螞蟻上市推遲對基金股票有影響嗎

❶ 21深度丨螞蟻「A+H」上市突然被緩 是否引發金融科技估值重估

在即將上市的前夜，螞蟻集團（688688.SH、6688.HK）IPO計劃突然被緩。

11月3日晚，上交所、螞蟻集團先後公告，螞蟻集團將暫緩在上交所科創板、港交所上市。

被緩上市的原因是：螞蟻集團實際控制人及執行董事長、總經理被監管約談以及金融 科技 監管環境發生變化等重大事項事項，可能會使得螞蟻集團不符合相關發行上市條件，或者信息披露要求。

無論從哪個維度，螞蟻集團上市及暫緩上市，都將是金融史上的重大事件：該公司此前估值創下A股最高，原本有望創下史上最大IPO記錄，打新凍結資金高達驚人的20萬億！

但暫緩上市計劃，螞蟻集團將帶來一系列問題。例如，規模高達20萬億的打新資金如何退回，一些基金公司已發行螞蟻相關上市基金如何處置。

更重要的是，市場人士擔憂，螞蟻集團暫緩上市會否引發金融 科技 公司估值重估，從而深刻改變整個產業的運營邏輯。

而這一切，都隨著今晚的公告，成為接下來市場要解決的問題。

11月3日晚，上交所發布《關於暫緩螞蟻 科技 集團股份有限公司科創板上市的決定》。

上交所稱，螞蟻 科技 集團股份有限公司原申請於11月5日在上海證券交易所科創板上市。近日，螞蟻集團公司實際控制人及董事長、總經理被有關部門聯合進行監管約談，螞蟻集團也報告所處的金融 科技 監管環境發生變化等重大事項。該重大事項可能導致螞蟻集團不符合發行上市條件或者信息披露要求。

上交所表示，根據《科創板首次公開發行股票注冊管理辦法（試行）》第二十六條和《上海證券交易所股票發行上市審核規則》第六十條等規定，並征詢保薦機構的意見，決定螞蟻集團公司暫緩上市。螞蟻集團及保薦人應當依照規定作出公告，說明重大事項相關情況及螞蟻集團將暫緩上市。

當晚，螞蟻集團公告，今天接獲中國內地相關監管機構的通知，由於實際控制人及執行董事長、總經理被監管約談以及金融 科技 監管環境發生變化等重大事項事項，可能會使得螞蟻集團不符合相關發行上市條件，或者信息披露要求，因此決定暫緩A股於科創版上市。同時進行的H股於香港聯合交易所有限公司主版上市亦將暫緩。

對於接下來的發展，有投行人士指出，以重大政策變化的會後事項為由，畢竟屬於對公司經營和投資者投資有重大影響的事情，有必要認真研究充分披露。「補充披露後可以再上市。」

所謂「金融 科技 監管環境發生變化」，或與在IPO上市前夕，螞蟻集團被四大監管部門聯合約談有關。

11月2日晚，證監會發布消息稱，今天，中國人民銀行、中國銀保監會、中國證監會、國家外匯管理局對螞蟻集團實際控制人馬雲、董事長井賢棟、總裁胡曉明進行了監管約談。

對此，螞蟻集團並未詳細披露，而是只對媒體回應：「會深入落實約談意見，繼續沿著『穩妥創新、擁抱監管、服務實體、開放共贏』的十六字指導方針，繼續提升普惠服務能力，助力經濟和民生發展。」

根據《科創板首次公開發行股票注冊管理辦法（試行）》第26條，中國證監會作出注冊決定後、發行人股票上市交易前，發行人應當及時更新信息披露文件內容，財務報表過期的，發行人應當補充財務會計報告等文件；保薦人及證券服務機構應當持續履行盡職調查職責；發生重大事項的，發行人、保薦人應當及時向交易所報告。交易所應當對上述事項及時處理，發現發行人存在重大事項影響發行條件、上市條件的，應當出具明確意見並及時向中國證監會報告。

在監管環境變化上，11月2日，銀保監會、中國人民銀行就《網路小額貸款業務管理暫行辦法（徵求意見稿）》公開徵求意見。該意見監管范圍涉及螞蟻兩款核心貸款產品——花唄、借唄。

上周六10月31日，金融委召開專題會議，明確指出，「要加強監管，依法將金融活動全面納入監管，有效防範風險。」

一位接近監管的人士表示，市場低估了周末金融委會議的表態，即「依法將金融活動全面納入監管」。

今年10月，央行連續發布《中國人民銀行法（修訂草案徵求意見稿）》、《商業銀行法（修改建議稿）》，將監管金融控股公司、系統重要性金融機構新增納入監管職責。

一位資深業內人士指出，像螞蟻這類從事金融業務的非金融機構，如經國務院金融委認定，也可能既要受到金融控股公司辦法的約束，又要納入系統重要性金融機構的監管。

多位市場人士表示，若金融 科技 監管環境繼續變化，最悲觀的預期是金融 科技 估值重估，不排除金融 科技 泡沫破裂的可能性。

此前公布的發行價測算，螞蟻總市值達2.1萬億元，刷新A股上市公司的最大市值。

此前10月26日，上交所公告顯示，螞蟻集團IPO初步詢價完成，最終A股發行價確定為每股68.8元，總市值2.1萬億元，較此前多家投行預測的約2.5萬億-3萬億元，折讓幅度約20%-30%。港股的發行價也於同日公布，為80港元，刨除匯率影響後與A股基本持平。

有分析師表示，監管風險是金融 科技 公司的最大風險因素。雖然大多數投資者對金融 科技 增長還抱有信心，但未來估值前景要重新審視所作。

此前，一位香港大型券商投行人士表示：「相當於指名道姓大型互聯網企業，表面看拉高了門檻利好螞蟻等頭部玩家。但實際上意味著，長期想像空間受限了，而互聯網估值是靠未來前景預期來判斷的。阿里巴巴、騰訊等大型互聯網公司都會受影響。」

有金融 科技 公司人士表示，螞蟻、京東等等待IPO的金融 科技 公司等一直比較排斥金融估值。比如銀行估值是看市凈率（PB），而互聯網公司估值更多看未來自由現金流、折現率等情況。

對於上交所暫緩螞蟻集團上市，一位大型基金投資人士表示，雖然螞蟻集團推遲上市，市場對此毫無預期。但分析其原因，可能跟大型互聯網公司從事金融業務將加強監管有關，若互聯網金融監管大力度加強，這個時候上市，將會提高後續金融 科技 嚴監管的難度。

此外，若金融 科技 公司嚴監管繼續加強，市場對金融 科技 公司估值重估，股價不斷下跌，就會「套牢」很多投資者，從中小投資者保護角度來說，可能暫緩上市會更好些，避免上市以後就是一直下跌套牢的情況出現。

若按此邏輯，從螞蟻集團打新中簽結果可見一斑。

螞蟻集團此前披露的信息顯示，螞蟻將在A股發行不超過16.7億股的新股，其中初始戰略配售股票數13.4億股，供機構和個人投資者「打新」股票數3.34億股（綠鞋機制前）。按照每股發行價格計算，綠鞋前A股募資總規模為1150億元，其中面向A股機構和個人投資者的「打新」規模超過220億元。

10月29日，螞蟻集團披露發行申購情況及中簽率公告顯示，在回撥機制啟動後，網上發行最終中簽率為0.12670497%。本次網上發行有效申購戶數約516萬戶，創下科創板新高；申購金額合計超19萬億，也刷新了A股紀錄。10月30日中午，螞蟻集團，螞蟻H股已經獲得近150萬人認購，凍結資金近1.3萬億港元，雙雙打破H股紀錄。也即，如果A+H兩市合計，有666萬戶、超20萬億人民幣的資金將參與螞蟻打新。

由於螞蟻集團此前已完成IPO上市的所有手續，只待明日上市。上市前夜突然被暫緩IPO計劃，為 歷史 罕見的案例。

上一個類似案例發生在2010年4月。彼時，湖南勝景山河公司即將登陸深交所的前夜，有媒體發文稱其招股書披露不實，涉嫌虛增銷售收入等情況，監管緊急叫停，公司申請暫緩上市。此後2011年4月，勝景山河公司二次過會被否，成為繼寧波立立電子、蘇州恆久後，中國證券史上第三家「募集資金到位、但IPO最終被否」的擬上市公司。

此次螞蟻集團暫緩上市，雖然已是注冊制下的中國證券市場，但圍繞其上市，仍有諸多後續問題需要解決。

一是，打新資金如何退回。

螞蟻集團公告稱，將盡快公布有關暫緩H股上市及退回申請股款的進一步詳情。一位投資人表示，重倉了螞蟻集團上市打新，現在也不知道打新資金怎麼辦。此前，螞蟻集團港股打新火熱，甚至有港股券商系統因此一度崩了。螞蟻集團面向機構投資者的國際配售部分也因申購火熱，提前2天結束申購，創下港股市場新紀錄。

二是，圍繞螞蟻集團上市，一些基金公司已發行螞蟻相關上市基金。 「現在這些基金後續怎麼辦，我們也不知道。公司領導也在打聽。」一位公募基金投資經理說。

根據《證券法》第24條規定，國務院證券監督管理機構或者國務院授權的部門對已作出的證券發行注冊的決定，發現不符合法定條件或者法定程序，尚未發行證券的，應當予以撤銷，停止發行。已經發行尚未上市的，撤銷發行注冊決定，發行人應當按照發行價並加算銀行同期存款利息返還證券持有人；發行人的控股股東、實際控制人以及保薦人，應當與發行人承擔連帶責任，但是能夠證明自己沒有過錯的除外。

由於此次螞蟻集團暫緩上市是上交所公告決定，發布《關於暫緩螞蟻 科技 集團股份有限公司科創板上市的決定》。

那麼，螞蟻集團應當應當按照發行價並加算銀行同期存款利息返還證券持有人。此外，螞蟻集團的控股股東、實際控制人以及保薦人，應當與發行人承擔連帶責任，是否處罰「但是能夠證明自己沒有過錯的除外」例外條款，仍待觀察。

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❷ 螞蟻暫緩上市，15億董責險保險公司要賠嗎

一、螞蟻暫緩上市，為什麼？

螞蟻集團 IPO，作為全球最大的融資事件，到底是什麼原因導致急剎車？

很多吃瓜群眾看到的是，馬爸爸在峰會上 “大放厥詞” ：銀行還是當鋪思維，中國金融沒有系統，《巴塞爾協議》是老年俱樂部！

從而引發監管聯合約談，暫緩螞蟻上市。

是監管部門小家子氣，打擊報復嗎？當然不是，真相沒有這么簡單。一起來看看上交所公告：

我們重點看公告里的一句話：金融監管發生變化。

這里指的是由銀保監會和央行聯合發布的《網路小額貸款業務管理暫行辦法（徵求意見稿）》。它是網路小貸業務的監管新規，給螞蟻的業務模式、盈利空間帶來巨大沖擊，與暫緩上市密切相關。

1、螞蟻是怎樣賺錢的？

要了解這件事的來龍去脈，首先就要知道螞蟻是怎樣賺錢的。

螞蟻的業務主要分為四大板塊：微貸、支付、理財、保險。哪項業務最賺錢？我們根據數據，整理了以下表格：

可以看到，平時常用到的花唄、借唄的微貸業務，撐起了利潤的半壁江山，佔比高達 53%。

但你可能不知道，螞蟻放貸超 2 萬億，自有資金只有 400 億，杠桿高達 120 倍。

也就是說，微貸業務 98% 的資金來自合作銀行，頗有“空手套白狼”的風范。

2、新規的威力，為何這么大？

那麼，監管新規是有什麼殺手鐧，能造成 “史上最肥黑天鵝” 事件？

雖然這份意見稿還沒正式實施，但也可以從中一探端倪。我們來談談最關鍵的一點：

在聯合貸款中，經營網路小額貸款業務的公司，出資比例不得低於 30%。

舉個例子，以前向螞蟻借 1 萬，螞蟻自己出 200 元，另外 9800 元 由合作銀行出。

但意見稿規定，以後的聯合貸款，螞蟻出資不得低於 30%，放貸 1 萬，至少要出 3000 元。

這就將大大限制放貸規模，也限制了螞蟻的盈利能力。

除此之外，意見稿的其他細則，也直指 “花唄、借唄” 業務：

小貸公司未經銀保監會批准，不得跨省開展業務

通過銀行借款、股東借款等形式，融資額不得超過凈資產的 1 倍

通過發行債券、資產證券化產品等形式，融資額不得超過凈資產的 4 倍

有人說，意見稿一旦通過，意味著網貸套利的時代結束，也將導致螞蟻盈利大幅受挫，直接壓縮它的想像空間。

據說螞蟻最快半年後重啟 IPO，但未來的估值可能就不是 2 萬億了……

二、 IPO暫緩，保險公司會賠錢嗎？

一波未平，一波又起。

11 月 4 日，《國際金融報》爆出，多家保險公司認購了螞蟻集團的“IPO 董責險”，總保額高達 15 億元。

此次螞蟻集團損失慘重，大家也好奇，保險公司會買單嗎？我們繼續來看看。

1、什麼是董責險？

董責險，全稱董事高管責任保險，主要保障公司的董事、監事及高級管理人員在職期間，因不當行為給第三方帶來的損失。

這里有幾個重點：

不當行為：包括疏忽、遺漏、誤導、過失、不當陳述、不當僱傭、違反授權等非故意行為。

第三方：一般指股東、投資人、合夥人、雇員、客戶等。

損失：包括法院判定的賠償費用、和解費用、律師費、調查費等。

看不懂沒關系，舉個例子：

某公司的董事因為個人的不當言論，引起公司股價大跌，股東紛紛索賠，如果該公司買了董責險，那麼最後會由保險公司擦屁股……

說白了，董責險把公司高管的過失風險，都轉移給保險公司，不用再擔心個人疏忽、紕漏導致的經濟賠償。

當然，有些董責險不僅保高管，也保公司。因公司管理過失導致的經濟賠償，保險公司也可以賠付。

之前就有個真實案例，轟動全國：

2017 年 9 月北京某幼兒園剛在美國上市，兩個月後被爆出虐童事件，股價暴跌 30%。投資者集體起訴公司管理不當，索取賠償。

最後賠了多少沒有具體披露，但因為是在美股上市的公司，幾乎都要求購買董責險，所以保險公司大概率也割了肉。

2、這次螞蟻能獲賠嗎？

這次螞蟻暫緩 IPO，15 億董責險會賠錢嗎？

我們在過往的文章多次提到過：保險賠不賠，由條款決定。不過螞蟻這種大單都是“私人定製”，我們無法拿到條款。

這里以一份常見的董責險條款為例：

條款里有很多耐人尋味的詞，比如第三方賠償請求、正式的索賠函、指控通知書或者正式調查令等等。

看不懂沒關系，我們一起來捋一捋：

雖然螞蟻沒能上市，但於 11 月 5 日晚間發布公告，啟動新股認購資金的退款程序。

除了認購資金，經紀傭金、銀行利息也一並退還。所以，打新中簽的股民只是少賺錢而已，並沒有實際受損，也不構成索賠條件。

況且，馬爸爸目前只是被“監管約談”，並未收到正式調查令或者指控通知書等函件……

也就是說，雖然螞蟻事情鬧得沸沸揚揚，但還達不到董責險的理賠標准。

不過，螞蟻的老大哥，阿里集團就曾經嘗過董責險的甜頭……

3、阿里曾獲賠近億元

2015 年，有消息指出淘寶和阿里巴巴兩個網購平台存在賣假貨、虛假交易等五大問題，需要整改。

由於阿里在美國上市前，並沒披露這一消息，引起了美國投資者的質疑，阿里巴巴股價迅速暴跌，兩天內市值蒸發了近 330 億美元，並且遭遇集體訴訟……

歷時 3 年，最終阿里同意支付 7500 萬美元和解。不幸中的萬幸，阿里投保了董責險，最後和解費、包括在此期間的訴訟費均由保險公司買單。

董責險幾乎都是千萬級別的保額，因涉及金額巨大，需要釐定的事項非常多。從索賠到真正賠下來，往往需要好幾年。

類似的事情，也發生在瑞幸身上。今年 4 月，瑞幸自爆財務造假，深陷危機，感興趣可以查看《保險能救小藍杯嗎》。

三、 暫緩上市，對我們有什麼影響？

螞蟻暫緩上市，造成了一連串的蝴蝶效應。員工一夜暴富的夢想暫時無望，提前埋伏的炒房客也栽了個大跟頭。

不少打新的股民們，同樣叫苦連天。

為了提高中簽率，有賣股票打新的，還有借錢融資，加了很高杠桿的，這次一鬧，要損失不少人民幣......

下面就來看看，你可能關心的幾個問題。

1、打新中了，怎麼辦？

這場全民打新的狂歡，卻讓好不容易中簽的幸運兒們，空歡喜一場。

4 號早間，螞蟻在港交所發布公告：香港公開發售的申請股款，將不計利息分兩批退回。並且，多家券商也宣布退還手續費和融資利息。

繼港股後，螞蟻在 6 號也啟動了 A 股的退款程序，將在 9 號前到賬。

除了打新資金，還會加上銀行同期存款利息一並退還，這一點是由《證券法》規定的。

摘自：《中華人民共和國證券法》

雖然利息沒有多少錢，但多少也算個慰藉。

所以，對於中簽的朋友來說，心理落差要比實際經濟損失更大，這次能中，以後就不一定了。

2、花唄、借唄會受影響嗎？

網路小貸意見稿對貸款額度做了限制：

以後每人網路貸款不能超 30 萬，且不能超近 3 年收入的三分之一。

這幾天就有不少讀者問到，自己的花唄借唄會不會受到影響？比如之前借了超過 30 萬，會不會被催債？

對此，螞蟻官方也作出了回復：

直接說結論，花唄、借唄、網商貸等業務，都在正常開展中。

這很好理解，新規是為了控制風險，而不是製造新的風險。所以即便要壓縮貸款額度，肯定也會有過渡方案，畢竟誰都不希望產生不良貸款。

3、余額寶、理財，會受影響嗎？

相比於花唄借唄，可能用過余額寶的人更多。那麼，我們買的余額寶會受影響嗎？

可以看到，螞蟻官方已經解釋得很清楚了。

螞蟻只是基金代銷平台，我們的錢轉入余額寶，實際買的是基金公司的產品。

同理，在支付寶上買的理財產品，照樣不受影響。

4、買了戰略配售基金，怎麼辦？

不少朋友還參與了 “1 元打新” 的戰配基金。官方給出的答復是，基金中投資螞蟻 IPO 的部分，也相應暫緩：

如果你買了，也不會有太大影響。

它們雖然打的是螞蟻的招牌，但本質就是投資基金。

暫緩上市只是少了一個投資標的，實際參與螞蟻配售的資金，最多也只佔 10%。

而其他 90% 的資金會正常投資，基金正常運作。

所以，這次事件對於普通人沒有太大影響，我們該吃吃、該喝喝就好。

❸ 螞蟻集團暫停上市對支付寶、余額寶用戶有什麼影響

螞蟻集團暫停上市對支付寶、余額寶用戶沒有影響。

轉入余額寶，即購買了對應的基金公司的貨幣基金，總體是屬於低風險型的基金產品。余額寶上線以來一直把流動性管理和用戶利益放在第一位，一直非常穩健，您不用擔心。

螞蟻集團暫停上市後，正在等待審批的京東數碼分公司的上市審核和估值將不可避免地受到影響。因為在京東數字分行的招股書中，作為貸款輔助工具的金條和用於網上信用支付的白條仍然是京東數字分行最知名的產品。收入佔40%以上。滲透之後還是靠流量吃差價。

(3)螞蟻上市推遲對基金股票有影響嗎擴展閱讀

螞蟻集團強調，雖然相關監管制度、法律法規和政策在不斷變化，但公司將始終堅持普惠，開放平台模式和創新。始終圍繞上述原則開展業務，現有的業務和合作模式在本質上會是一致的、持續的。

現階段越來越多的互聯網公司開始「去金融化」，向金融技術轉型，直接引發了公司與上市公司合作的深化，如在半年報中所說，他與、平安等公司深度合作，先後推出了華夏螞蟻貸款、普惠龍E貸款等金融技術項目。華夏銀行還創新推出B2B支付存管系統和跨銀行資金管理雲平台，成為資金全流程跨銀行管理賬戶的主辦行。