股票下跌的資金蒸發去哪裡了

⑦ 股市大跌，錢都去哪裡了，誰是最終受益者

今年的A股市場專治各種不服。

從1200元的貴州茅台，到99倍市盈率的恆瑞醫葯，再到3000億市值的醬油股。

什麼樣的白馬股都可能會辜負你，只有消費行業的核心資產才是穩穩的幸福。

不過從傳統意義上的估值情況來看，大消費板塊無論市盈率（PE）還是市凈率（PB），都已經不便宜了：

① 食品飲料行業的PE為32.17倍，達到歷史百分位68%，PB為6.5倍，達到歷史百分位的81%；

② 細分白酒板塊市盈率更是高達32.17倍，遠高於歷史均值水平。

消費股的估值，過高了嗎？

國泰君安零售團隊最新發布《堅守消費龍頭，分享中國成長》，詳細地分析了消費股估值邏輯正在發生的轉變。

本文共2303字，預計閱讀時間10分鍾，拉至本文底部可閱讀本文核心觀點。

還記得美國「漂亮50」嗎？

探討消費白馬股估值是否過高的問題之前，我們不妨先回顧下美國20世紀70年代初的「漂亮50」行情。

所謂「漂亮50」，指的是美國20世紀60年代末至70年代初，在紐約證券交易所備受追捧的50隻大盤股，它們當中有很多我們至今仍然耳熟能詳的消費品牌，比如麥當勞、可口可樂等等。

「漂亮50」一個最主要的特點就是高盈利、高PE同時存在，直譯為「很貴的好股票」。

自1971年開始，「漂亮50」股價和估值水平迅速抬升，1972年底估值中位數超過40倍，最高的寶麗來公司估值甚至超過了90倍，而同期標普500估值中位數僅為12倍。

縱觀市場，我們不難發現，消費股尤其受到大資金的重點青睞。分析其背後原因，我們認為有兩點：

1、業務模式清晰，財務內容簡單 2、經濟下行期更具避險屬性

消費股抱團行情何時會結束？

仍舊以美國「漂亮50」為例，「漂亮50」行情走向終結主要有三方面原因：

1）美國大幅的財政赤字和信貸擴張積聚高通脹泡沫，糧食危機觸發CPI上行，美聯儲不得不加速收緊貨幣政策；

2）1973年石油危機爆發，導致通脹進一步惡化，原材料成本上升侵蝕企業盈利，企業毛利率和盈利增速雙雙下行，股市由牛轉熊；

3）自1973年起，「漂亮 50」的盈利增速和ROE開始回落，盈利穩定性受到市場質疑。

我們認為，A股機構「抱團取暖」的現象只可能在兩種情況下被打破：

1）消費龍頭業績持續低於預期，但目前而言，貴州茅台、五糧液、格力電器、美的集團等白馬股營收和凈利潤保持穩定增長；

2）像美國「漂亮50」那樣，A股遭遇大的外部變動，例如中美摩擦全面升級或全球經濟斷崖式衰退，但目前來看概率很小。

兩種情況在目前來看可能性都很小。

後續如何配置？

後續配置上，我們建議從兩條主線主線挖掘投資機會。

1）供給看效率：經營效率高、業績增長穩健、競爭優勢明顯的龍頭企業，將會持續通過擠壓中小企業的市場份額來獲得成長，值得重點關注。

2）需求看紅利：三四線市場仍存在巨大的消費需求紅利，看好所處賽道成長性強、行業邏輯和收入端均有支撐的企業，尤其是戰略重心向低線級市場擴張、能夠通過自身管理及成本優勢提升市場份額的龍頭公司。

本文觀點總結：

1從傳統意義上來說，大消費板塊現在已經不便宜了。

2 但消費行業發展到一定階段，其龍頭股不應簡單按照市盈率（PE）判斷估值水平高低。

3消費行業的估值體系正在從PE模型向DDM模型轉變。消費龍頭一旦建立起足夠深的「護城河」，穩健增長、市佔率提升、盈利改善、持續分紅等就足以支撐其估值水平。

4 國內資金和海外資金在大消費行業保持了較高的配置熱情。消費股受到大資金青睞的原因是其業務模式清晰，財務內容簡單，且在經濟下行期更具避險屬性。

5 消費股抱團行情在短期內不容易被打破。後續配置上，從供給看，關注龍頭企業；從需求看，關注成長性強、行業邏輯和收入端均有支撐的企業。

⑧ 股市跌的錢都去哪了

股票下跌之後，一般分為兩種情況來解釋「錢去哪兒了」！其一如果股票下跌，你賣出股票，那大部分的錢被「讓你商家股東拿走了」；其二如果股票下跌，但是你沒有賣出你的股票，一直持有你的錢就被「蒸發了」。
【拓展資料】
我們經常都會看到股市上漲和下跌，上漲的時候，我們說股市增加了多少市值，下跌的時候說股市蒸發了多少市值。似乎在上漲的時候，股市裡的錢是憑空出現的，下跌的時候股市的錢又不知去向。我們買了股票，股市下跌，人人都在喊虧，那麼虧掉的錢到底跑哪裡去了呢，又被誰賺走了呢？
第一、投資股票如何能賺錢？有兩種方式，一種方式是持有上市公司股票，上市公司通過良好的經營賺到利潤，再用利潤來分紅。假設股票沒有變化，股民獲得持續分化，那麼這部分錢，來自上市公司財務賬上。另一種方式是賺取股票差價，比如在10元買入一隻股票，15元賣出，而可能股票一個月就上漲了5元，股票的上漲並非來自公司利潤的增加，而是來自估值的提升，推動估值提升的因素是股民對公司未來樂觀預期。
在股價上漲的過程中，股票並不會每天都進行易手，而只會有一部分股票被交易，當買方力量大於賣方，出價持續提高，股價上漲。那麼股民10元入15元出，賺到的每股5元價差，這筆錢來自接盤者。反過來，如果15元買入10元賣出，這個時候每股虧5元，股民就損失了5元，你虧掉的這部分，就是另一個人賺到的那一部分，這成為一個「零和博弈」結果，錢實際上並沒有消失，而只是進行了財富轉移。
第二、剛剛我所說的財富轉移，是針對進行交易的那部分投資者，有人賺了，有人虧了，股票在漲跌的過程中，籌碼易手，盈虧轉化，實現零和結果。但是股票在漲跌的過程中，並不是所有人都交易，有些人一直在持有，那麼這筆錢又虧到了哪裡去呢？
這「蒸發」掉的錢，實際就是此前憑空出現的市值增發。上市公司沒有賺到更多錢，並沒有進行足夠的分紅，股票上漲使得市值增加了，這些增加的市值，實際上是股民對公司未來收益的折現，但公司未來可能能賺那麼多，可能賺不到，甚至可能破產。大家用市值來給公司進行定價，比如一家100億市值的公司，大家認為它10年後潛力巨大，股價炒高10倍變成1000億市值，如果股價僅有少量換手，並沒有大量資金進入，股票增加的市值本來就是虛擬的，當公司股價崩盤後，又跌回了100億市值，相當於泡沫破滅一樣。
第三、我們交易股票，需要交易成本，其中兩項是最主要的組成，一是證券公司的傭金，股民投資股票需要在券商開戶，券商充當經紀作用，股民通過券商買賣股票，需要支付交易傭金。二是印花稅，交易股票需要交易印花稅，以前印花稅是雙邊收取，但從2008年起調整為單邊收取，賣出才收印花稅。以數據來看，2020年券商傭金收入1174億元，證券印花稅收入合計1774億元，兩者合計2948億元，也就是說，即便股市下跌，股民虧錢，證券公司依然可以賺錢，稅收依然可以賺錢。
因此，我們投資股市，賺錢不是一件容易的事情，如果上市公司不能持續創造新增價值回報投資者，股價漲跌本身就是一個零和游戲，你虧掉的錢，就是別人賺到的錢。而有些公司本身被炒高出現泡沫，增加得也只是虛擬價值，僅僅是浮盈浮虧，變化的並不是真實的錢，而只是公司的一個估價。另外，不管股民賺還是虧，相關費用都需要支付，每年都會從股市源源不斷地轉走。

⑨ 股市跌的錢都去哪了

股市下跌的時候有人虧錢，一定就有人賺錢。一般股票大跌蒸發了多少錢，實際上是有一些人獲利跑了。這些人一般都是機構和大戶，他們的資產一但撤離，市場會有很大波動，從而會造成市場下跌。
【拓展資料】
中國股市是中華人民共和國股市。1989年開始作為試點，本著試得好就上、試不好就停的理念建立。
所以在1995年之前的股市運作中，最大的利空通常是中國股市試點要停、股市要關門這類消息。後受「3.27國債期貨事件」影響，中國期貨市場於1995年進行全面的整頓清理，中國股市成為扶持的對象，這樣股市才由此迎來了真正的利好，轉而進入了大發展的時期。
中國股市最大的特點是國有股、法人股上市時承諾不流通，因此各股票只有流通股在市場中按照股價進行交易，然而指數卻是依照總股本加權計算，從而形成操盤上的「以少控多」的特點。
交易規則：
T+1交割，T+1交收：交易雙方在交易次日完成與交易有關的證券、款項收付，即買方收到證券、賣方收到款項。我國上海、深圳證券交易所對A股均實行T+1交收。
漲跌幅限制：證券交易所為了抑制過度投機行為，防止市場出現過分的暴漲暴跌，而在每天的交易中規定當日的證券交易價格在前一個交易日收盤價的基礎上下波動的幅度。如今，上海、深圳證券交易所實行10%的漲跌幅限制。（ST股和未完成股改的S股漲跌幅限制為5%，創業板試點注冊制後漲跌幅限制為20%）。
股市特點：
中國股市最大的特點是國有股、法人股上市時承諾不流通，因此各股票只有流通股在市場中按照股價進行交易，然而指數卻是依照總股本加權計算，從而形成操盤上的「以少控多」的特點。例如比較顯著的是1997年以前的東北電氣、吉林化工，由於其總股本較大而流通股數較少，因此只動用少量的資金影響這兩只股票，就能形成對指數的部分控制。
到了2001年後，中國證監會逐漸提出要解決國有股的不能流通問題，要盤活國有資產，曾先後出台了一些方案。但由於在當初的上市發行環節，流通股東以超高市盈率購買了流通股，而出台的這些方案都或多或少地損害了流通股東的利益，因此市場以走熊而對「國有股減持」的改革作出市場反應。後迫於市場的壓力，中國證監會宣布暫停「國有股減持」的改革。
然而在2005年，中國證監會再次提出「股權分置改革」，其實質仍然是國有股減持，不同的是，這一改革以消除股權分置為目標，連法人股的流通都包括了進來，由此引發了市場極大的不認同。
市場對股權分置改革的分歧仍然是巨大的。
因而在2011年，中國股市走入大熊市，可以冠為全球最熊，一路的下跌，跌到幾年前的原點2228點。

⑩ 股價跌了錢去哪裡了

股票是不會產生額外財富的，股價代表的是股票值多少錢，而非股市裡流動的資金有多少。所以股價下跌，是指股票市值蒸發了，而不是真有一筆等價的錢蒸發了。
股票價值與藝術品價值類似，股票價值有漲有跌，藝術估值同樣有高有低，例如一件藝術品一個月前估值10萬被某個收藏家買走，一個月後估值5萬被新的下家接手。
藝術品還是同樣一件藝術品，只是它的價值在一個月後蒸發了5萬元。雖然高買低賣的收藏家損失了5萬元，但這里並沒有5萬元真實貨幣消失，只是被其他收藏家賺走了。
再以股市為例，A以10元價格買入一隻股票，再以11元價格賣給B，B買入後股票價格下跌至9元，市值蒸發了2元。
那麼蒸發的2元去哪了呢？如果B以9元價格賣出，那麼虧損的2元就由接盤的B承擔了，其中有一部分落入了在股票下跌前拋售股票的A的口袋中。
(10)股票下跌的資金蒸發去哪裡了擴展閱讀：
股票是股份制企業（上市和非上市）所有者（即股東）擁有公司資產和權益的憑證。
上市的股票稱流通股，可在股票交易所（即二級市場）自由買賣。非上市的股票沒有進入股票交易所，因此不能自由買賣，稱非上市流通股。
這種所有權為一種綜合權利，如參加股東大會、投票標准、參與公司的重大決策、收取股息或分享紅利等，但也要共同承擔公司運作錯誤所帶來的風險。
股票是股份證書的簡稱，是股份公司為籌集資金而發行給股東作為持股憑證並藉以取得股息和紅利的一種有價證券。
每股股票都代表股東對企業擁有一個基本單位的所有權。股票是股份公司資本的構成部分，可以轉讓、買賣或作價抵押，是資金市場的主要長期信用工具。
同一類別的每一份股票所代表的公司所有權是相等的。每個股東所擁有的公司所有權份額的大小，取決於其持有的股票數量占公司總股本的比重。
股票是股份公司資本的構成部分，可以轉讓、買賣，是資本市場的主要長期信用工具，但不能要求公司返還其出資。
普通股
普通股股東按其所持有股份比例享有以下基本權利：
（1）公司決策參與權。普通股股東有權參與，並有建議權、表決權和選舉權，也可以委託他人代表其行使其股東權利。
（2）利潤分配權。普通股股東有權從公司利潤分配中得到股息。普通股的股息是不固定的，由公司贏利狀況及其分配政策決定。普通股股東必須在優先股股東取得固定股息之後才有權享受股息分配權。
（3）優先認股權。如果公司需要擴張而增發普通股股票時，現有普通股股東有權按其持股比例，以低於市價的某一特定價格優先購買一定數量的新發行股票，從而保持其對企業所有權的原有比例。
（4）剩餘資產分配權。公司破產或清算時，若公司資產在償還欠債後還有剩餘，其剩餘部分按先優先股股東、後普通股股東的順序進行分配。