1. 突然！家電飆漲800億 龍頭股沖擊漲停！究竟原因何在
三季報頻頻飛出黑天鵝、「最慘新股」接連上演，就在大家都在擔憂市場缺乏熱點、人氣不足之際，本周的最後一個交易日，氣氛突然說變就變。
11月1日，A股三大指數先後出現由綠轉紅的拉升態勢，家電板塊強勢領漲。板塊龍頭格力電器午後大漲9%以上，逼近漲停，股價創下歷史新高，市值突破3800億。美的集團、海爾智能等大白馬股陸續走出超5%以上強勢態勢。短短一日，1.2萬億市值規模的家電板塊飆升了超800億元。
到底誰在搶籌？發生了什麼？
三大指數突然翻紅
家電股龍頭創歷史新高
11月1日早盤，三大指數表現低迷，熱門板塊先後出現猛烈回調。而臨近午盤，三大指數突然出現了由綠轉紅的翻盤，指數大漲。截至當日收盤，上證指數收漲近1%。
行情突然翻紅，家電板塊無疑成為這輪行情的領頭羊。11月1日，家電指數高開高走，指數漲幅明顯，尤其是午後開盤，指數漲幅開始擴大。截至當日收盤，家用電器板塊報收7577.19，漲幅高達6.51%。短短一日，1.2萬億級別的家電板塊市值飆升超800億元。
在家電板塊中，龍頭股格力電器漲幅驚人。當日，格力電器小幅高開後，股價逐漸上漲，午後格力電器猛漲，最高觸及64.41元，漲幅達9.71%。而這也是格力創下的歷史新高。截至目前，格力電器市值突破3800億元。
對於格力電器的大漲，市場人士猜測，這和高瓴資本入主格力電器事件息息相關，未來格力電器一定會做出局部戰略調整。
除了格力電器之外，家電板塊的龍頭股同樣表現精彩，其中康盛股份、華帝股份漲停，格力電器和海爾智能漲幅超8%以上，蘇泊爾和美的集團漲幅超6%以上。
另有業內人士指出，隨著雙十一以及年底購物季節的到來，傳統家電板塊迎來銷售旺季，各大品牌白色家電也會迎來營收的大漲階段。這也成為資金看好白色家電盈利預期的原因。
據天貓公布的數據顯示，截至10月31日，已有64個品牌進入億元俱樂部。與去年同期相比，預售階段成交過億的品牌數量翻番。在消費電子領域，海爾、美的、西門子、小天鵝、飛利浦、格力、海信、松下等14個品牌邁入「億元俱樂部」。
值得注意的是，11月1日當天，除了家電板塊的幾只大白馬之外，醫葯、科技等龍頭股同樣獲得資金的大量持倉買入。
從當天的主力流入情況來看，區塊鏈、家電、金融以及稀土永磁等板塊獲得市場資金巨量買入。其中新湖中寶、格力電器、美的集團、中國平安等股主力凈流入超6億。
白馬股仍獲青睞
80億北上資金大舉掃貨
前段時間，由於三季報頻頻飛出黑天鵝，不少白馬股突然炸雷、股價閃崩，讓市場投資人士紛紛擔憂，白馬股「黑化」，機構抱團買入邏輯遭遇挑戰。
但從今日市場的表現來看，以白馬股為代表的核心資產組合依然獲得資金的巨量增持，白馬股仍然大獲青睞。
而從資金性質來看，北上資金無疑成為此輪行情背後的超級買家。
數據顯示，11月1日，北上資金買入量大幅放大，當天北上資金合計超87億資金通過滬深股通流入A股市場。其中滬股通超38億，深股通超48億元。
而從歷史的資金流入情況來看，今年以來已經有超2257億元資金流入A股市場，前三月北向資金流入高達1173億元。
而從北向資金的持倉標的來看，大白馬股成為其布局的重點。據10月31日數據顯示，當日滬股通買入量居前的個股為貴州茅台、伊利股份、中國平安等。深股通買入量居前的個股為美的集團、五糧液、格力集團。
更有細心人士發現，即便有白馬股出現業績低於市場預期、股價炸雷的情況，但北向資金並沒有選擇巨量賣出推出，而是依然持續加倉買入。
以白雲機場為例，10月29日，公司三季報出爐，前三季度營收同比增幅僅為0.51%，增速較半年報繼續下滑。當天，白雲機場股價跌停。而從滬深股通持倉情況看，從10月22日至31日，北上資金累計加倉白雲機場超1000萬股。
MSCI第三次擴容在即
機構預計500億增量資金流入
實際上，此次北上資金大幅加倉，正在傳遞一個強烈的信號，那就是外資依舊看好中國，加倉買入A股的邏輯並沒有發生根本變化。
據官方消息，MSCI宣布，11月份半年度指數評估結果將於北京時間11月8日凌晨06:00公布，26日收盤實施，27日生效。根據此前安排，A股將迎來MSCI第三步擴容計劃，計劃執行後，MSCI全球指數和MSCI新興市場指數納入A股權重將分別提升0.22%和1.44%。
根據此前公告，11月A股擴容安排下，MSCI新興指數中的A股大盤股(包含創業板大盤股)納入因子將從15%提升至20%，同時，MSCI將以20%的納入因子納入A股中盤股(包含創業板中盤股)。此次擴容將於11月26日收盤後生效。
在機構看來，這一輪擴容將為A股再次帶來巨量資金。據招商證券估算，此次擴容，將為A股帶來49億美元被動增量資金，約合345億元人民幣。同時，招商證券估算本次擴容或還將帶來195億美元主動增量資金，摺合1372.39億元人民幣。不過，屆時到底有多少主動增量資金能來取決於當時的市況。
國盛證券更為樂觀，據稱，屆時此次MSCI擴容將帶來約493億人民幣被動增量資金，由於中盤股的納入，11月的增量資金規模要高於5月和8月。
根據以往經驗，被動增量資金大概率於26日收盤前入場搶籌，這也是資金尾盤突襲的慣用操作。
從目前來看，北上資金已經開始持續7日凈買入的趨勢，尤其是今日，北上資金凈買入額更是高達80億元，足見其掃貨態度堅決。
在不少投資者看來，此輪外資加倉掃貨A股大白馬股尤其是家電板塊龍頭，MSCI擴容的因素的影響較大。
（文章來源：中國基金報）
鄭重聲明：發布此信息的目的在於傳播更多信息，與本站立場無關。2. 從高瓴資本持倉變化，來看2021的投資方向
美國時間，2月13日。
華人最著名的基金，高瓴資本向SEC提交了截至2020年Q4（第四季度）末的持倉報告。
由於變化非常大，我決定插播到大年初三的文章里。
給大家講講，中國的股神--張磊，他的公司的投資方向。
也來談談我個人的看法和觀點。
1
高瓴資本介紹
可能，很多小夥伴不熟悉高領資本，我簡單介紹一下。
高領資本，是由張磊2005年創立。
現在已經發展成為亞洲最大的投資基金之一。
去年很火的一本投資書《價值》，就是高瓴的張磊寫的。
總結一下，他Q4持倉的變化：
該基金的有一定程度的減倉。
整體持倉規模從Q3的132億美元，降低到了Q4的125億美元。
從持倉中，總共增持了9隻股票、減持了15隻股票。
新進了19隻股票，清倉了13隻股票。
2
前10大持倉股
從持倉來看，高瓴繼續看好拼多多。
由於股價大漲，拼多多已經成為高瓴第一大重倉股。
和百濟神州，一起成為唯二兩個持倉比例超10%的股票。
從整個持倉能看出，
高瓴的投資基本就是布局兩個領域：
互聯網+生物醫葯。
並且互聯網，是以中概股為主。
從數量來看，高瓴一共持有95家公司的股票。
其中中概股，佔30%
從市值上看，中概股佔比超60%。
3
清倉和減持的
看看這個部分里，有沒有大家重倉的部分。
減倉和清倉動作最大的五隻股票。
1）ZOOM
這是一家美國做線上辦公的互聯網公司。
大家可以簡單理解，我們用的騰訊會議就是模（chao）仿（xi）他的。
這家公司，我第一次看到他出現在高瓴的持倉中，應該是2019年的Q4。
當時股價就70-80塊錢。。。我准備買的，沒跟上。
後來就一路上漲，我一直不敢買。到150的時候，我還猶豫了一下。
最終一路漲了450塊。。。我腸子都會悔青了。。。
這家公司，由於受到美國疫情的影響，業績暴增。
一年股價翻了4-5倍。
此次被減持，我個人猜測可能是高瓴覺得價格虛高了。
要回歸理性。
我們昨天講的，格雷厄姆的價值投資理念還記得嗎？
任何低估或者高估的股票，最終都會回歸理性值，回歸這個企業的基本面。
2）阿里巴巴
高瓴是完全不看好阿里在未來電商的競爭優勢啊。。。
我們回看，他第一大持倉是拼多多，第三大是京東。
說明是非常看好中國電商行業的。
但他不看好阿里，是因為PDD不在不斷蠶食阿里的電商份額。
2020Q4財報一發，阿里份額又下降了，PDD又漲了。
馬爸爸現在太難了，大家都懂的。。。馬已經服。
但是作為，阿里老員工的我。
在阿里的態度上，我是看好阿里的。
我看了阿里Q4的財報，電商份額在下降是確實。
但我看到的最大的亮點是，阿里雲的爆發式增長。
阿里雲單季度營收首次破百億，成立10幾年首次實現盈利。
電商，說實話，是辛苦錢。金融這塊被監管。
那阿里未來最大的想像空間，就在於雲計算。
阿里雲現在在國內是絕對的老大，其他所有廠商加起來，才和他的份額差不多。
這是我持續持有阿里巴巴的理由。
要知道，微軟現在的市值，有一大半都是雲業務支撐起來的。
不過，在螞蟻事件後，我也減倉了阿里巴巴。
從第一大重倉股，已經降低到第5位了。
我目前，第一大重倉股是B站。（港美股里）
愛奇藝基本沒怎麼動，另外兩只就不詳細分析了。
4
增持部分
從數據可以看到，
其實拼多多倉位佔比排到第一，並不是由於主動加倉導致的。
高瓴只主動加倉了拼多多0.23%。
更多的是由於拼多多的市值大漲，導致的佔比提升。
第2和第4的公司，都是屬於生物醫葯的。
Doordash，是美國的美團外賣。。。
從行業布局依然是沒變，互聯網+醫葯。
5
大資本的一致性
如果說，一家基金減持或者增持代表個人觀點。
那幾家大基金都有同一動作時，我們就可以好好參考了。
你以為，國外的機構就不抱團了嗎？
1）先說減倉
除了高瓴減持了阿里巴巴。
景林資本同時也減持了阿里巴巴。
2）再說加倉
高瓴現在的持倉里，拼多多已經成為第一大權重股了。
景林資本，同時也大幅度增持了拼多多。
除此之外，強少經常推薦的書《原則》的作者，達·里奧，
他的橋水基金也大幅度加倉了拼多多，持倉142W股，
進入了十大持倉。
其中橋水Q4，加倉了PDD32.7W股，加倉比例29.89%。
強少是不是也要考慮，加倉一些拼多多了。
我告訴你們，我拼多多是90塊錢賣的，然後把賣掉後的全部資金，
在45塊左右，分批買入了B站。
6
抄作業的好處
高瓴在選股這塊是超級厲害的。我也跟著他抄到了兩次作業。
1）PDD
在2019年Q4的持倉報告公布時，大概是2020年2月份公布的。
我發現高瓴大幅度買入拼多多，當時疫情被封在家。
作為一個4-5線城市，我發現身邊好多親戚在用拼多多。
我於是就跟著一起買了PDD。
當時價格31塊。。。上周五的價格是196塊。。。
不過強少太菜了。。。沒拿住，上面說了，在90塊錢的時候全部賣掉了。。。
這就是抄作業沒抄好。
人家高瓴還在加倉呢。
哈哈哈，不過也還好，換了B站也漲了很多。
2）阿里巴巴
高瓴在2020年Q2，大幅度加倉了阿里巴巴。
是當季度最大的增持。
結果那半年時間，阿里股價漲了50%。
那波肉，我吃到了。當時阿里是我的第一大重倉股。
大家可以回看下我在6月份發的一篇文章，
當時我認為阿里比騰訊更具投資價值。
有好作業，但是我沒抄到的。。
3）ZOOM
這個是我腸子悔青系列一。。。
可惜沒買。
4）富途控股
2020年Q3，高瓴資本首次買入富途控股。
富途從Q3的27塊，漲到現在145塊。其中最高點204塊。。。
這個作業也沒抄到。
腸子悔青系列二。
7
盡信書不如無書
我又要說那句話了：
你永遠無法賺到認知范圍以外的錢。
即使大佬給作業給你抄了，
但是由於你對那些公司研究不夠，也不敢貿然出手。
錯過這些機會是理所應當的，
如果賺到那些錢就是靠運氣。
所以，我們一定要認真學習知識，而不是天天到處抄作業。
大佬也有犯錯的時候。
比如高瓴去年最近最大的錯誤，就是在2019年年底，他清倉了特斯拉。
基本錯過了整個新能源的爆發。
2020Q3，他建倉了中國的新能源三傻：蔚來、理想、小鵬。
Q4，又清倉了。
這次他會對嗎？
拭目以待。
我們要帶著自己的思維，來看待。
盡信書不如無書！
8
總結
還有人問我，買股票一直抄作業可以嗎？
不可以！
因為基金持倉，每個季度只公布一次。並且一般公布的時候，都是有1個月的延遲了。
你拿到的都是滯後信息。
同理，靠內幕炒股的一樣。
你能聽到的「內幕」消息，都是超過20手的消息了。。。
早已經沒什麼時效性了。
要想賺錢，老老實實的學知識。
做基本面分析，長期價值投資。
最後，再記住一句話，散戶最好不要炒股。
買基金是最好的方式。
3. 高瓴資本強勢入局一家高成長的龍頭公司
通威股份，國內光伏多晶硅和電池環節龍頭公司。公司2020年12月9日發布定增廣告，高瓴資本參與這次定增，認購5億元，發行價28元。這個是高瓴資本對新能源光伏產業的布局。 高瓴的長期價值投資就是不看一時得失，有能力去克服恐懼和貪婪，相信簡單的常識，堅持長期價值投資就是投入未來。一旦看好，長期支持，並參與到企業的創新和發展中，和企業共同成長。
通威股份預計，年產7.5GW高效晶硅太陽能電池智能工廠項目建設期均為1年，投產第一年產能達到90%，以後各年產能達到100%。公司表示，隨著光伏發電進入平價時代，全球新能源產業將實現快速發展。本次投資項目的建成運營將有效滿足行業發展帶來的需求增長， 進一步提升公司光伏業務各環節的市場佔有率，鞏固公司在光伏行業的優勢地位。
從 光伏行業 來說，根據國家能源局目前的測算情況，"十四五"新增光伏發電裝機規模需求將遠高於"十三五"，但是光伏行業整體上還是供大於求，不過真正有競爭力的光伏產品還是供小於求，因此 未來具有技術、效率和成本優勢的光伏公司是勝利者。
從 業務板塊 來說， 公司在光伏產業鏈硅料及電池片兩個環節均擁有最低成本的競爭優勢。 從硅料業務來看，公司目前的硅料需求好，公司是唯一一家上半年沒有減產的，也是唯一一家連續盈利的公司。從電池片業務來看，目前行業內能供給大尺寸的電池片只有通威和愛旭。公司在HJT技術研發上領先同行其他公司，而且研究HJT的團隊是以前的中微半導體團隊，因此是最有可能搞定HJT商用。
從 成長能力 來看，公司近三年營業收入增長率保持在20%左右，凈利潤增長率保持在40%左右，業績快速增長，但是公司業績增長不穩定。公司2020年第三季度實現營業收入316.78億元，同比增長13.04%；實現凈利潤33.33億元，同比增長48.57%，實現扣非凈利潤19.13億元，同比下降8.30%。凈利潤增長主要是因為有公司非流動資產處置損益15.19億元。
公司在硅料和電池細分行業具有絕對的優勢，而且這兩個細分行業本身集中度低和發展空間大，因此未來公司成長空間還是很大的。公司明年總的盈利預期，硅料業務24到25億元，電池業務15到18億元，保守算起來總共52億以上。公司目前總市值1384億，如果明年總市值不變，那麼市盈率是26.6倍。
從 盈利能力 來看，公司近五年的毛利率保持在18%左右，凈利率保持在8%左右，凈資產收益率保持在16%，總資產收益率保持在7%左右，公司的盈利能力一般，主要是因為公司的電池片業務要先讓利，才能往矽片、硅料壓，哪個環節壓的多要看行業格局。矽片環節太集中，較長時間還會非常強勢，電池片業務處於弱勢，未來隨著電池片集中度提高，可能會改變這種局面。公司是非常擅長精益管控成本，這也是公司保持盈利能力和競爭能力所在。
從 盈利質量 來看，公司的現金收入比保持在77%左右，凈利潤現金比保持在100%左右130%，公司盈利質量還是可以，說明產品具有可持續競爭能力。光伏行業技術變革快，需要大量資本投入才能保持自己的技術和成本優勢，因此公司總的現金流情況不太好，需要不斷融資。公司在2020年到2023年需要投資520億到800億左右，公司自身的經營現金流可以提供350億到400億，其餘部分需要公司去融資。
光伏進入平價時代後，整個光伏產業鏈長期發展趨勢向好，行業整體需求保持中高景氣狀態。光伏行業龍頭公司業績的增長要遠遠高於行業平均水平，但是 光伏行業的龍頭公司需要不斷的投入資本到技術研發和項目建設，才能鞏固自己的龍頭地位。光伏龍頭公司雖然營業收入和凈利潤能夠保持快速增長，但是卻沒有真正賺到什麼現金。
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4. 2021年基金大家看好哪些板塊還有2021年股市行情怎麼樣
就目前輿論導向來看，尤其是一些媒體公開披露的基金經理們以及投資大佬們對2021年的展望，似乎樂觀的不多。主要是因為大消費+大 科技 這兩條投資主線，在2020年漲幅過大，可能會影響2021年的股價表現。又由於無論是A股還是海外市場，大消費+大 科技 一直是股市的投資主線、核心引擎。所以，如果此類個股漲幅不大，可能就意味著2021年的股市表現相對一般。
這的確有些道理。
但是，有幾個因素仍然需要重視。一是新能源 汽車 的滲透率有加速的態勢，從理想、蔚來等造車新勢力的發展趨勢來看，新能源動力 汽車 的發展勢頭可能會超預期，從而帶來A股新的投資主線。
二是大消費與大 科技 投資主線在2020年的表現最佳是大消費，而大 科技 的表現其實略有點遜色，主要是一季度、二季度初有過一波。但在三季度以後，大 科技 的表現就遜色了。但無論是自主可控還是國產替代，均已是大勢所趨，所以，也容易出現超預期的信息。
三是今年以來，據說仍然有一半的個股出現下跌。在近三個月以來，有3000餘家個股出現下跌，從而意味著A股只是股價結構泡沫，但對於大多數品種，尤其是一些非投資主線的品種，他們的業績仍然在增加，估值在股價下跌過程中不斷擠壓，這也為2021年提供了上升空間。比如說房地產集采政策下的防水材料、塗料、顏料、硅密膠、軟裝等等。
綜上所述，A股在2021年整體上雖然上漲空間不宜過於樂觀，但個股行情仍將精彩紛呈。朝陽產業、成長行業的ETF以及代表著這些行業發展趨勢的科創50ETF、創業板ETF等等，仍然有著一定的漲升預期。
2021年，三個高景氣度板塊的基金值得關注！
1、光伏板塊
今天受高瓴資本入駐的刺激，光伏龍頭之一的隆基股份漲停，同樣12月10通威股份受機構的高定增價刺激，一度沖擊漲停。
在行業發展處於高景氣度的狀態下，今年光伏板塊的個股整體漲幅都不低。但是，既然這么多專業的機構都如此看好光伏未來的發展潛力，我們又為何不多一份信心呢？
2、新能源 汽車 板塊
如果說蘋果手機開啟了智能手機的時代，那麼特斯拉則開啟的時代。在全球都在大力推進新能源 汽車 的浪潮下，作為新能源 汽車 供應鏈最齊全、最完善的國家，我國的新能源 汽車 已經開始從培育期進入收獲期，所以新能源 汽車 板塊在2021年有望繼續爆發。
3、創新葯板塊
創新葯是未來醫葯行業發展的風向標，也是資金最認同的方向。最近，創新葯總龍頭恆瑞醫葯持續大漲、創新高，而CRO「四小龍」葯明康德、泰格醫葯、康龍化成、凱萊英，不是在不斷創新高，就是在創新高的路上。
2021年，繼續看稿創新葯板塊的表現。
@A股少閣主 以上僅為個人觀點，僅供參考，不構成具體的投資建議。
2010年基金，大家看好消費板塊，新能源板塊， 科技 板塊，金融地產板塊，隨著疫情得到逐步控制，經濟逐漸復甦，流動性寬松的貨幣政策會逐步回歸正常，股市行情肯定不如2019和2020年，因為中國股市長期存在這樣一個規律，前兩年漲得好，最後一年會回撤。加之主板注冊制未落地，一些相關的措施和制度未完善。美股和A股的泡沫和估值都非常高，因此不看好2011年的中國股市
直接先上結論，2021年基金我看好四個板塊，中長期看好環保、軍工，長期還看好醫療和 科技 （人工智慧、晶元、半導體），本來還有一個消費板塊的，但是最近白酒漲太多了，至少我個人是理解不了了，所以暫時就不推薦了。
以上幾個方向也都是符合國家戰略發展方向了，會有長期政策支持，基本本來就是個適合大方向長遠投資的事，也不適合短線，所以短線的請繞道。
中長期看好的環保和軍工，是因為這兩個前期漲幅不大，現在也還適合馬上介入。現在環保形勢越來越嚴峻，而且會是今後幾十年的常態，只會越來越嚴格， 可以看到今年的新能源相關股票是大漲特漲，其根源也是和環保相關。軍工主要是國家現在的戰略要求自主可控，而軍工就是這個方向，隨著現在軍民融合，軍工商業化，軍工企業的發展前景廣闊。而且環保和軍工這兩年的業績也都是突飛猛進，現在才剛剛起步階段，未來可期。
醫療主要是我們現在逐漸進入老齡化，醫療缺口還很大，而且中國目前還沒有一家特大型醫療企業，需求決定市場，未來醫療只會越來越值錢， 健康 永遠是最好的投資。而面對美國的無理制裁， 科技 才是未來發展的無限動力， 科技 興國，而且現在人工智慧越來越普及，隨處可見的智能產品、智能家居，舊的商品將逐漸更新換代，而現在還沒到更新換代的鼎盛時期。晶元半導體等卡脖子也是一樣，需求大，急需自主可控發展，要把 科技 掌握在自己手上。但是由於這兩個概念今年上半年都漲太多了，下半年調整了半年，目前也有見底反彈的跡象，所以建議長期投資。
目前我國經濟蓬勃發展，全球人都羨慕，我更對祖國的發展有信心，而且國家現在越來越重視金融市場，將逐步與國際 社會 接軌。所以投資祖國肯定是沒錯的。如果技術好的可以適當買買股票，如果沒有相關知識那可以買基金，長期投資，定會收獲頗豐，基金切忌頻繁買賣切換，可設置跌一定比例後就加倉一定的金額，這個根據自己的喜好和實力來設置就好。希望這個回答能對您有所幫助，謝謝。
5. 關勃：最大股東是高瓴資本，這家公司成功復制大牛股的商業模式
關勃：高瓴資本擅長投資生物醫葯，消費，TMT，企業消費四大領域的公司， 根據深交所前天的披露， 母嬰連鎖賽道的龍頭公司：孩子王兒童用品股份有限公司（以下簡稱「孩子王」）發布了招股說明書，計劃在深圳創業板上市。
1. 高瓴資本是孩子王的最大機構股東，持股比例12.49%，騰訊持股3%
孩子王於2009年成立，其創始人為江蘇人汪建國，他曾經一手創立了國內僅次於 國美和蘇寧的五星電器，他在行業頂峰期把五星電器賣給了美國人，後來創建 孩子王，現在汪建國是孩子第一大股東，持股比例 29.03%。
在2014年2月18日 高瓴資本和華平投資參與了 寶貝王的C輪融資，寶貝王此輪融資1億美金,根據招股書最新披露， 高瓴資本（HCM KW）持有寶貝王 12.49%的股權，華平投資通過Coral Root持有6.89%的股份 ， 騰訊持有3%的股份 。
2. 孩子王的「商品+服務+社交」商業模式
高瓴資本不僅僅愛好投資酒類生意模式好的生意（高瓴資本白酒行業投資梳理），高瓴資本也會與時俱進抓住90後，00後新的消費變化趨勢 。
80後母親有幾個非常明顯的特點：「求優性、求便性、差異性」。
首先，她們具有一定的消費水平，個性獨立， 品牌導向性強。 尤其注重用品的安全 健康 ，媽媽在嬰童產品購買中，具有絕對的主導權;
第二，對於年輕的新媽媽而言，在育嬰方面普遍沒有經驗， 育兒 養兒教兒都顯得非常生疏和無助， 同時她們並不認同上一代的經驗之談，迫切需要系統的育嬰經驗指導 。
第三，講究用品品質，講究生活品質，在孩子的生養教方面也不例外，這一族群一旦自己有了經驗之後，最喜歡的就是「分享」二字。
孩子王 聚焦准媽媽與0~14歲嬰童用戶，孩子王積極實踐「 商品+服務+社交 」的領先商業模式。由線下切線上，通過線下大店（沃爾瑪山姆會員店付費模式）+ 線上 育兒 顧問 情感 營銷（安利營銷模式）+ 線上線下通用的黑金會員卡（亞馬遜Amazon Prime會員模式），徹底打通線上線下全渠道。
成長性方面：1. 未來3年 開店數量增加1倍 2. 提高行業市佔率
3. 批量生產大牛股的商業模式「曲奇模式」
今天介紹一個重要的投資知識點：曲奇模式，一個批量生產大牛股的商業模式「曲奇模式」，確定性相比其他商業模式要好很多。
出處是在《股票魔法師》這本書里,大意是：一家公司在一個門店發現了成功的模式，並一次又一次把它應用於其他門店時，它就是一個「曲奇模具」。
簡單理論就是 ：市值=估值*利潤 ，估值合理的情況下，利潤翻倍市值也會翻倍，曲奇模式的模式造就了美股，港股，A股無數牛股，曲奇商業模式的公司深受投資者的喜歡 ，確定公司有異地復制能力的時候，投資者只需要喝茶看報，一個季度跟蹤一次異地復制能力就可以，市值就會蹭蹭的往上漲。
過往曲奇模式下的牛股：
美股：彼得林奇模式下的墓葬公司SCI , 麥當勞，星巴克，沃爾瑪 的全球化。
港股： 海底撈（高瓴資本持倉），呷哺呷哺（高瓴資本持倉）， 頤海國際（海底供應商）， 天立教育 ，思考樂教育
A股：愛爾眼科，同策醫療
這批超級牛股共同的模式就是復制，把一個地方成功的管理，文化，消費者體驗，運營，品牌等軟實力和硬實力，一起復制到另外一個區域，高瓴資本持倉的好未來和新東方就屬於「曲奇模式」的復制性成長性公司。但是曲奇模式對上市公司的內功要求極高，高速擴張的同時需要資金，人力，管理都要跟上。
4. A股市場與 孩子王同賽道的公司：愛嬰室（603214）
高瓴資本是長期結構化價值投資，一般不會投資長期邏輯不好的生意，在孩子王上市之前，市場對這個賽道一直是有偏見的，主要憂慮在以下幾方面：
但是通過研究 日本最大的母嬰連鎖公司 西松屋的成長 歷史 發現 ，雖然在1970年以後日本的嬰幼兒數量就不斷減少 ，但是西松屋的股價從1998年到20015年 上漲了10倍左右 ， 核心邏輯是：開店數量提升，市佔率提升 ，開店數量從50多家提升到 500多家。
愛嬰室是一家定位於中高端母嬰市場的零售連鎖企業，公司主要服務華東地區，專門為孕前至 6 歲嬰幼兒家庭提供一站式母嬰用品及服務。公司產品涵蓋嬰幼兒乳製品、喂哺製品、玩具、車床等全線母嬰品類。公司線下門店建設以上海為核心，並逐漸向長三角地區輻射擴展。截止 2019 年底，公司已經開設 297 家門店，作為華東地區最大的母嬰連鎖企業，公司在華東地區具有很強的品牌知名度和認可度。此 外，公司還建立了以「APP+小程序+公眾號」為流量入口的線上營銷渠道，構建了「線上+線下」相融合的全渠道經營模式。
回顧公司發展歷程，可將其分為以下幾個階段：
業務布局：門店立足華東穩步擴張，「線下+線上」全渠道營銷線下為主，線上為輔。公司目前銷售以線下直營門店為主，電商平台為輔。公司所有線下門店均為直營模式，門店採用統一的裝修與設計風格，商品種類由總部統一確定可以滿足顧客多樣化的 育兒 需求。
緊跟新零售趨勢，積極布局線上渠道。2017 年愛嬰室 APP 正式上線；2018 年公司繼續加大對 APP 商城的升級投入，增設多個板塊和項目，並完善公司官網、微信公眾號、微信小程序等線上場景；2019 年 3 月公司與騰訊簽訂戰略合作協議，通過騰訊廣告和小程序打通線上線下營銷鏈路，項目二期將於 2020 年完成上線，開啟全渠道的智慧零售新時代。
2019 年，公司門店營收達 21.88 億元，佔比 88.94%，電商營收為 0.76 億元，佔比3.09%。電商業務收入目前佔比雖然較低，但是增速很高，已經成為公司業務規模擴張的重要來源
財務分析： 業務規模持續擴張，盈利能力不斷增強得益於門店規模的持續擴張，公司品牌知名度和信賴度不斷提升，客戶群體迅速提升，營收保持穩定增長，盈利能力不斷提升。 2013-2019 年公司營業收入由 10.01億元增長到 24.60 億元，年復合增長率達到 16.17%；歸母凈利潤由 0.44 億元增長到1.54 億元，年復合增長率達到 23.33%。 尤其是 2016 年以來，公司盈利水平更是實現加速提升。 2020Q1 受新冠肺炎疫情影響，營收及凈利潤增速出現下滑
從銷售業態看，公司以線下門店為主，線上為輔。2019 年門店實現營收 21.83 億元，占營業收入比重為 89%。公司線上業務從 2017 年開始發力，營收實現高速增長， 2019 年營收佔比達到 3%。預計隨著公司持續對線上的投入，電商業務將繼續實現高速增長。
公司具有多品牌與多品類產品的迭代組合能力
公司具有強大的選品能力。目前國內母嬰行業上游發展相對成熟，生產廠商眾多， 國際品牌也較早進入國內，因此母嬰產品的品牌和種類數量非常龐大，消費者面對琳琅滿目的商品往往不知如何選擇。
公司的一個重要的核心優勢就是具有強大的選品能力，並進行不斷迭代。公司定位高端母嬰產品，基於消費者數據進行分析，精選國內外知名優質的供應商，不斷拓展商品品類，在乳製品、用品、棉紡品、食品、玩具、車床等主要母嬰產品品類上都積累了數十種知名品牌和規格。 近年隨著消費者需求的多元化，公司順應趨勢，引入更多品類產品。比如在嬰幼兒奶粉上，公司先後引入 7 款有機奶粉、8 款羊奶粉以及 14 款特殊醫學用途奶粉。此外，公司還專 門針對孕媽引入 6 款營養配方奶粉。 公司通過深耕奶粉這一母嬰產品領域最重要的 單品 ，培養了消費者較強的消費粘性。
此外，公司還有供應商直送模式 ，由於某些商品只能通過當地供應商供貨，這些供應商一般有自己的物流配送團隊，供應商可以按照公司物流中心指令將商品直接送達具體門店，這種配送方式也更加便利，成本較低。
優秀的私域會員經營能力
公司普通會員復購率達到 65% ， 2019 年公司推出 MAX 會員卡，從原有會員體系中篩選出了消費能力更強的優質客戶，截止 2019 年底預計 MAX 會員人數占總會員人數的比例為 3%左右，客單價相比普通會員更高。2020 年公司進一步升級會員服務，推出 MAX Pro 會員卡， 目前MAX Pro 會員人數已經突破 3 萬，客戶平均貢獻達到普通會員 3 倍。
攜手騰訊，打通線上線下全渠道消費場景
高瓴資本是A股不可忽視的風向標，而在美股持有60家公司的股票，以 生物醫療、互聯網 科技 為主要布局領域，持有市值超過74億美元。
本文由北京中和應泰財務顧問有限公司上海分公司 投資顧問 關勃（執業編號：A0150614050001）編輯整理。內容僅供教學參考，不構成投資建議。股市有風險，投資需謹慎。
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