青島海爾股票投資的杜邦模型分析

Ⅰ 杜邦分析法五因素模型是什麼

1、銷售額Sales替換成收入Revenue，美財報較常用後者（也稱TheTopLine因為收入這個數值一般在損益表的頂部），兩者一般都指核心業務收入，包括產品銷售和服務銷售，但Revenue有的時候還包含利息、特許權使用費、訴訟收入等，所以要根據不同公司財報習慣具體鑒別。

2、稅收負擔率其實是稅收率的補數，可計做(1-稅收率)，更方便理解；同理，利息負擔率其實是利息率的補數，可計做(1-利息率)。

3、表示凈利潤的NetProfit替換成Net Income，它們和The Bottom Line（因為凈利潤這個數值一般在損益表的底部）都是指凈利潤的意思，但Net Income更常用。

4、息前稅前盈餘EBIT是一個很有意義的數值，如下圖。EBIT其實代表的是公司業務的掙錢能力，它比凈利潤多出兩個部分，利息和稅收，這毫無疑問是公司掙來的，能更好的體現基於凈資產掙錢的能力。

5、平均凈（總）資產，因為，凈利潤是一個期間數，是在某一段時間之內，企業通過其控制的資產所獲得的利潤。凈資產是一個時點數，是截止某一個時刻企業資產及負債情況的客觀描述，而用一個期間數去除以一個時點數並不是那麼說得通，所以要將凈資產也處理成期間數。

在具體運用杜邦體系進行分析時，可以採用因素分析法，首先確定營業凈利率、總資產周轉率和權益乘數的基準值，然後順次代入這三個指標的實際值。

分別計算分析這三個指標的變動對凈資產收益率的影響方向和程度，還可以使用因素分析法進一步分解和個指標並分析其變動的深層次原因，找出解決的方法。

(1)青島海爾股票投資的杜邦模型分析擴展閱讀

局限性：

從企業績效評價的角度來看，杜邦分析法只包括財務方面的信息，不能全面反映企業的實力，有很大的局限性，在實際運用中需要加以注意，必須結合企業的其他信息加以分析。主要表現在：

1、對短期財務結果過分重視，有可能助長公司管理層的短期行為，忽略企業長期的價值創造。

2、財務指標反映的是企業過去的經營業績，衡量工業時代的企業能夠滿足要求。但在目前的信息時代，顧客、供應商、雇員、技術創新等因素對企業經營業績的影響越來越大，而杜邦分析法在這些方面是無能為力的。

3、在目前的市場環境中，企業的無形知識資產對提高企業長期競爭力至關重要，杜邦分析法卻不能解決無形資產的估值問題。

Ⅱ 你好~可否幫我從技術分析和基本面分析以及結合股票自身的特殊分析一下青島海爾這只股票萬分感謝~~

公司主要從事電冰箱，空調，電冰櫃等白色家電產品的生產與經營。2011年，海爾大型家用電器品牌零售量在全球市場的佔有率達到7.8%，同比上升1.7%，第三次蟬聯全球第一。其中，海爾冷櫃以16.7%的品牌零售量首次躍居全球第一。2011年，根據中怡康數據統計，海爾冰箱國內市場零售額份額為26.65%，較2010年增加1.53個百分點，市場佔有率連續21年蟬聯第一，海爾洗衣機國內市場零售量市場份額為27%，繼續保持行業第一，海爾熱水器以19.78%的國內市場銷售量份額穩居行業首位。

技術面上看，公司股價走勢較為健康，量價配合較為合理。從主要技術指標看，目前公司股價以多頭排列為主。後市仍有上漲動力。

Ⅲ 下面的總資產利潤率是不是錯了~謝謝

主營利潤率=利潤/銷售收入
總資產周轉率=銷售收入/平均資產
營業務利潤率*總資產周轉率=利潤/銷售收入*銷售收入/平均資產=利潤/平均資產
這個不會錯，你的0.092479795127也不會錯，表示平均資產利潤率是9.247%，這個比列也很高了。

Ⅳ 求2012年電大財務報表分析網上作業答案，是青島海爾獲利能力分析、財務報表綜合分析和學習過程綜合評價的

題 03任務－獲利能力分析
徐工科技獲利能力分析
選定企業： 徐工科技 股票代碼：000425
對比企業： 柳 工 股票代碼：000528
一、銷售毛利率分析：
1、 趨勢分析法
跟據選定企業的相關財務數據，歸納整理做出分析，相關指標製表如下：
項目 2005年 2006年 2007年 2008年
主營業務收入 3,104,051,523.44 2,794,037,618.80 3,266,320,371.37 3,354,209,316.93
主營業務成本 2,816,989,539.51 2,488,015,764.61 3,018,910,916.11 3,090,275,677.40
銷售毛利額 287061983.93 306021854.19 247409455.26 263933639.53
毛利率（%） 9.25 10.95 7.57 7.87
分析：銷售毛利率=（主營業務收入-主營業務成本）÷主營業務收入×100%，銷售毛利率是企業獲利的基礎，單位收入的毛利越高，抵償各項期間費用的能力越強，企業的獲利能力越高。從上表我們可以很直觀的看到，企業的主營業務收入雖然07年後呈增長的趨勢，但同期的主營業務成本也在增長因此，銷售毛利的增長並不明顯，也不很穩定。特別是經歷過2007年的較大幅度下降後，企業的盈利能力還沒有恢復到歷史的最高水平，但從整體趨勢來看企業的獲利能力還在不斷的增長。但是至於企業的獲利能力究竟是高是底，還必須要和同行業的其他企業相比較後才能判斷。
2、行業比較法
以選定企業2007年的相關財務數據作為對比基礎，根據所找到的相關財務數據，計算出對比企業毛利率的平均水平和先進水平
並同目標公司進行對比，以判斷目標公司的獲利水平。如下表：
毛利率對比表：
項目 行業平均水平 行業先進水平 目標公司實際值 與先進水平差異值
主營業務收入 7,592,573,340.24 7706733975.86 3,266,320,371.37 4440413604.49
主營業務成本 6,148,425,411.85 6222696306.38 3,018,910,916.11 3203785390.27
銷售毛利額 1444147928.39 1484037669.48 247409455.26 1236628214.22
毛利率（%） 19.02 19.26 7.57 11.59
分析：從上表的數據比較可以看出，目標企業的贏利水平雖然整體呈增長趨勢，但與同行業先進水平、平均水平相比較以後我們可看到，目標企業的毛利率沒有達到同行業的平均水平19.02%，距同行業的先進水平19.26%，也相差11.69%，這就說明目標公司的獲利能力並不是很高，需要採取相應的措施提高其獲利能力。我們知道，影響企業毛利變動的內部因素包括：開拓市場的意識和能力、成本管理水平、產品構成決策和企業戰略要求等因素。從企業的相關財務數據中可以看到，主營業務成本占收入的比重還很大。這樣很大定程度上，降低了企業的獲利能力。因此，企業需要從自身的經營水平和管理水平上加大力度，轉換企業的產品結構和類型，以降低成本和提高自身的盈利水平，從而最大限度地提升企業的獲利能力。
二、營業利潤率分析：
營業利潤率是企業營業利潤與主營業務收入的比率，用於衡量企業主營業務收入的凈獲利能力。通常用因素分析、結構比較分析和同行業比較分析法進行分析。
1、因素分析法
跟據目標企業的相關財務數據，營業利潤率指標製表如下：
項目 2005年 2006年 2007年 2008年
一、營業收入 3,104,051,523.44 2,794,037,618.80 3,266,320,371.37 3,354,209,316.93
減：營業成本 2,816,989,539.51 2,488,015,764.61 3,018,910,916.11 3,090,275,677.40
營業稅金及附加 5,911,859.04 11,243,592.09 10,394,624.99 2,140,103.72
銷售費用 119,495,991.03 58,152,645.02 55,781,807.91 59,311,610.06
管理費用 237,623,099.90 169,365,472.24 101,804,475.76 183,806,821.13
堪探費用 -- -- -- --
財務費用 60,533,701.80 46,820,462.68 23,359,460.55 12,822,291.47
資產減值損失 -- 10,422,079.58 17,063,895.06 64,312,655.76
加：公允價值變動凈收益 -- -- -- --
投資收益 2,550,710.41 -1,576,219.49 2,091,687.65 185,958,283.01
其中：對聯營企業和合營企業的投資收益 -- -- -- -243,429.28
影響營業利潤的其他科目 -- -- -- --
二、營業利潤 -133,951,957.43 8,441,383.09 41,096,878.64 127,498,440.40
營業利潤率（%） -4.32 0.3 1.26 3.8
分析：營業利潤率=營業利潤÷主營業務收入×100%，一般營業利潤率越高，說明企業主營業務獲利能力就越強，反之，則獲利能力差。
從上表的數據比較可以看出，除05年有大幅度的降低以外，其他整體呈現上升趨勢。仔細比較可以看出造成05年營業利潤率偏低的原因，主要是銷售費用和管理費用的佔用太大，特別是營業費用佔主營業務收入的3.85%，從06年以後企業減少了銷售費用和管理費用的佔用額，使得營業利潤率有一定的提高。但是要分析企業獲利能力是高是底，還需要進行其他的分析比較。
2、結構比較法
根據已知的相關財務數據，用目標公司06、07兩年營業利潤率的構成要素及其結構比重的變動情況進行分析，如下表：
項目 2006年 2007年
一、營業收入 2,794,037,618.80 3,266,320,371.37
減：營業成本 2,488,015,764.61 3,018,910,916.11
營業稅金及附加 11,243,592.09 10,394,624.99
營業費用 58,152,645.02 55,781,807.91
管理費用 169,365,472.24 101,804,475.76
堪探費用 -- --
財務費用 46,820,462.68 23,359,460.55
資產減值損失 10,422,079.58 17,063,895.06
加：公允價值變動凈收益 -- --
投資收益 -1,576,219.49 2,091,687.65
其中：對聯營企業和合營企業的投資收益 -- --
影響營業利潤的其他科目 -- --
二、營業利潤 8,441,383.09 41,096,878.64
營業利潤率（%） 0.30 1.26
分析：從表中的相關數據中可見，07年營業利潤與06年有很大的不同，提高了32655495.55，主要表現在項目構成上存在著巨大的差異。
從主觀上，07年的主營業務成本率比07年有所降低，07年管理費用和營業費用都有所降低，從客觀上，雖然主營業務稅金及附加和資產減值准備使營業利潤有所下降，而其他業務利潤在增加。因此，目標公司保證了07年利潤的提高。可見，從降低費用水平入手，提高營業利潤，改善獲利能力，是值得我們借鑒的。如果目標公司能進一步重視其主營業務成本的改善，則其獲利能力將更加理想。
3、行業比較法
通過營業利潤的同行業比較分析，可以發現企業獲利能力的相對地位往，從而更好的評價企業的獲利能力的狀況。以目標企業07年的相關數據做基礎，根據對比公司的相關財務數據，做同行業比較分析。如下表：
項目 目標公司實際值 行業平均水平
一、營業收入 3,266,320,371.37 7,592,573,340.24
減：營業成本 3,018,910,916.11 6,148,425,411.85
營業稅金及附加 10,394,624.99 23,803,346.08
營業費用 55,781,807.91 454,912,916.80
管理費用 101,804,475.76 276,303,216.32
堪探費用 -- --
財務費用 23,359,460.55 23,008,004.85
資產減值損失 17,063,895.06 11,859,150.23
加：公允價值變動凈收益 -- --
投資收益 2,091,687.65 8,926,076.11
其中：對聯營企業和合營企業的投資收益 -- 8,902,929.21
影響營業利潤的其他科目 -- --
二、營業利潤 41,096,878.64 663,187,370.22
營業利潤率（%） 1.26 8.73
分析：與同行業先進水平比較，目標公司營業利潤率存在較大差距，其主要原因仍然是目標公司的主營業務成本率過高所致，其他因素雖有差異，但整體上還是表現為支出上的增加。經過各方面的比較，可見目標公司07年營業利潤率狀況不太理想，主要原因是主營業務成本較高。因此，改善目標公司獲利能力的關鍵就在於加強成本管理，降低主營業務成本率。
三、總資產收益率分析：
總資產收益率也稱總資產報酬率，是企業一定期限內實現的收益額與該時期企業平均資產總額的比率。它是反映企業資產綜合利用效果的指標，也是衡量企業總資產獲利能力的重要指標。在對總資產收益率分析時，選用趨勢分析和同業對比分析的方法，對目標公司的獲利能力進行分析。
1、趨勢分析法
跟據目標公司05—08年的相關財務數據，進行總資產收益率相關分析：
項目 2005年 2006年 2007年 2008年
收益總額 -127,546,582.54 11,186,039.82 39,581,749.85 135,301,976.59
平均資產總額 33,007,886,619.04 3,255,904,904.83 3,185,931,694.98 3,331,154,461.37
總資產收益率（%） -0.39 0.34 1.24 4.06
分析：總資產收益率=收益總額÷平均資產總額×100%，一般來說總資產收益率越高，說明企業資產運動效率越高，但是因為利潤總額通常可能包含著非正常的因素，所以單單一個會計年度的總資產收益率不足以說明企業資產管理的狀況，需要進行連續幾年的趨勢比較，才能准確地判斷。從上表我們可以看出，目標公司的總資產收益率整體上呈現的是一種增長的勢態，這說明該公司的總資產獲利能力在不斷提高。但是也存在問題，如在2005年度，企業的總資產收益率出現了負值，這是非常嚴重的，因為2005年該企業的利潤總額為負數，這直接導致了其總資產收益率也成了負值。至於進一步的分析，要結合同行業比較分析做出進一步的了解。
2、行業比較法
以目標企業07年的相關數據做基礎，根據對比公司的相關財務數據，做同行業比較分析。如下表：
項目 行業平均水平 目標公司實際值 與先進水平差異值
收益總額 664910430.18 39581749.85 625328680.33
平均資產總額 3723832636.52 3185931694.98 537900941.54
總資產收益率（%） 17.86 1.24 16.62
分析：目標公司與行業平均水平相比較，存在很大的差距。企業盈利的穩定性較差，盈利水平處於同行業下游水平。又由於穩定性和盈利水平的不佳，也使得盈利的持久性受到限制，無法持續增長。因此也折射出該企業的綜合管理水平不高的現狀。企業應加強企業的收支穩定性、優化企業的業務結構和產品結構、改善企業收支習性等入手，增強其盈利性和流動性，以達到提高企業綜合管理水平的目標，從而增強企業的獲利能力。
四、長期資本收益率分析：
長期資本收益率是收益總額與長期資本平均佔用額之比。長期資本收益率從長期、穩定的資本來源角度，進一步分析企業長期資本的獲利能力。在對長期資本收益率分析時，選用趨勢分析和同業對比分析的方法，對目標公司的獲利能力進行分析。
1、趨勢分析法
以目標公司05—08年的相關財務數據為基礎，進行長期資本收益率的計算，並做出相關分析：
項目 2005年 2006年 2007年 2008年
收益總額 -127,546,582.54 11,186,039.82 39,581,749.85 135,301,976.59
長期資本額 1129046694.84 1295658400.44 1319417424.93 1317674909.18
長期資本收益率（%） -11.30 0.86 2.30 10.27
分析：長期資本收益率=收益總額÷長期資本額×100%，從上表看，2005年度的收益總額為負數，而直接導致了該年度長期資本收益率也急劇下滑為負值。其他整體呈逐年上升的趨勢，但獲利能力沒有較大的增長，這說明該公司的長期資本佔用的上升幅度超過了收益額的上升幅度。可以判斷該公司資金來源中長期資本的比重呈不斷上升的趨勢，公司的融資風險相對降低，長期獲利能力因此受到不良影響。至於進一步的分析，要結合同行業比較分析做出進一步的了解。
2、 行業比較法
以目標企業07年的相關數據做基礎，根據對比公司的相關財務數據，做同行業比較分析。如下表：
項目 行業平均水平 目標公司實際值 與先進水平差異值
收益總額 664,910,430.18 39,581,749.85 625328680.3
長期資本額 2352033781.98 1319417424.93 1032616357
長期資本收益率（%） 28.27 2.30 25.97
分析：從上表看目標公司的長期資本收益率與同行業長期資本收益率相差很大，處於低下水平。雖然目標公司的長期資本收益率在趨勢比較中呈逐年增長的趨勢，但與同行業的平均水平仍然差距很大，可能是同期的資產結構設置上出現了很大的變動，降低了企業的獲利能力。但是從08年開始出現相對大幅度的上升變化，說明企業已經引起重視，但是力度顯然不夠，企業應繼續提高企業的收益總額，加強對長期資本佔用額的控制，優化企業的資本結構，使風險與收益能在融資環節中相互權衡，以增強企業的獲利能力。
五、其他指標：
獲利能力指標： 徐工科技
（所屬行業：製造業）
銷售凈利率（%） 0.75%
凈資產收益率（％） 2.10%
加權平均凈資產收益率（％） 2.12%
1、銷售凈利率（%）是指企業實現凈利潤與銷售收入的對比關系，用以衡量企業在一定時期的銷售收入獲取的能力。其含義：表示投入的費用能夠取得多少營業利潤，銷售利率＝（凈利／銷售收入）×100％；
2、凈資產收益率（％）又稱股東權益收益率，是凈利潤與平均股東權益的百分比。其含義：該指標反映股東權益的收益水平，指標值越高，說明投資帶來的收益越高；用以衡量公司運用自有資本的效率。凈資產收益率一般會隨著時間的推移而增長。
3、加權平均凈資產收益率（％）＝報告期凈利潤÷平均凈資產。其含義：強調經營期間凈資產賺取利潤的結果,是一個動態的指標,說明經營者在經營期間利用單位凈資產為公司新創造利潤的多少。它是一個說明公司利用單位凈資產創造利潤能力的大小的一個平均指標,該指標有助於公司相關利益人對公司未來的盈利能力作出正確判斷。

04任務－財務報表綜合分析
一、採用杜邦財務分析體系進行綜合分析：
權益凈利率反映公司所有者權益的投資報酬率,具有很強的綜合性。由公式可以看出：決定權益凈利率高低的因素有三個方面——權益乘數、銷售凈利率和總資產周轉率。權益乘數、銷售凈利率和總資產周轉率三個比分別反映了企業的負債比率、盈利能力比率和資產管理比率。這樣分解之後可以把權益凈利率這樣一項綜合性指標發生升降的原因具體化，定量地說明企業經營管理中存在的問題，比一項指標能提供更明確的，更有價值的信息。
權益乘數主要受資產負債率影響。負債比率越大，權益乘數越高，說明企業有較高的負債程度，給企業帶來較多地杠桿利益，同時也給企業帶來了較多地風險。資產凈利率是一個綜合性的指標，同時受到銷售凈利率和資產周轉率的影響。
銷售凈利率高低的分析，需要從銷售額和銷售成本兩個方面進行。這方面的分析是有關盈利能力的分析。這個指標可以分解為銷售成本率、銷售其它利潤率和銷售稅金率。銷售成本率還可進一步分解為毛利率和銷售期間費用率。深入的指標分解可以將銷售利潤率變動的原因定量地揭示出來，如售價太低，成本過高，還是費用過大。當然經理人員還可以根據企業的一系列內部報表和資料進行更詳盡的分析。總資產周轉率是反映運用資產以產生銷售收入能力的指標。對總資產周轉率的分析，則需對影響資產周轉的各因素進行分析。除了對資產的
各構成部分從佔用量上是否合理進行分析外，還可以通過對流動資產周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率等有關資產組成部分使用效率的分析，判明影響資產周轉的問題出在哪裡。
二、下面採用杜邦財務分析體系來綜合分析徐工科技和柳工：
財務比率匯總表

徐 工
柳 工

年度
2006年度
2007年度
2008年度
2006年度
2007年度
2008年度

權益凈利率
0.01
0.02
0.09
0.19
0.23
0.13

權益乘數
0.06
0.03
0.03
0.016
0.015
0.02

資產負債率
0.67
0.61
0.64
0.4
0.45
0.58

資產凈利率
0.17
0.79
3.07
11.87
15.24
6.49

銷售凈利率
0.21
0.77
3.04
6.63
7.47
3.69

總資產周轉率
0.8
1.03
1.01
1.79
2.04
1.76

固定資產周轉率
4.15
3.34
3.23
9.32
8.25
6.45

流動資產周轉率
1.13
1.48
1.46
2.33
2.71
2.41

應收賬款周轉率
4.6
5.99
7.67
16.62
16.16
13.56

存貨周轉率
1.94
2.82
2.96
3.38
4.12
3.75

計算公式如下： 權益凈利率＝資產凈利率X權益乘數
資產負債率=負債總額 / 資產總額X100％
資產凈利率 = 銷售凈利率X資產周轉率
銷售凈利率=凈利潤/銷售收入X100％
總資產周轉率=主營業務收入／總資產平均余額
固定資產周轉率=主營業務收入／固定資產平均余額
流動資產周轉率=主營業務收入／流動資產平均余額
應收賬款周轉率=主營業務收入／應收賬款平均余額
存貨周轉率=主營業務收入／存貨平均凈額
三、分析
1、權益凈利率的分析
權益凈利率指標是衡量企業利用資產獲取利潤能力的指標。權益凈利率充分考慮了籌資方式對企業獲利能力的影響，因此它所反映的獲利能力是企業經營能力、財務決策和籌資方式等多種因素綜合作用的結果。通過上表可以看出徐工科技的權益凈利率在逐年上升，但是和柳工相比較還存在著比較大的差異。企業的投資者在很大程度上依據這個指標來判斷是否投資或是否轉讓股份，考察經營者業績和決定股利分配政策。所以這個指標對公司的管理者也至關重要。
2、權益乘數的分析
一般說來，權益乘數越大，企業負債程度越高，償還債務能力越差，財務風險程度越高。這個指標同時也反映了財務杠桿對利潤水平的影響。財務杠桿具有正反兩方面的作用。在收益較好的年度，它可以使股東獲得的潛在報酬增加，但股東要承擔因負債增加而引起的風險；在收益不好的年度，則可能使股東潛在的報酬下降。
3、資產負債率的分析
從投資者角度而言，只要資產報酬率高於借貸資本利息率，負債比率越高越好。企業的經營者則應審時度勢，全面考慮，在制定借入資本決策時，必須充分估計預期的利潤和增加的風險，在二者之間權衡，從而做出正確決策。
由上表可知，在2006年至2008年徐工科技的資產負債率始終高於同行業柳工，從而使權益乘數居高不下。這個指標顯示出徐工科技受國家政策的影響很大。柳工的權益乘數逐年上升，說明他們也受到國家政策的影響，但不大。
4、資產凈利率的分析
資產凈利率是影響權益凈利率的最重要的指標，具有很強的綜合性，而資產凈利率又取決於銷售凈利率和總資產周轉率的高低。總資產周轉率是反映總資產的周轉速度。銷售凈利率反映銷售收入的收益水平。由上表可看出，徐工科技資產凈利率從2006年至2008年逐年上升，特別是2008年上升到3.07，相較於2006年和07年的0.17、0.79有較大的提高。但是和柳工相比較仍然存在較大差異，管理者應該加強銷售和資產周轉的管理。
5、其他指標分析
其他指標前面幾次作業中已經做過詳細分析，這里不在重復。
四、總結
通過四次作業對徐工科技的分析，可以看出各項財務指標之間彼此依存，相互制約。而在這所有指標中最綜合、最具有代表性的財務指標是權益乘數即凈資產收益率，它是杜邦財務分析體系的核心，是一個綜合性最強的指標，其他各項指標都是圍繞這一核心，來共同反映企業的財務狀況。
05任務 學習過程綜合評價備註：各位輔導教師酌情給分,滿分100分，占形成性考核總成績的15%。註：學生無需作答，直接提交任務即可。

Ⅳ 杜邦模型涉及哪些財務元素

如果把凈資產收益率、銷售利潤率視為盈利指標，周轉率視為流動性指標，杠桿比率視為安全性指標的話，那麼，以上「三性」之間是存在一定的內在聯系的。

杜邦公式把股本回報率拆分為三項要素：

股本回報率 ROE=凈利潤/凈資產

=凈利潤/銷售額×銷售額/總資產×總資產/凈資產

盈利性 資產效率 杠桿水平[1]

杜邦模型的發明人F. Donaldson Brown，是一名電氣工程師，他於1914年加入化工巨人——杜邦公司的財務部門。 此後不久，杜邦購買了通用汽車（GM）23%的股票。 在這筆交易中，Brown的任務是負責重新梳理通用汽車公司內部復雜的財務， 這或許是美國歷史上第一次大規模的企業重構行動。 根據通用前主席Alfred Sloan的說法，Brown的規劃、關系系統上馬之後，通用的信譽聲望大幅回升。 繼而，美國各主要大公司紛紛運用此法均獲得成功，從而使得杜邦模型聲譽鵲起。 直到1970年代，杜邦模型在財務分析領域一直保持著主導地位。

簡潔明了。 非常有用的工具，讓人們看到自己的行為活動對整體結果的影響。

能夠很方便地與企業薪酬制度掛鉤。

能夠使管理層意識到並信服專業化的采購、銷售活動必需採取哪些方法步驟。 這也就告訴一些公司，有時候先仔細檢閱自身要比忙不迭地兼並其他公司好得多， 盡管有可能因為兼並後提高了營業額、產生了協同優勢，也能彌補企業利潤的不足。

Ⅵ 杜邦分析法分析青島海爾財報，應該用母公司報表還是合並報表數據

合並財務報表

Ⅶ 杜邦綜合分析法

杜邦財務指標分析系統：

權益乘數＝所有者權益／資產總額

Ⅷ 描述杜邦財務比率分析綜合模型。

杜邦分析法中的幾種主要的財務指標關系為：

凈資產收益率＝資產凈利率×權益乘數

而：資產凈利率＝銷售凈利率×資產周轉率

即：凈資產收益率＝銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數

杜邦分析法的基本思路

1、凈資產收益率是一個綜合性最強的財務分析指標，是杜邦分析系統的核心。

2、資產凈利率是影響權益凈利率的最重要的指標，具有很強的綜合性，而資產凈利率又取決於銷售凈利率和總資產周轉率的高低。總資產周轉率是反映總資產的周轉速度。對資產周轉率的分析，需要對影響資產周轉的各因素進行分析，以判明影響公司資產周轉的主要問題在哪裡。銷售凈利率反映銷售收入的收益水平。擴大銷售收入，降低成本費用是提高企業銷售利潤率的根本途徑，而擴大銷售，同時也是提高資產周轉率的必要條件和途徑。

3、權益乘數表示企業的負債程度，反映了公司利用財務杠桿進行經營活動的程度。資產負債率高，權益乘數就大，這說明公司負債程度高，公司會有較多的杠桿利益，但風險也高；反之，資產負債率低，權益乘數就小，這說明公司負債程度低，公司會有較少的杠桿利益，但相應所承擔的風險也低。

杜邦分析法的步驟

1.從權益報酬率開始，根據會計資料（主要是資產負債表和利潤表）逐步分解計算各指標；

2.將計算出的指標填入杜邦分析圖；

3.逐步進行前後期對比分析，也可以進一步進行企業間的橫向對比分析

Ⅸ 財務管理的杜邦分析解析

對於已經掌握了一些基本投資知識的投資人士來說，對ROE（Return on Equity，凈資產收益率，又稱股本回報率）一定不會陌生。ROE主要用於衡量股東投入資本的回報水平，是一項強大的盈利能力和估值指標。然而，ROE雖然能很好的衡量企業凈資產增長的情況，但如果投資者對Return項目中的分類項目辨別不清，僅看最終的ROE結果，也會引起一定的誤導。因此，今天投資網路網要大家介紹一個更為完善的指標---杜邦分析（DuPont Analysis），杜邦模型最大的好處是對ROE中Return項目進行了細分，並清楚的顯示出凈資產增長的來源。

ROE：或許太簡單了ROE之所以被廣泛使用，主要還是因為它使用的便利性，其公式為：ROE =凈利潤 ÷ 股東權益當ROE值變大，即意味著這家公司為股東創造的凈利潤在增加。但問題在於，如果公司有意通過不合理的手段，如大額撇賬來壓低股東權益，實現ROE的增長，或ROE中的E，既業績存在大量的偶然收益，如非經常性損益，其ROE增長是不可持續性的。因此，如果不進行深入分析，就很容易被表面虛高的ROE指標所蒙蔽而意識不到公司隱藏的風險。DuPont：更為深入的分析指標為了避免上述ROE的缺陷，人們一直都在研究一種更為深入的分析指標。20世紀20年代，杜邦公司的一位電氣工程師因為負責公司的一起重購案中對對方公司內部復雜的財務數據進行梳理的工作（杜邦購買了通用汽車23%的股票，這位工程師負責重新梳理通用汽車公司內部復雜的財務）而發明了杜邦模型。杜邦分析法通過層層分解財務指標，直觀地反映了影響資產收益率的因素及其內在聯系，揭示了企業籌資、投資和生產運營等方面的經營活動效率，是一種行之有效的綜合財務分析法。若能結合兩期以上的資料進行分析，則不僅可以發現指標的變動原因和變動趨勢，而且為進一步採取措施指明了方向。杜邦分析有兩套計算方法，一種是「三步法」，後來在此基礎上又延生出「五步法」。「三步法」杜邦分析法「三步法」杜邦分析模型主要涉及到三個因素，即，凈利潤率、總資產周轉率、權益乘數，其中：·凈利潤率（Net profit margin），衡量企業的運營效率；·資產周轉率（Total asset turnover），衡量企業的資產使用效率；·權益乘數（Equity multiplier），衡量企業的財務杠桿作用。杜邦模型公式的推導過程：資產收益率 =（稅後凈營運利潤/銷售）×（銷售/平均資產凈值）=（稅後凈營運利潤/銷售）×（銷售/總資產）×（總資產/股東權益）= 凈利潤率×總資產周轉率×權益乘數

從上述公式可以看出，「三步法」杜邦分析模型把財務數據分成了三大塊，分別是：凈利潤率、資產周轉率，和權益乘數（衡量企業財務杠桿）。通過對這三部分的逐一分析，我們就可以看出ROE增長究竟是來自於哪裡了。比如：如果ROE增長來自於凈利潤率或資產周轉率的增長，則表示公司盈利能力正在增強。如果ROE增長僅僅是權益乘數所貢獻，而該公司之前的財務杠桿已經保持在適當的水平上，則表明公司目前的財務杠桿過高，公司運營處於較高的風險中。另外，即便ROE沒有太大的變化，我們也可以從中發現一些問題。比如說，如果公司的凈利潤率和資產周轉率都有所下降，而ROE卻還能維持在原先水平上，則說明一方面公司的運營能力在下降，另一方面公司財務杠桿存在過高風險。

「五步法」杜邦分析法「五步法」杜邦分析模型是在「三步法」的基礎上對凈利潤項目進一步深入細分，觀察息稅後凈利潤的變化情況。經過一系列稍顯復雜的推導後，「五步法」杜邦分析的最終公式是：ROE = [（息稅後凈利潤/銷售）×（銷售/總資產）- （利息/總資產）] ×（總資產/股東權益）×（1-稅率）從上面的公式中，可以很清楚的看出公司外債情況，如果某個公司外債增加，則其利息也隨之增加的情況就會在公式中體現出來，從而財務杠桿作用也就被正面放大了。從公式背後邏輯看公司運營能力的好壞無論是「三步法」還是「五步法」，杜邦分析模型都在原有ROE指標的簡單計算中對凈利潤進行了深入觀察。通過對公司運營涉及到的凈利潤、資產、負債等方面的分析，衡量公司的凈利潤率質量。在使用杜邦模型進行分析的時候，不能根據單獨某個季度或財年的數據就妄下判斷，而是應當縱向對比公司歷來的情況，另外，也可以與行業內的競爭對手進行對比。比如，對比A和B兩家公司時，發現A的ROE比B低，那麼，我們應當看一看，之所以低的原因是不是：（1）A公司的債權人認為A公司運營風險較高，因此給於的利息較高，從而導致財務杠桿作用偏低？（2）又或者是，是不是A公司的成本偏高，導致公司利潤率較低？

總結ROE指標看似簡單，但其背後涉及的內容卻很豐富。杜邦模型的優勢就在於把這些涉及到的因素在同一個公式中都提現出來，使人一目瞭然。說到底，我們在運用某些指標進行分析的時候，一定要把公式背後隱藏的相關聯的因素都考慮進去，這樣的分析才會全面，也更准確。

Ⅹ 歌華有線，江鈴汽車，青島海爾，萬科A，中青旅，這5個上市公司中，做財務分析報表，誰能幫我下，謝謝！

1.流動比率又稱運營資本比率，是衡量企業短期償債能力的一個重要的財務指標。這個比率越高，說明企業償還流動負債的能力越強，流動負債得到償還的保障也越大。一般而言，流動比率在2:1左右比較合適。由表一，我們可以看出：江鈴汽車公司2008年－2010年的流動比率分別是1.90,1.70,1.70。這些數據相對來說都好。可為什麼2009-2010年的流動比率較2008年下降呢？我們從2009-2010年得四大報表中不難看出：2009-2010年江鈴汽車公司的流動資產較2008年有所下降，尤其在應收賬款上。
但是，過高的流動比率也並非好現象。因為流動比率越高，可能是企業滯留在流動資產的資金過多，未能有效地加以利用而造成的。
2.速動比率因其剔除了變現能力差的存貨，而較流動比率更進一步地反映了企業的短期償債能力。速動比率越高，說明企業的短期償債能力越強。根據表一的相關數據，我們可以看出：2008-2010年的速動比率呈逐年上升的趨勢，這也間接地說明了企業的短期償債能力正在逐年增強中。一般而言，速動比率在1:1這個范圍內比較合適。我們知道江鈴汽車公司2008-2010年度的速動比率是1.28,1.36,1.39，這都屬於正常范圍內。從四大表表中我們可以看出：2008-2010年江鈴汽車公司的應收賬款下降了，企業的大部分賬款都已經收回，並沒有使之成為壞賬，因而速動比率提高了。
3.資產負債率又稱資產比率或舉債經營比率，它反映企業償還債務的綜合能力，通俗一點就是：企業的資產總額中有多少是通過舉債而得到的。這個比率越高，企業償還債務的能力就越差；反之，亦然。根據表一，我們不然看出：2008-2010年江鈴汽車公司的資產負債率分別是：30.39%，40.36%，44%。這就表明：2008年，江鈴汽車公司的資產中有30.39%是來源於舉債。而2009-2010年該公司的資產負債率較2008年是上升的，這說明江鈴汽車公司在2009-2010年上市發行的股票較2008年有所增長。盡管應收賬款逐年下降，但是趕不上江鈴汽車公司發行股票的速度。
對於資產負債率，企業的債務人、股東和企業經營者往往是從不同角度來評價的。
（1）從債權人的角度來看，他們最關心的是其帶給企業資金的安全性。如果資產負債率比較高的話，說明在企業的全部資產中，股東提供的資本所佔的比率太低。這樣一來，企業的財務風險就主要由債權人來承擔，其貸款的安全性也缺乏可靠的保證。所以，對於債權人來說，他們希望企業的資產負債率低些好；
（2）從企業經營者的角度來看，其主要關心的是企業的盈利，同時也估計到企業所承擔的財務風險。資產負債率不僅反映企業長期財務狀況，也反映著管理當局的進取精神。如果企業不利用舉債經營或負債比率很小，說明企業比較保守資本運營能力差。從這一點上說，江鈴汽車公司2008-2010年得資產負債率也反映了該公司經營者穩步控制風險的能力，以及該公司走向自由競爭化的趨勢；
（3）從企業的股東角度來說，其最關心的是投資的收益。如果企業的收益低於資產報酬率，股東就可以通過舉債經營來獲得更多的利潤。一旦資產報酬率低於資產負債率，股東將撤資。

三、營運能力分析

表二：江鈴汽車公司2008-2010年度營運能力對比
財務指標2008年2009年2010年
營業周期92.3791.3587.96
存貨周轉率6.91％7.28％9.37％
應收賬款周轉率40.26％89.10％135.21％
流動資產周轉率2.54％2.46％2.35％
總資產周轉率1.42％1.46％1.61％

圖二：江鈴汽車公司2008-2010年度營運能力對比

1.存貨周轉率說明了一定時期內企業存貨的周轉天數，它是用來測量企業存貨的變現速度，衡量企業的銷售能力及存貨是否過量的指標。同時，存貨周轉率也反映了企業的銷售效率和存貨的使用效率。在正常的情況下，如果企業經營順利，存貨的周轉率越高，說明存貨周轉得越快，企業的銷售能力越強，運營資金佔用在存貨上的比例也會越少。從表二中，我們可以看出：2008-2009年，這三年江鈴汽車公司的存貨周轉率分別為6.91,7.28.9.37，且有逐年增長的態勢。從四大報表上來看，主要的原因是營業成本的逐年上升，這也反映出近三年來，江鈴汽車公司的銷售有了一定的發展。雖然說存貨的周轉率越高，企業的銷售能力越強。但是，存貨周轉比率太高的話，也從側面反映出：江鈴汽車公司的存貨水平低等問題；
2.應收賬款周轉率是評價應收賬款流動性大小的一個重要的財務比率，它反映了企業在一個會計年度內應收賬款的周轉次數。我們一般這樣一個比率，去分析企業應收賬款的變現速度和管理效應。這一比率越高，說明企業催收賬款的速度越快。這不僅可以減少壞賬的損失，而且可以提高資產的流動性，增強企業的短期償債能力，在一定程度上彌補流動比率低的不利影響。由表二我們可以得出：江鈴汽車公司這三年的應收賬款周轉率分別為：40.26，80.10，135.21。江鈴汽車公司2009年的應收賬款周轉率較2008年增長一倍，2010年較2009年增加0.8倍。這說明江鈴汽車公司催收賬款的速度很快，當然這在四大報表（資產負債表）中應收賬款會計科目中可以得以體現：2008-2010年該公司應收帳款逐年下降。
3.總資產負債率，又稱總資產利用率，它是用來分析企業全部資產的使用效率的重要指標。從表二中，我們可以看出：江鈴公司近三年的總資產負債率一直比較低，且保持在1%-2%范圍內。這是不正常的，說明江鈴汽車公司在利用其資產進行經營的效率較差，已經影響到江鈴汽車公司的獲利能力了。這時候，該公司採取措施來處置資產，提高資產的利用效率。

四、獲利能力分析

表三：江鈴汽車公司2008-2010年度獲利能力對比
財務指標2008年2009年2010年
銷售凈利率9.13％10.12％10.86％
營業利潤率8.59％11.85％12.95％
總資產報酬率12.98％14.81％17.53％
凈資產報酬率20.20％23.22％30.59％
凈資產收益率19.35％21.80％27.93％
每股收益0.91％1.22％1.98％
市盈率9.23％18.84％13.91％

圖三：江鈴汽車公司2008-2010年度獲利能力對比

1.銷售凈利率說明了企業凈利潤占銷售的比例，它是評價企業通過銷售賺取利潤的能力。該比例越高，表明企業通過擴大銷售獲取手裡的能力越強。從表三當中，我們可以看出：較2008年，2009年的銷售凈利率有1%的增長，但在2010年則停止了這樣的增長勢頭。這可能是因為2008年經濟危機過後，人們對汽車的需求上升有關。當然，也和該公司的市場銷售者們有關。
2.營業利潤率作為考核公司獲利能力的指標，是因為它不僅反映全部業務收入與和直接相關的成本、費用之間的關系，還將期間費用納入支出項目。從上面的表和圖中可以看出：江鈴汽車公司這三年的營業利潤分別是8.59，11.85，12.95。這說明江鈴公司這三年的利潤正在增長中。其中尤以2008-2009年增長最快。就像前文提及到的，正是因為2008-2009年該公司的銷售凈利率增長明顯，才間接地使得江鈴汽車公司在該期間內營業利潤率的上升。
3.總資產報酬率又稱總資產收益率、總資產利潤率，主要是衡量企業利用資產賺取利潤的能力。由上表可知：江鈴汽車公司這三年的總資產報酬率分別是：12.98，14.81，17.53。若以2008年得數據來看，其表明：江鈴汽車公司每100元的資產可以賺取12.98的利潤。很顯然的，該總資產的報酬率越高，說明該企業的獲利能力越強。站在投資者的角度來看：當然希望江鈴汽車公司的總資產報酬率越高越好。這是因為如果江鈴汽車公司的總資產報酬率偏低，意味著投資者要獲得相同的利潤，就得投資更多的資金。從某種意義上來說，企業的總資產報酬率較低與其自身管理水平是有關系的，這也就要求企業決策者及時調整經營方針，加強經營管理，挖掘潛力，增收節支，提高資產的利用效率。

五、發展能力分析

表四：江鈴汽車公司2008-2010年發展能力對比
財務指標2008年2009年2010年
凈利潤增長率
3.31％34.66％62.06％
總資產增長率-2.62％39.08％35.49％
每股收益增長率
3.41％34.07％-19.35％
每股資本公積
0.970.970.97
圖四：
總資產增長率是從企業資產總量擴張方面衡量企業的發展能力，表明企業規模增長水平對企業發展後勁的影響。由以上的表可以看出：江鈴汽車公司2008-2010年的資產增長率分別為-2.26％，39.08％，35.49％。這說明：在2008年，江鈴汽車公司的資產增長率呈現負增長，這顯然是受到了2008年金融危機的影響。直到2009年，江鈴汽車公司的經濟才開始出現復甦的景象。至於2010年增長率較2009年呈現的負增長，說明江鈴汽車公司並沒有很好地將資本轉化成利潤。

六、杜邦分析
杜邦財務分析體系以凈資產收益率為主線，將企業某一時期的經營成果、資產周轉情況、資產負債情況、成本費用結構以及資產營運狀況全面聯系在一起，層層分解，逐步深入，構成一個完整的分析體系，它能夠較好地全面評價企業的經營狀況及所有者權益回報水平，及時幫助管理者發現企業財務和經營管理中存在的問題，為改善企業經營管理提供有價值的信息。利用杜邦財務分析法進行綜合分析可把各項財務指標間的關系繪製成杜邦分析體系圖。
凈資產收益率與企業的盈利能力、資產周轉能力、成本費用結構以及流動資產和非流動資產結構等指標有著密切的聯系，這些因素共同構成一個相互依存的系統，只有把這個系統內各個因素的關系安排好、協調好，才能使凈資產收益率達到最大，從而實現股東權益最大化。執行新會計准則後，杜邦財務分析體系中涉及了一些新會計准則中新增加或單獨列示的項目，比如：營業凈利率＝凈利潤÷營業收入，其中：凈利潤＝收入總額－成本費用總額。在計算收入總額時，與舊會計准則相比要考慮公允價值變動收益及投資收益，在計算成本費用總額時要考慮資產減值損失及投資損失。又如：總資產周轉率＝營業收入÷資產總額，其中：資產總額＝流動資產+非流動資產。
在計算資產總額時，要考慮新會計准則中單獨列示的交易性金融資產、可供出售金融資產、持有至到期投資、投資性房地產、開發支出、商譽等科目。一般而言，流動資產直接反映企業的償債能力和變現能力，非流動資產反映企業的經營規模和長期發展潛力，兩者之間應有一個合理的結構比率。
下面我們就分別就江鈴汽車2008年、2009年和2010年度的財務狀況運用杜邦體系進行分析，繪制的分析圖如下所示：

圖五：江鈴汽車股份有限公司2008年度杜邦體系分析

圖六：江鈴汽車股份有限公司2009年度杜邦體系分析

圖七：江鈴汽車股份有限公司2010年度杜邦體系分析

表5：杜邦財務分析各項指標
年 度
項 目2008年2009年2010年
資產負債率30.39％40.36%44%
權益乘數1.441.682.13
營業凈利率9.13%10.12％11.23％
總資產周轉率1.391.331.61
總資產凈利率12.67%13.43%15.32％
凈資產收益率20.20%23.74%24.15％
1.凈資產收益率是綜合性最強的財務指標，是企業綜合財務分析的核心，這一指標反映了投資者投入資本獲利能力的高低，體現了企業經營的目標。結合四大表可以得出：2010年較2009年凈資產收益率（23.74%）多出0.41個百分點，而2009年凈資產收益率比2008年（20.20%）增長為17.52%
分析：凈資產收益率較高，說明企業所有者權益的盈利能力較強。影響該指標的因素，除了企業的盈利水平以外，還有企業所有者權益的大小。對所有者來說，該比率較大，投資者投入資本盈利能力較強。在我國，該指標既是上市公司對外必須批露的信息內容之一，也是決定上市公司能否配股進行再融資的重要依據。
2.權益乘數是反映企業資本結構的指標，也是反映企業償債能力的指標，是企業資本經營，即籌資活動的結果，它對提高凈資產收益率起到杠桿作用。結合企業的四大報表，我們可以計算出權益乘數，從上表中可以看出2010年較2009年的權益乘數（1.68）多出0.45個百分點，2009年比2008年（1.44）的增幅達到16.67%。
分析：權益乘數保持在1.5左右的水平，因此構成凈資產收益率下降的主要原因； 2009年與上一年相比，負債程度在降低。權益乘數越大，則說明投資者所投入的一定量的資本在企業生產經營中運營的資產越多，即負債比率越高，投資者越易取得財務杠桿效應。代表公司向外融資的財務杠桿倍數也越大，公司將承擔較大的風險。但是，若公司營運狀況剛好處於向上趨勢中，較高的權益乘數反而可以創造更高的公司獲利，透過提高公司的股東權益報酬率，對公司的股票價值產生正面激勵效果。
杜邦分析法畢竟是財務分析方法的一種，作為一種綜合分析方法，並不排斥其他財務分析方法。相反與其他分析方法結合，不僅可以彌補自身的缺陷和不足，而且也彌補了其他方法的缺點，使得分析結果更完整、更科學。

七、江鈴汽車公司今後發展建議
江鈴汽車有著較好的經營管理水平，但也存在一部分問題。首先是資產負債率水平較低，即公司資產中來自於舉債的部分小。從經營者的角度看，他們最關心的是在充分利用借入資本給企業帶來好處的同時，盡可能降低財務風險。負債水平的適當提高，能擴大稅前費用抵扣，充分發揮企業財務杠桿效應。從公司的籌資活動中也可看出，公司籌資的渠道單一，且籌集的資金較少。因此，公司可適當擴大債務融資的水平，並增加債務籌資的渠道，例如發行債券、租賃融資等，以充分發揮財務杠桿效益。其次，隨著原材料價格的上漲，公司的成本也呈不斷上升的趨勢，制約了公司利潤水平的提高。未來汽車產業對發動機性能要求將不斷提高，行業競爭加劇，降低油耗、突出環保是汽車發展的趨勢，企業如何有效的控製成本將決定公司未來的盈利能力。公司應提高生產技術降低製造成本，改善生產經營，促進經營質量和效益穩步提高；突出產品研發，縮短研發周期，強化產品改進；積極推進穩健、有效的營銷策略，擴大市場佔有率。在正確的策略指導下，相信公司能得到長足的發展。