1. 海螺水泥完全可以提高分紅
分紅政策的連續性和穩定性固然重要，但絕對不是最重要的。海螺水泥的資金極為充裕，完全有能力給投資者更高的回報。
本刊特約研究員 孫旭東/文
海螺水泥（600585.SH）2020年度利潤分配方案為：每股派發現金紅利 2.12 元人民幣（含稅） ， 不實施公積金轉增股本。
以5分制進行評價，我給這一方案打2分。
很多投資者對海螺水泥的分紅不是太滿意，在2021年安徽上市公司投資者集體接待日活動中，有投資者問了這樣一個問題：
海螺水泥資產負債率非常低，賬上現金儲備包括理財產品都比較充足，我們作為長期投資者，是非常樂意看到的。但是又疑問，為何海螺水泥大把資金在賬戶上躺著，卻不提高分紅或者進行再投資等事宜，這樣是否會影響賬面資金的使用效率。
公司方面的回答如下：
公司會保持分紅政策的連續性和穩定性，重視對投資者的合理投資回報，並兼顧公司的可持續發展。
分紅政策的連續性和穩定性固然重要，但絕對不是最重要的。否則，投資者直接投資國債好了，為什麼要買股票呢？目前，海螺水泥的資金極為充裕，完全有能力給投資者更高的回報。
另有投資者問：
請問公司是否有未來三年的股利分配方案或預案？
公司方面回答如下：
公司暫無未來三年利潤分配具體方案。公司會繼續維持分紅政策連續性和穩定性，重視對投資者的合理投資回報，並兼顧公司的可持續發展，保持股息率處於合理區間。
說實話，一開始我懷疑上述回答有筆誤。股息率是股息與股票價格之間的比率。那麼，問題來了——首先，保持股息率處於合理區間，請問這里的股息率該使用哪一天的股價計算為好？
其次，即便選定了某天或者某段時間的股價作為計算股息率的分母，且其合理性得到了廣泛承認，保持股息率穩定的做法也不可取。例如，當前海螺水泥的股價低迷，截至7月9日，2021年已下跌了20%以上。假如到了2022年公司董事會討論2021年度利潤分配方案時，公司的股價沒有變化，那麼2021年度現金分紅比2020年度減少20%合理么？要知道，海螺水泥的股價低迷，多多少少有公司分紅太少、資金使用效率太低的原因。再如，如果那時環境發生了大的變化，市場預期海螺水泥即將展開大的並購行動，從而股價大幅上升。那麼，海螺水泥反倒要隨之大幅提高分紅的力度？
然而，從雪球網上一場題為《吝嗇的印鈔機，水泥龍頭被低估了嗎？》的訪談中的相關內容來看，上述回答還真有可能沒有筆誤。訪談中有嘉賓這樣回答提問：
海螺水泥的分紅主要看股價，海螺水泥的管理層是以維持股息率為目標。也就是說，股價越高，他們分的利潤會越多。目的就是為了維持資本市場的穩定，以及鼓勵大家長期持有。
股價低迷時雪中送炭少，股價高漲時錦上添花多，這樣做真的能鼓勵投資者長期持有么？我很是懷疑。
我沒有想到的是，海螺水泥的這個分紅方案在股東大會上獲得了高票通過——同意票佔99.90%。要知道，會上關於續聘財務和內控審計師的議案也只有99.03%的同意票。
對此，我感到非常迷惑。於是，我試圖找到中小投資者們贊同海螺水泥分紅方案的原因。以下三個原因可能是比較典型的。
財務分析能力欠缺
首先，一些投資者對海螺水泥的財務狀況有誤解，這有可能是因為沒有掌握足夠的財務分析知識。一篇題為《海螺的資金運用分析》的文章這樣說：
從實力上來講，海螺確實有能力加大分紅。但從數字上來計算，貌似能加大的程度也不是很大。2020年歸母凈利潤351億，除去150億計劃投資花費，剩下200億，摺合3.77元/股，相比目前的2.12元/股，多出77.83%。
可這樣一來，海螺就等於把去年掙的錢全交代了，自己一點沒留，有其他額外需要怎麼辦？這不合理，也不可能！
顯然，這位作者不知道自由現金流的概念和計算方法，也不知道萬一有額外的支出，企業除了去年還有更早年度的留存收益可用。
讀者們不要認為這位作者犯的錯誤太過低級，一般人不會犯。要知道，我是因為這篇文章出現在雪球「今日話題」上才注意到它的，能夠被雪球推薦，而且文章後面的評論沒有人指出上述錯誤，這足以說明很多投資者缺乏足夠的財務分析能力。
獨立思考不夠
在前面提到的雪球訪談中，因為網友們對分紅問題提得太多，有一位嘉賓忍不住說了下面這樣的話：
相信管理層比我們聰明，也比我們更希望多分紅，多留資金，管理層肯定比我們有更長遠的考慮。
更早的時候，這位嘉賓還說過這樣的話：
海螺水泥賬上如此多的現金，分紅只有2.12元/股，股息率只有4%，作為小股東，我們是不太滿意的。但是，提高分紅，誰最受益？最受益的是海螺水泥的管理層和老員工（董事長高後來才調入除外），海螺水泥大股東是安徽海螺水泥集團，其中安徽省國資委持股51%，海創持股49%，同時，海創還直接持有海螺水泥0.77%的股份，實際上，海創才是海螺水泥真正的第一大股東。而海創是由海螺水泥員工持股會控股的香港上市公司。海創員工持股會的成員，大部分是海螺水泥2002年以前入職的老員工，目前，這些老員工，大部分都在不同層級的管理崗位上，所以，海螺水泥的股權激勵是業內做的最好的。分紅多了，骨乾的收入就多，對骨幹員工的激勵就大。那為什麼海螺水泥不加大分紅呢？
這位嘉賓言下之意，作為小股東的投資者們應該相信公司的管理層和員工，相信公司少分紅有道理。不過，雖然同為海螺水泥的利益相關者，中小投資者和大股東、管理層、員工的利益未必會完全一致，否則，就不會有「公司治理」這門學問了。
在這之前，格力電器（000651.SZ）2017年度利潤分配推出了不分紅的方案，受到了很多投資者的反對。但也有聲音說，董明珠是公司的第十大股東，高分紅對她本人非常有利，在這種情況下，公司不分紅一定有道理。幾年過去了，我想更多的人應該看清楚了當時格力電器不分紅有沒有道理。
巴菲特提倡獨立思考，我想，這應該是價值投資者不可忘卻的信念。
對並購期望過高
前述雪球訪談的嘉賓對海螺水泥未來可能實施的並購有著很高的期望，他對海螺水泥不加大分紅的解釋如下：
海螺需要花錢的地方還很多，未來增長潛力還很大，更重要的是未來的產能並購，我想，管理層是有他們的考慮的，也許在憋一個大招，由於信息保密的原因，現在不便對外公布罷了。最有可能的，就是重大資產收購，也許時機還沒成熟，也許價錢還沒談攏，還得等一等，比如，收購西部水泥，這個在2016年搞了一次，由於當時反壟斷審查沒通過，沒能成行，2021年，天山股份重組中國建材水泥資產成功的示範效應，會是一個契機，有可能會重啟收購。
我注意到另外一位嘉賓在回答「海螺水泥留了太多的現金在賬上，拉低收益率，這樣的目的或者說好處到底在哪呢？」這個問題時這樣說：
這個問題每年都會問董秘虞總，從18年一直討論到21年。討論基本上沒有什麼結果，基本上就是現在市場上能投資的東西都比較貴，不符合海螺的心理價位。
由此，我想起了杜麗虹博士的一篇文章《逆周期現金並購》，杜博士認為，「從殼牌到米塔爾，不難看出，套利低估的現金並購戰略不僅適用於石油行業、鋼鐵行業，也適用於其他周期性行業。只要產品價格的波動幅度大於因儲備金融資源而導致的財務效率『浪費』，『儲備金融資源、套利行業低估』的戰略就能夠提升公司資本盈利能力，進而提升股東回報。」
從保留了大量現金、極低的資產負債率以及長期尋找低價資產來看，海螺水泥採取的很可能是逆周期現金並購戰略。不過，有一個問題必須弄清楚——水泥行業的周期性如何？來看看雪球訪談幾位嘉賓的觀點：
在16年供給測改革之後，水泥就已經不屬於強周期的行業了。
水泥的周期屬性比長電要大一些，但具體到海螺，由於其超強的成本控制能力和強大的盈利能力和現金流，其周期屬性比其他水泥公司要弱一些。
水泥周期屬性已經越來越弱，如何能賺估值提升的錢，主要這要看市場如何認知。
如果水泥行業的周期性確如此，那麼，海螺水泥實施逆周期現金並購戰略就未必能獲得成功。杜博士認為：
逆周期現金並購提升資產回報率，實際上是利用了周期性行業的產品和資產價格波動：在低谷時期由於產品價格大幅下降，導致行業內公司普遍陷入財務困境，現金流短缺，資產被賤賣，同時資本市場上投資人的拋棄加劇了資產的貶值。資產市值嚴重低於重置價值，從而產生了並購套利機會——低價收購的資產在行業高峰期將釋放出巨大的盈利能力和潛在的市場價值，並在長期來看將降低生產成本。
水泥行業在未來的低谷期會出現企業普遍陷入財務困境的景象么？似乎很難想像。如果行業周期性不強，長期保留大量金融資源的損失就無法由低谷期資產價格的下跌彌補。
此外，海螺水泥的董秘虞水先生在投資者接待日活動中曾這樣說：
水泥價格取決於行業供求關系的變化，預計十四五期間行業供求格局保持相對穩定。公司會持續做好生產經營和項目發展，繼續專注水泥主業，同時加快產業鏈延伸，大力發展骨料項目，積極穩妥推進商混項目發展。
也就是說，即便水泥行業是強周期行業，海螺水泥可以採取逆周期現金並購戰略，按公司的判斷，未來五年也很可能沒有合適的並購機會。
目前，一些水泥行業上市公司的股價並不昂貴。海螺水泥目前的市凈率只有1.24倍，西部水泥（02233.HK）更是只有0.5倍。我覺得，如果只是單純的財務投資，海螺水泥應該已經可以出手了。以現在的價格買入一些水泥行業上市公司的股票，長期收益率不會太低。
問題是，海螺水泥很可能不想做單純的財務投資。虞水先生在投資者接待日活動說：
公司未來會持續專注主業發展，國內積極推動並購整合，海外積極穩妥推進新建項目。同時延伸上下游產業鏈，大力發展骨料項目，穩妥推進商混項目的建設。
單純的財務投資顯然難以推動並購整合。
基於以上分析，我認為對海螺水泥的並購不宜抱有太高的期望。
2. 海螺創業股票什麼時候發給海螺職工
1、截止到2015年9月16日，海螺創業的職工股票已經發給職工了。按照中國證監會《定向增發收購管理辦法》的要求，由海螺水泥（600585）實施定向增發收購沿江4公司中7000多名員工持有的股份。按照證監會關於定向增發股東人數限制的要求，確定以海創公司作為定向增發的載體，由海螺水泥實施了定向增發，定向增發於2007年4月26日順利完成。
2、安徽海螺集團（以下簡稱海螺）是國企改革的典型範例。中國海螺創業控股有限公司（簡稱：「海螺創業」或「公司」）於2013年在開曼群島注冊成立，並於同年12月19日在香港聯合交易所主板上市（股票代碼：00586.HK）。公司還是安徽海螺集團有限責任公司（簡稱：海螺集團）的第二大股東。海螺集團是國家120家試點企業集團之一，經營產業涉及水泥、化學建材、物流貿易、酒店餐飲、塑料編制等幾大產業板塊，總資產已達1085億元。
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4. 《海螺水泥》股票 為什麼一天跌了百分之五十
因為他在6月21號這天除權除息
你仔細看一下
你的股票數量是不是差不多翻了一倍然後還多了一點現金
這樣算下來他的價值還是沒有變的
5. 我們公司被上市公司重組，內部員工可以買到定向增發股票
公司被上市公司重組，內部員工可以買到定向增發股票，三年後員工賺還是賠要看上市公司三年後的市值是升了，還是降了，還有和該員工買了多少的股票有關。
中國股市還是一個重融資輕回報的市場。在中國股市裡融資才是第一位的，至於回不回報投資者，其實是一件無所謂的事情。在中國股市裡，上市公司5年、8年甚至10幾年不回報投資者似乎也是正常的。
定向增發是指上市公司向符合條件的少數特定投資者非公開發行股份的行為，規定要求發行對象不得超過10人，發行價不得低於公告前20個交易市價均價的90%，發行股份12個月內(認購後變成控股股東或擁有實際控制權的36個月內)不得轉讓。