銘盛投資的股票交易

㈠ 巴菲特為什麼如此推崇格雷厄姆和費雪

湖湘一鱷 雪球

巴菲特說：我是85%的格雷厄姆和15%的費雪。盡管格雷厄姆和費雪的投資方法不同，但他們在投資界缺一不可。」

為什麼巴菲特如此推崇格雷厄姆和費雪？我們能從中得到哪些收獲和啟發？看完《滾雪球》後有一些感悟，為了加深和確認某些印象，重讀了《聰明的投資者》、《怎麼選擇成長股》和其它幾本相關書籍資料，現將個人所思所想分享給大家，歡迎批評指正。

一、首先簡要了解一下格雷厄姆和費雪

本傑明·格雷厄姆 （1894-1976），終年82歲，享有「華爾街教父」的美譽：紐約證券分析協會強調，格雷厄姆「給這座令人驚嘆而為之卻步的城市——股票市場繪制了第一張可以依賴的地圖，他為價值投資奠定了方法論的基礎，而在此之前，股票投資與賭博幾乎毫無差別。價值投資沒有格雷厄姆，就如同共產主義沒有馬克思——原則性將不復存在」。格雷厄姆是巴菲特的恩師。

代表作品有1934年年底出版《有價證券分析》、1949年出版《聰明的投資者》。格雷厄姆首創了「安全邊際」的概念和理論；股票代表的是公司的部分所有權，而不應該是日常價格變動的證明；股市從短期來看是「投票機」，從長期來看則是「稱重機」。

菲利普·費雪 （1907-2004），終年97歲，是華爾街極受尊重和推崇的成長股投資大師。巴菲特看了書後說：「運用費雪的技巧，可以了解這一行，有助於做出一個聰明的投資決定。我是一個費雪著作的狂熱讀者，我想知道他所說過的一切東西。」

代表作品有1957年出版《怎樣選擇成長股》、1975年出版《保守型投資者夜夜安寢》，成為投資界的寶典，開創性地提出了「成長股」這一概念和理論。

二、格雷厄姆和費雪影響巴菲特的時代背景

格雷厄姆（1894）比費雪（1907）大13歲，費雪比巴菲特（1930至今）大23歲。

1929年大股災簡介 （節選自《格雷厄姆——華爾街教父回憶錄》）：在1929年1月，我們頗為自豪地擁有250萬美元的本金，但在1929年到1932年間，我們損失了70％；到了1932年年末我們只剩250萬美元的22％的錢了，許多客戶全部或部分地抽回了本金。在1929年的市場恐慌中，據說一個又一個投機失敗者從經紀公司的窗口跳樓自殺。（ 格雷厄姆如此保守的投資者都損失至此，超出人們想像的慘痛股災！！！）

費雪在1931年（24歲）開始職業投資，比巴菲特開啟職業投資的時間還早，但不同的是費雪是被動開始，因為經歷大股災百業蕭條，年輕的費雪找不到更理想的工作，於是選擇自主創業：1931年3月1日，費雪終於開始了投資顧問的生涯，他創立費雪投資管理咨詢公司。最初他的辦公室很小，沒有窗戶，只能容下一張桌子和兩張椅子。

格雷厄姆在費雪開始職業投資時的1931年已經37歲，雖然1929年的大股災中也沒有倖免，虧損總額超過70%，但他本身已經是一名經驗豐富而且在華爾街頗有名氣的成熟投資家，三年後的1934年年底出版代表作之一《有價證券分析》。

從某種意義上來說，雖然二者沒有直接交往記錄，但格雷厄姆是費雪的投資界前輩，而且格雷厄姆的影響力在當時已是非同小可。1949年（55歲）出版《聰明的投資者》後，在投資界聲望已經達到華爾街教父級水平。年僅19歲的巴菲特接觸到此書後就被迷住了（ 這本書迷住了沃倫。當他發現《聰明的投資者》這本書後，他反復咀嚼。和他一起租房的杜魯門伍德說：他就好像找到了上帝。《滾雪球》P144 ），也正是基於此，促使巴菲特成為了格雷厄姆的學生，四年學生生涯，三年通訊聯絡，再加上後來近三年貼身追隨，「十年磨一劍」，巴菲特學到了格雷厄姆的投資精髓，打下了深深的「格式首席門徒印記」。但因為沒有親身經歷1929年的極度股災，使巴菲特最終擺脫了格雷厄姆的極度保守。

費雪於1958年（51歲）出版《怎樣選擇成長股》，此時的巴菲特雖然年僅28歲，但他已經擁有18年投資和經營歷史，五年專業投資經歷，2年職業投資基礎；而且資本雄厚： 管理著7個合夥公司，加上巴菲特公司以及他自己的錢，資金已經超過100萬美元（《滾雪球》P256 。（巴菲特乘公交送報紙時公交票為3美分，據此估算，當時1美元購買力相當於66元人民幣，100萬美元的財富量接近於當前的億萬富翁）。此時的巴菲特投資體系其實已經成熟，在沒有太多人生和投資交集，而且恩師格雷厄姆不看好成長股投資方式的情況下（一個智力一般的投資者，即使投入了大量的精力，購買成長股的結果，會好於擁有更多更好研究手段，而且專門在這一領域投資但仍表現並不突出的基金公司？因此， 我們不贊成積極投資者通過所從事的成長股投資 。《聰明的投資者》P78），年輕的巴菲特並沒有受恩師偏見的影響，積極吸收了費雪的投資精髓為己所用；由此可見費雪投資理念對他的影響之深遠，見解之獨特和出色！

感悟： 格雷厄姆和費雪兩位大師的經典作品，不僅放之四海而皆準，即使歷今近七十年光陰歲月考驗後的今天，主要投資理念和方式依然非常適用。 我們最重要和最需要做的事情就是站在巨人的肩膀上沿著正確的道路不斷前行！

查理芒格曾說過：「40歲以前沒有真正的價值投資者」；從兩位大師經歷來看，50歲-60歲期間是價值投資家大成的年紀，巴菲特的主要財富也累積於60歲以後；大師們的經歷和言論充分說明：價值投資是需要時間積累和沉澱的！因為真正的價值投資者，不僅要擁有優秀的業績，更難得的是擁有成熟的投資體系和投資閱歷。

三、格雷厄姆和費雪的核心投資思想及其影響

格雷厄姆核心投資思想 ：1. 安全邊際 ，如果以4毛錢買入價值1元的東西，贏的概率遠大於虧的概率； 2.市場先生 ，市場的非理性波動是我們的朋友，能夠提供以非常低折扣買入和非常超價值賣出的機會。3、買入股份相當於 買入公司的一部分所有權 ，證券市場 短期是投票器，長期是稱重機 。

感悟：「低買高賣」是股市賺錢永恆不變的道理，但「低買高賣」又是全世界最難做的生意。某種意義上來說格雷厄姆「華爾街教父」的地位也是基於解決這個問題取得的。低買高賣：以4毛錢買入價值1元的東西。格雷厄姆不僅開首創了這個理念，而且提供了切實可行的分析和踐行方法：在當時市場很不成熟、投機盛行、方式方法十分混亂的情況下，用極度保守的估值方式（保守到清算價值還要大打折扣），開創了一條實現穩贏的投資之路。這給巴菲特這種極度厭惡「反復利」的虧損，格外重利「正復利」積累的投資人帶來了福音，成為了真正的指路明燈，讓巴菲特「好像找到了上帝」。

格雷厄姆以「市場先生」的名義直觀明了地解讀了正確面對市場非理性波動的方式，告誡普通投資者忽略市場波動的表象，而要關注企業本身的價值；對於4毛價格兌現1塊或者更高價格的漫長等待過程，則用「短期是投票器，長期是稱重機」的觀點予以支撐，教導人們價值雖然可能遲到，但永不會缺席；用對待投資企業一樣的思想買入股權，做好長期堅守的准備，終能實現預定目標。

格雷厄姆曾形容說：成功投資的秘密就是安全邊際。格雷厄姆最重要的貢獻就是他開創的安全邊際這種理念（「以4毛錢買入價值1元的東西」）。這是放之四海而皆準、適合千行百業的金科玉律：如果你知道准確測算建房成本，當房價跌到成本價四成的時候肯定敢於大舉買入；如果你掌握製造汽車的剛性成本，某款知名新車因車行嚴重虧損以成本價四成賤賣的時候肯定敢於出手購買；如果你熟悉賽馬的培養成本，某匹優秀的賽馬由於主人的資金鏈斷裂急於四折賤賣的時候你肯定立即出手……

1984年，為了紀念《證券分析》出版50周年，巴菲特在哥倫比亞大學座談會上以九位格雷厄姆和多德部落的超級投資者所取得的驚人投資成果為藍本，用鐵的事實有力地駁斥了「股票市場有效理論」，總結歸納出價值投資策略的精髓，在投資界形成了非常大的影響力。巴菲特對格雷厄姆投資理論在實踐中的應用有非常精彩的評述：他們根據非常不同的方法來進行投資，他們居住在不同的地區，買賣不同的股票和企業，但他們總體的投資業績絕非是因為他們根據族長（指格雷厄姆）的指示所做出完全相同的投資決策，族長只為他們提供了投資決策的思想理論，每位學生都以自己的獨特方式來決定如何運用這種理論（節選自：巴菲特最著名演講：價值投資為什麼能夠持續戰勝市場？）

費雪核心投資思想 ：在費雪的傳世名著《怎樣選擇成長股》里，他對有關成長股的標准、如何尋找成長股、怎樣把握時機獲利等一系列重要問題進行了全面而詳盡的闡述。尤其是對買入和賣出給出了最直接的「金標准」。

買入：費雪投資哲學的核心是：非常強調公司的管理，找到現在被市場忽視、但是未來幾年內每股盈餘將有大幅度成長的少數優質股票。費雪認為，最佳買入點應該是在「盈餘即將大幅度改善，但盈餘增加的展望還沒有推升該公司的股票價格時」。抓住最佳買入點的基礎就在於，能夠正確判斷目標公司相對於整體經濟會有什麼樣的表現。另外，由於市場的原因導致的股價大幅下跌，也是買進優質股的好時機。

賣出：對於賣出持股，費雪認為只能基於三個理由：首先是原始買進時就犯下了錯誤；其次是公司出現了重大問題，管理出現退步，或者是增長潛力消耗殆盡，難於繼續擁有突出的表現。第三個理由是投資者又發現了比手中持有的股票更優秀的品種。

恩師格雷厄姆不贊成從事成長股投資，巴菲特為什麼還要堅持吸收費雪的投資精髓為己所用？

筆者認為有四個原因：

一是格雷厄姆具體投資方式上的局限和不足： 過於保守，持倉過多，而且需要經常更換（不斷找尋和更換煙蒂）。

《滾雪球》P286： 對美國長期的經濟發展，巴菲特持積極的樂觀態度，這使他能夠違背他父親和格雷厄姆的投資建議。不過，他的投資風格仍然反映了格雷厄姆的習慣，以生意終結時而不是可以繼續自下而上的價值作為判斷基礎。但芒格希望巴菲特以別的而不是純粹的數據條件定義安全邊際。為了做到這些，在解決一些理論上的問題時，芒格反對巴菲特有時不經意間冒上來的災變理論（由此可見，1929年的大股災帶來的悲觀情緒已經銘刻到了巴菲特父親和格雷厄姆等上一代人的靈魂深處，也直接深深影響了下一代的巴菲特。巴菲特在一次股東大會上說：芒格讓他從一個猴子進化成了人類。應該指的就是芒格把他從這種深深的影響中拉出來向前走）。

在這個問題上，除了對巴菲特影響最大的芒格外，還有赫布沃爾夫、比爾魯安和雪費三個人。

《滾雪球》P286： 赫布沃爾夫是我見過的最聰明的人之一。一天，赫布對我說：「沃倫，如果你在一個黃金堆里找一根黃金做的針，那麼找這根針就不是更好的選擇」。但我有這樣的習慣，隱藏越深的東西，我就越喜歡。我把這看成了一個尋寶游戲，赫布幫我走出了這種思維方式。

感悟： 這種背景下，費雪自然而然地走入了巴菲特的視野。正是因為巴菲特有了這種思想上的轉變，才會讓他更容易接受更好、更優秀的投資方式。當然，這一切的前提還是在 格雷厄姆「完全邊際」的基石 上展開的。巴菲特說自己是85%的格雷厄姆，指的就是這個基石。15%的費雪指的是在這個基石上對 格雷厄姆 「煙蒂投資法」轉換為「成長股投資法」的替換。

二是費雪的投資理論足夠優秀。

《滾雪球》P287： 到1962年（巴菲特32歲，青年投資才俊；費雪55歲，出版《怎樣選擇成長股》5年，投資理論已經形成巨大影響，榮登大師級人物），巴菲特已經擺脫了這種尋寶的思維方式，但是，他還有點兒像赫布沃爾夫說的那樣熱衷細節。巴菲特設定了日程表，並且掌控進程以避免陷入尋寶游戲中去。 菲利普費雪是增長學說的傳道者 （最好的朋友，紅杉基金創始人比爾魯安把費雪的思想介紹給了巴菲特），認為許多定性的因素，如保持銷售增長率的能力、好的經營管理以及研發能力是優秀投資項目的重要特徵。 這就是芒格談到大生意時，他所需要尋找的品質 。費雪認為，這些因素可以用來衡量股票的長期潛力，這慢慢滲透進巴菲特的思想，並且最終影響到他做生意的方式。

三、巴菲特可投資金量的增長決定了投資方式上必須改良為雪費模式

《滾雪球》P292： 1964年年初，他現已經擁有180萬美元，公司的資本接近1750萬美元。

《滾雪球》P296： 因為那些「煙蒂」一般都是些小公司，如果是拿一大筆錢來投資，這種方法就不奏效了。

感悟： 隨著市場和巴菲特投資資金的不斷壯大， 格雷厄姆「 煙蒂投資法」越來越不適合巴菲特。一方面是市場中便宜的煙蒂越來越難找，另一方面，巴菲特當時的資金量已經可以隨便影響和控制中小型企業。換句通俗的話來說是：格雷厄姆開創的小池子已經養不下巴菲特這條越長越大的鯨魚。

四、「成長股投資法」實際應用中的巨大回報

《滾雪球》P295： 合夥公司1962年成立的時候，只有720萬美元的資金。巴菲特一點兒也不害怕集中加倉，他一直不停地買進運通公司的股票，到1966年已經在該股票上花了1300萬美元。他覺得合夥人應該了解一個新的「基本准則」：我們遠遠沒有像大多數投資機構那樣，進行多樣化投資。也許我們會將高達40%的資產凈值投資於單一股票，而這是建立在兩個條件之上：我們的事實與推理具有極大可能的正確性，並且任何大幅改變投資潛在價值的可能性很小。

《滾雪球》P296： 在美國運通公司一事上，巴菲特已經擁有了後來他稱之為「高度可能性的洞察力」，這打亂了格雷厄姆的核心思想。和其他公司不一樣，美國運通公司的價值並不是來自現金、設備、房地產或者其他可以計算的資產，如果有必要清算，它所擁有的不過是對客戶的信譽。巴菲特把合夥人的錢全部押在這個信譽賭註上。這是芒格說起這樁 「偉大的生意」時，一直不停提到的競爭優勢。而這正是費雪提到的更弱智的分類方法，它用的是定性分析，與定量分析相對。

《滾雪球》P297： 對定性分析方法的新的強調是在1965年年底，巴菲特向合夥人宣布取得巨大成果時獲得了回報。

感悟： 美國運通是巴菲特投資方式轉型的代表作，也是巴菲特投資生涯的經典作之一。美國運通於巴菲特的意義不僅體現在投資效益上，更體現在投資美國運通讓巴菲特感受到了「浮存金」的巨大威力和無比的妙用。（由於美國運通與保險公司有許多相似之處，其中一個關鍵的相似性是來自浮存金的投資收益並沒有顯示在經營利潤中。1963年，美國運通僅1100萬美元的經營凈利潤，但通過浮存金美國運通就掙了一個440萬美元的稅後已實現的投資利得（節選自《巴菲特估值邏輯——20個投資案例深入復盤》P49）。類似的「浮存金」在當前社會也是企業十分重要的優勢，如共享單車的押金（每人300元，摩拜單車2017年1月已超1000萬人，押金超過30億元）；天貓等大型網路商城的押金等也是如此。

感悟終篇:

1951年巴菲特畢業後回家在父親的經紀公司做了三年經紀人，之後終於得到機會在格雷厄姆的投資公司工作兩年多，在導師的言傳身教下，巴菲特終於得到了價值投資的真諦。巴菲特跟導師格雷厄姆學習一年後投資業績大大改善，這讓他十分感嘆： 向大師學習幾小時，勝過自己自以為是地苦苦摸索十年。 （節選自：《巴菲特傳.一個美國資本家的成長》）

我們沒有機會在大師身邊接受言傳身教，但至少應該深入學習和研究凝結大師心血的經典巨作。這種學習和研究要全面、系統、客觀；不僅要深入理解和牢記字面的意義與價值，而且應該用心去感悟大師寫出這些文字的時代背景和成長歷程，因為只有這樣，我們才能透過字面意思去進一步感受大師的投資精髓。

由於巴菲特取得了無與倫比的成就，是當世價值投資之泰斗；全世界范圍內都興起過一輪又一輪的巴菲特學習熱潮。但不可否認，很多的學習都陷入了理解片面、生搬硬套甚至解讀錯誤的誤區。

事實上，巴菲特很多方面都是普通人無法學習的：巴菲特不僅做企業並購，而且還開了幾家合夥人公司，賺合夥人公司的利潤；不僅如此，他還利用保險浮存金做投資，即利用這類免費的資金杠桿做投資，從而放大了投資業績；還有，巴菲特可以大筆買入某一家公司的股票從而進入該公司的董事會，決定或者改變董事會的決議，從而創造公司的價值而不僅僅被動地接受價值；這幾方面都是個人投資者所無法想像的。

在自己短短的十一年投資歷程中，接觸過難記其數與巴菲特相關的書籍、致股東信、訪談、評論、電視及網路報道，雖受益良多，但一直缺乏一個系統的了解和學習，巴菲特是一個神一樣的存在，時時能接觸到，但又似乎虛無飄渺，沒有定數。數月來，集中時間從《滾雪球》、《聰明的投資者》、《怎麼選擇成長股》、《保守型投資者夜夜安寢》、《格雷厄姆——華爾街教父回憶錄》、《巴菲特估值邏輯——20個投資案例深入復盤》等書細細系統而全面地讀來，一個有血有肉，情感豐富、性格鮮明的「凡人」 巴菲特躍居眼前；更為難得的是，造就巴菲特的兩位恩師格雷厄姆和費雪的身影也變得逐漸清晰。內心深處升騰起一種強烈的感受： 作為普通投資者，也許，我們更應該學習和更值得學習的人是格雷厄姆和費雪 ， 因為他們才是真正完全依靠投資成就人生事業的人。 更因為與巴菲特不同，也許我們根本就沒有學習的條件和基礎：用雪球球友滾一個雪球的話說：只能說，巴菲特在他人生的每個階段都是超越身邊群體的存在，他的優秀並非一朝一夕達成的。巴菲特本人說 「我是個好投資家，因為我是個企業家。我是個好企業家，因為我是投資家」。

學習格雷厄姆，是要深刻領會他的投資精髓「安全邊際」的應用；用對待投資企業一樣的思想買入股權，耐心等待，堅信「市場短期是投票器，長期是稱重機」；在波動無常的股市中，忽略市場波動的表象，關注企業本身的價值，利用「市場先生」的愚蠢豐滿自己的錢包。這樣我們才能在弱肉強食、險相環生的股市中長期立於不敗之地。

在擇股和買賣的方式方法上，我們可以遵照巴菲特成長歷程中的艱難決擇，學習費雪，按照大師提供的標准和思路去尋找成長股，把握好買入和賣出的「金標准」。

當然，我們也需要與時俱進；以自己的經歷和感受來說，當前就在我們身邊，值得學習、能夠學習到而且有心教導我們進步的老師有：《股市的進階之道》、《公司價值分析案例與實踐》作者水晶蒼蠅拍李傑老師、《業余投資者的十條軍規》作者閑來一坐話投資老師；《奧馬哈之霧》、《穿過迷霧》作者任俊傑老師；《手把手教你讀財報》作者唐朝老師。

「路漫漫其修遠兮，吾將上下而求索」；股市投資之路也是人生奮斗之程，我們要往深里學，往細里行。

五湖四海的球友們：

這是一個偉大的時代，一切在洗牌、一切都在覺醒！這也是一個變革的時代，更是一個機會迭出的時代！

我們都趕上了這樣一個偉大的時代，這是一個有多大才幹都不會屈才的舞台；我們是新時代的見證者和參與者，擁有夢想就會擁有夢想成真的機會！身處中國偉大變革的時代，我們唯有疾步前行，才能跟上這個偉大時代的步伐；時光飛逝，物換星移；過去的已經過去，到來的必定到來。不要辜負這個偉大時代的眷顧，努力抓住機會，為實現我們財務自由的夢想而努力奮斗吧。

㈡ 高盛的發展歷程

1869-1930
高盛公司是由德國移民馬庫斯·戈德曼於1869年創立的。高盛公司成立於1869年，在19世紀90年代到第一次世界大戰期間，投資銀行業務開始形成，但與商業銀行沒有區分。高盛公司在此階段最初從事商業票據交易，創業時只有一個辦公人員和一個兼職記賬員。創始人馬庫斯·戈德曼每天沿街打折收購商人們的本票，然後在某個約定日期里由原出售本票的商人按票面金額支付現金，其中差額便是馬庫斯的收入。1882年，他的女婿薩繆爾·薩克斯加入了公司。1885年，馬庫斯·戈德曼把他的兒子亨利和Ludwig Dreyfuss帶入了公司，並且把公司取名為高盛。公司成為了在此階段最初從事商業票據交易的先鋒，並於1896年加入了紐約證券交易所。
二十世紀初，股票包銷包括首次公開募股業務使高盛成為真正的投資銀行，公司1906年幫助Sear Roebuck公司發行了當時規模最大的首次公開募股。高盛還成為了當時最喜歡招聘名牌商學院MBA學位學生的公司之一，這一習慣一直延續到今天。
後來高盛增加貸款、外匯兌換及新興的股票包銷業務，規模雖小，卻是已具雛形。而股票包銷業務使高盛變成了真正的投資銀行。
在1929年，高盛公司還是一個很保守的家族企業，當時公司領袖威迪奧·凱琴斯想把高盛公司由單一的票據業務發展成一個全面的投資銀行。他做的第一步就是引入股票業務，成立了高盛股票交易公司，在他狂熱的推動下，高盛以每日成立一家信託投資公司的速度，進入並迅速擴張類似今天互助基金的業務，股票發行量短期膨脹1億美元。公司一度發展得非常快，股票由每股幾美元，快速漲到100多美元，最後漲到了200多美元。但是好景不長，1929年的全球金融危機，華爾街股市大崩盤，使得股價一落千丈，跌到一塊多錢，使公司損失了92%的原始投資，公司的聲譽也在華爾街一落千丈，成為華爾街的笑柄、錯誤的代名詞，公司瀕臨倒閉。這之後，繼任者西德尼·文伯格一直保持著保守、穩健的經營作風。 1930-1980
這之後，繼任者悉尼·溫伯格決定把注意力從股票交易轉移到投資銀行部門，正是文伯格的這一決定挽回了公司當時極差的聲譽。1956年，高盛是福特集團IPO最首要的咨詢公司。另外高盛還開展了為地方政府或城市發行地方債券的業務，並且最先開始發明了類似對沖基金使用的投資風險管理。
一直保持著保守、穩健的經營作風，用了整整30年，使遭受「金融危機」慘敗的高盛恢復了元氣。1960年代，增加大宗股票交易更是帶來的新的增長。反惡意收購業務使高盛真正成為投資銀行界的世界級「選手」。
1970年代，高盛抓住一個大商機，從而在投資銀行界異軍突起。當時資本市場上興起「惡意收購」，惡意收購的出現使投資行業徹底打破了傳統的格局，催發了新的行業秩序。高盛率先打出「反收購顧問」的旗幟，幫助那些遭受惡意收購的公司請來友好競價者參與競價、抬高收購價格或採取反托拉斯訴訟，用以狙擊惡意收購者。高盛一下子成了遭受惡意收購者的天使。
1976年，在高盛的高級合夥人古斯塔夫·雷曼·利維去世後，公司管理委員會決定由懷特·溫伯格（悉尼·溫伯格之子）和懷特黑特兩人共同作為高盛產業的繼承者。剛開始，華爾街的人們都懷疑這種兩人共掌大權的領導結構會引發公司內部的混亂，很快他們發現他們錯了，因為兩位新人配合默契，高盛也由此邁進了世界最頂尖級的投資銀行的行列。
溫伯格和懷特黑特早就認為公司管理混亂，表現為責權界定不清晰，缺乏紀律約束，支出費用巨大。比如多年來，每天下午4：30，都會有一輛高級轎車專門負責接送合夥人。新領導人上任的第一把火就是貼出了一條簡明的公告：「歷史上遺留下來的慣例——4：30由轎車接送——將不再繼續，即日生效。」 自此以後，合夥人的等級特權將不復存在，費用支出也受到監控，每天下午4：30也不再是一天工作的終結，而是下午工作的中段時間。盡管起步緩慢，文伯格和懷特黑特公司在70年代和80年代初期所取得的成功在很大程度上應歸功於兼並和收購業務的發展。以前，一家公司如果有意向收購另一家公司，它很可能會盡量吸引或說服對方同意，絕不會公開地強行兼並。但到了1970年代，一向文明規范的投資銀行業在突然間走到了盡頭，一些主要的美國公司和投資銀行拋棄了這個行業傳統。1974年7月投資銀行界信譽最好的摩根斯坦利首先參與了惡意收購活動。當時摩根斯坦利代表其加拿大客戶國際鎳鉻公司（INCO）參與了企圖惡意收購當時世界最大的電池製造商電儲電池公司（ESB）的行動。ESB在得知摩根斯坦利的敵對意圖後，打電話給當時掌管高盛公司兼並收購部的弗里曼德，請求幫忙。第二天上午9點，弗里曼德便坐在位於費城的ESB公司老闆的辦公室。
當他得知競購價格是每股20美元（比上一個交易日上漲9美元）時，建議ESB 用「白武士」（受惡意收購的公司請來友好的競價者參與競價，以抬高收購價格）的辦法對付INCO，或進行反托拉斯訴訟，在高盛公司和白武士的協助下，INCO最終付出了41美元的高價，ESB 的股東們手中的股票則上漲了100%。從這件事開始，在一次又一次的收購與反收購斗爭中，首先是摩根斯坦利，然後是第一波士頓都充當了收購者的角色，而高盛公司則是反惡意收購的支柱。
INCO和ESB之間的斗爭給了高盛公司在這一方面成功的經驗。同時也是好運來臨的良好徵兆。人們認為高盛公司是具備實力的，呈上升狀態的和小型、中型公司以及進入《財富》500強的大公司並肩戰斗的企業。因為突然之間，美國各公司的首席執行官們對惡意並購恐懼到了極點，除了一些最大的公司，其他公司都覺得難以抵擋惡意並購，於是高盛成為了他們的合作夥伴。當然，剛開始的一段時間里，高盛經常要幾度登門拜訪，對方才願意接受高盛的服務。1976年7月，阿茲克石油公司受到了敵對性攻擊，但是他們對高盛的服務絲毫不感興趣，他們請來了律師，並初步控制了事態。弗里德曼建議重新考慮一下自已的決定，並告訴對方高盛的工作小組正在前往機場的路上，幾個小時以後就可以和他們進行私下協商。弗里德曼後來說：「我們火速趕到機場，直飛達拉斯，但對方仍然不願會見我們，於是我們就在他們公司附近住了下來，然後進去告訴對方一些他們沒有考慮透徹的事情，但是得到的回答是『我們不需要你們的服務』。我們說：『明天我們還會回來』。以後我們每天到附近的商店買一些東西，讓他們知道我們堅持留下來等待消息。」最後阿茲合克公司認識到了問題的嚴重性，也感到了高盛公司的執著精神，同意高盛公司為其提供服務。
參與惡意並購使摩根斯坦利獲得了破紀錄的收入，但是高盛公司採取了與其截然不同的政策，拒絕為惡意收購者提供服務，相反，高盛會保護受害者。許多同行競爭對手認為高盛這一舉動是偽善行為，目的是引人注目以及籠絡人心，而高盛卻認為他們是公司對自己和客戶的長期利益負責。反惡意收購業務給高盛投資銀行部帶來的好處是難以估量的。在 1966年並購部門的業務收入是60萬美元，到了1980年並購部門的收入已升至大約9000萬美元。1989年，並購部門的年收入是3.5億美元，僅僅8年之後，這一指標再度上升至10億美元。高盛由此真正成為投資銀行界的世界級「選手」。 1981年，高盛公司收購J·阿朗公司，進入外匯交易、咖啡交易、貴金屬交易的新領域，標志著高盛多元化開始，超越傳統的投資銀行代理、顧問范圍，有了固定收入。到1989年高盛公司7.5億美元的總利潤中，阿朗公司貢獻了30%。
1990年代，高盛高層意識到只靠做代理人和咨詢顧問，公司不會持久繁榮。於是他們又開設資本投資業務，成立GS資本合作投資基金，依靠股權包銷、債券包銷或公司自身基金，進行5年至7年的長期投資，然後出售獲利。高盛在1994年投資13.5億美元換取一家從事服裝業的拉夫·勞倫公司28%的股份，並自派總裁。三年後，出售其中6%的股份套現到4.87億美元。其餘股份升值到53億多美元。短短三年內，高盛的資本投資收入翻了近10番，而老業務投資銀行部只翻了兩番。
投資銀行業與其他產業一樣，一項業務創新並敢冒風險，能使一家公司一夜成名，一夜暴富。首推垃圾債券使德雷塞爾公司迅速發跡，而抵押證券市場的發展和大量家庭貸款的打包及轉信業務的出現，使羅門兄弟公司獲得了前所未有的發展機遇。高盛公司嘗到推陳出新的甜頭後，把「先起一步」與「率先模仿」作為自己的重要發展戰略。高盛的公開發行風波
華爾街最後一家大型合夥人公司股票公開發行的擱淺，給我們一次難得的機會去洞悉盈利頗豐又十分神秘的高盛世界。 1998
一、公開發行的夭折使高盛元氣大傷。
1998年10月19日的下午，高盛189位合夥人聚首在公司紐約總部舉行神聖的儀式——兩年一度的華爾街最高成就：高盛合夥人授勛典禮。今年的聚會也許是高盛129年歷史中最奇特的，這是因為：該年的聚會本不該舉行。兩個月前，已不會再有人能成為高盛合夥人——因為高盛本打算近期公開發行，這意味著有50至60位本來即將任命的合夥人，相反卻僅成為另一家新公司的薪祿不菲的雇員。
但是6月份由合夥人表決同意的高盛首次公開發行，於9月末擱淺，並正式「撤回」。此項首次公開發行，本應成為牛蹄聲聲90年代的里程碑，卻不幸淪為席捲全球的金融風暴的犧牲品。高盛推遲發行是由於一旦股市下跌（華爾街大型證券公司的股價下跌更大），股價就不再具有吸引力了。若如以往所料，高盛股價在4倍帳面值左右，那麼公開發行會將高盛定價為280億美元。9月之後，高盛股票僅較帳面值有少許溢價，將公司估價為70億美元，遠遠達不到將公司財富分配給合夥人、有限合夥人及其他員工的公開發行的目的。
據公司的行政總裁柯賽和保羅森說，推遲首次公開發行是實用主義的決定。柯賽說：「適當的時候我們會重新考慮公開發行，但我們只能往前走。」但據高盛的合夥人、員工、客戶及華爾街人士透露，高盛就公開發行而進行的大辯論及發行的夭折，對公司是一次沉重的打擊。它使高盛的資本結構及業務組合曝光並公諸於眾。它挑起了公司一般合夥人和有限合夥人的矛盾，並證實了華爾街上盛傳的謠言——高盛投資銀行家與交易員的競爭關系及兩位行政總裁柯賽和保羅森之間的不和。
二、公開發行的最初目的。
高盛公開發行的正式原因之一是「使資本結構與公司使命相契合」。但不可否認，許多合夥人，尤其年輕人，與其說是關心高盛的未來，不如說更關心自己資本帳戶上儲蓄的驚人數目。資本的問題依然存在。實際上，高盛的股本基礎比摩根士丹利及美林都小（1998年中期為66億，摩根士丹利為138億，美林為117億）。但行政總裁柯賽和前行政總裁懷特德都說較少的資本只會使公司能更好地決策，競爭對手也認為高盛並沒有由於資本缺乏而受到限制。DLJ證券公司的行政總裁萊比說：「我希望能找到由於資本不足而使高盛不利的業務。」
實際上，問題不在於高盛資本的數額，而在於資本結構和資本的穩定性。當合夥人變為有限合夥人，他們可以抽回資本；若大批的合夥人變為有限合夥人，可撤回大量資本。這就是為什麼1994年是公司十分可怕的惡夢的原因。當時債券市場的波動損毀了高盛的盈利，合夥人紛紛逃之夭夭。（公開發行的主要倡導者柯賽，於1994年成為行政總裁，並不是巧合）。對於這方面的限制更為嚴厲：當合夥人變為有限合夥人時，他們僅僅能撤走一部分資本，其餘的可在至少5年後撤回。但資本還是可以逃離。
另一問題是高盛資本的成本。有兩家外部機構，日本的住友銀行和夏威夷的畢舍普地產公司，在高盛投資了相當大的數目——1998年中期為 15億美元，占總資本的23%。由於高盛稅前利潤的一大部分為這些外部股東佔有，因此很難從留存收益中擴大資本，尤其是當股市不好時。以帳面值幾倍的價格公開發行籌集的股本本應使高盛能以更低成本建立股本基礎。」
三、公開發行所暴露出的高盛的弱點：
1、業務組合過分依賴交易運作，導致盈利不穩定。
甚至連高盛為准備公開發行而進行的最小限度的財務披露，也能揭示出高盛的業務組合並不理想。有一些報表甚至顯示出高盛比任何人想像的更加脆弱。在華爾街最能贏利的收購兼並業務方面，高盛一直比主要的對手盈利強。摩根士丹利、美林和高盛做的項目金額幾乎相同，但高盛比美林的盈利多50%，比摩根多30%。但令人擔心的是高盛的收入組合比對手更不穩定，因為它更依賴交易運作。1998年前兩季度中，高盛43%的收入來自交易，美林為23%，摩根士丹利為28%。年中，高盛的總資產是公司股權的36倍，比對手負債率高。如果將高盛比作一家鋼廠的話，若以100%的生產能力計，可賺大筆錢；若以 60%的生產能力計，就會虧大筆錢。這些事實使華爾街人士將高盛比作對沖基金。因此，一些人認為高盛可能不得不將其公開發行定價為較摩根士丹利和美林的低，其股票可能持續以折扣價格交易。
高盛對交易的依賴性在1994年已成為問題，在今天仍為問題。雖然高盛最初的招股書不遺餘力地指出公司的風險管理自1994年以來改進了許多，但也不可能改進到足以抵抗前幾個月波及全球市場的動盪的地步。顯然很少投資銀行能為這樣的慘淡市況作好准備。高盛和華爾街的其他投資銀行一樣，在最近的業績數據報告中，體現出不利市況的影響。直至今年夏天，高盛的業績還非常顯著。凈收入從1995年的45億美元升至去年的74億美元。稅前利潤（由於高盛是合夥人制，稅項由合夥人支付）從14億增至30億。前兩季度，收入增長50%，公司的盈利很快超過40億美元。但每況愈下。在截至8月28日的季度里，稅前盈利從前一季度降低27%。9月份更差，有傳說公司可能損失高達9億美元。毫無疑問，公司對於交易的依賴是高盛的利潤象單擺一樣波動的主要原因。
當然，高盛的管理層根本不必擔心，因為高盛仍是私有的，它有辦法淡化虧損程度。一些有限合夥人認為這是堅持私有制的主要原因。而公開發行則需要高盛放棄擁有的多報或少報盈利的靈活性。
2、資產管理業務的不足。
高盛業務組合中的另一弱點是其提供抵擋市場波動緩沖的資產管理業務。雖然資產管理增長很快，但卻並不象其他對手那樣盈利。1997年末，高盛是美林管理資產的1/3。高盛4.58億美元的資產管理收入比摩根4億的資產管理凈收入高不了多少。
資產管理可能不象聲勢浩大的成千上萬億金額的投資銀行交易那麼驚心動魄和有利可圖，但它能產生理論上比交易利潤更穩定的以費用為基礎的收入。高盛的資產管理業務起步較晚，為贏得業務而收費低廉，由於定位不明和人員流動而出師不利。1995年末，高盛只有520億美元的資產管理，其中40%來自低費用的貨幣市場基金。
無論是公司內部還是外部，關於資產管理是「醜陋的義子」的看法正在改變。在過去的兩年半中，資產增長了3倍多，高達1650億美元，其中只有 20%是貨幣市場基金。更重要的是，公司的態度已改變。高盛的資產管理公司如今雇有1000名員工，而幾年前僅有250人，高盛不僅向聘用的外來人才許諾他們會成為合夥人（在高盛很少有），而且高盛內部其他部門的明星也轉至資產管理公司。美國金融研究公司說「高盛是呼之欲出的巨人」。但外部仍然批評高盛在營銷方面遠勝於投資方面，高盛要成為巨人還長路漫漫。沒有公開交易的股票作為貨幣用來收購，通往巨人之路更加崎嶇。
3、公司內部矛盾公諸於眾。
公開發行的舉措加劇並揭露了公司內部的分歧，並將高盛的業務前所未有地公諸於媒體。矛盾之一是公司一般合夥人---是真正的有控制權的所有者 ---及有限合夥人之間的矛盾。雖然高盛管理層喜歡用「一邊倒」來形容高盛人對公開發行的支持，但這種說法可能有些過頭。這一舉動使高盛的一些當今合夥人和108位有限合夥人憤憤不平或持有異見。
有限合夥人中的異見最甚，這是出於一種根深蒂固的對於合夥制的信念及對交易條件的不滿。最初，他們本將接受超過其股權帳面值25%的溢價，但一般合夥人期望得到將近300%的溢價。發行重組就如何處理有限合夥人的資本這一問題給予他們幾種選擇，其中之一是他們將得到股票股權的55%的溢價。若公開發行達到300%溢價，一般合夥人將得到絕大部分。具有諷刺意義的是，導致發行擱淺的是當市場下跌，300%的溢價下降，乃至有限合夥人與一般合夥人的所得基本相同——甚至更多。
即使早在發行依然繼續進行時，已有關於高盛兩位行政總裁保羅森和柯賽的傳言。1997年末的營運總監保羅森，本已否決公開發行但卻最終同意，條件是要坐上行政總裁的交椅。甚至傳言公開發行的支持者柯賽，由於公開發行擱淺而受到攻擊。
高盛嘗試的公開發行使「公平」這一詞和公司中層員工的薪酬成為焦點問題。高盛並不一定給中流砥柱的初級行政官支付高額薪酬，雖然這些人埋頭苦幹，並為能加入合夥人以及可能有8位數收入的機會所吸引。憑借公開發行，高盛著重保證將薪酬向中下層員工傾斜。但公開發行的擱淺，令高盛高級合夥人必須馬上重整合夥人制度。這可以解釋為何高盛今年比1996年多吸收十幾位合夥人。即便如此，更多的成千上萬中層員工可能希望高盛能完成公開發行 ，並問自己高盛是否依然是唯一的理想工作。摩根的一位高級官員說摩根比以前接到更多的高盛員工尋找工作的電話。
高盛一貫是其他人樂於憎恨的公司，這多半是由於高盛如此出色。那麼為何該公司與其他華爾街公司不同呢？高盛出眾之處多半在於華爾街上廣為流傳卻少有公司真正擁有的一種概念：即公司文化。自新聘員工步入曼哈頓下區布羅德大街 85號那一刻起，高盛的優越及其對手的平庸即給人以刻骨銘心的印象。高盛警誡新員工永不能讓公司蒙辱或出媒體中。他們一天工作14或16甚至18小時，明顯是為了獲得加入合夥人這誘人的獨一無二的獎賞而奮斗。
首要問題依然存在。第一：高盛沒有進行公開發行，是否錯過了黃金機會，抑或倖免於難？也許答案是後者。若去年春天它出售股票，其股價會大大低於發行價——這對於華爾街的頭號公司來說是恥辱的開端。其實，許多合夥人認為公司躲過了子彈。另一問題：高盛在不遠的將來是否會上市？公司高層依然堅持發行上市的路線。但許多其他人，包括長期的華爾街人士以及和以前的合夥人，都認為不可能。不僅有一大群新的合夥人----星期一會議後有 25%的新合夥人——需要被說服，但公開發行擱淺後，那些上次投「贊成」票的人會重新考慮。華爾街極度投機的最近一輪之後，可能需要新的一批投資者再次相信這些股票會賣成4倍帳面值。 2008
美國聯邦儲備委員會在2008年9月21日晚間宣布，已批准了高盛和摩根士丹利提出的轉為銀行控股公司的請求。而高盛和大摩的轉型，意味著「長久以來世人熟知的華爾街的終結」。
2008年09月24日沃倫·巴菲特（Warren Buffett）旗下的Berkshire Hathaway宣布，計劃對高盛集團（Goldman Sachs Group Inc.）投資50億美元。

㈢ 有沒有期貨莊家在某個品種失手被埋的例子

我不知道我講的這三家公司，算不算是題主所認為的那種所謂的「 莊家 」。

中國儲備糧管理集團有限公司（簡稱中儲糧）、中國航油（新加坡）股份有限公司（以下簡稱中航油）、日本排名第三的財閥集團住友家族.....

要問這三家公司有什麼關系？

答案： 都曾試圖控制市場，結果造成巨虧，甚至是拖垮了公司，直接倒閉 。

這些機構都曾在期貨市場上被人們所記住，不為別的，都是因為試圖操縱市場，最後落得大虧，爆倉出局的結果。

中儲糧操盤手 劉其兵，虧損9.2億元（官方）

2003年，銅期貨大牛市還未啟動，劉其兵在之前銅價從1000多美元漲到3000美元，給國儲確實帶來了不小的利潤。當國際銅價沖到3000美元的新高後，劉其兵一反常態，決意做空，曾經有人勸阻他放棄做空，但他始終很堅決。

2004年10月，LME銅價一天暴跌10%後，決定放手最後一搏的劉其兵大量賣出看漲期權，但國際銅價並未隨他願而是一路攀高，直接沖破4000美元/噸，此時劉其兵的賬面虧損已達6.06億美元。

之後，劉其兵此後留下一份遺書失蹤。2005年10月，劉其兵在雲南被抓獲歸案，獲刑7年。

中航油從潛虧580萬美元到虧損5.5億美元

中航油巨虧的原因在於 2003年下半年 國際油價在40多美元時，賣出了大量的看漲期權， 初期獲利， 並且沒有制定有效的風險控制機制。隨著油價的不斷攀升，中航油沒有及時止純模損，反而不斷追加保證金，2004年一季度中航油持倉賬面虧損580萬美元，二季度 賬面虧損增至3000萬美元。

為避免在賬目上出現實際虧損，公司決定將交割日期延後至2005及2006年，再加大投資，希望油價回落時可翻身，最終油價攀升至每桶55.67美元時沒有資金支持，不得不「暴倉」。

「銅先生」在倫敦虧掉40個億

住友家族為日本國第三大金融財閥，1996年6月，有色金屬交易部部長首席交易商濱中泰男終結了這一傳承了16代傳人的家族，從此淡出日本財富 歷史 。

濱中泰男的錯誤是利用公司的名義以私人賬戶大量買進期銅合約，這在銅價上漲之時無疑是獲利的，濱中泰男曾經為此暗喜。但是自1995年以來，國際銅價一跌再跌，從每噸3075美元，下跌到1996年初2600美元以下。

銅價的連續下挫使得濱中泰男的多頭頭寸贏利不僅損失殆盡，而且造成了住友商社帶來高達40億美元的損失。

答案肯定是有的，而且每年都會有許多，只不過有些我們耳熟能詳，有些我們不知道罷了。

在回答莊家是怎麼被埋這個問題之前，我想有必要先討論一下何謂莊家！

在期貨市場，由於持倉量的限制和監管的介入，已經沒有傳統意做察緩義上在股票市場哪種能夠持倉佔到流通比例60%以上甚至更高的絕對莊家了。有的只是資金量比較大，持倉量比較大的一些主力。因此把期貨市場的主力投資者再稱為莊家顯然是不合適的。

在同一個期貨品種上，會有大大小小各式各樣資金量較大的主力，他們的目的是互不相同的，有的做套保，有的做基差，有的純粹投機。因此，期貨主力們就如戰國時代國家混戰一樣，沒有誰能夠敢站出來說他能夠左右漲跌。

這樣的話，不同主力在進行操盤時，總有一部分會站在多頭的一方，而另一部分站在空頭的一方。而另一股不可忽視的力量為廣大中小投資者。因此，優秀的主力在操盤時，會借力打力，會利用「勢」甚至造勢。主力在驅動行情發展時，會在一些關鍵點位用大手筆進行沖擊，引導市場共同發力，以完成一個又一個的突破。而當環境條件不利時，明智的主力會選擇韜光養晦，伺機而動。如果突然變天，明智的主力甚至會毫不猶豫平倉逃跑甚至反手。

因此，主力並不是萬能的，當一波趨勢性的行情走完時，有一部分主力盈利，必定也有另外一些主力虧損甚至爆倉！

下面我將舉例一些莊家或主力被埋的例子。

例1 傳統股票市場的莊家被埋（德隆系覆滅）-南方建材（現名浙商中拓），湘火炬

在那個年代，股票市場基本上全是單庄控盤，莊家操盤空間很大，如果發現外部不明資金，莊家可以連續砸數個跌停讓你割肉。但即使這樣，莊家也不是萬能的。由於大勢環境不好，市場交投清淡，大部分散戶離場，莊家由於是抵押融資的錢，必須硬挺價格護盤，結果每次護盤，散戶都沒陪跑一批，莊家的倉位越持越大，而散戶越走越少，最後形成死庄。死庄的走勢特點就是交投非常清淡，K線上下帶刺，極不自然。為了自救，這個莊家利用外部環境造了一些勢（新聞、股評推薦等），並且在盤口連續拉升吸引注意力，等到最後一次拉升的時候，莊家突然變臉，反手按到跌停，但是絕不封死，之後連續下跌，每天開盤就跌，但 就是不跌停，給人希望 ，任誰買入，還沒反應過來就已經被套。之後在1點支撐位給出一根長下影陽線，再次給人希望， 吸引抄底和補倉的人 ，第二天一開盤直接把價格按下去，不給人出來的機會，之後一直把價格按到一個超跌價位。這時驚人的一幕出現了，莊家瞬間把價格拉到漲停但就是不封死（2處放出巨大成交量），吸引大量買盤湧入（這時跟風的和補倉的大量湧入），莊家借機出貨套現，等到出貨差不多時，漲停收盤。第二天把手裡的剩下的貨不論價格盡量出，最終形成跌停。之後連續掛跌停出完剩下的倉位（此時的跌停已經是空殺空了）。此戰為經典莊家自救戰。但是另外一個德隆系的湘火炬就不行了，直接崩了下來。

例2 期貨名人逍遙劉強-股指期貨IF

大家都知道，15年的杠桿牛來也快，去也快。當年的私募基金掌舵人劉先生並沒有認為趨勢會如此之快發生反轉。在圖中位置重倉做多，後續短短數個交易日就造成爆倉。

例3 期貨大佬付曉軍

最後，用一句詩來結束：想當年，多少英雄好漢，故壘西邊？

by走出死海

整理了一些例子，這些都是當時活躍在一些網路論壇中的期貨交易人士，其中部分還是在當時很牛、有影響力的期貨人，看看後來發生的一些事，希望能為我們帶來思考和啟發。

01上海戰斗隊的「糖王」

在08年時從3800重倉多糖一直到3279止損，虧得無事渾身冒出汗，見糖就怕，談甜色變，誓不碰糖。一碰糖就要去馬路上裸奔。

悲慘吧，這都是期貨害的。

02和大爺---自稱「玉米王中王」

901玉米從2040做滿倉多，加5次保證金。一直做到1708止損，剛止損馬上就反彈，氣得卧床三日，從此玉米不敢做多，獃獃的看著玉米天天漲升。

又一個國家一級人才就這樣被期貨整傻了。

03吳發發---號稱"期貨基本面的特級大師"

走遍大江南北,從大豆到小麥,從玉米到棉花,從傖銅到上鋅,說得頭頭是道,摸得清清楚楚,然而基本面研究再透也沒有用，因為有時市場是非理性的，在08年初的時候他分析基本面時認為豆油過份上漲了，便重倉以10036做空一直空到13800止損。

輸得連褲衩都不留,現流浪他鄉，杳無音信。

一個月後，豆油一路暴跌，最低下跌到5900附近。

04長線是金---和訊第一個孔乙已式的人物。

在位時狂叫------我只要一手玉米,就可擁有整個世界,在08年7月份從玉米05合約的最高價1980重倉(就一手)做多,中間用自己的工資加了13次保證金,一直多到08年12月份的1470止損。

後眼睜睜的看著玉米越漲越高。

實盤沒錢,只有嘴盤做多,現在連嘴盤也無力叫了,悲者長金,痛者長金。

05五萬變千萬---真正的期貨怪才

做銅婁創佳績，日贏五萬，家常便飯，奪金目標----五萬一年做到千萬，狂稱自已從閃電圖上 探索 到期貨贏利真蒂，於是天天滿倉進出，日均發貼50次以上，導至整個和訊紅眼病爆發。

但終因敗在資金管理上，後來在銅的大起大落中,小五滿倉操作上下來回吃巴撐暴了。

從此再也沒他的消息了。

06多空---自稱「我做多的品種，這品種只能漲」

此言何等的囂張，不過以他在期市混十幾年來看的確有點本事。07年底的那一場轟轟烈烈的大豆漲勢他也多進去了，太容易用得來的大財使他飄飄然，在08年3月14號，他認為大豆回調到位了，便以4500的高價重倉追多。

之後四個連續的爆跌，使這位期貨王子十幾年的心血毀於一旦。

從此這個期貨牛人就慢慢轉型炒股去了，現在仍是以炒股為主。

07在人間---雖不是元老級國寶，但和訊一貼「我完全不懂很多人為什麼會虧錢」，在和訊家喻戶曉

他最特別的就是研究了一套「幽靈操作法，」，一時間為他帶來了豐厚的回報，所以他奇怪別人為啥會虧錢？。無限的自信給這位靈王帶來了一失足成千古恨下場，在08年9月份時以21000的價格重倉做多天膠。

一不小心兩天留夜，來了兩個大跌，但靈王自信還能大漲，後來的金融危機爆發便足足出現連續五天的跌停，把他打回人類原形，從此不碰期貨。

回到工薪人間去了。

08期貨神經質---期貨界國寶元老，自稱從上世紀90年代500元開始炒綠豆期貨發家

一時家財萬貫，從此相信一個消防隊還不如自己一泡尿，後來滬銅大漲，「期貨國寶」一路追殺。夢想創造第二次綠豆奇跡。06年6 月在滬銅84000的珠峰價上依然全倉做多。外出青島 旅遊 。一周後期貨公司先後300個電話摧保證金。

此時「期貨國寶」倘在海灘椅上已起不來了，對著大海發呆的雙眼已獲非正常人的本色。

貪心所害啊。後人戒之，後人戒之呀。

09呵呵888---雖是老股新期，但對和訊之影響前無古人，後無來者

「以信念振憾並殺死對手」是三8人生的佑銘心。並揚言我喜歡的地方，就是撿錢的地方，奉洋人大師巴非特，索羅斯為教父，相信三十八年的大牛將開始，在農品玉米，大豆，小麥，棉花，白糖天價之上極力長線做多。

忽悠了眾多的新手，虧暴了一大批跟隨者，使整個和訊怨聲連天，血醒遍地。

活活的被群小散罵得再也不見人影。

10老程---安徽亳州人

入市時也是幾十萬,兩個多月賠完後成為經紀人,為把女房東開發成客戶,採用了先用女房東發展曖昧關系，後拉其當客戶的辦法,女房東投了5萬元,後來他也賠光了。

前前後後十幾個客戶都是女的,他真有這方面的本事！

後來老程離開期市,去年我在網上碰到他時他說在拉三輪車。

11做期貨若烹小鮮---期貨烹飪王

上世紀未上海金茂大廈一級廚師。後來接觸期貨，認為炒小菜不如炒期貨。就拿了當月工資殺入期市。以他調油，鹽，槳，醋之水平，小心翼翼的出入滾打，雪球越滾越大。隨之而來的是膽大心高，貪心一發不可收拾，好在「烹王」為人不錯，蒼天照應，長、中、短線出擊，時時收獲非淺。

直接導之把調油，鹽，槳，醋的小心炒法忘情的一一干二凈。在大豆和白糖上一個勁地長線做多，跌了加多倉，再跌再加倉，眼巴巴看著大把大把的人民幣交進期交所而堅不止損。

到現在連進入期貨時的一個月工資也花為灰盡，萬籟俱寂，夢想終究歸於現實。

金茂大廈重現了一位一級炒手---炒菜的高手。

12孟浩然

聽名字你就知道,這人具有詩人般氣質,但實際上只是個中專畢業,是一家速凍食品廠文員。

他是被好友拉來期市,聽了兩堂課就上癮了,投入5萬元,委託一個經紀人給他做,那個經紀人給他賠了4000多元,他十分生氣大罵經紀人無能,於是辭掉工作自己親自做,他對RSI指標情有獨鍾,他最得意時一天掙過7000元,他全身心投入,他最愛炒短線,自稱短線俠客,資金忽大忽小,但總體是不斷縮水的。

他暴過兩次倉,第三次他投入最多是10萬元,全是親戚朋友處借來的,他在我們當中最有名的名言是:"這個市場不能沒有我"！

但是,當他又快沒錢"醒悟"地告訴我們:"期貨不能炒短線"！

他是懷著戀戀不舍的心情離開期市的。

13雲從龍

從18500開始空棉，一直空到30000時才抗不住砍掉。

虧完了全部的現金，中間還賣了一套房子以追加保證金。

期貨夢也從此結束了。

從上面這些人的結局中，我們自然容易悟出幾個道理：

第一，不能逆勢操作，在火火的牛市中，或者在熊熊的熊市中，憑借著自認為的見頂或見底，那是尋死的，就像某年鐵礦石、橡膠、螺紋等跌跌不休的品種，逆勢就是尋死。必須等到弓箭之末，等到勢消耗殆盡，出現轉勢，方可做。

第二，不止損，逆勢不可怕，可怕的是逆勢不止損，在牛市或熊市中抄底摸高，死不認錯，或者虧紅了眼，乾脆做起了鴕鳥，則就是等死。

第三，重倉。對於期貨而言，由於杠桿效用，時機很重要，重倉的話，上下個10%，就基本上爆倉了，而上下10%是太正常不過了，所以等到市場按照你的預期行走的時候，你已經死掉了。所以對於選擇時機能力不行的人而言，輕倉反而是一條路。

第四，我認為的，其實最重要的是謙虛，有敬畏之心，敬畏市場，保持低調、謙卑的心態，不可過於張揚。上面的這些人之所以死亡，無一不是高大、自負，賺了大錢，沾沾自喜，自以為已手握天下，順我者昌、逆我者亡，結局就是他們自己亡。

最後我要說：之所以能在期貨中生存了十多年，當然除了努力之外，還有，就是一直保持著一顆敬畏之心，時刻如履薄冰，戰戰兢兢，無論是打了大勝仗，賺了多大的錢，心理面一直保持著敬畏。

當你有了這顆心態之後，你就會發現，你所遇到的許多交易問題，比如重倉、頻繁交易、不止損，還有不努力、賭博，等等，都會自然消失。

道理，就是這些道理。看起來每個人都知道，但是從結果就能看得出誰是"混子「。

僅處於知道的地步，還遠遠不夠。

好多例子 多年前的浙系資金與國企資金對打

當然有了 就拿最近玻璃2101合約來說，是最典型的例子，在上漲趨勢沒有改變之際。時間點在8.11-8.20日 8.31-9.2日 空頭抓住2009即將進入交割月之際，兩次做套並抓住機會在高位套住老莊主力多頭，導致老莊多頭聯合陣線土崩瓦解，最終形成多殺多，散空大量進場，空頭座山觀虎鬥順利在8.21和9.4日 兩次讓多頭主動砍倉到跌停板，並在第二次9.4日跌停後，瞬間平空推開跌停板，自己全身而退。結束了新莊擊敗老莊的過程。

在我國的期貨 歷史 上，有一段時間是眾多交易所共同生長的「期貨戰國時代」。

那時期貨市場上很多品種都鬧出過亂子。而那些亂子，很多又都是大資金互為對手的攻伐所致。

最有名是是「327國債事件」。當然我們知道，失手被埋的是管金生。

除此之外還有天津紅小豆、海南咖啡、鄭州綠豆等等，在這些案例中都有莊家的身影，也都有莊家翻車的身影。

只要存於者的持倉量或資金量巨大，也可以定義為莊家吧。但是，而今期貨市場的成交量巨大。如果莊家判斷錯誤，也是會付出巨大代價的。至於現在莊家失手被埋的例子，我暫時還想不起來。等我想起來再補充吧。

我先講一個著名的白銀期貨案，地點是漂亮國，操縱者是亨特兄弟，他們亨特家族是非常有名的，靠石油和賽馬賺取了大量的財富，然後他們進軍期貨行業，因為七十年代末期，白銀價格非常低，只有兩美元左右，他們開始做多，後來還聯繫到沙特，他們對白銀期貨市場控盤了，價格一路上漲，實現了長達十年之久的上漲，美政府不得不出面干涉，然而這兩兄弟以為自己可以和大勢作對，可以一直漲，我看文章的時候，也想不到這兩兄弟究竟要什麼價格平倉獲利。

隨著他們政府的干涉和談話，白銀價格岌岌可危，那些發現白銀上漲，並跟隨做多者，紛紛獲利平倉出局。但是這兩兄弟依然逆勢買入，他們甚至到了舉債買入的階段，依舊不罷手，不平倉。但是他們再也撐不起起市場了。不得不低位平倉，並拿出自己最好的資產，才填補了自己的虧空。他們家族財富也被迫在財富榜上下降很多，並沉寂很久。

還有我前段時間看到的327國債期貨事件，他們也是一方逆勢做空，利用當時的交易漏洞，開出巨量空單，然後被迫平倉承受了巨大的損失。

還有很多事件，比如早期咖啡期貨，也是幾個期貨大公司聯合做莊，但是他們多空鬥法，卻讓現貨套保者實盤交割獲利，而他們自己卻只能兩敗俱傷的認輸。以及膠板期貨，也是如此。因為當時的期貨交易制度的不完善，再加上散戶少，都是新品上市，所以巨量資金博弈，是非常容易把自己玩死的，因為散戶少，盤子小，還有現貨的沖擊，他們要麼操縱現貨市場逼多，要麼逼空。總之，和大勢作對，妄想操縱市場的，都被市場狠狠的教育了。

如今隨著期貨法，期貨交易的完善，已經很難再見市場操縱。但是早期不完善的時候，還是被居心不良者鑽了空子，當然他們的結局，就是被市場懲罰了，得不償失。因此，朋友，請你記住，金融投資也好，投機也罷，都要追隨大勢，適可而止，認清市場，認清自己，千萬不要被妄想把自己的交易生涯弄沒了。

期貨不像股票一樣能夠控盤，因為期貨的盤子可以無限大。有買的有賣的就會成交。而且長到一定程度還可以做空。一般炒股票容易出現莊家，因為股票的盤是有有限度的。可以控盤。期貨沒有莊家也可以說人人都是莊家。期貨只有趨勢。只有跟隨趨勢才能夠賺大錢。如果想控制期貨的價格那是痴心妄想，不自量力。曾經的股票大作手利費莫爾幾次爆倉幾次崛起，最後還是飲彈自盡。還有中航油的陳久霖。

在期貨市場里有莊家嗎，個人感覺沒有股票市場里那種莊家，最多也就是資金實力強的機構。而這些機構未必就一定會比散戶操作的好，畢竟期貨市場是個高度全球化的市場，不是哪個機構可以左右的。

那一年的甲醇穿倉事故 你可以去查查。套保失敗直接三板摁死倒。欠期貨公司保證金。[大笑][大笑][大笑][大笑][大笑]

㈣ 華爾街金融危機原因

先給你解釋一下什麼是次貸危機！一看就明了

過去在美國，貸款是非常普遍的現象，從房子到汽車，從信用卡到電話賬單，貸款無處不在。

當地人很少一次現金買房，通常都是長時間貸款。可是我們也知道，在美國失業和再就業是很常見的現象。這些收入並不穩定甚至根本沒有收入的人，他們怎麼買房子呢？因為信用等級達不到標准，他們就被定義為次級貸款者。

大約從10年前開始，那個時候貸款公司漫天的廣告就出現在電視上、報紙上、街頭，抑或在你的信箱里塞滿誘人的傳單：

『你想過中產階級的生活嗎？買房吧！』

『積蓄不夠嗎？貸款吧！』

『沒有收入嗎？找阿囧貸款公司吧！』

『首次付款也付不起？我們提供零首付！』

『擔心利息太高？頭兩年我們提供3％的優惠利率！』

『每個月還是付不起？沒關系，頭24個月你只需要支付利息，貸款的本金可以兩年後再付！想想看，兩年後你肯定已經找到工作或者被提升為經理了，到時候還怕付不起！』

『擔心兩年後還是還不起？哎呀，你也真是太小心了，看看現在的房子比兩年前漲了多少，到時候你轉手賣給別人啊，不僅白住兩年，還可能賺一筆呢！再說了，又不用你出錢，我都相信你一定行的，難道我敢貸，你還不敢借？』

在這樣的誘惑下，無數美國市民毫不猶豫地選擇了貸款買房。（你替他們擔心兩年後的債務？向來相當樂觀的美國市民會告訴你，演電影的都能當上州長，兩年後說不定我還能競選總統呢。）

阿囧貸款公司短短幾個月就取得了驚人的業績，可是錢都貸出去了，能不能收回來呢？公司的董事長--阿囧先生，那也是熟讀美國經濟史的人物，不可能不知道房地產市場也是有風險的，所以這筆收益看來不能獨吞，要找個合夥人分擔風險才行。

於是阿囧找到美國財經界的領頭大哥--投資銀行。這些傢伙可都是名字響當當的大哥（美林、高盛、摩根），他們每天做什麼呢？就是吃飽了閑著也是閑著，於是找來諾貝爾經濟學家，找來哈佛教授，找來財務工程人員，用上最新的經濟數據模型，一番金融煉丹（copula 差不多是此時煉出）之後，弄出幾份分析報告，從而評價一下某某股票是否值得買進，某某國家的股市已經有泡沫了，這一群在風險評估市場呼風喚雨的大哥，你說他們看到這裡面有沒有風險？

開玩笑，風險是用腳都看得到！可是有利潤啊，那還猶豫什麼，接手吧！於是經濟學家、財務工程人員，大學教授以數據模型、隨機模擬評估之後，重新包裝一下，就弄出了新產品--CDO（註： Collateralized Debt Obligation，債務抵押債券），說穿了就是債券，通過發行和銷售這個CDO債券，讓債券的持有人來分擔房屋貸款的風險。

光這樣賣，風險太高還是沒人買啊，假設原來的債券風險等級是 6，屬於中等偏高。於是投資銀行把它分成高級和普通CDO兩個部分(trench)，發生債務危機時，高級CDO享有優先賠付的權利。這樣兩部分的風險等級分別變成了 4 和 8，總風險不變，但是前者就屬於中低風險債券了，憑投資銀行三寸不爛"金"舌，在高級飯店不斷辦研討會，送精美製作的powerpoints 和 excel spreadsheets，當然賣了個滿堂彩！可是剩下的風險等級 8 的高風險債券怎麼辦呢？避險基金又是什麼人，於是投資銀行找到了避險基金，那可是在全世界金融界買空賣多、呼風喚雨的角色，過的就是刀口舔血的日子，這點風險簡直小意思！
於是憑借著關系，在世界范圍內找利率最低的銀行借來錢，然後大舉買入這部分普通CDO債券，2006年以前，日本央行貸款利率僅為1.5％；普通 CDO 利率可能達到12％，所以光靠利差避險基金就賺得滿滿滿了。

這樣一來，奇妙的事情發生了，2001年末，美國的房地產一路飆升，短短幾年就翻了一倍多，天呀，這樣一來就如同阿囧貸款公司開頭的廣告一樣，根本不會出現還不起房屋貸款的事情，就算沒錢還，把房子一賣還可以賺一筆錢。
結果是從貸款買房的人，到阿囧貸款公司，到各大投資銀行，到各個一般銀行，到避險基金人人都賺錢，但是投資銀行卻不太高興了！當初是覺得普通 CDO 風險太高，才丟給避險基金的，沒想到這幫傢伙比自己賺的還多，凈值拚命地漲，早知道自己留著玩了，於是投資銀行也開始買入避險基金，打算分一杯羹了。這就好像阿宅家裡有放久了的飯菜，正巧看見隔壁鄰居那隻討厭的小花狗，本來打算毒它一頓，沒想到小花狗吃了不但沒事，反而還越長越壯了，阿宅這下可傻眼了，難道發霉了的飯菜營養更好？於是自己也開始吃了！

這下又把避險基金樂壞了，他們是什麼人，手裡有1塊錢，就能想辦法借10塊錢來玩的土匪啊，現在拿著搶手的CDO當然要大幹一票！於是他們又把手裡的 CDO 債券抵押給銀行，換得 10 倍的貸款操作其他金融商品，然後繼續追著投資銀行買普通 CDO 。

科科，當初可是簽了協議，這些普通 CDO 可都是歸我們的！！
投資銀行實在心理不爽啊，除了繼續悶聲買避險基金和賣普通 CDO 給避險基金之
外，他們又想出了一個新產品，就叫CDS（註：Credit Default Swap，信用違約交換）好了，華爾街就是這些天才產品的溫床：一般投資人不是都覺得原來的 CDO 風險高嗎，那我弄個保險好了，每年從CDO裡面拿出一部分錢作為保險費，白白送給保險公司，但是將來出了風險，大家一起承擔。

以AIG為代表的保險公司想，不錯啊，眼下 CDO 這么賺錢，1分錢都不用出就分利潤，這不是每年白送錢給我們嗎！避險基金想，也還可以啦，已經賺了幾年了，以後風險越來越大，光是分一部分利潤出去，就有保險公司承擔一半風險！於是再次皆大歡喜，Win Win Situation！CDS也跟著紅了！

但是故事到這還沒結束：
因為"聰明"的華爾街人又想出了基於 CDS 的創新產品！找更多的一般投資大眾一起承擔，我們假設 CDS 已經為我們帶來了 50 億元的收益，現在我新發行一個基金，這個基金是專門投資買入 CDS 的，顯然這個建立在之前一系列產品之上的基金的風險是很高的，但是我把之前已經賺的 50 億元投入作為保證金，如果這個基金發生虧損，那麼先用這50億元墊付，只有這50億元虧完了，你投資的本金才會開始虧損，而在這之前你是可以提前贖回的，首次募集規模 500 億元。天哪，還有比這個還爽的基金嗎？

1元面額買入的基金，虧到 10% 都不會虧自己的錢，賺了卻每分錢都是自己的！
Rating Agencies 看到這個天才的規畫，簡直是毫不猶豫：給出 AAA 評級！

結果這個基金可賣瘋了，各種退休基金、教育基金、理財產品，甚至其他國家的銀行也紛紛買入。雖然首次募集規模是原定的 500 億元，可是後續發行了多少億，簡直已經無法估算了，但是保證金 50 億元卻沒有變。
如果現有規模 5000 億元，那保證金就只能保證在基金凈值不虧到本金的 1% 時才不會虧錢，也就是說虧本的機率越來越高。

當時間走到了 2006 年年底，風光了整整 5年的美國房地產終於從頂峰重重摔了下來，這條食物鏈也終於開始斷裂。因為房價下跌，優惠貸款利率的時限到了之後，先是普通民眾無法償還貸款，然後阿囧貸款公司倒閉，避險基金大幅虧損，繼而連累AIG保險公司和貸款的銀行，花旗、摩根相繼發布巨額虧損報告，同時投資避險基金的各大投資銀行也紛紛虧損，然後股市大跌，民眾普遍虧錢，無法償還房貸的民眾繼續增多，最終，美國Subprime Crisis 爆發接近成為 Prime Crisis。

Credit Crunch 開啟的地獄大門，還不知道如何關上……

看完了上面的再說說中國，中國主要的外匯儲備是美元已經有1.9萬億，這次的金融危機美國增加了不少現金流，多印出來不少錢，所以短期內有通脹，美元貶值就在情理之中了，當然受損失的還是中國，誰叫你儲備美元了？？

看完國外再看國內，國內的樓市泡沫也很大，人民都在單款買房子。國家是放寬金融政策，說白了就是降息刺激錢的流通，反正放銀行里也沒利息，就是樓主說的（1.銀行利息收入減少），再者國家也說了增加資金流，說白了也是多印錢。短期的增加貨幣量，錢印多了就不值錢了就是樓主說的（2.物價上漲，購買力下降），降息可以有點作用，這就好比在爛瘡上擦粉，短期看似蓋住了，其實爛瘡爛得更深，至於挑戰和機遇沒有看到，發改委又說糧價要和國際「接軌」了，好比石油，國際原油價格到150美圓了發改委就「接軌」了，現在跌到60美圓以就看不到接軌了。國際糧食價格上漲了發改委就「接軌」了，為什麼只看所謂的匯率不考慮國內貨幣實際購買力和工資水平？ 所以，物價上漲，人們購買力不行，工廠生產的東西賣不出去就只好倒閉，現在有千萬農民工失業潮就不奇怪了！

生活水平與朝鮮接軌，老百姓的福利待遇和醫療保障與非洲接軌，物價房價油價與歐美接軌。這就是中國國際地位提升的挑戰和機遇，樓主你明白了么

㈤ 盈趣科技子公司有哪些

漳州眾環科技股份有限公司、廈門盈趣汽車電子有限公司等。根據查詢盈趣科技公司官網顯示，其公司控股子公司有漳州眾環科技股份有限公司、廈門盈趣汽車電子有限公司、廈門攸信信息技術有限公司、漳州盈塑工業有限公司、上海開銘智能科技有限公司、上海艾銘思汽車控制系統有限公司。盈趣科技公司，即廈門盈趣科技股份有限公司，成立於2011年，位於福建省廈門市，是一家以從事計算機、通信和其他電子設備製造業為主的企業。

富時羅素概念股全部名單

電子煙概念股票有：麥格米特（002851）、和而泰（002402）、勁嘉股份（002191）、美盈森（002303）、科森科技（603626）、順灝股份（002565）、集友股份（603429）、盈趣科技（002925）等。

電子煙概念股概念解析：據介紹，電子煙是由煙彈（盛放尼古丁等溶液）、霧化器（蒸發裝置）和電池3部分組成的仿香煙裝置。電子煙因不含傳統卷煙所含的焦油、一氧化碳、砷、鉛、汞等有害物質，能夠降低對吸煙者的危害，不燃燒也不污染環境。目前電子煙在歐美國家已經較為流行。

1．東風股份（601515）：公司聯營企業綠馨電子是公司投資電子煙以及新型煙草製品等相關業務的實施主體及平台。

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1億緯鋰能（300014）：2012年12月，公司以2200萬元成功取得惠州德賽聚能清算資產的產權。本次競得的清算資產主要為鋰離子電池研發及生產設備。截止2011年末，德賽聚能凈資產-2723萬元，2011年凈利潤-3432萬元。通過收購，公司將迅速擴大鋰離子電池產能，爭取德賽聚能原優質客戶，打造電子煙電池市場領先地位。2014年4月，公司以439億元的現金對價購買麥克韋爾501%的股權已完成過戶及工商變更手續，共同做強做大電子煙產業。麥克韋爾是全球第一批電子煙研發、製造商之一，客戶結構有較大改善，鎖定美國前三大電子煙銷售客戶的訂單，並承接美國煙草公司介入電子煙行業後的新增訂單，同時2014年比2013年多出兩個工廠，產能將翻2倍，後續計劃根據市場情況繼續擴產以滿足訂單的交付。

2興民智通（002355）：2019年4月10日，公司發布簽署戰略合作協議公告，公告顯示公司將與昭通天麻產業開發公司等成立合資公司，重點開發以工業大麻為原料的高端電子煙耗材；同時控股子公司雲南永麻生物科技有限公司經營范圍涵蓋生產電子煙油等。

滬深300標的股名單求詳細

600741 華域汽車

601808 中海油服

603444 吉比特

300747 銳科激光

600026 中遠海能

002019 億帆醫葯

000062 深圳華強

600809 山西汾酒

000676 智度股份

300451 創業慧康

300523 辰安科技

603816 顧家家居

002859 潔美科技

002841 視源股份

600570 恆生電子

300142 沃森生物

300474 景嘉微

600387 ST海越

600729 重慶百貨

002925 盈趣科技

000401 冀東水泥

300033 同花順

600183 生益科技

600036 招商銀行

000651 格力電器

600007 中國國貿

002508 老闆電器

601360 三六零

601318 中國平安

002930 宏川智慧

002653 海思科

600519 貴州茅台

000568 瀘州老窖

603160 匯頂科技

002912 中新賽克

601066 中信建投

002032 蘇泊爾

002916 深南電路

002030 達安基因

600585 海螺水泥

002626 金達威

300630 普利制葯

000661 長春高新

300601 康泰生物

300529 健帆生物

603899 晨光文具

603882 金域醫學

300628 億聯網路

603833 歐派家居

富時羅素是全球第二大指數編制公司，系倫敦證券交易所集團下屬的全資公司，它的全球股票指數體系包含了46個國家的8000多支證券，佔全球可投資證券總市值的99%，被基金經理和機構投資者廣泛用於指數基金，上市公司被納入富時羅素指數，意味著其基本面的質量受到了國際主流機構投資者的認同。

富時羅素指數就是富時羅素發布的專門跟蹤全球新興市場指標的股指指數，富時羅素概念便是富時羅素概念股，是富時羅素納入a股後准備進入全球資本股票市場的股票形式。

富時羅素概念股繼全球第一大指數編制公司MSCI把部分A股納入其新興指數後，富時羅素於2018年9月27日凌晨宣布是否將中國A股納入其指數體系，若納入進去將為中國A股市場帶來更多增量海外資金。

羅素指數

1羅素3000指數包含了美國3000家最大市值的公司股票，以加權平均的方法來編定的指數。

2羅素1000指數是在羅素3000指數中市值最大的首1，000家公司股票的加權平均數而編定。此指數大約包含了羅素3000指數中的公司的市場總值的92%，約價值121億美元。

3羅素2000指數由FrankRussell公司創立於1972年，成分指數股股數2000家，則是羅素3000指數中市值最小的2000支股票構成。此指數大約包含了羅素3000指數11%的市場總值。

A股被納入這個指數的成分股，A股成為了這個指數的構成部分之一。富時羅素將從2019年6月開始將A股分三輪納入其全球股票指數體系，分類為「次級新興市場」，會集中在金融、醫葯、食品飲料、電子和地產等板塊，A股中被納入的這些板塊的股票就可以統稱為「富時羅素概念股」。

將對中國資本市場帶來一定的資金注入，對推動A股市場持續回暖、增強投資者對A股市場信心將起到積極作用。第一階段，A股將被外資可投資市值的25%的納入因子納入富時羅素新興市場指數。

A股納入富時羅素指數，將主要覆蓋中盤、小盤股票，因此A股此番「入富」對中小創個股的刺激效應會更大一些。富時羅素更偏愛中小創個股，入選的1097隻股票中，包括292隻大盤股、422隻中盤股、376隻小盤股以及7隻微盤股。

每個人都可以買工業互聯的股票嗎

滬深300標的股名單如下：

萬達**、中國人保、中科曙光、古井貢酒、長城證券、天風證券、青島港、長沙銀行、安迪蘇  、傳化智聯、攀鋼釩鈦、溫氏股份、華林證券、廣聯達、陸家嘴、金科股份、芒果超媒、北汽藍谷、鵬鼎控股、藏格控股、韻達股份、養元飲品；

兆易創新、蘇泊爾、東方雨虹、海大集團、濟川葯業、長春高新、工業富聯、利亞德、中航沈飛、沙隆達A、恆逸石化、科倫葯業、沃森生物、九州通、康弘葯業、中信建投、葯明康德、白雲機場  、華電國際、新和成、中航光電、海瀾之家;

藍思科技、中國巨石、成都銀行、華能水電、中海油服、方大炭素、通化東寶、山西汾酒、中油工程、廣汽集團、恆力股份、海天味業、三花智控、合盛硅業、亨通光電、光啟技術、通威股份、三六零、盈趣科技、三環集團、美凱龍;

財通證券、榮盛石化、北新建材、浙商證券、南山鋁業、白銀有色、樂普醫療、贛鋒鋰業、龍蟒佰利、愛爾眼科、完美世界、信立泰、華能國際、隆基股份、申通快遞、華友鈷業、中煤能源、鞍鋼股份、五礦資本、歐派家居、信維通信;

廣州港、智飛生物、必康股份、中南建設、中國化學、圓通速遞、世紀華通、片仔癀、美年健康、中國銀河、三七互娛、中天科技、順豐控股、金隅股份、杭州銀行、中國**、 匯頂科技、貴陽銀行、世紀游輪、步長制葯、老闆電器、上海銀行;

三聚環保、天齊鋰業、中國動力、同花順、新城控股、紫光股份、廣匯汽車、正泰電器、牧原股份、陽光城、東方園林、天茂集團、烽火通信、物產中大、國投安信、綠地控股、分眾傳媒、安信信託、招商蛇口、東興證券、國泰君安、中國核電;

宋城演藝、渤海租賃、國信證券、中國遠洋、光大證券、春秋航空、東方財富、東方證券、申萬宏源、石基信息、機器人、光線傳媒、網宿科技、哈飛股份、匯川技術、碧水源、恆生電子、上海電氣、內蒙君正、立訊精密、上海萊士;

浙能電力、東旭光電、陝西煤業、大族激光、上港集團、東華軟體、歐菲光、上海石化、中航投資、科大訊飛、美的集團、廣州葯業、洛陽鉬業、華東醫葯、國投電力、大華股份、西部證券、華夏幸福、中國交建、百視通、上海醫葯；

東吳證券、新華保險、京東方A、金 螳 螂、中國水電、方正證券、長城汽車、歌爾聲學、比亞迪、中航電子、永輝超市、 興業證券、寧波港、恆瑞醫葯、天士力、國電南瑞、 東方航空、廣發證券、光大銀行、伊利股份、海康威視、三安光電；

航空動力、榮盛發展、農業銀行、中國國旅、招商證券、中國重工、華泰證券、洋河股份、中國中冶、中國建築、華蘭生物、西南證券、浙江龍盛、中國南車、用友軟體、TCL 集團、川投能源、中國鐵建、紫金礦業、國元證券、中國中鐵；

長江證券、建設銀行、中國太保、金風科技、國金證券、包鋼稀土、東阿阿膠、南京銀行、特變電工、濰柴動力、北京銀行、雙匯發展、中國石油、中國神華、新 希 望、新湖中寶、海通證券、交通銀行、中信銀行、 中國鋁業、中國平安；

興業銀行、中國人壽、葛 洲 壩、中國衛星、山東黃金、保利地產、中金黃金、宇通客車、中國國航 、工商銀行、大秦鐵路、中國銀行、小商品城、 航天信息、西飛國際、 金地集團、蘇寧電器、雲南白葯、海螺水泥、萬科A、青島海爾、招商銀行；

銅陵有色、包鋼股份、兗州煤業、福耀玻璃、中國石化、煙台萬華、中國聯通、貴州茅台、中信證券、河北鋼鐵、華域汽車、華夏銀行、華僑城A、深發展A 、南方航空、海油工程、海南航空、浦發銀行、三一重工、江西銅業、上海機場、金 融 街；

上海汽車、瀘州老窖、格力電器、長江電力、五 糧 液、復星醫葯、上海建工、同 仁 堂、建發股份、雅 戈 爾、同方股份、中興通訊、國電電力、民生銀行、長安汽車、徐工機械、寶鋼股份、中聯重科。

(5)銘盛投資的股票交易擴展閱讀：

滬深300指數，是由滬深證券交易所於2005年4月8日聯合發布的反映滬深300指數編制目標和運行狀況的金融指標，並能夠作為投資業績的評價標准，為指數化投資和指數衍生產品創新提供基礎條件。

主要特點：

1嚴格的樣本選擇標准，定位於交易性成份指數

滬深300指數以規模和流動性作為選樣的兩個根本標准，並賦予流動性更大的權重，符合該指數定位於交易指數的特點。

在對上市公司進行指標排序後進行選擇，另外規定了詳細的入選條件，比如新股上市不會很快進入指數，一般而言，上市時間一個季度後的股票才有可能入選指數樣本股；

剔除暫停上市股票、ST股票以及經營狀況異常或財務報告嚴重虧損的股票和股價波動較大、市場表現明顯受到操縱的股票。

因此，300指數反映的是流動性強和規模大的代表性股票的股價的綜合變動，可以給投資者提供權威的投資方向，也便於投資者進行跟蹤和進行投資組合，保證了指數的穩定性、代表性和可操作性。

2採用自由流通量為權數

所謂自由流通量，簡單地說，就是剔除不上市流通的股本之後的流通量。

具體地說，自由流通量就是剔除公司創建者、家族和高級管理人員長期持有的股份、國有股、戰略投資者持股、凍結股份、受限制的員工持股、交叉持股後的流通量。

這既保證了指數反映流通市場股價的綜合動態演變，也便於投資者進行套期保值、投資組合和指數化投資。

3採用分級靠檔法確定成份股權重

300指數各成份股的權重確定，共分為九級靠檔。

這樣做考慮了我國股票市場結構的特殊性以及未來可能的結構變動，同時也能避免股價指數非正常性的波動。

九級靠檔的具體數值和比例都有明確規定，從指數復制角度出發，分級靠檔技術的採用可以降低由股本頻繁變動帶來的跟蹤投資成本增加，便於投資者進行跟蹤投資。

4樣本股穩定性高，調整設置緩沖區

滬深300指數每年調整2次樣本股，並且在調整時採用了緩沖區技術，這樣既保證了樣本定期調整的幅度，提高樣本股的穩定性，也增強了調整的可預期性和指數管理的透明度。

樣本股的穩定性強，可以提高被復制的准確度，增強可操作性。

得到加強。

300指數規定，綜合排名在240名內的新樣本優先進入，排名在360名之前的老樣本優先保留。

當樣本股公司退市時，自退市日起，該股從指數樣本中剔除，而由過去近一次指數定期調整時的候選樣本中排名最高的尚未調入指數的股票替代。

5指數行業分布狀況基本與市場行業分布比例一致

指數的行業佔比指標衡量了指數中的行業結構，市場的行業佔比則衡量市場整體經濟結構，二者偏差如果太大，則說明指數的行業結構失衡，通過統計發現，雖然滬深300指數沒有明確的行業選擇標准，不過樣本股的行業分布狀況基本與市場的行業分布狀況接近，具有較好的代表性。

同一隻股票，連續多天發生大宗交易，買賣雙方都是同一個證券營業部，會是什麼原因？

只要是開通相應的股票賬戶的人，都可以在賬戶中買進工業互聯概念的股票，目前共有40隻，包括但不限於如下多隻個股：601138工業富聯；300687賽易信息；002364中恆電氣；603083劍橋科技；300532今天國際；002925盈趣科技；300378鼎捷軟體；300353東土科技；300166東方國信；002232啟明信息；300350華鵬飛；002184海得控制；600588用友網路。。。

意味著主力在吸籌或者大股東不看好最近的股價趨勢拋售套利賣盤。

如果大宗交易以高於目前的市場價格買入，則意味著機構比較看好個股，認為個股後期會出現大漲的情況，而以較高的價格買入，進行搶籌操作，同時，這會吸引市場上的散戶跟風買入，共同推動股價上漲，大宗交易溢價率越高，其利多信號越強，個股上漲概率越大。

如果大宗交易溢價率較低，出現負的情況，則說明股東，或者機構投資者不看好該股，急著以低於當前的價格賣出，是一種利空消息，這會導致市場上的投資者大量地賣出，加速股價下跌。

除此之外，個股連續出現大宗交易，則有可能是主力在進行對倒，即主力自買自賣，來吸引散戶注意力，達到其後期的出貨，或者洗盤目的

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東方電熱：

公司2020年實現總營收2397億，毛利率1532%；每股經營現金流00219元。

公司的小家電用加熱器，主要產品包括咖啡機（壺）用電加熱器、洗衣機用電加熱器、電烤箱用電加熱器、蒸汽熨斗用電加熱器、洗碗機用電加熱器、熱水器用電加熱器等，主要用於廚衛小家電的加熱。

海峽股份：

公司2020年實現總營收1073億，同比增長-337%；實現毛利潤4025億，毛利率3752%；每股經營現金流02789元。

「長樂公主」號具備娛樂室、閱覽室、超市、咖啡館、酒吧、舞台、茶藝館等休閑娛樂設施。

盈趣科技：

公司2020年實現總營收531億，同比增長3777%；實現毛利潤1792億，毛利率3375%；每股經營現金流15240元。

公司已與羅技(瑞士上市公司)、WIK(雀巢咖啡機一級供應商)、Venture(新加坡上市公司，PMI電子煙產品一級供應商)、3Dconnexion(3D滑鼠產品客戶)、Asetek(挪威上市公司)等企業建立起全方位、深層次的戰略合作關系。

苑東生物：

公司2020年實現總營收922億，同比增長-267%；實現毛利潤8169億，毛利率8861%；每股經營現金流13034元。

布洛芬注射液被列入《中國上市葯品目錄集》作為標准制劑，枸櫞酸咖啡因注射液納入第一批優先審評審批的兒童用葯品種目錄。

妙可藍多：

公司2020年實現總營收2847億，毛利率3591%；每股經營現金流06524元。

液態奶方面，公司針對細分消費市場開發出一系列城市時尚型、功能型牛奶飲品，如炭燒酸奶，咖啡牛奶等。