芒格降低股票投資風險的方法

『壹』 不懂炒股的人，該怎樣避免虧損呢

不懂炒股的人怎樣避免虧損，這個問題有點矛盾，我分三個方向來回答吧

1、有時間和精力，也想要學投資理財。

可以弄個模擬倉開始，同時看一些關於投資的書，復盤並找到屬於你自己的投資風格。模擬盤一段時間後，再小倉位實際嘗試然後逐步摸索。投資一道得通過自己親身體驗才能感受到，絕知此事要躬行。

但是股市的風險是比較大的，規律是「七虧二平一賺」的說法，即是長時間來說，股票市場70%的人是虧錢的，20%的人不虧不賺，只有10%的人在股市裡邊賺錢了。可想在股市賺錢的難度有多大。

股市是有很多個角度來觀察，供需、情緒、產業周期、經營情況、政策等非常多的維度來觀察。股價往往並不僅僅由一方面來體現，是多維度多綜合的結果。橫看成嶺側成峰，你從每個方向來看股價，得到的結果可能都不太一樣。因此股市投資想要盈利，對一個人的要求是非常苛刻的。

股市有風險，投資需謹慎。

『貳』 查理芒格談：年輕人該如何做投資

如何致富？許多年輕的人都問我們這個問題。

這是一個聰明的問題：你看見某個有錢的老頭，然後問他：我要怎樣才能變得像你一樣呢？

正確的答案是每天起床的時候，爭取變得比你從前更聰明一點。認真地、出色地完成你的任務。慢慢地，你會有所進步，但這種進步不一定很快。但你這樣能夠為快速進步打好基礎……每天慢慢向前挪一點。到最後——如果你足夠長壽的話——大多數人得到了他們應得的東西。

人生在不同階段會遇到不同的難題，非常棘手的難題。我認為有三點有助於應付這些困難：（1）期望別太高。（2）擁有幽默感。（3）讓自己置身於朋友和家人的愛之中。最重要的是，要適應生活的變化。

年輕人該如何做投資？

1，尋找一些罕見的錯誤定價的機會

上天並沒有賜予人類在所有時刻掌握所有事情的本領。但如果人們努力在世界上尋找定錯價格的賭注，上天有時會讓他們找得到。聰明人在發現這樣的機會之後會狠狠地下注。他們碰到好機會就下重注，其他時間則按兵不動。就是這么簡單。成為贏家的方法是工作、工作、工作、再工作，並期待能夠看準幾次機會。

在投資管理界，幾乎沒有人這么做。我們是這么做的——我說的我們是巴菲特和芒格。其他人也有這么做的。但大多數人頭腦裡面有許多瘋狂的想法。他們不是等待可以全力出擊的良機，而是認為只要更加努力地工作，或者聘請更多商學院的學生，就能夠在商場上戰無不勝。在我看來，這種想法完全是神經病。

你需要看準多少次呢？我認為你們一生中不需要看準很多次。只要看看伯克希爾·哈撒韋及其累積起來的數千億美元就知道了，那些錢大部分是由十個最好的機會帶來的。而那是一個非常聰明的人——沃倫比我能幹多了，而且非常自律——畢生努力取得的成績。我並不是說他只看準了十次，我想說的是大部分的錢是從十個機會來的。

當沃倫在商學院講課時，他說：「我用一張考勤卡就能改善你最終的財務狀況；這張卡片上有 20 格，所以你只能有 20 次打卡的機會——這代表你一生中所能擁有的投資次數。當你把卡打完之後，你就再也不能進行投資了。」他說：「在這樣的規則之下，你才會真正慎重地考慮你做的事情，你將不得不花大筆資金在你真正想投資的項目上。這樣你的表現將會好得多。」

在股票市場中，盡管罕見的錯誤定價的機會的確是很少，但你還是會發現一些定價過低的賺錢機會。比如有人確實不會把商品價格定到市場能夠輕易接受的高位。你們要是發現這樣的情況，那就像在馬路上看到錢一樣——前提是你們有勇氣相信自己的判斷。當然，那是 1973 年到 1974 年間的事情。那次股災跟 1932 年的很像。那可能是 40 年一遇的大熊市。那次投資，截止1994年為我們賺了 50 倍的收益。如果我是你們，我可不敢指望你們這輩子能夠得到像 1973 年到 1974 年的《華盛頓郵報》那麼好的投資項目。

2，在偉大公司早期發現他們，買入並長期持有

本傑明·格雷厄姆經典概念的問題在於，人們逐漸變得聰明起來，那些顯而易見的便宜股票消失了。你們要是帶著蓋格探測器在廢墟上尋找，它將不再發出響聲。

實際上，他們開始用另一種方法來定義便宜股票。他們不斷地改變定義，以便能夠繼續原來的做法。他們這么做效果居然也很好，可見本傑明·格雷厄姆的理論體系是非常優秀的。當然，他的理論最厲害的部分是「市場先生」的概念。格雷厄姆並不認為市場是有效的，他把市場當成一個每天都來找你的躁狂抑鬱症患者。

然而，如果我們只是原封不動地照搬本傑明·格雷厄姆的經典做法，我們不可能擁有現在的業績。那是因為格雷厄姆並沒有嘗試去做我們做過的事情。例如，格雷厄姆甚至不願意跟企業的管理人員交談。

我們起初是格雷厄姆的信徒，也取得了不錯的成績，但慢慢地，我們培養起了更好的眼光。我們發現，有的股票雖然價格是其賬面價值的兩三倍，但仍然是非常便宜的，因為該公司的市場地位隱含著成長慣性，它的某個管理人員可能非常優秀，或者整個管理體系非常出色等等。一旦我們突破了格雷厄姆的局限性，用那些可能會嚇壞格雷厄姆的定量方法來尋找便宜的股票，我們就開始考慮那些更為優質的企業。

順便說一聲，伯克希爾·哈撒韋數千億美元資產的大部分來自這些更為優質的企業。最早的兩三億美元的資產是我們用蓋格探測器四處搜索賺來的，但絕大多數錢來自那些偉大的企業。

長遠來看，股票的回報率很難比發行該股票的企業的年均利潤高很多。如果某家企業 40 年來的資本回報率是 6%，你在這 40 年間持有它的股票，那麼你得到的回報率不會跟 6%有太大的差別——即使你最早購買時該股票的價格比其賬面價值低很多。相反地，如果一家企業在過去二三十年間的資本回報率是 18%，那麼即使你當時花了很大的價錢去買它的股票，你最終得到的回報也將會非常可觀。

所以竅門就在於買進那些優質企業。這也就買進了你可以設想其慣性成長效應的規模優勢。

你們要怎樣買入這些偉大公司的股票呢？有一種方法是及早發現這些偉大的企業，在它們規模很小的時候就買進它們的股票。例如，在山姆·沃爾頓第一次公開募股的時候買進沃爾瑪。許多人都努力想要這么做。這種方法非常有誘惑性。如果我是年輕人，我也會這么做的。

對於那些初出茅廬的人來說，要是配以自律，投資有發展潛力的小公司是一種非常聰明的辦法。等到優秀企業明顯壯大之後，想要再參股就很困難了，因為競爭非常激烈。

理想的情況是——我們遇到過很多這種情況——你買入的偉大企業正好有一位偉大的管理者，因為管理人員很重要。例如，通用電氣的管理者是傑克·韋爾奇，而不是那個掌管西屋電氣的傢伙，這就造成了極大的不同。所以管理人員也很重要。

所以你們偶爾會有機會可以投資一家有著優秀管理者的優秀企業。當然啦，這是非常幸運的事情。如果有了這些機會卻不好好把握，那你們就犯了大錯。

然而一般來說，把賭注押在企業的質量上比押在管理人員的素質上更為妥當。換句話說，如果你們必須作選擇的話，要把賭注押在企業的發展前景上，而不是押在管理者的智慧上。

對於個人而言，做到長期持有幾家偉大公司的股票而什麼都不用做的地步有許多巨大的優勢：你付給交易員的費用更少，聽到的廢話也更少，如果這種方法生效，稅務系統每年會給你 1%到 3%的額外回報。

這種投資哲學危險嗎？

是的。生活中的一切都有風險。由於投資偉大的公司能夠賺錢的道理太過明顯，所以它有時被做過頭了。在 1950 年代的大牛市，每個人都知道哪些公司是優秀的。所以這些公司的市盈率飛漲到 50 倍、60 倍、70倍。就像 IBM 從浪尖掉落那樣，許多公司也好景不再。因此，虛高的股價導致了巨大的投資災難。你們必須時刻注意這種危險。

所以風險是存在的。沒有什麼順理成章和輕而易舉的事。但如果你們能夠找到某個價格公道的偉大公司的股票，買進它，然後坐下來，這種方法將會非常非常有效——尤其是對個人投資者而言。

在成長股票模式中，有這樣一個子模式：在你們的一生當中，你們能夠找到少數幾家企業，它們的管理者僅通過提高價格就能極大地提升利潤——然而他們還沒有這么做。所以他們擁有尚未利用的提價能力。人們不用動腦筋也知道這是好股票。

迪斯尼就是這樣的。帶你們的孫子去迪斯尼樂園玩是非常獨特的體驗。你們不會經常去。全國有許許多多的人口。迪斯尼發現它可以把門票的價格提高很多，而遊客的人數依然會穩定增長。

在伯克希爾·哈撒韋，沃倫和我很早就提高了喜詩糖果的價格。當然，我們投資了可口可樂——它也有一些尚未利用的提價能力。可口可樂也有出色的管理人員。除了提高價格之外，可口可樂的高層郭思達（Goizueta）和柯歐孚（Keough）還做了其他許多事情。那是很完美的投資。

再談談另外一個模型：吉列和可口可樂都生產價格相當低廉的產品，在世界各地佔有巨大的市場優勢。就吉列而言，他們的技術仍然是領先的。當然，和微型晶元相比，剃須刀的技術相當簡單。但它的競爭對手卻很難做到這一點。所以他們在剃須刀改進方面處於領先地位。吉列在許多國家的剃須刀市場的佔有率超過 90%。

政府職員保險公司（GEIGO）是個非常有趣的模型。它是你們應該記住的大概 100 種模型之外的一種。他們不得不砍掉所有愚蠢的業務，回到原來那極其出色的老本行。如果你們仔細思考，就會明白這是一種非常簡單的模型。並且它被人們一次又一次地反復應用。

至於政府職員保險公司，它讓我們不費吹灰之力就賺了很多錢。它是一家很棒的企業，有一些可以輕易砍掉的愚蠢業務。政府職員保險公司聘請了一些性格和智力都很傑出的人，他們對它進行了大刀闊斧的改革。那是一個你們想要尋找的模型。

你們在一生中也許能夠找到一種、兩種或三種這樣絕好的模型。至於足夠好到能用得上的模型，你們也許能夠找到 20 種或者 30 種。

年輕人應該過怎樣的人生？

如果你在生活中惟一的成功就是通過買股票發財，那麼這是一種失敗的生活。生活不僅僅是精明地積累財富。

生活和生意上的大多數成功來自於你知道應該避免哪些事情：過早死亡、糟糕的婚姻等等。避免染上艾滋病、在路口和火車搶道以及吸毒。培養良好的心理習慣。避免邪惡之人，尤其是那些性感誘人的異性。如果因為你的特立獨行而在周圍人中不受歡迎……那你就隨他們去吧。

向沃倫和查理學習的真正樂趣並不在於人們能夠了解大量關於如何在長時間內讓金錢以很高的復利增長的知識——盡管這當然是一種很不錯的額外收獲——而是在於通過聽取他們的教導，人們將能夠更加深刻地理解人類的本性、世界的現狀、如何理性思考，以及最重要的，如何更好地過上一種正直、幸福、善良的生活（提示：這三種要素是相輔相成的）。

『叄』 《窮查理寶典》——查理-芒格智慧箴言錄（二）

本月是第三遍讀這本書，我帶著如下兩個問題閱讀：

1、查理-芒格身上的哪些性格特點對他的成功很重要，哪些是我們可以學習的，是可以讓我們過得更好，進步得更快的？

2、如何按照巴菲特和芒格的體系挑選股票？查理是如何用「多元思維模型」進行褲段商業分析和評估的？

本文我會按我粗淺的理解給出我思考的結論。

前兩遍閱讀時，覺得本書很亂，第三遍讀時，發現這是由它的成書邏輯決定的。本書的主體是查理在不同地方發表的演講內容，共11講（第四章）；然後，編者加上了查理-芒格的粗略的傳記、查理的家人、朋友、合夥神碧人對查理的評價（第一章）；查理投資方法簡介（第二章）；查理一些演講的零星摘錄（第三章）以及查理在各個報刊雜志發表的文章（第五章）等。這就導致同一個觀點、同一句話在書中不同的地方反復出現，讀起來不是很順暢，這給閱讀增加了難度。

如果剛開始閱讀這本書， 建議先從第四章的第十一講開始讀，然後再閱讀第四章的其他演講，最後閱讀其他的內容 。

問題一：查理-芒格身上的哪些性格特點對他的成功很重要，哪些是我們可以學習的，是可以讓我們過得更好，進步得更快的？

1、聰明

不得不承認，查理確實是屬於智商高的那一種，這使他學習得很快、記憶力特別好，不僅在投資屆取得了巨大的成功，還自己設計了捐贈給大學的圖書館的建築。作為普通人，我們沒辦法通過努力提高智商，但是有一個好消息，就是查理已經打頭陣，幫我們總結好了實用的模型，有用的心理傾向等，我們只要好好學習就可以了。

2、好奇心、專注、鑽研

我認為這是查理最重要的特點，也是我本月最大的收獲。查理對周圍的事物充滿了好奇，總是不停地問為什麼，然後，專注地思考、鑽研、閱讀、琢磨。

可見，查理已經進入了一種「心流」的狀態。從第一遍開始看這本書後，我學習了查理時刻帶一本書在身上，這樣不管是火車誤點還是等人，都不會覺得焦躁和浪費時間。但我看書卻淺嘗輒止，不懂的地方直接跳過，所以收獲很小，並且一直沒有自己的知識框架。實際上， 查理時時都在看書是表象，實際上他時時都在思考。學而不思則罔，死而不學則殆。 對於真正的好書，帶著疑問去讀，真正的鑽進去，這樣才會有效果。 把一本力作搞透，建立一個知識框架，這樣以後就不斷地擴充和加東西進去就可以了。 比如，這次我思考了查理的特點，下次看其他人的名人傳記，框架上有的就直接略過了。

我認為，不僅是讀書，在各行各業，做任何事情，都需要這種精神。比如日本京瓷的董事長，《活法》的作者稻盛和夫，他在剛接手一團亂的京瓷時，一遍又一遍地研胡瞎譽究怎樣讓產品做得更好，最終獲得了成功。

3、耐心

如果剛開始帶著好奇去鑽研，最後因為耐不住寂寞，就放棄了，那顯然不行。查理是一個很有耐心的人，他總是持續不斷地琢磨，直到找到答案為止。而我呢，比如學素描，學著學著就沒耐心繼續了，這樣能做好什麼呢。

4、願意改變想法

已經找到的答案是一定正確的嗎？如果遇到情況有悖於自己已有的觀念，我們會怎麼選擇呢？

這點很重要，不是嗎？

5、理性

讀《投資大家巴菲特》和《窮查理寶典》後，我變得更理性。 人在有情緒時的行為和做的決定往往是錯誤的，這種情緒不僅包括生氣、怨恨，甚至包括抱怨、愧疚、興奮等。理性意味著，不會受本能的情緒的支配，冷靜地看待問題，解決問題，這是一種睿智。 比如，別人都在追漲股票和房地產時，要看到風險；比如，看到別人都掙錢時，不因為妒忌的心理傾向也盲目去追隨，在自己能力圈以外的事情不後悔；比如，在遇到生活的不如意時，不是一味的抱怨，而是去想解決問題的辦法。書中講到查理一度雙目幾乎失明，這對於一個愛書如命的人來說，會帶來很大的不方便，但查理並沒有任何的抱怨，還是很樂觀，他嘗試各種可以讀書的方法，並開始學習盲文。不過後來又奇跡般地恢復了。

6、品格：正直、誠實

查理是巴菲特的合夥人，我想這不僅是因為他們都聰明、睿智，更是因為他們有同樣的品格：正直、誠實。 且不說如果查理和巴菲特缺少這些品格，還會不會有這么大的成就，但我覺得即使有這么大的成就，他們的成就和思想也會黯然失色。一個人的人格魅力就是最好的教育。

故事一

本書的中文推薦序的作者李錄，曾經和查理早餐約會，時間是7：30，作者准時趕到，發現查理已經在那裡看報紙，第二次提前一刻鍾到，查理還在那裡，第三次，作者提前一小時到，6：30坐在那裡等，到6：45時，查理走進來了，手裡拿了一摞報紙，頭也不抬地坐下，完全沒有注意到作者的存在。後來，作者了解到，查理和別人約會，總是早到，到了以後也不浪費時間，會拿出准備好的報紙翻閱。於是以後約會，作者都會早到，也拿一份報紙，然後他倆互不打擾，等7：30以後再一起吃飯聊天。（很喜歡這種默契）

故事二

有一次坐飛機，查理在安檢的時候，他的龐大的身體過安檢的時候，安檢機老是滴滴地響，於是查理一遍又一遍的出來、進去，等到他通過安檢，他的飛機已經飛走了。（如果是我，我可能要火冒三丈了。）這時候查理安靜地改簽到下一班，拿出一本書坐下來讀。當被問及他為什麼不坐自己的私人飛機時，查理說，他這輩子想要做的事就是和融入生活，而不是被孤立。「我手裡只要有一本書，就不會覺得浪費時間。」但是查理如果和自己的家人一起出門，就會坐私人飛機，因為她說太太為他照顧這么多孩子，付出很多，他一定要照顧好她。

故事三

讀完這本書，我常常告誡自己， 自己是什麼樣品格的人，才能交到什麼樣品格的朋友。正如查理所說，想得到一樣的東西的最好方法是讓自己配得上它。 查理的偶像是富蘭克林，吳軍曾在「得到」里說過自己的偶像是富蘭克林，富蘭克林給自己列了美德清單，比如「只說對人對己有益的話」等，每周重點修煉一個，我想要修煉自己。

總結：首先是興趣、好奇（中國的教育扼殺人的好奇和內在動機，但也有可能是越鑽研越有興趣），這是起點；然後專注地鑽研、用功、閱讀，這是過程；接著還要有耐心、恆心一直持續下去；之後不斷學習，有勇氣更正自己已有的觀念；理性地面對生活中的各種情況、做決定；最後用誠實和正直交朋友，互助。最終，走向自己的成功。

從開始到成功，是快還是慢，取決於智力和方法。

問題二：如何按照巴菲特和芒格的體系挑選股票？查理是如何用「多元思維模型」進行商業分析和評估的？

1、股票市場的本質

而且每買一次馬會還要收取17%的費用。所以，想要賺錢，很難。股市裡也一樣，雖然管理費用低很多。有些差的公司市場價格比其內在價值低；但是大家一看就知道的好公司，其市場價格已經高於其內在價值好幾倍，這時候怎麼下手呢？

2、怎樣贏錢——相對而言——而不是輸錢？

方法一

在賽馬場，聰明的人怎麼做呢，他們投注的次數不多，平時按兵不動，在 發現定錯價格時 （比如，一匹好馬的賠率是1賠100時） 狠狠出手 ，下很大的賭注，這樣就能夠賺到錢。

我們要做的就是努力在股市中尋找價格（現在買入的價格）比其內在價值（將來賣出的價格）低很多，且公司很好，上升空間很大的公司。我們並沒有智慧找到很多，但一生中只要找到幾次就夠了，看準了（這個需要很多很多很多的學習），就投很多的錢。巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司累積起來的數千億美元，大部分是由十個最好的機會帶來的。

（話外）關於保守投資

我們常用的投資方法是「雞蛋分開放」的分散投資，認為這樣比較保險，風險較小，但這也意味著只能獲得中等的投資業績。而實際上，保守投資的真正含義是永久性損失的概率較小。所以，查理和巴菲特不贊成分散投資，認為那不是保守投資。他們的方法是找到那些有預期收益，而且永久性損失的風險較小的投資機會（並不會很多），然後狠狠的下注。

（話外）波動性不是風險

如果一個股票打算放三十年（復利會使最終的價值令人驚奇），那中間波動一點又有什麼關系呢。

方法二

本傑明-格拉漢姆 的方法。首先，考慮整個企業出售給私人擁有者能賣多少錢；然後，用股價乘以股票的分數，如果結果是整個售價的三分之一或者更少，這樣的股票就會有很大的安全邊際，值得買，即使那是一家爛企業。這個適合用自己的資金的小投資者。下面准備看《聰明的投資者》。

方法三

買進優質企業。 比如在它們很小的時候就買進他們的股票。比如他們很喜歡企業的管理者，他們採取合理的可以讓員工更加積極和聰明的舉措。

方法四

「 沖浪模型」 。

（話外）能力圈

你的能力圈是什麼？

3、如何識別好企業？——查理進行商業分析和評估的「多元思維模型」。

（1）、為什麼要使用「多元思維模型」進行投資分析？

自然界的一切事物都不是獨立存在的，候選投資公司也是這樣，它的好壞受到各種系統的影響，而用來分析它的各個系統、模型之間也受到各種因素的影響。 如果只是掌握一門學科的模型，試圖用它解決所有的問題，比如經濟學，思想就難免有狹隘，有些用經濟學無法解決的問題，也會拿經濟學的思維往上靠，最終導致判斷有誤。這是處理問題的一種笨方法。正如如下的諺語所說：

所以查理掌握了與候選投資的公司相關的宇宙。

智慧是什麼，我認為智慧就是看清生活的本質、世界的真相，做出正確的選擇和睿智地處理問題。 既然我的人生追求就是成為一個有智慧的人，查理給我提供了一個具體的方法，雖然看上去有些難，但急什麼呢，「哪管他真理無窮，進一寸有一寸的歡喜」，每天晚上睡覺，都比早上醒來時進步一點，從此案到彼岸，充滿期待。查理對商業的洞察力也並不是輕易得來的。

（2）、查理詳盡的評估過程包括哪些內容？

首先是 重新評估公司的財務報告和他們的會計工作 。他會根據一系列的檢查因素調整財務報表的數字，包括實際的自由現金或「所有者現金」、產品庫存和其他經營性資本資產、固定資產、以及諸如品牌聲譽等被高估的無形資產、資產負債表中的負債部分。這些因素包括：

然後，從方方面面 評估和理解企業的競爭優勢以及這種優勢的持久性 。包括：

在長期的經商生涯中，查理認識到，能夠長盛不衰的企業很少，所以，他尋找那些有很深的「 護城河 」的企業，它可以保證企業免遭入侵，不會守到「競爭性毀滅」力量。比如，他們投資的可口可樂公司，就擁有很深很寬的「護城河」，他們長期持有可口可樂的股票，也給他們帶來了持久豐厚的收入。

最後， 計算整個企業的真正價值 ，並在考慮未來顧全稀釋的情況下，去確定和市場的價格相比，每股的價值大約是多少。後面這種比較是整個過程的目標——對比價值（你得到的）和價格（你付出的）。查理認為，「購買股價公道的偉大企業比購買股價超低的普通企業好。」

通過上述三個方面的整體考慮，最後，出現的一定是一家優秀的候選投資公司，這個時候，查理也不會立即去購買股票，因為 一個好的股票還必須在正確的時間買入 。他會進行更加詳細的篩選，也就是「扣動扳機之前的檢查」。檢查清單項目如下：

他還會考慮如下因素：

進行上述這些篩選需要很強的自製力和耐心，而上面查理聰明、專注、鑽研、耐心、願意改變想法、理性等的優秀品質就發揮了作用。這種篩選方法會讓查理長時間沒有行動，但是一旦認准了，查理會給投資對象下很大的賭注，投很多的錢。這就是查理和巴菲特的價值投資，他們總共投資了很少的企業，但據說他們大部分賺來的錢是由最優秀的十家企業構成的。

接下來要做的就是首先懂的本傑明-格拉漢姆的投資方法，然後根據查理的檢查清單去分析一家企業。

讀完《窮查理寶典》，我首先學會了不投資。接下來，繼續學習，擴大自己的能力圈，期待自己下注的那一天。

『肆』 在2022年巴菲特股東大會上，芒格給了年輕人哪些建議

首先是對通貨膨脹最好的投資是你自己。看到美國的通貨膨脹率高達8.5%，這是一個很不好的現象，對經濟也是有害的。美國的巨額債務和最近的經濟增長下滑，給通脹帶來了上漲的壓力，尤其突出的是，俄羅斯和烏克蘭之間的戰爭也推高了國際能源價格。在通脹預期難以平滑的背景下，股票投資必須謹慎。不要因為市場或經濟的情況去買賣，而是在覺得投資對象價格便宜的時候買入。

然後要明白的是整個資本市場，整個大的股市環境，包括交易市場等等歷了很多動盪。所以當我們在選擇投資的時候，一定要認清楚方向，有時這似乎是投資導向的。股市在過去兩年中一直波動且難以捉摸，就像一個人人賭博的賭場。這種現象在近兩年表現尤為明顯，可能是近兩年股市相對強勢。