景林資產年底買入的股票

❶ A股數據密碼：大金融被爆買！王亞偉、淡水泉調研忙不停，4月底牌大曝光

上周末，「央媽」放大招！

時隔12年，央行下調超額存款准備金利率，從0.72%下調至0.35%。上一次是在2008年全球金融危機期間從0.99%下調至0.72%後，一直未做調整，可見是史上罕見的。

另外，年內第3次降准，釋放4000億長期資金，年內累計投放1.75萬億資金。

近一個多月，雖然外圍市場險象環生，美股在3月史無前例地出現了10天內4次熔斷，巴菲特抄底抄到「半山腰」，敗走達美航空......但A股滬指在3月全球主要股指中表現最強。而從有「聰明錢」之稱的北向資金來看，近9個交易日里，累計凈流入167億元，扭轉前期連續多日凈流出的局面。在4月3日央行公布兩大重磅利好的影響下，4月A股是否現轉機？

關鍵要點梳理：

1，北向資金： 多次精準抄底逃頂， 先知先覺，其有「聰明錢」之稱，逆勢吃進的個股尤其需要重視 。 3月，北向資金大幅凈流出678.7億元，但有近30隻股被大幅加倉。

2，重要股東增減持： 上市公司董監高、產業資本無疑最了解上市公司。 3月大金融是被增持重點領域。有知名私募稱，銀行股的確定性機會為100%。

3，大宗交易： 機構專用席位無疑是研究重點，因其大多崇尚價值投資。 中小創是高折價率的主力，機構席位買入多隻 游戲 股。

4，融資融券：3月，6大行業實現融資凈買入，74隻個股融資凈買入超過1億元，9隻個股融資余額增幅超100%。

5，主力資金流向：主力資金逆勢布局了三類股，3月4日以來的20個交易日內，凈流入超過1億的個股達40多隻。

6，機構調研： 除了季報、半年報、年報， 調研是提前了解機構動向的重要窗口 。 值得注意的是，王亞偉、高毅資產、淡水泉等頂級私募則與眾不同，頻頻現身上市公司調研。

3月北向資金狂甩678億元， 29隻股被大幅加倉！

3月隨著疫情在全球的擴散，海外主要股指都經歷了一輪大幅下跌，美股更是在3月史無前例地出現了10天內4次熔斷。歷來受外盤影響較大的北向資金也在3月選擇了暫避風頭。

據Choice數據統計， 今年3月，北向資金大幅凈流出 678.7億 元，創下2014年滬港通開通以來單月凈流出之最。而與此同時，3月南向資金卻大幅凈流入 1263億 元。這一減一增讓A股出現了一定程度的「失血」。

自從2014年11月滬港通開通以來，在隨後5年多的時間內，北向資金在其中的11個月出現過單月凈流出。不過 北向資金單月凈流出超百億的情況只發生過 6次 ，而上一次北向資金單月凈流出A股超500億元的還發生在2019年5月，當月凈流出規模為536.7億元。

雖然3月北向資金的大幅流出讓市場感到了一些錯愕，不過從 歷史 上看每逢北向資金單月出現百億規模的大幅凈流出，卻有一定概率對應的是A股的階段性底部，比如2019年5月、2018年10月。

對照滬指的走勢圖，再仔細研究一下可以發現，北向資金大部分時候賣出時機還是精準的，其有「聰明錢」之稱，如2015年4月凈流出35億元後，2015年5月滬指小漲3.83%，2015年6月滬指見到5178點的 歷史 大頂。2015年10月、11月、12月連續三個月凈流出，2016年1月滬指大跌22.65%。2019年4月、5月凈流出後，滬指進入橫盤震盪幾個月。2018年10月凈流出105億元後，隨後滬指在2019年1月初二次探底成功後才最終見底。2018年2月凈流出26億元，滬指隨後下跌到2018年年底。

分析人士認為，今年3月北向資金創紀錄的凈流出678.7億元，加上海外疫情數據持續飆升，新增確診病例數據何時拐頭，美國失業率飆升，美股是否展開第二波殺跌，這些都有待觀察，因此4月A股是否見底，目前來看難以預測。

需要引起重視的是，雖然今年3月北向資金罕見地凈流出A股678億元，不過仍然有一些A股在3月被北向資金逆勢加倉。而且， 近9個交易日，北向資金累計流入167億元，扭轉前期連續多日凈流出的局面。

Choice數據顯示，在3月9日~3月23日期間，有436隻A股得到了北向資金的逆勢增持，佔到所有滬深股通個股的34%。在這436隻A股中，有22隻A股北向資金的加倉幅度在100%以上，其中糧價上漲概念股蘇墾農發期間北向資金的加倉幅度更是高達1300%，位居所有A股之首。從盤面上看，蘇墾農發股價在3月9日~3月23日期間表現較為抗跌。然而，從北向資金的持股情況來看，外資並沒有打算繼續加倉，在3月23日見到北向資金對蘇墾農發持股比例的年內高點後，北向資金便開始逢高減倉，到4月1日，北向資金的持股比例已降至0.77%。

而3月份，北向資金持股比例顯著增長的個股有29隻。

從上述個股來看，華創證券研報指出，深信服從安全到雲、再到新IT，成長空間不斷打開。2019年公司重新調整業務架構，發布深信服智安全、雲計算，新IT三大業務品牌，涵蓋三個方面：一是雲網端的安全及安全服務；二是基於超融合技術構建的私有雲、託管雲和混合雲；三是基礎架構業務則包括桌面雲、SD-WAN、應用交付和企業級分布式存儲EDS。從安全到雲再到新IT，是公司創新能力的體現，隨著業務邊界不斷拓展，公司成長空間進一步打開。而對於凱利泰，廣發證券研報指出，公司是國內脊柱微創治療龍頭，公司於2018年並購Elliquence的成長空間廣闊。

銀行板塊多數破凈， 確定性機會是100%？

3月A股市場出現調整，海外局勢一直牽扯著投資者的心。 從重要股東增減持來看， 產業資本對後市分歧仍然較大 ，但也有一些公司開始喊話增持，穩定市場信心。

東方財富Choice金融終端數據統計顯示，3月A股市場一共公告發生了2703筆減持，485筆增持，減持與增持的比例為5.57：1（按照公告日期）。

大金融是近期被增持重點領域。3月23日至24日，招商銀行行長等10名董監高增持招行A股41.99萬股，合計金額約1282萬元。

興業銀行25日晚間公告稱，該行部分董事、監事和高級管理人員分別於2020年3月23日至25日期間以自有資金從二級市場買入公司股票，共計177.99萬股，成交價格區間為每股15元至15.79元。

此外，中國平安3月2日發布公告稱，公司2020年度的核心員工持股計劃和長期服務計劃於2月底完成股票購買，累計成交金額約為46.27億元，占總股本的比例為0.316%。成交均價約為80.17元/股。

大金融的估值一直是市場的熱門話題。 銀行板塊已經多數破凈。 興業銀行3月31日收於每股15.91元，而其去年三季報的每股凈資產達到23.38元，市凈率僅為0.68倍。招商銀行因為其零售銀行的領先優勢，市場給予了估值溢價，目前市凈率約為1.4倍。

招行和興業銀行都在2月和3月出現一波下跌。招行1月曾經創出每股40.16元的 歷史 高點，但3月19日最低跌至每股28.71元，區間跌幅達到28.51%。

值得一提的是，在增持後，招行和興業銀行的二級市場股價均有所企穩。3月25日至4月2日，招行股價溫和上漲超過2%，同期興業銀行漲幅超過3%。

但增持更早的中國平安則沒那麼好運。3月以來，海外疫情不斷升級，中國平安又遇到匯豐銀行暫停派息的利空。3月23日中國平安A股最低跌至66元，上述2月底完成增持的核心員工持股計劃和長期服務計劃最高浮虧率約為17.65%，最高浮虧金額超過8億元。

從 歷史 經驗來看，大金融板塊的貝塔屬性較重，即大部分時候以跟隨市場為主。但由於股息率較高、業績可預見性等因素，更多受到長期資本青睞，且負面消息有時候會提供很好的買入機會。

最典型的例子是2008年的中國平安。當年次貸危機爆發，中國平安投資富通銀行巨虧228億，其A股股價一度跌破20元大關（不復權）。12年過去再回頭看，當時的巨坑是中國平安12年長牛的起點。

否極泰基金總經理董寶珍 多次看好銀行股，曾在2月下旬表示，銀行股的確定性機會是100%。因為在中國，如果銀行業都沒有投資價值了，那整體的經濟怎麼可能好起來呢？做投資我們看重的就是，嚮往美好生活的願望永遠是人性的一部分，不會改變。

3月中小創是 大宗交易 高折價率的主力， 機構席位買入多隻 游戲 股

3月一共22個交易日，發生了2075筆大宗交易，成交金額480.50億元。其中195筆溢價成交，299筆平價成交，1581筆折價成交。

3月31日大宗交易單日成交井噴，達到68.58億元，佔全月成交金額的14.27%。但當日溢價成交金額僅僅1120萬元，佔比0.16%，為當月最低。溢價成交最高的一天是3月23日，當天大宗交易一共成交14.51億元，其中溢價成交8.74億元，佔比高達60.24%。溢價成交佔比第二高的是3月11日，當天大宗交易一共成交38.46億元，其中溢價成交20.78億元，溢價成交佔比達到54.03%。3月6日發生了35.45億元大宗交易成交，其中溢價成交14.27億元，佔比為40.26%。

值得一提的是，上述溢價大宗交易較高的交易日，往往市場表現偏弱。3月23日，滬指下跌3.11%；3月11日，滬指下跌0.94%；3月6日，滬指下跌1.21%。

3月溢價率最高的一筆大宗交易是3月9日的樂凱新材。當天樂凱新材以每股17.76元成交了75.13萬股，成交金額為1334.31萬元。買方為華泰證券北京西三環國際 財經 中心證券營業部，賣方為中金財富合肥長江中路證券營業部。樂凱新材3月9日收盤價為15.14元，溢價率達到17.31%。之後樂凱新材隨大盤下跌，3月31日收於12.93元，接盤方被套27.19%。

折價交易是大宗交易的常態。3月一共有684筆大宗交易折價率高於10%，539筆折價率位於5%~10%之間。折價率不足5%的共有358筆。中小創是高折價率的主力。

從3月的機構專用席位的操作動向來看，萬科A的交易金額較大，賣出61億元，買入39億元。從機構專用席位買入居前的個股來看，深信服被買入10億元，數據中心建設的光環新網被買入4.59億元，比較明顯的一個特點是，多隻 游戲 股被買入，如完美世界、昆侖萬維、世紀華通、游族網路、巨人網路等。

從機構專用席位賣出居前的個股來看，萬科A、紫光股份、正泰電器賣出金額居前，值得注意的是，多隻醫葯股被機構賣出，雖然金額不大，如迪安診斷、濟川葯業、藍帆醫療、人福醫葯等。

從機構席位買入個股來看，新基建的 深信服 、光環新網 分別獲得10.68億元、4.59億元買入，還有就是多隻 游戲 股被買入，如完美世界、昆侖萬維、世紀華通、游族網路、巨人網路等。

3月融資余額下降404億元，融資客狂買74隻個股， 9隻股融資余額一個月翻倍

3月A股市場震盪顯著，上證指數下跌4.51%，振幅達14.84%。在市場動盪的大背景下，融資客也趨於謹慎。行業上，有6大行業實現融資凈買入，其中農林牧漁一馬當先。74隻個股融資凈買入超1億元，13隻個股融資凈買入超過3億元，從融資余額增長情況來看，有47隻兩融標的融資余額在3月增長超過50%，其中有9隻增幅超100%。

Wind數據統計，截至3月31日，融資余額為10474.44億元，相比2月28日減少了404.58億元。

從行業來看，3月有6大行業實現融資凈買入，分別是農林牧漁（64.67億元）、建築材料（4.90億元）、鋼鐵（3.43億元）、休閑服務（2.08億元）、建築裝飾（1億元）和紡織服裝（0.40億元）。

16大行業融資凈賣出較多，均超過10億元，其中電子、計算機和非銀金融融資凈賣出居前，分別達到84.92億元、46.55億元和32.42億元。

方正證券研究報告指出，兩融策略上，4月首選行業： 汽車 、工程機械、券商。 汽車 的支撐因素在於 汽車 銷量增速降幅持續收窄，景氣底部反彈上行，目前估值在相對合理的水平。 汽車 消費刺激政策不斷出台，成為提振消費的重要抓手。工程機械的支撐因素在於最艱難的時刻已過，後續將逐步邊際改善。整體估值較低，安全邊際較強。逆周期對沖基建政策加碼在即，工程機械將受益。券商的支撐因素在於業績增長確定性較高。整體估值合理，安全邊際較高。證券行業進入監管紅利釋放期。

從個股角度來看，雖然兩融余額相比2月末下滑，不過仍有562隻兩融標的實現融資凈買入，其中有155隻個股融資凈買入超過5000萬元，74隻超過1億元。牧原股份和新希望3月累計融資凈買入分別達35.40億元和10.76億元；烽火通信、隆基股份融資凈買入均在5億元以上；此外，正邦 科技 、通威股份、贏合 科技 、魚躍醫療等13隻個股融資凈買入超過3億元。

另外，從融資余額增長情況來看，有47隻兩融標的融資余額在3月增長超過50%，其中有9隻增幅超100%。截至3月31日，漢纜股份的融資余額達2.3億元，相比2月末增長了253.62%，增幅居於首位。另外，東湖高新、中通國脈、楚天高速等8隻個股的融資余額在3月也增長了100%以上。

從融資凈買入居前的個股來看，包括光伏板塊頭部企業 隆基股份、通威股份 ，另外低位股 中航飛機、紫金礦業。 民生證券研報指出，近日，國家發改委印發《關於2020年光伏發電上網電價政策有關事項的通知》，2020年光伏電價政策正式落地。隨著光伏產業鏈各環節價格下跌以及新增產能的釋放，高成本產能將加速出清。我們認為，頭部企業抗風險、運行周轉能力相對較強，預計落後產能加速出清將優化行業格局、帶來集中度進一步提升。

主力資金逆勢布局三類股：農業板塊成吸金「黑馬」， 市場質疑游資爆炒「金健米業們」

今年3月A股市場整體下跌，而主力資金在3月也採取了出貨為主的策略。

據Choice數據統計，在今年3月的22個交易日里，出現主力資金凈流入A股的只有5個交易日，且凈流入規模都相對較小；其餘17個交易日主力資金均為凈流出，其中3月9日、3月16日兩個交易日主力資金凈流出規模都接近千億元。

具體到行業上，據Choice數據統計，從3月5日以來的20個交易日內，28個申萬一級子行業均呈現出主力資金的凈流出，其中凈流出規模最小的行業為休閑服務行業，而凈流出規模排名前三的行業分別是電子、計算機、非銀金融。

具體到個股上，據Choice數據統計，從3月4日以來的20個交易日內，有多達3429隻A股呈現出主力資金凈流出。

其中主力資金凈流出規模最大的A股分別為京東方A、中興通訊、TCL 科技 、中國平安、東方財富、科大訊飛等，其中京東方A的凈流出規模超130億元。這也與同期主力資金凈流出規模最大的3個行業相對應，與此同時，這些個股期間內也都悉數下跌。

不過A股從來不乏局部機會。據統計，3月4日以來的20個交易日內，仍然有367隻A股獲得了主力資金的凈流入，其中凈流入規模排名居前的個股包括英傑電氣、美尚生態、伊利股份、恆瑞醫葯等。

值得注意的是，伴隨著最近農業股行情的發酵，市場上涌現出了以金健米業為代表的新「妖股」。

據Choice數據統計，截至4月2日收盤，今年3月下旬以來，金健米業已走出過7個漲停，在最近4個交易日，金健米業更是連拉4個漲停；此外，同期，農發種業、京糧控股等農產品漲價概念股也都已有3個漲停。

他認為，「炒股也要有點底線，在涉及民生的領域還是不能任由游資炒作。」另有投資者感受到，最近周圍的朋友問糧價是否會上漲、是否要買米的聲音有所增多。

歷來，「妖股」的背後總不乏游資煽風點火。據公開信息顯示，3月下旬來，金健米業已有7次現身龍虎榜。

據Choice數據統計，3月下旬來在龍虎榜買入金健米業次數較多的營業部包括，長城證券資陽嬌子大道營業部、東方財富證券拉薩團結路第二營業部、東方財富證券拉薩東環路第二營業部、華鑫證券上海紅寶石路營業部、華泰證券太原 體育 路營業部、國泰君安上海江蘇路營業部、銀河證券北京阜成路營業部等。

值得一提的是，從金健米業近年來的財報來看，游資的這番逆勢炒作恐怕與其基本面關系不大。數據顯示，從2007年以來的十多年間，金健米業的扣非凈利潤均為負值，根據公司發布的2019年年報，2019年公司的扣非凈利潤再度為負值。如果不是總有非經常性收益「調節」利潤，金健米業恐怕已成為退市對象。此外， 歷史 上，金健米業還曾多次「跨界」其他行業，但大多已半途而廢。

王亞偉、高毅資產、淡水泉調研忙不停， 行動目標大曝光

近期上市公司年報披露進入密集期，從去年開始的 科技 股行情到目前也到了交卷時刻，此時受到新冠肺炎疫情的影響，機構開啟了「雲調研」模式，表現強勢的 科技 股盈利能力如何？今年受疫情影響如何？這些問題都是焦點。

而據東方財富數據顯示，截至4月1日，近一月的機構調研次數為9775次，較前期下降了4869次，降幅為33%，其中創業板的調研次數為3148次，中小板調研次數為4572次。而值得注意的是，主板市場調研1407次，從調研公司來看，近一月調研上市公司186家。值得注意的是，王亞偉等頂級私募頻頻現身上市公司調研。

另外在3月份，萬達信息接待了包括安信基金、中銀基金、中歐基金、招商基金等公募；此外私募領域，包括和聚投資、成泉資本、源樂晟資產、尚雅投資、景林資產、高毅資產等私募的調研。據了解，萬達信息是國內領先的城市信息化領域軟體和服務提供商，主營業務包括民生信息化和 健康 城市兩大板塊，業務輻射醫療、醫保、醫葯、政務等多個行業。中國人壽自入主以來，對公司的業務、財務和管理層進行了全面的調整和梳理，當前公司各項調整已基本完成。

視覺：劉陽

排版：吳永久 楊詩涵

每日經濟新聞

❷ 從高瓴資本持倉變化，來看2021的投資方向

美國時間，2月13日。

華人最著名的基金，高瓴資本向SEC提交了截至2020年Q4（第四季度）末的持倉報告。

由於變化非常大，我決定插播到大年初三的文章里。

給大家講講，中國的股神--張磊，他的公司的投資方向。

也來談談我個人的看法和觀點。

1

高瓴資本介紹

可能，很多小夥伴不熟悉高領資本，我簡單介紹一下。

高領資本，是由張磊2005年創立。

現在已經發展成為亞洲最大的投資基金之一。

去年很火的一本投資書《價值》，就是高瓴的張磊寫的。

總結一下，他Q4持倉的變化：

該基金的有一定程度的減倉。

整體持倉規模從Q3的132億美元，降低到了Q4的125億美元。

從持倉中，總共增持了9隻股票、減持了15隻股票。

新進了19隻股票，清倉了13隻股票。

2

前10大持倉股

從持倉來看，高瓴繼續看好拼多多。

由於股價大漲，拼多多已經成為高瓴第一大重倉股。

和百濟神州，一起成為唯二兩個持倉比例超10%的股票。

從整個持倉能看出，

高瓴的投資基本就是布局兩個領域：

互聯網+生物醫葯。

並且互聯網，是以中概股為主。

從數量來看，高瓴一共持有95家公司的股票。

其中中概股，佔30%

從市值上看，中概股佔比超60%。

3

清倉和減持的

看看這個部分里，有沒有大家重倉的部分。

減倉和清倉動作最大的五隻股票。

1）ZOOM

這是一家美國做線上辦公的互聯網公司。

大家可以簡單理解，我們用的騰訊會議就是模（chao）仿（xi）他的。

這家公司，我第一次看到他出現在高瓴的持倉中，應該是2019年的Q4。

當時股價就70-80塊錢。。。我准備買的，沒跟上。

後來就一路上漲，我一直不敢買。到150的時候，我還猶豫了一下。

最終一路漲了450塊。。。我腸子都會悔青了。。。

這家公司，由於受到美國疫情的影響，業績暴增。

一年股價翻了4-5倍。

此次被減持，我個人猜測可能是高瓴覺得價格虛高了。

要回歸理性。

我們昨天講的，格雷厄姆的價值投資理念還記得嗎？

任何低估或者高估的股票，最終都會回歸理性值，回歸這個企業的基本面。

2）阿里巴巴

高瓴是完全不看好阿里在未來電商的競爭優勢啊。。。

我們回看，他第一大持倉是拼多多，第三大是京東。

說明是非常看好中國電商行業的。

但他不看好阿里，是因為PDD不在不斷蠶食阿里的電商份額。

2020Q4財報一發，阿里份額又下降了，PDD又漲了。

馬爸爸現在太難了，大家都懂的。。。馬已經服。

但是作為，阿里老員工的我。

在阿里的態度上，我是看好阿里的。

我看了阿里Q4的財報，電商份額在下降是確實。

但我看到的最大的亮點是，阿里雲的爆發式增長。

阿里雲單季度營收首次破百億，成立10幾年首次實現盈利。

電商，說實話，是辛苦錢。金融這塊被監管。

那阿里未來最大的想像空間，就在於雲計算。

阿里雲現在在國內是絕對的老大，其他所有廠商加起來，才和他的份額差不多。

這是我持續持有阿里巴巴的理由。

要知道，微軟現在的市值，有一大半都是雲業務支撐起來的。

不過，在螞蟻事件後，我也減倉了阿里巴巴。

從第一大重倉股，已經降低到第5位了。

我目前，第一大重倉股是B站。（港美股里）

愛奇藝基本沒怎麼動，另外兩只就不詳細分析了。

4

增持部分

從數據可以看到，

其實拼多多倉位佔比排到第一，並不是由於主動加倉導致的。

高瓴只主動加倉了拼多多0.23%。

更多的是由於拼多多的市值大漲，導致的佔比提升。

第2和第4的公司，都是屬於生物醫葯的。

Doordash，是美國的美團外賣。。。

從行業布局依然是沒變，互聯網+醫葯。

5

大資本的一致性

如果說，一家基金減持或者增持代表個人觀點。

那幾家大基金都有同一動作時，我們就可以好好參考了。

你以為，國外的機構就不抱團了嗎？

1）先說減倉

除了高瓴減持了阿里巴巴。

景林資本同時也減持了阿里巴巴。

2）再說加倉

高瓴現在的持倉里，拼多多已經成為第一大權重股了。

景林資本，同時也大幅度增持了拼多多。

除此之外，強少經常推薦的書《原則》的作者，達·里奧，

他的橋水基金也大幅度加倉了拼多多，持倉142W股，

進入了十大持倉。

其中橋水Q4，加倉了PDD32.7W股，加倉比例29.89%。

強少是不是也要考慮，加倉一些拼多多了。

我告訴你們，我拼多多是90塊錢賣的，然後把賣掉後的全部資金，

在45塊左右，分批買入了B站。

6

抄作業的好處

高瓴在選股這塊是超級厲害的。我也跟著他抄到了兩次作業。

1）PDD

在2019年Q4的持倉報告公布時，大概是2020年2月份公布的。

我發現高瓴大幅度買入拼多多，當時疫情被封在家。

作為一個4-5線城市，我發現身邊好多親戚在用拼多多。

我於是就跟著一起買了PDD。

當時價格31塊。。。上周五的價格是196塊。。。

不過強少太菜了。。。沒拿住，上面說了，在90塊錢的時候全部賣掉了。。。

這就是抄作業沒抄好。

人家高瓴還在加倉呢。

哈哈哈，不過也還好，換了B站也漲了很多。

2）阿里巴巴

高瓴在2020年Q2，大幅度加倉了阿里巴巴。

是當季度最大的增持。

結果那半年時間，阿里股價漲了50%。

那波肉，我吃到了。當時阿里是我的第一大重倉股。

大家可以回看下我在6月份發的一篇文章，

當時我認為阿里比騰訊更具投資價值。

有好作業，但是我沒抄到的。。

3）ZOOM

這個是我腸子悔青系列一。。。

可惜沒買。

4）富途控股

2020年Q3，高瓴資本首次買入富途控股。

富途從Q3的27塊，漲到現在145塊。其中最高點204塊。。。

這個作業也沒抄到。

腸子悔青系列二。

7

盡信書不如無書

我又要說那句話了：

你永遠無法賺到認知范圍以外的錢。

即使大佬給作業給你抄了，

但是由於你對那些公司研究不夠，也不敢貿然出手。

錯過這些機會是理所應當的，

如果賺到那些錢就是靠運氣。

所以，我們一定要認真學習知識，而不是天天到處抄作業。

大佬也有犯錯的時候。

比如高瓴去年最近最大的錯誤，就是在2019年年底，他清倉了特斯拉。

基本錯過了整個新能源的爆發。

2020Q3，他建倉了中國的新能源三傻：蔚來、理想、小鵬。

Q4，又清倉了。

這次他會對嗎？

拭目以待。

我們要帶著自己的思維，來看待。

盡信書不如無書！

8

總結

還有人問我，買股票一直抄作業可以嗎？

不可以！

因為基金持倉，每個季度只公布一次。並且一般公布的時候，都是有1個月的延遲了。

你拿到的都是滯後信息。

同理，靠內幕炒股的一樣。

你能聽到的「內幕」消息，都是超過20手的消息了。。。

早已經沒什麼時效性了。

要想賺錢，老老實實的學知識。

做基本面分析，長期價值投資。

最後，再記住一句話，散戶最好不要炒股。

買基金是最好的方式。

❸ 阿里連跌，高盛坐不住，宣傳阿里為買入評級，什麼原因

阿里連跌，高盛評級為買入，雖然這2件事基本是緊挨著發生，但裡面牽涉的事物還是略有不同，各有不同的具體原因。

1、阿里為何連跌：阿里近期股價暴跌核心原因在於兩點，一是螞蟻集團上市被叫停，其次是全新的反壟斷指南出台。

螞蟻上市被暫緩： 這事核心是其背後的高杠桿，僅靠300億的資金就撬動了上萬億的融資，這背後暗含的風險太大了，上市後不僅僅會導致大量財富集中於馬雲朋友圈以及部分機構之手，更是存在類似次貸危機這樣的超高金融風險，一旦出問題會沖擊金融體系帶來系統性風險，甚至會影響國家經濟安全。

為此，監管層及時發布了網路小額貸款新規，不僅加強對螞蟻集團的監管，還將對所有涉及此類業務的互聯網廠商監管。這一新規將直接改變螞蟻集團現有以放貸為核心的業務，未來其業務賺錢能力會大幅下降。阿里作為螞蟻的大股東之一，顯然也將受到影響。

反壟斷指南出台： 阿里股價後續再度大幅下跌核心是反壟斷指南的出台，這份指南的影響威力將更大。直指當前電商平台上存在的各種亂象，比如殺熟、2選1、無端限制商家、VVIP等典型的不良操作手段，未來互聯網平台如果再如此操作都是違規行為，將會受到對應的懲處措施。

這種大力度的新規，將直接影響阿里這樣的電商平台，其直接的營收能力會受到很大的影響，同時在公平環境下，其和友商之間進行競爭壓力也會更大。

而與此同時，阿里目前的核心營收（佔比達到了約7~8成）仍舊來自於電商，這就意味著反壟斷指南的出台將會直接影響阿里的營收。

從資本市場角度來看，這就是極大的負面消息，阿里股價自然也就大跌了。

高盛評級為買入：事實上不僅高盛對阿里的評級為買入，還有大和、匯豐、野村、中信證券、交銀國際等機構也都是維持買入的評級。

高盛對此評級已經給出了自己的觀點，認為阿里第三季度的營收（1550.59億元，同比增長30%）符合它們的預期，低於市場預期僅1%，同時利潤高於它們的預期2%。顯然，上一季度阿里的表現符合高盛整體的預估，這時候給予買入也是非常正常的。

從上述觀點你可以發現，高盛現有評級並非完全根據當前股價而來，其更多考慮的是阿里上一季度業績而定。因此，11月阿里股價大跌並非是評級的核心因素之一，最多也只是作為參考。

此外，從當前阿里的整體情況來看，監管新規的確對其有很大的影響，但這並不代表阿里從此將徹底走向衰落，長期來看還是有較大的潛力，畢竟是國內互聯網巨頭。而且，在很多機構看來，阿里股價在高位大幅回調後倒是入場的好機會，從投資角度出發是利好。

因此，高盛等投資機構給出買入評級也就不奇怪了。

說明中國的互聯網經濟獲利最大的是 美國華爾街金融寡頭 實際上也是中國獲得融入美國領導的世界經濟體系資格的根本原因 中國不傻這么大的人口基數 想要邁入中等收入國家 不進行產業升級跟本就是痴人說夢 而中國所做的布局已經觸及歐美統治世界的根基 這種結構性根本矛盾 雙方只要有一方沒有大智慧根本解決不了 中方在所有方面極盡所能化解攤牌的可能 而西方由於 社會 發展已到極限並沒有什麼退路 以美國為首的西方在逼迫中國攤牌 因為時間在我們這邊

阿里巴巴的基礎還是相當穩健的

將近10億的消費者已經習慣在淘寶上購物

眾多品牌都把天貓當做自己第一線上品牌在運營

代表 科技 和未來的阿里雲開始盈利

菜鳥網路在今年雙十一讓快遞只有快，沒有堵。

這幾個龐大的布局，打造出了數字經濟巨人阿里巴巴。雖然，最近有些問題，但是有問題恰好也是繼續優化和升級的機會啊。

受螞蟻金服上市叫停和市場監管總局發布的《關於平台經濟領域的反壟斷指南（徵求意見稿）》影響，阿里巴巴近期股價出現較大波動，以美股為例，股價從10月27日的319美元下跌到了11月13日的260.84美元，股價下挫59美元/股，整體市值縮水1596億美元，摺合人民幣約1.05萬億元。高盛卻發布買入評級，主要出於幾點因素考慮影響。第一是高盛作為投行機構本身持有阿里股份，股價的下跌顯然也影響到高盛的權益，股價企穩回升是有利於高盛的投資收益。第二是阿里仍然有發展的空間，短期股價下挫並不能掩蓋阿里高速發展的基本面。根據最新的財報，阿里巴巴2020年7-9月實現營業收入1550.59億元（人民幣，單位下同），同比增長30%，市場預期1547.4億元人民幣。實現Non-GAAP凈利潤470.88億元，同比增長44%，市場預期385.05億元。作為一個互聯網的龐然大物，能保持30%的營收增速是非常高的，同時這些年燒錢的阿里雲在3季度保持60%的增速，根據阿里內部測算，阿里雲即將實現盈利，因此高盛作出買入評級也是合理的判斷。

股市有風險，入市須謹慎。

世上從來就沒有救世主，阿里不是，高盛也不是，阿里連跌，高盛宣傳阿里為買入評級，在資本市場上有這樣的雷鋒嗎？ 如果能賺錢，它自己為什麼不砸鍋賣鐵去買入阿里呢？所以說高盛所謂的買入評級也不過就是一個說辭，是一個概率的問題，阿里本身該漲還得漲，該跌還得跌。

當然了，如果你買入了阿里，那麼阿里漲了，你就賺了，你不希望它跌，但是買入股票一定要有自己的思考，不能人家說什麼，就去做什麼，舉一個極端的例子： 別人讓你跳樓，你怎麼不去跳樓？ 明白了這個道理，就知道，風險自負，那麼就沒必要聽什麼高盛或者低盛的瞎叨叨， 老話說得好，無事獻殷勤，非奸即盜。 這個事大家自己琢磨。

阿里在港交所和紐交所上市，漲跌都是市場行為， 市場和時間最不會欺騙人， 所以 人們要尊重市場，反而高盛或者低盛並不值得尊重。 如果阿里持續連跌，那麼自然有它跌的道理，作為我們散戶或者沒錢的人，就沒必要去空中接刀，接不住，就會被飛刀割了韭菜，可以讓子彈飛一會，塵埃就落定了，慢慢再決定，反正它跌下來總是好事，越跌越有價值不是？反而越漲也是風險，那麼就讓它跌唄，跌著跌著，就跌出真相或者跌出作為了，這不是我們小散要操的心。

說句不好聽的話，如果阿里那麼能賺錢，何必分享全世界？自己把股權買回來，終止上市多好。阿里創業者的財富不是阿里本身盈利得來的，而是資本市場的IPO奉獻給他們的。 當創業者和分享者不在一個利益鏈條上時候，最大的風險就產生了。聽懂的，這里需要掌聲。

螞蟻三十億滾到上萬億，馬雲確實有本事，如果螞蟻這次成功上市，萬一中國金融系統給馬雲瓦解了，十四億人民回到解放前，國家這次出手監管絕對支持，不能因一個不被監管貨款公司變相 科技 公司殘害中國金融體系

據國際律師官方消息稱，阿里巴巴因證券欺詐案已經於近日被投資者訴至法院。

據該報道稱，投資者指控阿里巴巴公司在2020年10月21日至2020年11月3日期間就公司的業務和運營狀況及發展前景進行虛假陳述，未向投資者披露以下重大不利事實。

美國證監會披露的數據顯示，截至2020年三季度末，景林資產合計持有38家美股上市公司，持股市值為31.24億美元。

具體來看，景林資產對中通快遞依然「愛得深沉」，三季度加倉近500萬股，至三季度末持股市值接近30億元人民幣。另外，阿里巴巴遭到景林大舉減持，愛奇藝、攜程則被清倉。

高盛發表研究報告指，予阿里巴巴H股(09988)目標價352港元，評級「買入」，並列入「確信買入」名單。

報告指出，今年雙十一的創新包括將數字生活服務首次加入購物節，不僅提供支付服務，還通過餓了么、飛豬及大麥等提供本地生活服務。

另外，阿里又將房屋和 汽車 列為新類別，以呼應早前推出的天貓好房；又推出互動 娛樂 活動「超級星秀貓」，分享總計200億元的補貼。

11月1日開始的111分鍾內，有超過100個品牌的GMV超過1億元，其中大部分是化妝品和3C家電品牌；而農業產品的GMV則按年升32%，當中有3000項農業產品取得3位數字增幅。

C2M(客戶對工廠)產品GMV按年升17倍；超過1800個新品牌的GMV超過去年11月11日，當中94個新品牌GMV按年增長10倍。

最終雙雙11落幕，從累計下單金額來看：天貓4982億 ，京東2715億，兩大電商巨頭的競爭又以天貓完勝。

似乎人們已經忘記了螞蟻 科技 上市夭折的事情，沉浸在銷售額帶來的狂歡之中，然而事實上風險就是這樣一步步的發生。

11月16日，在今天舉辦的「格隆匯·全球投資嘉年華·2020」活動中，中國 社會 科學院經濟研究所教授劉煜輝表示，前段時間證監會開會，重申堅守科創板定位，支持和鼓勵「硬 科技 」企業上市的潛台詞是：螞蟻集團不可能在中國上市了。

換句話來說當前阿里巴巴只能在美國進行交易，高盛發出買入評級，或許有他自身有苦難言的一面。

這或許也是資本市場的一種新的玩法，但是根據當前阿里巴巴股價走勢來看已經進入窮途末路的姿態。

截至目前阿里巴巴美股上市股價從最高點下跌幅度接近19%，遭到美國投資者集體訴訟，似乎又看到了前期瑞幸咖啡的影子。

目前，阿里美股股價為260.84美元，其總市值為7057.38億美元，與2020年10月期間319美元的股價相比，跌幅達18.5%。

以社長當前對股市行情的判斷來看，高盛此次發出阿里巴巴買入評級並不可信，或許是為了利益集團解套准備，並重新設定了另一個圈套。

【阿里連跌，高盛坐不住，宣傳阿里為買入評級？這是怎麼回事】

阿里巴巴最近確實有壓力，一方面是因為螞蟻金服推遲上市，這對於阿里巴巴的估值一定是產生著極其重要的影響；另外一方面是市場監管總局11月10日就《關於平台經濟領域的反壟斷指南（徵求意見稿）》公開徵求意見，在規范了市場的同時，也對阿里巴巴造成了影響，所以阿里巴巴的市值造成了跌落。

其實，高勝最早投資阿里巴巴，【1999年，第一筆500萬美元投資】所以對於阿里巴巴的認可度實際上還是非常高的，雖然說阿里巴巴目前市值有所跌落，但是在高盛看來其實並不影響阿里巴巴的投資，

我們現在了解一下什麼是股票評級？ 它是指通過對發行公司的財務潛力和管理能力進行評價從而對有升值可能的股票給予高的評級的行為。所以買入評級，就是給阿里巴巴適合買入程度的評級行為！

高盛發表研究報告，對阿里巴巴評級為「買入」，予目標價350港元。我覺得這種評級實際上是為了安投資者的心，同樣也說明了高盛對於阿里巴巴的重視程度。

雖然說現在規范了市場，防止了壟斷，但是對於阿里巴巴來說其實是好事，在如今的市場中，如果一味保持高水準，其實對於投資者是非常不利的。

螞蟻金服為什麼推遲上市？在我們看來就是因為考慮到對於投資者的利益。 如果螞蟻金服真的上市之後，造成了最大的IPO，可能會對於部分的投資者帶來短期的收益，但是對於股市可能會造成一定的動盪。

所以，我們會發現，目前的阿里巴巴雖然說在市值上有所跌落，但是它所擁有的優勢也是一般的企業所不能比擬的，而且投資者對於阿里巴巴還是相對認同的，這種認同也就導致了阿里巴巴的評級，依然會被評為買入評級。

高盛反對中國金融國企一家獨大，龔斷市場，所以支持阿里。

這就是問題所在。

因為阿里是家好公司。

❹ 景林私募基金怎麼樣

前管理規模應該是70億美金.我看了下景林今年的投資重點主要放在了港股上，眼光還是很准啊
拓展資料
一、景林資產是國內最老牌成立時間最早的私募管理人之一，其創始人於2001年就開始管理海外專戶， 2006年10月開始投資於A股市場。景林的投資理念專注於個股的研究與篩選，不會過度關注宏觀環境的變化，以合理的價格買入並長期持有優質企業是景林追求的投資方式，景林的投資操作呈現長期滿倉不擇時的特點，因此凈值表現也會呈現較大的波動，但是長期絕對收益也位列市場前列。
景林也是當前國內私募管理人中最具國際視野的機構之一，真正從全球市場的競爭視角去挑選那些有長期價值的優秀企業，投資范圍涵蓋A股、H股、美股，對於國內很多在美股上市的優秀的互聯網公司也有比較多的配置。
景林的投資人中不乏大量知名的機構客戶。有海外主權財富基金、大學基金會、海外大型銀行、跨國公司，還有中國工商銀行總行、中國銀行總行和招商銀行總行在內的多家銀行和知名企業。
二、景林資產創始人蔣錦志先生是中國第一批證券人。1992年，從中國人民銀行研究生部畢業後，蔣錦志便進入深圳證券交易所工作，1996年開始A股的投資管理生涯，2001年開始投資香港、美國等地上市的中國企業股票和B股。
蔣錦志先生二十多年間一直在二級市場沉浮，見證中國資本市場從弱小一步步成長到現在。
景林成立於2004年，但2001年蔣錦志便已開始在香港管理專戶，當時香港存在很多估值合理的大藍籌股，短短3年時間就幫客戶獲得7倍的收益，展露出驚人的投資天賦。

❺ 百域資本怎麼樣

百域資本總部位於香港皇後大道，創建於2008年，當時公司名為BEYOND CAPITAL，於2010年3月改名為About Capital，根據香港券商網路官網，百域資本在2013年拿到金融牌照，成為香港持牌基金管理公司，其主要產品為一支投資亞太市場的證券基金，通過以基本面分析多空策略為主，機會交易為輔的投資策略為投資者降低市場風險，增強絕對回報。

百域資本官網披露出的基金月報顯示其早已涉及加密領域的投資。在2021年1月的基金月報中，百域資本提到在加密貨幣領域的投資獲得了良好回報，但並未在投資組合中披露佔比幾何。在當時的策略中，投資加密貨幣不僅是有潛在良好的長期報酬，更是適度分散了其投資組合，因為加密貨幣與其組合中其他資產的相關系數很低。

直到2021年3月份的基金月報中披露加密領域投資組合佔比9.1%，4月份增長到最高10.2%，5月份減少到4.9%，截止2022年8月份其投資組合中有3.6%的加密資產。

在2022年4月份的基金月報中，百域資本回顧了Luna崩盤，分析USDT等穩定幣是否有崩盤的可能性，並表示在適當的監管下，加密貨幣會被機構投資人接受，將有巨大的增長潛力，稱對加密貨幣領域長期且堅定的看好。這或許是百域資本接手火幣的初衷。

PANews查詢其8月份的基金月報顯示，百域資本當前基金資產為5200萬美金。不禁令人疑問，這樣的管理規模如何吞下火幣，此前市場消息稱，李林手裡的火幣股份估值20-30億美元，成交則至少在10億美金以上。

實際上，百域資本背後有著國內千億規模的頂級私募景林資產的影子。

根據百域資本官網和香港券商網路官網信息，百域資本合夥人為陳亦驊（Ted Chen）和單黎鳴。陳亦驊負責制定公司的發展目標和策略，以及主要投資決定。他擁有二十餘年金融投資行業經驗，原為景林資產管理公司的創始合夥人，並建立其香港公司和運作。單黎鳴在加入百域資本前，為上海申萬菱信基金的基金經理，管理A股市場的投資。

陳亦驊曾參與創建的景林資產管理公司如今是國內知名的私募，也是國內最早關注美股的私募之一，因伴隨中概股的成長而收益頗豐，雖然近期因因業績不佳向渠道反思致歉的消息登上熱搜，PANews查詢相關數據顯示，截至今年8月，景林資產公司2006年至今整體的累計收益高達17.5倍，旗艦產品「深國投景林穩健證券投資」成立16年來錄得16.8倍的累計收益。在去年以來業績遭遇滑鐵盧之前，景林資產一直是業內「神一樣的存在」，業績可以匹敵巴菲特。

景林資產創始人蔣錦志，歷任深圳交易所國債與期貨部經理、國信證券總裁助理、粵海證券（香港）董事長，碩士畢業於中國人民銀行研究生部。總裁和法定代表人為高斌，高斌曾任中國證監會市場監管部主任科員、副處長、處長，中國證監會駐深圳證券交易所督察員，中國證券登記結算公司總經理助理、黨委委員、常務副總經理，期間兼任中國證券登記結算公司上海分公司總經理。

有說法稱，李林在接手方中，拒絕了一些幣圈背景的，選擇了背景最為干凈的一個，從百域資本及其潛在關聯方景林資產來看，這的確是個優質的買家。

火幣創始人李林在官方公告中稱：「在2021年底清退中國大陸市場後，我們全球化的發展道路上充滿挑戰，Huobi Global急需更具國際資源和全球化視野的股東帶領火幣開啟下一個征程。我們相信百域資本能夠為火幣的全球化進程帶來全新動力。」

❻ 陽光私募有哪些策略

一、股票對沖

股票對沖策略以股票為主要的投資標的，是國內陽光私募行業中目前最主流的投資策略。
1.股票多頭

純股票多頭策略是指基金經理基於對某些股票看好從而在低價買進股票，再待股票上漲至某一價位時賣出以獲取差額收益。該策略的投資盈利主要是通過持有股票來實現，所持有股票組合的漲跌幅決定了基金的業績。選擇股票的角度主要有三類：

（1）價值投資

價值派的私募基金一般偏愛持有價值股，即那些價值可能被低估的股票，這類股票通常具有低市盈率與市凈率、高股息的特徵。

代表機構：涌峰投資、重陽投資、景林資產

（2）成長投資

此類基金偏向選擇成長型的股票，即那些具有高度成長潛力的公司。此類基金在股票的過程中更看好公司在行業內的發展與盈利能力，通常對估值的要求不如價值派嚴格，即使股票價格已經很貴，只要上市公司具有匹配其高市盈率的增速，便會持有。

代表機構：鼎鋒資產、匯利資產、明曜投資

（3）趨勢投資

趨勢投資者相信股價的運行具有一定的慣性，當票價格形成向上趨勢時，由於慣性會繼續向上運行，反之亦然。此類基金在操作上通常較為關注技術分析，對股票和市場運動方向進行研判，在股價上漲時加倉，股票下降是減倉。另外，還有一些做超短期趨勢（如日內趨勢）的私募基金。

代表機構：展博投資、星石投資、源樂晟資產

（4）行業投資

專注於某個行業或某幾個行業投資機會的投資策略，此類基金目前較少，最為典型的是從容投資的"醫療"系列的基金。目前也有一些機構開始嘗試行業基金，如中歐瑞博4期專注於消費和科技行業，展博新興產業專注於新興產業的投資。

2.股票多空

隨著我國金融市場的逐步完善與融資融券、股指期貨等金融工具的推出，國內陽光私募基金正逐步走向真正意義上的對沖基金，在投資組合中加入對沖工具成為越來越多基金經理的選擇。

（1）阿爾法策略

阿爾法策略就是通過持有股票組合多頭，同時做空股指期貨完全對沖掉股票組合的Beta暴露，而達到完全的市場中性。此類基金的凈值漲跌幅基本不受市場波動影響，收益主要源於股票組合跑贏大盤的超額收益。阿爾法策略的優點是凈值波動小，在震盪與下跌的市場中表現十分突出。而該策略最大的風險是股票組合未能跑贏大盤指數，因此對基金經理選股的方法和能力是一個很大的考驗。阿爾法策略的基金通常會藉助量化模型進行股票池篩選、匹配股票組合與股指期貨的貝塔值等。

代表機構：尊嘉資產、朱雀投資（阿爾法系列基金）

（2）套期保值

該策略是在持有股票組合多頭的同時做空股指期貨以對沖系統性風險，且股指期貨通常為空頭的單向操作。操作手法類似於阿爾法策略，但該策略並不像阿爾法策略是從消除Beta的維度出發，而是在大盤出現明顯下跌時做空股指期貨以達到套期保值、減少基金凈值回撤的目的。

代表機構：博頤投資、世誠投資

（3）趨勢策略

該策略涉及到個股的多空投資以及股指期貨的雙向操作，目的是在個股或整個市場出現明顯趨勢的時候增大收益區間。個股的多空策略即持有被低估的股票，賣出被高估的股票，這樣無論在牛熊市中都可獲取收益。重陽投資目前就有多隻該策略的產品，他們根據凈敞口的暴露程度不同將產品分為封閉型（凈敞口不超過20%）和開放型（凈敞口不超過80%）兩類。不過，由於目前我國融券資源較少且成本較高，使用個股對沖策略的基金仍比較少。另外，還有通過雙向投資股指期貨來擴大收益的機構，如創贏投資，他們會在市場出現明顯上升趨勢時，同時做多股指期貨與股票來加大投資組合的Beta值加速基金凈值的上漲。

二、事件驅動型

事件驅動型的投資策略就是通過分析重大事件發生前後對投資標的影響不同而進行的套利。基金經理一般需要估算事件發生的概率及其對標的資產價格的影響，並提前介入等待事件的發生，然後擇機退出。該策略在我國目前有效性偏弱的A股市場中有一定的生存空間。事件驅動型策略主要分為定向增發、並購重組、參與新股、熱點題材與特殊事件。

1.定向增發

私募基金將募集的資金專門投資於定向增發的股票。定向增發通常有良好的預期收益，一方面定增的行為對上市公司有股價利好，另一方面，定增由於拿到了"團購價格"，因此有折價的優勢。不過，定向增發的基金通常需要較大的規模才能做到有效地分散風險，且會面臨募資周期與定增項目周期不匹配的情況。另外，由於定增投資者會有12個月的持股鎖定期，定增策略的基金相對於股票類的基金流動性較差。私募行業早期參與定增策略的有凱石投資和證大投資，隨後"博弘數君"的一系列定增產品將定增策略發揚光大，目前越來越多的機構加入了定增策略的產品線，如遠策投資、中睿合銀投資、新價值投資等均發行了定增策略的產品。

2.並購重組

該策略是通過押寶重組概念的股票，當公司宣布並購重組時對股價形成利好後獲利。私募行業內使用該策略最典型的機構就是由原公募一哥王亞偉操刀的千合資本。王亞偉從2012年底奔私以來喜拿重組股的風格依舊不變，其披露出的重倉股中總是不乏重組概念。

3.參與新股

目前私募基金不被允許使用全部資產申購新股，且現在IPO仍處在空窗期，打新股的策略只是私募基金偶爾為之的選擇。不過隨著A股IPO注冊制的逐漸完善，參與新股的策略可能會逐漸被重視起來。

4.大宗交易

大宗交易針對的是在滬深交易所進行一筆數額較大的證券買賣，當證券單筆買賣數量或金額達到交易所規定的限額時，便可在正常交易日的限定時間採用大宗交易的方式進行交易。大宗交易的交易價格通常由買賣雙方採用議價協商的方式確定，再經過證券交易所確認後成交。由於交易的規模較大，基金經理往往可以以10%左右的折讓價格進行交易，獲取股價上漲收益和大宗交易的折價收益。

代表機構：瑞安思考投資、世誠投資（世誠揚子大宗交易）

5.熱點題材

熱點題材策略是指基金經理參與由熱點題材引發的短暫的投資機會，即炒概念。當政府頒布相關政策形成行業利好、公司出現並購重組等事件均會對市場預期產生重大影響，如近期的自貿區、特斯拉概念均帶動了一些相關個股的大幅上漲。熱點驅動是私募基金常用的策略，但並不是主流的策略，通常私募基金只會用小部分的資金去偶爾參與，如鼎鋒資產、鼎薩投資等。

6.特殊事件

特殊事件發生的頻率非常低，但部分特殊事件的發生確實會帶來短暫的套利機會，如股票指數成分股調整、上市公司的重要公告、行為金融等。例如，當滬深300指數出現調整時，由於跟蹤指數的基金也會隨即調倉，因此可做多被調進指數的品種，做空被調出的品種。還有部分私募機構利用行為金融來進行投資，即利用市場的非有效性而導致的價格偏差獲利，如睿策投資就是運用該策略的私募機構之一。特殊事件策略由於其特殊性，也不是私募基金主流的投資策略。

三、宏觀

1.大宗商品

大宗商品是指同質化、可交易、被廣泛作為工業基礎原材料的商品，如原油、有色金屬、農產品、鐵礦石、煤炭等。該策略的基金通過研究大宗商品現實的供求關系，根據預判的價格走勢做出多空倉的操作。

代表機構：混沌投資、敦和投資

2.宏觀對沖

宏觀對沖策略主要是通過對國內以及全球宏觀經濟情況進行研究，當發現一國的宏觀經濟變數偏離均衡值，基金經理便集中資金對相關品種的預判趨勢進行操作。宏觀對沖策略是所有策略中涉及到投資品種最多的策略之一，包括股票、債券、股指期貨、國債期貨、商品期貨、利率衍生品等。操作上為多空倉結合，並在確定的時機使用一定的杠桿增強收益。目前受制於國內外匯管制以及利率市場尚不完善，宏觀對沖基金參與外匯品種的較少，但隨著國內金融市場的完善，宏觀對沖策略將迎來快速發展的時期。

代表機構：泓湖投資、梵基投資

四、相對價值

相對價值即我們通常所指的套利策略，套利的核心是利用證券資產的錯誤定價，即買入相對低估的品種、賣出相對高估的品種來獲取無風險的收益。套利策略一般也會結合多空手段來實現市場中性，優點是凈值波動小，不過當市場品種出現較大波動時套利基金容易虧損。套利策略主要有期現套利、跨市場套利與跨品種套利三種。

1.期現套利

理論上，期貨價格是投資品種未來的價格，現貨價格是目前的價格，當期貨市場與現貨市場在價格上出現差距時，便可利用兩個市場的價格差距進行低買高賣獲利。投資品種包括商品期貨、股指期貨、國債期貨等。

代表機構：淘利資產

2.跨市場套利

跨市場套利是指當不同的市場對同一種品種的標價出現偏差時而進行的套利。由於存在地域和時空的差異,同一種商品在不同國家、地區的市場上往往存在固定區間內的合理價格差異，一旦這個固定區間被打破，如近期港滬通的政策便打破了港股和A股間價格的固定區間差，套利機會便會出現。

代表機構：信合東方、築金投資

3.跨品種套利

跨品種套利是指利用兩種不同的、但相互關聯的商品之間的合約價格差異進行套利交易，通過尋找兩種或多種不同但具有一定相關性的商品間的相對穩定關系，並在其脫離正常軌道時採取相關反向操作以獲取利潤。

代表機構：信合東方

4.ETF套利

由於ETF同時在一、二級市場交易，當ETF在二級市場的價格低於其份額凈值時，投資者便可以在二級市場買進ETF，然後在一級市場贖回ETF份額，再於二級市場賣掉ETF籃子中的股票。目前ETF的套利空間已經非常小，採用ETF套利的基金已經非常少。

由於套利機會通常是稍瞬即逝的，所以對機會的挖掘以及捕捉十分重要。採用套利策略的基金幾乎全要藉助量化模型以及電腦的程序在短時間內完成交易。套利策略的盈利空間較小，一般需要配合杠桿操作或者其他策略輔助才會有可觀的收益。目前國內採用套利策略的私募隊伍正在崛起，但更多的套利的行為只會加快市場價格的糾正，且隨著市場越來越完善，套利的機會與空間也會逐漸縮小。

五、債券

該策略的基金主要以債券為投資對象，以絕對收益為目標。由於債券價格對利率變化較為敏感，基金經理需對債券組合的利率風險暴露進行調整，隨著國債期貨的推出，投資組合可結合國債期貨來減少凈值波動。固定收益基金通常收益空間較小，需配合杠桿操作來增大收益區間。

六、組合基金

FOF（Fund of Funds）:即基金中的基金，通常是由專業機構篩選私募基金、構造合理的基金組合，從而實現了基金間的配置。該策略的的優勢是可同時參與不同策略的多隻基金，業績相對平穩。當前發行組合基金的一般是資產管理公司，比如信託、銀行、第三方理財等深入研究陽光私募基金行業的金融機構。海外的FOF根據投資風格和投資標的的不同還分為幾個子類：比如保守型、分散型、市場防禦型、策略型等等。目前我國組合基金還未有明確定位。

MOM（Manager of Manager）:MOM是在FOF的基礎上發展衍生出的新型組合基金投資策略。即管理人之管理人模式，通過對投資管理人的研究評價，篩選多元投資風格類別的優秀投資管理人，構建管理人投資組合，並持續對其業績進行動態跟蹤、風險控制，獲取長期、穩定高於市場平均水平的投資收益。與FOF不同的是，FOF是直接投向現有的基金產品，MOM則可以理解成把資金交給幾位優秀的基金經理分倉管理。與FOF相比，MOM更具靈活性，但由於中國市場的特殊性，也存在一定局限。

❼ 但斌回應空倉傳聞：倉位是比較低，大概在10%左右，透露了哪些信息

市場有消息稱，私募大佬但斌疑似空倉，上百隻產品凈值幾乎零波動。第一財經記者電話聯系了但斌，但斌回應稱「倉位應該是比較低，大概在10%左右。」

但斌表示，經過08年與白酒危機之後，在我們賣出原則裡面加了一條「遇到系統性風險」也會考慮賣出暫避，今年以來烏克蘭危機及之後的衍生風險是我們的聚焦點。當然也包括其它一些思考。但斌所在公司東方港灣投資管理公司方面表示，在俄烏沖突伊始預判市場風險後總體是都做了比較嚴格的風控措施，以風控為先，謹慎應對市場的大幅波動。

其實每次重大決定都不容易，都要付出非常的「心智」，也要承擔相應的後果與結局……東方港灣經過08年與白酒危機之後，在我們賣出原則裡面加了一條「遇到系統性風險」也會考慮賣出暫避，18年修訂的《時間的玫瑰》裡面也有談及。今年以來烏克蘭危機及之後的衍生風險是我們的聚焦點，當然也包括其它一些思考……

從2021年2月始至2022年2月，整整一年我們的A股與港股投資做的非常不好，我常常自責也經常反思、思考――投資理念交織社會環境的變化該如何進行投資取捨……但斌微博還進行了備註：特別說明的是東方港灣部分產品可以做雪球結構的，我們做了大部分是純美股的雪球。