投資銀行股票前景

⑴ 中國投資銀行的前景

中國投資銀行業的市場結構基本上是壟斷與競爭並存，在近年來壟斷因素逐步加強，但是這一趨勢卻植根於人為壟斷。而中國投資銀行業超額利潤也源自這一人為壟斷因素。同時，由市場結構所決定的中國投資銀行業的市場行為十分單一，業務競爭嚴重趨同。並且，論文提出了一些解決這些問題的相應的策略與措施。
一、中國投資銀行業的市場結構：高度競爭還是寡佔
以美國為典型代表的西方經濟發達國家市場經濟體系中的投資銀行產業，其基本業務主要囊括以證券承銷、證券經紀和自營業務為主導的傳統型業務；以企業兼並、咨詢、委託理財等為主導的創新型業務和以金融工程為主導的引申型業務。經過百年的發展、沉澱，美國投資銀行業務發展已順利完成了向創新型業務的轉型，並正日益向引申型業務演進。相形之下，新生的中國證券市場因發展時間短促及固有的制度性缺陷等問題，使得在其中孕育、成長、發展的中國投資銀行的業務品種的發展甚為稀少。目前其業務只局限於證券承銷(主要包括企業債券、股票的承銷)、證券經紀、證券自營業務、推薦上市和託管等傳統型業務領域，基本上並未涉足創新型或引申型業務領域。而由於證券自營業務並非投資銀行向客戶提供的服務，因此在此不將其列入分析框架中。
(一)證券承銷業務市場集中度分析
中國投資銀行目前的承銷業務主要集中在新股(增發)承銷和配股承銷方面。2000年的統計結果表明，一級市場上前5位投資銀行的市場份額從1999年的41．86％上升到 2000年的44．31％，同比增長5．85％；前10位投資銀行的市場份額則從61．4％上升到64．67％，同比增長了5．33％。從承銷金額看，前5位投資銀行所佔市場份額已由1999年的 43．6％上升到2000年的45．36％，承銷業務的集中趨勢正逐步顯露。
在2001年新股(增發)承銷業務(按承銷量計算)中， CRl指標達到了21．93％，這一變動主要是因為中國國際金融有限公司所導致。其他指標並未有劇烈增減變化，基本上保持了相對穩定的增長(見表1)。
參照貝恩對美國產業的分類，可以發現，盡管中國投資銀行業在承銷業務領域集中度開始提高，但是，中國投資銀行業在該領域仍基本上是一種貝恩所提出的中(下)集中寡佔型的市場結構。在此市場類型中，企業數目很多(實際上中國目前擁有承銷資格的投資銀行近30家，而成熟的西方國傢具備承銷業務資格的投資銀行也只不過10家左右，相比而言，中國投資銀行在承銷業務領域的企業數目確實過多)，寡佔程度並不高，同時存在著激烈的競爭。相比之下，美國投資銀行2000年股票承銷業務集中度CR1、CR3分別為26．7％和67．6％，基本上是一個高寡佔、高集中度的業務領域。因此，中國投資銀行業確實存在集中的因素，但是這一寡佔因素尚不明顯。
表1 2001中國投資銀行業新股(增發)承銷業務集中度指標(％)
指標計算方法 CR1 CR4 CR5 CR8 CRl0 CRl5
按承銷量計 21.93 42.38 46.66 56.79 61.56 67.03
按承銷家數計 7.45 20.76 23.42 30.34 33.54 39.38
資料來源：根據《中國證券期貨統計年鑒200l》、中國證券監督委員會、巨靈信息網、巨潮資訊網公布的數據計算得到。以下資料如無特別說明，均來自於此。
根據前述H．I指數的計算公式對我國投資銀行業2000年和2001年新股(增發)承銷業務進行測算，其指標分別為o．038和0．069。這一指標因中國國際金融有限公司市場份額的巨增而增長了80％，說明承銷業務領域集中趨勢正在加強，但是該指標絕對數仍然接近於0，這說明在承銷業務領域盡管存在《證券法》規定的分類管理的市場進入壁壘，但是競爭仍十分激烈。
(二)推薦上市業務和託管業務集中度分析
在推薦上市業務領域，2000年中國投資銀行業的市場集中度指標中(見表2)，CR4近於46％，CR8則接近74％，這基本上介於中(上)集中寡佔和中(下)集中寡佔的市場類型之間。
表2 2000年中國投資銀行業推薦上市業務集中度指標(％)
指標計算方法 CR1 CR4 CR5 CR8 CRl0 CRl5
按推薦量計 13．5l 45.85 53．73 73.9 83.73 98.79
在託管業務中，1999年以來掀起的中國投資銀行業的增資擴股浪潮加大了行業託管業務的集中程度，但是這一作用的顯著性很低(見表3、表4)。1999年8月合並的國泰君安證券有限公司以6．01％的市場份額居於同業首位，到2000年和2001年，由中國華融信託、長城信託、東方信託和中國信達信託投資公司以及中國人保信託投資公司等5家公司所屬的證券部合並組建的中國銀河證券有限公司一舉超越國泰君安，分別以6．16％、6．01％的市場份額躍居同業之首，其餘各項集中度指標值在2000年和2001年比1999年也均有所增長。但盡管如此，託管業務領域仍然未脫離集中度低下的狀況。前4家市場份額總計分別是18．06％、20．70％、19．83％，前15家市場份額均未超過45％，並且各項指標在 2001年均出現不同程度的下降。在2000—2001年，其託管業務的H。I指數比1999年有所增長，增幅為80％和60％，但是各年H．I指數的絕對數基本為o。這說明託管業務競爭十分激烈，集中或產業內壟斷因素並不明顯。整個業務領域基本上是一種「原子型」市場結構，參與該業務的企業數目極多，其位次更迭頻繁。
表3 1999—2001年中國投資銀行業託管業務集中度指標(％)
CR1 CR4 CR5 CR8 CRl0 CRl5
1999年 6.01 18.06 21.32 29.05 33.13 40.75
2000年 6.16 20，70 24.86 34.72 38.72 42.55
2001年 6.01 19.83 23.58 32．6l 36.56 44.76
2000年同比增長率 2.5 14.62 16.6 19.52 16.87 4.42
2001年同比增長率 -2.44 -4.2 -5.15 -6.08 -5.58 5.19
表4 中國投資銀行業託管業務、債券交易業務和股票、基金交易業務H．I指數
1999 2000 2001 2000年同比增長率(％) 2001年同比增長率(％)
託管業務 0.01 0.018 0.016 80 60
債券交易 0.297 0.674 0.262 127 -157
股票、基金 0.05 0．07l 0．07l 42 0
(三)證券經紀業務集中度分析
中國投資銀行的經紀業務主要包括企業債券代理交易、股票代理交易和基金代理交易三種。在企業債券代理交易業務中，海通證券一直處於絕對優勢的地位，在2001年甚至處於寡佔壟斷地位。1999年其市場份額為54．1％，到2000年則飆升到82％，盡管在2001年其市場份額下降到34％，但這並沒有改變其絕對優勢的地位(見表5)。「
表5 中國投資銀行債券交易集中度指標(％)
CR1 CR4 CR5 CR8 CRl0
1999 54.08 63.67 64.26 65.38 65.47
2000 81.85 91.44 92.24 93.02 93.07
2001 34.31 74，8 76.48 77.16 77.23
在1999年與2001年，中國投資銀行業債券代理交易業務基本上接近於高度集中寡佔的市場結構。但在2000年則出現了「異象」，整個業務領域出現了貝恩所稱的「極高寡佔型」市場結構，全部市場基本上由海通證券一家壟斷。但是這一現象曇花一現，到2001年又迅速恢復到1999年的市場結構形態。這種現象在H．I指數上反映也十分明顯。該指標從 1999年的0．3迅速勁升至0，67後，又於2001年回落到0．26附近(見表4)。總體而言，可以斷定中國投資銀行在債券代理交易業務中存在顯著的集中與壟斷，甚至存在寡佔現象。
在股票、基金代理交易業務上，首家投資銀行的市場份額從1999年到2001年基本上呈穩定增長，各集中度指標也均穩定上升(見表6)；2000年與2001年股票、基金代理交易業務H．I指數也增長了近42％(見表4)，中國投資銀行產業在股票、基金代理交易業務上壟斷與集中的趨勢正日益加強。但是這種上升並不說明中國投資銀行業在此業務上出現了「領頭羊」，整個行業在股票與基金代理交易業務中集中程度或壟斷程度並不高，仍呈現出一種中(下)集中寡佔型市場類型。
表6 中國投資銀行業股票、基金代理交易業務集中度指標(％)
CR1 CR4 CR5 CR8 CRl0
1999年 11.12 38.99 46.47 59.46 65.16
2000年 12.47 42.86 51.84 69.13 75.44
2001年 12.76 44.25 53.03 70.55 77.82
同比增長率 12.14 9.93 11.56 16.26 15.78
同比增長率 2.33 3.24 2.3 2.05 3.15
(四)中國投資銀行的規模集中度分析
中國投資銀行經過10餘年發展，截至2001年底已有 109家證券公司，營業部2 700餘家，已經初步形成了三個層次，即全國性投資銀行，如華夏證券、銀河證券等，地方性投資銀行，如華泰證券、天同證券等，和兼營投資銀行業務的其他金融中介機構等。
1999年以來，中國投資銀行業迎來了第三次增資擴股的浪潮，各投資銀行股本與實力得到進一步加強，初步形成了資本額在15～50億元人民幣的10餘家大型投資銀行。但是，盡管絕對規模有了很大發展，經過考察，我們發現中國投資銀行仍然處於較低的集中寡佔型市場結構下，也尚未形成像美國等發達國家一樣的優勢投資銀行群體。
1999年中國投資銀行業凈資產總額為4857.71億元人民幣，第一家國泰君安證券所佔市場份額為8．21％，從CR4 (26．17％)與CR8(43．89％)來看，整個產業基本上屬於低集中寡佔型的市場結構；2000年中國投資銀行業凈資產總額達 652億人民幣，同比增長34．24％。首家投資銀行——海通證券凈資產53．4億人民幣，僅占凈資產總額8．19％，比1999年國泰君安的市場份額下降了0．24個百分點。盡管2000年其他集中度指標比1999年均有所增長，但是這一增長並未使中國投資銀行業脫離低集中寡佔型的市場結構(見表?)，中國投資銀行業也並沒有形成諸如美國投資銀行業中所存在的優勢群體。
表7 1999—2000年中國投資銀行凈資產集中度指標(％)
CR1 CR4 CR5 CR8 CRl0 CRl5
1999 8.21 26.17 30.99 43.89 50.37 63.32
2000 8.19 27.43 32.62 45.77 52.73 65.4
同比增長率 -0.24 4.81 5.26 4.28 4.69 3.28
二、中國投資銀行業高壟斷利潤的來源——人為壟斷
市場績效是指一定的市場結構下，由一定的市場行為所導致的、反映市場運行效率的產業的最終經濟成果。在判斷某一產業市場績效時，西方產業組織理論常常從產業的利潤率水平和資源配置效率等方面進行考察。
在此我們選取中國上市公司的凈資產收益率作為社會平均利潤率水平(這顯然高估了全國的社會平均利潤率水平)。1993—2000年中國上市公司凈資產收益率分別為14．60％、14．20％、10．80％、9．50％、10．99％、7．96％、7．99％和7．66％。但中國投資銀行凈資產收益率遠遠高於這一水平。1997年全國十大投資銀行凈資產收益率為23．86％，1998年為31．47％，1999年為19．2％，分別是同期上市公司凈資產收益率的2．17倍、3．95倍和2．4倍，是同期具有高度壟斷產業形態的美國投資銀行平均凈資產利潤率的1．17倍、2．21倍和1．12倍。2000年中國101家證券公司凈資產總計652億元，共實現利潤240億元，即使按33％的所得稅率計算，全國投資銀行業的凈資產收益率也高達24．66％。前10大投資銀行(按利潤總額排名)凈資產收益率平均為27．878％，是同期中國上市公司這一指標的3．64倍。2000年前10大投資銀行中凈資產收益率超過30％的計有光大證券、廣發證券、中國銀河證券和中信證券4家(見表8)
表8 2000年按利潤額排名的中國
海通 中信 國泰國安 申銀萬國 廣發 南方 國信 國通 光大 華夏
24.20 31.27 24.95 33.17 33.81 23.24 22.97 23.17 38.33 23.67
10大投資銀行凈資產收益率(％)資料來源：根據中國證券業協會披露的券商利潤和凈資產數據計算得到。說明：①其中，注冊地在上海、深圳的投資銀行所得稅率按15％計，
據此我們可以斷定，中國投資銀行產業內一定存在壟斷利潤。現代產業組織理論認為，某一產業要獲得超過社會平均利潤的超額利潤，必須具備兩個條件：(1)行業進入壁壘很高；(2)行業集中度很高，具備寡佔壟斷的市場結構。盡管中國投資銀行具備很高的進入壁壘這一條件，但是根據前述分析，中國投資銀行業卻並不具備高壟斷或寡佔壟斷的市場結構，而是基本上呈現出一種中(上)或中(下)集中壟斷的市場結構，競爭性因素十分明顯，而集中或壟斷的結構形態並不顯著。但是，在競爭很激烈的市場結構中，廠商卻一般只能獲得(或略高於)社會平均利潤率水平的利潤。這就說明在我國投資銀行產業中一定存在某種「隱蔽性」的壟斷或集中因素，正是這種因素導致了中國投資銀行產業的高額利潤。微觀經濟理論認為，壟斷分為自然壟斷和人為壟斷。根據我們的分析，中國投資銀行業顯然並不存在明顯的自然壟斷因素，因此中國投資銀行業的高額利潤或超額利潤一定來源於人為壟斷。而這種人為壟斷則又表現為政府「非市場化」的行政干預和不合理的政策傾斜。
中國投資銀行本身就脫胎於受政府保護的銀行和信託等金融中介機構。它可以享受到政府政策上的各種傾斜所帶來的好處。從誕生伊始，中國投資銀行業就被烙上了人為壟斷的印痕。這主要體現在以下幾個方面：
1.稅收的政策傾斜。注冊地在上海、深圳的中國投資銀行或兼營投資銀行業務的金融機構，其交納的所得稅稅率為15％，注冊地在其餘地區的投資銀行所得稅率為33％的標准稅率。這就意味著僅僅將注冊地進行變更，中國投資銀行就可以減免18％的企業所得稅。實際上，中國投資銀行大部分的注冊地均是在上海或深圳，其動機基本上也是為了合法地規避所得稅。另外．2001年3月7日，《財政部、國家稅務總局關於降低金融保險業營業稅率的通知》規定，從2001年起，金融保險業營業稅率每年下調1個百分點，分3年將營業稅率從8％降低到5％。這些稅收上的傾斜政策無疑大大增加了中國投資銀行業的利潤。
2．證券承銷業務的管制與證券經紀業務的價格規制。1999年7月1日開始實施的《證券法》規定，國家對證券公司進行綜合類和經紀類的分類管理制度。從而人為地關閉了綜合類券商的大門，並且未就經紀類券商與綜合類券商角色的演變與綜合類券商資格的撤消作出具體規定。在此情況下，綜合類投資銀行就有了政府天然的人為壟斷的保護，在與經紀類券商的競爭中就可以高枕無憂。在經紀業務上，中國投資銀行業一直享受著政府的人為的傭金價格規制(這一狀況直到2001年才進行改革)。A股交易傭金為0．35％，滬、深市 B股交易為0．6％和0．43％，證券投資基金為0．25％。這一相對其他國家較高的傭金率無疑為投資銀行帶來了豐厚的人為壟斷利潤或超額利潤」。
中國投資銀行業務主要由證券承銷、證券經紀和證券自營業務構成，這三項業務收入即證券承銷收入、證券經紀收入和證券自營收入，也就構成了中國投資銀行主要的收入來源。三類收入對利潤貢獻比分別為18％：40％：28％，其他收入對收入貢獻比佔14％。1996年到1999年，中國投資銀行經紀業務收入占其總收入比重分別是41．2％、38．4％、36％和32．9％。雖然比重逐年下降，但是經紀業務收入作為主要收入來源的格局基本沒有動搖」。同時，承銷業務收入在總收入比重中也較高。但是由前面的分析，由於中國投資銀行業在承銷業務和經紀業務上存在嚴重的人為的管制和價格規制等人為壟斷因素，而在此收入格局下，就直接導致了中國投資銀行業畸高的壟斷利潤。
3．中國投資銀行存在人為壟斷下生產能力的過剩的和壟斷的低效率。人為壟斷的結果之一必然導致福利的凈損失，即所謂的哈伯格三角。目前我國擁有證券承銷業務資格的投資銀行近30家，而成熟的西方國傢具備承銷業務資格的投資銀行也只不過10家左右。這樣為數眾多的投資銀行勢必造成承銷市場的混亂和承銷成本的居高不下。同時在審批制下也造成了頻繁的「尋租」行為，導致了生產效率的低下和社會資源的內耗。
三、趨同化競爭與業間合作
人為壟斷下的市場結構也決定了中國投資銀行產業的市場行為。在趨於完全競爭的市場結構中，非價格競爭至關重要，也是廠商同業競爭的主要的有效手段。但盡管中國投資銀行業已經具備了競爭性很高的市場形態，其業務競爭中非價格競爭因素並沒有顯著地凸顯出來，業務差別化策略在中國投資銀行產業中並沒有得到體現，整個投資銀行業業務趨同化十分明顯。另外，廠商之間的共謀性合作也基本上不存在，反而是與國內銀行業或國外金融中介機構進行的業間合作頻仍，但也未脫離基本業務趨同化因素的影響。
1．承銷業務的服務方式雷同。審批制下，中國證券市場基本上處於賣方市場狀態。投資銀行承銷業務一、二級市場發行差價巨大，但發行不成功的風險卻很小，基本上是一種無風險或低風險的業務。這種高收益、無風險或低風險的風險——收益對應狀況顯然背離了市場經濟的基本原則。在有厚利可圖的情況下，具有承銷業務資格的投資銀行紛紛雲集到這一業務領域，以試圖在該領域佔有一席之地，分上一杯羹。因此投資銀行大部分的人力、物力和財力都投入到這一業務中，導致投資銀行在承銷業務領域中的競爭手段、業務內容十分一致，驚人的雷同。這從我國最近承銷業務創新——「綠鞋期權」這一事件中可見一斑。我國於2001年9月13日頒布了《超額配售選擇權試點意見》，開始在我國首發新股時推行「綠鞋期權」承銷方式，但這一引入型承銷方式的創新到目前為止並無幾家投資銀行加以採用。
2．投資銀行證券經紀業務品種單一、業務趨同。截至2000年底，中國證券市場共計有A股、B股、企業債券、國債現貨、國債回購、基金和可轉換債券等7個證券交易品種，其中，A股交易佔有絕對優勢的市場份額，B股和基金以及可轉換債券正是我國目前領導層所極力推行、發展的金融工具，其市場潛力十分可觀。這種狀況使得中國的投資銀行無心進取，也無進行金融創新的內在動力，靜待市場機會，直到將B股、基金與可轉換債券的市場瓜分完畢。這種格局和現狀就直接導致了中國投資銀行業經紀業務的單一和服務的趨同。
3．業間合作的趨同化。近年來，在中國加入世界貿易組織的形勢下，中國投資銀行開始面臨著潛在的、即將轉變為現實的外國同行的競爭，各投資銀行因此也紛紛開始致力於自身競爭力的提高，進行了一些業務創新和業間合作，包括與國內銀行業的合作和與外國金融中介機構的合作。如，國泰君安證券、閩發證券分別與中國工商銀行開展「銀證通」業務；西南證券、長江證券也分別與建設銀行、中國農業銀行合作推出了這一業務類型。盡管券商進行了創新，但是其業務仍然十分相似。這一點在與國外證券或銀行等金融機構的合作上也十分突出，其業間合作項目基本上是基金管理業務 (見表9)，鮮有獨立特行的合作業務或創新業務。
表9 中國投資銀行與外國投資銀行合作備忘錄四、基本結論和政策建議
國泰君安證券 安聯—德累斯頓集團 簽訂基金業務技術合作協議
中國銀河證券 英國施羅德集團 簽署基金管理合作備忘錄
中國銀河證券 台灣富邦證券集團 簽訂業務合作備忘錄
中銀萬國證券 法國巴黎資產管理公司、國際金融公司 簽訂基金管理技術合作協議
南方證券 德國商業銀行 簽訂資產管理業務技術合作協議
國通證券 荷蘭國際集團(1NG) 簽署基金管理業務技術合作協議
廣發證券 富蘭克林坦伯頓集團 達成設立合資基金管理公司協議
海通證券 富通集團 簽署基金業務戰略合作協議
先大證券 美國保德信金融集團 簽署合資基金公司意向書
長江證券 荷銀投資管理(亞洲)有限公司 簽訂基金業務全面技術合作協議
1．中國投資銀行業近兩三年來行業內壟斷趨勢開始形成，但尚不顯著，並且壟斷趨勢的出現很大程度上植根於人為壟斷；人為壟斷現象在中國投資銀行產業的發展中十分顯著，主要體現在政府各種政策的傾斜、人為的價格規制和政府對證券市場的「隱性擔保」上。中國投資銀行業若要在金融業對外開放的5年緩沖期內形成一定的、可與國外投資銀行相抗衡的規模與競爭力，政府在政策上就必須逐步解除人為壟斷，使中國投資銀行逐步走向行業的自然壟斷或集中，通過業內兼並、重組、或增資擴股、或公司上市等形式形成有一定實力的投資銀行群體。
2．中國投資銀行產業業務競爭嚴重趨同化，業務品種單一，由人為壟斷所導致的內在的創新動力不足。因此，中國投資銀行應該也必須實行產品差別化策略，並積極向創新型和引申型業務拓展，從而有利於在微觀機制上形成綜合性投資銀行與專業性投資銀行並存的、有充分競爭能力的全方位競爭格局。
3．在中國投資銀行行業集中度向自然壟斷過渡，並且逐步加強之時，資源的配置效率、資源的利用效率和產業整體的競爭能力也會因壟斷因素而降低。這時如何解決「馬歇爾沖突」(Marshall Conflict)就必將成為中國投資銀行業所面臨的另一個課題。

⑵ 關於長期投資銀行股，是不是每年的凈值增長也可以當成資產的增長。等到下個牛市到來一定可以賺不錯的收益

銀行股的股票盤子都很大，從最近幾年來看利潤都不錯，比如你買了一個工商銀行5元，投資10萬，不管市場如何變化，明年的今天你在看這個股票，比如說還是5元，但你的資產增多了，可能是10萬7000了，因為他可能每年會有2次分紅。如果真的趕上牛市，從5元漲到了6元，或者更高，那你可能有超過20 30%收益。

⑶ 中國上市銀行股的投資機會

在買進股票的時候，我們總是會思考，買進的企業具備怎樣的價值，以下是投資銀行股後會得到什麼。
首先是分紅，根據中央匯金投資公司的要求，工農中建（它們分別被中央匯金投資公司控股）這四大行的分紅比列為35%，按證監會鼓勵分紅的要求看，30%應該是底線。
從中國上市銀行分紅表現圖表中，我們可以很清楚的看到，按照2014年3月11號的收盤價計算，工農中建四大行在最近5年的平均分紅，為其股價的6-8%，也就是說投資這四大行平均每年的分紅大概也能獲得6-8%的年化收益。再看看其他股份制商業銀行，由於處在高速的擴張期，這需要大量的資金，前期分紅少也在情理之中，最近的在2012年（13年的分紅還沒有全部具體出來）的分紅大都在5-7%之間，所以隨著股份制商業銀行的發展成熟，其分紅也處在較高位。
其次，我們分析銀行股的每股凈資產，這也是大家分析銀行股的重要參考指標，能反應出我們投資的每一股股票的資產現值。從如下的每股凈資產表中，我們可以看到現在的銀行股每股凈值產，為銀行股投資提供了很好的支撐，每股凈值產已經加大幅度的處在了股價下面，長期來說這不是一種可以持續的現象，在中國市場也只有極少數年份出現這種情況。我們把目光放到歐美市場，根據彭博最新提供的數據，由43家歐洲銀行和金融服務公司組成的指數，它們平均股價比每股凈值產低0.2%；而由24家美國銀行等金融機構組成的指數，它們平均股價超出每股凈值產價值14%。所以不管是和自身還是和歐美比較，中國銀行股的每股凈值產都為長期投資者銀行股提供了很好的投資支撐。


從長遠來看銀行股確實具備長期投資的基礎，不管是分紅還是每股凈資產都開始對投資者變的有利，正常情況下我們也認為它能為投資者提供較好的回報。也許最大的風險來自中國經濟的大幅下滑，甚至所謂可怕的崩盤，這會極度的打壓銀行業，也正是有這種擔憂才提供了銀行股如此的低價。當然投資股票本身就具備一定的風險，這種風險對其他很多股票也是極大的影響，如果投資者能夠忍受這樣的擔憂，認為中國經濟不至於崩盤，也看好銀行股的前景，且願意耐心的長期持有，那麼銀行股就可以是你值得一試的投資標的

⑷ 怎麼都去投資銀行類股票了呢，投資銀行股能獲得得高收益嗎

在過去的10年裡，投資銀行股仍然是一件收益頗豐的事情。若計入股息再投資，平均年化收益超過10%，部分民營銀行，如招商銀行，平均年化收益超過20%。但近五年來，銀行股本身卻悄然發生了很大的變化。從投資價值本身來看，以國有銀行為首的銀行股的投資價值正在逐漸下降。銀行股未來的投資機會主要集中在一些民營銀行和一些地方商業銀行，而不是傳統意義上的四大銀行。銀行股的分化不僅是趨勢上的必然，也是行業發展的必然。因此，我們必須分別看待銀行未來的投資機會。

實際股息率在3-5與銀行理財產品收入相似的%。當地中小型商業銀行和私人股份制商業銀行的年增長率仍可保持在兩位數，因此股價仍在上漲，但估值並不便宜，一般市盈率13-15倍，雖然不高，但平均比行業高一倍左右。然而，如果這些銀行能夠繼續保持相對快速的增長，整體股價在未來是可以預期的。信託牌照的稀缺性不僅僅是其數量的稀缺性；更重要的是它的價值。信託公司是中國唯一一家能夠跨越貨幣市場、資本市場和工業投資領域的金融機構。也就是說，信託許可證功能類似於全許可證，其獨特的系統設計賦予了信託功能的多樣性和靈活性。所以我以前給過你一張中線信託票，你也應該明白它的價值。

⑸ 我國投資銀行的發展狀況

我國投資銀行存在的問題，差距與發展思路

(一)存在的主要問題與差距

1.投資銀行注冊資本和資產規模均較小

截止到2002年10月，我國證券公司平均注冊資本8.41億元，我國最大的投資銀行銀河證券的注冊資本金只有45億元，最小的投資銀行注冊資本金只有1000萬元。前十大證券公司注冊資本總計318.8億元，摺合不足39億美元，而西方發達國家的投資銀行的資本規模平均為幾十億美元。像美林集團、摩根斯坦利等朝大型投資銀行甚至超過百億美元。

資產方面，2000年末，我國證券公司的資產總額約695億美元，同期美林集團的總資產為4072億美元。中外投資銀行的資產規模差距可見一斑。

較小的資本和資產規模導致我國的投資銀行難以適應新形勢下國有企業戰略性重組和資本市場主要中介的要求。

2.投資銀行數量眾多，行業集中度低

與較小的資本和資產規模相一致的是我國的投資銀行數量眾多。而在美國和日本等資本市場發達、市場規模大的國家，基本上是前十名的證券公司占據著大部分市場份額。

而我國截止2002年底，共有124家證券公司(另有資料認為有112家)，市場存在低效率競爭，資源浪費嚴重，行業集中度較低，前十大券商利潤占整個市場的46%，不及一半。

3.大多數投資銀行存在業務范圍單一，業務品種雷同，缺乏特色，缺乏創新的問題。

以前除了個別大型投資銀行嘗試性地開展企業並購和資產管理等業務外，投資銀行業務范圍幾乎只有一級市場承銷和二級市場代理服務、自營業務。對於投資銀行的新興業務如企業兼並和收購、風險投資、金融衍生工具、資產證券化等很少涉及。

從收入上看，我國證券公司的收入來源主要集中在手續費收入、自營業務收入和證券承銷收入方面。一般大型證券公司的交易傭金及相關收入一般占營業收入的50%左右，自營業務和證券承銷傭金佔30%左右；小型證券公司由於主要以經紀業務為主，交易傭金及相關收入一般占營業收入的80%以上。由此可見我國證券公司對交易手續費的依存度比較高，使我國證券公司的利潤水平極大地受制於二級市場的繁榮，波動較大。嚴重影響了企業的經營利潤和核心競爭力的提高。

從當前國際投資銀行業務發展的趨勢看，投資銀行的業務主要呈現出專業化和多元化兩個明顯的趨勢。美國證券業的收入構成體現出典型的均衡特徵，收入來源超過10項，其中傭金和交易收入佔比最高，但也只佔20%多一點，而佔比超過10%和接近10%的收入來源還有4項，顯示出美國證券業收入的多元化特徵。

4.缺乏精通投資銀行業務的專業人才
眾所周知，投資銀行業既不是資本密集型產業，也不是技術密集型產業，而是典型的智慧密集型產業，在投資銀行里最寶貴的資產是人，具有很高專業素質，精通投資銀行業務的人才。在這方面，我們同樣與發達國家的投資銀行之間存在較大差距。由於發展時間僅有短短的十幾年，我國的投資銀行業十分缺乏專業人才，目前從事投資銀行業務的人才基本上是半路出家，邊干邊學，缺乏系統，專業的訓練。而且我國的投資銀行本身並不重視人才的培養與儲備，認為投資銀行不需要專業人才，只需要有關系，有客戶即可，急功近利思想濃厚。

(二)國外投資銀行的運作實踐與成功經驗

我國與美國的投資銀行發展過程存在更多的共性，所以我們在此主要以美國的投資銀行的運作為主要學習對象，兼顧其他國家的情況。

投資銀行是市場經濟成熟、發達的產物，它已經成為創新經濟的典型代表。而充分代表金融創新的投資銀行更推動了市場經濟日益帶有知識經濟、信息經濟的顯著特點。經濟發達國家投資銀行呈如下特點。

1.發達國家投資銀行的行業集中度較高，呈現出壟斷競爭的特點

發達國家投資銀行的早期也是機構眾多，但在不斷發展中，逐漸有一些投資銀行被淘汰，被兼並，形成了一些資金雄厚、經驗豐富的大型投資銀行。這些投資銀行(一般為本國投資銀行排名前幾名)佔有大多數市場份額，處於主導地位，是比較典型的壟斷競爭狀態。發達國家投資銀行的這種狀況充分反映出投資銀行行業的特點和發展規律，對於投資銀行，只有實現規模經營，才能保證投資銀行的正常盈利與持續發展。

2.發達國家投資銀行均實施全球化經營戰略

當跨國公司們在全世界范圍內不斷開拓市場，尋求新的利潤增長點的大背景下，發達國家投資銀行也不例外：目前西方大型跨國投資銀行紛紛擴展各自的經營空間，一方面努力鞏固國內原有市場，另一方面積極開拓全球各地新市場，其中經濟蓬勃發展、充滿活力的地區如亞太地區更是倍受矚目。

3.發達國家投資銀行的業務顯現出多元化、專業化趨勢

西方投資銀行的業務范圍越來越廣泛，品種也越來越多樣化。投資銀行業務的多樣化趨勢是市場經濟發展、資本市場開放、全球兼並與收購浪潮等等的需要。具體表現在投資銀行的業務已經從最初的傳統的承銷業務、經紀業務擴展到企業購並。資產管理、風險投資、風險規避。投資咨詢等領域。而且投資銀行業務的多樣化也反映出西方投資銀行的風險分散化意識較強，適應市場需求的能力也很好。

專業化趨勢看似與多元化趨勢不同，其實都是為了更好地適應市場需求。因為競爭的激烈使投資銀行的市場日益細分，以專業化服務吸引更多的客戶。

4.發達國家的投資銀行大多走向混業經營

5.競爭的復雜性和多樣性

發達國家投資銀行的現實狀況還向我們傳遞出這樣一個信號：那就是投資銀行正面臨日趨激烈的競爭，這些競爭即包括了各國投資銀行本身之間的國內、跨國競爭和其導致的投資銀行的不斷優勝劣汰，也包括了各國的現代「全能銀行」對投資銀行的挑戰。這些事實充分反映出投資銀行競爭的復雜性和多樣性，以及由此導致的競爭的殘酷和無情。

6.極其重視專業人才的培養

(三)在學習與競爭中不斷成長——中國投資銀行的發展思路

1.大力拓寬投資銀行的融資渠道

我國投資銀行之所以總是資金實力不足，資產規模較小。原因之一就是我國的投資銀行尤其是我國的證券公司的融資渠道不通暢。證券公司為許多國有企業股份制改造、上市融資做出了巨大貢獻，但證券公司自身卻一直「為人作嫁衣」，處於資金短缺的尷尬境地，嚴重限制了證券公司的發展壯大。

近年來我國相繼出台了一些政策和規定，在一定程度上改善了證券公司的資金狀況。例如現在允許證券公司採取增資擴股和公開上市的方式擴大資金規模。此外。我國目前已有72家證券公司獲准進入全國銀行間同業拆借市場調劑資金頭寸，緩解了證券公司的資金實力。證券公司還可以憑自營股票和證券投資基金券作質押向商業銀行及其他金融機構借款，獲得期限靈活的資金，優化資產結構。

2.注重金融創新、廣開業務領域，實現多元化趨勢

我國的投資銀行應該順應投資銀行發展的歷史潮流，以新產品開發為契機，強調金融創新，突破傳統業務局限，推動主體業務由傳統型(證券承銷經紀和自營)向創新型(企業並購、重組等策略性服務)以及引申型(資產管理、金融衍生工具交易)轉變，從而實現收入來源的多元化和穩定增長，增強投資銀行的抵禦風險的能力。

3.通過兼並收購、資產重組，擴大我國投資銀行的資產規模，從整體上提高我國投資銀行的行業集中度，並在此基礎土形成我國投資銀行業的航空母艦。

4.立足本國資本市場，實現特色化、專業化經營。

我國的投資銀行要以服務國內企業為主，特別是在國有企業兼並、資產重組的歷史關鍵時刻，調整產業結構的過程中，我國投資銀行更是義不容辭。這不僅僅是我國投資銀行發揮優勢的好時機，更是我國投資銀行的歷史使命。

5.拓展發展空間，實施國際化戰略。

目前我國的投資銀行基本上以國內市場為主，這主要受制於我國投資銀行的實力。但我們切不可因為實力薄弱而局限於國內市場，而是應該用全球化的眼光經營我國的投資銀行，放眼世界。首先與進入我國資本市場的外國投資銀行競爭，在合作中競爭，在競爭中合作，不斷歷練自己。等時機成熟些，積極創造條件，走出國門，進入國外資本市場，參與國際競爭。在這方面，中國國際金融公司和中銀國際的成功經驗已經為國內的投資銀行樹立了榜樣。

6.努力提高從業人員的專業素質，培養出具有現代意識、知識、能力和經驗的真正的「投賢銀行家」。

總之，我們應該積極地對待資本市場的開放和投資銀行的開放。無數的事實向我們證明了這樣一個真理，過度的保護只能是保護落後，真正的先進一定是在競爭中產生的，所以我們不能懼怕、更不能迴避競爭。當我們在激烈的競爭中不斷成長、壯大後，我們會感激是競爭給了我們成熟與成功的機會。

參考文獻：
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[7]楊菲.中國投資銀行國際化道路初探[J].甘肅科技.2003(6).

⑹ 2021年，銀行股會不會大幅度上漲

首先，從嚴格的定義上來看，銀行雖然上市，但實際上銀行的股票價格並不跟他們的經營狀況有太大的關系。就比如我們目前看到的四大行，他們的股票價格就極為的平穩，所以就算今年銀行通過各種各樣的財政手段的，確實現了自己利潤率的大幅度上升，但是我並不認為他們的股票價格會大幅度的上漲，那麼今天就跟大家來探討一下這背後的原因。

第三，如何看待投資銀行的人？

一般情況下，投資銀行的人可能看中了主要是股票所帶來的分紅，但是如果買的少的話，這個分紅其實是基本不夠看的。而且從總體上來看，銀行的漲幅跟其他的板塊相比的話，是非常低的，甚至達不到別人的1/10。作為一個不具備投資屬性的板塊，銀行這么多年一直不冷不熱也是情有可原。

⑺ 銀行股票為什麼一直跌

銀行股票為什麼一直跌？
銀行是三大金融機構之一，但是其在A股市場上的價格普遍較低，走勢比較平穩，甚至長期處於下跌的趨勢，這是為什麼呢？
主要有以下幾種原因：
1、銀行股流通股本較多，盤子大，莊家不容易控制盤面、拉升，以及游資和機構都不會炒這類股票，缺乏資金的關注，導致其走勢緩慢下跌。
2、大部分投資者對銀行股長期前景信心不大，也會影響銀行股漲不起來。
3、銀行雖然其壟斷性較強，盈利比較容易，但是其壞帳、爛帳也比較多，從而導致其股價長期下跌。

當然，這也並不意味著，銀行股毫無購買價值意義，在市場行情較差的情況下，投資者可以購買一些銀行來規避市場大跌的風險，同時，對於長期打新的投資者來說，可以選擇購買銀行股，來確保市值的穩定性，以及可以獲取一定的分紅。

銀行股票適合長期投資嗎，有哪些優勢？
對於投資者來說，進入股票市場就是為了賺取收益而來的。哪只股票業績好、能賺取的收益多，投資者就會選擇投資該支股票。那麼，銀行股票適合長期投資嗎?
銀行股票適合長期投資、長期持有。銀行股屬於金融類的大藍籌股票，具有很高的長期投資價值。與其他類型的股票相比，銀行股票業績好，是投資者的首選。不過因為股票價格是波動的，通常不建議一次性把所有的錢在同一價格買入，投資者可以分批買入。
但是需要注意的是，銀行股不是任何時候都可以長期持有，投資者需要根據實際情況進行分析。投資者在投資銀行股票的時候，只需要當前價對應的股息率，哪個高就買哪個。對於長期的投資者而言，銀行股分紅高、穩健增長，持有銀行股，其實是一個很不錯的選擇。

⑻ 銀行股被嚴重低估，為什麼它的股票無人問津

大家好，我是老徐，一個在努力奮斗的金融民工，請大家關注我，共同探討財經問題！

銀行股的估值被嚴重低估，不僅是市盈率上還是市凈率上都很低，按照一般的炒股規則，買入估值低的股票風險是比較小的，但是銀行股這么低的估值，還是無人問津，為什麼會這樣呢？

一般投資銀行股的投資人是機構投資者，機構投資者為了保證投資的收益，會將一部分資金買入銀行股，銀行股雖然收益不高，但是銀行股安全性很高，受到一些機構的歡迎，機構對於收益的要求不是很高，而且銀行股只是作為機構投資者所有投資中的一項保底投資。

⑼ 簡述投資銀行的發展趨勢

首先，投行業務肯定會更多元化，以前只是IPO承銷，10年內像並購重組類的業務會大量發展，精品投行可能面臨的機會更多，這也驅使投行進行轉型，自我調整。從另個角度看，投行的制度紅利已經趨近於零。

保薦制度資格已經不再是稀缺產品，很多投行人員過剩，但其提供的服務很大程度上可以外包（比如涉及財務方面的可以外包給其他專業機構，會計從業人員的苦逼狀態很多人應該了解）。

因此產生2個影響：
1，裁員；
2，倒逼投行走向更加專業化。可以說這是最好的時代，也是最壞的時代，關鍵看你如何定義，但可以確定的是，一勞永逸是不可能的。

其次，保代制度不會取消，但保代所要承擔的責任會有所加重（可能不妥當，看下一條），會不會出新的從業資格制度不得而知。改善股票市場的大趨勢下，明確責任是不可或缺的一環，投行作為風控的關鍵一步，肯定需要承擔相應的責任。

當然，發行人作為第一責任人相關規定應該也會落實，也只能說「應該」，畢竟現在發行人實際上承擔的責任很輕。

再次，對投行人的素質有所提高，比如財務法律知識，但不像現在，很大程度上做一些程序性的東西，將來會向國際大投行看齊，中資投行的許多專業知識確實和國際投行比有很多差距。去中資投行實習就知道投行的一二了。

最後，也是最關鍵的，投行如何發展很大很大很大程度上看監管者的決定。

目前來看，不好說銀行會怎麼樣。
加上現任去杠桿、推出存款保險制度，也容易讓大家聯想銀行業是不是最近幾年會風雨飄搖。
但是呢，畢竟銀行是金融體系中的重要組成部分，金融體系健全後，銀行也會變得多種多樣，優質的銀行一定會發展的很好。

記住一句話，人們往往會高估一兩年內的變化，同樣往往低估十年後的變化。

⑽ 投資銀行未來發展趨勢

投資銀行（Investment Banks）是與商業銀行相對應的一類金融機構。主要從事證券發行、承銷、交易、企業重組、兼並與收購、投資分析、風險投資、項目融資等業務的非銀行金融機構，是資本市場上的主要金融中介。投資銀行是美國和歐洲大陸的稱謂，英國稱之為商人銀行，在中國和日本則指證券公司。 投資銀行的組織形態主要有四種：一是獨立型的專業性投資銀行，這種類型的機構比較多，遍布世界各地，他們有各自擅長的業務方向，比如中國的中信證券、中金公司，美國的高盛、摩根士丹利；二是商業銀行擁有的投資銀行，主要是商業銀行通過兼並收購其他投資銀行，參股或建立附屬公司從事投資銀行業務，這種形式在英德等國非常典型，比如匯豐集團、瑞銀集團；三是全能型銀行直接經營投資銀行業務，這種形式主要出現在歐洲，銀行在從事投資銀行業務的同時也從事商業銀行業務。投資銀行主要有投資業務。四是跨國財務公司。

簡述
投資銀行一詞英文為「investment bank」，但是「investment bank」至少包含四層含義：其一，機構層次，是指資本市場的直接金融機構的金融企業；其二，行業層次，指投資銀行的整個行業；其三，業務層次，指投資銀行所經營的業務；其四，學科層次，是關於投資銀行的理論和實務的學科（包括《證券學》、《證券投資學》等）。當前國內學術界和實務界對投資銀行一詞的理解存在混亂，很大程度上是沒有辨別清楚這四個層次。其實這個英文片語的四層含義都有相應的中文單詞，可以分別用投資銀行、投資銀行業、投資銀行業務和投資銀行學來表示。

上海中國船舶大廈的幾家銀行
投資銀行是與商業銀行相對應的一個概念，是現代金融業適應現代經濟發展形成的一個新興行業。它區別於其他相關行業的顯著特點是，其一，它屬於金融服務業，這是區別一般性咨詢、中介服務業的標志；其二，它主要服務於資本市場，這是區別商業銀行的標志；其三，它是智力密集型行業，這是區別其他專業性金融服務機構的標志。
世界各國對證券公司的劃分和稱呼不盡相同，美國的通俗稱謂是投資銀行，英國則稱商人銀行。以德國為代表的一些國家實行銀行業與證券業混業經營，通常由銀行設立公司從事證券業務經營。日本等一些國家和中國一樣，將專營證券業務的金融機構稱為證券公司[1] 。
投資銀行業是一個不斷發展變化的行業。在金融領域內，投資銀行業這一術語的含義十分寬泛。從廣義的角度來看，它包括了范圍寬泛的金融業務；從狹義的角度來看，它包括的業務范圍則較為傳統。
（一）狹義含義
投資銀行業的狹義含義只限於某些資本市場活動，著重指一級市場上的承銷業務、並購和融資業務的財務顧問。
（二）廣義含義
投資銀行業的廣義含義涵蓋眾多的資本市場活動，包括公司融資、並購顧問、股票和債券等金融產品的銷售和交易、資產管理和風險投資業務等[1] 。
投資銀行是證券和股份公司制度發展到特定階段的產物，是發達證券市場和成熟金融體系的重要主體，在現代社會經濟發展中發揮著溝通資金供求、構造證券市場、推動企業並購、促進產業集中和規模經濟形成、優化資源配置等重要作用。
由於投資銀行業的發展日新月異，對投資銀行的界定也顯得十分困難。投資銀行是美國和歐洲大陸的稱謂，英國稱之為商人銀行，在日本則指證券公司。