① 股票入門知識（詳細）
需要強調指出的是，由於受到機械論的思維定式和各種先入為主的理論或方法的嚴重影響，投資者在股票交易決策活動中，存在著許多誤區與困境，其中最常見的誤區，就是在認識論上復雜問題簡單化，在方法論上卻又簡單問題復雜化；最主要的困境在於，技術分析的有效性「此一時彼一時」已實屬常態，其科學性和可靠性一直受到廣泛質疑，而基本分析的客觀性顯然是「見仁見智」，其適用性、准確性、可行性也受到嚴峻挑戰！
(1)基本分析：以傳統經濟學理論為基礎，以企業價值作為主要研究對象，通過對決定企業內在價值和影響股票價格的宏觀經濟形勢、行業發展前景、企業經營狀況等進行詳盡分析，以大概測算上市公司的長期投資價值和安全邊際，並與當前的股票價格進行比較，形成相應的投資建議。基本分析認為股價波動軌跡不可能被准確預測，而只能在有足夠安全邊際的情況下買入股票並長期持有。
(2)技術分析：以傳統證券學理論為基礎，以股票價格作為主要研究對象，以預測股價波動趨勢為主要目的，從股價變化的歷史圖表入手，對股票市場波動規律進行分析的方法總和。技術分析認為市場行為包容消化一切，股價波動可以定量分析和預測，如道氏理論、波浪理論、江恩理論等。
(3)演化分析：以演化證券學理論為基礎，將股市波動的生命運動屬性作為主要研究對象，從股市的代謝性、趨利性、適應性、可塑性、應激性、變異性和節律性等方面入手，對市場波動方向與空間進行動態跟蹤研究，為股票交易決策提供機會和風險評估的方法總和。演化分析從股市波動的本質屬性出發，認為股市波動的各種復雜因果關系或者現象，都可以從生命運動的基本原理中，找到它們之間的邏輯關系及合理解釋，並為股票交易決策提供令人信服的依據。
② 小米漲回發行價，偶然還是必然
文 | 表外表裡（ID：excel-ers），作者 | 周霄 劉謐（高級研究員），編輯 | Reno，數據支持 | 洞見數據研究院
在上市兩周年之際，股價在地上 「趴」了多月的小米，終於猛漲了一波，從5月開始股價一路狂奔，兩個月內上漲幅度超過了71%，近日最高達到了17.5港幣。
「小米股價大漲」也成為近期投資市場熱議的話題，在 科技 圈也引發了陣陣討論。
那麼，在這個「活久見」的2020年夏天，市場為什麼突然對小米熱情高漲？本文分以下三個部分進行對這一問題，進行詳細分析：
① 業務層面，有觸底反彈跡象
② 量價齊驅，業績彈性較高
③ 牛市來襲，小米也水漲船高
提到小米，部分90後的印象可能是「年輕人的第一部手機」，但卜哪95後甚至00後更多是從電動平衡車、小愛同學開始認識小米，這種不同印象的背後是小米型斗碼手機在國內市場份額的一路下跌以及IOT明星產品的不斷涌現。
然而在這個5G即將爆發的開端，小米重回股價發行點，是否是因為市場看到了小米系列呈現的相關信號？
手機業務：國內5G姍姍而至、海外4G正值高速增長期
2011年小米手機橫空出世，之後的這十年，手機行業雖波瀾不止，但小米手機一直緊握住「性價比」這張王牌，讓其在國內以及國際市場獲得了一席之地。
所以，要探討目前小米手機的現狀及發展，我們主要從小米手機的國內市場；以及在國外較為賣座的西歐市場和印度市場這兩大方面來分析。
目前我國的5G商用技術正走在世界前列，為了抓住國內市場的5G換機潮，小米也是做足了准備，公司預計今年將會發布超過10部5G手機。那麼國內消費者會買小米的賬嗎？
事實上，雖然受到了疫情的影響，但國內消費者對5G手機的購買力仍較大范圍存在——從目前國內5G手機的銷售情況來看，在遭遇今年1、2月疫情影響下的銷量下跌後，3月份開始5G手機的銷量在國內迅速上漲，整個5G手機市場開始反彈。根據中國信息通訊研究院數據，截止到2020年5月，國內5G手機的銷售佔比達到46.3%。
我們之前文章提到過， 當手機產品發生技術性變革的時候，比如從4G更換為5G時，最先受益的往往是價位中端，高性價比的手機產商 ，因為這類手機滿足了部分用戶的即時體驗與消費。等到兩年後的普通換機周期到來時，這部分用戶才會選擇購買價格定位較高的手機。
小米作為智能手機性價比的代表，也就順應了換機早期的這部分市場，吸引了部分換機用戶的青睞。這一點也在小米手機近三個月的銷售情況上有所體現。2019年Q3季度，小米手機在大中華地區市場份額跌至9%，之後的兩個季度開始反彈，特別是今年Q1季度，其市場份額漲回到10.6%，有持續反彈的跡象。
其次，再來說說小米手機的「國際化」之路，也比銷叢過去兩年，迎來更為好運時機。
首先是歐洲市場，目前歐洲大多國家仍然處於4G的普及和高速擴張時期，截止2019H1，西歐的4G手機佔比為57.6%，僅相當於中國2016年的普及水平；而中東歐佔比僅7%， 4G狂潮即將到來。
作為交叉驗證，觀測2020年Q1數據，我們可以看到， 在西歐市場上，小米銷售數據狂漲79% 、一躍成為西歐市場佔有率第四的手機企業，與此相比，三星華為均大幅下降。同時，東歐的土耳其、波蘭市場，小米同樣也是長勢良好，華為、三星、蘋果們紛紛敗下陣來。
最後需要提到的是小米的印度市場。小米於2014年進入印度市場後，在印度實行硬體製造本地化，憑借較低的價格和較優質的售後服務，迅速拿下了印度市場。
到如今，小米在印度的市場份額長期處於領先地位——走在印度街頭，每10個智能手機用戶，就有3個人用的是小米。
雖然印度市場的疫情及部分政治因素，對小米後續的銷量及份額產生一定影響，但受益於小米進入印度後實行的供應鏈和產品本土化政策，短期來看，網路效應下及品牌效應下，印度市場對於小米的熱情不會迅速改變。
IOT持續增長：豐富SKU、明星產品雙驅動
早在2013年小米就開始布局IOT生態，從2018年以來，雷軍更是多次表示，未來五年，手機和IOT是小米發展的「雙引擎」。
截至2020年3月31日，在不包含智能手機和筆記本電腦的情況下，小米IoT平台已連接的IoT設備數達到2.52億台，同比增長42.6%。
IOT的迅速擴張，首先離不開其爆款產品，如智能電視、智能可穿戴設備（小米手環等）、智能音箱長期處於國內較領先地位，這幾個產品算得上在市場上比較能打。其中小米手環的變現最為亮眼，根據 Canalys 可穿戴手環的出貨量估計，小米手環4在2019年第三季度至 2020 年第一季度期間全球最暢銷的可穿戴手環產品。
除了爆款產品持續占據市場引導力之外，小米的IOT體系也在不斷地完善，不斷地朝著多元化發展。2020年5月以來，小米官方陸陸續續發布洗衣機、小米手環5、智慧門、OLED電視等產品，不斷豐富著其IOT生態。而隨之而來的5G普及，或許會為其IOT的生態發展提供更好的技術支持，為其IOT布局助力。
互聯網業務：流量入口打開
對手機和IOT產品在接下來一段時間的較好預期， 從理論上講，可以為小米互聯網業務進一步打開流量入口 。
從數據來看，小米的用戶數量在不斷增加，截止到2020年Q1季度已經超過3億。根據小米Q1季度財報顯示，人工智慧「小愛同學」月活用戶數也超過7千萬。
這表明小米已經掌握了不小的流量入口，這也給之後的流量變現帶來的更多的機會，一定程度上擴充了公司的增長引擎。
從業務層面看，小米手機在海內外均結構性受益、IOT持續增長，對網上營銷的流量接入會是一個強有力的支持。
然而，長遠來看，這些利好因素還是會受到一些不確定性事件的影響。
首先是國內5G手機市場競爭激烈。整個5G市場的餅，雖然越攤越大，但其他手機廠商紛紛加入戰場，向千元機 探索 ，實行「性價比」策略，競爭加劇避免。
同時，5G手機的邊際體驗改善度或許也是一個問題，當我們從3G時代過渡到4G時代的時候，在使用手機時，對於流量提升帶來的用戶體驗是有明顯的突破的。5G是否能給用戶帶來當年4G的體驗突破，這是我們站在當下這個時點很難想像的。如果5G產品沒有實質性差異體驗，顯然5G預期就可能落空。
其次是國際市場。
小米近幾月在歐洲市場銷量大漲的原因，除了本身的4G手機帶來的結構性受益以外，友商的離場也是一個不可忽視的因素。
去年九月，「川建國」的政策影響下，美國限制華為晶元進口，谷歌中斷華為GMS服務。這對國內用戶，並沒有太大影響；但對國外用戶來說，只有安裝了谷歌，才可以下載市面上大多數的APP。沒有谷歌服務，mate 30 再牛，也只相當於一台廢機。
再則，事實上，華為2020Q1在歐洲市場的4700萬銷量中，有很大一部分來自「榮耀」低端機型，是和小米一樣的性價比手機。
如果沒有這場「貿易戰」，在4G增長高峰期的歐洲市場上，華為榮耀與小米一樣，都是周期內的受益機型。而這次小米的暴增，一方面是「高速增長期，低價產品風靡」規律使然，另一方面，也是因為吃了一口「華為的蛋糕」。
所以小米在歐洲市場上的亮眼表現部分源於競爭趨緩，而一旦歐洲市場上的這種競爭加劇，小米能否保持結構性優勢，我們還得打個問號。
而在印度市場上，雖說小米短期內受到的沖擊有限，但拋卻政治和疫情「黑天鵝「因素，我們觀測到vivo在印度市場的份額其實也增長迅速，從2019Q1的13.1%，在一年內迅速上漲至2020Q1的21%。印尼市場中，vivo銷量已佔據第一。Vivo的強勁增長也會對小米份額產生一定的侵蝕，對其來說是一個不容忽視的風險因素。
從業務層面看，小米似乎趕上了國內5G和海外4G的雙重周期性受益，但對投資人來說，更重要的在於業務層面增長後，能不能帶來財務層面，即利潤的增長。
根據財報，小米平均每部手機的收入增長，總是低於每部手機的毛利潤增長，2020Q1每部手機的收入同比增長了9%，而毛利潤同比增長為16%。
如果把收入增長比作列車運行，毛利潤就好像在運行的列車上奔跑，有一個疊加的加速度。由此一來， 收入增長的同時，企業在每部手機上能賺到的毛利潤更多。
在IOT業務中，也能看到這樣的毛利潤同比增長，大於收入同比增長。尤其在2018Q3之後，這樣的趨勢更為明顯了。（2019Q4收入增長大於毛利潤增長是因為年終大促，智能電視及一些明星產品的銷量猛增，但此時沒有形成足夠的成本規模化優勢，所以年終大促一定程度上是為了「沖銷量」進行了「讓利」。）
而在小米手機和IOT這個數據表現的背後，其實有成本端和收入端兩個原因。
從業務性質上來說， 小米其實是一個銷量驅動型、或者銷量敏感型的企業。 也就是說，隨著銷量的提升，平攤到每一件商品的製造費用會不斷下降，由此一來，銷量打開後，哪怕價格沒有上漲，利潤也會增長更快。
2017年，APP生態系統，觸摸屏、指紋識別等新技術帶來了國內4G時代的第二次手機熱潮，為了跟上這波「潮流」小米必須升級硬體。從屏幕密碼解鎖到home鍵指紋解鎖的背後是原材料、加工等一系列生產成本的提升。
根據財報，小米平均每部手機的生產成本從2017Q2的789元一路上漲到了2018Q3的986元最高點。
而這波技術浪潮過去，尚未迎來新的技術革新時，各種品牌的手機開始大同小異。銷量越大的廠家，由於規模優勢，其單件成本就會有所下降。
小米的單件手機成本從2018Q4開始下降，直至2019Q4，下降到了871元，相比一年前的最高點，此時每台手機的生產成本下降了115元。
2020Q1，由於5G手機技術革新的到來，每部手機的成本又開始上漲，為955元。但從絕對值來看，相比2018Q3的986元高點，仍具有一定的成本優勢。
而每部手機成本的降低背後，其實就是隨著銷售量提升，製造費用在不斷降低。
一般來講，產品製造費用分為原材料、人工和設備廠房費用。但我們在分析設備、廠房費用時，卻發現其折舊在2019Q1之後大幅提升了。
2018Q4之前，其設備物業折舊占營收比總在0.1%左右，然而2019Q1開始，該數據突然飆升至0.48%，此後也基本在0.45%以上。
正常情況下，數據的突增猛降背後，一定都有相對應的事件發生。
詳查新聞就發現，2018年11月小米武漢總部大樓正式開工，總投資3.4億。根據其2018Q4財報，其物業及設備資產也出現猛增，占營收比從上個季度的5%突然增長到了11%。
也就是說，蓋大樓這件事情，在財務報表上，先表現在了2018Q4的資產增加上，然後從2019Q1開始折舊。這樣一來，小米製造費用中的「設備廠房費用」被蓋樓事件「污染」，我們很難從這個層面去判斷費用隨銷量增長而變化的情況。
但另一方面，雖然設備廠房費用猛增，但我們前面提到的整體成本在下降， 理論上說明其人工和原材料費用降低幅度其實較大，覆蓋了新建大樓的成本增長。
也就是說，隨著銷量的提升，小米可以向上壓縮采購原材料的價格，平攤到每一個售出貨物的員工成本也在下降，由此整體成本下降，使得毛利潤得以提升。
這也側面印證小米是具有一定經營杠桿的，或者說確實是銷量驅動的生意。
平均到每部手機的毛利上漲，除了成本逐漸呈規模化外，還源於小米在逐漸提價。也就是說， 成本端減小的同時，收入端的單價也在提升。 並且我們認為，由於市場競爭環境趨緩，小米之後的提價空間也會相對大一點。
2014年之後，國內4G換機潮剛剛開始的時候，手機市場可謂是遍地開花，遍地都是千元機。中興、酷派、華碩，各個廠商都在打價格戰。
現在看來，小米的性價比優勢，在2014年其實不足為奇。小米在價格戰中推出Redmi Note，價格下探到了千元以下，但中興、華碩等品牌價格也基本都在同一水平。彼時，這些手機廠商為了搶占市場，恨不得將價格壓到最低，更遑論漲價。
2018年之後，眾多千元機品牌隕落，酷派、HTC、朵唯等品牌逐漸淡出大眾視野，整個市場競爭趨緩。小米在一番混戰中存活下來，份額基本穩定在13%左右高點的同時，也開始慢慢漲價。
2018Q2，小米大中華區的份額提升到了13.9%的最高點，這個季度小米順勢推出旗艦機小米6，價格定在2000元以上，ASP從818漲到了953元。
2018Q2漲價後，再輔以銷量上漲，可以看到小米每部手機的毛利潤得以明顯的提升，從2018Q1的441元迅速上漲到了524元，2018Q3再漲至641元。2018Q4，小米乘勝追擊，推出了Mi 8及小米MIX 3等中高端機型，每台毛利潤激增至835元。
回到5G開端的2020年，我們認為國內5G手機市場更偏向於寡頭，市場競爭相比遍地開花的2014年會緩和一些，小米的價格騰挪空間也會相對較大。
目前來看，國內推出5G手機的廠商只有華為、三星、OPPO和小米（包括Redmi），且主打2000元以下5G機型的只有Redmi。
既然小米從目前來看，似乎有著較為寬松的提價空間，那麼我們是不是可以大膽假設，其單個手機的毛利潤，實際上也會有一個不錯的提振空間？
根據我們上面的分析，一方面由於小米屬於銷量驅動型，只要銷量打開，其利潤理論上可以增長得更快；另一方面，由於市場競爭趨緩，小米看似有一定的提價空間，利潤也會隨之提高。
量價齊驅下，小米在之後的利潤增長實際上有一個很好的想像空間。
如果說小米股價的飆升，核心原因是上述的業績良好預期，以及這個預期背後的利潤較好預期，那麼次要原因或許也離不開整個股市的一路向上。
疫情「黑天鵝」似乎將全球經濟籠罩起來， 全球范圍內各國為提振經濟開始貨幣放水。
美聯儲宣布將維持零利率直至經濟復甦，並親自下場為市場增添流動性（買入公司債ETF等），資產負債表更是從原來的四萬多億美元一度突破七萬億美元、美國M2供應量激增。
與08年金融危機後相同，資金並未如預期一樣流入實體經濟。相反， 資金紛紛流入了股市中 ，納斯達克指數更是一次又一次形成新的「All-Time High」。
國內央行也是數次降息降准。1月6日，全面降准0.5PCT、2月3日下調7天期逆回購利率、4月15日實施中小銀行降准政策、4月20日再次下調LPR、6月18日「降息」20個基點。
由此，大批資金流入股市，A股市場在券商權重股的帶領下向指數發起沖擊並開啟了新一輪牛市，無數股民、資金跑步入場。隨著A股市場的這輪牛市的到來，一部分南向資金選擇湧入港股市場搶籌。
上證指數於7月13日漲至3443.29的收盤價，較3月最低點增長幅度超過27%；恆生指數也在7月6日以26339的高點收盤，相比3月低點上漲21.8%。
另一方面，隨著國內經濟復甦，市場在一定程度上恢復了對小米在5G手機業務的預期，多家投行、券商分析師紛紛上調了小米目標價。
而小米自身也在6.23日的股東大會上通過了關於回購不超過10%股票的提案。提案的通過表明了小米對於公司後續營收以及盈利的看好。資本市場也立馬給出了回應：在6.24日，小米股票久違的出現了一根大陽線，當天漲幅超過9%。
多重因素下，小米3月暴跌的股價，也從5月開始得以恢復，並逐漸開啟大幅反彈。7月10日，小米最高價漲至17.5元，終於站回兩年前的發行價。
兩年後的今天，我們對小米的業務增長，以及業務增長背後的利潤加速，有著一定的預期，也正是因為這樣的預期，小米終於站回發行價。
不過，小米目前的這條股價U型線能否繼續畫成「對勾」，還要看國內5G預期究竟能落實到什麼程度、國外4G優勢能否持續保持下去、利潤增長是否如期兌現、市場情緒是否會迅速冷卻等多重因素。
如果上述核心指標都能達到預期，這個「才露尖尖角」的股價或許只是開始。
③ 富豪困在摩天樓
來源|地產風聲
文|內幕君
高處不勝寒，富豪不信邪。
1
新舊世紀交替的1999年，德國經濟學家安德魯·勞倫斯提出一個新理論：
摩天大樓立項，經濟過熱；摩天大樓建成，經濟衰退。
根據理論所說，每當有大樓刷新世界高度時，一般會伴隨全球性的經濟衰退，並且多數時候哪裡建高樓，哪裡引發危機。
比如，1929年到1931年，紐約立起3座刷新高的摩天樓，包括帝國大廈，然後就開始了由美國引發的，最終波及整個資本主義世界的「大蕭條」。
再比如1996年，吉隆坡石油雙塔封頂，452米把世界高度向上又拔一截，沒多久亞洲金融風暴就來了，馬來西亞被捲入。
2009年初，蓋了5年的迪拜塔宣布最終高度828米，妥妥世界第一。同年底，迪拜債務危機爆發，重挫歐洲股市……
因此，勞倫斯建議大家：根據「摩天大樓指數」來預測經濟衰退。
摩天樓左右經濟周期，有人把這一現象稱為「勞倫斯魔咒」。對此，曾經計劃在長沙郊區蓋世界第一高樓的張躍放話：
胡說八道。
張躍說，高樓不代表別的意義，高樓就是一個高樓，十幾棟樓的造價而已。他說這句話的2013年，國內很多城市正在熱火朝天蓋高樓：
北京，計劃高度超500米的中信大廈開工；深圳，平安金融中心在建，最終落成時總高599.1米；上海，上海中心大廈結構封頂，最終定格在632米。
大城市追逐高度與激情，連小城市也不甘寂寞。
那年很多九江人看過一條新聞：九江要建江西第一高樓。
不知道九江人民怎麼想的，反正九江領導挺興奮的。
2013年12月30日，九江市領導帶著四套班子去八里湖畔，出席九江國際金融廣場項目的奠基儀式，項目包含這棟「第一高樓」——國際金融大廈。
九江國際金融大廈效果圖
儀式上，市長代表政府講話說了「三個最」：
市長說，建成後的金融大廈將高達333.33米，主樓共77層，將成為全省第一高樓，在中部地區也是屈指可數。
比在建中的南昌雙子塔還高30米。
項目的投資主體東方偉業，老闆林端生是個福建人，當年還算小有名氣，在福建、上海、江蘇等地蓋了以及在蓋很多綜合體，按照他們自己說法，有28個之多。有媒體把林端生稱作「福建商業地產的領航人」。
但這位領航人太讓領導們失望。
7年過去，金融大廈沒建成江西第一高樓，項目在停工和復工間來回搖擺。按照九江八里湖新區管委會此前的說法，項目施工進度不理想，其中一個重要原因是資金不能及時到位。
一個九江老表說，一開始就是錯的。
「九江和南昌爭『全省第一高』有什麼實際意義？建就建吧，也不找個大企業來。讓小公司投資，一旦資金鏈斷裂只會勞民傷財。」
摩天大樓未必影響經濟周期，卻可能反噬企業，特別是底子薄的。如今江湖已經沒有東方偉業和林端生的傳說。
張躍不信「勞倫斯魔咒」，但高樓足以困住富人。
2
廈門，鼓浪嶼對面，繁華的鷺江道上。
一棟1997年就已通過規劃的建築，至今還沒落成。
2010年，42歲的福建人李柄江買下這個爛尾多年，都快被廈門人遺忘了的項目，代價是20個億。大家都說這個年輕人膽子真大。
因為在他接手之前，這個項目「相親」4年，政府幫著去北京、天津、福州招商，都沒找著合適的「對象」，最低的時候「聘金」只要5億起，但也沒人來提親。
李柄江接過盤，廈門市規劃局鬆了好大一口氣。一個局裡人表示，我們樂見其成，不然在黃金地段，項目爛尾影響不好。
這棟建築前身是廈門郵電大廈，規劃之初高249.7米，加天線總高342.2米，建成後將是廈門第一高樓，也是福建第一高。
但規劃剛過沒多久問題就來了。1998年郵電分家，「第一高」劃歸郵政系統，郵政努力用5年時間蓋了8層群樓，然後表示沒錢了，留下爛攤子讓海風吹拂了7年。
李柄江接盤時還不叫李柄江，叫李榕新，他的公司京鵬國際還叫永榕集團，主業是電力。之後項目更名「廈門國際中心」，規劃總高339.88米。
廈門國際中心（左） 圖來源廈門廣電
誰想，樓蓋著蓋著，李柄江也沒錢了。
2017年9月廈門金磚會議期間，這棟再次徘徊在爛尾邊緣的摩天樓上了燈光秀，樓體外一行白鷺上青天，在央視直播鏡頭中美輪美奐。這是李氏時代最後的高光時刻。
幾個月後，大樓門前被債主噴漆，紅色大字寫著：
李柄江還我血汗錢。
還有人拉著維權橫幅，說「京鵬集團李柄江網路詐騙數千人蓋大樓」。原來，李柄江搞的P2P平台崩了，投資人兌現無門。
李柄江大舉轉投金融是2016年前後，公司及本人名字也在那時候改了。狗蛋說，他打小就知道「行不更名，坐不改姓」，李老闆一把年紀還改名，估計找大師算過。
改名卻沒改命。
媒體曝出，李柄江關聯的東宏金融和金和所疑似自融，資金部分流向「廈門國際中心」。難怪大家說他騙錢蓋大樓。
投資這棟「第一高樓」，李柄江除了掏出自有資金20億，還向銀行貸款46億。危樓高百尺，資金坑很大。實力不允許，所以蒙拐騙？
總之，「廈門第一高樓」又爛尾了。
2018年10月，廈門中級人民法院給李柄江發執行公告，公告寫著：
因你下落不明，現依法向你送達限制消費令。
摩天樓還沒落成，李柄江先淹沒在了萬丈紅塵里。
3
過陣子，廈門第一高樓及其副塔樓又要被整體轉手了，以公開競拍的形式。
關於競買方，這回要求可比十年前高多了：
可調控資金至少50億，而且光有錢不行，得講資質。競買人最好為中國地產開發500強企業，是央企加分，是世界500強加分。
23年來，廈門房價翻20倍了吧，卻沒整起一棟樓，這實在令人臉疼。如今他們明白過來，「招女婿」不能大意。
狗蛋說，可惜九江人還沒領悟。
去年底，八里湖新區到北京開招商推介會。會上，他們正式簽約九江智慧大廈，一個359米高的雙子座項目。
「江西第一高樓」金融大廈還沒整明白，這回他們的目標更高了：想蓋「全國第一高」的雙子塔。
找的投資方是一家叫金利來源的企業。在公司官網上，金利來源列了19項業務，其中包括房地產開發、礦產、 汽車 、金融、互聯網、企業策劃、影視、酒業、餐飲。如此多元化，首富「二馬」看了都害怕。
官網還說，公司在職員工2000多人。
金利來源的老闆周子涵，30年前是九江市煙草勞務服務公司的經理。
張躍要蓋世界第一高樓時，清華大學建築學院教授尹稚說了，這有可能是個騙局。
狗蛋表示，他替九江人民也捏了一把汗。沒躲過胡建人林端生，回頭又撞上江西老表周子涵。
擁有中國第一架私人飛機的「遠大」老闆，郴州人張躍，也被質疑資金鏈問題，但更多是技術問題。
因為他說，要用7個月時間在長沙蓋一座838米高的「天空城市」，又名遠望大廈。這個高度比哈利法塔還多10米，但人家的建設周期超過5年。
概念中的天空城市
所以很多人說張躍痴人說夢，牛皮吹上天。面對質疑，張躍霸氣回應道：
我沒有做不成的事。
同時，他寫了一篇名為《天空城市正能量》的長文，3000多字回應外界8大質疑。關於「7個月建築周期太短是炒作」，文章列出一堆數字自證實力：
遠大可建公司及外協廠共2萬多名工人在工廠生產4個月，再有3000多名工人在現場安裝3個月，用這200多個工日，做96萬平米地上建築，時間十分寬裕。
張躍的底氣來自遠大研發了快速建造技術：工廠預制建築然後現場安裝。2011年，他們曾用6天時間建好50米高的「新方舟賓館」。
狗蛋說，這黑 科技 要是能用來搞住宅，張躍妥妥成為世界首富，因為房企閉著眼睛都會「OMG買它」。
一個清華大學土木工程系教授打破了狗蛋的設想，他說：這種裝配式建築最大的問題，就是時間長了可能會滲水。
4
快建的房子，很多人表示不敢住，張躍就說，天空城市蓋好我自己會住進去。
「同時讓家裡人全住進去。」
7年過去了，只有豪言壯語在長沙人民的耳邊回盪。據說用地已被收回。
打年輕時起，張躍就是個不甘平凡的人，確實，他有過「我沒有做不成的事」的時候。
上世紀80年代，張躍在郴州一個中學當美術老師，教幾年書覺得沒什麼意思辭職了，和哈工大畢業的弟弟搞研發。一個文科生偏偏喜歡工科活。
之後哥倆靠研發無壓鍋爐賺到第一桶金，再之後又研製出國內中央空調行業的第一台直燃機。1992年兩人創辦遠大空調，開始走向人生巔峰。
1997年，遠大空調銷售額達到20個億，那一年，張躍取得中國（大陸）第一本私人直升機駕照，順便買了架直升機，成為大陸第一個擁有私人飛機的富豪。
別的富豪喜歡買車，張躍喜歡買飛機，最多時擁有7架。他說，「我開飛機享受的是一種超乎尋常的美感，就像自己長了翅膀在飛翔一樣輕松自由。」
狗蛋覺得有點可惜，天空城市沒落成，不然住在最高的第202層，張老闆每天都有飛一般的趕腳。手可摘星辰，興致來了還能高歌一曲：
王石和張躍
張躍不喜歡說自己是企業家，他總覺得自己是發明家。好基友王石退休的時候，他喊王石到遠大當董事長，說「你來了我就是CTO，只管研發。」
王石喜歡挑戰極限，張躍說自己更愛慢生活，比如，晚餐吃上3小時。
就是這樣一個不喜歡快的男人，做過一場7個月起838米高樓的夢。
但狗蛋想說，夢是做出來的，不是發明出來的。
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高樓百尺今休上，望著佳城空淚垂。
曾經香港十大富豪之一的潘蘇通，比張躍失意多了，夢做到一半才醒。而資金已經砸入上百億。
停工、復工、停工、復工，涼涼……
唧唧復唧唧，過去的13年裡，天津117大廈把爛尾項目必經程序熟練操作一遍，潘蘇通的命運如同坐上了過山車。
2007年初，松日控股先用20億買下一組位於天津西青區和濱海新區中心的地塊，2010年又在附近拿下2幅地。松日控股即後來的高銀地產。
在高銀眼裡，繼長三角、珠三角之後，京津冀協同發展，天津一定可以乘風快上，化身國際新都會。
潘蘇想像著天津的無限潛力，再結合個人「愛馬」興趣，覺得這組土地應該開發三種功能：中央商務區、高端住宅、國際馬球會。
在建時的117大廈
其中，中央商務區規劃一棟超高層辦公樓，結構高度596.5米，僅次於結構高度601米的哈利法塔，將是中國結構第一、世界結構第二高樓。
給日本松下代工發家，對各種奢華生活方式痴迷，被稱為「暴發戶」的廣東人潘蘇通，未能免俗地做著一個摩天大樓的夢。
《易經》認為奇數為陽，偶數為陰，陽代表活力和創造力，於是潘蘇通把這棟樓叫作「117大廈」。
事實證明，它更多代表著「費力」。
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自從2008年117大廈開始動工，有2個疑問一直懸在公眾視野。
一個是這棟樓什麼時候能建成？
他們用4年完成地下室，用3年完成結構封頂，然後用6年在資金鏈斷裂、爛尾、被接盤的傳聞中掙扎。
另一個疑問是，潘蘇通到底有沒有錢？
2014年福布斯香港富豪榜，前50名凈資產門檻是10億美元，潘蘇通榜上無名。但僅用一年，潘蘇通就上到第11位，資產61億美元。2016年榜單，潘蘇通甚至殺到前十，以122億美元資產排第六，僅次於「四大家族」和劉鑾雄。
太迷幻了，香港股市勒了這場造富神話。
2014年夏天，潘蘇通旗下兩個上市平台——高銀金融、高銀地產的總市值不過300億港元，到2015年5月20日，它們的市值已達3000億。
太迷幻了，香港股市又打破了這場造富神話。
5月21日那天，高銀系兩只股票暴跌，企業市值跟著一瀉千里，一天之內共蒸發1200多億港元。按潘蘇通個人持股換算，他的財富一天縮水了877億港元。
有業內人士直言，炒作太甚，漲得多自然跌得多。
高銀地產巔峰時市值千億港元，一度比恆大、龍湖還「值錢」。但狗蛋很迷惑：千億高銀那會只有一個地產項目在運作，總資產只有300億，2013年全年營業收入只有27.94億。
高銀地產市值暴漲前，規模大概在160億港元，這沒有妨礙潘蘇通喊出口號：
天津項目投資100億美元。
身價縮水，財富暴跌，潘蘇通不以為然地說：
一個真正的富人不會每天數他有多少錢，把我的名字從富豪榜上拿下來更好。
然後，他轉頭於2016年找中國信達借90億蓋大樓，2017年找長實借102億還債，年利率高達8%。
三個月前大家發現，「真正的富人」潘蘇通欠信達15億還不上，被信達提起訴訟。
由於資金問題工程施工緩慢。
沒有勞倫斯魔咒，城市的雄心與富豪的壯志，還是困在了摩天高樓里。
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潘蘇通曾經暢想著「300年或者400年後，人們會問這是誰建造的？他們將會知道是潘蘇通建造的」。
一位天津前領導曾經暢想著「該樓盤將讓這個城市登上世界版圖」。
張躍則說，天空城市將是人類最嚮往的地方。
故事都很美，像迪士尼的童話。但人到中年的狗蛋早已明白：
童話都是騙人的。
④ 選股之前要清楚為何要買股票
就中小散戶而言，投資就是為了增值保值，除了防範風險，能否增值保值選擇適合自己的投資品種極為關鍵。成熟的投資者，實行波段性投資，當股市階段性上升時，持有股票；當股市階段性調整時，減持股票或者空倉。這種投資者，比較適合追隨機構投資者的步伐，並且應該跟隨機構投資者選擇投資品種。
在上個世紀 90 年代末股市狂熱時期，一般投資者會用很大的精力研究怎樣賺錢，但卻吝於花時間去研究要買的股票。說實話，對於大部分人來說，晚上打牌聊天比理解諸如上市公司這種復雜的事情輕松多了。但令人難以置信的是：只要稍微花點時間和精力，投資者就能避免投資時純粹撞大運的中簽式的企盼。每位投資者在將自己的血汗錢投入某隻股票前，都應該先問一問這些問題。它不需要你費盡周折地進行財務證券分析。實際上，有些問題聽起來都是些淺顯的東西，但只要你在買股票前確實弄清這些問題，你就是踏踏實實根據一個公司的長期前景來投資，而不僅僅是碰運氣下賭注。
(1) 這家公司如何賺錢？如果你不知道你買的是什麼，你就很難判斷該付多少錢。因此，買股票前，你應該了解一下這個公司是怎麼賺錢的。這個問題聽上去簡單，但答案卻不總是那麼一目瞭然。比如說，通用汽車每年銷售上千萬輛汽車，但不幸的是，公司在這上面幾乎不賺錢。實際上，通用汽車幾乎所有的利潤都來自通過公司的財務子公司通用汽車金融服務公司向消費者發放的貸款。而且你可能也猜得到，來自汽車貸款的利潤只佔總利潤的一半，其餘的則來自通過這樣的通用汽車子公司發放的住房按揭貸款。這並不一定說明通用汽車的股票就不好，但很明顯，這使你對這家公司的風險和潛在的利潤有了更好的了解。
通過大量的資料，你就能看到幾十個這種例子。這就是為什麼每一位投資者都必須看公司的年報。你可以從年報中詳細了解公司的業務構成，以及每一項業務的銷售和預期年化收益數據明細。你還可以找到另外一個關鍵問題的答案：這些預期年化收益是否可能轉成投資者手中的現金？雖然「凈預期年化收益」和「每股預期年化收益」這些東西會成為商業媒體的頭條新聞，但這些僅僅是會計學概念。對股東而言，最重要的是實實在在的現金，無論這些現金是以分紅的形式分給股東，還是以再投資的形式投入公司運營，都可推動公司股價上漲。翻開年報中的現金流報表，看一看公司「經營帶來的現金流」是正還是負，以及現金流是在增長還是在減少，(767股票學習網 )找找看有沒有這樣的危險信號：(預期年化收益表中顯示的)凈利潤在增長，而現金流在減少。如果是這樣，可能就是一種跡象，表明公司使用了「創造性的」會計手法誇大了賬面利潤，而這對股東毫無益處，銀廣廈公司就是一個例子。
(2) 利潤從何而來？說到現金，大家要明白的要點之一是：根據會計方面的規定，在某筆現金確確實實到賬前很長時間，公司就可以將其計入銷售收入(最糟糕的情況是，這筆現金永遠也到不了賬)。這可能會大大影響你打算購買的股票的價格。那你怎麼知道公司是否有這樣的事情？通常可以從公司遞交的預期年化收益報告中很清楚地看到這一點。有時候，這種具有警告意義的操縱收入跡象比較隱蔽。比如說，對於那些銷售收入增長的速度大大高於競爭對手的公司要提高警惕。如果你看不到導致公司銷售增長的具體原因，比如說公司有一種產品特別暢銷，那你就要多個心眼了。
此外，還要當心那些實現銷售增長的唯一途徑就是吞並其他公司的公司。如果某家公司每年平均都要收購好幾家公司，那麼其動機可能就是公司管理層希望滿足市場短期的預期。而從長遠的角度來看，將數個各自獨立的公司整合在一起，可能會搞得一團糟並付出沉重代價。
(3) 與行業同類公司相比，公司經營得怎麼樣？買一家公司的股票前，最容易入手的是分析公司的銷售數據，要了解他怎麼積聚起競爭實力，這一點至關重要。想要知道一家公司是否比同業同類公司強，最好的線索就是看這家公司每年的收入。如果這家公司處於高增長行業，那麼，他的銷售增長幅度與競爭對手相比如何？如果公司處於成熟的行業比如零售業，過去幾年中銷售是否持平或者有所增長？尤其要注意新競爭對手的銷售業績，特別是在那些已經停止增長的行業。 在對比該公司及其競爭對手時，別忘了比較成本。以汽車製造商通用汽車和福特為例，他們都背負著退休人員的養老金和醫療保險這樣的沉重負擔，這些開支使得他們在與豐田和本田等外國對手競爭時處於非常不利的位置。
(4) 宏觀微觀經濟環境對公司有什麼影響？一些股票的周期性很強，公司業績很大程度上取決於整體經濟狀況。周期性波動股票有時貌似價廉物美，實則不一定。比如說，在經濟下滑的時候，紙業公司股價可能會變得非常便宜。但這是大有原因的：經濟不景氣，許多公司減少廣告開支，報紙和雜志頁碼變少，所以，造紙公司的銷售量就減少。當然，經濟走出低谷時，事情又會朝另外一個方向發展。投資者應該密切關注預期年化利率的走勢，因為預期年化利率的變動會對很多行業產生巨大影響。比如說，過去兩年裡預期年化利率大幅降低，從而導致房屋再貸款和消費者支出急劇增加。這對住宅建築商、電器製造商和零售商等行業是極大的利好。但是，預期年化利率不大可能繼續降低，且大部分經濟學家也預計 2007年預期年化利率可能會上調。所以那些受益於預期年化利率下調的公司的增長可能會大幅放慢。
買股票前需要考慮的一個最重要的因素，可能是公司所處行業的價格競爭程度。價格戰也許對消費者大大有利，但會使公司的利潤迅速減少。大部分行業無法把銷售量提高這么多。多數情況下，發動價格戰的公司想要保證贏利，就必須有比競爭對手強很多的成本優勢。
(5) 不確定因素可能在未來幾年損害甚至毀滅公司？投資一家公司之前，你必須考慮一下這家公司在未來可能遇到的最糟糕情況。比如說，如果一家公司的銷售額中很大一部分都是來自某一個客戶，那麼如果該公司失去這個客戶，銷售就可能大幅減少。所以，要看一看公司的首次募股說明書。
(6) 職業經理人能力如何？對於一般的局外人而言，評估一家公司管理團隊的質量通常不是件容易的事。但是，投資者購買股票前仍然應該考慮一些傳統的指標。投資者可以讀一讀歷年來職業經理人的年報。看看公司的管理層傳達的信息是否始終如一，還是經常變換策略，或是將公司經營不善歸咎於外因。如果是後者，就要避開這只股票， 但「如果我看見這家公司總部蓋了一個龐大、嶄新的大樓」，我會賣出這只股票，股東的錢這么被亂花的情況很多。
(7) 公司股票真正的價值是多少？如果你買進時股價過高，那麼就算是買了全世界最好公司的股票，也會變成最糟糕的投資。同理，如果你低價買進一隻股票，哪怕這家公司基本面平平，只要成長性良好，也可能會成為你投資組合中的明星。投資者往往什麼便宜買什麼，但就是不這樣買股票。事實上，投資者總是更願意等到股價上漲後再買進。
不要落入這種陷阱，如果你想買的股票成交量巨大，而且創出一年來的新高，要找出背後的原因：這只股票受到眾人追捧，並不能成為你買進的理由。「可是，如果因為其他人都在買進某隻股票，你也打算買，那你不就成為最後一個買進的了？難道你不願意先於眾人買進嗎？」所以，股票的市盈率(股價除以每股預期年化收益)仍然是衡量公司價值的最好、最快捷的辦法。
通常的規則是，大部分追求增值的投資組合經理不會碰那些市贏利高於 30 倍的公司，哪怕這家公司處於增長型行業。原因何在？如果投資者想要從投資這種公司中獲利，公司的回報就必須較整體市場價值高 50%。記住，如果你是用來年或者後年的預期年化收益預期來計算市盈率，那麼你就是在猜測，而不是計算。下一個關鍵步驟就是審查現金流表，看看經營是否帶來正現金流(最好是不斷增長的現金流)。如果一家公司的現金流一直都是負值，那麼其股價的上漲多半是大家的一廂情願，而不是經濟的真相。
(8) 我確實能長期持有這只股票嗎？在交易所公開交易的股票大約有1 500隻左右，因此沒有哪只股票是你必須投資的。但通常我們一廂情願地認為，如果不買進某個股票，我們就會錯過發財的好機會。多數情況下，我們根據道聽途說投資，這通常沒有好結果。所以在這里你要對自己保證，至少在你回答完以上問題之後，才會買進股票。如果你在此基礎上投資，那麼無論市場是沉是浮，你都會堅定地持有自己的股票。你也會知道自己是為長遠經濟利益進行投資，而不是博傻和賭博，這會讓你倍感欣慰。