝鍚夋瘮鐗硅偂浠峰嚭鐜板ぇ騫呭洖璋冿紝褰撴湀璺屽箙榪25%錛11鏈堝啀璺岃秴20%錛12鏈堝弽寮瑰悗鑲′環鍔犻熶笅璺岋紝浠婂勾1鏈堜互鏉ョ瘡璁¤穼榪28%錛屽啀鍒涜皟鏁存柊浣庛傛埅鑷崇洰鍓嶏紝鍦ㄧ煭鐭鐨5涓鏈堝乏鍙蟲椂闂達紝鍏惰偂浠峰凡緇忔儴閬鑵版柀銆
26瀹舵満鏋勮瘎綰
澶氬跺埜鍟嗙洰鏍囦環瓚500鍏
鍒嗘瀽浜哄＋鎸囧嚭錛屾父鎴忎拱閲忔垚鏈瓚婃潵瓚婇珮錛屽艱嚧鏁翠釜緗戞父澶у娍涓嶅ソ銆2020騫10鏈堜喚浠ユ潵錛岀綉緇滄父鎴忔澘鍧楁寚鏁扮瘡璁¤穼騫呰秴榪21%銆傚彟澶栵紝寮曞彂鍚夋瘮鐗硅偂浠峰ぇ璺岀殑鍙︿竴涓璇卞洜錛屽彲鑳芥槸鍏舵柊鎵嬫父寤舵湡涓婄嚎銆
鍊煎緱涓鎻愮殑鏄錛屽氨鍦2020騫12鏈堜喚錛岃繕鏈夊ご閮ㄥ埜鍟嗙粰浜堝悏姣旂壒涔板叆璇勭駭錛屽寘鎷鍗庢嘲璇佸埜銆佸ぉ椋庤瘉鍒哥瓑銆傛暣浣撴潵鐪嬶紝鍚夋瘮鐗規湁26瀹舵満鏋勮瘎綰э紝闄や簡涓婅堪涓ゅ跺埜鍟嗭紝鏂版椂浠ｈ瘉鍒搞佹嫑鍟嗚瘉鍒搞佸厜澶ц瘉鍒哥瓑浼楀氬埜鍟嗙粰浜堜拱鍏ヨ瘎綰с傚叾涓錛屽崕娉拌瘉鍒搞佸ぉ椋庤瘉鍒搞佽儲淇¤瘉鍒搞佹搗閫氳瘉鍒哥瓑澶氬跺埜鍟嗙洰鏍囦環瓚呰繃500鍏冿紝涓閲戝叕鍙哥洰鏍囦環648鍏冦
23鍙鑵版柀鑲¤幏鏈烘瀯鎺ㄨ崘
闄や簡鍚夋瘮鐗瑰栵紝榪樻湁20澶氬彧鏈烘瀯鎵庡爢鎺ㄨ崘鑲℃渶鏂頒環杈冨幓騫翠互鏉ラ珮鐐硅穼瓚50%銆傚叾涓錛岃眴紲炴暀鑲插幓騫存渶楂樹環瓚呰繃26鍏冿紝鏈鏂頒環涓嶈凍9鍏冿紝瓚呰穼騫呭害瓚呰繃67%灞呴栵紝璇ヨ偂鍚堣℃湁16瀹舵満鏋勮瘎綰с傛ゅ栵紝寤鴻炬満姊般佸崡鏋佺數鍟嗐佹矁媯鐢熺墿絳変釜鑲℃渶鏂頒環杈冨幓騫翠互鏉ラ珮鐐硅穼騫呭潎瓚呰繃60%銆
鈥
鍒嗘瀽浜哄＋鎸囧嚭錛屾垚闀胯偂緇忚繃涓孌墊椂闂磋皟鏁村悗錛屼及鍊煎ぇ騫呬笅闄嶏紝鑻ュ悗甯傚ぇ鐩樼戶緇璧板己錛岃秴璺岃偂鏈夋湜璧頒笂浼板間慨澶嶄箣璺銆傞儴鍒嗕釜鑲¤秴璺屾垨璁告湁鍩烘湰闈㈠洜緔狅紝浣嗕笉鎺掗櫎鏈夋儏緇鍥犵礌鍦ㄥ叾涓錛屽洜姝ゅ瓨鍦ㄨ秴璺屽弽寮圭殑鍙鑳芥с
鈥
浠庢渶鏂版粴鍔ㄥ競鐩堢巼瑙掑害鐪嬶紝甯濇у跺眳銆佸北鐓ゅ浗闄呫佺孩鏃楄繛閿併佸崡鏋佺數鍟嗙瓑涓鑲℃粴鍔ㄥ競鐩堢巼鍧囦綆浜20鍊嶏紝寤鴻炬満姊般佸悏姣旂壒銆佹柊濯掕偂浠界瓑涓鑲℃粴鍔ㄥ競鐩堢巼浣庝簬30鍊嶃
甯傚艱掑害鐪嬶紝奼囬《縐戞妧甯傚艱秴榪700浜垮厓浣嶅眳姒滈栵紝娌冩．鐢熺墿銆佺帇搴滀簳銆佸崡鏋佺數鍟嗐佸悏姣旂壒銆佸ぉ涓嬬絳変釜鑲″競鍊煎眳鍓嶏紝閮ㄥ垎涓鑲″幓騫翠笁瀛ｆ姤鍑鍒╁ぇ騫呭為暱銆傚叾涓錛屾矁媯鐢熺墿鍘誨勾涓夊ｆ姤鍑鍒╁悓姣斿為暱26179%灞呴栥傛ゅ栵紝縐戝痙鏁欒偛銆佸９緗戝９鍒涖佹柊濯掕偂浠姐佸畤淇＄戞妧絳変釜鑲″幓騫翠笁瀛ｆ姤鍑鍒╁為熷潎瓚呰繃50%銆
澶у箙璋冩暣涔嬪悗錛屼竴浜涗釜鑲′笂娑ㄧ┖闂村彉寰楁洿楂樸傛暟鎹鏄劇ず錛屽崡鏋佺數鍟嗐佹搗楦ヤ綇宸ャ佺戝痙鏁欒偛絳変釜鑲℃満鏋勪竴鑷撮勬祴鐩鏍囦環杈冪幇浠蜂笂娑ㄧ┖闂村潎瓚呰繃100%錛屾柊濯掕偂浠姐佸９緗戝９鍒涖佸跺舵偊絳変釜鑲′笂娑ㄧ┖闂村潎瓚呰繃50%銆
鎻愬墠鍩嬩紡閲嶇呴樻潗錛侀珮閫佽漿娼滃姏鑲″悕鍗 澶紼緙轟粎24鍙錛6澶ц掑害閬撮夐緳澶磋偂
1鎴戝緩璁浣犺繎鏈熶粙鍏ユ埧鍦頒駭銆傚墠鏈熺殑鎴垮湴浜у凡緇忔槸瓚呰穼浜嗭紒鐜板湪姝ｆ槸寮虹儓琛ユ定鐨勬叉湜鏈燂紒錛侊紒姣斿傦細淇濆埄鍦頒駭銆傘備俊杈懼湴浜с傘傘傞噾鍦伴泦鍥銆傘傛嫑鍟嗗湴浜х瓑絳夋湁媧誨姏鐨勪簩綰垮湴浜ц偂錛
2灝辨嬁鈥滈噾鍦伴泦鍥錛600383錛夆濇潵璇村惂錛佷簩綰垮湴浜ц摑絳硅偂錛侊紒
錛1錛変粠2007騫寸殑澶х墰甯傛潵璇達紝600383宸茬粡璺戣耽浜嗗ぇ鐩橈紝鎴愪負鎴垮湴浜ц屼笟涓鐨勪竴閬撲寒涓界殑椋庢櫙綰匡紒鍙瑙佽繖鍙鑲″競寰堝己鍔跨殑錛
錛2錛変粠鍩烘湰闈涓婄湅錛600383鐜板湪鐨勪環浣嶆槸澶勪簬涓ラ噸鐨勪綆浼版椂孌碉紝姝ｆ槸搴勫墮兘鎯蟲姠鐫寤轟粨鐨勬綔鍔涜偂錛
錛3錛変粠鐜板湪鐨勮偂甯傝蛋鍔挎潵鐪嬶紝澶х洏褰㈡垚涓涓闇囪崱涓婅岀殑鎬佸娍錛岀敱浜庡墠鏈熺殑瓚呰穼榪囧揩錛岀幇鍦ㄧ殑鍙嶅脊鍔涘害鑲瀹氫篃涓嶄細閫婅壊浜庤秴璺岀殑閫熷害錛
錛4錛変粠600383鐨勪笟緇╂潵鐪嬶紝鍦ㄥ厖婊℃場娌鐨勬埧鍦頒駭涓錛屼綅灞呭墠鑼咃紝2009騫寸殑鍓嶅崐騫村ｅ害灝卞疄鐜頒簡11931%鐨勫為暱銆傝礋鍊虹巼涔熺浉瀵規湁鎵鍑忓皯錛佸噣鍒╂鼎鐨勭幇閲戝惈閲忎篃鏄瓚呴勬湡鐨勫ソ錛岀珶杈懼埌浜71366%錛侊紒錛佷互涓婄殑涓氱嘩鑳藉姏涓嶆槸涓鑸鐨勫叕鍙歌兘鍒涢犲嚭鏉ョ殑錛侊紒
錛5錛変粠鍩洪噾鐨勬寔鑲℃暟鏉ョ湅銆傚熀閲戞満鏋勪粖騫寸殑鎸佽偂姣斾緥涓嶆柇鐨勫炲姞錛屽彲瑙侊紝姝ゅ叕鍙告槸鏈夊緢澶氱殑澶ф満鏋勯潚鐫愮殑錛佹墍浠ユ綔鍔涗篃鐩稿逛簬鍏朵粬鐨勫叕鍙歌佸ソ寰堝!!
(6)鉶界劧600383宸茬粡鐩擱殧涓騫存病鏈夊垎綰㈤佽偂錛屼絾涓昏佹槸鍥犱負鍘誨勾鐨勯噾鋙嶅嵄鏈哄拰鐔婂競榛戞墜鐨勫共鎵般備絾鏄鑲′笢鐨勫叕縐閲戣繕鏄鍦ㄩ偅鐨勶紒鏄庡勾鏈夋湜楂樺垎綰錛侊紒浠庝互涓婂嚑鐐圭患鍚堢湅鍑恆傞噾鍦伴泦鍥㈠彲浠ヨ存槸棣栭夛紒錛
(7)閲戝湴闆嗗洟(600383)鍏充簬鑾峰彇鏉宸炶惂鍌ㄩ噾錛堥泦鍥錛夎偂浠芥湁闄愬叕鍙稿叧浜庤幏鍙栨澀宸炶惂鍌ㄣ2009銆47鍙峰湴鍧楅」鐩鐨勫叕鍛:
鏍規嵁钁ｄ簨浼氱涓夊嶮鍏嬈′細璁鍐寵錛屽叕鍙擱氳繃鎷嶅崠鏂瑰紡浠ユ諱環350,000涓囧厓鑾峰彇鏉宸炶惂鍌ㄣ2009銆47鍙峰湴鍧椼傝ュ湴鍧椾綅浜庢澀宸炲競钀у北鍖,椋庢儏澶ч亾浠ヤ笢銆佷簩姘村巶浠ュ崡銆佹禉璧ｉ搧璺浠ュ寳銆佽勫垝鍩庡競閬撹礬浠ヨタ銆傚湴鍧楄勫垝鎬誨崰鍦伴潰縐涓137,926騫蟲柟綾籌紝鍏朵腑鍑鐢ㄥ湴闈㈢Н123,464騫蟲柟綾籌紝瀹圭Н鐜囦負25錛岃勫垝璁″圭Н鐜囧緩絳戦潰縐涓308,660騫蟲柟綾熾傞」鐩鍦熷湴浣跨敤鎬ц川涓哄眳浣忓強鍟嗘湇鐢ㄥ湴錛屽湡鍦頒嬌鐢ㄦ潈鍑鴻╁勾闄愪綇瀹呬負70騫達紝鍟嗕笟40騫淬(榪欏張鏄涓澶у埄濂斤級
涓浜哄緩璁錛屼粎渚涘弬鑰冿紒
璇侀噾浜屽ｅ害浜忎簡44浜匡紵姝ゅ栬繕韙╀簡16鍙涓氱嘩鈥滄幒姘粹濊偂
鍘熸爣棰橈細鎻愬墠鍩嬩紡閲嶇呴樻潗錛佹湰鍛ㄦ垨鐖嗗彂錛岄珮閫佽漿娼滃姏鑲″悕鍗曪紝澶紼緙猴紝浠24鍙錛6澶ц掑害閬撮夐緳澶磋偂
鍐呭規憳瑕
鈥滈珮閫佽漿鐩涘粹濆嵆灝嗗紑鍚錛岀巼鍏堝紩鐖嗚屾儏鑰呰姳钀借皝瀹訛紵
騫存姤楂橀佽漿 鈥滃ぇ瀹粹 鍗沖皢寮甯
鈥滈珮閫佽漿鐩涘粹濆嵆灝嗗紑鍚錛屽悇璺璧勯噾宸茶穬璺冩茶瘯銆2014騫翠互鏉ワ紝涓ゅ競棣栦喚騫存姤楂橀佽漿棰勬堝彂甯冩椂闂存彁鏃╁埌浜11鏈堜腑鏃銆傚巻鍙叉暟鎹鏄劇ず錛屽巻騫撮栧舵姭闇查珮閫佽漿棰勬堢殑涓婂競鍏鍙稿線寰鑲′環琛ㄧ幇浜鐪箋
鍘誨勾11鏈14鏃 姝ｅ厓鏅烘収 鎶闇蹭袱甯傞栧跺勾鎶ラ珮閫佽漿棰勬堬紝鎷熸瘡10鑲℃淳鐜150鍏冨苟杞澧9鑲°傞勬堝彂甯冨悗錛屽叕鍙歌偂浠鋒帴榪炴敹鑾4涓娑ㄥ仠鏉匡紝鎻愬墠娼滀紡鐨勮祫閲戣幏鐩婁笉鑿層
鍐嶅線鍓嶈拷婧錛2017騫寸殑 鍑鏅鐢熺墿 鍜2016騫寸殑 姘稿拰鏅烘帶 鍦ㄦ垚涓哄綋騫翠袱甯傞栧舵姭闇查珮閫佽漿棰勬堢殑鍏鍙稿悗鑲′環涔熷垎鍒鏀惰幏浜3涓鍜4涓娑ㄥ仠鏉褲
鍘誨勾11鏈堟湯楂橀佽漿鏂拌勫嚭鍙板悗錛2018騫村勾鎶ュ疄鏂戒簡涓繪澘10閫佽漿5浠ヤ笂銆佷腑灝忔澘10閫佽漿8浠ヤ笂銆佸壋涓氭澘10閫佽漿10浠ヤ笂鐨勯珮閫佽漿涓鑲￠ゅ噺鑷3瀹訛紝鑰2017騫村勾鎶ュ垎綰㈡柟妗10閫10浠ヤ笂鐨勫叕鍙告暟閲忚秴榪40瀹躲傞珮閫佽漿鏂拌勫疄鏂藉悗錛屼笂甯傚叕鍙稿ぇ姣斾緥杞澧炵殑鎯呭艦閿愬噺銆
璇佸埜鏃舵姤路鏁版嵁瀹濈粺璁★紝2018騫村勾鎶ヤ袱甯傚疄鏂戒簡10閫5浠ヤ笂(鍚)閫佽漿鏂規堢殑涓婂競鍏鍙稿叡鏈161瀹訛紝姣2017騫村噺灝戜簡45%銆161瀹跺叕鍙鎬腑錛2016騫村悗涓婂競鐨勬℃柊鑲℃湁87瀹訛紝鍗犳瘮榪囧崐錛 嬈℃柊鑲℃槸瀹炴柦楂樻瘮渚嬮佽漿鐨勪富嫻併
浠庤屼笟鍒嗗竷鏉ョ湅錛屽疄鏂戒簡杈冮珮姣斾緥閫佽漿鐨157瀹朵笂甯傚叕鍙鎬腑鎴愰暱鎬ц屼笟鑲＄エ灞呭氥傚寲宸ャ佽＄畻鏈恆佹満姊拌懼囧拰鐢靛瓙鍥涗釜琛屼笟鐨勪釜鑲″悎璁℃湁84瀹訛紝鍗犳瘮瓚呰繃涓鍗娿傚剁敤鐢靛櫒銆侀熷搧楗鏂欍佷紤闂叉湇鍔＄瓑浼犵粺娑堣垂鏉垮潡鏃犱竴瀹跺叕鍙鎬笂姒溿
浠庤偂浠峰拰涓氱嘩鐨勯暱鏈熻〃鐜版潵鐪嬶紝10閫5浠ヤ笂(鍚)鐨勪笂甯傚叕鍙2019騫磋嚦浠婁粎鏈88鑲¤窇璧㈠ぇ鐩橈紝99鑲2019騫村墠涓夊ｅ害鍑鍒╂鼎澧炲箙澶т簬0錛岃緝楂樻瘮渚嬮佽漿鐨勪釜鑲″叾涓氱嘩鍜岃偂浠瘋〃鐜板潎鏈鍛堢幇鍑洪暱鏈熷為暱鎬с
鍏鋒湁楂橀佽漿娼滃姏鐨勪笂甯傚叕鍙
鍘誨勾騫村簳鐨勯珮閫佽漿鏂拌勫瑰疄鏂介珮姣斾緥閫佽漿鐨勪笂甯傚叕鍙稿埗璁浜嗚緝涓ユ牸鐨勮儲鍔¤佹眰銆傛牳蹇冭儲鍔¤佹眰涓昏佹秹鍙婂埌涓婂競鍏鍙歌繎涓ゅ勾鍑鍒╂鼎澧為暱鐜囧強榪戜笁騫存瘡鑲℃敹鐩娿
鏁版嵁瀹濈粨鍚堥珮閫佽漿鑲＄壒寰佸拰楂橀佽漿鏂拌勭殑璐㈠姟瑕佹眰錛屽瑰叿鏈夐珮閫佽漿娼滃姏鐨勪紭璐ㄥ皬鐩樿偂榪涜屼簡絳涢夈傜瓫閫夋潯浠墮渶婊¤凍錛(1)2017銆2018鍜2019(鏍規嵁鍓嶄笁瀛ｆ暟鎹璋冩暣)騫存瘡鑲℃敹鐩婂潎澶т簬1鍏冿紱(2)鍘誨勾鍜屼粖騫村墠涓夊ｅ害鍑鍒╂鼎澧為熷潎澶т簬0涓斿嶅悎澧為熷ぇ浜20%錛(3)姣忚偂璧勬湰鍏縐澶т簬2鍏冿紱(4)鎬昏偂鏈灝忎簬3浜胯偂錛(5)鏈鏂癆鑲″競鍊煎皬浜100浜垮厓錛(6)鏈鏂版敹鐩樹環澶т簬20鍏冦
緇忚繃絳涢夛紝鍏辨湁24鑲℃弧瓚蟲潯浠躲
榫欒檸姒滆拷韙璧勯噾鏈闈掔潗榪欎簺涓鑲
11鏈11鏃ラ緳鉶庢滀腑鏈烘瀯鍙婅惀涓氶儴甯浣嶈祫閲戝噣鍗栧嚭019浜垮厓錛屽叾涓鍑涔板叆鐨勪釜鑲℃湁19鍙錛涘噣鍗栧嚭鐨勪釜鑲℃湁13鍙銆傚噣涔板叆鍓嶄笁鍚嶄釜鑲″垎鍒鏄 瀹濋紟縐戞妧銆佺戞柉浼嶅痙銆佸緱鍒╂柉 絳夛紝鍑涔板叆閲戦濆崰褰撴棩鎴愪氦棰濇瘮渚嬭揪832%銆723%銆1189%銆
浠庣洏鍙ｈ祫閲戞祦鍚戞潵鐪嬶紝涓誨姏璧勯噾鍑嫻佸叆瓚呭崈涓囦笖榫欒檸姒滃噣涔板叆涓鑲″叡鏈11鍙錛屽叾涓 瀹濋紟縐戞妧銆佷腑鏂囧湪綰褲佺戞柉浼嶅痙 絳変釜鑲¤祫閲戝噣嫻佸叆閲戦濇渶澶с傚噣嫻佸叆鍔涘害鏈澶х殑涓鑲℃湁 鍚榪鍙ゆ眽銆佹柊娉夎偂浠姐佹睙娉夊疄涓 錛屽噣嫻佸叆鍔涘害鍒嗗埆涓3801%銆3346%銆3169%銆
20鑲″嚭鐜伴槼鍚為槾褰㈡ 榪3鑲¤祫閲戞祦鍏ラ珮
鎴鑷蟲渶鏂版敹鐩橈紝涓ゅ競鍏辨湁20鍙涓鑲℃棩K綰垮嚭鐜伴槼鍚為槾褰㈡侊紝褰撳ぉ娑ㄥ箙鏈澶х殑鏄 鎽╃櫥澶ч亾銆佷腑鏂囧湪綰褲佷經濉戠戞妧 錛屾定騫呭垎鍒涓1010%銆989%銆604%銆
鍊煎緱娉ㄦ剰鐨勬槸錛 搴鋒仼璐濄佷腑鏂囧湪綰褲佸浗鏂板仴搴 絳変釜鑲′富鍔涜祫閲戝噣嫻佸叆鏈澶氾紝鍒嗗埆杈懼埌615013涓囧厓銆505648涓囧厓銆435425涓囧厓銆
鎴鑷蟲渶鏂幫紝涓ゅ競鍏辨湁107鍙涓鑲¤繛緇涓婃定瓚呰繃涓変釜浜ゆ槗鏃ワ紝10鍙涓鑲¤繛緇涓婃定瓚呰繃浜斾釜浜ゆ槗鏃ワ紝榪炴定澶╂暟鏈澶氱殑鍓嶄笁鍚嶅垎鍒鏄 瀹濋拱鑲′喚 (7澶)銆 鎯犲▉縐戞妧 (7澶)銆 鏄庢槦鐢靛姏 (7澶)銆傝繛娑ㄤ釜鑲℃湡闂寸瘡璁℃定騫呮渶澶у墠涓夊悕鍒嗗埆鏄 鍏堣繘鏁伴 (3312%)銆 鎯犲▉縐戞妧 (3306%)銆 瀹夊痙鍒 (2982%)銆
鍊煎緱娉ㄦ剰鐨勬槸錛107鍙榪炵畫涓婃定涓鑲′腑錛4鍙涓鑲℃湡闂翠富鍔涜祫閲戠瘡璁″噣嫻佸叆瓚呰繃浜垮厓銆傚叾涓錛岀瘡璁¤祫閲戞祦鍏ユ渶澶氱殑涓 閰掗奸厭 錛屼富鍔涜祫閲戠瘡璁℃祦鍏162浜垮厓銆
35鑲¤澧炴寔 涓囪揪淇℃伅澧炴寔閲戦濇渶楂
鎴鑷11鏈11鏃ワ紝榪戝嶮涓浜ゆ槗鏃ユ湁35瀹朵笂甯傚叕鍙歌澧炴寔錛屽炴寔鑲℃暟鍚堣143浜胯偂錛屽炴寔甯傚艱揪1659浜垮厓(澧炴寔鑲′喚鍙樺姩浠ュ叕鍛婁腑鍙樺姩鎴姝㈡棩涓哄噯)銆
鍏朵腑 涓囪揪淇℃伅 琚澧炴寔鐨勮偂鏁版渶澶氾紝杈403756涓囪偂錛屽崰嫻侀欰鑲℃瘮渚嬩負368%錛屽炴寔甯傚艱揪651浜垮厓銆
娉錛氭湰璧勮鍚4琛ㄥ紶琛ㄦ牸宸插墧闄よ繎涓騫翠笂甯傛柊鑲°
錛堟枃絝犳潵婧愶細鏁版嵁瀹濓級
閮戦噸澹版槑錛氬彂甯冩や俊鎮鐨勭洰鐨勫湪浜庝紶鎾鏇村氫俊鎮錛屼笌鏈絝欑珛鍦烘棤鍏熾鏁欒偛綾葷殑鑲＄エ鍜岄緳澶磋偂鏈夊摢浜涳紵
>>>涓誨姏鎸佷粨
涓婂懆錛屼笂甯傚叕鍙鎬腑鎶ョ粓浜庢姭闇插畬鍏錛屽叾涓闃燂紝灝ゅ叾鏄鏇翠負媧昏穬鐨勮瘉閲戝叕鍙告寔鑲″姩鎬侊紝鏃犵枒鏄鎶曡祫鑰呮渶鍏蟲敞鐨勶紝閭ｄ箞浜屽ｅ害璇侀噾鍏鍙告寔鑲℃儏鍐電┒絝熷備綍鍛錛
Choice鏁版嵁鏄劇ず錛屼簩瀛ｅ害璇侀噾鍏鍙稿叡璁℃寔鏈410瀹禔鑲″叕鍙革紝鎵鎸佸叕鍙鎬簩瀛ｅ害鍏辮″疄鐜158涓囦嚎鍏冨噣鍒╂鼎錛屽崰A鑲℃暣浣195涓囦嚎鍏冪殑81%銆
浠庤瘉閲戞寔鑲″叕鍙鎬簩瀛ｅ害鎵鑾峰噣鍒╂鼎鏉ョ湅錛380瀹跺叕鍙稿噣鍒╂鼎涓烘ｏ紝鍗犳瘮93%錛岃屽洓澶ц屽潎瓚呭崈浜匡紝宸ュ晢閾惰屼互1607浜垮厓鎺掑湪棣栦綅錛屾棩璧893浜垮厓銆傚湪鎵ｉ櫎闈炵粡甯告ф崯鐩婁箣鍚庯紝榪380瀹跺叕鍙鎬腑錛屾湁16瀹跺叕鍙稿噣鍒╂鼎涓鴻礋錛屽叾涓搴炲ぇ闆嗗洟(601258)鏇存槸浠256浜垮厓錛屽彉鎴愭墸闈炲悗鐨勮礋609浜垮厓銆
浠庤瘉閲戞墍鎸佸叕鍙稿噣鍒╂鼎鍚屾瘮鍙樺姩鏉ョ湅錛屾湁272瀹跺叕鍙稿噣鍒╂鼎鍚屾瘮澧為暱涓烘ｏ紝鍗犳瘮66%錛屽叾涓鎵鎸佺殑媧查檯娌規皵(600759)鍑鍒╁悓姣斿為暱鏇存槸楂樿揪2374%銆
姝ゅ栵紝鎵鎸佺殑410瀹跺叕鍙鎬腑錛屾湁100瀹跺叕鍙歌璇侀噾鍏鍙稿炴寔(鎸佽偂鍙樺姩澶т簬001%)錛10瀹跺叕鍙告槸鏂拌繘鐨勶紝鍙︽湁22瀹跺叕鍙歌璇侀噾鍏鍙稿噺鎸(鎸佽偂鍙樺姩澶т簬001%)錛屽叾浣278瀹跺叕鍙告寔鑲′笉鍙樸
鑺變簡774浜
瀵逛簬璇侀噾鍏鍙鎬簩瀛ｅ害澧炴寔鎴栨柊榪涚殑110瀹跺叕鍙告潵璇達紝鎸変簩瀛ｅ害涓鑲℃垚浜ゅ潎浠鋒潵綆楋紝涔拌繘榪欎簺鍏鍙歌偂紲ㄥ叡璁¤姳浜774浜垮厓銆
璇侀噾鍏鍙告洿鏄瀵瑰叾涓25瀹跺叕鍙歌姳瓚10浜垮厓錛屼腑鍥藉鉤瀹変竴瀹跺氨鑺變簡52浜垮厓錛屽崰鍏舵昏姳璐圭殑7%銆
姝ゅ栵紝璇侀噾鍏鍙擱噸閲戜拱鍏ョ殑榪25瀹跺叕鍙革紝浠ュぇ閲戣瀺鏉垮潡涓轟富錛屽叡璁10瀹訛紝鍏朵腑鏈7瀹墮摱琛岋紝鍙︽湁3瀹朵繚闄╁叕鍙搞
鑰屼竾鍗庡寲瀛(600309)鍜屼笂嫻烽摱琛()鍒欐槸璇侀噾鍏鍙鎬簩瀛ｅ害鏂拌繘鍏鍙革紝涔板叆閲戦濆垎鍒涓2935浜垮厓鍜1016浜垮厓銆
鏁版嵁鏉ユ簮錛欳hoice鏁版嵁
浜忎簡44浜
鑷充簬鑺變簡774浜誇拱榪涚殑榪110瀹跺叕鍙革紝鍦ㄤ簩瀛ｅ害緇欒瘉閲戝叕鍙稿甫鏉ョ殑鏀剁泭濡備綍鍛錛
鎴戜滑鍏堟潵鐪嬬湅榪110瀹跺叕鍙哥殑娑ㄨ穼騫呮儏鍐碉紝鍏朵腑浠29瀹跺叕鍙告槸涓婃定鐨勶紝鍗犳瘮浠26%錛屾定騫呮渶濂界殑鏄鐗囦粩鐧(600436)錛屼負35%銆傛寜鐓у勾鍐呯殑琛屾儏澶у娍鏉ョ湅錛屽嚭鐜拌繖縐嶆儏鍐墊槸鍐嶆ｅ父涓嶈繃浜嗐
鎴戜滑浠ユ垚浜ゅ潎浠瘋＄畻鍑虹殑涔板叆鎴愭湰錛屽啀浠ュ綋鏈熺殑娑ㄨ穼騫呬負鐩堜簭鍙傝冿紝鍙浠ョ湅鍑猴紝璇侀噾鍏鍙稿湪浜屽ｅ害鏄浜忔崯鐨勶紝浜忔崯杈懼埌44浜垮厓銆
鍏朵腑6瀹跺叕鍙歌禋瓚1浜匡紝浜屽ｅ害鏂拌繘鐨勪竾鍗庡寲瀛﹁禋鐨勬渶澶氾紝涓723浜垮厓銆傝岃瘉閲戣姳閽辨渶澶氱殑涓鍥藉鉤瀹夊嵈鏄浜忔崯鏈澶氱殑錛屼負45浜垮厓銆
鏁版嵁鏉ユ簮錛欳hoice鏁版嵁
28鑲¤澧炴寔鎴栨柊榪涜秴1%
浠庢寔鑲″彉鍔ㄦ潵鐪嬶紝110瀹舵柊榪涙垨澧炴寔鍏鍙鎬腑錛屾湁28鍙涓鑲¤瘉閲戝叕鍙稿炴寔鎴栨柊榪涜偂鏁板崰鎬昏偂鏈姣旇秴榪1%錛岃摑鍏夊彂灞(600466)澧炴寔鏈鏄庢樉錛屾寔鑲℃瘮渚嬪炲姞253%銆
涓囧崕鍖栧﹀垯鏄鏂拌繘鍏鍙鎬腑錛屾寔鑲℃瘮渚嬫渶楂樼殑錛屼負23%銆備笂嫻烽摱琛屽拰紱忚鐜葷拑涔熸槸鏂拌繘鍏鍙鎬腑鎸佽偂鍗犳瘮瓚呰繃1%鐨勫叕鍙革紝鎸佽偂鍗犳瘮鍒嗗埆鏄122%鍜12%銆
浠庢渶鏂版寔鑲″崰鎬昏偂鏈姣旀潵鐪嬶紝嫻欒兘鐢靛姏(600023)銆佷腑鍥介摑涓(601600)銆侀噾鍦伴泦鍥(600383)閮藉凡杈懼埌49%錛屽叾涓嫻欒兘鐢靛姏澧炴寔騫呭害鏈澶э紝涓209%銆
浠庤屼笟鍒嗗竷鐪嬶紝璇侀噾鍏鍙稿ぇ騫呭炴寔鎴栨柊榪涘叕鍙革紝涓昏侀泦涓鍦ㄦ埧鍦頒駭鍜屾湁鑹查噾灞炶屼笟錛屽垎鍒鏈5瀹跺拰4瀹跺叕鍙搞傚彟澶栵紝灝辨槸閾惰屽拰鍖昏嵂鐢熺墿錛屽悇鏈3瀹跺叕鍙稿嚭鐜般
鏁版嵁鏉ユ簮錛欳hoice鏁版嵁
22鍏鍙歌鍑忔寔
鏈夊炲氨鏈夊噺錛孋hoice鏁版嵁鏄劇ず錛屼簩瀛ｅ害璇侀噾鍏鍙稿22瀹跺叕鍙歌繘琛屼簡鍑忔寔錛屽叾涓澶у寳鍐滆鍑忔寔鏈鏄庢樉錛屼負051%銆
浠庤屼笟鍒嗗竷鏉ョ湅錛岃璇侀噾鍏鍙稿噺鎸佸叕鍙鎬富瑕侀泦涓鍦ㄩ熷搧楗鏂欒屼笟錛屾湁6瀹跺叕鍙革紝妗冩潕闈㈠寘鏄鍑忔寔鏈鏄庢樉鐨勯熷搧楗鏂欒偂錛屼負018%銆
鏁版嵁鏉ユ簮錛欳hoice鏁版嵁
16瀹跺叕鍙鎬笟緇╂幒姘
鉶借磋瘉閲戝叕鍙告墍鎸佹湁鐨勪笂甯傚叕鍙歌秴榪90%閮藉湪浜屽ｅ害鍙栧緱姝ｇ殑鍑鍒╂鼎錛屼絾鑰冭檻涓婇潪緇忓父鎬ф崯鐩婁箣鍚庯紝鏈16瀹跺叕鍙稿噣鍒╂鼎鍙樹負璐熷箋
搴炲ぇ闆嗗洟浜屽ｅ害瀹炵幇鍑鍒╂鼎256浜垮厓錛屼絾鎶闇茬殑闈炵粡甯告ф崯鐩婅揪鍒864浜垮厓錛屽傛や互鏉ワ紝瀹炲垯涓轟簭鎹609浜垮厓錛屾槸鎺烘按鏈涓ラ噸鐨勫叕鍙搞
姝ゅ栵紝ST鑸硅埗銆佸崥鐟炰紶鎾鍜屽崕鐢甸噸宸ヤ簩瀛ｅ害鍚屾瘮澧為暱瓚呰繃100%錛屼絾鏄鑰冭檻涓婇潪緇忓父鎬ф崯鐩婂悗錛屽噣鍒╂鼎鍒欏彉涓鴻礋鍊箋
涓嶈繃錛屼粠璇侀噾鍏鍙告渶鏂版寔鑲℃瘮渚嬫潵鐪嬶紝榪欎簺涓氱嘩鎺烘按鍏鍙鎬腑錛屽崕鐢甸噸宸ャ佸崕闂諱紶濯掋佹案娉拌兘婧愬拰鍗氱憺浼犳挱鎸佽偂渚濈劧瓚呰繃2%銆傝岄潚宀涘弻鏄熴佹眹楦塊泦鍥銆佸浗涓姘村姟銆佸崕涓藉舵棌鍒欐寔鑲′笉瓚05%銆
鏁版嵁鏉ユ簮錛欳hoice鏁版嵁
>>>涓誨姏璋冧粨璺寰
鏇村氫富鍔涙寔浠>>>
闃熼槦浜旇礬璧勯噾鎸佷粨A鑲33涓囦嚎鍏 甯傚煎崰姣6%
鍒稿晢263鍙鍒稿晢閲嶄粨鑲℃洕鍏 浜屽ｅ害鑷钀ョ洏閫嗗娍澧炴寔38浜垮厓
鍩洪噾緇╀紭鍩洪噾闅愬艦閲嶄粨鑲℃洕鍏 鍋忕埍閫氫俊銆侀摱琛(闄勮偂)
QFIIQFII榪炵畫6涓瀛ｅ害鎸佷粨90鍙涓鑲 27鍙緇╀紭鑲″彈鏈烘瀯闈掔潗
紺句繚鍩洪噾寤轟粨132鍙涓鑲″炴寔167鍙涓鑲 紺句繚榪欐槸鎶勫簳鐨勮妭濂忥紵
縐佸嫙縐佸嫙璋冧粨璺綰匡細楂樻瘏澧炴寔娑堣垂鍒墮 娣℃按娉夌湅澶氬尰鑽(闄勮偂)
闄╄祫闄╄祫浜屽ｅ害閫嗗娍甯冨矓榪硅薄鏄庢樉 鏂拌繘鍔犱粨84鑲℃櫘閬嶄笅璺
閲戞櫠縐戞妧鑲＄エ灞炰簬浠涔堟澘鍧
1銆佺傳鍏夎偂浠(000938)錛氱傳鍏夎偂浠斤紝鍏ㄧО涓虹傳鍏夎偂浠芥湁闄愬叕鍙革紝鎴愮珛浜1999騫3鏈18鏃ワ紝鏄緇忓浗瀹剁粡璐稿旀壒鍑嗭紝涓昏惀淇℃伅浜т笟鐨勯珮縐戞妧A鑲′笂甯傚叕鍙革紝鏄娓呭崕澶у︿負鍔犻熺戞妧鎴愭灉浜т笟鍖栨垚絝嬬殑鍏ㄦ牎絎涓瀹剁患鍚堟ф牎鍔炰紒涓氥2014騫村叆閫変腑鍥芥ⅵ50縐戞妧鍏鍙搞
2銆佹湕縐戠戞妧(300042)錛氭繁鍦沖競鏈楃戠戞妧鑲′喚鏈夐檺鍏鍙鎬簬闂瀛樺簲鐢ㄥ拰縐誨姩瀛樺偍鐨勪駭鍝佸埗浣滃拰涓撳埄鐮斿彂錛屽叕鍙稿巻緇忛懼嶮騫寸殑鍙戝睍錛屼簬2010騫1鏈堝湪A鑲″壋涓氭澘鎴愬姛涓婂競錛岃縐頒負鈥滀腑鍥界Щ鍔ㄥ瓨鍌ㄧ涓鑲♀濄
3銆佽秴鍥捐蔣浠(300036)錛氬寳浜瓚呭浘杞浠惰偂浠芥湁闄愬叕鍙(綆縐扳滆秴鍥捐蔣浠垛濓紝鑲＄エ浠ｇ爜錛300036)鏄浜氭床鏈澶с佹妧鏈鍥介檯棰嗗厛鐨勫湴鐞嗕俊鎮緋葷粺(GIS)杞浠朵笌鏈嶅姟鎻愪緵鍟嗭紝鎷ユ湁1000浣欏悕鍛樺伐錛屾婚儴璁句簬鍖椾含錛屽湪涓滀含銆侀欐腐銆佷笂嫻風瓑20澶氫釜鍩庡競璁炬湁鍒嗘敮鏈烘瀯銆
4銆佷腑鍥借蔣浠(600536)錛氫腑鍥借蔣浠朵笌鎶鏈鏈嶅姟鑲′喚鏈夐檺鍏鍙(綆縐:涓杞錛岃偂紲ㄧ畝縐:涓鍥借蔣浠訛紝鑲＄エ浠ｇ爜:600536)錛屾槸涓鍥界數瀛愪俊鎮浜т笟闆嗗洟鍏鍙(CEC)鎺ц偂鐨勫ぇ鍨嬮珮縐戞妧涓婂競杞浠朵紒涓氾紝鍥藉惰勫垝甯冨矓鍐呴噸鐐硅蔣浠朵紒涓氥
5銆佷箙鍏惰蔣浠(002279)錛氬寳浜涔呭叾杞浠惰偂浠芥湁闄愬叕鍙告槸涓鍥介嗗厛鐨勭＄悊杞浠朵緵搴斿晢錛屼富瑕佷粠浜嬫姤琛ㄧ＄悊杞浠躲佺數瀛愭斂鍔¤蔣浠躲丒RP杞浠跺拰鍟嗕笟鏅鴻兘杞浠剁殑鐮旂┒涓庡紑鍙戙傚湪鍏ㄥ浗鍏辮炬湁29瀹跺垎鏀鏈烘瀯錛屾槸2006銆2007銆2008鍥藉惰勫垝甯冨矓鍐呴噸鐐硅蔣浠朵紒涓氾紝2008騫村浗瀹剁伀鐐璁″垝閲嶇偣楂樻柊鎶鏈浼佷笟銆
閲戞櫠縐戞妧鏄鍖栧伐鏉垮潡銆傞噾鏅剁戞妧涓昏惀涓氬姟鏄鐜葷拑鍜岀函紕憋紝灞炰簬鍖栧伐鏉垮潡錛屽湪鏁翠釜鍖栧伐鏉垮潡鍙嶈漿鐨勫ぇ鑳屾櫙涓嬶紝閲戞櫠縐戞妧鍙鏄鍏朵腑鐨勪竴涓緙╁獎銆傞殢鐫鐜葷拑鏅姘斿害涓婅岋紝鍙婂厜浼忕幓鐠冧緵涓嶅簲奼傦紝鍏鍙哥殑鐜葷拑涓氬姟鏈夋湜鎻愪緵鏋佸ぇ鍒╂鼎絀洪棿銆傞勮″嶮鍥涗簲鏈熼棿鎴戝浗騫村潎鍏変紡鐜葷拑鍘熺墖闇奼傚湪1250涓囧惃宸﹀彸錛岃屾湁鏁堜駭鑳戒粎1200涓囧惃錛屽瓨鍦ㄦ瘡騫50涓囧惃鐨勪緵緇欑己鍙ｃ2020騫寸函紕變環鏍艱Е搴曪紝2021騫撮勮¤Е搴曞洖鍗囥
鍏鍙告槸鍗庝笢鍦板尯絎涓夊ぇ綰紕變紒涓氾紝鎷ユ湁姣斿ご閮ㄤ紒涓氭洿浣庣殑鐢熶駭鎴愭湰銆傜函紕變笅娓鎬富瑕佸簲鐢ㄩ嗗煙涔熸槸鐜葷拑錛屽嵆渚挎槸鏄庡勾琛屼笟鎵╀駭瑙勬ā杈冨ぇ錛屽叕鍙稿嚟鍊熻窛紱誨崕涓滃競鍦烘洿榪戠殑鍖轟綅浼樺娍錛岀函紕辨澘鍧椾緷鐒惰兘澶熻礎鐚紼沖畾鍒╂鼎銆
鐜葷拑鐩稿叧鐨勪笂甯傚叕鍙鎬富瑕佹湁錛氶噾鏅剁戞妧錛屽崡鐜籄錛屾搗鍗楀彂灞曪紝瀹夊僵楂樼戱紝涓夊場鏂版潗錛岀忚鐜葷拑錛岃鐨鐜葷拑錛屾礇闃崇幓鐠冿紝鏃楁花闆嗗洟銆
錛
鍗楃幓A錛屽競鍊263浜匡紝鍔ㄦ佸競鐩堢巼11鍊嶏紝2021騫翠竴瀛ｅ害鍑鍒╂鼎鍚屾瘮涓婃定415錛17%銆傜洰鍓嶅湪璧頒富鍗囨氮錛屼粠3鏈26鍙峰紑濮嬶紝鑲′環涓鐩磋蛋楂樸
嫻峰崡鍙戝睍錛屽競鍊151浜匡紝甯傜泩鐜184鍊嶏紝2021騫翠竴瀛ｅ害鍑鍒╂鼎鍚屾瘮涓婃定206錛6%銆傜洰鍓嶉渿鑽°傚洜涓烘搗鍗楀彂灞曠倰榪囨搗鍗楁傚康錛屾墍浠ワ紝鍔ㄦ佸競鐩堢巼涓嶅叿澶囧お澶х殑鍙傝冧環鍊箋
瀹夊僵楂樼戱紝甯傚47浜匡紝甯傜泩鐜42鍊嶏紝2020騫村噣鍒╂鼎鍚屾瘮涓婃定458錛62%銆傜洰鍓嶈偂浠峰勪簬搴曢儴鍖洪棿銆備竴瀛ｅ害鎶ユ湭鎶闇詫紝4鏈30鏃ユ姭闇蹭竴瀛ｅ害鎶ャ
涓夊場鏂版潗錛屽競鍊26浜匡紝甯傜泩鐜囦簭鎹燂紝2020騫翠簭20浜匡紝鐩鍓嶈偂浠風牬鍑銆4鏈29鏃ユ姭闇蹭竴瀛ｅ害鎶ャ傝偂浠峰勪簬鍘嗗彶搴曢儴銆
紱忚鐜葷拑錛屼笉鍋氳瘎璁猴紝澶х櫧椹錛岀倰鐨勬瘮杈冮珮浜嗭紝鐩鍓嶅勪簬鍙嶅脊闃舵碉紝鍔ㄦ佸競鐩堢巼37鍊嶏紝甯傚1274浜褲
鑰鐨鐜葷拑錛屽競鍊48浜匡紝鍔ㄦ佸競鐩堢巼26錛8鍊嶃4鏈30鏃ュ彂甯冧竴瀛ｅ害鎶ャ傝偂浠峰勪簬鍘嗗彶搴曢儴銆
媧涢槼鐜葷拑錛屽競鍊89浜匡紝鍔ㄦ佸競鐩堢巼27鍊嶏紝浠庡懆k綰誇笂鐪嬶紝鑲′環涔熸槸鍘嗗彶搴曢儴銆4鏈30鏃ュ彂甯冧竴瀛ｅ害鎶ャ2020騫村噣鍒╂鼎鍚屾瘮澧506錛23%銆
鏃楁花闆嗗洟錛屽競鍊375浜匡紝浠呮′簬紱忚鐜葷拑錛屽競鐩堢巼20鍊嶃傜洰鍓嶇湅錛岀忚鐜葷拑錛屾棗婊ㄩ泦鍥錛屽崡鐜籄榪欎笁涓澶у競鍊肩殑鐜葷拑浼佷笟閮藉彈鍒頒簡鏈烘瀯鐨勯潚鐫愶紝鐩鍓嶈偂浠峰勪簬楂樹綅妯鐩樿蛋楂樼殑鎬佸娍銆2021騫翠竴瀛ｅ害鎶ュ悓姣斾笂娑447錛5%銆
鎬葷粨涓涓嬶紝2021騫翠腑灝忕洏鎴愰暱鑲′細榪庢潵鍙戝睍鏈洪亣錛岀湅濂介噾鏅剁戞妧錛屽畨褰╅珮縐戱紝鑰鐨鐜葷拑錛屾礇闃崇幓鐠冪瓑灝忓競鍊間紒涓氱殑浼板奸噸濉戙
⑸ 海通策略荀玉根：業績圓弧底逐步形成
盈利底已現
——2019年三季報點評
截止10月30日，99.9%的A股上市公司公布了2019年三季報，整體上A股盈利增速與中報基本持平，業績圓弧底逐步形成，這與我們在《盈利見底一步之遙——19年中報點評-20190901》和《中小創凈利潤降幅收窄——19年三季報預告分析-20191016》觀點保持基本一致。
1、 19Q3A 股業績與中報基本持平，圓弧底逐步形成
19Q3 凈利潤累計同比為6.9%，業績圓弧底逐漸形成。 截至10月30日，99.9%的A股上市公司公布了2019年三季報。19Q3/19Q2/19Q1全部A股歸屬母公司凈利累計同比分別為6.9%/6.5%/9.4%，剔除金融後為-1.9%/-2.8%/1.3%。19Q3/19Q2/19Q1全部A股歸屬母公司凈利潤單季度同比分別為6.8%/3.9%/9.4%，剔除金融後為-2.3%/-6.3%/1.3%。整體上，A股三季報凈利潤增速與中報基本持平，業績圓弧底逐步形成，這與我們前期判斷基本一致。歷史上，A股歸母累計凈利同比和工業企業利潤總額累計同比走勢大致趨同，19Q3/19Q2規模以上工業企業利潤累計同比分別為-2.1%/-2.4%，低於18年的10.3%，也顯示A股歸母凈利同比負增長，但負增長幅度收窄。回顧本輪A股盈利周期自16年下半年開始回升，17年高位震盪走平，歸母凈利累計同比維持在16.6%~19.8%之間，進入18年後開始回落，歸母凈利累計同比從17年的18.4%一路下降。進一步考察歸母凈利潤的變動原因，按照利潤表的各個科目拆分了歸母凈利潤，即：歸屬母公司凈利潤=營業收入×(毛利率-三項費用率-有效稅率)-資產減值損失+(公允價值變動收益+投資凈收益+營業外收支)-少數股東權益+其他報表項目。整體上，19Q3營收增速回升是歸母凈利累計同比企穩回升的主因。從營收累計同比看，19Q3/19Q2/19Q1全部A股為9.4%/9.3%/10.9%，剔除金融後為8.5%/8.3%/9.5%，營收同比增速略回升。從毛利率看，19Q3/19Q2/19Q1全部A股為19.5%/19.5%/19.6%，剔除金融後為19.3%/19.4%/19.3%，毛利率震盪走平。從三項費用看，財務費率下降，管理費基本平穩，管理費率略上升。19Q3/19Q2/19Q1全部A股的管理費用率為6.4%/6.3%/6.4%，銷售費用率為4.3%/4.3%/4.4%，財務費用率為1.5%/1.6%/1.7%。參考歷史經驗，2002年以來A股經歷了5輪歸母凈利潤增速下行周期，平均持續了7個季度，這次A股歸母凈利潤累計同比從17Q4的18.4%回落至19Q3的6.9%，已經持續了7個季度，業績圓弧底逐步形成。
19Q3A 股ROE為9.2%，正處於築底階段。 全部A股19Q3/19Q2/19Q1ROE(TTM，整體法，下同)為9.2%/9.4%/9.3%，低於2005年以來的均值11.8%，目前處於05年以來ROE從低到高的14%分位，處於歷史偏低水平。A股剔除金融後19Q3/19Q2/19Q1為7.5%/7.7%/7.8%，低於2005年以來的均值9.7%，目前處於05年以來ROE從低到高的14%分位，處於歷史偏低水平。整體上，ROE整體處於回落趨勢中。回顧本輪盈利周期，A股ROE自16年下半年開始回升，從16Q2低點9.4%升至18Q2高點10.6%，此後開始回落，19Q3低至9.2%。根據杜邦公式拆解ROE，具體如下：(1)全部A股19Q3/19Q2/19Q1凈利率為9.7%/9.9%/9.9%，2005年以來的均值為9.0%；剔除金融後為5.9%/6.0%/5.9%，2005年以來的均值為5.4%。目前凈利率相較2005年以來的均值處於高位，我們認為政府大力推進的減稅降費政策起到了作用，從全部A股上市公司各項稅費支出占稅前利潤比重這個指標(頻率為半年)來看，19Q2/18年/18Q2分別為11.6%/26.7%/27.3%，2019年以來出現大幅下降。(2)全部A股19Q3/19Q2/19Q1資產周轉率為0.186/0.185/0.185次，2005年以來的均值為0.231次；剔除金融後為0.610/0.619/0.620次，2005年以來的均值為0.759次，資產周轉率處於低位震盪。(3)全部A股19Q3/19Q2/19Q1資產負債率為83.3%/83.8%/83.6%，2005年以來的均值為82.9%；剔除金融後為61.1%、61.4%/60.8%，2005年以來的均值為58.3%，目前資產負債率處在均值附近。參考歷史經驗，2002年以來A股經歷了5輪ROE下行周期，平均持續6個季度，這次A股歸母ROE回落持續了5個季度，我們預計ROE將在今年四季度見底。
2、 基本面相關指標進一步驗證盈利三季度見底
預計A股凈利潤同比在三季度見底、ROE在四季度見底。 基本面上我們從庫存周期和政策時滯角度預判全部A股歸母凈利同比增速三季度見底，當然，未來基本面變化需進一步跟蹤月度高頻數據驗證。以史為鑒，05年以來A股市場共經歷了四次盈利見底回升的周期，參考這四次周期，我們觀察到在盈利未出現明顯見底趨勢之前，部分領先指標已率先企穩，根據性質不同可將其分為五大類：第一，社融存量同比/貸款余額同比；第二，基建投資累計同比；第三，PMI/PMI新訂單；第四，商品房銷售面積累計同比；第五，汽車銷量累計同比。我們發現，每次盈利見底之前都存在三個或三個以上的領先指標出現企穩回升的現象，因此我們將三個領先指標出現企穩的情況定性為領先指標企穩。盈利見底時也往往存在部分同步指標同時企穩，我們通過將盈利的走勢和一系列相關指標對比發現，部分指標和盈利的相關性很高，並且這些指標相比於季度披露的盈利數據大多為月度披露，通過觀測這些數據我們可以更加高頻的跟蹤盈利的變化趨勢，根據性質不同將這些指標分成三大類：第一，庫存數據；第二，工業企業利潤；第三，PPI。詳見《如何預測跟蹤盈利趨勢？-20190919》。從領先指標來看，目前社融、基建投資、PMI等基本面領先指標已經企穩，而地產和汽車銷量是否真正企穩還需要進一步觀察，詳見表1。這次領先指標的企穩時間為19年2月，從歷史統計來看領先指標時間上領先企業盈利見底4-10個月，基本面領先指標企穩得益於年初以來寬松政策環境，而這次政策實施力度較為溫和。從同步指標來看，庫存周期(工業企業產成品庫存累計同比)、工業企業利潤周期(工業企業利潤累計同比)和PPI周期(PPI累計同比)均逼近歷史底部位置，詳見表2。綜合領先指標和同步指標數據，我們推測A股歸母凈利同比在三季度見底，ROE在四季度見底。
回應投資者對盈利回升的兩大疑慮。 我們在交流過程中發現投資者對盈利回升邏輯有兩大疑慮：其一，庫存回補的力度會不會很小？導致盈利實際提升幅度有限。有人說現在的情形和13年前後相似，當時也出現過庫存回補的情況，但力度弱。全部A股歸母凈利累計同比由12Q4的-0.05%上升至13Q4的14.45%，分板塊來看，主板從12Q3的-1.60%上升至13Q3的14.85%，創業板從12Q4的-8.64%上升至14Q1的17.46%。主板盈利回升幅度不及創業板導致了市場當時的結構性行情。而我們認為現在和當時最大的不同在於產能周期背景不一致，庫存周期是3-4年的短周期，而產能周期是10年左右的中周期。我們以製造業投資增速來刻畫產能周期，上一輪產能周期從05/02的19.8%開始，到11/06達到32.4%的高點，其後回落至16/08的2.8%低點，共歷時11年有餘。13年前後庫存回補時，製造業投資增速從11年的高點回落到18%左右，回落趨勢未完，補庫存力度受到影響。現在製造業增速再次回到2.6%，產能周期16/09以來整體底部波動，所以補庫存的力度將要強於13年前後。其二，地產鏈下行會不會拖累總體盈利？從宏觀整體來看，隨著我國適齡購房人數佔比下降和產業結構不斷轉型升級，未來地產對基本面的影響將變小。2016年以來我國房地產銷售額/名義GDP基本維持在16%附近，2018年高點為16.7%，19H1略降至15.7%，房地產投資完成額/名義GDP從2000年的4.4%升至2014年高點14.8%，此後回落至19H1的13.7%，整體上地產銷售鏈和投資鏈佔GDP比重不大且處於下滑趨勢中。具體到地產對銷售鏈影響，我們認為這次地產銷售周期是在以時間換空間，回顧2002年以來，我國房地產銷售經歷了六輪周期，前五次周期平均持續39個月，而最近一次已持續52個月，前五次上升和下降周期平均持續9、19個月，而最近一次為13、39個月。這次地產周期拉長主要是源於16年9月30日開始我國實行「因城施策，分類指導」的地產調控政策，一二線和三四線城市的銷售景氣度背離。一線城市地產銷售增速早在2017-18年已雙位數負增長，前期較低基數使得2019年增速不會太低，銷售增速已在磨底。具體到地產對投資鏈影響，在最新一輪下降周期中，房地產投資完成額累計同比從19年4月高點11.9%降至19年8月的10.5%，下降了1.4個百分點，從時空看這次地產投資增速下滑才剛開始。但從固定資產投資佔比看，2019年1-8月房地產開發佔比為21.1%，而製造業為33.5%，基建為30.9%，而製造業投資增速已經企穩，基建投資增速出現回升，地產對投資鏈的基本面影響較小。
3、 中小創歸母凈利潤同比企穩，非銀金融業績較優
201619Q3 中小板歸母凈利潤累計同比為2.4%，剔除金融後為-0.3%。 19Q3/19Q2/19Q1中小板歸母凈利潤累計同比為2.4%/-3.5%/-5.3%，中小板剔除金融為-0.3%/-7.4%/-12.8%，兩者均低於05年以來中位數16.6%、14.6%，分別對應05年以來歸母凈利潤增速從低到高的22.4%、18.9%分位。兩者分別在回落了10、10個季度後在19Q3企穩。而19Q3/19Q2/19Q1中小板歸母扣非凈利潤累計同比為7.2%/1.2%/-7.6%，在19Q3出現明顯好轉。19Q3/19Q2/19Q1中小板ROE為5.9%/5.7%/5.6%，遠低於05年以來均值10.3%，處於05年以來ROE從低到高的5.1%分位。19Q3/19Q2/19Q1中小板指歸母凈利潤累計同比為7.2%/-2.0%/0.8%，低於05年以來中位數13.6%，對應05年以來歸母凈利潤增速從低到高的37.2%分位。19Q3/19Q2/19Q1中小板指ROE為11.4%/11.2%/11.6%，低於05年以來均值14.6%，處於05年以來ROE從低到高的1.7%。進入2019年後，中小板歸母凈利潤負增長幅度不斷收窄並由負轉正，加之2018年商譽減值導致中小板歸母凈利潤基數較低，當時中小板歸母凈利累計同比從18Q3的6.3%降至18Q4的-23.9%，所以全年中小板歸母凈利潤有望實現正增長。結合前文分析，我們推算19年中小板歸母凈利潤同比增速為10%，對應ROE為8%。
19Q3 創業板歸母凈利潤累計同比為-5.9%，剔除溫氏股份樂視網後為0.3%。 19Q3/19Q2/19Q1創業板歸母凈利潤累計同比為-5.9%/-21.3%/-14.8%。我們剔除對創業板整體盈利影響較大的溫氏股份和樂視網，得到19Q3/19Q2/19Q1創業板剔除溫氏股份樂視網後歸母凈利潤累計同比為0.3%/-6.2%/-7.5%，低於2010年以來中位數18.1%，對應2010年以來歸母凈利潤增速從低到高的15.7%分位，在回落了13個季度後在19Q3企穩。而19Q3/19Q2/19Q1創業板歸母扣非凈利潤累計同比為46.4%/26.4%/1.2%，在19Q2開始明顯好轉。19Q3/19Q2/19Q1創業板ROE為2.2%/1.5%/1.9%，低於2010年以來均值7.6%，處於2010年以來ROE從低到高的7.8%分位。19Q3/19Q2/19Q1創業板指歸母凈利潤累計同比為1.5%/-8.8%/-23.7%，而2010年以來中位數為15.1%，對應2010年以來歸母凈利潤增速從低到高的32.4%分位。19Q3/19Q2/19Q1創業板指ROE為8.3%/7.0%/6.1%，低於2010年以來均值9.8%，處於2010年以來ROE從低到高的18.4%分位。過去幾年，創業板進行大量並購重組並作出業績承諾，這會透支未來業績增長空間，而且後續商譽減值也拖累業績。18年創業板業績大幅下滑源於商譽減值，18年創業板歸母凈利潤基數偏小，當時歸母凈利累計同比從18Q3的-1.5%降至18Q4的-69.4%，加之19年商譽減值規模變小，我們認為19年創業板業績有望見底回升。結合以上分析，我們推算19年創業板歸母凈利潤同比為12%，對應ROE為3%。
分行業看，盈利回升趨勢較好的如券商、保險等。 考慮到單個季度盈利數據受到基數影響，波動較大，我們分析三季報數據的同時，用TTM口徑的歸母凈利同比來衡量各個行業盈利趨勢，考查19Q3、19Q2和19Q1，三個季度歸母凈利潤增速回升趨勢較明顯、且三季報原始值較高的行業如下：保險歸母凈利同比(TTM)為84.5%/41.6%/21.7%，原始值為83.2%/77.6%/68.6%，ROE為19.0%/17.2%/14.3%；券商歸母凈利同比(TTM)為25.7%/1.5%/-9.7%，原始值為68.5%/61.3%/93.4%，ROE為6.0%/5.4%/5.2%。三季報利潤同比增速基本平穩但絕對值仍較高的行業是：白酒歸母凈利同比(TTM)為27.1%/26.4%/30.6%，原始值為22.7%/25.6%/27.8%，ROE為26.4%/27.2%/24.6%；食品歸母凈利同比(TTM)為16.2%/18.2%/19.4%，原始值為12.5%/12.4%/9.9%，ROE為16.4%/16.7%/16.0%。相反，盈利回落趨勢較明顯的行業如：通信、石油石化、國防軍工、鋼鐵、餐飲旅遊、紡織服裝等，詳見下表4。
盈利與估值匹配度較好的如銀行、房地產、白酒等。 從各個行業的盈利估值匹配度來看，我們以滬深300指標作為基準，位於滬深300右下方的行業匹配度較好，其次是位於右上方的行業。金融、地產、周期性行業參考PB-ROE模型，19Q3滬深300(PB(LF，下同)為1.5倍，ROE(TTM，下同)為11.3%，以此為基準，各行業中銀行和房地產較優。其中，銀行PB、ROE分別為0.9倍，11.3%；房地產分別為1.4倍，13.4%。不過，房地產19Q3/19Q2/19Q1凈利同比(TTM)為3.3%/4.7%/9.5%，凈利潤趨勢較差，而銀行為7.6%/6.6%/6.4。消費、科技類行業參考PE-G模型，滬深300(PE(TTM，下同)為11.9倍，19Q3凈利累計同比(TTM，下同)為9.6%，以此為基準，各行業中白酒較優。其中白酒PE為32.4倍，19Q3凈利累計同比/TTM同比為22.7%/27.1%，ROE(TTM)為26.4%。
風險提示：向上超預期：國內改革大力推進，向下超預期。
（文章來源：股市荀策）
鄭重聲明：發布此信息的目的在於傳播更多信息，與本站立場無關。