Ⅰ 要退市的股票董事會不還會換屆選舉嗎
要退市的股票董事會不還會換屆選舉。退市的股票公司會進行重啟返組或者御叢重組後再次上市，此時董事會的作用更為重要鎮旁櫻。董事會是公司的最高決策機構之一，負責公司的決策和監督，因此即使公司面臨退市風險，董事會換屆選舉仍然需要進行。
Ⅱ 監事會換屆選舉對股票的影響
不會影響。
股票（stock）是股份公司所有權的一部分，也是發行的所有權憑證，是股份公司為籌集資金而發行給各個股東作為持股憑證並藉以取得股息和紅利的一種有價證券。
Ⅲ 你好，董事會換屆選舉的提示性公告，對股票好還是壞
一般講，董事會換屆，會有不穩的疑慮，對股票講，有可能下跌。當然，如果有信心的話，不妨趁機多吃些。
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Ⅳ 企業上市中如何認定管理人員的重大變化
企業上市中如何認定管理人員的重大變化
根據中國證監會的審核實踐， IPO反饋意見中經常問及這樣一個問題：“根據招股說明披露，報告期內，發行人董事、高管有部分變動。請保薦機構、律師結合報告期內的董事、高級管理人員變動情況及原因，說明是否構成董事、高級管理人員的重大變化並發表明確意見”。證監會關注該問題的主要依據為《首次公開發行股票並上市管理辦法》和《首次公開發行股票並在創業板上市管理辦法》(以下合稱“《首發管理辦法》”)，其規定如下：
《首次公開發行股票並上市管理辦法》(2015年修訂)
第十二條 發行人最近3年內主營業務和董事、高級管理人員均沒有發生重大變化，實際控制人沒有發生變更。
《首次公開發行股票並在創業板上市管理辦法》(2015年修訂)
第十二條 發行人最近兩年內主營業務和董事、高級管理人員均沒有發生重大變化，實際控制人沒有發生變更。
據此可知，發行人最近三年(創業板為兩年)內董事、高級管理人員沒有重大變化是首發上市的基本條件之一;如發行人被認定為最近三年(創業板為兩年)內“董事、高級管理人員發生了重大變化”，將不符合首發上市的監管要求，面臨審核不通過的風險。
在實務操作中，董事、高級管理人員發生變化的情形屢見不鮮，那麼如何才會構成“重大變化”呢?“重大變化”的認定標準是什麼呢?本文將用“一二三”對董事、高級管理人員重大變化認定的相關事項予以論述。
鑒於《首發管理辦法》僅指出報告期內董事、高級指祥管理人員不得發生重大變化且未列舉具體認定標准，在具體認定時，應結合發行人具體情況作出充分合理的解釋，並根據“實質大於形式”的原則作出專業判斷。
(一)是否能保持公司控制權、管理層和核心人員的穩定
《首發管理辦法》在同一條中指出報告期內發行人的實際控制人不得變更，其立法目的旨在保證公司控制權穩定。公司管理層和核心人員穩定，既是公司控制權穩定的結果，也能在一定程度上鞏固公司控制權的穩定性;二者相輔相成，有利於為公司發展營造良好環境並提供穩定支持。
如發行人董事、高級管理人員發生重大變化，新舊管理層、核心人員之間可能在公司經營理念、發展策略上產生較大分歧，不利於發行人未來的生產經營活動的持續開展，也不利於公司發展戰略的穩定實施，將對公司產生重大波動。
因此，作出“實質大於形式”認定的重點之一在於董事、高級管理人員的變動是否會保持公司控制權、管理層和核心人員的穩定。
(二)是否對公司生產經營的持續性、穩定性構成重大影響
《首發管理辦法》規定董事、高級管理人員不得發生重大變化，但並未對監事變更作出要求。經分析董、監、高在公司中發揮的作用，可以發現：在公司內部治理中，董事屬於公司決策層，主導公司的經營戰略和發展方向;高管的主要職責在於執行指揮，是公司決策的執行者和指揮者;監事行使監督職能，與公司生產經營不存在直接關系。此外，《首發管理辦法》同時強調了主營業務不得發生重大變化，而在公司實際運作中，主營業務的經營與發展與執行決策層的穩定之間具有緊密聯系。
由此可知，“董事、高級管理人員沒有重大變化”的立法目的在於保證公司生產經營不發生重大波動，防止人員變動對公司業務的持續性和業績的穩定性造成重大影響。
因此，作出“實質大於形式”認定的另一重點在於董事、高級管理人員的變動是否對公司生產經營的持續性、穩定性構成重大影響。
(一)人數不變而僅作人員調整
1、正常換屆改選
根據中國銀河(601881)首次公開發行股票(A股)招股意向書附錄(五)，“截至本補充法律意見書出具之日，中國銀河胡兆現任董事11人唯做搏，獨立董事4名，職工董事1名。新任董事6名，包括董事長，2名獨立董事、1名職工董事及2名股東董事均根據《中國銀河證券股份有限公司公司章程》(以下簡稱“《公司章程》”)規定的程序由股東大會、董事會作出決議，或依《公司章程》規定由職工民主選舉任職。離任董事7人，離任董事中包括董事長，3名獨立董事、1名職工董事及2名股東董事，其中董事長為因個人原因辭任，其他均為正常換屆離任，均根據《公司章程》規定的程序由股東大會、董事會作出決議批准其不再擔任。 ”
《公司法》第四十五條規定，“董事任期由公司章程規定，但每屆任期不得超過三年。董事任期屆滿，連選可以連任”。雖然報告期內，發行人的董事和高級管理人員進行了數次變化，但均屬於正常變動，且均根據《公司章程》規定的程序由股東大會、董事會、監事會作出決議，或依《公司章程》規定由職工民主選舉，履行了必要的法律程序，符合法律、法規和規范性文件以及《公司章程》的規定，不會造成發行人控制權或經營權的變更，其控制權、管理層和核心技術人員在報告期內處於穩定狀態，不會影響發行人正常經營的持續性和穩定性，不屬於重大變化情形。
2、為提高公司整體實力而進行人員調整
(1)根據中裝建設(002822) 的公告，“為充實經營管理團隊、完善人才結構，加快推進上市進程，發行人決定聘請更多的專業人士進入高管隊伍。因此，發行人於2012年6月和7月分別聘任潘耀堅為發行人財務總監、於桂添為發行人副總經理兼董事會秘書。聘任前，潘耀堅為會計師事務所高級審計經理，具有十餘年的財稅、審計業務經驗;於桂添為證券公司投資銀行部的高級經理，具有較為豐富的投資銀行業務經驗，成功主持或參與了多起擬上市公司IPO項目的運作。上述二人的加入有利於提高發行人的經營管理能力，提升發行人的內部控制水平。”發行人其他核心部門的高管團隊均保持穩定。
從上述變動情況來看，發行人報告期內高級管理人員的變化是對公司原有的經營管理團隊的充實和適當調整而發生的;上述核心管理人員熟悉發行人的經營管理、業務模式或技術管理，可以確保發行人經營管理的穩定性和連續性。”
(2)根據立昂技術(300603)首次公開發行股票並在創業板上市之補充法律意見書(一)，“公司為了加強管理層的實力，2012年11月，公司董事會聘請曾就職於烏魯木齊市電信局高級工程師、新疆通信規劃設計院副院長田軍發為公司副總經理。田軍發長期在電信及通信行業從事管理工作，技術扎實，管理經驗豐富，為行業內資深專家。主持並參加過自治區內通信及信息行業的許多重要項目的規劃、設計及建設工作，熟悉電信和通信行業的設計、建設、維護等全過程管理，公司聘任其加盟公司經營層，有效加強了公司經營層對通信業務方面的全過程管控。
田軍發以副總經理職務進入公司經營層二年多，主要負責公司日常經營管理、技術研發及募投項目，管理過公司網路建設部、網路維護部、系統集成部、質量管理部、人力資源部、物資采購部、信息部。通過參與並負責公司的經營管理，田軍發已能夠勝任公司整體的經營管理。經過董事會綜合評估，2014年12月31日，公司董事會聘任其為公司總經理。”
根據上述案例，發行人在報告期內可以根據實際需要選任管理層成員，但應就新任成員履行職務的能力進行詳細描述，關鍵在於其對公司經營與發展的積極影響。
3、因個人原因離職的情形
(1)同樣是中裝建設(002822)首發上市，報告期內存在其他因素導致高管人員變動，即相關人員的個人原因：
“2012年9月，發行人原副總經理鍾矢翔因個人健康原因辭去副總經理職務。2015年8月，鍾矢翔先生不幸病逝。
2015年3月，發行人原財務總監潘耀堅欲自主創業，因此辭去發行人財務總監職務。”
發行人律師稱：最近三年內，發行人個別高級管理人員的變化未對發行人的重大決策機制和經營管理產生不利影響，未對發行人經營發展的持續性和穩定性產生不利影響。
(2)維業股份(300621)首次公開發行股票並在創業板上市的補充法律意見書(二)指出，“經本所律師核查，在補充報告期內，發行人副總經理謝海波因個人原因於2016年1月向公司董事會申請辭去公司副總經理職務。 除上述變化外，發行人的其他董事、監事和高級管理人員任職情況未發生變化。本所律師經核查認為，發行人上述高級管理人員的變動履行了必要的法律程序，符合法律、法規及規范性文件及《公司章程》的規定，上述高級管理人員變化不屬於發行人高級管理人員的重大變化，對發行人本次發行上市不構成重大影響。”
由此可見，董事、高級管理人員因個人原因離職的情形並不直接構成首發上市的實質性障礙。中介機構可說明相關人員離職原因的合理性及離職程序的合法性，並結合實際情況說明離職行為對發行人經營發展的持續性和穩定性不構成不利影響。
(二)人數增加的情形
1、為規范運行而增加外部董事、獨立董事
根據廣信材料(300537)申請首次公開發行A股並在創業板上市的律師工作報告，“經核查，最近兩年，隨著公司股東結構和法人治理結構的不斷完善，公司新增了外部董事(1名)及獨立董事(3名)。”
建立外部董事制度和獨立董事制度的本意在於避免董事與經理的`身份重疊和角色沖突，保證董事會獨立於經營管理層進行公司決策和價值判斷，更好地維護股東和公司利益。因此，發行人增加外部董事、獨立董事屬於完善公司治理結構、規范公司運行的措施，不會導致公司控制權、管理層及核心人員發生重大變化，也不會對公司發展的持續性、穩定性構成重大影響，不屬於董事、高級管理人員重大變化。
2、因整體變更為股份有限公司而將執行董事變更為董事會，新設財務總監、董事會秘書
根據開元儀器(300338)首次公開發行人民幣普通股股票並在創業板上市的補充法律意見書之(一)，“最近兩年，發行人僅設執行董事和總經理時，實際控制人羅建文、羅華東、羅旭東以及核心管理人員文勝、彭海燕、郭劍鋒、何建江、劉江舟、何峰等共同決定和執行公司生產經營所有重大事項。開元有限整體變更發起設立為股份有限公司後，發行人設置董事會，實際控制人羅建文、羅華東、羅旭東以及核心管理人員文勝、彭海燕、郭劍鋒當選公司董事，聘任文勝、彭海燕、何建江、劉江舟等為副總經理，聘任郭劍鋒為董事會秘書，聘任何峰為財務總監，發行人決策機構核心組成人員和核心管理層的人員變化未超過三分之一。”
根據上述案例，發行人前身為不設董事會的有限責任公司，僅設執行董事和總經理，但當時實際經營管理公司的團隊包括執行董事和總經理以外的多名人員;後公司整體變更為股份有限公司，建立董事會並新增多名高管職位，由原經營管理團隊成員擔任公司董事和高級管理人員;因此，公司管理層未發生實質性變化，不存在影響公司持續穩定發展的情形。
值得注意的是，此處提及“人員變化未超過三分之一”，其原因為證監會於2002年發布的《首次公開發行股票公司改制重組指導意見》(徵求意見稿)(以下簡稱“《意見》”)第一條規定：
“公司申請首次公開發行股票並上市，其經營資產和 業績的主體部分必須在同一管理層下持續經營至少三年。
本條所稱同一管理層是指公司董事、監事、總經理、財務負責人、技術負責人或核心技術人員、營銷負責人在每一自然年度累計未發生1/3以上變異。”
《意見》規定了管理層的變化幅度不得超過三分之一，但由於該徵求意見稿被刪除，因此現行法律體系中不存在具體的認定尺度。在實務操作中，通常認為報告期內只要截至期末董事、高管的變化人數達到報告期初董事、高管人數基數的1/3，就認為發生了“重大變化”。
(三)人數減少的情形
根據泰嘉股份(002843)首次公開發行股票並上市的補充法律意見書(五)，“ 根據本所律師對楊李雲的訪談，楊李雲因個人已達退休年齡，無意願繼續工作而從發行人處離職。楊李雲自2011年4月擔任發行人副總經理、董事會秘書，楊李雲於2013年12月辭去發行人董事會秘書職務，由發行人財務總監兼任董事會秘書。2015年1月1日，楊李雲辭去發行人副總經理職務。楊李雲任職期間主要負責發行人行政事務、公共關系及公司IPO工作。”
董事、高級管理人員人數減少的情形較為罕見。相關人員因個人原因離職後，公司通常會進行補選;但上述案例中，發行人未進行補選。經核查，當事人離職原因為其已達到退休年齡且無意繼續工作，並指出了原職務的後續安排，不會對公司不會對公司發展的持續性、穩定性構成重大影響，不屬於董事、高級管理人員重大變化。
綜上所述，中介機構在對董事、高級管理人員變動是否屬於重大變化的認定上，應牢記“實質大於形式”的認定原則，同時把握好控制權、管理層和核心人員是否穩定的問題和生產經營的持續性、穩定性是否受到重大影響的問題，並在將基本事實核實無誤的基礎上作出充分合理的解釋或說明。
;Ⅵ 美國大選對中國股市影響，利好中國股票有哪些
美國大選結果對股市的影響
就大選結果對金融市場的影響而言，首先從短期對股市的影響來看，若希拉里當選則對風險資產相對偏中性;若特朗普上台，由於其「特立獨行」的政策主張令政策的不確定性提升，並且從歷史上股市對政黨的變更在短期內持謹慎態度，因此短期避險情緒升溫對風險資產負面影響更大。而從長期角度來講，兩位候選人不同的執政理念和政策主張會對未來4-8年的美國政治、經濟、外交產生較大影響，但競選時的政策承諾到最終的政策實施還需要未來總統和國會之間的博弈，能否落地仍有待觀察。
我們在下文梳理分析了歷史上大選年的股市表現供投資者參考。
大選年與非大選年股市表現差異不大，資本市場更青睞政黨延續
我們統計了二戰以來歷次美國總統大選年和非大選年的標普500指數表現情況，主要有以下幾點統計結果供投資者參考：
1)剔除發生金融危機的2008年，總統大選年和非大選年的股市年均漲幅並無差異。1944年至2015年期間，總統換屆大選當年的標普500指數年平均漲幅為9.43%，而非大選年的標普500指數年平均漲幅為9.46%，表明從長期來看股市的漲跌由企業盈利和宏觀流動性決定，當年是否進行總統選舉對股市影響中性。
2)短期來看，盡管選舉前一個月大選年的股市表現弱於非大選年，但是在選舉當月和選舉至換屆完成期間，大選年和非大選年的股市表現差異不大。從短期來看，總統大選對市場情緒的影響在選舉之前要大於選舉之後。從歷史數據看，標普500指數在大選年的10月份的平均漲幅為0.68%(剔除2008年)，而非大選年為1.57%;在大選年的11月份，即投票選舉之月，平均漲幅為1.34%，和非大選年的1.45%相差不大;在選舉結束至換屆完成，即一般為11月至次年1月，大選年的股市平均漲幅為1.29%，而非大選年的股市平均漲幅為1.40%。從邏輯上講，大選年的10月份為大選沖刺之月，雙方候選人展開電視辯論，民調支持率也容易受事件影響產生波動，市場規避風險的情緒校對較高;而在選舉結束之後，市場逐漸將關注的焦點回歸到宏觀環境和公司基本面。
3)股市表現在同一政黨繼續執政的情況下優於政黨更替。從政黨延續與變更對股市影響的角度看，不考慮其他因素，二戰以來，同一政黨繼續執政的情況下，標普500指數在換屆後的第一年平均漲幅為11.30%，而在政黨變更的情況下，平均漲幅僅為0.17%。
4)單純從歷史數據看，似乎資本市場更偏愛民主黨。從二戰以來的樣本數據看，在民主黨延續執政或者由共和黨變更為民主黨的當年(即換屆後的第一年)，年均漲幅分別為22.17%和10.53%;而在共和黨延續執政或者由民主黨變更為共和黨的當年，年均跌幅分別為-0.36%和-10.19%。盡管從數據上看，似乎民主黨執政期間股市表現更佳，但是從國外學者的學術研究結果看，民主黨執政期間美國經濟較優的表現主要來自於溫和的石油沖擊、更高的生產率和國防支出等經濟因素，以上三個因素的解釋力達到70% 。