資本資產定價模型求股票的成本

A. CAPM(資本資產定價模型)E（Rp）=Rf+β（[（RM）-Rf]， 請問RM是怎麼算出來的是用大盤指數來算的嗎

資本資產定價模型就是在投資組合理論和資本市場理論基礎上形成發展起來的,主要研究證券市場中資產的預期收益率與風險資產之間的關系,以及均衡價格是如何形成的.
E(rm) 是市場m的預期市場回報率
以資本形式(如股票)存在的資產的價格確定模型。以股票市場為例。假定投資者通過基金投資於整個股票市場，於是他的投資完全分散化(diversification)了，他將不承擔任何可分散風險。但是，由於經濟與股票市場變化的一致性，投資者將承擔不可分散風險。於是投資者的預期回報高於無風險利率。

B. 資產資本定價模型

一、資本資產定價模型（Capital Asset Pricing Model 簡稱CAPM）是由美國學者夏普（William Sharpe）、林特爾（John Lintner）、特里諾（Jack Treynor）和莫辛（Jan Mossin）等人在資產組合理論的基礎上發展起來的，是現代金融市場價格理論的支柱，廣泛應用於投資決策和公司理財領域。
資本資產定價模型就是在投資組合理論和資本市場理論基礎上形成發展起來的,主要研究證券市場中資產的預期收益率與風險資產之間的關系,以及均衡價格是如何形成的.
二、資本資產定價模型的應用前提盡管資本資產定價模型是資本市場上一種有效的風險資產價格預測模型，並且具有簡單明了的特點，一直引起人們的重視並加以運用。但模型嚴格、過多的假設影響了它的適用性。其基本假設的核心就是證券市場是一個有效市場，這就是該模型的應用前提。在投資實踐中，投資者都追求實現最大利潤，謀求高於平均收益的超額收益，但在理論上，投資者所獲取信息的機會是均等的，如果投資者是理性的，任何投資者都不可能獲得超額收益，據此可以認為，此時的市場是「有效市場」。可見，市場的有效性是衡量市場是否成熟、完善的標志。在一個有效市場中，任何新的信息都會迅速而充分地反映在價格中，亦即有了新的信息，價格就會變動。價格的變動既可以是正的也可以是負的，它是圍繞著固有值隨機波動的。在一個完全有效的市場中，價格的變動幾乎是盲目的。投資者通常只能獲得一般的利潤，不可能得到超額利潤，想要通過買賣證券來獲得不尋常的利潤是非常困難的。因為，投資者在尋求利用暫時的無效率所帶來的機會時，同時也減弱了無效率的程度。因此，對於那些警覺性差、信息不靈的人來說，要想獲得不尋常的利潤幾乎是不可能的。根據市場價格所反映的信息的不同，有效市場分為弱有效市場、半強有效市場和強有效市場。在弱有效市場中，現實的股票價格是過去的股票價格的簡單推進，呈現出隨機的特徵。投資者無法通過對股票價格及其交易量的統計分析來獲得超額利潤；在半強有效市場中，現實的股票價格反映了所有公開可得到的信息，這些信息不僅包括有關公司的歷史信息、公司經營和公司財務報告，而且還包括相關的宏觀經濟及其他公開可用的信息。投資者不可能通過對公開信息的分析獲取超額利潤；在強有效市場中，現行股票價格充分反映了歷史上所有公開的信息和尚未公開的內部信息。所以，投資者無法通過獲取內部信息取得超額利潤。對於投資者來說，任何歷史的信息和內部信息都是沒有價值的。市場中所有的投資者對信息的獲取都有高度的反映能力，股票的價格會因所有投資者對信息的反映而做出及時的調整。當根據內部信息交易時，任何投資者都不可能通過其他投資者對信息的滯後反映獲得超額利潤。實踐研究表明，證券市場一般是與半強有效市場假設相一致的。所以通常認為的有效市場是指半強有效。三、模型的意義和價值資本資產定價模型是現代金融學的奠基石，它揭示了資本市場基本的運行規律，對於市場實踐和理論研究都具有重要的意義。它不僅被廣泛地應用於資本市場上的各種資產，用來決定各種資產的價格，例如，證券一級市場的發行應如何定價等；同時，也為投資者提供了一種機制，投資者可以根據資產的系統風險來對幾種競爭報價的金融資產進行選擇。具體地說，投資者可以通過權威性的綜合指數來確定全市場組合的期望收益率，並據此計算出可供投資者選擇的單項資產的β系數，同時，用國庫券或其他合適的政府債券來確定無風險收益率。當一個投資者得到這些信息後，資本資產定價模型就為投資者提供了一種對潛在投資項目估計其收益率的方法。當某種資產的期望收益率高於投資者所要求得到的必要報酬率時，購買這種資產便是最合適的投資選擇。這樣，資本資產定價模型在現實市場中就得到了廣泛應用。三，解釋： 以資本形式(如股票)存在的資產的價格確定模型。以股票市場為例。假定投資者通過基金投資於整個股票市場，於是他的投資完全分散化(diversification)了，他將不承擔任何可分散風險。但是，由於經濟與股票市場變化的一致性，投資者將承擔不可分散風險。於是投資者的預期回報高於無風險利率。
設股票市場的預期回報率為E(rm)，無風險利率為 rf，那麼，市場風險溢價就是E(rm) �6�1 rf ,這是投資者由於承擔了與股票市場相關的不可分散風險而預期得到的回報。考慮某資產(比如某公司股票)，設其預期回報率為Ri，由於市場的無風險利率為Rf，故該資產的風險溢價為 E(ri)-rf 。資本資產定價模型描述了該資產的風險溢價與市場的風險溢價之間的關系 E(ri)-rf ＝βim (E(rm) �6�1 rf ) 式中，β系數是常數，稱為資產β (asset beta)。
β系數表示了資產的回報率對市場變動的敏感程度(sensitivity)，可以衡量該資產的不可分散風險。 如果給定β,我們就能確定某資產現值(present value)的正確貼現率(discount rate)了，這一貼現率是該資產或另一相同風險資產的預期收益率 貼現率=Rf+β(Rm-Rf)。
英文參考： http://www.riskglossary.com/link/capital_asset_pricing_model.htm
四，資本資產定價模型是計算權益資本成本的。貝它系數的計算方式有兩種：一種是公式法。第一個公式中的分子式第a種證券的收益與市場組合收益之間的協方差。它等於該證券的標准差、市場組合的標准差及兩者相關系數的乘積。 另一種是回歸直線法。貝他系數可以通過同一時期內的資產收益率和市場組合收益率的歷史數據，使用線性回歸方程預測出來。貝塔系數就是該線性回歸方程的回歸系數。 在投資組合的貝塔系數等於被組合各證券貝塔值的加權平均數。資產定價模型是計算權益資本成本的。貝他系數被定義為某個資產的收益率與市場組合之間的相關性。β系數的計算：
（1）回歸直線法：貝他系數可以通過同一時期內的資產收益率和市場組合收益率的歷史數據，使用線性回歸方程預測出來。貝塔系數就是該線性回歸方程的回歸系數。
（2）定義法： βJ=rJM×σJ÷σM其中：rJM指該股票與整個股票市場的相關性σJ是指自身的標准差σM是指整個市場的標准差投資組合的貝塔系數等於被組合各證券貝塔值的加權平均數。</p></p></span></span>

C. 根據資本資產定價模型計算得出的公司股票資本成本是稅前資本成本還是稅後資本成本，為什麼

股票資本成本一般不論稅前或者稅後，因為股東獲得的收益都是稅後支付，所以只有稅後成本。負債利息是稅前支付，為了與股票成本相比較，才會在稅前的基礎上再扣除稅率計算稅後成本。

D. 資本資產定價模型的問題

資本資產定價模型為Rf +β×（Rm—Rf）。Rf為無風險收益率，Rm為市場組合的平均收益率，而上題中給的是（Rm—Rf）=10%市場組合的風險收益率。

資本資產定價模型是由美國學者夏普、林特爾、特里諾和莫辛等人於1964年在資產組合理論和資本市場理論的基礎上發展起來的。

(4)資本資產定價模型求股票的成本擴展閱讀：

當資本市場達到均衡時，風險的邊際價格是不變的，任何改變市場組合的投資所帶來的邊際效果是相同的，即增加一個單位的風險所得到的補償是相同的。按照β的定義，代入均衡的資本市場條件下，得到資本資產定價模型：E(ri)=rf+βim(E(rm)-rf)

資本資產定價模型的說明如下：

1. 單個證券的期望收益率由兩個部分組成，無風險利率以及對所承擔風險的補償-風險溢價。

2. 風險溢價的大小取決於β值的大小。β值越高，表明單個證券的風險越高，所得到的補償也就越高。

3. β度量的是單個證券的系統風險，非系統性風險沒有風險補償。

E. 普通股資本成本三種演算法

普通股資本成本的預測主要有三種演算法：1、資本資產定價模型公式為：R=Rf+β（Rm-Rf）2、股利增長模型公式為：R=D1/P0+g3、債券收益率風險調整法公式為：普通股資本成本=稅後債務資本成本+股東比債權人承擔更大風險所要求的風險溢價
拓展資料
普通股是享有普通權利、承擔普通義務的股份，是公司股份的最基本形式。普通股的股東對公司的管理、收益享有平等權利，根據公司經營效益分紅，風險較大。
在公司的經營管理和盈利及財產的分配上享有普通權利的股份，代表滿足所有債權償付要求及優先股東的收益權與求償權要求後對企業盈利和剩餘財產的索取權。它構成公司資本的基礎，是股票的一種基本形式，也是發行量最大，最為重要的股票。在上海和深圳證券交易所中交易的股票，都是普通股。
普通股是隨著企業利潤變動而變動的一種股份，是股份公司資本構成中最普通、最基本的股份，是股份企業資金的基礎部分。
普通股的基本特點是其投資收益(股息和分紅)不是在購買時約定，而是事後根據股票發行公司的經營業績來確定。公司的經營業績好，普通股的收益就高；反之，若經營業績差，普通股的收益就低。
普通股是股份公司資本構成中最重要、最基本的股份，亦是風險最大的一種股份，但又是股票中最基本、最常見的一種。在中國上交所與深交所上市的股票都是普通股。
普通股代表對一家公司資產的剩餘索取權，在履行了該企業的其他所有金融合同之後，普通股的所有者有權擁有剩餘的任何資產。
（1）持有普通股的股東有權獲得股利，但必須是在公司支付了債息和優先股的股息之後才能分得。普通股的股利是不固定的，一般視公司凈利潤的多少而定。當公司經營有方，利潤不斷遞增時普通股能夠比優先股多分得股利，股利率甚至可以超過50%；但趕上公司經營不善的年頭，也可能連一分錢都得不到，甚至可能連本也賠掉。