① 關於「凈資產收益率」排名
凈資產收益率的高低一般是用來衡量公司業績的主要因素，凈資產收益率高，說明公司每股凈資產獲得的收益多，業績也就越優秀，比如深發展，貴州茅台，中國石化等，當然，部分st公司的凈資產收益率也很高，可凈資產只有幾分錢，業績不能算是優秀，因此，衡量凈資產收益率還需要看凈資產的多少。
② 股票中的凈資產收益率是什麼意思
凈資產收益率又稱股東權益收益率，是凈利潤與平均股東權益的百分比。該指標反映股東權益的收益水平，指標值越高，說明投資帶來的收益越高。
③ 求財務報表分析（對同仁堂葯業公司的償債能力分析）
同仁堂集團償債能力分析
（2006—2008年度）
一、企業簡介
著名的「中華老字型大小」北京同仁堂創建於清康熙八年（1669年），自雍正元年（1721年）正式供奉清皇宮御用葯，歷經八代皇帝，長達188年。「同仁堂」的品牌在迄今（2010年）為止的341年歷史中始終不衰的原因，與同仁堂世代恪守「炮製雖繁必不敢省人工、品味雖貴必不敢減物力」和「修合無人見、存心有天知」的信念是密不可分的。其產品以「配方獨特、選料上乘、工藝精湛、療效顯著」而享譽海內外，產品行銷40多個國家和地區。
目前，同仁堂已經形成了在集團整體框架下發展現代制葯業、零售商業和醫療服務三大板塊，配套形成十大公司、二大基地、二個院、二個中心的「1032」工程，其中擁有境內、境外兩家上市公司，零售門店800餘家，海外合資公司（門店）28家，遍布15個國家和地區。
同仁堂集團被國家工業經濟聯合會和名牌戰略推進委員會，推薦為最具沖擊世界名牌的16家企業之一，同仁堂被國家商業部授予「老字型大小」品牌，榮獲「2005CCTV我最喜愛的中國品牌」、「2004年度中國最具影響力行業十佳品牌」、「影響北京百姓生活的十大品牌」，「中國出口名牌企業」。2006年同仁堂中醫葯文化進入國家非物質文化遺產名錄，同仁堂的社會認可度、知名度和美譽度不斷提高。
二、短期償債能力分析
償債能力是指企業清償到期債務的現金保障程度。償債能力分為短期償債能力指標和長期償債能力指標。
短期償債能力是指企業流動資產償還流動負債的現金保障程度。其衡量指標主要有兩項：流動比率和速動比率。
（一）流動比率
流動比率＝流動資產/流動負債。
流動比率是衡量短期償債能力的最常用比率，是衡量企業短期償債能力的指標。一般情況下，流動比率越高，反映企業短期償債能力越強，債權人的權益越有保證，一般認為2：1的比率比較適宜。表明企業財務狀況穩定可靠，除了滿足日常生產經營的流動資金需要外，還有足夠的財力償付到期短期債務。如果比率過低，則表示企業可能捉襟見肘，難以如期償還到期債務。但是，流動比率也不可能過高，過高表明企業流動資產佔用較多，有較多的資金滯留在流動資產上未加以更好地運用，如出現存貨超儲積壓、存在大量應收賬款、擁有過分充裕的現金等，會影響資金的使用效率和企業籌資成本進而影響獲利能力。保持多高水平的比率，主要視企業對待風險與收益的態度。
根據題目所給資料和查找有關數據:
2006年同仁堂流動比率為：2,574,160,000/834,652,000=3.08
2007年同仁堂流動比率為：3,007,190,000/792,341,000=3.80
2008年同仁堂流動比率為：3,401,030,000/7,842,118,000=4.04
從上可以看出同仁堂2006年至2008年的流動比率呈現遞增的趨勢，一般情況下，流動比率越高，說明企業的償債能力越強。國際上通常認為，流動比率的下限為100%，上限為200%時較為適當。很明顯，同仁堂的流動比率這三年來都偏高，這表明同仁堂的流動資產佔用較大，會影響資金的使用效率和企業的籌資成本。
（二）速動比率
速動比率＝（流動資產-存貨）/流動負債。
速動比率是指企業速動資產與流動負債的比率。所謂速動資產，是指流動資產減去變現能力較差且不穩定的存貨、待攤費用、待處理流動資產損失等後的余額，包括貨幣資金、短期投資和應收賬款等。由於剔除了存貨等變現能力較弱的不穩定資產，因此，速動比率較之流動比率能夠更加准確、可靠的評價企業資產的流動性及其償還短期負債的能力。速動比率是對流動比率的補充。
根據題目所給資料和查找有關數據:
2006年速動比率為：（2574160000-1381330000）/834652000=1.43
2007年速動比率為：（3007190000-1501480000）/792341000=1.90
2008年速動比率為：（3401030000-1780480000）/842118000=1.92
從上可以得知同仁堂三年來的速動比率呈現不穩定性，一般來說，速動比率等於100%時較為適當。如果速動比率小於100%，必然使企業面臨很大的償債風險。如果速動比率大於100%，盡管企業償還的安全性很高，但卻會因企業現金及應收賬款佔用過多而大大增加企業的機會成本。
如表1：
（三）現金比率
現金比率＝（貨幣資金+短期投資凈額）/流動負債。
根據同仁堂2006-2008三年的資產負債表數據資料，未提供短期投資凈額數值，故視短期投資凈額為0，因此：
同仁堂2006年現金比率=（805,798,000-0）/834,652,000=0.97
同仁堂2007年現金比率=（889,309,000-0）/792,341,000=1.12
同仁堂2008年現金比率=（1,180,360,000-0）/842,118,000=1.40
三、歷史比較分析
通過對同仁堂2008年企業財務指標與歷史2006-2007年這兩年各期實際值所進行的比較分析，從表2可以看出：一是該企業的2008年流動比率高於2006-2007這兩年的各期實際值，說明該企業的短期償債能力比上兩年歷年都有所提高，處於穩步提升的趨勢。二是就該企業2008年速動比率而言，2008年的1.92與2007年的1.90相比，僅差0.02個百分點，這說明同仁堂2008年的應收賬款周轉率幾乎與2007年持平，但高於2006年，因此說，在應收賬款率的關註上仍不可放鬆，應加強日常管理。三是同仁堂集團的2008年現金比率比2007年高出0.3，比2006年高出0.43，這說明該企業以現金償還短期債務的能力大幅提升。
四、同行業比較分析
聞名遐邇的「江南葯王」——胡慶余堂國葯號，是北京同仁堂最大的競爭對手。胡慶余堂是清末著名紅頂商人胡雪岩於1874年創立。胡慶余堂承南宋太平惠民和劑局方，廣納名醫傳統良方，精心調制慶余丸、散、膏、丹、濟世寧人。百年老號能成為迄今全國重點中成葯企業,得益於其深邃的經營謀略和嚴謹的內部管理，終成方園。采辦務真,修制務精，寓託了胡慶人的職業道德和對質量的執著追求。
根正而茂發。百餘年來胡慶余堂秉宗奮發不斷壯大，特別是近年來在市場經濟的大潮中高屋建瓴，銳意改革，崇尚科學，不斷創新出現了巨大的變化，以名牌產品胃復春片為龍頭的一大批高新技術產品在繼承中醫葯理論基礎上脫穎而出，胡慶余堂已成為國內首家中葯博物館，全國重點文物保護單位，近經修葺更顯熠熠生輝，其豐富的中葯文化內涵和精湛的建築吸引了海內外大量的遊客，不少國家領導人也蒞臨參觀揮毫勉勵。
1999年胡慶余堂順利完成了國企改革，成為杭州胡慶余堂葯業有限公司，新的機制，新的觀念，新的爆發力，在新的世紀，「慶余」將實現新的跨躍。如表3：
通過對同仁堂相同行業競爭對手——胡慶余堂的資料查找、分析：
胡慶余堂2006年流動比率為：463,739,000/374,793,000=1.24
胡慶余堂2007年流動比率為：480,995,000/377,109,000=1.28
胡慶余堂2008年流動比率為：516,449,000/384,022,000=1.34
從上可以看出：胡慶余堂2006年至2008年的流動比率也是呈現遞增的趨勢，可見，該企業的償債能力較強，且胡慶余堂三年以來的流動比率數值均低於2，說明該企業流動資產使用結構合理，資金的使用效率較高。
與此同時，通過同仁堂與胡慶余堂兩家企業2006-2008連續三年流動比率數據的對比可見，同仁堂的流動比率高於胡慶余堂的流動比率，短期償債能力比胡慶余堂高，債權人利益的安全程度也比胡慶余堂高，說明同仁堂比胡慶余堂的資產流動性強，短期償債能力也較強。
2006年速動比率為：（463,739,000-160,051,000）/374,793,000=0.81
2007年速動比率為：（480,995,000-158,447,000）/377,109,000=0.86
2008年速動比率為：（516,449,000-162,639,000）/384,022,000=0.92
從上可以得知胡慶余堂三年來的速動比率較穩定，其速動比率均低於1，但差距不大，這說明企業將面臨一定的償債風險，應進一步應收賬款和加強存貨的流動性。
綜上兩家企業速動比率數值可以看出，同仁堂的流動比率比胡慶余堂高，說明其償還流動負債的能力比胡慶余堂要好，支付能力也比胡慶余堂要好一些。經過分析可以得出結論：同仁堂公司2008年度的短期償債能力比胡慶余堂要高。
五、長期償債能力分析
長期償債能力是指企業償還長期負債的能力。企業長期償債能力的衡量指標主要有資產負債率、產權比率和有形凈值債務率。利用利潤表分析償債能力的指標主要有利息償付倍數和固定支出償付倍數。
（一）資產負債率分析
資產負債率＝負債總額/資產總額×100%
通過查找同仁堂2006-2008資產負債表有關數據資料：
同仁堂2006年資產負債率=862,902,000/3,822,030,000×100%=22.58%
同仁堂2007年資產負債率=814,330,000/4,194,680,000×100%=19.41%
同仁堂2008年資產負債率=872,085,000/4,550,070,000×100%=19.17%
通過計算,見表4:
上表顯示，一是同仁堂公司2006年、2007年、2008年三年的資產負債率均低於同行業（特指內地幾大醫葯巨頭企業）平均水平（調查顯示同行業平均水平處於60-70%之間），保持了一個較低的資產負債率水平，這說明企業具備較強的長期償債能力。企業採納了較為保守的財務政策，提高了今後在需要現金時的借款的能力。二是2008年的資產負債率大幅降低，由2007年的19.41%，降低到2008年的19.17%，降低幅度明顯，說明企業的財務風險持續降低了。
通過分析，我們可以得出結論：同仁堂集團進行了資產結構調整，使其長期償債能力持續提高，財務風險不斷降低，增強了安全性。此外，隨著我國宏觀經濟形勢的變化與發展，國內同行業醫葯產業整合並購速度的加快，為提高企業抵禦風險的能力，採取更保守的財務政策是較為有益的。
（二）產權比率分析
產權比率＝負債總額/所有者權益總額×100%
同仁堂2006年產權比率=862,902,000/2,959,120,000×100%=29.16%
同仁堂2007年產權比率=814,330,000/3,380,350,000×100%=24.09%
同仁堂2008年產權比率=872,085,000/3,677,990,000×100%=23.71%
產權比率只是資產負債率的另一種表示方法，但產權比率更測重於揭示債務資本與權益資本的相互關系，說明企業財務結構和風險性，以及所有者權益對償債風險的承受能力，而資產負債率則側重於揭示總資本中靠負債所取得的多少，說明債權人權益的受保障程度。
（三）有形凈值債務率分析
有形凈值債務率=〔負債總額÷（股東權益-無形資產凈值）〕×100%
同仁堂2006有形凈值債務率=[862902000/（2959120000-57033000）]*100%=29.73%
同仁堂2007有形凈值債務率=[814330000/（3380350000-51814500）]*100%=24.47%
同仁堂2008有形凈值債務率=[872085000/（3677990000-99077900）]*100%=24.37%
見表5:
通過表5可見：（1）同仁堂2006-2008年的有形凈值債務率均低於標准值下限，保持了一個較低的有形凈值債務率。這說明：企業具備較強的長期償債能力；債權人利益的受保障程度較高。（2）2008年有形凈值債務率與2007年相比，降低幅度甚小。這說明企業財務風險降低到24%左右時，再降低的頻度小了。
通過分析可以得出結論：同仁堂集團具備很強的長期償債能力，公司財務風險很低，債權人利益受保護的程度很高，但這樣做不能發揮負債的財務杠桿作用，資本結構有待進一步調整。
（四）利息償付倍數分析
利息償付倍數=（稅前利潤+利息費用）÷利息費用
同仁堂2006利息償付倍數=（289,967,000+8,996,250）/8,996,250=33
同仁堂2007利息償付倍數=（376,595,000+10,244,700）/10,244,700=38
同仁堂2008利息償付倍數=（415,932,000+4,784,180）/4,784,180=88
從表6可見，同仁堂2006-2008年利息償付倍數連年提高，說明公司的利潤為支付債務利息提供的保障程度持續提高，能夠一貫按時、足額地支付債務利息，可以借新債還舊債，永遠不需要償還債務本金。如果利息保障倍數較低，則說明公司利潤難以支付利息提供充分保障，就會使公司失去對債權人的吸引力。一般而言，利息償付倍數至少要大於1，否則，公司就不能舉債經營，為了正確評價公司償債能力的穩定性，一般需要計算連續數年的利息償付倍數，並且通常選擇一個指標最低的會計年度考核公司長期償債能力的狀況，以保證公司最低的償債能力。
六、總結分析
（一）歷史各項指標對比分析 你的郵箱是多少？發給你、這個不全、、
④ 求同仁堂股票分析報告
一季度業績超過預期：
2010年一季度公司實現收入11.47億元，同比增長38.2%；實現凈利潤9,928萬元(EPS0.19)元，同比增長23.4%，發展超過我們的預期。
正面：
加大銷售力度，主營收入實現快速增長。一季度收入同比增長38%，創2003年以來單季度同比增速最高水平，收入環比增長51%。主要品種整體增速超過20%，其中六位地黃丸、感冒清熱膠囊、牛黃解毒片增長較快。
盈利能力提升。公司內部銷售結構調整效果初顯，一季度毛利率同比提升4.3pp至45.4%，較2009年全年提升2.7pp。
報告期內應收票項目有所增加，存貨下降1.34億元，應付款項有所增加，經營現金流同比增加32%至2.8億元，經營質量保持了一貫的高品質。
負面：
加大銷售力度後，銷售費用上升89%至2.6億元，銷售費用率同比上升6.1pp至22.8%，導致營業利潤率同比下降1.7pp。
發展趨勢：
公司品牌基礎雄厚，同時具備豐富的產品資源，有42個品種進入基本葯物目錄，將受益於醫保覆蓋增加帶來的需求增長。品牌價值受制於體制弊端一直未能充分發揮，公司為此進行了長期漸進式改革。一季度營銷推動帶來的向好變化體現了內在潛力，未來上升空間取決於體制方面的改革力度，可作積極關注。
盈利預測調整：
我們維持業績預期，2010、2011年每股經營性收益分別為0.65和0.78元。
估值與建議：
目前股價對應2010年和2011年動態市盈率41x、34x，公司渠道和品種具備一定優勢，營銷改革帶來積極變化，維持「審慎推薦」。
報告標題：同仁堂(600085)一季度凈利潤超預期，關注集團資產整合2010-04-27 09:25:34
一季度凈利潤超預期：2010 年一季度公司收入11.47 億元，同比增長38%，凈利潤9928 萬元，同比增長23%，每股收益0.19 元，超過我們0.17 元的預期。凈利潤增長超預期有2 個原因：①2009 年第四季度公司控制發貨，一季度公司採取有效促銷措施，加大促銷力度，公司收入同比大幅增長38%；②公司綜合毛利率同比提高。
綜合毛利率提高，經營活動現金流非常好：公司綜合毛利率同比提高4.3 個百分點，主要是公司高毛利率產品收入增長較快，公司生產成本控制較好。公司期間費用率同比提高5.9 個百分點，主要是公司加大了促銷力度，增加了銷售費用投入，導致銷售費用同比增長89%。應收賬款周轉天數27 天，存貨周轉天數247 天，周轉均同比加快。每股經營活動現金流0.54 元，遠高於每股收益，主要是存貨較期初減少，應付賬款較較期初增加，說明公司一季度經營質量非常好。
關注同仁堂資產整合：我們認為同仁堂集團層面整合是大勢所趨，同仁堂集團最好的資產健康葯業，目前門店500-600 家，門店數量擴張很快，未來單店規模穩步上升，2009 年收入規模超過30 億元，凈利潤超過3 億元。
維持增持評級：我們維持公司2010-2012 年每股收益0.62 元、0.71 元、0.82元，同比分別增長13%、14%、15%，對應的預測市盈率分別為43 倍、37 倍、32 倍。公司堅持穩健經營，考慮到同仁堂集團資產整合，公司市值有擴大的空間，我們維持「增持」評級。
⑤ 同仁堂股票有什麼消息
據我所知
新董事隊伍穩定
加上最近醫葯利好
走勢較好不意外
⑥ 同仁堂 股票 宏觀分析
1、截至2013-04-13，共有15家機構對同仁堂2013年度業績作出預測，平均預測凈利潤為7.28億元,平均預測攤薄每股收益為0.5592元(最高0.5775元，最低0.5385元)。
照此預測，13年度凈利潤相比上年增長，增幅為27.72%
2、三大醫保整合,新農合覆蓋水平提高:國務院發布《關於實施任務分工的通知》,要求6月底前完成整合城鎮職工、城鎮居民、新農合。三大醫保在合並整合後覆蓋水平將沒有差異,由此帶來原來覆蓋水平低下的新農合報銷水平提高。我們估算醫療城鎮化進程帶來4.5萬億的醫保支出增量。創新、消費、下沉是我們在新招標降價和控費背景下的核心選股邏輯,國家對於醫保支出的政策思路是在大城市大醫院控費,而將更多的醫保支付向基層傾斜,這一政策主線隨著今年很多政策細則不斷明確,我們認為不必過於擔心降價和控費政策,醫葯企業將通過下沉在廣大的基層市場發掘新的增長空間。而擁有良好基層銷售隊伍,或者新基葯目錄中具有良好價格空間的獨家品種將充分享用這一盛宴。4月核心組合:華潤三九、長春高新、同仁堂、中新葯業、益佰制葯、通化東寶。
⑦ 怎麼選股票，成長性好的股票怎麼看主要那什麼指標
除非你是專業搞這個的，花費心思在這方面研究，否則就利用自己的專業優勢，比如做有色金屬的，比如IT行業，比如百貨行業等，利用你相關的專業知識來進行投資，挑選相關行業的相關公司，如果懂一些財務知識更好。
利用你的專業知識來投資，你將戰勝非常多的專家。
舉個例子，我06年初的時候在深圳幫一個律師修理筆記本，她是承薦人，主要負責內地企業向香港上市，當時討論到股票這方面，我說騰訊QQ在香港上市，可惜我買不成它的股票，否則我肯定買它。她問為什麼。我說，騰訊QQ完全可以發行數十億的虛擬QQB來收購任何一家實業公司，而不用付出什麼代價，在虛擬貨幣中不怕通貨膨脹，因為游戲玩家除了購買虛擬QQB外，無法像在現實社會中那樣通過勞動去賺取。
現在騰訊的情況你也看到是如何了。
多留心，多觀察，最好有做實業的經歷。比如說趙丹陽投資同仁堂時去葯店查看同仁堂的葯品的生產日期，去投資高速公路公司時堵在出口入口查車流量，投資張裕的時候，在酒廠門口去查看拉貨的車輛等等。
呵呵，記得看過彼得林奇寫過的這方面的文章，一所小學的老師帶領學生們進行模擬投資，他們投資自己喜歡的產品的公司，比如他們使用的鉛筆，文具盒，玩具，衣服等生產商的公司，數年的結果證明，他們跑贏了大盤，跑贏了幾乎所有的基金經理，彼得林奇在這方面當然也取得了非常大的成就。
：）
記著一切皆有可能。
⑧ 同仁堂是如何營銷的
百年老字型大小企業同仁堂也要做直銷？近來有消息透露，為提升集團的整體業績，尋找新的盈利和營銷模式，同仁堂集團正准備涉足直銷行業。其內部已成立相關部門，具體方案正在進一步醞釀中。據悉，同仁堂集團計劃涉足直銷行業的主要是其中的葯保健品。
以同仁堂為代表的優秀中華老字型大小企業，代表的是中國商業的精髓與靈魂，這樣的品牌已經珍貴到其在消費者心目中的形象已經不宜再改變的程度，但現在進入敏感的直銷行業，其原因是業績出現大幅度下滑而欲重新找回市場份額。然而有行業人士認為，「同仁堂在這方面是沒有經驗的」，這註定著同仁堂的直銷只是一場試驗。
涉足直銷的老字型大小
北京同仁堂（集團）有限責任公司，是全國中葯行業著名的老字型大小，創建於1669年（清康熙八年），自1723年開始供奉御葯，歷經八代皇帝188年。在300多年的風雨歷程中，歷代同仁堂人始終恪守「炮製雖繁必不敢省人工，品味雖貴必不敢減物力」的古訓，樹立「修合無人見，存心有天知」的自律意識，造就了制葯過程中兢兢小心、精益求精的嚴細精神，其產品以「配方獨特、選料上乘、工藝精湛、療效顯著」而享譽海內外。
如今，同仁堂確定了進軍直銷的計劃。據一位接近同仁堂的消息人士透露，為做好進入直銷業的准備，同仁堂集團內部在年前已經專門成立了一個健康事業部，並分派了專門的負責人，「最終方案還未制定出來，高層還在進一步考慮。」
「同仁堂也要做直銷」，這的確讓人感到驚奇。對此，同仁堂集團宣傳部部長金永年向媒體表示，目前他沒有得到領導授權，透露不出該報道之外的信息，而且說是下屬子公司上市公司那邊在操作，具體情況不清楚。同仁堂集團其他領導人士也都向外界保持了低調，並未透露更多消息。
記者了解到，同仁堂集團計劃涉足直銷行業的主要是其中的葯保健品。早在2004年，北京同仁堂集團與香港偉確生物結成戰略合作夥伴關系，由偉確生物研發系列保健新葯均使用同仁堂品牌並在全國同仁堂專賣店銷售。
有關人士表示，同仁堂也和商務部有關官員進行了接觸，商務部對同仁堂比較歡迎。「國內直銷行業目前缺少標桿企業。」商務部研究院梅新育說，如果同仁堂進入直銷，不僅可以豐富直銷品種，而且能起到標桿作用，「政府會歡迎」。
據國都證券研究所的一篇文章顯示，同仁堂集團涉足直銷行業不僅有利於集團提升自身業績、尋找新的盈利模式和營銷模式，也將為公司的營銷改革提供相關的經驗，並為進一步提高同仁堂品牌的知名度提供有力的支持。
但是也有相關人士為之擔憂說，近兩年，國家為了規范整頓這一行業，相繼出台了《直銷管理條例》、《禁止傳銷條例》等相關法規，直銷牌照的發放也是慎之又慎。至今，仍有一些企業未能拿到直銷牌照，而一些企業拿到了牌照因為違規行為被吊銷執照。即便拿到牌照的企業也並不一定完全在按照法律來經營，沒有拿到牌照的企業就更不必說。珍奧核酸虛假宣傳、億霖傳銷被查處、「完美死人事件」等等，不管是真是假，是事實還是人為操縱，直銷行業仍舊問題連連，走不出誠信的陰影。
有不具名的專家表示，直銷行業背負著太多的問題，承受著社會異樣的眼光，至少，它和誠信經營的百年老字型大小是不搭界的。同仁堂集團涉足直銷行業，「有可能也會導致原有品牌的弱化甚至喪失，只能說它先試。」
尋找新的盈利模式
同仁堂涉足直銷，果真會對自身的品牌產生影響嗎？現在回答還為時過早。但是「商品經濟離不開市場營銷，企業適合哪種模式需要結合自身狀況來確定。」一位業內人士判斷說。
近兩年來，同仁堂在營銷模式上下足了功夫。從2005年末就開始實施的第一輪營銷改革措施：核心思路為清理10%非核心經銷商，並將5個區域分公司調整為4個產品分公司。並且突出了品種責任，量身定製每個產品的推廣方案。但由於模式的轉換缺乏好的銜接，這一改革對同仁堂的產品銷售反而造成負面影響，導致同仁堂產品銷售下滑。在這樣一種銷售額頻頻下降的情況下，同仁堂涉足被大眾所看好且能節省成本的直銷就不足為奇。
來自公開方面的資料顯示，同仁堂2006年全年實現主營業務收入為23.97億元，同比下降了8.03%；實現利潤總額2.90億元，同比下降37.20%；實現凈利潤1.56億元，同比下降48.21%；凈資產收益率為6.51%，比2005年減少了6.31個百分點。
興業證券醫葯版分析師王斌向記者分析同仁堂進軍直銷業務的背景時說，同仁堂業績出現大幅度下滑，去年該公司凈利潤同比下降48.21%，其主要原因在於股權激勵機制沒有建立起來。王斌表示，如果進軍直銷業務，「同仁堂在這方面是沒有經驗的」。但「如果能將直銷納入新的營銷改革，那對整個集團都是利好。」華泰證券一位分析師說。
同仁堂集團總經理梅群在近日的一篇醫葯文章中表示，近年來，同仁堂不斷加強海內外市場的開發與管理，產品行銷全球40多個國家和地區。在2005年，同仁堂銷售收入就達到54億元，實現出口創匯2048.24萬美元，在全國中葯行業蟬聯第一。
記者了解到，同仁堂努力抓住突出主營業務、堅持質量第一、創新企業文化、規范品牌管理四個環節，不斷加強民族品牌建設，目前已形成了制葯工業、零售商業、醫療服務三大版塊相互依託、相輔相成的主營業務，生產線已擁有41條，能夠生產26個劑型，1000餘種產品。
同時，同仁堂還不斷加快布局國際市場。記者從北京同仁堂集團公司外經辦了解到，北京同仁堂在境外開設的分公司和葯店至今已達20餘家。北京同仁堂國際有限公司總經理丁永玲介紹說，同仁堂接下來還要投入更多的精力開發歐盟市場、北美市場和澳洲市場。
「應該說，像同仁堂這樣的企業，進入直銷的條件已經完全具備，它有產品，有自己眾多的店鋪，而且做得很好，也有特許經營這塊業務。」直銷專家劉忠說，而像同仁堂這樣的集團企業，如果涉足直銷業務，其在銷售上將更加成熟。「進入直銷，對同仁堂而言是一種全新的營銷模式，將會給其帶來新的贏利點。」
同仁堂的健康事業
走進任何一家同仁堂葯店，我們可以從很多細微處感覺到它對歷史傳承的重視。稍加註意你便能看到，同仁堂抓方的櫃台有內外兩層：調劑員在內層櫃台里邊抓葯，拿葯的顧客在外層櫃台等候，兩層櫃台中間，是富有經驗的老葯師進行復核，這些老葯師從內層櫃台上拿過已抓好的葯，與葯方逐一核對，確認無誤後才將葯包好，放到外層櫃台上交給顧客——這種一張方倒兩遍手的做法，很好地避免了因抓錯葯而產生的事故。
穩定的質量理念和良好的行業口碑，這一切都是北京同仁堂成功的關鍵驅動。3月7日，《北京科技報》和《北京青年報》聯合舉辦品牌影響生活大型調查頒獎儀式。經過上萬人次的投票評選，同仁堂同時和諾基亞、麥當勞、海爾、一汽大眾、索尼、微軟等國內外知名品牌一起被評為「影響生活的十大品牌」。
而對於企業，直銷作為一種全新的營銷模式，拓展了企業產品的銷售思路，而且也大大節約了成本。具有338年歷史積淀、准備進入直銷行業的國內中葯第一品牌同仁堂，有許多地方開始了向國內直銷行業老大天獅集團學習的進程。
作為國內民族直銷企業的天津天獅集團，通過十幾年的艱苦發展，目前已經成為以高科技生物產業為龍頭的多元化大型跨國企業，相繼進入美國納斯達克(NASDAQ)資本市場和美國主板證券市場(AMEX)。如今，天獅集團的業務輻射190多個國家，在105個國家和地區建立了分支機構，並與全球二十多個國家的一流企業結成了戰略聯盟。
天獅集團以科技創新為先導，建立了技術創新機制，主要從網路精品超市、多元化品牌經營、六網互動以實現跨越發展三個方面入手，全力打造了創新型經營手段，現在又做起了直銷超市。
同仁堂的優勢是其品牌價值，現在同仁堂的無形資產，早已超過其有形資產。記者從中國品牌研究院獲悉，在《首屆中華老字型大小品牌價值百強榜》中，北京同仁堂的品牌價值以29.55億元高居榜首。金永年告訴《成功營銷》記者，盡管以29.55億元的身價名列第一，但這個價值評估得有點低，「同仁堂的有形資產已經達到了74億元」。
2002年時，同仁堂就制定了中長期發展規劃。戰略定位是：「以現代中葯為核心，發展生命健康產業，成為國際馳名的現代中醫葯集團」。戰略目標是：「奮斗十年雙加零」，即到2011年總銷售和利潤比2001年分別增長10倍，銷售額達到300億元，利潤達到13億元。
圍繞這個目標，同仁堂要做的事情還很多。因為下滑的銷售額、敏感的直銷業、誠信的老字型大小，這三者的組合就非常耐人尋味。有直銷專家表示，天獅已經有了十幾年的發展歷程了，而同仁堂的直銷之路正在醞釀，還尚未起步，如何從已有的榜樣中吸取經驗，將是同仁堂直銷過程中的重大課題。
⑨ 上市公司歷年凈資產收益率的排名和歷年總資產排名前20名
凈資產收益率不知道哪找，總資產排名不用排了肯定國電，石化。下面是凈利潤排名
【2009-09-30】
┌———┬————┬———┬———┬———┬——┬————┬——┬————┐
｜股票代｜股票簡稱｜總股本｜實際流｜主營收｜排名｜凈利潤增｜排名｜ 行業 ｜
｜ 碼 ｜ ｜ (億) ｜通A股(｜入(億)｜ ｜長率(*%)｜ ｜ ｜
｜ ｜ ｜ ｜ 億) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
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｜600097｜開創國際｜ 2.03｜ 1.15｜ 6.49｜ 973｜27540.90｜ 1｜包裝食品｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜與肉類 ｜
｜000638｜萬方地產｜ 1.55｜ 0.88｜ 2.53｜1366｜20400.82｜ 2｜房地產開｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜發 ｜
｜600259｜ ST有色 ｜ 2.49｜ 0.99｜ 3.86｜1219｜16482.25｜ 3｜多種金屬｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜與采礦 ｜
｜600380｜ 健康元 ｜ 10.98｜ 10.98｜ 26.70｜ 356｜14705.67｜ 4｜化學制劑｜
｜600159｜大龍地產｜ 4.15｜ 4.15｜ 11.74｜ 666｜ 7760.34｜ 5｜房地產開｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜發 ｜
｜601991｜大唐發電｜117.80｜ 45.05｜357.04｜ 33｜ 7466.57｜ 6｜電力 ｜
｜600510｜ 黑牡丹 ｜ 7.96｜ 2.55｜ 18.47｜ 480｜ 4969.77｜ 7｜紡織品 ｜
｜600507｜長力股份｜ 6.84｜ 2.40｜ 81.86｜ 141｜ 3982.37｜ 8｜機動車零｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜配件 ｜
｜600185｜*ST海星 ｜ 5.78｜ 3.38｜ 1.29｜1529｜ 3683.22｜ 9｜電腦設備｜
｜600889｜南京化纖｜ 2.56｜ 2.56｜ 5.49｜1047｜ 3492.56｜ 10｜化纖 ｜
｜600760｜東安黑豹｜ 2.73｜ 2.04｜ 9.82｜ 763｜ 2997.29｜ 11｜工業機械｜
｜000426｜富龍熱電｜ 3.81｜ 2.01｜ 1.94｜1437｜ 2969.15｜ 12｜獨立電力｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜商與能源｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜貿易商 ｜
｜600182｜ S佳通 ｜ 3.40｜ 1.70｜ 19.52｜ 456｜ 2506.07｜ 13｜輪胎與橡｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜膠 ｜
｜000056｜ 深國商 ｜ 2.21｜ 1.19｜ 0.13｜1669｜ 1941.90｜ 14｜綜合 ｜
｜000065｜北方國際｜ 1.62｜ 1.62｜ 9.98｜ 756｜ 1931.52｜ 15｜建築與工｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜程 ｜
｜000517｜ ST成功 ｜ 10.61｜ 1.23｜ 14.05｜ 581｜ 1921.08｜ 16｜消費電子｜
｜600856｜長百集團｜ 2.35｜ 2.35｜ 2.18｜1411｜ 1814.24｜ 17｜多元化零｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜售 ｜
｜600236｜桂冠電力｜ 14.80｜ 8.06｜ 21.89｜ 413｜ 1663.06｜ 18｜電力 ｜
｜600029｜南方航空｜ 80.04｜ 15.00｜408.30｜ 26｜ 1633.33｜ 19｜航空公司｜
｜600795｜國電電力｜ 54.48｜ 54.48｜136.92｜ 100｜ 1554.05｜ 20｜電力 ｜
｜600211｜西藏葯業｜ 1.39｜ 0.69｜ 8.29｜ 841｜ 1542.10｜ 21｜葯品零售｜
｜600723｜西單商場｜ 4.10｜ 2.97｜ 17.36｜ 501｜ 1530.16｜ 22｜多元化零｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜售 ｜
｜600157｜魯潤股份｜ 2.56｜ 1.32｜ 11.54｜ 673｜ 1398.21｜ 23｜煉制、銷｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜售 ｜
｜000570｜蘇常柴A｜ 5.61｜ 4.11｜ 18.88｜ 470｜ 1391.41｜ 24｜工業機械｜
｜000011｜深物業A｜ 5.96｜ 1.40｜ 7.59｜ 884｜ 1352.69｜ 25｜房地產開｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜發 ｜
｜000901｜航天科技｜ 2.22｜ 2.22｜ 1.35｜1523｜ 1316.02｜ 26｜機動車零｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜配件 ｜
｜600823｜世茂股份｜ 11.71｜ 4.78｜ 8.24｜ 846｜ 1265.16｜ 27｜房地產開｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜發 ｜
｜000661｜長春高新｜ 1.31｜ 1.10｜ 7.71｜ 879｜ 1213.32｜ 28｜生物科技｜
｜000925｜眾合機電｜ 2.79｜ 0.73｜ 7.07｜ 918｜ 1127.04｜ 29｜半導體產｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜品與設備｜
｜600387｜海越股份｜ 2.97｜ 2.97｜ 6.04｜1004｜ 1110.24｜ 30｜煉制、銷｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜售 ｜
｜000425｜徐工機械｜ 8.67｜ 3.52｜142.48｜ 96｜ 1104.44｜ 31｜工業機械｜
｜600336｜ 澳柯瑪 ｜ 3.41｜ 3.40｜ 20.27｜ 438｜ 1083.11｜ 32｜家用電器｜
｜601318｜中國平安｜ 73.45｜ 39.27｜1607.9｜ 10｜ 1082.13｜ 33｜保險 ｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 7｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜000888｜峨眉山A｜ 2.35｜ 1.47｜ 4.48｜1140｜ 1032.57｜ 34｜酒店、度｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜假村與豪｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜華游輪 ｜
｜000539｜粵電力A｜ 26.59｜ 19.87｜ 88.16｜ 135｜ 1026.41｜ 35｜電力 ｜
｜600433｜冠豪高新｜ 1.60｜ 1.60｜ 4.29｜1160｜ 986.96｜ 36｜紙製品 ｜
｜600302｜標准股份｜ 3.46｜ 3.46｜ 3.60｜1246｜ 895.13｜ 37｜工業企業｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜集團 ｜
｜600838｜上海九百｜ 4.01｜ 4.01｜ 1.25｜1536｜ 886.69｜ 38｜多元化零｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜售 ｜
｜600277｜億利能源｜ 6.01｜ 1.74｜ 32.97｜ 290｜ 879.05｜ 39｜中葯 ｜
｜000521｜美菱電器｜ 4.14｜ 1.87｜ 40.99｜ 236｜ 859.04｜ 40｜家用電器｜
｜000020｜深華發A ｜ 2.83｜ 0.65｜ 3.70｜1233｜ 794.49｜ 41｜電子設備｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜與儀器制｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜造 ｜
｜600853｜龍建股份｜ 5.37｜ 5.37｜ 37.40｜ 262｜ 786.25｜ 42｜建築與工｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜程 ｜
｜000671｜陽 光 城｜ 1.68｜ 0.94｜ 9.52｜ 777｜ 779.79｜ 43｜房地產開｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜發 ｜
｜000909｜數源科技｜ 1.96｜ 1.96｜ 3.99｜1199｜ 772.45｜ 44｜消費電子｜
｜000712｜錦龍股份｜ 3.05｜ 1.91｜ 0.56｜1618｜ 771.06｜ 45｜紡織品 ｜
｜600683｜京投銀泰｜ 4.94｜ 2.82｜ 4.74｜1116｜ 624.92｜ 46｜綜合 ｜
｜600003｜ST東北高｜ 12.13｜ 7.63｜ 5.59｜1040｜ 616.14｜ 47｜公路與鐵｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜路 ｜
｜600326｜西藏天路｜ 4.56｜ 3.36｜ 7.50｜ 892｜ 604.44｜ 48｜建築與工｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜程 ｜
｜600221｜海南航空｜ 35.30｜ 33.45｜113.66｜ 114｜ 598.34｜ 49｜航空公司｜
｜600887｜*ST伊利 ｜ 7.99｜ 7.28｜192.95｜ 69｜ 581.82｜ 50｜包裝食品｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜與肉類 ｜
｜600239｜雲南城投｜ 6.33｜ 2.30｜ 4.35｜1150｜ 580.32｜ 51｜房地產開｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜發 ｜
｜601111｜中國國航｜122.51｜ 78.46｜364.59｜ 32｜ 572.79｜ 52｜航空公司｜
｜600167｜聯美控股｜ 2.11｜ 1.12｜ 1.40｜1513｜ 570.80｜ 53｜獨立電力｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜商與能源｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜貿易商 ｜
｜000090｜ 深天健 ｜ 4.57｜ 4.36｜ 18.80｜ 476｜ 566.16｜ 54｜建築與工｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜程 ｜
｜000531｜穗恆運A｜ 2.67｜ 2.67｜ 21.86｜ 414｜ 565.50｜ 55｜電力 ｜
｜600105｜永鼎股份｜ 2.72｜ 2.72｜ 10.85｜ 704｜ 563.28｜ 56｜通信設備｜
｜000557｜ST銀廣夏｜ 6.86｜ 6.00｜ 0.04｜1689｜ 559.16｜ 57｜釀酒商與｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜葡萄酒 ｜
｜600093｜禾嘉股份｜ 3.22｜ 3.22｜ 2.29｜1391｜ 554.02｜ 58｜綜合 ｜
｜000513｜麗珠集團｜ 2.96｜ 1.78｜ 18.81｜ 474｜ 553.73｜ 59｜化學制劑｜
｜600241｜時代萬恆｜ 1.06｜ 0.57｜ 10.99｜ 690｜ 549.19｜ 60｜經銷商 ｜
｜000615｜湖北金環｜ 2.12｜ 2.12｜ 4.47｜1142｜ 540.96｜ 61｜化纖 ｜
｜000560｜昆百大A ｜ 1.34｜ 1.34｜ 8.25｜ 845｜ 534.55｜ 62｜多元化零｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜售 ｜
｜002096｜南嶺民爆｜ 1.32｜ 0.37｜ 3.84｜1221｜ 512.78｜ 63｜商品化工｜
｜000037｜深南電A｜ 6.03｜ 3.39｜ 14.88｜ 562｜ 499.40｜ 64｜電力 ｜
｜000899｜贛能股份｜ 5.48｜ 2.38｜ 15.25｜ 546｜ 495.95｜ 65｜電力 ｜
｜000546｜光華控股｜ 1.70｜ 1.46｜ 2.87｜1323｜ 494.02｜ 66｜房地產開｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜發 ｜
｜600252｜中恆集團｜ 2.61｜ 2.01｜ 4.83｜1104｜ 486.21｜ 67｜綜合 ｜
｜600331｜宏達股份｜ 10.32｜ 6.08｜ 29.51｜ 317｜ 475.12｜ 68｜多種金屬｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜與采礦 ｜
｜000066｜長城電腦｜ 5.50｜ 5.50｜ 31.93｜ 296｜ 461.39｜ 69｜電腦設備｜
｜600248｜延長化建｜ 3.04｜ 0.91｜ 18.84｜ 473｜ 460.46｜ 70｜建築與工｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜程 ｜
｜600240｜華業地產｜ 6.45｜ 4.71｜ 4.16｜1175｜ 458.11｜ 71｜房地產開｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜發 ｜
｜000710｜天興儀表｜ 1.51｜ 1.51｜ 2.87｜1325｜ 447.11｜ 72｜機動車零｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜配件 ｜
｜600689｜上海三毛｜ 2.01｜ 1.52｜ 9.95｜ 758｜ 440.53｜ 73｜綜合 ｜
｜000782｜美達股份｜ 4.05｜ 4.04｜ 17.88｜ 492｜ 440.31｜ 74｜化纖 ｜
｜600623｜雙錢股份｜ 8.89｜ 6.40｜ 56.58｜ 183｜ 435.15｜ 75｜輪胎與橡｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜膠 ｜
｜600568｜中珠控股｜ 1.66｜ 0.85｜ 19.22｜ 462｜ 408.89｜ 76｜化學制劑｜
｜000416｜民生投資｜ 5.32｜ 4.12｜ 4.53｜1135｜ 405.38｜ 77｜醫療保健｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜用品 ｜
｜600805｜悅達投資｜ 5.45｜ 5.44｜ 16.75｜ 516｜ 401.41｜ 78｜綜合 ｜
｜600703｜三安光電｜ 2.78｜ 0.75｜ 3.43｜1256｜ 385.32｜ 79｜電子設備｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜與儀器制｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜造 ｜
｜000042｜ 深長城 ｜ 2.39｜ 2.39｜ 14.70｜ 564｜ 373.10｜ 80｜房地產開｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜發 ｜
｜000799｜ 酒鬼酒 ｜ 3.03｜ 1.73｜ 2.64｜1358｜ 371.92｜ 81｜釀酒商與｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜葡萄酒 ｜
｜600687｜剛泰控股｜ 1.27｜ 1.27｜ 1.52｜1495｜ 368.38｜ 82｜綜合 ｜
｜000633｜ ST合金 ｜ 3.85｜ 1.83｜ 1.83｜1454｜ 351.42｜ 83｜家用電器｜
｜002202｜金風科技｜ 14.00｜ 6.15｜ 67.33｜ 169｜ 346.48｜ 84｜重型電氣｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜設備 ｜
｜600225｜ST 松 江｜ 5.93｜ 1.13｜ 4.82｜1105｜ 343.92｜ 85｜農產品 ｜
｜600863｜內蒙華電｜ 19.81｜ 5.73｜ 55.37｜ 185｜ 341.50｜ 86｜電力 ｜
｜600070｜浙江富潤｜ 1.41｜ 1.41｜ 5.80｜1025｜ 341.13｜ 87｜紡織品 ｜
｜000599｜青島雙星｜ 5.25｜ 5.25｜ 30.15｜ 312｜ 332.64｜ 88｜輪胎與橡｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜膠 ｜
｜600416｜湘電股份｜ 2.35｜ 2.35｜ 35.25｜ 277｜ 320.92｜ 89｜工業企業｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜集團 ｜
｜000532｜力合股份｜ 3.45｜ 3.15｜ 1.25｜1534｜ 319.76｜ 90｜電子設備｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜與儀器制｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜造 ｜
｜000993｜閩東電力｜ 3.73｜ 3.73｜ 4.15｜1176｜ 319.34｜ 91｜電力 ｜
｜002042｜華孚色紡｜ 2.35｜ 0.74｜ 24.65｜ 379｜ 314.26｜ 92｜紡織品 ｜
｜002181｜ 粵傳媒 ｜ 3.50｜ 2.18｜ 2.94｜1314｜ 311.95｜ 93｜媒體 ｜
｜002192｜路翔股份｜ 1.21｜ 0.49｜ 2.96｜1310｜ 311.51｜ 94｜煉制、銷｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜售 ｜
｜600300｜維維股份｜ 16.72｜ 16.06｜ 20.38｜ 435｜ 309.92｜ 95｜包裝食品｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜與肉類 ｜
｜600366｜寧波韻升｜ 3.96｜ 3.96｜ 6.99｜ 933｜ 306.34｜ 96｜電子設備｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜與儀器制｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜造 ｜
｜600866｜星湖科技｜ 5.21｜ 4.20｜ 8.98｜ 804｜ 305.48｜ 97｜生物科技｜
｜000540｜中天城投｜ 5.71｜ 3.01｜ 10.36｜ 733｜ 302.68｜ 98｜房地產開｜
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⑩ 同仁堂股票分析
同仁堂(600085)整合方能凸現品牌價值
1．事件
近日，公司控股的香港創業板上市子公司同仁堂科技（8069.hk）出現了較大幅度下跌，8日收盤於8.11元港幣，股價不及去年同期的50%，創出五年來的新低。中期業績平淡和全球股市低迷打擊了中小投資者持股的信心，對控股股東A股同仁堂的發展戰略也勢必有所影響。
2．我們的分析與判斷
母子公司中期業績平淡。
如附圖所示，同仁堂股份母公司和同仁堂科技子公司分季度收入和EBIT指標2008年中期仍呈現同向的變動趨勢。就銷售收入而言，子公司經歷了趕超母公司的過程，目前母公司又呈現再度領先的狀況。第二季度母公司的EBIT已明顯高於子公司。交替領先現象的背後和國內葯品營銷環境的起落密切相關，目前子公司拳頭品種相對貢獻較大，而母公司治療型品種較多。預測母公司更受益於社區醫療和農村基礎醫療網路的恢復性建設。
整合方能凸顯品牌價值。
目前同仁堂A股和同仁堂科技的市盈率分別為29倍和9.4倍，2007年凈資產收益率分別為8.9%和13.38%，市值目前分別為68億元和15.9億港幣。同仁堂母公司和科技子公司共享國葯第一品牌，在管理、技術、營銷等諸多環節也多有交叉，估值的差異反映了國內投資者對同仁堂金字招牌的高度認可。在大力發展資本市場和增加投資者財產性收入的時代背景下，同仁堂需要在資本運作和管理增效上採用積極手段，釋放公司的產業潛能。股市低迷也會給產業投資者帶來整合同仁堂系公司的時間之窗和低成本籌碼，有利於提升A股的公司價值。
上實醫葯整合方案值得借鑒。
同仁堂科技與上實醫葯均與2000年前後登陸香港創業板，香港市場估值水平低是上實集團私有化上實醫葯的主要原因。上實集團2003年5月提出的私有化方案每股作價2.15港幣，較市價溢價20.79%。該時點p/b為1.6倍，p/e為15.25倍，總市值約為13.33億，其中上實控股持有65.96％。2000年後全球股市的大調整使其交易價格私有化前徘徊在10－13倍左右，不利於上實控股打造醫葯行業資本平台的構想，最終棄守港股的平台。我們認為同仁堂品牌下資產的完整性對於集團費用管理和同仁堂品牌的國際化都十分重要，A股、H股估值的趨同性和合理性有利於整合目標的早日實現。
3．投資建議
維持謹慎推薦的投資評級。銀河證券預測同仁堂2008年-2010年收入分別為28.5億元，31.6億元和35.1億元，凈利潤分別為2.25億元，2.73億元和3.14億元，約合每股收益分別為0.43元和0.52元和0.58元。公司目前的凈資產收益率僅為8.9%，和其品牌價值和醫葯市場增長潛力極不相稱，我們認為其潛在的凈資產收益率應在17%以上，給予謹慎推薦的投資評級。