順豐股票的資產負債率

『壹』 2022年中通快遞具體負債是多少

25.94%。截至2022年6月30日，申通韻達、順豐的資產負債率分別為59.79%、56.34%、55.57%，2022年中通快遞具體負債是25.94%，現金、現金等價物和長短期投資金額為138億元，經營現金流大72億人民幣。

『貳』 利潤下滑，被「四通一達」追擊，2019年順豐能破局嗎

無論是主動出擊還是被動突圍，2019對於順豐而言，註定是個躲不開的劫。

與收入增長形成對比的是利潤的下滑。財報顯示，歸屬於上市公司股東的凈利潤為45.56億元，同比下降了4.57%；扣除非經常性損益之外的凈利潤是34.84億元，同比下降了5.92%。

營收與利潤的反向而行，26歲的順豐這是賠本賺吆喝？這一切還得從順豐的焦慮說起。

快遞航海，不進則退

2017年2月24日，順豐控股借殼上市，首日市值就達到2310億元，巔峰時刻風光無限。到3月1日，順豐創下73.48元/股的 歷史 高點，市值約為3061億元，一躍成為當時中國第五大互聯網公司，僅次於BAT和京東。

不過，進入資本市場之後的順豐前路沒有想像中順暢。僅1個多月，順豐就開始了2年的跌跌不停，截止3月17日，市值1590.2億，與最巔峰時刻相比，接近腰斬。

資本市場只是一面鏡子，順豐困境來自於在快遞2.0這個大航海的時代中，它的領先地位受到追擊。

在快遞行業野蠻生長的1.0年代，順豐以高品質、高時效、高單價迅速建立了自己的護城河，口碑和利潤雙豐收。

但隨著快遞行業的發展日漸成熟，順豐在服務和時效上的優勢，卻不斷被挑戰甚至趕超。

僅就取件業務來說，菜鳥裹裹上線2小時上門取件業務，顧客可自主選擇快遞員上門時間。這對於工作和生活節奏較快的商務件用戶來說，無疑是多了一個更好的選擇。而商務件市場，一直以來都是順豐的主場。

而在時效方面，整個快遞行業更是進步神速，申通快遞的「24小時次日達」、中通快遞的「次日達」等都可媲美順豐。逼得順豐不得不推出「即日到」，但這項服務又很快被圓通快遞等競爭對手跟上。

一度把順豐送上3000多億市值巔峰的直營和大飛機模式也受到了挑戰。

在自營方面，韻達和中通都完成了對轉運中心的把控。中通全國樞紐轉運中心達到92%以上自營，韻達更是實現了全國樞紐轉運中心100%自營，由此換來的回報是，韻達2017年的顧客滿意度排名僅次於順豐。

在天空的戰場中，虎視眈眈的選手越來越多：2017年，圓通速遞通過收購先達國際，開啟了物流國際化之路，先達國際在全球17個國家和地區擁有公司實體，在全球擁有52個自建站點，業務范圍覆蓋超過150個國家、國際航線超過2,000條，覆蓋歐洲、北美、東南亞的骨幹網路。

2018年6月菜鳥網路連通中國航空、圓通速遞投資120億港元在香港國際加長建設世界界的物流樞紐；7月，圓通速遞與浙江省嘉興市政府合作共建全球航空物流樞紐；年底，京東物流與江蘇省南通市政府合作共建全球航空貨運樞紐……

後來者的緊追不舍換來的結果是，順豐的市場被進一步壓縮。

國家郵政局的統計數據顯示，2018年全年，快遞服務行業的全部業務量為507.1億件，同比增長約26.6%，而順豐2018年的業務量累計為38.69億票，同比增速26.77%，幾乎與行業平均水平持平。與此形成對比的是，中通全年業務量超達85.2億件，同比增長37.1%。

而從營收和利潤上來看，中通全年營業收入同比增長34.8%，凈利潤同比增長30.1%。韻達營收增長38.48%，凈利潤增長67.34%；申通快遞營收增長34.42%，凈利潤增長37.46%。而順豐全年營收同比增長僅27.6%，凈利潤更是同比下降了4.57%，利潤增速上的正負對比，頗為刺眼。

不管是市場份額、營收增速、利潤增速，順豐顯然都被曾經的追趕者超過。在中國整個快遞行業仍在快速發展的當下，順豐卻已經觸頂，這不得不讓曾經的行業老大感到焦慮。

買買買，青黃不接

核心的業務增長乏力，順豐只有另謀出路。

通過收購和投資拓展新業務，就是順豐去年所想到的最好出路。2018年，順豐花在收購以及投資上的金額超過了70億元。

其中包括，斥資17億元收購新邦物流71%股份，建立「順心捷達」獨立品牌，涉足重貨業務；斥資55億元收購德國郵政敦豪集團中國業務，涉足供應鏈業務；與美國供應鏈巨頭夏暉集團合作成立合資公司，涉足冷鏈物流。

為支撐這些新業務的投資，順豐的年報顯示公司報告期末的資產負債率由2017年底的46.23%上升至2018年底的48.45%，遠高於同行業「三通一達」平均的30%左右的負債率水平。

但消耗了大量的現金流，推高了公司的負債率，順豐的未來卻並沒有太過明朗。財報顯示，這些新業務帶來的收入和利潤仍然只佔總營收很少的比例。從順豐的營業收入構成來看，傳統業務(時效和經濟件)依然是帶動營收的主力軍，占總收入的比例仍高達81.10%。

盡管新業務的增長速度喜人，2018年收入達171.89億元，較上年同比增長75.93%。但所有這些業務加起來在順豐整體的比重仍然偏小，並且比重增長的速度也有限。

去年一年，順豐的重貨業務從6.18%提升到8.86%，冷運從3.22%到4.67%，同城配從0.51%到1.09%，國際業務從2.87%到2.89%。

換句話說，新業務的比重從2017年的13.71%到2018年到18.9%，也只上升了5個百分點而已，離規模化效應還有一段距離。

傳統業務被後來者追趕，新業務又處在投入和產出嚴重不匹配的時刻，青黃不接的順豐在今年的財報中凈利潤增長為負，也就不足為奇了。

順豐的轉型還可能成功嗎？

「順豐最大的競爭對手肯定不是來自同行，而是跨界企業。」王衛在2017年的一次采訪中這樣說道。

除了大手筆收購新業務，順豐的多維轉型還體現在電商領域。

2009年端午，順豐快遞員接到一項特殊的任務：在上門送貨和取件的同時向客戶推薦一款名為「五芳齋」的粽子，短短幾天，憑借順豐快遞超強的觸及能力，100多萬個五芳齋粽子一售而空。就這樣，靠著十幾萬地推鐵軍，順豐野蠻地叩開了電商的大門。

這是順豐第一次電商試水。第二年春天，「順豐E商圈」正式上線。

此後，順豐創辦了順豐優選、豐E足食、嘿客等電商平台，嘗鮮海淘、無人貨架、O2O等新業務，但這些電商項目有的不溫不火，有的無疾而終。

有媒體人評價「順豐電商就像一艘迷霧行船，在整個中國電商蓬勃發展的大環境中，總能精妙的避開正確方向，偏離航道。」

去年9月，順豐商業迎來了它的新CEO——電商行業老兵全國珊。從第一任掌門人劉淼開始， 6年7換帥，這樣的順豐電商很難讓市場信任。這種惡果也反映在數據上，從2013年至2015年的三年時間里，順豐商業板塊（順豐優選與「嘿客」便利店合並入此版塊）的虧損累計達到16億元。

在電子商務已紅海階段的當下，很難再出現一個拼多多，留給順豐電商的機會看起來著實渺茫。

2019年，利潤增長為負的起點上，即便順豐的初心是主動求變，但結果如何仍然讓人擔憂。

『叄』 創業小人物故事(2)

創業小人物故事二：

順豐IPO路上被掌摑 神秘人王衛的創業成功故事

23年前，1993年，一位快遞員在經歷數年的“水客”(即從香港運送“水貨”到大陸的人)生涯後，在廣東順德成立了自己的快遞公司，當時這家公司一共只有6個人，創業資金來自於他父親資助的10萬元港幣。人手不夠，這位“老闆”亦親自上陣，時而背雙肩包、拖著行李箱，時而騎摩托，往返粵港兩地，一時間，在順德到香港的陸路通道上，70%的快遞件由這家公司承運。這家公司後來發展成為員工數量35萬人、年營收超過200億元人民幣的大型企業。它的名字叫順豐，這名“親自上陣”的老闆就是順豐總裁王衛。

23年後，2016年，一位馮姓順豐快遞員騎著電三輪穿梭在北京城裡的大街小巷。4月17日上午，他駕駛電動三輪車運送快遞，與一輛黑色現代發生刮蹭。現代車司機下車後連續掌摑快遞員6次，這個場景被圍觀者用手機拍下並發到互聯網上，引起了社會對快遞“小哥”尊嚴的廣泛討論。

4月17日當晚，朋友圈和微博風傳一張據說為王衛個人朋友圈的截圖，上面寫道：“我王衛向著所有的朋友聲明!如果我這事不追究到底!我不再配做順豐總裁!”此舉又激發了輿論熱議，在機場排隊等計程車的任正非、捐錢做公益的馬化騰和替員工出頭的王衛，被網友並稱為“中國好老闆”。順豐深圳總部公關專員康慧敏(化名)向時代周報記者證實，此朋友圈狀態確為王衛本人所發。

然而很少有人知道，為員工怒發沖冠，聲言“追究到底”的順豐總裁王衛，卻是一位佛教徒。他常通過內部講話表明佛教對自己修身養性、保持平靜心態的作用。因而這次發怒，媒體紛紛以“罕見”形容。佛教在世人眼中平和，卻也一直有著“金剛怒目”之說。“如果這個世界是用錢或一個道歉就可以解決問題，而不以法律解決問題，法律要它干嗎?”在此事件後，王衛破天荒地組織線上記者會，接受媒體采訪。而在此前，王衛絕少曝光在鎂光燈下，被認為是中國最神秘的商界領袖。

而王衛帶領的順豐，對外界也一直隔著一層面紗。2002年，順豐在深圳福田設立企業總部，據說當時官方甚至不知道有這樣一家民營快遞龍頭在本市紮根。今年，這層面紗將逐漸落下。

2月2日，順豐發布了上市輔導公告。據媒體報道，早在2013年，順豐引入中信資本、元禾控股、招商局集團，融資80億元。當時已有猜測，認為這是在為順豐上市作準備。而王衛曾經對上市的看法是：“上市就是為了圈錢，這不是順豐要做的。”

快遞咨詢網首席咨詢師徐勇向時代周報記者表示，順豐上市最快將在今年6月份。隨著王衛的發聲和順豐上市進程的開啟，這家民營快遞行業的旗艦將逐漸浮出水面。

隱者

6點，起床練氣功;8點，到公司開始上班;5點半，下班回家，陪家人，游泳或跑步;22點休息。據時代周報記者梳理，王衛每天的作息時間相當規律。他在接受媒體采訪時自稱，如果拖延到6點下班，已經算是遲到回家。在一次內部講話中，王衛向順豐員工說道：“其實，我25歲的時候也曾經是一副標準的暴發戶做派。……得感謝我的太太，她在我得意忘形的時候，不斷潑我冷水，讓我保持清醒和冷靜。”家庭在王衛的生活中扮演著不可或缺的角色。而他本人亦透露，不願多接受采訪的原因，除了個人性格，也是因為工作節奏緊張，想把空閑盡量安排給自己和家人。

即使在順豐員工眼中，王衛也頗為低調。康慧敏告訴時代周報記者，即便身處深圳總部，但“幾乎只有在公司年會的時候才能見到他”。時代周報記者亦向多位順豐高層提出采訪申請，均遭到婉拒。

有關王衛刻意與公眾保持距離的段子在快遞行業內流傳度頗高。這位熱愛戶外與極限運動的總裁卻極少接受媒體的采訪，連順豐公司的內刊上，都從未出現過王衛的照片。直到2010年春，王衛花3.5億港幣在香港九龍購置一塊地皮，自建兩棟4層樓高的獨立屋，附帶獨立泳池。這樁打破同區地產價格紀錄的買賣引起了香港媒體記者對王衛的注意。隨後攝影記者在順豐深圳總部守候數日，才終於第一次拍到了王衛的真容。

在極少次接受專訪時，王衛也定下規矩，所有媒體禁止拍照。他給出的理由是“因為經常要到基層‘微服私訪’，所以需要保持神秘感作掩護”。而彌漫在整個順豐中刻意的低調氛圍，則來源於他年少時的經歷。家庭條件、學習成績一般以及曾經的“水客”經歷，養成了他相對敏感的性格。“我比較享受低調的感覺，喜歡回歸本性真實而平淡的存在感。”

據曾經采訪到王衛的《快遞》雜志描述，王衛的辦公室“彌漫著佛香，並擺放著九尊佛像”。他把對佛教的體會遷移到對順豐的管理上，“我們現在要做的，就是利用順豐這個不錯的平台，把未來很多不確定的看似偶然的東西變成必然”。

王衛在訪談中認為自己對利益並不看重。“做快遞最初的動機就是為了養家糊口，為了生存。當生存不是問題的時候，我開始考慮順豐的發展、定位，因為我要對我的家人、同事和朋友有個交待。”

王衛的順豐在低調中迅速擴張。據時代周報記者梳理，2004年，順豐銷售額為13億元;2010年則增長至120億元，年平均增長率50%，利潤率30%;2013年，順豐營業額則達到280億元，凈利潤約為12億元，快遞量約11億件。至2014年，順豐的年營業額則突破400億大關。

在突出的成績單下，順豐的資產負債率一直保持在50%左右(截至2012年底)，優於國際物流巨頭UPS，與美國聯邦快遞、EMS相當，其流動比率和速動比率則優於EMS。另有一組數據頗為耀眼：2012年，順豐的凈資產收益率為18.8%，而普遍上，凈資產收益率常年保持15%以上便可被視為績優公司。無怪乎眾多資本對順豐趨之若鶩。

王衛的謹慎和敏感延續到他對資本的態度上。早在2004年開始，業界就一直不斷傳言有PE經常輾轉各種關系找王衛，但他要麼不見，要麼婉拒。而順豐內部也從來不迴避一直都有PE找其合作的事實。而對於上市，王衛的態度則更加明確：“我可以負責地講，順豐在短期內不會上市。”

“不缺錢!”快遞行業資深分析師徐勇向時代周報記者介紹順豐融資謹慎的原因，“順豐是以商務快遞和中高端網購市場為主，其他民營快遞企業以網購快遞為主。由於市場定位不同，使得順豐的件均收入高，流動資金充裕，從經營的角度看，對資金的依賴度較低。”

“順豐不能為了錢而上市。上市後，企業就變成一個賺錢的機器，每天股價的變動都牽動著企業的神經，對企業管理層的管理是不利的，”王衛說。

怒目金剛

在回應“北京順豐快遞員被打”一事上，王衛一反往日低調的作風。“看這個視頻時，我覺得是我在挨打。這不是賠錢和道歉的問題，這是尊嚴的問題。順豐一貫教育員工從內心尊重每一個人。如果我在這件事上妥協，如何面對所有的順豐員工，如何配做順豐總裁?”

雖然負責應對此事公關的順豐北京宣傳負責人盧萍向時代周報記者表示，順豐內部目前已在淡化此事，但王衛的反常之怒已令外界嘩然，而時間恰好處在順豐宣布接受上市指導後不久，也引起外界的諸多猜測。但在康慧敏看來，王衛對基層員工的關注由來有自。“‘快遞員才是順豐最可愛的人’這句話就是從他這里出來的。”

在順豐內部有一項制度：所有管理者每年都要下去實習一段時間。2010年12月24日，王衛以物料管理員的身份，經人力資源部介紹到某區部網店獨自實習，騎著電瓶車邊隨快遞員派送、邊了解巴槍、背包等物料使用和員工勞動強度及待遇情況。“作為管理者，我必須了解與客戶接觸最近的一線收派員和二線呼叫中心的感受，是他們每天代表著企業、率領著企業在前線作戰，”王衛說。

某業內人士向時代周報記者透露，快遞企業老闆普遍重視基層，原因或與他們早年大都從事過基層工作有關。

王衛生於上海，在香港長大。在年輕的時光里，他做過小工和快遞員，每天背著背包往來深港兩地，因此總有一股江湖氣質。在順豐內部，關於王衛尚義的行為，流傳著一些故事。一位工號“00002”、自順豐成立初始就一直在王衛身邊的老清潔工，受到了王衛的特殊禮遇。他向這位清潔工承諾：“你在這個公司一天，我就養你一天。”

據前順豐員工李越向時代周報記者透露，王衛的貼身保鏢大多來歷不凡，通常兩到三年一換，每屆保鏢在退役之後，往往會晉升為公司內部的中層幹部。“能力強的會成為區域經理，次一點的也會讓他留下當區域主管。”“為王總長期忠誠服務的員工，無論高低，相當於拿到一張終身飯卡。”

李浩認為，順豐至今仍保持著一些“江湖氣息”：“許多管理人員、區部經理是從基層的快遞員、倉庫管理員慢慢上來的。他們有時候有一種底層的豪爽，面對媒體又因為沒有經驗而顯得靦腆，不知道說什麼。”

王衛保持刻意的低調，在上市問題上遷延已久。但對事關企業發展的關節點，他毫不手軟。

在創立初期，順豐為了快速佔領市場，採用流行於中小企業中的分公司加盟商制度，每建一個點就迅速注冊新公司，聘請熟悉當地市場的能人來管理。分公司所有權歸順豐所有，但地方經理具有獨立的行政、人事、財政、經營管理權。彼時，順豐沒有統一標識，各地快遞員服裝也並未得到統一，沒有嚴格的規章制度。野蠻增長的模式，被一家競爭者稱為“老鼠會”。

“這種模式極大地激發了分公司開拓市場的積極性，也留下了客戶資源全部掌握在分公司手中，管理協調不力、服務水平和能力參差不齊的弊端。更重要的是，分公司做了什麼事情，總公司必須負全責。”在接受媒體采訪時，王衛介紹道。

王衛將那些具有極大經營自主權的加盟商稱為“地方諸侯”，21世紀以來，他開始對各地加盟商展開轟轟烈烈的“削藩運動”，成立總部，將地方站點的經營權收歸自己手中。

而康慧敏稱，順豐處理快遞員被打事件的快速反應，也與直營模式、總部層面直接關注有關。“事情發生當晚，就有總部的管理層前去陪同這名收派員，進行一些安撫工作。”

入世與上市

作為商人，王衛的信仰更帶有入世色彩。

有關上市的波折，最能體現王衛入世的精神。對於上市時間表，順豐方面一直模稜兩可。但在2013年，順豐卻引進了三家投資者，並於2015年底聘美國權威投資機構摩根副主席梁翔為副總裁，被業內普遍解讀為是在為上市做熱身運動。而漢森供應鏈總裁黃剛向時代周末記者介紹，順豐“早就計劃上市了”。

“上市之後，快遞企業可以依託資本的力量，整合市場資源，推動自身轉型升級。”徐勇向時代周報記者分析。而轉型，正是王衛近年來投注精力的焦點。

王衛的戰略眼光一直為業內所稱道。近年來，王衛帶領順風涉足更多領域，包括電商、O2O、物流普運、金融等。順豐嘿客、順豐海淘、順豐優選等板塊相繼浮現。“順豐的多數創新都是由老闆直接發起的。”康慧敏坦言。

對於快遞行業未來的發展趨勢，徐勇向時代周報記者分析道：“未來，大型快遞企業向綜合物流轉型，中型快遞企業向專業化轉型，小型快遞企業向個性化轉型。”

黃剛在接受時代周報記者采訪時稱，2016年，中國快遞進入全面的資本化歷程，順豐、三通一達、百世等企業全面進入上市流程。“各大企業都在掐位上市，上半年非常火。”業內人士認為，隨著電商崛起，定位高端的順豐受到與電商聯系緊密的其他民營快遞品牌越來越大的競爭壓力，同時，順豐也希望用資本實現轉型的目的。

“資金實力上，國外一家企業就有600多架飛機，而中國所有快遞企業加起來，也只有不到50架飛機。”王衛對媒體表示。這或許能管窺王衛的資本野心。

『肆』 資產負債率計算公式是什麼

2、負債總額是指過去的交易事項形成的現時義務，履行該義務預期會導致經濟利益流出企業，包括流動負債和長期負債。其中長期負債是指償還期在一年以上或超過一年的—個經營周期的債務，負債總額按企業當年審計報告中資產負債表所披露的負債總額科目余額填列。

3、資產總額是指企業資產負債表的資產總計項，公司過去的交易事項形成並由企業擁有或控制的資源。資產總額即是指企業擁有或控制的全部資產，這些資產包括流動資產、長期投資、固定資產、無形及遞延資產、其他長期資產等。

『伍』 「快遞一哥」順豐如何從龍頭企業變成如今負債300多億

快遞一哥”順豐借款上市之前為快遞行業龍頭的明顯企業變成如今的負債308.74億元，其中真正的最大原因就是順豐借殼成功上市後大股東瘋狂逢高套現離場，直接導致順豐資金鏈斷裂，資金周轉問題陷入困局，從明星企業到今天負債累累。

最後可以得出最終結論，“快遞一哥”順豐是從明星企業變成今日的負債308億舉步維艱原因就是最大控股股東瘋狂套現離場，一旦大股東套現離場順豐公司就要想辦法融資貸款來彌補這些資金漏洞，一旦發生大額借貸直接導致公司負債率大幅增加，從而讓公司陷入資金困局，才會出現至今順豐公司負債300多億的巨款。

順豐的光環已經逐步退去，也許順豐在接下來的路將會越走越艱難！

『陸』 股票負債率是什麼意思

指的是股票中資產負債率，這是一個財務指標，指資產負債表所有資產的總和同所有負債的總和相除得到的一個比值. 通過這個指標可以大致知道企業資產的構成狀況，就是自有的權益同負債在總資產中所佔的比例.通常是用這個指標來衡量企業的經營風險情況.一般認為，自有資產所佔的比重越大，企業的經營風險就比較低，相對來說，企業的資金利用就不是太有效率.當然，判斷指標的好壞不是僅從數字上來看的，需要比較歷史的數據，行業的數據，才能得出該企業的這一指標是否合理。
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『柒』 股票資產負債表怎麼看

主要看資產負債率。
也就是負債占資產的比重。
負債比率＝（總負債÷總資產）×100%
這個指標是體現公司的負債程度的，這個指標越高，公司經營風險越大。
當然這是單獨就這個指標本身而言的，實際償債能力，靠資產負債表分析是不夠的，無法給出全面的經營成果。還要結合利潤表、現金流量表及重要事項說明等詳盡材料。
資產負債表除了總體的負債指標，還體現負債結構，資產結構，這對研究公司償債能力也有幫助。
比如新生產資料的購入，新生產線的建設產生的負債相對良性；負債的期限長短，利率高低，與借款方的關系等等，都是影響負債償還能力及能否展期的影響因素。
總的來說，無債一身輕，債務負擔對公司經營能力是一重考驗，但現代企業負債經營是常態，只要負債經營優於無負債經營，負債反而是利於公司發展的。只有債務負擔超過公司償付能力，才構成風險。

『捌』 資產負債率是如何計算出來的

資產負債率又稱舉債經營比率，它是用以衡量企業利用債權人提供資金進行經營活動的能力，以及反映債權人發放貸款的安全程度的指標。其公式為：資產負債率=(負債總額÷資產總額)×100% 公式中的負債總額指企業的全部負債，不僅包括長期負債，而且包括流動負債。
1.公式中的資產總額指企業的全部資產總額，包括流動資產、固定資產、長期投資、無形資產和遞延資產等。 資產負債率是衡量企業負債水平及風險程度的重要標志。
拓展資料：
1.資產負債率詳解：
a、一般認為，資產負債率的適宜水平是40-60%。 對於經營風險比較高的企業，為減少財務風險應選擇比較低的資產負債率;對於經營風險低的企業，為增加股東收益應選擇比較高的資產負債率。 在分析資產負債率時，可以從以下幾個方面進行：從債權人的角度看，資產負債率越低越好。資產負債率低，債權人提供的資金與企業資本總額相比，所佔比例低，企業不能償債的可能性小，企業的風險主要由股東承擔，這對債權人來講，是十分有利的。從股東的角度看，他們希望保持較高的資產負債率水平。站在股東的立場上，可以得出結論：在全部資本利潤率高於借款利息率時，負債比例越高越好。從經營者的角度看，他們最關心的是在充分利用借入資本給企業帶來好處的同時，盡可能降低財務風險。
b、資產負債率反映企業的舉債經營的比例，是衡量企業長期償債能力的最重要的指標之一。 無論是股民投資企業股票，還是經營管理者分析企業財務狀況，都會首先關注資產負債率。 這個指標越高，說明企業負債越多，借錢經營的能力很強，但是風險也很大。 這個指標越低，說明企業自有資本很強，欠債不多，但是持續經營擴張能力較弱。